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中方将调整一批针对美国的非关税措施 商务部回应 商务部新闻发言人就调整出口管制管控名单措施答记者问 问：有消息称，根据中美吉隆坡经贸磋商共识，中方将调整一批针对美国的非关税措施。请问在出口管制管控名单方面有什么考虑？ 答：根据出口管制相关法律法规规定，商务部于2025年3月4日和4月4日分别发布了2025年第13号和21号公告，合计将31家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项。为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，中方决定自2025年11月10日起，对第13号公告的15家美国实体停止上述相关措施；对第21号公告的16家美国实体继续暂停上述相关措施1年。出口经营者如需向上述实体出口两用物项，应当根据《中华人民共和国两用物项出口管制条例》相关规定向商务部提出申请，商务部将依法依规进行审查，符合规定的将准予许可。 商务部新闻发言人就调整不可靠实体清单措施答记者问 问：有消息称，根据中美吉隆坡经贸磋商共识，中方将调整一批针对美国的非关税措施。请问在不可靠实体清单方面有什么考虑？ 答：根据《中华人民共和国反外国制裁法》《不可靠实体清单规定》及有关规定，不可靠实体清单工作机制于2025年3月4日和4月4日发布公告，将一批美国实体列入不可靠实体清单，采取相应措施。为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，中方决定自2025年11月10日起，继续暂停4月4日公告（不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕7号）相关措施1年，停止3月4日公告（不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕5号和6号）相关措施。根据《不可靠实体清单规定》相关规定，国内企业可申请与上述实体进行交易，不可靠实体清单工作机制将依法进行审核，对符合条件的申请予以批准。 商务部：停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施 2025年9月3日，商务部发布2025年第48号公告，自2025年9月4日起，对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤实施反规避措施，将原产于美国的进口非色散位移单模光纤的现行反倾销税税率适用于原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤。上述措施实施后，鉴于贸易环境发生了变化，商务部向国务院关税税则委员会提出停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年11月10日起，停止将原产于美国的进口非色散位移单模光纤的现行反倾销税税率适用于原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤。
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杨受成名下英皇宫殿停运 曾以大堂铺满78公斤黄金闻名 红星资本局11月5日消息，澳门又一家知名娱乐场日前停止营运。10月27日，英皇娱乐酒店（00296.HK）公告，天豪（公司之全资附属公司）与澳娱双方订立终止协议，自终止日期起，天豪不再提供该等服务予澳娱，于澳门的英皇娱乐酒店的博彩区终止营运。 英皇宫殿宣布停运英皇宫殿娱乐场已于今年10月30日23时59分结束营运。而这家娱乐场的老板是香港娱乐大亨、英皇集团主席杨受成。 图为英皇宫殿娱乐场澳博控股：不再在英皇宫殿娱乐场经营博彩业务提前结束营运今年6月9日，澳博控股（00880.HK）曾公告，决定不再在若干卫星娱乐场（包括英皇宫殿娱乐场）继续经营博彩业务。10月27日，澳博控股宣布，澳娱综合与天豪相互同意及订立终止协议，该协议将自2025年10月31日起提前终止。于终止后，天豪将不再向澳娱综合提供服务，英皇宫殿娱乐场于10月30日23时59分提前正式结束营运。 图为公告截图资料显示，英皇宫殿于2006年1月20日正式开业，曾以大堂铺满78公斤千足黄金闻名。这是一家曾经红极一时的娱乐场，开业当天，不仅英皇旗下的艺人悉数参加，成龙、刘德华、张学友等人也来捧场。凭借着英皇系的影响力，英皇宫殿迅速在竞争激烈的澳门博彩业打出自己的名气。财报显示，仅在截至2007年3月31日的财年中，他们的英皇娱乐酒店项目，就录得了约12亿港币的收入。对于英皇宫殿终止营运，英皇娱乐酒店表示，将继续从事酒店业务，包括位于香港的英皇骏景酒店等。公司来自酒店及租赁公寓的收入于截至2024年及2025年3月31日止的财政年度大致保持稳定。此外，于截至2025年3月31日止，公司维持稳健的财务状况，银行结馀及现金约为5.26亿港元，并无任何银行借款。英皇陷入巨额债务危机旗下地产公司166亿港元贷款逾期据了解，英皇宫殿娱乐场是英皇娱乐酒店旗下的博彩业务板块，背后老板是港娱巨头杨受成。对于杨受成和他的英皇系，很多人并不陌生。目前，谢霆锋、容祖儿、李克勤、陈伟霆等一线明星仍是其在约艺人，早些年，成龙、陈奕迅、王杰等人也曾属于英皇旗下。据公开资料，杨受成于1943年在香港出生，籍贯广东省潮州。1964年，杨受成拿着父亲借给他的20万元，在九龙弥敦道开设“天文台表行”，两年后取得劳力士表及欧米茄的代理权，同年开拓珠宝市场，以此起家。 杨受成和旗下艺人容祖儿、谢霆锋目前，英皇旗下共有七家公司已在港交所上市，分别是英皇钟表珠宝、地产公司英皇国际、英皇资本、英皇文化、英皇娱乐酒店、传媒公司新传企划，以及名牌家私零售欧化国际。此前，英皇国际（00163.HK）公布了2024—2025财年全年业绩公告，其中全年总收入达13.76亿港元，同比增长41.5%。但相较于上一财年，亏损由20.28亿港元增加到48.4亿港元，增幅高达138%。 英皇国际公布2024—2025财年全年业绩公告 值得注意的是，根据审计公司近期发布的报告，截至3月底，英皇国际账面显示有166亿港元银行借贷已逾期或违反相关条款，可能触发立即偿债要求，进而构成对其持续经营能力的疑问。此前报道视频消息一出，英皇国际股价暴跌，英皇系个股也几乎全线大跌。为了改善财务状况，英皇集团近来加紧销售，并出售旗下物业。9月30日，英皇国际公告，公司在香港的住宅项目the MVP预售，截至公告日已订立销售合同22.3亿港元；除此之外，香港寿臣山15号项目以约5.8亿港元售出6号洋房，成交呎价达60,623港元，该项目为英皇与其合作伙伴联合开发。英皇国际还公告称，公司一间接全资附属公司向一名独立第三方出售了位于澳门的三处物业，总价9000万港元。据证券时报10月30日报道，英皇国际全资附属公司英皇物业投资有限公司，将以2200万英镑（约2.294亿港元）的价格，向Northstar 181-183 Propco Limited出售其持有的Shineon Investments Limited的全部股份。Shineon Investments Limited是一家在英属处女群岛注册的公司，其主要资产是位于英国伦敦W1牛津街181-183号的一幢7层高的零售及办公大楼。据报道，英皇亏损的伏笔可以追溯到几年前。2022年底，英皇娱艺影院全面终止业务运营。该公司在上海等地经营有7家影院，因长期承受财务重压，且净负债高达1.8亿港元，最终申请破产清算。在影院业务崩溃后，英皇国际却在2023年斥资近50亿港元，大举买入地产。2024年，英皇国际又以19亿港元买入了中环公寓，但其出租率不足40%，租金收入连贷款利息都覆盖不了。面对债务压力，公司被迫“割肉求生”低价抛售大量地产：香港维港峰商铺从2.4亿港元降至9288万港元、广东道项目仅7980万港元就“贱卖”，伦敦牛津街的写字楼也以1.1亿英镑的腰斩价抛售。另据香港商报报道，今年9月28日，在澳门举行的“湾区升明月”晚会上，杨受成与当红明星肖战的一张合影登上了热搜。不少港媒猜测，杨受成和他的英皇娱乐有意签下肖战，不过，在第二天的媒体采访中，面对这个问题，杨受成幽默地回应：“怎么请得起？”来源：红星资本局综合公开资料、每日经济新闻、南方都市报等
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科赴与美团医药健康升级战略合作 为消费者构建更加多元化、便捷的健康解决方案 2025年11月4日，上海 – 今日，在美团北京总部，科赴中国与美团医药健康宣布升级战略合作，双方将在多年合作的基础上，持续发挥科赴的创新优势与品牌影响力，借助美团医药健康的数字化和零售服务能力，深入发掘大健康即时零售市场的巨大潜力，为中国消费者打造更加多元化、更加便捷的健康解决方案。科赴中国总裁沈馥安（Gift Arpaporn Samabhandhu）、科赴中国线下销售负责人尹勐、美团医药健康事业部总经理李晓辉、美团医药健康事业部即时零售负责人吴佳妮、以及双方公司领导出席战略合作升级仪式。 图：科赴与美团医药健康战略合作签署仪式满足多元化消费需求，赋能行业持续增长科赴中国总裁沈馥安指出，随着中国经济的稳步发展和居民健康素养的持续提升，中国消费者对优质健康产品的需求也在不断升高，促使大健康产业上下游加快商业创新的步伐、迭代产品与服务。 图：科赴中国总裁沈馥安（Gift Arpaporn Samabhandhu）根据科赴发布的全球消费者趋势研究报告，中国消费者高度认同自我健康管理的积极作用。消费者对自我健康管理的重视，是科赴与美团医药健康升级战略合作的核心动力。“作为一家专注于消费者健康的全球企业，科赴始终站在响应消费者需求的前沿。我们致力于通过基于科学的产品，在生活中的每时每刻，守护他们的每日健康。”沈馥安表示，“在过去六年里，科赴与美团医药健康紧密携手、互相成就，科赴旗下品牌在美团医药健康平台实现了16倍增长。我也由衷期待双方继续以消费者需求为航标，在大健康市场乘风破浪、再创辉煌。”美团医药健康事业部总经理李晓辉表示：“过去几年，美团医药健康平台用户规模快速增长，用户健康消费场景更加多元，对个性化健康服务的需求也愈发强烈。在此背景下，美团医药健康与科赴的合作品类逐步扩大，并拓展至更多元化的健康服务，满足用户多样化的健康需求。” 图：美团医药健康事业部总经理李晓辉李晓辉强调，“美团医药健康秉承‘守护家庭健康，助力美好生活’的使命，持续通过多元化履约服务、数字化解决方案、全场景AI服务，助力医药健康企业伙伴实现高质量发展，惠及广大健康消费群体。未来，我们将与科赴携手，在健康品类渗透、营销模式创新等方面深化合作，进一步发掘大健康市场的巨大潜力。”共创新品增长模式，发掘下沉市场潜力自开展合作以来，科赴与美团医药健康已在推动新品增长、发力下沉市场等方面取得多项突破。在新品建设方面，科赴与美团医药健康凭借数字化手段，全面提升产品分销和流量运营的精准度。以美林退热贴为例，在产品上市3个月内就攀升至站内品类销量第二名。科赴还在平台推出夜间止痛产品泰诺安，并与平台共同建立适合新品市场的流量模型。未来，科赴中国将继续引入更多新品，与美团医药健康携手拓展新的健康消费品类。在下沉市场，科赴中国与美团医药健康共同推动精准分销，合作覆盖超过10万家药店。同时，双方通过开展新零售训练营项目，持续提升行业的数字化认知，提高线下药店对消费者的服务质量。推动三大能力升级，优化用户消费体验本次科赴与美团医药健康的战略合作升级，着重将在三大领域强化能力：数字化能力：双方将发挥数字化服务优势，开展精准营销合作，提升供应链与品牌运营的综合效能。通过美团医药健康的平台的用户洞察，科赴能够动态调整生产供给，优化供应链效能；平台也可以通过站外和站内多渠道市场反馈，为品牌广告与营销活动提供更加及时、精准的指导建议；健康服务能力：在科赴的支持下，美团医药健康将基于常见轻微病症的专业分类，在平台建立儿科、过敏、疼痛等品类中心，面向消费者开展更加全面、深入的健康科普，支持消费者的科学用药和自我健康管理；新品驱动能力：美团医药健康将发挥即时零售平台的优势，以O2O模式整合新品发布的广告营销和渠道分销，打造更加高效的新品发布与增长模型。同时，本次战略合作升级还将深入发掘口腔健康市场的潜力，基于美团医药健康的整合资源，为科赴旗下李施德林漱口水打通购买渠道和口腔门诊服务，实现平台的资源共享和双向引流，不仅将进一步激活李施德林品牌在平台的增长潜力，也将为更多消费者带来科学的口腔健康教育和服务。签约仪式当天，科赴中国领导团队在美团医药健康团队的带领下，参观了美团指挥中心，了解美团医药健康的大数据实力和创新解决方案。沈馥安表示，“过去几年里，科赴中国与美团医药健康的合作为大健康行业树立了标杆。未来，我们将继续紧密携手，以助力建设健康中国为目标，以数字化变革为驱动力，联动大健康产业更多相关方，推动整个行业的高质量发展。”责任编辑：韩璐(EN053)
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星巴克中国，还是卖了 一次关于估值、治理与“本土化回归”的深度解读。星巴克中国易主了。讨论了大半年的星巴克中国出售事宜终于落下帷幕。在26年的在华历程之后，星巴克终于将中国零售业务的控股权出让给本土资本：美国时间 2025 年11月3日，星巴克宣布与中国私募博裕资本（Boyu Capital）成立合资公司，博裕将获得最多 60% 的股权，星巴克保留 40%股权，并继续持有品牌与知识产权许可权；根据星巴克自己发布的公告，交易定价基于合资公司约 40 亿美元的估值，合资公司无现金也无负债。合资公司将继续在中国运营约8,000家门店，并以未来扩张（目标最高 20,000家）为愿景。星巴克同时指出，公司预计中国零售业务“整体价值”将超过 130 亿美元（包含出售所得、星巴克保留的 40% 权益价值，以及未来若干年授权/特许费的净现值），这一数字体现了公司从多维度估值中国业务的口径。 图源：网络 在此前的竞购过程中，星巴克曾邀请约 10 多家机构提交非约束性报价，进入后期的候选名单包括：Boyu（博裕）、Carlyle（凯雷）、EQT、HongShan/Sequoia China、Primavera、KKR 等 国际与本土私募，亦有媒体报道潜在的策略伙伴（如互联网公司）可能以有限合伙人身份参投以联动数字化与渠道资源。最终博裕被视为中标方。这说明两点：一是出售是经过市场化拍卖的结果；二是买方结构以本土主导为核心——这正是星巴克想借力“更懂中国的资本与管理”来重启增长的策略。这笔买卖是否划算？估值如何评定？要判断这次交易是否“合理”，需要把几组关键数字放在一起看：营业规模（营收）、经营利润/EBITDA、可比较倍数与行业基准、战略溢价（品牌 +渠道）与风险贴水（竞争/减速/监管）。1) 规模与基线（公开披露）星巴克中国门店规模约 7,800–8,000 家（公司与多家媒体披露口径略有差异，2025 年数据集中在约7.8k–8k）。市场研究与媒体汇总显示，星巴克中国 年度营收区间大约在 30亿美元量级（约$3bn），并在近几年经历了“门店数量增长显著但客单/同店销售增长乏力”的阶段。 图源：网络 2) EBITDA 与估值倍数（买方逻辑）多条新闻线索显示：投标方以 2025 年 EBITDA 预估4-5亿美元为基数进行报价，常见的出价倍数约10× EBITDA（有投标者给出更高的倍数）。以此口径估值约40-50亿美元。3) 估值评判：合理还是打折？支持“合理”的视角：10× EBITDA 在消费品牌私募并购中并不罕见，尤其对拥有强渠道、广阔门店网络与强品牌溢价的资产；买方还能通过运营改造（供应链、SKU 扁平化、本土化菜单、价格策略）提高利润率与同店增长，从而在 3–5 年内实现投资回报。与同类标的（如 Luckin、Yum China 的历史倍数）相比，10× 并非溢价极高。支持“有折价”的视角：若以星巴克全球的市盈/市销倍数或全球 EBITDA估值倍数对比，中国业务的估值低于集团平均（对应的“中国成长预期”被打折）；而且中国市场竞争激烈（本土低价连锁、数字化更快）、宏观消费放缓与监管不确定性都为买方提出较高的风险溢价，导致估值承压。路透 Breakingviews 分析亦指出：对标集团整体估值，中国业务的估值明显被压低。 图源：网络 简明判断：从财务倍数角度，这笔交易对买方有“潜在上行”的操作空间（可通过本土化改造提升利润），对卖方（星巴克全球）则是“以折价换速度与风险下沉”的商业选择——对集团总体估值影响中性偏正面（套现 +保留权益 +续收许可费）。直白点说，买方觉得估值低一点，未来运营风险低一些，回本时间更快，而卖方可以快速获得现金以及稳定的授权许可费，继续保留了品牌和知识产权，还享有合资公司一定的收益，可以说是有人托底，且又有机会冲上限的方案。所以，双方能一拍即合。星巴克在中国的运营史梳理（要点时间线）1999 年：星巴克在中国大陆开出首家门店（北京国贸大厦），这是其进军中国的起点。公司随后采用直营与合资并重的方式快速扩张。进入之初定位为“高端西式咖啡体验”，并迅速在一线城市建立“第三空间”文化。2000s 中后期—2010 年代：星巴克将中国视为长期增长发动机，门店覆盖一线与新一线城市；公司在品牌、咖啡文化普及、体验化门店（如臻选、烘焙工坊）上做出本土化尝试。 图源：网络 2014–2019：中国市场高速扩张，星巴克一度被估为中国咖啡连锁市场的领头羊（有研究将其市场份额视为 30%+ 区间），门店数量到 2019 前后接近数千家。2019–2022（挑战期）：本土品牌崛起（Luckin、Manner、Cotti 等），价格更低、产品更新更快、营销更灵活；星巴克在门店数目扩张下遭遇同店销售放缓；此外疫情等宏观冲击，短期拉低营收弹性。研究与媒体指出，星巴克在中国的市场份额在 2019 后下滑（不同研究给出 34%→14% 等幅度变化，反映衡量口径差异与市场激烈竞争）。 图源：网络 2023–2025（战略调整）：星巴克开始降价试验、精简部分 SKU、强化数字化与本土产品开发，并公开探索“引入本土资本/合作伙伴”的战略选项，最终走向将多数控股权出售的结构性调整。这一路径是“先入为主的品牌优势 + 后来者的本土化敏捷”的经典对弈：星巴克以文化与品牌赢得了广泛认知，但面对千变万化的消费场景，它的高速扩张与高溢价定位也在被重构。这一发展轨迹也展示了星巴克由“早期品牌教育 +直营扩张”到“竞争白热化 +策略本土化/合资化”的演变，是跨国消费品牌在中国的常见路径。这时就不得不参考一下麦当劳、肯德基中国业务的案例了。未来会怎样？参考肯德基中国、麦当劳中国：本土资本管理能否大幅提升效率？经验样本：麦当劳中国与 Yum China 的证据 麦当劳中国（McDonald’s China）：2017 年麦当劳把中国与香港业务的大部分股权出售给 CITIC/Carlyle（约 80%），引入本土资源后，麦当劳在中国的扩张节奏与本土化速度明显加快；到 2023 年，麦当劳通过回购/重组等方式调整股权结构，显示私募与本土管理在推动店面网络、供应链与数字化上产出明显价值。该案例常被引用为“外资与本土资本合作能释放增长”的范本。 图源：网络 Yum China（肯德基/KFC 中国）：2016 年从 Yum Brands 分拆独立上市后，由本土管理与资本运作推动，Yum China 成功将 KFC 与 Pizza Hut 在中国市场做深，成为快速连锁餐饮在中国市场的成功样本（广泛扩店与适配本土需求）。 当中国本土资本与管理者直接掌握运营控制权时，有三类潜在效率提升路径： 快速决策链缩短——对促销、定价、渠道、菜单调整的审批速度更快； 本地渠道与平台协同——本土股东方往往更容易与主要电商、配送与社交平台形成商业合作（例如场景营销、会员自主化整合）； 成本管理与供应链本土化——本土买家在采购、冷链、本地供应商谈判上更有资源与议价能力。 但效率提升并非必然且一刀切：本土管理要成功，需要兼顾三点：品牌资产保护（避免过度去品牌化）、门店资产与伙伴关系处理（不破坏员工与核心顾客体验）、以及长期资本投入与改造计划（门店升级、数字化投资）。在星巴克的案例中，博裕作为本土资本可在渠道与政府关系上更灵活，但如何在保留星巴克全球品牌标准与本地化创新之间找到合理平衡的管理节奏，才是未来能否实现效率跃迁的关键。从目前来看，博裕确实有较大概率获得效率改善。因为博裕等本土/区域替代投资方通常具备地产、渠道与政府资源网络，以及在本地化价格/供应链改造上的实操经验；星巴克在让渡控股权的同时保留 40% 并持续授权品牌，为“保底品牌质量 + 本土化速度”提供了制度化契合。 图源：网络 未来12-24个月可以观察： 合资后的组织架构与高层人事：博裕与星巴克如何分配 CEO/COO、董事会席位与决策权，是判定本次重塑能否成功的首要变量。 盈利改善路径与KPI：观察同店销售、客单价恢复、数字会员粘性、以及门店新开速率是否与合资承诺一致。 渠道/平台合作能否落地：是否能与中国主流平台（例如外卖、支付与社交矩阵）形成更深层次的商业协作。 政策与监管：并购后是否顺利通过反垄断与审查，以及监管对这起收购的态度。 写在最后：又一次外资品牌在华的商业实验星巴克把中国零售合资控股卖给博裕，不是“放弃中国”，而是一次模式上的重启：把本地化的执行权交给能够动用更深本土资源的投资人，同时保留品牌与知识产权，以期“品牌全球——运营本地”的二元优势重新获得增长曲线。对星巴克而言，现实是苛刻的：要在一个已被本土玩家高度碎片化并迅速演进的市场里保住差异化溢价并实现规模扩张，比任何教科书案例都更难。但若博裕能够在“敏捷化运营 + 保持品牌体验”之间找到新的平衡点，这宗交易将不仅是一笔收支表上的操作，更可能成为在华外资品牌治理的一种新范式。对此，我们该密切关注合资后的组织决策、业绩 KPI 和与平台/渠道的实质性合作——那才是检验“卖了”后是否仍能“活好”的真正指标。参考资料：Starbucks press release — “Starbucks and Boyu Announce Joint Venture …”.Reuters / Bloomberg 关于 Boyu 领先竞购与交易结构报道。Starbucks FY2025 财报（公司披露中国市场营收与国际分部业绩）。中国与国际媒体对中国本土投行/私募投标名单与估值讨论（彭博、路透、Huxiu 等）。McDonald’s、Yum China 等先例：McDonald’s 2017 年中国股权交易、Yum China 2016 年分拆案例（对比参考）。
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文远、小马IPO前打"嘴仗"，谁在投资人面前争宠？ IPO前的舆论战或许能短期吸引资本某种关注，但最终决定其市场地位的，仍是产品落地能力与服务用户的水平。 商场如战场，智驾IPO前夜的资本赛道近来不太平静。 10月30日晚，文远知行CFO李璇一纸公开声明，直指小马智行路演材料“数据造假、刻意贬低对手”。由于舆论的两个主角均为国内L4自动驾驶行业的公司，且均处于IPO的关键阶段，因此这场喧嚣的火药味便格外浓烈。 业内人士表示，从市场竞争走向了资本语境下的“舆论”互掐，足以说明，智驾产业已从最初的讲故事到比拼规模、落地能力的阶段，特别是在行业集体巨亏的压力之下，舆论口径中的明争暗斗，也成为围绕在技术路线和商业化讨论之下的伴生产物。 01 资本前夜“互掐”10月底，小马智行在香港投资人路演材料中提及竞争对手文远知行的信息引发了争议，随后，文远知行CFO李璇立刻在社交平台公开发文，炮轰小马在近期港股IPO路演中存在“数据造假”行为，直指小马在路演材料中刻意夸大其自动驾驶运营里程，例如，仅为文远标注了北京一个运营城市，在已完成单量层面文远被显示成了0；同时贬低文远知行的技术能力，将双方在某些场景下的测试数据进行“选择性对比”。 至此，双方把技术路线等方面的争论上升到了舆论争执地步。 一位智库机构人士告诉陆玖商业评论，“目前从文远爆料出的资料方面，看似是小马吃亏些，毕竟是所谓信息的发起方，还把一众友商全喷了。从过往来看，这种同行互撕，要么就是能就其中某一项指控进行证伪，要么能拿到一些独家进展”。 而在另外一位业内人士眼中，舆论层面，小马在路演过程中对文远的数据贬低，颇为有些激进。这或与其资本处境密切相关，去年11月美股上市募资仅2.41亿美元，远低于市场预期，此次回港融资也被寄予了“补血”厚望。 “所谓数据贬低，实则是为了强化自身‘行业唯一’的稀缺性认知，无论是四城全无人运营许可，还是硬件成本降低70%这样的话术，都是为了迎合资本市场对商业化进程的评判标准”。 该人士补充道，“灰熊研究在7月已发布了对小马的做空报告，质疑其‘伪造算法数据’‘技术存在致命漏洞’，此次被文远直指路演造假，无疑加剧了投资者对其信息真实性的疑虑。” “反观文远的反击，更像是一次“防御性进攻”，面对与小马市值差距愈拉愈大的压力，可能需要直接戳破这次数据贬低，才能在一定程度上修复投资者的真实认知。特别是，李璇的回应克制且直击被质疑的核心，某种角度上成功将舆论焦点引向了小马的诚信问题。” 不过，需要指出的是，百度的同步维权（指责小马低估其运营城市）也对其形成了“围击”态势，让这场对抗从双边冲突升级为行业对“数据诚信”的集体拷问。 回过头来看，文远与小马的“互撕”，核心可能是在资本黎明前夜争夺市场关注。 02 同期IPO，拿什么去争夺投资人青睐？的确，在智驾行业的盈利难，巨额亏损压力下，IPO融资成为企业生存的生命线，口水战背后的本质是争夺行业话语权。但两者似乎都不太愿意“让步”。 过去几年，中国电动车被视为战略性新兴产业，产业前景方兴未艾，电动化、智能化渗透率从0迈向1的过程趋势持续备受投资人关注，无论企业是具备造车能力，还是可以提供智能解决方案，甚至只要能讲故事，同处赛道的玩家几乎都可以成为资本“宠儿”。 产业链走向了比较成熟，资本方会更加成熟、理性，需要看到真枪实弹的商业化落地效率和变现结果，不同的起跑线决定不同的未来，直白地讲，小马和文远此次互撕的关键也许在于“资本会对谁的押注多一些？” 这就意味着，基于市值差和发售价差的考虑，新的H股市场是一方试图追平差距或者另一方进一步甩开对手的新机会。 由于两者均脱胎于百度，均深耕L4级自动驾驶赛道超过多年，均有多段累计融资历史，还同样持续的巨额亏损，双方相似之处太多，但不同之处同样不少。 考虑到两家都是二次上市，双方都曾于2024年在美股首次上市，通过对比两者的差异，或者能看出些许市场竞争态势。 从各自去年在美股上市当天的情况看，文远知行发行价为15.5美元/股，小马智行13美元/股，近一年至今，两者股价和市值都呈现分化走势，其中小马股价累计上涨超过40%，而文远则反向而行累计下跌了20%左右。 市值层面，文远市值整体在30多亿美元左右波动，小马则维持在70亿美元左右，双方差距明显，文远的市值几乎少了小马的一半。 除开资本市场，双方在业务层面各有侧重与不同。 首要的便是双方商业模式和技术路线的些许差异。公开资料显示，业务层面小马偏向“Robotaxi+Robotruck”策略，多以传感器融合为底座，也为第三方车企提供智能技术方案，关注L4级全无人驾驶技术。 对比之下而文远则是“全场景覆盖”的多元化商业策略，构建了Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper等五大产品矩阵，还延伸至园区、机场等落地场景，很显然，迁移场景和泛化的能力突出。 业务层面，小马相比文远在国内市场更有一定基础，例如北京、上海、广州、深圳开展全无人Robotaxi收费运营的企业，运营总面积超2000平方公里；海外市场上小马当下覆盖了至少8个国家，遍布亚洲、欧洲、美洲及中东地区，并持有6个国家的Robotaxi测试许可牌照。 文远目前至少已经覆盖11个国家超30座城市，也是全球唯一旗下产品拥有7国自动驾驶牌照的科技公司，该公司旗下拥有超1500辆自动驾驶车辆，其中超700辆为Robotaxi。 至于专利层面，天眼查App专利数据显示，文远知行已申请 900多项专利，而小马智行逼近百项，客观而言，文远会稍微多些。 若把双方的对比视线回到经营层面，据披露信息，小马上半年7442.3万美元，同比扩大33%，文远亏损约1.24亿美元，同比扩大27.3%，看起来，文远亏得明显更多。 总结下来，基于双方过去的市场估值、商业和技术路线、专利情况以及经营表现，各有优劣势。理论上，由此得出的价格会影响投资人的判断。 反过来看，在电动车产业走向成熟，智驾更需要走向规模化的大背景下，过去成了历史，路演的效果以及募资人现场“讲故事、讲愿景”的能力水平，以及对友商的闲谈、敲打，均可能影响市场的最终抉择。 一位接近国内头部车企的人士向陆玖商业评论表示，“在这种时机互撕，不完全排除有想让资本市场认可自己价值的可能，然后呢，真的上市，让投资者认可自己的估值，从而能够获得比较好的这个溢价。” 于是，技术路线的争议被放大为“诚信问题”，运营数据的差异被解读为“能力差距”，各自都是为了在投资人面前抢占更有利的位置。 但两者在港股正式上市前的差异，于投资人眼里，似乎已经可以看出一些端倪和迹象。 公开信息显示，过去小马智行曾有诸多投资方，包括耳熟能详的红杉等，根据小马方面披露的情况，此次赴港小马每股最高发售价不超过180港元，每手入场费约1.82万港元。 公开发售部分获券商借出88.4亿港元孖展，超购10.7倍。基石投资者包括保诚旗下Eastspring等5家机构，合计认购1.2亿美元。为了满足市场需求，小马还按最终发售价增发约629万股额外股份，大约可全球发售初步可供认购股份总数的15%。 前些日子优步也传出拟作为小马本次上市的投资方，新加坡主权基金淡马锡、东南亚最大网约车及外卖平台GIC等机构均是潜在投资者，当然，最终情况将在上市之际形成定数。 陆玖商业评论还了解到，基石投资者方面文远暂无相应安排。不过有消息传出此前Uber、Grab、博世Bosch似也对文远有兴趣，国内也存在产业投资者、长线基金、对冲基金等专业投资者认购，目前文远的发行价上限为每股35港元，每手入场费约3535.3港元，公开认购获得了超过50倍的超额认购。 对于文远与小马而言，发行价上限和各自的认购情况，或多或少可以反映出资本市场对小马本身的价值评估可能略高一筹，此次IPO不仅是融资的契机，更是向市场证明行业价值的体现，谁能赢得资本信任，谁就能更有利在后续的行业整合中占据主导地位。 03 谁能做港股智驾第一股？陆玖商业评论从一位资深从业者处了解到，“目前汽车行业没有资本故事肯定不行，前面爆雷的威马、高合、哪吒还有目前岌岌可危的合众，这些企业没有走到IPO，没有市场输血只有死路一条，但是只有故事，肯定也不够，就是没有这个技术的支撑，长期看肯定这个市场也不认可。” 近几年自动驾驶的商业化与前几年的元宇宙、区块链以及VR眼镜如出一辙，每年都是商业化风口，年年猪都在风口上，却迟迟等不到“iPhone4时刻”。 智驾第一股的归属，往往取决于技术落地效率与商业化变现能力的综合比拼，而业内除了文远和小马之外，行业内其他玩家的布局也值得关注。 例如，站在业务模式视角，当下Robotaxi赛道整体可以被分为三类，一类是萝卜快跑、Waymo、小马为代表的自研技术与车企合作的独立运营品牌；另一类是以Uber、滴滴等为代表的出行平台，还有一类则是以特斯拉为主的技术融合自家车体的模式。 尽管三类模式各有所长，但如果从培养用户使用习惯的基础来说，类似滴滴这种出行平台有海量的用户规模以及粘性，做Robotaxi反倒是更有天然优势的。更何况，无论是司机还是Robotaxi，算法的核心要素之一也是用户数据。 此外，国内智驾领域还有诸如华为、地平线等这类巨头。 按照智驾圈人士的评价，华为是业内极其少有的具有软硬件全栈能力的企业，巨大的人力投入和华为擅长的体系化管理能力，也帮助其在智驾领域不断攻城略地，仅问界、智界等车型，搭载乾坤智驾就超百万。 而地平线的优势在于，既是芯片供应商，又是算法供应商，这种模式在行业内的地位非常特殊，从目前的市场来看，地平线的芯片几乎是英伟达唯一的国产替代方案，因为在国际关系极度不确定的语境下，车企在芯片选择上可能会更多考虑国内厂商，这也是地平线突围的机会。 道理不言而喻，这些企业同样在L4级智驾具备造诣和技术底蕴，资金实力更雄厚，巨头企业的差异化布局可能会间接影响小众玩家资本市场表现，投资人需要判断，在多元化的竞争格局中，小马与文远的核心优势需要持续加强。 一位观察人士告诉陆玖商业评论，“技术方案层面都会说自己是比较好的，要不然自己先把自己贬损一顿，这个事情也不用做了，但是这个事情这个路线，究竟哪个好，其实最终还是市场会给出答案。” 回过头来看小马与文远时而把技术路线等问题上升到舆论争议的现象，无论风格如何，“活下去”可能才是自己的首要目标。IPO前的舆论战或许能短期吸引资本某种关注，但最终决定其市场地位的，仍是产品落地能力与服务用户的水平。
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荷兰安世断供东莞工厂 内部人员:国内还在正常出货 一纸来自荷兰的“断供”通知，让全球功率半导体龙头安世半导体（Nexperia）与其位于东莞的封测工厂走向“决裂”。11月2日凌晨，安世半导体中国有限公司（以下简称安世中国）微信公众号发文称，荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向位于东莞的封装测试工厂（ATGD）供应晶圆。据第一财经报道，记者来到安世半导体位于广东东莞的封装测试工厂。有工厂内部员工对记者表示，目前国内仍然在正常出货。现场一位因供货短缺而受影响的下游客户表示，他们与安世半导体一年有10多亿元的芯片采购金额，针对未来的产品供应，来到这里了解情况。安世半导体在全球功率半导体市场中占据重要地位。根据芯谋研究数据，2024年安世半导体位居全球功率分立器件营收第三位，并稳居国内功率半导体公司第一名，荣获“中国半导体行业功率器件十强企业”称号。在多个细分领域，安世均处于全球领先地位：小信号二极管和晶体管出货量全球第一，逻辑IC全球第二，ESD保护器件全球第一，小信号MOSFET全球第一，车规级Power MOS全球第二。作为半导体行业的重要参与者，安世半导体产品线覆盖广泛，其供应链的公开割裂将对市场产生何种影响，引发业界高度关注。安世中国在11月2日的声明中表示：“目前，安世中国已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定、持续地满足广大客户直至年底乃至更长时间的订单需求，供应链安全可靠。为确保供应的长期性与韧性，公司已积极启动多套预案，正在加紧验证新的晶圆产能。我们对在短期内完成验证、并自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心。”尽管安世中国对外传递了稳定信号，但供应链上下游的真实感受仍是判断风险的关键。公开信息显示，商络电子、威雅利与中电港等多家A股和港股上市公司均为安世半导体产品代理商。对此，《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）以投资者身份致电上述公司，进一步了解其回应与布局。中电港：短期货源正常 长期存不确定性中电港（001287.SZ）于2023年4月上市，主营业务涵盖电子元器件分销、设计链服务与供应链配套等。今年10月底，在投资者互动平台上，中电港曾经回复称，公司是安世半导体的分销商之一。对此，11月3日，每经记者以投资者身份致电中电港证券部门。该公司工作人员介绍，安世半导体相关业务在公司整体收入中占比极小，年合作规模约1亿元，而公司全年营收达到四五百亿元。至于目前安世方面货源是否受限，上述工作人员表示，目前公司通过境外采购渠道（经中国香港）进货正常，安世半导体的货源供应暂未受到影响。价格方面，公司已与主要客户签订长期协议，预计不会出现随意调价，仅部分小客户可能因缺货面临涨价。尽管短期货源无忧，但中电港也坦承长期存在不确定性。上述工作人员指出，这部分业务的未来走向，很大程度上将取决于中荷两国间的相关谈判结果。值得注意的是，在被问及安世产品是否容易被替代时，上述工作人员表示业务细节问题自己不太清楚，但是可能替代没有那么容易。特别是在车规级功率器件等领域，目前国内替代率较低，短期内难以找到合适的替代方案。二级市场上，截至11月3日收盘，中电港股价涨0.75%，报26.9元，最新市值为204.41亿元。 威雅利：安世无货 到货时间“不确定”根据安世半导体官网消息，威雅利（00854.HK）是公司的经销商之一。根据威雅利官网介绍，公司于2001年在新加坡交易所主板成功上市，于2013年在香港交易所主板上市。11月3日，每经记者以投资者身份致电威雅利南区运营中心——深圳，接线工作人员表示，具体情况需咨询业务部门，自身并不清楚。该人员建议投资者关注威雅利电子服务号，通过公众号对话框留言咨询，相关助理将提供人工回复。随后，每经记者在威雅利电子服务号上就相关问题留言提问，对方回复称，安世无货。当每经记者进一步追问“什么时候有货”时，对方回复“不确定”。二级市场上，截至11月3日收盘，威雅利股价报5.78港元，最新市值为5.95亿港元。 商络电子：还在代理安世产品 但不依赖单一品牌商络电子（300975.SZ）在2025年半年报中明确将安世半导体列为核心合作原厂之一。11月3日，每经记者以投资者身份致电商络电子，工作人员回应称，公司还在代理安世半导体的产品，目前合作未受明显影响。针对安世半导体荷兰方面暂停给东莞工厂方面供应晶圆的消息，该工作人员强调公司业务并非仅依赖安世半导体，已储备其他替代产品以降低潜在风险。商络电子与安世半导体早在2022年6月就开始合作，公司就曾经公告称，取得安世半导体全线产品中国境内及中国香港地区的经销授权，将进一步丰富公司的产品线，完善公司在半导体芯片领域的布局。近年来，安世产品线已成为商络电子业绩增长的重要动力。商络电子2025年半年报显示，安世、艾为产品线作为签署三年左右的次新产品线，已逐步成长为公司成熟产品线，销售额同比成长超过50%，获原厂认可并授予中国区代理商最高奖项，成为业务增长新亮点。尽管合作紧密，但对于市场上同类替代品牌等具体问题，商络电子相关人员以“信息不便透露”为由未予详细说明。二级市场上，截至11月3日收盘，商络电子股价，涨6.24%，报14.64元，最新市值为101亿元。 （声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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韩国知名潮牌宣布将关闭中国全部门店 陆续打折清仓 韩国设计师潮牌Mardi Mercredi即将关闭其在中国的全部门店，该品牌小程序商城自10月31日起停止运营。 韩国设计师潮牌Mardi Mercredi即将关闭其在中国的全部门店 图片来源：Mardi Mercredi官网11月3日，界面新闻从MardiMercredi天猫旗舰店客服获悉，因品牌线下业务优化调整，品牌门店已停止运营，但线上旗舰店铺正常运营，商品及其售后均不受影响。此前，该品牌的中国代理商曼多亚（上海）品牌管理有限公司回应称：“目前的撤柜主要是因为部分店铺经营调整，集团已推出更多新的品牌，比如Raive和Rest&Recreation，之后也会把更多的集团资源投入到新品牌的建设中。”爱企查App显示，曼多亚（上海）品牌管理有限公司成立于2022年3月，法定代表人为LEE HYUN JIK，注册资本4100万元人民币，经营范围包括品牌管理、企业管理、服装服饰零售、鞋帽零售、珠宝首饰零售等。股东信息显示，该公司由Misto Hong Kong Limited等共同持股。9月以来，“网红”品牌Mardi Mercredi正在中国大规模撤店，北京、上海、长沙、沈阳、温州等多地门店陆续清仓打折。在线上渠道，Mardi Mercredi品牌微信小程序官方商城也发布通知称，商城将于10月31日起停止运营，同时同步中止小程序及线下门店的会员体系服务。会员需在10月31日前完成会员等级及积分向RAIVE、Rest&Recreation两个品牌的迁移，逾期未操作则等级、积分自动失效。其中，服饰类商品线上商城已于10月15日截止下单；10月31日起线上商城正式停止运营，积分系统关闭；11月8日，线上商城售后及客服咨询服务将截止。 图为线上商城发布的停止运营公告 据中国商报，记者注意到，其在回应中提到的两个新品牌，正是Mardi Mercredi小程序通知中提及的会员等级与积分迁移的品牌。除此之外，在北京西单大悦城商场，原Mardi Mercredi门店的位置处，新竖立起的围挡也有Rest&Recreation的字样。 北京西单大悦城原Mardi Mercredi店址，如今已变为Rest&Recreation的围挡需要指出的是，Mardi Mercredi其他线上销售渠道仍将继续运营，包括天猫旗舰店、抖音旗舰店、小红书商城等电商平台。盛开的小雏菊和腊肠犬，是Mardi Mercredi最具辨识度的设计符号。Mardi Mercredi于2022年正式进入中国，2023年4月底在上海开设首家“快闪形象店”，其在一、二线城市的核心商场有多家门店。而中国市场一直存在大量Mardi Mercredi假冒品，近年来还有仿冒品牌在线下开出多家门店。曼多亚曾在2024年底发布声明，称其为Mardi Mercredi在中国大陆地区的唯一合法运营商。Mardi Mercredi诞生于2018年，由韩国设计师朴和睦及其妻子李秀贤共同创立。Mardi和Mercredi分别是“星期二”和“星期三”的法文，品牌风格亦偏向法式，主打随性日常的时尚设计。印着小雏菊图案的T恤和卫衣是Mardi的爆款单品，单价均在千元以内。据悉，Mardi Mercredi在韩国汉南洞旗舰店的主要客群是十几到三十多岁的外国人。此次公司选择将资源转向新品牌Raive和Rest&Recreation，或许也是希望能在新的赛道上避开版权纠纷，以全新的品牌形象重新开拓市场。官网信息显示，Raive是一个“从音乐、电影、艺术等多样文化中汲取灵感，主张无界限、自由奔放风格的时尚品牌。”其服饰主要分为两个系列，一个是“提供复古和自由风格的日常服和全季单品的中性系列”，另一个是“展现强调轮廓和装饰性设计单品的现代浪漫风格的女性系列”。去年7月，Raive全国首店在杭州湖滨银泰in77开业，截至目前，其已在上海、宁波、深圳、成都、南京、西安等地开设门店。Rest&Recreation官网显示，该品牌成立于2022年2月，是一个男女皆宜的休闲品牌，以可持续发展的时尚为导向，保留材料或设计的舒适元素。今年4月，该品牌中国首店在杭州万象城开业，同月，其北京首店和上海首店相继在北京三里屯太古里、上海西岸梦中心开业。截至目前，其线下门店已登陆武汉、沈阳、重庆、西安、成都、深圳、南京等城市。来源：界面新闻、中国商报
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57名储户在银行大厅受骗损失千万本金 当地成立调查组 新京报讯（记者刘思维）10月24日，新京报报道了2019年至2020年，57名储户在山西省吕梁市柳林县某银行营业厅购买假“业务员”推荐的理财产品后，损失千万元本金一事，引发关注。11月3日下午，国家金融监督管理总局柳林监管支局工作人员就此事回应新京报记者称，柳林县政府已牵头成立联合调查组，结合既往案件侦查情况和受害者反映的新情况进行调查。新京报此前报道，三名“业务员”在银行营业厅用储户的手机，通过银行APP，将钱转账给不同的商业公司，购买风险极高的理财产品。理财到期后，储户们发现本金和利息无法提取。据储户自行统计，损失的本金达1180万元，事发已经5年，至今仍未追回。 其中一名“业务员”杨娜曾手持《证明》，自述她在某银行上班6年 受访者供图根据规定，商业银行不得允许非本行人员在营业网点从事产品宣传推介、销售等活动。2022年7月，中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）吕梁监管分局调查后认为，涉案的三人并非银行员工，没有证据可以证明三人以银行名义开展活动，也没有证据证明举报人购买的保理产品与银行有关联。法律专家表示，银行是否应当承担连带赔偿责任，取决于银行未尽审慎经营义务是否与储户的损失存在因果关系。储户们可以“安全保障义务侵权”为由起诉银行，但他们面临举证难、维权难的局面。此前报道银行大厅里的“业务员”，让57名储户的上千万元养老钱打水漂在银行营业厅由“业务员”帮忙“存钱”、买理财，一群储户就这样赔光了“家底”。据受害者们自行统计，2019年到2020年，山西省吕梁市柳林县57名储户在当地某银行营业厅购买了“业务员”推荐的理财后，损失了1180万元本金。储户称，三名“业务员”在银行营业厅用他们的手机，通过银行APP，将钱转账给不同的商业公司，购买风险极高的理财产品。理财到期后，储户们发现本金和利息无法提取。事后，他们才得知，接待他们的三名“业务员”并非银行工作人员。这些受害者绝大部分是中老年人，缺乏分辨能力，他们投入的是多年积攒的“养老钱”。事发已经5年，储户们的损失至今仍未追回。他们认为，事发在银行营业场所，银行应该对他们的损失承担连带赔偿责任。根据规定，商业银行不得允许非本行人员在营业网点从事产品宣传推介、销售等活动。公开信息显示，有多家商业银行因非银行工作人员在银行兜售金融产品被处罚。中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）吕梁监管分局调查后认为，涉案的三人并非银行员工，没有证据可以证明三人以银行名义开展活动，也没有证据证明举报人购买的保理产品与银行有关联。法律专家表示，银行是否应当承担连带赔偿责任，取决于银行未尽审慎经营义务是否与储户的损失存在因果关系。储户们可以“安全保障义务侵权”为由起诉银行，但他们面临举证难、维权难的局面。 部分储户受骗金额统计，大多数受骗者为中老年人 受访者供图非银行工作人员代客操作买理财57名储户上千万元血本无归2019年12月，王慧芳（化名）收到了“银行营业员”杨娜的微信，对方说这几天有个“存钱的项目”，让她来了解。王慧芳是柳林县某银行的储户，经常去存钱、办业务，营业厅里一名叫杨娜的工作人员主动询问王慧芳办理什么业务，王慧芳看到她身穿和其他工作人员一样的黑色西服，沟通中觉得“这个营业员态度很好”。在杨娜的帮助下办理几次业务后，她加了杨娜的个人微信，从此，银行推出向储户发放赠品、为储户免费办理ETC等活动，都是杨娜微信通知王慧芳前来办理。一名储户告诉新京报记者，该营业厅靠近自动取款机的区域有一个摊位，放了一张桌子，杨娜平时就站在桌子附近指导储户填写表格、存单，也在营业厅来回穿梭，在自动取款机附近协助储户办业务。摊位附近地面还会摆放面粉、对联、水杯等礼品，她去营业厅办业务时曾被杨娜拦住，杨娜跟她说，“过年了，我们银行搞活动，送（您）一副对联吧。”王慧芳称，她到营业厅后，杨娜让她在自己这里“存钱”，利息比定期高，年利率4%左右，半年到期。而2019年中国人民银行设定的定期存款基准利率为，一年期1.5%，三年期2.75%。王慧芳没有怀疑，“这么大的银行，不会有差错。”更何况，去年，她通过杨娜“存了”十几万元，不久前连本带利刚刚取出来。算上这十几万元，王慧芳凑了个整数，30万元，这是她积攒多年的全部积蓄。她把手机交给杨娜操作，杨娜通过王慧芳的手机银行APP向北京鼎辉世纪投资咨询有限公司转账30万元，附言为“王慧芳认购嘉运恒融1号”。王慧芳文化程度不高，此前也没有通过手机银行购买理财产品的经验，因此并未发现异样。大约一周后，杨娜微信通知王慧芳来取合同，在营业厅，杨娜递过来一叠资料，王慧芳没有仔细看。几天后，王慧芳又找杨娜“存了”一笔十几万元，这次是从母亲卡里转出的。王慧芳给新京报记者提供的资料显示，杨娜交给她的资料包括《嘉运恒融1号资产收益权转让项目认购协议》《投资者风险测评问卷》《投资者风险评估结果确认书》《投资者承诺函》。协议约定的预期收益率为10.2%（年化），上面填写了王慧芳的个人信息，还有手写签名。“这些字没有一个是我签的。”王慧芳告诉新京报记者，不知道对方从什么渠道获取了自己的个人信息，但有几处信息与她本人情况对不上，比如，手机号不是她的，而是王慧芳丈夫的，这也是她在该银行开户时预留的手机号；她无业，而问卷上的职业职务，却写着“企业员工”“业务主管”。2020年6月，这笔钱到期了，正好家里要用钱，王慧芳联系杨娜想取出来，但杨娜却说“再等等，马上就能取了”。王慧芳等了一两个月，钱还是取不出来，她去营业厅找杨娜，没见到人，“他们（该银行的工作人员）说杨娜不是这里的员工。”“存款”到期的储户陆续来到营业厅讨说法。经统计，57人被身着类似“该银行工作服”、在该银行营业厅“工作”的杨娜等三人介绍购买“理财”，涉案金额约1180万元，其中大部分受害者是中老年人。根据储户们提供的纸质合同，他们购买的产品形式不一，拿到的协议也不同，包括“保理收益权产品认购协议”“保理业务权益合作合同”等形式；有些约定了预期收益率，有些并未约定；转账的公司也不同，包括鼎辉世纪、普信惠福等公司。中国政法大学教授郑飞告诉新京报记者，王慧芳等被骗储户通过杨娜等三人购买的这些“理财产品”与正规银行代销的理财产品存在本质区别。银行代销的理财产品，背后是持牌金融机构和一套完整的国家金融监管体系在运作。主要投资于标准化的金融资产，如股票、债券、央行票据等，这些资产在公开市场交易，价格透明，流动性好，且信息披露透明，有严格的信息披露规定，可以通过官方渠道查询到产品的净值、投资报告等。而根据储户们提供的协议，他们购买的“项目”实质为借贷，就是一家普通商业公司作为融资方，将应收账款、票据等资产的收益权转让给投资者。由于商业公司底层资产的真实性难以核实，随时有资金链断裂的风险，投资者借给对方的钱有极大可能收不回来。推销理财者自述在银行上班六年银监会：与银行无关2020年12月，储户们找到了杨娜。杨娜手写下一份《证明》，表示她自2014年4月起，“进入某银行6年”“每天正常8点上班，11点下班，下午2点上班，6点下班，工作任务帮助银行处理大堂业务”。2018年12月，“普信进入柳林某银行，通过该银行职工介绍，我开始推荐普信理财”，“当时办理业务时，所有业务都在银行大厅办理”。2020年9月，杨娜推荐的理财产品本息无法兑付，当年10月底，时任行长通知她“离开本银行”。2025年10月23日，新京报记者多次拨打杨娜等三人电话，均一直未接通。因案发地点在某银行营业厅且杨娜等三人均在营业厅内工作，储户们认为，该银行应为此承担责任，于是将此事举报到银保监部门。2022年7月，中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）吕梁监管分局函复举报人：杨娜等三人不是银行员工，从核查结果看，没有证据可以证明杨娜等三人以银行名义开展活动，也没有证据证明举报人购买的普信理财产品与银行有关联。 2022年7月，中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）吕梁监管分局调查结果 受访者供图同时，上述复函披露，吕梁市公安局离石分局2021年7月9日发布了《关于普信惠福咨询服务（北京）有限公司吕梁第一分公司涉嫌非法吸收公众存款案件的通告》，离石区人民法院于2021年11月23日立案，2021年12月14日作出判决。普信公司吕梁分公司共涉及非法吸收公众存款2.11亿元。该公司主要负责人被判刑，涉嫌扣押的赃款由扣押机关处理；继续追缴赃款赃物，按比例发还给受害人。“从法院判决结果来看，此案并未涉及银行相关人员。”复函称。针对此事，银行是否应该为此担责？中国政法大学教授郑飞告诉新京报记者，如果有关部门认定银行未尽到审慎经营义务，银行应当受到相应的行政处罚。2016年5月发布的《中国银监会关于规范商业银行代理销售业务的通知》规定，商业银行不得允许非本行人员在营业网点从事产品宣传推介、销售等活动。如违反规定，银监会应当责令其限期改正，并根据法律、行政法规及有关规定，采取相关监管措施或者依法实施行政处罚。此类现象并不是个案。新京报此前刊发《存款如何变保险：保险销售冒充银行职员，银行外泄储户信息》报道，今年2月，新京报记者在湖北武汉卧底调查发现，有银行网点违规引入保险公司销售人员，并任由他们冒充银行职工向储户推销保险。销售人员会刻意夸大保险收益，隐瞒保险不利条款。银行甚至向保险公司泄露储户个人信息。一名业内人士透露，银行从上到下之所以全力推销保险，除了正常的销售佣金之外，通常还能拿到数额不菲的回扣，“这是潜规则。”商业银行因非银行工作人员在银行兜售金融产品被处罚已有先例。2025年8月15日，国家金融监督管理总局三亚监管分局行政处罚信息公开表显示，一家银行股份有限公司三亚分行因允许非商业银行从业人员在商业银行营业场所从事保险销售相关活动，被罚款25万元。举证、维权难法学专家：应强化银行举证义务多名接受采访的储户告诉记者，他们至今没有收到退赔款。这些储户损失普遍在十几万到几十万元，是他们的“养老钱”。新京报记者查询公开信息得知，涉案的鼎辉世纪、普信惠福等公司在多起民事纠纷中被列为失信被执行人，名下均无可供执行的财产。于是，储户们把索赔的希望寄托在银行。至于银行是否应当承担连带赔偿责任，取决于银行未尽审慎经营义务是否与储户的损失存在因果关系。郑飞表示，如业务员存在明显冒充行为但银行并未进行相关的警告、未做到合理的警示、巡场，未张贴警示海报等。在此情形下，可以认定银行存在一定的过错，受害者可以“安全保障义务侵权”为由起诉，让银行承担侵权责任。根据《中华人民共和国民法典》第一千一百九十八条的规定，银行的经营者、管理者未尽到安全保障义务，造成他人损害的，应当承担侵权责任。因第三人的行为造成他人损害的，由第三人承担侵权责任；银行经营者、管理者或者组织者未尽到安全保障义务的，承担相应的补充责任。郑飞补充，储户们的证人证言可以作为证据使用，但因储户们与该案具有利害关系，其证言证明力较弱；本案中缺乏其他相互印证的实物证据，如现场录音录像、销售人员是否伪造了银行工作人员的工牌、售卖的理财产品的宣传材料等。郑飞认为，由于涉案人员非银行工作人员，难以证明保理公司的违法行为与银行有关，在缺乏其他证据特别是银行监控录像佐证的情况下，证人证言被主管部门或法院采信的难度较大。“银行与个人储户的地位是不对等的。”郑飞说，发生纠纷后，银行在证据留存、举证上存在优势，“案件发生地点在银行营业场所，这导致相关的影像资料如监控视频、录音录像等资料都保存在银行。”郑飞认为，若银行拒不提供相关材料，可能会增加储户证言的证明力，银行可能会承担相应的法律后果。针对储户举证难、维权难的困境，郑飞建议，司法实践中应强化银行的证据提供义务，要求银行提供相关录音录像、证据材料等。
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男子去理发结果给店家投40多万 自称不好意思拒绝别人 宁波余姚的小岳反映，他原本是去理发，后来变成了参与投资，给店家前后投了四十多万，现在只拿回四万来块钱。 图为小岳小岳说，去年12月他到财雅美业宁波余姚江南新城店理发，店员介绍他参加活动。小岳：他们一群人游说我，买一些活动。自己脸皮薄，不好意思拒绝别人。充个一两万钱，过几个月就把钱返回来，开始确实返了。 小岳称自己脸皮薄，不好意思拒绝别人到底是个什么活动，小岳说双方没签合同，后来店里给了他一部华为手机，还有一些油卡，一两万还没返完，他被店员叫去参加公司年会。小岳：后面又反复地游说我，说他们有实体店的，不会跑的，我就信了，就参加了他们六万九的那种活动。他说保本，本金按照12个月之内都返回来，还有分红，每两三个月返一次。他说你都已经投了六七万，七八万了，再多投几万，也是这么长时间返回来，还有分红，这样反复劝说。小岳说，前前后后转给对方四十多万，一半是自己的存款，一半是刷信用卡，现在每个月要还六七千块钱。 小岳给记者展示转账记录他给记者看了跟店员的聊天记录，说是发现情况不对以后，给对方改过备注了。 小岳将对方备注成骗子3月18号，店员转给他9455元，3月31号又转了1600元。6月份，小岳再问店员要钱的时候，对方说不负责余姚区域了，让新的区域负责人对接。 图为双方的聊天记录截图小岳去店里对账，7月份跟余姚市财雅文化有限公司签了分期还款协议，公司应偿还小岳的本金款项总额是439200元，不包含利息，分期12个月，每月支付36600元。首期还款日是7月20号，末期是明年的6月20号。 图为分期还款协议小岳：第一个月差不多还了三万块钱，后面几个月就一两千，两三千，三四千这样还。到上个月底的时候，又找他们协商，他们说还一万，以后每个月还一万、一万一左右。但是上个月月底，他说只能给三千。总共有四十多万，现在合同上还有三十九万多没给我。记者：他还了多少呢？小岳：还了大概接近四万块钱，三万九千多。 图为涉事店家小岳：肯定是内心先把钱要回来，但是我觉得是很难，也想尽力要。第二个目的想提醒一下，就是说其他人不要再被骗了。这家店正在装修，一行人找到余姚舜大财富广场，四楼的财雅美业公司负责人不在。经过联系，一位工作人员赶了过来，报了警。民警了解完情况，工作人员作出了回应。 警方赶到现场宁波余姚财雅美业公司 工作人员：当时他有消费，有投资，一直跟他多次沟通，在政府部门、第三方部门也跟他沟通过，他直接走了。记者：你们这边什么态度？宁波余姚财雅美业公司 工作人员：愿意给他退款啊。跟他沟通怎么个退法，协议书写好，怎么个退法，他一直在回避我们，所以导致这个事情搁置到现在。 店方的工作人员称是小岳一直在回避他们小岳表示，之前不肯协商的原因是公司签了还款协议，但没有履行，他觉得再签协议也没有意义。后来，双方去派出所进行了调解，财雅美业公司答应每月返还六千元，小岳接受了。所谓的活动、分红，应该还有些没提到的细节，但不管怎样，把钱给出去前一定记得投资有风险，更要量力而行！来源：1818黄金眼
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美媒：中国正迅速充实石油储备 或因俄石油设施频遭袭 （原标题：“未雨绸缪，中国正迅速充实石油储备”） ► 文 观察者网 柳白 美国《华尔街日报》11月1日报道指出，中国已花费数月时间快速充实石油储备，这一行动不仅有助于中国应对潜在的能源供应中断风险，还意外帮助了全球油价企稳。 海关总署数据显示，在今年的前9个月，中国每天平均进口超过1100万桶石油，这一数量超过了沙特阿拉伯的日产量。分析师估计，其中每天有100万至120万桶被储存入库。 报道认为，中国是全球最大的石油进口国，长期以来都把能源安全放在优先考虑的地位，多次强调“能源饭碗必须牢牢端在自己手里”。在此背景下，中国之所以自今年3月起加快充实石油储备，可能与低油价以及乌克兰多次袭击俄罗斯石油设施有关。 中国旺盛的石油需求带来了另一项意料之外的结果：帮助油价企稳。 今年10月，国际油价一度接近五年来低点。国际基准布伦特原油价格目前在每桶约65美元，比年初下跌13%。在美国对俄罗斯两大石油公司——俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）实施制裁后，油价出现回升。 中国石油物资郑州公司的储油罐。 视觉中国 “如果中国真的停止购买，油价很快就会跌到每桶50美元出头。”法国兴业银行固定收益、外汇和大宗商品研究全球主管迈克尔·黑格说。 相比之下，美国在补充其紧急石油储备方面进展缓慢，其储备量处于40年来的最低水平之一。尽管总统特朗普承诺在重返白宫后将美国的储备加满，但到目前为止只宣布了一笔小规模的原油采购。 为了摆脱对进口石油的依赖，中国已投入数千亿美元来恢复国内原油生产，并打造世界上最大的电动汽车产业。 中国于2004年开始建设战略石油储备。经过大约二十年的发展，中国在包括东部城市舟山和东北港口城市大连在内的许多地方建设了大规模的石油储备基地，包括地下和地上的。 中国没有公开具体储备量。但分析师通过从中国的进口量和国内产量中减去加工石油的数量来进行粗略估计。大多数预测认为，中国的石油储备量在12亿至13亿桶之间。 “中国目前的战略石油储备和商业库存，已经为抵御短期供应中断提供了有效的缓冲，”全球宏观研究机构Alpine Macro的大宗商品和能源策略师凯利·徐预计，中国的预防性石油储备将持续到2026年。 中国似乎仍有充足的储存空间。瑞斯塔能源（Rystad Energy）分析师叶琳（音）指出，截至2024年底，中国的总储油能力已从2015年的14亿桶增至逾20亿桶，这意味着仅使用了约60%的容量。她估计，到今年底，中国还将新增1.24亿桶储存能力。 分析人士提到，尽管美国对俄能源巨头实施新制裁，但中国并未表示将停止购买俄罗斯石油。 中国海关总署10月20日发布的数据显示，中国9月从俄罗斯进口原油环比增长4.3%，达828.7万吨，进口额为40.66亿美元。这一数据表明，尽管存在地缘政治摩擦，中国仍愿意维持与俄罗斯的贸易联系。 数据还显示，中国自6月起就暂停了美国原油采购，不过此前美国原油在中国总进口量中所占份额本就较小。 随着中俄跨境管道项目取得进展，两国合作不断深化，中国9月从俄罗斯进口液化天然气总量同比小幅增长1.9%。 与此同时，中国从印度尼西亚的原油进口量激增，9月进口量较去年同期增长约73倍；从巴西的进口量也大幅攀升156%，拓宽了中国能源供应渠道。 中国外交部发言人林剑16日表示，中方已多次就采购俄能源问题表明立场，中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的经贸能源合作正当合法。 《华尔街日报》还认为，从目前来看，中国的囤油行动正在帮助防止全球油价进一步下跌。尽管交易员与分析师普遍承认全球原油供应过剩，国际能源署在10月预测，本季度全球石油日均供应过剩370万桶。摩根大通的分析师估算，这一数字为360万桶。 石油输出国组织欧佩克（OPEC）及其盟友在一定程度上加剧了这种供应过剩，他们继续向市场注入额外原油。该组织计划在11月增加日产量13.7万桶，以逆转2023年实行的减产。当时，能源价格从俄乌冲突爆发后的高位回落。今年12月的会议上，欧佩克预计将宣布进一步增产。 延伸阅读 媒体：中国不惧美方施压 "偏逆着来"购买更多俄石油 据香港英文媒体《南华早报》报道，尽管美国方面不断施压，但今年9月，俄罗斯仍是中国最大的原油供应国。 中国海关总署10月20日发布的数据显示，中国9月从俄罗斯进口原油环比增长4.3%，达828.7万吨，进口额为40.66亿美元。这一数据表明，尽管存在地缘政治摩擦，中国仍愿意维持与俄罗斯的贸易联系。 数据还显示，中国自6月起就暂停了美国原油采购，不过此前美国原油在中国总进口量中所占份额本就较小。 随着中俄跨境管道项目取得进展，两国合作不断深化，中国9月从俄罗斯进口液化天然气总量同比小幅增长1.9%。 与此同时，中国从印度尼西亚的原油进口量激增，9月进口量较去年同期增长约73倍；从巴西的进口量也大幅攀升156%，拓宽了中国能源供应渠道。 俄罗斯圣彼得堡石油码头 “增加从俄罗斯购买原油是中国展现的一种姿态，在与美国进一步谈判前偏逆着来（defiance）。”经济学人智库高级经济学家徐天辰说。 “我看不出中国有任何理由放弃俄罗斯原油，除非例如特朗普愿意取消对中国的所有关税，并解除对中国企业的制裁。”他补充道。 特朗普政府仍在加紧围堵俄罗斯能源收入。特朗普15日称，印度总理莫迪已承诺停止采购俄罗斯原油，并称“现在我们也会让中国采取同样的行动。” 随后他还警告新德里方面，若继续与俄罗斯进行原油贸易，将面临“巨额”关税。 美国财政部长贝森特上周在华盛顿与日本财务大臣加藤胜信会面时也发出警告，称特朗普政府期望日本终止从俄罗斯进口能源。 就特朗普谈及中国购买俄能源一事，中国外交部发言人林剑16日表示，中方已多次就该问题表明立场，中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的经贸能源合作正当合法。美方的做法是典型的单边霸凌和经济胁迫，严重破坏国际经贸规则，威胁全球产业链供应链的安全稳定。 林剑强调，中方在乌克兰危机问题上，一贯秉持客观公正立场，光明磊落，有目共睹。“我们坚决反对美方动辄拿中方说事，坚决反对对中方滥施非法单边制裁和长臂管辖。如果中方的正当权益受到损害，中方必将坚决反制，坚定维护自身的主权发展和安全利益。” 俄副外长：中国需要多少石油 俄罗斯就准备供应多少 据俄罗斯塔斯社4月12日报道，经济学家预测，随着美国总统特朗普挑起“关税战”，美国对中国的石油出口可能在未来几个月内迅速下降。对此，俄罗斯外交部副部长安德烈·鲁登科表示，俄方已准备好向中国供应尽可能多的石油。 鲁登科在接受塔斯社采访时说：“我们准备提供足够多的石油，以满足中国的需求。我认为，中国将首先考虑自己的国家利益。如果他们需要购买石油，我们当然会向中国出口石油，但这取决于我们中国朋友的选择。中国需要多少石油，我们就准备尽可能供应多少。” 俄罗斯外交部副部长安德烈·鲁登科 俄罗斯外交部 塔斯社称，今年1月至2月，中国从俄罗斯进口石油1547万吨，同比下降12.6%，但俄罗斯依然是向中国供应石油最多的国家。紧随俄罗斯之后的是沙特阿拉伯，两个月内向中国出口1165万吨石油，伊拉克以1030万吨排在第三。 近年来，美国向中国出口的石油一直在增加。但经济学家预测，在特朗普政府挑起“关税战”后，加工美国原油对中国炼油厂来说将无利可图，美国对华石油出口可能在未来几个月内降至零。 美国彭博社援引数据分析公司Vortexa的数据称，美国的石油出口对中国并非至关重要，今年前几个月，美国供应的石油仅占到中国石油进口总量的1%左右。分析人士预计，中国可能从阿曼、阿拉伯联合酋长国等中东国家购买更多石油，或从俄罗斯等国家进口更多石油，来填补空缺。 自特朗普签署所谓“对等关税”的行政令以来，他已多次上调对华关税，使美国对华关税税率累加达到145%。面对美方无理关税打压，中方11日继续反制，宣布对美所有进口商品加征125%关税，同时表态将不再理会关税上的数字游戏。 俄罗斯总统特别代表兼中俄友好、和平与发展委员会俄方主席鲍里斯·季托夫认为，面对特朗普的关税政策，俄罗斯与中国的经济联系将变得更加密切，“一方面，中国需要寻找新的市场来销售商品。另一方面，中国也需要替代美国的供应。” 这一评估也得到鲁登科的赞同。鲁登科13日对塔斯社表示：“各领域和各方面的合作都在发展，因此很难单独列出具体的合作领域。不过，我确信我们有着非常好的合作前景，我们的贸易额将再创历史新高。” 中国国旗和俄罗斯国旗 资料图 海关总署数据显示，2024年，中俄贸易额达到2448.195亿美元，同比增长1.9%，再度刷新历史纪录。其中，俄罗斯对中国的出口额与前一年基本持平，为1293.204亿美元；中国对俄罗斯的出口额增长4.1%，达到1154.992亿美元。
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最新省市GDP：谁在飙升，谁掉队了？ 文|凯风越是关键时刻，越考验经济韧性。 01 这是2025年前三季度31省份GDP排行： 今年以来，外有关税战冲击，内有产业大洗牌，省市经济随之波动。总体来看，除了重庆反超辽宁，省域经济位次基本保持不变，但增速明显分化。西藏以7.1%的实际增速蝉联第一，湖北以6%增速位居经济大省之首，但有10个省份跑输大盘。虽然位次相对稳定，但省域竞逐战更趋激烈。TOP10大省中，粤苏、鲁浙、鄂豫差距均有所收窄，四川初步站稳“第五大省”，上海逼近福建。TOP20大省中，北京拉近与安徽的差距，一度与上海不分伯仲的安徽，离第10大省距离渐远。京沪齐头并进，主要得益于新兴产业的贡献，尤其是新能源、人工智能、生物医药。 同时，地缘红利、大投资边际效应递减，东北有所放缓，原本正大举赶超西南的辽宁，被重庆反超。TOP30大省中，两大资源型省份内蒙古、山西有所降速，贵州再次拉近与山西的距离。西藏已经连续多个季度增速第一，在超级工程加持之下，“GDP增长第一省”之位愈发稳固。万亿级的雅江水电站，5000亿级的新藏铁路，3000亿级的川藏铁路，千亿级的藏粤直流……堪称西藏的滔天机遇。 02 10万亿大省，要扩容了。GDP破10万亿，放在全球各大经济体中，可排在第17位。早在2019年、2020年，粤苏先后站上10万亿，广东已朝着15万亿迈进。今明两年，山东、浙江有望先后跻身“10万亿俱乐部”，山东今年将成为北方第一个10万亿大省。 前三季度，山东GDP达7.71万亿，同比增长5.6%，位居前列，全年破10万亿，几无悬念。紧随其后的浙江，扛住关税战压力，加之受益于人工智能革命，今年GDP或达9.5万亿，明年大概率挑战10万亿。这其中，山东突围有着更为重要的意义。最新发布的“十五五”规划建议，首提“促进东中西部、南北方协调发展”，“南北差距”首次进入决策视野。作为北方经济第一大省，被赋予“北方地区经济发展的战略支点”定位，山东可谓重任在肩，机遇在望。长期以来，“东西差距”备受重视，西部大开发、中部崛起政策不断，借助大基建、产业转移、财政转移支付，两地走出加速度。然而，“东西差距”持续收窄，“南北差距”却有扩大之势。数据显示，北方省份GDP占比从高峰时期的42.9%降到35.3%，南方地区则进一步上升到64.8%。 这背后，与东北地区增长降速较慢、传统产业增长放缓、能源大省经济波动不无关系。因此，京津冀之外，北方还需要培育新的增长极，政策层面的扶持不可或缺。山东、河南、河北、陕西势必要挑起大梁，而“东北振兴”任重道远。 03 TOP20大省，竞逐战仍未结束。过去10年来，贵州、山西、内蒙古轮流成为省域经济TOP20“守门员”。2020年之前，大基建大投资加持，贵州GDP增速连续领跑，一度跻身20强省之列。目前，贵州已先后实现“县县通高速”、“市市通高铁”，大基建空间收窄、债务问题凸显，影响深远。随后，在疫情、地缘变局共同作用下，全球大宗商品一度暴涨，内蒙古、山西两大资源型省份坐享“黑金红利”，后来居上。山西2021年超过贵州成为TOP20大省，内蒙古则在2024年赶超山西。 山西是产煤第一大省，内蒙古原煤、石油、天然气产量均位居全国前五，发电量更是高居全国第一。然而，资源型省份最大的问题，就是易受国内外大环境冲击，经济经常剧烈波动。10年前如此，这两年也是如此。全球大宗商品价格回落，PPI连续多月走低，内蒙古、山西首当其冲。名义与实际GDP增速之差，就是侧面例证。山西前三季度GDP实际增速4%，出现回升，但名义增速仍接近于0，就是价格影响所致。 名义增速，即GDP名义总量直接对比；实际增速，则扣除价格影响，通胀或通缩，影响截然不同。因此，三省都面临新的问题，谁能站稳20强守门员，取决于产业布局。“十五五”规划建议将“现代化产业体系”置于各大任务之首，国家表示未来10年再造一个高新技术产业”。内蒙古布局了光伏风电等新能源产业，贵州拿下数字经济的敲门砖，山西有一定电子产业基础。但与传统动能相比，三省新兴产业规模不够壮大，未来仍需发力。
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纳芯微前三季营收延续高增长，拟赴港上市启国际化新篇 近年来，国内汽车产销量的不断提升，带来了汽车电子需求的爆发，已在汽车芯片领域实现全产品布局的纳芯微（688052.SH）因此捧出了一份营收高增长的漂亮财报。纳芯微最新披露的2025年三季报显示，前三季度，纳芯微实现营业收入23.66亿元，同比增长73.18%，其中第三季度营业收入8.42亿元，创下纳芯微单季度营收新高，同比增长62.81%。伴随营收高增长，纳芯微盈利能力亦显著改善，前三季度归母净利润为-1.4亿元，较去年同期的-4.08亿元大幅减亏。纳芯微表示，公司各下游市场营业收入均实现同比大幅增长，主要得益于汽车电子需求的稳健增长、泛能源领域的复苏态势以及麦歌恩并表所带来的积极贡献。全球最大模拟芯片消费市场受益者对纳芯微而言，驱动其业绩高增长的主因，来自中国在模拟芯片消费市场的迅速崛起。根据中商产业研究院的调研数据，中国已跃升为全球最大的模拟芯片消费市场，增长动力主要来自政策扶持、国产替代加速及下游应用的爆发。中商产业研究院预测，2025年中国模拟芯片市场规模将增长至3431亿元，较2024年增长5.6%。而纳芯微为国内模拟芯片行业的领头羊，其聚焦传感器、信号链和电源管理三大方向，产品广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域。从全球市场看，半导体行业去库存步入尾声，这些下游市场今年以来都呈现回暖态势。汽车电子领域，中国正引领全球新能源汽车市场快速发展，新能源汽车电动化、智能化的长期趋势都将使得芯片耗用量增加。据测算，传统燃油车模拟芯片耗用量约160颗，而纯电动车因BMS（电池管理）、OBC（车载充电）、DC-DC转换、电机驱动等模块需求，芯片耗用量可达到翻倍以上；泛能源领域，工业控制模拟芯片市场迈入需求上行通道，智能升级浪潮推动高精度信号链及电源管理芯片用量持续提升；消费电子市场，在AI、5G、人工智能、物联网、数码产品补贴政策等因素持续促进下，智能手机、智能家居及可穿戴设备等产品需求旺盛。国元证券研报认为，2025-2029年，预计国内汽车模拟芯片市场CAGR（复合年增长率）将达到18%，但当前国产化率仅为5%，国产化替代趋势正在加快。受益于汽车模拟芯片业务受益需求增长及国产替代加速，预计纳芯微2024-2027年模拟芯片业务CAGR将实现25%增长，占中国模拟芯片市场份额有望从2024年的0.9%提升至2027年的1.2%。此外，正在高速增长的人形机器人赛道，纳芯微也做了相关布局。据悉，人形机器人的机械臂（自由臂）、腿部和腰部关节、膝关节、灵巧手、电池管理等领域，都需要模拟芯片发挥重要作用。从当前主流人形机器人的结构来看，单台设备平均需配备71个磁编码器和90个电流传感器。纳芯微的高精度磁角度编码器可精准检测关节位置和运动轨迹，可用于机械臂、人形机器人关节等，赋予机器人更灵敏的感知能力和更流畅的运动表现。此外，基于电涡流原理的角度编码器芯片也在持续开发中。2024年，纳芯微还通过收购麦歌恩，有效补强了在磁传感器领域的产品矩阵。国元证券研报认为，2025-2026年纳芯微的磁传感器业务在中国磁传感器的市场份额有望提升至10%以上。研发高投入筑牢技术护城河对纳芯微而言，业绩高增长的实现，除了公司主业是快速增长的模拟芯片赛道外，更在于其多年来的高研发投入，技术护城河得以加宽加深。数据显示，前三季度，纳芯微研发投入额为5.62亿元，同比增长13.31%，其中，第三季度单季度研发投入高达2亿元，同比增长13.55%。持续的研发高投入，让纳芯微在行业里能长期保持领先优势。以汽车芯片业务为例，纳芯微自 2016 年推出首款汽车芯片以来，车规业务持续高速增长，截至 2025 年上半年，汽车芯片累积出货量超 9.8 亿颗，其中，2025 年上半年，汽车芯片出货就达到 3.1 亿颗。近期，纳芯微还推出了国内首颗量产支持175℃结温（AEC-Q100 Grade 0） 的电机控制芯片——NSUC1602 车规级嵌入式电机驱动芯片，可为新能源汽车电子水泵、油泵提供高可靠嵌入式电机控制 “MCU+”解决方案。值得关注的是，近日，在北京举行的2025世界智能网联汽车大会（WICV）上，纳芯微凭借在汽车芯片领域的卓越技术实力与成熟市场实践，荣获“2025中国汽车芯片优秀供应商”称号。该奖项由中国汽车芯片联盟主办的汽车芯片对接会及21ic电子网主办，旨在表彰在车规级芯片、智能驾驶及功率器件等领域具有突出贡献的企业，推动中国汽车芯片产业高质量发展。开迈“A+H”上市步伐，国际化布局启新篇作为一家处于高精尖领域的科技企业，对纳芯微而言，与同行开展全球竞技，是不可避免的挑战，更是未来发展的机遇。近年来，纳芯微国际化布局已卓有成效，其在韩国、日本、德国等海外市场已设立相应公司，建起经营网络，境外收入亦节节攀升。其中，2025年上半年，纳芯微境外收入达到1.7亿元，创下历史新高。而为了站上更国际化的舞台，更好地利用国际资本市场，打开多元化融资渠道，10月27日，纳芯微再次向香港联交所主板递交上市申请，中金公司、中信证券和建银国际为联席保荐人。此前，纳芯微已获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书。纳芯微港股IPO招股书引用的弗若斯特沙利文的资料显示，2024年，按模拟芯片收入计，纳芯微在中国模拟芯片市场位列中国模拟芯片厂商第五名；截至2024年12月31日，在2024年以收入计的中国模拟芯片厂商前十名中，纳芯微是唯一重点布局传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片三大产品的公司。
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AI重塑美股七姐妹：英伟达、谷歌赢麻，Meta跌惨 2025年第三季度，美股“七姐妹”的座次因AI再次重排。 美股“七姐妹”（Magnificent Seven），指英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉七家科技巨头。它们凭借在人工智能、云计算、消费电子、新能源等领域的绝对优势，主导着美股市场的指数表现和资金流向。 从今年以来的股价表现看，英伟达、谷歌成最大赢家，涨幅均超过50%；Meta因巨额投入导致利润暴跌，近一个季度的股价表现落至末位。苹果凭借强劲的盈利能力，反超微软，夺回市值第二的宝座。 谁是赢家？谁在掉队？我们从最新一季业绩和市场表现来看。 最大赢家：英伟达和谷歌 AI算力需求的爆发式增长和全球数据中心的建设狂潮，为英伟达带来了高达5000亿美元的未来订单（英伟达CEO黄仁勋于10月29日公开表示）。AI芯片领域85%的份额，以及高达56.5%的净利率，让英伟达市值一度突破5万亿美元大关。 谷歌凭借广告业务及AI大模型的商业化，净利率大幅回升，股价涨幅仅略逊于英伟达。“大模型+云”战略也让谷歌云在与微软、亚马逊的竞争中更有底气。 利润刹车：微软与Meta 微软营收稳健增长，但净利润增速降至12%。钱主要投入到云业务，以及AI工具和Office的整合上。 Meta更加激进。为了加速广告AI化，同时押注AI算力基建与元宇宙硬件，其研发费用率飙升至29.6%，导致净利润断崖式下跌。 各自的战场：苹果、亚马逊和特斯拉 iPhone、Mac两条硬件产品线和服务业务，共同推高了苹果本季的利润，让其净利润同比暴增86%。但不足是，大中华区收入再次下滑，且iPad与可穿戴表现平淡。资本市场期待苹果靠新兴市场扩张及AI技术落地，打开增长空间。 亚马逊一边在主业电商上“精打细算”，一边加码AWS云服务和AI，保证了净利润的高速增长。其核心战略是，让电商为AI“输血”，再由AI反哺电商和广告。 特斯拉因卖车业务“以价换量”，及重注投入AI和Robotaxi，净利润缩水近四成，净利率在“七姐妹”中垫底。储能和算力被认为是新的希望。 AI已经成为“七姐妹”格局的核心变量。英伟达的霸主地位短期无人能及，谷歌证明AI可以与现有业务结合并创造利润。微软和Meta正狂砸AI“搏未来”。苹果、亚马逊和特斯拉则仍在寻找在AI时代的最佳位置。 （策划：金玙璠，制图：李昱慧）
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52页秘密备忘录曝光，撕开OpenAI“宫斗”内幕 周一吃瓜，Ilya最新证词曝光，整个文档62页，这个证词是马斯克起诉Sam Altman 时Ilya的视频作证记录，一个背景是Ilya也是被告，Ilya被要求披露自己获得OpenAI股份，最重要的是马斯克要的是Ilya曾经写的一个52页的秘密备忘录，这个可能有助于马斯克赢得官司，马斯克还是追着Sam Altman不放 简单来说这份文件是关于 OpenAI 联合创始人兼前首席科学家 Ilya Sutskever MUSK v ALTMAN 的诉讼中的视频作证记录。作证的核心议题围绕 2023 年 11 月 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 被董事会罢免的事件展开。Ilya详细阐述了他推动罢免 Altman 的深层动机，其核心论点是 Altman 存在一种持续的说谎、操控和分化高管的行为模式。这份证词揭示了罢免事件背后复杂的内部动态，包括一份由Ilya 撰写、仅发送给独立董事的秘密备忘录，他对董事会成员经验不足的看法，以及事件发生后与竞争对手 Anthropic 的短暂合并谈判。整个过程中，Ilya 的信息来源、决策过程以及其个人在 OpenAI 的财务利益，都成为了质询的焦点，尽管其律师以客户保密特权为由多次阻止了对财务问题的深入提问秘密备忘录 (Exhibit 19)：罢免行动的催化剂 在整个罢免事件中，一份长达 52 页、被标记为 Exhibit 19 的备忘录扮演了关键角色。文件由 Ilya Sutskever 亲自撰写，旨在向董事会中的独立成员系统性地陈述 Sam Altman 的不当行为备忘录的起源与目的：证词显示，撰写这份备忘录的直接动因来自独立董事会成员 Adam D'Angelo 的要求。在与独立董事们进行初步讨论后，D'Angelo 询问 Sutskever 是否拥有可以支持其指控的截图证据。Ilya 回忆道，是独立董事会成员们要求我准备这份文件，我照做了 (that the independent board members asked me to prepare it. And I did)。这份备忘录的目的是将大量分散的、细小的证据和事件片段整合起来，从而描绘出一幅完整的、关于 Altman 管理风格问题的画面核心指控与证据来源：备忘录开篇即明确指出了 Ilya 的核心观点：Sam Altman 表现出一种持续的说谎、破坏其高管工作、并在高管之间制造矛盾的行为模式 。这份文件中的大部分证据，尤其是关键的对话截图，主要来源于时任 OpenAI 首席技术官的 Mira Murati。Ilya 承认，他从 Mira Murati 那里获取了大部分或全部的截图高度保密的传播方式：这份备忘录的传播范围被严格限制。Ilya 明确表示，他只将文件发送给了三位独立董事：Adam D'Angelo、Helen Toner 和 Tasha McCauley。他并未将文件发送给包括 Sam Altman 在内的整个董事会。当被问及为何不让 Altman 知晓时，Ilya 解释了他的担忧：我感觉，一旦他意识到这些讨论的存在，他就会想办法让它们消失为了进一步确保机密性，Ilya 使用了一种阅后即焚的电子邮件形式来发送这份备忘录。他这样做的理由是担心备忘录的内容会以某种方式泄露出去另一份关于 Greg Brockman 的备忘录：证词中还提到了另一份类似的文件，这份备忘录的内容是批评 OpenAI 总裁 Greg Brockman 的。Ilya 证实他起草了这样一份文件，并且同样发送给了董事会。然而，当被问及这份备忘录的副本是否存在以及由谁持有时，对话进入了法律程序的灰色地带。Ilya 表示，他相信不同的律师持有副本 ，并确认他自己的律师拥有一份。但当原告律师试图追问还有哪些律师持有副本时，Ilya的律师 Simona Agnolocci 以涉及律师-客户特权沟通内容和律师策略为由，指示 Ilya 不必回答。这表明，关于 Brockman 的这份备忘录，其内容和传播情况可能成为诉讼中一个敏感且充满争议的议题对 Sam Altman 的核心指控：基于二手信息的判断 Ilya 在作证中详细阐述了他认为必须罢免 Sam Altman 的具体原因，这些指控大多围绕着 Altman 的诚信和管理方式。然而，质询过程也暴露出，Ilya 的许多关键判断是建立在二手信息之上，尤其是来自 Mira Murati 的转述，而他本人并未对这些信息进行直接核实指控的核心：不诚信与操控行为Ilya 坚称，他采取行动的根本原因是他认为 Altman 的行为损害了公司的管理和文化。备忘录中指控 Altman 的行为模式包括：在 YC (Y Combinator) 的过往：备忘录中提到，有理由相信 Altman 过去因类似行为被赶出 YC，包括制造混乱、开启过多新项目、挑拨离间以及管理不善。在质询中，Ilya 承认这一信息的来源是他与 Mira Murati 的一次对话，而 Murati 又是转述她与 OpenAI 首席运营官 Brad Lightcap 的谈话内容。Ilya 并未就此事直接与 Brad Lightcap 进行过沟通核实Greg Brockman 从 Stripe 离职的传闻：备忘录还暗示 Greg Brockman 实际上是被 Stripe 解雇的。当被问及这一说法的依据时，Ilya 的回答很简单：Mira 告诉我的 。他同样没有向 Greg Brockman 本人求证过这件事关于 GPT-4 Turbo 安全审查的误导：Ilya 指控 Altman 在关于 GPT-4 Turbo 是否通过 DSB (Deployment Safety Board，部署安全委员会) 审查一事上，向 Mira Murati 谎报了总法律顾问 Jason Kwon 的意见。Ilya 再次确认，这些信息完全来自于 Mira，他从未就此事与 Jason Kwon 进行过直接交流分化高管团队：备忘录中以“Daniela versus Mira”（Daniela Amodei 对抗 Mira Murati）和“Dario versus Greg, Ilya”（Dario Amodei 对抗 Greg Brockman 和 Ilya Sutskever）为例，说明 Altman 在高管间制造矛盾。关于 Dario Amodei（时任研究副总裁，后创立 Anthropic）的部分，Ilya 指责 Altman 未能坚决地拒绝 Dario 提出的不公平条件，即要求掌管 OpenAI 的所有研究并解雇 Greg Brockman，从而加剧了内部的紧张关系对二手信息的反思：在反复质询下，Ilya 承认了他对信息来源的依赖。当被问及现在是否认为依赖二手信息是一个错误时，他给出了一个经过反思的回答。他表示，事后来看，我意识到我当时并不知道真相……我只是通过二手知识了解它 。他进一步补充说，他从这次经历中学到了第一手知识对于此类重大事件的批判性重要性 。他认为，二手知识可以非常有用，但它应该被视为一个需要进一步调查和探索的起点 。然而，在罢免 Altman 的决策过程中，他似乎并未遵循这一原则。董事会的角色：仓促的决策与经验的缺乏 证词揭示了 OpenAI 董事会在罢免事件中的复杂角色，Ilya 对董事会的构成、经验和行为动机提出了自己的看法，描绘出一个在高压之下显得准备不足的治理机构。仓促且经验不足的决策过程：Ilya 认为，整个罢免 Altman 的过程是仓促的 。他将此归因于董事会的经验不足，尤其是在处理此类董事会事务方面 。他对独立董事成员 Tasha McCauley 和 Helen Toner 在 2023 年与 OpenAI 运营的互动频率评价为“不太频繁”，并对她们是否完全熟悉公司的运作持保留态度。这暗示了董事会的决策可能缺乏对公司内部复杂情况的深入了解罢免的时机选择：一份《华尔街日报》的文章（标记为 Exhibit 20）引用消息称，Ilya 一直在等待一个董事会动态允许替换 Altman 的时机 。Ilya 在庭上确认了这一说法的正确性。他解释说，他所等待的“动态”是指董事会中不再有明显的亲 Altman 多数派 。他承认，考虑罢免 Altman 的念头已经持续了至少一年 。这表明罢免行动并非一时冲动，而是长期酝酿的结果，只待一个有利的董事会权力结构Helen Toner 的争议性行为：董事会成员 Helen Toner 的行为在证词中被多次提及，成为一个关键的争议点。发表批评文章：在 2023 年 10 月，即罢免事件前一个月，Toner 发表了一篇文章，文章在批评 OpenAI 的同时赞扬了其主要竞争对手 Anthropic。Ilya 认为，对于一位 OpenAI 的董事会成员来说，这是一个奇怪且极不妥当的行为 。他曾就此事与 Altman 讨论，并支持将 Toner 从董事会中移除事件后的言论：在 Altman 被罢免后的一次高管会议上，当高管团队警告说如果 Altman 不回归 OpenAI 将被摧毁时，Helen Toner 表示，允许公司被摧毁也符合其使命 。Ilya 回忆说，她当时表达得甚至比这更直接，他认为这种说法在当时与公司的使命是相悖的。事件余波：与 Anthropic 的合并谈判及个人财务审查 罢免 Sam Altman 的决定引发了一系列连锁反应，证词揭示了其中一些鲜为人知的内幕，包括与竞争对手的合并谈判以及对 Ilya 个人财务动机的严格审查。与 Anthropic 的短暂合并谈判：在 Altman 被解雇后的那个周末（2023 年 11 月 18 日左右），OpenAI 董事会与竞争对手 Anthropic 进行了接触。证词显示，一项提议被提出，即 OpenAI 与 Anthropic 合并，并由 Anthropic 的领导层接管合并后的实体。Ilya 是在一次有 Helen Toner 参加的董事会电话会议上得知此事的董事会内部的分歧：Ilya 对此提议感到非常不满 ，因为他完全不希望 OpenAI 与 Anthropic 合并。相比之下，他回忆说，其他董事会成员对此则表现出更高的支持度，尤其是 Helen Toner，在他看来是最支持该提议的成员谈判的终结：这场合并讨论极其短暂 。Ilya 相信，由于 Anthropic 方面提出了一些实际操作上的障碍 ，该提议最终未能继续下去。个人财务利益成为焦点：在整个作证过程中，原告律师反复尝试探究Ilya 在 OpenAI 的个人财务利益，试图将其决策动机与个人得失联系起来。然而，这些问题几乎无一例外地遭到了 Ilya 律师的强烈反对和指示不予回答关于罢免时的股权价值：当被问及在罢免 Altman 时，他认为自己的 OpenAI 股权价值多少时，其律师立即以与案件无关和侵犯隐私为由提出反对，并明确指示 Ilya 不用给出一个数字关于离职后的股权变动：Ilya 于 2024 年 5 月离开 OpenAI。当被问及离开时其股权的价值，以及自离开后其持有的 OpenAI 财务利益是增加还是减少时，再次遭到了律师的阻拦。尽管 Ilya 确认他仍然在 OpenAI 拥有财务利益 ，并且其价值自他离职后有所增加，但他被禁止透露任何具体金额。法律费用支付方：当被问及此次作证的法律费用由谁支付时，Ilya 最初表示不确定，但推测可能由 OpenAI 支付。他还提到，他目前的新公司 Safe Superintelligence 并未支付这些费用。其律师一度反对该问题，但随后撤回了反对意见看完以后才知道Ilya密谋了一年时间准备“除掉”sam，不是临时起意，而Ilya得知的很多信息来自Mira，整个过程相当混乱和复杂。OpenAI本来是马斯克一个理想的产物，完全开源，非盈利，结果由于巨大的利益和人事斗争被Sam Altman完全掌控，导致今天马斯克依然耿耿于怀，天天骂Sam 是一个撒谎成性的人，不过反过来，要是没有Sam 我们可能就不会看到chatgpt的诞生，至少可能会推出很多年
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马来西亚首富之子买上海大平层 449平米1.17亿元 上海豪宅吸引全球资金流入的现象得到了具象化呈现。有港资房企老板斥资1亿多元，购入自家在黄浦区开发的豪宅房源。10月31日晚间，嘉里建设（00683.HK，股价19.56港元，市值283.88亿港元）公告称，公司董事会主席、行政总裁及执行董事郭孔华当日与全资附属公司上海卓妙置业有限公司签订协议，购买位于上海市黄浦区金陵华庭一套449平方米的四室房源，交易总价约为1.17亿元。完成交易后，预计嘉里建设将获得约2300万元收益。该预计收益是依据交易代价，扣除估算的土地及开发成本、直接销售成本以及其他相关开支与税项后计算得出。出售该物业所得款项，将用作公司的一般营运资金。《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，郭孔华是马来西亚首富、有“酒店大王”“亚洲糖王”之称的郭鹤年之子。而嘉里建设在黄浦区金陵路累计拿地金额高达221亿元，总开发体量65.5万平方米。 金陵华庭两开两罄刷新上海新房备案单价纪录金陵华庭是嘉里建设在上海黄浦老城厢板块投资开发的一处住宅楼盘，亦是该公司在中国内地的重要项目之一。目前，该项目处于预售阶段，尚在建设中。据《每日经济新闻》此前报道，2023年6月20日，嘉里建设以总价87.83亿元成功招标获得黄浦区金陵路项目相关地块的土地使用权。加上此前以133.29亿元购入的四宗地块，嘉里建设在金陵路累计拿地金额高达221亿元，总开发体量65.5万平方米。今年3月下旬，金陵路项目的住宅部分一期首次开盘入市，共计推出158套270—640平方米的大平层房源，均价达18.9万元/平方米，单套房源平均总价超5800万元。据嘉里建设方面介绍，项目开盘当日，3小时内158套房源售罄，总销售金额92.34亿元。9月21日，金陵华庭二期加推120套房源，户型面积更大，360—875平方米大平层及复式楼，均价达到20.5万元/平方米。其中，一套865平方米的顶层复式房源总价超过2.82亿元，折合单价达32.68万元/平方米，刷新上海新房备案单价最高纪录。最终，这120套房源也宣告售罄。两次开盘皆呈现热销景象，金陵华庭成为上海楼市中备受瞩目的豪宅项目之一。11月1日，嘉里建设一位内部人士向每经记者确认，郭孔华此次购置的大平层房源即来自金陵华庭二期，“有价值的产品值得收藏”。 金陵华庭项目售楼处外侧 | 每经记者 刘颂辉 摄公开资料显示，郭孔华是马来西亚首富郭鹤年之子，后者也被称为“酒店大王”“亚洲糖王”。郭孔华现年46岁，拥有哈佛大学经济学学士学位，自2022年起出任嘉里建设董事会主席，同时还担任嘉里控股有限公司董事长、嘉里物流联网有限公司副主席及非执行董事、新加坡丰益国际有限公司非执行及非独立董事。 值得一提的是，嘉里建设正是在2022年1月4日发布公告宣布，以133.29亿元招标购入上海市黄浦区规划和自然资源局出让的地块，正式布局金陵路大型项目。彼时公告提到：“该地块珍罕之处，是其位于上海市黄浦区深化城市有机更新及历史风貌保护计划的中心位置，坐落于具有160多年历史的街区里，有丰富的石库门、里弄小巷和沿街传统的骑楼建筑。作为城市有机更新计划的一部分，指定历史遗迹及历史建筑物将得到修缮和重建，该地块将发展和打造成为地标式的综合发展项目。”可见，金陵路项目的成败对于郭孔华而言有多重要。上海网上房地产官网显示，截至11月1日，金陵华庭累计入市278套住宅，已售276套，二期还有两套住宅可售。 上海顶豪市场热度持续稀缺地段与高净值需求共振上海易居房地产研究院副院长严跃进向每经记者分析指出，上海顶级豪宅市场展现出的火爆态势，是多种市场因素共同作用的结果。在供给层面，金陵华庭项目所处地段土地资源极度稀缺，新盘供应有限。在需求层面，上海高净值人群基数大，对核心地段优质住宅资产的需求持续旺盛，且这类资产具备显著的保值增值特性。10月30日，在每日经济新闻主办的“2025第十五届中国价值地产年会”上，有受邀嘉宾提到，今年以来，上海加大城市更新力度，市中心通过协议出让的地块规模明显增加。由此带来的结果是，豪宅市场供应量增多，购房者的选择面扩大。据每经记者不完全统计，今年9月，上海新房豪宅市场就有金陵华庭、陆家嘴太古源、康定一十九、华润外滩瑞府等项目在售。另据上海中原研究院的数据，9月上海累计有14个豪宅新盘入市，合计供应房源1619套，整体去化率72%。从区域来看，部分项目认购率很高，但也有项目认购情况不佳。预计未来豪宅市场分化现象将会进一步加剧。记者|刘颂辉编辑|程鹏魏文艺杜恒峰校对|许绍航封面图片来源：视频截图｜每日经济新闻 nbdnews 原创文章｜未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像等使用
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媒体：被安世风波卡整月"脖子" 全球车企终于能缓口气 南方财经21世纪经济报道记者 赖镇桃全球车企的“缺芯”之痛，或将迎来部分缓解。据央视新闻报道，11月1日，商务部发言人在答记者问时表示，荷兰政府对企业内部事务的不当干预，导致了目前全球产供链的混乱。中国作为负责任的大国，充分考虑国内国际产供链安全稳定，欢迎遇到实际困难的企业及时与商务部或地方商务主管部门联系。我们将综合考虑企业实际情况，对符合条件的出口予以豁免。 图为商务部网站截图11月2日凌晨，安世半导体中国有限公司在官方微信公众号发布致客户公告函，称荷兰安世半导体目前欠付位于东莞的封装测试工厂（ATGD）的货款高达10亿元人民币。并指出，“目前，安世中国已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定、持续地满足广大客户直至年底乃至更长时间的订单需求，供应链安全可靠。为确保供应的长期性与韧性，我们已积极启动多套预案，正在加紧验证新的晶圆产能。我们对在短期内完成验证、并自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心。”公告函还称，荷兰安世半导体单方面停止供货的行为，完全置客户利益于不顾，严重违反合同约定和商业合作原则，严重破坏了客户信任，是“极其不负责任的做法”。一个月前，荷兰政府宣布强行接管中资企业闻泰科技旗下的子公司安世半导体。或许荷兰当时也始料未及的是，这一举动意外引爆了全球车企的“芯慌”。当地时间10月30日，大众汽车发布三季度财报，五年来首次出现季度亏损，大众首席财务官Arno Antlitz更发出警告，芯片短缺或使大众汽车年度利润目标面临更大风险。两天前，本田位于墨西哥塞拉亚的工厂宣布停产，其是本田出口北美市场的重要基地。几乎同时，本田加拿大阿里斯顿工厂也因缺芯减产一半，并计划停产一周。欧洲汽车制造商协会警告称，如果安世半导体的供应无法在短期内恢复，欧洲汽车制造商将在数周内遭遇生产中断，部分工厂甚至可能停产。这一次，车企大厂们能渡过缺芯危机吗？安世断供，芯片告急据环球时报报道，当地时间9月29日，美国商务部发布“50%股权穿透”规则，只要被列入管制清单的公司持股超过50%的子公司，也将自动受到同等的出口管制制裁。就在美国发布这一规则后的第二天，荷兰政府以“维护国家安全”之名强行接管闻泰科技在荷兰的子公司安世半导体，并声称安世半导体“存在严重的治理缺陷”。去年12月，闻泰科技被美国列入“实体清单”，在9月底美国扩大“实体清单”后，闻泰的子公司安世半导体也被自动划入当中。风控机构Kharon估计，这一规则实施后或导致“实体清单”上的公司从原先的约3000多家猛增至上万家。 安世半导体是闻泰科技的全资子公司，图源：21世纪经济报道面对荷兰方面的“强取豪夺”，中国商务部在10月4日发布出口管制公告，禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件。虽然安世的研发设计和晶圆制造主要放在欧洲，但约70%的晶圆都要运至中国的东莞工厂完成封装测试后再向世界分销。公开资料显示，安世半导体前身为恩智浦的一个标准产品部门，2019年被闻泰科技收购。这些年来，安世一直是全球领先的分立与功率芯片IDM龙头厂商，其小信号MOSFET、ESD保护器件出货量连续多年位居全球第一，车规级Power MOS全球市占率第二。芝能汽车创始人陶冶告诉21世纪经济报道记者，安世生产的组件，功能至关重要且遍布全车，负责基本的车辆功能，例如车身控制模块（BCM）、LED照明系统的电源管理、DC/DC转换器中的功率转换、反向电池保护，以及各种传感器控制。缺少任何一颗成本可能仅为0.1-1美元的分立器件，一台整车都没有办法下线。安世生产的芯片对先进制程工艺要求不高，但市场地位让其足以牵一发而动全身。“安世半导体是全球车规级功率半导体的核心供应商，它在全球的市占率超过30%。新能源汽车里的电机、电驱、电池这些三电系统，都要用到功率半导体。所以虽然这个芯片的技术门槛不高，但是安世掌握着绝对的规模。尽管安世不是主流车企的一级供应商，但是大陆、德尔福、日本电装等全球顶级Tier 1都要使用安世的芯片，再给宝马、大众这些主机厂做配套。现在安世出口停摆，这样大规模的供应缺口，是其他中小厂商一时之间难以弥补的。”中欧协会智能网联汽车秘书长林示向21世纪经济报道记者解释道。现代汽车工业一向以灵活高效、精益生产著称。为了避免零部件积压，车企采购时一般都不会囤积大量库存。这便意味着安世的芯片和组件断供，车企几周之内不能找到新的供应商，库存见底之后，“缺芯少件”的整车厂将被迫停工停产。除了开头提及的本田北美工厂已经开始停产，另一日系巨头日产汽车也透露，其芯片库存仅能维持至11月第一周。日本汽车工业协会（JAMA）在10月23日就发布声明表示，确认已收到荷兰安世半导体的通知，称其可能无法保证芯片交货。这一情况可能对包括丰田、本田、日产在内的主要汽车制造商造成“严重影响”。受影响的芯片是电子控制单元（ECU）的关键部件。ECU是现代汽车的“大脑”，控制着从发动机性能到安全系统等众多关键功能。福特、大众、宝马、奔驰等车企巨头纷纷“明示”，如果几周之内不解决缺芯的问题，那么减产、停工都是难以避免的结局。总部位于德国的机械设备制造业联合会VDMA还警告，如果安世半导体从中国的出口持续中断，影响可能会超出汽车行业，波及发电机、工程机械和农业机械等其他产品制造商。寻找Plan B不易安世半导体出口断供后，全球各大车企立即开启了芯片抢购潮。奔驰首席执行官Ola Kaellenius坦言，“不言而喻，我们正在搜刮全球寻找替代品。”福特首席运营官Kumar Galhotra在和分析师的电话会议里回应，公司已尽最大努力从其他来源采购这些零部件。一定要迅速取得突破，才能避免第四季度的生产损失。美国电动汽车公司Lucid的首席执行官Marc Winterhoff也表示，公司的工程团队一直在寻找替代品，对生产计划的影响才被推迟。不过，替代方案可能也很难解决“缺芯”的燃眉之急。欧盟汽车制造商协会在上周的报告里指出，车企可以找到安世的替代厂商，但切换供应商所要花费的时间，估计赶不上零部件库存消耗的速度。 图为本田在墨西哥塞拉亚的工厂，此前因安世半导体事件停工（本田公司网站）陶冶向记者解释，针对高产量、低成本的通用型组件，汽车行业坚持的严格且漫长的AEC-Q质量认证流程。本田、大众、福特等企业影响比较大，安世这边供给所有的车企，所以严格来说会影响大部分欧美日企业，现有库存仅能维持数周，技术上存在替代方案，但监管和认证流程的僵化耗时数月，严重阻碍了短期内的供应。由于车规级芯片对安全性要求极高，零部件商要进入车企的供应商名单，往往要走过18到24个月的认证期。而要在已有产能和认证的零部件厂商里拿货，现在也面临两大问题。首先是短期需求的井喷，已经远超现有厂商的供应能力。陶冶表示，安世在二极管和分立晶体管等关键汽车分立元件市场中拥有约40%的市场份额 ，在欧美可能去找英飞凌、安森美和意法半导体进行替代，找肯定找得到，但用量大又突然，替代也会跟不上。其次则是价格问题。林示提及，一些企业向他表示，安森美、英飞凌这些Tier2供应商还是很难替代安世半导体，因为安世凭借规模优势可以压低成本。如果要用其他厂商来替代，采购这些零部件的成本预计会涨两到三成。此外，芯片厂要扩建产能，周期通常要三到五年，欧美自建产能的时间是非常漫长的。2022年，全球汽车业因疫情打乱供应链，一芯难求、芯片价格以数十甚至上百倍暴涨的情形，依然是车企心头的阴影，度过危机后，欧盟和美国相继发布《芯片法案》，吸引半导体产业回流以提升供应链稳定性。现在，车企再度面临缺芯危机，供应链调整或会再提上日程。在陶冶看来，和两年前的情况有所不同，这段时间芯片的供应中断是即时的，与全球芯片产能利用率或市场需求无关。这种风险轮廓的转变意味着，主要的供应链风险已从可预测的结构性短缺，转向不可预测、急性发作的政治干预。安世的重要一课据新华社报道，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成成果共识。美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。“荷兰政府的行动部分是基于美国的出口管制政策，特别是美国9月29日公布的‘50%穿透性规则’。因此，美国50%穿透性规则的暂停实施，意味着荷兰政府对安世半导体控制权的接管失去了部分关键的法律依据，削弱了荷兰政府行动的正当性。”电子创新网CEO张国斌向21世纪经济报道记者分析道。10月12日，安世母公司闻泰科技发布公告，强烈谴责荷兰方面“以合规之名，行夺权之实”，并表示已启动行政复议与诉讼程序。公司CFO沈金佳在投资者会议上进一步透露，将启用《中国—荷兰双边投资保护协定》，就“不公平待遇”提请国际仲裁。张国斌也留意到，安世中国明确表示荷兰总部的决定在中国境内不具备法律效力，进一步巩固了闻泰科技在中国境内的控制权。他判断，综合各方的反应来看，闻泰科技重新获得安世半导体控制权的可能性较大，但最终结果仍需等待相关法律程序和外交协商的结果。“这段时间可以看到国外的汽车大厂轮番给荷兰政府施压，安世半导体的业务也受到明显波及。脱钩断链对所有相关方都没有好处，最好的方式还是找到求同存异的共同利益点。”林示表示。安世的风波，也给国内汽车芯片厂商带来了一定启示。首先长期来看，从成熟制程到先进制程的芯片自主研发，或会加快进程。陶冶指出，在功率半导体、逻辑器件这些基本器件上，国内也有新洁能、士兰微等候选供应商。之后，中国这波做汽车电子芯片的本土化，速度会更快。林示也提及，安世半导体的晶圆制造还是由德国人主导，所以中国还是要加快攻坚芯片IDM，建立从设计、制造到封测的一体化模式，才能真正实现战略自主。其次面对欧美的“泛政治化”倾向，国内厂商也要做好风险防范和应对，提升自身主动性。林示指出，一来芯片厂商要加快接入人民币跨境支付系统（CIPS），规避美元的清算风险；二来则是加快海外封装产能回迁国内，降低物理断链的风险；再者企业未来要将地缘政治这个不可抗力因素，计算进入增加的成本当中。
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奇瑞集团10月份销售汽车281161辆 同比增长3.3% 版权声明：本文版权为网易汽车所有，转载请注明出处。 网易汽车11月2日报道 日前，奇瑞集团发布销量快报，10月份，集团销售汽车281161辆，同比增长3.3%。其中，奇瑞汽车股份有限公司10月份销售汽车263466辆，同比增长2%；新能源汽车销售110346辆，同比增长54.7%，首次单月新能源突破11万辆；出口126434辆，同比增长13%，连续六个月单月出口突破10万辆，并实现累计出口1062862辆，达成年内出口超百万辆。 1-10月，奇瑞集团累计销售汽车2288929辆，同比增长13%，创历史同期最佳业绩。截至目前，奇瑞集团全球累计汽车用户突破1800万，其中海外用户超过556万。奇瑞集团1-10月销售新能源汽车697891辆，同比增长73.1%。 奇瑞品牌10月份销售169696辆，1-10月份累计销售1377558辆；星途品牌10月份销售9494辆，1-10月份累计销售97445辆；捷途品牌10月份销售59073辆，1-10月份累计销售518651辆；捷途品牌创立7年，在10月份迎来累计销量突破200万辆的里程碑。iCAR品牌10月份销售12393辆，1-10月份累计销售79023辆；智界品牌10月份销售12810辆，1-10月份累计销售70587辆。
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谷歌前CEO栽了！花1亿养情人，逼婚被拒撕破脸 据三言Pro报道，70岁身家320亿美元的前谷歌CEO埃里克·施密特，送小女友1亿开公司。现在公司黄了，人也被告了… 图源：三言Pro时间回到2020年，当时70岁的施密特认识了还在哥伦比亚大学念书的里特，两人直接开启了情人关系。咱先感受下这差距：施密特70岁，里特22岁，差了整整48岁，里特比施密特的亲女儿还小8岁。不过钱能抹平年龄鸿沟是真的。接下来五年，里特过上了我等打工人做梦都不敢梦的生活：住着施密特在贝莱尔的豪宅，开着人家的特斯拉，混迹于各种高端派对。最绝的是，施密特还给她开了个AI公司，让她给自己发年薪100万美元。但物质的满足填不满野心的沟壑。里特小姐姐渐渐不满足于当个“地下夫人”，她想要转正，想要取代施密特那位结婚45年的原配温迪。这里得稍微科普一下，施密特在富豪圈里奉行的是典型的“开放式婚姻”。重要场合永远由正妻温迪陪同出席，私人娱乐活动则带上年轻情人。据硅谷八卦，施密特的情史相当丰富，从时尚设计师到前奥运选手，涉猎广泛。 图源：三言Pro可里特偏偏要打破这个平衡。当她提出“我要当施密特夫人”时，彻底触了老先生的逆鳞。开玩笑，人家和原配45年的婚姻绑着多少财产、多少基金会、多少人脉关系？离婚？那损失可不是一个小目标能搞定的。本来这场“各取所需”的戏码还能继续演下去，直到2021年施密特脑子一热，砸了1亿美元跟里特合开了家叫Steel Perlot的AI公司。更离谱的是，施密特直接当起了甩手掌柜，把公司全权扔给了毫无管理经验的里特。结果可想而知，这公司乱得一塌糊。前员工爆料，里特不仅开会迟到，还能用咖啡杯喝红酒，甚至穿比基尼主持会议。更夸张的是，她直接任用一个23岁的加密货币从业者当高管，公司决策全看心情。 图源：三言Pro财务数据更是惨到没眼看：2021年到2024年2月，公司营收不足20万美元，亏损却飙到6100万美元，相当于每天烧钱近6万。这哪是搞AI，纯纯是烧钱玩。当里特逼婚被拒后，施密特终于幡然醒悟，直接切断了这1亿美元的合作。却没想到里特反手就是一波“绝地反击”，先申请家庭暴力限制令，又撤回，转头就在诉讼里指控施密特用技术手段监控她的邮件电话，还派私家侦探跟踪她爸妈。现在两人彻底撕破脸，里特从1.5万平方英尺的豪宅搬到了三明治店楼上的公寓，还在跟施密特争豪宅使用权和爱犬保护权；施密特那边则说她“滥用司法系统”，要求密封法庭记录。 图源：三言Pro在小雷看来，这件事就是施密特在私人生活中犯了个低级错误。他把情感关系和商业合作搅和在一起。结果不仅1亿美元打了水漂，还惹了一身腥。说白了，施密特以为砸钱就能买感情，把商业合作当情人的“零花钱项目”；里特以为抓住富豪就能逆袭上位，却贪心不足，还想要更多，把自己太看作是一回事。现在事情还没完。这出闹剧的下一次听证会定在12月4日，里特大概率要失业，施密特说不定已经在物色下一段恋情了。咱就是说，要是这1亿拿来做慈善，多少人能受益？结果全砸在了狗血纠纷里。害，本来都能躺平的，看现在闹的，真是一手好牌打稀烂。不知大家有什么看法？评论区聊聊。
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前CTO索赔42.87亿 158亿股权归属成谜？ 一起高达42.87亿元的天价索赔案，再度将寒武纪（688256.SH）与其前核心高管的股权争议推至台前。 10月31日晚，寒武纪披露公告称，公司近日收到了原首席技术官（CTO）梁军提起的劳动争议诉讼，梁军请求法院判令公司赔偿其股权激励损失约42.87亿元。 这起天价索赔案，源于寒武纪与梁军之间早已开始的另一场股权回购诉讼。根据公告，梁军自2022年初离职后，公司依据其本人签署的《持股计划》已执行回购安排，但梁军拒绝配合办理回购手续。于是，寒武纪的股权激励相关主体于2023年先行起诉梁军（下称“回购案件”），要求其配合办理股权回购手续，该“回购案件”目前正在等待法院判决。 数度对簿公堂 寒武纪10月31日晚间披露的《关于涉及劳动争议诉讼的公告》，详细列出了原CTO梁军的诉讼请求。 一是请求确认原告（梁军）与被告（寒武纪）自2017年10月18日至2022年2月10日期间存在劳动关系；二是请求被告赔偿股权激励损失，金额高达42.87亿元。 对于这笔索赔金额，公告中也列出了计算方式。梁军间接持有寒武纪股票11523184股，索赔额所依据的单价是2024年1月2日至起诉时，寒武纪股票的最高价372元/股（该价格出现于2024年10月10日）。 但这起天价索赔案并非双方首次对簿公堂。10月31日晚间，寒武纪同时披露了公司相关主体起诉梁军的“回购案件”的进展。 公告显示，寒武纪的股权激励相关主体已于2023年起诉梁军，请求人民法院判令梁军配合完成回购所涉及的工商变更登记，该“回购案件”此前已开庭审理，目前正处于“等待法院判决中”的状态。 两起案件的标的，指向的是同一笔股权，但双方对其价值的认定却天壤之别。 寒武纪方面要求“回购”的法律依据，是梁军本人签署的《持股计划》。公告称，梁军在离职前并未直接持有公司股份，其诉讼请求中提及的“股权激励”，是其在《持股计划》中约定的持股权益。 这笔权益具体对应两个员工持股平台——北京艾溪科技中心（有限合伙）和天津玄算九号企业管理合伙企业（有限合伙）。梁军在这两个平台合计的实缴出资额约5.26万元。 寒武纪认为，梁军因与公司存在分歧，于2022年2月10日通知公司解除劳动合同。其离职时间处在《持股计划》中约定的“持股权益不得被处分的期间”。因此，梁军的离职触发了《持股计划》中明确约定的回购条件，其在员工持股平台的出资额及对应持股权益，应按照约定转让给指定的股权激励相关主体。 而寒武纪方面要求的回购价格，是按照双方《持股计划》等文件约定，即梁军约5.26万元的实缴出资额加上年化5%的利息。 寒武纪称，公司依据《持股计划》执行回购安排后，梁军“拒绝配合办理回购手续”。 换言之，寒武纪的诉求是，公司认为梁军离职已触发《持股计划》中的回购条款，因此他必须按约5.26万元加利息的价格，将这笔股权还给公司。 但对于寒武纪要求的回购，梁军显然并不认同，他在起诉公司时主张，这笔股权应被视为其劳动报酬的一部分。 值得注意的是，10月31日的公告还披露了梁军在此次劳动争议诉讼之前的其他相关败诉情况。 公告显示，梁军自离职后，因持股权益被依约回购，曾先后提起两起诉讼，一起在人民法院，一起在仲裁机构。 梁军的诉求包括：要求确认其签署的员工持股平台（天津玄算九号）《合伙协议书》中的仲裁条款不成立，以及要求撤销其签署的另一持股平台（北京艾溪科技中心）的《合伙协议书》。 寒武纪在公告中称，人民法院及仲裁机构经审理认为，梁军承认该等文件上的签名均为其本人签字，其请求缺乏事实及法律依据。最终，这两起案件均驳回了梁军的请求，且裁判文书已发生法律效力。 既然包含“回购条款”的《合伙协议书》及《持股计划》的有效性，已在过往的生效判决中被司法机构认定，那么梁军此次为何又提起了42.87亿元的天价索赔？ 这起新诉讼的关键，在于梁军将其法律依据追溯到了2017年入职时签署的一份更早的文件——《入职意向书》。 梁军的主张是，这份《入职意向书》中已约定其股权激励属于“劳动报酬”的范畴，如果这一主张成立，那么这笔股权就不应被视为可在离职时按成本价回购的普通激励，而是作为其薪酬的重要组成部分。这是他此次展开“天价索赔”的核心法律依据。 在此基础上，他要求公司赔偿这笔“劳动报酬”的实际价值损失，即42.87亿元。 但对于梁军的这一新“策略”，寒武纪表示，针对梁军在此次起诉状中提及的《入职意向书》中关于股权激励的约定，公司已生效的仲裁裁决书（即前述梁军败诉的案件）中早有认定：不论《入职意向书》自身应作何种解释，双方均可合意进行变更。 同时，裁决书进一步认定，梁军在后续签署《持股计划》时已经了解其基本内容，并同意根据该内容来确定自己接受股权激励的具体条件，因此，应受其后续签署的相关文件（即《持股计划》）的约束。 天价股权与昔日骨干 眼下，这场拉锯战的核心，是11523184股寒武纪股份的归属。 梁军2022年2月离职时，寒武纪的股价正处于低谷，2022年3月14日，公司正式公告梁军离职消息，当日股价下跌18.38%，报收于66元/股。 而到了2024年，受益于人工智能浪潮，寒武纪股价大幅上涨，全年累计涨幅超过387%。梁军此次索赔42.87亿元所依据的372元/股股价，正是出现在2024年10月10日。 进入2025年，寒武纪股价继续上行，截至10月31日收盘，其股价已达1375元/股。以此计算，这笔争议股权的当前市值已高达158.44亿元。 从5.26万元加利息的回购价，到42.87亿元的索赔额，再到158亿元的当前市值，这笔股权在寒武纪业绩与股价变动中呈现的巨大价值差异，或许是双方不惜对簿公堂的根本原因。 目前，梁军提起的42.87亿索赔案尚待开庭，而寒武纪提起的“回购案件”则在等待判决。 寒武纪在10月31日的公告中表示，公司已聘请律师团队对梁军的诉讼请求进行全面分析、论证，将积极应诉、答辩，全力应对离职高管的“不当诉求”。 事实上，这场天价股权诉讼的根源，要追溯到2022年3月。 2022年3月14日，寒武纪发布公告，宣布公司核心技术人员、副总经理兼CTO梁军已办理离职，在公告中，寒武纪将其离职原因归因于“与公司存在分歧”。 根据公开信息，梁军于2017年加入寒武纪，在此之前，他自2000年起曾在华为及其旗下的海思半导体任职近17年，历任工程师、技术专家，是业内经验丰富的芯片设计专家。在寒武纪任职期间，梁军曾主导推出了寒武纪首颗7nm训练芯片，梁军还曾在接受媒体采访时表示他对寒武纪的发展做出了重要贡献。 如今，离职之后的梁军也已经另起炉灶。2024年8月，梁军正式出任上海昉擎科技有限公司（下称“昉擎科技”）的CEO，一个月后，他成为昉擎科技的法定代表人。该公司 昉擎科技成立于2022年9月（梁军离职寒武纪后不久），业务方向是专注于“上下文相关”与“上下文无关”解耦的分布式计算架构研发，目标是为客户提供AI计算产品与服务。2025年7月30日，昉擎科技宣布完成了总计数亿元的天使轮融资，领投方包括小米战略投资部、蔚来资本和上海临港科创投。 对于梁军提起的42.87亿索赔案，以及寒武纪提起的“回购案件”，财联社记者将持续关注后续进展。
