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青云租陷兑付危机 集资与放贷的双面生意 11月4日，从江苏、安徽等地赶来的几十人，聚集在湖北武汉鲲龙大厦门口。这里是手机租赁平台青云租的运营主体——武汉青青时代网络科技有限公司（以下简称“青青时代”）的办公地。他们当中，有青云租的商户，也有员工。共同的身份，是“投资者”。青云租曾承诺，只需投入资金，公司会将资金折算成相应价格的手机，通过平台向外出租，投资者能获得年化16.8%的租金收益。多位投资者称，平台刻意营造租机需求旺盛、利润可观的假象，让这个收益率显得十分合理。但如今，他们的“手机”和钱，都被困在平台里。今年9月底开始，一些投资者发现，收益无法像往常一样提现。11月4日这天，他们堵在公司门口要说法，只见到了一位招商负责人，对方称“什么都不知道”。现在，青青时代办公室已人去楼空。据不完全统计，青云租至少吸引了六百多名投资者，累计吸收资金3亿多元。记者调查发现，该公司一边以“上市扩张”为名，密集开设分公司，吸引新员工，用业绩考核逼迫、洗脑这些员工自己投资或拉亲友入局；另一边则披着“电子产品租赁”的外衣，涉嫌高息放贷，收到投资者的资金之后，青云租很可能并没有购买手机向外出租，而是用虚假的物流单号营造已购买手机的假象、躲避监管，然后用高达200%的年利率寻找借贷者。“吸储－放贷”并行，投资者疑似卷进了一场资金游戏。 青青时代的门头写着“上市公司成员，国有资本参股”。图/青青时代官网冻结的进度条投资青云租，看起来是一件简单而且稳赚不赔的事。平台声称主营电子产品租赁，对外出租手机等设备。投资者出资后，公司代购苹果手机，通过平台出租，扣除运营费后，投资者可以获得租金收益。以一台市场价9760元的iPhone 16 Pro Max为例，平台称其进货价约8600元。投资者一台起投，按市场价月利率1.4%（年化约16.8%）计收益。以4个月的租期为例，手机出租四个月，投资者可获本息约10306元。如果租户逾期，平台承诺兜底。门槛低，收益稳，大量投资者被吸引。截至目前，青云租App、小程序页面看起来依然正常。但记者曾尝试下单租赁手机，订单一直在“审核中”，没有发货，也无客服回复。平台早在今年9月底就出现了异常。不少人发现提现页面长期停留在“审核中”，但大家没有太紧张，有投资者回忆，2025年春节期间，青云租也曾出现过二十多天的提现延迟，之后业务恢复正常。他们以为，这次延迟可能和国庆假期有关。直到假期结束，问题才开始暴露。10月9日，有员工发现提现仍未到账，询问上级，得到的是不同版本的解释：有人说公司账户被限额，需提升额度后才能放款；有人说公司刚完成上市，资金要在账上“过一个月”；还有人说，投资方撤资退出，正在洽谈新资金。还有更离奇的说法——公司背后的投资人“发哥”卷款逃走，或者是，深圳仓库里三万多台手机被偷了。“我那时候还相信公司能好转。”青青时代武汉招商部员工周琳回忆。直到15日，发薪日，很多员工既没收到工资，也无法把收益提现，人们开始慌张。周琳注意到，公司一侧的办公室也已经空了，合规部和法务部的人再没来上班。招商部门负责人也不再到岗，来上班的员工越来越少。周琳在办公室多留了几天，不是为了工作，只是想守着自己投进去的钱。她一边整理能找到的资料和数据，一边持续投诉公司。她在青青时代工作不过5个月。刚入职时，周琳就发现公司业绩要求很高，每月必须完成30台手机的投资任务，否则就面临被辞退。为了冲业绩，周琳和同事经常被要求加班到深夜。主管有时会把员工叫进“小房间”，要求“想办法完成任务”，甚至逼他们刷网贷、花呗或信用卡，“自己投几台。”5个月来，周琳在青云租累计投入109万元，其中20多万元是从亲戚那里借来的，55万元来自网贷。10月25日左右，青云租发布“延期兑付协议”，称将分24期偿还投资者本金和收益。这是大家收到的最后一次回复。有人选择报警，也有人签了协议：“能回一点是一点。”在记者采访的十多位投资者中，只有一人收到了第一期兑付款。那位投资者连续多日在公司总部“要钱”，财务人员最终转来了一万多。 青云租App上的提现进度停在“审核中”。受访者供图奖金、拉人、扩张周琳上百万的投资，其实并非全出于业绩压力。平台的激励制度也让她心动：投资15台手机可获得奖励5000元，45台奖励1.5万元，超过400台则奖励超过20万元。这意味着，她自己投资完成业绩后，不仅能拿到8000元的工资，还有万元的激励金。为了拿到激励金，不少员工都动员亲友“帮一把”。公司还鼓励员工发展二级商户，成功的员工可提取佣金。周琳便用婆婆和侄子的名义“投资”，但实际资金都由自己承担。公司在培训中反复灌输的理念，也让她信以为真。青云租告诉他们，租赁行业需求大，且利润普遍较高。培训资料上还对比了市面上其他租机平台的数据，计算后利润率确实能达到四成以上。因此，平台在扣除运营费后，承诺年化16.8%的收益，显得“合理可信”。 宣传资料中，青云租与其他租机平台竞价对比。受访者供图江苏无锡分公司招商部员工陈诚回忆，培训密集，话术统一，他渐渐“被洗脑”。虽然也担心过资金的安全问题，但公司解释称，资金并不由青青时代直接经手，而是通过支付宝的“空中分账”完成。所谓“空中分账”，是指租客通过支付宝支付租金后，支付宝平台先收款，再按比例自动分账，一部分打给投资者，另一部分进入公司账户。这样的解释让他觉得流程“挺正规”。不过，他还曾有个疑问：真的有人在租手机吗？公司再一次打消了他的疑虑，强调内部实行“四流合一”的管理机制，即合同流、发票流、物流、资金流与实际情况一致，公司合规经营。尽管陈诚从未看到过手机采购的发票、物流信息等凭证。此外，公司还展示过青云租在支付宝平台上“拥有超过一千万日活用户”的截图，以此佐证平台的规模和可信度。陈诚最终放下心来。“在公司，会被氛围感染。大家都相信它会越来越好。”周琳说。而且，招商部的员工自成一个狭小的信息圈。至于负责风控、运营等业务的分公司，都被开设在不同城市、地区。周琳记得，近半年，公司相继在多个城市开设招商分公司，招商部持续扩编。新人一批批地进，“只要来面试就能留下，什么人都招”，培训每周能有两次。为什么疯狂招人？周琳虽然也疑惑，但她又说服了自己：刚被上市公司收购，应该不会有问题。她以为公司正处在扩张期。 青云租分公司2025年中答谢会上，宣称月均手机出租量有2万多台。受访者供图国资背景的迷雾公司称自己拥有强悍的背景——国资参股，港股上市。这让投资者深信，这家企业正站在风口上。投资者周强起初知道这家公司，是一年前。他在抖音上刷到一条视频：一位中年男子坐在沙发上哭泣，妻子在旁边安慰，字幕写着“1部手机就能当老板，挣得比工资还多”“失业后靠副业撑起全家，男子看到青云租收益后激动大哭”。招商部员工的朋友圈，也不断转发类似内容，“投手机收租金，让投资像收房租一样简单”“人永远挣不到认知以外的钱，资本永远盯着风口”。当时，周强试投了一台，发现收益的确能按时到账。他决定亲自去公司考察。来到武汉青云租总部，周强发现办公地点在一栋高端写字楼中，公司门口赫然写着“国资背景”，办公室的柱子上贴着红底大字海报：国资背景，安全可靠。“让人觉得公司很有实力。”他说。 青云租公司内部。受访者供图那之后，他开始定期追加四五十万元的投入。公司招商人员不时发来“手机到仓”或“租出仓”的照片和视频，一摞摞带有包装盒的iPhone整齐码在桌上，旁边是醒目的青云租标识。更让他放心的是，自家小区门口还开过一家青云租实体店，尽管不到两个月就关门了。他问过原因，对方解释说，公司准备上市，届时会统一门店形象。到今年9月，他已经投入了150多万元，打算收手。但平台工作人员用各种说辞劝他，“国资刚注入5个亿基金”“最后一次上车机会”“以后就没有这样的奖励了”。公司官方公众号也同步发文宣传：“5亿入局！青云租携手国资基金，RWA（真实世界资产）通证化加速落地。”在这种“末班车”式的劝诱下，周强心动了，决定最后投一次，一次性投资100台手机，拿55000元的激励金。他心一横，贷了40多万元，又投入85万元。至此，他一共投入230多万元。 招商员工分享业绩。受访者供图平台爆雷后，周强再回忆那次考察，才琢磨出一些不对劲。“一个租手机的公司，为什么几乎全是销售？”他当时注意到，没人做租赁业务和技术工作，所有员工都在打电话招商。“而且气氛太压抑了，像个电诈中心。”那么，周强当时注意到的、青云租宣称的国资背景是真实的吗？国家企业信用信息公示系统显示，青青时代曾经的控股股东为深圳中城数科控股集团有限公司，该公司于2024年3月入股，2025年7月退出；再往上一层，是中城幸福（贵阳）产业管理有限公司，2025年2月入股，同年8月退出；再往上，是中城幸福产业合作发展有限责任公司（以下简称：中城幸福），可查阅的最早入股时间为2025年3月，同年11月退出。11月13日，天津中城光丽投资管理有限公司（以下简称：中城光丽）发布澄清公告称，自己于2018年成为中城幸福的初始股东，并于2025年8月将持有的100%股权转出。中城光丽由中城新型城镇化基金管理有限公司控股70%，后者由国家发展和改革委员会城市和小城镇改革发展中心100%持股。这条链条显示，青青时代确实曾处于国资控制的股权结构之内，但国资并未直接持有青青时代的股份，且多级上层股东已于今年陆续退出。中城光丽的澄清公告还提到了另一条股权结构链：青青时代目前的股东之一是中汇之家（北京）科技有限公司（以下简称：中汇之家），该公司自今年9月起入股。中汇之家的历史股东为中城幸福，后者的历史股东为中城光丽。但中城光丽已于今年8月将中城幸福股权转出。也就是说，中城光丽的退出早于中汇之家入股青青时代的时间点，中城光丽与青青时代不存在股权上的直接关联。国资企业已澄清与青青时代并无任何关联，那么，此前所宣称的“香港上市”是否也是假的？根据天眼查信息，目前，青青时代的控股股东为深圳爱高创科控股有限公司（以下简称：爱高创科），该企业主要从事为企业客户提供数码产品租赁服务。据香港交易所披露的文件，今年8月22日，港股主板上市公司爱高集团旗下间接全资附属公司与中城幸福（贵阳）产业管理有限公司签署协议，以人民币200万元收购后者持有的爱高创科11%股权。交易完成后，爱高集团成为爱高创科的单一最大股东。根据香港交易所披露的最新年度财报：爱高集团的净资产已为负，处于资不抵债状态；毛利只有五百多万，难以覆盖日常成本，公司整体仍处于亏损。这意味着，青云租给投资者传达的“有上市公司撑腰”的认知，与上市公司本身的实际经营状况并不相符。今年11月4日，爱高创科被列入经营异常名录。 开在周强家楼下的青云租实体店铺。受访者供图一边集资，一边放贷？在青云租平台，一台256GB的iPhone 16 Pro Max，租期分4个月、6个月、一年三个选项。租期越长，租金越低。以租4个月为例，每天的租金是92元，总租金约1.1万元，到期“买断价”1元。如果租一年，总租金约为1.3万元。而在购物网站上，同款手机售价仅九千多。租赁四个月，比买一部手机还贵。“这么贵，真的有人租吗？”很多投资者都有这样的疑问。青云租的解释是，如今是直播时代，很多公司会租手机做直播，青云租主要面向这样的企业客户提供批量租赁服务。至于个人用户，“很多大学生分期额度不够，就选择租，虚荣心强。”但青青时代运营部一名员工向记者透露，投资者投资后，平台其实并没有真正购入手机。根据这名员工的说法，公司为规避监管，设置了手机供应商“虚拟发货”流程。“物流信息是真的，但发的不是手机，是单价十元以下的商品，比如牙膏、卫生纸等。”每当有商户投资下单，这位员工就被要求从内部“趣小七”商城里挑选地址发往深圳的订单，复制物流单号粘贴到“发货系统”。系统随后显示手机已发往深圳，也就是仓库所在地。这名员工回忆，正是被要求填写虚假单号时，他才意识到“根本没有买手机出租这回事”。记者查询发现，“趣小七”商城目前已无法打开。爆雷后，多名投资者才意识到，自己在青云租App上投资的手机，从未显示过物流单号或租赁订单号，也不知道设备究竟被谁租走、租了多久。他们相互核对后发现，部分手机的序列码有重复，有的手机激活时间甚至早于投资者投入资金的日期，有的在系统中显示“出租中”，实际状态却是未激活。有员工在公司后台翻出3885份租赁合同。合同显示，甲方为青青时代，乙方则是名称各异的“电子商务公司”，收货地址多为酒店或带有“托管”字样的场所。经梳理，其中近40家公司多次与青青时代签订租赁合同。记者逐一查询发现，这些公司基本为个体工商户，成立时间集中在2025年2月至7月，注册地址多为商业中心的托管室，现多处于注销状态。其中部分公司因登记住所或经营场所无法联系，被列入企业经营异常名录。根据后台记录，这些公司的注册人分多次“租”走了约11万台手机。注册人留下的身份证件显示，多数来自河南博爱县和沁阳市的部分村镇。记者拨打合同中所留电话，均为无法接通、停机或空号状态。 青云租的租机页面，同样写着“国资参股”。图/青云租小程序截图除此之外，上述运营部员工还透露了另一不为人知的隐情。“其实就是放贷公司，只不过披了一层手机租赁的皮。”该员工说，公司没有金融牌照，不能以放贷名义对外宣传，只能用“租机”掩饰资金流向。在投诉平台“黑猫投诉”上，可以发现多条与青云租相关的投诉，均指向涉嫌高利贷、暴力催收等问题，最早可追溯到2024年11月。一位名义上在青云租平台租赁手机、事实上借贷的客户向记者介绍了整个贷款流程。她在小红书上刷到小额贷款公司中介，中介发来一个二维码，让她扫码、然后在青云租下单租手机。随后，租机客服发来申请资料，需要她填写有无网贷、当前或历史有无逾期、工作流水、有无五险一金、有无房产按揭等信息。通过审核后，她签署了一份《租赁服务协议》。中介垫付押金、首期租金和碎屏险，共计约三千元。之后，平台将“手机”发出，借贷人按指定地址再把“手机”原封不动转寄走，也有借贷者称自己从未收到包裹。“手机”在指定地址签收后，中介扣掉前期垫付的费用，借贷人最终拿到手的只有约4000元。但他们因此背上了11个月的“手机租金”账单，需还款约1.2万元。折算下来，利息有约8000元，年化利率高达200%。运营部员工介绍，那些“手机”被寄到了公司旗下一家公司，叫青云美橙，宣称主营维修、回收旧机业务。也就是说，这些“手机”又流回了青云租内部。“‘手机’在其中只是‘虚拟介质’，同样的模式，换成冰箱、相机、电脑都可以。”该员工说。为何选择利率如此高的平台借款？一名借贷人回忆，之前自己生意亏损，工人催工资，房贷也要还，一时走投无路。他几乎把能借的渠道都借遍了，支付宝、京东白条，正规平台都尝试过，额度逐渐用尽。最后，他找到了租机贷。“哪知道是个骗局。越陷越深。”他说。这并不是孤例。公安部此前曾通报，一女子因急需资金，通过非法租机App套现14万元，三个月后被催还42万元。一位借贷人称，除了青云租，她还在青菜租机、云中租、巨头租机和喜租物等平台借贷，利率和青云租相近。根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定（2020年修正）》，超过一年期贷款市场报价利率（LPR）四倍的部分，不受法律保护。以2020年一年期贷款市场报价利率3.85%的四倍计算为例，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%。青云租的200%利率，早已远超红线，属于典型高利贷行为。黑猫投诉上，有借贷人称已还6期。但在记者采访中，有人只还过1期，有人一次都没还过。目前，各地投资者已报案。10月26日，武汉市公安局东湖新技术开发区分局关南派出所出具的接报案回执显示，就双方合同纠纷一事，警方已告知报警人与青青时代自行协商或向法院提起民事诉讼。11月16日，新京报记者从官方渠道获悉，警方已介入调查此事。另外，记者尝试联系青青时代、该公司法定代表人、青云租平台租机及招商热线，截至发稿均未获回应。（应受访者要求，文中周琳、陈诚、周强均为化名）新京报记者 徐鸣编辑 彭冲 校对 李立军
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俞敏洪南极旅游发全员信，员工称只觉得讽刺 记者丨刘雪莹编辑丨江佩霞“老板在南极，员工在加班。”这是不少网友在看到俞敏洪的最新全员信后的第一反应。11月16日，新东方迎来成立32周年纪念日，创始人俞敏洪身处南极发布内部信，向全体员工及支持者致谢。该文开篇即细致描绘“浩瀚的洁白、翡翠般的冰山”等南极景观，称当地“几乎24小时充满阳光”的环境让他对“时间的力量与坚守的意义”有了更深感悟。 然而这封饱含“南极感悟”的信函并未收获预期的共鸣，有员工在社交媒体暗指老板的“远方”与员工的“现场”形成鲜明对比。更直白的吐槽来自企业邮箱留言称，看到信中对南极风光的描述“只觉得讽刺”。 截至发稿，新东方官方及俞敏洪本人尚未对相关争议作出回应。新东方仍处于转型关键期，面临着现实经营压力。据2025财年第四季度财报显示，其净利润骤降73.7%至710万美元，主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响。此外，核心教育业务增速逐季放缓，2025财年营收增速从上一财年的43.9%降至13.6%。（）（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）SFC出品 | 21财经客户端 21世纪经济报道21君荐读
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巴菲特“弥补”遗憾，谷歌今年“火”了 2025.11.18 本文字数：1983，阅读时长大约3分钟作者 |第一财经 樊志菁上周五晚些时候发布的一份证券申报文件显示，在巴菲特时代即将落幕之际，伯克希尔哈撒韦公司在截至9月30日的季度里开辟了新领域：首次买入谷歌。受此提振，这家搜索引擎巨头周一盘中一度大涨超5%，与其他科技巨头的走势形成鲜明对比，市场的焦点也转向了可能在本周发布的新模型。新目标在本月初公布的财报中，伯克希尔哈撒韦三季度的投资组合再次显示出谨慎态度。其现金储备达到3817亿美元，再创历史新高，连续第12个季度减持美股，并继续在回购问题上态度冷淡。在14日盘后揭晓的13F报告中，伯克希尔如外界预测那样减持了苹果和美国银行两大重仓股，并在达美乐披萨、保险公司丘博集团（Chubb ）和住宅建筑商 D.R.霍顿上进行了调仓。令投资者感到意外的是，截至第三季度末，伯克希尔新持有近1800万股谷歌股票，一举成为第十大重仓股。此次投资堪称伯克希尔多年来在科技领域最重大的押注之一。鉴于这位传奇投资人数十年来对高增长科技公司一直持犹豫态度，此举令众多关注巴菲特的人士感到有些震惊。对谷歌的投资很可能来自巴菲特的两位副手 ——康姆斯（Todd Combs）或韦施勒（Ted Weschler）。目前，二人对伯克希尔规模达3000亿美元的股票投资组合的影响力正不断提升。不过，从持仓规模来看，这一投资大概率得到了巴菲特的认可。巴菲特将于今年年底卸任伯克希尔首席执行官（CEO）一职。此前，伯克希尔多项偏向科技领域的投资便由这两位副手主导，包括2019年首次建仓亚马逊股票。截至目前，伯克希尔仍持有价值22亿美元的亚马逊股票。格伦维尤信托公司（Glenview Trust Company）首席投资官斯通（Bill Stone）表示，随着伯克希尔的领导权向新一代交接，此次对谷歌的投资或许反映出公司在科技领域投资策略的整体调整。“对谷歌的投资可能标志着（伯克希尔）将其‘能力圈’拓展至更多科技领域。”根据伦敦证券交易所集团（LSEG）整理的数据，伴随股价上涨，谷歌的估值仍低于许多由AI业务驱动的大型科技同行。其明年的预期市盈率为25.5倍，而微软、博通和英伟达的这一指标分别为32.0倍、50.8倍和41.9倍。咨询机构CFRA 分析师齐诺（Angelo Zino）在给客户的报告中表示：“我们认为，相较于其他科技股，伯克希尔可能更愿意投资谷歌。原因在于，谷歌核心业务具有强劲的自由现金流潜力，同时在整体营收增长势头良好的背景下，其2027年预期市盈率约为22倍，估值具备吸引力。”“奥马哈先知”此前曾承认，错失投资谷歌是他职业生涯中最大的投资失误之一。事实上，他本有机会更早参与谷歌投资：伯克希尔旗下的汽车保险公司盖可（Geico）是谷歌最早的大型广告客户之一。在网络营销发展初期，每当用户点击一次盖可在谷歌的搜索广告，盖可就要向谷歌支付约10美元。“我亲眼见证了谷歌产品的效用，也知道他们（当时）的利润率有多高。但我对科技行业的了解还不够深入，无法判断谷歌是否真的能在竞争中脱颖而出，保持领先地位。”新看点今年，华尔街对谷歌的人工智能（AI）业务表现出积极态度。在华尔街投资者眼中，该公司股价已从 “人工智能领域失意者”转变为 “人工智能领域赢家”。谷歌在周一的盘前交易中上涨超5%，年内涨幅较其他 “科技巨头”的领先优势进一步扩大。这得益于投资者对其人工智能（AI）业务加速推进的认可，以及其云计算业务盈利能力的快速提升。谷歌云（Google Cloud）曾一度拖累公司整体利润率，如今其营收增长已成为公司核心盈利驱动力之一。值得一提的是，公司股价未来可能还会迎来另一大推动因素。如今投资者都在关注Gemini 3.0的发布 ——这是其大型语言模型的新一代产品。周一上午，预测平台Polymarket显示，Gemini 3.0在11月22日前发布的概率为92%。上周这一概率还仅为69%。随后，谷歌首席执行官皮查伊在社交平台X上用一个"思考表情"回应相关讨论，这一微妙举动被广泛解读为对发布时间的确认。市场对 Gemini 3.0 即将发布的热切期待，体现了华尔街对谷歌在人工智能领域地位的新认可。今年早些时候，投资者曾担忧 ChatGPT 的崛起会冲击传统搜索业务，但此后谷歌凭借其搜索业务的稳健韧性以及自有AI模型的出色性能，重新赢得了资金的信任。摩根士丹利在10月底发布的一份报告指出，Gemini 3.0 可能在AI推理、扩散能力、智能体商务（agentic commerce）和智能体旅行（agentic travel）等方面实现提升，这些功能有望帮助字母表在生成式AI领域巩固领先地位。瑞穗证券写道，Gemini 3.0 的发布 “预计将在多模态能力、推理和自动化方面实现重大升级”，且可能具备更出色的 “实时视频理解”功能。在社交媒体上，用户们则期待这款新模型能为 Nano Banana 图像生成工具带来性能提升。“若这些功能能够落地，Gemini 3.0 有望大幅缩小（与竞争对手的）差距，甚至在多模态推理和企业自动化领域占据领先地位。”微信编辑| 七三第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专用邮箱：bianjibu@yicai.com（注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。）
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苹果库克接班人或为硬件工程师特努斯 聚焦AI时代硬件与软件融合战略 苹果董事会正在筹划蒂姆·库克的接班事宜，硬件工程负责人约翰·特努斯成为头号接棒人选。这一选择折射出苹果在AI浪潮中的战略押注。库克任内，苹果市值从约3500亿美元飙升至约3万亿美元，构建了强大的硬件生态和服务业务。然而，在AI竞赛中，苹果被视作追赶者，其股价涨幅落后于微软、谷歌等公司。苹果在AI领域的回应长期聚焦于设备端机器学习，缺乏一个清晰的生成式AI战略。特努斯自2001年加入苹果，深度参与了多款重要产品的研发，并推动了苹果自研M系列芯片的战略。选择他意味着苹果认为其在AI时代的竞争优势依然根植于硬件的物理设计、芯片性能与软硬件的垂直整合。若特努斯最终执掌苹果，他将面临增长的魔咒、规则的瓦解与重构等挑战。他需要在延续库克遗产的基础上，推动苹果在AI时代实现从硬件哲学家到战略架构师的升华，探索设备端AI的突破。苹果董事会的选择本质上是对过往成功路径的强化赌注，期望特努斯延续软硬件一体化模式，并在设备端AI上取得成功。然而，市场信号显示，依赖长周期的硬件开发节奏可能会使苹果错失定义新平台的机会。
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退市房企案例增多！地产央企大悦城即将正式退市 2013年上市、2025年私有化，这家地产央企的上市之路即将结束。11月17日，大悦城地产（00207.HK）宣布，在今日举行的法院会议上，亲身或委派代表出席法庭会议并投票的计划股东，已批准通过私有化的决议案。待计划生效后，大悦城地产在联交所的上市地位，预期将于11月27日正式撤销。大悦城地产是中粮集团旗下的商业地产平台。截至2024年末，大悦城地产布局了全国五大城市群，拥有或管理32个大悦城、大悦汇和其他商业项目，以及一线城市投资物业、销售物业、多地豪华酒店等。目前，中粮集团的地产平台还有A股上市的大悦城控股，大悦城地产是大悦城控股的并表子公司。这种“A控红筹”的架构，在业内不算特别普遍。今年七月底，大悦城控股正式宣布，大悦城地产将通过协议安排的方式回购股份，并计划在香港联交所撤销上市地位，回购的总代价约29.32亿港元。在业内看来，股票流动性低、融资功能受限、当前架构增加了公司治理复杂性等原因，是大悦城地产选择私有化的主要原因，也能为投资者提供退出机会。在股权结构方面，协议安排前，大悦城控股集团股份有限公司持股64.18%，得茂持股2.58%，计划股东持股33.24%。协议安排后，大悦城控股集团股份有限公司持股比例将增至96.13%，得茂持股3.87%。这意味着，如果私有化通过并落地，大悦城将几乎全部控股大悦城地产。“交易完成后，公司将增厚对大悦城地产的权益，有利于提升归母净利润。”大悦城称。过去三年，大悦控股城业绩持续亏损，2022年亏损28.82亿元，2023年亏损14.65亿元，2024年净亏损约29.77亿元，三年合计亏损规模超过70亿元。不过，到2025年上半年，大悦城控股实现“扭亏为盈”。如今大悦城地产私有化计划通过，生效后也将增厚其对大悦城地产的权益，进一步提升其利润表现。近年来，选择私有化退市的房企案例增多。2021年9月，首创置业打响“第一枪”后，中国金茂旗下的中国宏泰发展、华发股份的华发物业、首创集团的首创钜大也相继宣布私有化退市，近期则有大悦城地产、五矿地产。克而瑞认为，房企及旗下企业私有化退市，主要有三方面原因。一是市场与经营压力方面，企业股票流动性不足，股东难以在不影响价格的情况下大量出售股份；融资功能丧失，房企股价长期低迷，限制了从资本市场筹资的能力；连续亏损与债务危机压力，也迫使房企考虑私有化退市。二是战略与效率需求方面，私有化有助于企业实施长期战略，提升业务灵活性。减少监管成本也是重要因素，作为上市公司需要满足一系列监管要求，增加运营成本和管理复杂性，私有化后可更灵活地进行战略决策。三是行业环境变化方面，由于当前房地产行业深度调整，市场环境复杂多变，房企销售规模连年下滑，私有化是行业深度调整期的必然现象。“未来2～3年，这一趋势或仍将持续，行业将经历更彻底的洗牌和重组。”克而瑞称。
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俞敏洪发全员信遭员工讽刺：老板在南极 员工在加班 “老板在南极，员工在加班。”这是不少网友在看到俞敏洪的最新全员信后的第一反应。 俞敏洪在南极旅游11月16日，新东方迎来成立32周年纪念日，创始人俞敏洪身处南极发布内部信，向全体员工及支持者致谢。他在信中以“冰雪中的坚守”为主题回顾创业历程并擘画未来。同时他在信中提出，新东方要成为“希望的播种者”，东方甄选应成“商家良知的代表”，新东方文旅要“让更多的人把世界装在心里”。 俞敏洪发布内部信截图 内部信发布后引发关注，但并未收获预期的共鸣，有员工表示无法与正在旅游的老板共情，类似言论在多个社交平台引热议。疑有员工发文调侃与吐槽，称“今夜，所有xdfer（新东方人）都是南极人”，暗指老板的“远方”与员工的“现场”形成鲜明对比。 员工发文讽刺 截图来源：正观新闻有网友统计，内部信全文提及17次“我”和5次“南极”，却对员工当下的工作压力鲜有提及。一名网友发布“给俞敏洪的一封回信”，称“您在南极看冰山，我在出租屋看数字。” 网友发布“给俞敏洪的一封回信”另据正观新闻报道，有新东方教育板块员工透露，纪念日当天仍在上完课连夜加班做续费方案，看到信中对南极风光的描述“只觉得讽刺”。还有一些员工在社交媒体上表示“无法共情”。截至发稿，新东方官方及俞敏洪本人尚未对相关争议作出回应。俞敏洪所创办的新东方成立于1993年。当年11月，俞敏洪在克服诸多困难后，于北京中关村二小的破旧房子里注册成立北京新东方学校，开启了创业征程，并凭借独特的教学风格在托福、GRE培训领域崭露头角。1995年，徐小平、王强等北大校友的加入，规范了公司管理，推动业务快速拓展，市场份额大幅提升。2001年，新东方教育科技集团挂牌成立，2006年成功在美国纽交所上市，成为中国首家海外上市教育机构，随后开启全国扩张与多元化发展，业务覆盖留学咨询、学前教育、在线教育等领域。但近年来，新东方历经转型挑战，公司股价大幅下跌，市值缩水严重。为了扭转困局，俞敏洪带领新东方转型直播电商，此后东方甄选的走红，让新东方在新领域站稳脚跟，同时还涉足文旅等产业。新东方仍处于转型关键期，面临着现实经营压力。据2025财年第四季度财报显示，其净利润骤降73.7%至710万美元，主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响。此外，核心教育业务增速逐季放缓，2025财年营收增速从上一财年的43.9%降至13.6%。该公司于10月发布的2026财年一季度未经审核财报显示，其净营收为15.23亿美元，同比增长6.1%。增长主要得益于教育新业务带动，其中教育新业务收入同比增长约15.3%。公司股东应占净利润为2.41亿美元，同比下降1.9%。但非美国通用会计准则下经营利润为3.355亿美元，同比上升11.3%。新东方预计2026财年第二季度净营收将在11.32亿美元至11.63亿美元之间，同比增长率为9%到12%。全年净营收将为51.453亿美元至53.903亿美元之间，同比增长率为5%到10%。二级市场上，11月17日，港股新东方收涨0.35%，报41.48港元，最新市值为656亿港元。 港股新东方股价走势截至发稿，美股新东方跌1.8%，报52.31美元，最新市值为83亿美元。 美股新东方走势（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）编辑|||程鹏易启江校对|许绍航封面图片来源：俞敏洪个人微博截图每日经济新闻综合自界面新闻、正观新闻、老俞闲话
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让中国平安血亏90%，“环京一哥”被申请重整 因一笔417万的工程欠款，曾经的千亿房企、“环京一哥”华夏幸福被申请进行预重整，这一进展标志着这家深陷债务危机的老牌房企，在持续四年的“庭外”债务重组后，即将正式迈向司法程序介入的新阶段。 千亿房企被申请重整 11月16日，华夏幸福发布公告称，收到债权人龙成建设送达的《告知函》，以及廊坊中院送达的《河北省廊坊市中级人民法院通知书》。 相关函件显示，申请人以华夏幸福未按期清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向廊坊中院申请对公司进行重整，同时申请启动预重整程序。 据悉，龙成建设为华夏幸福实施市政工程施工总包工作。经验收、结算、陆续付款后，华夏幸福尚欠付申请人的工程款余额为417.16万元。经反复催告后，上述工程款仍未结算，债权人便向法院提出重整申请。 华夏幸福董事会方面称，董事会将依法主动配合法院开展相关工作。无论未来是否进入重整程序，都将积极做好经营管理工作，争取早日形成重整计划草案。 11月17日，华夏幸福公告称，廊坊中院指定华夏幸福司法重整清算组担任公司预重整期间的临时管理人。 作为最早一批出险的房企，华夏幸福早已推出债务重组方案，以“不逃废债”为前提，计划以“卖、带、展、兑、抵、接”等六种方式清偿2192亿元金融债务。 截至2025年10月，华夏幸福《债务重组计划》中，通过签约等方式实现重组的金额累计约1926.69亿元；公司累计未能如期偿还债务金额合计245.69亿元。 分析人士指出，重整价值的实现与公司经营转型深度绑定。法院较为看重持续经营能力、资产完整性、行业地位等，在这些方面，华夏幸福仍有一定基础。 前三季度净亏损98亿 10月30日，华夏幸福公布三季报，公司营业收入为38.8亿元，同比下降72.1%；归母净利润自去年同期亏损22.4亿元变为亏损98.3亿元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自去年同期亏损76.8亿元变为亏损101.8亿元，亏损额进一步扩大；经营现金流净额为-37.24亿元，同比下降91.5%。 其中第三季度，公司营业收入为9.79亿元，同比下降87.8%；归母净利润亏损30.0亿元，同比下降215.1%；扣非归母净利润自去年同期亏损13.7亿元变为亏损24.7亿元，亏损额进一步扩大。 经营情况方面，根据2025年7-9月经营简报，公司第三季度全口径销售额为10.04亿元人民币，同比下降55.34%；权益口径销售额为9.32亿元，同比下降54.56%。分业务看，产业新城园区业务销售额为0.58亿元，同比下降89.68%；房地产开发签约销售额为2.50亿元，同比下降62.29%；其他业务（物业及酒店等）销售额为6.96亿元，同比下降31.96%。 据华夏幸福公布的数据，截至2025年9月30日，公司资产负债率高达96.44%，较上年度末增加2.76个百分点。 中国平安加速逃离 提起华夏幸福，就不能不提平安与华夏幸福的资本联姻了。 2018年7月，平安资管以137.7亿元价格受让华夏幸福19.7%股份，成为后者第二大股东。 随后于2019年1月31日，平安资管又以42.03亿元的价格获得华夏幸福1.71亿股股份。两次收购后，平安人寿及其一致行动人平安资管合计持股7.58亿股，占华夏幸福总股本的25.25%。 除了股权方面的深度参与，平安系还通过债权形式参与华夏幸福核心业务，2020年平安养老发起设立“平安养老 - 九通基业债券投资计划”等三次募集资金，总计100亿，与华夏幸福加强合作，投资PPP项目。 2021年9月，华夏幸福控股股东华夏控股因股票被强制处置导致持股比例下降，平安人寿及其一致行动人，“被动”成为华夏幸福第一大股东。 不过，华夏幸福持续恶化的财务状况，已经让平安的投资面临巨大亏损。截至2024年末，中国平安对华夏幸福风险敞口约540亿元，已计提减值432亿元，剩余敞口108亿元。 入股七年后，平安也“翻脸”了，平安系董事王葳对华夏幸福半年报议案投出反对票，直指“置换贷处理不审慎”。 此外，8月8日，华夏幸福公告称，平安人寿及其一致行动人平安资管，计划在9月1日-11月30日，拟减持所持股份不超过1.1741161亿股，占公司总股本比例不超过3%。10月23日，华夏幸福公告称，平安人寿及其一致行动人平安资管于10月20日至2025年10月21日累计减持公司0.20%股份。 如今看来，平安与华夏幸福资本联姻也许将落幕了，这场“地产+金融”的资本合作最终可能以惨淡收场。正如业内流传的那句话：平安投资华夏幸福，一个没换来平安，一个没得到幸福。 部分内容参考自：第一财经、每日经济新闻等
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高市早苗的算计，将让日本割肉5000亿 *此图由AI生成作者| 史大郎&猫哥来源| 是史大郎&大猫财经Pro日本的旅游消费股，崩了。做寿司的Food&Life，跌14%；做百货的三越伊势丹，跌11%；做化妆品的资生堂，跌9%。另外，日本机场大厦、日本航空、全日空、萨莉亚餐饮、日产汽车、亚瑟士、迅销、索尼，这些耳熟能详的日本品牌，都在跌，而日经225在开盘不久，一度跌破50000点。 肯定是要跌的。高市早苗涉台的错误言论，在中日的反应都很大，外交部“奉示”召见日本大使，高层的态度很明显了，而日本外务省也派人赴华，来解释高市的言论。日本显然是急了。因为，这两天中国也开始反制了。因“中国公民在日本安全环境持续恶化”，外交部和文旅部提醒，中国游客近期避免前往日本旅游，而教育部提醒，谨慎规划赴日留学安排。 业界反应更迅速，航空公司开始削减到日本的航班，各大航空公司开始接受赴日航班“免费退改”，赴日的旅行团下架，卖出去的开始退单，留学中介都开始劝退日本留学。论坛延期、友好活动取消，接下来，估计日本产品的销量，也要受影响了。日本人估计都懵了，一句话的代价能有这么大？日媒说，中国的反应“超出预期”。超出预期吗？高市在中国的红线问题上试探，其实就应该预料到这个结果。美国人都比日本人清醒，“虽然有所夸张，但完全在预料之中”，也不知道日本人在吃惊什么。最近几年，日本首相换了又换，中日关系全靠经贸拉动了。2024年中日贸易总额3083亿美元，日本顺差总额42.4亿美元，大约300亿人民币。他们主要靠投资收益来拉动顺差，靠旅游来缩小逆差。2024年，日本旅游收入8.14万亿日元，其中中国游客花了1.73万亿日元，大约810亿人民币，人均消费28万日元，大约1.3万人民币，相当有购买力。自由行为主，土豪居多。东京的银座、大阪的心斋桥挤满了中国游客，主要是奔着购物去了，便利店、药妆店、免税店、奢侈品店，都是扫货重点。不仅有游客，还有代购，因为汇率划算，确实能便宜不少，还能直接支付宝或者微信支付。另外，在日本还有12.35万中国留学生，占到全部留学生的21%。留学生的经济贡献就更大了，除了学费和本地日常消费，还贡献了国际游客消费。而到了今年，1-9月份，中国游客748.7万人次，已经超过2024年全年，同比增长达到42.7%。啥水平呢？差不多每4个国际游客，就有一个是中国人，而且，每个人都是带着购买力去的，日本的旅游收入依然高涨。日本也乐意在中国人身上赚钱。签证放宽了不少，还开放了十年签证，门槛不低，吸引的就是土豪们。但是，日本总是在这事儿上逼逼赖赖。不少日本人觉得，中国游客挤占了日本人的生活空间，各种不满情绪，而日本的政客由于选举的需求，把这种不满情绪扩大化。对，日本政客也炒作“日本人优先”，各种反移民，反游客，然后就是，仇中。外交部说的“安全环境恶化”，还真不是托词。不少中国人因为说汉语在日本遭到白眼，竖中指都是小意思，今年7月份，两名中国男子被4个日本人用钢管爆头。 这4个人跟这2位中国人，无冤无仇，甚至没啥交集，完全是针对中国人的随机作案。防不胜防。现在，如他们所愿，中国人就不去挤占他们的空间了，他们又不愿意了。为啥呢？还得是钱。日本搞的各种招商会，尤其是旅游招商会，估计悬了，今年马上过完，影响的是2026年。 这回，影响有多大呢？也有先例参考。2010年，中日撞船事件，中国也发了同样的“提醒”，2011年，中国游客同比减少26%，而现在，高市发言的烈度，显然高于2010年。咱们按30%来算，日本旅游收入损失大约在5200亿日元，约240亿人民币，至少一个季度白干了。今天，日本公布了三季度的GDP，年率下降1.8%，5个季度的增长被打破，再次进入负增长。接下来咋办呢？高市面对的是外交和经济的双重考验。自民党政要说，高市早苗正在反省其言论，日媒说，“事态能否趋于平息尚难预料”。
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孚日股份8连涨停，回应：与公司名字无关，那是网友们自己想的 中新经纬11月17日电 (周奕航)17日，孚日股份在集合竞价阶段即封住涨停，走出8连板，股价也飙涨至12.72元/股的历史新高，总市值突破120亿元。 对于股价上涨，17日，中新经纬以投资者身份致电孚日股份董秘办，一位接线人员表示，近期公司股价上涨与电解液添加剂VC(碳酸亚乙烯酯)价格上涨有关。 截至目前，VC价格已从底部4.5万元/吨涨至超10万元/吨，涨幅达150%。 对于是否关注到市场上关于公司名字的讨论，上述接线人员说，“股价上涨与公司名字无关，那是网友们自己想的。” 此外，孚日股份16日发布股价异常波动公告称，目前公司股票波动异常，可能存在非理性炒作，交易风险大，存在短期下跌的风险。请广大投资者注意交易风险，切勿盲目跟风，理性决策，审慎投资。 公告称，2025年前三季度，公司实现营业收入38.41亿元，同比下降4.45%。公司子公司孚日新能源于2021年投资建设了锂电池电解液添加剂项目。2025年前三季度孚日新能源营业收入1.68亿元，占公司前三季度营业收入的4.38%，收入占公司主营业务收入比例较小，对公司业绩影响有限。 此外，前三季度，公司实现净利润2.96亿元，同比下降12.05%，其中，孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元。 孚日股份称，孚日新能源目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局不产生重大影响。 (更多报道线索，请联系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新经纬APP) (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。) 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。责任编辑：常涛 李中元
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FF联席CEO贾跃亭：加速清偿中国法下的债务 IT之家 11 月 17 日消息，法拉第未来今日宣布，其战略投资控股的 QLGN 将于 2025 年 11 月 20 日正式启用新公司名称 AIxCrypto，同时更换股票代码为 AIxC。同时，法拉第未来联席 CEO 贾跃亭发布视频称，“虽然美国法下我已经没有债务，但在今年的 919 未来主义者日上，我宣布自愿成立第二个债务信托来加速清偿中国法下的债务。经过几个月对信托方案的磋商和论证，终于可以开始实施了。周二，我将对外正式公布这一信托的细节。” 贾跃亭介绍称，Super One 首批整套零部件已顺利离开上海港，将于月底抵达洛杉矶长滩港口； FF、FX 与 Tesla 正式合作（IT之家注：FF 宣布明年新车型配备 NACS 接口），迈出未来更大合作可能第一步。他还表示，FF 将于 11 月 27 日在阿联酋向足坛巨星伊涅斯塔正式交付 FX Super One； FX 收获加州翰林企业家联合会 100 台付费预订单并已收到不可退定金；19 号之前 file 三季度财报。
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雷军连发多条微博，重申小米汽车安全是前提丨邦早报 【苹果CEO库克被曝或于明年卸任】综合多家外媒报道，美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克有可能最早于明年卸任，苹果公司目前正在加紧物色继任者，现任公司硬件工程高级副总裁特努斯，被普遍视为最有可能的继任者。截至目前，苹果公司尚未对此事作出回应。现年65岁的库克自2011年起担任苹果公司CEO，至今已有14年时间。特努斯现年50岁，这与库克当年出任CEO时年龄相仿。特努斯于2001年加入苹果产品设计团队，目前负责领导苹果全部硬件工程团队。有分析指出，特努斯的技术背景和擅长领域与苹果公司当前试图从侧重发展生态链向偏重硬件技术转型的需求相契合。（央视财经）【雷军连续发文回应质疑】11月16日，雷军就其2024年4月的采访言论连发微博澄清。原采访中，雷军提到“一辆车好看是第一位的”，被指为“小米汽车重颜值轻安全”，质疑其忽视安全标准。10时52分，雷军发布微博称“这是小米SU7发布之前我发的微博，我谈对安全的理解和SU7的研发标准。”11时25分，雷军转发上一条内容，并补充“这些内容是2023年底和2024年初的。”12时51分，雷军称，在去年4月的一次采访中，我在谈产品定义时说，“一辆车，好看是第一位的”，这和“安全是基础、安全是前提”矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时候说轮毂最难设计，这有啥问题？（网易） 【河南新乡市人民检察院依法对释永信批准逮捕】嵩山少林寺原住持释永信涉嫌挪用资金等案，经河南省公安厅指定新乡市公安机关立案侦查，由新乡市公安局提请新乡市人民检察院批准逮捕。日前，新乡市人民检察院依法以涉嫌职务侵占罪、挪用资金罪、非国家工作人员受贿罪对释永信作出批准逮捕决定。（界面新闻） 【胖东来：从未授权过任何平台及账号进行网络直播带货】11月16日，胖东来在社交平台发文称，近期，网络平台上仍存在大量擅自使用“胖东来”“东来”“DL”等与胖东来注册商标、商号相同或近似的标识进行虚假宣传、擅自在其直播画面中使用于东来的视频切片进行带货宣传以此谋取不当利益的行为。胖东来从未授权过任何平台、任何账号进行网络直播带货。截至目前，胖东来已累计发现侵权直播间120个、侵权视频超过1.5万条，其中约11900条视频已完成下架处理，相关侵权账号也已全部取证完毕。当前，胖东来正协同各网络平台与市场监管部门持续推进处理。（每经网） 【王兴兴：下一个十年，是机器人迈向“生活伙伴”的十年】2025人工智能+大会上，宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴分享中指出，“如果说过去十年是‘萌芽与探索’，那么我们的下一个十年，注定是‘生长与绽放’，是机器人从‘能运动’走向‘能做事’，从‘行业工具’迈向‘生活伙伴’的十年。”王兴兴指出，下一个十年，AI技术将赋予机器人真正“理解世界”的能力。据他介绍，宇树研发的人形机器人，已经能够完成绝大部分工作动作，无论是离线预学习，还是实时模仿复刻。未来十年，伴随多模态大模型与机器人的深度融合，机器人将更加敏锐、更加能干。（新浪科技）【马斯克惊人预测：20年内人类意识有望上传至机器人实现“永生”】科技媒体Benzinga 11月15日发布博文，报道称在上周举办的特斯拉股东大会上，埃隆・马斯克（Elon Musk）在股东大会上提出惊人预测：不到20年内，人类或可通过其脑机接口公司Neuralink的技术，创建自己心智的“近似快照”，并将其上传至特斯拉的人形机器Optimus中，从而实现某种形式的数字永生。这一设想的技术核心，在于结合马斯克旗下两家公司的前沿科技。首先，利用脑机接口公司Neuralink的技术来捕捉并创建一个近似于人类心智的数字快照，这包含了记忆、思想乃至个性特征。（新浪财经）【华为即将发布重磅AI新技术，大幅提升GPU利用率】华为即将发布重磅AI新技术，有望解决算力资源利用效率难题。据透露，该技术对标英伟达2024年底斥资7亿美元收购的以色列公司Run: ai的核心技术，延续 “以软件补硬件” 的创新思路，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，将能实现英伟达、昇腾以及其他三方算力的统一资源管理与利用。（搜狐） 【首个万辆级产能飞行汽车工厂来了，30分钟下线一台飞行汽车】近期，全球首个“万辆级”飞行汽车工厂已在广州试产，30分钟下线一台，目前已实现批量发货。作为“十五五”时期战略性新兴产业重点发展方向，“低空经济”正强势崛起，广东更是带头领跑，全省低空飞行器制造企业超2000家，相关企业总量超1.5万家，占全国三成以上，位居全国第一。“会飞的汽车”不仅在国内“狂飙”，海外也刷屏不断，已在迪拜完成海外首次有人驾驶公开飞行，一举拿下600台订单。据预测，到2040年，中国电动垂直起降飞行器(eVTOL)市场价值将达410亿美元，中东市场也将达110亿美元。（央视财经） 【俄宇航员在太空使用生物识别技术在线办理业务】俄罗斯国家航天集团15日发布消息说，俄宇航员阿列克谢·祖布里茨基当天在国际空间站内使用生物识别技术，在俄“国家服务”网站上成功办理了一项业务。据介绍，祖布里茨基用生物识别技术在太空登录俄“国家服务”网站，在线办理了一项禁止申请手机SIM卡的业务，全程仅耗时30秒。办理这项业务后，他人即使持有祖布里茨基的证件，也不能以他的名义申请手机SIM卡。（新华社） 【盖茨基金会减持微软65%股份，套现约87亿美元】据《The Economic Times》报道，比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在2025年三季度出售1700万股微软股票，将其在公司的持股比例削减近65%，这是该基金建立以来最大规模的单季减持之一。交易完成后，微软在基金组合中的权重由超过27%降至约13%，目前仍持有920万股，按现价估值约47.6亿美元。按微软三季度平均股价510.13美元计算，此次减持金额约为87亿美元。本次动作被视为投资组合调节，而非对公司基本面转弱的判断。比尔与梅琳达·盖茨基金会信托已宣布计划将年度分配额提高至90亿美元，这需要其490亿美元的投资组合保持稳定的流动性。（搜狐）【现代汽车集团今后五年本土计划投资逾6100亿元创新高】据韩联社报道，现代汽车集团16日表示，将从明年起至2030年的五年里，在国内投资125.2万亿韩元（约合人民币6111亿元）。这远超现代汽车集团2021年至2025年在本土投资规模（89.1万亿韩元），创历史新高。投资领域分别包括，人工智能、软件定义汽车(SDV)、电动化、机器人科学、氢能等未来新项目领域（50.5万亿韩元）；未来移动出行的研发（38.5万亿韩元）；建设和维修设施（36.2万亿韩元）。（网易） 【广汽高域飞行汽车完成2亿元Pre-A轮融资】广汽高域宣布，近日完成2亿元人民币Pre-A轮融资，今年已累计融资5亿元。企业在适航取证，市场开拓，国际化发展方向也迎来重大进展。去年12月，广汽全新飞行汽车品牌“高域”发布。今年6月，广汽高域在香港正式发布GOVY AirCab飞行汽车，当场便收获了近1000个意向订单。（睿兽分析登陆查看更多）【Cogent获4.75亿美元融资】近日，Cogent Biosciences近期完成了一笔约4.75亿美元的融资。这笔融资分为两部分，包括约3亿美元的股权融资（股票发行），以及2亿美元的债权融资（可转换债券）。公司计划将此次募集的资金用于支持核心管线bezuclastinib的临床试验推进以及其他早期管线的开发。（睿兽分析登陆查看更多）【易澄新能完成数千万级第二轮融资】易澄新能完成数千万级第二轮融资，本轮由上海张江科投（张科垚坤基金）领投，翌昕投资和蜂鸟中试基金跟投，老股东麟阁创投追加投资。此次投资将助力易澄新能加速产品研发与产业化布局，抢占下一代太阳能技术制高点。（睿兽分析登陆查看更多）【DPU芯片黑马企业云脉芯联完成超5亿元A轮融资】企业云脉芯联宣布完成超5亿元A轮融资。本轮融资由上海科创集团领投，张江浩珩、深创投、国中资本等机构投资，IDG、光速光合、云九资本、华强资本等现有股东超额追投。（睿兽分析登陆查看更多） 【奇瑞风云品牌首款C级旗舰轿车，风云A9L光辉正式上市】奇瑞旗下旗舰轿车风云A9L光辉（四驱）正式全球上市，起售价17.19万元起 。新车共推出四款车型，覆盖四驱尊贵版、四驱高能版（猎鹰500）、四驱巅峰版（猎鹰700）及四驱尊享版，进一步完善风云A9L高端轿车产品矩阵。其中，猎鹰700车型搭载基于Momenta R6强化学习大模型的全栈自研智驾系统。（钛度车库） 【陈天桥盛大团队，推出最强开源记忆系统EverMemOS】陈天桥盛大集团（Shanda Group）旗下EverMind团队近日发布其旗舰产品EverMemOS，这是一款面向人工智能智能体的世界级长期记忆操作系统。它旨在成为未来智能体的数据基础设施，为AI赋予持久、连贯、可进化的“灵魂”。EverMemOS受“人脑记忆机制”启发，创新设计了代理层、记忆层、索引层、接口层四层结构，并与大脑关键功能区形成类比。EverMemOS也实现了业界首个可拓展的模块化记忆框架。近期，EverMemOS在LoCoMo和LongMemEval-S等最主流的长期记忆评测集上的表现已显著超越此前工作，成为新的SOTA。目前，EverMind已在github上开放EverMemOS开源版本，供开发者与AI团队部署与试用，预计在今年晚些时候，团队将发布云服务版本。（广角观察） 【2025年全球服装市场规模预计将达1.84万亿美元】2025世界服装大会16日在广东省东莞市虎门镇举行。中国纺织工业联合会会长孙瑞哲在大会开幕式上表示，作为重要的民生产业、支柱产业，服装产业已成为深度关联全球发展与人类共同价值的战略性产业。2025年，全球服装市场规模预计将达1.84万亿美元，占全球GDP的1.6%。 (财联社）
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宝利德破产听证后官司缠身 昔日豪车经销商驶向何方 近日，宝利德控股集团有限公司（下称“宝利德”）及其关联公司的破产程序有了重要进展。创立于2001年的宝利德，一度是浙江最大的豪车经销商之一，2024年发生“暴雷”后，2025年正式向法院提出破产申请。杭州市中级人民法院于2025年9月5日裁定受理宝利德的破产申请，并于9月28日将该案移送至杭州市西湖区人民法院审理。9月29日，西湖区人民法院指定浙江杭天信律师事务所、浙江普华会计师事务所有限公司为宝利德控股集团有限公司管理人(以下简称“管理人”)。11月4日，浙江杭天信律师事务所发布公告，经管理人调查，宝利德控股集团有限公司与宝利德融资租赁有限公司、宝利德网络科技服务有限公司等57家公司系关联公司（以下简称“宝利德系公司”），57家关联公司之间法人人格高度混同、财务难以区分，且宝利德系公司资不抵债、无法清偿到期债务，符合破产条件，分别破产将严重损害债权人公平清偿利益，据此向杭州市西湖区人民法院申请对宝利德系57家公司适用实质合并破产方式进行审理。11月13日下午，西湖区人民法院网上法庭召开宝利德等多家公司实质合并破产听证会。在此次听证会上，管理人披露的“宝利德系公司”数量为56家。对于数量的变化，以及目前案件的进度，宝利德控股集团有限公司破产管理人回应财闻，目前案件以所有公开公告为准，更多信息不方便提供。据管理人披露，截至2025年8月31日，“宝利德系公司”合并口径下财务报表显示，总资产约36亿元，总负债约68亿元，归母净资产约为负34亿元。涉及诉讼及执行案件超过650件。听证会后，接下来“宝利德系公司”还将面临多场官司。11月17日、18日两天，“宝利德系公司”将以被告身份出席6场庭审。据不完全统计，2025年，仅以宝利德作被告出现的开庭信息就有近50起。另据天眼查信息，今年以来，宝利德被执行总金额超18亿元。曾是中国民企500强、浙江省百强企业公开信息显示，宝利德成立于2001年，注册资本1.6亿元。公司定位于“为高净值用户提供高品质生活服务”，服务网络遍布长三角，服务客户近60万。据公司官网，宝利德曾是中国民营企业500强企业，也是浙江省前百强企业，位列中国汽车经销商集团百强榜20强。创始人余海军早在20世纪90年代进入汽车行业。从2000年获得第一家汽车品牌4S店的授权开始，直到2005年浙江越星汽车有限公司成立，获绍兴地区唯一的“梅赛德斯-奔驰轿车”授权，宝利德也成功开始打入豪车圈。余海军先后取得梅赛德斯-奔驰、一汽大众-奥迪、捷豹路虎、劳斯莱斯、林肯、阿斯顿·马丁、保时捷等国际豪华品牌的特许授权，并成为梅赛德斯-奔驰·中国、捷豹路虎·中国、林肯·中国的战略合作伙伴。2011年，浙江宝利德股份有限公司成立，它也是之后宝利德冲刺上市的核心公司。除此之外，集团官网显示，2016年，余海军以资本入股的形式成为中石化股东，并开展深入合作，共同探索汽车后市场。2017年，宝利德与中石化旗下的中石化易捷销售有限公司在北京正式签订合作协议，成立汽服合资公司“中石化易捷宝利德投资发展有限公司”，并以“易捷·澳托猫”品牌共同推进汽车后市场业务的开发。成立合资公司。其中，中石化易捷销售有限公司是销售公司的全资子公司，负责非油品业务重点项目的专业开发。宝利德旗下则拥有澳托猫汽车服务有限公司，后者依靠线上平台和线下连锁门店，为车主提供用车、养车、汽车美容、金融等一站式汽车服务。三家券商先后为宝利德上市进行辅导财闻梳理发现，2011年成立的浙江宝利德股份有限公司，曾计划在A股市场IPO，并在2015年、2017年和2020年，先后与海通证券、招商证券、国泰君安证券签署辅导协议，并多次被杭州市金融办列入杭州市重点拟上市企业名单。财闻查询浙江证监局公告获悉，早在2015年12月，浙江宝利德股份有限公司首次公开发行股票并准备上市，辅导机构为海通证券股份有限公司。一年多之后，海通证券发布报告称，终止浙江宝利德股份有限公司首次公开发行股票并上市的辅导工作。宝利德接受辅导的时间为2015年12月至2017年5月。随后，浙江宝利德股份有限公司聘请招商证券担任公司首次发行公开股票的辅导机构，并于2017年9月完成辅导备案。然而时隔3年后，2020年10月13日，经过9期辅导，招商证券又一次终止了对其上市辅导的工作。2020年11月，浙江宝利德股份有限公司上市辅导机构再次更换，此次接手的是国泰君安证券股份有限公司。截至2023年4月，国泰君安已先后发布10期辅导进展情况报告。“暴雷”风波去年9月，关于宝利德经营困难的报道引发舆论关注。据第一财经报道，从2024年9月初起，宝利德旗下绍兴、长沙捷豹路虎4S店，嘉兴奔驰店发生多起车主买车不能上牌的事件。多名车主表示，自己购买的新车迟迟无法上牌，等待上牌的时间在1～3个月不等。具体原因，车主表示新车合格证被宝利德拿到银行进行抵押，但4S店在收到购车款后未向银行赎回合格证等材料。接踵而至的还有宝利德旗下4S店欠薪、裁员、关店的消息。彼时，宝利德对媒体回应：“公司有信心通过各项举措，快速走出特殊阶段。” 今年7月，宝利德的400热线已经无法接通。与此同时，宝利德集团分布在多地的汽车4S店也陆续闭店。据天眼查信息显示，今年以来，该公司被执行总金额超18亿元，法定代表人余海军三次被限消。这也导致在宝利德旗下门店购车的车主们保养、延保等权益受损。在11月13日的听证会之后，财闻查询浙江法院网发现，11月17日、18日，“宝利德系公司”还将以被告身份面临6场庭审。原告分别是中国农业银行股份有限公司杭州城西支行、中信银行股份有限公司杭州分行，案由均为金融借款合同纠纷。据不完全统计，2025年，宝利德作为被告出现的开庭信息近50起，其中，案由涉及“金融借款合同纠纷”“融资租赁合同纠纷”“民间借贷纠纷”的超过40起。
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6666元包教包会！"杀人蜂"养殖已成灰产 （央视财经《财经调查》）位于云南省龙陵县的黄氏蜂业有限公司，是国内最早养殖销售各类虎头蜂、培训虎头蜂养殖技术的公司。公司负责人王总告诉总台《财经调查》记者，他们在全国各地都有学员，只要缴纳6666元学费，无论是小型虎头蜂，还是大型虎头蜂，养殖技术包教包会，还可以以学员价从公司购买蜂王和蜂窝。王总强调，养殖虎头蜂最好在自然界放养，成本低，能赚大钱。记者来到了位于昆明的云南木水花野生菌交易市场的虎头蜂蜂蛹交易区，商家告诉记者，这种蜂蛹在云贵川的销量最大，一天能卖20吨。生物研究学者谭江丽教授告诉记者，近年来，因虎头蜂的无序养殖造成的伤人事件不断增加，同时也对地方生物多样性和生态环境产生了严重破坏。更可怕的是，一种被业内公认攻击性最强的虎头蜂品种、当地人称为“杀人蜂”的七里游虎头蜂，在四川乐山竟被养殖。它们生性更加凶残，连眼镜蛇都吃，受惊扰时可群体追击目标达数千米。养殖人老赵告诉记者，七里游这种虎头蜂蜂蛹产量极高，一旦能够提高蜂王的出栏量，大面积养殖只是时间问题。转载请注明央视财经
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卖苹果、买谷歌，巴菲特卸任前为芒格“圆梦” 当地时间11月14日，传奇投资大亨沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发布持仓报告显示，截至今年第三季度末，该公司已建仓价值43亿美元的谷歌股票，并继续减持苹果。这也很有可能是巴菲特今年年底退休前，该公司最后一次重大的投资布局。 最新的持仓使谷歌母公司Alphabet成为伯克希尔的第十大持股公司，而苹果仍然是伯克希尔最大的持股公司。值得关注的是，投资谷歌与巴菲特长期价值投资的理念并不完全相符，巴菲特很少投资高增长公司。但在美国科技公司高速成长期，伯克希尔的投资模式也正在顺应时代潮流。巴菲特的合伙人芒格生前曾感叹错过了谷歌的投资，而巴菲特在卸任前买入谷歌的举措，从某种程度上也弥补了芒格的缺憾。在伯克希尔的持仓报告曝光后，谷歌当天盘后股价大涨超过4%。今年至今，谷歌累计涨幅已超46%，甚至高于英伟达的涨幅。英伟达今年迄今股价上涨近42%，而苹果股价上涨不到9%。巴菲特对谷歌投上信任票，凸显了谷歌在过去一年人工智能市场中霸主地位争夺战中的强势反弹，谷歌最近一个季度的总收入达到了创纪录的1000亿美元；而苹果公司则被认为在人工智能竞赛中落后于硅谷的其他竞争对手。巴菲特在第三季度抛售了价值约110亿美元的苹果股票，连续第二个季度减持该公司。截至第三季度末，伯克希尔持股苹果股票价值约为610亿美元。在2023年至2024年期间，巴菲特出售了其持有的苹果公司超过三分之二的股份，锁定了2016年首次投资苹果公司以来所获得的巨额利润。而截至目前，伯克希尔出售的苹果股票份额已接近四分之三。在巴菲特看来，苹果公司更像是一家消费品企业。除了苹果和谷歌之外，伯克希尔的主要持股中并不包括大型科技公司，其他主要持仓包括美国运通、美国银行和可口可乐，集团对这些企业的第三季度持仓基本保持不变。在上周致投资者的一封信中，巴菲特表示他将“淡出公众视野”，并于今年年底卸任首席执行官一职，逐步退出伯克希尔投资集团的日常运营。明年1月1日，现任伯克希尔副主席格雷格·阿贝尔将接替巴菲特出任公司首席执行官。有意思的是，苹果公司也正在加紧继任计划，为蒂姆·库克最早可能于明年卸任首席执行官一职做准备。刚刚年满65岁的库克已经执掌这家市值4万亿美元的公司超过14年，苹果即将迎来“权力移交”。据此前多方消息透露，苹果硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯被普遍认为是库克最有可能的继任者，但苹果公司尚未做出最终决定。
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苹果二号人物，正式退休！库克发文 △点击上图查看详情彭博社的马克・古尔曼（Mark Gurman）今天（11 月 15 日）在 X 平台发布推文，报道称苹果公司前首席运营官杰夫・威廉姆斯（Jeff Williams）今天已正式退休离职。 威廉姆斯自 2010 年起担任苹果 COO，其职位已交由萨比・汗（Sabih Khan）接任，近期明确了他此前负责的关键业务归属问题。除了担任首席运营官，威廉姆斯还同时负责公司的客户服务与支持、设计团队、Apple Watch 的软硬件工程以及整体健康计划。随着他的退休，苹果已重新调整这些庞杂的职责。 苹果首席执行官蒂姆・库克对威廉姆斯给予了高度评价，他表示：“没有杰夫，苹果就不会是今天的样子。”库克强调，威廉姆斯不仅帮助苹果建立了全球最受尊敬的供应链之一，还主导了 Apple Watch 的推出与发展，并构思了公司的健康战略，以极大的智慧和热忱领导着设计团队。库克称，威廉姆斯留下的最宝贵遗产是他所创建的卓越团队。橙柿互动·都市快报综合新浪财经 编辑 潘俐审核 罗祎 王晨郁
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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年11月15日 华见早安之声 市场概述 美股主要股指在触及50日均线等关键技术支撑位后吸引了一波买盘，一度推动美股周五盘中反弹。然而，在多名美联储官员鹰派发声和AI主题不确定性的背景下，午后获利了结的压力占据主导，最终标普、道指收跌，纳指惊险收涨。英伟达收复早盘失地、涨近1.8%，市场乐观展望下周财报。美光涨4.2%，大摩预期其盈利能力有望再创新高。美联储降息预期减弱，主要期限美债普跌，10年期收益率涨2.5个基点。美元持平、本周跌0.3%，连续第二周下跌。比特币跌约4%、四连跌加速远离10万美元。以太坊则震荡于3200美元下方。黄金下挫超2%，两日连跌，但本周黄金仍累计涨2%，守住4050美元的支撑位。白银一度较日高跌逾6.5%。原油继续反弹，美油涨超2.2%、本周较周内低点累计涨超3.2%。亚洲时段，AH股双双收跌，沪指失守4000点，创业板跌超3%，算力硬件产业链领跌，科指跌超2%，百度下跌7%，创新药逆势上涨。要闻 李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。 财政部：有力有效实施积极的财政政策，坚持扩大内需，支持建设强大国内市场。 吴清：抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力。 中国公布10月经济数据，工业、社会消费品零售、投资、地产销售增速均不同程度低于前值；各线城市房价格环比同比下降，一线二手房价格环比降幅收窄至0.9%、同比跌幅扩大。 美国重磅数据时间表确定！11月20日发布9月非农，美联储偏爱指标PCE于11月26日发布。 39%关税持续三个月将终结：瑞士达成协议，美国关税降至15%。韩美贸易协议落定：韩国斥资3500亿美元投资美国，换取关税下调与核技术让步。 美联储鹰派系抢眼、反对12月降息，米兰再呼吁降息。 币圈熊市来了，比特币跌破95000美元创六个月新低，ETF单日撤资达8.7亿美元。 英国政府考虑放弃增税计划，英债收益率创7月以来最大涨幅，英镑应声下挫。 中芯国际赵海军：三季度几乎满产，四季度仍供不应求，预计全年收入超90亿美元，但内存涨价太多了。供应短缺加剧，三星被曝内存芯片涨价30%-60%。多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周。 巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌。桥水Q3大砍英伟达持仓65%，谷歌、Meta持仓腰斩，加仓美国大盘指数，清仓新兴市场ETF。 市场收报 欧美股市：标普500跌幅0.05%，报6734.11点。道指跌幅0.65%，报47147.48点。纳指涨幅0.13%，报22900.589点。欧洲STOXX 600指数收跌1.01%，报574.81点，本周累计上涨1.77%。A股：上证指数收报3990.49点，跌0.97%。深证成指收报13216.03点，跌1.93%。创业板指收报3111.51点，跌2.82%。债市：美国10年期基准国债收益率涨2.91个基点，报4.1483%，本周累计上涨5.16个基点。两年期美债收益率涨1.49个基点，报3.6058%，本周累计涨4.42个基点。商品：WTI 12月原油期货收涨2.39%，报60.09美元/桶，本周累计上涨0.57%。布伦特1月原油期货涨幅2.19%，报64.39美元/桶，本周累计涨1.19%。COMEX黄金期货跌2.70%，报4081美元/盎司，本周累计涨1.75%。 要闻详情 全球重磅李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要培育消费新场景、新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境。财政部：有力有效实施积极的财政政策，坚持扩大内需，支持建设强大国内市场。财政部长蓝佛安表示，有力有效实施积极的财政政策，加强逆周期和跨周期调节，合理确定赤字率和举债规模，组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具。加大对现代化产业体系、科技、教育、社会保障、农业农村、生态环保等方面的支持力度。加强与货币、产业、区域等政策配合，提高政策制定和执行全过程的协同性。吴清：抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力。吴清强调，证监会系统要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求，认真落实金融系统学习贯彻全会精神会议提出的工作要求，抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平，证监会系统全面从严治党更严、更实，为实现党中央确定的“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量。中国公布10月经济数据，工业、社会消费品零售、投资、地产销售增速均不同程度低于前值。 中国10月规模以上工业增加值同比增4.9%，钢铁和水泥产量下滑、高技术制造业增势良好。10月粗钢产量同比下降12%至7200万吨，1-10月的累计产量比去年同期下降3.9%，目前粗钢产量已连续五个月下降。水泥产量也有所下滑，10月粗钢产量同比下降15.8%，1-10月累计下滑6.7%。高技术制造业增势良好，10月份规模以上高技术制造业增加值同比增长7.2%，快于规模以上工业增长。 受汽车和家电拖累，中国10月社零同比增速放缓至2.9%，金银珠宝零售同比增长37.6%。10月份，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16%。其中，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4%。金银珠宝类零售额同比增长37.6%，前值为9.7%；家用电器和音像器材类零售额同比下滑14.6%，前值为增长3.3%；汽车类零售下滑6.6%，前值为同比增1.6%。 中国1-10月份固定资产投资同比下降1.7%，但制造业投资增长2.7%。分产业看，第二产业中，工业投资同比增长4.9%。其中，采矿业投资增长3.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5%。Pinpoint资产管理公司总裁兼首席经济学家张智威表示：“固定资产投资的降幅相当迅速，这反映出房地产行业投资疲弱，以及基础设施投资乏力。” 中国1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，新建商品房销售面积同比下降6.8%。房地产景气指数继续下滑。1-10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，10月末，商品房待售面积75606万平方米，环比减少；房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7%。 中国10月70城房价：各线城市房价格环比同比下降，一线二手房价格环比降幅收窄至0.9%、同比跌幅扩大。各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。一二线城市二手房环比降幅较上月收窄至0.9%和0.6%、同比跌幅扩大至4.4%和5.2%。上海10月新房价格环比继续增加0.3%，同比涨幅扩大至5.7%。 民生宏观陶川报告表示，10月工业、投资和消费增速放缓，表明四季度经济的逆风较三季度有所加大。从当前到明年一季度，预计投资短期更具成效。其中稳投资将更加注重两个5000亿投放（政策性金融工具和地方债结存限额）和明年财政预算靠前发力的衔接，而稳定居民消费则有待于明年稳地产和促消费更为清晰的路径。 中金公司认为，10月经济数据因需求偏弱及高基数效应而全面回落。工业、消费增速放缓，固定资产投资降幅扩大，尤为突出的是房地产市场量价齐跌，开发及基建投资跌幅均走阔。考虑未来两月仍面临高基数压力，政策加力必要性明显上升，需加快新型政策性金融工具落地。 美国重磅数据时间表确定！11月20日发布9月非农，美联储偏爱指标PCE于11月26日发布。美国劳工部统计局（BLS）表示11月20日发布9月非农就业报告。11月21日则发布9月实际薪资等数据。美国劳工部长表示，不确定劳工统计局是否能发布10月份消费者物价指数。美国商务部则称，11月26日公布10月份个人收入、支出及PCE价格指数。39%关税持续三个月将终结：瑞士达成协议，美国关税降至15%。瑞士政府称美国关税将降至与欧盟相同的15%，盘中曾创四周新高的瑞郎一度几乎抹平涨幅。美国贸易代表格里尔称，瑞士承诺在特朗普任期内向美国投资2000亿美元，其中明年投资700亿美元，涵盖制药、炼金和铁路设备等；瑞士还承诺购买更多的波音飞机。韩美贸易协议落定：韩国斥资3500亿美元投资美国，换取关税下调与核技术让步。韩美贸易协议的核心内容为：韩国承诺对美投资3500亿美元，主投造船、半导体等战略产业。作为交换，美国将下调韩国汽车、芯片等商品关税，并在韩国长期寻求的核潜艇建造、铀浓缩等核心防务技术上做出重大让步。此外，韩国也承诺增加国防开支及对驻韩美军的费用支持。美政府将部分农产品移出“对等关税”清单。更新后的关税豁免表及对“结盟伙伴”的潜在调整清单将自美东时间2025年11月13日0时1分起生效。行政令同时要求修改《美国协调关税表》，并按规定处理可能涉及的关税退还。美联储鹰派系抢眼、反对12月降息，米兰再呼吁降息，分裂成新常态？美联储内部一部分决策者近日加大了对通胀进展可能放缓甚至停滞的警告力度，他们在本周的发声颇为抢眼，使得12月再次降息的前景蒙上阴影。分析指出，这并不意味着鸽派已经让步；他们虽然更为低调，但在美联储决策委员会中可能仍占多数。但这种分裂局面可能是对2026年鲍威尔卸任后新主席领导下的预演。币圈熊市来了？比特币跌破95000美元创六个月新低，ETF单日撤资达8.7亿美元。比特币遭遇年内最严重抛售，价格跌破9.5万美元，创近六个月新低。美国比特币ETF周四单日资金净流出约8.7亿美元，市场恐慌指数降至极端水平。流动性紧缩加剧波动，过去24小时超10亿美元杠杆头寸被清算。分析师指出，加密货币对宏观风险敏感度极高，当前技术支撑薄弱，市场情绪恐持续低迷。 连遭血洗，币圈慌了，上一次“如此恐慌”后比特币特再跌25%。11月13日，币圈恐慌与贪婪指数暴跌至15点，创下今年2月以来最低水平。上一次该指数跌破20点是在2月27日，随后一个月内比特币价格下跌25%至7.5万美元。市场情绪分析平台Santiment显示，比特币、以太坊和XRP三大加密货币的负面讨论急剧上升，情绪水平远低于正常值。分析师呼吁采取“在恐慌时买入，在贪婪时卖出”的策略。 英国政府考虑放弃增税计划，英债收益率创7月以来最大涨幅，英镑应声下挫。英国财政大臣Rachel Reeves放弃提高所得税计划，引发市场对英国财政可持续性的担忧。消息公布后，英国股、债、汇三市齐跌，富时100指数跌超1%，英镑兑美元走低，国债收益率一度飙升。投资者担忧政府将转而采取多项小幅增税以填补300亿英镑预算缺口，此举可能推高国债收益率。市场对英国央行降息预期也随之降温。中芯国际赵海军：三季度几乎满产，四季度仍供不应求，预计全年收入超90亿美元，但内存涨价太多了。赵海军表示，第四季度作为行业淡季，客户备货有所放缓，但产业链迭代效应持续，淡季不淡，公司产线仍处于供不应求状态。他同时坦言，当前行业内存储价格上涨非常多，“存储大周期”将对终端生产厂商带来负面影响。高盛看好中芯国际的长期增长，维持买入评级。供应短缺加剧，三星被曝内存芯片涨价30%-60%。三星电子10月将服务器内存芯片价格大幅上调30%-60%，主要因全球AI数据中心建设潮导致供应严重短缺，三星此前推迟了10月供应合同的正式定价公告。分析师预测，三星可能在10月至12月季度将合同价格上调40%至50%，高于整个行业预期的平均30%涨幅。多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周。随着上游储存芯片价格的疯涨，多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。在AI大模型浪潮的推动下，数据中心对存储芯片的需求激增，是本轮存储芯片涨价的诱因之一。与此同时，本轮存储芯片的涨价已经对手机行业造成了影响。巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌。伯克希尔连续两季抛苹果，三季度抛售4179万股，较二季度翻一倍多，市值一个季度减少约106亿美元，苹果为三季度减持最多的个股；美银三季度被减持逾19亿美元，规模仅次于苹果，一年多来美银股份被减持45%，三季度首次新进Alphabet1785万股，谷歌母公司由此晋升第十大重仓股，媒体称建仓可能并非巴菲特、而是两位伯克希尔投资经理中一人的手笔；十大重仓股中三季度仅增持安达保险。桥水Q3大砍英伟达持仓65%，谷歌、Meta持仓腰斩，加仓美国大盘指数，清仓新兴市场ETF。截至9月30日，桥水持有英伟达251万股，较二季度末的723万股暴降65.3%，而在此前的二季度，桥水才对英伟达大幅加仓。加仓美国大盘ETF，SPY持仓暴增75.3%，至405万股，占比升至10.62%，为第一大持仓。桥水对谷歌、Meta的持仓分别减少52.6%和48.3%，微软持仓减少36%，减持亚马逊9.6%。电力改变AI竞赛格局！高盛实测：到2030年，美国“备用电力”将跌至临界线以下，而中国还有高达400GW。高盛预计，到2030年，美国“有效备用电力容量”预计将降至15%的行业临界线以下，尤其是在数据中心密集的区域，可能成为AI发展的瓶颈。而得益于大规模的电力基础设施建设，到2030年，中国预计将拥有约400吉瓦（GW）的备用电力，超过全球数据中心预期需求的三倍。英伟达财报日可能很尴尬？知名分析师：即使业绩再强劲，市场都会“紧张不安”。知名的科技投资人Gene Munster认为，财报发布前夕，英伟达正面临两难：业绩指引若过于强劲，将引发过度投资担忧；若仅温和上调，则被视为增长放缓，无论如何都可能导致市场波动。不过，他仍强调英伟达长期前景光明，分析师们对公司2026日历年的收入增长预测，将从目前的39%提升至约45%。大摩2026机器人十大预测：人形机器人更多是噱头，完全自动驾驶爆发，首个万亿美元独角兽，脑机接口迈向“超人能力”。摩根士丹利认为，2026年，人形机器人更偏“营销与募资噱头”，而非真正投入大规模生产力。Mag 7与OpenAI加速布局“具身智能”，传统车企全面“机器人化”。特斯拉实现完全无人驾驶，同时与xAI融合加深，特斯拉机器人工厂将成为下一代机器人体系的“母体”。国内宏观商务部新闻发言人就荷经济大臣卡雷曼斯就安世半导体问题表态答记者问。中方一直本着负责任的态度，采取切实措施，对合规的用于民用用途的相关出口予以豁免，尽最大努力恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。短期看，在中方努力下，半导体产供链危机有所缓解。但由于荷方所作所为，全球半导体产供链依然脆弱，形势依然严峻。荷方置全球半导体产供链安全稳定于不顾，不仅没有解决问题的实际行动，反而坐视安世（荷兰）拒绝向中国企业提供晶圆、发律师函阻止中国代工厂对外供货，导致不少车企仍面临断供风险，将一家企业的内部矛盾升级成全球范围半导体产供链的系统性风险。存款搬家又回来了？10月金融数据显示居民存款正加速流向资本市场，三大观测指标均证实存款搬家现象回归，成为当前市场最关键的积极信号。尽管社融与信贷增速因季节性因素和政府债券发行节奏放缓而回落，但有效社融已连续两月回升，预示2026年货币政策将围绕"稳预期、防风险、财政协同"三条主线保持适度宽松，国债买入或成最重要宽松路径。社融和存款的变化预示什么？华创证券张瑜报告表示，社融层面，企业贷款的回落或有利于供需均衡的改善，居民贷款的弱与用于生产经营行为的经营贷款更为相关。虽然消费贷款增长的绝对规模仍低，但边际变化来看，消费贷款增长规模仍高于2024年。居民存款搬家至非银机构的背景下，后续企业债券融资和境内股票融资规模有望持续改善。国内公司黄仁勋访台“要产能”后，台积电紧急追加扩产计划？或将上调2026年资本支出。大摩预计，为响应英伟达等主要AI客户的强劲需求，台积电正考虑将2026年3纳米产能目标在原基础上再增加2万片/月，总产能或达16-17万片/月。此举可能推动其2026年资本支出大幅增至480-500亿美元，远超市场预期。这也被市场视为对全球半导体设备行业的积极催化剂。京东Q3盈利承压的背后：外卖太烧钱、核心电子家电业务放缓，AI驱动广告成增长亮点。尽管京东三季度收入与净利润超预期，但外卖等新业务巨亏侵蚀运营利润。同时，传统的电子与家电核心业务增速放缓至5%。尽管AI驱动的广告收入提速，但投行普遍认为，市场短期内将聚焦管理层对外卖业务投入的表态，以评估未来盈利能力。外卖大战进入下半场：订单量下滑、客单价走高，美团最快明年中实现盈亏平衡。摩根大通表示，市场订单量已从9月峰值1.51亿单降至10月的1.45亿单，预计11月进一步降至1.41亿单，主要因补贴减弱及季节性因素。美团有望在2026年年中实现盈亏平衡，而阿里巴巴仍需至2026年底才能接近盈亏平衡。预计补贴将在2026年一季度逐步降温，届时行业有望从烧钱竞争转向理性经营。又一光伏巨头入局储能，继天合、晶科后，隆基拟控股精控能源。隆基绿能正式宣布重大战略布局，拟通过股权收购和表决权委托，控股储能系统集成商精控能源，获得约62%的表决权。此举旨在打造新的增长引擎，以追随天合、晶科等竞争对手的步伐。隆基希望借此交易从核心光伏业务的困境中突围，抢占可再生能源系统融合带来的巨大市场机遇。海外宏观高盛交易台：投机主题都在抛，周四美股动量交易创DeepSeek冲击以来最大跌幅。高盛交易台数据显示，高贝塔动量配对交易周四暴跌7%，创DeepSeek事件以来最大跌幅。抛售集中打击AI相关股票、比特币敏感股和量子计算等投机板块。五大压力因素触发下跌：英伟达财报前获利了结、AI基础设施投资回报质疑、美联储鹰派言论、企业裁员及年末减仓压力。市场等待英伟达财报等信号以判断抛售何时企稳。 Oklo、Ionq、Coreweave、Bloom energy，过去一个月，这些“量子、AI、能源”妖股已经“跌漏”了。AI、量子计算和能源等热门概念股自10月中旬暴跌33%，此前曾疯涨近200%。转折点出现在财报季：82%的标普500公司业绩超预期，投资者开始抛弃"讲故事"的投机股。更致命的是，连甲骨文这样的巨头也因服务"烧钱大户"OpenAI而被质疑偿债能力，彻底击碎了市场对AI概念小公司的美好幻想。 美股还会跌多久？历史数据看，大涨后抛售潮平均持续25个交易日，当前已经21天了。摩根士丹利分析，当前动量股抛售的深度与历史模式相似，其多头组合已从高点下跌19%，接近历史平均22%的跌幅。尽管从持续时间看，抛售潮可能已步入后半段，但市场结构依然脆弱。由于机构和散户仓位高度集中，叠加期权市场的技术性风险，投机性板块仍面临压力，而任何市场普跌则可能为优质股票和宽基指数提供买入机会。美国流动性指标再现“收紧苗头”，市场逼美联储“重启QE”？美国短期融资市场流动性再现收紧苗头，关键利率指标SOFR与准备金利率利差扩大至8个基点，显示银行准备金正从"充裕"滑向"稀缺"。这一变化发生在美联储刚结束量化紧缩后，市场预期其将被迫启动"准备金管理购买"以注入流动性，尽管美联储视其为技术性操作，市场已将其解读为变相的新一轮量化宽松（QE）。耶伦警告：美国政治制度面临“致命危险”，正侵蚀经济繁荣基石。美国前财长耶伦警告称，美国民主制度面临“致命危险”，政策决策正由个人意志而非法治主导，威胁经济根基。她指出特朗普政府侵蚀法治、施压美联储独立性、打压异见，导致商界恐惧、投资信心受损。尽管股市表现强劲，耶伦认为人工智能热潮掩盖了制度性风险，长远将动摇美国技术与创新领导力。欧盟拟集中监管加密货币行业，或将颠覆现有MiCA监管框架。欧盟委员会提议，由欧洲证券和市场管理局（ESMA）直接担任所有在欧盟运营的加密资产服务提供商的监管者，并负责新业务的授权。目前根据欧盟2023年《加密资产市场法案》（MiCA），加密货币企业需在至少一个成员国获得授权，该授权允许企业在整个欧盟"通行"。海外公司/行业万亿美元AI投资回报被夸大？现在每个人都在问：GPU的寿命究竟有几年？设备折旧周期越短，企业利润越快侵蚀，价值不菲的英伟达GPU是否会因技术迭代而迅速折旧，已成为市场争议的焦点。谷歌、甲骨文和微软等巨头曾预计其服务器可使用长达六年。然而，微软最新披露显示，其服务器使用寿命为二至六年。大空头Burry认为，服务器设备的实际使用寿命约为二至三年，并称这些公司因此夸大了收益。豪赌AI代价惨重：甲骨文债务激增、股价暴跌30%居科技股跌幅榜首。甲骨文股债齐遭重创：股价一个月暴跌近30%，债券价格跌6%。激进的AI策略，引发债务激增，长期债务从一年前750亿美元激增至960亿美元，预计2028年将达2900亿美元。自由现金流为负，债务股本比高达500%。信用评级机构警告称，这种资本密集型扩张模式与投资级资产负债表存在矛盾，构成重大信用风险。谷歌将在德州投资400亿美元建设数据中心。谷歌计划到2027年在德克萨斯州投资400亿美元，用于建设三个新的数据中心。这笔投资是谷歌今年预计超过900亿美元资本支出计划的一部分。伯克希尔三季度大幅减持了苹果和美银？伯克希尔第三季度10-Q报告显示出售股票124亿美元、购入股票64亿美元，实现资本利得约100亿美元。120亿美元的股票出售额指向苹果和美国银行这类成本基础较低的长期持仓，而新增持仓集中工业板块，投资者还关注伯克希尔是否在三季度增持了一些较新的股票持仓，包括联合健康集团、Lennar和Nucor。 巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦成功发行2101亿日元债券，规模和发债成本均优于此前。此次大规模融资正值市场对公司债需求回暖之际，凸显其强大的信用资质。市场普遍猜测，这笔资金是为增持日本五大商社股份备足的“弹药”。 铠侠暴雷，希捷暴跌，“最火”的美国存储股全线重挫。铠侠控股第二财季调整后净利润同比骤降超60%，业绩暴雷引发美股存储板块连锁反应，希捷股价下跌7.29%，西部数据下跌5.39%，美光科技下跌3.25%。分析认为，铠侠业绩不佳可能源于向苹果供应移动NAND芯片的固定价格协议。在现货价格大幅上涨的背景下，这一定价机制使铠侠未能受益于市场行情。沃尔玛迎来新挑战：关键时期意外宣布掌舵十余载的CEO要卸任。领导沃尔玛电商转型的CEO Doug McMillon将于明年1月31日卸任，沃尔玛美国业务CEO John Furner将于次日接任。这一变动正值沃尔玛面临关税冲击、消费者需求疲软以及AI技术颠覆零售业等多重挑战。消息公布后，沃尔玛股价一度跌3.6%。<全文完>
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国产供应链切换红利劲爆 中芯国际四季度指引谨慎乐观 在以国产供应链切换叠加AI算力扩张的新一轮半导体周期里，中芯国际（688981.SH）成为市场焦点。三季度，这家中国大陆最大晶圆代工厂交出了一份颇为亮眼的财报：收入23.82亿美元，同比增长9.7%、环比增长7.8%，净利润约1.92亿美元，同比增长28.9%；折合8英寸标准逻辑的月产能首次突破百万片，产能利用率升至95.8%，逼近满产。但与订单满手的现实形成鲜明对比的是，中芯国际对四季度和明年的口径明显克制——收入仅预期环比持平到增长2%，毛利率预期下调至18%～20%。在国产供应链切换红利加速兑现、全球存储芯片价格步入超级周期的当下，中芯国际究竟在担心什么？国产供应链切换，产能利用率超预期中芯国际三季度的增长，首先归功于“国产供应链切换”这一主引擎的强劲发动。在11月14日的业绩电话会上，中芯国际联合首席执行官赵海军指出，增长的核心驱动力来自客户向国产供应链的切换。财报数据显示，三季度中芯国际来自中国区客户的收入占比已高达86.2%，较二季度的84.1%进一步提升。“三季度来自中国区客户的收入绝对值环比增长了11%，”赵海军在电话会中强调，“尤其是国内消费电子客户在加速替代海外供应链，给我们创造了增长机会。”中芯国际正是这股浪潮的最大承接晶圆代工厂商之一。赵海军表示，在国内产业链切换迭代的过程中，中芯国际和客户一起抓住了机会，成为稳定供应商，使得现有和可预测的未来订单获得可持续性保障。除了国产切换这一长期利好，客户补库存需求则是推动三季度业绩的另一只手。赵海军给出解释，第一，许多客户此前出于对加征关税的预期，提前将产品运至海外，导致国内备货不足。如今，这些客户宁可要冒一点风险，也要多备一些货，以应对国内市场份额的争夺，尤其是模拟类、功率类、大电流类的产品。第二，汽车和工业领域的情绪正在反转。赵海军指出，此前汽车和工业供应商情绪低落，持续消耗库存。而当前库存已经消耗完毕回归安全水位，并且普遍预计明年行业将修复，因此均开始补库存。双重因素下，中芯国际的各项运营数据也随之攀高。三季度，中芯国际整体产能利用率高达95.8%，环比增长3.3个百分点，不仅是2022年二季度以来的新高，也高出中芯国际此前预期3个百分点。赵海军称，公司产线整体仍处于供不应求的状态。高企的产能利用率，直接对冲了新产能折旧带来的压力，成为毛利率超预期的最大功臣。三季度，中芯国际毛利率达到22.0%，环比提升1.6个百分点。“三季度的产能利用率比我们预期要高出3个百分点，这个影响是最大的。”中芯国际财务负责人吴俊峰在电话会上对投资者解释，“产能利用率的提升，抵消了折旧增长对毛利率的压力影响。”值得注意的是，三季度业绩的增长伴随着产品组合的显著调整。财报显示，来自消费电子的收入占比从二季度的41.0%大幅提升至43.4%；而智能手机品类则从25.2%下降至21.5%。赵海军解释这一变化称，这是公司在产能供不应求情况下的主动调配。部分手机的订单，如PMIC（电源管理芯片），其总量和价格早已确定，便将其推迟了，以便优先支持模拟电路、存储等急单。其次，智能手机的CIS（图像传感器）、LCD Driver（显示驱动芯片）等领域竞争激烈，供应商众多，终端手机厂商会平衡各家份额，因此具有季节性起伏。而消费电子的增长则是“全面的”。赵海军举例称，无论是智能音箱里的处理器、电动自行车强制安装的Cat.1定位芯片，还是TWS耳机、Wi-Fi等产品，中国供应商的份额都在全面增长。“中国厂商的迭代速度非常快，新产品多，国内的消耗量也大。”满产下指引偏谨慎，存储超级周期成为双刃剑尽管三季度业绩强劲、订单满手，但中芯国际给出的四季度指引却显得异常“保守”：预计四季度收入环比持平至增长2%，毛利率则将下滑至18%至20%区间。在“满产”与“保守”之间的巨大反差，揭示了公司管理层对未来的谨慎判断。而这一谨慎的核心变量，直指正在席卷全球的“存储芯片超级周期”。2025年下半年，受AI算力需求对HBM（高带宽内存）产能的“虹吸效应”影响，传统DRAM和NAND Flash的产能受到挤压。根据多家市场研究机构的数据，存储芯片自2025年二季度以来价格持续反弹，进入四季度更是涨势凶猛。SK海力士、三星等巨头已通知客户，2025年四季度DRAM和NAND合约价将上调20%至30%。SK海力士甚至在近期的法说会上宣布，2026年的芯片产能已基本售罄。一场由AI驱动的存储超级周期已然降临。但这对于中芯国际这样的逻辑代工厂而言，却可能是一把“双刃剑”。赵海军表示，存储涨价对逻辑代工的两大致命影响：其一是供应链无法配套的风险。对于终端厂商而言，存储芯片是产品关键物料，如果无法确保DRAM和NAND的足额供应，他们自然会减少对PMIC、CIS、MCU和显示驱动等其他配套芯片的采购，而这些芯片，正是中芯国际的主力产品。实际上，四季度是消费电子晶圆代工的传统淡季，开工情况反映的是明年第一、二季度的需求预期，在这种不确定性下，终端厂商对来年的生产规划都相对保守”。其二是成本挤压压力，存储芯片价格的暴涨，正在挤压终端产品的利润空间。“手机的价格并不期待能够上涨，”赵海军直言，“客户就希望别的芯片售价能够降低，来平衡存储器价格上涨。”这意味着，即使中芯国际的产线处于满载，其客户芯片设计公司也正面临来自下游终端厂商手机、汽车、家电厂商的巨大降价压力。为了保住市场份额，芯片设计公司不得不压缩利润，这股压力最终会传导至晶圆代工厂。“也会使得行业的竞争更加厉害。”赵海军说。这一定程度解释了，为何中芯国际在产能供不应求的同时，却对四季度的毛利率给出了下滑的指引。除了存储周期带来的外部压力，中芯国际内部的成本压力也在同步上升。财报显示，中芯国际三季度资本开支为23.94亿美元，今年前三季度累计资本开支已达57亿美元。在电话会上，中芯国际重申全年的资本开支将与去年约73亿美元的水平“差不多或者略高”。赵海军解释称，此前受地缘政治影响，许多设备采购被搁置。近期这些问题解决，设备开始集中到货。这些新设备在四季度和明年一季度将陆续投入生产，随之而来的是巨额的折旧。“四季度还会受到折旧增加对毛利率的压力的影响。”吴俊峰明确表示。赵海军判断，2026年中国晶圆制造业的产能扩充速度只会增高，不会降低。一方面是存储供不应求，另一方面是逻辑芯片的自主创新需求向好。但他也承认，行业的竞争会永远存在。“我们现在要把三件事做好，”赵海军说，“第一，提供有性能、有质量的技术和服务；第二，开发的产品平台是定制化的，有特色，不是通用的技术；第三，在成本、反应速度、迭代速度上都能够比别人早一点、快一点。”
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巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注：Q3加速抛苹果，建仓谷歌 持仓文件显示，在今年底“退休”进入倒计时之际，“股神”巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司调整了对美国科技巨头的押注。美东时间14日周五美股盘后，伯克希尔公布递交美国证监会SEC的13F文件，显示今年第三季度伯克希尔最大的个股持仓集中在两家科技巨头——苹果和谷歌母公司Alphabet。其中，苹果进一步被抛售，Alphabet则是被建仓。评论称，考虑到巴菲特传统的价值投资理念以及他对高增长科技股的谨慎态度，建仓Alphabet的举动令人颇感意外。连续两季抛苹果 三季度抛售股份翻倍 13F文件显示，伯克希尔三季度减持苹果（AAPL）约4179万股，持股数较二季度末环比减少逾14.9%，持仓市值减少约106亿美元。从13F文件的数据看，这是伯克希尔连续第二个季度抛售苹果，而且三季度的抛售力度较二季度明显加码。三季度减持苹果股份数约为二季度2000万股的两倍多，持仓市值下降的规模约为二季度的2.6倍。这一力度超出了媒体此前预估。华尔街见闻此前提到，媒体最近估算，伯克希尔三季度可能减持约3500万股苹果。但由于苹果股价三季度累涨约24%，苹果在伯克希尔三季度总持仓中占比还从二季度的22.31%略为升至22.69%。伯克希尔在二季度半年来首次减持苹果。去年二季度和三季度，伯克希尔曾接连大幅减持苹果，减持股份幅度分别达50%和25%，此后，去年四季度和今年一季度，伯克希尔的苹果持股保持不变。从持仓市值的变动看，苹果是三季度伯克希尔减持最多的个股。尽管如此，到三季度末，伯克希尔还持有苹果逾2.38亿股，苹果仍是头号重仓股。三季度减持美银逾19亿美元 一年多来减持45%股份 在伯克希尔的十大重仓股中，除了苹果，三季度只有美国银行（BAC）被减持。当季减持约3720万股，持股数环比下降6.15%，持仓市值减少19.2亿美元，持仓占比从二季度的11.12%略为降至10.96%。以持仓市值的变动看，美银是伯克希尔三季度减持规模仅次于苹果的个股。从13F数据看，伯克希尔三季度也加大抛售力度，当季抛售的股份数较二季度高出41%以上，还没有媒体预估的力度大。此前媒体估算，三季度伯克希尔减持美银5000万至1亿股。到三季度末，美银仍是伯克希尔的第三大重仓股。但过去一年多来，该司已减持超四成。到今年第三季度，伯克希尔的美银持股已经从去年中的10.3亿股降至5.68亿股，降幅接近45%。首次新进Alphabet1785万股 13F文件显示，三季度伯克希尔新进Alphabet（GOOGL）约1785万股，这是伯克希尔首次建仓谷歌母公司。这些Alphabet股份市值约43.4亿美元，在伯克希尔持仓中占1.62%。无论从持仓市值的变动还是从持仓占比的变动看，Alphabet都是伯克希尔三季度买入最多的个股，买入规模远超排在第二位的瑞士安达保险（Chubb）。三季度Alphabet股价累涨逾37%，今年初以来累涨超40%，是今年美股的大赢家之一。有媒体称，建仓Alphabet可能是由伯克希尔的投资经理Todd Combs或Ted Weschler的手笔，这两人此前在科技股领域更为活跃。其中一人曾在2019年率先投资亚马逊。十大重仓股中三季度仅增持安达保险 到三季度末，以持仓市值计，伯克希尔的十大重仓股大多数都是“老面孔”，唯一的新面孔就是Alphabet，它挤掉了二季度排名第十的肾脏透析服务商德维特（DVA），后者三季度退居第11位。这些重仓股中，伯克希尔三季度只增持了瑞士安达保险（Chubb），当季增持约430万股，市值增加12.1亿美元，持仓占比从3.04%升至3.31%。三季度伯克希尔的十大重仓股分别是： 苹果（AAPL） 美国运通（AXP） 美银（BAC） 可口可乐（KO） 雪佛龙（CVX） 西方石油（OXY），排名从第七升至第六 穆迪（MCO），排名从第六降至第七。 瑞士安达保险（Chubb）（CB），排名从第九升至第八。 卡夫亨氏（KHC），排名从第八降至第九。 Alphabet（GOOGL）
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谷歌拒绝欧委会业务拆分要求 将对反垄断裁决提起上诉 财联社11月14日讯（编辑 夏军雄）当地时间周五（11月14日），谷歌发布公告称，将针对欧盟委员会的反垄断诉讼裁决提出上诉。该公司拒绝欧盟委员会提出的拆分部分业务的要求。 谷歌发布公告称，将针对欧盟委员会的反垄断诉讼裁决提出上诉（资料图）今年9月，欧盟委员会对谷歌处以29.5亿欧元（34亿美元）的罚款。这一决定源于四年前的一项调查，该调查始于欧洲出版商委员会的投诉。欧盟委员会于2023年正式对谷歌提出指控，称其在广告服务中偏袒自家平台、排挤竞争对手。欧盟委员会要求谷歌在11月前提出措施，以解决广告技术供应链中的利益冲突，并建议谷歌出售部分业务。谷歌周五表示，已向欧盟监管方提交了相关提案，将让出版商和广告主更容易使用其线上广告技术，但不会对业务进行拆分。谷歌在公告中称：“我们的方案完全符合欧盟委员会的裁决要求，且无需进行破坏性拆分，否则将损害成千上万依赖谷歌工具拓展业务的欧洲出版商和广告主。”此前有消息称，如果谷歌继续实施反竞争行为，欧盟监管机构可能参照二十年前微软的案例，在后期阶段下达拆分令。大西洋两岸的监管机构都在调查谷歌对广告主、出版商所用工具的所有权，以及其处于中间环节的广告交易平台AdX。欧盟此案与美国司法部的调查类似，美国方面要求谷歌出售AdX。谷歌则表示，此举在技术上不可行，将给广告主和出版商带来长期不确定性。该案件目前正在美国法院审理。据悉，如果美国法官支持司法部的立场，将为欧盟委员会解决这一问题提供依据。
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腾讯选择在微信里“躺平” 作者 | 张帆 黄绎达编辑 | 黄绎达11月13日，腾讯发布三季报，业绩一如既往的“腾讯”。财报显示，腾讯在2025Q3实现收入1928.69亿元，同比增长15%，整体略超市场预期。三大核心业务—游戏、广告、金科与企服收入不同程度的正增长，是腾讯收入在本季度收入稳健增长的主要支撑。业务方面，游戏业务的核心亮点是海外游戏收入在本季度同比暴涨43%；广告业务收入的增长，既得益于广告加载率的提升和广告主投放的增长，AI也是驱动收入增长的重要内生动力；金科与企服收入的增长，一方面反映了经济修复驱动金融科技相关需求回暖，企服收入的增长则主要受益于云业务的带动。业务方面，游戏业务在本季度的核心增长引擎来自国际游戏分部；广告业务收入的增长，既得益于广告加载率提升与广告主投放意愿增强，AI更是关键的内生动力；金科收入增长小幅加速，主要源于经济修复带动支付、贷款等金融需求的回暖，企服则由云业务的发展拉动。利润方面，腾讯延续了此前的强势增长水平，同期毛利录得1088亿元，同比增长22%；同期Non-IFRS经营利润为726亿元，同比增长18%。值得注意的是，毛利和经营利润的同比增速已连续十二个季度领先收入同比。 图：腾讯控股财报摘要；资料来源：公司财报，36氪除了收入、毛利、经营利润等核心财务数据之外，腾讯的资本开支也是市场关注的重点。公司当季资本开支129.8亿元，同比下降24%，环比也下降逾32%。在随后召开的业绩电话会上，腾讯高层表示，2025年全年资本支出预计将低于之前的指引范围，但仍将高于2024年。作为AI领域的重要玩家之一，腾讯也是AI基建的重要参与者，其低于指引的资本开支，可以说为当前的AI热潮泼了一次冷水。01 本就不高的指引 本轮AI行情，阿里可谓是高举高打，在2025年初的业绩发布会上，宣布3年3800亿用于建设云和AI硬件基础设施，创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来的最大规模投资纪录。随后，投资者将目光投向中国最大的上市互联网巨头—腾讯。可是腾讯在其2024年度业绩会上，回应2025年的资本开支增速上，给出了一个模糊的数据：“low teens”。Low-teens的中文意思也就是占2025全年收入的10~13%左右。而考虑到腾讯2024年营收为6600亿人民币，再叠加业绩增长的部分，市场普遍预期腾讯2025年的资本开支在900亿左右，相比2024年768亿的资本开支大约只增长17%左右，显然2025年初的Low Teens预期不能满足市场的胃口。随着腾讯三季报的公布，明确要进一步下调资本开支指引，仅仅表示会高于2024年。如果说二季报，腾讯资本开支走低，市场还能接受海外出口管制等因素导致“缺芯”的这个理由，并寄希望于资本开支在Q3出现反弹。尽管腾讯已宣布进一步下调资本开支，但公司同时又明确表示，当前 GPU 储备已能充分满足内部使用需求。 图：腾讯近年来资本开支水平；资料来源：公司财报，36氪02 激进的阿里与躺平的腾讯从本轮国内AI基建来看，阿里可谓一马当先，而其他互联网巨头，比如腾讯、字节等，都要低调不少，这与海外Google，亚马逊、微软等激烈竞争的场面有着显著不同。这一现象在本质上主要是由云市场的竞争格局所决定，海外多家巨头在云市场的激烈竞争，其竞争烈度高于国内水平。2025Q2全球云市场，亚马逊占比32%，微软22%，谷歌11%，且增速分别为17.5%，39%，31.7%，市占率相对落后的微软、谷歌正在奋起直追。相对应的，国内阿里云可谓一家独大，根据Omdia数据，2025年上半年，阿里云的市场份额在35.8%，遥遥领先第二名的火山云的14.8%，和第三名华为云的13.1%。凭借云业务上的优势，阿里有意愿在AI上进行更为激进的投入。 图：2025H1国内云市场竞争格局；资料来源：Omdia，36氪而且，不同于腾讯的微信社交基本盘，阿里核心的电商业务正面临来自多方面的挑战。当下国内的电商市场，已然是巨头林立的格局，有走平价路线的拼多多，有走优质服务路线的京东，亦有要电商化的抖音。阿里在中国电商市场的份额在2015年时一度接近85%，但在多面夹击之下，到2024年已下滑到只有不到40%。所以，电商基本盘承压、流量红利趋近终结，阿里也有意愿在AI领域开辟新的战场，由此对应的投入也相对更加激进。反观腾讯，以微信这一国民级社交app为核心护城河，对AI基建高投入存在的潜在高风险，相对而言要谨慎不少。一方面，同为互联网社交巨头的Meta，当前正受困于AI基建的高额投入“黑洞”，为腾讯提供了前车之鉴；另一方面，在大模型领域赢家通吃的格局下，如何追赶Qwen也是个重大未知数。 图：腾讯与META股价走势；资料来源：wind，36氪*免责声明：本文内容仅代表作者看法。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。
