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有的15%，有的更多？美国贸易代表这话啥意思 特朗普政府最新全球关税税率令不少贸易伙伴困惑。当地时间25日，美国贸易代表格里尔在接受媒体采访时表示，美国对部分国家和地区的关税税率将从新近实施的10%提高到15%或更高，但他没有点名任何具体的贸易伙伴，也没有提供更多细节。格里尔表示，白宫正在准备一份公告，将“在适当情况下”的临时关税提高到15%，同时美国政府将“照顾”与美国签订贸易协定的国家和地区。英国杜伦大学法学院副院长、跨国法教授兼全球政策研究所联合主任杜明对第一财经记者表示，特朗普政府未来将全球关税从10%升至15%的这一过程，有三个核心诉求：第一，维持对外关税压力；第二，不能影响已经谈下来的贸易协定；第三，要灵活处理不同情况。当前的问题是，“美国国内贸易法提供的工具好不好用，例如122条款等，能允许目前这种灵活使用吗？”杜明补充道。近日，中国商务部新闻发言人表示，中方也注意到，美方在多个场合表示，将利用301、232等调查征收关税。中方正密切关注并将全面评估美方相关举措，后续将视情适时决定调整针对美方原芬太尼关税和对等关税的反制措施。中方将保留采取一切必要措施的权利，坚决捍卫自身合法权益。新全球税率到底多少20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。裁决公布后，美国总统特朗普在当日转而依据《1974年贸易法》第122条，宣布加征“全球进口关税”，税率10%，为期150天。21日，特朗普又在其社交平台上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。不过，目前暂时生效的仍是10%的全球关税。根据牛津经济研究院的模拟测算结果，即便以15%的全球关税取代IEEPA关税，宏观影响微乎其微。行业层面的影响将更为显著。其研究显示，假设特朗普政府的目标是在150天期限过后，利用贸易法典中其他的条款，恢复此前的总体关税水平，譬如转而使用232条和301条关税，将导致下半年关税和贸易波动加剧，并放大IEEPA裁决对特定国家和地区和行业的影响。牛津经济研究院提到，假设全球关税税率升至15%，美国整体实际关税税率仍将略有下降。然而，各经济体的关税税率将会发生变化。以巴西为例，美国曾在10%的所谓“对等关税”基础上，还额外加征巴西40%的IEEPA关税。此外，对于孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚、越南和柬埔寨等亚洲经济体，如果全球税率被设在15%，则低于此前这些经济体面对的19%-20%的所谓“对等关税”税率。 25日，欧盟方面估算，按照特朗普政府的新关税计划，美方将对42亿欧元（约合50亿美元）的欧盟出口美国商品征收更高的关税，税率超过欧美贸易协议所设的上限15%。在该新关税机制下，奶酪、黄油、部分农产品、一些塑料制品、纺织品和化学品等欧洲出口商品都面临高于15%的关税。牛津经济研究院表示，如果美国的全球关税上升至15%，最大的“绝对输家”是英国和澳大利亚，因为这些经济体此前的税率相对较低。“未来（美国）政府关税收入的主要来源将是根据301条实施的关税。该条款允许美国贸易代表调查贸易伙伴的外国贸易行为是否违反贸易协定或损害美国商业利益。这将使特朗普政府能够对特定经济体征收关税。然而，这些关税需要商务部进行调查，因此不太可能在第122条关税到期后立即实施。”牛津经济研究院表示，“我们预计，本届（美国）政府将扩大1962年《贸易扩展法》第232条的使用范围。该条款授权商务部调查特定进口商品是否对国家安全构成风险。目前，针对多个行业的调查正在进行中，并可能很快结束。”“本末倒置”格里尔表示，当前美方征收10%关税，部分商品的关税将提高到15%，其他商品的关税可能会更高，“我认为这将与我们目前看到的关税水平相符。”他同时称，“根据301条款对不公平贸易行为展开调查将是此次替代计划的核心”，目标是那些有歧视美国科技公司或补贴大米、海鲜和其他商品等行为的经济体。他以美国同印度尼西亚的贸易协议举例，称此前印尼同意接受19%的美国关税，并向美国商品开放其市场。他表示，美国贸易代表办公室将根据301条款对印尼的贸易行为展开调查，以审查其工业产能和渔业补贴情况，并将调查结果与印尼为解决美国关切而采取的措施以及其在协议下的承诺进行比较，“然后我们会决定适用何种关税。我们希望在贸易协定方面保持工作的连续性。”他说道。杜明对记者解释道，格里尔的表态意味着美方现在希望使用国内贸易法条款，达到保持现有贸易协议的目的同时给对方压力。“但这一行为就有些本末倒置，‘削足适履了’。”他解释道，301条款调查原本应当出现一个客观结果，但当前的这一逻辑变成预设了301调查结果，使用301调查作为工具来，证明为对印尼加征19%关税的合法性。牛津经济研究院也警示，在贸易法典不同条款之间切换实施关税可能会导致美国实际关税税率在下半年出现波动。
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金与正"转正"了 戴着黑白色发箍坐在候补委员的第一位 据朝中社报道，2026年2月25日晚，纪念朝鲜劳动党第九次代表大会阅兵式在平壤金日成广场举行。朝鲜劳动党总书记金正恩出席并讲话。此前，朝鲜劳动党九大于2月19日到25日举行。朝鲜的发展战略与干部交接，从2021年开始的“八大时代”进入“九大时代”。朝中社发布的照片显示，金正恩的夫人李雪主及女儿，金正恩的妹妹金与正，以及外务相崔善姬、劳动党中央副部长玄松月等女性，都出现在阅兵式现场。其中，金与正在观礼台上和金正恩同排站立。当天早些时候，她作为新当选的劳动党中央政治局候补委员，还出席了劳动党中央九届政治局第一次会议。戴着黑白色发箍的她坐在候补委员的第一位。过去12年，金与正长期以劳动党中央副部长、第一副部长的名义活跃于政治舞台。但外界认为她的实际政治地位远非“副部长”可以概括。金与正几乎陪伴了金正恩的每次出访，在视频画面中屡屡出现在金正恩身旁，但在文字报道中却很少被提及名字。如今，在劳动党中央九届一中全会上，金与正自2017年之后第二次成为政治局候补委员，并首次进入劳动党中央委员会部长名单。这是她第一次承担起领导一个党中央部门的使命。由于朝鲜官方按照惯例并不发布每位部长具体对应的部门，外界对于金与正的具体职位，出现了多种推测。但所有分析都指出，这意味着她在朝鲜的政治地位“进一步上升”。 2月19日至25日，朝鲜劳动党第九次代表大会在平壤举行，金与正（第二排右一）坐在主席台上。图/朝中社有何新身份？金与正生于20世纪80年代末，早年间曾和金正恩一起出国留学。2002年，金与正的父亲金正日在接待西方客人时，就赞赏自己的这位小女儿“对政治很感兴趣，希望在朝鲜政坛有所作为”。多次前往朝鲜的俄罗斯远东事务特使康斯坦丁·普利科夫斯基回忆称，金正日认为，金与正“头脑敏捷，有出色的领导能力”。2014年，金与正首次以劳动党中央副部长的身份公开出现，韩美情报机构随后确认其担任的是宣传鼓动部副部长。之后，金与正于2017年升任政治局候补委员、劳动党中央第一副部长，2021年在劳动党八大后卸任政治局候补委员，仍以劳动党中央第一副部长、副部长等名义公开活动和发言。此时，外界多认为，金与正的实际身份已是金正恩的“办公室主任”和“对外发言人”，只是名义上仍以宣传鼓动部副部长的身份行事，其间可能还兼任过组织指导部的副部长。此番在劳动党中央九届一中全会上，八大以来一直担任劳动党中央政治局委员、劳动党中央分管宣传鼓动的书记李日焕，进入最高领导层劳动党中央政治局常务委员会，同时出现在“党中央委员会部长”名单中，且排名仅次于分管组织指导工作的金才龙。这意味着李日焕大概率兼任劳动党中央宣传鼓动部部长。值得注意的是，经过本轮人事调整后，金才龙、李日焕、郑京择、金成男、申永日、李熙用、朱昌日、赵春龙、安金哲、金正官、金承斗等新当选的中央书记，全部出任所分管部门的部长。这显示出劳动党中央机关改革的思路。而金与正的排名，是“不担任书记的党中央部长”的第一名。国际知名的朝鲜人事问题专家、美国史汀生中心研究员迈克尔·麦登对《中国新闻周刊》指出，如果金与正被任命为宣传鼓动部部长，既不符合“历任宣传鼓动部部长至少是政治局委员而非候补委员”的惯例，也不符合“排名靠前的部门由书记兼任部长”的新规律。作为与组织指导部并称的劳动党“两大部门”之一，宣传鼓动部的一些第一副部长、副部长在任期间会承担多元任务，之后离开传统意义上的宣传工作。“朝鲜党、政、军机构内都设有组织指导、宣传鼓动部门，由于这种‘控制塔’特性，来自组织或宣传部门的干部经常会被分配到其他战线任职。”麦登说。在金与正担任该部门第一副部长时，三池渊乐团团长玄松月晋升为该部门副部长。但最近几年，公开报道显示，玄松月逐渐成为类似金正恩“秘书”的角色，在金正恩出席公开活动时总是紧跟身旁，处理事务性工作。 2月25晚，纪念朝鲜劳动党第九次代表大会阅兵式在平壤金日成广场举行，金正恩携夫人李雪主及女儿等出席。图/朝中社地位提升朝鲜劳动党九届一中全会后，劳动党中央委员会部长总数相比八届一中全会公报增加2人，达到17位。此外，按照韩国政府统一部的说法，八大周期内，由于韩国被重新定义为“敌国”，朝鲜对南机构遭大幅裁撤，劳动党中央统一战线部也被改组为劳动党中央的“第10局”或“第10办公室”。劳动党九大之前，公开信息里的朝鲜劳动党中央只有14个部。如今，17人的党中央部长名单意味着，劳动党中央机构改革事实上应该调整并新增了3个部级单位。韩联社指出，长期负责对南工作的劳动党中央第10局局长李善权，已在九大的人事调整中卸任，这意味着金与正可能出任一个负责朝韩及外交事务的新部门的负责人。韩国统一部官员也公开表示，正在密切关注“金与正是否会在朝韩关系或外交事务中发挥作用”。金与正确实曾在朝韩接触中发挥关键作用。在2018年的朝鲜半岛和平进程中，她曾在平昌冬奥会期间亲赴韩国，为金正恩带回时任韩国总统文在寅的口信。之后，她又随金正恩跨过板门店的军事分界线，并替金正恩接过了韩国小朋友献上的鲜花。半岛和平进程陷入僵局后，金与正的主要角色变为对韩公开发声。她最近一次发表谈话是在2026年2月18日。金与正“高度评价”了韩国李在明政府对于此前韩国无人机侵入朝鲜领空事件表达的歉意和“不再犯”决心，但也强调朝鲜将加强警戒，警告韩方“切勿做最终自取危险的愚蠢之举”。 金与正讲话画面。综合这些历史，可以看出，金与正一直身处朝鲜对南工作体系之外，作为金正恩本人的“特使”和“发言人”发挥特殊作用。值得注意的是，朝鲜劳动党九大并未调整“韩国是敌国”政策。在九大报告中，金正恩再次强调“将在同族这一范畴中永远删除掉韩国”。在此背景下，朝鲜是否会重新组建一个负责对南事务的部级单位，缺乏证据。麦登对《中国新闻周刊》透露，美方分析认为，由于金与正一直以来都担任金正恩个人办公室事实上的负责人，金正恩的“秘书”玄松月也向金与正汇报，因此，朝鲜可能在本轮机构改革中，参照国际经验创设一个“类似于劳动党中央办公厅的行政管理机构”，这意味着劳动党中央的总务、档案等部门与金正恩个人办公室可能进行某种重组，而金与正显然是最适合担任该部门负责人的人选。在劳动党九大报告中，金正恩强调，朝鲜劳动党要增强各级党委会的职能和作用，以实现党对革命和建设所有领域的政治领导。外界分析多认为，金与正的政治地位正“日益提升”甚至“显著提高”。记者：曹然（caoran@chinanews.com.cn）编辑：徐方清
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高瓴抛售格力：一场杠杆游戏的七年之痒 文/懂财帝2026年2月25日，农历正月初八，珠海的气温比往年同期低了3度。当晚，格力电器发布了一则不足500字的公告，却在中国资本市场投下了一枚深水炸弹。公告称，公司第一大股东珠海明骏——高瓴资本旗下的投资主体——计划在3个月内减持不超过1.12亿股，占公司总股本的2%，套现金额约43亿元。减持资金将专项用于偿还银行贷款。这是高瓴资本自2019年入主格力六年来首次减持。消息传出，市场一片哗然。截至公告日，格力股价报38.49元，总市值约2156亿元，处于历史低位区间。按此价格计算，高瓴这笔减持的每股价格，比六年前的入股成本低了近8元。 一、2019年的豪赌：416亿与一场混改 时间倒回2019年12月。那是一个充满不确定性的年份。贸易摩擦持续，中国经济面临下行压力。但在这样的背景下，一场被称为“世纪混改”的交易正在珠海悄然进行。12月2日晚间，格力电器公告，公司第一大股东由格力集团更换为高瓴资本。高瓴通过旗下珠海明骏以46.17元/股的价格，耗资416.62亿元收购格力电器9.02亿股，占总股本的15%，成为这家中国空调巨头的新主人。当时，这笔交易被市场寄予厚望。高瓴创始人张磊被誉为“中国巴菲特”，他的投资哲学“长期主义”“价值投资”深入人心。而格力电器在董明珠的带领下，正从一家空调制造商向多元化科技集团转型。但很少有人注意到，这笔416.62亿元的交易中，只有218.5亿元是高瓴的自有资金，其余208亿元来自银行贷款。杠杆比例接近1:1。张磊在《价值》一书中写道：“真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值。”2019年的那个冬天，他相信格力正在创造这样的价值。 二、六年沉浮：从“空调茅”到增长困境 入股之初，高瓴与格力确实有过蜜月期。2020年至2021年，格力股价一度冲高至60元以上，高瓴浮盈超过百亿。公司分红慷慨，自2019年以来累计每股分红约14.58元，高瓴六年获得现金分红超130亿元。然而，美好的时光总是短暂。2025年前三季度，格力电器营业收入1371.8亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。其中第三季度单季营收398.55亿元，同比降幅扩大至15.09%。更严峻的是行业格局的变化。小米空调异军突起。2025年双十一，小米在普通空调领域已形成与美的、格力“三强格局”，在中央空调领域甚至反超格力、位列第三。高盛预测，小米2026年将在中国空调市场份额提升至10%，而格力因依赖国内业务、产品溢价高且应对迟缓，成为最易受冲击的巨头。铜价飙升更是雪上加霜。2025年底，LME三个月期铜价格一度触及12960美元/吨的新高，年度涨幅超40%。作为空调制造的核心原材料，铜价飙升直接压缩企业利润空间。格力选择了“不涨价+拒铝代铜”的双重坚守。公司CMO朱磊表示：“格力的价格体系建立在其核心技术、铜管材质、节能表现及‘十年免费包修’的服务承诺之上。”但这种坚守需要代价。当美的、海尔通过旗下子品牌大打价格战，当小米以生态化打法快速抢占市场，格力的市场份额正在被一点点侵蚀。三、杠杆之痛：200亿贷款的本息压力 回到2026年2月的那个夜晚。高瓴为何选择在此时减持？公告给出的理由是“偿还银行贷款”。这八个字的背后，是一场持续六年的杠杆游戏。2019年入股时，高瓴的208亿元银行贷款年利率约4.35%-4.8%，贷款期限5-6年。按此计算，六年的利息支出约60亿元。加上200亿元本金，高瓴需要偿还的总额超过260亿元。尽管获得了130亿元分红，但仍不足以覆盖本息。更关键的是，贷款即将到期——根据协议，珠海明骏质押的格力电器股权将在2026年12月到期。雪球上有投资者算了一笔账：考虑分红后，高瓴的实际持股成本约31.59元/股。按38.49元的股价计算，每股浮盈约6.9元，总浮盈约62亿元。但若扣除贷款利息，浮盈大幅缩水。有测算显示，若按最高利率4.8%计算，考虑资金成本后，高瓴的浮盈仅约3.6亿元。六年时间，416亿投资，最终可能只赚了不到1%。这不是张磊熟悉的剧本。四、投资逻辑的嬗变：从“价值创造”到“财务安排” 高瓴的减持，表面是财务压力下的被动选择，深层却折射出中国制造业投资逻辑的变迁。2019年，张磊看中的是格力的“护城河”：技术积累、品牌溢价、渠道网络。他相信，在消费升级的大背景下，格力能够从空调制造商转型为科技型工业集团。六年过去，这些“护城河”依然存在，但已不再坚不可摧。技术层面，格力累计申请专利超13万项，拥有50项“国际领先”技术。但小米通过生态化打法，正在快速追赶。品牌层面，“好空调，格力造”深入人心。但年轻消费者对品牌的忠诚度正在下降，他们更看重性价比和智能化体验。渠道层面，格力拥有超3万家线下专卖店。但线上渠道的崛起，正在重构零售格局。2025年，格力线上份额仅17%，远低于美的的56%。更重要的是，格力的业务结构依然单一。空调业务营收占比高达78%，过度依赖国内空调市场，与房地产周期强相关。多元化业务（工业制品、智能装备、绿色能源）合计占比不足20%，尚未形成有效第二增长曲线。当增长故事遇到瓶颈，财务数据就成为最直接的考量。五、格力的未来：转型阵痛与价值重估 减持公告发布后，格力电器在公告中强调：“本次减持计划不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司股权分布的上市条件及持续经营能力产生重大影响。”这或许是事实。高瓴减持后仍持有14.11%的股份，依然是第一大股东。但象征意义大于实质——作为战略投资者的高瓴，在格力最需要信心的时候选择了部分退出。董明珠如何应对？这位中国商界的铁娘子，正面临职业生涯中最严峻的挑战。渠道改革引发的经销商冲突尚未完全平息，线上转型进度缓慢，市场份额被竞争对手蚕食。但格力并非没有机会。铜价上涨可能重塑行业竞争逻辑。当低价竞争难以为继，品质和技术的价值将重新凸显。格力坚持“不涨价+不铝代铜”，短期承压，长期或能重掌主动权。国补政策持续催化。2026年“以旧换新”政策延续，补贴重点向一级能效和高端智能家电倾斜。格力配合政策“不涨价”承诺，有望在政策窗口期提升销量。海外市场仍是蓝海。格力海外收入占比仅14.91%，远低于美的的40%+和海尔的50%+。但公司在“一带一路”沿线国家市场占比超85%，自主品牌出口占比达70%。六、尾声：时间的玫瑰与杠杆的枷锁 2026年，是高瓴入股格力的第七年。中国人常说“七年之痒”。在婚姻中，这是激情褪去后的平淡期；在投资中，这是预期与现实碰撞的调整期。张磊在《价值》中写道：“时间是好公司的朋友。”但他没有说的是，时间也是杠杆的敌人。当资金成本随时间累积，当投资回报不及预期，再坚定的长期主义者也可能面临现实压力。高瓴的减持，不是对格力价值的否定，而是对杠杆约束的妥协。这让我想起巴菲特的名言：“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。”2019年的那场混改，高瓴穿着华丽的投资外衣入场，但外衣之下，是沉重的杠杆枷锁。六年过去，潮水正在退去。格力还是那个格力，拥有核心技术、品牌溢价、现金流优势。但市场已不是那个市场，竞争对手更凶猛，消费者更挑剔，成本压力更严峻。高瓴的减持，或许只是一个开始。中国制造业的转型之路，从来都不是一帆风顺。那些曾经被资本追捧的明星企业，正在经历价值重估的阵痛。而时间，终将给出最后的答案。（本文数据来源：格力电器公告、中国经济网、证券之星、新浪财经、东方财富网、新京报等公开信息）
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女子家水费两个月1847元 整整一个月每天用水都是13吨 #两个月水费1847元水务公司怀疑马桶# 这个话题今天冲上热搜！ 热搜话题 孙女士前几天收到水费账单 被暴涨的数字吓了一跳 水务公司检查后 说是水表没问题 她很纳闷 水到底去哪儿了呢？ 孙女士展示自家的水费 孙女士：突然收到一条短信，说我家水费扣了1847元，我当时很惊讶，我以为我看错了。因为按照我以往的水费的话，两个月一抄水表，上次抄的是65块钱，现在一天顶（以前）一个月就等于。 孙女士谈过去的水费 孙女士住在杭州萧山佳境天城小区 一户一水表 孙女士说 物业和水务公司都上门检查过水表 没发现问题 家里的水表 前几天 她找水务公司要来了每天的水量明细表 觉得很奇怪 水量明细表 孙女士：你看这整一个月都是用了十三点几（吨），十三点几（吨），我家用水就跟用计量秤计量过一样，每天都用得非常地精准，一样都是十三点几（吨）。一直到了二月五号他过来抄的表，还是十三点几（吨），我就发现不对了，我就打电话去说。然后到了两月六号就降下来一点了，用了4.635（吨），两月七号也用了4.635（吨），一模一样，我家真厉害，到了八号就彻底恢复正常了。（这期间）我们家里反正没变化，他们那边哪里变化我不知道，反正就是我一系列投诉之后正常了。我就想找到原因，如果是多扣了我家的费用，能不能把这个费用退还给我。 孙女士谈自家用水量 孙女士找到了杭州萧山水务公司 半个多小时后 宁围营业所的所长和营销组长赶来了 杭州萧山水务公司 杭州萧山供水有限公司宁围营业所 李所长：不放水的时候水表是不转的，那说明你户内肯定是在放水才会产生这么多。杭州萧山供水有限公司宁围营业所 营销组长：因为我们这个水表是机械水表，一定要有水流过去它才会转，然后它本身就是一个精确的计量数据。杭州萧山供水有限公司宁围营业所 李所长：至于她室内怎么在用水，我们是没法把控的，我们跟她的计量交接部位，只在我们的水表位置。 杭州萧山水务公司领导接受采访 供水公司方面表示 孙女士所在的小区有两千多户人家 目前只有孙女士家有这种情况 根据以往的经验 他们有个推测 家里的热水器 杭州萧山供水有限公司宁围营业所 营销组长：马桶的液位可以上下调节的，就是如果这个马桶调节的出现故障。它比方说默认到这个高度它止水，但是实际它的溢水孔是低于这个高度的，那它里面就不断地通过溢水口在流水。然后溢水口在流水的时候你在外面，你在正常使用，外面是看不到这个现象的，可能你打开马桶盖子能看到。杭州萧山供水有限公司宁围营业所 李所长：你一个漏点在漏的话，可能它长期水压稳定的话，这个流量差不多也是稳定的。孙女士：我跟我老公是二十四小时在家的，我们家三口人都用这一个马桶。二十四小时十几次有吧，三个人加一起，那十几次我们按马桶它都弹不起来吗？ 孙女士家里的厕所 后来孙女士发来了家里抽水马桶的照片 她觉得没什么问题 孙女士发来了家里抽水马桶的照片 供水公司方面觉得 孙女士家之前用水什么情况 现在已经很难追溯 既然水表检查过没问题 那么还是得按上面的数据交费 孙女士表示不认可 缴费信息
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女子5.5克黄金戒指换新只剩下2克 丈夫：实在气不过 去年结婚的时候，浙江嘉兴的麻先生给老婆买了个5.5克的金戒指，不过前些天弄断了，想着过年前到镇上一家品牌金店，打算以旧换新。很快，老婆从老庙黄金店铺里拿回来一枚全新的金戒指，不过麻先生感觉轻了好多。称了一下才发现，原本5.5克的黄金只剩下2克了。5.5克的旧金戒指，大概值6000块左右，换成新的金戒指，变成了2克，分量少一半多，麻先生认为损失三四千块，他实在是气不过。麻先生说，当时老庙黄金表示，“他们宣称的5G黄金，不是5克的意思，5G工艺的意思，就是说一口价的意思，我们以为就是说5G足金，就是给她换了5克的意思。”也就是说，麻先生的老婆拿5.5克黄金，换了一个一口价的5G工艺的黄金戒指，这个5G是一种工艺，并不是5克的意思，新戒指漂亮是漂亮，但是难道这样一个戒指，工艺要值三四千吗？虽然店家退还了133块差价。麻先生还是觉得销售人员误导了老婆，要求全部退掉，双方谈不拢。麻先生报了警。 金店在售的戒指 老庙黄金店铺工作人员表示，当时跟麻先生的老婆讲得清楚的，麻先生的老婆也在发票上签了字，销售员也有签字，并不存在误导。“我们都是明码标价，不是按照克数卖的，我现在刚刚才从派出所出来。” 双方交涉画面麻先生的老婆表示，自己根本没搞懂什么是5G工艺，也没注意到新戒指比老戒指轻了。在当地市场监管部门和派出所的调解下，最终麻先生把5.5克的黄金拿回来了，新的5G工艺金戒指还给店里，麻先生再补偿给店里740块钱。据金投网，黄金5G工艺是指在黄金生产加工的熔金过程中添加了一定量的稀有元素，使黄金分子结构更加紧密。它具有有质感，纯度高，颜色绚丽，韧性好、不易。延伸阅读杭州业主2年前买房送黄金 房价缩水87万黄金涨到112万一套杭州的远郊房，买进两年市场价深度回调百万元，却因当年开发商送的黄金暴涨，戏剧性地上演了“对冲平仓”。2023年6月，杭州临安区华发荟天府开展促销活动，祭出“买房送黄金”这一奇招。 杭州一小区两年前曾“买房送黄金”“房源按原价卖直接返黄金，第四批次房源（除4、6、7、14号楼以外），89平方米的房子返黄金700克；100平方米的房子返黄金850克；119平方米的房子返黄金1000克。第五批次房源（4、6、7、14号楼）89平方米的房子返黄金900克；100平方米的房子返黄金1050克。”一位曾参与该楼盘策划的前员工回忆。以当时金价每克约450元计算，购买119平方米户型、总价约250万元的房子，可获得价值约45万元的1000克黄金，相当于房价打了8.2折。因关注度过高，2023年6月9日，华发荟天府的“买房送黄金”活动被叫停。谁都没想到，两年半后，“剧情”迎来惊人反转。截至今年2月9日，国际金价已从2023年的每克约450元，一路攀升至每克约1120元，涨幅接近149%。当时买了华发荟天府的业主，获赠的黄金，价值随之飙升。以119平方米户型赠送1000克黄金计算，当年价值约45万元，如今市值已高达约112万元。与此同时，临安区的房价却经历了深度回调。华发荟天府所在的板块，房价从2023年约2.2万元/平方米，回落至目前挂牌价约1.47万元/平方米。如果参照挂牌价成交，那么当年以250万元总价购入119平方米房子的业主，房产市值已缩水约87万元。然而，当年赠送的1000克黄金，价值已达112万元。两相抵消，业主不仅未因房价下跌而“血亏”，反而因黄金的暴涨，实现了约25万元的资产增值。 视频报道截图“真是没想到，当年冲着折扣买的房，现在房价是跌了，但黄金涨疯了。”一位当年购入100平方米户型的业主感慨，“这算不算瞎猫碰上死耗子？”这一“意外对冲”虽具偶然性，却展现了资产配置中“把鸡蛋放在不同篮子”的古老智慧，并最终成为抵御单一市场波动的一面盾牌。此前报道：买房送1公斤黄金！业主变现45万，专家：本质是变相降价据红星新闻，2023年8月3日，一则“男子把买房送的1000克黄金卖了45万”的消息引发广泛关注。据潮新闻报道，杭州临安80后业主小辉把买房送的黄金卖了，1000克金条变现45.2万元。 金条卖出时需剪开检验 图据潮新闻据了解，卖黄金的业主所购买的或是杭州市临安区的华发荟天府项目。2023年6月初，华发荟天府项目曾推出买房送黄金活动，根据新房面积大小赠送700-1050克黄金，价值31-47万元，相当于房价打八折。华发荟天府相关工作人员告诉红星资本局，“买房送黄金”是6月的促销活动，目前已经停了，并表示推出这个活动是为了“清盘”。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉向红星资本局分析到，华发荟天府“买房送黄金”的方式，本质上也是变相降价。专家点评：外围区域去化压力较大红星资本局注意到，不止华发荟天府，杭州临安区不少楼盘都在变相打折。如越秀归悦里此前打出“送装修、送车位、送10年物业费，部分房源还送5台手机”等口号，其促销海报上还写着限时优惠可达60万。今年4月，另一个楼盘青山湖畔也推出送价值48万的黄金的活动，并表示首付2万起。有市场声音认为，各开发商在临安“内卷”的背后，与临安楼市现状有关。据365淘房旗下的临安楼市统计，临安区2023年上半年新房市场整体成交放缓，2023年1-6月临安区新房累计网签3206套，比去年同期少613套，同比下降约16%。每月走势图显示，除了2、3月网签量突破比较高，达到700+、900+外，其余均在500套以下。对此，李宇嘉对红星资本局表示，像临安这种杭州外围区域，目前去化压力大，开发商打折促销的力度也比较大。李宇嘉分析到，在楼市上一轮回升，从2015年下半年开始，一直到2021年的上半年，各大城市的外围楼市扩张得非常快，各地都在发展新城、新区，外围供地比较多，开发商也高周转在外围拿地，导致外围的新盘供应量很大，而且同质化竞争很严重。再加上配套设施不到位，开发商承诺的产业、交通和公共服务的规划短期内无法落地，就导致这部分区域楼市去库存压力增加，因此开发商会推出各式各样的促销活动。
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德国总理参观宇树科技 王兴兴回应 据新华社，正在访华的德国总理默茨26日下午在浙江杭州率团参访宇树科技。根据行程安排，默茨一行还将参访在华德企。 默茨乘机抵达杭州画面。默茨于25日至26日对中国进行正式访问，来自汽车、化工、生物制药、机械制造、循环经济等德优势领域的约30家头部企业高管随访，充分体现了德方深化对华务实合作的强烈意愿。 王兴兴接受采访画面。宇树科技董事长王兴兴在接受采访时表示自己深感荣幸，他说，此次活动是一个建立与德国更多企业合作的窗口，以及在全球范围内共同推动智能机器人产业发展的契机，德国市场潜力巨大，相信智能机器人和AI产业的良好发展态势，对行业发展和全人类都有非常好的作用。相关新闻宇树机器人春晚让全世界惊掉下巴后 默茨到访杭州宇树宇树科技的机器人，刚刚在马年央视春晚上以最纯粹的中国功夫让全世界惊掉下巴，就迎来了亚欧大陆另一端的贵客。 央视春晚截图。2月25日，德国总理默茨乘机抵京，成了马年首位访华的外国领导人。2月25日至26日，他先后访问北京和杭州。默茨此次行程中最引人瞩目的一站，正是“当红炸子鸡”杭州宇树科技。一位来自世界制造业顶级强国的国家首脑，千里迢迢飞到浙江杭州，走进一家成立仅十年的中国机器人创业公司，这个画面本身就具有强烈的象征意义。商务部发言人指出，今年是“十五五”开局之年，中方欢迎德方企业抓住中国高水平对外开放带来的新机遇，继续巩固传统领域对华合作，同时深挖清洁能源、具身智能、生物技术、工业数字化等新兴领域合作潜能，将“合作机遇”变成实实在在的“合作成果”。对于德国工业界来说，“中国高水平对外开放带来的新机遇”不吝为雪中送炭。“德国制造”一直是块金字招牌，十余年前德国人就雄心勃勃地提出“工业4.0”。然而如今的德国，却深陷所谓“工业404”的困境。奔驰、宝马、大众、西门子、阿迪达斯、拜尔、汉高、DHL……这份随行名单读起来几乎就是半部德国工业史。据德媒披露，有意向随行的商界高管人数远远超过了最终成行的30人。 2月13日，德国慕尼黑，默茨在慕尼黑安全会议开幕式上致辞。新华社记者 李颖 摄访华前，默茨邀请6位中国问题专家到总理府共进晚餐，包括三名学者、一名作家及两名商界人士。参加晚餐会的中国欧盟商会前主席伍德克透露，在两个小时内，默茨及其团队提出了许多精准的问题并认真倾听意见。默茨此次中国之行，被外界广泛解读为转向东方，为脱困寻找“解药”。在“杭州六小龙”爆火出圈的一年前，几乎没有人能想到，它们将会扮演如此不平凡的角色。一要理解默茨此次访华的分量，必须先看清他身后那个正在失速的德国。过去几年，欧洲经济领头羊经历了战后罕见的连续衰退。2023年德国GDP萎缩0.3%，2024年再降0.2%，2025年增长0.2%，成为G7中唯一连续两年负增长的国家。德国以工业立国，经济失速的关键因素是工业出了大问题——到去年，已经连续四年下滑了。德国联邦统计局数据显示，2023年和2024年分别下降1.5%和4.5%。受汽车行业疲软拖累，2025年德国工业产出又萎缩了1.1%。 慕尼黑，宝马工厂流水线。新华社记者 邰思聪 摄基尔世界经济研究所最新报告显示，过去7年中，德国工业仅在2021年有增长。2025年产出较2018年下降了约14%，其中汽车行业降幅超过20%——七年打了八折。横向比较，欧元区其它国家增长了约6%，美国增长了约12%。企业破产潮汹涌而来。2024年德国有近2.2万家企业破产，同年有多达32万个工作岗位因企业破产而不复存在，债权人的损失高达560亿欧元。去年12月16日，在德累斯顿，大众史上首次关停德国本土工厂。仅汽车产业在2024年宣布的裁员计划就超过7万人，大众打算在2030年前裁掉3.5万个岗位。伴随破产潮的，是12年以来最高的失业水平。德国联邦劳工局数据，今年1月失业率升至6.6%，登记失业人数达308.5万，较上月增加17.7万。“失业人数突破300万是一个警示信号，企业破产情况值得关注。”默茨在社交媒体上坦承，德国政府的经济扶持措施效果不明显，“经济复苏必须成为今年的核心议题”。二相比于这个让人感觉陌生的德国，过去那个德国在欧洲是“一枝独秀”。2013年4月，德国在汉诺威工业博览会上正式推出“工业4.0”战略。这个被冠以“第四次工业革命”的战略计划，旨在将传统标准化大批量生产通过数字化工业转型，利用AI、工业物联网、大数据、机器人与自动化等科技手段，变为大批量快速响应的个性定制化生产。十年过去了，这个本欲引领德国制造业迈向新时代的宏伟计划，却在地缘冲突、能源危机、创新困境与产业竞争的多重夹击下，逐渐化为泡影。 2024年4月3日，汽车驶过德国首都柏林的一家加油站。新华社记者 任鹏飞 摄冷战结束后“德国制造”的辉煌，很大程度上是建立在廉价俄罗斯能源的基础上的。然而，2022年俄乌冲突爆发以来，朔尔茨政府跟着美国与欧盟搞了多轮对俄制裁，能源生命线“北溪”管道还蹊跷被炸，俄石油天然气的进口量锐减，德国不得不以四倍于以往的价格进口美国液化天然气。在能源结构去俄化的同时，走极端环保路线的绿党在其国内影响力越来越大，迫使德国政府推行激进能源转型政策，甚至在2025年炸掉了欧洲最先进的莫尔堡火电厂。在关停本土核电站的同时，却向法国高价购买核电。能源严重短缺、价格飙涨，德国一直高企的人工成本，再加上全球市场需求萎缩，导致了德国制造业的竞争力严重受损。而在人工智能这个关乎未来竞争力的关键战场上，德国的表现更令人忧虑——2023年全球54000项AI专利中，中国有38000多项，美国有6000多项，德国仅有708项，排名全球第七。也难怪网友们调侃说，德国人把“工业4.0”干成了“工业404”。正是在这样的背景下，中国市场对德国的意义从未如此突出。德国联邦统计局2月20日发布的最新数据显示，2025年中国以2518亿欧元的双边贸易总额重新超越美国，时隔一年再次成为德国第一大贸易伙伴。2016年至2023年，连续八年首位都是中国。巨大的不确定性，来自2024年德国的最大贸易伙伴——美国。特朗普政府的关税大棒正四处挥舞，德国对美出口额在2025年下降超过9%，汽车及零部件出口更是暴跌近18%。 柏林街景。新华社记者 张豪夫 摄德国工商总会外贸主管特赖尔公开表示：“鉴于美国总统特朗普反复无常的行为，中国目前比美国更可预测。”他还强调，面对面会谈比“扩音器外交”更有希望取得成果。此前大约半年时间里，法国总统马克龙，加拿大总理卡尼、英国首相斯塔默都已相继访华。这样的趋势或许让德国企业家坐不住，宝马CEO齐普策在默茨出发前公开表态，称忽视中国市场的人“正在错失巨大的机遇”。三当德国本土制造业的界面清晰地显示“404”时，企业外迁已经从个别现象逐渐演变为不可逆转的潮流。德国工商总会的调查显示，接近40%的工业企业正考虑将生产线迁往海外，在能源密集型行业中这一比例甚至高达45%。而中国，是德企非常关键的转移目的地。这场迁徙不再局限于传统的产能转移，而是涵盖了从研发到生产的全产业链布局。德国化工巨头巴斯夫，在湛江投资了100亿欧元建设一体化基地。未来建成投产后，湛江一体化基地将会成为巴斯夫第三大生产基地。 大众汽车（安徽）有限公司外景（无人机照片，2024年6月7日摄）。新华社记者 郭晨 摄大众也计划在安徽合肥投资25亿欧元，建立生产及创新中心。这是大众除了德国总部外第二个可以搞整车的开发的地方。2025年4月，继与阿里巴巴达成AI大语言模型战略合作后，宝马中国再度深化本土AI生态布局，宣布接入DeepSeek。尤其是在江苏太仓，有超过560家德企形成了完整的汽车产业链。这种“生态式”的产业转移，意味着德国制造业的根基正在东方土壤中重新扎根。四在德企集体东迁的大背景下，默茨选择了杭州与宇树，尤为耐人寻味。宇树机器人曾三次登上央视春晚舞台，亮相北京冬奥会开幕式，甚至出现在美国超级碗赛前表演中。从四足机器狗到人形机器人，宇树的产品线覆盖消费级和工业级两个市场，它甚至发布了人形机器人领域首个App Store，允许开发者上传和下载动作模型，试图构建类似智能手机时代的应用生态。 宇树人形机器人.图源：宇树科技官网宇树科技由王兴兴在硕士毕业后一手创办，起步于杭州的一间小办公室。当年他研究的问题很直接：波士顿动力的机器狗造价数十万美元，能不能用纯电驱动替代昂贵的液压方案，把成本降到普通人买得起的水平？十年后答案已经写在数据里——宇树的四足机器人占据了全球近七成的市场份额，其机器狗售价不到一万元人民币，仅为波士顿动力同类产品的1/50。2024年，宇树科技营收突破10亿元并连续五年盈利，2025年人形机器人出货4200台位列全球第二。目前，正冲刺科创板“A股人形机器人第一股”，估值已超过130亿元。宇树科技与其所属的“杭州六小龙”，正是杭州、浙江乃至中国强劲科技产业创新能力的一个缩影。作为中国数字经济与人工智能核心城市之一，杭州的数字经济占GDP的四分之一。在十二届浙江省政协副主席周国辉看来，“杭州六小龙”入选了“2025年度十大新词语”，证明 “杭州六小龙”现象的价值远不止于几家企业的成功，更像是解码中国式创新生态的“金钥匙”，其集中体现了2025年的几个关键时代特征——一是硬核技术的“低成本高性能”突围；二是“神秘的东方力量”出海；三是城市创新生态的胜利。这六家企业平均成立时间不到10年，它们的成功得益于杭州良好的创业生态，这里有浙大等高校输送的人才、有敢于投早投小的资本，当然还有政府对科创企业和新质生产力的大力扶持。令人欣喜的是，近期又有近百家“科技新小龙”企业冒出头来。在宇树等“小龙”们身上，世界看到了杭州的创新活力，也看到了中国科技的未来。对于正艰难寻找工业转型的德国，自然具有强烈的吸引力。当前，中德在智能制造、AI、工业互联网上互补性极强，杭州是中德技术合作的理想落地场景。值得注意的动向是，德国唯一的人形机器人企业Neura Robotics已将中国总部设在杭州。当默茨在杭州的宇树科技车间里，看着中国年轻工程师造出的机器人以竞争对手数十分之一的成本完成同样的高难度动作时，他的心情一定是值得玩味的。德国总理能从北京和杭州带回什么，不仅关乎中德关系的走向，或许也将影响欧洲在这个变动时代中的抉择。
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女子1080元买lululemon热销外套 穿一次便大面积起球 极目新闻记者 李淑仪2月25日，西安一网友发文称自己在lululemon门店花费1080元购买的网红款长袖外套，仅穿一次便大面积起球，但店方拒绝退换货。2月26日，该门店店员表示，该款面料肯定会起球，且起球不属于质量问题，若顾客介意可换款购买。 网友发帖截图 发帖人王女士告诉极目新闻记者，她于2月4日在西安雁塔区赛格购物中心lululemon门店购买了一件价值1080元的Define长袖外套。2月21日她第一次穿上新衣，在外套了一件跑步外套，结果当晚回家，她发现胸前两处及袖口起球，当天仅穿着约10小时。“第一次穿就起球，我觉得是产品质量问题。”王女士表示，起球位置在胸前，不存在故意摩擦。目前，衣物吊牌已拆除，但未进行水洗。 王女士购买的衣服出现起球情况（受访者提供） 王女士发文后，评论区多位网友表示遇到过同样的起球问题。她称自己并非该品牌常客，也不知道这是热门款，只是逛商场时看到了这个品牌，想着运动能穿，就进去购买了这件夹克外套和一条瑜伽裤。她表示，购买时临近过年，店内顾客较多，自己购买的衣服是在外展示的一件样衣，付款时也没有检查，“我之前不知道这个品牌面料容易起球，只是拿起一件衣服试穿满意就带走，谁会在门店提前再去查一查这个面料怎么护理呢？这不是应该导购告知的吗，导购比顾客更了解产品吧。”令她不解的是，为何店员没有提前告知自己这款面料会出现起球的情况。2月25日，王女士向门店反馈问题，对方称起球系面料特性所致，属正常现象，只能维修不予退换，并质疑是她使用魔术贴摩擦造成。“店员说起球是面料特殊性导致，不接受我的诉求，直接让我找第三方解决。这种推诿态度我无法接受。”王女士表示，她希望退款或换货。目前，她已通过“人民法院在线全国版”小程序申请立案。 王女士目前已在小程序申请立案（受访者提供） 一位曾在lululemon其他门店购买过同款服装的消费者告诉极目新闻记者，自己购买时也没有被提前告知会起球，“这个衣服确实会起球，我的衣服也起球了”。2月26日，极目新闻记者致电王女士消费的门店，店员表示该款Define外套目前仍有售。“面料肯定会起球，这不属于质量问题，只要拆了吊牌或水洗就不能退换。”该店员称，“有的人他可能穿一两次比如说背包呀，或者是跟外面的衣服摩擦，它就会起球。”她表示，结账时会提醒顾客，“如果介意可以买别的面料。”同时，她建议顾客在付款前自己检查好衣服是否存在问题。随后，记者以消费者身份在lululemon小程序咨询，客服回应称：“商品起球一般是因为纤维的长短，若纤维过短经外力的不断摩擦，就会造成起球的现象，可以使用去毛球器进行处理。” lululemon小程序宣传页面 据了解，该款为“Define女士夹克Nulu*TM”，是lululemon近年热门款式，品牌小程序宣传首图即为Define系列。（来源：极目新闻）
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未到站要下车遭拒 男子抢公交车方向盘殴打司机1分钟 2月23日下午，海口公交市郊2路司机薛继全运营途中，一名男子要求下车，由于车辆未到站，薛继全婉拒后遭该男子抢夺方向盘，并被持续殴打一分钟，导致手臂受伤。随后薛继全报警，目前该男子已被警方找到，配合作进一步调查处理。据了解，23日15时21分，薛继全由南国威尼斯发车返回东和公交场站，一名身穿红色外套的男子上车，投币后在车厢后排落座。15时30分左右，车辆即将到达一处红绿灯路口时，该男子走到车厢中部说：“开门，我要下车！”正在行车的薛继全表示，按照驾驶规定，公交车到站后才能停车，中途不能随意停车下客。男子要求：“你赶紧停车开门，我有事，我要下车！”薛继全说：“前面就要到站了，到站再开门就可以下车了。”但该男子不听解释，执意要求立即下车。随后，遭婉拒的男子走到驾驶室旁，开始威胁恐吓薛继全，并拍打驾驶室安全门。“稍等一下，过了这个路口就到站了，我再给你开门下车。”薛继全一边耐心解释，一边驾驶车辆加快进站。该男子见薛继全没有立即停车，突然伸手去抢拉方向盘。 图为监控画面“当时车速约50公里/小时，还有5名乘客，由于我双手握住方向盘，车辆只是轻微偏移，没有发生安全事故。”事发突然，薛继全立即减速靠边，途中男子再次伸手拉拽方向盘，薛继全迅速踩下刹车，确保了车辆和乘客的安全。 男子抢夺方向盘面对男子的无理要求和恐吓，薛继全拿出手机准备报警求助，该男子不依不饶，隔着驾驶室安全门，不停挥舞拳头，捶打薛继全右手臂，整个过程持续约一分钟，薛继全全程没有还手。随后，该男子又多次踢踹、拍打驾驶室安全门，试图强行进入施暴。为避免男子做出过激行为，无奈之下，薛继全打开前门，该男子趁机下车。薛继全一边报警、一边追过去，该男子则快速拦截路边一辆电动自行车，从小路逃走了。目前，接警的云龙派出所民警已找到该男子及家属，正在作进一步调查。 男子趁机下车“我第一次遇到这种情况，当时，车辆还在行驶中，如果失控，后果不堪设想。”事后，在医院检查的薛继全仍心有余悸。由于薛继全手臂被殴打红肿，开完药后已请假返家休息。25日，记者获悉，目前，海口公交已派工作人员上门慰问薛继全，将根据公司相关规定，为在安全文明驾驶过程中，无故受到乘客打骂，并表现出较高的职业素养和服务态度的司乘人员，申报“委屈奖”。海口公交呼吁广大乘客，尊重理解支持公交司乘人员，文明乘车，切勿在公共交通工具行驶过程中，抢夺方向盘，威胁司机及乘客安全。来源 | 锦观新闻
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近期呼吸道传染病处于较低水平，但仍要注意这些 近期本市流感、新冠等呼吸道传染病以及诺如病毒胃肠炎等肠道传染病均处于较低水平，全市传染病形势总体平稳。历年监测显示，春季本市仍存在呼吸道和肠道传染病的发病风险，假期过后不少市民朋友已经返京返岗，中小学生也即将开学，学校、托幼机构、养老机构等集体单位，由于人员密集，也增加了传染病传播风险。2月26日，北京市疾控中心发布健康提示，预防春季传染病。一、节后注意事项节后注意逐步调整生活节奏，规律饮食；外出注意保暖，适时增减衣物；加强室内通风；勤洗手，注意咳嗽礼仪，养成良好的卫生习惯；加强锻炼，增强防病意识；前往密闭或人员密集的公共场所时，科学佩戴口罩。二、返程后注意事项旅行返京的朋友，返程后请注意密切关注自身及家人的身体状况，不要带病上班、上学；出现发热、咳嗽、呕吐、腹泻、皮疹等症状时应密切关注，根据病情及时就医，就诊时，戴好口罩，并主动告知医生近期旅行史。三、学校、托幼机构要做到保持环境卫生：做好重点区域消毒通风；教室在课前和课间休息期间进行通风换气；学校食堂、宿舍等场所，每天通风不少于2次，每次至少半小时；楼梯间、厕所等公共区域学生在校期间应保持开窗通风；通风不良的建筑可采取排风扇进行机械性通风换气；规范消毒剂使用和操作，配备足够的盥洗设施，主动引导学生做好手卫生。加强症状监测：严格落实晨午检、因病缺课/缺勤追踪登记和传染病报告制度，学校报告人应在传染病防治法规定的时限内向所属地段保健科、辖区疾控中心和学校卫生保健机构报告。做好病例管理：在学生出现发热、咳嗽、呕吐、腹泻等症状时，应及时与家长联系，督促及时就医，避免参加集体活动。开展健康宣教：采取多种形式做好流感、诺如等传染病防控知识宣传，倡导勤洗手、咳嗽打喷嚏时掩口鼻等良好的卫生习惯，提高师生防病意识和能力。四、养老机构要做到加强环境卫生管理和整治。保持环境清洁，尤其生活区、活动区、食堂、厕所等重点区域要彻底清扫；对房间、活动室、食堂等人员集中场所应根据天气情况开窗通风，上下午至少1次，每次不少于30分钟，不宜开窗通风时可使用循环风空气消毒机等安全消毒方法。规范病例登记管理制度。发现老人出现发热、咳嗽、呕吐、腹泻等症状时，应及时就医诊治，避免参加集体活动和进入公共场所；规范家属探视制度，不带病进入养老机构。提倡良好的生活方式。增强入住老人和工作人员的卫生防病意识，注重多病共防，养成良好的个人卫生习惯；为老人提供充足均衡的营养膳食、安静的睡眠环境和适宜的娱乐、锻炼设施，帮助老人提高抵抗力。文/北京青年报记者 蒋若静（北京青年报客户端）
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上海一女子怀疑丈夫出轨闺蜜 花9000元雇人追踪被抓包 “私家侦探”这个职业大家是不是经常在破案类影视剧中见到？不过在我国的行业类目中这一职业其实并不存在！但偏偏有人打着侦探旗号走歪路子挣钱……春节期间山西警方抓获了犯罪嫌疑人杨某经查，杨某（男，46岁，襄汾县汾城镇人）于2025年12月在上海市以“私家侦探”为幌子，通过跟踪、偷拍、非法安装定位设备等方式，非法获取、窃取公民个人信息，严重侵害公民隐私安全，扰乱社会管理秩序。 “私家侦探”杨某被抓目前，犯罪嫌疑人杨某已依法移交上海警方那么“私家侦探”服务合法吗？记者在网络平台搜索发现不少帖子打着“私家侦探”的旗号招揽生意声称可以“全国寻人找人、私人调查取证” 不少帖子打着“私家侦探”的旗号招揽生意此外，还有数家“调查取证咨询服务”公司，详情页显示可以提供“离婚取证”“调查外遇”等服务。 “调查取证咨询服务”公司信息记者联系了其中一家，对方表示可以提供跟踪、拍照、调查个人信息等服务。调查公司工作人员：通过跟踪你老婆，看你老婆的行踪动向，看她有没有跟他接触，再去想办法去挖这个男的信息。记者：我给到你这个男方的手机号，你就可以知道他是谁，对吧？调查公司工作人员：对啊，我就可以找到他人，费用的话，我们是一个星期2万，但是你这个一个星期肯定是做不完的。 图为调查公司工作人员而另一家调查公司也可以提供跟踪、调取银行卡流水等服务他们可以按一天3500元收费也可以用15万元打包价查清所有信息调查公司工作人员：你给我15万，我给你全包办，流水、房产什么的清清楚楚，但是你要给我她的身份证、手机号码。 图为上海街头画面法律界人士表示我国的行业类目中并不存在“私家侦探”以“私家侦探”为名招揽生意的个人和公司可能不具备调查取证权而所谓的“私家侦探”在调查取证过程中可能涉嫌“非法使用窃听、窃照专用器材罪”和“侵犯公民个人信息罪” 所谓的“私家侦探”在调查取证过程中可能涉嫌违法秦裕斌律师：他向雇主出售轨迹类的信息或者住址类的信息超过50条，就可以构成犯罪了，或者说他向雇主出售这些轨迹住址信息，雇主用于犯罪活动了，也是可以构成侵犯公民个人信息罪，这就对数量和金额没有要求；还有一种就是出售公民个人信息所获得的收益，也叫违法所得，超过了5000元也可以构成犯罪。无独有偶日前，记者从上海市宝山区人民检察院获悉了这样一起案件因为怀疑丈夫出轨上海一女子找人安装GPS进行“私家调查”最终却逾越了法律的红线2024年11月，陈女士陷入了婚姻危机，她怀疑丈夫王先生婚内出轨，对象是王先生公司员工刘小姐。据了解，这位刘小姐和陈女士是闺蜜，甚至在刘小姐找不到工作时，陈女士介绍她到丈夫的公司上班。陈女士发现刘小姐和王先生关系渐渐暧昧后，对好朋友丁先生倾诉了此事，丁先生听闻十分气愤，便想帮助陈女士抓到王先生和刘小姐出轨的证据。由于丁先生和钱某多年前一起经营过网吧，知道钱某对电子设备方面颇有研究，便委托他帮忙安装GPS定位器，用于追踪王先生和刘小姐的行踪，并支付钱某9000元费用。随后，钱某将从网上购买的GPS磁吸定位器安装在了刘小姐车上。有时，丁先生会开车带上钱某一起到定位现场，想要拍一些王先生和刘小姐在一起约会的照片。每次刘小姐的定位显示从家离开后，丁先生都会开车跟上，但连续两个月并没有发现异常。直到2025年1月，安装在刘小姐车上的GPS定位器没电了，事情也就不了了之。2025年9月，陈女士从他人口中得知王先生将携家属参加10月举行的一场朋友婚礼，便猜测王先生会带刘小姐参加，于是她再次委托钱某给刘小姐的车安装GPS定位器。没多久，刘小姐察觉自己似乎被人跟踪，在例行检查车辆时发现了GPS定位器。拆除定位器后，为了确保自己的人身安全，刘小姐在自家车库内安装了监控。2025年10月16日，钱某发现GPS出现故障，遂前往刘小姐家车库进行更换，结果被刘小姐当场发现并报警。宝山区检察院经审查认为，钱某违反国家有关规定，非法获取、提供他人行踪轨迹信息，情节严重，犯罪事实清楚，证据确实、充分，以侵犯公民个人信息罪对其提起公诉。近日，法院以侵犯公民个人信息罪判处钱某拘役4个月，缓刑4个月，并处罚金人民币3千元。丁先生和陈女士均已另案处理。技术手段不该成为调查私生活的工具公民个人信息受法律保护任何非法获取、提供公民个人信息的行为都将承担相应法律责任延伸阅读阿姨发现丈夫出轨13年哭瞎右眼 卖掉300平房子游43国近日，离婚后10年游43国的56岁阿姨南玥光，在云南香格里拉接受采访。曾经是护士的南玥光遇到丈夫2个月后闪婚。 年轻时，她也曾眉眼温柔，笑得明媚，可二十年的婚姻里，她渐渐活成了丈夫口中“干的都是保姆都能干的活”。夫妻创业七年，事业刚有起色，她就退回家中，照顾孩子、操持家务。没想到，换来的不是感激，而是长达十三年的背叛与嫌弃。 她曾自嘲自己是“典型恋爱脑”，她觉得没有爱的人生是无聊的。 2015年发现丈夫长达13年的婚外情，她情绪崩溃：“我娘家回不去，婆家不行，我能去哪里？”那些年，她像个情感孤儿，住在300平米的房子里，却常常睡在阳台，只因为“里面空无一人，好可怕！”直到她终于清醒：没有爱的房子，只是石头堆砌的牢笼。2016年她和丈夫离婚，因长期情绪失控痛哭，致右眼彻底失明。 为了治愈自己，离婚后她卖掉房子，一个人出发开始旅行，10年间走遍了43个国家。她住几十块钱的青旅，坐摇晃的绿皮火车，在异国的街头看日出日落。她去俄罗斯看世界上最美的教堂，在雪地里开心得像个孩子一样。伊朗的摄影师带她拍最美的照，吃当地最美味的饼；在土耳其察觉危险连夜逃离；在澳大利亚遇到好心人开车带她漫游；在迪拜，一位华裔女性将空置公寓钥匙交给她：“你住吧。”在匈牙利，她学会了“enjoy”，生命本该用来享受。 2025年底她在拉萨为自己举办了一个人的婚礼。海拔3650米，没有新郎、没有宾客，南玥光穿着白色婚纱，站在蓝天白云下，对着雪山说“我愿意”，风扬起经幡，远处是连绵的雪山。 在离婚后，南玥光也曾再遇“真爱”，但当知道他有家庭时，她立马分手。她说：“我吃过原配的苦，不想破坏别人家庭”。 南玥光称自己依然相信爱情，“爱其实就是成全自己”。她从柴米油盐中走出，在雪山大海间找回自己。她不再执着于被别人爱，而是学着爱自己。她把云南的阳光“装进心里”，在路旁为蒸笼上升的热气驻足。她发现，原来美，一直都在。
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董璇张维伊大年初九回婆家，一家21口合照 很多人应该都已经开工了，但董璇的春节假期还没结束。和张维伊带着小酒窝一起三亚度假归来后，董璇还没来得及休息，便又随张维伊一起回大同老家了，而这也是董璇与张维伊结婚后首次回婆家。张维伊此前曾在节目中透露父母均已去世，所以俩人这次回老家主要是看望亲戚。 2月26日，董璇夫妇最新合照曝光，张维伊姐姐晒出一家人聚会合照庆团圆。董璇长发披肩戴着红色棒球帽，身穿一件白色毛衣，化着精致妆容，人漂亮气质又好。张维伊则是白T配黑裤，像和董璇穿了情侣装一样。 张维伊带着董璇与家人合照，一共21口人，场面好热闹。董璇回婆家后表现得相当随和，又是陪长辈又是抱小孩的，完全没把自己看成是新媳妇。 张维伊还和董璇一起与外婆合照，俩人一左一右守在外婆身边牵着外婆，十分孝顺。张维伊外婆年龄应该已经很大了，所有头发都白了，穿着一件大红毛衣，精气神看起来很不错。 许是太久没见，张维伊外婆看起来有些激动，拉着张维伊的手，手里还攥着纸巾，眼神迷离，一看就是刚刚哭过。对于张维伊外婆而言，女儿去世后还能亲眼看到外孙带着媳妇来看望她，怎么会不感动呢？ 去年6月底与张维伊在大同举办婚礼的董璇，之后还和张维伊录制家庭综艺，而因为这档综艺张维伊遭受不少网友吐槽。不过，不管是董璇还是她身边闺蜜都没少替张维伊说话，而通过张维伊综艺外的表现，网友们也慢慢改变了对张维伊的看法，如今看他和董璇也是越看越般配。 董璇女儿小酒窝也是很喜欢张维伊，两个人日常相处如朋友一般，小酒窝也很懂事，她在妈妈再婚后曾主动提出要不要对张维伊改口。对此，董璇张维伊对酒窝并没什么要求，而是告诉她按照自己舒适的方式来就行。 想来正是感受到来自家人的满满爱意，所以，酒窝很自然接受了妈妈再婚。值得一提的是，董璇再婚后并没有让张维伊和女儿生活在一起，张维伊还是住在他自己家里，董璇则是两边跑，目前来看，他们这种生活方式还是很和谐融洽的，一大家人十分幸福。
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三十年河东三十年河西：汽车供应链的“鄙视链”，今年彻底反了？ 曾几何时，全球汽车供应链有着清晰的层级与秩序，外资巨头把持核心技术、定义行业标准，中国企业大多处在低端配套、被动接单的位置。一条无形的“鄙视链”，横亘在中外汽车产业之间长达数十年。但近年来，行业风向已悄然改变。跨国车企不再是高高在上的技术输出者，反而主动拥抱中国供应链，原本在全球体系中并不起眼的本土供应链企业，也接连拿下奔驰、宝马、保时捷、雷诺、特斯拉等国际巨头的全球定点，中国方案、中国成本、中国速度，正在改写全球汽车产业的分工逻辑。 图片来源：摄图网中国供应链企业，已成“香饽饽”？这场变革最直观的体现，莫过于源源不断的合作订单与持续扩容的合作名单。如果说过去是中国企业想方设法进入全球供应体系，如今则已有越来越多的外资品牌主动将目光锁定中国供应商。一个极具标志性的案例来自法国车企雷诺。这家企业虽已退出中国乘用车市场，却依然无法离开中国供应链。据外媒近期报道，雷诺将在法国生产全新小型电动车电机，其零部件由上海电驱动（Shanghai e-drive）供应，目前已从中国进口该企业生产的小型电动动力总成系统，应用于新款Twingo车型。得益于这家中国供应商及工程师的深度参与，该款车型的开发周期被压缩至不到两年。 图片来源：雷诺不在中国市场销售产品，却深度绑定中国供应链，雷诺的选择，映射出当下全球车企的微妙转向。特斯拉的布局，同样印证着中国供应链的全球价值。上海超级工厂已经培育出超400家本土供应商，零部件本土化率超过95%，其中60余家供应商成功进入特斯拉全球体系，数字孪生质检、AI视觉涂装等本土化智能制造技术，更是从上海工厂反向输出到柏林、德州工厂。依托中国供应链的成本优势与产能优势，上海工厂贡献了特斯拉全年总产能的50%以上，中国也成为特斯拉最重要的全球出口中心。宝马、奔驰、奥迪等外资品牌也愈发注重凝聚中国供应链的技术力量，本土供应商斩获外资品牌订单的消息屡见不鲜。2026年1月消息显示，上海汽车空调配件股份有限公司下属全资子公司浙江海利特汽车空调配件有限公司，收到梅赛德斯-奔驰新项目的提名，首次进入奔驰全球供应体系。同月，今飞凯达发布公告称收到某国际知名汽车制造商的供应商定点通知，被选定为铝合金轮毂产品的开发与供应合作伙伴。也是在该月，保时捷公开表示，对采用中国智驾技术持开放态度。 图片来源：企业公告截图往前看，去年，保隆科技拿下不少海外订单，先后获得欧洲豪华车品牌TPMS项目、国外知名电动车新势力高端车型智能悬架系统解决方案等多个定点订单，生命周期普遍长达6至10年，单项目金额动辄过亿。去年12月，速腾（参数丨图片）聚创拿下一汽丰田一款畅销车型前装量产定点，五年累计订单近百万台。同年11月，佑驾创新新获某全球知名车企旗下的合资品牌、豪华品牌项目定点，全生命周期订单总金额约3.2亿元，将在2026年初陆续量产交付。从电机、电池、传感器，到空调、轮毂、智能驾驶部件，中国供应商的渗透已经从边缘走向核心，从低端配套走向高端供应。跨国车企的在华定位，也从早年的“在中国，为中国”，升级为“在中国，为世界”。它们不再把中国仅仅当作单一的消费市场，而是将中国供应链全面纳入全球版图，用中国优质的零部件与技术，支撑其在欧洲、北美、亚太等全球市场的产品布局。反转不是偶然，而是体系性优势的集中爆发这场反转，从来不是单一环节的偶然胜利，而是中国汽车产业积淀多年的体系性优势，在行业变革节点的集中爆发。中国汽车供应链能站上全球舞台中央，首先得益于在电动化与智能化领域的先行布局，让我们牢牢掌握了增量市场的核心主动权。燃油车时代，发动机、变速箱等核心部件长期被海外巨头垄断，中国企业很难实现弯道超车。但在智能电动时代，整个赛道彻底切换，中国在关键领域提前布局，形成了难以撼动的领先地位。车百会理事长张永伟近期公开指出，中国动力电池企业的全球装机市场份额逐步扩大，并稳定在60%以上，连续多年保持全球领先。在智能化方面，经过五年多的快速发展，正从依赖进口到反向出口，逐步向海外企业渗透。 图片来源：车百会全球车企都在全力推进电动化转型，谁能提供成熟、可靠、低成本的解决方案，谁就掌握合作话语权，而中国恰好踩中了这个关键的时间窗口。全链条的配套能力与极致的产业效率，更是中国汽车供应链构筑起的不可复制的核心竞争力。汽车是全球最复杂的工业品之一，供应链的响应速度与配套效率，直接决定着车企的市场生死。中国拥有全球最完整的新能源汽车产业链，长三角、珠三角等区域形成了高度集中的产业集群。这种完整的产业生态，直接转化为无可比拟的速度与成本优势。雷诺借助中国供应商，新车开发周期缩短近一半，特斯拉上海工厂实现行业领先的生产效率，成为全球制造标杆，本土供应商能够快速响应需求、快速迭代技术、快速实现量产，这是海外供应链难以复制的能力。张永伟在接受采访时还提到，出海不能只看整车，关键是零部件，“如果我们做成全球的供应链中心，让中国的供应链装到海外车企的整车里面去，比如宝马含中国零部件的比例高，这也对我们很好。不一定到处都是中国品牌，零部件出海，提高我们的‘含中率’，也即中国零部件在海外整车当中的占比，这也挺好。”超大规模市场催生的持续技术迭代，更让中国供应链不断向高端升级，筑牢了核心竞争力。中国是全球最大的汽车市场，也是竞争最激烈的市场，能在这样的环境中存活并实现成长的供应商，都经历过质量、成本、技术的多重严苛考验，锤炼出强大的综合竞争力。如今外资品牌看中中国企业，早已不只是简单的价格优势。能够进入奔驰、宝马、特斯拉全球供应体系的中国企业，无一不是通过了国际巨头最严苛的验证流程。跨国车企很清楚，在电动化、智能化的转型浪潮中，绑定中国供应链，就是绑定未来的技术方向与成本优势，就是抓住活下去、强起来的关键。这种格局变化，在行业内部也早已形成共识。一位外资Tier1企业内部人士向盖世汽车坦言，外资企业的客户壁垒和行业壁垒正逐渐瓦解，过去他们主要服务的国际OEM在中国市场份额不断下降，而中国本土软硬件供应商成长迅速，外资企业的技术护城河正在变窄。这也从侧面印证了，中国供应链的崛起，不是短期现象，而是产业结构深度调整的必然结果。“含中率”提升是大趋势，挑战与共赢并行中国供应链在全球舞台上的快速崛起，推动了全球汽车“含中率”的持续提升，但这并非意味着中国企业将独揽全球供应链大局，更不代表外资供应链企业的价值会持续弱化。 图片来源：摄图网事实上，在全球汽车供应链的格局重塑中，诸多外资供应链企业依旧展现出强劲的技术实力与市场竞争力，不少企业始终保持着积极的创新态度与进取精神，持续深耕中国市场，积极推进本土化研发、生产与配套，成为中国汽车供应链体系中不可或缺的重要组成部分。这些外资企业带来的先进技术、管理经验与全球化布局思路，也为中国本土供应链企业的成长提供了重要参考，推动着中国汽车供应链体系的不断完善。与此同时，中国供应链企业走向全球的道路，也并非一片坦途。关税壁垒、贸易保护、地缘政治压力、海外市场本地化生产要求，都是中国供应链全球化过程中必须面对的现实挑战。欧洲、北美相继推出针对新能源汽车的贸易与补贴政策，意图保护本土产业链，部分国家和地区通过政策要求车企提高本地配套比例，试图降低对中国供应链的依赖。但即便面临诸多外部干扰，全球汽车“含中率”的提升，依然是不可逆转的大趋势。根本原因在于，产业发展规律的力量，远大于短期的贸易壁垒。电动化与智能化的核心能力，高度集中在中国，高效率、低成本、快响应的完整体系优势，短期内无法被其他地区复制，跨国车企要生存、要利润、要完成转型，就离不开中国供应链的强力支撑。雷诺放弃部分本土供应商选择中国方案，本质是市场竞争下的效率选择；特斯拉把中国供应商推向全球，本质是产业发展下的价值选择；豪华品牌放开供应链大门接纳中国技术与产品，本质是技术与成本平衡下的理性选择；而外资供应链企业深耕中国市场推进本土化，本质则是融入中国产业生态、共享市场机遇的智慧选择。张永伟预计，到“十五五”末期，中国整车产量有望达到4000万辆，其中国内销售近3000万辆，超过1000万辆将销往海外市场或在海外生产，这一规模将占据全球汽车9000万辆产销规模的45%左右，中国将成为全球汽车产销体系中不可或缺的核心力量。他直言，未来无论车辆最终在何地生产，其采用中国零部件的概率和比例（含中率）都将持续提高，中国零部件产业将扩展到全球汽车制造体系，其影响力与产业价值将不断增强。总之，曾经以出身和地域划分的汽车供应链行业层级与秩序，已逐步被技术进步与产业变革打破，取而代之的，是一个以技术实力、生产效率、开放合作为核心的全新产业秩序。
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皇马打出反种族歧视横幅！驱逐行法西斯礼会员 仍拒绝向中国道歉 北京时间2月26日，皇马2-1击败本菲卡，总比分3-1淘汰对手，晋级欧冠16强，令人感到讽刺的是，伯纳乌的看台上打出了反种族歧视的横幅。 首回合，皇马边锋维尼修斯自称遭到本菲卡球员的种族歧视，皇马迅速谴责普雷斯蒂安尼并上诉，欧足联也迅速将他处以禁赛。 然而，赫伊森对中国人进行种族歧视，皇马却只发了一个“中国特供版声明”，没有对球员进行任何处罚。更可笑的是，本场比赛，伯纳乌看台上还出现了“No AL RACISMO”的横幅，疑似就是“向种族歧视说不”。此外，一名皇马球迷赛前在死忠看台内做出法西斯手势被摄像头拍到，随后被驱逐出场。赛后，皇马立刻官方宣布，对这名俱乐部会员启动开除程序。 这么看来，皇马不是不会快速行动，不是不会在官网发布声明，只是不愿意对中国这么做罢了，迄今为止，俱乐部和赫伊森本人依然没有在官网、国外官方社媒正式进行道歉。
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向华强公开遗产分配：郭碧婷管理家族基金 2月25日，向华强录视频公开透露夫妻百年之后的遗产分配细节。 他强调将成立一个家族基金，基金所有权交给儿媳妇郭碧婷进行管理，两个儿子向佐和向佑每个月从基金领取生活费。 至于向太手里的数亿元珠宝，全数传给孙儿孙女。向华强：向太手里有很多珠宝嘛，我也经常问她，你的珠宝到时候传给谁？她喜欢孙女，那就经过郭碧婷，然后孙女，这样子传承下去。 那其他的呢，她想成立一个家族基金，香港有很多专业的人士进行家族的基金管理，那两个儿子，不给，跳过两个儿子交给孙子孙女，因为两个儿子不适合理财。 不难发现，郭碧婷是既拿到了婆婆留给自己的珠宝所有权，还获得了家族基金的管理权，她真的太厉害了。向华强称每个月，郭碧婷管理基金，从家族基金里面抽生活费给两个儿子，他们不饿死就行了，就不用弄其他的，搞其他的都不行。 原则上，是要他们出去多奋斗赚钱，但他们不行，不被骗就已经很不错了。向华强高度称赞儿媳妇郭碧婷，称他们都喜欢孙辈小朋友，并且郭碧婷也是非常会守财的人，不浪费，非常会处理，他和向太都非常放心。 成立家族基金，一方面是保全遗产，能保证孩子们的成长，教育。另一方面也是警告两个儿子的意思，不能允许他们躺平，不然连每个月的生活费都不会给。另外向华强还说孙子孙女长大了之后不允许移民美国，因为向太非常讨厌美国，移民就取消继承资格。 向华强还透露向太已经将小儿子向佑给拉黑，他们和小儿子的沟通只能通过秘书，夫妻都拒绝和小儿子见面。 但是向华强还是给向佑留了一丝希望，他说如果儿子向佑能孝顺父母，好好工作和表现，他和向太都可以考虑改一下遗嘱，多给向佑留一点东西。 对于自己手里的财富，向华强说遗嘱可以设立，但家产不能提前分。如果分了，儿子就会变成老子，老子就会反成为儿子。 不难发现，向太和向华强分配财产和立遗嘱的逻辑非常强，非常清晰。夫妻没有离世之前，所有的主动权在他们自己的手里。哪怕离世之后，家族的基金都是交给儿媳妇郭碧婷进行管理，两个儿子只能每个月拿生活费。 这一种方式，其实李嘉欣和许晋亨就是一模一样的，他们夫妻每个月领取200万生活费。当年许世勋将家族420亿规模化处理，大部分放到家族基金里面进行保全。 只要后辈们不乱投资不乱花，向华强称保全他们家族生活无忧，幸福快乐。
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阿里开源三款中型千问3.5新模型 来源：科技日报科技日报记者 崔爽2月25日，继除夕开源Qwen3.5-397B-A17B之后，阿里继续开源千问3.5系列模型。本次开源的三款中等规模的新模型包括Qwen3.5-35B-A3B、Qwen3.5-122B-A10B、Qwen3.5-27B。基于架构创新和训练突破，三款模型均超越了更大尺寸的上代旗舰模型。据了解，千问3.5模型采用混合注意力机制，结合高稀疏的MoE架构创新，并基于更大规模的文本和视觉混合Token上训练，新模型以更小的总参数和激活参数量，实现了更大的性能提升。值得注意的是，千问3.5新模型可直接部署于消费级显卡，实现开发者友好。数据显示，截至目前，阿里已开源千问模型超400个，全球下载量突破10亿次，衍生模型数超20万。同时，除夕开源的Qwen3.5-397B-A17B 模型已登顶Hugging Face全球榜首。
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新质策源导刊丨AI智能体加速入场，人类如何不离场 人类如何与AI智能体共处编者按新质策源导刊的第二期，我们聚焦AI智能体（AI Agent），不仅仅因为它当下的热度，更因为我们看到了它对未来的影响。我们深度访谈行业顶级专家、资深研究人员、国内外知名企业，尽力描绘当下AI时代的真实图景，展望未来的各种可能性，在不确定性中寻找确定性。这个领域创新不断，犹如科幻即将照入现实。我们想知道的不只是近在咫尺的明天会怎样，更想知道今天我们做的一切，会对不远的未来产生什么样的影响，诚邀您和我们一起，探索新AI时代。敬请关注本期策划——“人类如何与AI智能体共处”。■中国经济时报见习记者 姚俊臣“如果未来没有更好的使用体验，活动结束后我就不会再用了。”春节刚过，来自北京的吴先生对记者坦言。这个春节，他参加了多个AI智能体的红包派发活动，红包抢了，功能也体验了。但当被问及是否会长期使用这些AI智能体时，他表示会谨慎选择。“现在市面上类似的平台那么多，功能也差不多。我有自己习惯用的，够用就行。这些活动嘛，对我来说就是薅个羊毛。”吴先生的态度并不是个例。今年春节期间，多个平台重金押注，试图抢先叩开“AI智能体”的大门；而门的另一边，是用户领完红包就走的日常选择。有企业负责人透露，尽管活动热度很高，但如何将短期尝鲜转化为长期信赖，解决用户黏性不足、交互深度不够等共性挑战，是摆在所有从业者面前的课题。2015年央视春晚，微信“摇一摇”第一次用5亿元红包撬动110亿次用户互动，教会了全民移动支付。十多年后，红包再次漫天飞舞，但这一次争夺的，不再是支付入口，而是“AI智能体”的入口。春节的喧闹，只是大幕拉开了一角。问题接踵而至：当红包退场，这些AI智能体还能被多少人主动使用？当AI智能体像App一样成为日常生活中的一部分，我们又该如何与之相处？短短一年，日新月异如果把时间拨回一年前，AI智能体还是零星的火种，在默默积蓄能量。据《华尔街日报》报道，一年前硅谷举行的Technology Council Summit上，多数企业高管的判断仍然谨慎：AI智能体还很难在大型企业中找到清晰的位置。但一年之后，同样的地点、同样的会议，气氛却截然不同：现在已经没有必要纠结“要不要用”AI智能体，而是要讨论“怎么用得更快、用得规模更大”。那种认为它们“无处容身”的论调已经一去不复返了。在医疗、金融、工业制造等各个领域，从传统行业巨头到新兴科技公司，一场围绕AI智能体的部署正在发生。总部位于艾奥瓦州、成立于1879年的美国信安金融集团（Principal Financial Group），其首席信息官Kathy Kay直言：“现在员工如果不使用AI，几乎什么都做不了。”美国最大的汽车零售商Sonic Automotive则已经用AI智能体实现了24小时不间断的客户服务……在国内，新年伊始，深圳率先喊出“迈向AI智能体之城”的口号，将全面把AI从“会聊天，能画画”升级为“提建议，办大事”。业内普遍认为，AI智能体的自主决策和工具调用能力，可以深度嵌入到企业运营系统中，有望解决传统AI应用场景碎片化、投入产出比低等问题。如果说企业级应用的落地铺开，对普通人的体感影响还不强烈，那么消费级入口在今年春节的集中爆发，指向就更加直接明了。在互联网史上，春节从来不仅仅是一个节日，而是“国民级”习惯养成的最佳练兵场。一位业内人士对记者表示，阿里千问砸下30亿元真金白银“请客免单”，本质上是想用巨大的利益杠杆，撬动用户习惯的迁移。因此，即便该版本稍显粗糙，也要仓促上线，目的就是要对外明确传递出阿里在AI智能体赛道上的态度，并在入口争夺中抢占合作先机。短短一年，AI智能体似乎已经不需要证明“是否存在”，而是演变成各大企业竞相“抢跑”“卡位”的斗争了。 图片来源/新华社多智能体协同是大势所趋与国内AI智能体“入口之争”遥相呼应的是最近风靡全球的OpenClaw（曾用名包括Clawdbot和Moltbot）。英国《卫报》称其为一场“精彩而有趣的社会实验”。新事物出现，有人惊讶，有人谨慎。在这个平台上，AI智能体可以自主发布内容、相互交流协作，而人类只是旁观者。紧接着，《福布斯》就发文称，尽管该平台宣称拥有140万的“用户”，但其中有多少是真正的AI系统，又有多少是伪装成用户的真人，或是由单个脚本创建的垃圾账户，不得而知。至少，140万这个数字是不可靠的。从表面看，OpenClaw确实还不成熟——规模有限、场景单一，但这个新平台的意义并不在于目前的样子。它预示着一种可能，一种未来。复杂任务的完成，有望依靠一群各有所长的智能体分工协作。清华大学文科资深教授、苏世民书院院长薛澜对中国经济时报记者表示，以目前AI的技术水平和发展规律来看，出现AI智能体之间相互讨论、辩论甚至协作的情况，是完全可以预期的。这恰恰反映出AI发展到一定程度后能力的显著提升和自主性的不断增强，也对AI治理提出了新的要求。无独有偶，中国工业互联网研究院2026年1月发布的一项报告也指出，2025年AI智能体领域的关键突破之一就是多智能体系统成为主流，通过模拟人类团队的专业化分工和协作，为解决企业级的复杂问题提供了新范式。从个体智能到集体智慧，AI智能体正逐渐进化成更复杂的“生命体”。北京师范大学博士研究生任吴炯打了一个比方，就像人体一样，多个细胞组成器官，多个器官又组成系统，由此形成更为复杂的生命体。未来，多智能体之间相互组合、连接，是必然趋势。只是，当AI智能体开始加速入场，多智能体协同系统被反复提及，它们会不会也像人类一样，形成自己的规则？跟不上的治理脚步去年一项发表在《科学进展》（Science Advances）杂志上的研究就发现，反复交互的AI智能体群体可以在没有集中控制的情况下形成共享的语言约定和规范。换句话说，在实验室场景下，AI智能体已经可以“自己商量着办事”了。能力快速提升的另一面，是治理难度在加剧。春节的红包大战尚未落幕，2月中旬，监管部门已集中约谈七家平台企业，要求规范促销推广行为，杜绝各种形式的“内卷式竞争”。更大的挑战来自AI智能体自主性的不断增强——人们既享受着高自主性智能体带来的便利，但又无法完全信任它们。人们深知，它们还不够安全，不够可靠，不够“听话”。更现实的例子就在眼前。2025年的最后一个月，字节跳动联手中兴通讯，发布了努比亚M153豆包版。豆包手机不需要其他App授权，就可以采用读取屏幕、模拟点击等技术打开App、比价、下单。这种权限被业内人士形容为“万能通行证”。由于存在安全隐患和隐私泄露风险，这种做法目前遭到一些厂商的联合抵制。业内知情人士向记者表示，豆包手机目前的受众面并不大，不少购买者为专业人士，短时间内的影响并不明显。一边是逐渐超越人类控制的AI智能体，另一边则是亟待制定完善的治理框架。中国政法大学法学院教授郑玉双长期从事新兴科技法理研究。他对中国经济时报记者表示，AI治理面临的法律滞后性，并不是简单的制度失灵。“新技术发展具有高度的不确定性，立法很难在前期就对所有可能的情形作出详细规定。而且，如果在技术没有成熟的时候就进行过度前瞻性的立法，反而可能导致规范失准，甚至抑制创新活力，破坏法律制度的稳定性。”国务院发展研究中心创新发展研究部第三研究室主任熊鸿儒则强调，有效防范并及时化解AI带来的风险，需做好必要的责任界定和价值对齐。“不能仅仅是单纯给AI设置相对宽泛的‘护栏’，也要按照不同场景和实际结果，及时明确AI生态链上不同角色的责任，让开发者、使用者、运营者各负其责，当然也不能忽视机器本身的责任。”智能体加速入场，人类如何不离场尽管接受记者采访的人们对AI智能体的态度有分歧，但是有一点是存在共识的：技术发展不会因为人的悲忧欢喜而停下脚步，反而从技术迭代的非线性逻辑来看，未来技术的发展会加速驶入快车道。从消费级狂欢到企业级部署，从单体智能到集体智慧，AI智能体正在进入现实生活的深层结构。这已经不是“用不用”的问题，而是“如何共处”的问题了。北京大学新闻与传播学院教授胡泳对最近爆火的AI智能体表达了担忧：“当系统接收不可信输入、与敏感数据交互，并代表用户采取行动时，微小的架构决策很快就会演变成安全和治理上的挑战。”真正让他感到震惊的，不是技术本身，而是人们“如此迅速地自愿把数字生活的钥匙交出去”。实际上，人类社会的很多问题并不是简单的是非对错，都是在妥与不妥之间徘徊。在这种“温水煮青蛙”的状态中，人们既希望AI无所不能，又担心AI无所不能。这种矛盾，或许正是人类在技术加速面前真实的心理写照。不过，郑玉双给出了一个更积极的视角：“AI智能体的本质，是为了更好地彰显我们的人性，更好地实现我们个人的福祉。所以人机协同，更重要的是高质量的协同，而不仅仅是被机器替代。”他提醒道，面对智能时代的来临，每个人身上都肩负着责任——正确地对待智能，而不是被智能裹挟、被智能束缚。腾讯集团副总裁、腾讯研究院院长司晓日前用“让人放心，把人放大”描述了他理想中AI智能体时代的人机关系。“让人放心”，意味着确保“人”的主体性永远在场。在关键的决策节点，人类必须能够看见、理解并有效介入AI的运作过程。无论AI跑得多快，方向盘和最后的“刹车权”必须始终掌握在人的手里。“把人放大”，则体现在三个层面：一是放大人的能力，让AI成为普通人的延伸，去做以往不敢想、不能及之事，让“一个人成为一支队伍”成为可能；二是放大人的价值，将人从数据的“矿藏”变成服务的“目的”；三是放大人的精神，当AI承担了烦琐重复的劳动，人类将获得更多时间去仰望星空、思考哲学、关爱同类——去做那些“人之所以为人”的事。当AI时代即将从科幻照入现实，人类准备好了吗？吴先生的想法或许具有一些代表性。他对记者说，万物互联的时代，只有人是一座孤岛。这是他最担心的事情。当AI智能体奔涌而来，他希望做那个踩着无数浪花，依然从容自信的人。总 监 制丨王列军车海刚 监 制丨陈 波 王 彧 杨玉洋主 编丨毛晶慧 编 辑丨蒋 帅
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智能机器人售货员亮相长沙街头 来源：中国新闻网 中新社记者 杨华峰 摄 2月25日，湖南各地迎来春节后复工复产，长沙街头的智能机器人售货员节后上岗。它不仅能熟练售卖饮料、零食，还能和路人趣味互动、智能应答，科技感十足。图为顾客购买饮料。 中新社记者 杨华峰 摄 2月25日，湖南各地迎来春节后复工复产，长沙街头的智能机器人售货员节后上岗。它不仅能熟练售卖饮料、零食，还能和路人趣味互动、智能应答，科技感十足。图为机器人售货员等待顾客光临。 中新社记者 杨华峰 摄 2月25日，湖南各地迎来春节后复工复产，长沙街头的智能机器人售货员节后上岗。它不仅能熟练售卖饮料、零食，还能和路人趣味互动、智能应答，科技感十足。图为机器人售货员给顾客送上咖啡。 中新社记者 杨华峰 摄 2月25日，湖南各地迎来春节后复工复产，长沙街头的智能机器人售货员节后上岗。它不仅能熟练售卖饮料、零食，还能和路人趣味互动、智能应答，科技感十足。图为机器人售货员为顾客拿饮料。 中新社记者 杨华峰 摄 2月25日，湖南各地迎来春节后复工复产，长沙街头的智能机器人售货员节后上岗。它不仅能熟练售卖饮料、零食，还能和路人趣味互动、智能应答，科技感十足。图为机器人售货员等待顾客光临。 中新社记者 杨华峰 摄 2月25日，湖南各地迎来春节后复工复产，长沙街头的智能机器人售货员节后上岗。它不仅能熟练售卖饮料、零食，还能和路人趣味互动、智能应答，科技感十足。图为机器人售货员为顾客送上饮料。
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原子核能量诱发释放机制获新突破 来源：光明日报本报兰州2月25日电（记者王冰雅、尚杰）中国科学院近代物理研究所（以下简称“近代物理所”）核结构研究团队与合作者通过高精度实验，明确了一种钼同位素释放其储存能量的关键机制，在原子核能量可控释放研究领域取得重要进展。日前，相关成果以“编辑推荐”的形式发表于国际学术期刊《物理评论快报》。原子核具有不同的能量状态，其中一类特殊的激发态被称为“同核异能态”。由于其独特的结构和较长的寿命，被视为一种潜在的高能量密度储能载体，有望应用于核电池、伽马射线激光等领域。如何按需、快速地触发其能量释放，成为制约这些技术落地的核心挑战。此前，有研究提出，“电子俘获致核激发”可能是触发同核异能态能量释放的高效途径，同时不引发其他核反应。钼-93的同核异能态（钼-93m）被认为是研究电子俘获致核激发的理想对象。但这一结果一直存在争议：理论计算显示，电子俘获致核激发的发生条件极为苛刻，预计概率低至百亿分之一，与实验结果相差十亿倍。近代物理所科研人员发现，原实验可能未充分排除复杂的伽马射线本底干扰，导致概率被严重高估。如果后续实验能够复现此前的测量结果，则意味着理论严重低估了该过程的发生概率；反之，若无法复现，则需要重新审视该激发现象的主导机制。研究团队基于兰州重离子研究装置的放射性束流线，进一步发展了低本底、高灵敏度的实验方法。他们将产生目标原子核的剧烈初级反应与测量同核异能态激发概率的微弱次级反应在时间和空间上严格分离，在“干净”的本底环境下进行测量。经过筛选、纯化后，钼-93m离子被注入覆盖有铅箔或碳箔的探测器中。通过捕捉特征伽马射线，研究团队精确测量了钼-93m离子在穿透铅与碳材料减速过程中的能量释放概率，分别约为十万分之二与百万分之五。计算结果表明核-核非弹性散射机制的激发概率与测量结果符合得最好，而电子俘获致核激发的概率则远低于测量值。这表明钼-93m的能量释放主要由核－核碰撞驱动，而非此前认为的电子俘获致核激发机制。该结果澄清了钼-93m能量释放机制的争议，也为未来核能存储与释放手段的探索指明了新方向：建议将实验路线转向电子－离子束对撞或等离子体环境，以推动核能存储与触发技术的突破。
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英伟达电话会：黄仁勋高呼代理AI拐点已至，“推理即收入”，当前的太空数据中心经济还是“贫瘠的” 英伟达以一份打破纪录的财报，试图回击外界对AI泡沫的质疑。但电话会后英伟达股价转跌，此前盘后交易中一度涨超4%。2月25日美股盘后，英伟达公布最新单季营收达680亿美元并给出强劲指引，英伟达CEO黄仁勋在电话会上直言，代理AI（Agentic AI）已达到拐点，算力直接转化为收入。黄仁勋认为没有算力就无法生成token，没有token就无法实现营收增长，云服务商的巨额资本开支最终将直接转化为收入。黄仁勋同时强调，企业对代理的应用飙升，Grace Blackwell搭配NVLink是推理的王者。此外，他表示当前的太空数据中心经济还是“贫瘠的”，但形势将随着时间的推移而变化。从整体财务数据与供应链前瞻来看，英伟达的增长引擎依然强劲。CFO克雷斯在电话会开场中透露： 总营收达到680亿美元，同比增长73%，按环比计算较第三季度的增长进一步加速。 她明确指出，大部分收入增长依然由数据中心业务驱动。盘后英伟达一度涨超4%，但电话会后涨幅逐渐收窄，直至转跌。 电话会要点提炼： 产品路线图与技术突破：近9吉瓦Blackwell基础设施已部署，性能比领先竞品50倍；已向客户发送首批Vera Rubin样品，预计2026下半年量产；将减少10倍推理token成本。通过软件优化(如CUDA)，在四个月内将GB200 NVL72性能提升5倍。 战略合作与投资：与OpenAI接近达成伙伴协议；Meta部署数百万Blackwell和Rubin GPU；100亿美元投资Anthropic。收购Grok低延迟推理技术；与西门子、达索系统、新思科技深化工业AI合作 AI拐点已至：黄仁勋强调"代理AI"已达到拐点，算力将直接转化为收入。数据中心范式转变，每数据中心受电力限制，性能/瓦特成为关键指标。 物理AI崛起：2026财年已贡献超60亿美元收入；机器人出租车和自动驾驶将从千辆级扩展至百万辆级。 主权AI增长：2026财年主权AI业务超300亿美元，同比增长3倍，主要来自加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国。 毛利率展望：预计全年保持在70%中段，依赖持续的架构创新提供多倍性能/瓦特提升。 未来展望：预计2027财年Q1收入780亿美元，数据中心驱动大部分增长；预计到2030年，全球数据中心资本支出将达到3-4万亿美元；已战略性确保库存和产能，满足需求到2027年；承认高端架构供应将持续紧张。 黄仁勋：算力即营收，AI代理驱动新一轮需求浪潮面对市场对科技巨头持续投入高昂资本支出是否会导致资金枯竭或动能不足的担忧，黄仁勋在问答环节明确表示，并不担心AI公司耗尽资金。黄仁勋强调： 我对他们现金流的增长充满信心，原因非常简单。我们现在已经看到了代理AI（agentic AI）的拐点以及智能代理的实用性。行业已经到达了另一个拐点。 他将当前阶段的核心逻辑提炼为一句话： 意识到‘推理现在就等于我们客户的收入’是非常重要的。 黄仁勋详细描绘了这一商业模式的运作图景： 由于智能代理正在生成如此多的代币（tokens），而且结果如此有效。当智能代理在编写代码时，它会生成数千、数万、数十万个代币，因为它们会运行几分钟到几个小时。所以这些系统、这些代理系统，正在作为一个团队衍生出不同的智能代理。 黄仁勋补充道： 正在生成的代币数量真的、真的呈指数级增长。因此，我们需要以更高的速度进行推理，当你以更高的速度进行推理时，每一个代币都是被货币化（dollarized）的，这直接转化为收入。 在展望未来时，黄仁勋更是直言： 从根本上说，因为每家公司都依赖软件，每个软件都将依赖AI。因此，每家公司都将产生代币。 他认为，这种新的计算方式“不会倒退”。黄仁勋表示： 如果我们相信产生代币将是计算的未来……那么我们将从现在开始建设这种能力，并从这里继续扩展。 这一判断与黄仁勋在上季度电话会议上的表态一脉相承。彼时他将行业划分为三次结构性平台转变：从传统CPU到GPU计算、从传统机器学习到生成式AI、再从生成式AI到AI代理，并强调每一次转变本身均能支撑大规模投资。牵手OpenAI与生态投资，巩固全球算力霸权 在回答分析师关于战略投资的问题时，黄仁勋证实，英伟达接近敲定与OpenAI的合作。这项合作在去年初步勾勒为一个潜在的1000亿美元AI基础设施项目，近期有报道称英伟达还可能进行约300亿美元的投资。黄仁勋形容OpenAI是一家“一代人中仅此一家（once-in-a-generation）”的公司，并强调英伟达的投资目标是确保从大语言模型到机器人技术的一切都建立在英伟达的平台上。他说： 我们想要抓住这个我们正处于新计算时代开端的巨大机会。 此外，黄仁勋在谈及各种AI公司和项目时，特别提及了近期备受关注的开源AI代理OpenClaw。他认为，企业级独立软件供应商（ISVs）在工具平台上开发代理系统的热情，再次印证了市场正处于爆发拐点。黄仁勋说： Claude Cowork和OpenClaw的计算需求之间的AI采用率正在飙升。 针对马斯克等人对太空数据中心的讨论，黄仁勋回应称目前经济效益不佳但会改善 在太空中……散热只能通过传导，你需要制造的散热器相当大。所以我们在地球上使用的方法与在太空中的做法有些不同，但有很多不同的计算问题真的需要在太空中完成，所以英伟达已经是世界上第一个进入太空的GPU。Hopper已经在太空中了。 他指出，在太空使用GPU最好的用例之一是成像。极度紧缺的供应链 在供应链方面，克雷斯透露： 我们相信目前的库存和供应承诺能够满足未来的需求，出货计划已延伸至2027日历年。由于英伟达基础设施需求极其旺盛，甚至连Hopper和已有6年历史的Ampere架构产品在云端都已售罄。 在产品迭代节奏上，新旧交替正在无缝衔接。Blackwell架构正在强劲爬坡，而下一代Vera Rubin平台已经迈出实质性一步。克雷斯表示： 我们在本周早些时候已经向客户运送了首批Vera Rubin样品，并保持在今年下半年开始量产出货的轨道上。我们预计每个云模型构建者都将部署Vera Rubin。 除了先进组件（如高带宽内存HBM）导致最新芯片架构供应持续紧张外，产能限制也溢出到了英伟达传统的游戏业务。克雷斯表示： 尽管我们非常希望有更多额外的供应，但我们确实认为在接下来的几个季度里（游戏业务供应）将会非常紧张。 英伟达2026财年第四财季电话会议实录，全文翻译如下（AI工具辅助）： 公司参会人员Colette Kress，执行副总裁兼首席财务官 Jensen Huang（黄仁勋），创始人、总裁兼首席执行官 Toshiya Hari，投资者关系与战略财务副总裁 其他参会人员（分析师）Aaron Rakers，富国银行 Antoine Chkaiban，New Street Research Atif Malik，花旗银行 Ben Reitzes，Melius Research CJ Muse，Cantor Fitzgerald & Co. Harlan Sur，摩根大通 Jim Schneider，高盛公司 Joseph Moore，摩根士丹利 Mark Lipacis，Evercore ISI Stacy Rasgon，伯恩斯坦研究公司 Tim Arcuri，瑞银集团 Vivek Arya，美银美林 会议陈述 接线员下午好。我是莎拉，今天将担任您本次会议的接线员。此时，我想欢迎大家参加英伟达第四季度盈利电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。 发言人致辞后，将进行问答环节。（接线员提示） 谢谢。Toshiya Hari，您可以开始会议了。 Toshiya Hari谢谢。 大家下午好，欢迎参加英伟达2026财年电话会议。今天与我一起代表英伟达参会的有总裁兼首席执行官黄仁勋（Jensen Huang），以及执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）。我们的会议正在英伟达投资者关系网站上进行实时网络直播。在讨论2027财年财务业绩的电话会议之前，本次网络直播将提供重播。 今天会议的内容是英伟达的财产。未经我们事先书面同意，不得复制或转录。在本次会议中，我们可能会根据当前的预期做出前瞻性陈述。这些陈述受到许多重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能会有实质性差异。 关于可能影响我们未来财务业绩和业务的因素的讨论，请参阅今天收益发布中的披露内容、我们最新的10-K和10-Q表格，以及我们可能向美国证券交易委员会提交的8-K表格报告。我们所有的陈述都是基于截至今日（2026年2月25日）目前可获得的信息做出的。除法律要求外，我们不承担更新任何此类陈述的义务。在本次会议中，我们将讨论非公认会计准则（Non-GAAP）的财务指标。 您可以在我们网站上发布的CFO评论中，找到这些非公认会计准则财务指标与公认会计准则（GAAP）财务指标的调节表。接下来，我将把会议交给科莱特。 Colette Kress谢谢，Toshiya。我们又交付了一个出色的季度，在营收、营业利润和自由现金流方面均创下历史新高。 总营收达到680亿美元，同比增长73%，较第三季度进一步加速。环比增长也创下纪录，我们的数据中心营收增加了110亿美元，客户群体日益多样化且不断扩大，包括云服务提供商、超大规模计算企业、AI模型制造商、企业和主权国家。我们在数据中心规模上进行极致协同设计的Blackwell架构需求持续增强，除了训练之外，推理部署也在不断增长。向加速计算的转型，以及AI在现有超大规模工作负载中的普及，继续推动着我们的增长。 建立在越来越智能和多模态模型基础上的代理式（Agentic）和物理AI应用，正开始推动我们的财务表现。从全年来看，数据中心创造了1940亿美元的营收，同比增长68%。自2023财年ChatGPT问世以来，我们的数据中心业务规模已经扩大了近13倍。展望未来，我们预计2026自然年内各季度的营收都将实现环比增长，超出我们去年分享的5000亿美元Blackwell和Rubin营收机会的预期。 我们相信，我们已经准备好库存和供应承诺来满足未来的需求，包括延续到2027自然年的出货量。每个数据中心都受到电力的限制。鉴于这些限制以及最大化AI工厂营收的需求，客户会基于每瓦性能做出关键的架构决策。SemiAnalysis近期宣布英伟达为“推理之王”，因为InferenceX的最新结果巩固了我们在推理领域的领导地位：与非网格（off-grid）方案相比，GB300和NVL72实现了高达50倍的每瓦性能提升，以及降低35倍的每Token成本。 对CUDA软件的持续优化，使得我们在短短四个月内就让GB200 NVL72的性能提升了高达5倍。英伟达提供了极低的每Token成本，而在英伟达上运行的数据中心能产生极高的营收。我们的创新步伐，尤其是在我们这样的规模下，是无与伦比的。凭借接近200亿美元的年度研发预算，以及我们在计算和网络、芯片、系统、算法和软件之间进行极致协同设计的能力，我们打算在每一代产品中都实现每瓦性能的X倍飞跃，并在长期内扩大我们的领导地位。 第四季度数据中心营收为620亿美元，同比增长75%，环比增长22%，这主要得益于Blackwell和Blackwell Ultra产能爬坡的持续强劲势头。由于对英伟达基础设施的高需求，即使是Hopper以及许多基于六年前Ampere架构的产品在云端也已售罄。自我们的Grace Blackwell NVL72系统发布以来，已经过去了近一年。如今，主要云服务提供商、超大规模计算企业、AI模型制造商和企业已部署并消耗了近9吉瓦（gigawatts）的基于Blackwell的基础设施。 网络业务是我们数据中心规模基础设施产品的基石，本季度表现突出，创造了110亿美元的营收，同比增长超过3.5倍。对我们向上扩展（scale-up）和向外扩展（scale-out）技术的需求达到了创纪录的水平，两者均实现了两位数的环比增长，这得益于NVLink、Spectrum-X以太网和InfiniBand的强劲采用。在同比基础上，增长主要由NVLink 72向上扩展交换机推动，因为Grace Blackwell系统约占该季度数据中心营收的三分之二。NVLink向上扩展架构彻底改变了计算，并展示了在超级计算机的所有芯片和全栈上进行极致协同设计的力量。 在第四季度，我们宣布将使AWS采用NVLink技术与其定制芯片进行集成。随着客户致力于将分布式数据中心统一为集成的千兆级AI工厂，我们的Spectrum-X以太网向上扩展和横向扩展网络势头强劲。从全年来看，我们的网络业务营收超过310亿美元，与我们收购Mellanox的2021财年相比增长了10倍以上。我们的需求情况广泛、多样，并正在向聊天机器人以外的领域扩展。 首先，发生了一场从传统机器学习向生成式AI的根本性平台转变。随着超大规模计算企业将海量的传统工作负载（包括搜索、广告生成和内容推荐系统）升级为生成式AI，强有力的投资回报率（ROI）证据正在鼓励我们最大的客户加快其资本支出。例如，在Meta，其生成式（Gen / Llama）模型的进步使其Facebook上的广告点击率增加了3.5%，Instagram上的转化率提高了1%以上，转化为有意义的营收增长。借助同样的英伟达基础设施，Meta的超级智能实验室可以训练和部署其前沿的代理式AI系统。前沿代理系统已达到一个拐点。 Claude Code、Claude Cowork以及OpenAI Codex已经实现了有用的智能。其采用率正在飙升，并且Token的生成是盈利的，这极大地推动了扩大计算规模的紧迫性。计算能力直接转化为智能和营收增长。分析师对排名前五的云服务提供商和超大规模计算企业（他们合计约占我们数据中心营收的50%多一点）2026年资本支出的预期，自年初以来已上调了近1200亿美元，正接近7000亿美元。 我们继续预计，传统数据中心工作负载向GPU加速计算的过渡，以及利用AI来增强当今超大规模工作负载的趋势，将贡献我们长期市场机遇的一半左右。每个国家都会建设和运营其部分AI基础设施，就像今天的电力和互联网一样。在2026财年，我们的主权AI业务同比增长了两倍多，超过300亿美元，主要由位于加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国的客户推动。从长远来看，随着各国根据其GDP按比例在AI上进行支出，我们预计主权AI的机会至少将与AI基础设施市场的增长保持同步。 虽然美国政府批准了向中国客户提供少量H200产品，但我们尚未产生任何收入，并且我们不知道是否会允许任何进口进入中国。我们在中国的竞争对手在近期IPO的支持下取得了进展，从长远来看有潜力颠覆全球AI产业的结构。为了维持其在AI计算领域的领导地位，美国必须吸引每一位开发者，并成为所有商业企业（包括中国企业）的首选平台。我们将继续与美国和中国政府接触，并倡导美国在全球竞争的能力。 上个月我们在CES上推出了Rubin平台，包含六款新芯片：Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU和Spectrum-6以太网交换机。与Blackwell相比，该平台能在使用四分之一GPU数量的情况下训练MOE模型，并将推理Token成本降低多达10倍。本周早些时候，我们已经向客户发运了首批Vera Rubin样品，我们有望在今年下半年开始量产出货。基于其模块化、无需理线（table-free/cable-free）的设计，Rubin将提供比Blackwell更好的弹性和可维护性。我们预计每个云模型构建者都将部署Vera Rubin。 接下来看游戏业务。游戏业务营收为37亿美元，同比增长47%，这得益于对Blackwell的强劲需求和供应的改善。GeForce RTX是PC游戏玩家、创作者和开发者的领先平台。在第四季度，我们增加了几项新技术和改进，包括使用AI将游戏视觉效果提升到新水平的DLSS 4.5，即使在运动中也能带来令人难以置信的清晰图形的G-SYNC Pulsar，以及在领先的AI PC框架中将大语言模型（LLM）推理速度提升35%。展望未来，尽管终端对我们产品的需求依然强劲，且渠道库存水平健康，但我们预计供应限制将成为第一季度及以后的阻力。 专业可视化业务营收首次突破10亿美元大关，达到13亿美元，同比增长159%，环比增长74%。在本季度，我们推出了配备72GB高速内存的RTX Pro 5000 Blackwell工作站，专为运行大语言模型（LLM）和代理式工作流的AI开发者设计。 汽车业务营收为6.04亿美元，同比增长6%，这得益于对自动驾驶解决方案的强劲需求。在CES上，我们推出了Alpamayo，这是世界上首个面向推理视觉语言动作模型、仿真蓝图和数据集的开放产品组合，赋予了车辆“思考”的能力。首款搭载基于英伟达Drive系统打造的Alpamayo的乘用车——新款梅赛德斯-奔驰CLA，即将上路。 物理AI已经到来，在2026财年已经为英伟达贡献了超过60亿美元的营收。无人驾驶出租车（Robotaxi）的出行量正在呈指数级增长，Waymo、特斯拉、优步（Uber）、文远知行（WeRide）和Zoox以及许多其他公司的商业车队预计将在下个十年内从2025年的数千辆扩大到数百万辆，创造一个有望产生数千亿美元营收的市场。这一扩张将要求计算量呈数量级增长，目前各大主要OEM和服务提供商都在英伟达的平台上进行开发。 我们通过新的NVIDIA Cosmos和Isaac Group、开放模型、框架以及英伟达驱动的机器人和自主机器，继续推进机器人技术的开发，合作伙伴包括波士顿动力（Boston Dynamics）、卡特彼勒（Caterpillar）、Franka Robotics、LG电子和Neuro Robotics等领先企业。为了加速工业物理AI的采用，我们还宣布与达索系统（Dassault Systèmes）、西门子和新思科技（Synopsys）达成新的扩展合作伙伴关系，将英伟达的AI基础设施、Omniverse数字孪生、世界模型和CUDA-X库带给数以百万计的研究人员、设计师和工程师，以构建世界工业体系。 让我们来看看损益表的其他部分。GAAP毛利率为75%，Non-GAAP毛利率为75.2%，随着Blackwell产能的持续爬坡，实现了环比增长。GAAP运营支出环比增长16%，Non-GAAP运营支出环比增长21%，这主要与新产品发布以及计算和基础设施成本有关。第四季度的Non-GAAP实际税率为15.4%，低于我们对该季度的预期，主要是由于一次性税收优惠的影响。 库存环比增长8%，同时由于我们战略性地锁定库存和产能以满足未来几个季度之外的需求，采购承诺也大幅增加。这比平时看得更远，反映了我们拥有的更长远的视线需求。虽然我们预计高级架构的供应紧张情况将持续存在，但凭借我们的规模、庞大的供应链以及长期合作伙持续为我们提供的良好服务，我们对抓住前方增长机会的能力充满信心。 我们在第四季度产生了350亿美元的自由现金流，在2026财年产生了970亿美元的自由现金流。在这一年中，我们以股票回购和分红的形式，向股东返还了410亿美元，占自由现金流的43%。我们将继续对技术和生态系统进行投资，以培育市场发展，推动长期增长，并最终产生优于市场或同行的总股东回报。重要的是，在投资方面，我们将继续执行战略性和纪律严明的流程，并继续致力于向股东返还资本。 现在让我谈谈第一季度的业绩展望。从本季度开始，我们将在Non-GAAP业绩中包含基于股票的薪酬支出（SBC）。股票薪酬是我们薪酬计划的基础组成部分，旨在吸引和留住世界级的人才。 首先看营收。总营收预计为780亿美元，上下浮动2%。我们预计大部分增长将由数据中心推动。与上季度一致，我们在展望中没有假设来自中国的任何数据中心计算营收。GAAP和Non-GAAP毛利率预计分别为74.9%和75%，上下浮动50个基点。对于全年，我们预计毛利率将保持在75%左右的中位水平。随着我们为Vera Rubin的过渡做准备，我们将随时向您通报最新进展。 GAAP和Non-GAAP运营支出预计分别约为77亿美元和75亿美元，其中包括19亿美元的股票薪酬支出。对于全年，我们预计Non-GAAP运营支出将同比增长40%左右（low 40s），因为我们将继续投资于不断扩大的机会领域。对于整个2027财年，排除任何离散项目和税务环境的重大变化，我们预计GAAP和Non-GAAP税率将在17%到19%之间。 接下来，我将把电话转交给黄仁勋，我想他有几句话要对我们说。 Jensen Huang（黄仁勋）本季度，我们显著深化并扩大了与领先的前沿模型制造商的合作伙伴关系。最近我们庆祝了OpenAI发布的GPT 5.3 Codex，它是使用Grace Blackwell NVLink72系统进行训练和推理的。GPT 5.3 Codex可以承担涉及研究、工具使用和复杂执行的长期运行任务。5.3 Codex已在英伟达内部广泛部署，我们的工程师非常喜欢它。我们继续与OpenAI推进合作协议，并相信我们已接近达成。我们对与OpenAI正在进行的合作感到兴奋，这是一家十年难遇的公司，我们很荣幸从他们成立的第一天起就与之合作。 Meta超级智能实验室正在以闪电般的速度扩大规模。上周我们宣布，Meta正在部署数以百万计的Blackwell和Rubin GPU、英伟达CPU以及Spectrum-X以太网用于训练和推理。 本季度，我们宣布了与Anthropic的合作伙伴关系，并对其投资了100亿美元。Anthropic将在Grace Blackwell和Vera Rubin系统上进行训练和推理。Anthropic的Claude Cowork代理平台是革命性的，它打开了企业级AI采用的闸门。在Claude Cowork和OpenAI Codex的推动下，计算需求正在飙升，代理式AI的“ChatGPT时刻”已经到来。 凭借横跨Anthropic、Meta、OpenAI和xAI的合作关系，英伟达在每一朵云上的广泛部署，以及我们从头开始构建全栈AI基础设施或在云端为他们提供支持的能力，我们处于一个独特的地位，能够在前沿模型构建者的每个阶段（训练、推理和AI工厂的横向扩展）进行合作。 最后，我们最近与Grok签订了一项非独家许可协议，以获取其低延迟推理技术，并欢迎一个由杰出工程师组成的团队加入英伟达。就像我们之前对Mellanox所做的那样，我们将利用Grok的创新来扩展英伟达的架构，以实现AI基础设施性能和价值的新高度。我们期待在下个月的GTC大会上分享更多信息。 好的，交回给你们。我们现在进入问答环节。接线员，请接入问题。 问答环节 接线员（操作提示）您的第一个问题来自美国银行证券（Bank of America Securities）的Vivek Arya。您的线路已接通。 Vivek Arya感谢接受我的提问。我想你提到过，你们现在对2027自然年的增长也有了可见性，你们的采购承诺似乎也反映了这种信心。 但仁勋，我很好奇，当你看你们的顶级云客户时，今年云行业的资本支出接近7000亿美元，许多投资者担心明年很难在这个水平上继续增长，而且对他们中的一些人来说，现金流产生能力也受到压缩。我知道你对你们的产品路线图、采购承诺等方面非常有信心，但你对客户继续增加资本支出的能力有多大信心？如果他们的资本支出没有增长，英伟达还能在这个框架内找到增长点吗？谢谢。 Jensen Huang（黄仁勋）我对他们现金流的增长充满信心，原因非常简单：我们现在已经看到了代理式AI（Agentic AI）的拐点，以及代理在世界各地和各类企业中的实用性。正因如此，你看到了令人难以置信的计算需求。 在这个AI的新世界里，计算即收入。没有计算，就没有办法生成Token；没有Token，就没有办法实现收入增长。因此，在这个AI的新时代，计算等于收入。我很确定，现在随着Codex和Claude Code投入生产使用，围绕Claude Cowork的兴奋感，加上对OpenAI系统及其企业版的热情，以及所有企业级ISV（独立软件开发商）目前都在其工具平台上构建代理式系统——我非常确定，此时我们正处于拐点。我们已经到达了这个转折点，我们正在生成能够为客户带来生产力、为云服务提供商带来利润的Token。 所以它的简单逻辑、也是简单的思考方式是：计算方式已经改变了。过去是软件运行在计算机上，使用适量的计算机，大概每年3000亿或4000亿美元的资本支出；现在这已经转向了AI。而在AI领域，为了生成Token，你需要计算能力，这直接转化为增长，直接转化为收入。 接线员您的下一个问题来自摩根士丹利的Joseph Moore。您的线路已接通。 Joseph Moore太棒了，谢谢。祝贺你们取得的业绩。 你谈到了你们对Anthropic以及潜在的对OpenAI核心进行的一些战略投资，同时你们也有英特尔、诺基亚、新思科技等合作伙伴，显然你们处于一切的中心。你能谈谈这些投资的作用吗？你如何看待资产负债表作为一种工具，以此来扩大英伟达在生态系统中的地位并参与到这种增长中去？ Jensen Huang（黄仁勋）正如你所知，在英伟达一切的核心从根本上说就是我们的生态系统，这就是所有人喜欢我们业务的原因——我们生态系统的丰富性。世界上几乎所有的初创公司都在研究英伟达的生态系统，在英伟达的平台上进行开发。 我们遍布每一朵云，我们遍布每一个本地（on-prem）数据中心，我们遍布全球的边缘设备和机器人系统。成千上万的原生AI企业建立在英伟达之上。随着我们处于这个新的计算时代、这个新的计算平台转变的开端，我们希望抓住这个巨大的机会，让每个人都使用英伟达。每个人、所有东西都已经构建在CUDA之上。因此，我们从一个非常棒的起点出发。 随着我们构建整个AI生态系统——无论是针对语言的AI，还是物理AI、物理学AI、生物学AI、机器人技术或制造业AI——我们希望所有这些生态系统都构建在英伟达之上。对我们来说，这是在整个技术栈中投资生态系统的一个极好的机会。 我们今天的生态系统也比过去更加丰富。我们过去主要是一个基于GPU的计算平台，但现在我们是一家计算AI基础设施公司。我们在各个方面都有计算平台，从计算到AI模型，到网络，再到我们的DPU，所有这些之上都有计算栈。正如我之前提到的，无论是在企业中，还是在制造业、工业、科学或机器人领域，每一个生态系统都有不同的技术栈，我们希望确保继续对生态系统进行投资。因此，我们的投资非常明确、具有战略性地聚焦于扩大和深化我们的生态系统覆盖范围。 接线员您的下一个问题来自摩根大通的Harlan Sur。您的线路已接通。 Harlan Sur下午好，感谢接受我的提问。网络业务在你们整体数据中心业务中的占比继续上升。在2026财年中，你们网络业务的同比增速每个季度都在加快。正如你们提到的，第四季度同比增长3.6倍，显然得益于你们向上扩展（scale-up）和横向扩展（scale-out）网络产品组合的实力。 我记得去年上半年，你们在Spectrum-X以太网交换平台上的年化运行率（run rate）约为100亿美元。看起来去年下半年这个数字可能已经跃升至110亿到120亿美元左右。仁勋，看看你们的订单簿，特别是随着Spectrum-XGS以及即将推出的102T Spectrum 6交换平台的发布，目前Spectrum的运行率趋势如何？你如何看待今年结束时的情况？ Jensen Huang（黄仁勋）正如你所知，我们将自己视为一家AI基础设施公司。AI计算基础设施包括CPU、GPU，而我们发明了NVLink，将单个计算节点“向上扩展（scale up）”成一个巨大的计算服务器机架。我们发明了机架级计算机的概念。我们交付的不是单个计算节点，而是整机架的计算机。 然后，这个NVLink交换机的向上扩展系统，会使用Spectrum-X和InfiniBand进行“横向扩展（scale out）”——这两种方式我们都支持。更进一步，我们还使用Spectrum-X进行跨数据中心的扩展。因此，我们思考网络的方式实际上是一种延伸，我们开放性地提供一切，以便人们可以决定如何在不同的规模下进行混合和匹配，或者按照他们希望的任何方式将其整合到他们定制的数据中心里。 但归根结底，这都是我们平台的巨大组成部分。NVLink的发明真正为我们的网络业务注入了涡轮动力。每个机架都配有九个网络交换节点，每个节点内部有两个芯片。在未来，它们会有更多。 所以，我们每个机架处理的交换量确实令人难以置信。我们现在也是全球最大的网络公司。如果你看看以太网领域，我们大约两年前进入了以太网交换市场。我认为我们今天很可能已经是世界上最大的以太网网络公司，肯定很快就会名副其实。 Spectrum-X以太网对我们来说是一个本垒打（巨大成功）。但我们对人们想要采用的任何网络方式持开放态度。有些人就是非常喜欢InfiniBand的低延迟和向上扩展能力，当然我们会继续支持这一点；而有些人喜欢基于以太网在整个数据中心整合他们的网络。我们创造了一种以太网功能，将以太网与数据中心处理人工智能的方式相结合，我们在这一点上做得非常出色。 我们的Spectrum-X性能确实证明了这一点。当建立一个100亿或200亿美元的AI工厂时，在数据中心网络效率和利用率上哪怕只有10%（很容易达到20%）的差异，这也将转化为实打实的真金白银。所以，英伟达的网络业务真的、真的增长得非常快。我认为这只是因为我们在构建AI基础设施方面非常有效，而且AI基础设施业务的增长快得惊人。 接线员您的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的CJ Muse。您的线路已接通。 CJ Muse下午好。感谢接受提问。鉴于大上下文窗口应用、Grok以及可能需要添加特定解码解决方案的情况，我很好奇我们该如何看待你们未来的路线图。 我们是否应该预期，根据工作负载或特定客户进行定制化的芯片设计（Customized Silicon）将越来越成为英伟达的重点？特别是借助于你们向“裸片互连/Chiplet架构（die-to-die/dial-in）”的转变？非常感谢。 Jensen Huang（黄仁勋）不，我们不这样认为。大家都应该希望尽可能地推迟使用裸片互连（die-to-die）。 原因在于，每次你跨越一个裸片互连接口，你都增加了一道接口。每次跨越接口，你就会不可避免地增加延迟，无谓地增加功耗。我们并不排斥裸片互连技术，实际上我们已经在使用了，但我们尽量只有在别无选择的情况下才使用它。所以，如果你看看Grace Blackwell架构和Rubin架构，我们使用的是两块达到光刻掩模极限（reticle-limited）的巨型芯片，并且将它们结合在一起，这样减少了架构跨越。 这种互连（接口）的损耗会在竞争对手的架构效能中显现出来。说到英伟达，人们常称之为我们的软件优势，但究竟哪里是软件的功劳，哪里是架构的功劳，其实很难区分。我们的软件之所以高效，是因为我们的架构太优秀了。 CUDA架构毫无疑问比市面上的任何计算架构都更有效、更高效，能提供更高的每瓦浮点运算性能，这是因为我们的架构设计方式。 关于我们如何看待Grok以及低延迟解码器，我有一些很棒的想法，希望能GTC大会上与你分享。但最简单的理念是：得益于CUDA，我们的基础设施具有令人难以置信的多功能性，我们将继续保持这一点，我们所有的GPU在架构上都是兼容的。这意味着，当我今天致力于为Blackwell优化模型时，所有这些针对优化软件栈和新模型所付出的努力和投入，也会使Hopper受益，也会使Ampere受益。这就是为什么在我们将其部署到世界各地数年后，A100依然感觉很新且性能依然出色的原因。 架构兼容性让我们做到了这一点。它让我们能够在软件工程和优化上投入巨资，因为我们知道，我们在云端、本地、以及任何地方运行的各代GPU架构的整个安装基数都将从中受益。 我们将继续这样做，它让我们能够延长产品的使用寿命，赋予我们创新的灵活性和速度。这一切为我们的客户转化为性能，并非常重要的是——转化为每美元性能和每瓦性能。所以，关于我们将与Grok做什么，你来GTC大会就知道了。但我们将做的是，用Grok作为加速器来扩展我们的架构，这与我们当年用Mellanox扩展英伟达架构的方式非常相似。 接线员下一个问题来自伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的Stacy Rasgon。您的线路已接通。 Stacy Rasgon大家好，谢谢接受我的提问。Colette，我想深入探讨一下关于全年环比增长的预期。本季度你们数据中心业务环比增长了超过100亿美元，而业绩指引似乎暗示这种势头将继续。 随着我们经历这一年，尤其是当Rubin在这个间隔期内开始爬坡时，你如何看待这一趋势？Blackwell带来了非常大规模的环比增长加速，当我们过渡到Rubin时，我们是否应该期待类似的情况？ 另外，我也希望你能谈谈对游戏业务的预期。我理解内存限制和其他一切问题。你认为游戏业务在2027财年仍能实现同比增长吗，还是因为内存问题将面临更大压力？请回答这两个问题。谢谢。 Colette Kress谢谢，Stacy。让我先从未来的营收开始说起。我们试图逐个季度来看待营收情况。 当思考全年时，毫无疑问我们仍将销售和提供Blackwell，可能与此同时我们也看到Vera Rubin推向市场。这是一个非常棒的架构，能立刻帮助他们快速搭建系统。我们已经在多个不同客户中规划了许多不同的订单来提供这款产品。目前还无法确定Vera Rubin在下半年早期的爬坡能占多少比例，但毫无疑问，对其的需求和兴趣是非常强烈的。 我们预期几乎每个客户都会购买Vera Rubin。问题仅仅在于，我们推向市场的速度有多快，以及他们能在各自的数据中心里多快将其搭建起来。这是你的第一部分问题。 第二部分是关于我们的游戏业务。尽管我们非常希望能有更多的供应，但我们确实认为在接下来的几个季度里，供应将会非常紧张。如果到年底情况有所改善，那么从同比增长的角度来看还是有机会的。但目前我们判断还为时过早，一旦有了更明确的消息，我们会尽快回复你。 接线员您的下一个问题来自花旗银行的Atif Malik。您的线路已接通。 Atif Malik感谢接受我的提问。仁勋，我很好奇你是否可以谈谈，随着越来越多的AI投资流向推理工作负载，CUDA发挥的重要作用。 Jensen Huang（黄仁勋）如果没有CUDA，我们在推理方面将不知所措。整个技术栈——从我们几年前推出的TensorRT LLM（这仍然是世界上性能最高的推理栈）开始——为了在NVLink上对其进行优化，我们需要发现并发明建立在CUDA之上的新并行化算法，以分配工作负载并进行推理，从而充分利用跨NVLink 72的聚合带宽。 NVLink 72使我们能够实现跨代级的、50倍的单位能耗性能提升。这是令人难以置信的领先优势，也是明智之举。NVLink 72是一项伟大的发明，实现起来非常困难。发明这种交换技术、将交换机解耦、构建系统机架等等，所有这一切我们都是在众目睽睽之下完成的，大家都知道这对我们来说有多难。但结果令人难以置信：每瓦性能提升了50倍，每美元性能提升了35倍。因此，推理能力的飞跃是极其惊人的。 非常重要的一点是，大家要认识到，现在对我们的客户来说，推理（Inference）就等于收入。因为智能代理（Agents）生成了如此多的Token，而且结果非常有效。当智能代理编写代码时，它会生成几千、几万甚至几十万个Token，因为它们会运行几分钟到几个小时。这些代理式系统会衍生出不同的代理作为团队协同工作。正在生成的Token数量真的、真的呈指数级增长。 所以我们需要以更快的速度进行推理。当你以更快的速度进行推理，并且这些Token中的每一个都以美元计价时，这就直接转化为收入。 因此，对我们的客户而言，推理性能就等于收入。对于数据中心来说，每瓦推理的Token数直接转化为云服务提供商（CSP）的收入。原因是每个人的电力都受限。无论你拥有多少数据中心，无论是100兆瓦还是1吉瓦，都有电力限制。所以，拥有最佳每瓦性能的架构就能转化为收益，因为每瓦能产出的Token数——也就是每个Token都被计价后——转化为每瓦的美元产出。在千兆瓦级别下，这直接决定了收入规模。 你可以看到，现在每一个CSP、每一个超大规模企业都明白这一点：资本支出转化为计算力。拥有正确架构的计算力意味着收入最大化，计算等于收入。如果现在不投资产能、不投资计算力，就不可能实现收入增长。我认为大家都明白这一点。选择正确的架构极其重要，这不仅仅具有战略意义，它直接影响他们的盈利能力，选择正确的架构——即拥有最佳每瓦性能的架构——真的意味着一切。 接线员您的下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。您的线路已接通。 Ben Reitzes你好，谢谢。首先让我对你们在Non-GAAP业绩中包含股票薪酬的做法表示赞赏，我认为这是一个很棒的举措。但这并不是我的问题。 我的问题是关于毛利率及其在长期内维持在75%左右（mid-70s）的可持续性。供应可见性延伸到2027自然年，我们是否能从中解读出，在此之前这种毛利率是可持续的？另外，仁勋，那之后呢？你们是否能展示在内存消耗方面的创新，让我们对毛利率长期保持在这一水平的能力感到更加安心？谢谢。 Jensen Huang（黄仁勋）影响我们毛利率最重要的一点，实际上是我们能否为客户交付代际的性能飞跃。这是最单一、也是最重要的事情。 如果我们能够实现每瓦性能的代际飞跃，远远超过摩尔定律的步伐；如果我们能够提供极高的每美元性能，远超我们系统的成本和定价，那么我们就能继续维持我们的毛利率。这是一个最简单、也是最重要的概念。 我们之所以发展如此之快，首先是因为世界经历了这几个拐点后对Token的需求已经完全呈指数级增长。我想我们都看到了这一点。以至于连我们部署在云端六年前的GPU都被完全消耗殆尽，而且定价还在上涨。所以我们知道，现代软件开发方式所需的计算量正呈指数级增长。 因此我们的战略是，每年交付一个完整的AI基础设施方案。今年，我们引入了六款新芯片（Rubin平台），下一代我们也会推出许多新芯片。每一代产品，我们都致力于提供X倍的每瓦性能和每美元性能飞跃。这种步伐，加上我们进行极致协同设计的能力，使我们能够将这种价值和收益传递给客户。只要这关乎我们交付的价值，这就是最至关重要的事情。 接线员您的下一个问题来自New Street Research的Antoine Chkaiban。您的线路已接通。 Antoine Chkaiban你好，非常感谢接受提问。我想问关于“太空数据中心”的问题，你们的一些客户正在考虑这个想法。 你认为它的可行性有多高？时间表是怎样的？现在的经济效益如何？你认为这会随着时间如何演变？谢谢。 Jensen Huang（黄仁勋）嗯，今天的经济效益还很差，但这会随着时间的推移而改善。正如你所知，太空中的工作方式与地球上截然不同。太空中有丰富的能源，需要巨大的太阳能电池板，但在太空中有着充足的空间。 在散热方面，太空确实很冷，但是没有空气流动。所以唯一能散热的方式就是通过传导。你需要制造的散热器尺寸相当大。液冷显然是不可能的，因为它很重而且会结冰。所以我们在地球上使用的方法与在太空中采用的方法会有所不同。但有许多不同的计算问题，确实很适合在太空中进行处理。 所以，英伟达已经有了世界上首个太空GPU，Hopper目前就在太空中。GPU在太空中最好的用例之一是成像。在太空中，利用光学技术和人工智能，能够以极高的分辨率进行成像，能够进行不同角度投影的计算，能够提高分辨率并进行降噪，拥有能在极高分辨率和极大尺度下进行快速成像的视觉能力。要在地球上通过传输数PB（petabytes）的成像数据来完成这项工作是很困难的。直接在太空中处理会更容易。 你可以忽略所有收集到的并在处理中发现无用的数据，直到你看到有趣的东西再回传。因此，人工智能在太空中将会有非常出色、非常有趣的应用。 接线员您的下一个问题来自Evercore ISI的Mark Lipacis。您的线路已接通。 Mark Lipacis你好，感谢接受我的提问。我想继续探讨关于在简报中提到的收入多元化的问题。我相信Colette你提到过，超大规模计算企业占了你们收入的50%以上，但业务增长却是由其余的数据中心客户主导的。我只是想澄清一下，确保我理解对了。 这是否意味着非超大规模客户的增速更快？如果是这样，你能否帮助我们理解一下，非超大规模客户在做些什么不同的事情？他们是在做与超大规模客户不同的事情，还是在不同规模下做同样的事情？你是否认为这种趋势会持续下去？你是否预计你们的客户群会演变到某个阶段，使得非超大规模客户成为你们业务的更大组成部分？谢谢。 Colette Kress好的，看看我们能否解答这个问题。当你想到我们提到的前五大CSP（云服务提供商）和超大规模计算企业时，他们目前约占我们总收入的50%。但在除此之外，还有各种类型的公司组织形式，具有极强的多样性，这涵盖了AI模型构建商、企业用户、超级计算机构以及我们的主权AI客户。此外还有很多其他不同的领域。你说的没错。 这也是一个增长非常快的领域。我们不仅在所有各种云提供商平台上占据强势地位，而且现在也在世界各地看到了极端多样化的客户群体。能够看到这种多样性并有能力服务于所有这些不同的群体，将极大地使我们受益。看看仁勋是否想再补充一点。 Jensen Huang（黄仁勋）是的，这是我们的生态系统建立在CUDA之上所拥有的优势之一。 我们是唯一一个进驻每一朵云的加速计算平台，可以通过每一个计算机制造商获得，并且在边缘侧可用。我们现在还在培育电信领域。很显然，未来的无线电都将是由AI驱动的无线电，未来的无线网络也将是一个计算平台。这是不言而喻的定论，但总得有人去发明相关的技术来实现它。我们创建了一个名为Aerial的平台来做这件事。我们的技术搭载在几乎每一个机器人、每一辆自动驾驶汽车中。CUDA能够兼顾一方面通过GPU内的Tensor Core实现专用处理器的性能优势，另一方面又具备极强的灵活性，这使我们能够解决从语言问题、计算机视觉问题、机器人问题，到生物学问题、物理问题以及几乎所有种类的AI和计算算法问题。 因此，客户群的多样性是我们拥有的最大优势之一。第二点当然是，如果没有我们自己的生态系统，即使我们的处理器是可编程的，如果我们不培育生态系统（就像我们今天谈论投资未来生态系统并继续强化生态系统那样），我们很难突破仅仅在别人的生态系统中赢得几个设计订单（design wins）的局限。由于我们创建的这个平台，我们可以非常自然地增长并扩大我们的生态系统。 最后非常重要的一点是，我们与OpenAI、Anthropic、XAI和Meta建立的合作伙伴关系。当然，还有世界上几乎所有的开源项目。Hugging Face上有150万个AI模型。所有这些都在英伟达CUDA上运行。如果把所有的开源模型加起来，可能代表着世界上第二大的模型集合（OpenAI是最大的，所有开源的集合可能是第二大的）。英伟达能够运行所有这一切，使得我们的平台具有极强的可替代性（fungible）、极其易用，并且值得放心投资。这创造了客户的多样性和平台的多样性，并且因为我们支持全球的生态系统，所以能够在每个国家/地区使用。 接线员您的下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。您的线路已接通。 Aaron Rakers你好，感谢接受提问。我想顺着平台和极致协同设计的理念问一下。过去一个季度里的一些新闻指出，英伟达有能力或正在推动将Vera CPU作为独立的解决方案推向市场。仁勋，我很好奇，在我们向前发展的过程中，Vera在架构演进中扮演了什么重要的角色？这是由推理工作负载的激增或异构性所驱动的吗？我很好奇你如何看待它对于英伟达的发展，尤其是基于独立CPU的形式。谢谢。 Jensen Huang（黄仁勋）是的，谢谢提问。我会在GTC大会上告诉你更多细节。但从最高层面上讲，我们在CPU架构上做出了与世界上其他CPU截然不同的根本性决策。它是唯一一款支持LPDDR5的数据中心CPU。它的设计初衷是专注于极高的数据处理能力。 原因在于，我们感兴趣的大多数计算问题都是数据驱动的，人工智能就是其中之一。而Vera的单线程性能与带宽的比例非常出色。我们做出这些架构决策，是因为在AI的整个流水线和不同阶段（在进行训练之前，你必须进行数据处理），涵盖了数据处理、预训练，以及现在的后训练阶段。现在AI正在学习如何使用工具。 而许多工具的使用环境是在仅有CPU的环境中运行，或者在CPU与GPU加速相结合的环境中运行。Vera的设计旨在成为一款用于后训练阶段的卓越CPU。因此，在人工智能整个流水线中的一些用例，包括了使用大量的CPU。我们既喜欢GPU，也同样喜欢CPU。 当你像我们一样将算法加速到极限时，阿姆达尔定律（Amdahl's Law）表明，你需要非常非常快的单线程CPU。这就是为什么我们把Grace架构构建得在单线程性能上极其出色的原因，而Vera的性能比那还要好得出奇。 接线员您的下一个问题来自瑞银集团的Tim Arcuri。您的线路已接通。 Tim Arcuri非常感谢。 Colette，我想知道你能否谈谈关于资本部署的问题。我知道你们大幅提高了采购承诺规模，听起来你们可能已经度过了投资高峰期，而且今年你们可能会产生大约1000亿美元的现金。然而，不管业绩有多好，股价似乎并没有涨太多。所以我认为你们可能会觉得目前的价位是回购大量股票的一个相当不错的价格。 我想知道你能否谈谈这个。问题是，为什么不立下一个重大目标，在这里进行一次大规模的股票回购呢？谢谢。 Colette Kress谢谢你的提问。我们非常谨慎地审视我们的资本返还计划。我们确信，我们能做的最重要的事情之一，就是真正支持摆在我们面前的宏大生态系统。这涵盖了方方面面：从我们的供应商，到为确保供应链安全并帮助他们提升产能我们所需做的工作，一直延伸到在我们平台上开发AI解决方案的早期开发者。 因此，我们将继续把这（投资生态）作为我们流程和战略投资中非常重要的一部分。当然，我们也仍在回购我们的股票。我们也在继续发放股息。我们将继续在这一年中寻找合适的特定机会来进行这些回购。 接线员您的最后一个问题来自高盛公司的Jim Schneider。您的线路已接通。 Jim Schneider感谢接受我的提问。仁勋，你之前曾概述过，到2030年数据中心资本支出有可能达到3万亿到4万亿美元，这意味着增长率可能会加速，你也在接下来的季度指引中暗示了这一点。 我的问题是，你认为最有可能驱动这种拐点的关键应用有哪些？是物理AI、代理式AI还是其他什么？你仍然对3万亿到4万亿美元的市场预期感觉良好吗？谢谢。 Jensen Huang（黄仁勋）是的，让我们退一步，从几个不同的角度来推理一下。 首先，从第一性原理来看。未来开发软件的方式是利用AI驱动的软件。使用AI是由Token驱动的。我想大家都在谈论代币经济学（Tokenomics），谈论数据中心生成Token，推理的本质就是生成Token。我们在生成Token，刚才还谈到了英伟达的NVLink72如何使我们在单位能耗上以比上一代高出50倍的性能来生成Token。因此，在未来，Token生成几乎处于所有与软件和计算相关事务的中心位置。 回顾我们过去使用计算的方式，过去软件所需的计算量，仅仅是未来所需的一小部分。AI已经来了，且不会倒退，AI只会变得越来越好。所以，如果你想一下，过去世界每年在经典计算上的投资大约是3000亿到4000亿美元。而现在AI到来了，所需的计算量比我们过去计算方式所需要的要高出一千倍。计算需求就是高出很多很多。只要我们继续相信这其中有价值（我们稍后会谈到这一点），世界就会投资于计算能力来生产这些Token。因此，世界所需的Token生成能力，远远不仅是7000亿美元所能涵盖的。 我相当有信心，从现在起，我们将继续生成Token，我们将继续投资计算能力。因为从根本上说，每家公司都依赖软件，每个软件都将依赖AI。因此，每家公司都会生产Token。这就是我称它们为“AI工厂”的原因。如果你的公司身处云数据中心，你拥有AI工厂为你的收入生成Token；如果你是一家企业级软件公司，你将为你工具上的代理式系统生成Token；如果你是一家机器人制造商（自动驾驶汽车就是其最初的表现形式），你将拥有巨大的超级计算机（本质上就是AI工厂）来生成输入到你汽车中的Token，成为它的AI大脑。然后你还必须把计算机放在汽车里，持续不断地生成Token。 所以，我们现在非常确定这就是计算的未来。 那么，为什么我们如此确定这就是计算的未来呢？原因在于我们过去制作软件的方式是预先录制的。所有的东西都是先验捕捉好的。我们预编译软件，预先编写内容，预先录制视频。但现在，一切都是实时生成的。当它实时生成时，它可以将人的背景、所处的场景、查询的内容以及意图都考虑在内，以生成这种被称为AI（或代理式AI）的新型软件的结果。因此，它所需的计算量远远、远远大于预先录制好的。正如计算机拥有比预先录制内容的DVD播放器多得多的计算能力一样，人工智能需要的计算能力也远大于我们过去做软件的方式。 关于计算可持续性的问题，首先在计算机科学层面，这就将是未来计算的方式。 其次在产业层面。归根结底，所有公司都由软件驱动，云服务公司由软件驱动；如果新软件需要生成Token，且这些Token是可以变现的，那么顺理成章地，他们数据中心的建设将直接驱动他们的营收。计算驱动营收，我想他们都明白这一点，我认为外界也越来越多地开始明白这一点了。 最后，AI为世界创造的效益最终必须能转化为收入。我们正亲眼看着它发展，正如我们现在所处的阶段，代理式AI已经到了一个拐点。这实际上就发生在过去的两三个月里。当然，在行业内部，我们看到这个趋势有一段时间了，大概有六个月左右，但现在整个世界都已经觉醒，意识到了代理式AI的拐点。代理（Agents）超级聪明，它们正在解决实际问题。编程工作显然现在是由代理式系统辅助的，我们英伟达内部所有的程序员都在大量使用代理式系统，无论是Claude Code、OpenAI Codex，还是Cursor，经常取决于用例而三者并用。但他们拥有了代理和协同设计的工程伙伴来帮助他们解决问题。 你可以看到这几家公司的营收在飙升。以Anthropic为例，我认为他们的营收在一年内增长了10倍，而且他们严重受限于产能，因为需求实在是令人难以置信。对Token的需求令人难以置信，Token生成率呈指数级增长。OpenAI也是一样，他们的需求非常惊人。因此，他们能建立并上线的计算能力越多，他们的收入增长得就越快。 这又回到了我之前的观点：推理就是收入，在这个新世界里，计算等于收入。从很多方面来看，这就是为什么我们说这是一场新的工业革命。 新的工厂、新的基础设施正在建设中，这种新的计算方式不会倒退。因此，只要我们相信生成Token将是计算的未来——我坚信这一点，我认为整个行业也大抵相信这一点——那么从现在起我们将继续建设这种能力，并从这里继续扩张。 目前我们正在经历的浪潮是代理式AI的爆发；而在此之后的下一个拐点，是将物理AI以及这些代理系统引入物理应用中，比如制造业，比如机器人技术。所以，前方存在着巨大的机会。 分析师好的。 接线员问答环节到此结束。我将把会议交给Toshiya Hari。 Toshiya Hari在会议结束之际，请注意，黄仁勋将于3月4日在旧金山参加摩根士丹利TMT（科技、媒体及电信）会议的炉边谈话。他还将于3月16日在圣何塞的GTC大会上发表主题演讲。我们讨论2027财年第一季度业绩的电话会议定于5月20日举行。感谢大家今天的参与。 接线员，请结束会议。 接线员谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断了。会议已结束。
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MiniMax Agent Expert功能升级，同步上线“MaxClaw”， 2月26日，Minimax官微发文介绍 MiniMax Agent Expert 的功能升级，同步介绍 MaxClaw。在 Expert 2.0中，公司进一步优化了专家 Agent 的创建体验。用户不需要考虑 Skill、SubAgent、MCP 的配置，以及提示词的结构编排——只需用自然语言描述任务目标或能力需求，Agent 会根据目标完成 SOP 梳理、工具编排与能力配置。Agent 会自动拆解构建专业财务模型所需的知识、能力和流程，为专家注入 DCF 估值、敏感性分析、三表联动、财务 Excel 函数使用等知识，建立严格的金融建模规范，并配置对应子代理与技能，给出示例使用场景，确保专家能够处理各类 Excel 财务建模需求，同时交付的文件结构完整，逻辑严密。据介绍，上线以来，已有1.6W+专家 Agent 在平台上被用户创建和使用，覆盖技术开发、创意写作、办公效率、商业金融等多个专业领域。与 Expert 2.0升级同步，Minimax上线MaxClaw，基于 OpenClaw 构建的云端 AI 助手，直接集成在 MiniMax Agent 网页端，为你在云端部署并运行 OpenClaw，无需自备服务器或 API Key。MiniMax Agent 基础版订阅会员即可体验。
