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龙迅股份递表港交所 中信建投国际为独家保荐人 龙迅股份向港交所主板提交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。龙迅股份是一家受认可的Fabless高速混合信号芯片设计公司，致力于升级智能终端与设备及AI应用的数据传输和视频处理基础设施。龙迅股份的可触达市场主要包括两个分部：互连芯片及智能视频芯片。凭借三项基础技术支柱，包括(i)高带宽串行器/解串器(「SerDes」)、(ii)高速接口协议处理与数据加密以及(iii)高清(“高清”)音视频处理与显示驱动技术，龙迅股份的产品能够在计算、存储和显示单元之间实现高效数据处理、传输及格式转换。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，公司是在视频桥接芯片市场中位列中国内地排名第一的Fabless设计公司。公司凭借高带宽SerDes、高速接口协议处理与数据加密、高清音视频处理与显示驱动三大核心技术支柱 ，构建了由169种智能视频芯片和120种互连芯片组成的端到端解决方案矩阵。在下游高端应用场景中，龙迅半导体已成功打入全球主流供应链 。在智能车载领域，公司已有19颗车规级芯片通过AEC-Q100认证，服务于欧洲、美国和中国的领先汽车品牌。在AR/VR赛道上，公司作为索尼AR显示面板参考设计的重要合作伙伴 ，其芯片已被雷鸟、Rokid、XREAL以及美国消费性MR头显头部厂商广泛采用。随着全球AI与高性能计算（HPC）环境的爆发，数据传输瓶颈愈发凸显，互连芯片与智能视频芯片正迎来广阔的成长空间。行业预测显示，到2030年，全球互连芯片与智能视频芯片的市场规模将分别达到人民币4907亿元和1431亿元。
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美股芯片半导体，涨疯了 【导读】美股上半年涨幅不俗，科技、AI交易等推动上涨，费城半导体指数翻倍 中国基金报记者 储是 上半年最后一个交易日，美股三大指数集体收涨。上半年累计涨幅不俗。科技主线、AI交易等推动美股上涨，费城半导体指数上半年涨幅超100%。 美股上半年收官 美东时间6月30日（周二），美股三大指数集体收涨，道琼斯工业指数收于新高。 截至收盘，道琼斯指数上涨0.26%，报52319.20点；标普500指数上涨0.79%，报7499.36点；纳斯达克综合指数上涨1.52%，报26213.72点。 美股2026年上半年收官，道指累涨8.85%，标普500指数涨9.55%，纳指涨12.79%。 美国资产管理机构Orion首席投资官蒂姆·霍兰德表示，2026年上半年给他的启示是，企业盈利几乎比任何因素都重要，唯一的例外可能是利率。 蒂姆·霍兰德预计，只要美伊冲突不再升级，今年余下时间牛市行情将继续扩散，投资者将更多转向估值较低的板块。市场将持续关注AI资本支出扩张和AI交易，而这种关注是合理的。 利率水平可能会维持在略高位置，这对高估值成长股构成压力，但对周期性等经济敏感型股票则是利好。热门科技股普涨 热门科技股普涨，美股“七巨头”中，苹果、英伟达、特斯拉涨超2%。 苹果公司推出Apple Creator Studio更新版本，向现有订阅用户免费提供；新订阅用户价格为每月12.99美元或每年129美元。半导体板块大涨 费城半导体指数当日收涨3.92%，上半年累计涨幅达101.14%。 消息面上，6月29日，韩国正式推出国家级“三大超级项目”产业规划，举全国之力布局全新半导体产业集群。三星宣布总额高达2655万亿韩元投资计划；SK集团宣布将投资1100万亿韩元扩大半导体供应，继续为产业链带来积极的扩产信号。 上半年黄金跌超7% 原油涨超20% 贵金属价格上半年多数冲高后回落，现货黄金累跌逾7%，较年内所创历史高位回落超1500美元/盎司。 中东局势反复，国际原油价格大幅震荡。NYMEX WTI原油期货上半年累计涨超20%。 SpaceX或进军运营商领域 据媒体报道，马斯克创立的美国超级科技巨头SpaceX和美国通信基础设施公司特许通信公司的高管们之间已经举行高级别讨论，拟组建一项合作关系，重点是在美国推出面向消费者的移动通信服务。 法国巴黎银行认为，特许通信与SpaceX的合作，至少按照目前的设想，远远不足以成为美国三大主要无线运营商的可行替代方案。编辑：杜妍校对：王玥 制作：鹿米 审核：许闻
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我国首部针对快递过度包装的强制国标7月1日起实施 IT之家 6 月 29 日消息，据央视新闻今日报道，7 月 1 日起，我国首部针对快递过度包装的强制性国标 ——《限制快递过度包装要求》将正式实施。新国标将快递包装箱适配、快递包装层数和封箱胶带使用量作为关键性指标，明确了限制快递过度包装的底线要求。报道提到，小件首饰、易碎水杯、生鲜土特产…… 这类特殊物品曾是快递过度包装的“重灾区”。以往，行业普遍采用“大箱套小件、多层气泡膜、胶带多圈缠绕”的打包方式。即将实施的新规明确：非易损易碎类物品快递包装层数不应超过 2 层，易损易碎类物品快递包装层数不应超过 4 层。 除了即将实施的新国标，去年 6 月 1 日，新修改的《快递暂行条例》实施，增加了“快递包装”专章，要求推进快递包装绿色化、减量化、可循环。IT之家获悉，《条例》修改实施一年以来： 全行业包装标准化率达 86% 同城快递使用循环包装数量占比超 10% 企业使用绿色认证的包装数量占比超 5% 回收复用纸箱达 16.16 亿（次），减碳 20.94 万吨 新能源和清洁能源车总量超 7.5 万辆 全行业光伏发电量达 3.55 亿千瓦时，减碳 19.3 万吨 国家邮政局还将引导寄递企业优先采购带认证标识、可溯源的快递包装绿色产品，通过市场采信机制推动产业绿色升级。联合有关部门，推动在电商平台、寄递企业 App 小程序设置“绿色包装”选项，采取积分、寄件优惠等激励措施，引导消费者选择使用绿色包装。
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大湾区首个200亿具身智能“独角兽”诞生：自变量凭什么集齐超豪华资本阵容？ 出品 | 网易科技《态℃》栏目 作者 | 平章 短短两个多月完成4轮融资并全部交割，估值一举突破200亿元——自变量机器人由此成为大湾区首个、也是目前大湾区唯一一个估值突破200亿元的具身智能企业，更凭借史无前例的“超豪华全明星”资本阵容，宣告了中国硬科技投资进入“全栈能力”决胜的新阶段。 据最新消息，自变量继4月下旬发布会宣布完成小米战投领投的B轮融资后，又连续完成B+、B++和C轮融资，2个多月时间连续完成4轮重磅融资并全部完成交割。此次爆出的自变量融资的投资方阵容豪华程度令人咋舌，汇集了各个领域中最顶级的资本阵容，目前已经确定的投资方包括中国移动、国家人工智能产业投资基金、红杉中国、IDG资本、源码资本、达晨财智、中金资本等30多家顶级机构、互联网巨头资本、产业资本、国家和地方基金，而小米战投已经连续参与三轮融资。 这种“全领域巨头集体重注”的豪华程度、融资速度、交割效率，即使在“融资已经不是新闻”的具身行业，都实属罕见。 资本“集邮”背后：全领域的罕见共识 在一级市场趋于理性的当下，自变量却呈现出“资方排队入股”的奇观。这份名单覆盖了互联网巨头、顶级VC、产业资本、国家队及地方国资，几乎囊括了中国科技投资版图的所有关键力量。 首先是互联网巨头的“全满贯”认可。自变量是国内唯一一家获得四大互联网厂商分别领投并多次加注的企业：美团（A轮）、阿里（A+轮）、字节跳动（A++轮）、小米（B轮）。巨头们以真金白银下注，意味着对其“具身大脑”技术路线的极高置信度——只有掌握通用模型，才能在未来AI生态中占据入口。 其次是产业资本的深度绑定。58集团、弘信电子、沈阳汽车（沈阳汽车产业投资基金）、奇瑞汽车（国海瑞丞）、荣耀（深圳市人工智能终端基金）等产业方的入局，不仅仅是财务投资，更带来了即刻落地的场景。目前，自变量已在58到家家政服务、德系豪华品牌零部件产线等场景中验证了商业价值。 最引人注目的是“国字头”力量的入场。国家人工智能产业投资基金、中国移动、国投创新等国家级基金的密集加注，释放了极强的政策信号。对于被列入“十五五”规划未来产业核心赛道的具身智能行业来说，国资的背书不仅提供了资金支持，更为自变量打通了地方产业资源与供应链壁垒。 本次四轮融资中， VC投资方同样群星闪耀：红杉中国、IDG资本、达晨财智、中金资本、源码资本、毅达资本等，可见自变量技术水平获得了VC投资方的高度认可。 技术“肌肉”：定义具身智能的“最强大脑” 资本之所以如此疯狂，根本原因在于自变量解决了行业“卡脖子”的问题——通用具身大模型。 当行业还在争论“预训练”与“后训练”的权重时，自变量在今年4月抛出了全球首个基于“世界统一模型（WUM）”架构的具身大模型WALL-B。与传统拼接式模型不同，WALL-B将视觉、语言、动作、物理预测等能力融合在同一个网络中从零联合训练，彻底消除了模块间的数据损耗。这种原生多模态能力，让机器人不仅能看懂指令，更能理解物理规律并在互动中自我进化。 在此后的三个月里，自变量更是开启了“技术轰炸”模式： 开源模型WALL-OSS-0.5：仅凭预训练，就在17个真机任务中展现出超越后训练模型的能力，4个任务自主完成率超80%，直接碾压Pi0.5等主流模型。 全球首个事件级世界模型WALL-WM：打破了按时间均匀采样的行业惯性，通过“事件”对齐多模态数据，大幅提升了模型对物理世界的预测能力。 而在算法层面的突破之外，自变量还在数据和本体上的“亲力亲为”，成为其构建护城河的关键因素。 针对行业数据匮乏的痛点，自变量自建数采工厂，研发了完整的数据管线，并推出了基于XR Zero GO设备的数采方案，将训练模型所需的数据成本降低了惊人的95%。这种从第一性原理出发的基建投入，让其在数据质量上具备了天然优势。 在本体端，自变量自研了搭载不同模型的“量子一号”和“量子二号”机器人，成为模型的载体，进入数采工厂和各种落地场景。 从家庭服务的随机环境到工业产线的精密操作，自变量正在证明：通用具身智能不仅需要聪明的“大脑”，更需要模型、数据、本体的三位一体。而这，也正是投资人最看重、也最值得行业伙伴学习的地方所在。 下半场，来了 200亿估值只是自变量发展的阶段性节点，远非终点。 国家级战略基金、全球产业巨头、一线VC持续倾斜资源，自变量的目标不止自身高速发展，更要带动整个具身智能产业链从技术探索走向大规模商用，这也契合其成立的初衷：成为主动驱动行业变革的核心变量。 四轮融资集齐了超豪华明星资本阵容，自变量被资本疯抢的背后，彰显了具身智能的行业变革：硬件内卷时代落幕，以具身大脑为核心的产业下半场，正式开启。
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事关黄金 央行、海关总署联合发文 央视财经记者获悉，中国人民银行6月26日发布消息，为进一步规范黄金及黄金制品进出口行为，促进贸易便利化，优化营商环境，中国人民银行会同海关总署对此前的管理办法进行修订，形成了《黄金及黄金制品进出口管理办法（征求意见稿）》，现面向社会公开征求意见。 具体来看，在简政放权方面，本次修订删除“个人携带黄金及其制品进出境的管理规定，由中国人民银行会同海关总署制定”的条款。同时，为做好政策衔接，进一步优化个人携带黄金及黄金制品管理相关规定。在便民利企方面，将实践中行之有效的措施制度加以明确，促进贸易便利化，激发市场活力。如延长《准许证》“一批一证”有效期至3个月、优化《准许证》“非一批一证”使用方式。在加强监管方面，要加强事前监管。在资格审查、提交材料时增加“近2年内无违反海关、外汇管理、税务、反洗钱及反恐怖融资、环保等相关管理规定的行为”及“每年首次申请时或前款其他材料发生变更的，比照初次申请办理”等要求；此外明确由海关实施监管范畴，新增三项免予办理《准许证》由海关监管的情形；加强对外贸经营企业代理的监管，增加海关对外贸企业信用等级认定的要求。压实代理责任，防止虚假交易；完善事后处罚制度，提升依法行政管理水平。删除“暂停受理其进出口申请”、增加“撤销被许可人的黄金及黄金制品进出口行政许可”等表述。原标题：《事关黄金！央行、海关总署联合发文》
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特朗普发文 威胁对欧洲国家征收100%报复性关税 美国总统特朗普6月26日在社交媒体发文，威胁向对美国企业征收数字服务税的欧洲国家收取100%报复性关税。 特朗普威胁对欧洲国家征收100%报复性关税（资料图）特朗普称，如果相关数字服务税落地，报复性关税将立即实施，但他并未提及此举的法律依据。特朗普说，很多欧洲国家在讨论将对美国企业征收数字服务税，一些国家可能很快实际征税。他表示，任何征收这种数字服务税的国家将立即遭到美国对其所有输美产品征收100%关税的回应。这一关税将取代美国与相关国家之间的贸易协议，无论这些贸易协议是否已经签署或实施。近年来，多个欧洲国家积极推动针对谷歌、亚马逊、苹果等科技企业在本国的经营活动征收数字服务税，遭到美国强烈反对。特朗普今年早些时候多次威胁对法国和英国进行关税报复。法国总统马克龙此前说，法国不会屈从美方威胁而取消针对美国科技巨头的数字税。（新华社）延伸阅读欧洲汽车再挨大棒，但还对特朗普心存幻想？在美国总统特朗普于5月1日决定将对进口自欧盟的汽车和卡车关税提高至25%后，本已受到重创的欧洲汽车行业又承受了全新的一击。但即便已经火烧眉毛，部分欧盟人士仍幻想特朗普的威胁不会实际落地。在特朗普宣布新一轮关税打击后，资本市场已率先作出反应，5月4日开盘，德国汽车制造商股价集体出现下跌，泛欧汽车及零部件指数 (.SXAP)下跌逾2%，保时捷、宝马、梅赛德斯-奔驰和大众汽车的股价均下跌2%至3%。根据2025年8月特朗普与欧盟委员会主席冯德莱恩达成的框架协议，大多数欧盟输美商品的关税上限为15%；欧盟则承诺取消对美国工业品的关税、扩大农产品准入、采购价值7500亿美元的美国能源，并在2028年前对美新增6000亿美元投资。 特朗普（右）与冯德莱恩握手交谈不过，因此前特朗普提出收购格陵兰岛的计划，欧洲议会今年年初曾两次暂停立法批准该协议。至今年5月，特朗普以欧盟未能遵守协议为由，将对欧盟商品的关税税率提高了10个百分点。德国并非最大受害者据路透社报道，在欧盟中，最大工业国德国首当其冲受到美国关税影响。美国是德国商品的最大买家。去年，德国出口美国商品价值达1462亿欧元，同比下降9.4%；其中汽车和零部件价值最高，为285亿欧元，同比下降17.8%。研究公司伯恩斯坦估计，10个百分点的关税提升将使德国车企今年的营业利润损失约26亿欧元，而此前德国依赖出口的汽车行业已经因中国需求疲软、全球增长放缓以及投资和劳动力成本上升而承压，仅大众汽车集团去年就因美国关税损失了40亿欧元。Schmidt Automotive的欧洲汽车市场分析师马蒂亚斯·施密特（Matthias Schmidt）表示，关税上涨将进一步削弱德国豪华品牌在全球市场的竞争力，并预计2026年将是又一个“盈利预警之年”。他同时表示，奥迪和保时捷是风险敞口最大的公司，因为它们在美国没有生产设施。 图为大众与保时捷logo据德国《世界报》报道，基尔世界经济研究所（IfW）贸易专家朱利安·欣茨(Julian Hinz) 认为，短期内德国车企的产量损失估计接近150亿欧元，长期来看将增至约300亿欧元，这意味着实际增加值损失约0.3%，让德国本已缓慢的增长步伐受到重创。不过，德国还不是受关税整体经济影响最大的国家。统计数据显示，斯洛伐克的汽车生产在经济实际增加值中的比重远高于德国，短期内实际增加值将下降0.85%；德国排在第二，而匈牙利和瑞典紧随其后。关税威胁也让德国总理默茨如坐针毡，据路透社报道，默茨表示希望欧方能尽快达成协议。德国汽车工业协会（VDA）主席穆希雅（Hildegard Müller）也强调，欧盟与美国达成的贸易协议必须得到遵守。”布鲁塞尔必须落实这些协议。欧洲议会中最大党团——中右翼欧洲人民党的主席曼弗雷德·韦伯（Manfred Weber）也表示，欧洲议会应尽快结束谈判，在5月最终批准协议。不过欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格却强调，特朗普的行为不可接受，并称欧方将寻求各项保障措施。他还将于6日与议会同僚举行会议，讨论后续步骤。“欧洲议会继续遵守该协议，但当欧盟履行义务时，美方正不断违背承诺。”朗格说。欧盟还有小心思？对于来自特朗普的又一轮威胁，不少欧盟行业人士仍保有侥幸心理。ING Research的高级经济学家里克·卢曼（Rico Luman）表示，特朗普经常将关税威胁当作谈判策略，但并不总是付诸实施，而欧盟的立法进程通常耗时较长，特朗普通过施加威胁，可能会促使欧洲议会和欧盟理事会加速通过协议。意大利汽车零部件制造商协会（ANFIA）负责人罗伯托·瓦瓦索里(Roberto Vavassori)表示，在经历了去年第一轮美国关税之后，该行业的关税承受能力有所提升。在他看来，此次关税上调，可能是由于美国最高法院在今年2月裁定其部分关税无效，导致特朗普政府面临大量退税请求，需要减少损失。布鲁盖尔研究所高级研究员伊格纳西奥·加西亚·贝塞罗（Ignacio García Bercero）曾牵头欧盟贸易谈判，他也认为，特朗普此次关税威胁一定程度上是为了施压欧盟各方达成协议，而欧盟应该既不屈服于压力，也不走向升级。德国财政部长首席顾问延斯·苏德库姆(Jens Südekum)则建议，欧盟应该静观其变，因为“众所周知”特朗普喜欢迅速暂停或撤回关税威胁。此外，根据美国最高法院的现行判例，新关税是否具有法律依据也尚不明确。他认为特朗普这一回的表现“很冲动”，并未说明欧盟为何未遵守与美国现有的协议。德国经济研究所（DIW）所长马塞尔·弗拉茨舍尔(Marcel Fratzscher)则强调，特朗普正将德国和欧洲的稳定让步视作软弱：“现在欧盟和德国政府一次次屈服于特朗普，任由他为所欲为。他们现在必须展现骨气，勇敢地反抗特朗普。这是防止关税持续升级的唯一办法。"弗拉茨舍警告说，欧盟绝不能再被特朗普勒索，否则欧洲经济，尤其是德国出口企业的成本将持续上升。
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美光控诉苹果：极致压价埋下芯片涨价隐患 来源：环球网【环球网科技综合报道】6月27日消息，据外媒Wccfetch报道，近期全球内存芯片涨价潮持续发酵，苹果多次以零部件成本暴涨为由上调全系硬件售价。而存储巨头美光公开反向追责，直指苹果常年极致压价的行为，是引发本轮内存产能危机、芯片涨价的核心诱因。 据美光高管公开表态，在前几年内存行业下行周期中，苹果借机极致压价，以行业谷底价格大规模采购芯片，直接导致美光等上游厂商利润大幅亏损、经营承压。受此影响，2023年全球存储行业大规模暂停产能扩建、终止新项目投资，长期产能投入不足，最终造成如今芯片供需失衡、价格暴涨的局面。事实上，苹果长期维持“压供应链、抬售价”的盈利模式。数据显示，过去十年苹果高端iPhone售价涨幅达60%，远超通胀增速。通过逼迫供应链降价、自身产品持续涨价，苹果始终保持超高盈利水平，机构预测其2027年毛利率仍将高达45%。一边是苹果稳赚的高利润，一边是上游厂商阶段性亏损与产能停滞。随着AI热潮拉动芯片需求暴增，前期产能短板彻底暴露，内存、存储芯片价格持续飙升，最终成本压力反向转嫁消费者。（旺旺）
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段永平坐不住了，晒图直夸 “蛮可爱的”！新品发售遇冷，罕见“破发”，泡泡玛特股价巨震 6月25日晚，泡泡玛特头部IP LABUBU推出的新品“复古理发店”系列正式线上发售。该系列一共包含7款角色，其中6款为普通款，1款为隐藏款，整盒954元。 虽然在线上的官方渠道显示“秒空”，但多个常规款遇冷。（此前报道：）橙柿财经搜索发现，在潮流网购平台，该新品系列多款常规款成交价低于发售价，出现了罕见的“破发”现象。这与此前LABUBU系列发售后全线抢购、市场加价的行情迥异。 与此前LABUBU系列“一娃难求”的行情不同，昨晚橙柿财经在天猫泡泡玛特旗舰店购买该系列盲盒时，购物体验十分“丝滑”。点击购买、确定付款，整个操作过程不到3秒钟。潮玩爱好者小胡昨晚也购买了该系列盲盒，和我们的购买感受几乎一样，“和一年前抢LABUBU 3.0系列不一样，那时候哪怕掐着秒表进入页面也颗粒无收，最后不管什么款式都得加价买，隐藏款价格更是高得离谱。这次顺畅不少，有些已经开盒的款式低于原价就能立刻买到。”二级市场的价格变化更为直接。发售当晚，得物平台上"雨过天晴""浅蓝序曲"两款常规款在半小时内成交价即跌至100元，较159元发售价下跌59元，降幅超30%。 昨天中午，记者实地走访杭州银泰in77泡泡玛特门店。店员介绍，该系列为线上独家发售，线下并未铺货。目前，官方渠道该新系列新品已显示售罄，但在二手潮流网购平台，并未出现抢光的现象。 截至发稿，千岛APP数据显示，多款破发款式价格小幅回升至110元上下，但依然低于原价。其中，“雨过天晴”"浅蓝序曲"等多款常规款持续低价流通，货源充足。全系列仅"丝绒午后"“慵懒西岸”“维持小幅溢价，其余常规款式均低于或接近原价。 目前，隐藏款”迷雾白噪音”成交均价显示是975.31元。作为泡泡玛特的头部IP，LABUBU过往热门系列价格翻番属市场常态，隐藏款与联名款的溢价空间更是屡屡突破预期。据得物App价格趋势图数据，于去年4月发布的“前方高能”系列，隐藏款发售价99元，开售后价格一路冲高，峰值成交价达2700元。另一款于去年上市的LABUBU“心底密码”系列，隐藏款单品成交价格接近千元，火爆行情甚至催生了专业代抢产业链。本次隐藏款"迷雾白噪音"5倍的溢价幅度，与前代产品存在明显差距。LABUBU热度回落早有先兆。去年几乎同期发售的"怪味便利店"系列，隐藏款上市初期被炒至4600元以上，但品牌随后大批量投放400万—500万只（数量预估）货品，价格迅速回落。本次复古理发店系列的遇冷，延续了去年这一趋势。同时，此次的发型设计玩法已经在Crybaby、Skullpanda等IP之前的毛绒产品中有所采用，玩法同质化，叠加社交平台上"颜值掉线""像隔壁老太太"等吐槽，新品口碑分化进一步影响了二手行情。 一款新品的降温并非孤例，对此，泡泡玛特公司管理层已有预判。比如，面对2025年高基数的压力，公司董事会主席兼行政总裁王宁把今年比作“进到维修站”的一年，在2025年度业绩会上提出不低于20%的增长目标。首席运营官司德则在一季度业绩会上坦言，去年的增长不乏市场红利和运气因素，今年更多要靠团队的努力。2026年上半年即将结束，泡泡玛特近期的销售情况也引起了投资者关注。根据魔镜数据，泡泡玛特在淘天和抖音平台的线上销售5月份同比下滑5%，2024年以来首次出现月度下滑。德银认为，泡泡玛特在中国市场的销售自今年Q2起将面临压力，同时由于去年的高基数和IP热度回落，这一压力在下半年或会更加明显。高盛的研报则表示，根据第三方数据，泡泡玛特在天猫和抖音旗舰店的销售5月份同比增长29%，增速上低于4月。同时，5月份抖音旗舰店的毛绒产品销售情况也弱于4月。面对新款产品破发的情况，之前举牌泡泡玛特的知名投资人段永平似乎坐不住了。6月26日，抢在港股开盘之前，段永平在社交平台晒泡泡玛特新品“复古理发店”系列，并附文表示，“确实蛮可爱的。” 昨天，泡泡玛特的股价走势反映了市场分歧。早盘，泡泡玛特低开逾3%，最低触及150.4港元/股。随后股价震荡翻红，午后一度涨超3%触及161.7港元，最终收报158.5港元，逆市收涨1.60%。值得注意的是，段永平在泡泡玛特的持仓于6月17日发生变化。根据港交所披露的权益变动信息，段永平及其控制的H&H International Investment持有的好仓比例从6.04%提升至6.88%，同时淡仓比例从1.28%提升至2.02%。为拓展业务边界，泡泡玛特正加速多元化布局。除了手办和毛绒等潮玩品类，乐园、甜品、饰品等业务也在不断拓展。目前，公司旗下珠宝品牌独立门店popop门店已达8家，而甜品品牌Pop Bakery全国首店也于近期在秦皇岛阿那亚正式落地。但从LABUBU新品阶段性遇冷来看，潮玩市场的供需关系正在发生变化。当货源供给持续增加、IP热度逐步平稳，盲盒市场的溢价空间正在收窄，泡泡玛特也面临着从爆款驱动到存量竞争的转型考验。橙柿互动·都市快报 记者 万禺编辑 高欣奕审核 潘俐 陈欣文校对 金秋BREAK AWAY
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东航拟购买25架空客A330NEO系列飞机 目录价格93.5亿美元 中国东航拟93.5亿美元购买25架飞机。6月26日，中国东方航空股份有限公司（中国东航，600115）发布公告称，公司于2026年6月26日与空中客车公司(以下简称“空客公司”)在中国上海签订《25架A330NEO系列飞机购买协议》，向空客公司购买25架A330NEO系列飞机，上述飞机计划于2029年至2033年分批交付。公告显示，中国东航本次购买飞机的目录价格合计约为93.50亿美元，约为637.35亿元人民币。中国东航表示，经过多轮商业谈判，公司和空客公司协商达成的飞机交易实际价格低于基本目录价，取得了较为优惠的折扣。中国东航拟通过自有资金、商业银行贷款、发行债券及其他融资工具所得资金为本次交易提供资金。本次交易代价属于分期支付，预计不会对公司的现金流状况和业务运营产生重大影响。关于分批交付的具体计划，公告指出，2029年计划交付4架，2030年计划交付5架，2031年计划交付6架，2032年计划交付7架，2033年计划交付3架。公司未来可能根据市场情况和公司运力规划调整上述具体引进计划和机型。公司预估在本次引进飞机的交付期间（2029-2033年）将有至少10架A330CEO系列飞机因机龄因素退出，因此本次购买的飞机将起到对存量机型的置换更新作用。此外，中国东航表示，基于对我国民航业未来发展的信心，该公司需提前对机队运力进行规划和储备，本次引进的A330NEO系列飞机是A330CEO系列的升级机型，将有助于公司优化机队结构和航线网络、提升运行和服务质量、降低单位运营成本，将有力支撑公司“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”的战略，助力公司和中国民航实现“双碳”目标。据悉，上述交易尚需获得国家有关部门的批准后方可生效。4月30日，中国东航发布2026年一季报，一季度公司主营收入370.6亿元，同比上升10.94%；归母净利润16.33亿元，同比由亏转盈。截至6月26日收盘，中国东航跌2.41%，报4.05元/股。
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悬在科技头上的达摩克利斯之剑 6月18日美联储议息会议释放鹰派信号，叠加日本、欧洲相继加息，全球货币政策正悄然转向，这也就意味着科技泡沫的破裂已经渐行渐近。沃什首秀，美联储转身鹰派北京时间6月18日凌晨，新任美联储主席凯文·沃什首秀，FOMC委员以12:0全票通过维持政策利率在3.50%-3.75%不变，这是美联储连续第四次按兵不动。如果只看利率决议本身，市场早已充分定价，连续四次按兵不动，本身就是一种信号。2026年底的联邦基金利率预测中值从3月的3.4%大幅上调至3.8%，意味着官员们整体认为年内不仅不会降息，甚至存在加息可能。更值得注意的是，美联储彻底删除了所有降息暗示和政策前瞻指引，转而强调将致力于实现价格稳定。这就给市场传递了一个清晰的信号：降息周期已经结束，加息的大门或将重新打开。会议结果公布后，美元指数直线拉升，10年期美债收益率快速走高，美股直线跳水，黄金短线下挫，期货市场对9月加息的隐含概率大幅上升。市场开始意识到此前押注年内降息的预期已彻底落空，美联储抗通胀立场远超市场预判，高利率维持周期将显著拉长。日本时隔31年，利率首次破1%6月16日，日本央行以7票赞成、1票反对的投票结果通过加息方案，在鸽了数月之后，正式宣布将基准利率从0.75%上调25个基点至1.0%。这是1995年之后，日本利率时隔31年再次站上1%关口。对于一个维持零利率近三十年的经济体来说，这一步的背后更多是对自身经济韧性的信心。早在2024年之前，在各种媒体上经常可以看到日本经济复苏的场面：工资上涨、消费复苏、企业盈利改善，用工潮下70岁大爷收到3份offer...历时三十年，日本经济终于走出了通缩。然后，2026年中东地缘冲突爆发，原油价格一路高企，而美元兑日元一度逼近160关口，弱日元放大了进口能源和原材料的成本压力，企业间价格传导加速，物价存在大幅超预期上涨的风险。日本经济强势复苏，正在经历近三十年最好的时期，在这个时候面对输入性通胀，借机退出超宽松货币政策几乎是必然，期货市场对10月再次加息的隐含概率约为54%。部分日本本土经济学家判断，央行很可能在10月或12月再加一次，整体维持每年两次的节奏。日本的加息之路，才刚刚开始。通胀爆表，欧洲被动加息 6月11日，欧洲央行宣布加息25个基点，将关键利率上调至2.25%。这是近三年来的首次加息，如果说日本加息有对经济复苏韧性的自信，欧洲央行的这次加息，完全是被通胀逼出来的。欧元区5月CPI同比上涨3.2%，创下自2023年9月以来的最高水平，远高于欧洲央行2%的通胀目标。其中能源价格同比大涨10.9%，核心服务通胀同比增速由3%增至3.5%。欧洲的通胀的核心推手和日本一样，都是能源。霍尔木兹海峡危机持续发酵，全球油气价格一路走高。而欧洲恰恰是能源对外依存度最高的发达经济体，它不像美国有页岩油，也不像日本有庞大的海外资产和贸易顺差。能源价格一涨，欧洲的制造业成本、居民生活成本就跟着涨，通胀压力沿着产业链逐级传导。在这样的背景下，欧洲央行不得不出手。尽管经济增长已经放缓，但通胀的优先级显然更高。欧洲央行行长拉加德的表态也十分鹰派：若油气高位持续，下半年存在二次加息可能。这意味着，欧洲央行的加息周期可能才刚刚开始。利率传导，科技整体承压那么问题来了：利率是如何影响科技股的，真的有那么严重吗？要回答这个问题，我们得先搞清楚加息是如何影响科技股估值的。通常来说，加息会从三个路径对科技板块形成致命打击：先杀估值。利率上升直接推高无风险收益率，进而抬升DCF模型的折现率。科技股的价值主要来自远期现金流，折现率每上升1个百分点，远期现金流的现值就会大幅缩水，这是最直接的杀估值。再杀流动性。加息收紧全球流动性，尤其是日元、美元的廉价资金。过去两年美股上涨的核心驱动力之一，就是大量机构依靠低成本日元、美元杠杆资金加仓科技成长股。如今美、日同步加息，跨境套息资金被迫平仓离场，高估值成长股失去廉价资金支撑。最后杀情绪。当加息预期升温，市场风险偏好下降，资金会从高风险的成长股转向低风险的价值股和债券。这种风格切换会触发科技股的集体抛售，形成负反馈。有那么严重吗？还真有，6月5日的黑色星期五就是一次预演，强劲非农数据引爆加息预期，纳指单日暴跌4.18%，费城半导体指数单日暴跌10.3%，部分热门AI概念股出现两位数跌幅。 达摩克利斯之剑：泡沫会破裂吗？这一波科技泡沫积累了大量的纸面财富，美国的芯片企业、韩国的存储企业都在批量的生产千万甚至亿万富翁，而当市场上的纸面财富远远超过实际货币供应量时，泡沫就变得十分脆弱，无论是债务危机、加息或者其他导致风险偏好降低的事件发生，投资者就会开始抛售资产变现，泡沫就会瞬间破裂。有不少声音认为，本轮AI是彻底重塑全社会生产效率的产业革命，对各行各业产能、成本、研发的实质性改造会持续兑现实实在在的利润增长，依靠企业盈利的持续抬升，完全有能力消化当下科技板块堆积的估值泡沫。在这里，我要提醒大家的是，利率是所有资产定价的锚，当这个锚开始向上移动，没有任何资产可以独善其身，科技股的成长故事再性感，也逃不过地心引力。全球加息潮已经开启，这不是大概率，而是已经发生。达摩克利斯之剑已经悬顶，但它什么时候落下，没有人知道。可能是下个月，可能是明年，也可能永远不会落下，除非AI真的能创造足够多的价值，把泡沫填实。在此我做出预判：一旦美联储加息从市场预期落地为既定事实，悬在科技股头顶的利刃终将落下，本轮AI 催生的估值泡沫会被直接刺穿。 ★ 声明：以上仅代表作者个人立场，仅供参考学习与交流之用。
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苹果商店下架多款俄罗斯应用程序 克宫要求作出解释 来源：环球网【环球网报道 记者 闫珮云】据路透社报道，在俄罗斯互联网公司VK旗下多款应用程序被美国苹果公司的应用商店（App Store）下架后，克里姆林宫25日要求苹果公司作出解释。 苹果商店下架多款俄罗斯应用程序（资料图）报道称，VK公司在一份声明中表示，该公司从未受到美国制裁，但其应用程序却“在没有收到任何警告或解释的情况下”被下架。声明称，苹果公司的行为限制了俄罗斯用户访问每天有数千万人使用的热门服务，包括社交网络、即时通讯应用、视频平台、电子邮件和教育产品。“我们认为苹果公司这些针对俄罗斯用户的行为完全不合理且不可接受。”克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，俄罗斯有关机构将直接与苹果公司交涉此事，并要求其作出解释。佩斯科夫还称，如果没有得到合理解释，俄方将需要据此决定是否继续与该公司合作。佩斯科夫表示，对苹果公司这一决定感到失望的俄罗斯人可以转而使用安卓设备，安卓设备仍然提供VK的应用程序。截至发稿前，暂未看到苹果公司对此作出回应。
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黄仁勋最新发声 2026.06.25 本文字数：1032，阅读时长大约2分钟作者 |第一财经 郑栩彤在当地时间6月24日的英伟达（NVDA.O）2026年度股东大会上，股东批准了该公司全部10名董事会成员提名。英伟达CEO黄仁勋在股东大会上还进行了发言，强调“有用的AI时代”已经到来，并释放了对AI基础设施建设将继续的信心。黄仁勋表示，以往，全球约3000万名软件开发者每年获得大约3万亿美元薪酬，这些开发者的工作支撑着全球价值100万亿美元的经济活动，而现在，这些人创造的价值已经增加。AI投资回报率问题已经有了答案，每个行业都竞相采用Agentic（代理式）AI。“AI基础设施不再是实验性的，而是进入了生产阶段。”黄仁勋称，可以将AI产业想象成一个包含能源、芯片和系统、基础设施、模型、应用的五层蛋糕。以往传统数据中心提供存储等服务，现在的AI工厂则用于制造token（词元）。每个token都是一个利润单位，“有用的AI”是可盈利的，这就是算力需求旺盛的原因。他强调，英伟达系统也许不是采购价格最低的，但英伟达能生成成本最低的token、最高的token吞吐量并最终带来最高的收入。在回答关于推理负载超过训练负载后如何维持优势的问题时，黄仁勋也强调，随着推理让AI商业变现成为可能，收入潜力将取决于AI基础设施的每瓦性能表现，而Blackwell能以低成本实现高token吞吐量的能力，英伟达已凭借Blackwell确立了在推理领域的领先地位。就AI基础设施建设的可持续性，黄仁勋则表示，算力越多，token越多，收入也就越多。这轮建设将以数十年为单位来衡量，涉及电网、互联网等关键基础设施建设。相信这将成为人类历史上规模最大的基础设施建设。黄仁勋还透露了英伟达重要产品的进展，称此前Hopper是为预训练打造的，Blackwell让推理拥有机架规模，Vera Rubin则是为智能体打造的。Vera Rubin已全面投产。每个主要的模型开发商、公有云、AI云和超大规模云厂商都准备基于Vera Rubin进行建设。Vera CPU则预计成为公司历史上最重要的产品之一，这个产品已经开始有订单。对于未来AI的发展，黄仁勋强调，物理AI是英伟达的下一个增长机会。物理AI就是现实世界中的智能体AI，机器人、汽车和工厂将能在动态环境中感知、推理、规划、运行。驱动物理AI也需要新一轮基础设施投资。就股东回报计划，黄仁勋回应称，英伟达近期宣布大幅提高股息并扩大股票回购计划。在最近一次财报电话会上宣布授权800亿美元股票回购。英伟达还计划在今年、明年以及未来，将50%或更多的自由现金流返还给股东。当地时间6月24日，英伟达跌0.56%，盘后涨0.82%。微信编辑| 七三：bianjibu@yicai.com：business@yicai.com
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全球最大产能的高丰度硼-10同位素装置在山东投产 IT之家 6 月 25 日消息，据科技日报报道，高丰度硼-10 同位素技术暨产业化成果发布会于 6 月 23 日在山东省东营市举办，全球最大产能的高丰度硼-10 同位素装置宣告投产。相关成果打破了海外企业对全球高丰度硼-10 同位素核心技术和高端市场的垄断，补齐了我国核电、高端医疗等领域所需关键材料的短板。中国石油和化学工业联合会副会长李彬表示：“本次全球最大产能高丰度硼-10 同位素分离装置投产，实现了该战略材料的国产化自主可控，也使得我国成为为数不多掌握高丰度硼-10 同位素规模化制备技术的国家。”上海化工研究院有限公司（简称“上化院”）总经理商照聪说：“仅用一年半时间，项目就完成了百吨级装置从设计、建设到达产的全流程，实现一次性开车成功。目前装置已稳定产出 25 吨合格产品，硼-10 最高丰度达到 99.7%，且仍有进一步提升空间。”IT之家注：上海化工研究院创建于 1956 年，是我国首批重点化学工业研究院；1999 年属地化转制；2004 年划归上海市国资委监管；2016 年 12 月实施公司制改制更名为上海化工研究院有限公司；2019 年 9 月与华谊集团联合重组，整合集团技术研究院，打造上海华谊集团中央研究院。
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"靠谱老王"卷入毒纸尿裤事件被指闭门不见人 本人回应 近日，有媒体报道称“靠谱老王” 背后公司深圳步锐生物科技（以下简称“步锐科技”）“门紧闭、灯亮着、不见人，只留一地Babycare”。6月24日，南都·湾财社记者走访步锐科技位于深圳市福田区的注册地后发现，公司正常办公，记者所在的约半小时内，时有员工出入。 深圳步锐生物科技大门紧闭 南都·湾财社/摄该公司一名员工也向记者证实，该处办公点目前是公司的后勤和行政办公的地点，公司目前正常办公，公司老板（即“靠谱老王”王东鉴）有其自身安排，并不在公司。对于社交媒体账号“靠谱老王”，该员工称相关账号系老板自己的个人账号。自费检测纸尿裤甲酰胺含量引争议“靠谱老王”账号被封本人最新回应近期，经济参考报报道称，一些婴幼儿在使用了部分品牌的纸尿裤后，反复出现红臀乃至皮肤破溃等现象，停用后症状明显缓解。该报道称，抽样检测结果显示，多个品牌产品检出毒性物质甲酰胺。但该报道随后引发争议，涉事企业也先后声明辟谣。随着“纸尿裤测出甲酰胺”舆论的发酵，社交平台博主“靠谱老王”受到外界的高度关注。公开资料显示，博主“靠谱老王”本名王东鉴，天眼查显示其为深圳市步锐生物科技有限公司的董事长、经理、法定代表人和实际控制人，其持有步锐科技股份比例达23.62%。该公司成立于2019年，注册资本约为1990.21万元，公司参保人数为8人，经营范围包括生物技术开发；第二类、第三类医疗器械的销售、技术服务等。 博主“靠谱老王”身份曝光 来源：天眼查天眼查显示，步锐科技的第二大股东为刘颖，持股比例为19.09%，天眼查及公开资料显示其曾任华大基因国内区域规划与发展中心副主任；第三大股东为珠海步锐科技合伙企业（有限合伙），持股比例为17.46%，该公司由关霓和王东鉴以99%和1%的比例持股，并由王东鉴担任执行事务合伙人；除此之外，深圳奇迹股权投资企业（有限合伙）、Ridley Investments One Holding Limited、深圳市福田区中洲铁城创业投资企业（有限合伙）等持股比例5%以上的股东还分别持股12.56%、7.99%和7.39%。在社交平台，“靠谱老王”的个人简介是“医生出身，深圳高新专精特新企业创始人”。他强调自己是“可靠的靠，质谱的谱”，“只看数据、不讲故事”。外界注意到，在相关报道发布之前，自5月起，“靠谱老王”就多次在社交平台发布视频，自费检测纸尿裤上的甲酰胺残留。值得注意的是，尽管经济参考报报道未提及负责前期检测的实验室主体名称，但因其视频内容部分与媒体报道相对应，再加上部分实验操作被科普博主指出不规范，因而被怀疑为“利用母婴焦虑炒‘纸尿裤有毒’，以推广自家SPI-TOFMS检测仪”。目前，“靠谱老王”的一相关账号再度被清空，并更换了头像。而在另一平台，“靠谱老王”则发布视频，回应外界对其制造母婴负面舆情拉动销售的质疑。王东鉴在视频中称，公司设备来自中国科学院大连化学物理研究所，拥有整个机器所有相关的专利。对于外界质疑的他主动找《经济参考报》记者，靠自家设备做检验造势卖仪器一事，王东鉴称，自己确实在网络账号上把检测和判断分析呈现给大家，但是《经济参考报》记者的检测数据跟公司的设备没有关系，是刻意将两件毫无关联的检测强行绑定，颠倒记者跟自己接触的先后顺序。他指出，第一，是记者主动寻找，并非自己主动上门游说；第二，报道核心检测数据和公司的设备没有任何关系。《经济参考报》中采用的检测结果是记者团队自行委托第三方检测机构完成，是采用两套平行的背对背检测方案，两组数据能够互相印证，是业内公认的高精度检测设备。“外界还质疑我借母婴负面舆情推销自家设备”，王东鉴对此解释称，“医疗设备有漫长严格的落地周期，我们现阶段的核心业务是与全国医疗机构开展科研合作，设备依靠临床的采购科研项目的建立，不存在制造母婴负面舆情拉动销售的商业逻辑。”报道指部分纸尿裤检测出甲酰胺涉事企业否认四部委联合成立调查组在“靠谱老王”因遭质疑而陷入自证的背后，“纸尿裤测出甲酰胺”的争议正在陷入“罗生门”。6月18日，经济参考报报道称，经济参考报记者委托专业检测机构对市场上部分品牌婴幼儿纸尿裤开展抽样检测，结果在“好奇”“碧芭宝贝”“Babycare”等多个品牌的婴幼儿纸尿裤中，检出毒性物质——甲酰胺。医学检测机构也在部分婴幼儿血液、尿液中检出该物质。记者穿戴一款婴儿纸尿裤一夜后，血液中甲酰胺浓度也飙升近一倍。值得注意的是，报道中称，目前山东省公共卫生临床中心质谱研究与临床应用中心，已针对日常使用纸尿裤的婴幼儿开展生物样本前置验证筛查，结果印证了甲酰胺风险，报道还引用了该中心特聘主任于兆衍的话。报道发布后，网上流出了落款分别为山东省公共卫生临床中心及其特聘专家于兆衍的两份声明文件，均否认开展过报道中提及的相关检测工作，也否认接受过《经济参考报》记者的采访。 王东鉴个人信息 步锐生物官网截图同时，“好奇”“碧芭宝贝”“Babycare”等品牌也先后发布声明，表示企业在售纸尿裤产品均严格遵循现行国家相关标准，并表示尽管现行国标未对甲酰胺设定限量要求，但企业送检产品未检出甲酰胺。除相关机构和企业发文试图澄清外，部分网络科普博主则称上述报道存在瑕疵，相关话题持续引发网络热议。对此，王文志6月19日发文回应称，目前可查证的相关记录显示，《经济参考报》记者此前已就报道涉及的相关内容与于兆衍有过充分沟通。于兆衍的声明文本，系于山东省公共卫生临床中心领导多次施压下被迫签署，此后由该机构内部人员刻意流出。王文志同时披露了与于兆衍沟通的录音。6月21日，“好奇”“碧芭宝贝”“Babycare”等品牌再次先后发布声明称，企业第一时间委托权威第三方检测机构，对全系列纸尿裤产品加急复检。已获取的第三方检测结果均显示：未检出甲酰胺，各项指标合格。6月22日，市场监管总局官网公告称，针对媒体反映的“婴幼儿纸尿裤甲酰胺问题”，市场监管总局、工业和信息化部、国家卫生健康委、国家疾控局高度重视，成立联合调查组，核查婴幼儿纸尿裤甲酰胺有关问题，并依法依规处理。有关情况将及时公布。*有什么想说的，欢迎给我们留言哦*南方都市报(nddaily)、深圳大件事(nandusz)报道采写：南都·湾财社记者 刘常源
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从580亿到万亿市值，智谱的半年狂奔 「核心提示」 Anthropic关上的门，让智谱打开万亿的窗，而这扇窗背后又是什么？ 作者 | 张经纬编辑 | 邢昀2026年6月12日，美国商务部以国家安全为由，要求Anthropic限制所有外国公民访问其最新模型Fable 5，Anthropic也同步暂停了两款旗舰模型的海外服务。第二天，智谱宣布GLM-5.2全量开放，支持真正可用的1M上下文。在这之后，智谱股价持续上涨，市值一度越过万亿港元门槛，超过小米成为中国第三大互联网&AI公司。这一幕是去年国产算力故事的重演：凭借GPU禁令，寒武纪、摩尔线程等公司股价大涨。智谱作为Anthropic的“平替”，伴随地缘政治局势的变化，成为程序开发者们“AI铲子”的标配。GLM如何达到了如今的生态位？AI公司真的会成为新一代的BAT吗？1、AI成为新一代的“BAT”了吗资本市场里，市值排名不仅反映公司当下的价值，更折射出市场对赛道未来的定价。截至2026年6月24日，互联网与AI企业中，腾讯仍以3.91万亿港元稳居榜首，阿里巴巴约1.91万亿港元，智谱9693亿港元，拼多多8545亿港元。随后是小米5933亿、网易5933亿港元、美团4183亿港元；百度、京东、快手紧随其后。除了腾讯阿里，这个排名与五年前大相径庭：2021年是中国传统互联网的市值巅峰期，腾讯市值一度摸高7万亿港元，阿里峰值约5.5万亿港元，美团最高约2万亿港元，京东约1.2万亿港元，百度约8000亿港元。彼时智谱刚成立两年，月之暗面尚未创立，DeepSeek还在幻方量化的实验室里，AI大模型在资本市场毫无存在感。一切开始于2023年，ChatGPT引爆全球后，国内大模型公司开始成群崛起。2024年，主流AI公司的估值达到百亿级，传统互联网公司也经历了大规模的市值下降。“ATM”（腾讯、阿里、小米）三家同时拥有大模型和传统互联网业务的公司取代“BAT”成为三巨头。但随之而来的是独立大模型公司发起的冲击。2026年1月，智谱与MiniMax登陆港股，首日市值分别为579亿港元和1067亿港元。2026年2月，智谱匿名模型“Pony Alpha”在海外社区登顶，不久后市值突破3000亿港元，首次超越京东。2026年3月，MiniMax市值升至3800亿港元，超越百度。2026年5月，智谱市值摸高8800亿港元，将美团、网易甩在身后。2026年6月8日，智谱纳入恒生科技指数，正式与腾讯、阿里、小米并列港股核心资产。从2024年到2026年，AI大模型公司仅用了两年时间，就从备受市场关注的“新星”跃迁到国内市值一梯队中。传统互联网公司在这几年备受公司成长性的质疑，腾讯从7万亿港元跌落至3.8万亿港元，阿里从5.5万亿港元腰斩至1.9万亿港元，两家巨头在资本市场被戏称为“老登股”：利润稳定但增长乏力，或者有增长但赛道想象力有限。这种差异某种程度上来自组织架构。腾讯、阿里等巨头并非没有投入AI，但庞大的分工体系制约了转身速度。以阿里为例，AI部门的组织架构始终牵扯着研发和应用的进展。早期，阿里的AI研究分属达摩院、阿里云等多个部门，内部同时推进AliceMind、M6和CV三个基础大模型。2023年9月，吴泳铭执掌阿里，将达摩院AI部门并入阿里云，合并成立通义实验室。2024年12月，阿里将通义APP从阿里云分拆，但通义实验室（研发团队）仍保留在阿里云体系内，AI产品的研发和运营被切分到两个不同的事业群。2026年3月，阿里宣布成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群。这个新成立的事业群几乎整合了阿里AI版图上的所有主力——通义实验室、MaaS业务线（百炼）、千问事业部、悟空事业部以及AI创新事业部。同期，智谱和MiniMax在港股均已超过3000亿港元。在这场市值竞赛中，阿里刚刚热身，开始准备“集中力量办大事”。但回头一看，智谱从身后狂奔而来。2、B端赚钱，AI Coding提供想象空间智谱2025年全年营收7.24亿元人民币，同比增长132%。这7.24亿元中，B端本地化部署收入5.34亿元，占比73.7%；MaaS平台及C端服务收入1.9亿元，占比26.3%。这一结构像极了曾经的互联网公司：B端是“现金牛”，确保公司活下去；C端/MaaS则是“想象空间”，顶起公司的市值。智谱的B端客户以互联网、政府、央企为主（政府端客户占20%），主要为它们提供大模型本地化部署。和这些企业的项目制签单、预付款，以及长期合同保住了公司营收“下限”。它们为什么选择智谱？原因在于安全。数据不出域、模型可审计、供应链自主可控，让企业可以放心把“后背”交给智谱。团队一众清华背景的“正规军”，也让智谱面对客户时多了个“身份牌”。然而，这部分业务虽然客单价高、粘性强，但其成长性难以单独支撑万亿港元的市值。真正让资本市场寄予厚望的，是开发者生态。智谱近期的股价上涨在于抓住了“AI编程”这个赛道。MaaS（Model as a Service，模型即服务）是智谱面向开发者的核心商业模式。简单来说，智谱通过云端API平台向企业和开发者提供模型调用服务，开发者无需自建算力、无需下载模型，只需按实际消耗的Token数量付费，即可使用。其中，用户的主要付费需求来自代码生成。智谱CEO张鹏在业绩发布会上明确表示，公司现阶段主要聚焦Coding（编程）和Agent的布局。智谱自2020年底就开始提前卡位编程赛道，2025年9月推出AI编码工具订阅计划GLM Coding Plan。2026年3月，智谱披露MaaS平台API的年度经常性收入已达17亿元，在过去一年提升60倍。付费开发者用户已超过24.2万，Token调用量6个月增长15倍。更加惊人的是，智谱的MaaS平台做到了“量价齐升”：2026年2月GLM-5发布后，智谱结构性涨价30%—60%，API调用价格提升67%—100%，实现了国产大模型的首次大幅提价，但涨价后调用量仍增长400%。这意味着智谱AI正在从一家模型公司变成程序开发的“水煤电”。这也正是Anthropic原本的生态位。Anthropic在全球AI领域占据的是“企业级AI基础设施”的核心位置。其Claude Code产品占据企业编程市场54%的份额，《财富》前十的企业中有8家是Claude客户。开发者通过API调用Claude进行代码生成、自动调试、代码审查，按Token付费，形成持续订阅收入。2026年6月12日Anthropic Fable 5被禁后，智谱在6月13日迅速宣布GLM-5.2全量开放。这一时机选择精准地卡住了非美国籍开发者的“替代焦虑”。从开发者反馈来看，GLM-5.2的吸引力在于“性价比”。一位开发者对《豹变》表示：“Claude 4.6刚出来的时候编程上最好用，但是太贵了。GLM 5.1、5.2系列也很强，价格又便宜很多，我们前段时间搞开发用了很久。”OpenRouter数据显示，GLM-5.2定价约$0.95/百万输入Token，$3/百万输出Token，表现接近Claude 4.6，但价格便宜80%。虽然官方尚未公布SWE-bench Verified等权威第三方分数，但已有开发者评价其“在代码生成和长文本处理上接近Claude水平，价格却只有几分之一”。3、大模型的“理发店次卡”但智谱AI也有自己的问题，主要集中在算力供给。一些开发者对智谱的吐槽集中在“算力超卖”，即算力配置会存在紧缺的情况，这会导致高峰期响应延迟或输出质量不稳定，但服务仍以正常的价格打包卖给开发者。这就类似热门理发店的次卡：买了次数，但体验取决于当天有多少人。算力供应上，智谱虽与华为联合优化了昇腾950PR的适配，但主要的训练仍由GPU完成。由于GPU购买限制，推理集群扩容跟不上调用量的增长。因此，从Claude分流出来的开发者并非必然会选择GLM。据《豹变》了解，一些代码能力较强的开发者会选择“自己写核心代码，给ChatGPT review”这种更便宜的方案。事实上，大模型的用户忠诚度不高。有创业者对《豹变》表示：“之前我们写代码用GLM 5.1，现在我们用的是Codex+ Chatgpt5.5，反正哪个好用我们用哪个。”如果DeepSeek进一步降价，或ChatGPT开放更强API，开发者会立刻迁移。这像极了2015年的外卖大战：平台烧钱补贴，用户哪家便宜用哪家，最终留下的是“薅羊毛”的习惯和极低的切换成本。智谱的涨价虽然证明了GLM在短期内仍然保有定价权，但长期来看，大模型们彼此追逐代码生成能力，都处在骑虎难下的“军备竞赛”中。更深层的问题是，AI的商业化似乎有终点，终点线上是更便宜的人工价格。Gartner在2025年发布的《AI商业化成熟度报告》中指出，到2027年，超过40%的代理型AI（Agentic AI）项目将被取消。BCG 2026年数据显示，仅5%的公司能大规模获取AI实质价值，60%几乎没看到回报。且随着Token价格上涨和人工的薪资下降，一些岗位人工和AI的成本差距也在缩小。当企业发现“AI+人工”的综合成本未必低于纯人工时，API调用量的增速可能放缓。这意味着，智谱当前的“量价齐升”可能只是早期渗透期的红利。2026年6月的市值版图，标志着AI大模型公司正式从“挑战者”变为“领跑者”。智谱以万亿港元市值将百度、京东、网易甩在身后。但支撑这个市值的基石稳不稳固，还需要长期观察。外卖大战烧出了美团，打车大战烧出了滴滴，但大模型大战能否烧出一个“中国的Anthropic”，仍取决于谁能在开发者生态、模型能力和成本之间找到真正的平衡点。
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盘后大涨16%！AI存储需求带飞美光业绩 人工智能对存储芯片需求助推美国存储芯片巨头美光三季报业绩飙升，主要核心指标全面超预期。6月25日，美光科技（MU）在盘后公布了截至 2026年5月28日的2026财年第三季度业绩。期内，美光实现营收414.6亿美元，环比增长73.8%，同比增长345.7%，远超市场预期的358.4亿美元。GAAP（通用会计准则）净利润达到282.4亿美元，折合每股摊薄收益24.67美元，同比增幅高达1398.3%。非GAAP（非通用会计准则）口径下，每股收益（EPS）同比增长超12倍至25.11美元，较分析师普遍预期的20.49美元高出约22.5%。 调整后毛利率攀升至84.9%，约为去年同期的两倍，同样超出市场预期。美光预计第四财季经调整营收490亿美元至510亿美元，市场预期432.4亿美元。指引区间中值500亿美元较分析师预期高15.6%；预计调整后EPS为30至32美元，指引中值31美元较市场预期高22%。存储芯片作为AI基建市场的风向标，美光、SK海力士和三星电子股价都涨幅惊人，市场对每家财报业绩都异常关注，容忍度极低，企业不能犯错。美光这次给出了全面超预期的答案。四大板块量价齐升，与AI相关业务贡献了60%营收美光四大业务板块——云存储、数据中心、移动和客户端及汽车嵌入式全部处于量价齐升状态，毛利率均超过78%。 其中，云存储事业部第三季度营收为137.69亿美元，环比增长了77.7%，同比增长了3.06倍。核心数据中心业务收入115亿美元，环比增长了102.5%，同比增长了653%。公司移动与客户端业务部门营收增长超过250%，达到115.2亿美元；汽车与嵌入式应用内存销售额也翻了两番以上，达到46.3亿美元。与AI基础设施关联最紧密的两大业务云存储、数据中心合计贡献了超过60%的营收。具体产品方面，第三财季，DRAM收入同比增长超三倍；NAND闪存收入同比增长超两倍；高带宽存储器（HBM）收入连续第二个季度突破10亿美元。美光表示，AI服务器需求推动HBM、高容量DRAM以及企业级SSD销售持续增长，成为公司业绩增长的核心动力。料内存供应紧张将持续至2027年美光CEO Sanjay Mehrotra在财报电话会上表示，AI已成为存储产业数十年来最重要的增长驱动力之一，随着大模型训练、推理以及AI Agent应用快速普及，内存和存储在数据中心中的战略价值正不断提升。尽管内存芯片市场短缺价格不断上涨，但市场已经开始担忧存储芯片能否持续高增长。Mehrotra表示，AI时代正在提升内存和存储的重要性，而这一趋势目前仍处于非常早期阶段。他指出，目前HBM需求仍远远超过行业供应能力，AI服务器对高性能存储的需求持续攀升，而先进封装和制造能力扩张需要较长周期，因此供需失衡不会在短期内消失。美光管理层预计，整个行业的HBM供应紧张局面将持续至2027年以后，并表示，目前还“看不到”供应将在何时追赶上需求。存储芯片供应紧张形势将在2028年逐步改善。这一判断较市场此前预期更为乐观，也意味着AI基础设施建设周期可能比投资者此前预计的持续更久。过去两年，AI数据中心的建设吞噬了几家存储芯片供应商的全部产能，内存价格一路飙升。随着数据中心需求与日俱增，智能手机、笔记本电脑及其他电子设备所使用的内存价格也在同步上涨。美光进一步提高资本开支扩建产能面对持续增长的AI需求，美光正在加速扩张产能。美光预计第四财季资本开支约100亿美元，较市场预期的支出约89亿美元高逾12%。新增投资将主要用于HBM、先进DRAM以及先进封装产能建设。美光管理层表示，公司2026年HBM产能已经基本售罄，并已与主要AI客户签署长期供应协议。美光认为，随着全球云计算厂商持续扩大AI数据中心投资，未来几年HBM需求仍将保持快速增长，公司正在积极提升供应能力以满足客户需求。
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男子网购银条行情跌就7天无理由退货 商家:涨价他就留 近日，河南一位沈女士称在网上卖投资银条，已经干了多年电商，都说买家没有卖家精，可她最近也遇到了精明的顾客，把自己当成接盘侠了。沈女士表示“银价涨了，他就想在自己手里留一留，银价跌了，他就想退款退货。” 商品信息“买家反复退货3次，折腾了3个月，找理由让我重新发货他再退货，我们观察是和大盘银价波动有关，退货手续费他不出，关键是平台还给支持他7天无理由退款！我们一折腾损失好几千！”。 买家第三次申请退款买家回应：“你们重新发也行我还要，主要是我现在没钱，以前遇到别的商家涨价就延迟发货，我曾经吃过亏，所以要找回来一点，并且你们发的银条卖相不好我才要退。”卖家沈女士表示，贵金属价格涨跌是正常的市场风险，并非商品问题，交易完成就不支持退货退款。关于商家已经标明不支持7天无理由退款， 但仍被平台判退款一事。 平台同意客户退款平台回应：处理确实不太合理，后续商家申诉，平台可以帮忙追回。 媒体报道截图延伸阅读男子花90万买银条亏成45万：真是惨啊 从春节亏到端午“别人赚了一整年，怎么我一买进去就站岗？”杭州85后赵先生有点郁闷。今年1月底，他斥资90.3万元买下两块15千克的投资银条，没想到一出手便精准“登顶”。截至6月17日收盘，这笔投资已浮亏约45万元，账户缩水近半。2025年大涨近150%之后，国际银价今年上演“高台跳水”——从1月29日创下的121.647美元/盎司历史高点，跌至目前70美元/盎司附近徘徊，近乎腰斩。接下来，银价能否回稳向上？普通散户又该以何种姿势参与这个波动极大的投资产品？买在最高点从春节亏到端午2025年是白银大牛市，赵先生身边几位炒白银的朋友赚得盆满钵满，他一位发小赚了70多万元。去年12月中旬起，这群“炒家”天天在群里讨论银价加速上涨、一天一个价。马年春节前夕，赵先生终于按捺不住，决心入场。“我是1月底买的，一口气买了两块15千克的投资银条。那天银价是27.5元/克，店老板说那阵子市场都缺货，上游要加2元多的溢价才给货，所以我买的银条加上去之后是每克30元出头。”赵先生告诉记者，记得当天在银店还有六七个赶来买投资银条的，大家都没拿到现货，店老板说起码等两天。 赵先生的两块15千克银条 受访者供图赵先生付了90.3万元，等了一天之后，终于拿到现货。没想到，赵先生兴高采烈地把两块投资银条扛回家之后，风向突变。1月29日，伦敦现货白银达到121.647美元/盎司的历史峰值，自此之后，银价调头向下，截至6月17日收盘，现货白银价格为67.877美元/盎司，国内银价则在15元/克附近。“从春节亏到端午了，90万亏成45万，真是惨啊！”赵先生感叹，买的时候太上头，这教训真的深刻。面对亏损，赵先生打算硬扛，“熬到回本再说。”买涨不买跌？银楼老板说最近投资银条遇冷正如赵先生所说，银价较1月高点已跌去近半，投资者是否趁机抄底？记者实地走访杭州国际珠宝城。“春节前每天柜台前都有人急着要投资银条，还缺货；现在，价格跌去一半，反而来买的人很少。”杭州国际珠宝城银吉豪银楼负责人施总告诉潮新闻记者。 春节前夕，投资者买了15千克银条扛走 受访者供图她举例：“春节前那阵子，银价最疯狂的时候，15千克投资银条店里每天都能卖上六七条，1千克的投资银条更是可以卖出几十根，现在真是淡，平均每天能卖出一根1千克的投资银条就不错了。”施总认为，这是投资中典型的“买涨不买跌”心态，“如果涨上去了，大家反而都要买。” 施总一位客户扛着15千克银条回家 受访者供图这不是个例。记者在珠宝城其他几家银楼也得到类似反馈：目前投资银条销售都很低迷，无论是1千克还是15千克的投资银条，客户来购买的意愿都不大。“很多客户不是没钱买，他们手握现金在观望，想等走势企稳再杀进来。”一家银店老板告诉记者。白银行情高波动普通投资者如何理性布局？在2025年大涨近150%之后，今年以来，白银可谓坐上了过山车。自1月份到达历史高点之后，银价跌跌不休，截至6月18日10点，现货白银仍然在70美元/盎司之下，年内累计跌幅约3%。接下去，银价还能回来吗？浙商期货贵金属高级研究员严梦圆接受记者采访时表示：展望后市，年内美联储不会改为加息，但6月点阵图等前瞻指引令市场较为悲观，叠加银价仍处于历史偏高位置，以及AI叙事对资金的虹吸效应不减，预计白银市场流动性难以快速恢复到战争前水平，短期银价缺乏持续有效的上行驱动。华泰期货6月份发布的研报称，伴随着美伊之间的谈判逐步推进，通胀水平或将出现回落并推动市场对货币政策紧缩预期的逐步降温，美联储的宽松通道或将打开，贵金属价格有望迎来反弹。对白银持谨慎偏多态度。严梦圆认为：考虑货币政策施压及白银市场流动性难以快速恢复，短期银价回升空间有限，因此对于持有白银ETF、股票及衍生品的投资者来说，可参考进行逢高逐步减仓并在确定性较强时回补的波段操作。而对于持有实物白银的普通投资者来说，实物市场的流动性相对较弱，更适合立足中长期视角，当前较低的可交割库存与2026年偏紧的供需格局为银价提供一定底部支撑，若后续降息逻辑再度回归，仍有望重新推动银价上行，因此实物投资者可考虑继续持有，待降息逻辑兑现后择机卖出。“对于普通投资者而言，白银是高波动行情，它一度是共识度、拥挤度非常高的资产，盲目抄底或追高买入都不可取。大家一定要结合自身风险承受能力理性布局、严控仓位。更广泛意义而言，普通散户资产配置应该考虑回归基本面，而非追逐热点。”浙江一家国有银行国际部高级经理建议。
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A股分红潮来了，最高每手狂派超2000元 记者丨崔文静编辑丨张星6月的A股，正被一场“红包雨”密集击中。根据Wind数据，截至6月23日，已有2783家上市公司实施2025年度现金分红。其中，128家公司的每手（1手=100股，最小分红单位）分红超过100元，贵州茅台、吉比特、宁德时代、同花顺、春风动力位列“每手分红榜”前五。另有872家公司已披露分红方案但尚未派息。今年的“红包”不只来自年报，更指向了正在前置的中期分红机制。尽管基于2026年上半年利润的中报分红通常要等到8月才集中披露，但目前已有数百家上市公司在2025年度股东会季（4—6月）同步完成了对2026年中期分红的授权安排。江波龙甚至已将“2026年第一次中期分红”以真金白银的方式完成除权，投资者已可享受到这笔收益；而贵州茅台则用“分红总额不低于净利润75%”的承诺，提前为市场锚定了预期。在近期举行的2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清给出了一个极具分量的对标数据：过去两年多，A股分红与回购规模已达到同期IPO和再融资总额的3倍多。这意味着，A股正在经历一场深层的结构性反转。当“分红+回购”规模已达到同期IPO和再融资总额的3倍多，资本市场正从过去的“重融资”向“投融资相协调”加速演进。在这场变局中，不仅有银行、能源等传统巨头的压舱，更涌现出宁德时代、九号公司等新经济龙头，它们正接过“分红主力”的接力棒，用真金白银重塑A股的估值锚与吸引力。 图/图虫中期分红“前置化”，提前锁定下半年预期需要注意的是，上市公司分红主要分为年度分红、中期分红、临时性分红。年度分红最为普遍，也是长期以来诸多上市公司主要的分红方式。随着2023年以来证监会反复鼓励上市公司“一年多次分红”，推出中期分红计划的上市公司显著增多。中期分红又分为中报分红和季度分红，二者相比中报分红为大头。由于中报分红方案通常会伴随半年报披露而发布，目前尚无明确中期分红方案出炉，8月往往是中报分红的集中披露期。尽管如此，目前已有数百家上市公司对外公告将进行2026年中期分红，这背后是“中期分红机制化”的大规模前置：很多公司在2025年度股东会季（4—6月）同步做完两件事，一是2025年度分红落地实施（当前6月“红包密集到账”的主成分），二是对2026年中期分红做出授权安排，让后续中报分红不必再走一轮冗长程序。具体来看，当前中期分红分为三种形态。第一种，“2026年第一次中期分红”已经有少数公司真金白银落到账上。 比如江波龙在6月1日完成股权登记，每10股派9.907442元（含税），对应每手分红99.07元，除权除息日6月2日，公告里把“2025年度+2026年第一次中期”合并表述——这意味着一部分公司已经把“新增中期派息”从纸面授权变成了已除权的现实。第二种，大面积公司进入“授权/规划”阶段，为中报窗口做准备。 典型如三七互娱在年度股东大会通过《关于2026年中期分红规划的议案》授权董事会办理；乖宝宠物则在公告里把中期分红的前提条件、金额上限（不超过当期归母净利润）、授权期限写得非常标准，覆盖半年度和前三季度两种口径。第三种，头部公司用“承诺/规划”把市场预期钉住。 贵州茅台在2025年度股东会资料中明确：拟维持“2026年年度分红+中期分红”框架，两次分红总额不低于2026年净利润的75%——虽不是把中报金额锁死，但对长线资金的配置意义很大。宁德时代股东会已授权董事会制定2026年中期分红方案，结合当期经营与未来资金需求确定频次与比例。每手最高狂派上千元，新经济龙头接棒领跑根据Wind数据，截至6月23日，已有2783家上市公司实施2025年报分红，其中128家每手分红规模超100元。排名前五的是贵州茅台、吉比特、宁德时代、同花顺、春风动力，每手分红规模分别达到2802.42元、700元、695.70元、510元、420元。另有872家上市公司发布2025年报分红计划但尚未派息，其中27家每手分红规模超百元，2家每手分红规模突破400元，分别是山西汾酒（656元/手）、泸州老窖（441.70元/手）。与此同时，同为酒业上市公司的古井贡酒、五粮液、青岛啤酒每手分红规模同样较高，分别达到340元、257.8元、235元。整体而言，酒业仍然是每手分红大手笔行业。在上述大手笔撒红包的公司中，各家酒业公司自不必说，历来是分红大户。值得特别注意的是吉比特、同花顺、春风动力，这几家公司在证监会鼓励加大分红的号召下近年来显著提升了分红力度。素有“游戏茅”之称的吉比特，是最典型的“一年多次分红”践行者，也是监管鼓励的“中期分红常态化”的活样本。2023年，吉比特进行了“年报+中报”两次分红，中报每手分红700元，年报每手分红300元，合计每手分红1000元。2024年，吉比特合计每手分红同样为1000元，但在分红次数上再升级，共进行“中报+三季报+年报”三次分红，每手分红分别达到450元、200元、350元。2025年分红力度进一步升级，同样进行“中报+三季报+年报”三次分红，但总分红力度大增，每手合计分红达到1960元，中报、三季报、年报分别每手分红660元、600元、700元。春风动力走的是另一条路——不搞中期，每年只做一次年报分红，但金额随盈利和出口景气逐年抬升，分红金额五年翻五倍。2021年时，其每手分红尚为83元，此后连年大增，2022年—2024年每手分红分别为141元、208元、385元，2025年报分红更是高达每手420元。同花顺近年来年报分红力度同样提升明显，每手分红由2021年的180元提升至2025年的510元。与此同时，同花顺还于2025年首次进行中报分红，每手分红10元。如果从分红总规模来看，占据绝对优势的仍然是银行股。工商银行2025年度分红约601.97亿元，农业银行约454.98亿元，建设银行约530.79亿元——国有大行三家的体量本身就接近很多行业全年分红总和。此外需要注意的是宁德时代，其可谓新经济里把分红做成“硬约束”的代表，2025年报每手分红695.70元，总分红约317.52亿元，5月已实施；若2026年中期分红预案顺利实施，宁德时代近12个月累计现金分红将突破600亿元，被视为新经济龙头接棒的标志性信号。监管亮出“硬约束”，四大趋势重塑分红生态近年来，A股上市公司整体分红规模提升显著。其背后，是监管对于分红的持续性引导，尤其是2024年新“国九条”及其配套措施对分红的“硬约束”，使得上市公司分红意识明显增强。其中，最具威慑力的“硬约束”是：对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示（ST）。与此同时，监管提出多项分红相关规范，主要包括：强化上市公司现金分红监管；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红等。在近期举行的2026陆家嘴论坛上，吴清提到一个关键数据：两年多来，A股公司分红与回购的规模，已达到同期股权融资（包括IPO和再融资）总额的3倍多。通俗地说，这意味着上市公司通过分红和回购回馈给市场的资金，已远超过它们同期通过IPO和再融资从市场筹集的资金，反映出市场投资回报功能的显著增强。当前上市公司分红正在呈现四大新趋势：第一，分红频次从“一年一次”走向“一年多次”，中期分红渐成常态。2025年，一年两次分红的公司突破千家，达到1052家；一年三次分红的公司从2023年的零家增至44家；三七互娱、迈瑞医疗、雅戈尔、玲珑轮胎4家公司更实现了一年四次分红。进入2026年，数百家上市公司已对外公告将进行中期分红。大量公司在2025年度股东会季同步完成了对2026年中期分红的授权安排。高频派息让投资者能够更早、更及时地分享企业成长红利。第二，分红的“含金量”显著提升，高回报赛道从传统行业向新兴产业扩围。根据Wind数据，2025年财务报告期股利支付率（剔除亏损公司）达39.2%，较2021年提升6个百分点；上市公司每百元利润创造的经营活动现金净流入从2021年的72.4元提升至2025年的95.7元，盈利的“真金白银”成色越来越足。高回报正从银行、能源、消费等传统行业向科技、制造等新兴领域扩散。第三，分红覆盖面持续扩大，“铁公鸡”减少，更多公司加入分红行列。全市场共有3086家公司实现连续三年现金分红，2248家公司做到连续五年派息。工业富联自2018年上市以来，于2025年首次推出半年度分红，拟派发现金红利65.51亿元。分红正从“可选项”变成越来越多公司的“必答题”。第四，分红从“用完剩下的钱”升级为“估值锚”，成为长期资金的配置基石。部分公司把分红下限与净利润挂钩，其本质上是在不确定环境中给长期资金一个可测算的现金回报锚。吴清在2026陆家嘴论坛上提到，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值两年多来增长85%，净买入A股约1.3万亿元，长期投资力量持续壮大。“高分红引长钱—长钱抬估值—高估值固分红”的良性循环正在形成。分红已不仅是对股东的回报，更成为公司治理水平和投资价值的核心标尺。了解证券资讯和投资咨询服务，请关注越声理财公众号（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）SFC出品丨21财经客户端21世纪经济报道编辑丨黎雨桐
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逃避税23.67亿元被审计署通报 中国银行：立行立改 6月23日，审计署网站发布《国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》。 中国银行回应被审计署通报（资料图）报告在“重大风险审计情况”的“金融风险”中指出的一类问题为“利用金融优惠政策不当牟利”，其中提及，中国银行2023年4月至2025年8月，安排2家下属金融机构作为通道，通过装入大量出资1元至100元的本行员工等 “凑人头”，将11只私募基金包装成公募基金，利用公募基金免收所得税的政策优惠逃避税23.67亿元。对此，中国银行回应称，诚恳接受审计监督，高度重视审计指出问题，深刻剖析原因，坚持立行立改，细化明确措施，扎实推进整改。中国银行表示，下一步将深入贯彻党中央决策部署，落实审计整改要求，持续提升风险管理水平和合规经营能力，服务多层次资本市场建设和实体经济高质量发展。
