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FF联席CEO贾跃亭：加速清偿中国法下的债务 IT之家 11 月 17 日消息，法拉第未来今日宣布，其战略投资控股的 QLGN 将于 2025 年 11 月 20 日正式启用新公司名称 AIxCrypto，同时更换股票代码为 AIxC。同时，法拉第未来联席 CEO 贾跃亭发布视频称，“虽然美国法下我已经没有债务，但在今年的 919 未来主义者日上，我宣布自愿成立第二个债务信托来加速清偿中国法下的债务。经过几个月对信托方案的磋商和论证，终于可以开始实施了。周二，我将对外正式公布这一信托的细节。” 贾跃亭介绍称，Super One 首批整套零部件已顺利离开上海港，将于月底抵达洛杉矶长滩港口； FF、FX 与 Tesla 正式合作（IT之家注：FF 宣布明年新车型配备 NACS 接口），迈出未来更大合作可能第一步。他还表示，FF 将于 11 月 27 日在阿联酋向足坛巨星伊涅斯塔正式交付 FX Super One； FX 收获加州翰林企业家联合会 100 台付费预订单并已收到不可退定金；19 号之前 file 三季度财报。
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雷军连发多条微博，重申小米汽车安全是前提丨邦早报 【苹果CEO库克被曝或于明年卸任】综合多家外媒报道，美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克有可能最早于明年卸任，苹果公司目前正在加紧物色继任者，现任公司硬件工程高级副总裁特努斯，被普遍视为最有可能的继任者。截至目前，苹果公司尚未对此事作出回应。现年65岁的库克自2011年起担任苹果公司CEO，至今已有14年时间。特努斯现年50岁，这与库克当年出任CEO时年龄相仿。特努斯于2001年加入苹果产品设计团队，目前负责领导苹果全部硬件工程团队。有分析指出，特努斯的技术背景和擅长领域与苹果公司当前试图从侧重发展生态链向偏重硬件技术转型的需求相契合。（央视财经）【雷军连续发文回应质疑】11月16日，雷军就其2024年4月的采访言论连发微博澄清。原采访中，雷军提到“一辆车好看是第一位的”，被指为“小米汽车重颜值轻安全”，质疑其忽视安全标准。10时52分，雷军发布微博称“这是小米SU7发布之前我发的微博，我谈对安全的理解和SU7的研发标准。”11时25分，雷军转发上一条内容，并补充“这些内容是2023年底和2024年初的。”12时51分，雷军称，在去年4月的一次采访中，我在谈产品定义时说，“一辆车，好看是第一位的”，这和“安全是基础、安全是前提”矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时候说轮毂最难设计，这有啥问题？（网易） 【河南新乡市人民检察院依法对释永信批准逮捕】嵩山少林寺原住持释永信涉嫌挪用资金等案，经河南省公安厅指定新乡市公安机关立案侦查，由新乡市公安局提请新乡市人民检察院批准逮捕。日前，新乡市人民检察院依法以涉嫌职务侵占罪、挪用资金罪、非国家工作人员受贿罪对释永信作出批准逮捕决定。（界面新闻） 【胖东来：从未授权过任何平台及账号进行网络直播带货】11月16日，胖东来在社交平台发文称，近期，网络平台上仍存在大量擅自使用“胖东来”“东来”“DL”等与胖东来注册商标、商号相同或近似的标识进行虚假宣传、擅自在其直播画面中使用于东来的视频切片进行带货宣传以此谋取不当利益的行为。胖东来从未授权过任何平台、任何账号进行网络直播带货。截至目前，胖东来已累计发现侵权直播间120个、侵权视频超过1.5万条，其中约11900条视频已完成下架处理，相关侵权账号也已全部取证完毕。当前，胖东来正协同各网络平台与市场监管部门持续推进处理。（每经网） 【王兴兴：下一个十年，是机器人迈向“生活伙伴”的十年】2025人工智能+大会上，宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴分享中指出，“如果说过去十年是‘萌芽与探索’，那么我们的下一个十年，注定是‘生长与绽放’，是机器人从‘能运动’走向‘能做事’，从‘行业工具’迈向‘生活伙伴’的十年。”王兴兴指出，下一个十年，AI技术将赋予机器人真正“理解世界”的能力。据他介绍，宇树研发的人形机器人，已经能够完成绝大部分工作动作，无论是离线预学习，还是实时模仿复刻。未来十年，伴随多模态大模型与机器人的深度融合，机器人将更加敏锐、更加能干。（新浪科技）【马斯克惊人预测：20年内人类意识有望上传至机器人实现“永生”】科技媒体Benzinga 11月15日发布博文，报道称在上周举办的特斯拉股东大会上，埃隆・马斯克（Elon Musk）在股东大会上提出惊人预测：不到20年内，人类或可通过其脑机接口公司Neuralink的技术，创建自己心智的“近似快照”，并将其上传至特斯拉的人形机器Optimus中，从而实现某种形式的数字永生。这一设想的技术核心，在于结合马斯克旗下两家公司的前沿科技。首先，利用脑机接口公司Neuralink的技术来捕捉并创建一个近似于人类心智的数字快照，这包含了记忆、思想乃至个性特征。（新浪财经）【华为即将发布重磅AI新技术，大幅提升GPU利用率】华为即将发布重磅AI新技术，有望解决算力资源利用效率难题。据透露，该技术对标英伟达2024年底斥资7亿美元收购的以色列公司Run: ai的核心技术，延续 “以软件补硬件” 的创新思路，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，将能实现英伟达、昇腾以及其他三方算力的统一资源管理与利用。（搜狐） 【首个万辆级产能飞行汽车工厂来了，30分钟下线一台飞行汽车】近期，全球首个“万辆级”飞行汽车工厂已在广州试产，30分钟下线一台，目前已实现批量发货。作为“十五五”时期战略性新兴产业重点发展方向，“低空经济”正强势崛起，广东更是带头领跑，全省低空飞行器制造企业超2000家，相关企业总量超1.5万家，占全国三成以上，位居全国第一。“会飞的汽车”不仅在国内“狂飙”，海外也刷屏不断，已在迪拜完成海外首次有人驾驶公开飞行，一举拿下600台订单。据预测，到2040年，中国电动垂直起降飞行器(eVTOL)市场价值将达410亿美元，中东市场也将达110亿美元。（央视财经） 【俄宇航员在太空使用生物识别技术在线办理业务】俄罗斯国家航天集团15日发布消息说，俄宇航员阿列克谢·祖布里茨基当天在国际空间站内使用生物识别技术，在俄“国家服务”网站上成功办理了一项业务。据介绍，祖布里茨基用生物识别技术在太空登录俄“国家服务”网站，在线办理了一项禁止申请手机SIM卡的业务，全程仅耗时30秒。办理这项业务后，他人即使持有祖布里茨基的证件，也不能以他的名义申请手机SIM卡。（新华社） 【盖茨基金会减持微软65%股份，套现约87亿美元】据《The Economic Times》报道，比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在2025年三季度出售1700万股微软股票，将其在公司的持股比例削减近65%，这是该基金建立以来最大规模的单季减持之一。交易完成后，微软在基金组合中的权重由超过27%降至约13%，目前仍持有920万股，按现价估值约47.6亿美元。按微软三季度平均股价510.13美元计算，此次减持金额约为87亿美元。本次动作被视为投资组合调节，而非对公司基本面转弱的判断。比尔与梅琳达·盖茨基金会信托已宣布计划将年度分配额提高至90亿美元，这需要其490亿美元的投资组合保持稳定的流动性。（搜狐）【现代汽车集团今后五年本土计划投资逾6100亿元创新高】据韩联社报道，现代汽车集团16日表示，将从明年起至2030年的五年里，在国内投资125.2万亿韩元（约合人民币6111亿元）。这远超现代汽车集团2021年至2025年在本土投资规模（89.1万亿韩元），创历史新高。投资领域分别包括，人工智能、软件定义汽车(SDV)、电动化、机器人科学、氢能等未来新项目领域（50.5万亿韩元）；未来移动出行的研发（38.5万亿韩元）；建设和维修设施（36.2万亿韩元）。（网易） 【广汽高域飞行汽车完成2亿元Pre-A轮融资】广汽高域宣布，近日完成2亿元人民币Pre-A轮融资，今年已累计融资5亿元。企业在适航取证，市场开拓，国际化发展方向也迎来重大进展。去年12月，广汽全新飞行汽车品牌“高域”发布。今年6月，广汽高域在香港正式发布GOVY AirCab飞行汽车，当场便收获了近1000个意向订单。（睿兽分析登陆查看更多）【Cogent获4.75亿美元融资】近日，Cogent Biosciences近期完成了一笔约4.75亿美元的融资。这笔融资分为两部分，包括约3亿美元的股权融资（股票发行），以及2亿美元的债权融资（可转换债券）。公司计划将此次募集的资金用于支持核心管线bezuclastinib的临床试验推进以及其他早期管线的开发。（睿兽分析登陆查看更多）【易澄新能完成数千万级第二轮融资】易澄新能完成数千万级第二轮融资，本轮由上海张江科投（张科垚坤基金）领投，翌昕投资和蜂鸟中试基金跟投，老股东麟阁创投追加投资。此次投资将助力易澄新能加速产品研发与产业化布局，抢占下一代太阳能技术制高点。（睿兽分析登陆查看更多）【DPU芯片黑马企业云脉芯联完成超5亿元A轮融资】企业云脉芯联宣布完成超5亿元A轮融资。本轮融资由上海科创集团领投，张江浩珩、深创投、国中资本等机构投资，IDG、光速光合、云九资本、华强资本等现有股东超额追投。（睿兽分析登陆查看更多） 【奇瑞风云品牌首款C级旗舰轿车，风云A9L光辉正式上市】奇瑞旗下旗舰轿车风云A9L光辉（四驱）正式全球上市，起售价17.19万元起 。新车共推出四款车型，覆盖四驱尊贵版、四驱高能版（猎鹰500）、四驱巅峰版（猎鹰700）及四驱尊享版，进一步完善风云A9L高端轿车产品矩阵。其中，猎鹰700车型搭载基于Momenta R6强化学习大模型的全栈自研智驾系统。（钛度车库） 【陈天桥盛大团队，推出最强开源记忆系统EverMemOS】陈天桥盛大集团（Shanda Group）旗下EverMind团队近日发布其旗舰产品EverMemOS，这是一款面向人工智能智能体的世界级长期记忆操作系统。它旨在成为未来智能体的数据基础设施，为AI赋予持久、连贯、可进化的“灵魂”。EverMemOS受“人脑记忆机制”启发，创新设计了代理层、记忆层、索引层、接口层四层结构，并与大脑关键功能区形成类比。EverMemOS也实现了业界首个可拓展的模块化记忆框架。近期，EverMemOS在LoCoMo和LongMemEval-S等最主流的长期记忆评测集上的表现已显著超越此前工作，成为新的SOTA。目前，EverMind已在github上开放EverMemOS开源版本，供开发者与AI团队部署与试用，预计在今年晚些时候，团队将发布云服务版本。（广角观察） 【2025年全球服装市场规模预计将达1.84万亿美元】2025世界服装大会16日在广东省东莞市虎门镇举行。中国纺织工业联合会会长孙瑞哲在大会开幕式上表示，作为重要的民生产业、支柱产业，服装产业已成为深度关联全球发展与人类共同价值的战略性产业。2025年，全球服装市场规模预计将达1.84万亿美元，占全球GDP的1.6%。 (财联社）
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宝利德破产听证后官司缠身 昔日豪车经销商驶向何方 近日，宝利德控股集团有限公司（下称“宝利德”）及其关联公司的破产程序有了重要进展。创立于2001年的宝利德，一度是浙江最大的豪车经销商之一，2024年发生“暴雷”后，2025年正式向法院提出破产申请。杭州市中级人民法院于2025年9月5日裁定受理宝利德的破产申请，并于9月28日将该案移送至杭州市西湖区人民法院审理。9月29日，西湖区人民法院指定浙江杭天信律师事务所、浙江普华会计师事务所有限公司为宝利德控股集团有限公司管理人(以下简称“管理人”)。11月4日，浙江杭天信律师事务所发布公告，经管理人调查，宝利德控股集团有限公司与宝利德融资租赁有限公司、宝利德网络科技服务有限公司等57家公司系关联公司（以下简称“宝利德系公司”），57家关联公司之间法人人格高度混同、财务难以区分，且宝利德系公司资不抵债、无法清偿到期债务，符合破产条件，分别破产将严重损害债权人公平清偿利益，据此向杭州市西湖区人民法院申请对宝利德系57家公司适用实质合并破产方式进行审理。11月13日下午，西湖区人民法院网上法庭召开宝利德等多家公司实质合并破产听证会。在此次听证会上，管理人披露的“宝利德系公司”数量为56家。对于数量的变化，以及目前案件的进度，宝利德控股集团有限公司破产管理人回应财闻，目前案件以所有公开公告为准，更多信息不方便提供。据管理人披露，截至2025年8月31日，“宝利德系公司”合并口径下财务报表显示，总资产约36亿元，总负债约68亿元，归母净资产约为负34亿元。涉及诉讼及执行案件超过650件。听证会后，接下来“宝利德系公司”还将面临多场官司。11月17日、18日两天，“宝利德系公司”将以被告身份出席6场庭审。据不完全统计，2025年，仅以宝利德作被告出现的开庭信息就有近50起。另据天眼查信息，今年以来，宝利德被执行总金额超18亿元。曾是中国民企500强、浙江省百强企业公开信息显示，宝利德成立于2001年，注册资本1.6亿元。公司定位于“为高净值用户提供高品质生活服务”，服务网络遍布长三角，服务客户近60万。据公司官网，宝利德曾是中国民营企业500强企业，也是浙江省前百强企业，位列中国汽车经销商集团百强榜20强。创始人余海军早在20世纪90年代进入汽车行业。从2000年获得第一家汽车品牌4S店的授权开始，直到2005年浙江越星汽车有限公司成立，获绍兴地区唯一的“梅赛德斯-奔驰轿车”授权，宝利德也成功开始打入豪车圈。余海军先后取得梅赛德斯-奔驰、一汽大众-奥迪、捷豹路虎、劳斯莱斯、林肯、阿斯顿·马丁、保时捷等国际豪华品牌的特许授权，并成为梅赛德斯-奔驰·中国、捷豹路虎·中国、林肯·中国的战略合作伙伴。2011年，浙江宝利德股份有限公司成立，它也是之后宝利德冲刺上市的核心公司。除此之外，集团官网显示，2016年，余海军以资本入股的形式成为中石化股东，并开展深入合作，共同探索汽车后市场。2017年，宝利德与中石化旗下的中石化易捷销售有限公司在北京正式签订合作协议，成立汽服合资公司“中石化易捷宝利德投资发展有限公司”，并以“易捷·澳托猫”品牌共同推进汽车后市场业务的开发。成立合资公司。其中，中石化易捷销售有限公司是销售公司的全资子公司，负责非油品业务重点项目的专业开发。宝利德旗下则拥有澳托猫汽车服务有限公司，后者依靠线上平台和线下连锁门店，为车主提供用车、养车、汽车美容、金融等一站式汽车服务。三家券商先后为宝利德上市进行辅导财闻梳理发现，2011年成立的浙江宝利德股份有限公司，曾计划在A股市场IPO，并在2015年、2017年和2020年，先后与海通证券、招商证券、国泰君安证券签署辅导协议，并多次被杭州市金融办列入杭州市重点拟上市企业名单。财闻查询浙江证监局公告获悉，早在2015年12月，浙江宝利德股份有限公司首次公开发行股票并准备上市，辅导机构为海通证券股份有限公司。一年多之后，海通证券发布报告称，终止浙江宝利德股份有限公司首次公开发行股票并上市的辅导工作。宝利德接受辅导的时间为2015年12月至2017年5月。随后，浙江宝利德股份有限公司聘请招商证券担任公司首次发行公开股票的辅导机构，并于2017年9月完成辅导备案。然而时隔3年后，2020年10月13日，经过9期辅导，招商证券又一次终止了对其上市辅导的工作。2020年11月，浙江宝利德股份有限公司上市辅导机构再次更换，此次接手的是国泰君安证券股份有限公司。截至2023年4月，国泰君安已先后发布10期辅导进展情况报告。“暴雷”风波去年9月，关于宝利德经营困难的报道引发舆论关注。据第一财经报道，从2024年9月初起，宝利德旗下绍兴、长沙捷豹路虎4S店，嘉兴奔驰店发生多起车主买车不能上牌的事件。多名车主表示，自己购买的新车迟迟无法上牌，等待上牌的时间在1～3个月不等。具体原因，车主表示新车合格证被宝利德拿到银行进行抵押，但4S店在收到购车款后未向银行赎回合格证等材料。接踵而至的还有宝利德旗下4S店欠薪、裁员、关店的消息。彼时，宝利德对媒体回应：“公司有信心通过各项举措，快速走出特殊阶段。” 今年7月，宝利德的400热线已经无法接通。与此同时，宝利德集团分布在多地的汽车4S店也陆续闭店。据天眼查信息显示，今年以来，该公司被执行总金额超18亿元，法定代表人余海军三次被限消。这也导致在宝利德旗下门店购车的车主们保养、延保等权益受损。在11月13日的听证会之后，财闻查询浙江法院网发现，11月17日、18日，“宝利德系公司”还将以被告身份面临6场庭审。原告分别是中国农业银行股份有限公司杭州城西支行、中信银行股份有限公司杭州分行，案由均为金融借款合同纠纷。据不完全统计，2025年，宝利德作为被告出现的开庭信息近50起，其中，案由涉及“金融借款合同纠纷”“融资租赁合同纠纷”“民间借贷纠纷”的超过40起。
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6666元包教包会！"杀人蜂"养殖已成灰产 （央视财经《财经调查》）位于云南省龙陵县的黄氏蜂业有限公司，是国内最早养殖销售各类虎头蜂、培训虎头蜂养殖技术的公司。公司负责人王总告诉总台《财经调查》记者，他们在全国各地都有学员，只要缴纳6666元学费，无论是小型虎头蜂，还是大型虎头蜂，养殖技术包教包会，还可以以学员价从公司购买蜂王和蜂窝。王总强调，养殖虎头蜂最好在自然界放养，成本低，能赚大钱。记者来到了位于昆明的云南木水花野生菌交易市场的虎头蜂蜂蛹交易区，商家告诉记者，这种蜂蛹在云贵川的销量最大，一天能卖20吨。生物研究学者谭江丽教授告诉记者，近年来，因虎头蜂的无序养殖造成的伤人事件不断增加，同时也对地方生物多样性和生态环境产生了严重破坏。更可怕的是，一种被业内公认攻击性最强的虎头蜂品种、当地人称为“杀人蜂”的七里游虎头蜂，在四川乐山竟被养殖。它们生性更加凶残，连眼镜蛇都吃，受惊扰时可群体追击目标达数千米。养殖人老赵告诉记者，七里游这种虎头蜂蜂蛹产量极高，一旦能够提高蜂王的出栏量，大面积养殖只是时间问题。转载请注明央视财经
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卖苹果、买谷歌，巴菲特卸任前为芒格“圆梦” 当地时间11月14日，传奇投资大亨沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发布持仓报告显示，截至今年第三季度末，该公司已建仓价值43亿美元的谷歌股票，并继续减持苹果。这也很有可能是巴菲特今年年底退休前，该公司最后一次重大的投资布局。 最新的持仓使谷歌母公司Alphabet成为伯克希尔的第十大持股公司，而苹果仍然是伯克希尔最大的持股公司。值得关注的是，投资谷歌与巴菲特长期价值投资的理念并不完全相符，巴菲特很少投资高增长公司。但在美国科技公司高速成长期，伯克希尔的投资模式也正在顺应时代潮流。巴菲特的合伙人芒格生前曾感叹错过了谷歌的投资，而巴菲特在卸任前买入谷歌的举措，从某种程度上也弥补了芒格的缺憾。在伯克希尔的持仓报告曝光后，谷歌当天盘后股价大涨超过4%。今年至今，谷歌累计涨幅已超46%，甚至高于英伟达的涨幅。英伟达今年迄今股价上涨近42%，而苹果股价上涨不到9%。巴菲特对谷歌投上信任票，凸显了谷歌在过去一年人工智能市场中霸主地位争夺战中的强势反弹，谷歌最近一个季度的总收入达到了创纪录的1000亿美元；而苹果公司则被认为在人工智能竞赛中落后于硅谷的其他竞争对手。巴菲特在第三季度抛售了价值约110亿美元的苹果股票，连续第二个季度减持该公司。截至第三季度末，伯克希尔持股苹果股票价值约为610亿美元。在2023年至2024年期间，巴菲特出售了其持有的苹果公司超过三分之二的股份，锁定了2016年首次投资苹果公司以来所获得的巨额利润。而截至目前，伯克希尔出售的苹果股票份额已接近四分之三。在巴菲特看来，苹果公司更像是一家消费品企业。除了苹果和谷歌之外，伯克希尔的主要持股中并不包括大型科技公司，其他主要持仓包括美国运通、美国银行和可口可乐，集团对这些企业的第三季度持仓基本保持不变。在上周致投资者的一封信中，巴菲特表示他将“淡出公众视野”，并于今年年底卸任首席执行官一职，逐步退出伯克希尔投资集团的日常运营。明年1月1日，现任伯克希尔副主席格雷格·阿贝尔将接替巴菲特出任公司首席执行官。有意思的是，苹果公司也正在加紧继任计划，为蒂姆·库克最早可能于明年卸任首席执行官一职做准备。刚刚年满65岁的库克已经执掌这家市值4万亿美元的公司超过14年，苹果即将迎来“权力移交”。据此前多方消息透露，苹果硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯被普遍认为是库克最有可能的继任者，但苹果公司尚未做出最终决定。
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苹果二号人物，正式退休！库克发文 △点击上图查看详情彭博社的马克・古尔曼（Mark Gurman）今天（11 月 15 日）在 X 平台发布推文，报道称苹果公司前首席运营官杰夫・威廉姆斯（Jeff Williams）今天已正式退休离职。 威廉姆斯自 2010 年起担任苹果 COO，其职位已交由萨比・汗（Sabih Khan）接任，近期明确了他此前负责的关键业务归属问题。除了担任首席运营官，威廉姆斯还同时负责公司的客户服务与支持、设计团队、Apple Watch 的软硬件工程以及整体健康计划。随着他的退休，苹果已重新调整这些庞杂的职责。 苹果首席执行官蒂姆・库克对威廉姆斯给予了高度评价，他表示：“没有杰夫，苹果就不会是今天的样子。”库克强调，威廉姆斯不仅帮助苹果建立了全球最受尊敬的供应链之一，还主导了 Apple Watch 的推出与发展，并构思了公司的健康战略，以极大的智慧和热忱领导着设计团队。库克称，威廉姆斯留下的最宝贵遗产是他所创建的卓越团队。橙柿互动·都市快报综合新浪财经 编辑 潘俐审核 罗祎 王晨郁
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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年11月15日 华见早安之声 市场概述 美股主要股指在触及50日均线等关键技术支撑位后吸引了一波买盘，一度推动美股周五盘中反弹。然而，在多名美联储官员鹰派发声和AI主题不确定性的背景下，午后获利了结的压力占据主导，最终标普、道指收跌，纳指惊险收涨。英伟达收复早盘失地、涨近1.8%，市场乐观展望下周财报。美光涨4.2%，大摩预期其盈利能力有望再创新高。美联储降息预期减弱，主要期限美债普跌，10年期收益率涨2.5个基点。美元持平、本周跌0.3%，连续第二周下跌。比特币跌约4%、四连跌加速远离10万美元。以太坊则震荡于3200美元下方。黄金下挫超2%，两日连跌，但本周黄金仍累计涨2%，守住4050美元的支撑位。白银一度较日高跌逾6.5%。原油继续反弹，美油涨超2.2%、本周较周内低点累计涨超3.2%。亚洲时段，AH股双双收跌，沪指失守4000点，创业板跌超3%，算力硬件产业链领跌，科指跌超2%，百度下跌7%，创新药逆势上涨。要闻 李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。 财政部：有力有效实施积极的财政政策，坚持扩大内需，支持建设强大国内市场。 吴清：抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力。 中国公布10月经济数据，工业、社会消费品零售、投资、地产销售增速均不同程度低于前值；各线城市房价格环比同比下降，一线二手房价格环比降幅收窄至0.9%、同比跌幅扩大。 美国重磅数据时间表确定！11月20日发布9月非农，美联储偏爱指标PCE于11月26日发布。 39%关税持续三个月将终结：瑞士达成协议，美国关税降至15%。韩美贸易协议落定：韩国斥资3500亿美元投资美国，换取关税下调与核技术让步。 美联储鹰派系抢眼、反对12月降息，米兰再呼吁降息。 币圈熊市来了，比特币跌破95000美元创六个月新低，ETF单日撤资达8.7亿美元。 英国政府考虑放弃增税计划，英债收益率创7月以来最大涨幅，英镑应声下挫。 中芯国际赵海军：三季度几乎满产，四季度仍供不应求，预计全年收入超90亿美元，但内存涨价太多了。供应短缺加剧，三星被曝内存芯片涨价30%-60%。多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周。 巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌。桥水Q3大砍英伟达持仓65%，谷歌、Meta持仓腰斩，加仓美国大盘指数，清仓新兴市场ETF。 市场收报 欧美股市：标普500跌幅0.05%，报6734.11点。道指跌幅0.65%，报47147.48点。纳指涨幅0.13%，报22900.589点。欧洲STOXX 600指数收跌1.01%，报574.81点，本周累计上涨1.77%。A股：上证指数收报3990.49点，跌0.97%。深证成指收报13216.03点，跌1.93%。创业板指收报3111.51点，跌2.82%。债市：美国10年期基准国债收益率涨2.91个基点，报4.1483%，本周累计上涨5.16个基点。两年期美债收益率涨1.49个基点，报3.6058%，本周累计涨4.42个基点。商品：WTI 12月原油期货收涨2.39%，报60.09美元/桶，本周累计上涨0.57%。布伦特1月原油期货涨幅2.19%，报64.39美元/桶，本周累计涨1.19%。COMEX黄金期货跌2.70%，报4081美元/盎司，本周累计涨1.75%。 要闻详情 全球重磅李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要培育消费新场景、新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境。财政部：有力有效实施积极的财政政策，坚持扩大内需，支持建设强大国内市场。财政部长蓝佛安表示，有力有效实施积极的财政政策，加强逆周期和跨周期调节，合理确定赤字率和举债规模，组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具。加大对现代化产业体系、科技、教育、社会保障、农业农村、生态环保等方面的支持力度。加强与货币、产业、区域等政策配合，提高政策制定和执行全过程的协同性。吴清：抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力。吴清强调，证监会系统要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求，认真落实金融系统学习贯彻全会精神会议提出的工作要求，抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平，证监会系统全面从严治党更严、更实，为实现党中央确定的“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量。中国公布10月经济数据，工业、社会消费品零售、投资、地产销售增速均不同程度低于前值。 中国10月规模以上工业增加值同比增4.9%，钢铁和水泥产量下滑、高技术制造业增势良好。10月粗钢产量同比下降12%至7200万吨，1-10月的累计产量比去年同期下降3.9%，目前粗钢产量已连续五个月下降。水泥产量也有所下滑，10月粗钢产量同比下降15.8%，1-10月累计下滑6.7%。高技术制造业增势良好，10月份规模以上高技术制造业增加值同比增长7.2%，快于规模以上工业增长。 受汽车和家电拖累，中国10月社零同比增速放缓至2.9%，金银珠宝零售同比增长37.6%。10月份，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16%。其中，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4%。金银珠宝类零售额同比增长37.6%，前值为9.7%；家用电器和音像器材类零售额同比下滑14.6%，前值为增长3.3%；汽车类零售下滑6.6%，前值为同比增1.6%。 中国1-10月份固定资产投资同比下降1.7%，但制造业投资增长2.7%。分产业看，第二产业中，工业投资同比增长4.9%。其中，采矿业投资增长3.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5%。Pinpoint资产管理公司总裁兼首席经济学家张智威表示：“固定资产投资的降幅相当迅速，这反映出房地产行业投资疲弱，以及基础设施投资乏力。” 中国1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，新建商品房销售面积同比下降6.8%。房地产景气指数继续下滑。1-10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，10月末，商品房待售面积75606万平方米，环比减少；房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7%。 中国10月70城房价：各线城市房价格环比同比下降，一线二手房价格环比降幅收窄至0.9%、同比跌幅扩大。各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。一二线城市二手房环比降幅较上月收窄至0.9%和0.6%、同比跌幅扩大至4.4%和5.2%。上海10月新房价格环比继续增加0.3%，同比涨幅扩大至5.7%。 民生宏观陶川报告表示，10月工业、投资和消费增速放缓，表明四季度经济的逆风较三季度有所加大。从当前到明年一季度，预计投资短期更具成效。其中稳投资将更加注重两个5000亿投放（政策性金融工具和地方债结存限额）和明年财政预算靠前发力的衔接，而稳定居民消费则有待于明年稳地产和促消费更为清晰的路径。 中金公司认为，10月经济数据因需求偏弱及高基数效应而全面回落。工业、消费增速放缓，固定资产投资降幅扩大，尤为突出的是房地产市场量价齐跌，开发及基建投资跌幅均走阔。考虑未来两月仍面临高基数压力，政策加力必要性明显上升，需加快新型政策性金融工具落地。 美国重磅数据时间表确定！11月20日发布9月非农，美联储偏爱指标PCE于11月26日发布。美国劳工部统计局（BLS）表示11月20日发布9月非农就业报告。11月21日则发布9月实际薪资等数据。美国劳工部长表示，不确定劳工统计局是否能发布10月份消费者物价指数。美国商务部则称，11月26日公布10月份个人收入、支出及PCE价格指数。39%关税持续三个月将终结：瑞士达成协议，美国关税降至15%。瑞士政府称美国关税将降至与欧盟相同的15%，盘中曾创四周新高的瑞郎一度几乎抹平涨幅。美国贸易代表格里尔称，瑞士承诺在特朗普任期内向美国投资2000亿美元，其中明年投资700亿美元，涵盖制药、炼金和铁路设备等；瑞士还承诺购买更多的波音飞机。韩美贸易协议落定：韩国斥资3500亿美元投资美国，换取关税下调与核技术让步。韩美贸易协议的核心内容为：韩国承诺对美投资3500亿美元，主投造船、半导体等战略产业。作为交换，美国将下调韩国汽车、芯片等商品关税，并在韩国长期寻求的核潜艇建造、铀浓缩等核心防务技术上做出重大让步。此外，韩国也承诺增加国防开支及对驻韩美军的费用支持。美政府将部分农产品移出“对等关税”清单。更新后的关税豁免表及对“结盟伙伴”的潜在调整清单将自美东时间2025年11月13日0时1分起生效。行政令同时要求修改《美国协调关税表》，并按规定处理可能涉及的关税退还。美联储鹰派系抢眼、反对12月降息，米兰再呼吁降息，分裂成新常态？美联储内部一部分决策者近日加大了对通胀进展可能放缓甚至停滞的警告力度，他们在本周的发声颇为抢眼，使得12月再次降息的前景蒙上阴影。分析指出，这并不意味着鸽派已经让步；他们虽然更为低调，但在美联储决策委员会中可能仍占多数。但这种分裂局面可能是对2026年鲍威尔卸任后新主席领导下的预演。币圈熊市来了？比特币跌破95000美元创六个月新低，ETF单日撤资达8.7亿美元。比特币遭遇年内最严重抛售，价格跌破9.5万美元，创近六个月新低。美国比特币ETF周四单日资金净流出约8.7亿美元，市场恐慌指数降至极端水平。流动性紧缩加剧波动，过去24小时超10亿美元杠杆头寸被清算。分析师指出，加密货币对宏观风险敏感度极高，当前技术支撑薄弱，市场情绪恐持续低迷。 连遭血洗，币圈慌了，上一次“如此恐慌”后比特币特再跌25%。11月13日，币圈恐慌与贪婪指数暴跌至15点，创下今年2月以来最低水平。上一次该指数跌破20点是在2月27日，随后一个月内比特币价格下跌25%至7.5万美元。市场情绪分析平台Santiment显示，比特币、以太坊和XRP三大加密货币的负面讨论急剧上升，情绪水平远低于正常值。分析师呼吁采取“在恐慌时买入，在贪婪时卖出”的策略。 英国政府考虑放弃增税计划，英债收益率创7月以来最大涨幅，英镑应声下挫。英国财政大臣Rachel Reeves放弃提高所得税计划，引发市场对英国财政可持续性的担忧。消息公布后，英国股、债、汇三市齐跌，富时100指数跌超1%，英镑兑美元走低，国债收益率一度飙升。投资者担忧政府将转而采取多项小幅增税以填补300亿英镑预算缺口，此举可能推高国债收益率。市场对英国央行降息预期也随之降温。中芯国际赵海军：三季度几乎满产，四季度仍供不应求，预计全年收入超90亿美元，但内存涨价太多了。赵海军表示，第四季度作为行业淡季，客户备货有所放缓，但产业链迭代效应持续，淡季不淡，公司产线仍处于供不应求状态。他同时坦言，当前行业内存储价格上涨非常多，“存储大周期”将对终端生产厂商带来负面影响。高盛看好中芯国际的长期增长，维持买入评级。供应短缺加剧，三星被曝内存芯片涨价30%-60%。三星电子10月将服务器内存芯片价格大幅上调30%-60%，主要因全球AI数据中心建设潮导致供应严重短缺，三星此前推迟了10月供应合同的正式定价公告。分析师预测，三星可能在10月至12月季度将合同价格上调40%至50%，高于整个行业预期的平均30%涨幅。多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周。随着上游储存芯片价格的疯涨，多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。在AI大模型浪潮的推动下，数据中心对存储芯片的需求激增，是本轮存储芯片涨价的诱因之一。与此同时，本轮存储芯片的涨价已经对手机行业造成了影响。巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌。伯克希尔连续两季抛苹果，三季度抛售4179万股，较二季度翻一倍多，市值一个季度减少约106亿美元，苹果为三季度减持最多的个股；美银三季度被减持逾19亿美元，规模仅次于苹果，一年多来美银股份被减持45%，三季度首次新进Alphabet1785万股，谷歌母公司由此晋升第十大重仓股，媒体称建仓可能并非巴菲特、而是两位伯克希尔投资经理中一人的手笔；十大重仓股中三季度仅增持安达保险。桥水Q3大砍英伟达持仓65%，谷歌、Meta持仓腰斩，加仓美国大盘指数，清仓新兴市场ETF。截至9月30日，桥水持有英伟达251万股，较二季度末的723万股暴降65.3%，而在此前的二季度，桥水才对英伟达大幅加仓。加仓美国大盘ETF，SPY持仓暴增75.3%，至405万股，占比升至10.62%，为第一大持仓。桥水对谷歌、Meta的持仓分别减少52.6%和48.3%，微软持仓减少36%，减持亚马逊9.6%。电力改变AI竞赛格局！高盛实测：到2030年，美国“备用电力”将跌至临界线以下，而中国还有高达400GW。高盛预计，到2030年，美国“有效备用电力容量”预计将降至15%的行业临界线以下，尤其是在数据中心密集的区域，可能成为AI发展的瓶颈。而得益于大规模的电力基础设施建设，到2030年，中国预计将拥有约400吉瓦（GW）的备用电力，超过全球数据中心预期需求的三倍。英伟达财报日可能很尴尬？知名分析师：即使业绩再强劲，市场都会“紧张不安”。知名的科技投资人Gene Munster认为，财报发布前夕，英伟达正面临两难：业绩指引若过于强劲，将引发过度投资担忧；若仅温和上调，则被视为增长放缓，无论如何都可能导致市场波动。不过，他仍强调英伟达长期前景光明，分析师们对公司2026日历年的收入增长预测，将从目前的39%提升至约45%。大摩2026机器人十大预测：人形机器人更多是噱头，完全自动驾驶爆发，首个万亿美元独角兽，脑机接口迈向“超人能力”。摩根士丹利认为，2026年，人形机器人更偏“营销与募资噱头”，而非真正投入大规模生产力。Mag 7与OpenAI加速布局“具身智能”，传统车企全面“机器人化”。特斯拉实现完全无人驾驶，同时与xAI融合加深，特斯拉机器人工厂将成为下一代机器人体系的“母体”。国内宏观商务部新闻发言人就荷经济大臣卡雷曼斯就安世半导体问题表态答记者问。中方一直本着负责任的态度，采取切实措施，对合规的用于民用用途的相关出口予以豁免，尽最大努力恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。短期看，在中方努力下，半导体产供链危机有所缓解。但由于荷方所作所为，全球半导体产供链依然脆弱，形势依然严峻。荷方置全球半导体产供链安全稳定于不顾，不仅没有解决问题的实际行动，反而坐视安世（荷兰）拒绝向中国企业提供晶圆、发律师函阻止中国代工厂对外供货，导致不少车企仍面临断供风险，将一家企业的内部矛盾升级成全球范围半导体产供链的系统性风险。存款搬家又回来了？10月金融数据显示居民存款正加速流向资本市场，三大观测指标均证实存款搬家现象回归，成为当前市场最关键的积极信号。尽管社融与信贷增速因季节性因素和政府债券发行节奏放缓而回落，但有效社融已连续两月回升，预示2026年货币政策将围绕"稳预期、防风险、财政协同"三条主线保持适度宽松，国债买入或成最重要宽松路径。社融和存款的变化预示什么？华创证券张瑜报告表示，社融层面，企业贷款的回落或有利于供需均衡的改善，居民贷款的弱与用于生产经营行为的经营贷款更为相关。虽然消费贷款增长的绝对规模仍低，但边际变化来看，消费贷款增长规模仍高于2024年。居民存款搬家至非银机构的背景下，后续企业债券融资和境内股票融资规模有望持续改善。国内公司黄仁勋访台“要产能”后，台积电紧急追加扩产计划？或将上调2026年资本支出。大摩预计，为响应英伟达等主要AI客户的强劲需求，台积电正考虑将2026年3纳米产能目标在原基础上再增加2万片/月，总产能或达16-17万片/月。此举可能推动其2026年资本支出大幅增至480-500亿美元，远超市场预期。这也被市场视为对全球半导体设备行业的积极催化剂。京东Q3盈利承压的背后：外卖太烧钱、核心电子家电业务放缓，AI驱动广告成增长亮点。尽管京东三季度收入与净利润超预期，但外卖等新业务巨亏侵蚀运营利润。同时，传统的电子与家电核心业务增速放缓至5%。尽管AI驱动的广告收入提速，但投行普遍认为，市场短期内将聚焦管理层对外卖业务投入的表态，以评估未来盈利能力。外卖大战进入下半场：订单量下滑、客单价走高，美团最快明年中实现盈亏平衡。摩根大通表示，市场订单量已从9月峰值1.51亿单降至10月的1.45亿单，预计11月进一步降至1.41亿单，主要因补贴减弱及季节性因素。美团有望在2026年年中实现盈亏平衡，而阿里巴巴仍需至2026年底才能接近盈亏平衡。预计补贴将在2026年一季度逐步降温，届时行业有望从烧钱竞争转向理性经营。又一光伏巨头入局储能，继天合、晶科后，隆基拟控股精控能源。隆基绿能正式宣布重大战略布局，拟通过股权收购和表决权委托，控股储能系统集成商精控能源，获得约62%的表决权。此举旨在打造新的增长引擎，以追随天合、晶科等竞争对手的步伐。隆基希望借此交易从核心光伏业务的困境中突围，抢占可再生能源系统融合带来的巨大市场机遇。海外宏观高盛交易台：投机主题都在抛，周四美股动量交易创DeepSeek冲击以来最大跌幅。高盛交易台数据显示，高贝塔动量配对交易周四暴跌7%，创DeepSeek事件以来最大跌幅。抛售集中打击AI相关股票、比特币敏感股和量子计算等投机板块。五大压力因素触发下跌：英伟达财报前获利了结、AI基础设施投资回报质疑、美联储鹰派言论、企业裁员及年末减仓压力。市场等待英伟达财报等信号以判断抛售何时企稳。 Oklo、Ionq、Coreweave、Bloom energy，过去一个月，这些“量子、AI、能源”妖股已经“跌漏”了。AI、量子计算和能源等热门概念股自10月中旬暴跌33%，此前曾疯涨近200%。转折点出现在财报季：82%的标普500公司业绩超预期，投资者开始抛弃"讲故事"的投机股。更致命的是，连甲骨文这样的巨头也因服务"烧钱大户"OpenAI而被质疑偿债能力，彻底击碎了市场对AI概念小公司的美好幻想。 美股还会跌多久？历史数据看，大涨后抛售潮平均持续25个交易日，当前已经21天了。摩根士丹利分析，当前动量股抛售的深度与历史模式相似，其多头组合已从高点下跌19%，接近历史平均22%的跌幅。尽管从持续时间看，抛售潮可能已步入后半段，但市场结构依然脆弱。由于机构和散户仓位高度集中，叠加期权市场的技术性风险，投机性板块仍面临压力，而任何市场普跌则可能为优质股票和宽基指数提供买入机会。美国流动性指标再现“收紧苗头”，市场逼美联储“重启QE”？美国短期融资市场流动性再现收紧苗头，关键利率指标SOFR与准备金利率利差扩大至8个基点，显示银行准备金正从"充裕"滑向"稀缺"。这一变化发生在美联储刚结束量化紧缩后，市场预期其将被迫启动"准备金管理购买"以注入流动性，尽管美联储视其为技术性操作，市场已将其解读为变相的新一轮量化宽松（QE）。耶伦警告：美国政治制度面临“致命危险”，正侵蚀经济繁荣基石。美国前财长耶伦警告称，美国民主制度面临“致命危险”，政策决策正由个人意志而非法治主导，威胁经济根基。她指出特朗普政府侵蚀法治、施压美联储独立性、打压异见，导致商界恐惧、投资信心受损。尽管股市表现强劲，耶伦认为人工智能热潮掩盖了制度性风险，长远将动摇美国技术与创新领导力。欧盟拟集中监管加密货币行业，或将颠覆现有MiCA监管框架。欧盟委员会提议，由欧洲证券和市场管理局（ESMA）直接担任所有在欧盟运营的加密资产服务提供商的监管者，并负责新业务的授权。目前根据欧盟2023年《加密资产市场法案》（MiCA），加密货币企业需在至少一个成员国获得授权，该授权允许企业在整个欧盟"通行"。海外公司/行业万亿美元AI投资回报被夸大？现在每个人都在问：GPU的寿命究竟有几年？设备折旧周期越短，企业利润越快侵蚀，价值不菲的英伟达GPU是否会因技术迭代而迅速折旧，已成为市场争议的焦点。谷歌、甲骨文和微软等巨头曾预计其服务器可使用长达六年。然而，微软最新披露显示，其服务器使用寿命为二至六年。大空头Burry认为，服务器设备的实际使用寿命约为二至三年，并称这些公司因此夸大了收益。豪赌AI代价惨重：甲骨文债务激增、股价暴跌30%居科技股跌幅榜首。甲骨文股债齐遭重创：股价一个月暴跌近30%，债券价格跌6%。激进的AI策略，引发债务激增，长期债务从一年前750亿美元激增至960亿美元，预计2028年将达2900亿美元。自由现金流为负，债务股本比高达500%。信用评级机构警告称，这种资本密集型扩张模式与投资级资产负债表存在矛盾，构成重大信用风险。谷歌将在德州投资400亿美元建设数据中心。谷歌计划到2027年在德克萨斯州投资400亿美元，用于建设三个新的数据中心。这笔投资是谷歌今年预计超过900亿美元资本支出计划的一部分。伯克希尔三季度大幅减持了苹果和美银？伯克希尔第三季度10-Q报告显示出售股票124亿美元、购入股票64亿美元，实现资本利得约100亿美元。120亿美元的股票出售额指向苹果和美国银行这类成本基础较低的长期持仓，而新增持仓集中工业板块，投资者还关注伯克希尔是否在三季度增持了一些较新的股票持仓，包括联合健康集团、Lennar和Nucor。 巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦成功发行2101亿日元债券，规模和发债成本均优于此前。此次大规模融资正值市场对公司债需求回暖之际，凸显其强大的信用资质。市场普遍猜测，这笔资金是为增持日本五大商社股份备足的“弹药”。 铠侠暴雷，希捷暴跌，“最火”的美国存储股全线重挫。铠侠控股第二财季调整后净利润同比骤降超60%，业绩暴雷引发美股存储板块连锁反应，希捷股价下跌7.29%，西部数据下跌5.39%，美光科技下跌3.25%。分析认为，铠侠业绩不佳可能源于向苹果供应移动NAND芯片的固定价格协议。在现货价格大幅上涨的背景下，这一定价机制使铠侠未能受益于市场行情。沃尔玛迎来新挑战：关键时期意外宣布掌舵十余载的CEO要卸任。领导沃尔玛电商转型的CEO Doug McMillon将于明年1月31日卸任，沃尔玛美国业务CEO John Furner将于次日接任。这一变动正值沃尔玛面临关税冲击、消费者需求疲软以及AI技术颠覆零售业等多重挑战。消息公布后，沃尔玛股价一度跌3.6%。<全文完>
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国产供应链切换红利劲爆 中芯国际四季度指引谨慎乐观 在以国产供应链切换叠加AI算力扩张的新一轮半导体周期里，中芯国际（688981.SH）成为市场焦点。三季度，这家中国大陆最大晶圆代工厂交出了一份颇为亮眼的财报：收入23.82亿美元，同比增长9.7%、环比增长7.8%，净利润约1.92亿美元，同比增长28.9%；折合8英寸标准逻辑的月产能首次突破百万片，产能利用率升至95.8%，逼近满产。但与订单满手的现实形成鲜明对比的是，中芯国际对四季度和明年的口径明显克制——收入仅预期环比持平到增长2%，毛利率预期下调至18%～20%。在国产供应链切换红利加速兑现、全球存储芯片价格步入超级周期的当下，中芯国际究竟在担心什么？国产供应链切换，产能利用率超预期中芯国际三季度的增长，首先归功于“国产供应链切换”这一主引擎的强劲发动。在11月14日的业绩电话会上，中芯国际联合首席执行官赵海军指出，增长的核心驱动力来自客户向国产供应链的切换。财报数据显示，三季度中芯国际来自中国区客户的收入占比已高达86.2%，较二季度的84.1%进一步提升。“三季度来自中国区客户的收入绝对值环比增长了11%，”赵海军在电话会中强调，“尤其是国内消费电子客户在加速替代海外供应链，给我们创造了增长机会。”中芯国际正是这股浪潮的最大承接晶圆代工厂商之一。赵海军表示，在国内产业链切换迭代的过程中，中芯国际和客户一起抓住了机会，成为稳定供应商，使得现有和可预测的未来订单获得可持续性保障。除了国产切换这一长期利好，客户补库存需求则是推动三季度业绩的另一只手。赵海军给出解释，第一，许多客户此前出于对加征关税的预期，提前将产品运至海外，导致国内备货不足。如今，这些客户宁可要冒一点风险，也要多备一些货，以应对国内市场份额的争夺，尤其是模拟类、功率类、大电流类的产品。第二，汽车和工业领域的情绪正在反转。赵海军指出，此前汽车和工业供应商情绪低落，持续消耗库存。而当前库存已经消耗完毕回归安全水位，并且普遍预计明年行业将修复，因此均开始补库存。双重因素下，中芯国际的各项运营数据也随之攀高。三季度，中芯国际整体产能利用率高达95.8%，环比增长3.3个百分点，不仅是2022年二季度以来的新高，也高出中芯国际此前预期3个百分点。赵海军称，公司产线整体仍处于供不应求的状态。高企的产能利用率，直接对冲了新产能折旧带来的压力，成为毛利率超预期的最大功臣。三季度，中芯国际毛利率达到22.0%，环比提升1.6个百分点。“三季度的产能利用率比我们预期要高出3个百分点，这个影响是最大的。”中芯国际财务负责人吴俊峰在电话会上对投资者解释，“产能利用率的提升，抵消了折旧增长对毛利率的压力影响。”值得注意的是，三季度业绩的增长伴随着产品组合的显著调整。财报显示，来自消费电子的收入占比从二季度的41.0%大幅提升至43.4%；而智能手机品类则从25.2%下降至21.5%。赵海军解释这一变化称，这是公司在产能供不应求情况下的主动调配。部分手机的订单，如PMIC（电源管理芯片），其总量和价格早已确定，便将其推迟了，以便优先支持模拟电路、存储等急单。其次，智能手机的CIS（图像传感器）、LCD Driver（显示驱动芯片）等领域竞争激烈，供应商众多，终端手机厂商会平衡各家份额，因此具有季节性起伏。而消费电子的增长则是“全面的”。赵海军举例称，无论是智能音箱里的处理器、电动自行车强制安装的Cat.1定位芯片，还是TWS耳机、Wi-Fi等产品，中国供应商的份额都在全面增长。“中国厂商的迭代速度非常快，新产品多，国内的消耗量也大。”满产下指引偏谨慎，存储超级周期成为双刃剑尽管三季度业绩强劲、订单满手，但中芯国际给出的四季度指引却显得异常“保守”：预计四季度收入环比持平至增长2%，毛利率则将下滑至18%至20%区间。在“满产”与“保守”之间的巨大反差，揭示了公司管理层对未来的谨慎判断。而这一谨慎的核心变量，直指正在席卷全球的“存储芯片超级周期”。2025年下半年，受AI算力需求对HBM（高带宽内存）产能的“虹吸效应”影响，传统DRAM和NAND Flash的产能受到挤压。根据多家市场研究机构的数据，存储芯片自2025年二季度以来价格持续反弹，进入四季度更是涨势凶猛。SK海力士、三星等巨头已通知客户，2025年四季度DRAM和NAND合约价将上调20%至30%。SK海力士甚至在近期的法说会上宣布，2026年的芯片产能已基本售罄。一场由AI驱动的存储超级周期已然降临。但这对于中芯国际这样的逻辑代工厂而言，却可能是一把“双刃剑”。赵海军表示，存储涨价对逻辑代工的两大致命影响：其一是供应链无法配套的风险。对于终端厂商而言，存储芯片是产品关键物料，如果无法确保DRAM和NAND的足额供应，他们自然会减少对PMIC、CIS、MCU和显示驱动等其他配套芯片的采购，而这些芯片，正是中芯国际的主力产品。实际上，四季度是消费电子晶圆代工的传统淡季，开工情况反映的是明年第一、二季度的需求预期，在这种不确定性下，终端厂商对来年的生产规划都相对保守”。其二是成本挤压压力，存储芯片价格的暴涨，正在挤压终端产品的利润空间。“手机的价格并不期待能够上涨，”赵海军直言，“客户就希望别的芯片售价能够降低，来平衡存储器价格上涨。”这意味着，即使中芯国际的产线处于满载，其客户芯片设计公司也正面临来自下游终端厂商手机、汽车、家电厂商的巨大降价压力。为了保住市场份额，芯片设计公司不得不压缩利润，这股压力最终会传导至晶圆代工厂。“也会使得行业的竞争更加厉害。”赵海军说。这一定程度解释了，为何中芯国际在产能供不应求的同时，却对四季度的毛利率给出了下滑的指引。除了存储周期带来的外部压力，中芯国际内部的成本压力也在同步上升。财报显示，中芯国际三季度资本开支为23.94亿美元，今年前三季度累计资本开支已达57亿美元。在电话会上，中芯国际重申全年的资本开支将与去年约73亿美元的水平“差不多或者略高”。赵海军解释称，此前受地缘政治影响，许多设备采购被搁置。近期这些问题解决，设备开始集中到货。这些新设备在四季度和明年一季度将陆续投入生产，随之而来的是巨额的折旧。“四季度还会受到折旧增加对毛利率的压力的影响。”吴俊峰明确表示。赵海军判断，2026年中国晶圆制造业的产能扩充速度只会增高，不会降低。一方面是存储供不应求，另一方面是逻辑芯片的自主创新需求向好。但他也承认，行业的竞争会永远存在。“我们现在要把三件事做好，”赵海军说，“第一，提供有性能、有质量的技术和服务；第二，开发的产品平台是定制化的，有特色，不是通用的技术；第三，在成本、反应速度、迭代速度上都能够比别人早一点、快一点。”
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巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌 持仓文件显示，在今年底“退休”进入倒计时之际，“股神”巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司调整了对美国科技巨头的押注。美东时间14日周五美股盘后，伯克希尔公布递交美国证监会SEC的13F文件，显示今年第三季度伯克希尔最大的个股持仓集中在两家科技巨头——苹果和谷歌母公司Alphabet。其中，苹果进一步被抛售，Alphabet则是被建仓。评论称，考虑到巴菲特传统的价值投资理念以及他对高增长科技股的谨慎态度，建仓Alphabet的举动令人颇感意外。连续两季抛苹果 三季度抛售股份翻倍 13F文件显示，伯克希尔三季度减持苹果（AAPL）约4179万股，持股数较二季度末环比减少逾14.9%，持仓市值减少约106亿美元。从13F文件的数据看，这是伯克希尔连续第二个季度抛售苹果，而且三季度的抛售力度较二季度明显加码。三季度减持苹果股份数约为二季度2000万股的两倍多，持仓市值下降的规模约为二季度的2.6倍。这一力度超出了媒体此前预估。华尔街见闻此前提到，媒体最近估算，伯克希尔三季度可能减持约3500万股苹果。但由于苹果股价三季度累涨约24%，苹果在伯克希尔三季度总持仓中占比还从二季度的22.31%略为升至22.69%。伯克希尔在二季度半年来首次减持苹果。去年二季度和三季度，伯克希尔曾接连大幅减持苹果，减持股份幅度分别达50%和25%，此后，去年四季度和今年一季度，伯克希尔的苹果持股保持不变。从持仓市值的变动看，苹果是三季度伯克希尔减持最多的个股。尽管如此，到三季度末，伯克希尔还持有苹果逾2.38亿股，苹果仍是头号重仓股。三季度减持美银逾19亿美元 一年多来减持45%股份 在伯克希尔的十大重仓股中，除了苹果，三季度只有美国银行（BAC）被减持。当季减持约3720万股，持股数环比下降6.15%，持仓市值减少19.2亿美元，持仓占比从二季度的11.12%略为降至10.96%。以持仓市值的变动看，美银是伯克希尔三季度减持规模仅次于苹果的个股。从13F数据看，伯克希尔三季度也加大抛售力度，当季抛售的股份数较二季度高出41%以上，还没有媒体预估的力度大。此前媒体估算，三季度伯克希尔减持美银5000万至1亿股。到三季度末，美银仍是伯克希尔的第三大重仓股。但过去一年多来，该司已减持超四成。到今年第三季度，伯克希尔的美银持股已经从去年中的10.3亿股降至5.68亿股，降幅接近45%。首次新进Alphabet1785万股 13F文件显示，三季度伯克希尔新进Alphabet（GOOGL）约1785万股，这是伯克希尔首次建仓谷歌母公司。这些Alphabet股份市值约43.4亿美元，在伯克希尔持仓中占1.62%。无论从持仓市值的变动还是从持仓占比的变动看，Alphabet都是伯克希尔三季度买入最多的个股，买入规模远超排在第二位的瑞士安达保险（Chubb）。三季度Alphabet股价累涨逾37%，今年初以来累涨超40%，是今年美股的大赢家之一。有媒体称，建仓Alphabet可能是由伯克希尔的投资经理Todd Combs或Ted Weschler的手笔，这两人此前在科技股领域更为活跃。其中一人曾在2019年率先投资亚马逊。十大重仓股中三季度仅增持安达保险 到三季度末，以持仓市值计，伯克希尔的十大重仓股大多数都是“老面孔”，唯一的新面孔就是Alphabet，它挤掉了二季度排名第十的肾脏透析服务商德维特（DVA），后者三季度退居第11位。这些重仓股中，伯克希尔三季度只增持了瑞士安达保险（Chubb），当季增持约430万股，市值增加12.1亿美元，持仓占比从3.04%升至3.31%。三季度伯克希尔的十大重仓股分别是： 苹果（AAPL） 美国运通（AXP） 美银（BAC） 可口可乐（KO） 雪佛龙（CVX） 西方石油（OXY），排名从第七升至第六 穆迪（MCO），排名从第六降至第七。 瑞士安达保险（Chubb）（CB），排名从第九升至第八。 卡夫亨氏（KHC），排名从第八降至第九。 Alphabet（GOOGL）
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谷歌拒绝欧委会业务拆分要求 将对反垄断裁决提起上诉 财联社11月14日讯（编辑 夏军雄）当地时间周五（11月14日），谷歌发布公告称，将针对欧盟委员会的反垄断诉讼裁决提出上诉。该公司拒绝欧盟委员会提出的拆分部分业务的要求。 谷歌发布公告称，将针对欧盟委员会的反垄断诉讼裁决提出上诉（资料图）今年9月，欧盟委员会对谷歌处以29.5亿欧元（34亿美元）的罚款。这一决定源于四年前的一项调查，该调查始于欧洲出版商委员会的投诉。欧盟委员会于2023年正式对谷歌提出指控，称其在广告服务中偏袒自家平台、排挤竞争对手。欧盟委员会要求谷歌在11月前提出措施，以解决广告技术供应链中的利益冲突，并建议谷歌出售部分业务。谷歌周五表示，已向欧盟监管方提交了相关提案，将让出版商和广告主更容易使用其线上广告技术，但不会对业务进行拆分。谷歌在公告中称：“我们的方案完全符合欧盟委员会的裁决要求，且无需进行破坏性拆分，否则将损害成千上万依赖谷歌工具拓展业务的欧洲出版商和广告主。”此前有消息称，如果谷歌继续实施反竞争行为，欧盟监管机构可能参照二十年前微软的案例，在后期阶段下达拆分令。大西洋两岸的监管机构都在调查谷歌对广告主、出版商所用工具的所有权，以及其处于中间环节的广告交易平台AdX。欧盟此案与美国司法部的调查类似，美国方面要求谷歌出售AdX。谷歌则表示，此举在技术上不可行，将给广告主和出版商带来长期不确定性。该案件目前正在美国法院审理。据悉，如果美国法官支持司法部的立场，将为欧盟委员会解决这一问题提供依据。
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腾讯选择在微信里“躺平” 作者 | 张帆 黄绎达编辑 | 黄绎达11月13日，腾讯发布三季报，业绩一如既往的“腾讯”。财报显示，腾讯在2025Q3实现收入1928.69亿元，同比增长15%，整体略超市场预期。三大核心业务—游戏、广告、金科与企服收入不同程度的正增长，是腾讯收入在本季度收入稳健增长的主要支撑。业务方面，游戏业务的核心亮点是海外游戏收入在本季度同比暴涨43%；广告业务收入的增长，既得益于广告加载率的提升和广告主投放的增长，AI也是驱动收入增长的重要内生动力；金科与企服收入的增长，一方面反映了经济修复驱动金融科技相关需求回暖，企服收入的增长则主要受益于云业务的带动。业务方面，游戏业务在本季度的核心增长引擎来自国际游戏分部；广告业务收入的增长，既得益于广告加载率提升与广告主投放意愿增强，AI更是关键的内生动力；金科收入增长小幅加速，主要源于经济修复带动支付、贷款等金融需求的回暖，企服则由云业务的发展拉动。利润方面，腾讯延续了此前的强势增长水平，同期毛利录得1088亿元，同比增长22%；同期Non-IFRS经营利润为726亿元，同比增长18%。值得注意的是，毛利和经营利润的同比增速已连续十二个季度领先收入同比。 图：腾讯控股财报摘要；资料来源：公司财报，36氪除了收入、毛利、经营利润等核心财务数据之外，腾讯的资本开支也是市场关注的重点。公司当季资本开支129.8亿元，同比下降24%，环比也下降逾32%。在随后召开的业绩电话会上，腾讯高层表示，2025年全年资本支出预计将低于之前的指引范围，但仍将高于2024年。作为AI领域的重要玩家之一，腾讯也是AI基建的重要参与者，其低于指引的资本开支，可以说为当前的AI热潮泼了一次冷水。01 本就不高的指引 本轮AI行情，阿里可谓是高举高打，在2025年初的业绩发布会上，宣布3年3800亿用于建设云和AI硬件基础设施，创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来的最大规模投资纪录。随后，投资者将目光投向中国最大的上市互联网巨头—腾讯。可是腾讯在其2024年度业绩会上，回应2025年的资本开支增速上，给出了一个模糊的数据：“low teens”。Low-teens的中文意思也就是占2025全年收入的10~13%左右。而考虑到腾讯2024年营收为6600亿人民币，再叠加业绩增长的部分，市场普遍预期腾讯2025年的资本开支在900亿左右，相比2024年768亿的资本开支大约只增长17%左右，显然2025年初的Low Teens预期不能满足市场的胃口。随着腾讯三季报的公布，明确要进一步下调资本开支指引，仅仅表示会高于2024年。如果说二季报，腾讯资本开支走低，市场还能接受海外出口管制等因素导致“缺芯”的这个理由，并寄希望于资本开支在Q3出现反弹。尽管腾讯已宣布进一步下调资本开支，但公司同时又明确表示，当前 GPU 储备已能充分满足内部使用需求。 图：腾讯近年来资本开支水平；资料来源：公司财报，36氪02 激进的阿里与躺平的腾讯从本轮国内AI基建来看，阿里可谓一马当先，而其他互联网巨头，比如腾讯、字节等，都要低调不少，这与海外Google，亚马逊、微软等激烈竞争的场面有着显著不同。这一现象在本质上主要是由云市场的竞争格局所决定，海外多家巨头在云市场的激烈竞争，其竞争烈度高于国内水平。2025Q2全球云市场，亚马逊占比32%，微软22%，谷歌11%，且增速分别为17.5%，39%，31.7%，市占率相对落后的微软、谷歌正在奋起直追。相对应的，国内阿里云可谓一家独大，根据Omdia数据，2025年上半年，阿里云的市场份额在35.8%，遥遥领先第二名的火山云的14.8%，和第三名华为云的13.1%。凭借云业务上的优势，阿里有意愿在AI上进行更为激进的投入。 图：2025H1国内云市场竞争格局；资料来源：Omdia，36氪而且，不同于腾讯的微信社交基本盘，阿里核心的电商业务正面临来自多方面的挑战。当下国内的电商市场，已然是巨头林立的格局，有走平价路线的拼多多，有走优质服务路线的京东，亦有要电商化的抖音。阿里在中国电商市场的份额在2015年时一度接近85%，但在多面夹击之下，到2024年已下滑到只有不到40%。所以，电商基本盘承压、流量红利趋近终结，阿里也有意愿在AI领域开辟新的战场，由此对应的投入也相对更加激进。反观腾讯，以微信这一国民级社交app为核心护城河，对AI基建高投入存在的潜在高风险，相对而言要谨慎不少。一方面，同为互联网社交巨头的Meta，当前正受困于AI基建的高额投入“黑洞”，为腾讯提供了前车之鉴；另一方面，在大模型领域赢家通吃的格局下，如何追赶Qwen也是个重大未知数。 图：腾讯与META股价走势；资料来源：wind，36氪*免责声明：本文内容仅代表作者看法。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。
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锚定“临空经济”！大兴两大产业园将开园 国际航空总部园、国际再生医学产业园即将迎来开园；已投运大兴临空国际生物医药园、大兴机场综保区公共库、五十六度玫瑰园等项目；具有临空特色的产业服务平台，为企业发展提供专业“软服务”……日前，北京大兴国际机场临空经济区举办第五届全球招商伙伴大会，吸引近百家全球知名企业家、投资机构代表共话“临空经济”机遇。 国际航空总部园建设过程中。（资料图）北京日报记者 武亦彬摄作为北京市“3个100”重点工程，国际航空总部园项目距离大兴机场航站楼仅10分钟车程，拥有标志性的“水晶眼”玻璃幕窗。国际航空总部园内除了写字楼、国际酒店，还有多元商业及展览展示空间，依托自由贸易试验区、国家服务业扩大开放综合示范区政策优势，将聚焦总部集群、航空科创等产业领域，构建从技术平台、产业集聚到人才发展的产业生态。国际再生医学产业园距离大兴机场也不远。围绕再生医学产业链，这里将引入免疫细胞、干细胞、组织工程、基因工程等研发生产企业，打造再生医学产业集聚区。园区内集成了综合楼、孵化器、第三方检测中心及生产厂房等功能区域，内部层高最高达7米，为入驻企业提供功能齐全的灵活空间。大兴机场临空区（大兴）管委会相关负责人表示，国际航空总部园、国际再生医学产业园精准锚定“临空经济”核心赛道，作为专业化产业空间，可以为相关领域企业提供从研发、生产到运营的全链条载体支撑。截至今年10月底，临空区大兴片区共引入市场主体8000余家，已投运的大兴临空国际生物医药园、大兴机场综保区公共库、五十六度玫瑰园等项目，助力企业快速融入跨境贸易、生命健康等领域产业集群，为企业落地提供载体“硬支撑”。此外，大兴机场临空区还有一批具有临空特色的产业服务平台，为企业发展提供专业“软服务”——由大兴临空国际生物医药园与卡尔斯集团携手打造的国际口腔医学合作平台，已与全球口腔医疗巨头德国科美勒达成全面战略合作；由综保区公共库与北京中健云康医药有限公司打造的医药供应链平台致力于构建以北京为核心，覆盖京津冀200公里直配范围的高效医药物流配送网络；由新航城公司建设运营的大兴临空数据跨境服务平台借助多政策叠加优势，打造“两中心一平台”跨境体系，为企业国际化布局提供一站式、全链条服务支持，目前已服务来自多地的85家企业客户。未来，大兴机场临空经济区将持续深化开放合作机制，围绕航空服务、国际贸易、生命健康、会展消费、低空技术五大核心产业方向，以更高品质的产业载体、更多元化的产业服务激活“临空经济”发展效能。(北京日报客户端)
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深夜！全线崩跌，发生了什么？ 美股再遭猛烈抛售。隔夜美股市场全线崩跌，截至收盘，道指重挫近800点，纳指暴跌超2%，美股大型科技股普跌，特斯拉暴跌超6%；芯片股亦集体大跌，英伟达大跌超3%。有分析指出，美国CPI、就业数据的延迟发布甚至缺失加剧了市场的不确定性，VIX恐慌指数周四大幅飙涨，涨幅超14%。另外，投资者对科技股高估值的担忧情绪仍在加剧，进而引发了科技股的抛售潮。与此同时，美联储降息前景的不确定性也令市场整体情绪明显承压。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储12月降息25个基点的概率为50.7%，较上周的70%大幅下降。美股全线重挫美东时间11月13日，美股三大指数全线重挫，截至收盘，道指大跌近800点，跌幅为1.65%；纳指大跌超536点，跌幅为2.29%；标普500指数大跌1.66%。美股大型科技股再遭猛烈抛售，特斯拉暴跌超6%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险；甲骨文大跌超4%，英伟达大跌超3%，谷歌A、亚马逊、台积电ADR大跌超2%，微软跌超1%。美股芯片股普跌，费城半导体指数大跌近4%，英特尔暴跌超5%，博通、AMD、格芯大跌超4%，应用材料、美光科技跌超3%，安森美半导体、迈威尔科技跌超2%。投资者持续抛售科技公司股票，尤其是人工智能相关板块，原因在于市场对其估值感到担忧。斯巴达资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo点评道：“市场正对AI板块进行健康而痛苦的修正，同时完成从超配科技到标配防御的轮动。”有分析指出，目前投资者关注的焦点正迅速从美国政府停摆结束转向一个更大的不确定性：因停摆而延迟发布的关键经济数据，以及这些数据将如何影响美联储未来的利率路径。美国政府长时间的停摆制造了一个巨大的经济“数据真空”，这直接打了市场对美联储的降息预期。当天，美国劳工统计局未能如期公布美国10月CPI报告。此前白宫表示，可能永远不会发布美国10月CPI和就业数据，所有数据发布都将永久性被破坏。这使得美联储的政策制定者更加茫然。另外，白宫国家经济委员会主任、美国总统特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特于当地时间13日直言，10月的非农就业报告将在没有失业率数据的情况下发布。他在福克斯新闻（Fox News）上表示：“10月份未进行家庭调查，因此我们将只得到一半的就业报告。我们会获得就业岗位的部分数据，但不会有失业率数据，只限于这个月。预计近期将公布总体就业数据。”哈塞特还表示，由于产出减少，美国政府“停摆”可能导致私营部门损失6万个工作岗位。经济顾问委员会的最新估计显示，“停摆”造成的经济损失高达每周150亿美元。未来几周，随着就业报告和失业救济申请数据的公布，劳动力市场状况将更加清晰。BMO私人财富首席市场策略师Carol Schleif表示：“虽然我们一直预计停摆期间缺失的诸多数据将长期缺席，但一旦这些通胀与就业数据重新上线，其具体表现仍存在疑问。随着政府重新运转、经济数据机器重新启动，我们预计未来几周市场可能出现一些震荡。”美联储降息预期骤降目前来看，一系列宏观数据的缺失正在打击市场对美联储的降息预期。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为50.7%，较上周的70%明显下降，维持利率不变的概率为49.3%；美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为50.2%，维持利率不变的概率为30.2%，累计降息50个基点的概率为19.6%。与此同时，美联储官员们对进一步降息的态度也愈发谨慎。美东时间11月13日，美国克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，利率政策应保持限制性，这样才能对仍令人担忧的通胀水平施加下行压力。哈马克预计，通胀压力将持续到今年年底甚至延续至明年初。她提到，企业此前已吸收了部分由关税引发的成本上涨，但如今越来越多的企业寻求将这些成本转嫁给消费者，这可能使物价压力更加顽固。她表示，担心若美联储继续降息，市场可能会怀疑该行实现2%通胀目标的决心。哈马克强调，将通胀率重新拉回2%对美联储的公信力至关重要。圣路易斯联储主席穆萨勒姆也呼吁在继续降息方面保持谨慎。他强调当前通胀仍高于美联储目标，政策仍需保持一定的限制性。穆萨勒姆表示：“我们必须谨慎前行，因为进一步宽松的空间有限，过度降息可能会让货币政策变得过于宽松。”美国旧金山联储主席玛丽·戴利认为，现在判断美联储是否应在12月会议上降息还为时过早。戴利表示，若剔除关税影响，通胀已更接近美联储的2%目标，“但仍然顽固”。另一方面，就业市场“已明显放缓”。Principal Asset Management的Seema Shah表示，当前真正的挑战并非停摆对经济增长造成的短期拖累，而是投资者和美联储因缺乏数据而越来越难以判断经济前景。此外，一些分析师警告称，政治风险并未完全消除。Bianco Research创始人Jim Bianco表示，此次签署的法案是一个“持续性决议”，“我们可能在明年2月重回原点”，暗示届时两党可能再次面临拨款僵局。邮箱：bwb@stcn.com
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央行：10月M2增长8.2% 前十个月存款增加23.32万亿元 一、社会融资规模存量同比增长8.5% 初步统计，2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.15万亿元，同比下降16.9%；委托贷款余额为11.34万亿元，同比增长1%；信托贷款余额为4.52万亿元，同比增长5.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.15万亿元，同比下降2.2%；企业债券余额为33.68万亿元，同比增长4.9%；政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%；非金融企业境内股票余额为12.11万亿元，同比增长4.1%。 从结构看，10月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61%，同比低1.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比持平；委托贷款余额占比2.6%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比低0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比持平；企业债券余额占比7.7%，同比低0.3个百分点；政府债券余额占比21.3%，同比高2个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.1个百分点。 二、前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元 初步统计，2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1146亿元，同比少减1627亿元；委托贷款增加1082亿元，同比多增1456亿元；信托贷款增加2160亿元，同比少增1574亿元；未贴现的银行承兑汇票增加116亿元，同比多增2988亿元；企业债券净融资1.82万亿元，同比多1361亿元；政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元；非金融企业境内股票融资3863亿元，同比多1875亿元。 三、广义货币增长8.2% 10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%。狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%。流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%。前十个月净投放现金7284亿元。 四、前十个月人民币存款增加23.32万亿元 10月末，本外币存款余额332.92万亿元，同比增长8.3%。月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8%。 前十个月人民币存款增加23.32万亿元。其中，住户存款增加11.39万亿元，非金融企业存款增加4447亿元，财政性存款增加2.09万亿元，非银行业金融机构存款增加6.66万亿元。 10月末，外币存款余额1.04万亿美元，同比增长24.3%。前十个月外币存款增加1866亿美元。 五、前十个月人民币贷款增加14.97万亿元 10月末，本外币贷款余额274.54万亿元，同比增长6.3%。月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%。 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元。分部门看，住户贷款增加7396亿元，其中，短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元；企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元，票据融资增加9758亿元；非银行业金融机构贷款减少185亿元。 10月末，外币贷款余额5546亿美元，同比下降3%。前十个月外币贷款增加125亿美元。 六、10月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.39%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4% 10月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交164.86万亿元，日均成交9.16万亿元，日均成交同比增长0.9%。其中，同业拆借日均成交同比下降14.5%，现券日均成交同比增长10.2%，质押式回购日均成交同比增长0.2%。 10月份同业拆借加权平均利率为1.39%，分别比上月和上年同期低0.06个和0.2个百分点。质押式回购加权均利率为1.4%，分别比上月和上年同期低0.06个和0.25个百分点。 七、10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元 10月份，经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为1.09万亿元、0.32万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为0.27万亿元、0.38万亿元。 注1：当期数据为初步数。 注2：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 注3：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。 注4：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。由此，对社会融资规模中“对实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行了调整。 注5：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。按可比口径回溯后，2024年各月末M1可比余额和增速分别为：
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涉稀土出口 商务部最新发声 11月13日，商务部召开例行新闻发布会。有记者提问，近日获悉，中国已开始设计新的稀土出口许可制度，有望加快出口流程。请问能否介绍一下目前的进展，计划何时推出，以及哪些主体将有资格获得许可？ 商务部大门 网络图商务部新闻发言人何亚东表示，中方依法依规开展稀土相关物项出口管制工作。作为负责任大国，中国既致力于维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，又致力于维护全球产供链安全稳定。延伸阅读欧盟焦虑：向中方提交了2000份稀土申请 刚过了一半中美吉隆坡经贸磋商后，欧盟焦虑得不行，唯恐自己不在中方“暂停稀土出口管制”的适用名单之中。近日，欧盟频频约见中方代表，以确认局势。据路透社报道，当地时间11月5日，欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇表示，欧盟已与中方建立“特殊沟通渠道”，以确保对欧盟产业至关重要的稀土材料供应。谢夫乔维奇正在科威特参加2025年海湾合作委员会－欧盟商业论坛。他回应路透社提问时称，他已多次直接与中方讨论此事。他说，他向中方强调，若稀土出口程序管理不善，欧盟生产和制造业将面临“非常负面的影响”。谢夫乔维奇说，经过反复磋商，中方同意优先处理欧洲企业的申请，通过这一“特殊沟通渠道”，双方官员正合作审查并加速稀土材料出口许可。他还透露，自中方实施出口管制以来，欧洲企业已向中方提交约2000份申请，其中刚过半数获批。他继续表示，欧盟将继续敦促中方加快处理剩余申请，同时致力于通过开发欧洲本地资源，包括爱沙尼亚的稀土和磁铁生产，以实现稀土供应多元化。 谢夫乔维奇近日出席活动并讲话 X账号稀土被誉为“工业维生素”，是先进武器装备、航空航天部件、风力发电、新能源汽车、机器人及智能制造等战略性产业的关键原材料支撑。过去30年里，中国在稀土开采和提炼方面始终具有主导力。中国今年早些时候对稀土实施出口管制，引发欧洲对稀土供应中断的担忧。据国际能源署数据，2023年中国占全球稀土矿产量的超60%，但其对加工阶段的控制却占全球产量的92%，在全球稀土加工领域几乎拥有垄断性的控制权。有欧媒此前指出，对欧盟来说，减少对华依赖是一个艰巨任务，因为中方已经在稀土领域建立“事实垄断”。目前，欧盟正制定应急计划，包括提升矿产本地生产、多样化供应商网络以及再利用某些材料，同时计划建立联合采购和战略储备中心。但欧洲官员承认，没有快速解决方案。中美先后在吉隆坡和釜山举行经贸磋商和元首会晤，稀土成为所聚焦的议题。会后，中国商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问，称中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。白宫也发布了一份“成果说明文件”。但据香港《南华早报》报道，白宫于11月1日发布文件后，欧盟研判认为，美方宣布的中方暂停稀土以及其他关键矿产出口管制的说法，并不包括欧盟的产业。在此背景下，欧盟近日频频约见中方代表，以确认局势。据商务部网站消息，10月31日至11月1日，商务部安全与管制局江前良局长与欧委会贸易总司雷东内副总司长在布鲁塞尔举行“升级版”中欧出口管制对话磋商。双方就出口管制领域彼此关切进行深入、富有建设性的沟通。双方同意继续保持沟通交流，促进中欧产业链供应链稳定与畅通。在当地时间11月3日举行的新闻发布会上，欧盟委员会确认，尽管欧方认为中方暂停今年10月份扩大4月份稀土出口限制的措施涵盖“全球”，但目前仍在与中方就相关过往细节进行谈判。次日（4日），欧盟委员会表示，欧盟与中方官员讨论了通用许可，寻求中方向欧盟放宽稀土出口。就稀土问题，中方已明确立场。10月21日，王文涛部长应约与谢夫乔维奇举行视频会谈时表示，关于稀土出口管制问题，中方近期措施是依法依规完善中国出口管制体系的正常做法，体现了中国维护世界和平稳定的大国担当。中方致力于维护全球产供链安全稳定，一直为欧盟企业提供审批便利。美媒炒作：不止稀土 中国还有三招能掐住美国脖子中方一再强调，稀土相关物项具有军民两用属性，依法对其实施出口管制是国际通行做法。但美方仍执着于翻炒稀土供应“武器化”论调，并将这种所谓“威胁”渲染至更多领域。美媒《华尔街日报》4日报道借机炒作，称中国凭借数十年产业政策布局，构建起供应链主导地位。其通过关键稀土矿产流通管制，迫使美国总统特朗普主动寻求谈判并达成“休战”协议。文章进一步危言耸听，宣称中国的“手段”远不止关键矿产，在锂离子电池、成熟制程芯片和医药原料药三大领域同样占据的绝对掌控地位，也足以对美国“卡脖子”（chokehold）。首先是锂离子电池。美媒强调，该产品广泛应用于电动汽车、储能设备和消费电子产品，“谁掌控了这一领域，谁就将在汽车技术和绿色能源领域占据优势。”目前，全球前两大电池生产商均为中国企业：宁德时代和比亚迪。即便电池在其他地区生产，其核心组件也有相当一部分来自中国。据惠誉方案（Fitch Solutions）下属基准矿物情报公司（BMI）数据，中国供应商生产了全球79%的电池正极材料和92%的负极材料；在锂等原材料的精炼化工产品领域，中国企业占63%的市场份额，同时还控制着80%的精炼钴供应和98%的精炼石墨供应。 2025年五大锂离子电池电芯制造商市场份额：排名依次为宁德时代、比亚迪、LG能源解决方案、亿纬锂能、三星SDI 《华尔街日报》制图这一优势源于中国的产业布局：2015年，中国宣布扩大本土电动汽车产业发展目标，为数百家电车企和电池厂商打开空间，2015年至2019年间还鼓励本土车企使用经认证的国产电池。今年，中国进一步采取措施巩固主导地位，防止其技术流向竞争对手。7月，商务部会同科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，对部分锂离子电池制造相关技术的海外转让实施许可管理；10月，商务部、海关总署又公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项的出口管制决定。其二是半导体领域。报道指出，目前中国占据全球约三分之一的成熟制程半导体产能，这类芯片虽生产难度低于尖端芯片，却是汽车、消费电子和国防等行业的关键组件。为实现自给自足，中国已投入数十亿美元建设半导体制造能力。与此同时，镓、锗等广泛应用于各类芯片及光伏电池的矿产，中国也占据供应优势。美国地质调查局（USGS）数据显示，2024年中国镓产量占全球99%，且是全球锗的主要生产国。2023年，中方已宣布对镓、锗实施出口管制，要求相关产品出口需获许可证。 各地区成熟的芯片制造能力颇为双标的是，《华尔街日报》一面炒作中国成熟芯片存在所谓“产能过剩”的担忧，一面在提及荷兰强占中资半导体企业安世半导体、引发全球汽车芯片断供“停产潮”时，倒打一耙指责中方，将部分汽车制造商关闭工厂的后果归咎于中方，对真正需负全责的荷兰方面却轻描淡写、避而不谈。其三为医药行业。报道称，虽然美国药店或柜台上销售的药物通常不会标注“中国制造”，但其原料药或生产原料药所需的前体化学品，往往由中国供应。比如，美国进口的对乙酰氨基酚和布洛芬就大多来自中国，这两种物质分别是泰诺（Tylenol）和艾德维尔（Advil）的主要有效成分。中国也是抗生素原料药的重要生产国。尽管美国品牌药多进口自欧洲，仿制药则严重依赖印度，但印度生产仿制药所用的大量原料药，其源头仍在中国。 2024年美国活性药物成分的进口量：依次为布洛芬、四环素类抗生素、维生素C、对乙酰氨基酚、青霉素中国在该领域的布局同样清晰：2015年将药品和医疗器械生产列为产业发展重点，在最近公布的第十五个五年规划则再次强调，在未来五年支持创新药和医疗器械研发。更令人不齿的是，谈及医药领域时，《华尔街日报》竟毫无感恩之心地无端臆测称，也许是意识到将医药作为政治工具的敏感性，中国并不经常威胁要切断对美国的药品供应。但在新冠全球大流行期间，如果想让美国轻易被病毒击倒，中国只需要限制医疗物资出口即可。这完全是对中国全球抗疫贡献的恶意污蔑：作为疫情防控的前锋，中国在自身防疫资源紧缺的情况下，始终秉持人类命运共同体理念，不仅向美方捐赠了大批防疫物资，还积极协助美方在华采购急需用品。据中国海关统计，2020年3月1日至10月18日，中国对美累计出口口罩377亿只，平均每个美国人有100多只口罩，另外还有外科手套7.4亿双，防护服5.6亿套，护目镜4154万副，呼吸机11701台，为美方抗疫提供了实打实的关键支持。这般卑劣下作的炒作伎俩，恰恰反衬出中国“稀土牌”的反制力度。这一记精准反击，让美方切实尝到了难受的滋味。美国《纽约时报》3日在一篇评论文章中写道，中国多年来一直致力于实现国家建设自给自足，减少对西方进口的依赖，取得了显著成效，并在稀土、抗生素原料、电气设备等领域建立起对西方“卡脖子”的能力，美国遏制中国已变得愈发困难，“二十年来持续推进的自力更生战略，打造了中国应对冲突的堡垒。”文章称，在特朗普第一任期初期，美国官员普遍对可能被中国“卡脖子”不屑一顾。特朗普企图利用关税减少美国对中国出口的依赖，并防止中国的“过剩产能”冲击美国经济。但他的努力遇到了障碍：中国早已在努力让自身经济摆脱对美国的依赖。二十年来，中国一直在系统地追求经济自给自足，不仅掌握了可对美国经济施压的“卡脖子”要害，也让华盛顿更难遏制中国。如此一来，美国的报复手段更少了。为了迫使中国放松稀土出口控制，特朗普政府只能威胁限制中国仍高度依赖的少数美国出口产品，如飞机零部件。文章注意到，今天，中方仍在进一步加强自力更生的能力，提出“完善的产业体系有利于增强供应链的韧性”，广泛的产业基础可以打造“经济安全的堡垒”。上月召开的重磅会议也提出，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。2001年中国加入世界贸易组织时，尚在广泛的商品领域依赖进口。当时中国生产的汽车、电信设备、发电设备和其他制成品难与进口产品媲美，这促使许多中国公司和消费者偏爱进口产品。但从那时起，中国在这些以及许多其他商品的质量和数量上都取得了巨大进步。工业和信息化部原部长金壮龙去年7月表示，中国拥有41个工业大类、207个中类、666个小类，拥有联合国产业分类中全部工业门类。500种主要工业产品中，中国有220多种产品产量位居全球第一。美国智库对外关系委员会的中国问题专家布拉德·塞策说：“除美国公司设计但未在美国制造的最先进芯片外，中国已相当成功地逐步将美国产品排除出本国供应链。”中方高瞻远瞩的战略布局，令特朗普政府的一系列对华挑衅尽数铩羽，其色厉内荏的本质也暴露无遗。《纽约时报》专栏作家尼古拉斯·克里斯托夫早前在一篇评论文章中直言，“特朗普在对华贸易战中败北”。他说，美国经济对中国稀土的依赖，远远超过中国对美国大豆的依赖。这位美国总统严重失算，发动了一场注定输掉的贸易战，把当今世界最重要的双边关系——中美关系，给搞砸了。他感叹，中国这是“不战而屈人之兵”，中国未来也将持续掌握着对美国的优势，美国要付出的代价可能不仅是输掉了贸易战，还会在未来几年失去部分全球信誉和影响力。
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全球每生产10块动力电池 1块宜宾造！ 2025世界动力电池大会昨天（12日）在四川宜宾开幕，大会上，工业和信息化部装备工业发展中心发布了《动力电池产业发展指数（2025年）》。这一指数建立了全球、中国、企业三个评价维度，包含11个一级指标，46个二级指标。其中，全球和中国指数均从地域角度分析，更侧重市场、技术。企业指数从竞争力角度分析，更侧重于产品、技术。 全球装机量前十的企业中，中国企业占据六席，彰显出中国制造的强劲实力。国内方面，产业集中度持续提升，前十强企业装机量占比超过96%。展望未来，全球动力电池产业演进呈现三大关键趋势： 中国企业的全球化进程显著提速； 固态电池等前沿技术研发持续突破； 同时，绿色制造能力与成本控制水平，已共同成为决定企业未来竞争力的核心要素。 工业和信息化部装备工业发展中心主任 瞿国春：我们通过构建动力电池产业发展指数，将这一复杂多维的体系予以量化呈现，旨在客观、全面地展现全球产业图景。下一代高安全电池及全固态电池项目投产在2025世界动力电池大会举办期间，由院士工作站重点孵化的“下一代高安全电池及全固态电池项目”在四川宜宾正式投产。据了解，这一重点项目拥有原位固化、超薄电解质膜、干法电极等关键技术，其量产的电芯可满足高能量密度、高安全性、宽温域性能等要求。 四川赛科动力科技有限公司副总经理 谭铁宁：我们一期的高安全电池产品，目前主要是定位在以低空经济为代表的小动力产品领域，包括机器人以及两轮的电动摩托车。 在宜宾长宁的一家锂电池铜箔生产企业，记者看到，110台生箔机正高速运转，公司订单需求旺盛，这家企业已拥有相关技术专利90余件，可为下一代固态、半固态电池提供更高性能的锂电铜箔。 铭丰科技品质技术部经理 肖永祥：现在我们整个团队需要攻克的技术就是，铜箔在更加薄的这种状态下，还能有更强的抗拉强度和更高的延展性。现在最薄可以做到4微米左右。 记者了解到，目前，宜宾规划的动力电池产能已经超过300吉瓦时，已建成产能210吉瓦时，并形成了从上游原材料，到正负极材料等六大核心组件，再到动力电池电芯、新能源汽车整车，甚至延伸到电池回收循环利用的“绿色闭环全产业链”。目前，全球每生产10块动力电池，就有1块是宜宾造。 宜宾市经济合作和新兴产业局局长 刘彬：宜宾的动力电池产业，目前已经具备了很好的规模，力争到2030年，实现全产业链的产值达3000亿元。（总台记者 罗宏进 白璐 张俊卿 宜宾融媒）（央视新闻客户端）
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道指收盘创历史新高！黄金、白银暴涨，国际油价大跌 中新经纬11月13日电 美股三大指数表现分化，道指全日红盘，收涨0.68%，报48254.82点，首次收在48000点上方，续创历史新高。纳指高开低走，收盘跌0.26%，报23406.46点。标普500指数高开震荡，收涨0.06%，报6850.92点。美国消费者新闻与商业频道(CNBC)称，华尔街期待美国政府史无前例停摆结束的可能性。 来源：Wind 美国大型科技股多数下跌，脸书跌近3%，特斯拉跌超2%，亚马逊跌近2%，谷歌跌超1%，苹果跌0.65%，微软涨0.48%，英伟达涨0.33%。 费城半导体指数收涨1.47%，超威半导体涨9%，亚德诺涨超3%，德州仪器涨超2%，安森美半导体、高通等涨超1%。 AMD涨9%，高盛集团、联合健康集团、思科涨超3%，耐克、迪士尼、摩根大通涨超1%。雪佛龙跌超1%，宝洁公司、可口可乐、家得宝小幅下跌。 纳斯达克中国金龙指数跌1.46%。新氧跌超12%，大全新能源跌超9%，亿鹏能源、腾讯音乐、世纪互联跌超8%，HERE GROUP、云米科技跌超6%。联合索威尔国际涨超8%，亿咖通科技涨超5%，趣店涨超4%。 欧洲三大股指当天全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数12日报收于9911.42点，较前一交易日上涨11.82点，涨幅为0.12%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8241.24点，较前一交易日上涨85.01点，涨幅为1.04%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24381.46点，较前一交易日上涨293.40点，涨幅为1.22%。 WTI 12月原油期货收跌2.56美元，跌幅4.19%，报58.48美元/桶。布伦特1月原油期货收跌2.44美元，跌幅3.74%，报62.72美元/桶。美国《华尔街日报》表示，原油期货结束了此前连续三个交易日的上涨势头，市场对供应过剩的担忧再次成为交易员关注的焦点。 黄金、白银价格暴涨，COMEX黄金期货涨2.07%，再度站上4200美元，报4201.4美元/盎司；COMEX白银期货大涨4.9%，报53.23美元/盎司，逼近历史新高。 美元指数12日上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.05%，在汇市尾市收于99.495。
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80后浙江"富三代"在美国卖"老头乐" 去年收入超20亿元 在中国新能源汽车品牌鏖战之际，一家注册于浙江小县城的车企，却另辟蹊径，通过外销“老头乐”，在北美市场杀出了一条高利润、高增长的康庄大道。这家公司便是浙江涛涛车业股份有限公司（以下简称“涛涛车业”，SZ301345）。在国内消费者中“查无此车”的涛涛车业，反倒成了一些投资者眼中的投资标的。年内，其A股股价已上涨超220%。截至12日收盘，涛涛车业报203.2元/股，市值221.59亿元。更引人注目的是，10月31日，涛涛车业已向港交所主板递交了上市申请，意欲打造“A+H”双融资平台。 截至12日收盘，涛涛车业报203.2元/股，市值221.59亿元不过，在亮眼的数字背后，《每日经济新闻》记者注意到，涛涛车业曾多次因违法被罚，市场同样出现了对其研发占比过低、创始人曹马涛在上市前分红过亿元的质疑声。此外，涛涛车业与创始人父辈曹跃进名下的涛涛集团有限公司（以下简称“涛涛集团”）之间的关系“剪不断理还乱”，自冲刺深交所上市之时，便已被多家媒体发文质疑。尽管争议缠身，今年，涛涛车业又找到了一个新的增长曲线。7月，涛涛车业先后与上海开普勒机器人有限公司和“杭州六小龙”之一的宇树科技股份有限公司开展全面战略合作，正式进军人形机器人这一前沿领域。靠“老头乐”征服北美市场的涛涛车业，这次，能否用一则新故事打动港股市场？ 涛涛车业所售产品 图片来源：涛涛车业官网 叛逆的浙商富三代 和他的“老头乐”商机在浙江省丽水市缙云县，曹氏家族的商业基因似乎在一代代强化。公开资料显示，祖父曹桂成从20世纪70年代开始经商，靠家禽贸易、炉具加工销售积累了财富。父辈曹跃进在2004年创立涛涛集团，将生意拓展到安全门和汽摩配领域。到了曹马涛这一代，这个商业世家迎来了最大的一次转型。曹马涛，1984年出生，是家中独子。作为众人眼中的“富三代”，曹马涛没有选择坐享其成，而是以“涛涛集团业务繁杂，不符合未来发展定位”为由，选择自主创业。2006年随父亲赴美考察期间，曹马涛敏锐地察觉到新能源将取代燃油车带来的变革机遇，但同时也清醒地认识到，自己和家族尚无能力与成熟车企正面竞争。于是，曹马涛将目光投向了低速电动车，即“老头乐”。在他看来，美国的高尔夫球场和农场正是低速电动车的天然应用场景，加上彼时美国正推进节能政策，这个被主流车企忽视的细分领域蕴藏着巨大商机。这一想法起初遭到了父亲的反对。祖父做家禽贸易，父亲卖门窗，儿子要造车，听起来跨度确实有些大。但曹马涛的坚持最终打动了家族。据报道，曹桂成认为，孙子有梦想必须要帮一把。于是，为支持曹马涛创业，曹桂成赠予其2850万元。2015年9月，曹马涛正式创立涛涛车业。这一年，他仅31岁。 营收和净利双增长 几乎全部收入都来自海外手握家族支持的曹马涛，展现出与父辈截然不同的商业视野。一方面，曹马涛凭借在美国积累的商超资源，让公司生产的“老头乐”成功打入全球最大零售连锁巨头沃尔玛与其他美国本土连锁商超。另一方面，他敏锐地预见到贸易壁垒的风险，早早开始谋划在美国本土化运营与在东南亚建立工厂。招股书显示，当前，涛涛车业除了在中国开设工厂外，在东南亚的泰国和越南两地，以及在美国加利福尼亚州、得克萨斯州、弗罗里达州均设有工厂。2023年3月，涛涛车业正式登陆深交所创业板，加速资本化进程。其后，涛涛车业交出了一份收入与净利双双持续增长的漂亮答卷。 2022年、2023年、2024年及2025年前7个月，公司收入分别为17.66亿元、21.44亿元、29.77亿元和20.68亿元财务数据显示，2022年、2023年、2024年及2025年前7个月，公司收入分别为17.66亿元、21.44亿元、29.77亿元和20.68亿元；净利润分别为2.06亿元、2.80亿元、4.31亿元和4.33亿元。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，涛涛车业在全球电动低速车行业排名第二，市占率8.4%。按同一资料来源，涛涛车业为中国电动出行行业“出海”的领军企业。2024年，公司超99%的收入来自海外市场，美国为最大出口目的地，全年收入22.9亿元。2025年前7个月内，美国贡献了公司近八成的收入。 2025年前7个月内，美国贡献了公司近八成的收入目前，涛涛车业旗下拥有四大自主品牌，包括聚焦电动出行及动力运动高端市场的DENAGO、面向大众市场的GOTRAX、今年9月刚刚推出的TEKO，以及可溯源至公司创始阶段的元老品牌TAO MOTOR。 涛涛车业所售的"老头乐" 图片来源：涛涛车业官网 与父辈公司“形同一家” 曾多次被有关部门处罚值得注意的是，涛涛车业自成立以来便争议不断，首当其冲的便是其与涛涛集团在多方面的关联过于频繁。2021年10月，在涛涛车业冲刺深交所IPO（首次公开募股）之时，据《长江商报》报道，涛涛集团及曹跃进曾多次向涛涛车业“输血”，资金达上亿元。涛涛车业惊人的成长速度，更是与两家公司之间的资产重组有关。根据涛涛车业彼时向深交所递交的招股书，涛涛车业曾先后向涛涛集团等关联方进行5次资产收购、3次股权收购以及无偿受让商标和专利。在当时，《长江商报》称，正是在完成这些收购后，涛涛车业的经营业绩大幅增长。在这之后，两家公司存在员工混用、客户与供应商重合等诸多问题，“涛涛车业与涛涛集团混为一团”。《中国经营报》在同年8月的报道中，同样提及了上述问题，并在标题中称“涛涛车业与涛涛集团形同一家”。对于上述媒体提出的关于收购涛涛集团资产的质疑，每经记者查询了涛涛车业本次递交给港交所的招股书，其中仅提及公司曾在2016年6月向涛涛集团收购相关存货及机械设备，并称涛涛集团为公司在2015年9月24日注册成立为股份有限公司时的发起人之一。除此之外，招股书并无对资产收购进行更为详细的描述。涛涛车业还曾多次被有关部门处罚。据宁波海关网站于9月11日披露，经大榭海关调查，涛涛车业在7月26日委托宁波双壹物流科技有限公司以一般贸易监管方式向海关申报出口全地形车一批，然而涛涛车业却存在“申领的出口许可证与实际出口货物不相符”的违法行为，且海关认为“当事人出口货物规格型号申报不实的行为影响国家许可证件管理”。披露称，调查过程中，涛涛车业配合海关查处违法行为，且认错认罚，补办出口许可证，主动减轻危害后果。最终，有关部门决定对涛涛车业作出了罚款1.98万元的行政处罚。每经记者还在天眼查搜索发现，2024年5月，涛涛车业因在托运的普通货物中夹带危险货物或者将危险货物谎报为普通货物托运，被嘉兴海事局处罚6.01万元。2024年10月，涛涛车业投资的浙江涛涛电子商务有限公司因销售不符合国家标准的摩托车乘员头盔，被永康市市场监督管理局处罚。市场也有质疑称其研发投入占总收入的比重过低。招股书显示，2022年至2024年，公司研发开支占比从3.6%增至4.2%，但仍不算高。而在2025年前7个月，公司研发开支占比则仅为2.8%。此外，曹马涛通过直接或间接持有涛涛车业67.41%的股份。2024年上半年，涛涛车业派发现金股利1.63亿元，三分之二落入曹马涛之手，由此引发了市场对其分红过高的讨论。 2024年上半年，涛涛车业派发现金股利1.63亿元虽然面临上述质疑与挑战，赴港IPO仍是涛涛车业全球化征程的关键一步。其背后的经验与教训同样鲜明：中国企业完全可以在国际市场上占据一席之地，成为细分领域的冠军；然而，若想行稳致远，则必须用更高的合规标准和更透明的企业治理，构建穿越周期的护城河。来源：每日经济新闻 B48
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金饰以旧换新"蒸发"9克上海女子懵了 店员:跟我们无关 国际金价高位运行“黄金保值”的观念让不少人有了“以旧换新”的想法将家中闲置的旧黄金饰品换成新款既满足佩戴需求又能间接实现资产保值然而，“新民帮侬忙”微信公众号接到多位消费者诉求，反映在“以旧换新”过程中，旧金饰莫名“缩水”：有的少了9克，损失近万元；有的直接“蒸发”20多克，克单价变相飙至2000元。这背后到底暗藏着怎样的问题？新民晚报记者展开调查。验金前不称重验金后少九克提起10月30日的“换金经历”，消费者张女士至今仍是耿耿于怀。验金之前竟然不称重，等火烧完了告诉我项链只剩27克，这9克黄金难道凭空消失了？张女士手中那条购于2008年的明牌足金项链，收据上明确标注克重36.01克，可经过一家六福珠宝门店的“验金流程”后，重量直接少了近四分之一，9克黄金去向成谜。 这条金项链购于2008年，当时收据上标注克重约36克据张女士讲述，她手中共有约57克的几件旧金饰，近期计划“以旧换新”，换成一条60克的足金手镯，为了选到划算的兑换方案，她先后跑了三家六福珠宝门店，却遭遇了完全不同的对待。10月30日下午，张女士首先来到六福珠宝汇金百货店。这家比较规范，验金前先称重，项链称出来是36克左右，和我收据上的克重基本一致；验金后又复称了一次，重量没变化，只是说我的金饰纯度不够，需要额外收取折旧费用。但由于张女士觉得折旧方案不划算，便放弃了兑换。当天下午，张女士又前往了黄浦区丽水路上的六福珠宝紫锦城商厦店，而让她没想到的是，该门店的操作从一开始就透着“异样”。我在过去之前就在微信上和这家门店店员咨询过“以旧换新”事项。到了之后，我要先验下纯度，随后店员就将我带到了商厦B1层的验金点。整个过程中，店员既没问张女士旧项链的原始克重，也没在验金前称重，直接让第三方人员用火枪对项链进行破坏性检测。等验金结束，才告诉我刚才去的是“第三方合作点”，不是六福自己的柜台。张女士指出，按照黄金“以旧换新”的行业规范，验金前必须当面称重、与消费者确认旧金饰初始重量，避免后续纠纷。通常，验金环节的黄金损耗量非常少，只在几毫克至几十毫克之间。而更让张女士起疑的是，验金时工作人员始终背对着她操作，自己无法看清具体过程。火一烧完，他们把项链放在秤上，说只有27克！我当时就懵了，36克的项链怎么烧完就少了9克？张女士当即提出质疑，但店员却声称“可能是你自己弄丢了9克，和我们没关系”。张女士观察到，在紫锦城商厦店验完金，金项链好像少了好几节，并且由于经过破坏性验金，这条饰品的接口破损，已经无法正常佩戴。 经过破坏性验金，项链接口损坏，已无法正常佩戴 这条项链克重变为27克左右为了验证项链重量是否真的有问题，10月31日，张女士又来到六福珠宝静安大融城店。这次，店员严格按照流程操作：验金前当面称重，显示约27克；过火检测后再次复称，重量未变。事前事后两次称重较为规范，且现场没有说“纯度不够”。大融城店的验金不离柜，且让张女士签署“验金协议”，上面明确标注“破坏性检测可能导致重量轻微损耗”。“一条金项链从36克缩水到只剩27克，按最近金价，等于我损失了将近一万元！”张女士反复回忆，从汇金百货店离开后，她一直将项链妥善放置，不可能弄丢9克黄金。她认为：问题极可能出在紫锦城商厦店的验金环节，我怀疑第三方验金时可能做了手脚。否则怎么会不称重就验金？只要验金，正规门店都会在过火前主动为消费者当面称重。新民晚报记者从六福珠宝紫锦城商厦店相关负责人处了解到，根据警方调取的部分监控，暂未发现异常，紫锦城商厦店坚决否认店方有过任何“不干净”动作。门店一名工作人员称，出于商场的消防要求，所以该门店长期和B1层的第三方验金点合作，不在店内验金。张女士告诉新民晚报记者，对于“验金前不称重”，六福珠宝方面始终拒绝承担责任，总部客服人员将所有问题推给“第三方验金点”。“是店员主动带我去第三方验金的，现在出了问题，他们却把责任推得一干二净，这合理吗？就这样白白损失了9克黄金，想想实在太冤枉了！”换购“一口价”克数“大缩水”如果说张女士遭遇的是“流程违规疑似致重量缺失”，那么消费者钱女士则陷入了“一口价”的谜局中：原本明确要求“以克换克”，最后却被店员诱导换成“一口价”金饰，46.96克的旧金饰，只换回25.939克新饰品，重量缩水近一半，折算下来每克黄金价格超过2000元，远超市面正常价格。在黄金饰品“以旧换新”交易中，“以克换克”指按黄金重量等值置换，仅需补缴工费、损耗费等，属“计价”销售；“一口价”则直接按件设定一个远高于材料价的固定售价，设计更新颖，不按克重卖，属“计件”销售。钱女士说，她和母亲手中有总重46.96克的旧金饰，10月17日来到嘉莲华广场一金店，目的很明确：按克计价，以克换克。当时店员先给我们算过旧金折价款，按1159元/克计算，46.96克的旧金能折54426元。钱女士称，在挑选新饰品时，店员不断推荐“一口价”金饰，让母女俩以“等价换”形式“以旧换新”。他们说“一口价”的款式更新颖、工艺更复杂，还有镶嵌工艺，比按克卖的好看多了，适合年轻人戴。由于“一口价”金饰大多造型复杂，有的还镶嵌了其他材质，钱女士和母亲无法直观判断其真实克重，加上店员从未清晰、反复地强调“一口价不按克卖，克单价更高”，只是一个劲夸“款式好、有档次”，两人当时并未察觉异常。最后，她们挑选了8个转运珠、1个黄金戒指、1个碎碎金手镯等若干件“一口价”金饰。选款结束后，钱女士因有事暂时离开，母亲在店员的指导下签署了所有收据和协议。当天晚上，钱女士仔细核对收据时，彻底傻了眼：收据上明确写着新饰品总重25.939克，只比旧金饰总重的一半多一点。54426元的旧金折价款，又补了一点差价，买25.939克新金饰，算下来每克要2000多元，这也太贵了！钱女士当即联系该金店，要求退换或重新按“以克换克”兑换，却遭到拒绝。门店说，收据上已经标明了商品价格和克数，还有“不退换”的印章，我母亲签了字，就代表知晓并同意所有条款，不能反悔。钱女士提出质疑：我母亲年纪大了，对“一口价”和“按克卖”区别不清楚，店员也没主动说明“一口价”金饰的克重和实际单价，这是信息不对称！钱女士指出，店员在明知她们要求“以克换克”的情况下，故意用“款式好看”诱导“一口价”销售模式，事后又拿“签字”当免责借口，属于消费误导。事后，在嘉定区市场监管部门的介入调解下，金店终于同意让步：针对部分已熔毁的旧金饰，允许钱女士按“以克换克”方案重新兑换。钱女士希望通过自己的经历提醒其他消费者，在“一口价”换购中一定要算清克单价，千万别一不留神“捡了芝麻丢了西瓜”。换金“三原则”守牢“金袋子”在采访中新民晚报记者发现，黄金“以旧换新”中的消费纠纷并非个例。为此，多位业内人士告诫消费者，务必牢记以下“三原则”，守护好自己的“黄金资产”。▶原则一：当面称重，确认克重再验金。“以旧换新”的第一步，必须要求店员“当面称重”，将旧金饰放在电子秤上，看清秤上显示的克重，并与旧金饰的原始标签、购买凭证上的克重对比，若差距过大，需当场提出质疑。同时，务必让店员在单据上注明“旧金初始克重”，双方签字确认后，再进行后续的验金、选款流程，在未确认换购方案前，不要允许门店对旧金饰进行“破坏性过火检测”，一旦检测，旧金饰损坏不可逆，也难以退换。▶原则二：明确需求，算清“一口价”单价。若明确想“以克换克”，则坚定选择按克计价的金饰，不要被店员推荐的“一口价”款式迷惑，仔细询问并核对新金饰的克重、工费、折旧费用，避免换新中“克数缩水”。若确实喜欢“一口价”金饰品，可以让店员当场计算“等效克单价”，与当日金价对比，看是否在自身经济可承受范围内，避免因“款式冲动”造成经济损失。▶原则三：仔细读单，不签换购“糊涂字”。仔细阅读收据、质保单上的每一项条款，特别是关于退换货规则的说明。在签字前，逐项检查收据或质保单，是否清晰标注了每一件金饰品的克重、工费、单价和总价，警惕“签字陷阱”。黄金消费兼具“投资属性”与“装饰属性”，在金价高位运行的背景下，消费者更需保持理性。商家应坚守诚信经营的底线，主动公示“以旧换新”的流程、费用、计价方式，不搞“信息不对称”；而消费者也要擦亮双眼，心中有“秤”，先算后买，才能让“以旧换新”不会“越换越亏”。新民晚报帮侬忙工作室记者：夏韵（来源：新民晚报）
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雪山艺术小镇被大股东申请破产 李亚鹏曾称2年卖70亿 红星资本局11月12日消息，昔日影视明星李亚鹏开发的丽江雪山艺术小镇，已被控股股东申请破产。 图为丽江雪山艺术小镇（图源：每日经济新闻资料图）据天眼查，日前，阳光壹佰置业集团有限公司（简称“阳光壹佰置业集团”）向丽江古城区法院提交申请，请求对丽江雪山投资有限责任公司（简称“雪山公司”）进行破产处理。目前，该案件正处于破产审查阶段。 图为天眼查APP截图截至目前，法院尚未公布裁决内容，因此尚不清楚阳光壹佰置业集团对雪山公司是申请破产重整还是破产清算。据媒体报道，如果雪山公司的资产不足以清偿全部债务，原股东的股权价值将基本归零。公开资料显示，雪山公司为丽江雪山艺术小镇的项目公司，阳光壹佰置业集团通过直接和间接方式持有雪山公司51%的股份，是该项目的实际控股股东；李亚鹏为雪山公司第二大股东，持股比例约为27.84%；李亚鹏的亲属则持有不少于11%的股份。 李亚鹏为雪山公司第二大股东今年7月15日，雪山公司新增1条被执行人信息，被执行总金额约102.25万元，执行法院为丽江市古城区人民法院。风险信息显示，该公司已被限制高消费，并存在多条股权冻结信息。 今年7月15日，雪山公司新增1条被执行人信息丽江雪山艺术小镇，曾是李亚鹏倾注心血的项目。2012年，李亚鹏持股的雪山公司以总价1.64亿元拿下丽江市束河街道一宗27.256公顷（约408亩）住宿餐饮用地，计划开发雪山艺术小镇。项目总建筑面积为19万平方米，计划开工时间为2013年8月，产品包括别墅、酒店、商业区、公寓等，宣称投资总额达35亿元。 李亚鹏对雪山小镇曾有非常高的设想（图源：ICphoto）李亚鹏曾对雪山小镇有非常高的设想，还请来日本设计师隈研吾，为雪山艺术小镇量身设计了130多栋190平方米～300平方米的清水独栋别墅。2014年，雪山艺术小镇开盘发售，定价高达2.1万/平米，是当时丽江最贵的房地产项目之一。靠着李亚鹏在圈内的人缘，众多演艺明星如杨坤、胡军等在此置办了资产。虽然雪山艺术小镇炒作声势浩大，销售状况却一直不佳，开盘两年仅卖掉30多栋别墅。2015年，无力继续投资的李亚鹏将项目51%的股份卖给了阳光100中国。2015年，李亚鹏与阳光100中国签署协议，阳光100中国旗下两家全资子公司“阳光壹佰置业集团有限公司”和“无锡苏源置业有限公司”与李亚鹏、北京中书投资控股有限公司以及雪山公司订立了一份股权收购协议，阳光100中国以1.938亿元的价格收购了丽江雪山51%的股权，并将李亚鹏团队此前规划的别墅都分割成返租式公寓销售。取得控股权的阳光壹佰置业集团并没有改变雪山艺术小镇的命运。作为此次提出破产的申请方，阳光壹佰置业集团自2015年接盘雪山艺术小镇项目，并连续投下近4亿元重金。梳理阳光100中国财报统计发现，2015年至2020年5年期间，雪山艺术小镇合计回款仅约2.16亿元。2021年，雪山艺术小镇更名为雪山艺术村。目前项目仍以“雪山艺术村”的名义在运营，但大量房产却处于闲置状态。在阳光100中国2025年半年报中，已找不到雪山艺术小镇的相关信息。截至2023年期末，雪山艺术小镇在建总建筑面积为27889平方米，已完工仍未出售的建筑面积为723327平方米。11月4日，认证主体为雪山艺术小镇的微信公众号“雪山艺术村”发文称：“丽江生态旅居生活季”在阳光100雪山艺术村于11月1日启幕。 “雪山艺术村”公号发文截图值得一提的是，今年6月，李亚鹏曾在社交平台发视频辟谣丽江项目（雪山艺术小镇）失败，称丽江项目做得挺好的，在2015年开盘时就是丽江销售第一名，2020年和2021年逆势卖了70亿元。李亚鹏还称，烂尾房是多年前的假新闻，法院已经判了，造谣者也道歉了。 李亚鹏自称两年卖了70亿李亚鹏，毕业于中央戏剧学院表演系，男演员、商人。其代表作品有《青春作证》《将爱情进行到底》《笑傲江湖》等影视作品。2014年，李亚鹏宣布退出娱乐圈。天眼风险信息显示，李亚鹏已于2023年10月被北京市朝阳区人民法院限制高消费。(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)编辑 侯春萍 综合自每日经济新闻、证券时报、公开资料
