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估值8520亿，CEO零持股，股东神仙打架：谁在掌控OpenAI？ 文 | 财经故事荟，作者 | Linda，编辑 | 陈纪英OpenAI CEO 奥特曼被烧家了。周五凌晨，一位20岁的年轻人往奥特曼旧金山住所扔了一枚燃烧弹，幸好无人受伤。一小时后，这位冒失的年轻人出现在OpenAI办公楼外，扬言要烧掉整栋大楼，嫌疑人的社交账号里引用了《沙丘》小说里人类发动圣战消灭AI的情节。惊魂未定的奥特曼随后罕见晒出全家福，写了一篇长文。他说AGI已经成了魔戒，真正危险的不是技术，是“要成为控制AGI的那个人”这种念头，能让人做出极其疯狂的事。他还第一次公开为2023年的董事会风波道歉，承认自己“害怕冲突”的性格给公司造成了巨大的烂摊子。 这家公司刚刚完成了人类历史上最大的单轮私募融资：1220亿美元，投后估值8520亿。一边是有人想烧掉它，一边是有人往里砸千亿美元。恐惧和贪婪，从来没有像今天这样赤裸裸地出现在同一家公司身上。掏钱的机构，背后都有自己的算盘。亚马逊一家承诺出资500亿美元，但并非一次性到账，150亿立即到位，剩余350亿附带条件，要求OpenAI在2028年底前完成IPO或实现通用人工智能（AGI）。英伟达和软银各投300亿美元，分批在2026年七月和十月到账。微软继续跟投但没有披露具体金额。a16z、红杉、贝莱德、黑石、Thrive Capital等20多家顶级机构悉数进场。亚马逊和英伟达并没单押，同时也是OpenAI最大竞争对手Anthropic的投资人。亚马逊往Anthropic砸了几十亿美元，把Claude模型深度绑定在AWS上；转头又给OpenAI写了500亿的支票。这种两边押注的逻辑很清晰，不是赌谁赢，是确保不管谁赢自己都坐在牌桌上。不差钱的英伟达投给OpenAI300亿美元，最终会以GPU采购订单的形式流回自己的口袋，与其说是投资，更像是预付了一笔芯片销售合同。OpenAI还做了一件前所未有的事：首次通过银行渠道向个人投资者开放认购，从散户手中拿到了超过30亿美元。ARK Invest也宣布已通过旗下多只ETF买入了2.4亿美元的OpenAI股份。一家尚未上市的公司，已经在为IPO做全面铺垫了。但1220亿美元砸进去之后，这些钱最终落在了谁的口袋里？就在融资消息公布的同时，一份股权表泄露了出来。一张泄露的股权表 这份据称来自OpenAI内部的股权结构表，第一次把这家公司的所有权分配摊在了阳光下。前五大股东分别是：微软26.79%，OpenAI基金会25.8%，软银11.66%，亚马逊4.66%，英伟达3.47%。现任和前任员工合计持股约20%。微软是这张表上最大的赢家。从2019年的第一笔10亿美元开始，到2023年1月的100亿、再到2024年追加的20亿，微软累计往OpenAI投了大约130亿美元。按现在8520亿估值和26.79%的持股比例算，这130亿美元的账面价值是2283亿美元，回报倍数超过17倍。这可能是科技投资史上单笔回报最高的押注之一。微软的优势在于进场早，2019年投第一笔的时候，ChatGPT还不存在，“大语言模型”这个词在学术圈之外几乎没人听说过。再看其他玩家。软银的640亿美元投入，目前账面价值约993亿美元，纸面回报1.5倍左右，这个数字看着不性感，原因很简单：软银进场时估值已经很高了。同样的逻辑，亚马逊和英伟达这轮进来的价格更贵，它们赌的不是短期回报，而是在AI基础设施层面的战略卡位。但这张表上最引人注目的数字，不是微软的2283亿，而是另一个数字——零。OpenAI的CEO奥特曼，持股为零。这就引出了整个OpenAI故事里最戏剧性的一条线。 CEO持股为零 一家估值8520亿美元的公司，CEO一分钱股权都没有。他的年薪是76001美元，据奥特曼透露，这是“能拿到医疗保险的最低工资”。奥特曼对这件事的解释，每次都很坦诚。去年12月在纽约时报DealBook峰会上，他说这是他“从小的梦想工作”，“能和世界上最聪明的研究员坐在一个房间里，参与这场疯狂的冒险，这对我来说比任何额外的钱都值得”。但紧接着他说了一句更耐人寻味的话：“如果能回到过去，我会拿一点股权，哪怕只是一点点，这样就不用永远回答这个问题了。”不拿股权，最初是一个主动选择。2015年OpenAI成立时是非营利组织，管理者持有股权会影响免税资格。奥特曼自己也说过，他需要向外界证明他能把个人利益和公司使命分开。但随着公司估值从零涨到8520亿，这个“主动选择”的代价变得越来越高。零持股隐含着治理风险。2023年，OpenAI董事会突然罢免了奥特曼。在一家正常的公司里，CEO通常是最大的股东之一，董事会很难在CEO不同意的情况下把他赶走。但奥特曼在董事会里没有股权投票权，他的CEO职位完全依赖于董事们的信任。后来，在微软和员工的压力下，奥特曼虽然复职，但这件事也提醒，一个没有股权的CEO，在治理结构上是极其脆弱的。奥特曼后来反思这个事件时说，他“学到了很多关于危机时刻沟通的教训”，但也第一次感受到“团队没有我也能运转”的骄傲。外界一直猜测奥特曼迟早会拿到股权。2024年9月，Bloomberg报道，OpenAI董事会正在讨论拿给奥特曼7%股权。随后，奥特曼在全员大会上否认，说“没有任何获得巨额股权的计划”，媒体报道的数字“太离谱”。但他和CFO弗赖尔都承认了一个事实：投资人对他不持有股权这件事很担忧，因为投资人希望CEO和自己的利益绑定在一起。董事会主席Bret Taylor同期向媒体确认：董事会确实讨论过这件事，但还没有讨论具体数字。到了2025年10月，公司完成转型后，奥特曼在社交媒体上再次谈到这个话题，语气比之前坦率了不少：“我希望很早以前就拿了股权，这样会少很多阴谋论。”他还说当初不拿股权的决定“很脑残，试图表达’我已经有足够多的钱了’”。从“主动放弃”到“很脑残的举动”，这个措辞的变化本身就说明了很多。而奥特曼口中的“转型”，正是OpenAI过去一年经历的最大变局。从非营利到近万亿估值 2025年10月28日，OpenAI完成了从非营利到营利性公司的转型。这场历时近一年的重组，要解决一个根本矛盾：一家需要烧掉数千亿美元的公司，不能继续用非营利的架构来融资了。新架构是这样的：原来的非营利机构变成了“OpenAI基金会”，持有营利子公司“OpenAI Group PBC”26%的股权，估值约1300亿美元。微软获得27%股权，价值1350亿。基金会的董事会拥有“特殊投票权”，可以任命和撤换PBC的全部董事。加州总检察长Rob Bonta对这个方案表态说，它“确保了慈善资产用于原定目的，安全将被优先考虑，而且OpenAI会继续留在加州”。这句话的潜台词是：如果没有这些承诺，总检察长可能会把这个方案告上法庭。但外界并非没有质疑。非营利监督组织Midas Project的负责人Johnston尖锐地指出：基金会和PBC的董事会成员几乎完全重叠，非营利组织的监督权实质上被缩减为“解雇自己的权力”。这个质疑触及了整个转型的核心矛盾，当使命和利润发生冲突的时候，由同一批人管理的双层架构，真的会舍弃私利选择公益吗？转型完成了，下一步就是IPO。而IPO的时间表，正在成为OpenAI内部一个越来越公开的分歧点。据The Information报道，奥特曼希望最早今年第四季度上市，但CFO弗赖尔私下表达了担忧，她认为2026年还不具备上市条件，流程和组织准备尚未完成，巨额支出承诺也存在风险。分歧之下，据称奥特曼已经开始在一些财务规划的讨论中排除弗赖尔参与。CEO和CFO之间的这种裂缝，对一家即将上市的公司来说，不是好事儿。外部的竞争压力也在加速。Anthropic也在考虑2026年底上市，预计融资规模超过600亿美元。如果Anthropic抢先挂牌，就会把市场上对AI股票的热情先吸走一轮。所以对OpenAI来说，IPO不仅是融资需要，也是一场和时间的赛跑。而这场赛跑的终点，指向一个所有人都在问的问题。8520亿美金值不值？ OpenAI到底值不值8520亿美元？先看收入。据Reuters引用弗赖尔年初的说法，OpenAI目前月收入20亿美元，年化约250亿美元。ChatGPT周活跃用户超过9亿，付费订阅用户超过5000万，企业端收入已占总收入的40%以上。广告试点六周内，就跑出了超过1亿美元的年化经常性收入。单看增速，OpenAI确实跑得比同期的谷歌和Meta都快。8520亿估值对应250亿年化收入，市销率大约34倍。如果按年底IPO时市场预期的万亿估值算，市销率还会更高。作为对比，英伟达在最疯狂的时候市销率也没超过40倍，而英伟达是实打实在赚钱的，OpenAI今年预计还要亏损140亿美元。成本端的压力同样惊人。据The Information报道，OpenAI未来五年的算力投入计划高达6000亿美元，预计2030年才能实现正向现金流，在那之前还要再亏掉超过2000亿美元。与此同时，它的API定价仍然是竞争对手的数倍。一旦价格战打起来，收入增速会承压，而算力支出是刚性的。收入是弹性的，成本是刚性的，这是一个危险信号。把视线拉回国内，对比就更强烈了。2026年开年以来，中国AI融资看着也很热，月之暗面拿了7亿美元，阶跃星辰完成50亿人民币B+轮，刷新了国内大模型单笔融资纪录。但把中国所有大模型公司的历史融资额加在一起，大概也就是OpenAI这一轮的零头。这不是技术差距的问题，是资本结构完全不同。美国的AI融资本质上是科技巨头之间的军备竞赛，亚马逊投500亿是为了卖云、英伟达投300亿是为了卖芯片、软银投300亿是为了推自己的Stargate项目，钱转了一圈又回到投资方手里。中国的AI融资还停留在VC和地方产业基金主导的阶段，没有形成这种“投资即采购”的闭环。当一方用巨头的资产负债表在打仗，另一方还在一轮一轮地找财务投资人，这场竞赛的资本基础从起点就不一样。所以8520亿买的到底是什么？奥特曼自己给过答案。他在博客里写道：“我们现在很有信心，我们知道如何构建AGI。”他还说，到2035年，地球上每个人都应该能够调动相当于2025年全人类智力总和的能力。投资人押注的就是这个愿景。如果AGI真的来了，今天的所有数字都会被改写，8520亿会显得便宜。如果没来，或者来得比预期慢，今天的估值就是一个巨大的泡沫。这1220亿美元押的不是一家公司的财务报表，是AI的终局。结论 从2015年成立时的非营利实验室，到2026年估值8520亿美元冲刺IPO，OpenAI用了11年走完了大多数公司一辈子都走不到的路。这11年里，它从一个理想主义的研究机构变成了史上融资最多的商业公司，经历了CEO被解雇又复职的闹剧，完成了从非营利到营利的法律转型，而它的掌门人至今没有拿到一分钱股权。这家公司面前的问题，每一个都没有现成答案。CEO和CFO对上市节奏的分歧已经浮出水面。未来五年要烧6000亿美元，收入增速一旦放缓就会陷入被动。一个由同一批人管理的“非营利控制营利”架构，还没有经受过真正的利益冲突考验。奥特曼曾经有过预言，“接近奇点；不确定在哪一边”。1220亿美元的赌注已经下好，答案要等几年才能揭晓。
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手写利率承诺成"空头支票" 市民百万保险到期收益缩水 近日，武汉市民刘先生向经视直播反映，自己五年前花费100万元购买的年金保险近期到期，可实际收益与当初业务员承诺的利率相差巨大，甚至在调解后还要被扣除部分收益，多次协商未果，无奈之下向经视直播求助。据刘先生介绍，2020年12月11日，他花费100万元购买了中信保诚“智尚人生”年金保险，该产品属于投资连接型保险，被保险人为其配偶。当时保险业务员宣传称，这款保险收益较高，年利率高于银行存款基准利率。 刘先生表示，在拿到保险合同时，他看到合同上有手写备注，写明“满五年业绩基准利率是4.75%到5%”，这也是双方当时约定的收益标准。 2025年12月11日，这份保险正式满期，可保险公司核算的收益仅有59000多元，与按约定利率计算的收益相差近19万至20万元。刘先生认为，合同上手写内容是双方的约定，保险公司应当履行承诺，对收益缩水的情况难以接受。此后，刘先生向相关部门申请调解，经协调，中信银行武汉竹叶山支行与中信保诚人寿保险有限公司湖北省分公司同意共同补偿刘先生3.5万元。可就在此事基本敲定后，保险公司又以市场波动为由，提出要再次扣除一万多元保险收益，这让刘先生无法接受。 经视直播记者陪同刘先生来到中信保诚人寿保险有限公司湖北省分公司了解情况。工作人员解释，合同上手写的收益只是当时根据历史行情作出的预测，类似银行理财产品的预期收益，近几年市场利率下调，实际收益率仅达到一两个点左右。针对记者提出的手写备注是否具有效力、是否误导消费者的问题，工作人员表示，手写内容为业务员自行填写，并非正式合同条款，保险收益应当严格按照合同条款执行。 对于双方争议焦点，记者咨询了湖北如许律师事务所律师田大军。律师表示，保险产品收益应严格按照保险条款执行；但若保险公司或业务员在销售过程中存在不当承诺，可能构成虚假宣传。消费者因此遭受损失的，可通过协商、投诉或司法途径维护自身权益。保险公司方面表示，目前正在调查核实合同上手写收益内容的填写人，若确系公司员工所为，将按照公司规章制度作出相应处理。截至采访时，刘先生这份保险的实际收益为43000余元。工作人员表示，后续会就收益差额问题与刘先生进一步协商处理，并及时给予答复。原标题《武汉市民百万保险到期仅获5.9万，收益缩水近20万！手写利率承诺成“空头支票”》来源：经视直播
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美股三大指数10日涨跌不一 纳指八连涨 美股三大指数4月10日涨跌不一。受英伟达等半导体股票提振，纳指录得八连涨。截至收盘，道指跌0.56%，报47916.57点；纳指涨0.35%，报22902.89点，实现八连涨；标普500指数跌0.11%，报6816.89点。本周，道指涨3.04%，纳指涨4.68%，标普500指数涨3.56%。个股方面，英伟达、亚马逊涨超2%，特斯拉涨近1%，苹果持平。芯片股多数上涨，博通涨逾4%，超威半导体涨超3%，英伟达涨逾2%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.31%。蔚来涨超7%，理想汽车涨逾5%，禾赛科技涨超4%，京东集团、小马智行涨超2%，虎牙跌超3%，名创优品跌近3%，爱奇艺跌超2%。
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阿里、美团等加持，国内民营核聚变最大天使轮融资诞生 澎湃新闻获悉，4月10日，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司（下称诺瓦聚变）宣布完成7亿元天使+轮融资。本轮融资由阿里巴巴作为早期投资方继续重注加码，美团龙珠、高瓴资本、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方加入，君联资本、高榕创投、光合创投等机构持续跟投。至此，成立仅一年的诺瓦聚变完成两轮累计12亿元融资，创下国内民营核聚变企业成立初期融资规模与速度的新纪录。诺瓦聚变是国内唯一深耕场反位形小型模块化反应堆（FRC-SMR）技术路线的企业，其创始人为核聚变领域资深专家、现年61岁的郭后扬。他曾受聘于加拿大原子核聚变研究中心，后曾任位于英国的托卡马克装置欧洲联合环（JET）实验负责人；1999年成为美国华盛顿大学首席研究科学家、FRC实验总负责人；多年后又加入美国TAE公司担任首席科学家，全面负责FRC聚变研发项目。在海外从事核聚变研究二十余年后，郭后扬于2019年回国，出任新奥集团副总裁、聚变研发首席技术官。2022年，他加入国内首家聚变能源创业公司能量奇点，担任首席技术官。2025年4月，60岁的郭后扬选择再出发，在上海创立诺瓦聚变。去年8月，成立仅4个月的诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，创下国内民营核聚变公司最大单笔融资纪录。该轮融资中，既有社保基金中关村自主创新专项基金、临港科创投等国有资本，也有君联资本、光速光合等社会资本。过往FRC与托卡马克双路线的研究经历，令郭后扬深信另一条技术路线更有望率先实现商业化：FRC-SMR。他曾表示，FRC-SMR融合了托卡马克与激光聚变的双重优势，将凭借其简化、高效的内在特性，成为最具潜力率先实现商业化发电的领跑者。尽管前景广阔，但目前市场上的两大传统技术路径均面临关键瓶颈，就托卡马克路线而言，首先是现有材料无法满足聚变堆长达几十年的服役需求，二是氚自持问题有待解决。激光聚变面临的两大挑战分别是电能转化为激光能的效率极低（约1%），以及“激光打靶”技术有破坏性，让持续发电成为难题。FRC-SMR融合了磁约束与惯性约束的优势，同时从设计源头上规避了二者面临的一些关键科学挑战。FRC-SMR路线的科学可行性与工程优势已获得初步验证。成立于2013年的美国私营核聚变明星Helion Energy是FRC技术路线的代表企业，已创下1.5亿摄氏度等离子体温度纪录，其在建的首座聚变电厂“猎户座”计划2028年为微软AI超算中心供电，已签订至少50兆瓦的购电协议。同时，OpenAI也计划向Helion采购电力，规模高达50吉瓦。目前，“诺瓦一号”验证装置已进入工程建造阶段。根据诺瓦聚变披露的时间表，该公司计划2026年底实现首次等离子体放电；2027年成为国内首家实现1亿度聚变温度的民营企业；2029年实现DT等效聚变净能量输出（Q＞1）；2030年代前半叶建成国内首个小型分布式聚变示范发电站，实现50-100MW级商业化供电。重金押注可控核聚变的一幕，频繁在上海上演。今年1月，星环聚能顺利完成A轮融资，融资金额10亿元，刷新国内民营核聚变企业单笔融资纪录。本轮融资由上海国投旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投。同月，由复旦大学、上海未来产业基金、海桐国际创新中心、中科创星、启盈同创共同孵化的东昇聚变宣布完成数亿元天使轮融资，堪称“超级天使轮”。去年11月，可控核聚变高温超导磁体企业翌曦科技完成新一轮融资，由上海科创集团、上海未来产业基金、交大母基金共同投资。国家队与民企新锐在此会师。2025年7月，注册资本达150亿元的巨无霸中国聚变能源有限公司在上海挂牌成立。该公司的股东阵容颇为豪华，除中核、中石油外，第四大股东上海未来聚变能源科技有限公司，是规模达100亿元的上海未来产业基金旗下分支之一。诺瓦聚变认为，在我国聚变研发长期以“国家队”为主的格局下，民营企业与国家队形成了“奠基石与突击队”的协同互补格局：国家队聚焦底层科学研究与基础技术研发，瞄准2040年后大集中式基荷能源，诺瓦聚变瞄准的则是AI算力带来的分布式能源缺口。超前布局的政策力推、资金弹药持续充盈、上下游高度协同，使上海成为众多聚变企业的最优选择。聚变圈流行一句话：做核聚变装置的企业想融资成功，首选上海。更大的共识在于，中国可控核聚变发出的第一度电，必然发生在上海。
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英特尔股价新高！与谷歌深化AI芯片合作 中新经纬4月10日电 据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，谷歌已承诺在其人工智能数据中心使用英特尔的多代中央处理器，这是对现有合作的拓展。 受上述消息影响，美东时间4月9日，英特尔股价收涨4.70%报61.72美元/股，创5年新高；谷歌收涨0.36%报318.475美元/股。 该报道称，谷歌长期以来一直依赖英特尔处理器，这种依赖可追溯到近三十年前其最早涉足服务器机架业务之时。英特尔最新的Xeon 6 CPU将运行AI训练和推理工作负载，这可能会给芯片制造商在目前由英伟达主导的AI市场中更强的地位。 据报道，谷歌人工智能基础设施首席技术专家阿明·瓦赫达周四在一份声明中表示：“他们的至强(Xeon)路线图让我们有信心能够继续满足我们工作负载不断增长的性能和效率需求。” 该报道指出，双方未披露任何财务条款，也未给出协议的时间表。 该报道称，这笔交易达成之际，中央处理器(CPU)在人工智能竞赛的下一阶段占据了核心地位。英伟达人工智能基础设施部门负责人在3月份接受CNBC采访时表示，随着生成式工作负载将计算需求转移到图形处理单元之外，CPU“正在成为瓶颈”。 该报道提到，作为周四声明的一部分，谷歌和英特尔重申，双方正在合作开发另一种芯片——基础设施处理单元(IPU)，自2022年以来，两家公司一直在共同研发这种芯片。英特尔在一份新闻稿中表示，这种可编程加速器用于“将网络、存储和安全功能从主机 CPU 中卸载出来”。 该报道还指出，谷歌在给CNBC的一封电子邮件中表示，四年前两家公司首次合作开发这款IPU时，它就是同类产品中的首创。谷歌称，该芯片旨在帮助客户更好地利用传统数据中心中的主CPU，通过接管诸如路由网络流量、管理存储、加密数据和运行虚拟化软件等“后台”任务来实现这一目标。(中新经纬APP)
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媒体：中方一直担忧美印在中东使坏 20年前就开始布局 （原标题：中方一直担忧美印阻碍从中东获取能源，20年前就开始布局） ► 文 观察者网 柳白 霍尔木兹海峡危机令全球能源面临严峻考验，而中国多年来的前瞻布局与充足储备从容应对，赢得国际舆论普遍赞叹。 图为霍尔木兹海峡 美国《纽约时报》4月8日刊文，聚焦中国如何构建起规模庞大的天然气储备体系。文章认为，中国依靠规模庞大的液化天然气储备、多元化的能源进口通道、持续提升的本土能源产量以及长期推进的能源安全战略，有效缓冲了供应冲击，在多国面临天然气与化肥短缺的背景下，展现出突出的能源抗风险韧性与应对能力。 文章开篇描述了江苏盐城的一处天然气储备基地：两排高达20层的储罐内装满液化天然气，这也直观解释了为何中国相比许多国家，更有能力应对中东地区天然气供应中断的风险。 盐城的六座核心储罐，每一座的储气量均可满足北京2200万人口两个多月的家庭用气需求，基地旁还配套建有四座规模稍小的储罐。 这些设施是中国过去十年来为防范海外供应中断，针对猪肉、大米、稀土、煤炭等各类大宗商品大规模储备的重要组成部分。 而如今，天然气储备的战略价值愈发凸显——盐城拥有全球最大的地面液化天然气储气设施，中国南方还分布着更多巨型储罐，这些储备有效缓冲了中东战事带来的供应冲击，与之形成对比的是，印度、巴基斯坦、越南等亚洲邻国正面临天然气短缺难题。 2024年11月24日，位于江苏省滨海县境内的中国海油盐城“绿能港”，液化天然气（LNG）储备罐排列有序。 IC Photo 4月7日，美国与伊朗达成停火协议，霍尔木兹海峡将重新开放，运载石油、天然气及其他大宗商品的船舶将恢复通行。此前五个半星期，受美以对伊朗发起首轮打击影响，这一关键航道基本处于关闭状态。 即便航运恢复正常，作为波斯湾地区主要液化天然气出口国之一的卡塔尔仍表示，其天然气相关设施可能需要数年时间才能完成修复。 中国是全球最大的天然气进口国，也是最大的化肥消费国，而化肥生产高度依赖天然气；同时中国拥有全球规模最大的化工产业，产业链上游同样离不开天然气供给。 除海运进口并储存的液化天然气外，中国还搭建了多元化的能源供应网络：已建成通往中亚及俄罗斯气田的跨境天然气管道，研发煤基化工技术在部分生产环节替代天然气，更通过水力压裂等技术，在十年内将国内天然气产量提升一倍以上。 目前美国石油、天然气产量稳居全球首位，而中国已是全球第四大天然气生产国，仅次于美国、俄罗斯和伊朗；同时位列全球第五大石油生产国，排在美、沙特、俄罗斯、加拿大之后。 据中国政府数据显示，去年中国经霍尔木兹海峡进口的天然气，仅占国内天然气消费总量的6.9%。 文章提及，中方长期担忧经中东海路进口油气资源易受美国、印度海军力量影响，因此早在20年前就全面提速太阳能、风能等清洁能源以及电动汽车等化石能源替代方案的发展。 “中国对能源安全问题的考量由来已久。”南加州大学马歇尔商学院院长杰弗里·加勒特表示。 中国扩大化石能源战略储备则是近年重点推进的工作，中方曾多次就全球能源形势发出警示，强调需依托自身资源与技术保障能源供给。2022年，中方明确提出“加强煤气油储备能力建设，推进先进储能技术规模化应用，提升能源自主供给能力”。 中国现有的天然气储备，叠加从澳大利亚、土库曼斯坦、俄罗斯等不受中东战事影响地区的进口气源，完全能够保障居民取暖、烹饪等生活用气需求。目前居民用气（含居民用电配套用气）仅占中国天然气消费总量的不到15%，加之今年中国连续第二个暖冬，上月供暖季结束后，居民用气需求大幅回落。 同时，天然气发电仅占中国电力结构的4%，相关用电需求可轻松通过煤炭乃至可再生能源替代。美以对伊朗发起军事行动后不久，中方便提出 “打造安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网”，进一步筑牢能源安全防线。 天然气本身属于难储存能源，常规方式是注入盐穴或枯竭气田进行地下储存，但中国此类天然储存场地相对稀缺。 这也推动中国采取技术难度更高的地面储存方案：将天然气超低温液化后存入大型地面储罐。中国海油去年12月公布数据显示，国内已建成18座超大规格液化天然气储罐，数量超全球其他地区总和的两倍。 我国最大液化天然气储备基地在盐城建成 韩国正在首尔以南约120公里处建设七座同规格储罐，预计2029年底前分批投用；日本也已启动规模稍小的储罐建设。 中国包括盐城六座在内的超大型储罐，单罐容量达27万立方米，作为对比，纽约麦迪逊广场花园球馆容积约为18万立方米。盐城储气基地的液化天然气储存温度低至零下162摄氏度，天然气经管道升温至室温后体积将膨胀600倍，储罐还连接着伸入黄海的长码头，用于接收船运液化天然气。 国内工程类期刊论文显示，中国在超低温天然气大规模储存领域实现多项设计突破，有效防范天然气遇明火或快速升温引发的爆炸风险。储罐采用混凝土外层框架保障结构刚性，内壁使用含锰、镍的特种柔性合金钢，关键部位由先进机器人完成焊接作业。 此外，中国还通过调控化肥出口保障国内天然气供应。分析人士称，中东战事爆发后，中国已暂停大部分化肥出口。 当前美国、印度等国农户担忧春季化肥短缺，而盐城储气设施周边乡村化肥供应充足，当地农资店化肥货源充足、堆放整齐。 一位刘姓销售人员表示，相关部门全力保障化肥供应稳定，价格未出现大幅波动。“我提前囤了不少化肥，毕竟中东还在打仗。”他补充道。 关注中国在此次能源危机中从容应对态势的国际媒体并非一家。 英国《金融时报》3月29日刊文指出，中东战火本可能严重威胁全球最大石油进口国中国的能源安全，而中国凭借能源体系韧性、清洁能源技术与全产业链自主布局，不仅吸引海量绿色能源投资，更成为工业关键材料的“最后供应国”，并在国际社会树立起相较美国更为稳定可靠的合作伙伴形象，进一步巩固了“超级大国”地位。 “中国手里有两张王牌：电动汽车和可再生能源。”《纽约时报》另一篇文章同样指出，中国几十年来投入数千亿美元发展电动汽车和可再生能源，这一长期战略如今正在开花结果。 “与其他国家相比，中国拥有一定缓冲空间。”梅丹在接受《华盛顿邮报》采访时进一步感慨，“纵观中国所做的一切，它对冲风险的方式鲜有国家能及，其电力系统相对能够抵御这些冲击。” “全球能源危机来袭，中国多年布局终见成效。”英国《卫报》早前也感慨，相比其他依赖中东石油的亚洲经济体，中国拥有庞大的石油、液化天然气储备，以及风能、太阳能等可再生能源，同时积极发展新能源和电动汽车以减少对化石燃料的依赖，具备了应对危机极强的缓冲能力。
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美股深V反弹，半导体股爆发，闪迪涨超9%，中概股走低，现货黄金失守4760美元 周四（4月9日），美股大幅震荡后收涨，三大股指深V反弹，其中标普和纳指连涨七天。 科技巨头多数走强，亚马逊涨超5%，英特尔涨4.7%，脸书涨逾2%。费城半导体指数涨超2%收新高，芯片股走强，泛林集团、迈威尔科技涨近5%；存储概念股闪迪涨超9%，希捷科技涨0.9%，双双收于历史新高，美光科技涨3.6%。热门中概股多数走低，蔚来跌近5%，百度、爱奇艺跌逾4%，小马智行跌4%，晶科能源、好未来、再鼎医药跌超3%。阿里巴巴涨近2%，金山云、京东集团、世纪互联涨逾1%。原油市场盘中一度跳水，涨幅收窄，其中美油涨幅由超8%至收盘的3.7%。周五（4月10日）早盘，WTI原油期货涨幅扩大至1%。国际贵金属小幅走高，现货黄金涨0.98%，现货白银涨1.62%。周五早盘，现货黄金失守4760美元/盎司。加密货币全线上涨，比特币升破73000美元，日内涨2.7%，截至10日6:37，全市场近12万人被爆仓。消息面上，据央视新闻报道，当地时间4月9日，美国总统特朗普在接受采访时表示，他已要求以色列总理内塔尼亚胡在黎巴嫩的军事行动中“更加低调”，以配合美国推动与伊朗达成停火协议的外交努力。特朗普称，他已与内塔尼亚胡通话，对方同意“降低行动强度”，并表示以色列方面“正在缩减”在黎巴嫩的军事行动。据新华社报道，美国总统特朗普9日在社交媒体上发文，警告伊朗不要向通过霍尔木兹海峡的油轮收取费用。（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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特朗普宣布停火之前 神秘资金精准做空原油、做多美股 在美国总统特朗普发出“文明消亡”威胁，超1400万伊朗人愿为祖国牺牲生命的紧张、悲情时刻，美、以、伊“突然”同意了为期两周的停火。随后特朗普表示，美方“已达成并超额完成所有军事目标”，关于与伊朗建立“长期和平”以及实现中东地区和平的最终协议，目前也已取得实质性进展。全球市场随后迎来超级反转。纽约原油期货价格跌幅一度接近20%。与此同时，纽约金价盘中上涨超3%，美股暴涨，道指涨超1300点。对于这种现象，有媒体称为“TACO如期而至”。“TACO”不是指墨西哥卷饼，而是一个英文缩略词——“Trump Always Chickens Out”(特朗普总是临阵退缩)。这个词形容了一个有趣的现象：特朗普总是先发出强硬威胁，市场恐慌下挫，再于压力临界点前宣布妥协或推迟，市场反弹。这个概念在2025年被《金融时报》专栏作家提出后迅速走红。周三，当许多投资者还在感慨自己错失了博弈美伊停火的重大良机之际，越来越多的事后披露数据却显示，有那么一群人却在特朗普宣布临时停火前，精准“空原油、多美股、在预测市场压轴下注”，大赚特赚。 图为美国总统特朗普（资料图）特朗普宣布停火前几小时有人9.5亿美元做空原油据悉，就在特朗普宣布美国和伊朗停火的前几小时，原油期货市场突然出现了约9.5亿美元的一笔大额押注，豪赌油价下跌。根据伦敦证券交易所集团的数据，在周二格林威治标准时间19:45(北京时间周三凌晨3:45)，投资者合计共卖出了8600手布伦特原油和美国原油期货。这波突然涌现的空单，事后被证明“无比正确”——到了北京时间周三早上约6:30时，特朗普收回了要摧毁“整个(伊朗)文明”的威胁，并宣布与伊朗达成两周停火协议，导致原油期货价格在周三开盘时暴跌约15%，跌破每桶100美元。分析人士指出，在原油期货市场上，交易员通过做多或做空原油价格来对冲大量实物原油交易，这并不罕见。但此类交易以往极少以类似这样的大额单笔形式进行，因为交易员更倾向于在多个交易所下达扫盘订单，并要求经纪商利用算法交易在数小时内分批执行，以避免其押注行为影响价格。此外，大额订单也很少在原油期货当天结算后执行——结算时间为格林尼治标准时间周一至周五18:30(即北京时间次日凌晨2:30)。这样诡异的成功押注，不免会令人联想起3月23日原油市场出现过的一笔类似操作。当时，就在特朗普宣布将推迟袭击伊朗能源基础设施的15分钟前，有投资者抛售了5亿美元的原油期货，随后原油价格暴跌15%。一家大型对冲基金的交易员表示，其能源顾问最近注意到几笔大宗交易，他们认为这些交易的时机异常精准。另一位投资组合经理表示，一系列精准的大额交易让投资者感到相当沮丧。交易人士指出，当时没有重要数据公布，也没有美联储官员会发表讲话，所以人们不会想抢先交易。在一个没有重大事件的日子里，这些交易的规模却异常庞大。不用怀疑的是，有人“偷跑”了。值得一提的是，除了最容易受美伊局势影响的油市外，周三美股期权和预测市场也均出现了令人“艳羡”的交易。据悉，有人在美伊停火消息公布前大举押注美股看涨期权，周三账面浮盈迅速达到了约2300万美元。这位身份不明的交易者在北京时间周二晚间22:20左右，花费了约1200万美元的期权费，购买了6800手执行价为6950点、5月8日到期的标普500指数看涨期权，当时该指数交投于约6556.21点。截至北京时间4月9日凌晨，随着标普500指数升至6773点，该仓位价值已达3500万美元，扣除已支付的期权费后浮盈为2300万美元。区块链研究公司Bubblemaps表示，Polymarket上的三个账户因正确押注美国与伊朗停火而获利超过60万美元——这几个账户之所以引人注目，是因为就在几周前，它们还通过押注美国将攻击伊朗而大赚一笔。据悉，这些账户是在3月底和4月初开始买进停火的预测合约的，当时交易员们评估的休战可能性还不到35%。其中一个账户直到特朗普周三早间宣布停火前的最后几小时，还在这个基于加密货币的预测市场上进行停火押注。Bubblemaps在社交平台X上发帖称：“他们屡次准确预测对伊朗的突然袭击，这一往绩表明，他们或许能获得比大多数人更优质的信息。”此前，Bubblemaps曾指出，这些账户隶属于Polymarket上的一个账户集群。此外，利用加密货币分析平台Dune对Polymarket公开的区块链数据进行分析显示，在特朗普于北京时间周四6:30左右发布Truth Social帖子宣布停火前不久，至少有50个账户下注了巨额的“是”（Yes，停火）。这些是这些特定钱包进行的首次投注。新创建的Polymarket账户被用于进行策略性、时机精准的投注，这种交易模式与该平台早些时候发生的事件如出一辙。今年1月，在委内瑞拉总统马杜罗被捕前的几个小时，新创建的Polymarket账户也曾投下了巨额赌注，赚得盆满钵满。类似的账户群也多次通过对涉及伊朗的军事行动进行精准下注而获利。共和党议员直指“内幕交易”美股十次大涨九次与特朗普有关犹他州共和党众议员Blake Moore曾提出监管预测市场的立法。他在周三发表声明称：“这些几乎不可能是出于诚信的交易；更有可能的是，这些是提前获取公众未知信息的内幕人士。如果没有某种限制，没有什么能阻止政府或军事官员利用其职位谋利。”此前，特朗普曾多次被指涉嫌“内幕交易”。2025年4月2日，特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，引发美股持续暴跌。4月9日，他突然宣布暂停这一政策，美股应声暴涨。大涨前，特朗普在社交媒体上喊话“买入”，他旗下公司当天股价涨幅两倍、跑赢大盘。据悉，特朗普名下企业股价大涨21%，他的一位富豪朋友更是日进25亿美元。美国多位民主党议员认为其中存在内幕交易，要求国会展开调查。 特朗普宣布暂停对等关税之际，曾直言其一位富豪朋友1天赚了25亿美元（视频截图）根据业内人士的统计，在特朗普2.0任期（自2025年1月上任以来）标普500指数的十大单日涨幅里，有9次主要归功于白宫在关税政策或与伊朗冲突方面的降温或妥协迹象。虽然对于具体什么构成TACO还没有一个硬性的定义，但以下这些交易日市场驱动因素的明细罗列（以涨幅顺序排列），依然足以令不少人会痴迷于“跟着特朗普炒股”的诱惑： 标普十大涨幅日九个和TACO有关2025年4月9日：这也是最初TACO交易的“成名之战”。特朗普当时表示，由于美国债券市场——用他的话说——“有点兴奋过头”，他宣布暂停实施大部分“解放日”关税90天。标普500指数随后在2025年4月9日上涨9.5%，创下16年来最大单日涨幅。2025年5月12日：中美双方同意在90天内相互降低关税，投资者对此欢欣鼓舞，标普500指数上涨3.3%。2026年3月31日：当时有报道称伊朗总统佩泽希齐扬可能在满足某些条件下愿意结束战争，受此消息提振，股市大幅上涨。随后特朗普也表示战争将在两到三周内结束。标普500指数上涨2.9%，创下截至当时的10个月来最佳单日表现。2025年4月22日：特朗普政府高级官员的言论暗示中美关税对峙将趋于缓和，推动标普500指数上涨2.5%。2026年4月8日：也就是本周三——尽管有人担心当前这一脆弱的美伊停火协议可能难以维持，但投资者仍对特朗普与伊朗方面达成两周停火表示欢迎，标普500指数收盘上涨2.5%。2025年3月14日：这可能是最神奇的TACO。特朗普当天其实未就关税计划发表新言论，但这一事实仍足以推动标普500指数上涨2.1%，创下自大选次日以来最大单日涨幅，帮助股市收复了当周早些时候的部分失地。Yardeni Research创始人Ed Yardeni在当时的评论中表示，“从基本面来看，特朗普总统（又名‘关税先生’）在周四加码施压后，今天没有在推特上谈论关税。……只要特朗普没有发表关税言论，对市场来说就是好日子”。2025年5月27日：在特朗普于阵亡将士纪念日周末表示将推迟对欧盟进口商品征收50%关税的实施后，美股收盘大幅走高。标普500指数上涨2.1%，创下两周来最佳单日表现。2025年4月24日：特朗普政府有望与韩国达成贸易协议的进展迹象助推美股走高。标普500指数上涨2%，并脱离了回调区间。2026年2月6日：这是十大涨幅榜单中唯一一个既非关税也非伊朗问题推动美股上涨的交易日。标普500指数当天收盘上涨2%，这一大涨行情主要源于投资者对科技巨头最新公布的人工智能资本支出计划表示欢迎。道琼斯工业平均指数当天也首次突破50000点大关。2025年4月11日：随着特朗普政府宣布将半导体及其他产品排除在其报复性关税制度之外，美股应声上涨，科技股领涨。标普500指数当天收盘上涨1.8%。不过，B. Riley Wealth首席市场策略师Hogan指出，要真正从“TACO”行情中获利，投资者有时必须提前建仓——以本周三为例，投资者要想真正抓住行情，必须要在美股正式开盘前便完成建仓。这是因为美国股指开盘后虽确实冲高，但随后很快就因质疑停火协议可持续性的新闻头条而出现回落。新加坡《联合早报》报道，鉴于白宫政策的不确定性，不少分析师建议投资者转向防御型资产，分散风险。（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。）编辑|段炼 杜恒峰校对|张锦河每日经济新闻综合自财联社、央视新闻、中新网、公开资料等
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停火又悬了，最糟糕的情况要来了？ *此图由AI生成作者| 史大郎&猫哥来源| 是史大郎&大猫财经Pro现在的油价K线图，谁都想画一笔。油价虽然有一定回落，但是无论是布伦特原油还是WTI原油，都在95美元+，没有彻底回头。更贵的是现货。即期布伦特（Dated Brent）的价格在4月2日，达到141.37美元/桶，算是破纪录，4月7日，美伊停火，又涨到了144.42美元，又创下历史新高，非常不给面子。 即期布伦特是现货原油的定价基准，反映的是北海原油现船货的交易成本，也就是说，实际油价比期货价格要高得多。亚欧市场的油价就更贵了，因为卖油的也涨价。3月份，战事正酣，海湾国家应该输麻了，事实上，小国确实输麻了，但是也有人赚翻了，油价大涨，伊朗的石油收入同比增长37%，阿曼增长26%，沙特阿拉伯增长4.3%。 伊朗和阿曼实控霍尔木兹，而沙特靠管道把石油改道红海。4月份，产油国也开始大涨价。沙特把5月面向亚洲客户的油价，比基准价升水19.5美元/桶；伊拉克把5月份面向欧洲客户的油价，比基准价升水20.45美元/桶。而这个基准价，就是即期布伦特价格，按目前的124美元算，涨幅都有16%+。但是，对于亚欧客户来说，也没啥办法，“两害相权取其轻”，想要油就得接受涨价，供应才是硬道理，断供只能更惨。停火也没办法重启已经关停的1300万桶/天的产能，不少产油国喊话说，能“快速恢复产能”，但是这个快速最早也要3-4个月。更何况，美伊停火，看起来更像一个伪命题。4月7日，美国和伊朗都在庆祝自己赢得了“伟大的胜利”。在巴基斯坦的斡旋下，美伊达成了为期两周的“停火协议”，伊朗庆祝美国接受了伊朗提出的“十项条件”，而特朗普则确定“伊朗将经历了一次富有成效的政权更迭”。结果，协议的维持时间，似乎只能用小时算，4月8日，霍尔木兹海峡再次关闭。停火停了个寂寞，袭击还没停止，海湾国家的石油设备，还在被袭击，包括伊朗的。伊朗说，破坏协议，责任在美方，伊朗的10项条件，美国破坏了3条。特朗普则说，美国的舰船、飞机、人员、装备、弹药都将留在伊朗周边，直到“真正的协议得到完全遵守”，否则“开火”将会“更大更好更强烈”（bigger、better and stronger）。特朗普再次放狠话，“我们伟大的军队正在装载和休息，实际上是期待下一次征服”。所以，到底达成了什么协议呢？美媒说，有10条，每一条都很震撼： 美伊互不侵犯、伊朗实控海峡、结束包括黎巴嫩真主党在内的战争、美国从海湾撤军、赔偿伊朗、接受铀浓缩、解除一级和次级制裁、撤销原子能机构协议、撤销安理会决议。坊间的评价是，“这条件，李鸿章来了都不敢签”，特朗普要是真接受，妥妥的“美奸”。特朗普怒斥美媒自己搞假新闻“误国”，自己从来没有答应过这10条。但是到底答应了啥？他也没说。但是，诡异的停火还是达成了，就很有意思了，到底是谁诓了谁呢？那么问题来了？4月10日的“和谈”，还要谈吗？大概率是会谈的。虽然双方都在放狠话，局部冲突也在发生，但是战事并没有升级，说明双方也确实都想谈，巴基斯坦也为此做好了准备，甚至整个伊斯兰堡为此放了两天假。 美国是副总统万斯领衔，伊朗也将派“高层代表”，是1979年以来最高级别接触。谈判的概率很大，但是谈成的希望渺茫。伊朗的每一个条件，都算是“在美国的雷区蹦迪”，伊朗想要拥核，但是特朗普的底线之一，“伊朗没有核武器”。美国要削弱伊朗，而伊朗要恢复主权+反制裁。核心分歧太大而且太尖锐，两周的时间，根本就不够谈的。现在能想的不是“能不能谈成”，而是“能拖多久不打”。最理想的情况下，会形成一个对当下形势的短期安排共识，比如停火时限要不要再延长，再比如，接下来霍尔木兹海峡的航运安排。接下来，可能还会陷入到“停火-冲突-谈判-停火”的再循环，油价可能继续上蹿下跳，但也不会回到之前60美元区间了。最坏的情况下，就是双方谈崩了，或者美国再来一出暗杀或者炸死伊朗高官的事情来。那双方互放的狠话可能就要成真了。那油价，将是再一次剧烈上涨，至于涨多少，估计又是历史新高。
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白电三巨头名存实亡，一超、一强、一追赶格局确立 文｜华尔街科技眼 侯煜2025 年年报发布季，对中国家电行业是一个不容忽视的节点，延续 20 余年的竞争格局被彻底改写。时间倒回至 2016 年，美的集团一场发布会落幕，为呼应当时的会议主题，时任集团公关总监在祝酒时指出，美的已经是一家互联网公司。在场人士举杯致意，彼时这句话更像是对未来转型的期许。十年后的 2025 年财报发布，外界开始用 "6000 亿 AI 巨头" 定义美的，这一定位也在企业内部得到广泛认同。美的向来愿意拥抱前沿技术概念。当然，按照美的的风格，这种拥抱并非盲目跟风，而是结合自身特质的小目标。成为西门子、GE这类硬核科技制造企业，一直是美的的夙愿。如果说美的的方向是寻找第二曲线，海尔则走上了另一条以全球化为底色的路径。海尔智家由行业内资深销售出身的李华刚主导掌舵。对销售背景的管理者而言，拓展全球市场、实现产品全球化覆盖，是毋庸置疑的终极方向。也正因如此，海尔的国际化布局启动早、推进稳，全球化程度始终处于行业前列。与前两者顺畅推进的转型路径不同，格力的第二曲线布局起步并不算晚，却因种种缘由始终未能落地成型，转型故事讲得磕磕绊绊，最终只留下满盘遗憾。格力电器在创始人朱江洪执掌时期，就凭借过硬品质树立了行业金字招牌。董明珠接任后，为企业规划了更多元的发展方向：收购银隆试图打造第二增长曲线，引入具备流量属性的年轻员工为品牌注入活力，将传统线下专卖店体系转向线上 "董明珠店"，也寄托着依托企业品牌实现个人品牌长期发展的诉求。三家企业怀揣不同的发展愿景，走上了三条截然不同的战略路径。而 2025 年的财报数据，将三种选择带来的结果，清晰呈现在市场面前。不同的发展观，不同的发展节奏格力电器的财报将在 4 月 28 日晚间才发布。财报正式披露前，市场已根据其三季度业绩对全年表现做出估算：2025 年前三季度格力实现营收 1376.54 亿元，同比下滑 6.62%；归母净利润 214.61 亿元，同比下降 2.27%。按行业惯例与历史季度占比推算，其全年营收大概率在 1800—1900 亿元区间，净利润约 300—320 亿元，整体延续低增长甚至小幅下滑态势。按此推算数据可知，从市场规模来看，延续二十多年的白电三足鼎立格局，已经不复存在。美的集团 2025 年营收达到 4585 亿元，规模接近海尔智家 3023 亿元与格力电器约 1800 亿元营收之和（注：此处为行业普遍表述，侧重规模层级对比，实际两者合计略高于美的），超 5800 亿元的市值（2026 年 4月 1 日口径），更是以绝对优势确立了行业超级巨头的地位。行业清晰形成一超、一强、一追赶的全新竞争格局。财务数据的差距并非简单的数字对比，背后是三家企业多年前战略抉择的长期兑现。之所以走到截然不同的发展局面，根源在于三家企业对未来增长的底层认知本就不一样，长期理念差异，最终演变成完全不同的现实结果。 格力电器董事长董明珠美的把更大的增长空间，放在了家电业务之外，在工业制造、新能源等更广阔的 ToB 市场寻找增量。海尔则把增长寄托在中国之外，依靠全球高端市场布局和品牌价值提升，构筑长期竞争力。而格力，可能始终相信，增长的根基仍在空调主业之内，把核心赛道做到极致，就足以穿越行业周期。国内家电市场从全民普及的增量时代，步入更新换代的存量时代后，三种战略的效果被彻底放大。美的的多元化布局，既打开了现实的增长空间，也为资本市场留下了充足的想象余地。海尔的全球化深耕，则有效规避了国内市场的激烈内卷。相较之下，格力对空调业务的过度依赖，让它在行业转型期承受着更为突出的经营压力。美的集团：第二增长曲线成型，盈利质量仍待验证美的的转型，绕不开 2017 年对德国工业机器人企业库卡的收购。这笔近 300 亿元的收购在当时引发行业质疑，一家家电企业为何要重金布局机器人领域。后续的业务布局给出了答案，收购库卡只是美的拓展第二曲线的开端。在管理层的规划中，美的集团的增长空间早已跳出家电赛道。此后，美的持续布局工业机器人、楼宇科技、新能源、医疗设备等领域，构建起完整的 ToB 业务体系。截至 2025 年，美的 ToB 业务营收突破 1200 亿元，成为支撑企业发展的第二支柱。十年前 "美的成为互联网公司" 只是一句愿景，如今美的以科技集团的定位立足市场，已是不争的事实。同时，美的海外收入接近 2000 亿元，占比超四成，在搭建第二增长曲线的同时，完成了全球化布局。 美的集团董事长方洪波ToB 业务以 17.5% 的增速成为集团增长新引擎，但盈利水平与增长质量仍需时间检验。业务内部增长还欠均衡，楼宇科技业务增速达到 25.72%，机器人与自动化业务增速仅 8.05%，在核心板块中增速垫底，库卡并未释放出预期的增长动能。同时 ToB 业务整体毛利率低于成熟的家电业务，现阶段仍处于以规模拓展市场的投入阶段，对集团利润的贡献度，尚未匹配其收入占比。海尔智家：成效显著的全球化和长期偏低的估值2025 年 财报显示，海尔智家海外收入占比突破五成，毋庸置疑，海尔成为中国家电企业中全球化程度最高的企业。实际上，海尔早早预判国内家电市场增长将逐步放缓，率先将发展重心转向全球。海尔的全球化并非简单的产品出口，而是通过收购 GE Appliances、Fisher & Paykel 等海外本土品牌，实现本地化运营。与此同时，海尔全力推动产品高端化，众所周知，海尔旗下卡萨帝品牌是非常成功品牌高端化案例。海尔试图通过全球化与高端化双轮驱动，打通高端产品出海之路。但高端化与全球化布局需要持续的资金投入，2025 年海尔利润增速放缓至 4.39%，第四季度营收甚至出现下滑。从财务数据来看，美的营收规模为海尔的 1.5 倍，净利润却是海尔的 2.25 倍（2025 全年口径），利润率差距更为明显。如何在规模扩张的同时提升盈利质量，成为海尔亟待解决的问题。从资本市场的角度而言，海尔智家的市场的估值却远低于美的集团， 2026 年 4 月 1 日，海尔智家市值甚至被格力电器反超。由此可见，市场并未为其全球化布局给予估值溢价。实际上，这并非市场判断失误，这是由海尔的战略路径、业务结构与增长叙事决定的。 海尔智家董事长李华刚海尔智家本质是海尔集团家电业务的整合平台，这一定位使其估值被绑定在家电赛道，即便经营表现优异，也只能获得成熟制造企业的估值定价。海尔营收超八成来自传统家电业务，ToB 业务规模有限，未能形成第二增长曲线。全球化布局带来的高整合与运营成本，导致企业期间费用率高企，出现增收不增利的情况。同时海尔集团在生物医疗、工业互联网等高估值领域的布局，无法在海尔智家的财报中体现，生态价值被严重低估。资本市场看重企业的成长性与确定性，美的依托家电 + ToB 双轮驱动，实现了向科技企业的估值切换，而海尔仍被定义为传统家电龙头，增长空间见顶的预期，使其估值长期处于低位。海尔的破局关键，并非将集团业务简单并入上市平台，而是通过完善信息披露、量化业务协同价值，让资本市场看到家电业务背后的生态入口价值，同时优化运营效率、提升利润率，以真实业绩推动估值修复。格力电器：主业依赖度过高，转型之路屡屡受挫格力的发展始终围绕空调主业，2025 年，空调业务依旧贡献近八成营收。房地产市场调整、行业价格战加剧，让格力的经营压力远超同行。格力并非没有尝试多元化转型，在新能源、智能装备等领域均有布局，但业务规模始终较小，未能形成有效支撑。企业海外收入占比仅 15%，全球化布局进展缓慢，曾经的空调之王，正面临严峻的转型考验。格力依托朱江洪时期奠定的制造与品牌基础，空调产品成为市场标杆，净利润率常年位居行业前列。但坐拥优质基础的格力，却在转型过程中屡屡陷入困境。格力的多元化布局大多以失败告终，银隆新能源并购项目持续亏损，成为企业财务负担，手机、玫瑰空调等产品脱离市场需求，仅沦为营销话题，未能形成实际增长动力。大量资源投入多元化尝试，却始终未能培育出第二增长曲线。同时，格力电器目前的掌舵者董明珠的个人 IP 与格力品牌深度绑定，短期为企业带来流量热度，长期却让企业形象受个人争议影响，渠道体系的频繁调整，也导致经营稳定性下降。高净利润率依靠成本控制实现，并非业务增长驱动。资本市场给予格力 7-8 倍的市盈率，远低于美的，也逐渐被海尔逼近，市场对其未来成长空间持悲观态度。格力拥有行业顶尖的制造能力与品牌资产，却在行业转型关键期错失发展机遇，未能将空调主业的优势转化为多元化发展的动力。若不能尽快理顺决策机制，减少个人色彩对公司的过度绑定，并快速找到适合自己的转型方向，这家昔日的行业标杆恐怕很难走出当下的发展困局，会持续地走下坡路。【编后语】市场流传多年的 "白电三巨头" 说法，早已不适用于当前的行业现实。随着美的、海尔、格力战略方向彻底分化，昔日三足鼎立的格局正式瓦解，一超、一强、一追赶的新竞争格局已然确立。三家企业带着不同的发展诉求，在存量竞争与产业升级的浪潮中，走上了三条截然不同的道路。美的以 ToB 业务打开第二增长曲线，海尔坚持全球化与高端化布局，均展现出对行业周期的前瞻把握。反观格力，在行业转向存量竞争与生态竞争的关键阶段，仍过度依赖空调主业，转型迟迟未能破局，战略滞后与治理约束正让企业一步步陷入被动。从行业启示来看，海尔作为中国家电的金字招牌，仍可通过集团业务协同，在资本市场打开更大的估值空间。而格力当下的发展困境也印证了，企业若想真正扭转局面，管理层的与经营思路的调整，或许才是核心解药。三家企业的分化之路，正是中国家电乃至中国制造的真实缩影。它也在提醒行业：发展理念与掌舵人的格局，直接决定企业能走多远、走多稳。企业最终求仁得仁，如今的规模与处境，本质上都是当年战略选择与初心的必然结果。
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美联储会议纪要：伊朗战争带来双重风险 越来越多的美联储官员担忧伊朗战争可能进一步推高美国通胀，并希望在3月会议结束后明确表态：美联储可能需要考虑上调利率。当地时间周三，美联储公布了3月17日至18日FOMC会议的纪要显示，政策制定者们就伊朗战争爆发后美国经济的截然不同走势及其可能引发的政策应对展开了激烈讨论。多数官员担忧，旷日持久的战争可能冲击劳动力市场，届时或需降低利率。与此同时，许多政策制定者强调了通胀面临的上行风险，这最终可能使加息成为必要之举。后一派官员的立场似乎愈发强硬，推动同僚考虑在FOMC会后的声明中加入相关措辞，提出在特定条件下加息的可能。会议纪要称，部分与会者认为，FOMC会后声明应以双向描述的方式呈现委员会未来的利率决策，以反映以下可能性：若通胀持续高于目标水平，上调联邦基金利率目标区间或许是适宜之举。美联储1月份会议纪要中也出现了类似的观点，但支持这一观点的人数在3月有所增加。在美联储所谓的“计数词汇”中，“一些”指的是比1月份使用的“几个”更多的官员数量。呼应上述担忧，纪要还指出，绝大多数美联储官员认为，通胀回归美联储2%目标的进程可能比预期更为漫长。本次会议上，美联储官员们将基准政策利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。伊朗战争冲击美联储此次3月会议召开时，距中东战争引发全球能源成本飙升、通胀承压、经济增长受威胁仅约三周。此后，已有多位美联储政策制定者释放信号，表示希望在评估战争影响期间按兵不动、维持利率稳定。总体而言，美联储政策制定者对伊朗战争的回应，体现在对双重使命两端的双重忧虑。本周，特朗普宣布与伊朗达成停火协议，并计划本周末在巴基斯坦举行直接会谈，这标志着他此前威胁要对伊朗发动大规模破坏的言论出现了戏剧性的转变。然而，该地区零星的战斗，以及伊朗在不到一天后就声称该协议已被违反，都暴露了这场持续六周、引发全球能源危机的战争所达成的停火协议的脆弱性。会议纪要称，绝大多数与会者判断，通胀上行风险与就业下行风险均已升高；多数与会者指出，中东局势的发展进一步加剧了上述风险。多数官员预计失业率将基本保持稳定，但大多数人认同劳动力市场的风险偏向下行。纪要称，尤其值得注意的是，许多与会者警告，在当前净新增就业岗位增速低迷的背景下，劳动力市场看似容易受到不利冲击的影响。与此同时，政策制定者指出，中东冲突若持续拖延，可能导致能源价格更为持续地上涨，进而推升核心通胀。部分美联储官员还特别提到，在通胀已连续五年高于目标的背景下，存在这样一种可能性——长期通胀预期可能对能源价格上涨变得更为敏感。在3月FOMC会后公布的经济预测中，政策制定者预期2026年将降息一次，与去年12月的预测持平。不过，联邦基金期货市场显示，投资者对美联储今年是否会降息普遍持怀疑态度。
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天津海河乳业回应直播间涉黄 作者｜郑皓元 实习生｜王朝阳 主编｜陈俊宏 天津海河乳品有限公司4月8日发布致歉声明，宣布终止与涉事经销商的直播合作，并启动法律程序。此前，其“海河牛奶旗舰店”抖音直播间主播因发表涉黄低俗言论引发舆论强烈谴责。 海河乳品在声明中确认，涉事直播间运营方为天津市佰意电子商务有限责任公司，系公司合作经销商。目前，公司已采取三项措施，立即终止与该经销商的直播合作，撤销其官方授权资质；就其行为对品牌形象的损害启动法律追责；对内部监管失责人员予以严肃处理。 据悉，事件源于近日网友曝光的多段直播录屏。画面中，该直播间主播在推销牛奶产品时，频繁使用“崩锅”等当地方言隐晦指代性行为，并穿插性交易暗示及不雅肢体动作。一名六年级女生观看后向家长询问相关词汇含义，进一步引发公众对未成年人保护的担忧。 舆论发酵初期，海河乳品工作人员曾回应称“非官方店铺，管不了”，建议用户自行举报，被批推卸责任。4月8日凌晨，公司正式发布致歉声明后，舆情仍未完全平息。有网友质疑，涉事直播间近30天销售额达10万至25万元，品牌方此前未及时监测干预，存在“靠低俗营销获利”之嫌。 目前，“海河牛奶旗舰店”抖音账号已清空所有商品，粉丝数14.3万，认证主体仍为涉事经销商。另一家“海河官方旗舰店”则正常运营，认证企业为泗阳拓合电子商务有限公司。天津市滨海新区市场监管局表示已收到相关反映，正核实处理。 天眼查显示天眼查App显示，海河牛奶关联公司天津海河乳业有限公司成立于2002年1月，法定代表人为邹旸，注册资本3.1亿人民币，经营范围含食品生产、饮料生产、婴幼儿配方食品生产、食品销售等，由天津食品集团有限公司全资持股。风险信息显示，该公司涉及多起诉讼，案由涉及买卖合同纠纷、不当得利纠纷等。 此外，天津海河乳品有限公司为海河牛奶旗下子公司，成立于2019年4月，法定代表人为邹旸，注册资本约2.3亿人民币，由天津食品集团有限公司、天津立农海河股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同持股。天津海河乳品有限公司官网显示，“海河”品牌创始于1957年，2024年被认定为中华老字号。 而涉事经销商天津市佰意电子商务有限责任公司成立于2019年5月，其仅对外投资一家天津市强欣电子商务有限责任公司，经营范围包括日用品销售及成人情趣用品销售，值得注意的是，该公司于2024年7月被列入经营异常名录。 在上述声明中，海河乳品还表示，将立即对所有授权经销店铺直播间进行排查，完善直播内容全流程审核机制，坚决杜绝低俗违规现象。
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前中国女首富逝世，"唐僧"或分到180亿 2026年4月，北京的风有点凉。 那位 拿下天安门旁第一块地的女首富，谢幕了。今天上午，富华国际集发布了一则讣告。陈丽华因病医治无效逝世，享年85岁。 陈丽华还有另一层身份被公众广泛认知——她被称为“娶了唐僧的女人”，是饰演西游记唐僧迟重瑞 的夫人。她离世后留下的富华集团商业版图及价值数百亿的遗产去向，备受关注。网上有流传一个版本（未经证实）：陈丽华的四名子女，各继承100亿现金及相应资产，剩余资产归丈夫迟重瑞，也就是，唐僧大概能分到180亿。当然，这个数字未必准确，关于遗产分配方案也尚未正是公开。 但陈丽华此前在接受鲁豫采访时，关于遗产分配她曾提到：“所有的财富，我认为留给人民。在中国挣的钱给中国花，是我们中国人的责任。”是否会给孩子留钱，陈丽华当时的回答是：要给孩子们留“资历”，让孩子去干事学事。 这位曾登顶中国女首富、手握长安俱乐部与金宝街旧改、砸2个亿建中国紫檀博物馆的女人，走完了她的传奇一生。象征着一个时代的符号人物，又少了一位。 靠地产起家陈丽华的财富积累，主要靠房地产生意。据悉，陈丽华是 叶赫那拉氏第八代后裔， 正黄旗世家，祖上留下的古董家具和文化底蕴， 为她后半生专注紫檀事业埋下了伏笔。说起这位女首富的前半生，可以一组词概括：家境贫穷、高中辍学、裁缝工人、开家具修理厂。她白手起家，但运气不差，1981年她 从北京到香港闯荡，盯上了房地产。这时的陈丽华，刚满40岁。很快，她利用在家具上挣的钱买入12栋别墅，再高价转手，赚了不少。尝到了地产挣快钱的甜头后，1988年，陈丽华在香港成立了富华集团。 富华有四大业务：房地产开发、资产运营管理、文化艺术、金融健康。最赚钱的，当然是地产相关的业务。经陈丽华之手的地产项目包括：投资8个亿的长安大厦，里面有她打造的顶级会所长安俱乐部，据说李嘉诚、 霍英东、郭炳湘等富商巨贾都曾到访。 陈丽华最著名的商业地产开发项目，莫过于皇城根脚下的王府井金宝街改造项目。据说，当年，她用28天便完成2100户居民的拆迁，还将拆迁收集到的老家具送进富华紫檀博物馆。后来，陈丽华在金宝街建成多幢写字楼、酒店及购物中心，还打造了北京香港马会会所等，吸引了一众奢侈品牌聚集。不得不说，金宝街旧改相当成功，直到今天也是北京最繁华的商业街区之一，这也让富华集团逐渐站稳了脚跟，在京城颇有名气。后来，陈丽华还把目光投向海外房地产上，在澳大利亚、新西兰等地开发酒店项目，财富也迅速积累。 痴迷紫檀和地产并线发展的，还有陈丽华的紫檀事业。陈丽华斥巨资在北京建起了中国紫檀博物馆，占地2.5万平，是私人专题类博物馆。后来，她还在广东珠海开设了中国紫檀博物馆横琴分馆。她甚至花8年时间，用紫檀及阴沉木复制老北京城共16座城门、10座城墙角楼。而紫檀博物馆珍藏了明清紫檀家具、以及数万件紫檀仿制精品，其文化价值更是不言而喻。 在陈丽华逝世之际，紫檀博物馆作为遗产的一部分，其归属也打上了问号。不得不说，左手地产、右手紫檀的双拳组合，让陈丽华赚得盆满钵满的同时，还收获了一波好名声。最巅峰的时候，75岁的陈丽华，以505亿财富值登上了2016年胡润中国女首富。当时的碧桂园杨惠妍位居第二，不过2017至2020年杨惠妍当了4年女首富。 十年之后的现在，陈丽华的财富值为470亿。 其实除了地产、紫檀外，陈丽华还涉足生物医药，旗下富丽华德在2017年新三板挂牌上市。猫崽查了一下才发现，原来这个 富丽华德并非研究医药或生产医疗器械，而是做保健品的。富丽华德主要生产氨基酸类抗疲劳保健品，但如今基本退出市场。 虽然没有惊天动地的资本神话，也没有狗血的家族内斗，但陈丽华活成了时代女性的样本，在商海和理想间切换。她以地产筑城，以紫檀传家，在商业史上留下了独特印记。你怎么看这位曾经的女首富？关 注说财猫，来 评论区 聊聊~扫下方二维码，直接进群畅聊~
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10万亿财政转移支付，被谁拿走了？ 文|凯风大国一盘棋。 01 10万亿“大蛋糕”，流向了哪里？近日，官方发布最新预算数据，2026年中央对地方转移支付的总量达到10.42万亿元，连续4年超过10万亿元，再创新高。所谓转移支付，本质是财政再分配，取之于发达省份，用之于欠发达地区，集有余以补不足，实现区域均衡、公共服务均等化。由于2026年预算尚未全部分配到地方，以2025年最终执行数作为基准。 财政转移支付主要流向西部、中部和东北地区，呈现出明显的政策倾斜特征。 共有10个省份转移支付额超过4000亿元：四川、河南、新疆（含兵团）、湖南、湖北、河北、黑龙江、云南、安徽、广西。四川、河南再次高居前二，其中四川以6840亿元蝉联榜首，河南也接近6000亿元，大幅领先于其他省份。反观粤苏鲁浙京沪等东部6省，合计拿到的转移支付只有1.2万亿元，与其上缴的税收规模不成比例。2026年预算分配，与2025年最终执行数据基本一致，仍旧是中西部和东北的“主场”。 02 人均转移支付最高的地方，并非四川、河南。衡量转移支付，不能只看总量，必须考虑到省情的不同，尤其是人口的悬殊，这就凸显了人均的重要性。以人均转移支付来看，最高的5个省份分别是西藏、新疆、青海、宁夏、黑龙江。 其中，西藏是唯一人均超过7万元的省份，300多万人获得2700多亿的转移支付，力度之大可见一斑。反观被认为"切走最大蛋糕"的四川、河南，人均数据仅处于中游，远非想象中的那么可观。四川人均转移支付8200元，不及云南、广西、辽宁；河南只有6100元，甚至不及北京、重庆。至于经济第一大省广东，人均转移支付仅2070元，排在倒数第一，明显低于江浙沪等长三角地区。 03 财政转移支付“分蛋糕”，为何有大有小？一般而言，人口越多，经济越欠发达，财政自给能力越弱，战略地位越重要，拿到的转移支付就越多。反之同理。经济越发达，地方财力越充沛，财政自给率越高，拿到的转移支付就越少。一个值得关注的大趋势是，财政持续向重点生态功能区、农产品主产区、困难地区、欠发达地区倾斜。由此不难理解，为何中西部和东北地区能分到如此之多的蛋糕。四川、河南之所以稳居前列，是因为均位列中国TOP5人口大省，河南常住人口接近1亿人，四川也超过8300万人。 河南、四川都是粮食主产区，四川自然环境更为复杂，再加上国家战略腹地等定位的支撑，财力扶持更胜一筹。所以，讨论川豫两省的转移支付，不能忽视庞大人口的摊薄效应，更不能低估在劳动力转移、粮食、能源安全上的突出贡献。同理，新疆、西藏经济相对欠发达，但战略地位显著，给予大量转移支付，并非没有道理。事实上，西藏不只是人均转移支付第一省，平均工资更力压粤苏浙，位列全国第三。近年来，一系列超级工程、国家政策向大西南、大西北倾斜。万亿级的雅下水电站、4000亿级的新藏铁路、3000亿级的川藏铁路，都已上马。过去几年，全国行政区划调整基本暂停，但西藏两地“撤县设市”，新疆先后新设立3个县，无不是战略地位的体现。在全球面临地缘之变的当下，“治国先治边”的重要性更为凸显，这都需要财力作为支撑，转移支付不能轻易减弱。 04 财政转移支付，谁是最大净贡献者？许多人发现，连广东、江浙沪、北京等发达地区，也在享受转移支付。这与“分税制”有关，各省先将一定比例的税收上缴给中央，中央再根据财力均衡进行二次分配。虽然东部沿海地区拿到一定的转移支付，但上缴的更多，两相抵扣，多数成为净贡献者。根据各地税收数据来看，广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、福建、天津等省份为净贡献者。其中，广东连续多年蝉联净贡献第一大省。今年广东省预算报告称，2025年广东贡献中央收入超万亿元，位居全国第一。贡献超万亿，从转移支付拿回来的只有2661亿元，这意味着广东净上缴贡献达到8000亿元。财政转移支付净贡献的第一，与养老金调剂净贡献的第一，堪称广东作为中国第一大省最具“含金量”的体现。别忘了，大国一盘棋。东部地区挑起经济、就业和财政的大梁，中西部地区则是劳动力、粮食、能源的最大贡献者。西电东输、西气东送、北煤南运、北粮南调，都是典型体现。没有哪个地方能独善其身。大国一盘棋，协同发展，本就是优势所在。
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陈丽华曾以505亿位居胡润女企业家榜第三 今天，富华国际集团发布讣告： 富华国际集团发布讣告新闻多看点陈丽华，富华国际集团主席、中国紫檀博物馆馆长。1941年10月出生于北京，满族，美国佐治亚州萨凡那艺术设计学院荣誉人文博士及终身荣誉董事，第八、九、十、十一、十二届全国政协委员，第十一、十二届全国政协港澳台侨委员会副主任，中国侨商投资企业协会常务副会长，北京侨商会会长，北京满学会终身名誉会长。 陈丽华生前照片陈丽华育有一儿二女，各自掌管富华国际集团事务。其子赵勇现担任富华国际集团总裁，全面领导集团战略与业务发展工作。陈丽华的丈夫迟重瑞先生，系中国知名表演艺术家，曾饰演中国名著《西游记》中唐僧而备受拥戴。 陈丽华与迟重瑞出席活动照片 儿女们及丈夫对陈丽华热爱的紫檀事业均给予最大程度的支持，陈丽华表示：30年的紫檀时光，既艰辛亦幸福，有紫檀相伴，有家人支持理解，乃我紫檀人生最坚实后盾。财富排名据富华国际集团官网，2018年的胡润女企业家榜，陈丽华以505亿元位居第三。 曾以505亿元位居胡润女企业家榜第三国际殊荣1999年，美国最大的艺术类大学萨凡那艺术设计学院授予陈丽华的荣誉人文博士学位，美国佐治亚州萨凡那市政厅向陈丽华女士颁发了“荣誉市民金钥匙”并将1999年5月25日确立为“陈丽华博士日”。2005年，美国国家妇女艺术博物馆向陈丽华颁发该馆首个“国际文化领袖奖”，美国华盛顿市政厅将2005年的9月19日确立为“陈丽华博士日”。2011年和2012年，陈丽华女士连续两年入选了《福布斯》“全球最具影响力百名女性”。2012年，陈丽华女士荣膺美国《时代周刊》“全球最具影响力百人榜”。2014年，意大利佩鲁贾外国人大学向陈丽华女士颁发金制勋章，表彰她为中外文化交流所做出的杰出贡献。橙柿互动·都市快报综合富华国际集团官网编辑 陈伊审核 罗祎 王晨郁校对 王建英BREAK AWAY
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三星家族将在本月内缴清12万亿韩元遗产税"尾款" 据报道，三星家族将在本月内缴清已故前会长李健熙的遗产应付遗产税。这标志着，韩国历史上数额最大的遗产税之一将正式画上句号。 而在三星家族将遗产税这一“包袱”卸下来之后，三星预计会以三星电子会长李在镕为中心重塑格局，开启“新三星”时代。 ▲从左至右分别为李在镕、李富真、李叙显据介绍，李健熙2020年去世当时留下约26万亿韩元（约合人民币1190亿元）遗产，遗产税共计约12万亿韩元（约合人民币549亿元），其中包含大量三星股票、房产和私人艺术品收藏。据了解，李健熙的遗孀洪罗喜应缴纳遗产税最高，为3.1万亿韩元；李健熙的子女李在镕、李富真、李叙显分别应缴纳2.9万亿、2.6万亿、2.4万亿韩元。三星家族在2021年申报遗产税时，选择了5年分6次缴清税款的方法。为了筹集税款，家族成员采取了不同方式。洪罗喜和女儿们（李富真、李叙显）逐步出售了三星电子以及三星SDS、三星物产等主要关联公司的股份。今年早些时候，洪罗喜还签署了一份协议，出售1500万股三星电子股票，并表示该协议旨在偿还税款。据报道，李在镕并未出售其在三星主要公司的股份，而是依靠股息和个人贷款来支付税款。这被解读为他试图维持对三星所有权结构的控制。数据显示，李在镕在“三星帝国”中的持股比例逐步上升，其现在持有三星电子1.67%的股份，高于继承父亲股份前的0.7%。此外，他持有三星物产的股份从17.48%增至22.01%，持有三星生命保险公司的股份也从0.06%增至10.44%。在缴清遗产税后，三星家族将减缓财务压力。分析人士认为，完成这笔款项支付可能标志着三星迎来转折点，使其能够摆脱与继承过程相关的财务和治理限制。李在镕所涉的不当合并案去年被判无罪，摆脱了司法困境，加上三星电子半导体等整体业绩向好，若在此基础上遗产税也缴清，三星管理方面的不确定性将在很大程度上得到消除。有分析认为，三星接下来可能加大对半导体、人工智能和生物制药领域的投资，并可能加快进行业务重组。红星新闻记者 黎谨睿编辑 郭庄 审核 任志江
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英伟达成立33周年，股价涨464000% 英伟达（Nasdaq: NVDA）于1993年4月5日由黄仁勋、克里斯·马拉乔夫斯基（Chris Malachowsky）和柯蒂斯·普里姆（Curtis Priem）在加州森尼韦尔创立，当地时间4月5日迎来成立33周年。据纳斯达克网站报道，英伟达虽曾以游戏GPU闻名，但其人工智能硬件推动股价自1999年上市以来累计上涨464,000%（含股息）。目前，英伟达在企业AI数据中心GPU领域占据近乎垄断地位，Hopper、Blackwell及Blackwell Ultra芯片算力领先，叠加供需紧张，带动毛利率维持约75%。其CUDA软件生态亦强化客户粘性与长期使用价值。然而，纳斯达克网站援引The Motley Fool报道，自2022年10月以来的股价近乎垂直上涨或难持续，市场担忧AI泡沫风险。同时，部分大客户正自研AI芯片，虽性能不及英伟达，但成本更低且供应充足，或将削弱其定价优势与毛利空间。尽管长期前景向好，短期波动风险仍受关注。
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自称将劳斯莱斯变现 陈光标晒捐款图：张雪迟迟未提车 4月5日，陈光标朋友圈晒图：亲爱的网友们，鉴于张雪先生迟迟未来见面提车，现在我充分尊重张先生的意愿，特此前来将车辆变现的资金捐赠给嫣然医院。我也会一如既往地通过各种方式继续支持李亚鹏先生的慈善事业。顺便提一句，我们投身公益事业，完全是出于对社会和时代的感恩，鼓励创新与进步，促进友善和尊严。在此恭祝张先生生意兴隆！ 陈光标朋友圈晒图 陈光标晒出的银行凭证显示，汇款金额为1000万元随着张雪机车在WSBK（世界超级摩托车锦标赛）葡萄牙站勇夺“双冠”创造历史，张雪机车创始人张雪也持续受到关注。4月1日，陈光标通过其个人抖音账号发布视频，公开表示拟向张雪赠予一台国内独有、2026款加长定制版劳斯莱斯幻影。陈光标介绍，该车辆为全新购置、尚未上牌，市场价值约1300万元。赠予初衷是认可张雪机车在WSBK（世界超级摩托车锦标赛）顶级赛事中夺冠，打破海外品牌长期垄断格局，以此表彰张雪为国争光、深耕国产机车自研的成果。张雪表示，若赠予属实，他将接受这份厚礼，但会立即以八折价格转售给二手车商，并将全部所得款项捐赠给嫣然天使基金。对此，嫣然天使基金发起人李亚鹏在直播中表示：已经看到张雪捐车这个事了，很感谢张雪，能有这样一个心愿，如果有意愿捐款给嫣然，也代表了对嫣然的认可。来源：看看新闻Knews、大象新闻、钱江晚报、极目新闻此前报道媒体：从“你说儿嚯”到“你说的话我信”，“说到做到”才是慈善底色每经评论员 付克友在WSBK赛场夺冠之后，张雪机车创始人张雪成为“中国制造”的新晋符号，流量与关注度纷至沓来。流向他的，除了投资，还有“慈善”。4月1日，著名慈善家陈光标高调宣布，将赠送张雪“中国唯一一辆”价值1300万元的2026款加长劳斯莱斯幻影，以“表彰其为国争光”。4月2日，张雪以一句湖南方言“你说儿嚯”（意为“不是骗人”）接招，表示愿意接受这份赠予，并打算将该车以八折价格转卖，所得款项将全部捐给嫣然天使基金。4月3日，张雪加码承诺，表示“真男人说到做到”，要主动拍卖一辆夺冠赛车的复刻版，所得款项将全部捐给嫣然天使基金。 张雪接受新华社记者专访当天，嫣然天使儿童医院创始人李亚鹏拍视频回应张雪，称“你的话我信”。三位顶流你来我往，各类沸沸扬扬的热搜话题不断涌现。原本以为这会是慈善链条上的一场爱心接力，可结果却更像是一场扑朔迷离的“罗生门”。它宛如流量时代网络慈善文化的一面镜子，映照出一个严肃的问题：慈善究竟是要流量，还是要诚信？陈光标此次赠予的初衷很难说是“慈善”，因为如今的张雪根本不需要捐助。即便陈光标真的送车，也只是锦上添花，而不是雪中送炭。在张雪回应之后，陈光标两次改口耐人寻味。他最初在评论区强调“赠予你个人使用”，卖掉转赠就“误会了我的初心”。有网友解读，送的只有使用权而不是所有权。随后陈光标删除重发，改口“卖车转赠也是好事，我支持”，还留下一句“等你消息”，意思是让张雪主动来“要”这辆车。从常理推断，张雪怎么可能去要呢？从品牌逻辑来讲，身为一个机车国产品牌创始人的张雪，从一开始就不可能接受这辆外国豪华车作为自己的代步工具。一方面，这会损害其草根逆袭者的形象；另一方面，也会对自家企业品牌造成不良影响。所以，他才会说“我们还用面包车接客户”。或许陈光标也未曾料到，张雪根本不按常理出牌，直接宣布卖掉车辆并转赠。这一“反向操作”十分高明，既没有辜负对方的一番好意，也没有被可能存在的不确定性所左右。更为重要的是，他将个人赠予转化为慈善行为，回归到了慈善最纯粹的本质，也就是帮助那些需要帮助的人。而接下来，张雪跳出原有议题，主动宣布拍卖冠军赛车复刻版，就是要告诉公众，这才是真正的慈善。它无需在聚光灯下惺惺作态，而是要让真金白银落到实处。你信不信？反正李亚鹏信了。当他说“我俩不认识，但你的话我信”时，这句话分量极重，是对张雪很高的评价，却并非道德绑架，而是笃定其“言出必行”。李亚鹏说这句话，意味深长。今年1月，嫣然天使儿童医院因2600万元的欠租问题而濒临关停。彼时，陈光标曾公开喊话，并脑洞大开地提议，由李亚鹏邀请前妻王菲举办演唱会，而他愿意承担王菲的全部出场费。随后，陈光标又宣称，要资助嫣然天使儿童医院超出募捐总额的那部分费用，只要医院提供卡号，他会在两天内将1300万元打到账上，甚至还抛出了全资收购医院的方案。1月21日，陈光标前往嫣然天使儿童医院，与李亚鹏会面，两人握手言欢，李亚鹏还发了句“阳光明媚”。然而，三个月过去了，相关的“锁定捐赠”情况尚未公布。陈光标的慈善行为向来高调，一直以来也饱受争议。事实上，慈善高调本身并不是问题，让善意得以被看见、被传播、被传递，才能放大慈善的价值。高调行善与低调行善原本并无高低之分，但“高调承诺、低调遗忘”却是一种危险的慈善生态。公众并非对高调慈善缺乏宽容，关键在于慈善行动是否落地有声，是否有诚信托底。若高调只为博眼球、蹭热度，承诺“只闻楼梯响”“口惠而实不至”，善举半途而废，那么再大的声势也不过是流量泡沫，只会消耗公众对慈善的信任与热情。一些慈善家曾有过诸多慈善义举，不应因某一件事就全盘否定。然而，无论他们过往贡献多大、人设多高，都不能成为后来“逃票”的借口。公众对慈善诚信的坚持，也并非道德绑架，因为承诺一旦公开，就构成了一种社会契约。这意味着，是承诺捐赠者自己主动站上道德高地。接受公众追问、兑现承诺，以契合这种道德形象，是应有之义。在流量时代，我们究竟需要怎样的网络慈善文化？它可以拥有极为丰富的内涵，但至少有一点应成为共识，那便是诚信。正如张雪所说“真男人说到做到”，“说到做到”是男儿本色，也是慈善底色。慈善可以高调，但须以诚信托底；可以有热度，但更要有温度；可以有流量，但更要有分量。唯有如此，方能让慈善行稳致远，让善意生生不息。在这个意义上，公众期待陈光标和张雪一起，成就一段“说到做到”的爱心接力佳话，并愿意为他们的慈善行为竖起大拇指。
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外媒：能源危机迫在眉睫 中国从容应对欧盟手忙脚乱 （原标题：能源危机迫在眉睫：中国从容应对，欧盟手忙脚乱） ► 文 观察者网 王一 随着中东冲突持续升级，全球能源市场的供应危机迫在眉睫。德国《柏林日报》网站4月3日注意到，中国与欧盟在应对这场能源冲击时的状态截然不同：前者早已未雨绸缪、从容应对，后者则仓促上阵、进退失据。 伊朗战争进入第二个月后，欧盟的焦虑已难以掩饰。本周早些时候，欧盟能源专员丹·约根森表示，中东战事对能源市场的影响让欧洲面临一场“长期”能源冲击，即便冲突能够迅速结束，该地区受损的能源基础设施也难以在短期内修复，能源价格将在相当长一段时间内维持高位。 他预计，部分“关键产品”的供应形势可能在未来几周进一步恶化，尽管欧盟尚未陷入能源供应安全危机，也还没有到需要对航空燃料或柴油等关键物资实施配给的程度，但布鲁塞尔方面已开始为“最坏的情况”做准备，并着手制定应对冲突的“结构性、长期”政策。 约根森表示，如果局势持续恶化，不排除再次动用战略能源储备的可能性。 但分析认为，即便动用储备、增加财政补贴，或是实施限行、封锁等措施，欧盟仍难以在维持经济竞争力的同时完全对冲能源危机。 道达尔位于法国马蒂格拉韦拉石化港的油库 面对严峻危机，欧盟内部有声音提出可以考虑重新购买俄罗斯能源。在今年3月的欧盟峰会上，比利时首相巴尔特·德韦弗对该国媒体《回声报》说，欧盟在加强防务的同时，应“实现与俄罗斯关系正常化，并重新获得廉价能源”。 他称：“这是常识。私下里欧洲领导人都认为我说得对，但没有人敢公开表达。”然而，这一主张遭到欧盟方面的否定。约根森强调，欧盟“不会进口哪怕一分子”的俄罗斯能源。 俄乌冲突后，为减少对俄罗斯能源的依赖，欧盟增加了从美国和挪威的进口。目前，美国已成为欧盟最大的天然气出口来源。据英国《金融时报》报道，约根森透露，欧盟今年不会修改立法，允许进口俄罗斯液化天然气。他宣称，“依靠美国和其他伙伴提供额外供应是可以接受的，因为他们在一个‘自由市场’中运作”。 对此，《柏林日报》讽刺说，从经济角度来看，当一个市场参与者被国家强力禁止与另一个市场参与者进行交易时，一个“市场”究竟有多“自由”就令人质疑了。 报道认为，这种市场限制既存在于跨大西洋地区，也存在于欧盟内部。布鲁塞尔在这一问题上的立场甚至比华盛顿更为强硬：美国总统特朗普临时暂停了对俄罗斯石油的制裁，而欧盟依旧维持强硬立场，甚至对北溪管道实施制裁。在相关管道仍具备供气潜力的情况下，欧洲却无法加以利用。而一旦美国在紧张局势升级时限制液化天然气出口，欧盟实际上将只能从挪威获取天然气，承受极其高昂的价格。 中国在保障能源安全方面显得更为从容 资料图 在德媒看来，与欧盟的被动应对形成鲜明对比的是，中国在保障能源安全方面显得更为从容。作为对中东能源依赖度更高的国家，中国早已着手构建多元化供应体系。船舶追踪公司Kpler的数据显示，中国超过一半的原油进口来自中东，其中对伊朗的依赖尤为突出。2025年，中国购买了伊朗超过80%的出口原油。 今年2月28日美以对伊朗发动打击、引发伊朗封锁霍尔木兹海峡后，中国迅速进入应急状态。 事实上，早在2021年，中国就提出要将能源安全“掌握在自己手中”，并持续推进多元化供应体系建设。 报道指出，其中，被称为“茶壶炼油厂”的一批中小型独立炼油企业利用受制裁影响而价格低廉的原油，灵活从伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等渠道扩大进口，并建立库存。此类炼厂约占中国炼油产能的1/4，与大型国有炼厂形成互补，在保障经济稳定方面发挥了关键作用。 香港大学政治与公共行政学系副教授亚历杭德罗·雷耶斯对卡塔尔半岛电视台分析说，这一体系并非单纯为规避制裁而设，而是一个具有战略弹性的能源结构——小型炼厂承担处理高风险、低成本原油的角色，大型国企则保持相对隔离，这种体系的韧性，使中国在面对制裁和冲击时拥有更多选择空间。 《柏林日报》还指出，中国近年来还通过“影子船队”等方式扩大对俄罗斯低价原油的进口，并持续增加来自俄罗斯的管道输油以分散风险。同时，中国也与伊朗保持密切沟通，推动恢复霍尔木兹海峡及其附近水域的和平稳定。 欧洲智库布鲁盖尔研究所经济学家高级研究员艾丽西亚·加西亚-埃雷罗评价说，中国长期以来通过扩大储备等多种灵活缓冲机制，为类似能源冲击做好准备，“将地缘政治动荡转化为获取能源和战略纵深的机会，这是典型的大国能源博弈”。 该报总结道，诚然，这些措施并不能完全、永久地使中国免受油价上涨的影响，小型炼油厂的商业模式只有在企业能够以低价购入石油的情况下才能奏效，但得益于其分散的组织结构和市场导向的务实主义，中国目前的应对机制使其比其他国家更能抵御危机。 中国国旗和欧盟旗帜 资料图
