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中央经济工作会议定调：实施更加积极有为的宏观政策 红星资本局12月11日消息，12月10日至11日，中央经济工作在北京举行。 会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 图据图虫创意中信证券表示，财政政策方面，会议保持了“实施更加积极的财政政策”的定调，与去年相比，表述上减少了“提高赤字率”但增加“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，预计明年财政预算赤字率或与去年持平，保持在4%左右，特别国债、地方新增专项债规模或会小幅提高。货币政策方面，会议明确提到“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，预计明年上半年仍存在降息窗口，但考虑商业银行息差保护需求及通胀回升带来的实际利率自然下行，政策利率降幅可能为10bps。申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，会议在延续积极财政与适度宽松货币基调的基础上，明确提出“增强政策前瞻性针对性协同性”，“发挥存量政策和增量政策集成效应”。新增表述或意味着，后续政策更注重财政与货币、总量与结构、存量盘活与增量优化的协同发力，更注重避免碎片化，通过强化政策协同与存量增量联动，实现稳增长与提质增效的双重目标。会议部署了八大重点任务，包括坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。中金公司研究部首席宏观经济分析师张文朗表示，中央经济工作会议针对社会普遍关注的经济热点问题都有明确回应，扩大内需放在了明年工作的第一位，明确提出“坚持内需主导，建设国内强大市场”，从居民收入、清理消费限制、优化两新政策等方面多管齐下，还提出“制定城乡居民增收计划”，未来的落地值得关注。中信证券指出，防风险方面，本次会议对重点领域风险化解的部署坚持“标本兼治、协同发力”，既聚焦短期风险缓释，更着力长期机制建设，为经济持续回升向好筑牢安全屏障。房地产领域以“因城施策控增量、去库存、优供给”为核心，通过鼓励存量商品房转保障性住房、深化公积金制度改革、推进“好房子”建设等举措精准纾解行业矛盾。同时会议强调加快构建发展新模式，推动行业向居住属性主导的健康轨道转型。地方政府债务方面延续“控增化存”并重的严监管基调，在严禁新增隐性债务的同时，通过优化债务重组和置换办法、推动融资平台市场化转型等多措并举化解存量风险。红星新闻记者 蒋紫雯编辑 陶玥阳 审核 任志江
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昔日“影视一哥”债务逾期 昔日“影视一哥”华谊兄弟（300027）5250万债务逾期，实控人股权遭拍卖！ 5250万元债务逾期 12月10日晚间，华谊兄弟公告称，经公司相关部门统计核实，截至12月10日，公司在银行等金融机构逾期债务合计为5250万元，超过公司2024年经审计净资产的10%。 华谊兄弟表示，公司在尊重和充分考虑包括公司合法利益在内的各方利益的基础上，与上述金融机构在积极协商续贷中。后续公司持续整合优化现有资源配置和资产结构，逐步退出和处置与主营业务整合度低、与公司产业链协同度薄弱的资产，提高资产配置效率，转让所得资金用于更好地推进公司主营业务发展。 此外，华谊兄弟称，公司与银行等金融机构保持友好的合作关系，在继续有序降低存量有息负债的同时，并进行相应的资金融措和续贷工作。公司影视项目投资和制作也在正常推进中。由于债务逾期，公司可能将面临支付由此产生的相关违约金等费用，因债务逾期也可能将面临诉讼、仲裁等风险。 10日晚间，华谊兄弟同时公告称，公司控股股东、实际控制人王忠军所持公司1.54亿股股票已被北京市第三中级人民法院于2025年12月8日10时至2025年12月9日10时（延时的除外）在京东网络司法拍卖平台上公开拍卖。经公司查询，根据网络司法拍卖平台页面显示，一拍已流拍。该部分股份第二次司法拍卖时间为2025年12月29日10时至2025年12月30日10时（延时除外）。 华谊兄弟表示，目前公司各项业务正常开展，本次司法拍卖事项对公司的生产经营、公司治理等不会产生重大不利影响。若上述股份拍卖成功，公司实际控制人及其一致行动人合计持股占公司总股本的8.26%，仍是公司第一大股东。 2018年至2024年连亏7年 公开资料显示，华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟创立于1994年，并于2009年登陆创业板，业务包括影视娱乐、品牌授权、实景娱乐、互联网娱乐、产业投资等。 业绩方面，华谊兄弟2018年至2024年连亏7年。最新财报显示，公司2025年三季报显示，前三季度公司主营收入2.15亿元，同比下降46.08%；归母净利润-1.14亿元，同比下降168.15%；扣非净利润-1.63亿元，同比下降255.75%，负债率高达87.69%。 公司解释称，主要是报告期内影视娱乐业务收入减少所致。 二级市场上，截至11日收盘，华谊兄弟跌7.32%，报2.28元/股，总市值63.26亿元。 联合创始人进军短视频 为应对困境，华谊兄弟已开始战略收缩，出售非核心资产。今年9月，曾经被华谊兄弟寄予厚望的“中国迪士尼”计划起点——苏州华谊兄弟电影世界，已由韩国私募基金巨头 MBK Partners 旗下的海合安文旅全资收购并更名。该主题乐园自2018年以来持续亏损，最终走向被出售的结局。 此外，华谊兄弟的联合创始人王忠磊（王中磊）及其夫人王晓蓉也在近期涉足短视频领域。王忠磊自11月起频繁更新视频号，分享创业感悟与电影行业观察；王晓蓉则于9月入驻，聚焦日常生活与家庭教育分享，引发市场对其跨界转型的猜测。 目前，主流短视频平台上均有王中磊、王晓蓉夫妇的身影，他们开通了视频号、抖音号、快手号以及小红书号。 王中磊的儿子王元也开通账号的时间比其父母更早。目前他在小红书有超过7万粉丝，他以“留学日常”为主题，将自己的学习生活、健身饮食、日常消费等内容拍成vlog进行分享。
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SpaceX寻求明年进行IPO 马斯克或成全球首位万亿富豪 财联社12月11日讯（编辑 卞纯）全球首富埃隆·马斯克周三在与科技媒体Ars Technica太空行业记者Eric Berger的社交媒体互动中暗示，SpaceX可能会进行首次公开募股（IPO）。此前有报道称，这家火箭制造商可能会在2026年上市。Berger在X上发文称 “这是我认为SpaceX将很快上市的原因”，并附上了他发表在Ars Technica上的关于SpaceX上市计划的文章。 图为Berger发文截图 马斯克回复道，“Eric一如既往地准确”周二有报道称，马斯克旗下SpaceX正寻求明年进行首次公开募股（IPO），拟融资规模将远超300亿美元，有望缔造史上最大IPO，目标估值约1.5万亿美元。据全球领先商业信息平台Crunchbase 的数据，SpaceX是当前全球估值第二高的私营初创企业，仅次于人工智能聊天机器人ChatGPT的开发商OpenAI。马斯克有望成为全球首位万亿富豪马斯克持有多家知名企业的股权，包括全球最有价值的汽车制造商特斯拉。他目前坐拥约4606亿美元的财富，在彭博亿万富豪榜上排名第一。据彭博亿万富豪指数测算，若SpaceX明年以1.5万亿美元的估值成功上市，马斯克身家有望再翻一倍有余。据估算，马斯克持有SpaceX约42%的股份。若SpaceX以目标估值上市，其在SpaceX的持股价值有望超过6250亿美元，远高于目前的1360亿美元。马斯克总财富则有望达到9520亿美元。继上个月特斯拉股东批准马斯克万亿薪酬计划后，SpaceX潜在的IPO为马斯克成为世界上首位万亿（美元）富豪开辟了又一条清晰的路径。信息咨询机构Informa Connect此前曾预测，若马斯克财富继续以每年110%的速度增长，他将在2027年就突破万亿美元净资产大关，成为全球首位万亿富豪。
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奈飞计划再次大量举债，为收购华纳兄弟的交易提供资金 曾因债台高筑被称为"Debtflix"的流媒体巨头Netflix奈飞正计划大规模举债，用于收购华纳兄弟探索公司。尽管将新增数百亿美元债务，但分析师认为其信用状况已今非昔比。根据目前的收购协议，奈飞已获得华尔街银行提供的590亿美元无担保过桥贷款，其中富国银行承诺提供的295亿美元贷款，是迄今为止单家银行在投资级过桥贷款中提供的最大份额。目前，华尔街正寻求从期待已久的并购复苏中赚取丰厚的手续费。不过此类临时融资贷款通常最终会被更长期的债务所取代。奈飞计划最终以最多250亿美元债券、200亿美元延期提取定期贷款和50亿美元循环信贷额度替代，部分资金还将通过现金偿还。然而交易前景出现变数。华尔街见闻提及，派拉蒙开出1080亿美元等值的全现金敌意收购比奈飞的报价高出约260亿美元。这可能迫使奈飞在潜在的竞价战中进一步抬高出价并增加债务规模。尽管摩根士丹利分析师警告债务激增构成风险，标普全球评级维持A级评级的奈飞可能面临评级下调至BBB级，但多数分析师认为风险可控。杠杆率仍在可控范围 根据彭博行业研究的测算，如果奈飞的收购交易按最新条款完成，奈飞明年预计将产生约204亿美元的息税折旧摊销前利润(EBITDA)。届时净债务与EBITDA的比率约为3.7倍，到2027年这一杠杆率可能降至2倍多的水平，这对投资级公司而言属于正常范围。彭博行业研究电信和媒体债务分析师Stephen Flynn表示： 总体而言，奈飞信用评级非常非常高，他们拥有不断增长的收入、EBITDA和充足的现金流，因此合并后的公司能够相当快速地降低杠杆率。 Allspring Global美国投资级信贷研究主管Jim Fitzpatrick表示： 奈飞有资格进行这样规模的收购。他们的资产负债表有足够能力承受这类交易，即便他们需要提高出价。 面临评级下调风险不过摩根士丹利分析师团队在周一的报告中指出，债务水平上升对奈飞投资者构成风险，该公司可能被下调至BBB级。分析师建议卖出该公司2034年和2054年到期的债券，理由是奈飞可能发行大量新债并面临评级下调。除了评级下调之外，该公司还面临其他风险：它必须完成有史以来规模最大的媒体交易之一。美国监管机构可能采取反垄断审查，届时奈飞将被迫支付58亿美元的分手费，却无法获得能够提升收入的新业务。此外，派拉蒙以恶意收购姿态抛出1080亿全现金方案，不仅价格更具吸引力，更关键的是其与特朗普团队长期保持的友好关系，使其在新政府监管体系下拥有天然优势。资产负债表已今非昔比 奈飞的财务状况与疫情前大举举债时期已大不相同。Flynn表示： 奈飞的信用状况确实发生了转变。他们已经摆脱了高收益债券的困境。 这家流媒体公司2009年首次发行垃圾债券，当时正从邮寄DVD租赁业务转型为流媒体公司。随后数年，其债务负担一度攀升至185亿美元，用于获取影视节目播放权并制作《纸牌屋》和《怪奇物语》等热门剧集。2020年全球疫情暴发后，居家隔离的观众为奈飞带来大量现金流，其内容储备的价值超出预期。到2023年，奈飞年度自由现金流已超过69亿美元。评级机构已将其升至投资级，使其能够以更低成本融资。标普全球评级目前给予该公司A级评级，穆迪评级为A3级。
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暴跌超10%！甲骨文订单多到把股价砸崩了？ 财联社12月11日讯（编辑 刘蕊）美东时间周三盘后，美股科技巨头甲骨文股价暴跌超过10%，截至发稿报199.94美元。在此之前，该公司公布了喜忧参半的第二财季业绩。 美股科技巨头甲骨文股价暴跌超过10%（资料图）近几个月来，甲骨文的股价经历了过山车式的剧烈波动，因为投资者们对其斥巨资推进人工智能项目的风险和回报争论不休。尽管这份最新出炉的财报数字非常亮眼，但高昂的合同积压让投资者们愈发担忧，甲骨文为了满足市场需求可能将愈发身陷债务泥潭。云基础设施收入加速增长甲骨文财报显示，在截至11月底的第二财季，季度调整后每股盈利为2.26美元，较上年同期增长54% ，高于FactSet调查的分析师此前预测的1.64美元；营收同比增长14%至161亿美元，略低于分析师预期的162亿美元。投资者们最为关注的云基础设施（OCI）收入增长68%，达到41亿美元，增速较此前几个月进一步加速：在截至8月的第一财季和截至5月的第四财季，甲骨文的云基础设施收入分别同比增长了55%和52%。这表明，甲骨文云基础设施正迅速崛起，成为亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet等大型竞争对手的有力挑战者，推动甲骨文进一步成长为人工智能领域的主要参与者。合同积压进一步提高另一项投资者们最关注的数据就是甲骨文的剩余履约义务（RPO，即尚未确认的合同收入）。甲骨文公司表示，其第二财季RPO同比增长438%，达到5230亿美元，远超FactSet分析师此前5020亿美元的普遍预期，而且在上一季度的巨额RPO基础上进一步增长了15%。甲骨文首席财务官道格·凯林在新闻稿中表示，这一增长是由Meta、英伟达和其他客户的新承诺推动的。此前，甲骨文公司公布截至8月底的上一季度季度业绩显示，其剩余履约义务增长359%，达到4550亿美元。受此消息提振，甲骨文股价在9月份曾一度大幅上涨。然而，自去年10月以来，市场愈发担忧甲骨文为满足这一需求所需的高昂成本，以及该公司对OpenAI作为其主要客户的过度依赖，甲骨文股价持续下跌。因此，尽管这份财报数据显示甲骨文业务需求强劲，但高昂的RPO数字却并没有能扫清投资者们最重要的担忧：甲骨文要付出多大的代价，才能满足这样巨大的市场需求？最近几个月，甲骨文公司已经深深卷入了人们对人工智能泡沫的广泛担忧之中。因为投资者越来越担心，甲骨文为了兑现巨额合约、资助其数据中心项目，将越发身陷债务泥潭。根据洲际交易所 (ICE) 数据，本月初，甲骨文公司的五年期信用违约掉期（CDS）已经攀升至2009年以来的最高水平。
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财经观察：AI眼镜，巨头争抢的下一个“智能手机”？ 来源：环球时报【环球时报记者 杨沙沙 丁雅栀 王冬 环球时报特约记者 任重】编者的话：连日来，全球AI眼镜赛道热潮涌动，国内外企业纷纷加快布局。海外市场，美国科技巨头谷歌8日表示，计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，此举旨在加速抢占日益火热的AI可穿戴设备市场，与Meta等公司展开竞争。值得关注的是，这并非谷歌首次布局该赛道，而是在数年前尝试失利后的再度回归，而当下的行业形势变化已然天翻地覆。国内市场上，11月底，搭载阿里最新千问AI助手的夸克AI眼镜正式发布；12月3日，理想汽车也发布首款AI眼镜Livis。全球众多企业，特别是巨头“抢滩”、新品频出的背后，折射出怎样的行业发展情况？这场AI可穿戴设备的竞速赛，又将多久才能迎来“人人佩戴AI眼镜”的突破性时刻？ 在11月于上海举办的第八届中国国际进口博览会上，参观者体验AI眼镜。 （IC photo） 看重市场潜力，谷歌“重返”AI眼镜赛道“谷歌即将推出新款AI眼镜”的消息迅速引发市场关注，这其实是它在智能眼镜领域的“二次创业”。早在2012年，谷歌推出其首款智能眼镜，然而这一产品并不成功。今年5月，谷歌宣布将再次重返智能眼镜市场。联合创始人谢尔盖·布林表示，公司已从过去智能眼镜失败的经验中吸取教训，包括当时AI技术不够成熟、缺乏供应链经验，导致产品定价过高。布林着重强调了当下的不同：“如今在AI时代，这些眼镜能够在不持续打扰你的情况下提供切实帮助——这种能力已大幅提升。”彭博社对此报道说，对谷歌而言，这些新产品及其全新的操作系统，相比此前推出的智能眼镜，展现出一种更为深思熟虑的策略。当年的谷歌眼镜因设计奇怪、电池续航差以及隐私问题，在消费者市场遭遇失败，甚至被认为是一款“生不逢时”的产品。相比之下，预计于明年推出的新款AI眼镜则有着不同的设计思路。据悉，预计推出的新款AI眼镜将主要通过无线方式连接智能手机，并依赖手机来处理各类请求，比如让谷歌的Gemini AI助手播放歌曲、分析眼前食材并生成菜谱等。正因将大量计算任务交由手机完成，这些眼镜将做到足够轻薄，外观上几乎与普通眼镜无异。即便是重返AI赛道对于谷歌而言也不是易事，目前AI眼镜赛道竞争日益激烈，行业格局也有新的变化。其中，表现最为亮眼的是美国科技公司Meta，其与眼镜巨头依视路陆逊梯卡合作推出的Ray-Ban Meta眼镜可以说取得了出人意料的成功。市场调研机构Counterpoint的追踪数据显示，2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，其中Ray-Ban Meta占到了73%左右。在海外市场上，美国社交媒体公司Snap计划推出自己的智能眼镜产品，而苹果公司也在10月被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜。除了谷歌、苹果等美国科技巨头外，据韩联社报道，三星电子表示，其在与谷歌等合作伙伴开展合作的同时，也自主研发AI模型，实施“混合发展”战略。国内市场上，搭载阿里千问大模型的夸克AI眼镜于11月27日正式发布，理想汽车的首款AI眼镜Livis也于近期正式发售。“国内外科技企业纷纷布局这一赛道，背后有着多重考量。”财经专家崔传刚接受《环球时报》记者采访时表示，部分厂商将其视为未来可能替代手机的新一代智能入口，马斯克曾预判未来几年手机可能被取代，AI眼镜有望成为新的流量核心。同时，当前成本下降与市场需求崛起形成的市场潜力，以及前期用户教育积累的消费基础，为大规模量产提供了条件。此外，研发AI眼镜积累的技术，未来还可迁移至机器人、其他智能设备等领域，为企业长期发展储备核心能力。据新加坡亚洲新闻台报道，市场研究公司国际数据公司（IDC）的预测数据显示，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%。其中，中国市场的出货量预计将超过275万台，同比增长107%，位居全球第一。“近年来AI眼镜的快速发展，核心得益于两大关键突破。”崔传刚介绍说，“一是大模型技术的进步，显著提升了实时翻译、语音助手等核心功能的实用性；二是硬件技术的升级，不仅逐渐靠近普通眼镜轻便度，还支持独立接电话、联网等。”全球形成“三个梯队”竞争格局“在AI技术的推动下，智能眼镜在全球范围内引发了人们的兴趣，结束了十多年来未能兑现承诺的局面。”新加坡《海峡时报》3日报道说，在中国，AI眼镜用户只需看着二维码并通过关键词激活语音指令，便能在商店里完成支付。那么，一副AI眼镜到底都具备哪些功能？11月27日，《环球时报》记者在夸克AI眼镜发布会现场就亲自体验了一下。从外表看，夸克AI眼镜跟普通黑框眼镜没有太大区别，镜框以及镜腿处能看到摄像头、按键、电池等，戴上之后，感觉比普通眼镜略重些。开启眼镜后，记者用平常聊天说话的音量，向眼镜提出问题，例如“夸克同学，请帮我导航到最近的地铁站”“夸克同学，请播放音乐”，3秒左右，眼镜前方就出现搜索结果、耳边开始播放音乐，画面清晰、音质清楚。而在“夸克同学，请帮我翻译”功能下，记者将手机对准AI眼镜，让其翻译手机屏幕上的一段英文，很快“夸克同学”就在记者耳边播放中文翻译内容，除了把一位日本官员名字翻译错之外，其余的内容基本正确。发布会现场，阿里巴巴集团副总裁吴嘉表示：“我们相信，未来每一副眼镜都会是 AI 眼镜，每一个人都需要一副 AI 眼镜。”“今年是国内AI眼镜集中推出的第一年，产品仍处于验证市场的阶段。”XR Vision工作室创始人杨鹏在接受《环球时报》记者采访时表示，对于消费者而言，AI眼镜的科技感具备一定的吸引力，但佩戴舒适度和美观度、拍照效果以及音质水准都是左右消费者购买的核心因素。杨鹏进一步解释说：“舒适度与美观度可以说是AI眼镜的‘入场券’，其重要性甚至已超越现阶段的智能功能。只有当用户愿意并且乐于整天戴着它时，眼镜上的AI才能真正成为‘智能助手’，而不是一个偶尔尝鲜的玩具。而舒适度的提升，减重是首要‘攻坚战’。目前AI眼镜首批产品多在40克以上，佩戴压迫感明显，难以长时间使用。明年主流产品的重量有望从40克向30克乃至20克迈进，这将是舒适度的一次飞跃。”伴随着越来越多的中国科技企业瞄准这一赛道，行业发展格局也备受关注。“从全球AI眼镜竞争格局来看，目前第一梯队以Meta为代表，其在技术成熟度、生态整合和用户规模上，目前处于领先地位；国内主要的头部厂商包括夸克、小米、雷鸟创新、Rokid等，处于快速追赶的第二梯队，在AI眼镜的产品力、技术创新上，中国厂商可以‘平视’甚至超越海外的；第三梯队以魅族、DPVR等为代表，主打观影等细分功能，市场相对小众。”杨鹏说。距离“人人一副”还有多远？热闹的新布局和层出的新产品背后，反映出AI眼镜产业链成熟度正在快速提升。这场科技企业之间的竞争，绕不开一个关键角色——中国供应链。根据美银证券报告，全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国。夸克AI眼镜团队相关人士接受《环球时报》记者采访时说，传统消费电子的典型模式是品牌画好图纸、发给供应链，供应链评估可行性和成本、再反复修改。“AI眼镜这件事，如果沿用传统消费电子模式其实走不出来。所以这次我们和产业链的合作，从一开始就是‘共创式’的。”该人士称。美国Trax Technologies软件公司认为，随着AI眼镜从实验原型走向商业化产品，中国科技制造业正经历着一场根本性的供应链转型。这一转变催生了全新的供应链，涵盖芯片制造商、光学和声学模块供应商、原始设备制造商以及遍布多个地区的品牌合作伙伴。与谷歌建立深度战略合作的增强现实（AR）企业XREAL，其创始人兼CEO徐驰在近期一次大会上表示：“没有任何一家公司能包揽系统、AI与硬件的所有创新。下一代计算平台需要一个全球化创新联盟。而中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，第一次真正站在了定义未来标准的位置。”伴随着竞争越发激烈、AI技术的发展、相关产业链持续升级，业界和消费者也纷纷提出以下问题：“AI眼镜会是下一个‘智能手机’产品吗？”“我们距离人人一副AI眼镜还有多远？”杨鹏认为，未来AI眼镜能否普及的核心在于AI的能力是否足够强大。他告诉记者：“目前许多人购买智能眼镜的动力更多来自于对科技的追求，但AI眼镜要想达到智能手机级别，价格还有一定的下降空间，目前国内AI眼镜售价通常在3000—4000元之间。”在杨鹏看来，AI眼镜可能比手机更适合做AI载体。他表示：“AI眼镜与人类五官的距离更近，我们佩戴AI眼镜，就好像一颗大脑安装在额头前，你可以将其理解为‘外置大脑’。大脑获取外界信息，视觉信息占据人类获取信息的80%。如果眼镜配备摄像头，那么它可以实时捕捉更多视觉信息。”对于这款产品何时能够实现普及，崔传刚认为有几个关键因素：一是轻便度，过重的设计会严重影响穿戴体验，这也是此前类似VR设备未能普及的重要原因，而当前产品已逐步向普通眼镜的重量靠拢；其二是续航能力，若能大幅提高AI眼镜续航能力，其实用性将进一步提高；其三是刚需场景的挖掘，由于手机、智能手表等现有设备已能覆盖部分功能，AI眼镜是否存在“非用不可”的独特场景，成为决定其市场渗透率的关键——这也是各类新产品普及过程中面临的共性问题。
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美联储降息25基点 仍预计明年降息一次 要点： 美联储如市场所料连续第三次降息25个基点，但自2019年来首次三票反对利率决议。 特朗普“钦点”的理事米兰继续主张降息50基点，两名地区联储主席以及四名非票委支持按兵不动，实际七人反对决议，据称分歧为37年来最大。 会议声明重申通胀仍略高企、近几个月就业下行风险已增加，删除失业率“保持低位” 、称截至9月略升。 声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高。 声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将本周五开始买短债。纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度购债保持高位。 利率预期中位值持平上次，暗示明后年预计各降息一次，点阵图的明年利率预测变动较上次偏鸽，预计不降息人数少一人至七人。 经济展望上调今年及此后三年GDP增长预期，小幅下调今明年通胀和后年失业率预期。 “新美联储通讯社”：联储暗示可能暂时不会再降息，因内部对通胀和就业担忧孰轻孰重的分歧大得“罕见”。 美联储如市场所料再次以常规步伐降息，但暴露了投票决策者内部六年来最大的分歧，暗示明年将放慢行动步伐，近期可能不行动。联储也如华尔街人士所料启动准备金管理，决定年末买入短期国债应对货币市场的压力。美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点，自去年9月以来，本轮宽松周期合计降息175个基点。会后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和三个月前公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息。这意味着，明年的降息动作将较今年明显放缓。本次降息和暗示明年行动放缓几乎完全在市场意料之中。到本周二收盘，芝商所（CME）工具显示，期货市场预计本周降息25基点的概率接近88%，而接下来再降息至少25基点的概率到明年6月才达到71%，明年1月、3月、4月三次会议这类降幅的概率都未超过50%。上述CME工具体现的预测可以用近来被热议的“鹰派降息”一词概括。它是指，美联储此次会降息，但同时暗示之后可能暂停行动，近期不会再降息。有“新美联储通讯社”之称的资深联储报道记者Nick Timiraos在联储会后发文直言，联储“暗示可能暂时不会再降息”，因为内部就通胀和就业市场哪个更值得担忧存在“罕见”的分歧。Timiraos指出，本次会上有三位官员对降息25基点持异议，通胀下行停滞不前和就业市场降温导致此次会议成为近些年来分歧最大的一次。还有评论称，本次公布的点阵图显示，包括三名投票FOMC委员在内，共六人预计12月不降息，换句话说共七人反对本次降息25基点，以这一人数看，本次的分歧为37年来最大。2019年来首次三票反对利率决议 相比10月末的上次会后决议，本次会议声明最大的区别是，在12名FOMC投票委员中，共有三人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末的上次会议多一票。这是自2019年来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。声明显示，包括美联储主席鲍威尔、此前被美国总统特朗普公开放话解雇的联储理事库克在内，共有九名FOMC成员支持继续降息25个基点。投反对票的三人分别是，特朗普今年“钦点”的美联储理事米兰（Stephen Miran）、芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）和堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）。其中，米兰和他上任以来出席的前两次会议一样，一直希望降息50个基点。施密德和上次会议一样，持异议是因为他支持保持利率不变。上次支持降息25基点的古尔斯比这次转变立场，和施密德站在同一阵营。今年美联储已有四次FOMC会议的决议出现了反对票。7月和上次会议都有两名FOMC票委反对，9月的会议仅米兰一人反对。这些投票分歧体现出，在政府关门导致一些官方数据不能及时披露甚至永久缺失的情况下，美联储决策者对通胀和就业的风险权衡并不统一。反对降息者主要担心通胀下行的进展停滞，支持降息者则认为，应该继续行动避免就业加速流失、劳动力市场形势恶化。新增考虑进一步降息“幅度和时机” 本次会议声明相比上次的另一个主要变动体现在利率指引。虽然本次决定降息，但声明不再笼统地说，在考虑进一步降息时，FOMC将评估未来的数据、持续变化的前景和风险平衡，而是更明确考虑降息的“幅度和时机”。声明改称： “在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的幅度和时机时，（FOMC）委员会将仔细评估最新数据、不断变化的（经济）前景以及风险平衡。” 紧接着上面这句话，联储声明继续重申，坚定致力于支持充分就业，以及让通胀率回落联储的目标水平2%。这和华尔街人士此前预计的调整一致。他们预计声明会回归一年前的风格，重新使用“进一步调整的幅度和时机”这种措辞。高盛认为，这样调整反映出，“任何进一步降息的门槛都会更高”。删除失业率“保持低位” 称截至9月略升 声明中其他有关经济的评价大多沿用了上次声明的说辞，为了体现官方数据不足的影响，重申“可获得的指标显示，经济活动扩张速度缓和”。声明重申，今年就业增长已放缓，对失业率的表述略有调整。上次说“失业率略有攀升，但截至8月仍保持低位”，这次改为“失业率截至9月略为攀升”，删除了“保持低位”。紧接着这些说辞，声明称，更近期指标也与这些趋势相符，重申通胀率自年初以来有所上升，依旧略为高企。和上次一样，本次声明也说，FOMC“关注其双重使命所面临的风险，并判断近几个月就业下行风险已增加。”拟未来30天买短债400亿美元 料明年一季度购债保持高位 本次会议声明相比上次的又一处重要变化是，这次新增了一个段落，特别指出要购买短债，保持银行体系内充足的准备金供应。声明写道： “（FOMC）委员会认为，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。” 这等于宣布启动所谓的准备金管理，为货币市场重建流动性缓冲。因为往往年底容易发生市场混乱，银行通常年底减少回购市场的活动，支持资产负债表应对监管和税务结算。以下红字可见本次决议声明相比上次的删减和新增内容。 负责公开市场操作的纽约联储本周三同步发出公告，称计划未来30天买入400亿美元短期国债。纽约联储公告称，收到FOMC的指示，要增加系统公开市场账户（SOMA）的证券持有量，通过在二级市场购买短期国债、必要时买入剩余久期最多三年的国债来维持充足的准备金水平。这些准备金管理购买（RMP）的规模将根据对美联储负债需求的预期趋势以及季节性波动、例如纳税日影响的波动进行调整。公告写道： “月度RMP金额将在每月第九个工作日左右公布，同时还会公布接下来约30天的暂定购买计划。交易台计划于2025年12月11日公布首份计划，届时RMP的短期国债总额约为400亿美元，将于2025年12月12日开始购买。 交易台预计，为抵消（明年）4月非准备金负债预计大幅增加的影响，RMP的（购买）将在未来几个月内保持较高水平。此后，总购买速度可能会根据美联储负债的预期季节性变化而大幅放缓。购买金额将根据准备金供应前景和市场状况进行适当调整。” 点阵图显示本次决议反对者七人 明年利率预测变动较上次偏鸽本周三会后公布的美联储官员利率预测中位值显示，联储官员本次的预期和9月公布的上次预测一模一样。具体预测的中位值如下： 2026年底的联邦基金利率为3.4%，2027年底联邦基金利率为3.1%，2028年底联邦基金利率3.1%，更长期的联邦基金利率为3.0%，均持平9月预期。 以上述利率中位值计算，和上次一样，美联储官员目前也预计，在今年降息三次后，明年和后年大概各会有一次25个基点的降息。 点阵图显示，此次有六人预计今年末利率在3.75%到4.0%，占提供预测总人数的30%以上。这相当于，共六人认为本次会议应保持利率不变，其中包括有FOMC会议投票权的两名投反对票票委，以及四名没有此次会议投票权的联储官员。加上力主更大幅降息的理事米兰在内，反对本次会议降息25基点的总人数就达到七人。之前不少人预计，点阵图反映的未来利率变动将显示联储官员更偏鹰派。本次的点阵图并没有这种倾向，反而相比上次偏鸽派。在19名提供预测的联储官员中，本次有七人预计明年利率在3.5%至4.0%之间，上次这样预测的有八人。这意味着，预计明年不降息的人数比上次少一人。点阵图还显示，本次有八人预计利率在3.0%到3.5%之间，比上次这样预测的人数多两人。本次有三人预测明年利率在2.5%到3.0%，比上次少两人，本次有一人预测利率低于2.25%，上次无人这样预测。 上调四年GDP增长预期 小幅下调今明年通胀和后年失业率预期 会后公布的经济展望显示，美联储官员本次上调了今年以及此后三年的GDP增长预期，其中明年的增速上调幅度最大、提高0.5个百分点，其他年份均仅小幅提高0.1个百分点，小幅下调了2027年、即后年的失业率预期0.1个百分点，其余年份失业率预期均保持不变。这种调整显示，美联储认为劳动力市场更具韧性。同时，美联储官员小幅下调了今明两年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期各0.1个百分点。这体现出，美联储对未来一段时间内通胀放缓的信心略有增强。和上次一样，联储官员依然预计，到2028年，通胀回落至联储的长期目标水平2%，那将是美国通胀率在连续七年高于联储的目标后首次达标。具体预测如下： 2025年的GDP预期增速为1.7%，较9月预期增速1.6%，2026年预计增速为2.3%，9月预计为1.8%，2027年预期增速2.0%，9月预期1.9%，2028年预计增速1.9%，9月预期1.8%，更长期预期增速为1.8%，持平9月预期。 2025年的失业率预期为4.5%，2016年的预期为4.4%，均持平9月预期，2027年的预期为4.2%，9月预期4.3%，2028年和更长期的失业率预期均为4.2%，均持平9月预期。 2025年PCE通胀率预期为2.9%，9月预期3.0%，2026年预期为2.4%，9月预期2.6%，2027年增速预期为2.1%，2028年和更长期的预期均为2.0%，均持平9月预期。 2025年核心PCE预期为3.0%，9月预期3.1%，2026年的预期为2.5%，9月预期2.6%，2027年预期为2.1%，2028年预计为2.0%，均持平9月预期。
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价格失守？批价接近1499元，贵州茅台还能稳价吗？ 图片来源：征探君 飞天茅台的价格再度下跌。据今日酒价，12月10日，25年飞天原箱批发参考价为1520元/瓶，散件批发参考价为1500元/瓶；在12月1日，两者的批发参考价分别为1575元/瓶和1565元/瓶。半个月不到，飞天茅台批价就下降了50元，甚至接近了官方指导价1499元/瓶。近几日，飞天茅台在拼多多补贴后价格为1399元/瓶，海外版售价1430元/瓶，更是跌破指导价。同时，在一个月多前，陈华成为贵州茅台新任董事长，换帅的贵州茅台还能如何稳住价格？01电商平台出手治理业绩方面，贵州茅台已经进入个位数增长状态。2025年前三季度，贵州茅台收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润646.27亿元，同比增长6.25%。而在2024年，贵州茅台收入1708.99亿元，同比增长15.71%；归属于上市公司股东的净利润862.28亿元，同比增长15.38%。在2025年第三季度业绩说明会上，贵州茅台表示，白酒行业正经历深度调整，叠加消费习惯变化、商业模式不适配等问题，白酒企业普遍承压。茅台酒方面，6-8月，为维护市场韧性与稳定，适度减少市场投放，力求科学精准。8月以来，终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显，稳住了基本盘。单三季度，营收同比增长7.26%。同时，四季度，将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头。系列酒方面，基于行业共同面临的消费场景缺失、渠道承压相对较大等问题，紧盯市场形势，通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力，维护渠道韧性。9-10月，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比也呈下降态势。四季度，保持渠道韧性仍是重点。同时，有投资者提问，近期电商双十一补贴后的低价飞天茅台产品较多，真假难辨，对茅台的价格和声誉都造成影响。今年管理层有没有和相关电商平台就价格、货源问题进行过沟通？在维护线上渠道稳定性方面，还有哪些举措？贵州茅台表示，此前于9月12日和10月14日，分别在贵州茅台官方网站、微博、微信发布了《声明》和《温馨提示》，对近期常见的消费陷阱进行了提示，并公布了购买贵州茅台酒的官方、正规渠道，其中包括经茅台授权的第三方电商平台的自营渠道。当前，正在努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合各级市场监管部门推动协同共治。近段时间，电商平台们再次集中治理平台内的违规酒水商品。11月10日，抖音电商团队发布《关于酒水版本专项治理公告》称，近期平台发现部分售卖“海外版”酒水的创作者使用恶意营销手段，引发消费者大量投诉。当晚，抖音电商回应称，个别商家在销售茅台等酒水商品时，其售价甚至低于官方公布的出厂价，这样的价格已非薄利多销所能解释。考虑到酒水类商品涉及消费者健康，抖音电商针对上述异常低价的商家、达人进行了治理。目前，平台已封禁异常低价商品100余个，限制经营商家52个。次日，抖音电商安全与信任中心发文称，抖音电商在日常巡查时发现，个别商家、达人借“茅台”“国窖”等知名酒品进行虚假宣传、“低价”引流、甚至存在涉假货嫌疑的异常低价行为，严重损害消费者权益。平台始终坚持“真实性、可核验、可追溯”的治理原则，重点打击以夸大承诺、低价引流、缺乏品牌资质等违规行为，坚决维护消费者合法权益与市场秩序。平台已开展专项治理，近三个月，共处置违规商品超2000个、涉及违规商家690个。除抖音外，京东也对平台内部进行了治理。10月起逐步实施“京东上的茅、五100%事前检查”，全国8大区域大仓均设鉴真机构，商品发货前必须通过实物鉴真；10月30日起，京东上所有包括飞天、精品、生肖等茅台主要产品和五粮液八代、1618等主要产品全面上线“名酒鉴真”标识，未来将逐步纳入更多名酒。”11月18日，京东集团酒类业务部副总经理、茅台采销总监赵婉婉公开表示，京东平台上所有卖茅台的店铺的授权全部检查了一遍，并且已经下线了800多家店铺的授权，没有授权的就不能经营，京东非常愿意跟品牌方一起去治理第三方店铺的生态环境。02控投放节奏、稳渠道在外界看来，飞天茅台的价格下滑一方面是源于行业调整，另一方面则是源于大量的社会库存。瑞银曾在2024年7月发布研报中称，据估算2016年-2023年期间售出的茅台酒中有14-15个月的销售量为当前囤积的社会库存，平均持有成本为2079元/瓶。叠加近三年白酒企业大幅扩产，瑞银认为2024年-2025年中国高端白酒公司零售价格的下行压力将加剧，期间茅台批发价可能会下跌50%，并将在2026年趋于稳定，与当前出厂价处于同一水平。因此，外界对贵州茅台的扩产项目也十分关注。在2025年第三季度业绩说明会上，贵州茅台回答未来产能释放问题时表示，“茅台酒十四五技改建设项目”公司拟投资约155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。目前已建成投产2个车间。11月28日，贵州茅台2025年第一次临时股东大会上，贵州茅台表示，未来产能释放一方面是供给端的产能投放节奏，主要取决于生态承载和工匠培养，在这两个要素影响下，每年产能投放释放的节奏不会太大；销售端的释放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是重中之重。当前白酒行业正处于调整期，销售端的产品投放会根据市场承载量来科学决策。同时，贵州茅台表示，在渠道层面，在稳固现有渠道的基础之上，茅台也尽可能地维护好与电商之间的关系，从三个方面开展工作：一是强化授权渠道沟通；二是努力争取非授权平台；三是推进传统渠道创新布局。飞天茅台价格的下跌，折射出白酒行业整体面临的转型压力。贵州茅台在产能供应、渠道管理和战略转型方面虽展现出了定力与规划，但能否真正稳定价格体系，更多地取决于消费市场的复苏进程、渠道信心的重塑以及品牌价值的持续打造。作者丨五仁来源丨征探财经（ID:teccj6)
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对话陈志武：特朗普严重误判中国！ *网易财经智库原创文章转载需经授权。本文不构成投资决策。 出品|网易财经智库 编辑|杨倩 主编|杨泽宇 《汇智十五五》第三期：对话著名经济学家、香港大学郑裕彤基金讲席教授及人文社会研究所所长、原耶鲁大学教授陈志武 #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;} #entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;} #endText .video-list .overlay{text-align: left; padding: 0px 6px; background-color: #313131; font-size: 12px; width: 120px; position: absolute; bottom: 0px; left: 0px; height: 26px; line-height: 26px; overflow: hidden;color: #fff; } #endText .video-list .on{border-bottom: 8px solid #c4282b;} #endText .video-list .play{width: 20px; height: 20px; background:url(http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png);position: absolute;right: 12px; top: 62px;opacity: 0.7; color:#fff;filter:alpha(opacity=70); _background: none; _filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.AlphaImageLoader(src="http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png"); 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margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVF414B85.html" target="_blank" class="video-title">陈志武： 特朗普严重误判中国！</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div> 随着“十四五”规划临近收官，“十五五”规划备受瞩目。在此关键节点，网易财经智库推出《汇智十五五》节目，第三期对话著名经济学家、香港大学郑裕彤基金讲席教授及人文社会研究所所长、原耶鲁大学教授陈志武。 陈志武就未来中美经贸关系发展及国际形势给出了自己的分析，并对在此分析框架下的资产配置、经济发展等问题进行了深入分析。 陈志武认为，特朗普二次执政后的即兴式贸易打法与严重战略误判，让中美经济博弈呈现全新格局。中国凭借出口多元化布局与风险资本驱动的科技突破，已摆脱对美过度依赖，在博弈中占据主动。而特朗普反复使用的TACO策略虽短期内为投资者创造套利空间，却严重削弱美国国际公信力，倒逼其所谓盟友欧洲与日韩加速军备自主。他判断，未来十年，全球或将进入类似于"春秋战国"式动荡期，投资者应秉持分散配置原则应对不确定性。 01、特朗普严重误判中国 陈志武分析称，特朗普在第二次担任美国总统后，其政策制定与执行方式相较于首次任期发生了显著变化。首次任期内，特朗普周围环绕着众多中国问题专家，政策制定相对谨慎且有所依据。然而，此次任期中，特朗普更多依赖个人判断，导致了对华政策的多次误判。 #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; 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background: #000;"> <video id="VVF3V8PEU" preload="true" controlslist="nodownload" width="100%" height="100%" controls="controls" style="object-fit: contain;" poster="http://videoimg.ws.126.net/cover/20251205/ohkQUqn3T_cover.jpg" data-vid="VVF3V8PEU" alt="必看!陈志武:特朗普严重误判中国!"></video> </div> <script> if (/mp4$/.test("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc726f89dd518654411ba8650c1feb7cce4f4ecc77c06f2d21ee381e91c9e7879959ff08b6a1d9ce86f38bcf3f9d29d52621f5ee98203e34d3336f39dd988a0bac61bd05466afbddcdb07118c52005a4424856e07943b78e2f9578c269e60956223a917ee7591b8302c80e3a7419c1e21afd.m3u8")) { document.getElementById("VVF3V8PEU").src = "https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc726f89dd518654411ba8650c1feb7cce4f4ecc77c06f2d21ee381e91c9e7879959ff08b6a1d9ce86f38bcf3f9d29d52621f5ee98203e34d3336f39dd988a0bac61bd05466afbddcdb07118c52005a4424856e07943b78e2f9578c269e60956223a917ee7591b8302c80e3a7419c1e21afd.m3u8" } else if(Hls && Hls.isSupported()) { var hls = new Hls(); hls.loadSource("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc726f89dd518654411ba8650c1feb7cce4f4ecc77c06f2d21ee381e91c9e7879959ff08b6a1d9ce86f38bcf3f9d29d52621f5ee98203e34d3336f39dd988a0bac61bd05466afbddcdb07118c52005a4424856e07943b78e2f9578c269e60956223a917ee7591b8302c80e3a7419c1e21afd.m3u8") hls.attachMedia(document.getElementById("VVF3V8PEU")) } </script> <div class="video-info clearfix" style="margin: 16px 0 0px 0px;height:20px;line-height:20px;"> <p class="fn-right" style="height: 22px;line-height: 22px;overflow: hidden;font-size:12px;float: right; margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVF3V8PEU.html" target="_blank" class="video-title">必看!陈志武:特朗普严重误判中国!</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div>“特朗普政府误以为中国经济对美国市场的依赖度仍如以往一般高，”陈志武分析道，“但实际上，自特朗普首次任期发起贸易战以来，中国出口市场已显著多元化，对美出口占比从原来的18%下降至13%。这一变化表明，中国在出口市场上的分散化、多元化举措取得了显著成效，而特朗普政府对此显然估计不足。” 陈志武进一步指出，特朗普政府的这种即兴打法，与中国方面基于系统研究、把握双方优劣势进行回应的做法形成了鲜明对比。在这种对比下，今年的总体情况显示，中国在经贸博弈方面的胜算远远超过了美国。 “特朗普政府误以为中国会像其他国家一样屈服于美国的压力，这是最大的误判。”陈志武强调。 02、中国的底气来自哪里？风险资本是关键推动力 #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;} #entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;} #endText .video-list .overlay{text-align: left; 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background: #000;"> <video id="VVFAMKBQ3" preload="true" controlslist="nodownload" width="100%" height="100%" controls="controls" style="object-fit: contain;" poster="http://videoimg.ws.126.net/cover/20251208/MDVhI7v9E_cover.jpg" data-vid="VVFAMKBQ3" alt="陈志武：很多国内的同仁 对于资本市场的理解非常片面"></video> </div> <script> if (/mp4$/.test("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72688914f3c5838939e7fb22eaea894ea1e8ac86c58e91621e13be50911b5a2bcc406df2170496e04c0690d47d3f0b020767910b1154054a1e93e24f35455844a6f9dce15505f0bdaf3862c303e6485d8065304b2afd1b3e86fbb550fc8ade812e0a503c5e9958adce395546e12d9cb96c.m3u8")) { document.getElementById("VVFAMKBQ3").src = "https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72688914f3c5838939e7fb22eaea894ea1e8ac86c58e91621e13be50911b5a2bcc406df2170496e04c0690d47d3f0b020767910b1154054a1e93e24f35455844a6f9dce15505f0bdaf3862c303e6485d8065304b2afd1b3e86fbb550fc8ade812e0a503c5e9958adce395546e12d9cb96c.m3u8" } else if(Hls && Hls.isSupported()) { var hls = new Hls(); hls.loadSource("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72688914f3c5838939e7fb22eaea894ea1e8ac86c58e91621e13be50911b5a2bcc406df2170496e04c0690d47d3f0b020767910b1154054a1e93e24f35455844a6f9dce15505f0bdaf3862c303e6485d8065304b2afd1b3e86fbb550fc8ade812e0a503c5e9958adce395546e12d9cb96c.m3u8") hls.attachMedia(document.getElementById("VVFAMKBQ3")) } </script> <div class="video-info clearfix" style="margin: 16px 0 0px 0px;height:20px;line-height:20px;"> <p class="fn-right" style="height: 22px;line-height: 22px;overflow: hidden;font-size:12px;float: right; margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVFAMKBQ3.html" target="_blank" class="video-title">陈志武：很多国内的同仁 对于资本市场的理解非常片面</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div>陈志武还提到，不仅是他自己，很多经常走访中国和美国以及其他地方的朋友们都有一个共识：当前全球范围内，只有中国和美国（尤其是硅谷）两地，拥有最强的创业创新能量，欧洲等其他地区均缺乏类似的社会与资本环境。 基于此，陈志武最终呼吁：要保护好风险资本，提供更多的制度和政策支持。 03、特朗普的致命弱点——TACO #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;} #entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;} #endText .video-list .overlay{text-align: left; padding: 0px 6px; background-color: #313131; 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background: #000;"> <video id="VVF42D315" preload="true" controlslist="nodownload" width="100%" height="100%" controls="controls" style="object-fit: contain;" poster="http://videoimg.ws.126.net/cover/20251205/JDrWFfSdg_cover.jpg" data-vid="VVF42D315" alt="陈志武：韩国股市飙涨70%背后隐藏着特朗普不可告人的野心"></video> </div> <script> if (/mp4$/.test("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72ca9612bff3c5aa71326dbf47df5092016c54198d5bf1e1b71baa1d79bf466dc4ed1e784fb48e2c3ff5d6d2f3209c49ac8c5b0ffb7cd081452211587287944f116bca604baa5d0471c358538c685236ea2670f570ac140309366745e863cdae3532ce962db0e3a8cad2b0866f005e2f0b.m3u8")) { document.getElementById("VVF42D315").src = "https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72ca9612bff3c5aa71326dbf47df5092016c54198d5bf1e1b71baa1d79bf466dc4ed1e784fb48e2c3ff5d6d2f3209c49ac8c5b0ffb7cd081452211587287944f116bca604baa5d0471c358538c685236ea2670f570ac140309366745e863cdae3532ce962db0e3a8cad2b0866f005e2f0b.m3u8" } else if(Hls && Hls.isSupported()) { var hls = new Hls(); hls.loadSource("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72ca9612bff3c5aa71326dbf47df5092016c54198d5bf1e1b71baa1d79bf466dc4ed1e784fb48e2c3ff5d6d2f3209c49ac8c5b0ffb7cd081452211587287944f116bca604baa5d0471c358538c685236ea2670f570ac140309366745e863cdae3532ce962db0e3a8cad2b0866f005e2f0b.m3u8") hls.attachMedia(document.getElementById("VVF42D315")) } </script> <div class="video-info clearfix" style="margin: 16px 0 0px 0px;height:20px;line-height:20px;"> <p class="fn-right" style="height: 22px;line-height: 22px;overflow: hidden;font-size:12px;float: right; margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVF42D315.html" target="_blank" class="video-title">陈志武：韩国股市飙涨70%背后隐藏着特朗普不可告人的野心</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div>放眼全球，韩国股市年内飙升约70%，表现抢眼。对此，陈志武指出，这背后体现的其实是美国全球战略的调整。 他分析道，特朗普重返白宫后推行极致的“美国优先”政策，其核心是战略收缩，“只在乎美国，而不管世界”。他明确告知欧洲，安全事务需自理，美国将重心撤回西半球。此举实质上退出了二战后美国主导建立的全球安全体系，让长期依赖美国保护的盟国瞬间暴露于不确定之中。与此同时，特朗普对包括欧盟、加拿大等传统盟友发动的贸易战，更是一种“不容商量”的通知，彻底打破了旧有的联盟信任。这两大战略调整，向全球美国的盟友们发出了一个明确信号：美国靠不住了，各国必须自立自强。 这一根本性的地缘政治变局，直接刺激了各国加强国防建设的紧迫感。陈志武的分析显示，今年资本市场最大的赢家并非消费级AI公司，而是国防科技板块。 比如，韩国股市今年年内涨了百分之七十多，且涨幅集中在韩国的国防、科技类公司，很多股价都翻了一倍多，甚至于翻了两三倍。陈志武分析道，像韩华集团旗下的船舶、航空等制造业公司，股价均出现数倍增长。 #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; 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background: #000;"> <video id="VVFAM569Q" preload="true" controlslist="nodownload" width="100%" height="100%" controls="controls" style="object-fit: contain;" poster="http://videoimg.ws.126.net/cover/20251208/ymXsgQAha_cover.jpg" data-vid="VVFAM569Q" alt="美国噩梦：中美造船业产能千倍之差 特朗普无奈扶持韩国"></video> </div> <script> if (/mp4$/.test("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc723aa4f2a2cf4e8cd6110bfde661a4844655cea39d10f4ed1038e98b13fffcd5cb40a7ad37c125fdee711107cba31188482dd7d69b2e4001b639e8c56e2fea5451eb954042a1429d7f545368563c99a954278813b23e9ddbb716966718de27325a76864f2642b15886ce6c8055c42de081.m3u8")) { document.getElementById("VVFAM569Q").src = "https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc723aa4f2a2cf4e8cd6110bfde661a4844655cea39d10f4ed1038e98b13fffcd5cb40a7ad37c125fdee711107cba31188482dd7d69b2e4001b639e8c56e2fea5451eb954042a1429d7f545368563c99a954278813b23e9ddbb716966718de27325a76864f2642b15886ce6c8055c42de081.m3u8" } else if(Hls && Hls.isSupported()) { var hls = new Hls(); hls.loadSource("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc723aa4f2a2cf4e8cd6110bfde661a4844655cea39d10f4ed1038e98b13fffcd5cb40a7ad37c125fdee711107cba31188482dd7d69b2e4001b639e8c56e2fea5451eb954042a1429d7f545368563c99a954278813b23e9ddbb716966718de27325a76864f2642b15886ce6c8055c42de081.m3u8") hls.attachMedia(document.getElementById("VVFAM569Q")) } </script> <div class="video-info clearfix" style="margin: 16px 0 0px 0px;height:20px;line-height:20px;"> <p class="fn-right" style="height: 22px;line-height: 22px;overflow: hidden;font-size:12px;float: right; margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVFAM569Q.html" target="_blank" class="video-title">美国噩梦：中美造船业产能千倍之差 特朗普无奈扶持韩国</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div>而这一市场表现的背后，还隐藏着美国一个关键的战略焦虑：造船业。陈志武透露，根据估算，中国现在每天能够造的船，完成的新船数量，大概是美国的900甚至1000多倍，这一悬殊差距令美国精英层深感危机。在美国自身造船产能，尤其是军舰产能短期内无法恢复的情况下，扶持并依赖韩国的制造业能力，成为其供应链“去中国化”过程中的现实选择。这正是韩国相关行业和股市获得巨大溢价的直接动力。 05、未来十年，世界恐进入“春秋战国”时期 #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;} #entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;} #endText .video-list .overlay{text-align: left; 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background: #000;"> <video id="VVFAMCTR1" preload="true" controlslist="nodownload" width="100%" height="100%" controls="controls" style="object-fit: contain;" poster="http://videoimg.ws.126.net/cover/20251208/Vb9LIu7a1_cover.jpg" data-vid="VVFAMCTR1" alt="陈志武：不懂战争的残忍是非常可怕的一件事"></video> </div> <script> if (/mp4$/.test("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72ddb3c653a7a3c32f986eb40e43f5aa7da5aed69942bea09aa3a0e3d80876fbde7effdd87e73472e4f9f4d03c4140188f78edf390545936c4c6bfeb5688cd0e2964b6a84cda4e7a11cfdcf3c1238df6a0867345527ea2f36120a75e78ea48b3a224751dfbcbe945176b5ca46934717061.m3u8")) { document.getElementById("VVFAMCTR1").src = "https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72ddb3c653a7a3c32f986eb40e43f5aa7da5aed69942bea09aa3a0e3d80876fbde7effdd87e73472e4f9f4d03c4140188f78edf390545936c4c6bfeb5688cd0e2964b6a84cda4e7a11cfdcf3c1238df6a0867345527ea2f36120a75e78ea48b3a224751dfbcbe945176b5ca46934717061.m3u8" } else if(Hls && Hls.isSupported()) { var hls = new Hls(); hls.loadSource("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc72ddb3c653a7a3c32f986eb40e43f5aa7da5aed69942bea09aa3a0e3d80876fbde7effdd87e73472e4f9f4d03c4140188f78edf390545936c4c6bfeb5688cd0e2964b6a84cda4e7a11cfdcf3c1238df6a0867345527ea2f36120a75e78ea48b3a224751dfbcbe945176b5ca46934717061.m3u8") hls.attachMedia(document.getElementById("VVFAMCTR1")) } </script> <div class="video-info clearfix" style="margin: 16px 0 0px 0px;height:20px;line-height:20px;"> <p class="fn-right" style="height: 22px;line-height: 22px;overflow: hidden;font-size:12px;float: right; margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVFAMCTR1.html" target="_blank" class="video-title">陈志武：不懂战争的残忍是非常可怕的一件事</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div>此外，基于国际形势的复杂变化和未来趋势，陈志武也给出了资产配置方面的建议。其核心原则可归结为：在动荡中寻求保值，在不确定中坚持分散，并根据人生阶段动态调整风险敞口。 陈志武表示，对于众多中国投资者而言，“保值是第一优先”。在当下的宏观背景下，诸如黄金、土地、不动产及矿产资源等实物变得更加珍贵。他以数据佐证：今年黄金价格涨幅超过50%，其表现甚至优于英伟达股票和比特币。 他特别强调了黄金的避险属性：“世界变得越动荡，特朗普的举措越多，黄金的价格就越会往上涨。”但同时，他也点明黄金的功能边界——主要用于保值，因其本身不分红，没有利息支付。在保值的基础上，陈志武建议进行广泛的分散投资。 他进一步分析，在地缘政治驱动下，各国战略重心转向国家安全与防卫，这将使某些行业显著受益，而与基础民生高度关联的企业虽变得可靠，但增长可能受限，投资者应把握这一结构性变化。 #endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;} #endText .video-info a:hover{color:#d34747;} #endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;} #entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;} #endText .video-list .overlay{text-align: left; 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background: #000;"> <video id="VVF40Q2MN" preload="true" controlslist="nodownload" width="100%" height="100%" controls="controls" style="object-fit: contain;" poster="http://videoimg.ws.126.net/cover/20251205/UxJngAu97_cover.jpg" data-vid="VVF40Q2MN" alt="陈志武：社会发展的最高境界是有人可以选择躺平"></video> </div> <script> if (/mp4$/.test("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc723aa4f2a2cf4e8cd609d923ea82045951257f3475bc1f1f1fffb790dca48e78ff9c875f94a6516e0055bda4271d75ef9681528f5ef5142a16af8b5e163308959076ee08ec5200f504d65a1966794cdcf61570b0c5779c50fa78a65d4b74db2e35a302d4411022ba2a34ab9c6b9b42dbd5.m3u8")) { document.getElementById("VVF40Q2MN").src = "https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc723aa4f2a2cf4e8cd609d923ea82045951257f3475bc1f1f1fffb790dca48e78ff9c875f94a6516e0055bda4271d75ef9681528f5ef5142a16af8b5e163308959076ee08ec5200f504d65a1966794cdcf61570b0c5779c50fa78a65d4b74db2e35a302d4411022ba2a34ab9c6b9b42dbd5.m3u8" } else if(Hls && Hls.isSupported()) { var hls = new Hls(); hls.loadSource("https://flv0.bn.netease.com/9e84e49d0245dc723aa4f2a2cf4e8cd609d923ea82045951257f3475bc1f1f1fffb790dca48e78ff9c875f94a6516e0055bda4271d75ef9681528f5ef5142a16af8b5e163308959076ee08ec5200f504d65a1966794cdcf61570b0c5779c50fa78a65d4b74db2e35a302d4411022ba2a34ab9c6b9b42dbd5.m3u8") hls.attachMedia(document.getElementById("VVF40Q2MN")) } </script> <div class="video-info clearfix" style="margin: 16px 0 0px 0px;height:20px;line-height:20px;"> <p class="fn-right" style="height: 22px;line-height: 22px;overflow: hidden;font-size:12px;float: right; margin:0;padding:0;text-indent:0;"> <a style="text-align: right;float: left;width: 300px;" href="https://www.163.com/v/video/VVF40Q2MN.html" target="_blank" class="video-title">陈志武：社会发展的最高境界是有人可以选择躺平</a> <span class="video-from" style="color: #a7a7a7;margin-left:10px">（来源：C位观察）</span> </p> </div> <div class="video-list"> <ul class="clearfix" style="margin:0;padding:0;list-style:none;width:540px;"> </ul> </div> </div> （风险提示：本文所有内容均不构成任何投资决策建议，投资者据此投资，风险自担。） 《汇智十五五》系列往期策划： 第一期 对话第十四届全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩 第二期：对话中泰国际首席经济学家李迅雷 网易财经智库（微信公号：wyyjj163） 出品 网易财经智库是网易新闻打造的财经专业智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果，针对经济学热点话题，进行理性、客观的分析解读，打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿（投稿邮箱：cehuazu2016@163.com）。 <div style="height: 0px;overflow:hidden;"><img src="https://static.ws.126.net/163/f2e/product/post_nodejs/static/logo.png"></div> </div>
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马斯克：若重新来过 不会再领导美国"政府效率部" 财联社12月10日讯（编辑 刘蕊）如果能重新来过，马斯克还会选择领导美国“政府效率部（DOGE）”吗？马斯克的回答是一句苦涩的“不会”。“DOGE取得了一点成功”作为特斯拉和SpaceX的首席执行官，马斯克在前两年在商界可谓风光无限。然而今年，在美国总统特朗普上台并任命马斯克担任DOGE负责人后，一脚踏入美国政治圈子的马斯克可谓是左右碰壁：一方面，在大费周章裁撤了大量所谓“冗杂”部门和人员后，DOGE在节省纳税人资金方面取得的成效却仍然“有限”；另一方面，马斯克自己的特斯拉汽车公司却一度经历股价大跌。在经历了几个月轰轰烈烈的裁人行动后，DOGE最终迎来了悄无声息的解散结局。美国人事管理局局长斯科特·库珀（Scott Kupor t）本月早些时候透露，DOGE办公室已经提前解散，尽管当前距离其原定的任期结束还有八个月。美东时间本周二，马斯克在接受采访时回顾这段经历，直言若重新选择，不会再领导DOGE。他还感叹，当时的经历甚至有些“恍惚”：“我想我大部分时间都不太相信自己当时会在那里。当时一切都显得极其不真实。”马斯克表示，“DOGE”这个名称是“基于网络上的建议”而拟定的。尽管他仍然认为，努力减少政府开支是一项值得去做的事情，但他也承认，自己在与特朗普政府共事的几个月里所做的努力效果并不显著。马斯克表示：“我们取得了一点成功。可以说，我们取得了一些成效。我的意思是，我们阻止了很多完全没有必要、完全浪费的资金支出。比如，每年大概有1000亿到2000亿美元的‘僵尸款项’，只要强制规定要有支付代码和支付说明，这些款项就不会发放出去了。”但是，这个数额距离马斯克最初预计DOGE能节省的约2万亿美元相距甚远。而随着DOGE部门悄然解散，DOGE最终究竟节省了多少钱，可能成了一个未解之谜。据美国媒体Politico在8月发布的分析报告称，他们能够确认的DOGE推动取消的合同资金为14亿美元。马斯克后悔了？当主持人直接询问马斯克，如果能重演历史的话，他是否会回到DOGE办公室工作时，马斯克稍作思考后叹了口气，表示自己不会这么做。“不，我不这么认为。我会这么做吗？我想我大概不会——我不知道。”马斯克说道。“我觉得与其做DOGE，我大概会去经营我的公司，比如我的汽车公司，基本上就是那样，而且汽车也不会被烧了。”由于与特朗普政府合作，马斯克今年的公众形象大幅受损——不仅马斯克本人成为美国众多抗议活动的对象，就连特斯拉的汽车也遭到了不少破坏行为，例如被恶意纵火焚烧。马斯克认为，公众的这种反对反应是对他试图阻止“政治腐败”的强烈反应。特斯拉在资本市场上也一度因为DOGE而遭受冷遇：一些特斯拉的投资者担心，如果马斯克在白宫花费的时间过多，可能就无法再在特斯拉投入足够的管理时间。“我们认为股东们对埃隆·马斯克精力分散存在合理担忧，而且很明显，他现在在DOGE上的投入超过了其他任何事务。”CFRA Research 的高级股票分析师加特·尼尔森在今年3月份曾这么表态过。也因此，今年上半年，特斯拉的股价一度大幅下跌，直到马斯克在5月正式宣布离开DOGE后，特斯拉股价立即开始反弹。截至本周二收盘，特斯拉的股价今年已累计上涨超过17%。 特斯拉年初至今股价走势
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一起教育科技发布2025Q3财报：营收2001万元 12月10日消息，一起教育科技（YQ.US）公布2025年第三季度财报。截至9月30日，三季度实现营收2001万元人民币，财报显示，2025年一起教育科技前三个季度运营费用整体降低29.8%，美国通用会计准则下，净亏损同比收窄21.5%。 财报显示，目前一起教育科技现金充裕，现金及现金等价物、受限现金及定期存款总额3.42亿元人民币。财报期间，一起教育科技区域级教学 SaaS 项目稳步推进，单校 SaaS 业务凭借高用户留存率实现同比稳健增长。 据悉，继今年8月一起教育科技推出生成式人工智能体“17同学”之后。一起教育科技继续深化AI布局。近期全新上线面向C 端用户的AI精准学产品“一起爱学”。产品通过软硬件结合的解决方案，将内容资源、多种AI交互能力与“智慧笔”、“托比智慧兔”等智能硬件结合，为用户打造个性化、情景化的沉浸式学习体验。（定西）
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山姆回应“麻薯盒出现活老鼠”；中山佳能工厂停产赔2.3N丨邦早报 【英伟达回应AI芯片在华销售将获批：向商业客户供应H200是值得肯定的举措】据环球网援引媒体报道，美国总统特朗普当地时间8日在社交媒体上发文宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取一定费用。对此，英伟达方面回应道：“向商业客户供应H200是一种值得肯定的举措。”（21财经）【京东回应：“随心囤”短暂出现系统故障，平台将承担全部损失】京东方面回应称，“随心囤”短暂出现了系统故障，在快速修复系统故障期间，许多用户主动退回了优惠券，京东将联系致谢这些用户，并送上心意。因平台责任已出餐的商家，平台也将承担全部损失。(新京报) 【山姆回应“麻薯盒出现活老鼠”并致歉】12月9日，山姆方面就“深圳山姆极速达麻薯盒中出现活老鼠”一事作出回应，收到相关反馈后，其已第一时间联动专业虫害公司开展全链路核查。山姆方面表示，公司一直执行严格的虫害消杀制度。经回溯商品制作、包装、仓库上架、拣货等环节的巡查记录与仓内监控视频，均未发现虫害痕迹或异常。经了解，该订单地址的取货点位于室外。第三方专业虫害技术人员赴取货点现场检查发现，该地点周边有花木丛，为野生虫害提供了栖息条件，且现场发现相关活动痕迹。综合商品制作、储运环节的虫害检查结果和第三方虫害技术人员鉴定结果，初步判断商品系在取货点放置期间，被周边虫害偶然侵入所致。 9日下午，记者向山姆会员商店客服询问此事。客服表示，感谢关注和反馈，会反馈到相关部门。“目前，我们已与消费者及时沟通并妥善解决（相关问题）。对于此事件给会员带来的困扰与不便，我们深表歉意，后续我们将加强包装管理和配送服务。感谢您的关注与监督。”山姆方面表示。（大河报）【中山佳能工厂停产赔偿2.3N】中山佳能工厂停产之所以引起大范围关注，部分来自于一名员工在社交网络晒出的赔偿方案。据他所述，公司赔偿的经济补偿金、就业支援金、铭恩贡献奖、新征程奋斗奖共计40万元，远超劳动法“N+1”的赔偿标准。“这是我工作18年的回报，我很知足。”康伟告诉界面新闻，赔偿高低与工作年限有很大关系，并不是每个人都能拿到40万元之多，也并不是每个人都是网传的“2.5N+1”。“各种类目加起来，每个人最终拿到的赔偿在2.3N左右，确实是远超法律标准，还有董事长的推荐信，诚意方面大家都比较满意。”（界面新闻）【极越发布致全体债权人的通知】极越发布致全体债权人的通知。其中提到，任何单位或个人基于与上海集度汽车有限公司的债权债务关系（包括但不限于租赁、保管等），实际占有车辆、设备或其他资产，应当在收到本通知后立即与临时管理人联系，依法办理交接，履行相应的申报义务。任何单位或个人不得以任何形式擅自占有、拆解、处置或转移公司相关资产。（界面新闻） 上下滑动可查看长图【阿里巴巴成立千问C端事业群】记者获悉，阿里已成立千问C端事业群，由阿里巴巴集团副总裁吴嘉负责。据悉，该事业群由原智能信息与智能互联两个事业群合并重组而来，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务。阿里巴巴在内部沟通中提及，千问C端事业群的首要目标是将千问打造成为一款超级APP，成为AI时代用户的第一入口。未来，还将进一步把千问打造成无处不在的AI助手，覆盖眼镜、PC、汽车等场景，让每一个普通人都能随时随地使用AI，并持续从中受益。（新浪科技）【理想汽车：L4级自动驾驶的实现将是汽车行业真正的“iPhone 4时刻”，理想预计三年内推出首款L4级自动驾驶汽车】理想汽车：我们三年内会推出L4定义车型。对于市场上关于“未来3至5年内一定会出现没有驾驶座的车”的畅想，我们给出了明确而积极的回应。根据公司的规划，理想汽车将在三年内，即2028年左右，推出首款为L4级自动驾驶定义的汽车。理想汽车董事长兼CEO李想甚至进一步畅想，到2030年，公司有50%的概率会推出一款人工智能超级跑车。这表明，理想汽车对于“没有驾驶座的车”这一未来趋势，不仅有着清晰的规划，更充满了信心和期待。公司认为，L4级自动驾驶的实现，将是汽车行业真正的“iPhone 4时刻”，将引发一场深刻的产业革命。（每经网）【小米将有序关闭部分低效且亏损门店】11月份，一份王晓雁对经销商群体通知的图片流出，多位经销商和小米员工确认了图片的真实性。通知指出，基于对当前经营环境的审慎研判，小米之家明确2026年的发展核心将从“规模扩张”转向”质量提升”，小米将启动一项重要的结构性调整:有序关闭部分低效且亏损的门店，以帮助各位伙伴及时止损，将资源聚焦于高潜力门店。具体的调整为：集中处理2025年1月1日前开设的、同时符合“低效”与“亏损”标准的存量门店。对于高效高亏店，以及2025年新建但难以扭亏的门店，保留了“一店一议”的申请通道。情况紧急的可本次特批，其余的将纳入2026年后续批次处理。此次调整，小米将主动承担一次性损失约2726万元，但目的是为了帮助合作商伙伴每年减少超过7246万元的亏损。（界面新闻）【曝特斯拉ModelS在华库存售罄】12月9日，近日，网传特斯拉Model S在中国的库存已全部售罄，马斯克转发了该消息。消息称“特斯拉在中国大卖：Model S已售罄，Model X近乎售罄”。（新浪科技）【小米人事调整：中国区总裁王晓雁兼任销售运营一部总经理】小米近日宣布中国区人事调整，涉及销售运营一部、销售运营二部、新零售部、汽车销交服部多个部门。其中，任命集团高级副总裁、中国区总裁王晓雁兼任销售运营一部总经理；任命郭金保担任销售运营二部总经理、向集团高级副总裁、中国区总裁王晓雁汇报，同时郭金保继续兼任江苏分公司总经理。另外，此次调整还涉及到新零售部和汽车销交服部。任命张健担任新零售部总经理，向集团高级副总裁、中国区总裁王晓雁汇报；任命夏志国担任汽车销交服部总经理、向集团高级副总裁、中国区总裁王晓雁汇报，同时夏志国继续兼任汽车销交服部销售运营部总经理。（新浪科技）【余承东剧透鸿蒙智行首款MPV：名为智界V9】12月9日，华为余承东携手问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌掌门人首次同台。余承东谈及汽车技术创新时表示，我们的巨鲸电池，到现在为止，全世界零燃烧事故。他透露，智界将会首发鸿蒙智行首款MPV，名为智界V9，“将会是世界上最棒的MPV，9代表我们的旗舰。”余承东表示。（新浪科技）【腾讯大模型改名】12月9日消息，腾讯宣布将其大模型品牌“混元（Tencent Hunyuan）”更名为更简化的“Tencent HY”。这是一次“名字更短、传播更快”的品牌优化。HY的两字母结构与当前国际大模型的主流命名方式趋同，具备短、轻、易扩展的特性。（财联社）【如何看待并处理今年以来的召回事件？安克创新回应】就“公司如何看待并处理今年以来的召回事件？”问题，安克创新在机构调研时表示，公司始终坚持“主动负责、负责到底”的原则，认为对特定批次产品启动召回程序是对用户安全负责到底的处理方式。为最大程度降低此类情况的发生率，公司已采取了对上下游供应链实施系统性升级、建设并完善电芯实验室并配备专门团队、建立生产数据全程追溯平台等多项完善与升级措施，致力于构建更可靠的产品体系，为公司的长期健康发展奠定坚实基础。（证券时报）【影石创新刘靖康谈影翎成绩：48小时中国区3000万销售额】针对近日影翎无人机新品“遇冷”等不实信息，影石创新创始人刘靖康发布内部信称，影翎国内上市48小时销售额突破3000万元，多个海外市场即将上市。信中揭露行业巨头通过“排他协议”、供应链施压及舆论攻击等多重手段打压创新。刘靖康强调，公司超70%收入来自原创品类，未来将继续聚焦技术创新与客户服务。（澎湃新闻） 【银河通用否认赴港上市传闻】12月9日，有市场消息称国内人形机器人独角兽银河通用正在筹备赴港上市，预计明年一季度交表。此次传闻备受关注或与日前银河通用完成股改有关，其企业类型从有限责任公司变更为股份有限公司，这时常被视为筹备IPO的前奏。对此，银河通用相关负责人回应称：以上信息不属实，公司股改是为了完成后续正常融资需求，引入新的一级市场投资人。（新京报）【华为2012实验室新成立基础大模型部】华为2012实验室已经成立基础大模型部，专注于推进基座模型开发。此前，华为曾发布AI人才招募令，面向全球招募具备卓越学术背景和创新精神的年轻科研人才，拥有原创性科研成果的候选人将被优先考虑。（科创板日报）【努比亚总裁与抖音副总裁回应豆包AI手机问题】12月9日，努比亚技术有限公司总裁倪飞发文称，团队已收到一些问题与反馈，正在与合作伙伴积极沟通与解决。抖音集团副总裁李亮转发并配文称：AI带来的变革是真实存在的，用户的需求也是真实存在的。豆包和中兴的探索是一个开始，不论这次是否会成功，但AI一定是未来。（上观新闻）【微软宣布230亿美元AI投资计划，175亿美元将投向印度】微软周二尾盘小幅上扬，此前该公司公布了230亿美元的人工智能投资计划，旨在向亚马逊和谷歌发起挑战。该公司周二宣布将投资约230亿美元用于人工智能领域，其中大部分将投向印度，以加大对全球增长最快的数字市场之一的投资。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示，作为此举的一部分，微软将在印度投资175亿美元，这是其在亚洲最大的一笔投资，旨在该国建设人工智能基础设施。（新浪财经）【“全球最贵迈凯伦”：底盘编号014的迈凯伦F1以2530万美元成交】世上超跑稀有，迈凯伦F1更是凤毛麟角，而底盘编号014的这辆，更是在它们之上。上周，在阿布扎比举行的RM苏富比（RM Sotheby's）拍卖会上，这辆编号14的F1以含佣金25,317,500美元（现汇率约合1.79亿元人民币）的价格成交，成为史上售价最高的迈凯伦车型。（IT之家） 【激进投资者施压奏效，百事公司计划裁员降本并削减20%美国产品线】百事公司与激进投资者Elliott Investment Management达成协议，其中包括将其美国产品线减少20%，并更注重价格亲民，作为降成本举措之一，这家汽水和零食公司还宣布裁员计划。此举标志着百事公司与Elliott达成初步协议，旨在重振增长并赢回投资者。Elliott今年早些时候增持了约40亿美元的股份，并强烈要求进行改革，理由是其品牌组合过于复杂，且在饮料业务中的份额不断下降。百事公司股价在盘后交易中变化不大。截至周一收盘，该股今年迄今已下跌4.2%，而标普500指数指数同期上涨16%。（财联社） 【硅固态电池公司Blue Current完成超8000万美元融资，亚马逊领投】12月8日，美国硅弹性复合固态电池制造商Blue Current宣布完成超8000万美元D轮融资。本轮融资由亚马逊领投，Koch Disruptive Technologies（KDT）、Piedmont Capital、Rusheen Capital Partners和Allen & Company参投。声明称，此次融资将加速Blue Current硅复合电池平台的商业化进程。（睿兽分析戳此处查看更多）【MetaComp完成数千万美元Pre-A轮融资】新加坡持牌法币与稳定币混合跨境支付服务商MetaComp宣布完成数千万美元的Pre-A轮融资，由钟鼎资本、诺亚财富、云九资本、Freshwave Fund、存然资本等多家一线美元机构投资。本轮资金将用于进一步实现核心技术迭代及全球市场拓展，和建设其法币与稳定币混合的StableX支付网络。（睿兽分析戳此处查看更多）【云深处科技完成超5亿元C轮融资】12月9日，云深处科技宣布完成超5亿元人民币C轮融资。云深处科技本轮融资，由招银国际和华夏基金联合领投，中国电信、中国联通旗下基金参与战略投资，云晖资本、中芯聚源、浙大基金会、首程控股等多家机构跟投，达晨财智、前海方舟、央视融媒体基金、北京机器人产业发展投资基金和华映资本等老股东在本轮继续加持。（睿兽分析戳此处查看更多）【北斗智联完成数亿元B轮战略融资】近日，北斗智联科技有限公司正式宣布完成数亿元B轮战略融资，本轮融资由广汽资本领投（联合渝富基金），晨道资本、尚颀资本、宁德万和投资、一汽产业基金、安徽国控投资等多家投资机构跟投。（睿兽分析戳此处查看更多）【智与芯行完成近亿元天使+轮融资】近日，智与芯行宣布完成近亿元天使+轮融资。本轮融资由博原资本领投，东方嘉富、一苇资本跟投，老股东蓝驰创投本轮继续加注。（睿兽分析戳此处查看更多） 【斯特兰蒂斯将在美国推出纯电微型车，最高时速45公里】克莱斯勒母公司斯特兰蒂斯（Stellantis）宣布，将在美国推出一款名为菲亚特Topolino的纯电微型“汽车”，更多细节将在明年公布。据斯特兰蒂斯介绍，Topolino在意大利语中意为“小老鼠”，其最高时速约为每小时45公里，一次充电可行驶75公里。上周，美国总统特朗普下令允许在美国生产和驾驶微型汽车。（环球网） 【智谱开源“会使用手机的模型”AutoGLM】12月9日，智谱开源其核心AI Agent模型AutoGLM。该模型是具备“Phone Use”（手机操作）能力的AI Agent，能够稳定完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂操作流程。这意味着硬件厂商、手机厂商和开发者均可基于AutoGLM，在自己的设备或系统中复现一个能“看懂”屏幕、并模拟真人进行点击、输入、滑动的AI助手。目前，AutoGLM已支持微信、淘宝、抖音、美团等超过50个高频中文应用的核心场景，其自动化操作能力与此前引发热议的“豆包手机”演示相似。（新浪科技）【“杭州六小龙”之一的群核科技发布空间智能开放平台】群核科技12月9日首次发布空间智能开放平台Aholo，公司CEO陈航表示，“当AI开始迈向三维世界，需要空间智能的‘卖水人’。”记者现场获悉，Aholo将陆续开放空间重建、空间生成、空间编辑、空间理解等群核底层空间智能能力，最终可应用于3D空间创作、影视短剧、工业孪生、机器人仿真等领域。（财联社）【谷歌与XREAL联合发布Project Aura】在12月9日举行的The Android Show上，谷歌首次公布了智能眼镜Project Aura产品和Android XR系统的关键细节，该产品被定位为迄今为止最完整、最接近Android XR理想形态的硬件样本。据悉，Project Aura采用XREAL自研X1S芯片，将于2026年正式面向市场。（钱江晚报） 【三星Galaxy Z TriFold国内亮相】12月9日，三星旗下首款三折叠旗舰Galaxy Z TriFold正式在国内亮相。售价方面，16GB+512GB版本建议零售价19999元，16GB+1TB版本建议零售价21999元。（IT之家） 【蚂蚁旗下通用AI助手灵光上线网页版】蚂蚁集团旗下全模态通用AI助手灵光推出网页版。灰测数据显示，灵光网页版主要被用于工作和学习场景的生产力提升。此次网页版正式开放，聚焦职场和教育场景功能优化。 【IDC预测2026年折叠手机市场爆发，上演华为、三星、苹果“三国杀”】市场调查机构IDC 12月9日发布博文，预测受苹果首款折叠屏iPhone及三星三折叠屏手机推动，全球折叠屏手机市场将在2026年迎来爆发式增长，同比增幅有望达30%。IDC预测2025年全球折叠屏智能手机出货量达到2060万台，同比增长10%，并认为得益于硬件创新与巨头入局，2026年会成为市场真正的转折点，同比增幅将跃升至30%。 展望长期趋势，折叠屏手机的复合年均增长率（CAGR）在2029年前将保持在17%，远超传统智能手机不足1%的增速，届时折叠屏产品将占据智能手机市场总产值的10%以上。（IT之家）【大摩预测这25家人形机器人公司将引领热潮，中企有7家】人形机器人有望在未来引领科技股的上涨。摩根士丹利估计，到2050年，该市场规模将超过5万亿美元。大摩在本月稍早的一份报告中还列出了25家有望在未来主导该行业的公司，分析师称这份名单重点关注在人工智能和计算芯片、摄像头和感知、传感器及运动技术方面有专业知识的公司。（财联社）
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美方政策出现转向，中方强调互利共赢，美国批准高性能芯片对华出口 来源：环球时报【环球时报记者 倪浩 环球时报驻美国特约记者 丁亮】“美国政府取消英伟达H200芯片对华出口限制，标志着美国的重大政策转向。”美国有线电视新闻网（CNN）9日报道称，美国总统特朗普当地时间8日在社交平台“真实社交”上宣布，将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府。英伟达发言人在一份声明中说，向经商务部审核批准的商业客户供应H200，对美国而言是一件好事。中国外交部发言人9日回应称：“中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢。”特朗普8日表示，放宽芯片对华出口限制将创造就业岗位，保持美国在人工智能领域的领先地位。他说，美国商务部正在敲定细节，同样做法也将适用于超威半导体公司（AMD）、英特尔和其他美国公司，但英伟达旗下更先进的Blackwell芯片和即将发布的Rubin芯片不在此次获批范围内。美媒称，相较于英伟达此前获准对华供应的产品，此次获批的芯片性能实现了大幅跃升。据知情人士透露，美国政府官员认为这是向中国出口英伟达最新的Blackwell芯片和完全不向中国出口美国芯片之间的折中之举。据报道，H200芯片是英伟达仅次于Blackwell系列的次顶级芯片，在拜登政府时期被禁止向中国出口。为达到美国政府的禁运要求，英伟达此前被迫向中国推出了减配版的H20芯片。路透社称，两年前问世的H200芯片比其前代产品H100拥有更多的高带宽内存，使其能够更快地处理数据。 英伟达公司标志 资料图 图源：视觉中国 美国无党派智库“进步研究所”7日发布的一份报告显示，H200的性能是H20的近六倍，出口H200芯片将使中国能够制造出性能与美国顶级人工智能超级计算机相媲美的超级计算机。彭博社分析称，H200芯片获批向中国出口，标志着英伟达在对美国政府的游说上取得重大胜利，并有望在关键的海外市场重拾数十亿美元的业务。美国《纽约时报》报道称，英伟达首席执行官黄仁勋曾多次公开谈及中国人工智能技术的进步，并呼吁美国允许该公司向中国出售产品。今年4月，美国一度叫停H20向中国出口，直到7月才恢复供应。有观点认为，美政府此前就高端芯片对华实施禁运客观上加快了中国在关键核心技术上实现自主可控的进程。近年来，中国本土人工智能芯片企业正在快速崛起，国产替代正在提速。此外，今年7月，国家互联网信息办公室对英伟达公司进行约谈，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。英伟达H20算力芯片被指存在“追踪定位”和“远程关闭”技术。中关村信息消费联盟理事长项立刚9日向《环球时报》记者分析，特朗普向来重视美国股市，作为全球市值最大的公司，英伟达直接受益于全球人工智能热潮，成为美国股市上涨的领头羊，眼下英伟达已囤积了大量芯片，若开拓市场不利，其盈利前景将被蒙上阴影，股价下跌可能导致美国股市整体重挫，进而掣肘美政府经济政策实施并对美国整体经济带来不利影响。项立刚分析说，中国乐见美国在高科技出口上采取更加开放与合作的立场，但要保证向中国出口的芯片安全、环保、符合中国人工智能发展的应用要求，并为中国企业提供更加稳定的市场预期，而不是在政策上反复无常，让企业无所适从。项立刚认为，在全球科技博弈加剧的背景下，统筹发展和安全，依靠自己的力量实现关键核心技术的自主可控才是根本。
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白银史上首次站上60美元 财联社12月10日讯（编辑 牛占林）周二美盘交易时段，随着交易员在美联储利率决议前夕保持乐观情绪，贵金属集体走高，而受到供应紧缺推动的白银则飙升至史无前例的每盎司60美元。截至发稿，纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今，银价已经上涨了近110%。现货黄金上涨0.6%，至每盎司4215美元；美国2月交割的黄金期货上涨0.6%，至4244.80美元。其他贵金属方面，现货钯金日内涨幅扩大至2.00%，现报1502.12美元/盎司；现货铂金上涨3%，至每盎司1692.10美元。近几个月来，投资者对贵金属的需求大幅上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升。白银通常与黄金同向波动，但由于其市场规模更小，对美元的变化更为敏感，波动性也更强。白银的价格远低于黄金，吸引了寻求更低成本避险资产的投资者，同时在工业领域的应用也十分广泛。City Index与FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，这也是银价被不断推高的原因。”他补充说，目前的买盘动能非常强劲。在持续的供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息，以及白银近期被列入美国关键矿产名单等因素支持下，白银价格持续受到提振。RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn声称：“当前金价的上行主要受到白银大幅上涨以及市场对美联储再次降息25个基点的强烈预期推动。”稍早美国劳工部发布的JOLTS职位空缺报告显示，10月份职位空缺增加1.2万，达到767万，高于市场预测的715万，显示劳动力市场依然强劲，这可能削弱部分降息预期。在最新就业数据公布后，交易员预计本周25个基点降息的概率为87.4%，较此前下降2个百分点。Haberkorn表示，金价已基本无视这份就业报告，并补充称：“我们可能会在2026年上半年看到白银突破每盎司70美元，而黄金正沿着通往每盎司5000美元的道路前进。”根据白银协会周二发布的一份研究报告，从现在到2030年，太阳能、 电动汽车及其基础设施、数据中心与人工智能等领域将推动工业需求持续增长。Sprott Asset Management高级投资组合经理兼首席投资官Maria Smirnova表示：“金属价格天然波动较大，但除非供应缺口得到解决，否则白银只有一个方向——那就是上涨。”在未来几个月，银价有望继续受益于推升金价的相同力量——美元走软、货币政策放松以及地缘政治紧张局势下的避险需求。
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中国贸易顺差首超万亿美元 媒体：如何正确理解很重要 来源：环球时报中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元，引发了国际舆论的高度关注。部分西方媒体在报道中刻意强化“历史性新高”的叙事，将中国顺差与“倾销”“产能过剩”等虚假标签捆绑在一起，试图把一个经济现象解释为地缘政治风险，把正常的国际分工歪曲为结构性威胁。这是对中国发展模式和全球分工格局的误读，折射出不理性的焦虑与偏见。 图为中国上海的港口（资料图/Kyodo）正确理解中国顺差，需要回到经济规律本身，正视国际分工合作规律。顺差不是“挤压”，中国的顺差是各国合作共赢的发展结果。中国出口中有很大一部分是“全球生产、在华组装、面向世界”的一环，一件标注“中国产”的产品，往往含有欧美的设计、日韩的零部件、来自全球各国的原材料。根据中国海关总署数据，2025年前11个月，外商投资企业进出口额占中国外贸总值的29.3%，与全球分工合作密切相关的加工贸易进出口额占中国外贸总值的18.8%。在电子产品、汽车等全球化程度高的领域这一比例更高，意味着中国的顺差也带动了其他国家的生产和服务。进出口双方都从贸易中获益，这是国际贸易能否发生的基本要求。顺差的产生遵循了经济规律，而一些西方媒体选择性忽视，缺乏对历史和规律的理性理解。从历史看，每一个时期都会出现顺差大国。19世纪初，英国经济学家李嘉图提出了“比较优势”理论，强调各国立足自身优势，开展国际分工合作。随后，英国、美国、日本和德国等制造强国遵循了这一经济规律，成为全球主要制成品出口国，也是顺差主要来源国。从现实看，中国的顺差来自中国生产制造能力的提升，这也是跨国公司的理性选择。实际上，中国在服务贸易领域存在逆差，在农产品、矿产品方面也都是进口大于出口。顺差数字背后，是一个高度交织的全球产业网络，而不是某一国家单方面“压缩他人空间”的零和游戏。中国出口的韧性，源于贸易伙伴在全球市场不确定性中，将其视为更稳定、更可靠的选择。一些西方舆论对中国顺差表现出的强烈不适，很大程度上并非对“顺差”本身的担忧，而是对“谁在顺差”的不适应。他们可以接受少数发达国家长期享受国际分工合作红利，却不愿意承认一个发展中大国通过自身努力赢得的比较优势，也不愿意面对自身产业空心化、金融过度扩张、社会撕裂等结构性问题的现实。于是，顺差不再被视为全球分工某一阶段的自然结果，而被塑造成一个“威胁符号”。中国的顺差并不为中国“独享”，事实上也造福了世界。从创新看，完备的工业体系、极高的供应链协同效率，使全球创新主体可以在中国快速完成从创意、设计到样机、中试和量产的全流程衔接。从产业看，在地缘政治紧张等多重不确定背景下，以中国为关键节点的产业链供应链维持了较强韧性和恢复能力，保障了全球医药物资、基础消费品、关键中间品的持续供应，减轻了全球范围的供给冲击。从消费看，大量中国制造的日用消费品、家电产品和电子设备，以较高质量和可承受价格进入各国千家万户，提高了全球中低收入群体的实际购买力，缓冲了近年来多轮通胀冲击。作为国际贸易的参与者和多边规则的积极践行者，中国从不刻意追求贸易顺差，但我们也不能主动去干预市场选择、阻碍出口。有效促进供需平衡，需要国际社会各方尊重多边规则、遵守国际承诺，减少包括关税和行政干预在内的各项国际贸易成本，为资源的有效配置创造良好环境。与此同时，中国经济发展的战略基点是扩大内需。构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，其核心要义之一正是使国内市场成为最终需求的主要来源。中国不仅是“世界工厂”，也正在加速成长为“世界市场”。这一进程本身，就是对全球总需求的重大提振，为各国企业提供了增长动能。 中国的贸易顺差突破1万亿美元引发多方关注（图/日经中文网）贸易顺差突破1万亿美元，是中国深度参与全球化的映照，而不是威胁世界的阴影。顺差本身不决定世界走向，决定世界走向的是人们如何理解顺差、如何面对相互依赖、如何在结构变化中选择进一步深化合作。围绕中国顺差的争论，实际上是围绕经济全球化的事实与价值判断之争。只要能够回到经济规律本身，尊重比较优势和市场逻辑，以改革完善全球治理的方式共同应对失衡，中国今天的顺差，就完全可以成为推动世界经济走出低迷、迈向更高质量增长的重要动力。延伸阅读中国贸易顺差首次超过1万亿美元，背后有哪些值得关注的信息？海关总署8日公布的数据显示，2025年前11个月，我国贸易顺差达到1.08万亿美元。据《纽约时报》报道，这是中国贸易顺差在历史上首次超过1万亿美元。《华尔街日报》则认为，这一“里程碑式”的数据，凸显出中国占据了“从T恤衫到高端电动车”等各个产业领域的主导地位。在美国对华发起“关税战”的大背景下，中国前11个月的货物贸易进出口为何还能实现双增长？接受《环球时报》记者采访的专家认为，全球的贸易状况是市场化的结果，中国的商品凭借强大竞争力为各国所需。当前，中国在全球产业链价值链分工中承担了制造环节的重要角色，这同样也是市场化和公平竞争的结果。多元化市场有效对冲对美出口波动多位专家在接受《环球时报》记者采访时表示，中国前11个月贸易顺差突破1万亿美元、创下历史新高的主要原因是中国外贸的强大韧性。具体表现在对东盟、欧盟出口稳步增长，弥补了对美出口的下降；海外多元化市场进一步开拓，对非美市场出口表现突出，尤其是对非洲出口大增26.3%；高技术产品出口增速加快，有力拉动中国出口整体增长。此外，进口的主要大宗商品价格在2025年出现下跌，导致中国进口增速放缓，也在一定程度上助推了中国贸易顺差的扩大。《环球时报》记者查阅海关总署发布的数据发现，前11个月，中国对欧盟出口5080.48亿美元，同比增长8.1%，比去年同期的4696.38亿美元多出384亿美元；中国对东盟出口为5990.34亿美元，同比增长13.7%，比去年的5266.58亿美元多出723.76亿美元。作为中国的第三大贸易伙伴，前11个月，中国对美国出口3859.07亿美元，同比下降18.9%，比去年同期的4756.67亿美元减少897.6亿美元。经计算，今年前11个月，中国对欧盟和东盟的出口增长完全弥补了美国出口下降带来的亏空。此外，今年以来，中国对非洲、拉美出口增速加快，尤其是对非洲出口达到2017.15亿美元，同比大幅增长了26.3%。国联民生证券首席经济学家陶川在一份报告中称，今年以来，我国对非洲出口表现亮眼，非洲对我国出口的拉动从去年微不足道的0.2%大幅上升至1.3%，贡献了今年约四分之一的总出口增速。陶川认为，在美国关税“围堵”、全球贸易格局重构的背景下，非洲市场正加速成为我国出口“突围”新的增长点。 2025年前11个月，东盟成为了中国第一大贸易伙伴（图/央视新闻）《华尔街日报》表示，中国是“全球供应链中不可或缺的一环”。尽管全球最大经济体美国提高关税，但中国的总出口额非但没有受到抑制，反而仍在增长。今年到目前为止，中国对非洲、东南亚和拉丁美洲的出口分别增长了26%、14%和7.1%。值得注意的是，今年以来，高新技术产品出口增速加快，中国外贸新动能正在迅速成长。东方金诚分析师冯琳告诉《环球时报》记者，今年全球范围内AI投资大幅增长，加之我国制造业转型升级效果比较明显，带动芯片、新能源汽车等出口持续快速增长，正在对整体出口形成重要支撑。海关总署数据显示，今年前11个月，中国出口集成电路1.29万亿元人民币，增长25.6%；汽车8969.1亿元人民币，增长17.6%。“中国出口相当有韧性。”北京师范大学教授、“一带一路”学院研究员万喆9日对《环球时报》记者表示，中国推进出口市场多元化的举措已经见到了明显成效，多元化市场有效对冲了对美出口的波动。主要大宗商品进口价格下跌也是中国贸易顺差的主要影响因素。招商证券的分析师张静静在一份研报中表示，2025年以来，原油、煤炭、天然气等主要进口商品价格普遍回落，导致进口金额在数量增加的情况下反而增长乏力，从而被动推高了贸易顺差。海关总署数据显示，前11个月，主要大宗商品进口价格下跌，前11个月，我国进口铁矿砂11.39亿吨，增加1.4%，进口均价下跌9.4%；原油5.22亿吨，增加3.2%，均价下跌12.1%；煤4.32亿吨，减少12%，均价下跌23.9%；天然气1.14亿吨，减少4.7%，均价下跌9.4%；大豆1.04亿吨，增加6.9%，均价下跌10.7%；成品油3843.3万吨，减少14.5%，均价下跌4.9%。全球的贸易状况是市场化的结果《环球时报》记者关注到，中国的贸易顺差数据引发了外媒关于贸易不平衡问题的讨论。《华尔街日报》引述中国欧盟商会主席彦辞的话称，“这个数字如此巨大，不仅是美国或欧洲，整个世界都必须为这一顺差付出资金。”“认为买东西就是吃亏，这在任何一个市场都是说不通的。”万喆对《环球时报》记者表示，贸易的本质是互利共赢，如果买方认为贸易不合算，就无法形成有效市场。实际上，中国的商品不仅为全世界提供了优质选择、降低了全球通胀压力、提高了全球居民的生活水平，同时也为贸易伙伴创造了市场和就业机会。万喆进一步说，全球的贸易状况是市场化的结果。当前，中国在全球产业链价值链分工中，担任了制造环节的重要角色，这也是市场化和公平竞争的结果。“顺差大，说明中国的产品竞争力强并且覆盖范围广泛。在当前的环境下，每个国家都有不同的需求。对于一些产品，如果不从中国进口，那么结果可能是支付更高的成本得到一个质量更差的产品。” 商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密这样告诉《环球时报》记者。值得关注的是，中国一直在通过对外投资带动全球各国共同发展。商务部日前公布的数据显示，今年前10个月，我国全行业对外直接投资10332.3亿元人民币，同比增长7%。中国正在加大力度扩大进口多家外媒认为，中国的产业竞争力和工业实力保障了中国商品的出口。《纽约时报》报道称，从汽车到太阳能板再到消费电子产品，中国的出口浪潮正涌向东南亚、非洲、欧洲和拉丁美洲。德国、日本和韩国等传统制造业大国的汽车制造商等出口商难与中国竞争市场。《华尔街日报》提到，尽管地缘政治方面的不利因素日益增多，但几乎没有经济学家预计中国的贸易势头会在未来数月和数年内出现明显放缓。摩根士丹利经济学家预测，到2030年左右，中国在全球货物出口中的占比将从目前的约15%提升至16.5%。这一增长将依托中国在先进制造业领域的领先优势。摩根士丹利经济学家在发给客户的报告中表示，中国具有预判全球需求趋势变化、并主动调动资源扩充产能的能力。“中国的产品不是威胁，恰恰是发展的机遇。中国的需求市场也将变得越来越庞大。” 中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云9日对《环球时报》记者表示。今年11月，中国商务部在上海启动“共享大市场·出口中国”系列活动，聚焦持续做大朋友圈，让中国机遇“惠全球”；多维搭建对接渠道，让更多商品“进得来”。法国开云集团首席执行官卢卡·德·梅奥、美中贸易全国委员会主席谭森、中国日本商会会长本间哲朗先后致辞，他们表示，中国不仅是一个巨大的消费市场，更是一个愿意通过制度创新与世界共赢共享的合作伙伴。“我们要推动进出口平衡发展，加大力度扩大进口，既满足产业转型升级的需要，也满足人民美好生活的需要。”商务部部长王文涛日前表示。
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闻泰科技邀请荷兰安世股权托管人会谈，但暂未获得回应 21世纪经济报道记者 赵云帆 报道闻泰科技致力恢复荷兰安世控制权事宜又有新进展。21世纪经济报道记者获悉，12月9日，闻泰科技已正式向荷兰方面指定的安世半导体（Nexperia）股权托管人迪里克（Guido Dirick）等人发出函件，提议就安世半导体相关争议开展建设性会谈，以期通过对话弥合分歧、寻求符合各方利益的长期解决方案。此前荷兰企业法庭作出裁决，“剥夺”闻泰科技对荷兰安世半导体之控制权和CEO张学政职务，同时任命迪里克担任安世半导体的非执行董事，赋予其决定性投票权及独立代表权。消息人士称，邀请会谈的核心议题，预计将围绕恢复闻泰科技对安世半导体的合法控制权与完整股东权益展开。但截至目前，闻泰科技方面并未收到迪里克、或其他在荷兰法院授意之下代行荷兰安世半导体控制权董事或高管的回复。此前，荷兰经济事务部负责人卡雷曼斯虽然“官宣”暂停实施根据《货物可用性法案》对安世半导体公司下达的行政令，但实际并未主动撤回或要求法院撤回“夺权”指令。由于法院裁定独立于政府行政指令，荷兰经济事务部暂停政令更似“空中楼阁”，导致目前闻泰科技尚未能恢复对荷兰安世的控制权。
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中国人寿业务员称差一两个拜访量 两个月工资被扣大半 “每月必须完成15次客户拜访，少一次，全月工资都可能归零？”近日，中国人寿商洛分公司前业务员胡先生因工资被扣发大半提出质疑。公司对此回应称，考核标准已明确告知，工资按规发放。双方各执一词，让这场劳资纠纷陷入僵局。职工反映——在中国人寿工作两个月最终只拿到半个月工资胡先生回忆，2024年10月下旬，他入职中国人寿保险股份有限公司商洛分公司通江路营销服务部。内部账户显示，他所在的部门为中国人寿商洛分公司收展渠道部。“我入职的时候，人力资源说我属于储备主管岗位，每月的工资是2000元，当时没有签订劳动合同，只在线上签字确认了一些手续。”胡先生说，按照人力资源的要求，他另外邀请了3个人一起入职，他们主要的工作内容是日常打卡和拜访客户，向客户推荐保险产品并进行满意度打分等。2024年11月27日，人力资源郭女士在相关沟通群中发布了胡先生等人的拜访数据，其中显示，胡先生有效的拜访量为15人。2024年12月，胡先生的内部系统显示，他拜访客户共计16人。 胡先生的拜访记录“我在中国人寿商洛分公司一共工作了2个月，除去纳新的奖励金，我应该拿到4000元的工资，但实际上只发了1000元，即11月的半额工资。”胡先生说，“人力资源给我的解释是，工资有一半是市公司发放，另一半是省公司发放，剩下没发的部分应该由省公司来发。但对于12月工资为何没有发，一直没能给出合理的解释。” 胡先生客户数为22人，保单数为2个2024年12月底，胡先生申请了离职。“公司关闭了我的账户权限，我向省公司讨薪时被告知系统里没有我的个人资料，因此无法发放工资。我几次向中国人寿投诉反映，被多方推脱，没能得到妥善的答复。”公司回应——每人每月最低拜访量为15人未达到标准全月工资均无法发放12月8日，华商报大风新闻记者联系到中国人寿商洛分公司通江路营销服务部人力资源郭女士，对方表示，胡先生工资未发放的原因此前已经和他说清楚了。“他没有达到公司的考核，和他一起来的人考核达成了都拿上了工资，就他一个人没有达成。”记者询问胡先生是哪方面的考核未能达成，郭女士称，他们对于拜访客户有相关要求，胡先生的拜访量刚好差了一两个。根据公司相关要求，每人每月最低拜访量为15人，没有达到这个标准工资就无法发放。“入职的时候都跟他们说过的。” 图为中国人寿LOGO这一说法却遭到胡先生否认。“之前人力资源确实有说过，每月需要达到15个客户的拜访量，但没有说过只要有一个没达到，就扣除全月工资，如果是这样苛刻的条件，我们也不会来这里工作。”胡先生说。对于胡先生所称11月有半个月工资未能发放的情况，郭女士表示，此事间隔时间太长，已经记不清了，但因当时和胡先生等人签订的是代理合同而非劳动合同，文件中都有明确的规章制度，工资都是按照考核规则发放的。对于此事，记者联系到中国人寿陕西分公司办公室，工作人员称不了解此事，需与该公司宣传部门对接，并提供了联系方式，记者多次拨打未能接通。华商报大风新闻记者 白仲夏 编辑 赵瑞利（如有爆料，请拨打华商报新闻热线029-8888 0000）
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县城经济神话，梦醒时分 “县城神话”的热潮是过去了，但县域中国的真实故事，仍在发生，仍有空间。前提是，必须清醒地看到问题，踏实地投入解决方案。撰文丨张同2024年2月，曾有一篇名为《北漂十年，输给了县城中产》的文章走红网络，让很多从大城市回家过年的返乡青年破防。文中称，县城的同龄人“加价找人代购盒马、山姆，入手两三千一件的衣服时眼睛眨都不眨”，而反观在大城市打拼的自己，为了省钱，住着合租房，排队抢地铁，晚上八点才舍得去超市买打折食物。这篇文章刷屏后，互联网金句“族望留原籍，家贫走他乡”被网友反复引用。微信公众号上也涌现出了许多讨论“县城经济学”的文章。在小红书、微博、抖音上，“县城婆罗门”话题一度成为讨论焦点，言外之意，县城似乎隐藏了不少新兴中产，他们支撑着县城经济红红火火，而看似光鲜亮丽的“北上广深”都市生活，其实都是焦虑与内卷。但不过两年，县城经济崛起的叙事就“塌”了。甚至有人嘲笑道：如今的县城只剩下“全网最忙五人组”——“张吉惟、林国瑞、林玟书、林雅南、江奕云”。这五个来自百度文库《10000中国普通人名大全》最开头的名字，他们不是在县城政府采购公告中亮相，就是在某些行政处罚等场合被“复制粘贴”…… 01 先感受到市场变化的是奶茶店。回老家开店，成了无数县城年轻人和返乡中年人的创业首选。在我老家小县城的主流商业街上，一些奶茶店是模仿喜茶、霸王茶姬的山寨品牌，从“蜜雪冰橙”“霸道茶妃”，到“茶颜观色”，它们的Logo高度相似，装修风格如出一辙，定价却毫不客气，18元起。实际情况却是，头部茶饮品牌成千上万家门店覆盖了全国90%的地区，无论是被忽悠投资了山寨加盟店，还是投资不知名加盟店，老板才是被收割的那个。这些老板，往往人到中年，有点闲钱，想投资点项目做老板，实现暴富梦，却栽在开店上。短视频平台也有不少冤种老板们的投稿：“投60万开奶茶店血本无归”“砸33万日销仅100”“28万一个月亏精光”。面对“正版”店，被忽悠开起来的山寨品牌奶茶店退场。其实，真正占领市场赚钱的，永远都是那些头部连锁茶饮品牌。不仅是茶饮，一些县城的餐饮行业也在经历重塑。《2025年中国餐饮行业发展白皮书》显示，我国各餐饮品类的连锁化率在不断提高，2024年饮品连锁化率近50%。这些连锁品牌在向县城布局，自带知名度、成熟体系和供应链优势。对县城里的餐饮创业者而言，个体店铺突围的难度日益加大，需要重新审视定位与路径。 02 很多县城的商业街也正在发生新变化。越来越多的门面空置、商铺退租，实体商业面临的压力日益严峻。有网友在社交平台发布了他记录的一座18万人口小县城中心区的商业状况。据该网友观察，各类店铺一应俱全，但消费却很低，除了小吃店和米线店，其他店铺门可罗雀。这是一个县城CBD真实的日常消费情况，也是不少县城零售的一个缩影。这其实反映了两个趋势：一是消费习惯变化，越来越多的日用消费已经由线下转向线上；二是“复制一线城市建设商业街”的做法，在人流不足、消费力有限的县域，很难形成匹配的市场回报。即便新商场开业初期热闹非凡，但热度过后，多数消费者的实际消费仍集中在“吃一顿饭、买点日用品”这样的即时型需求上。另外，县域的房地产市场亦呈现理性回调。在一些县城，曾经被热炒的学区房价格出现明显下滑，郊区房源去化周期拉长。一些投资者和购房者开始更加关注居住本身的舒适度与性价比，而非盲目追逐涨幅预期。当我们重新回看这两年的“县城经济热”（或者是“县域经济热”），不难发现，这其实是一种“预期过高后的调整”。许多县城没有真正实现产业结构的转型与升级。大多数仍依靠本地消费、小微服务业为主，未能有效承接来自一二线城市的产业外溢，也缺乏大项目、大平台的长期赋能。县城的年轻人依旧面对职业路径单一、技术积累有限的问题。大量岗位集中于传统商贸、服务业，他们的收入大都在2000—3000元之间，难以支撑生活与职业发展所需的积累。这也使得很多年轻人依然选择外出发展，“投奔大城市”“到大城市去闯一闯”，仍然是当下许多年轻人的主要出路。 03 当然，这并不意味着当下的县域经济没有希望。恰恰相反，真实的问题暴露过后，才是县域经济走向高质量发展的新起点。当前，中国有几亿人在县域及以下地区生活。他们的日常消费、教育、医疗、养老、住房，构成了中国经济真实的经济底色。县域经济零售行业，或许并不在于模仿一二线城市的模式，而是回归自身节奏，从自身优势出发，寻找切实可行的支点。有条件的县域可以对接区域产业链，承接智能制造、绿色农业、数字乡村等新赛道；同时，公共服务体系的均衡建设，也将进一步释放本地生活需求。对大多数县城来说，最现实的做法不是模仿大城市，纠结于做大做强，而是走出公务员经济，走好自己的路，比如在绿色旅游、电商仓储等赛道上找到自己的特色与长处。“县城神话”的热潮是过去了，但县域中国的真实故事，仍在发生，仍有空间。前提是，必须清醒地看到问题，踏实地投入解决方案。此时，再回看《北漂十年，输给了县城中产》那篇文章，少了情绪，多了理性。年轻人，无论留在家乡还是走进大城市，都是一种选择而已，没那么多破防时刻。家乡有家乡的舒适，大城市有更多机会，当我们不再执着于“去哪儿才算成功”，或许，县城与大城市之间，也能多一些理解。*本文为冰川思想库原创文章，未经授权禁止转载，否则追究相关法律责任
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特朗普宣布允许英伟达向中国出售H200芯片 据外媒报道，美国总统特朗普当地时间12月8日表示，他将允许英伟达（Nvidia）向中国的“获批客户”出售一种用于人工智能（AI）开发的先进计算芯片。此次批准的芯片名为H200，并非英伟达最先进的产品。英伟达更先进的芯片Blackwell和即将推出的Rubin未包含在此次批准范围内。有外媒分析称，此举标志着特朗普政府政策的转变，其政府最初限制向中国出售人工智能芯片，对英伟达首席执行官黄仁勋来说则是一场“重大胜利”，他曾花费数月时间游说白宫放宽出口限制。特朗普称，“该政策将支持美国就业，强化美国制造业，惠及美国纳税人”。他还表示，美国商务部正在“敲定”其他芯片制造商如AMD和英特尔（Intel）向海外销售技术的细节。
