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媒体：宗馥莉"心腹"严学峰被解除立案审查 已正常上班 界面新闻记者 | 赵晓娟 界面新闻编辑 | 牙韩翔 10月10日，界面新闻自两处信源独家获悉，娃哈哈集团的核心成员严学峰，已于10月5日被解除立案审查，目前已经回到宏胜集团正常上班。就此界面新闻向娃哈哈官方求证，暂未得到回应。10月2日，财新网报道称，严学峰因涉嫌违纪，被杭州市上城区纪律检查委员会立案审查，立案通知书已经发送给娃哈哈集团党委。随后，界面新闻致电杭州市上城区纪委，但未能得到回应。 严学峰已回到宏胜集团正常上班在严学峰传出被调查之后，又出现了“宗馥莉被调查”的传闻。对此，10月9日，一位接近娃哈哈集团的人士向界面新闻表示，宗馥莉目前正常上班。根据界面新闻了解，严学峰现为宏胜饮料集团有限公司生产中心总监，是宏胜集团公司的核心高管之一。天眼查的工商资料还显示，严学峰还在娃哈哈有关联的189家公司中担任监事。公开资料显示，除了法人代表，严学峰还是杭州讯尔城通商贸有限公司经理，该公司的董事和监事分别是宗馥莉和祝丽丹。根据财新网的报道，讯尔城通商贸是浙江娃哈哈饮用水有限公司的唯一经销商。2025年4月起，娃哈哈经销商接到通知，全部将货款打到讯尔城通商贸公司，该公司由宏胜饮料集团全资控股。财新网的报道还称，桶装水成本约每桶1.6-1.7元，讯尔城通商贸进货价格为2.75元，销售给经销商的价格是7元。也就是说，迅尔城通商贸拿走了更高的销售利润，而这一部分利润被腾挪到其股东方宏胜饮料集团。上海娃哈哈饮用水有限公司遭到同样的利润切割。“上海娃哈哈饮用水工厂关厂也与讯尔城通商贸作为经销商把利润截胡有关。”上述娃哈哈内部人士向界面新闻透露，但这一猜测尚未得到娃哈哈官方证实。今年9月，娃哈哈上海工厂（上海娃哈哈饮用水有限公司）另起炉灶推出“沪小娃”品牌桶装水，产品与此前生产的娃哈哈桶装水一样，起因就是品牌授权争议引发的工厂停工，在此之前，由于桶装水运输的特殊性，该工厂一直是拥有生产和销售权的娃哈哈子公司，如果销售权被剥夺，利润将大幅下滑。 北京永辉超市货架上的娃哈哈瓶装水（图片拍摄：界面新闻 赵晓娟）公开资料显示，浙江娃哈哈饮用水公司与上海娃哈哈饮用水有限公司的大股东均为浙江娃哈哈实业股份有限公司，而浙江娃哈哈实业的背后则是杭州国资持股的娃哈哈集团。此外，娃哈哈还有品牌和商标方面的新动作。今年9月，娃哈哈还下发了新一年度（2026年）更换使用新品牌“娃小宗”的通知，理由是为维护“娃哈哈”品牌使用的合规性，界面新闻获得的一份《关于开展2026销售年度经销商沟通工作的通知》给出了更多背后原因，“因复杂的历史相关问题不能在近期得到有效地解决，导致公司经营始终暴露在相关法律风险之下。因此，我们不得不做出以上的安排，在现行股权架构下，‘娃哈哈’商标的使用，须获得娃哈哈集团全体股东的一致同意，否则任何一方均无权使用。”不过对于“娃小宗”这一品牌的相关产品，目前在各大电商平台、娃哈哈官方网站上暂未销售。 宗馥莉曾被传出“被调查”传闻 资料图
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马斯克“躺着”也能拿走数百亿美元 10月10日消息，今年9月份，当特斯拉董事会为埃隆·马斯克（Elon Musk）开出企业史上金额最高的薪酬方案时，他们向投资者保证，马斯克必须实现堪称“火星级”的里程碑式目标，才能在未来10年内获得价值8780亿美元的特斯拉股票。 董事会的提案称，马斯克必须在机器人技术、自动驾驶以及公司市值和利润方面“彻底改变特斯拉乃至整个社会”。反之，如果无法实现这些“极其宏伟”的目标，马斯克将“分文不取”。 然而，路透社在分析了相关业绩目标并咨询了十几位研究高管薪酬、企业估值、机器人与汽车发展趋势等领域的业内专家后发现，即便马斯克无法达成其中大部分目标，他依然可能拿到手数百亿美元。 路透社的调查发现，马斯克只需达成董事会设定的几个不一定能实现产品或业务革命性突破的目标，便可获得超过500亿美元。 研究公司Equilar所做的分析显示，即便只完成两个最简单的目标，配合公司股价的温和增长，马斯克就能拿到260亿美元。这一数额超过了Meta CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、甲骨文联合创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）、苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）以及英伟达CEO黄仁勋等薪酬排名紧随其后的八位顶薪高管薪酬的总和。 四位汽车行业专家表示，汽车销量目标很容易就能实现。如果未来十年特斯拉年均汽车销量达到120万辆，且公司市值从如今的1.4万亿美元增长到2035年的2万亿美元，马斯克就能获得价值82亿美元的股票。需要指出的是，这一市值增速远低于市场长期平均水平；而年均120万辆的销量，比特斯拉2024年的销量还少了50万辆。 本周二，特斯拉为扭转销量下滑的颓势发布了低价版的Model Y和Model 3。六位评估过马斯克业绩目标的机器人或自动驾驶行业专家表示，另外三项产品开发目标的表述模糊，可能会让马斯克在没有显著提升公司利润的情况下依然能获得巨额报酬。 特斯拉和马斯克未回应置评请求。 特斯拉董事会发言人在一份声明中称：“除非公司价值接近翻倍并且实现了设定的运营里程碑，让股东们看到回报，否则这份拟议薪酬方案对CEO的实际价值为零。” 董事会提出的薪酬方案要求，马斯克必须留任高管至少7年半才能拿到股票，但一经授予，股权即享相应的投票权。 马斯克上月在社交媒体平台X上强调，这份方案“无关‘报酬’，而是关乎我能否对特斯拉拥有足够的影响力，确保公司制造出数百万台机器人时我能够保障其安全性。” 董事会在提案中表示，马斯克“的动力远不止于传统形式的薪酬”。 自动驾驶与机器人目标的“弹性空间” 在特斯拉达到2万亿至8.5万亿美元市值里程碑的前提下，马斯克每完成一个目标，就能获得1%的特斯拉股份。 其中一个目标要求特斯拉目前仍需驾驶员干预的“完全自动驾驶”（FSD）软件获得1000万订阅用户。但目标中并未要求FSD系统实现完全自动驾驶，仅要求其成为一个“高级驾驶系统”。 迈阿密大学专门研究自动驾驶领域的法学教授威廉·怀登（William Widen）表示，这是一个没有行业标准的“凭空创造的术语”。有专家称，只要降价即可轻松实现订阅目标。目前FSD服务的一次性买断价格为8000美元，用户也可以选择每月支付99美元的订阅费用。相比之下，比亚迪等主要竞争对手已经在免费提供类似的系统。 纽约卡多佐法学院研究自动驾驶的教授马修·万斯利（Matthew Wansley）说：“如果我是马斯克的私人雇用律师，我会很喜欢这些定义。” 另一个目标要求100万辆“没有驾驶员”的机器人出租车投入商业运营。这一定义可能更具限制性，但四位自动驾驶汽车专家表示，这也可以被解释为允许远程操控或从乘客座位上控制车辆，正如特斯拉目前在得克萨斯州奥斯汀市开展的小规模机器人出租车测试那样，其安全员就坐在乘客座位上。 薪酬协议还设定了制造100万台机器人的目标，这显然是指马斯克长期以来承诺的“擎天柱”（Optimus）人形机器人。但两位机器人行业专家指出，这一目标并未明确规定是“人形”机器人，其定义更宽泛。协议将“机器人”定义为“利用人工智能实现移动的机器人或其他实体产品”。 专门研究机器人和人工智能的市场研究公司Humanoid.guide的分析师克里斯蒂安·罗克塞斯（Christian Rokseth）认为“这个表述非常模糊”，因为投资者期待的是人形机器人。 价值数百亿的“温和”目标 十年内，只要马斯克实现任意两项产品目标，同时公司市值达到2.5万亿美元，就能获得价值264亿美元的股票。如果达成三项目标且公司市值达到3万亿美元，则能获得546亿美元。 这意味着，即使马斯克无法交付他本人承诺了十年的无人驾驶汽车，也能赚取到巨额资金。 特斯拉投资方、深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）管理合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）表示，尽管业绩协议中的措辞较为宽松，但投资者最终会要求马斯克交付出革命性的产品。 蒙斯特说：“如果人们开始察觉到这里面有猫腻，他就麻烦了。” 特斯拉董事会在薪酬提案中宣称，马斯克是唯一能带领特斯拉成为人工智能行业巨头的人。董事会还透露，马斯克在谈判中曾提出，若未就薪酬达成一致，他可能会“优先发展其他事业”。 公司治理专家认为，董事会明确将未来押注在某位高管身上存在巨大风险。埃默里大学商学院副院长姜纬表示，特斯拉董事会赋予了马斯克对公司最高职位的“垄断权”。她说，良好的公司治理应当让CEO市场保持“竞争性和流动性”。 真正的难点在于利润 马斯克最难的业绩目标可能与利润有关，这个指标没有解释的余地。董事们设定了8个500亿到4000亿美元不等的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）目标，而特斯拉2024年的该项利润为166亿美元。 特斯拉的电动汽车业务几乎贡献了全部收入，但正因车型老化和面临激烈竞争而日渐恶化。新车型Cybertruck也遭遇了滑铁卢。 然而，薪酬方案的结构允许马斯克在没有实现利润目标的情况下获得巨额报酬。每实现一项目标并配合市值增长，都会提供1%的股权奖励。因此，马斯克完成相对容易的汽车销量目标和FSD订阅目标，所获回报与将利润提高近5倍至800亿美元并无二致。 董事会设定的市值目标可能比实现利润目标容易得多。 例如，如果在董事会9月3日批准薪酬方案后的十年里，特斯拉股价每年温和增长6.4%，市值就能达到2万亿美元。这一增速不仅低于过去30年间标准普尔500指数8.5%的年均增长率，也不到纳斯达克指数年均增长13.2%的一半。 晨星公司（Morningstar）分析师赛斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）表示，特斯拉股票的表现只要能达到市场平均水平，公司市值即可在十年内轻松触及3万亿美元以上。不过他强调，特斯拉的当前估值在很大程度上是建立在“尚未问世的未来产品”之上。 戈德斯坦说，马斯克若要获得最高额的报酬，必须让“投资者开始看到真正的产品问世。” 南加州大学金融学教授凯文·墨菲（Kevin Murphy）曾为特斯拉2018年的薪酬方案担任专家证人。他承认，汽车销量和2万亿美元市值的目标“算不上多大挑战”，但仅实现这些目标并不能让股东满意。 墨菲说，完成低阶目标所获得的“区区几十亿美元”对志在青史留名的马斯克无关紧要。他说，股东们之所以关注最难的目标和最高的薪酬，是因为他们相信唯有马斯克才能实现。 “这值得吗？”墨菲说，“股东们似乎觉得值。”（辰辰）
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和任正非聊一聊，会有新品牌？ 【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】10月9日，奕派科技公众号发文称，东风、华为合作的DH项目公开征集新品牌中文名和LOGO。据介绍，DH品牌将聚焦中高端智能化车型，瞄准"稳健进取、顾家有品位、追求美好生活"的用户。值得关注的是，官方提供的创作指南指出，品牌命名要求为两个字，契合"科技、品质、信赖"的品牌价值，并且提到“如‘X境’”。而不久前，广汽集团与华为合作的“启境”正式发布，官方的案例是否在暗示DH项目的最终命名以及合作形式呢？ 另外，巧的是，广汽旗下“启境”被认为是广汽集团董事长冯兴亚6月底与华为创始人任正非会面后的产物，而DH项目之前，东风汽车董事长杨青也拜访了华为，并与任正非、徐直军（华为轮值董事长）会谈。难道和任正非聊一聊，就会有新品牌诞生吗？“境”是否会成为继“界”之后，华为在汽车领域的又一个关键词呢？“境”字辈？东风DH会像启境吗？事实上，东风和华为合作的DH项目早在今年1月就有了眉目，彼时，奕派科技旗下东风奕派品牌与华为在深圳签署智能汽车战略合作协议，DH项目正式启动。公开资料显示，DH项目面向整车开发、制造和营销环节等，其中联合营销由东风奕派和华为车BU双方联合主导，渠道销售、交付售后、生态运营等双方深度参与，基于东风DFSW和华为IPMS流程赋能品牌提升和产品力提升。从合作模式上看，不同于传统合资或简单技术授权，东风和华为的合作也类似“嵌入式”合作，与传闻中的“HI PLUS”模式相符，这一点与广汽旗下的启境有相同之处。值得关注的是，东风奕派汽车科技公司总经理汪俊君曾透露：“我们的团队与华为的团队深度融合，甚至共同办公，真正实现了从研发到市场的全链条协作。 而这一点更说明了东风DH项目和启境的神似之处。在启境的合作推进过程中，很明显的一个特点是联合办公，2024年底，广汽和华为签署深化合作协议，今年1月开始，华为产品、营销、财经等各领域已驻场与广汽团队同步办公，深度参与产品定义、开发及营销全链条。与此同时，广汽和华为在启境的合作中，还有一点值得注意，天眼查信息显示，“启境”商标由华为引望持有。此前，华为曾有转让问界等商标的举措，此举被外界解读为华为生态品牌的一种“标准操作”方式。而奕派科技官方“征名”的推文中也提到了“X境”为案例。天眼查信息显示，引望注册了多个含“境”的商标，包括“睿境”、“破境”、“舜境”等，结合奕派科技官方“征名”来看，东风和华为合作的DH项目，未必不会如启境一般。“界”的故事还未讲完 “境”的故事如何讲？众所周知，华为在赋能整车这件事上，“五界”最为出名。从最早与赛力斯合作的问界，到之后与奇瑞合作的智界、与北汽合作的享界、与江淮合作的尊界，再到与上汽合作的尚界，都在市场上留下了传奇。特别是问界系列，在豪华车市场已经站稳了脚跟，并且助力赛力斯在销量和利润上均取得了重大突破。订单角度来看，最近“界”字辈新车也取得了不错的成绩，智界汽车新款R7和S7自上市以来44天,大定订单已突破38000台。 不过，“界”的故事显然不会就此讲完，毕竟它们都还在快速增长的时期。那么“境”的故事，华为会如何讲呢？从最近华为对外合作的方式上看，除了技术的赋能以及营销的联动外，参与渠道建设是一个明显的特点。此前，东风猛士科技总经理万良渝和副总经理、猛士汽车销售服务有限公司总经理赵安在联名致猛士全体经销商的一封信中提到，东风猛士科技将持续与华为强强联手，在产品定义和开发、营销推广、生态服务等环节与华为开展更紧密的深度合作。有报道称，基于东风汽车与华为的全面合作，目前东风汽车正携手华为，首次针对猛士品牌进行建店探索，东风的DFSW销售方法与华为合作后，有望形成一个更强战力的渠道体系。今年8月，启境与华为共同组织召开的品牌招商大会也表明，华为直接参与进渠道建设。那么，华为的新故事，究竟会怎样讲呢？
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英伟达股价再创收盘新高！国际原油、黄金大跌 美股三大指数周四集体收跌，英伟达股价创历史新高。纳斯达克中国金龙指数收跌2.03%，热门中概股多数下跌。黄金、白银也结束了价格一路飙升的态势，COMEX黄金期货收跌1.95%，COMEX白银期货收跌2.73%。国际油价下跌，ICE布油、NYMEX WTI原油均跌逾1%。消息面上，据央视新闻，当地时间9日，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过。另据新华社报道，以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。根据谈判斡旋方宣布的相关内容，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）达成的协议将促成战争结束、以色列被扣押人员与巴勒斯坦囚犯获释，以及人道主义救援物资进入加沙地带。当地时间10月9日，美股三大指数全线收跌，热门科技股普涨跌不一，甲骨文涨超3%，Meta涨超2%，苹果、谷歌跌超1%。英伟达股价创历史新高，收盘上涨1.79%，最新市值为46778亿美元。纳斯达克中国金龙指数收跌2.03%，热门中概股多数下跌，小鹏汽车、蔚来跌超5%，理想汽车、阿里巴巴跌超4%，百度跌近4%，京东跌超2%，哔哩哔哩涨近3%。现货白银突破50美元大关商品市场方面，截至当地时间10月9日收盘，现货白银价格上涨0.74%，盘中首次触及50美元/盎司，刷新历史最高纪录。COMEX白银期货跌2.73%。现货黄金价格下跌1.60%，报3975.95美元/盎司；COMEX黄金期货下跌1.95%，报3991.1美元/盎司。据澎湃新闻，对此，分析人士表示，在全球地缘政治与经济风险交织的背景下，投资者纷纷涌入贵金属寻求避险，不仅将黄金推上4000美元历史高位，白银年内涨逾70%甚至超越黄金。分析人士进一步指出，白银的强势源于其工业与投资属性的双重驱动。一方面，太阳能电池板和人工智能相关半导体等领域的蓬勃发展，带来了旺盛的工业需求。另一方面，部分认为黄金交易已过于拥挤的投资者，正将目光转向白银作为替代的避险工具。此外，东证期货认为，金价上涨的核心驱动因素——美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在，这决定了黄金的牛市格局。长期来看，美联储独立性问题仍有发酵空间，待到与其他资产形成共振，将会推动黄金价格继续攀升。就四季度而言，三季度尤其是9月的上涨，对利多的定价已经较为充分，预计金价步入震荡阶段，伦敦金运行区间为每盎司3400—4000美元。白银补涨行情基本到位，四季度伦敦银运行区间为每盎司40—50美元。（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）出品 ：21财经客户端 南财快讯工作室
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库克被曝让贤：接棒乔布斯任苹果CEO已14年 Jay 发自 凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI 什么情况，库克前脚还在国庆节缅怀乔布斯，如今就被曝要让位CEO而且，曝光的接任者不是之前的大热门COO杰夫·威廉姆斯（Jeff Williams），而是苹果现任硬件工程高级副总裁——约翰·特努斯（John Ternus）。 随着新CEO的上位，库克最终可能会转任董事长一职，走类似于贝佐斯和比尔盖茨的路线。 库克被曝让位 据最新爆料，苹果正筹划十多年来最大规模的领导层换届负责人工智能战略的约翰·贾南德里亚（John Giannandrea）因Siri项目失败仕途受挫；硬件技术主管约翰尼·斯鲁吉（Johny Srouji）正在评估自己的去留；负责环境与政策事务的丽萨·杰克逊（Lisa Jackson）也在考虑退休。此外，一度被公认为是库克继任者的COO威廉姆斯也已于今年7月卸任，并将于年底离开苹果。在一片人事动荡中，苹果的接力棒递向了现年50岁的苹果硬件工程高级副总裁，特努斯。不过，在谈论新的继任者之前，不妨先回头看看上一位接力选手——库克，在任期内交出的答卷。 2011年，乔布斯在病重之际，将苹果的接力棒交到时任COO的库克手中。然而，外界对此褒贬不一，不少人质疑这位以供应链见长的「运营高手」无法撑起苹果的创新旗帜。库克也许的确不是一名冒险者，但他把苹果的商业杠杆加到了最大。2011至2016年间，iPhone 4S、iPhone 5、iPad等产品持续热销，规模效应爆发，苹果的这台赚钱机器开始全速运转。短短五年，iPhone销量增长约200%，营收与净利润几乎翻倍，苹果一跃成为全球现金流最充沛的科技公司。但库克并没有满足于此，而是将矛头转向了毛利率更高的服务业。这段时间，Apple Music、Apple TV+、iCloud、App Store相继登场，为苹果构筑起高耸的生态壁垒。同时，自研M系列芯片开始有了起色，苹果的软硬件生态被进一步整合，Mac也重返PC行业的金字塔顶端。2022年1月，苹果市值突破3万亿美元，成为全球首家跨入这一里程碑的公司。 但当齿轮转入AI时代，库克的保守作风开始引发争议。面对汹涌的AI浪潮，苹果却仿佛拿着锄头坐在金矿上发呆，一次次与风口失之交臂，好不容易等来了姗姗来迟的Apple Intelligence，但至今依然没有太大起色。质疑声也随之而来，不少人指责库克的执掌方式过于稳健，难以跟上高速迭代的AI技术周期。曾经创造市值神话的库克模式，如今正在成为苹果迈向AI时代的桎梏。在此背景下，外界普遍认为苹果当前急需一位真正懂技术、懂产品的CEO巧合的是，正是在这个节点，硬件工程高级副总裁——特努斯——被推到了聚光灯下。 在去年的iPad发布会上，特努斯率先登台，主导了新款iPad Pro与iPad Air的发布；今年最受瞩目的重磅产品——iPhone 17 Air，同样也是交由特努斯介绍。更令人意外的是，特努斯还代表公司在欧洲多地进行巡回演讲，谈论苹果在环保与可持续发展方面的举措，这一议题正是库克长期关注的领域。特努斯的频繁亮相绝非巧合。业内人士指出，苹果的公关团队正有意将焦点逐步转向特努斯，这被视为公司为未来权力交接而发出的「试水」信号据彭博社报道，特努斯深受库克信任，他目前在公司内部的影响力早已超越传统硬件工程的范畴——特努斯不仅参与产品设计，还直接介入产品路线规划与战略决策，这些通常只有最高管理层才有资格决定。值得注意的是，特努斯今年50岁，正是库克当年接任CEO时的年龄，若他顺利接棒，或将带领苹果前行十年甚至更久，这种稳定性正是苹果多年来看重的文化。既然如此，这位被寄予厚望的新面孔，究竟是怎样的人？ John Tenus是谁？ 可以说，苹果的所有硬件产品背后几乎都有特努斯的影子。作为苹果的硬件工程高级副总裁，特努斯负责领导公司全部硬件工程团队，涵盖iPhone、iPad、Mac、AirPods等核心产品线特努斯本科毕业于宾夕法尼亚大学，获得机械工程学士学位。他于2001年加入苹果产品设计团队，2013年升任硬件工程副总裁，2021年再度晋升为硬件工程高级副总裁，自此，Apple Watch团队也直接向特努斯汇报。任职期间，特努斯主导了iPad全系列产品、最新iPhone机型以及AirPods的研发，还是Mac向自研芯片过渡时期的灵魂人物。不过，真正让特努斯名声大噪的，是2023年CNBC的一次采访在那次访谈中，特努斯展现出惊人的全局视野与掌控力，节目播出后不少人都大吃一惊。 一位苹果前高管回忆道： 记者不断追问一些超出他职责范围的问题，而他始终镇定自若，回答得像一位总统。 事实上，特努斯在此前便一直颇受管理层欣赏。 库克非常欣赏他。特努斯演讲出色、性格温和，从不在邮件中发表争议性言论，做决策时也极为谨慎，这种风格与库克如出一辙。 苹果前首席硬件设计师克里斯托弗·斯金格（Christopher Stringer）则评价： 特努斯在他被提拔到的任何岗位上都从未失败过，是个值得信赖的人。 不止是管理层，同事们对特努斯也是不吝溢美之词特努斯以善于合作著称，被认为是少数能让硬件与软件团队真正高效协作的桥梁人物。正是在他的推动下，iPad上才首次采用OLED屏幕。而且特努斯和马斯克很像，无论项目多大，他都习惯亲力亲为。在产品研发过程中，他常常绕过层层汇报链，直接与工程师们沟通问题。因此，同事都称特努斯是位能凝聚人心的人物。 特努斯对工程细节了如指掌，为人正直，不像某些高管那样刻意模仿乔布斯。 加入苹果前，特努斯曾在Virtual Research Systems担任机械工程师四年，这段经历后来在Vision Pro项目中发挥了重要作用。 One More Thing 2011年，乔布斯在安排继任时，并没有选择外界呼声最高的设计总监乔纳森·艾维，而是选中了时任COO的蒂姆·库克。 在他看来，当时的苹果需要的不是第二个乔布斯，而是一个能把他留下的遗产发挥到极致的人。然而，十多年过去，乔布斯打下的护城河终究不可避免地显露疲态。iPhone增长见顶，创新节奏放缓……当年那家在广告中挥舞锤子砸向「老大哥」的公司，如今成了新一代初创企业眼中的IBM。 或许这次，苹果真的需要第二个乔布斯。 [1]https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2025-10-05/who-will-be-apple-s-next-ceo-after-tim-cook-apple-shelves-vision-air-m5-ipad [2]https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-08/apple-s-next-ceo-list-of-aapl-insiders-who-could-succeed-tim-cook [3]https://www.apple.com/leadership/john-Ternus [4]https://www.youtube.com/watch?v=GdYa6VpZ27E [5]https://www.linkedin.com/in/john-Ternus-2392b76/
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突发暴跌！史上最惨 【导读】特朗普威胁削减民主党项目；法拉利股价暴跌15%，上市以来单日跌幅最大中国基金报记者 赵刚 综合整理美东时间10月10日周四，美股收跌，标普500指数与纳指创盘中历史新高后回落。美联储“三把手”、纽约联邦储备银行行长威廉姆斯明确表态，支持在今年内进一步下调利率。约290万辆FSD版特斯拉车辆可能存在安全隐患。法拉利股价暴跌15%，为上市以来表现最糟糕的交易日。美股收跌特朗普威胁削减民主党项目周四盘中，纳指最高上涨至23062.62点，标普500指数最高上涨至6754.58点，均创盘中历史新高。 截至收盘，道指跌243.36点，跌幅为0.52%，报46358.42点；纳指跌18.75点，跌幅为0.08%，报23024.63点；标普500指数跌18.61点，跌幅为0.28%，报6735.11点。 美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过。美国总统特朗普当天表示，因美国国会在重启政府问题上似仍陷入僵局，他计划削减部分受民主党欢迎的联邦项目，称“将进行永久性削减，且只削减民主党的项目”。美联储“三把手”、纽约联邦储备银行行长威廉姆斯明确表态，支持今年内进一步下调利率，以应对劳动力市场可能急剧放缓的风险。他还称，不认为美国经济处于衰退边缘，通胀前景较今年早些时候有所改善，且劳动力市场疲软有助于抑制通胀。美联储理事巴尔表示，美联储进一步降息需谨慎，他更关注通胀风险，尽管也承认“基本平衡”的劳动力市场存在潜在脆弱性。巴尔支持美联储上月降息25个基点的决定，并着重提及关税对通胀的影响，暗示他觉得没必要像金融市场当前预期的那样进行一系列降息。他还提到，结合供需冲击、金融市场和金融状况的变动、劳动力市场表现以及通胀情况来看，当前利率仅有温和限制性。特斯拉FSD再遭联邦安全调查大型科技股涨跌互现，脸书涨超2%，英伟达涨逾1%，亚马逊涨超1%；苹果跌逾1%，谷歌跌超1%，微软跌0.47%，特斯拉跌0.72%。 特斯拉因部分自动驾驶系统“完全自动驾驶（监管模式）”（FSD）可能存在安全缺陷，正在接受美国联邦政府调查。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）收到的媒体报道、车主反馈及事故报告显示，在44起独立事故中，使用FSD系统的特斯拉车主称该系统导致车辆闯红灯、驶向对向车流或违反交规，造成碰撞事故，部分事故已致人员受伤。NHTSA周四在官网发布公告称，此次调查涵盖“所有搭载‘完全自动驾驶（监管模式）’或‘完全自动驾驶（测试版）’的特斯拉车辆”，涉及约288.2566万辆特斯拉电动汽车。据香港万得通讯社消息，知情人士称，微软正与哈佛医学院合作，为其人工智能助手Copilot增加健康内容，这是微软减少对ChatGPT制造厂商OpenAI依赖的一部分。该计划最早于本月发布，更新后Copilot将用哈佛健康出版公司的信息回应医疗保健查询，微软会向哈佛支付许可费。OpenAI正迅速扩大其平价套餐ChatGPT Go的覆盖范围，该套餐定价低于5美元，此次新增范围覆盖亚洲16个国家。目前，用户可在阿富汗、孟加拉国、不丹、文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、老挝、马来西亚、马尔代夫、缅甸、尼泊尔、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡、泰国、东帝汶和越南订阅该套餐。在马来西亚、泰国、越南、菲律宾、巴基斯坦等部分国家，OpenAI允许用户使用当地货币支付；其余国家的用户则需以美元支付，定价约为5美元。OpenAI表示，此次业务扩张源于其在东南亚地区的周活跃用户数量已增长至原先的4倍。芯片股多数下跌芯片股多数下跌，费城半导体指数跌0.29%，美光科技跌逾2%，迈威尔科技跌超1%，恩智浦半导体跌逾1%，安森美半导体跌超1%，微芯科技跌逾1%。 英特尔公布代号Panther Lake的新一代客户端处理器英特尔® 酷睿™ Ultra（第三代）架构细节，该产品预计今年晚些时候出货。Panther Lake是英特尔首款基于Intel 18A制程工艺的产品，此制程是英特尔研发制造的最先进半导体工艺。法拉利股价暴跌15%法拉利此前更新了全年和2030年的指引，并缩减了其电气化计划。截至周四收盘，法拉利股价暴跌15%，为上市以来表现最差的一个交易日。 法拉利在其于意大利马拉内罗举办的资本市场日活动上表示，今年的净营收预计将达到或超过71亿欧元，较此前“不低于70亿欧元”的目标微微提高。调整后息税折旧摊销前利润（Ebitda）料在27.2亿欧元或以上，此前的预期为26.8亿欧元或以上。展望2030年，法拉利预计将实现温和增长：营收将达到90亿欧元，调整后Ebitda不低于36亿欧元。加皇资本市场股票分析师Tom Narayan在报告中指出，2030年Ebitda预测意味着年复合增长率为6%，远低于该公司2022年资本市场日暗示的10%。编辑：黄梅校对：纪元制作：舰长审核：许闻版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）
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按国籍定价违反世贸原则 美国将开征"港口费" 【环球时报报道 记者 倪浩】在酝酿了一年半之后，美国针对中国船舶的“301条款”措施即将于下周落地。美国海关与边境保护局（CBP）3日正式发布CSMS #66427144号公告，确定自10月14日起，对进入美国港口的中国拥有、运营或建造的船舶，以及所有外国建造的汽车运输船征收额外费用。此举引发行业震动。但业内人士分析认为，美国这项单边主义措施，不但短期内无法帮助美国恢复造船业，而且还会扰乱全球航运秩序，其成本最终将由企业与消费者承担。“301条款”措施进入落地阶段公告显示，对中国拥有或运营的船舶按每净吨50美元收费；对中国建造的船舶按每净吨18美元或每个集装箱120美元收费，两者取高值征收；对非美国建造的汽车运输船（滚装船）按每净吨14美元收费。市场咨询机构壹航运创始人兼CEO钟哲超9日接受《环球时报》记者采访时表示，这意味着美国对中国的“海事、物流和造船业”301条款措施已从政策层面进入实质落地阶段，且与此前发布的收费方案相比更具可执行性与追溯力。公开报道显示，早在去年4月17日，美国贸易代表办公室以恢复美国造船业的竞争力并维护国家经济安全为由，依据“301条款”对中国发起调查，并于今年4月17日公布了最终措施，决定10月14日起，对中国船东和运营商以及使用中国建造船舶的运营商提供的海运服务征收歧视性港口服务费，并设定180天过渡期。此前有外媒猜测CBP可能推迟收费，但首份收费细则的发布，表明美国仍计划于14日启动该费用征收。中国船东协会专家9日回应称，美国对中国航运企业、中国造船舶征收歧视性港口费，本质是将国内法凌驾于国际法之上的霸权行为。这种“按国籍定价”的做法公然违反世界贸易组织非歧视原则，所谓“振兴美国造船业”的借口，也会因美国民用船舶建造成本为中韩3至5倍而不成立。美进口商或承担费用路透社援引航运咨询公司Alphaliner的最新预测报道称，随着美国“301条款”措施落地，预计全球前十大货运航运公司2026年将面临高达32 亿美元的费用负担。Alphaliner在报告中警告称，这项政策虽名义上旨在扶持美国造船业，但短期内“更可能破坏全球航运体系的正常运行秩序”。据《日经亚洲评论》报道，美国最大港口洛杉矶港每月需装卸、堆放数十万个集装箱，该港执行董事塞罗卡表示，受美国关税、政策反复和即将实施的船舶费影响，航运业正经历 “剧烈波动”。他透露，自今年4月以来，航运公司一直在思考“接下来该怎么办”。对大多数企业而言，答案很明确：减少中国造船舶在美国航线的运营数量，改用韩国、日本等其他国家建造的船舶。“对部分企业而言，调整运营布局相对容易；但对另一些企业来说，这根本无法实现。” 塞罗卡称，这些企业要么将成本转嫁给客户，要么自行承担。奥地利一家货运代理公司北美区高管表示：“若（航运企业应对）进展慢于预期，这些港口费可能带来长期成本负担，却无法实现增强美国国内供应链韧性的预期目标。”他预计美国进口商最终可能需要承担“绝大部分”费用。中国船东协会专家9日表示，美国制裁将引发连锁反应，全球航运企业因船队含中国造船舶面临额外支出，“连坐式处罚”推高成本，未来美国港口拥堵风险还将传导至全球。专家还认为，美国征收港口费必将显著推高中美海运贸易成本，估计相当于增加4%的关税，导致美国通胀压力加剧，并迫使船公司为规避成本增加而调整航线布局，从而引发美国大港拥堵小港废弃、供应链紊乱和基础设施更新延迟、农产品和能源出口受阻、港口物流就业岗位流失等连锁负面效应。专家：美国造船业“美梦难圆”路透社报道称，中美两国在造船能力上存在巨大差距。2024年，美国造船厂建造的商用船舶不到10艘，而中国造船厂的产量超1000艘。中国船协最新数据显示，2025年上半年中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以修正总吨计分别占世界总量的47.2%、64%和57.6%，保持全球第一。美国对华海事调查旨在“恢复美国造船业”，但浙商证券分析师邱世梁在一份报告中认为，美国造船成本昂贵，新船报价高，大规模重启船厂困难较大。钟哲超认为，美国造船业已跌至低谷，短期内政策难以奏效。但美国政策打压中国的导向性，可能会改变全球造船业的产业链发展轨迹，需要警惕并做好相应的准备。在此次收费细则发布前，9月29日，中国国务院公布了关于修改《中华人民共和国国际海运条例》的决定，明确表示将对任何实施或支持歧视性措施的国家或地区展开反制。
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中方一日连发多份公告 外媒：稀土出口管制的重大升级 来源：环球时报【环球时报报道 记者 倪浩 马晶晶】10月9日上午，商务部接连发布2025年第61号和第62号两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项以及稀土相关技术实施出口管制。外媒报道称，这是中方稀土出口管制措施的重大升级，首次明确了限制的具体目标，比如向境外军事用户的出口活动不会获得许可，与先进半导体相关的出口申请将根据具体情况进行审批。接受《环球时报》记者采访的专家认为，此举标志着中国对稀土等两用物项出口管制进入新的发展阶段，出口管制域外适用制度开始落地实施，维护国家安全和履行防扩散义务的作用更加强化。 商务部接连发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告 资料图一日连发多份公告“中国已公布了广泛的稀土出口新规。”彭博社9日报道称，中国商务部在第61号公告中规定，出于国家安全考虑，任何使用中国稀土的海外出口商在从事相关出口活动前都必须获得许可证，这包括含有、集成或者混有原产于中国的钐、镝、钆等在境外制造的相关稀土永磁材料、稀土靶材，且价值比例达到0.1%及以上的。另外，境外出口经营者在向中国以外的其他国家和地区出口原产于中国以及利用中国技术在境外生产的上述相关物项前，也必须取得中国的出口许可。公告还明确规定，对向境外军事用户以及最终用途为大规模杀伤性武器等的出口申请原则上不予许可。最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。路透社报道称，中国商务部还在另一份公告中表示，中国对稀土相关技术的出口限制也将扩大到更多类型的磁体。这包括钐钴、钕铁硼、铈磁体制造技术。商务部第62号公告规定，稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体，以及对应的相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术，未经许可不得出口。9日下午，商务部联合海关总署又连续发布两则公告，对钬、铒、铥、铕等部分中重稀土相关物项实施出口管制，以及对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制。西部证券金属新材料分析师李柔璇告诉《环球时报》记者，这是4月中方对稀土相关物项实施出口管制以来的最新行动，将进一步管控与上述稀土相关的整条产业链。李柔璇表示，新规出台后，稀土供给端管控更为完善。严格规定中国公民、法人、非法人组织未经许可不得为境外稀土相关活动提供任何实质性帮助和支持，从法律层面切断海外企业通过中国技术人员快速扩产的可能。 中方规定任何使用中国稀土的海外出口商在从事相关出口活动前都必须获得许可证 资料图部分境外组织将中国稀土用于军事目的“一段时间以来，部分境外组织和个人将原产中国的稀土管制物项直接或者加工后再转移、提供给有关组织和个人，直接或间接用于军事等敏感领域，对中国国家安全和利益造成重大损害或潜在威胁，对国际和平稳定造成不利影响，也有损防扩散国际努力。”商务部新闻发言人9日表示，“为此，中国政府依法对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施管制，目的是更好维护国家安全和利益，更好履行防扩散等国际义务。”针对第62号公告对稀土技术进行出口管制，商务部新闻发言人表示，有关部门发现部分境外组织和个人从中国非法获取稀土技术，生产稀土相关物项并提供给军事等敏感领域用户或者用于军事等敏感领域用途。发言人还强调，中方愿通过多双边出口管制对话机制，与各方加强沟通合作，促进合规贸易，保障全球产业链供应链安全稳定。对于符合相关规定的，中国政府将予以许可。发言人补充说：“此外，考虑到各利益相关方履行既有商业合同及满足合规要求等实际需要，本政策设置了合理的过渡期。”“中国称，未具名的境外组织正在利用其稀土出口用于军事目的。”香港《南华早报》评论说，今年7月，中国国家安全部警告称，不能自主生产提纯稀土的国家的承包商通过伪造标签、虚报成分等手段将中国稀土非法输送出境。“中方宣布对用于开采和加工稀土的技术进行出口管控，理由是相关活动对国家安全构成潜在威胁。”报道称，国防采购软件公司Govini此前发布的一项研究称，美国军方武器系统中3/4的关键部件依赖中国稀土出口。中国政法大学WTO研究中心主任史晓丽对《环球时报》记者表示，鉴于关键矿产对国家安全的重要作用以及全球日益强化关键矿产监管的总体趋势，中国不断完善对相关两用物项的出口管制，但一些国家和地区通过绕道第三国或经第三国再加工后继续进口上述管制物项，为了从制度源头防范出口管制规避行为，有必要细化出口管制域外适用规定，以确保国家安全和利益得到全面和有效维护。 美国军方武器系统中3/4的关键部件依赖中国稀土出口 资料图多方评估新管制政策彭博社提到，若中方新限制措施持续实施，可能会挫败美国等部分西方国家建立自己供应链的努力，因为这些供应链仍在很大程度上依赖中国的原材料和加工技术。“让很多人担心的是这些‘镐和铲’。”美国磁铁生产公司Advanced Magnet Lab Inc.总裁韦德·森蒂解释说，“从中国采购设备的组织或个人将可能无法获得设备，即使获得了技术和设备，也可能无法得到对相应服务请求的答复。”“最新的限制措施似乎也瞄准了美国半导体行业，称将对用于研发某些计算机芯片的稀土产品进行逐案审查。”彭博社还称，几天前，美国刚扩大了对中国企业的制裁范围，进一步削弱它们获取美国尖端技术的能力，中方9日的公告似乎也对美方此举作出了回应。路透社称，韩国工业部门在一份声明中表示，韩国正在评估中方新限制措施的细节，并将继续与中国进行讨论。史晓丽认为，根据中国商务部公告，出口管制域外适用的物项范围仅针对稀土相关物项，而且在无损国家安全的情况下将签发出口许可，因而对产业链供应链的影响在适度范围内。
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“中国证券教父”管金生去世 【导读】“中国证券教父”之一、原万国证券创始人管金生去世中国基金报记者 晨曦又有金融大佬离开！10月9日深夜11点，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司（以下简称九颂基金）发布公告称，近日收到公司实际控制人、执行董事管金生先生家属的通知，管金生先生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。 据九颂基金介绍，管金生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展。1988年，他创办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为“中国证券教父”。其深厚的专业素养与前瞻性视野，为行业培养了大批人才，对中国资本市场的规范化、国际化进程作出了不可磨灭的贡献。2016年，管金生创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，继续投身于私募基金领域，为推动科技创新与产业升级倾注心血，为公司的发展做出了巨大的贡献。 九颂基金称，公司全体员工向其致以崇高的敬意和衷心的感谢，对其逝世表示沉痛哀悼。“尽管无比悲痛，但我们将化悲痛为力量，秉承其遗志，继续前行。在此，谨向管先生家人致以最深切的慰问。”此外，九颂基金表示，管金生的逝世不会影响公司的正常运作，目前公司各项生产经营活动均有序开展。公司将根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》等相关规定，妥善处理后续事宜。公开信息显示，管金生，1947年5月19日出生于江西省清江县（现樟树市），1965年考入上海外国语学院法语系，后赴比利时布鲁塞尔自由大学深造，获法学、工商管理双硕士学位。1988年2月，管金生负责筹建上海第一家证券公司——万国证券，由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元人民币，管金生任副董事长、总经理、总裁。1992年，万国证券已成为一家具有世界影响力的公司。管金生与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”。1995年4月，管金生因为“327国债事件”落寞辞职。1997年2月，管金生被判处17年有期徒刑。万国证券也分崩离析。1996年7月，申银与万国合并为申银万国证券公司。2015年6月，管金生在参加某论坛时直面“327”国债风波：“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高。我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不断的向交易所上级部门、再上一级部门奔走呼号，说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。”管金生称，互联网时代改变了信息不对称，类似“327”国债风波的历史悲剧现在完全可以避免。2016年6月，时年69岁的管金生出席九颂基金的揭幕仪式。管金生称，这是其在上海市黄浦区的第三次创业，设立这样一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择”。据管金生介绍，九颂山河基金的核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund），并以此为突破口，尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地。编辑：闫晶滢审校：许闻
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媒体：中国加强稀土出口管制 被西方臆测"卡世界脖子" 来源：环球时报10月9日，中国商务部发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项以及稀土相关技术实施出口管制，进一步完善了我国对相关受管制的稀土物项及相关技术出口的管制规则与手段，受到国内外舆论关注。新规将有助于中国更好维护国家安全和利益，同时也体现出中国坚定维护世界和平和地区稳定、积极参与防扩散国际努力的一贯立场。 中国商务部发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告 资料图这一决定绝非临时起意，而是中国系统性推进稀土产业规范化管理的一个环节。有关稀土技术早在2001年就已列入《中国禁止出口限制出口技术目录》，今年4月中国政府也已对中国组织和个人出口稀土物项实施出口管制。此次公告是对现有管理制度的进一步完善和强化，既体现了国家出口管制体系的连续性和稳定性，也代表着中国在稀土领域治理能力的提升，是中国依法管理稀土行业的常规举措。一些外媒担忧正常的稀土贸易可能“进不到货”甚至“断货”，这是完全没有必要的。稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法。防止稀土被用于破坏国际和平与安全的活动，是各国必须承担的国际防扩散义务。商务部新闻发言人9日透露，一段时间以来，部分境外组织和个人将原产中国的稀土管制物项直接或者加工后再转移、提供给有关组织和个人，直接或间接用于军事等敏感领域。面对这种对中国国家安全和利益造成重大损害或潜在威胁，对国际和平稳定造成不利影响的行为，中国作为负责任大国必须有所行动。这也更加印证了中国规范稀土相关技术出口的必要性。 部分境外组织和个人将原产中国的稀土管制物项直接或间接用于军事等敏感领域 资料图中国的稀土管制是现代化治理体系在产业领域的自然延伸。上个世纪90年代中国的稀土产业因粗放式管理出现的无序发展，不仅透支了资源禀赋，也给环境造成了巨大损害。这样的发展不可持续，也将最终影响全球供应链稳定。主动对标国际通行做法、规范并提升稀土产业治理水平，既是中国自身产业发展需求，也是中国作为全球关键矿产重要供应国履行大国责任的必然一步。中国稀土储量在全球占比达37%、稀土矿产量在全球占比超60%，作为稀土供应大国，中国从未将资源优势转化为霸权工具。中国的稀土管制，目标始终是“规范出口”，而不是“禁止出口”。相反，相关管制政策始终保持开放性与非歧视性，既未针对特定国家设置壁垒，也为合规贸易预留了充分空间。自中国稀土管制政策实施以来，不但一些西方媒体鼓吹的全球稀土产业链断裂并未出现，反而推动了行业从低价无序竞争向高质量发展转型。此次新规还专门为已经进入公共领域、基础科学研究以及普通专利所必需的技术预留了政策空间。这些都充分体现了中国政府考虑市场主体实际需求的负责任态度，西方一些舆论所谓中国“卡世界脖子”的无端臆测是在以己度人，既忽视了中国稀土管制长期以来的规范化路径与和平属性，更误解了其对全球化产业链的深层价值。 西方一些舆论所谓中国“卡世界脖子”的无端臆测是在以己度人 资料图构建开放型世界经济是中国的一贯主张。只要符合世界贸易组织规则，对中国而言，资源技术管制就永远不会成为一种资源技术封锁。在中国已经出台的一系列稀土管制法规政策中，我们看到了多种绿色通道和豁免流程，以及"一案一审、一事一议"的分类管理模式，这些精准施策的背后，正如商务部发言人所言，就是为了保障全球产业链供应链安全稳定。从中国的这些稀土管制政策中，国际社会可以清晰地看到中国秉持的各国相互依存、世界命运与共的发展理念。在全球范围内，稀土技术的管理必将走向更加规范、透明的方向，中国正在这一进程中发挥着建设性作用，并通过坦诚对话与合作，与国际社会共同推动建立更加公平、合理的国际稀土贸易秩序，守护全球战略资源供应链的稳定与繁荣。
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许家印的23亿美元藏不住了 凤凰网财经《公司研究院》一直以来，在顶级富豪的世界里，家族信托长久以来被视为财富的“诺亚方舟”和“最后防线”。它像一个结构精密的金融保险箱，理论上可以将个人资产与企业风险、债务纠纷彻底隔离。然而，2025年9月，香港高等法院的一纸判决，击碎了许家印精心构建的海外资产“安全屋”。法院不仅授权清盘人接管许家印名下资产，还将其通过离岸家族信托持有的财产一并纳入接管范围，同时也引发了一场席卷全球的资产追索风暴。01许家印家族信托“防线”被击穿时间拨回2019年，彼时恒大危机尚未全面爆发，许家印夫妇已悄悄在美国搭建起23亿美元的家族信托架构。这笔资金主要来自两人2009年至2022年间从恒大分得的500多亿元人民币红利，通过离岸公司层层转移后注入信托，指定两个儿子为受益人。为确保财富传承，信托设计得颇为精细：长子许智健只能领取收益、动不了本金，本金则留给孙辈；这一安排意在确保长子及其后代“衣食无忧”，同时保持家族财富的长期稳健传承。相较之下，次子许滕鹤并未获得同等信托安排。2023年，他因恒大财富事件被内地部门带走调查。而长子许智健虽有离岸信托“防火墙”，却仍被香港清盘人起诉并冻结全球资产——信托终究未能挡住法律和债务风暴的穿透。法官指出，许家印虽名义上把资产转入信托，却保留了投资决策、更换受益人等核心控制权，受托人沦为“傀儡”。更关键的是，恒大早在2017年就埋下财务黑洞，许家印明知公司危机四伏，仍在2019年危机爆发前突击转移资产，这明显属于“欺诈性资产转移”。香港法院“击穿”许家印家族信托所依据的是“实质重于形式原则”和“欺诈性资产转移原则”。首先是“实质重于形式”，不管信托架构多复杂，只要委托人能实际控制资产，就不算真正的独立信托；其次是“反欺诈原则”，债务人不能一边欠着巨额债务，一边用信托为家人保留财富；最后是“债权人保护优先”，在大规模债务危机中，法律更倾向于维护被欠薪、欠房款的普通债权人权益。这三大法理支柱，让许家印的家族信托防线被“击穿”。 恒大集团大楼一直以来，离岸家族信托因其“资产隔离”“税务优化”等功能，成为富豪群体的“标配工具”，甚至被部分人曲解为“避债神器”。但许家印的案例用事实证明，信托的核心价值在于“合法合规的财富规划”，而非“逃避债务的避风港”。致高律师事务所高级合伙人、致高家族办公室专委会主任、致高财富传承中心主任陈丽娅律师对凤凰网财经《公司研究院》表示，“离岸信托绝对安全”是营销话术，而非法理结论。信托的安全性取决于结构独立性与设立目的的合法性。香港法院此次判决已明确：“信托并非天然避风港，当其用于规避债务时，”法院有权透过形式，审查信托设立的真实目的与经济实质。陈丽娅律师还表示，实现“资产隔离”的必要前提：信托的资金来源必须清洁；委托人彻底放弃控制权（不得保留撤销权、投资指令权）；受托人必须具备独立受监管资质，与委托人无利益关联；受益权透明、分配机制合理；信托设立时未处于已知或可预见的债务风险中。若任一条件缺失，法院即可认定信托名实不符，从而“穿透信托屏障”。而从公开资料可见：许家印家族信托资金主要源自恒大巨额分红，且恒大当时已负债累累，存在潜在债务风险；许家印疑似保留投资决策权与更换受益人权；信托受益人安排不均（长子受益、次子未涵盖），“反映出高度的家族意志控制倾向。这些特征共同构成‘形式信托、实质自益’的结构性缺陷……”使法院有充分理由认定信托缺乏独立性。02全球资产追索行动许家印家族豪门梦碎？而判决生效后引发的连锁反应迅速席卷全球，清盘人团队立即启动“全球资产追索行动”，通过国际司法协助冻结了许家印及其关联方在12个国家和地区的77亿美元资产，其中包括伦敦市中心的33套豪宅、纽约曼哈顿的写字楼以及多艘豪华游艇。 许家印与妻子合照同时，清盘人正式向美国特拉华州法院提交申请，要求依据“欺诈性转移”条款撤销那笔23亿美元家族信托，目前该案已进入证据交换阶段。按照美国信托法，一旦合法设立信托，信托财产法律所有权转移至受托人名下，原则上独立于委托人债务。然而，香港法院的裁决无疑对该信托形成巨大压力。清盘人可能会寻求美国法院的协助，以欺诈转让为由挑战信托的有效性。陈丽娅律师对凤凰网财经《公司研究院》表示，《统一欺诈性转移法》与破产法第548条均规定：若转移意在规避债务人责任，可被撤销。只要香港清盘人能证明资金转入时已存在恶意避债意图，美国法院理论上可承认香港判决逻辑并启动欺诈性转移审查。美国与香港之间虽无双边破产协助条约，但可通过Comity原则承认判决；若受托人为美国注册的机构，法院可直接命令其配合披露与冻结。因此，许家印的美国信托是否会被攻破，目前取决于美国法院对香港清盘人提交证据的认可程度。值得一提的是，许家印的前妻丁玉梅也深陷泥潭，其名下资产被冻结后，法院根据其生活需求裁定每月仅能领取2万英镑生活费，与此前动辄挥金如土的生活形成鲜明对比。更具戏剧性的是，丁玉梅因认为信托资产分割不公，已向香港法院提起诉讼，要求次子许滕鹤返还其“应得份额”，这场家族内斗让曾经显赫的许家印家族彻底颜面扫地。许家印的案例，给所有企业家上了一堂代价高昂的法治课：靠钻法律空子这种“小聪明”，终究保不住财富；只有合法经营、诚实守信的“大智慧”，才是真正的“避风港”。时代已经变了，全球监管日益收紧，“离岸”不等于“法外”，“信托”也不是万能的“保险箱”。任何试图转移资产、金蝉脱壳的伎俩，最终只会导致资产被冻结、信誉破产，甚至众叛亲离。参考资料：《许家印家族信托“防火墙”，被彻底击穿》.中国新闻周刊相关新闻香港法院作历史性判决 许家印家族信托"防火墙"被击穿 2017年3月28日，香港，许家印参加中国恒大2016年业绩说明会2025年9月16日，香港高等法院就恒大创始人许家印家族信托案作出历史性判决。法院不仅授权清盘人接管许家印名下资产，还将其通过离岸家族信托持有的财产一并纳入接管范围。这一裁决首次明确宣示：当信托被用来规避债务人责任、欺诈债权人时，其“资产隔离”的防火墙将被法律彻底击穿。此举冻结了许家印可能高达50亿美元的海外资产，击碎了长期以来一些人对“海外信托绝对安全”的幻想。这一事件在法律和金融界引起强烈关注，标志着香港法院在大型债务危机中捍卫债权人权益的决心，也为全球高净值人士的资产规划敲响了警钟。23亿美元的离岸家族信托架构许家印、丁玉梅夫妇早在恒大暴雷之前据传已为子女搭建起庞大的离岸信托架构。他们在2019年前后在美国设立了高达23亿美元的单一家庭信托基金，指定两名儿子为受益人。巨额信托资金主要来源是许家印夫妇多年来从恒大获取的股息分红和套现所得。公开资料显示，自恒大上市以来（2009-2022年），许家印和丁玉梅合计分得红利逾500亿元人民币。通过恒大红筹架构，这些利润以股息形式层层上划至许家印夫妇控制的离岸公司账户，最终转移出境注入海外信托。信托设立的表面目的，是实现家族财富的跨代传承和资产保护，使家族资产在债务风险来临时能够隔离于债务人的责任范围之外。许家印在规划信托时对两个儿子的安排各有侧重，体现出“分灶吃饭”的用意。据报道，这笔23亿美元的家族信托基金被设计了严格的分配规则：长子许智健只能定期领取信托收益，不得动用本金，而本金则留待孙辈继承。这一安排意在确保长子及其后代“衣食无忧”，同时保持家族财富的长期稳健传承。相较之下，次子许滕鹤并未获得同等信托安排。2023年，他因恒大财富事件被内地部门带走调查。而长子许智健虽有离岸信托“防火墙”，却仍被香港清盘人起诉并冻结全球资产——信托终究未能挡住法律和债务风暴的穿透。香港法院击穿信托的四大法理支柱香港法院之所以能够击穿许家印精心构筑的家族信托屏障，靠的是四大法理支柱的支撑和综合运用。首先是实质重于形式原则（Substance over Form）。法院坚持透过信托的法律形式审查其背后的真实意图和控制权。如果发现信托的设立仅仅是债务人用来掩盖实际支配权、规避债务的工具，则可认定其为“虚假信托”而不予法律承认。在许家印案中，法院通过调查信托文件和资产运作，怀疑许家印作为委托人仍对信托财产保有实质控制。此类离岸家族信托往往赋予委托人过多权力（投资决策权、撤销权、更换受益人等）。若委托人对信托资产依然呼风唤雨，如同自家账户，则信托名义上的独立性形同虚设。香港法官据此揭开信托的合法面纱，直指其本质，认定许家印家族信托更像是委托人的延伸而非真正独立的财产主体。其次是欺诈性资产转移原则（Fraudulent Conveyance）。香港《破产条例》等法规明确规定：任何意在损害、迟延或欺骗现有或未来债权人的资产转移行为均属无效，法院有权予以撤销。判断关键在于信托设立时的时间点和财务状况。许家印案件中，清盘人提供的证据显示，恒大早在2017年便埋下巨额财务黑洞，之后数年公司仍大规模对外分红。许家印作为实控人对此了然于胸，却仍在危机爆发前夕将巨额个人资产匆忙注入海外信托，以图在债务“雪崩”来临前将财产转移到“安全港”。法院认定这一系列操作符合欺诈性转移的典型特征，许家印将资产转入信托的行为被裁定为可撤销的恶意转让。法律不允许债务人“一边欠着巨债，一边用信托为自己和家人保留巨额财富”。 图为恒大楼盘 资料图第三是信托独立性缺失造成的隔离功能丧失。家族信托之所以具有资产隔离功能，前提是受托人对信托财产进行独立管理，委托人和受益人均不得随意支配信托资产。然而在许家印案中，法院认定该信托缺乏应有的独立性和真实性质。许家印作为委托人疑似过度保留控制权，使得受托人沦为傀儡，信托财产实际仍由许氏家族掌控。这种情况下，信托形式上的法律独立性被法院一举否定：信托资产被视为委托人实际可支配的个人资产，应当对其债务承担清偿责任。法官强调，信托不能成为债务人的“避风港”，在恒大案中许家印借信托之名行自益之实。失去独立性的信托不再享有法律庇护，其财产与委托人固有财产无异，理应纳入清算范围。最后是债权人保护优先的公共政策原则。香港作为普通法法域，历来重视在破产清盘程序中对债权人利益的保护。在本案中，法院明确体现了一种价值取向：在涉及大规模债务危机时，保护债权人免受不诚实债务人侵害是一项优先的公共政策考量。信托制度固然有其合法目的和功能，但当其被滥用于逃避债务时，法院会倾向于突破信托的表层结构，以维护司法公正和商业信用。这些法律实践反映出英美法系法院普遍认可的一点：防止法律形式被滥用于逃债，是维护公共利益的重要使命。香港法院正是基于破产法框架下保护债权人优先的公共政策，结合上述实质原则和反欺诈规则，裁定将信托项下财产纳入执行。这一裁决逻辑昭示：无论是公司还是信托，都不能成为债务人逃避责任的法律避风港。 2009年11月5日，在香港恒大上市会议上的许家印“刺破公司面纱”与“信托击穿”香港法院的本次判决之所以敢于突破信托的“法律防线”，不仅依托于信托法本身的原则，更体现出普通法体系在防止法律形式被滥用方面的一贯精神。事实上，无论是公司、信托还是基金会，其“独立性”都建立在合法目的与诚信行为的前提之上。一旦这种制度被债务人利用为规避责任的工具，法院都有权“穿透”其形式结构，直达实质控制人。这种司法逻辑，正是从公司法中的“刺破公司面纱”原则演化而来。“刺破公司面纱”与“信托击穿”在法律操作上有相似之处，也存在本质区别。两者的共同目标都是防止法律主体形式被不当利用来规避责任，但侧重点有所不同。首先是法律客体与原理的不同：“刺破公司面纱”针对的是有限公司的独立法人格。当股东滥用公司结构，将其作为个人“工具”或“幌子”以逃避法律义务时，法院可以不承认公司的独立人格，直接令实际控制的股东对公司债务负责。近年来的典型案例有“乐视系债务连环案”。在该案中，贾跃亭通过层层控股、交叉持股与境外架构，将债务风险分散至多个关联公司。债权人诉至法院后，部分案件中法院依据“公司人格否认制度”，认定若公司与股东财产混同、公司被用于损害债权人利益，则应“刺破公司面纱”，追究实际控制人个人责任。这类案例显示，公司法上独立人格的保护并非绝对，而是一种有限责任的制度边界。相反，信托击穿关注的是财产归属的真实性。如果信托被用来掩盖实际受益权、规避执行或隐藏资产，法院会认定信托财产实质上仍属设立人或实际受益人所有，从而撤销信托的独立财产地位。“刺破公司面纱”是对公司人格的否认，而“信托击穿”是对财产独立性的否认。前者强调公司结构的滥用，后者关注信托安排的虚假性。两者虽然形式不同，但其共同目的都是防止制度被滥用、维护交易公正与债权人权益。其次是适用条件与严格程度的不同：在现代法治实践中，公司面纱刺破的适用受到严格限制。以中国最高人民法院指导性案例——“浙江金华吴英非法集资案”为例，吴英通过旗下多家投资公司名义进行集资、融资和借贷，形成复杂的公司体系。法院在审理过程中认定，这些公司并无真实独立经营，而是吴英个人意志的延伸，被用于规避监管和转移债务风险。最终，法院“刺破公司面纱”，直接确认公司与个人财产混同，对吴英个人承担责任。这类判例明确了刺破公司面纱的边界——仅当公司结构被滥用于逃避法律义务或损害债权人利益时，法院才可否认其独立人格，而不能因笼统的“公平”或“正义”理由随意适用。总之，“公司面纱刺破”与“信托击穿”虽然表面类似，实质逻辑各有侧重：前者关注公司法人格是否被滥用，后者关注信托财产独立性是否真实存在。但两者殊途同归，都是为了防止当事人钻法律空子、逃避债务清偿，从而维护正常的交易秩序和债权人保护。判决的国际连锁效应许家印家族信托被击穿的判决，立即引发了跨境资产保护和追索领域的连锁反应。清盘人和债权人紧随这一先例，展开了对许家印及其家人其他境外资产安排的法律攻势。清盘人和债权人首先瞄准的是许家印在美国设立的23亿美元单一家庭信托。按照美国信托法，一旦合法设立信托，信托财产法律所有权转移至受托人名下，原则上独立于委托人债务。然而，香港法院的裁决无疑对该信托形成巨大压力。清盘人可能会寻求美国法院的协助，以欺诈转让为由挑战信托的有效性。如果能够证明许家印在明知债务危机将至时将巨资转入美国信托具有恶意避债目的，那么即使在美国法下，法庭也可能考虑撤销信托转移或判定该信托为委托人的自益工具。许家印的美国信托是否会步入“安全着陆”的成功案例，还是因欺诈嫌疑而被攻破，目前取决于美国法院对香港清盘人提交证据的认可程度。另一个需要关注的是丁玉梅资产冻结与家庭内诉讼的进展。作为许家印的前妻以及多年的商业伙伴，丁玉梅在此次资产追缴风暴中也未能幸免。早在2024年7月，香港和伦敦法院即应清盘人申请，对丁玉梅发出了全球资产冻结禁制令，要求其披露名下价值超过一定金额的所有资产。据报道，丁玉梅在英国坐拥包括33套伦敦豪宅在内的大笔财富，亦在冻结之列。冻结令使她在海外的资金调度受到严格限制，甚至日常开销也须向法院申请豁免。英国法院允许丁玉梅每月支取2万英镑作为生活费，但拒绝解除对其资产的全面冻结。更令人瞩目的是，今年2月丁玉梅将自己与许家印的小儿子许滕鹤告上香港法院，诉请追讨一笔逾10亿港元的款项。这一“不寻常”的家庭内讼诉，可能是丁玉梅为主张债权优先权或厘清资产归属所采取的策略。在巨额财富被冻结、家庭关系破裂的情况下，许家内部出现母子对簿公堂的局面，凸显出债务泥潭对家族成员的撕裂和各自求生的无奈。在本次香港法院判决中，法官已任命清盘人作为许家印资产的接管人，并签发全球范围适用的财产禁制令，禁止许家印及其代理在全球范围内处置价值高达77亿美元的资产。清盘人接下来运用多种法律手段展开跨境执行：其一，向主要离岸金融中心的法院申请承认香港判决和禁制令，例如已经取得伦敦高院的协助令，从而冻结了英属维京群岛公司账户及英国境内资产。其二，调动国际合作，通过跨境破产协助机制和情报共享追踪资产线索。其三，如资产转移涉及复杂的信托与公司嵌套结构，清盘人将通过诉讼逐层击破。许家印案由此成为各国法院加强合作、打击跨境避债行为的典型案例：一地法院的判决正在通过法律协助网络产生全球连锁效应，震慑着试图通过离岸安排来规避债务的行为人。对高净值人群的启示许家印家族信托的崩塌，为中国高净值人士的财富规划敲响了警钟，也暴露出现行法律制度在防范资产转移逃债方面的不足。这一案件无疑能给关注家族信托的人群多重启示。首先是信托结构的合法性边界问题：家族信托作为财富管理和传承工具，本身并无原罪，其资产隔离效果建立在委托人合法合规的基础之上。若信托的设立目的或资金来源触碰法律红线，则该信托将被认定无效或可撤销。高净值人士在设计境内外信托架构时，应充分了解信托的法律边界，即信托不能被用作规避债务、掩饰非法所得的工具。一旦逾越边界，再精巧的离岸信托安排也可能被法院击穿。其次是欺诈性转移的高风险后果：许家印案昭示出，企图通过技术性离婚、突击转移资产等手段来逃避债务清偿，最终很可能得不偿失。根据中国民法典和信托法的相关规定，债务人恶意转移财产、放弃权利致使债权受损的，债权人可在法定期限内申请撤销该行为。对于高净值人群而言，应摒弃“危机来临前鲸吞公司利润且转移资产”的做法。诚信履责始终是最可靠的自我保护，反之以身试法者终将自食其果。第三是财富管理的透明化趋势：近年来，全球金融监管趋严，“避税天堂”及各类离岸工具的匿名性和安全港效应逐步下降。国际社会通过《共同申报准则》（CRS）等机制强化跨境资产的透明度，各国法院在大型跨境诉讼中也更倾向于互相承认和执行对方的资产冻结令。许家印案的后续发展表明，即使将财产分散在多层境外信托和离岸公司名下，只要存在逃债嫌疑，最终仍可能被跨境协同的法律之网所捕获。与其费尽心机钻法律空子，不如将重心放在合法经营和适度负债上。最后，此类案件也为我国完善“穿透机制”提供了重要的制度建议。许家印案已经暴露出我国现行法律在信托和公司穿透性规制方面的薄弱环节，我国公司法虽明确了“揭开公司面纱”制度，但适用门槛较高；而信托法对“虚假信托”或“自益信托”的认定缺乏明确标准。未来立法和司法应从以下几方面改进：其一，在信托法修订中引入类似普通法的“虚假信托”条款；其二，加强信托法与公司法在穿透规则上的衔接；其三，提高司法对实质控制的审查能力，从形式审查走向实质审查。只有这样才能在维护信托和公司正常功能的同时，防范其被不法之徒用作逃债工具。香港法院击穿许家印家族信托的案例表明，在法治社会中没有绝对牢不可破的“财富避风港”。对企业家和高净值人士而言，遵纪守法、审慎履行义务才是财富保全之本。倘若以为躲进复杂的离岸信托架构就能高枕无忧，一旦行为背离法律与诚信，精心构筑的财富“防火墙”终将因法理的薪火而轰然崩塌。在全球法治体系日益完善的今天，法律的边界才是财富安全的真正底线。（作者系北大汇丰商学院智库世界经济副研究员）作者：朱兆一
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宗馥莉铁腕"削藩"引不满:"心腹"遭调查 宗庆后分封，宗馥莉削藩！作者 | 于婞编辑丨高岩来源 | 野马财经树欲静而风不止！据娃哈哈董事会成员近日回应，关于宗馥莉被带走的传闻属于“假新闻”。10月9日，“第一财经”报道称，宗馥莉今日正常上班。然而，据“财新”10月2日报道，宗馥莉心腹、娃哈哈体系核心成员严学峰确因涉嫌违纪，被杭州市上城区纪律检查委员会立案审查。接二连三的舆论背后，宗馥莉正在进行一系列铁腕“收权”行动，其父宗庆后时代形成的复杂利益格局正在重构。01 宗馥莉“心腹”被调查刚刚被带走调查的严学峰堪称宗馥莉在娃哈哈体系内最得力的助手之一。公开信息显示，严学峰现任宏胜集团生产中心总监，并担任浙江桶装水经销商的总经理。天眼查数据显示，严学峰在189家企业任职，在杭州娃哈哈集团、杭州娃哈哈非常可乐饮料等多家关联公司担任核心成员或高管。严学峰与宗馥莉的工作交集始于2007年，据“观察者网”报道，当时宗馥莉开始执掌宏胜饮料集团，严学峰便进入管理层，成为宗馥莉的“心腹”干将。值得注意的是，严学峰是杭州迅尔城通商贸有限公司（以下简称“迅尔商贸”）的法人和经理，还是杭州娃哈哈宏辉食品饮料有限公司（以下简称“宏辉公司”）的监事。而这两家都是宗馥莉控制的宏胜饮料集团100%控股，宗馥莉同时在迅尔商贸担任董事，在宏辉公司担任法人、执行董事和经理。2024年7月，娃哈哈集团向上海娃哈哈饮用水有限公司（以下简称 “上海饮用水公司”）提出两项要求。其一，需将一次性桶装水的销售权移交至宏辉公司；其二，援引 “商标授权到期” 的理由，要求上海饮用水公司停止相关生产活动。同时，2024年底，娃哈哈集团要求瓶装水事业部规划将浙江娃哈哈饮用水有限公司(以下简称“浙江饮用水公司”)销售业务转移到迅尔商贸。方案于2025年3月25日正式落地实施。浙江饮用水公司是娃哈哈集团专门生产、销售桶装水的公司。 图源：罐头图库上海饮用水公司和浙江饮用水公司背后大股东均为浙江娃哈哈实业股份有限公司（下称“浙江实业”），娃哈哈实业是四板上市公司，桶装水业务是其主要的业绩来源。值得注意的是，娃哈哈实业对浙江饮用水公司100%控股，对上海饮用水公司持股70%，而另外持股30%的第二大股东宗伟，是娃哈哈创始人宗庆后的堂弟。如今随着桶装水业务的销售权转移，宗伟不满利益分配的重构，也开始站到台前，对媒体控诉宗馥莉的铁腕手段。而严学峰就是在这个过程中被立案调查。02娃哈哈利益重构宗庆后时代，娃哈哈建立起一个涉及200多家公司的庞大体系。在这个体系中，宗庆后巧妙地将利益分配给家族成员、公司元老及地方合作方。宗馥莉弟弟妹妹们的母亲杜建英，也实际掌控着多家分布于多地的子公司。上海饮用水公司的业务也是在宗庆后的支持下做起来的，据悉上海饮用水公司从2002年开始便一直在销售桶装水。与娃哈哈大部分产品 “工厂生产、专属销售公司销售” 的产销分离模式不同，桶装水因运输不便等问题，实行产销一体运营。正是这一特殊模式，让桶装水的大部分利润得以留在内部，且每年会按股份比例向母公司浙江实业进行分红。作为此前娃哈哈体系内唯一一家生产销售14.8升一次性桶装水的公司，宗庆后去世前上海饮用水公司一直发展良好，甚至还在扩产：2020年公司在上海市金山区建了新厂房，2024年又投入2000万增加公司产能。宗庆后离世也没有影响公司发展：2024年上海饮用水公司销售收入1.27亿元，同比增长149%；净利润2653.93万元，同比增长211%。上海饮用水公司被关停来得很突然。据上海饮用水公司厂长林立山介绍，娃哈哈集团先是在6月30日晚间通过电话通知，收回了上海饮用水公司一次性桶装水的销售权；紧接着7月2日，集团公司又发了一个函件，要求上海饮用水公司停止使用娃哈哈的商标。7月23日，在娃哈哈集团的要求下，金山区市监局查封了上海饮用水公司，公司被迫停工停产。娃哈哈集团解释关停上海饮用水公司的原因是其被授权的“娃哈哈”商标已经到期。根据“财新”获得的商标授权合同，娃哈哈集团授权给上海饮用水公司的两个“娃哈哈”商标，分别于2021年1月28日和2023年2月5日到期。宗伟对“财新”表示，娃哈哈集团和上海饮用水公司之间的商标使用权十年续签一次，2022年他去办理续签时，恰逢娃哈哈商标正在办理续展(延长其注册商标有效期)。"最后集团给了我们一份证明，方便我们进行后续工作。”被问及后续为何没有继续跟娃哈哈集团续签，宗伟的儿子宗继騋提到，“2023、2024这两年公司正在高速发展时期，不管生产还是销售都比较紧迫，因此大家把所有的心思都放在了产品上，续签的事情就被搁置了。再就是我们本来就觉得这个协议只是一个形式，再怎么说大家都是一家人。”娃哈哈桶装水停产后，上海饮用水公司不得已开始陆续裁员，据林立山描述，公司总共裁了44个人，目前还剩40人左右。后来上海饮用水公司为了活下去，启动了新的品牌“沪小娃”，但碍于知名度等影响，销售数据与娃哈哈桶装水不可同日而语。 另一家娃哈哈集团桶装水业务的承接单位浙江饮用水公司情况也不遑多让。据悉今年4月起浙江饮用水公司不再有桶装水的销售经营权，而沦为了迅尔商贸的一个代加工厂。业务迁移至迅尔商贸之后，浙江饮用水公司被迅尔商贸强制压低结算价格，仅给予桶装水公司2.75元/桶的加工费用，同时宗馥莉又要求对销售较好的纯净水进行提价，即将纯净水从原来的6.5元/桶，提价到7元/桶。而这些利润都被转移到了娃哈哈集团体系之外，留给了迅尔商贸。对于拿走上海饮用水公司和浙江饮用水公司的一次性桶装水的销售权，两家公司实控方浙江实业的中小股东也心存不满。股权穿透显示，浙江实业由娃哈哈集团持股43.03%，内部职工持股31.47%，社会法人持股25.5%。其中，公司仅自然人股东就达1.8万余人。一位自然人股东表述，两家公司的销售权都被宏胜集团子公司拿走，势必会影响未来浙江实业的分红。03宗庆后分封宗馥莉削藩娃哈哈当前的乱局，均发生在创始人宗庆后离世以后。2024年2月25日，79岁的宗庆后因病去世，宗馥莉与股东、家人、职工之间的关系越发错综复杂。宗庆后去世后的权力交接过程就不顺利，当年7月，一封署名宗馥莉的辞职信在网上流传，称因部分股东对其经营管理“提出质疑”，决定辞去副董事长、总经理职务。但一个月后剧情反转，宗馥莉正式接任娃哈哈法定代表人、董事长及总经理，并接手父亲持有的29.4%股权。当时，宗庆后胞弟宗泽后在在朋友圈中写道，“她（宗馥莉）最大的问题是：接班娃哈哈不应该考虑如何做大规模，如何赚钱，如何大刀阔斧改变现状。她首先要考虑是如何做好事做慈善？让所有人都认可你，在这个过程中你可以发现很多问题，也可以发现很多人才，自然而然让大多数人认可你的接班。她却反其道而行之，火力四开，锋芒毕露，应了古语：刚易折。” 不过，“回归”后的宗馥莉并没有听取叔叔的规劝，而是大刀阔斧的开启了“去娃哈哈化”的战略重组。她要求大量娃哈哈员工将劳动合同转签至宏胜旗下公司。拒绝转签的员工面临年终奖和干股分红的大幅削减，有的被减半，有的甚至降至原来的两三折。直到2025年7月，三位自称宗馥莉同父异母的弟弟妹妹——宗继昌（Jacky Zong）、宗婕莉（Jessie Zong）、宗继盛（Jerry Zong），向法庭递交诉状，寻求禁令阻止宗馥莉处置汇丰银行账户内的资产，并追讨其父宗庆后生前承诺的信托权益。宗氏家族的豪门恩怨被推到台前。据《财经》杂志报道，三位“兄弟姐妹“作为原告方，声称宗庆后曾指示下属通过香港汇丰银行为每人设立7亿美元信托，截至2024年初，汇丰账户余额约18亿美元（约合人民币129亿元）；截至2024年5月，已有110万美元（约合人民币788万元）被转出该账户。原告方寻求法庭禁令，冻结该汇丰账户，要求宗馥莉执行父亲遗嘱，支付数百万美元资产利息，并赔偿资金转移造成的损失。9月26日，香港高等法院驳回宗馥莉上诉许可申请，维持冻结其名下18亿美元信托资产的临时禁令，同时批准暂缓执行资产披露要求，等待进一步上诉结果。杭州中院亲子鉴定结果尚未公布，将影响最终资产分配。 遗产争夺战打响的同时，2025年7月，宗馥莉名下多家娃哈哈公司更名为“宏胜”相关名称，包括贵阳娃哈哈昌盛饮料有限公司、成都娃哈哈昌盛饮料有限公司等。与此同时，宏胜旗下新设立了多家销售公司，逐步摆脱对娃哈哈集团销售渠道的依赖。在此期间，因为娃哈哈纯净水“背刺”代工厂今麦郎一事，娃哈哈还被媒体挖出超市中卖的娃哈哈纯净水，不少均为宗馥莉从2003年起就实际控制的“宏胜系”代工。除了此次收回两家公司的桶装水销售权，今年以来娃哈哈还关停18家工厂，其中宗继昌、宗婕莉担任董事的沈阳娃哈哈荣泰食品有限公司，以及宗继昌担任董事的南京娃哈哈饮料有限公司、天津娃哈哈食品有限公司、大理娃哈哈饮料有限公司、双城娃哈哈乳品有限公司均赫然在列。众多娃哈哈工厂的一线员工也成为了改革的“埋单者”。与此同时，娃哈哈集团官宣正在天津、怀化、郑州、南京、成都、贵阳等地布局18条高速水线。而这18条高速水线所属11家项目公司，不少都是“宏胜系”公司：如成都宏胜恒枫、广州恒枫饮料、贵阳宏胜恒枫。此消彼长背后，娃哈哈“接班人”宗馥莉的布局已经显山露水：一场向“宏胜系”战略转移的戏码正在上演。从法律意义上来说，宏胜饮料集团与娃哈哈毫无股权关系。穿透股权结构显示，宏胜饮料集团原本是由注册在英属维京群岛的恒枫贸易（BVI）持股98%和浙江恒枫投资持股2%，此后变更为恒枫贸易（BVI）100%持股，以上公司均由宗馥莉实际控制。宗馥莉此前在宏胜饮料担任董事长一职，但去年7月，宗馥莉职位变更为执行董事。而娃哈哈集团目前的股权结构是：杭州上城区国资委为第一大股东持股46%，宗馥莉从宗庆后处继承了29.4%的股份为第二大股东，此外，职工持股会持股24.6%。宗馥莉正在逐渐拿回宗庆后“分封”的藩地。香港高等法院门前，宗馥莉与三位弟妹的18亿美元资产争夺战仍在继续；杭州娃哈哈集团总部，“娃小宗”的商标异议程序悬而未决。如今，宗庆后花了数十年构建的娃哈哈帝国，正站在新旧交替的十字路口。你怎么看宗馥莉铁腕“收权”？评论区聊聊吧。
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国庆金价单克上涨超40元 网友囤200多克黄金"躺赚"1万 深圳水贝市场的金饰 封面新闻记者拍摄封面新闻记者杨芮雯 图片来源网络“国庆宅家8天，光靠手里的黄金就净赚近一万块！”10月9日，节后首日，网友“雨雨雨”的分享引发热议。她晒出的账单显示，国庆期间国内金饰单克上涨近40元，自己近年囤积的245克黄金，短短几天就带来了意外收益，她直言“假期最大的幸福就是每天看金价”。2025年国庆假期，黄金以“破纪录”的姿态成为绝对焦点，这场金价“狂飙”在全国黄金交易核心区——深圳水贝留下了生动注脚。10月7日，纽约期金历史首次触及4000美元/盎司整数大关，日内涨幅0.55%，年内大涨逾50%；10月8日，现货黄金站上4040美元/盎司，续刷历史新高。有水贝商家发视频称，8日水贝市场中心的实时金价显示大屏突然白屏，商家解释称因访问小程序的用户过多，系统暂时“罢工”，对此戏称“金价都涨冒烟了”。而柜台前挤满购金者，销售人员直言生意比之前还红火，“毕竟黄金买涨不买跌，这两天很热闹，买的人很多。”国庆躺着赚钱黄金投资者晒节后“幸福账单” 网友晒出金价猛涨的“幸福账单”当金价开启暴涨模式，曾经执着于囤金的黄金爱好者，成了这个国庆最懂“快乐”的人：别人晒旅行风景，他们晒黄金收益，这份专属的节日喜悦格外有分量。“国庆宅家8天，没出门玩，黄金账户里反倒多了将近一万块！”10月9日上午，记者联系上成都市民“雨雨雨”时，她难掩兴奋地分享了自己的“假期惊喜”。 网友晒出金价猛涨的“幸福账单”谈及与黄金的结缘，“雨雨雨”告诉记者，自己从2023年就养成了攒金的习惯：“手里有点闲钱就想买黄金，你看这么多年下来，黄金价格一直是上涨的，作为避险资产特别让人安心。”从最初单克四五百元，到如今突破900元，她陆陆续续攒下了245克足金金条和饰品。 网友晒出金价上涨带来的收益“上个月去深圳旅游，我还特意绕去了深圳水贝，当天克价861元的时候入手了30克金条，当时就想着长期持有，没指望短期能有啥收益，没想到才买半个月就涨了4000元。”“雨雨雨”笑着说，这次国庆假期的金价涨幅完全超出了她的预期——单克涨了近40元，仅仅这个假期8天时间，245克黄金就直接带来9800多元收益。“那段时间，每天早上睁眼第一件事就是看金价，看着数字往上跳，比出去玩还开心，这绝对是假期最大的幸福！”不过，她也略带遗憾地向记者坦言：“现在看着这涨幅，真后悔当初没多囤点，感觉仓位太轻了，少赚了不少。” 金价近一年走势图“躺赚”的故事在投资圈不断上演。杭州市民丽姐的收益更为可观，她2024年以610元/克的价格购入5公斤黄金板料，总成本超300万元。随着2025年国庆金价飙升，其持仓市值已突破450万元，浮盈超150万元。“原本计划涨50%就止盈，现在看来可以再等等，高盛都预测2026年能到4900美元/盎司了”，丽姐的判断源于对市场趋势的长期跟踪。 网友晒出金价猛涨的“幸福账单”普通消费者的囤金收益同样亮眼。武汉网友“小葵”2023年结婚时囤了300克嫁妆金饰，当时单价约550元/克，如今金店售价已突破920元/克，短短两年间资产增值超11万元。“当初纯粹是觉得黄金保值，没想到成了最成功的投资”，她透露身边不少朋友已跟风入手，有年轻人甚至一次性花费20万购买黄金饰品，还有人备了10万黄金作为嫁妆。 网友晒出金价猛涨的“幸福账单”同样热闹的还有社交平台的评论区，网友“蘑菇鸡蛋”晒出截图，她在前两年以均价568每克的价购入黄金500多克，截至目前收益已达15万元；网友“卷卷”以均价602每克共计897823元购入1490克黄金，如今预估价值超120万元，预估收益超38万元，收益率高达42.83%。深圳水贝市场火热商家：消费者投资方向两极分化 深圳水贝市场 封面新闻记者拍摄金价的一路走高，也让深圳水贝市场迎来交易热潮。10月8日当天，深圳水贝金座有商家发视频称，水贝市场中心的实时金价显示大屏突然白屏，经解释是因访问小程序的用户过多，系统暂时“罢工”，商家戏称“金价都涨冒烟了”。 水贝商家晒出8日实时金价大屏突然“罢工”而这一玩笑的背后是商家对金价一路高歌猛进的感叹。10月8日，现货黄金站上4040美元/盎司，续刷历史新高。而有关工作人员给记者发视频显示，水贝市场柜台前挤满购金者，销售人员直言生意比之前还红火，“毕竟黄金买涨不买跌，这两天很热闹，买的人很多。” 深圳水贝市场 封面新闻记者拍摄不过，金价的强势涨势在10月9日出现转折。当天黄金价格高位跳水，跌幅最高达1%，一度跌至4001美元/盎司附近，截至目前回落至4018.64美元/盎司，暂时停下了上涨脚步。对于当前的黄金市场，在深圳水贝从业多年的山西商家张承泉有着直观感受。他表示，随着金价飙升，投资者的投资兴趣呈现“两极分化”：一部分投资者大量购入大克数金条，而以年轻人为主的群体则将目光投向1-2克的“金豆豆”，“每个月存一点，当作固定资产，也不会受到金价浮动太大影响”。同时，张承泉也给出了理性建议：“目前黄金处于高位，尽管从长远来看黄金整体呈上涨趋势，但任何市场都有风险。”他提醒消费者，黄金走势受多重因素影响，前景仍不明朗，投资需谨慎，不要盲目加杠杆，“比如现在金价910元/克，回调到900元/克甚至880元/克时可以入手一点；后期如果跌到850元/克，再酌情补仓。”
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新高复新高，黄金“牛市逻辑”未完待续 南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道黄金狂飙之势仍在继续。10月8日，现货黄金突破4000美元/盎司大关，刷新记录。过去两个月，金价涨幅超过20%，今年年初以来已上涨超过50%，创下1979年以来最大年度涨幅。10月9日，现货黄金仍在4000美元关口上方。随着金价持续创下历史新高，华尔街也不断上调其目标价，高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，先前预估为4300美元。与此同时，随着黄金价格来到每盎司4000美元，警告声也不绝于耳。美国银行提醒，贵金属已经兑现了大部分的上涨预期，目前看起来略微超买。金价意外迅速突破4000美元大关，大涨背后的关键原因是什么？短期内回调风险几何？从中长期看，金价会走向何方？攻破4000美元大关 事实上，市场此前就普遍预期金价会走高，但金价迅速突破4000美元/盎司大关，上涨速度比预期更快。东吴证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者分析称，9月中下旬以来，黄金价格加速上涨，续创新高，其背后有几大驱动因素。第一，9月中旬美联储降息周期开启，是黄金上涨的催化剂；第二，9月下旬美国政府停摆风波发酵，10月1日联邦政府正式停摆，其根源在于两党在医疗补助支出上的分歧严重，加剧了市场对于美国财政可持续性和美元信用的担忧；第三，10月伊始海外政治动荡，日本高市早苗当选自民党总裁，其支持宽财政与宽松货币政策主张，法国总理勒科尔尼辞职，其财政改革计划受阻，总体来看，二者代表全球向财政宽松转变，进而削弱主权货币信用。上述因素均增强了黄金作为对冲全球信用货币体系不确定性的重要性。可以说，海外政局的超预期变化支撑了近期黄金的快速上涨。从资金流量来看，彭博统计实物黄金支持的ETF在9月增加了100多吨，为三年多来最大增幅，反映了在央行增持黄金逻辑之外，市场对黄金的投机性需求也在显著增长。源达信息证券研究所所长吴起涤对21世纪经济报道记者表示，地缘政治风险增加，黄金的避险属性凸显。俄乌冲突和巴以冲突等地缘事件，使得全球不稳定性因素加剧，多国政府和个人投资者都在增加对黄金等避险资产的配置。美联储降息周期助推金价，降息会降低持有黄金的机会成本。与此同时，“去美元化”趋势加速。多国央行正在持续地、大规模地增持黄金储备，以分散外汇储备风险，减少对美元的依赖。这为黄金市场提供了一个结构性、长期性的买方力量。对主要法定货币（尤其是美元）信心的担忧是重要因素，美国债务问题恶化，美国联邦政府债务规模已超过37万亿美元，且仍在快速增长。市场对美元长期购买力的担忧刺激了对黄金的需求。此外，吴起涤还表示，在高企的金价和不确定的环境下，通过黄金ETF、金条等方式流入黄金的民间资金非常强劲，金价上涨的预期还有望吸引更多的民间投资。警惕回调风险 尽管金价的涨幅已经十分可观，但一些潜在风险也不可忽视。芦哲提醒，如果出于对关税和美国通胀上行压力的担忧，美联储放缓降息节奏，则短期将在一定程度上引发黄金价格震荡。如果降息带来美国增长超预期强劲，且通胀并未成为突出的问题，即美国经济出现“金发姑娘”情形，从软着陆走向经济过热，则黄金的吸引力将相对下降。当前黄金价格已持续高企，对于具有长期储备需求的全球央行而言，可能在短期内放缓购金的节奏。芦哲认为，这将对黄金价格上涨叙事带来短期影响，影响金价的上涨节奏。在吴起涤看来，没有只涨不跌的市场。如果美国通胀数据持续顽固甚至反弹，迫使美联储推迟降息，或者释放出转“鹰”的信号，有可能会使美元走强，实际利率上升，从而将降低黄金的吸引力，金价有可能会出现调整。此外，如果国际地缘政治局势缓和，将减少黄金避险的需求。如果主要冲突地区出现停火谈判或局势显著降温，市场的避险情绪会消退。鉴于金价上涨的速度和幅度，一些投资者短期内可能选择获利了结。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，任何对美联储宽松政策的质疑或者市场波动性增加的新闻都可能引发黄金价格的下跌，导致短期内金价大幅回落。他预测，黄金价格或跌至3600美元/盎司，但价格下跌就是买入机会。“牛市逻辑”未完待续 在国际金价历史性升破4000美元/盎司大关之际，由纽约联储代为托管的全球央行美国国债持仓规模也罕见跌至十余年低点。最新数据显示，由纽约联储代外国央行托管持有的美国国债价值为2.78万亿美元，为2012年8月以来的最低水平，并且在短短两个月内就减少了多达1300亿美元。标准银行G10货币策略主管Steve Barrow表示，托管持仓的下降对美国资产亮起了红灯，因为眼下这一幕发生在美元显著疲软的时期。过往托管持仓的快速下降更常发生在美元飙升时，各国央行会被迫出售部分美债，以筹集现金进行外汇干预。这些托管持仓下降如此之快，表明近几个月来海外央行对美债市场以及美元的青睐程度已经下降。即使在大涨过后，多数机构仍看好后市黄金表现。例如，道明证券预测明年金价平均约为4250美元/盎司。随着美联储逐步降息、央行继续购金以及投资者转向做多，2026年前六个月平均金价或达到4400美元/盎司以上的新高。在高盛看来，黄金具备多重吸引力。除了私人部门的资产多元化利好之外，在经济增长放缓、市场对发达经济体宏观政策担忧加剧等不利于传统股债投资组合的“尾部风险”情景中，黄金能提供极具吸引力的投资组合对冲功能。高盛预计，2025年和2026年各国央行黄金净购买量平均分别为80吨和70吨，新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。10月7日，中国央行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司（约2303.523吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第11个月增持黄金。8月末黄金储备报7402万盎司。在吴起涤看来，黄金作为“不生息资产”的受青睐程度可能会系统性提升。“去美元化”是长期趋势，这一进程一旦启动，就不会轻易逆转。全球多极化格局下，各国央行分散储备风险的需求是结构性的，这将为金价提供坚实的支撑。全球债务问题延续，主要经济体的债务问题在可预见的未来还没有有效的解决方案，这将继续侵蚀法定货币的信用根基，强化黄金的货币属性。此外，地缘政治风险加剧，大国博弈和地区冲突加剧，全球的不稳定性在增加，黄金的避险需求增加。逆全球化、供应链重构等因素可能导致未来的长期通胀水平上行，对通胀的担忧也会助推金价。芦哲对记者分析称，支撑黄金上涨的核心逻辑在于全球主权货币信用的削弱，其背后是全球政治右翼化+财政宽松的大方向及其带来的全球政府债务更大的不可持续性。作为信用货币的对冲，黄金将成为央行等市场主体持续增配的选择。此外，全球政治右翼化也意味着地缘摩擦更大的不确定性，黄金的避险属性凸显。从中长期看，芦哲预计，全球债务不可持续、主权货币信用削弱的趋势难以逆转，除非AI科技浪潮出现革命性突破，大幅提升生产力和全球增长水平，进而稀释实际债务负担，否则支撑黄金上涨的核心逻辑将得以延续。
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华为：鸿蒙生态应开放利他，尊重行业规则，不折腾伙伴 10月9日，澎湃新闻记者独家获悉，近日，华为终端内部发文，强调鸿蒙生态建设离不开伙伴、开发者、消费者的托举，要求终端公司全体员工要践行“开放利他”、“体验至上”、“长期主义”的生态文化导向。 “‘以客户为中心，以奋斗者为本，长期艰苦奋斗’是公司的核心价值观，是引领公司走向长久成功的保障；2011年，我们明确终端业务的起点和终点都是消费者，‘以消费者为中心’支撑我们在激烈的市场竞争中走向一个个胜利。”华为常务董事、终端BG董事长余承东表示，面向未来，鸿蒙三分天下有其一，是历史赋予这代终端人的责任与使命。他表示，鸿蒙系统的开发很难，但鸿蒙生态的建设更难。生态的发展和成熟，离不开伙伴、开发者、消费者的托举。为了更好地践行公司核心价值观，落实“以消费者为中心，深耕开发者生态”，携手伙伴和开发者共建共享鸿蒙新世界，全体员工践行生态文化导向。所谓“开放利他”分为三个方面。其一，开放倾听，保持敬畏之心，尊重行业规则，虚心向伙伴学习，真正倾听伙伴的声音，建立互信。其二，利他共赢，不折腾伙伴，主动创造条件让伙伴率先获得收益，实现共赢。其三，全营一杆枪，生态和每个人都相关，打破部门墙，发挥集体力量，确保生态成功。“体验至上”分别是消费者体验和开发者体验两个方面。其中，消费者体验强调，以消费者为中心，发挥鸿蒙系统优势，协同伙伴持续创新，构筑极致体验。开发者体验强调，深耕开发者生态，强化服务意识，把复杂留给自己，把简单带给开发者。生态建设是长跑，通知中强调要践行“长期主义”，保持战略耐性，把握好节奏，坚定生态战略不摇摆。此外，也强调生态规则要透明、稳定、可持续，让伙伴对生态发展有预期，有信心。在管理机制上，要匹配2C+2D（开发者）的组织和流程、运作方式，支撑生态战略达成。一位知情人士表示，华为终端自从2011年开始2B到2C的转型，现在要实现2C+2D的转型。华为于2024年10月正式发布了HarmonyOS NEXT，也称鸿蒙操作系统 5，是首个全栈自研、自主可控的操作系统，基于鸿蒙 5的生态需要华为与广大生态伙伴一起建设与创新。9月29日，华为宣布，鸿蒙5用户突破2000万，从0到1000万华为用了10个月时间，从1000万到2000万用户只用了短短两个月时间，鸿蒙用户增长已经进入快车道，生态建设进展也逐步进入正循环，伙伴积极适配。
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宗馥莉被传遭“带走” 知情人士发声 近日，继宗馥莉 " 心腹 " 严学峰被曝“被调查”的消息之后，杭州坊间传出宗馥莉被带走的消息。10月9日，第一财经记者从一位接近娃哈哈的知情人士了解到，宗馥莉今日正常上班。 成箱的娃哈哈饮用水不久前的10月2日，据财新网报道，宗馥莉 " 心腹 " 严学峰被调查。报道称，娃哈哈集团的核心成员严学峰因涉嫌违纪，被杭州市上城区纪律检查委员会立案审查，立案通知书已经发送给娃哈哈集团党委。未经纪检委同意，娃哈哈集团不得批准严学峰出国、辞去公职，不得批准对其交流、晋升、奖励、处分或者办理退休手续。严学峰现为宏胜饮料集团有限公司生产中心总监，是公司的核心高管之一。工商信息显示，严学峰在与娃哈哈有关联的近190家公司中担任监事。延伸阅读娃哈哈突然改卖"沪小娃" 上海公司：联系不上宗馥莉近日，据媒体报道，娃哈哈上海工厂（上海娃哈哈饮用水有限公司）推出“沪小娃”品牌桶装水，产品与此前生产的娃哈哈桶装水一样，宣传海报上写着“至真至纯、同宗同源”。事情起因是品牌授权争议引发的工厂停工。9月26日，上海娃哈哈饮用水有限公司方面人士表示：“推出新品牌是为了活下去的无奈之举，做新品牌需要时间，也很难，我们有心理准备。”由于身陷宗庆后百亿遗产纠纷，近期宗馥莉麻烦缠身，就在9月26日，香港高等法院刚刚驳回以宗馥莉为代表的被告人在传票中提出的上诉许可申请。 沪小娃宣传海报娃哈哈上海公司改卖“沪小娃”20多年来从未亏损，去年营收上亿元上海娃哈哈饮用水有限公司的控股公司均是浙江娃哈哈实业股份有限公司，桶装水业务也是其主要的业绩来源。浙江娃哈哈实业股份有限公司现在的法定代表人是宗馥莉，此前是娃哈哈创始人宗庆后。据悉，娃哈哈集团占有娃哈哈实业43%的股份，内部员工持股约31.5%，社会资本持股约25.5%。 浙江娃哈哈实业股份有限公司现在的法定代表人是宗馥莉由浙江娃哈哈实业公司（娃哈哈实业）持股70%的子公司上海娃哈哈饮用水有限公司成立于2002年，是“娃哈哈”桶装水在上海地区的独家经营实体，全面负责上海地区“娃哈哈”桶装水的生产、销售和委托外部加工，上海娃哈哈饮用水有限公司的董事长、法定代表人宗伟也是股东之一，持股30%。 上海娃哈哈饮用水有限公司的董事长、法定代表人宗伟也是股东之一2025年7月，娃哈哈集团要求上海娃哈哈饮用水有限公司停止使用“娃哈哈”品牌授权生产桶装水。“我们（在接到娃哈哈集团的函件后）立即回函要求沟通，但是始终联系不上宗馥莉本人。”宗伟在接受采访时说。他还表示，娃哈哈集团的股东杭州市上城区国资方，曾派调查组前往上海饮用水公司调查，并给娃哈哈集团董事会发函，表明他们不认可此事。“然后娃哈哈集团曾向我提出让上海饮用水公司破产清算，但是我没有同意。”据澎湃新闻报道，有知情人士向记者强调，宗伟其实是宗庆后的堂弟，上海娃哈哈饮用水有限公司也是在宗庆后的支持下创立。不过，据界面新闻报道，记者自娃哈哈一名内部人士了解到，宗伟实则是宗庆后堂侄。9月24日，界面新闻记者就此向娃哈哈求证，暂未获得回应。娃哈哈内部一名知情人士表示，上海娃哈哈饮用水确实因为娃哈哈品牌到期而不能继续使用娃哈哈这个品牌，只好另起炉灶。而在上海娃哈哈饮用水总经理林立山的朋友圈，几天前挂出了沪小娃的宣传文案，“沪小娃”宣传册页显示，沪小娃的产品除了4款常规桶装水外，还有两款一次性桶装水产品。上述人士向澎湃新闻记者透露，20多年来，上海娃哈哈饮用水有限公司从未亏损，营收逐年攀升，去年已在上海桶装水市场排名前三，营收超1.2亿元。无奈的是，上海娃哈哈饮用水有限公司被授权的两个“娃哈哈”商标已分别在2021年与2023年到期。娃哈哈集团曾在商标到期后，为上海娃哈哈饮用水有限公司开具其是分公司的证明，让其继续生产，但新的授权合同，该公司并未拿到。今年7月，集团向其发函，要求停止使用娃哈哈相关商标，随后还向监管部门举报该公司商标侵权。宗馥莉也可能无法使用“娃哈哈”宏胜系公司已准备使用“娃小宗”今年2月，娃哈哈曾因转让商标而陷入舆论风波。娃哈哈称，“娃哈哈”系列商标共计387件正在国家知识产权局申请由杭州娃哈哈集团有限公司（下称“娃哈哈集团公司”）转让至杭州娃哈哈食品有限公司（下称“娃哈哈食品公司”）。 娃哈哈公告截图据悉，因各项历史相关遗留问题，在现行股权架构下，“娃哈哈”商标的使用，须获得娃哈哈集团全体股东的一致同意，否则任何一方均无权使用。因此，就连宗馥莉也可能面临无法继续使用“娃哈哈”商标的境遇。如今，不仅上海娃哈哈不能使用“娃哈哈”商标，由于娃哈哈商标权历史遗留问题，宗馥莉和宏胜集团似乎也在筹备更换“娃小宗”这一品牌。9月13日，据蓝鲸新闻报道，娃哈哈或使用新品牌“娃小宗”。杭州娃哈哈宏辉食品饮料有限公司（以下简称宏辉食品）的一份内部文件显示，自娃哈哈集团创始人离世后，公司一直努力推进解决各项历史遗留问题，为维护“娃哈哈”品牌使用的合规性，公司决定从2026年新的销售年度起，更换使用新品牌“娃小宗”。针对这一消息，9月13日晚间，《每日经济新闻》记者向娃哈哈方面核实，未获回应。天眼查信息显示，宏辉食品控股股东是杭州宏宸营销有限公司，后者持有宏辉食品100%股权。而杭州宏宸营销有限公司是宏胜饮料集团有限公司（以下简称宏胜集团）100%控股的公司。此外，天眼查信息显示，“娃小宗”的商标目前归宏胜集团所有，商标申请日期显示为2025年5月。9月13日晚间，《每日经济新闻》记者向娃哈哈多名经销商求证，是否收到《关于开展2026销售年度经销商沟通工作的通知》，但受访的娃哈哈经销商均表示对此事不知情。同时，就更换新品牌的消息，有娃哈哈经销商向《每日经济新闻》记者表示：“如果是，那也只能面对。”也有和娃哈哈合作多年的经销商向《每日经济新闻》记者透露，今年经销的娃哈哈销量，相比去年娃哈哈业绩高峰时有所下滑，“今年销量是去年同期的80%”。
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时隔十年A股再上3900 十年后五大新局面 财联社10月9日讯（记者 王晨）10月9日，节后首个交易日，A股三大指数集体高开，上证指数盘中震荡上行，成功突破3900点关口，创下近十年以来的新高。回溯这十年，A股市场在规模、交易、投资者结构等多维度实现深刻变革。十年间，A股体量大幅扩容，总市值从2015年最高约62.75万亿元增至2025年的107.19万亿元，突破百万亿大关；上市公司数量更是从2808家增至5167家。交易活跃度同步攀升，2025年截至10月9日成交额达307万亿元，超2015年全年，日均成交额1.66万亿元，较2015年增长60%。投资者队伍也实现“亿级”跨越，总量突破2.4亿户，每6个中国人中就有1位A股投资者，且结构从“散户主导”向“机构化、专业化”转型。此外，A股杠杆水平回归理性，两融余额占流通市值比例下降。行业板块格局也经历重塑，信息技术板块取代金融板块成为“第一大板块”，新兴产业成领涨核心。与2015年相比，如今的A股市场已完成从“量”到“质”的跨越，正更好地发挥“服务实体经济、支持科技创新”的核心功能。变化一：A股规模翻倍，总市值突破百万亿，上市公司数量逼近5200家十年间，A股市场的体量实现了跨越式增长。从总市值来看，2015年A股年内总市值最高约为62.75万亿元，而到了2025年，这一数据升至107.19万亿元，十年间增幅超70%，总量突破百万亿大关，A股市场对优质企业的吸引力与日俱增。上市公司数量的增长同样显著。2015年年末，A股上市公司家数为2808家，彼时市场仍以传统行业企业为主导；截至2025年，A股最新上市公司家数已达5167家，十年间新增2359家，增幅超84%。新增企业中，大量来自科技、新能源、医药等新兴领域，如半导体、人工智能、电池、生物制药等细分赛道的龙头企业纷纷“登陆”，为市场注入了新鲜血液，也让A股的行业覆盖面更加广泛，更能匹配中国经济结构调整的步伐。变化二：交易活跃度攀升，日均成交较十年前增60%伴随市场规模扩大的，是A股交易活跃度的显著提升。数据显示，2025年截至10月9日收盘，A股年内成交额已达307万亿元，这一数值已超过2015年全年253万亿元的成交额，相当于2015年全年成交额的121%。从日均成交额来看，2025年A股日均成交额高达1.66万亿元，较2015年的1.04万亿元增长60%，日均交易规模的大幅提升，反映出市场资金的参与热情持续高涨。 回顾过去十年的成交数据，A股成交额呈现出“稳步上升、结构优化”的特点。2018年市场调整期间，A股全年成交额仅为89.65万亿元，日均成交额3689.31亿元，为近十年低位；此后随着市场逐步回暖，2019年成交额回升至126.88万亿元，2020年突破200万亿元，2021年、2024年则稳定在250万亿元以上。2025年全年307万亿元成交额，不仅刷新了同期历史纪录，更体现出市场对中国经济长期向好的信心，以及资金对优质资产的配置需求。变化三：投资者队伍扩容，总量突破2.4亿户十年间，A股投资者队伍实现了“亿级”跨越。2015年末，中国结算数据显示，我国A股投资者数量为9911万户，其中自然人投资者9882万户，机构投资者仅28万户，彼时散户占比超99%，市场投资行为较为分散，短期投机特征明显。而到2024年末，这一格局正在变化。截至2024年末，A股投资者数量已达2.37亿户，其中自然人投资者2.36亿户，非自然人投资者57万户。2025年1-8月，A股新增开户1715万户，若按账户与投资者数量换算比例（超50%且逐年下降）估算，新增投资者超857万，即便按保守的3:1比例测算，新增投资者也超572万。叠加2024年末的基数，2025年A股投资者总量已突破2.4亿户，十年间增幅超140%，意味着每6个中国人中就有1位A股投资者。 更值得关注的是投资者结构的优化。过去十年，随着资本市场对外开放的推进（如沪港通、深港通、沪深港通扩容）以及养老金、社保基金、保险资金等长期资金的入市，A股机构投资者的力量不断壮大。如今，机构投资者在A股的持仓占比已显著提升，其专业化的投资理念和长期配置策略，不仅降低了市场的波动性，也引导资金流向优质企业，推动市场估值体系更加合理。变化四：杠杆水平回归理性，两融余额稳步增长十年间，A股杠杆水平经历了从“高波动”到“稳增长”的转变，市场风险防控能力显著提升。2015年，A股市场曾因杠杆资金过度炒作出现剧烈波动，当年年末融资余额为1.17万亿元，而年内融资余额最高曾达2.27万亿元，当日两融余额占A股流通市值的比例高达4.27%；从交易占比来看，2015年两融交易额为34.63万亿元，占全年A股成交额的13.63%，杠杆资金对市场的影响较为显著。十年后的2025年，A股杠杆水平已回归理性。截至2025年9月30日，A股融资余额为2.39万亿元，虽较2015年末的1.17万亿元翻倍，但两融余额占A股流通市值的比例仅为2.49%，低于2015年末的2.82%。从交易占比来看，2025年年内两融交易额为29.86万亿元，占A股成交额的9.89%，较2015年的13.63%下降近4个百分点。这一变化表明，十年后杠杆资金的交易行为更加理性，不再是主导市场波动的“关键变量”，而是成为辅助投资者合理配置资产的工具。从两融账户数来看，市场参与杠杆交易的投资者群体也在稳步扩大。2015年末，A股信用账户数为789.67万户；截至2025年8月末，信用账户数已达1511.33万户，十年间增幅超91%，反映出越来越多的投资者在风险可控的前提下，通过杠杆工具提升投资效率，也体现出市场对杠杆交易的接受度和驾驭能力不断增强。变化五：板块格局重塑，新兴产业取代传统行业成领涨核心如果说十年前的A股是“金融与周期的舞台”，那么如今的A股已成为“科技的主场”。板块格局的深刻变革，不仅是市场热点的轮动，更是中国经济转型升级在资本市场的直接映射。2015年，A股市场中金融板块（银行、证券、保险）和传统周期板块（有色金属、钢铁、煤炭）占据主导地位。数据显示，2015年12月31日，金融板块市值为12.79万亿元，占全市场总市值的22.98%，是当时市值占比最高的行业；能源板块市值3.48万亿元，占比6.25%；房地产板块市值2.40万亿元，占比4.32%。这些传统行业对上证指数的影响力较大，市场走势也多与宏观经济周期、信贷政策等高度关联。 而到2025年10月9日，板块格局已彻底重塑。信息技术板块市值达24.04万亿元，占全市场总市值的19.76%，较2015年的9.97%提升近10个百分点，成为A股市场的“第一大板块”；工业板块市值22.61万亿元，占比18.58%，其中新能源装备、高端制造等细分领域贡献了主要增量；金融板块虽仍保持较大体量（市值22.26万亿元），但占比已降至18.29%，较2015年下降4.69个百分点；房地产板块则从2015年的4.32%降至1.07%，市值占比缩水超3个百分点。新兴产业的崛起，背后是中国经济的转型升级。过去十年，我国在5G、人工智能、新能源汽车、光伏等领域实现跨越式发展，相关产业的市场规模、技术水平均跃居世界前列。这些产业的优质企业在A股上市后，凭借强劲的业绩增长和广阔的发展前景，吸引了大量资金关注，推动板块市值不断攀升。
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两部门对锂电池、超硬材料、稀土设备等实施出口管制 商务部、海关总署发布公告，对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制，对超硬材料相关物项实施出口管制；对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制；对部分中重稀土相关物项实施出口管制。 对超硬材料相关物项实施出口管制 商务部、海关总署发布公告2025年第55号，公布对超硬材料相关物项实施出口管制的决定，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对下列物项实施出口管制： 一、2C902.a．平均粒径小于等于50 μm的人造金刚石微粉（参考税则号列：71051020） 二、2C902.b．平均粒径大于50 μm且小于等于500 μm的人造金刚石单晶（参考税则号列：71051020） 说明：2C902.b项不管制用于装饰、首饰的培育钻石。 三、2C902.c．具有以下所有特性的人造金刚石线锯： 1. 线径小于等于45 μm； 2. 所含金刚石平均粒径小于等于8 μm； 3. 破断拉力小于等于16 N。 四、2C902.d．具有以下所有特性的人造金刚石砂轮（参考税则号列：68042110）： 1. 金刚石齿硬度小于等于30 HRB； 2. 所含金刚石平均粒径小于等于5 μm； 3. 最高工作速度大于等于40 m/s。 五、2B005.b．直流电弧等离子体喷射化学气相沉积（DCPCVD）设备（参考税则号列：84798999） 六、2E902直流电弧等离子体喷射化学气相沉积（DCPCVD）工艺技术 出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 出口经营者应当对报关商品的真实性负责，加强出口物项识别，属于管制物项的，必须在报关单备注栏中注明“属于两用物项”并列明两用物项出口管制编码；不属于管制物项但参数、指标、性能等接近的，必须在报关单备注栏中注明“不属于管制物项”并填写具体参数、指标。对上述填报信息完整、准确、真实性存疑的，海关将依法质疑，质疑期间出口货物不予放行。 本公告自2025年11月8日起正式实施。《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步予以更新。 对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对下列物项实施出口管制： 一、锂电池相关物项 （一）3A001重量能量密度大于等于300 Wh/kg的可充放电锂离子电池（包含电芯和电池组）（参考税则号列：85076000）。 （二）3B901.a．用于制造可充放电锂离子电池的设备： 1. 卷绕机（参考税则号列：84798999）； 2. 叠片机（参考税则号列：84798999）； 3. 注液机（参考税则号列：84798999）； 4. 热压机； 5. 化成分容系统； 6. 分容柜。 （三）3E901.a．用于生产3A001项所管制物项的技术。 二、正极材料相关物项 （一）3C901.a.1．压实密度大于等于2.5 g/cm3且克容量大于等于156 mAh/g的磷酸铁锂正极材料（参考税则号列：28429040）。 （二）3C901.a.2．三元正极材料的前驱体相关物项： a. 镍钴锰氢氧化物（参考税则号列：28539030）； b. 镍钴铝氢氧化物（参考税则号列：28539050）。 （三）3C901.a.3．富锂锰基正极材料。 （四）3B901.b．用于制造可充放电锂离子电池正极材料的设备： 1．辊道窑； 2．高速混料机； 3．砂磨机； 4．气流粉碎机。 三、石墨负极材料相关物项 （一）3C901.b.1．人造石墨负极材料。 （二）3C902.b.2．人造石墨和天然石墨混合的负极材料。 （三）3B901.c.1．用于生产石墨负极材料的造粒工艺设备： a. 造粒容积大于等于5 m3的立式造粒釜； b. 造粒容积大于等于5 m3的连续造粒釜。 （四）3B901.c.2．用于生产石墨负极材料的石墨化设备： a. 箱体炉； b. 艾奇逊炉； c. 内串炉; d. 连续石墨化炉。 （五）3B901.c.3．用于生产石墨负极材料的包覆改性设备： a. 容积大于300 L的融合包覆设备； b. 容积大于60 m3的喷雾干燥设备； c. 桶体直径大于0.5 m的化学气相沉积（CVD）回转窑。 （六）3E901.b．用于生产石墨负极材料的工艺及技术： 1. 造粒工艺; 2. 连续石墨化技术; 3. 液相包覆技术。 出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 出口经营者应当对报关商品的真实性负责，加强出口物项识别，属于管制物项的，必须在报关单备注栏中注明“属于两用物项”并列明两用物项出口管制编码；不属于管制物项但参数、指标、性能等接近的，必须在报关单备注栏中注明“不属于管制物项”并填写具体参数、指标。对上述填报信息完整、准确、真实性存疑的，海关将依法质疑，质疑期间出口货物不予放行。 本公告自2025年11月8日起正式实施。《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步予以更新。 对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制 商务部、海关总署发布公告2025年第56号，公布对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制的决定，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对下列物项实施出口管制： 一、2B902稀土生产加工设备 （一）2B902.a．用于稀土生产加工的离心萃取设备。 （二）2B902.b．日处理浸出液量大于等于5000 m³的离子型稀土矿智能连续除杂沉淀设备。 （三）2B902.c．具有以下所有特性的稀土用焙烧窑： 1. 尺寸范围Φ1.8×20 m~Φ4.6×80 m； 2. 窑筒体内砌筑衬里材料，包括石墨砖、高铝砖、莫来石砖等耐浓硫酸、氢氟酸腐蚀及耐温材料； 3. 反应温度小于等于850 ℃。 （四）2B902.d．用于稀土分离提纯的混合室体积0.5~14.2m³的萃取槽。 （五）2B902.e．用于稀土分离提纯的离子吸附设备。 （六）2B902.f．反应罐容积10~50 m³的稀土用沉淀结晶反应罐。 （七）2B902.g．用于2B902.f项所管制物项的零部件： 1. 沉淀结晶搅拌器（参考税则号列：84798999）; 2. 搅拌桨（参考税则号列：84799090）; 3. 输出功率5.5~37 kW的电机。 （八）2B902.h．具有以下所有特性的稀土用电阻炉（参考税则号列：85141990）： 1. 反应温度320~650 ℃； 2. 零部件为锰钢、镍铬合金钢等耐腐蚀材料。 （九）2B902.i．用于稀土金属电解的以下任一设备： 1. 电解整流设备； 2. 加料设备； 3. 稀土金属虹吸出炉系统； 4. 尾气处理设备。 （十）2B902.j．具有以下所有特性的稀土电解槽（参考税则号列：85433000）： 1. 槽型为耐火砖砌筑槽； 2. 阳极为石墨材料； 3. 阴极为钨材料； 4. 电流范围6000~30000 A； 5. 阳极电流密度范围5~7 A/cm2； 6. 阴极电流密度范围1~2 A/cm2。 （十一）2B902.k．具有以下所有特性的真空感应还原炉： 1. 中频电源频率1~8 kHz； 2. 加热温度0~1700 ℃； 3. 真空度大于等于1×10-3 Pa； 4. 熔炼量10~300 kg。 （十二）2B902.l．具有以下所有特性的真空碳管炉： 1. 加热温度0~1700 ℃； 2. 真空度大于等于1×10-3 Pa； 3. 熔炼量10~300 kg。 （十三）2B902.m．具有以下所有特性的提拉法稀土晶体生长炉（参考税则号列：85142000）： 1. 加热方式为感应加热； 2. 最高加热温度大于等于2300 ℃； 3. 具备自动等径控制长晶功能。 （十四）2B902.n．具有以下所有特性的坩埚下降法稀土晶体生长炉（参考税则号列：85141990）： 1. 加热方式为电阻加热； 2. 最高加热温度大于等于1400℃； 3. 具备多温区加热功能。 （十五）2B902.o．稀土永磁真空感应铸片炉： 1. 周期式真空感应铸片炉（参考税则号列：85142000）； 2. 诱导加热式真空熔炼炉。 （十六）2B902.p．用于2B902.o项所管制物项的零部件： 1. 水冷电缆; 2. 铜辊; 3. 坩埚; 4. 倾角控制器; 5. 冷却系统。 （十七）2B902.q．稀土永磁氢碎炉： 1. 连续式气氛热处理炉； 2. 旋转氢碎炉； 3. 防爆连续氢碎炉。 （十八）2B902.r．用于2B902.q项所管制物项的零部件： 1. 阀门; 2. 氢气汇流排。 （十九）2B902.s．具有以下所有特性的稀土永磁用气流磨： 1. 粒度小于等于5μm； 2. 粉末总收率大于等于99%； 3. 系统内部氧含量小于等于80ppm。 （二十）2B902.t．磁感应强度大于等于1.5T的含充磁场的稀土永磁成型压机。 （二十一）2B902.u．稀土永磁用自动热压设备。 （二十二）2B902.v．非2B104项所管制的稀土永磁用冷等静压压力机（参考税则号列：84798310）。 （二十三）2B902.w．冷却时间小于等于20 min，加热温度500~1200 ℃，1000 ℃时温度均匀性在±3 ℃以内的以下任一稀土永磁真空烧结炉： 1. 单体卧式烧结炉； 2. 连续真空烧结炉； 3. 立式烧结炉。 （二十四）2B902.x．用于稀土磁材加工的设备： 1. 多线切割机； 2. 激光切割设备； 3. 自动粘料机； 4. 垂直磨； 5. 双面磨； 6. 端面磨； 7. 通过式磨床。 （二十五）2B902.y．晶界扩散设备： 1. 物理气相沉积磁控溅射镀膜设备（参考税则号列：84798999）； 2. 稀土永磁真空扩散炉； 3. 稀土永磁用丝网印刷装置。 （二十六）2B902.z．用于稀土二次资源回收利用的尺寸范围大于等于Φ19×21 m的立窑。 二、1C914稀土原辅料相关物项 （一）1C914.a．稀土矿（参考税则号列：25309020）： 1. 氟碳铈矿； 2. 独居石； 3. 离子吸附型稀土矿。 （二）1C914.b．含有羟肟酸类或磷酸酯类捕收剂的稀土矿浮选药剂。 （三）1C914.c．用于稀土生产的萃取剂： 1. P507：2-乙基己基膦酸单2-乙基己基酯（CAS 14802-03-0）（参考税则号列：29319000）； 2. P204：二（2-乙基己基）磷酸酯（CAS 298-07-7）（参考税则号列：29199000）； 3. 环烷酸（CAS 1338-24-5）（参考税则号列：38249999）； 4. N235：三辛癸烷基叔胺（CAS 68814-95-9）（参考税则号列：38249999）； 5. C272：双（2,4,4-三甲基戊基）膦酸（CAS 83411-71-6）。 出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 出口经营者应当对报关商品的真实性负责，加强出口物项识别，属于管制物项的，必须在报关单备注栏中注明“属于两用物项”并列明两用物项出口管制编码；不属于管制物项但参数、指标、性能等接近的，必须在报关单备注栏中注明“不属于管制物项”并填写具体参数、指标。对上述填报信息完整、准确、真实性存疑的，海关将依法质疑，质疑期间出口货物不予放行。 本公告自2025年11月8日起正式实施。《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步予以更新。 商务部公布对稀土相关技术实施出口管制的决定 为维护国家安全和利益，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定，经国务院批准，决定对稀土相关技术等物项实施出口管制，有关规定如下： 一、以下物项未经许可不得出口： （一）稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体；（管制编码：1E902.a） （二）稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术。（管制编码：1E902.b） 出口非管制的货物、技术或者服务，出口经营者明知其用于或者实质性有助于境外稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用活动的，按照《中华人民共和国出口管制法》第十二条和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十四条规定，应当在出口前向商务部申请两用物项出口许可。未经许可，不得提供。 本公告所称“稀土”“冶炼分离”“金属冶炼”“稀土二次资源”的含义和范围，按照《中华人民共和国稀土管理条例》有关规定执行。本公告所称“磁材制造”技术，是指钐钴、钕铁硼、铈磁体制造技术。本公告所称技术及其载体，包括技术相关资料等数据，例如设计图纸、工艺规范、工艺参数、加工程序、仿真数据等。 二、本公告所称出口经营者，包括中国公民、法人和非法人组织，以及在中国境内的所有自然人、法人和非法人组织。 本公告所称出口，指将本公告所列管制物项自中华人民共和国境内向境外转移，或者在境内或者境外提供给外国组织或者个人，包括贸易性出口以及通过知识产权许可、投资、交流、赠送、展览、展示、检测、测试、援助、传授、联合研发、受雇或雇佣、咨询等任何方式进行的转移或者提供。 三、出口经营者应当根据《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十六条的规定，向商务部申请出口许可；申请出口技术的，出口经营者应当按照附件1要求同时提交《转移或者提供受出口管制技术情况说明》；在中华人民共和国境内向位于境内的境外组织或者个人提供本公告管制的技术的，按照附件2要求同时提交《在境内提供受出口管制技术情况说明》。 出口经营者应当按照《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十八条等规定使用许可证件，按许可证要求履行报告义务。 四、出口经营者应当加强合规意识，了解拟出口货物、技术和服务的性能指标、主要用途等，确定其是否属于两用物项。无法判断拟转移或者提供的物项是否属于受本公告管制的物项，或者无法判断有关情形是否受到本公告管制，可以向商务部提出咨询。 五、任何单位和个人不得为违反本公告的行为提供中介、撮合、代理、货运、寄递、报关、第三方电子商务交易平台和金融等服务。可能涉及本公告管制物项出口的，服务提供人应当主动询问服务对象有关出口活动是否受到本公告管辖，是否正在申请出口许可或者获得许可证件；已经获得两用物项出口许可的出口经营者，应当主动向有关服务提供人出示许可证件。 六、已经进入公共领域的技术、基础科学研究中的技术或者普通专利申请所必需的技术不受本公告管辖。自本公告生效之日起，未经许可向不特定对象公开本公告管制的未进入公共领域的技术，按照《中华人民共和国出口管制法》第三十四条进行处罚。 七、中国公民、法人、非法人组织未经许可不得为境外稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用活动提供任何实质性帮助和支持，违反本公告要求的，按照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定进行处罚。 八、本公告自发布之日起实施。《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步予以更新。 商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定 为维护国家安全和利益，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定，经中国国务院批准，决定采取以下出口管制措施: 一、境外组织和个人（以下称“境外特定出口经营者”）在向中国以外的其他国家和地区出口以下物项前，必须获得中国商务部颁发的两用物项出口许可证件: （一）含有、集成或者混有原产于中国的本公告附件1第一部分所列物项在境外制造的本公告附件1第二部分所列物项，且附件1第一部分所列物项占境外制造的附件1第二部分所列物项的价值比例达到0.1%及以上的； （二）使用原产于中国的稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术在境外生产的本公告附件1所列物项； （三）原产于中国的本公告附件1所列物项。 二、对向境外军事用户的出口申请，以及向出口管制管控名单和关注名单所列的进口商和最终用户（包括其控股50%及以上的子公司、分公司等分支机构）的出口申请，原则上不予许可。 三、用于或者可能用于以下最终用途的出口申请，原则上不予许可： （一）设计、开发、生产、使用大规模杀伤性武器及其运载工具； （二）恐怖主义目的； （三）军事用途或者提升军事潜力。 四、最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。 五、最终用途为紧急医疗、应对公共卫生突发事件、自然灾害救助等人道主义救援的出口申请，境外出口经营者无需申请两用物项出口许可证件，但应当在不晚于出口后10个工作日通过电子邮件（jingwaibaogao@mofcom.gov.cn）报告中国商务部，并承诺相关物项不会用于危害中国国家安全和利益的用途。 六、境外特定出口经营者申请两用物项出口许可应当按照《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十六条和中国商务部两用物项出口许可审批系统的要求提交有关文件，有关文件以中文为准。审批系统网址为：http://ecomp.mofcom.gov.cn。 境外特定出口经营者可以直接提交申请文件，也可以委托位于中国境内的企业、中介服务机构、商会、协会等办理。有关中介服务机构或者商会、协会应当为独立法人或者能够独立承担法律责任的非法人组织。 境外特定出口经营者无法判断拟出口物项是否属于按照本公告规定应当申请出口许可的物项，可以通过电子邮件（jingwaizixun@mofcom.gov.cn）咨询。 七、境内出口经营者出口本公告附件1第一部分所列两用物项，应当在出口报关时按照要求填报最终目的国或者地区，并按照本公告所附合规指引，向境外进口商、最终用户出具《合规告知书》。 境外出口经营者应当按照本公告所附合规指引要求，在转移或者出口受本公告管制的物项时，向下一个接收方出具《合规告知书》。 八、本公告“一（一）”和“一（二）”部分自2025年12月1日起实施。本公告“一（三）”部分自公布之日起实施。
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西贝注资百万成立新餐饮公司:包含预包装食品销售业务 （原标题：西贝注资百万成立新餐饮公司：西贝新公司含预包装食品销售业务） 企查查APP显示，近日，深圳市玉华美好餐饮管理有限公司成立，法定代表人为杜柳，注册资本100万元，经营范围包含餐饮管理、食品销售（仅销售预包装食品）、食品互联网销售（仅销售预包装食品）、互联网销售（除销售需要许可的商品）等，该公司由内蒙古西贝餐饮集团有限公司、深圳市本康美好餐饮管理合伙企业（有限合伙）分别持股95%、5%。 深圳市玉华美好餐饮管理有限公司成立 西贝门店 网络图 延伸阅读 起底西贝供应商：同款冷冻西兰花和海鲈鱼还卖给了谁 关于西贝的讨论仍在继续，除了由这家企业引起的社会情绪外，公众还关心的一个问题是，西贝的食材原料供应商都有谁，他们的货品还供应给哪些品牌，甚至有消费者在网络上公开表达，希望能自行购买到一些食材。 界面新闻自探访西贝后厨的直播画面中，整理出部分西贝主要食材及有“争议”原料的生产商与保质期。 西贝供应商统计 制图：界面新闻 李烨 其中，为西贝提供羊肉串、鸡肉串的为利思客（天津）食品科技有限公司；提供麻辣草原羊蝎子、速冻鸡块、甜蜜蜜香烤鸡翅、制作葱香烤鱼的海鲈鱼的为浙江浔味堂食品股份有限公司；提供鸡汤豆腐专用的风味鸡汤料包的，为英鹏(天津)食品科技有限公司；提供“罗永浩套餐”中嫩烤大黄鱼的去刺黄花鱼柳的，为三都港海洋食品有限公司；提供保质期24个月速冻西兰花的，为泰安泰山亚细亚食品有限公司。 综合上述企业的业务规模可看出，为西贝提供食材的多为相应行业内的头部企业，他们的客户中不乏知名餐饮零售品牌。 例如，利思客（天津）食品科技有限公司官网显示，该公司成立于2020年，主要业务便是为烧烤供应链提供所需食材。这家公司的低温制串通过了ISO9001质量管理体系与HACCP危害分析与关键控制点双体系认证，日产能达80-100万串。 两种标准体系中，前者是一种采用国际化标准的质量管理体系，后者是一种全球公认的食安管理系统。 利思客官网称，它的客户还包括锅圈食汇、喜姐炸串、麦德龙、盒马、冰城串吧、鱼酷等品牌。 去刺黄花鱼柳的供应商三都港海洋食品有限公司，为福建宁德当地的头部大黄鱼供应企业，据福建省服务贸易发展研究中心官方账号介绍，三都港专注大黄鱼的相关预制菜研发与生产，通过其自身的中央厨房，为餐饮、商超、电商等终端客户提供“一站式”食材定制解决方案。 备受关注的速冻西兰花则由泰安泰山亚细亚食品有限公司提供，工商信息显示，这家公司成立于1994年，主要业务便是有机蔬菜的种植、脱水与速冻加工，此外该公司还生产速冻儿童面点。 据亚细亚公司在公开渠道的披露，其有机速冻蔬菜主要出口美国、日本、欧洲等国家与地区，客户为全球大型超市和食品公司。有机速冻儿童面食则主要面向国内市场，以“九洲丰园”品牌名，在京东、天猫、盒马、OLE、开市客等渠道出售。 界面新闻自生产西贝速冻西兰花的泰安泰山亚细亚食品第三家工厂的工商信息查询看到，由该工厂生产的有机速冻甜玉米粒在西安盒马出售，曾被抽检食品安全，检验结果显示为合格。 浙江浔味堂从事水产品的预制加工，该公司在网络公开渠道表示，其客户包括海底捞、外婆家、西贝、自嗨锅、盒马鲜生、与胖哥俩，“几乎覆盖市面上所有的头部餐饮企业”。 界面新闻自工商信息看到，浙江浔味堂的客户还包括老乡鸡，2022-2023年，浙江浔味堂共向老乡鸡出售产品，金额超1.5亿元。 此外，据以往的食品安全抽检信息，大润发中有出售浙江浔味堂生产的免浆黑鱼片，开市客中有出售浔味堂的家乡草扎肉，浔味堂的鲜肉粽、碱水粽、豆沙粽、烧卖、酸汤鱼、速冻鱼圆等产品，也分别在上海、郑州、宁波等地销售。 9月17日，界面新闻走访上海静安区的两家大润发与盒马鲜生，在其中并未找到来自上述企业的烧烤与速冻肉制品，但看到“九洲丰园”的儿童速冻面点与有机速冻蔬菜在售，保质期24个月。“九洲丰园”官方旗舰店内，销量最高的正是它的有机儿童点心。 上海静安区一大润发门店中的“九洲丰园”牌儿童速冻点心 拍摄：界面新闻 李烨 并非像网络上猜测的那样，西贝向这些企业采购的食材全是标准化的产品。事实上，其中争议最大的“预制”鸡汤料包与“预制”羊肉串、鸡肉串，均为西贝定制产品。 9月18日，界面新闻分别致电上述几家公司，其中，为西贝提供羊肉串与鸡肉串的利思客公司相关订货负责人对界面新闻表示，给西贝提供的肉串为西贝定制产品，客户定制产品不予外流，普通市面流通的为标品。 给西贝提供鸡汤料包的英鹏天津公司告诉界面新闻，他们的企业专门生产浓缩汤，一次煮制的鸡骨、猪骨重量达9吨。给西贝所提供货品为根据其需求定制，不同客户需求不同，产品也不同。 西贝门店中的椒麻鸡、儿童餐中的牛肉酱，则均是来自西贝旗下子公司“北京西贝天然派食品科技发展有限公司”。界面新闻注意到，部分来自该子公司的食材包装上印有“西贝专用”字样。 此外，供应速冻西兰花的泰山亚细亚、供应大黄鱼的三都港则均向界面新闻表示，可以提供与西贝一样的产品。但泰山亚细亚称，他们的西兰花“现在没有货”。而至发稿，供应海鲈鱼的浙江浔味堂公司电话始终未有人接听。 界面新闻注意到，为三都港生产西贝大黄鱼的宁德市金盛水产有限公司，曾在2020年有过一条行政处罚，相关文书显示，2020年，宁德市金盛水产有限公司销售的一款大黄鱼，在河南和陕西两地的沃尔玛被检测出氧氟沙星含量超标。 但该文书中同时称，由于宁德市金盛水产有限公司销售黄花鱼产品履行了进货查验义务，有充分证据证明其不知道所采购的食用农产品不符合食品安全标准，并能如实说明其进货来源。因此根据相关规定，对其予以免于处罚。 至目前为止，仅从食材角度而言，西贝店中采购的多为其自身工厂及规模较大企业的产品，也有定制品，这或许能为其食材品质起到一定背书作用。 但纵观公众反应，事情发酵的关键原因实质在于，西贝的定位及宣传令消费者对其食材有“现采现做”的期待，而厨房中出现的料包则将现实撕开裂口。 “从营养学角度，赏味期在8-12个月的冷冻西兰花在工业加工环节通常会损失大约30%的维生素C和高达50%左右的多酚类抗氧化物质，但矿物质、膳食纤维一般不会损失，类胡萝卜素、维生素E损失也不大。”北京营养师协会理事、注册营养师顾中一对界面新闻表示，就储藏而言，室温、冷藏均会造成维生素C的损失，但冷藏会比室温条件下损失速度慢，长期储存的话，冷冻则会比冷藏损失速度慢。 公众实际上并非单纯“纠结”西贝的食材——从连锁经营角度，冷冻也是一种保障食材质量标准化的方式，社交平台上人们以其他连锁餐饮的现代化加工为例进行解读，以此拒绝对冷冻蔬菜的“无差别攻击”，就是一种表现。 但就西贝自身来说，它要解决的是自身经营定位，与消费者期待之间的差距，甚至是法律问题——不少消费者注意到西贝的儿童餐中对西兰花的宣传为“有机时蔬”，这已经造成对消费者的误导。“重点在于其中的‘时’字。这个词让人感觉是当时的、时令的，这个是一种很明显的擦边行为。”上海融力天闻律师事务所祝涵律师对界面新闻表示。
