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收评：创业板指探底回升涨0.54% 全市场超4000只个股下跌 网易财经5月26日讯 市场探底回升，创业板指、深成指先后翻红。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日放量380亿。 盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4000只个股下跌。 从板块来看，PCB概念反复走强，生益电子涨停，沪电股份触及涨停，股价均创历史新高，华塑控股2连板。电力板块表现活跃，华电能源2连板，上海电力涨停。有色金属板块震荡拉升，中国铝业、招金黄金涨停。机器人概念盘中活跃，中大力德、沃特股份涨停，大业股份触及涨停。先进封装概念震荡回升，长电科技2连板，通富微电触及涨停，续创历史新高。 下跌方面，算力租赁概念集体调整，行云科技跌超10%，大位科技跌停。存储芯片概念震荡走弱，大普微、同有科技、朗科科技、江波龙、德明利纷纷下挫。 截至收盘，沪指跌0.17%，深成指涨0.12%，创业板指涨0.54%。
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CEO毒杀老板，用160个手机号、投5种毒 *此图由AI生成作者| 史大郎&猫哥来源| 是史大郎&大猫财经Pro2000万薪水的CEO，居然把老板给毒死了，这个案件轰动一时，这两天，这个CEO被执行死刑了。这事出现在2020年年底，当时三体公司的CEO许垚给老板林奇下毒，为了让林奇死透，许垚当时啥也不说，林奇错过了最佳治疗时间，后来在他身上验出的毒药，至少有5种，可见积怨已久。他俩有啥深仇大恨呢？钱和权。早年，林奇看上了刘慈欣的《三体》，这是比肩《权游》、《星球大战》的大IP，但是他手里没版权，合作开发也没搞成，林老板想把版权搞到手，这时许垚来了。许垚是学法律的，之前在复星干过很多大型收购案，他被复星辞退后，找林老板求职，林老板就让许垚负责《三体》版权。林老板很大方，给许垚开了2000万年薪，许垚也算不负所望，1.2亿拿下版权，三体公司成立，许垚就当上了CEO。但很快，俩人就开始闹矛盾了。林老板再说《三体》就不提许垚了，跟奈飞合作，也没提许垚的名字，《三体》的开发也没许垚啥事儿，不仅职位架空，年薪也从2000万降到了四五百万，下一步就是辞退。林老板可能觉得，许垚搞谈判可以，但是操盘电影可能差点意思。许垚也行动起来，当起了现实版“绝命毒师”。人在做坏事时是真的不嫌麻烦，为了搞毒药，他在上海郊区建了一个实验室，在日本专门开了一家公司，光手机号就有160多个，为了验证毒性，他还直接拿猫狗当试验品。2020年9月份开始，他就频繁给林老板送咖啡、送威士忌以及装了毒药的“益生菌丸”，他的目标还有林奇的助理、赵姓副总裁等4人。助理肯定得罪过许垚，赵副总本来跟许垚就不对付，而且许垚下台后，赵副总就是新CEO，许垚就想把老板和继位者，一起KO。结果赵副总的太太也中毒了，仅仅是因为用丈夫的杯子喝了一口咖啡，可见毒性之烈。之前都是慢性毒药，直到2020年12月15日。当天林奇找许垚聊离职的问题，结果16日林奇就中毒了，17日许垚从上海飞北京，去堵赵副总但是没堵到人，然后他就被抓了。林老板中了啥毒呢？身上发现了至少5种毒药，包括汞、河豚毒素等，但是许垚死活不开口，林老板错过了最佳治疗期。赵副总逃过一劫，但“全身的血来回洗”，也遭了不少罪。办了这么大的事，许垚居然找律师做无罪辩护。他坚持零口供，啥也不说，在当“绝命毒师”的时候，他还系统学习精神鉴定知识，看论文查判例，想在案发后靠装精神病免死。但是，在证据链面前，他逃无可逃，2024年3月，被判死刑，如今终于执行了。当初，他把好莱坞都吓坏了，不就为拍个电影，咋还能把老板给毒死呢？完全不可理解。职场有多危险，这是个吓人的案例。
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蔚来换电的长期主义：不急着盈利 此前不久，蔚来发布2026年一季度财报，连续两个季度盈利。在随后的沟通会上，有分析师直指换电业务的核心命题：年底换电站目标数量与利用率分别多少？换电业务何时能独立盈利？蔚来创始人、董事长兼CEO李斌的回应透露出清晰的战略定力：短期内不追求单站盈利，持续超前投入，加速网络布局。在补能技术快速迭代的当下，蔚来换电这张“牌”，正进入关键的下注窗口期。不求短期盈利，算清“数据账”与“战略账”李斌在沟通会上披露了换电站最新运营数据：高峰期单站日均换电40至45次，平峰期约30余次。以第四代站2分24秒的最快换电速度计算，高峰期一座站可接近全天候运转。截至2026年初，蔚来换电站已突破3000座，迈入“三千站时代”。按照规划，2026年全年将新建超过1000座，年底总数突破4600座，第五代换电站将于三季度开始大批量部署。 图片来源：乐道面对“换电何时独立盈利”的追问，李斌回应明确：换电站的盈利能力和经营状况在持续改善，但短期盈利不是主要目标，蔚来仍将保持超前投入。长期以来，换电模式面临经典困境——站不够多用户不愿买换电车，车不够多站无法盈利。蔚来选择“先建网、再盈利”的路径，类似亚马逊早期对云计算的投入逻辑，宁可忍受长期亏损也要先建立规模效应。值得注意的是，李斌特别强调包括换电站在内的服务与社区收入已经实现盈利。这意味着换电业务本身虽仍在亏损，但当它与售后维修、NIO Life、技术服务等合并计算时，整体服务板块已能覆盖换电亏损并实现盈利。这意味着，蔚来并非“硬扛”换电亏损，而是通过服务生态的商业闭环来对冲投入，为网络扩张提供了财务缓冲。从财报看，蔚来一季度总营收255.3亿元，同比增长112.2%，连续两个季度盈利，现金储备达482亿元，为换电的超前建设提供了充足底气。换电的下半场，需回答三个关键问题李斌说“短期盈利不是主要目标”，但不等于没有时间表。事实上，换电与充电从来不是非此即彼的选择题，二者各有适用场景、互为补充。但随着比亚迪兆瓦级闪充实现5分钟补能400公里、极氪9X充至80%仅需9分钟、华为推动超充联盟，超充技术的体验正在快速逼近换电。当充电速度不再是明显短板，换电的差异化优势正在收窄，蔚来需要在超充进一步追平之前，尽早把换电网络的规模壁垒建立起来。然而，要让换电的独特价值——补能速度、电池灵活升级、车电分离的成本优势——得到更充分的释放，蔚来在下半场的布局中还需回答三个关键问题。 图片来源：蔚来汽车第一，4600座够不够？蔚来年底冲击4600座的规划，关键在于“建在哪里”。目前网络仍以一二线城市和高速干线为主，三四线及县镇覆盖相对不足。李斌此前提出的“县县通”计划需要的不只是资金，还有与地方政府和能源企业的深度合作。五代站的建设成本有望进一步下降，这将直接影响下沉市场的推进速度。第二，联盟伙伴何时“上车”？蔚来换电联盟目前已汇聚长安、吉利、奇瑞、江淮、广汽、路特斯、中国一汽等7家车企，宁德时代也以投资方身份入局。然而，截至目前，除蔚来自身外，联盟其他成员尚无一家推出量产换电车型。联盟的真正价值取决于接入其换电网络的车型数量——如果仅有蔚来“独木撑网”，换电站的利用率和盈利模型将始终受限。因此，能否推动至少1至2家合作伙伴的换电车型在2026至2027年落地，是换电网络从“私家专属”走向“公共基础设施”的关键一步。第三，五代站能否打开盈利拐点？第四代站“裸站”建设成本约150万元，加上土地和电力配套后单站投入更高。五代站计划在四代2分24秒基础上再提速几十秒，并支持更多电池规格的兼容换电。如果五代站能在提升效率的同时实现显著降本，那么当网络规模突破5000座、单站日均换电稳定在40次以上时，换电业务的盈利拐点可能真正到来。李斌的账算得很清楚：换电是蔚来区别于所有竞争对手的核心资产，也是其商业模式中最难被复制的部分。但长期主义不等于无限期等待。在补能方式多元化的大背景下，蔚来换电的“亚马逊时刻”——从亏损投入转向规模盈利的转折点——需要在下一个三年内到来。4600座站、五代站的大批量部署、联盟伙伴的量产上车，将是决定这一时刻能否如期而至的三个关键变量。
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何小鹏：别人说我"不务正业" 我说你"看唔到" 版权声明：本文版权为网易汽车所有，转载请注明出处。 网易汽车5月26日报道 5月21日上午，北京中关村，小鹏GX上市后的媒体群访。 “12小时前，这款车刚上市。第一个小时的数据出来时，团队还在犹豫要不要发战报——最近各行各业的战报太多了，搞得连我们自己都不太敢信。"何小鹏说。但数字超出了预期。朋友们也纷至沓来：有企业家朋友一次买了3台GX，还顺手订了2台飞行汽车。 "这是最贵的研学团。"何小鹏笑着说。 群访中最让人意外的，是一个关于"不务正业"的问题。何小鹏用粤语回了三个字："看唔到。" "很多时候，中国企业做一个未来的、不被认证的、别人都没做到的事情，就会有人来评论'你不务正业，还没学会走先想飞'。"何小鹏说，"但如果是海外企业做了同样的事，评论就会变成'志存远大、敢想敢做、仰望星空'。" 从UC浏览器到小鹏汽车，从飞行汽车到人形机器人，他每进入一个新领域，都会遭遇一轮质疑。他的应对方式很简单："别人可以说，如果你说狠了，我就偷偷做。所以你'看唔到'。" 他对创业者群体有着天然的认同："每个创业者，也许就是五年后、十年后、二十年后的BAT，或者更大的企业的创始人。" "人要有梦想。他可能成功，那是概率论；他更可能失败，那也是概率论。但不管成功还是失败，我觉得都是好的，这是他选择的道路。" 小鹏GX的定价，被何小鹏称为"特别难回答的问题"。 产品矩阵总经理吴安飞概括为：用9系的产品力，卖8系的价格。"我们一开始瞄准的就是9系产品，一直在想能不能找到成本和定位的平衡点。" 何小鹏自己买了两台——一台增程版放在广州，一台纯电版放在北京。"我当时还在考虑，是不是不要选旗舰版，避免跟大家争抢供应链。" 朋友们的反应验证了这个逻辑。"十来年前，我发现这群朋友看起来可以买很好的车，但其实一样精打细算。因为所有人都是从最基层慢慢起来的。"何小鹏说，"中国现在处于物质和精神都向上的过程，既要好，又要不太贵，还要心情爽。" 订单结构也出乎他的预料：八成是旗舰版本，其中纯电车型占比过半，增程少于一半。他原本以为增程版会更高。 但定价背后也有压力。何小鹏透露，4月内部财务统计，毛利又创新高。但如果没有存储芯片等原材料涨价，"我们会是极好的毛利"。目前除了一个SKU，其他所有配置的毛利都超过了目标。 外界眼中的"不务正业"，在何小鹏看来是跨域融合的前瞻布局。 小鹏的汽车仿真团队和底盘团队，同时在做人形机器人的仿真和底盘研发。从2022年开始，机器人在运动控制方面全面转向自研。"全主动悬架能做的不仅仅是控制，还包括运动。"何小鹏说，"把运动放到控制里面，同时做到高频和丝滑，这是下一代汽车的重要方向。" 他认为，未来的汽车竞争不再是单一模块优化，而是设计、硬件、软件（AI）、制造四个域的跨域融合。 "中国的BAT、美国的科技'几姐妹'，没有一家把真正内核能力交给第三方开发。一定是自研加融合的创新。" 小鹏GX是小鹏第一款L2、L4同步开发的车型。但何小鹏对Robotaxi的态度出人意料地"中性"： "我既不对Robotaxi极其乐观，但从中长期来看还是非常乐观。" 他认为，目前很多对外公布的L4数据"是有问题的，实际表现并没有看上去那么出色，大多都是在限定场景内简单循环得出的"。真正的关键在于能否实现"道路、停车场、园区全场景通行"。 更重要的是规模逻辑。 "今天的L4公司最多是千台规模，还没有突破万。可能今年年底有一家公司在全球范围突破1万。"何小鹏说，"但假设一年卖100万台车全部都是有监督的L4，其中1%是无监督的，就是1万台，远远超过现在的500台。" 他的判断是：有监督的L4规模会先上去，然后才是更大规模的无监督L4。 通用智能中心负责人刘先明补充了技术层面的差异：L4公司"先确定一个运行域，之后再采大量重复的数据"，而小鹏作为主机厂，"在真实世界里采样不同的数据"，这是核心优势。 群访尾声，有记者问起"不务正业"的质疑。何小鹏没有回避："我觉得人要有梦想。他可能成功，那是概率论；他更可能失败，那也是概率论。但不管成功还是失败，我觉得都是好的，这是他选择的道路。" 从UC到小鹏，从G3到GX，从汽车到飞行汽车再到机器人——何小鹏用十几年时间做了一件事：当别人说"你不务正业"的时候，埋头做出让他们"看唔到"的东西。
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美股芯片半导体全线重挫，高通大跌11%，美联储加息概率大增 周二（5月12日），美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.11%，标普500指数跌0.16%，纳指跌0.71%。AI芯片股下挫、通胀数据超预期、美伊博弈持续，三重压力叠加令美股降温。芯片与半导体设备板块普遍回落，费城半导体指数跌超3%，盘中一度跌近7%。高通跌超11%，创2020年3月以来最差单日表现；英特尔、闪迪跌超6%，美光科技跌逾3%，博通、AMD、应用材料、阿斯麦跌超2%；西部数据、希捷科技小幅下跌。据美国劳工统计局最新公布的数据，美国4月CPI同比3.8%创近三年新高，核心CPI涨幅扩大至2.8%。据芝商所联邦利率观察工具，金融市场当前定价12月加息25个基点的概率已升至逾30%，较前一交易日的21.5%大幅跳升。
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彻夜谈判宣告失败，三星电子面临“5月21日开始的18天罢工” 全球最大内存芯片制造商三星电子，正站在一场大规模罢工的边缘。当地时间5月13日凌晨约3时，首尔，三星电子工会代表Choi Seung-ho走出谈判室，面对记者宣布：谈判失败。据路透社报道，Choi Seung-ho表示：“工会提出的所有议题，没有一项得到回应，对此我深感遗憾。”他同时表示，目前没有在罢工前恢复谈判的计划，但如果公司提出“一个正式的方案”，他愿意考虑。这场谈判在韩国政府斡旋下进行，历时两天，仍以失败告终。工会随即重申：若诉求得不到满足，逾5万名工人将于5月21日起展开为期18天的全面罢工。投资者正密切关注事态进展，任何生产中断都可能波及全球半导体供应链。分歧在哪里：奖金上限是核心矛盾 这场劳资对峙，本质上是一场关于“AI红利该怎么分”的争议。三星工人的奖金目前设有上限——不超过年度基本工资的50%。工会要求彻底废除这一上限，并将营业利润的15%直接用于员工奖金，且将相关条款写入劳动合同。三星方面的回应是：提供营业利润的10%作为奖金，并附加一次性特别补偿，称其“超过行业标准”。公司高管认为，工会的要求“长期来看难以为继”。双方的分歧，在韩国劳动关系委员会（NLRC）看来已经“过于悬殊”。NLRC在声明中表示，是应工会要求暂停了谈判，但仍随时准备在双方共同申请时提供后续调解支持。为什么工人这么愤怒：对标SK海力士，差距太大 三星工人的不满，有一个具体的参照系——竞争对手SK海力士。据路透社报道，SK海力士去年废除了奖金上限，结果其员工拿到的奖金超过三星员工的三倍。这一消息直接引发三星工会会员数量激增。背后的逻辑是：SK海力士凭借高带宽内存（HBM）产品成功打入英伟达供应链，在AI芯片浪潮中抢占先机，员工因此分享了更多利润。而三星在HBM领域落后，却同样享受了AI带动的芯片需求红利——上周，三星市值突破1万亿美元，成为继台积电之后第二家达到这一里程碑的亚洲公司。员工的逻辑很简单：公司赚了这么多，凭什么我们拿不到？罢工的代价：供应链、芯片价格、竞争格局 一旦罢工成真，影响不止于三星内部。据彭博社报道，驻韩美国商会本周发表声明称：“三星电子若出现重大生产中断或运营不确定性，可能对全球内存半导体市场造成额外压力，进而加剧供应瓶颈、价格波动、采购不确定性以及更广泛的供应链不稳定。”罢工可能导致客户出货延迟、芯片价格进一步上涨，并让竞争对手美光、SK海力士等受益。三星董事会主席Shin Je-yoon警告称，罢工将损害投资者和员工利益，并对韩国经济造成严重后果。他表示，“担心因罢工扰乱生产而导致客户流失和竞争力下滑，进而失去市场领导地位”。法院成为最后变量：5月20日是关键节点 罢工能否如期、以何种规模展开，还有一个悬念——法院裁决。据彭博社报道，水原地方法院定于本周三（5月14日）就三星申请的禁令举行第二次听证。三星申请的禁令内容包括：禁止工人占领关键设施，并要求安全关键岗位人员留守，以防止设备损坏。法院预计在5月20日前作出裁决——恰好是罢工预定开始日的前一天。这意味着，即便罢工如期启动，其实际规模和影响范围，仍可能因法院裁决而发生变化。
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深圳夫妻囤芯片，身家飙涨320亿 这个春天，全球存储芯片行业正经历一场疯狂的财富盛宴。32G内存条从800元飙到3800元，DDR5服务器内存一个季度价格翻番，三星半导体部门利润同比暴涨465%，美光科技单季营收同比翻了近3倍，SK海力士的营业利润率逼近60%……说白了，赚麻了。但你可能不知道，在这轮泼天富贵里，闷声发财的不止韩国人和美国人。一家深圳公司正在背后数钱数到手抽筋，创始人是一对深圳夫妻。年初至今，5个月时间，他们的身家暴涨超过320亿元。这不是小说，是2026年真实发生的事。1存储芯片大牛市2025年底，半导体行业出现了一个历史性画面：七年来头一次，三星和SK海力士的毛利率超过了台积电。要知道，过去几年台积电可是半导体圈的利润之王，凭什么被存储厂反超？答案只有一个：AI。以前大家说起AI芯片，第一反应是英伟达的GPU、台积电的先进制程。但AI这头怪兽对数据的胃口太大了，AI训练一个大模型，每台服务器需要的DRAM内存是普通服务器的8到10倍，NAND闪存需求是3到5倍。更大的变化来自推理。AI的重心正从训练转向推理。推理是什么？就是你对着一个AI助手敲句话，它实时给你回一段文字、一张图。这个“实时”很关键，它需要随时存取海量数据，存储不够快、不够大，AI就卡壳。所以机械硬盘那老古董完全跟不上节奏，固态硬盘（SSD）成了标配。 前几年大家炒AI，炒的是英伟达。现在发现，原来存储才是那个隐形的瓶颈。看数据就明白了。2025年第四季度，三星存储业务营业利润同比暴增465%，创单季历史新高；SK海力士营收和利润三项指标全部刷新纪录；美光更猛，2026财年第二财季营收238.6亿美元，同比暴增196%，毛利率飙到74.4%。你有没有听过一个词——HBM？高带宽内存，专门给AI处理器配的高速通道。这块市场现在几乎是SK海力士一家独大，2025年第二季度拿下了62%的全球市场份额。美光21%，三星只有17%，堂堂三星被挤到了第三名。 为什么SK海力士这么牛？说白了就是赌对了。早在AI还没火的时候，它就在HBM上砸了重金，结果成了英伟达最大的存储合作伙伴，据说已经拿下了英伟达下一代产品三分之二以上的HBM订单。当然，韩国人和美国人吃肉，中国人也在喝汤。Wind数据显示，A股41家存储概念公司里，16家2025年业绩预喜。佰维存储、江波龙都很猛。这其中，还有一家一季度净利润同比暴增接近50倍的公司——德明利。2一个季度利润顶过去十几年先看组数字。2025年全年，德明利营收107.89亿元，同比增长126%；归母净利润6.88亿元，同比增长96.35%。看起来不错，但离“震惊”还差得远，真正的狠活在后面。2026年一季度，德明利净利润33.46亿元，同比暴增4943.39%。记住，去年这时候它还在亏钱，2025年一季度亏损近7000万元。仅仅一年后，33.46亿——这相当于公司过去10年利润总和的2倍都不止。 怎么做到的？三个字：囤对了。德明利做的是存储模组生意。它不生产存储晶圆，而是从上游三星、美光等厂商买来存储芯片，做封装、集成、测试，再做成固态硬盘、内存条卖给下游客户。这个商业模式有个天然属性：价格涨的时候，之前低价囤的库存就变成了利润加速器。德明利的存货有多惊人？2025年末存货余额70.58亿元，到2026年3月末，进一步飙升到121.9亿元，占总资产比例超过66%。 公司采用的记账方法是“月末一次加权平均法”，说白了就是账面成本会滞后于实时价格。在涨价周期里，这就成了利润放大器：卖出的是现价，记成本的是过去低价，中间的差价哗啦啦进了利润表。想象一下，有个做面粉生意的老板，去年面粉一斤两块钱的时候囤了100吨仓库，今年突然后续供应跟不上，粮价涨到了十块钱一斤。他把去年两块钱买的面粉卖十块钱，账上的利润能不好看吗？德明利的业绩走势也印证了这一点。2025年前三季度还在微亏，第四季度突然一个鲤鱼打挺，单季净赚7.15亿元。什么概念？前三季度亏的那点小钱，最后三个月一把全赚回来。到了2026年一季度，直接井喷。当然，存货之外，公司本身也在进化。它的产品线从传统的移动存储、固态硬盘，延伸到了嵌入式存储和内存条。2025年，嵌入式存储收入36.63亿元，同比暴增334%；内存条收入10.51亿元，同比增长264%。 ▲图源：中国证券报·中证网这些新赛道的客户是谁？服务器厂商、数据中心，正是最需要AI算力的那一批人。资本市场当然闻到了肉味。德明利股价从2025年9月不到100元，一路飙到2026年中的600多元，涨了5倍多，公司市值逼近1500亿元。 但真正有意思的，是这公司背后的两个人。3深圳夫妻逆袭史李虎今年51岁，2000年入行的时候，做的就是存储芯片销售。整整干了8年，卖闪存主控芯片、存储颗粒，在产业链上摸爬滚打。妻子田华，早年在深圳一家IT公司做市场总监，对产品应用场景比较熟悉。2008年，两口子凑到一起，创办了德明利。那会儿的存储芯片赛道什么样？三星、海力士、美光，全球几大寡头把市场包圆了，国产厂商连入场券都拿不到。李虎夫妇的起步方式，放在今天看相当接地气。先做代理，代理海外存储芯片、卖闪存模组，赚的是辛苦钱，但是积累了两样东西：现金流和客户关系。这种打法在深圳华强北太常见了。先活下来，再暗暗攒技术。德明利闷着头研发闪存主控芯片，一步步从卖别人的货，变成用自己设计的芯片做模组。2022年，公司在深交所敲钟上市，随后马上收购了UD Store品牌，一脚踩进嵌入式存储领域。 十几年的积累，在2025年下半年集中兑现。AI服务器需求井喷，存储价格起飞，德明利账上提前备好的数十亿存货，一夜之间从库存包袱变成了印钞机。这是典型的“风口来了，猪都会飞”吗？不太准确。德明利不光是运气好，它确实在供应链管理上有两把刷子。李虎今年接待30多家投资机构时特意强调，“在企业级、嵌入式以及国产化等方向有前瞻性布局”。他说得很谦虚，实际上，这30多亿利润里，相当一部分就是靠低价时果断出手采购晶圆打下的。李虎持有德明利35.01%的股权，年初到5月，5个月，纸面身家涨了320亿元。这是什么速度？平均每天净增超过2亿。当然，这是账面财富，不是真金白银。但即便只论数字，这种造富速度也够吓人了。目前，李虎给团队定了一个更猛的目标：2026年营收至少做到200亿元。信心在增加，潜在风险也在聚集。4警惕存货翻车在周期性行业里，存货是牛市的加速器，也是熊市的杀手锏。德明利现在的存货有多高？2026年3月末，121.9亿元，占总资产66.3%。也就是说，全公司三分之二的资产都是芯片库存。这是什么概念？假如存储芯片价格开始跌，这些库存的账面价值就得跟着缩水。这不是杞人忧天。德明利自己在财报里也坦白承认了：如果未来市场价格出现大幅波动，公司可能面临存货可变现净值低于成本，出现大额减值的风险。把时钟往回拨两年。2022年到2023年，全球存储芯片经历了一轮惨烈暴跌，DRAM和NAND闪存价格腰斩，SK海力士创下十年来最大季度亏损，三星芯片利润跌得只剩零头。 再悲剧一点的案例：2008年金融危机时，当时全球第二大DRAM厂商奇梦达申请破产保护；2012年，尔必达宣告破产，被美光低价吞并。都是曾经的大厂，倒在了周期翻转的那一下。回到德明利，它的麻烦不光是存货高，现金流也亮红灯。2025年全年，公司经营活动现金流净额为负22.41亿元。净利润6.88亿，现金流却是负22亿——中间的缺口超过了29个亿。这钱都跑哪去了？大半变成了仓库里的存货。 说白了，公司的赚钱目前还停留在“数字很好看但钱没进口袋”的状态。这种高库存与负现金流并存的局面，资产负债表到底有多稳健，值得持续关注。还有一层风险很多人没注意到。德明利用的存储晶圆，80%到90%还是靠三星、海力士、美光这些海外大厂供应。说好听点叫深度绑定，说难听点就是命脉握在别人手里。如果哪天上游大厂优先保自己客户、卡一下模组厂的供给，或者为了打击竞争对手直接提价，德明利的成本压力会瞬间拉满。有人可能会说：不是有长鑫存储、长江存储这些国产替代方案吗？现实很残酷。国产颗粒在消费级SSD上确实能用一部分了，但高端企业级、服务器级别的产品，海外大厂颗粒依然是绝对主角。这不是中国厂商能力不行，而是技术迭代需要时间。从能用到好用、到客户放心用，中间隔着几代产品的差距。5尾声存储芯片可能是全球工业史上周期性最鲜明的行业之一。过去三十年，涨两年跌一年是常态，涨的时候价格翻倍，跌的时候砍半。这轮AI驱动的超级周期，打破了以往由消费电子需求驱动的老套路，规模和幅度确实前所未有。但“这次不一样”这五个字，在资本市场里是最贵的幻觉。2023年初，存储行业哀鸿遍野，三星芯片利润暴跌97%，美光巨亏十几亿美元，分析师说看不到周期的尽头。结果两年后，同样的分析师惊呼“史无前例的超级牛市”。长远来看，存储产业的基本格局也在变。三星、SK海力士、美光三家垄断了全球95%以上的DRAM市场，任何一家发动价格战，都是互相毁灭。这意味着未来的周期底部可能不再像过去那么惨烈，但绝非意味着不会再跌。就算跌30%，对于账上堆着121亿存货的德明利来说，也够喝一壶的。有句老话：当潮水退去，才知道谁在裸泳。德明利这波囤货大赚，本质上是精准赌对了行业周期方向。但任何赌徒都知道，连赢三把之后，最容易犯的错误就是以为下一把稳赢。那些在上一轮暴跌中灰飞烟灭的玩家——奇梦达、尔必达、力晶，没有一个是倒在行业不好的时候，都是在高峰期激进扩张、觉得好日子会永远持续下去的时候埋下的雷。毕竟，历史不会简单地重复，但总是惊人的相似。
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华曦达通过上市聆讯：年营收34亿，利润2亿 腾讯与立讯精密是股东 雷递网 雷建平 5月12日深圳市华曦达科技股份有限公司（简称：“华曦达”）日前通过上市聆讯，准备在港交所上市。年营收33.7亿，利润2亿华曦达成立于2003年，是一家AI Home整体解决方案提供商，公司专注于AI、边云计算、无线通信、物联网等前沿技术，深度融合谷歌生态。 华曦达业务涵盖家庭连接、家庭娱乐与全屋智能等领域，致力于为全球运营商和零售品牌提供创新的智能产品与服务。 华曦达的解决方案可让用户借助云技术、物联网及AI技术的应用，利用华曦达的数字视讯设备（如流媒体终端、音箱、投影仪及摄像头）、网络通信设备（如光网络终端、Wi-Fi路由器及线缆调制解调器）及系统平台（如Cedar、XHome及XMediaTV）掌控居家环境。 招股书显示，华曦达2023年、2024年、2025年营收分别为23.67亿元、25.41亿元、33.68亿；毛利分别为5亿元、4.83亿元、6.56亿；期内利润分别为1.91亿元、1.37亿元、2.39亿元。 华曦达2025年来自流媒体终端收入21.56亿，占比64%；来自智能投影仪收入2.92亿，占比8.7%；来自销售零件及配件收入3.16亿，占比为9.4%。 截至2025年12月31日，华曦达持有的现金及现金等价物为2.73亿元。腾讯与立讯精密是股东华曦达执行董事分别为李波、严志康、李军（曾用名：李洋君）、党慧女士，独立非执行董事分别为陆佩然女士、尹仁勇、郑潜博士。 李波现年51岁，为公司董事长、总经理，严志康为公司高级副总裁，李军为视讯产品线总经理。IPO前，李波持股为26.26%，深 圳市创展互联网合伙企业（有限合伙）持股为9.4%，智信未来持股为7.7%，魏 晶持股为3.49%，深圳腾讯、珠海市金品创业共用平台科技有限公司分别持股为3.13%； 李波一共控制公司36.62%股权。 深圳市双翼电子有限公司持股2.72%，李青青持股2.51%，严志康持股2.37%，立讯精密工业股份有限公司持股2.09%，晏侣鹏持股0.79%，凯达云智、华智畅联分别持股0.52%，蒋艳君持股0.33%，周冬冬持股0.26%。雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。
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创想三维通过上市聆讯：年营收31亿 净亏1.8亿 腾讯是股东 雷递网 雷建平 5月12日深圳市创想三维科技股份有限公司（简称：“创想三维”）日前通过上市聆讯，准备在港交所上市。创想三维2025年营收为31.27亿元，期内亏损为1.82亿元，创想三维2025年是增营收，利润反而出现下滑。于2021年，创想三维宣派现金股息1.95亿元。于2021年、2022年及2023年，公司分别向股东派付现金股息8800万元、3600万元及7100万元，并悉数结付于2021年宣派的股息。于2025年5月23日，创想三维向若干股东宣派8140万元的股息，于2025年7月，该等股息已悉数结付。年营收31亿 净亏1.8亿创想三维是一家消费级3D打印产品及服务提供商，产品及服务主要包括：3D打印机、3D打印耗材以及创想云（专注于3D打印内容的全球在线社区）上提供的各类服务。 凭借创想三维的品牌及技术专长，创想三维扩展了产品线，涵盖3D扫瞄仪、激光雕刻机及配件。此外，创想三维近期推出Nexbie，一个专注于3D创意成品的海外电商平台。2023年，创想三维位于武汉的8万平方米产业园正式开始试生产。招股书显示，创想三维2023年、2024年、2025年营收分别为18.83亿元、22.88亿元、31.27亿元；毛利分别为6亿元、7.08亿元、9.75亿元；毛利率分别为31.8%、30.9%、31.2%。 创想三维2023年、2024年、2025年运营利润分别为1.77亿、9896万、-1.97亿；经营利润率分别为9.4%、4.3%、-6.3%；期内利润分别为1.29亿、8866万、-1.82亿；年内利润率分别为6.8%、3.9%、-5.8%。 创想三维2023年、2024年、2025年经调整净利分别为1.3亿、9720万、9239万元。 截至2025年12月31日，创想三维持有的现金及现金等价物为2.77亿元。腾讯是股东创想三维执行董事分别为陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科、方宗棣；非执行董事为黄宏满，独立非执行董事分别为高丽女士、王雅婷女士、梁华权。 陈春为创想三维的联合创始人、董事长、总经理及控股股东之一，敖丹军、刘辉林均为副董事长及控股股东之一，唐京科为联合创始人、副董事长、副总经理及控股股东之一。IPO前，陈春持股为13.12%，创想创为持股6.56%，创想辉达持股为1.64%，陈春一共持股为21.31%；敖丹军持股为13.12%，龙格尔投资持股为6.56%，一共持股为19.67%；刘辉林持股为13.12%，创想实业持股为6.56%，一共持股为19.67%；唐京科持股为13.12%，创想实业持股为6.56%，创想长盛持股为1.64%，一共持股21.31%。上述控股股东一共持股为81.98%。 员工持股平台创想三维（有限合伙）、创新云顶分别持股为1.64%，一共持股为3.28%。前海股权持股为4.05%，中原前海持股为0.87%，智慧互联电信方舟持股为0.89%，前海股权、中原前海、智慧互联电信方舟均为前海FOF旗下基金，一共持股5.81%。 深创投持股为1.87%，南山红土持股为2.45%，腾讯创投持股2.16%，中航坪山持股为1.45%，仁者不忧持股为0.87%，国新南方四号持股为0.13%。雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。
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美股三大指数集体收涨，纳指、标普500指数续创新高，芯片股多数上涨 中新经纬5月12日电 美东时间周一，美股三大指数集体上涨，纳指、标普500指数续创盘中和收盘新高。截至收盘，道指涨0.19%，报49704.47点；纳指涨0.1%，报26274.13点；标普500指数涨0.19%，报7412.84点。 来源：Wind 盘面上，大型科技股多数下跌，谷歌跌超3%，脸书、亚马逊跌逾1%，微软跌0.59%，苹果跌0.13%，特斯拉涨近4%，英伟达涨近2%。 银行股多数下跌，富国银行跌超2%，摩根士丹利、美国银行跌逾1%，摩根大通跌0.71%，高盛涨近1%，花旗涨0.28%。 航空股普遍下跌，美国航空跌超4%，西南航空跌超3%，达美航空、美联航跌近3%，波音涨0.35%。 芯片股多数上涨，高通涨超8%，美光科技涨逾6%，恩智浦半导体涨近4%，英特尔涨超3%，超威半导体涨0.79%，台积电、阿斯麦跌逾1%。 能源股集体上涨，西方石油、埃克森美孚、斯伦贝谢涨逾3%，康菲石油涨超2%，雪佛龙涨逾1%。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.03%。热门中概股方面，虎牙、再鼎医药、晶科能源涨逾5%，理想汽车涨超4%，蔚来、小鹏汽车、百度集团、雾芯科技涨逾3%，京东集团、唯品会涨超1%，新东方、爱奇艺、阿里巴巴跌逾2%，小马智行跌近2%。 欧洲股市方面，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数11日报收于10269.43点，较前一交易日上涨36.36点，涨幅为0.36%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8056.38点，较前一交易日下跌56.19点，跌幅为0.69%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24350.28点，较前一交易日上涨11.65点，涨幅为0.05%。 国际油价11日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格上涨2.65美元，收于每桶98.07美元，涨幅为2.78%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.92美元，收于每桶104.21美元，涨幅为2.88%。 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.31%报4745.6美元/盎司，COMEX白银期货涨7.35%报86.81美元/盎司。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.06%，在汇市尾市收于97.955。
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股价翻五倍，英特尔能否撑住120倍估值？ 文 | 多空象限去年4月8日，英特尔股价跌至17.665美元的十年最低点时，华尔街给这家芯片巨头贴上的标签是“错过AI浪潮的输家”彼时几乎所有机构投资者都认定，在英伟达GPU主导的AI世界里，CPU的故事已经讲完了。然而仅仅13个月后，2026年5月1日英特尔盘中涨至100.45美元的历史新高，过去一年股价累计涨幅高达466%；5月9日更因苹果代工协议带涨13.96%，市值突破6000亿美元。这是一场围绕AI基础设施定价逻辑在根本性重置，CPU正从被边缘化的“旧主角”重新成为数据中心不可或缺的计算核心，而英特尔也从濒临分拆的边缘站回到产业舞台的中央。 英特尔股价的直接引爆点是2026年4月24日的Q1财报，财报发布后盘后股价大涨超20%，此前市场分析师平均预期营收仅为124亿美元，而实际值达136亿美元，连续第六个季度超预期。数据公布后，华尔街多家机构紧急上调评级，Evercore ISI将目标价从45美元大幅上调至111美元，三大核心理由几乎成为此后所有研报的标准措辞：AI工作负载对CPU需求的加速增长、CEO陈立武的资产负债表修复策略、英特尔已“重返竞争轨道”。花旗更是强调其“美国唯一领先芯片制造商”的地缘政治优势。4月29日，Freedom Broker将目标价从仅25美元一口气上修至100美元这是当时所有主流机构中最大幅度的上调。Freedom Broker的理由准确击中了市场心理：Q1财报实现“数个季度以来首次财测强化而非削弱其运营叙事”，18A制程良率优于预期，14A出现“令人振奋”的初步信号，晶圆代工的可信度正日益上升。这条消息发布后，当日股价大涨12.1%报收94.75美元的历史新高。4月单月累计涨幅达到114%，是英特尔Nasdaq上市55年来的最佳单月表现。然而，华尔街的内部分歧并未随目标价的上调而消散，数据显示，在覆盖英特尔的47位分析师中，仍有34位维持“持有”评级，仅9位给予“买入”或“强力买入”。摩根大通坚持“减持”，目标价仅45美元，断言“当前股价约45%的下行空间”。BNP Paribas分析师David O'Connor在财报前还维持“卖出”，事后不得不将评级从“卖”上调至“中性”，这种姗姗来迟的姿态几乎是一年前集体错判英特尔的缩影。2024年，多数分析师以为英特尔的“滑铁卢叙事”已成定局，然而2026年发生的变化远比他们预期的更快、更猛烈，而理解这种反转的根源，必须深入探寻AI产业结构的转变轨迹。从GPU独霸到CPU重登舞台 两年前，“算力”几乎与英伟达GPU画上了等号。大语言模型的训练阶段偏好GPU的大规模并行矩阵运算能力，这使GPU站在了AI浪潮的正中央，而CPU几乎被认为已经退场。但AI正进入第二阶段，企业级AI应用的核心关切已从“把模型训得更大”转向“让智能体跑得更顺”。代理式AI（Agentic AI） 的工作模式正在彻底颠覆算力结构：一个AI智能体在执行任务时，需要持续进行逻辑推理、状态维护、环境模拟、上下文同步和任务路由这些高并发、低延迟、强逻辑性的操作高度依赖CPU的通用计算与控制能力，而非GPU的并行矩阵运算。陈立武在Q1财报电话会中给出了清晰的测算：此前，每部署1颗CPU需要搭配7至8颗GPU；随着AI向智能体演进，这一比例已降至1比4；而在超高密度的AI智能体场景中，CPU与GPU的配比将接近1比1甚至CPU占据优势。英伟达自身也正在验证这一方向，黄仁勋透露其Vera CPU与Rubin GPU采用了1比2的配比设计，目标是实现系统级算力均衡；谷歌技术团队在Cloud Next大会上展示的TPU V8设计中也应用了1比2的CPU配比。AMD首席执行官苏姿丰在5月初的财报电话会上明确表达了同样的判断，传统AI训练与推理架构中，CPU主要承担分发和唤醒功能，GPU是绝对主力；但在代理式AI场景下，CPU的任务调度和状态更新角色变得不可或缺，整体配比正从过去的1比8逐步向1比1甚至更高比例演变。这一结构变化直接推高了CPU的需求量，据产业测算，每吉瓦AI算力所需CPU核心数在传统架构下约3000万，而在AI智能体时代将飙升至1.2亿，涨幅约四倍。Arm首席执行官Rene Haas进一步指出，随着Agentic AI扩展，预计到2030年将创造超过1000亿美元的CPU市场机会。国海证券在2026年4月研报中预期，AI数据中心的CPU与GPU配比“将从1比4至1比8演变为1比1至1比2，这一结构变化意味着未来的AI服务器需要配置更强、更多的CPU来处理复杂的逻辑编排，AI范式的演进直接推高了CPU的需求量”。瑞银也指出，从2025年主流部署的传统AI训练转向2026至2027年快速普及的智能体推理场景，CPU挂载需求将提升至原来的3至8倍。多组来自真实产业的实测数据进一步印证了这一趋势，英特尔与AMD的联合测试显示，90%的AI推理延迟并非来自GPU计算本身，而是来自CPU端的逻辑处理瓶颈。微软云计算部门实测证明，优化CPU调度层后，GPU利用率显著提升，推理延迟减少了22%。当前，超大规模云服务商的“扫货”行为已经印证了市场缺口的真实存在，英特尔与AMD在2026年全年的服务器CPU产能已基本售罄，两家公司均计划涨价，供应链消息显示英特尔已于3月调涨PC CPU，4月调整服务器CPU售价，市场预计下半年仍有约8%至10%的涨幅空间。这种供不应求的局面，是CPU价值重估最真实的市场信号。一份“打穿预期”的业绩报告 所有机构分析师的预期在一季度财报发布后被彻底击穿。英特尔136亿美元的Q1营收，不仅比公司自己此前指引中值高出14亿美元，更远超彭博统计分析师平均预期的124亿美元，超出幅度接近10%。最令人震撼的核心数据来自盈利端，非GAAP每股收益0.29美元，而市场预期仅有0.01美元，超出幅度接近30倍；非GAAP净利润15亿美元，同比大增156%；GAAP毛利润率提升2.5个百分点至39.4%，产品组合优化与制程良率改善功不可没。各业务板块中，数据中心与AI事业部（DCAI）以51亿美元、同比增长22%的成绩担纲增长引擎，运营利润高达15亿美元，利润率约31%，ASIC收入环比增长超30%、同比近乎翻倍，Xeon 6处理器获得了谷歌、英伟达等巨头的批量订单。客户端计算（CCG）营收77亿美元，同比增长1%，但隐含的结构变化值得关注：AI PC在客户端CPU组合中占比已超60%，酷睿Ultra三代系列成为近五年最强新品。代工服务（IFS）营收54亿美元、同比增长16%，Intel 3工艺EUV晶圆占比持续爬升的效益已初步显现。 最终让市场由“怀疑”转向“确信”的，是英特尔Q2指引预计营收138亿至148亿美元，中值143亿远超分析师此前预期的131亿。Q1不只是一次性的“存货消化”，而是一个持续增长态势的开端。陈立武在财报电话会上明确指出，公司所有产品线面临的需求远超当前产能供应，尤其是Xeon服务器CPU的强劲势头将延续至2027年。但亮眼数字之下，三大隐忧不可忽视。首先是产能严重不足问题，管理层坦言“需求缺口高达数十亿美元”，缓冲库存已耗尽，即便需求旺盛也无法完全转化为业绩。其次是盈利结构的脆弱性GAAP口径下英特尔Q1净亏损高达37亿美元，主因40.7亿美元重组及其他费用、Mobileye商誉减值等重大一次性项目侵蚀了账面表现。CFO戴夫·津斯纳给出的Q2 GAAP每股收益指引仅0.08美元，盈利稳定性仍待验证。第三，Non-GAAP净利润15亿与GAAP净亏损37亿之间的巨大反差，提醒市场英特尔在“非经常性科目”上的清理尚未完成历史包袱的运输成本，比外界想象的更为沉重。重返果链 从“技术泥潭”到“产业曙光”，英特尔代工业务的转折点或许已从“订单列表”这个维度开始兑现。5月9日，《华尔街日报》曝出重磅消息：苹果与英特尔经过长达一年多的谈判，双方已达成芯片代工初步协议。消息发布后英特尔股价单日大涨13.96%，收报124.92美元，市值一举冲破6000亿美元。根据协议，苹果保留芯片架构的自主设计权，英特尔仅承担制造代工角色，与苹果和台积电之间的现行合作模式一致。合作初期以部分iPad和Mac搭载的M系列芯片为主，后续逐步扩展至非Pro版iPhone的A系列芯片，初步预计2027至2028年由英特尔代工的苹果芯片开始出货。此前因台积电产能持续紧张，AI热潮下英伟达等厂商抢占大量先进制程产能，导致苹果的A系列与M系列芯片供应受限，iPhone 17系列曾面临供货短缺压力，供应链多元化由此成为苹果不得不做出的战略选择。美国政府也在幕后发挥了作用，现任美国总统特朗普曾在白宫会议上亲自向苹果CEO蒂姆·库克推荐英特尔。在苹果协议落地前，英特尔在2026年4月其实已完成了三笔关键交易：4月1日，英特尔从阿波罗全球管理手中回购爱尔兰Fab 34晶圆厂49%股权，重回对关键产能的完全控制，外界将其解读为现金流恢复健康、管理层对未来订单信心充足的双重信号；4月7日，宣布加入马斯克的TeraFab项目与SpaceX、xAI和Tesla展开合作，参与芯片的“设计至封装”全过程；4月9日，与谷歌签订为期3至5年的长期供货协议，锁定服务器CPU与ASIC订单。此外，英伟达以50亿美元战略投资与英特尔深度绑定，台积电的产能压力让越来越多的顶级大客户将目光投向了这家曾经的“代工唯一竞争者”，谷歌正在考虑采用英特尔的EMIB先进封装技术用于TPU v8e项目。尽管外部代工收入目前每季度仍只有约2.22亿美元，核心客户订单的密集集结足以提供市场足够的缓冲和叙事支撑。陈立武改革 被市场称作“新生Intel”的论调并非凭空产生，它源于陈立武在接任CEO之后一场从组织顶层到底层的全方位重塑。这位硅谷老兵于2025年3月正式掌舵时，英特尔正处于历史最低谷。上任之初被特朗普公开点名，要求其辞职，陈立武与亚洲半导体产业的深厚联系在当时引发了白宫的安全忧虑。但经过特朗普、商务部长卢特尼克与陈立武的三方会谈后，特朗普态度根本反转，称陈立武有“精彩的故事”。此后，美国政府推动89亿美元注资获得英特尔约9.9%股权，特朗普甚至在Truth Social上公开发文，透露联邦政府的英特尔持股已为美国纳税人创造了超过300亿美元的账面盈利。陈立武的改革路径极为清晰，不以渐进修补而是以“清算”方式重构英特尔过时结构。他推行大规模管理层清洗和万人大裁员、削减低效研发管线、集中所有战略资源押注18A和14A先进产能。他还从台积电直接引入资深高管罗唯仁主导技术研发，将复杂的制造转产节奏大幅提速。在资本运作层面，先后出售多项资产、回购产线权益来主动修复利润表。这套“国家持股+改革力度+外部订单”组合拳实现了市场信心层面的引爆点，这正是Evercore ISI等机构直接将2026年视为英特尔“质变之年”的根本理由。120倍的市盈率，基本面能否撑住？ 当英特尔股价站上124美元的历史巅峰时，市值突破6000亿美元，基于Non-GAAP EPS测算的远期市盈率高达近120倍。这意味着市场几乎为英特尔支付了所有可能的溢价。问题是，这个历史级的估值溢价，对应的是英特尔短期内尚未完全兑现的基本面真实支撑。在盈利质量层面，IFS代工的盈利依然处在“真空地带”。外部代工收入目前每季度仅约2.22亿美元，代工部门在Q1录得约24亿美元的运营亏损，年化净流出依然在数十亿美元的级别。而台积电2026年资本支出高达540亿美元，全球同时有五座2nm晶圆厂进入产能爬坡阶段，3nm月产能目标18万片晶圆，这种规模优势让英特尔91亿美元的资本支出相形见绌。New Street Research估算显示，因18A制程良率仍处于爬坡早期阶段，英特尔每片晶圆的生产成本最高可达台积电同类产品的三倍左右。瑞银给出的公允价格目标83美元，BNP Paribas分析师虽已上调评级但仍远低于当前股价，种种迹象表明部分机构的估值体系与最新股价之间已存在巨大偏差。 AMD同样在享受CPU价值的重估红利，Q1数据中心营收同比增长57%至58亿美元，其表现从未因为英特尔股价的飙升而暗淡。一旦AI服务器进入全面高配阶段，AMD仍将凭借其EPYC产品线实现更大比例的市场份额扩张x86市场的双雄竞争仍将持续，英特尔只是在CPU战略叙事的低谷中迎来了一次迟到的价值再定价，而非垄断竞争终结。在全球PC市场整体面临收缩压力、谷歌亚马逊等巨头自研TPU的浪潮持续、Broadcom目标AI加速器收入超1000亿美元的背景下，英特尔传统x86处理器面临的长期份额竞争压力并不会因股价飙升而消失。结语 英特尔过去13个月超过460%的涨幅并非资本市场的“异象”，而是对半导体行业结构变化的预期反映，AI智能体的流行预示着CPU-GPU配比将逐步走向均衡，数据中心对控制平面和逻辑调度的依赖程度前所未有地提升，英特尔作为x86服务器CPU的主导者，在中枢重估中获得了最大的叙事加成。但市场已经将这一反转定价到了极致，当前超过120倍的市盈率并非对现有价值的定价，而是对未来三至五年英特尔全面重构、代工盈利、台积电份额攫取等三重幻想的贴现。英特尔与苹果的初步代工协议要到2027至2028年才大规模出货，18A外部客户倘若集中在长期而非短期，现金回报将远无法填满当前估值所预期的利润空间。英特尔正处于一个微妙的节点向前一步是CPU价值重估＋代工兑现的持续深化，后退半步则是股价定价过度、基本面跟不上的调整风险。而在AI基础设施从“GPU单极”迈向“CPU与GPU协同”的时代切换中，英特尔重新坐在了一个关键的座上，未来两年的量产执行能力，将是厘清价格与价值关系的核心变量。参考资料[1]一年涨400%！英特尔如何“咸鱼翻身”？，澎湃新闻[2]CPU重回AI舞台中央，21世纪经济报道[3]Intel Stock Faces Reality Check as Wall Street Warns of 32% Downside，AI Invest
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DeepSeek们，大厂吃不透也放不下 DeepSeek的融资消息，又被曝出更多细节。金额的变化，金主的变化，都在其中。有消息称，DeepSeek融资计划飙升至500亿元人民币，这一数字将刷新中国AI公司单轮融资历史纪录。上述消息未被证实，一个更意味深长的细节浮出水面，此前高调竞逐的阿里，在本轮融资的谈判中陷入了僵局，很快又被市场人士辟谣。与此同时，腾讯收购DeepSeek股份的提议也遭到了婉拒。尽管这些传闻真真假假，但齐刷刷指向了一个不用怀疑的事实：DeepSeek们让资本垂涎，证明了好的AI公司从来就不缺买家，大厂既吃不透也放不下。5月，各路明星独角兽融资消息不断，中国AI产业的一级市场异常热闹。紧随DeepSeek其后，月之暗面被曝或接近完成约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元。另一家知名AI公司阶跃星辰，也传出近25亿美元融资将落地，并即将赴港上市。一时间，中国AI产业明星公司都走上融资的快速道。但这一次，AI赛道的投融资剧本也不一样了，与之相伴的话语权、筹码都发生了改变。对大厂来说，AI发展充满了不确定性，谁都有可能瞬间伟大，也会在顷刻间气运已绝。因此，唯一的确定性，就是不把鸡蛋放在一个篮子。现阶段，代表B端基本盘的AI云市场和C端流量，仍牢牢掌握在字节、阿里、腾讯等大厂手里。但在未来的某个阶段，DeepSeek们颠覆性的一举一动也随时会让大厂陷入被动。正是基于此，大厂必须广泛撒网，重点培养，才能有更多路径选择。这种选择大概率诞生于不受束缚的原始创新，来自小厂才多有的理想主义与浪漫主义。对小厂来说，算力耗不起，人才留不住。因此，它们需要钱，这是必须捍卫的现实主义。反过来，它们不仅需要钱，更需要把命运掌握在自己手里，才能保证自身的理想主义不被击穿。DeepSeek这一轮资本故事，几乎和新一代模型V4同步。新的融资剧本里，DeepSeek正是左右博弈的生动写照。阿里想要用DeepSeek搭功能模块，腾讯想借DeepSeek补大模型短板，而DeepSeek们不想成为任何人的任何一部分，它们还想最大限度地成为自己。走自己的路，让别人说去。大模型赛道最终会从哪里找到它的价值兑现方式，每家公司到底会如何实现，无论是已经上市的智谱、MiniMax，还是融资快速路上的DeepSeek、月之暗面，都还处在找寻答案的过程中。在这个过程中，以资本为依托，快速迭代、快速融资、快速验证的标准互联网创业模板依然适用，但超越商业周期，只在乎自身技术节奏，不追风口、不被财报倒逼的版本，同样能够杀出重围。相比传统的创业故事，AI创业要改写的剧本很多，与资本的关系首当其冲。可以肯定的是，无论这笔交易走向何方，短期内都不会改变DeepSeek在AI领域的技术地位，但一定会改写中国AI独角兽的定价故事。北京商报评论员 陶凤
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DeepSeek融资，改写所有人的估值 出品 | 妙投APP作者 | 董必政编辑 | 丁萍头图 | 视觉中国100亿美元、450亿美元、515亿美元。23天里，DeepSeek估值涨了接近5倍。根据The Information报道，DeepSeek本轮融资金额高达500亿元人民币，创始人梁文锋或自投200亿元，占整轮约40%。这件事真正值得看的，不是DeepSeek值多少钱，而是它开始回答另一个问题：一家原本强调“不融资、不商业化、不路演”的公司，一旦开始融资、定价、考虑退出，它改写的就不只是自己的路径，而是整个大模型行业的估值逻辑。因为DeepSeek一旦进入商业化和IPO叙事，市场就不得不重新审视一件事：大模型公司到底有没有持续提价权。这才是它对行业最深的冲击。一、DeepSeek为什么必须商业化？ 表面看，DeepSeek融资是为了补算力、补基础设施、补人才；本质上，它是从“科研组织”切换成“公司组织”。这背后有三笔账，绕不过去。第一笔是人才账。过去，DeepSeek可以靠技术理想和组织气质留人；但在大模型行业进入高强度挖人阶段后，愿景已经不够了。真正能留住核心人才的，是定价体系、期权预期和退出通道。不定价，就很难给出有约束力的股权激励；没有退出预期，组织稳定性就会被削弱。对DeepSeek来说，融资不是单纯缺钱，而是公司治理走到了必须资本化的一步。第二笔是扩张账。大模型公司烧钱的从来不只是算力。产品化、交付、销售、生态建设，都是后续更重的投入。模型能力可以带来声量，但不能自动变成收入。DeepSeek如果要从“能力很强的模型公司”变成真正的平台型AI公司，就必须把技术变成产品，把产品变成现金流。第三笔是退出账。既然引入外部资本，就一定要面对退出。回购不现实，老股转让只能解决局部流动性，真正匹配DeepSeek体量和叙事的，只能是IPO。而IPO的前提，从来不是“模型很强”，而是“商业化成立”。所以，DeepSeek接下来的关键变化，不是它会不会继续做模型，而是它必须证明技术优势能不能变成持续收入，也就是商业化。二、薄利多销 这波“养龙虾”的浪潮，让大模型厂商看到了更清晰的商业化路径。过去市场对大模型商业化的最大质疑在于，模型能力越来越强，但谁来付费、为哪种价值付费、付费能否覆盖成本，这些问题始终没有真正解决。而OpenClaw等改变了这套叙事。因为用户买的不再只是一次性问答，而是一个持续工作的数字劳动力。而Token消耗就不再只是“聊天成本”，而变成了企业愿意为效率提升买单的生产成本。近期多家厂商开始结束免费公测、转向正式商用按量计费，甚至释放涨价信号。关键的是，市场已经开始接受高质量Token的收费权，而不是“谁涨了多少价”。这比单纯的调用量增长更重要。例如：2月12日智谱发布GLM-5时上调Coding Plan套餐价格30%起，3月16日发布GLM-5-Turbo时再涨20%，相对GLM-4.7累计涨幅达83%。即便如此，市场依然供不应求，调用量增长400%。以前，DeepSeek的商业化极低（只提供API调用），给各大模型厂商错位竞争的提价空间，比如：Coding Plan服务等。然而，DeepSeek这次融资后也将商业化，但想让用户进入“普惠时代”。 （图片来源：Deep Seek公众号）（数据来源：各公司官网）此外，妙投梳理Deep Seek的招聘信息发现，Deep Seek发布了7个模型策略产品经理的细分方向（搜索评估、搜索回复、多模态、安全、文艺/功能写作、Agent），试图勾勒出从技术能力到商业落地的转化路径。这与市面上的大模型厂商的大部分应用场景较为重合，意味着Coding Plan服务这类产品有可能从“涨价”回到“普惠”。此外，据DeepSeek 官方信息，受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro 价格会大幅下调。 对比现阶段各大模型厂商的服务价格，考虑DeepSeek-Pro后续还有降价的可能，DeepSeek将让其他大模型厂商面临“不敢提价”的境地。因为DeepSeek的低价，不只是一个销售策略，而可能成为整个行业新的价格锚。它会逼同行面对一个现实：模型升级未必带来提价，反而可能带来降价。而一旦这个预期成立，整个行业此前建立在“能力提升—单价提升—收入提升”之上的增长叙事，就会被打断。因此，妙投认为，DeepSeek商业化最危险的地方不在于它会抢多少客户；而是重新定义了大模型不是一门靠技术溢价赚钱的生意，最终会回到规模、成本和交付效率的生意。三、溢价要靠业绩支撑了 商业模式的回归，必然引发估值逻辑的变化。4月24日DeepSeek V4发布后，MiniMax股价从1330港元的历史高点腰斩；智谱也在单日大跌9%后跌破千元大关。高盛等机构将这种剧烈反应归因于，V4系列API定出的"白菜价"，直接打破了智谱等通过连续提价改善盈利的预期逻辑，迫使整个行业面临重估token价值的压力。当前，资本市场对智谱和MiniMax的实操估值高度依赖市销率（P/S）与ARR（年度经常性收入）倍数。例如：若以2026年2月Minimax的ARR（年度经常性收入）1.5亿美元为基准，市场给予其约200倍的市销率。这给的估值本身就很高，需要未来几年爆发式的业绩增长才能消化。而DeepSeek恰恰制造了最大不确定性就是，模型升级不仅可以提价，更可以大幅降价。这将直接影响到Minimax、智谱“量价齐升”的成长逻辑。部分投资者也需要看到，智谱和MiniMax在市值暴涨5-8倍后，它们的定价因子中可能已寄予了过高的增长弹性预期，所以短线波动更剧烈。不仅仅是成长性，资本市场对其因稀缺性产生的“溢价”也会有担忧。智谱和MiniMax是目前全球唯二的纯前沿AI大模型上市公司，稀缺性是估值溢价的重要来源之一。但这个窗口不会永远开着。商业化之后，DeepSeek为了留住核心人才，大概率是会上市的。此外，Kimi、阶跃星辰等均有上市计划。更多标的上市将分散资金对智谱、MiniMax的聚焦，其“溢价”将被打折扣。此外，一旦DeepSeek以515亿美元估值完成融资并获得国家队背书，其在资本叙事中的"必买"地位将固化，进一步压缩智谱、MiniMax的估值弹性。短期看，Minimax、智谱靠token提价的增长预期面临DeepSeek的压力；中期来看，Minimax、智谱因稀缺带来“估值溢价”也将被打折扣。剩下的，Minimax、智谱只能靠业绩来证明其成长性。在新的业绩指引出来之前，妙投认为Minimax、智谱的估值将受到压制，而这个扰动因素就是DeepSeek。DeepSeek商业化真正的杀伤力，不一定是先抢走谁的市场，而是先改写所有人的估值。本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4857030.html?f=wyxwapp
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风险榜|A股企业回款质量两极分化，地产行业合同负债普遍下滑 2025年A股上市公司在商誉减值、应收账款、存货及合同负债等财务指标上呈现显著结构性分化，房地产、基建等传统行业风险集中暴露，而高端制造、新能源则处于主动补库存的景气上行周期。 工业富联以656.5亿元存货增量居首 据同花顺iFinD数据，从2025年A股存货增加值TOP 20企业中，工业富联以656.47亿元的增量居首，中国建筑、中国船舶、宁德时代紧随其后，增量均超过340亿元。前20强几乎被高端制造、基建央企及有色金属占据，反映出在政策驱动与产业链复苏背景下，电子制造、新能源及大宗商品领域正进入主动补库周期。值得注意的是，贵州茅台以70.84亿元的增量跻身前列，其存货周转天数高达1399天，体现了白酒行业"以存货为资产"的特殊商业模式。 不同行业的存货周转效率呈现极端分化，深刻折射出各产业的运营逻辑与供需格局。电子制造与家电等消费类企业周转较快，工业富联、立讯精密周转天数在45-50天左右，显示出高效的供应链管理能力。相比之下，白酒、房地产及部分重资产行业周转缓慢。然而，部分房地产及建筑相关企业如津滨发展5106天、香江控股3677天、中华企业1229天的超高周转天数，则更多反映了行业下行期的库存积压与去化困难，而非主动战略储备。 整体而言，A股市场正处于"高端制造补库"与"房地产去库存"并存的结构性分化阶段，存货变动已成为观察产业景气度与风险出清的重要风向标。 地产行业合同负债普遍下滑 据同花顺iFinD数据，从全部A股合同负债变动来看，市场呈现极端分化的“冰火两重天”格局。 在减少端，房地产及基建类企业占据绝对主导，万科A以993.04亿元的缩减额居首，保利发展、滨江集团、华发股份、绿地控股紧随其后，单家减少规模均在300亿元以上，前二十名中地产类公司占比超过七成。 而在增加端，高端制造与科技龙头则成为资金蓄水池，中国船舶合同负债暴增813.54亿元位列全市场第一，宁德时代增加213.99亿元，显示出与地产链截然不同的景气度。 合同负债作为企业“未来收入”的先行指标，其变动方向对判断行业冷暖具有重要先导意义。整体而言，地产及相关产业链的合同负债普遍下滑，预示该板块短期内仍面临业绩与现金流的双重压力。 渤海租赁商誉减值32.6亿元居首 根据同花顺iFinD数据，2025年渤海租赁以32.6亿元商誉减值位居A股首位，天山股份减值26.63亿元而净利润亏损72.91亿元，绿地控股则减值4.83亿元叠加巨额亏损262.13亿元。 从企业属性观察，减值规模较大的企业涵盖多元行业，既包括南京新百等服务业企业，也有TCL 科技等制造业企业，反映出当年商誉减值并非单一行业问题，而是涉及多领域的共性风险。 值得注意的是，在减值前20名企业中，有2家带 “ST” 标识的企业（ST 亚光、*ST 海利），这类企业本身经营压力较大，商誉减值进一步加剧了其财务风险，凸显出商誉减值与企业经营质量的关联性。 *ST岭南应收账款为营业收入17倍 据同花顺iFinD数据，从2025年A股上市公司应收账款与营业总收入之比的数据来看，A股企业回款质量呈现极端分化，部分公司应收账款规模已严重偏离正常经营轨道。 榜单头部企业尤为触目惊心，*ST岭南的应收账款高达营业收入的17倍以上，*ST纳川、ST银江、亿华通等亦超过400%，这意味着这些公司账面收入中绝大部分并未转化为实际现金流入，回款能力几近瘫痪。即便是排名稍后的企业，该比例也普遍超过200%。 从结构性特征看，高应收账款的“重灾区”呈现出鲜明的行业与公司属性双重烙印。一方面，ST类及风险警示公司占据榜单前列，如*ST岭南、*ST纳川、*ST瑞和等；另一方面，环保、园林、基建等行业因项目周期长，天然容易累积高额应收款项。
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拼多多股权曝光：腾讯持股13.8% 价值1319亿 是最大机构股东 雷递网 雷建平 5月9日拼多多(NASDAQ: PDD)日前发布20-F文件，文件显示，截至2026年3月18日，拼多多一共有 5,693,585,848股A类股，没有B类股，拼多多创始人黄峥持有1,409,744,080股，持股比例为24.8%，为公司最大股东；腾讯持有783,468,116股，持股比例为13.8%，是拼多多最大的机构股东。 截至2026年3月18日，拼多多股权结构拼多多联席董事长兼联席CEO陈磊持有28,320,000股，占总股本0.5%；拼多多联席董事长兼联席CEO赵佳臻持有6,160,380股，占总股本的0.1%；PDD Partnership持有370,772,220股，占总股本的6.5%。 截至2026年3月18日，拼多多管理层拼多多高级副总裁Zhenwei Zheng持有5,846,956股，占总股本比例为0.1%；拼多多高级副总裁Mi Wang持有1,819,400股，拼多多高级副总裁Junyun Xiao持有7,524,000股，占总股本的比例为0.1%，拼多多财务副总裁Jun Liu持有625,000股，拼多多董事Haifeng Lin持有90,532股，独立董事George Yong-Boon Yeo持有342,512股。截至今日收盘，拼多多股价为98.78美元，市值为1406亿美元。以此计算，腾讯所持股权价值高达194亿美元（约1319亿元人民币）。赵佳臻获任联席董事长截至2025年3月31日，拼多多共有5,678,585,848股A类股，没有B类股，黄峥持有1,409,744,080股，持股比例为24.8%，腾讯持有783,468,116股，持股比例为13.8%；PDD Partnership持股比例为6.5%。 截至2025年3月31日，拼多多股权结构 截至2025年3月31日，拼多多管理层结构对比可发现，过去一年，拼多多股权结构保持稳定，但可以更清楚看到陈磊、赵佳臻等核心高管的持股比例。拼多多管理层结构在2025年发生了变化，主要是2025年12月，拼多多在年度股东大会宣布升级治理架构，实行联席董事长制度。经董事会批准，赵佳臻获任联席董事长，与陈磊共同担任联席董事长兼联席CEO。拼多多称，自2021年陈磊接棒公司董事长、2023年公司设置联席CEO以来，拼多多持续完善联席治理机制，以更好适应日益发展的业务需要。会上，拼多多还宣布了两项高管任命，王密出任集团工程高级副总裁，李炯出任集团财务总监；王密此前担任拼多多集团研发副总裁，曾在腾讯、甲骨文任职；李炯拥有丰富财务从业经验，加入拼多多前任职于毕马威。 截至2025年12月31日，拼多多一共有员工25,474人，其中，销售、市场等人员11,389人，产品开发人员10,351人，平台运营人员1493人，管理人员有2241人，总体来看，拼多多团队保持了相对小的运营规模。年营收4318亿拼多多2023年、2024年、2025年营收分别为2476.39亿、3938.36亿、4318.46亿（约617.5亿美元），净利分别为600.27亿、1124.35亿、978.43亿（约140亿美元）。 拼多多2025年运营利润为946.24亿元（约135.31亿美元），较上年同期的1084.23亿元下降13%；经调整运营利润为1025.61亿元（约146.66亿美元），较上年同期的1183亿元下降13%。 截至2025年12月31日，拼多多持有的现金、现金等价物、受限制现金为1827.31亿（约261.3亿美元）。“新拼姆”上海落地，首批已现金注资150亿在此前股东大会上，拼多多管理层就Temu的发展做了最新介绍。据了解，Temu在过去三年发展迅速，已在全世界大部分国家都具有可观的市场规模，已成长为国际主流电商平台。“过去三年，Temu植根于中国供应链，业务扩展到全球90多个国家，3年走完了拼多多国内电商10年的路。”赵佳臻表示，下一个阶段，在Temu平台化运营的基础上，公司将做出重大战略开拓，组建“新拼姆”，全力开启品牌自营模式，并通过自营模式继续重仓中国供应链，打造更高的制造标准，孵化一批有国际影响力的品牌，带动中国制造迈向高质量、品牌化道路。目前，“新拼姆”已在上海落地，首批已现金注资150亿元。拼多多“新拼姆”重点推出三大措施，推动产业带商家高质量、品牌化出海：其一，成立“新拼姆”专项公司，未来三年投入1000亿元，全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案，培育一批不同定位、多种品类的自营品牌；其二，组建专项团队深入产业带，发挥平台的数字化优势，为商家提供产品、技术和营销的一体化方案，推动产业带提升制造标准，完成产业转型升级；其三，推出全方位的品牌出海解决方案，提供产品标准、仓储物流、知产服务、法律援助、监管审查等全方位服务，为产业带出海保驾护航。雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。
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日月光携手楠梓电投资高雄新厂，建设“CoWoS替代”先进封装产能 IT之家 5 月 9 日消息，日月光半导体 (ASE) 昨日与楠梓电子一道宣布将在高雄楠梓科技产业园区建设先进封装设施。该项目总投资 352.35 亿新台币（IT之家注：现汇率约合 76.28 亿元人民币），占地面积约 17637 平方米，将兴建地上 8 层、地下 2 层的现代化厂房，总建筑面积达 113402.42 平方米，预计于 2029 年 9 月正式启用。 ▲ FOCoS IT之家注意到，日月光半导体表示该工厂将以先进封装工艺为核心，导入 FOCoS 与 FC BGA 技术。而扇出型基板上芯片封装 FOCoS 的一些变体可实现 XPU 与 HBM 的集成，能起到替代台积电 CoWoS 工艺的作用；同时其无需中介层，这带来了更低的生产成本。 ▲ FOCoS-CL ▲ FOCoS-Bridge
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马斯克爆出「权力暗桩」，奥特曼进入反击时刻？ “两个商人抢印钞机，却非说在拯救世界。”作者丨陈淑瑜编辑丨陈嘉欣 林觉民5月，随马斯克诉 OpenAI 一案进入第二周，案件焦点逐渐从马斯克本人转向 OpenAI 的内部治理结构及董事会相关证言。更多的证据被呈现出来：比如2017年马斯克试图将OpenAI吞并入Tesla的"打包方案"，Brockman日记记录谈判破裂后马斯克"撕画摔门"的细节，Karpathy被秘密挖角等。5月6日，Oakland联邦法庭上出现了一个更特殊的身影，Shivon Zilis。她是马斯克四个孩子的母亲，也是OpenAI的前董事会成员。 2026年5月6日，OpenAI公司前董事会成员Shivon Zilis离开位于加利福尼亚州奥克兰的联邦法院。她站上证人席，揭开了一个连法官都为之侧目的事实：她是马斯克在OpenAI内部的"联络人"，负责定期向马斯克汇报公司动态，包括奥特曼的邮件、董事会的决策，以及那些本不该被外人知晓的机密信息。通过这些证据拼图，案件的核心叙事逐渐清晰，这并非一场突如其来的公益诉讼，而是一场跨越十年的控制权角逐。马斯克厉声指控对方“窃取了慈善资产”，将其转化为数百亿美元的商业帝国；而另一端的奥特曼阵营，则带着数百页的备忘录，试图证明马斯克才是那个最早想把 OpenAI 私有化的人。当通往 AGI 的船票变得前所未有的昂贵，这场官司的底色已越发复杂。01 蜜月与决裂：谁该控制OpenAI? 2015年，Google吞并DeepMind的震动席卷硅谷。在对“巨头垄断人类未来”的共同焦虑中，风头正劲的孵化器总裁奥特曼与“硅谷狂人”马斯克在一场私人晚宴上相遇。两人一聊，发现彼此对AI的看法惊人一致：这是人类的最大威胁，但也是最大机遇。他们决定联手，建立一家不为任何人赚钱、只对全人类负责的非营利实验室OpenAI。 2015年《名利场》大会上，埃隆·马斯克与萨姆·奥尔特曼同台。图片来源：Michael Kovac—Getty Images for Vanity Fair马斯克是命名者和最大金主，承诺投入1亿美元（虽然后来实际只给了3800万）；奥特曼是CEO，负责日常运营；Brockman是总裁，负责技术研发。三个人站在同一条战线上，对抗Google旗下的DeepMind，要让AI惠及全人类。但马斯克与OpenAI的蜜月期比所有人想象的都要短。仅仅两年后，裂痕就开始出现。在证词中，马斯克将自己对OpenAI的态度变化描述为三个阶段：2015年到2017年，他对公司充满信心，全力支持；2017年到2022年，"我开始觉得他们可能在偷窃慈善资产"；2022年至今，"他们确实偷窃了慈善机构"。 马斯克称OpenAI偷窃了慈善机构态度变化的关键转折点在2017年，这一年OpenAI在Dota 2游戏中战胜了人类世界冠军，展示了令人震惊的技术能力。但同时，这项技术也暴露了一个残酷的现实：训练这样的AI需要巨额计算资源，而OpenAI这样的非营利结构根本无法承担。马斯克从中看到了一场大规模的"挖角+吞并"行动的机会。02 代理人卧底，秘密挖角Karpathy 2017年，彼时OpenAI还是个成立两年的小非营利组织，研究人员不超过50人，资金永远紧张。奥特曼每周工作100个小时，四处奔波寻找投资，马斯克像是一个随时可以兜底的后盾，兜住了OpenAI的未来。但看到OpenAI未来庞大的资金缺口后，马斯克觉得自己有资格开出一个条件：把OpenAI给我，我来让它变得伟大。 OpenAI官方宣称马斯克2017年就已要求获得OpenAI 的绝对控制权根据庭审披露的邮件记录，当时，马斯克向OpenAI抛出了一个"打包方案"：将OpenAI纳入Tesla，成为Tesla AI帝国的一部分。作为交换，他将增加数百万美元的投资，并将OpenAI的研究成果直接应用于Tesla的自动驾驶技术。这个方案的操盘手，正是Zilis。她是OpenAI的研究员，Neuralink的高管，更是马斯克四个孩子的母亲。她在OpenAI董事会任职至2023年，定期向马斯克汇报OpenAI的内部动态，包括奥特曼的邮件、公司的战略讨论、董事会的决策。在Brockman的日记中，她被形容为"our proxy Elon"——马斯克在OpenAI的代言人。邮件显示，Zilis向马斯克提议了多种"对抗DeepMind"的方案：让奥特曼担任Tesla AI实验室的负责人，全权负责Tesla的AI研发；或者"搞定Demis"——指DeepMind创始人Demis Hassabis，通过某种方式让DeepMind也归入马斯克的版图。但奥特曼和Brockman拒绝了。Brockman的日记中提到：当马斯克提出吞并方案时，奥特曼和Brockman选择了说不。他们不想成为Tesla的一个部门，不想让OpenAI的理想成为马斯克商业帝国的一部分。此后，两边的关系逐渐降至冰点。 Muskonomy在X上对这一事件的描述事实上，在招募奥特曼之前，马斯克已经在秘密完成了一次"内部挖角"。2017年6月，在担任OpenAI董事会成员的同时，马斯克偷偷将OpenAI的核心研究员Andrej Karpathy挖到Tesla带自动驾驶团队。Karpathy是OpenAI的创始成员之一，是计算机视觉领域的顶尖专家，他的离开无疑是OpenAI的重大打击。在给Tesla高管的邮件中，马斯克写道："OpenAI的人会想杀了我，但这必须做。"Brockman后来作证时透露，马斯克挖走Karpathy后，主动找到他"道歉和坦白"。两人之间的对话非常尴尬，马斯克承认自己做了一件可能伤害OpenAI的事，但他认为这是"必要的"。 马斯克给Tesla高管的邮件然而最终离开OpenAI的不是奥特曼，而是马斯克本人。2018年马斯克以"利益冲突"为由离开了OpenAI董事会。Tesla的自动驾驶研发需要大量AI人才，而他在OpenAI的职位让他无法光明正大地挖人。他留下了Zilis这个"代理人"监控OpenAI的一举一动。直到2026年OpenAI筹备上市期间，毒蛇才露出它的獠牙：起诉OpenAI违背非营利使命。03 自打脸现场，双标证词混淆视听 2026年5月，Oakland联邦法院门口，清晨七点不到记者和摄影师就在这排起了长队。这场被称为硅谷最贵“离婚案”的庭审，吸引了来自全球的媒体关注。马斯克站上了证人席。他穿着整洁的黑色西装，领带系得一丝不苟。整个人看起来冷静、沉着、泰然自若。面对陪审团和法官，他甚至会开几个玩笑，展现出一个"老练诉讼参与者"的姿态。但玩笑归玩笑，证词归证词。这场官司中，马斯克必须面对一个关键的法律问题：三年诉讼时效。马斯克起诉OpenAI的核心理由是：OpenAI违反了慈善信托，变成了赚钱机器，不再为人类利益服务。这是一个严肃的法律指控，但法律规定的诉讼时效只有三年。 2022年山姆与马斯克沟通股权的短信这意味着马斯克必须证明他“直到最近”才知道OpenAI"变质"。如果陪审团认为马斯克早就知道，那诉讼可能直接被驳回。这也是为什么庭审过程中马斯克团队会一直抓住“2023年微软投资100亿美元”这个时间点不放。在证词中，马斯克展示了他2022年发给奥特曼的短信："这笔交易是什么？'微软投资100亿'？这是'诱饵'。"这条短信被马斯克团队视为关键证据，证明他对微软投资的愤怒，以及他直到那一刻才发现OpenAI"变质"。 马斯克称这是诱饵但问题是：如果马斯克在2017年就感觉"他们可能在偷窃慈善机构"，中间那五年他在做什么？他为什么不早点起诉？庭审中，马斯克律师试图解释：马斯克一直在等待，等待OpenAI给他一个"交代"，等待一个合适的时机。但等待了五年，这个时机终于来了，或者说，这个借口终于够用了。在之前连续三天的证词中，马斯克的现场表现也堪称"教科书级别的双标"。第一打脸：Tesla没有AGI计划。2026年3月，也就是庭审前一个月，马斯克还在X上发推称"特斯拉将成为首批实现AGI的公司之一"。 这条推文获得了数百万次阅读，让无数人相信Tesla在AI领域的野心。但仅仅一个月后，面对律师的追问，马斯克承认："特斯拉无AGI相关计划。"变脸之快，令人咋舌。第二打脸：xAI违反OpenAI服务条款。马斯克起诉OpenAI的核心理由之一，是后者将非营利研究成果用于商业目的，违背了最初的使命。这听起来义正言辞，但交叉盘问中，OpenAI律师抛出了一个致命问题：xAI是否使用OpenAI的模型来训练自己的产品？马斯克承认：是的，xAI蒸馏OpenAI模型来训练Grok。用同样的方式起诉别人，却发现自己的公司也在做同样的事，简直双标至极。第三打脸：捐赠金额缩水。马斯克在公开场合和证词中多次声称，自己向OpenAI捐赠了约1亿美元。但实际数字仅3800万美元，一半都不到，而且没有任何书面协议。第四打脸：理想主义人设崩塌。Brockman的日记是这场庭审的“核弹级证据”。日记显示，OpenAI成立时的核心决定是："任何个人都不应该对我们正在创造的东西拥有控制权。"马斯克是签署这份文件的人之一，也是因“无法控制”而将OpenAI送上法庭的关键人物。当OpenAI律师提出尖锐问题时，马斯克表现得也不尽如人意。据The Information报道，马斯克经常对构成案件一些关键证据的电子邮件往来感到不熟悉，并谴责 OpenAI 律师提出的问题都是诡计。他多次拒绝直接回答简单的是非题，辩称问题"设计上是复杂的"。当马斯克律师试图将话题引向"我们所有人都可能因AI而死亡"这种宏大叙事时，法官直接打断，明确表示：“这不是引导性问题，这是一个引导性答案。”而马斯克试图和法官开玩笑时，法官的回应更加犀利：“你不是律师，Elon。”马斯克只好尴尬地回答：“我确实上过Law 101（法律入门课）。” 而整个第一周，奥特曼作为被告出庭，存在感相对低调。他没有与马斯克进行大量直接对抗，只是偶尔在马斯克证词离谱时露出难以察觉的微笑，反击主要由OpenAI律师完成。据内部人士透露，奥特曼准备了数百页的笔记，留待后续出大招。04 审判会走向何方？ 如今审判还远未结束。Zilis出庭作证后，前OpenAI人工智能安全研究员、哥伦比亚大学法学院前院长David Schizer等证人陆续出庭，试图证明奥特曼在 AI 安全投入不足、偏离非营利使命，并在若干关键陈述上存在不诚实或不一致之处。陪审团会如何看待这些证词，以及这些证词将在多大程度上影响他们对双方责任的判定，目前尚不得而知。但随着庭审焦点的转移，后续诸如微软CEO Satya Nadella以及奥特曼本人的出庭，或许将在这个过程中为他们争取到更多辩护的机会。然而值得关注的是，有海外法学专家指出，即使在法庭上败诉，对马斯克来说也未必是灾难性的，“即使他最终没有赢，他也已经利用这件事得到了广泛的舆论关注。”本文作者长期追踪国内外科技巨头动态、前沿技术和幕后故事，欢迎添加微信 linjueminweixin 一起快乐吃瓜。
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早报｜小米增程SUV 曝光，但不叫YU9/苹果与英特尔达成初步芯片代工协议/Cloudflare用AI裁掉20%员工 曝 DeepSeek V4.1 下月发布，拟融 500 亿任天堂官宣 Switch 全线涨价苹果与英特尔达成初步芯片代工协议小米汽车人事分工调整：前特斯拉上海工厂厂长宋钢接管生产制造内存涨价压制 PS5 销量，索尼：今年游戏机卖不动了索尼与台积电官宣合作开发下一代图像传感器SK 海力士员工人均奖金预计达 43 万美元，芯片工程师成相亲市场「香饽饽」小米增程 SUV 曝光，但不叫 YU9Google 面试将允许使用 AI 助手宇树 G1 在韩国曹溪寺受戒，获法名「迦悲」Cloudflare 裁员 1100 人，称 AI Agent 已从根本上改变公司运营方式乘联分会：4 月乘用车零售同比降 20%，新能源批发逆势增长 7%AI 录音笔独角兽 Plaud 被曝获腾讯投资，估值升至 20 亿美元阶跃星辰或将完成近 25 亿美元融资百度昆仑芯筹划沪港两地上市伦敦自动驾驶公司 CEO：端到端 AI 是自动驾驶的未来，授权模式将超越特斯拉和 Waymo千问 AI 眼镜 S1 升级：新增空间 3D 显示、主动式 AI 服务油价上调，95 号汽油全面进入「9 元时代」美团公布算法优化方案：强化防疲劳机制、算法透明度进一步提升 曝 DeepSeek V4.1 下月发布，拟融 500 亿 据《The Information》报道，DeepSeek 正计划启动成立以来首轮外部融资，目标金额高达 500 亿元人民币，有望成为中国 AI 公司迄今规模最大的单轮融资。创始人兼 CEO 梁文锋预计将以个人身份认购最多 200 亿元人民币，占本轮融资总额约 40%。若融资顺利完成，DeepSeek 的估值（含募资额）将超过 3500 亿元人民币，较融资启动初期外界预计的逾 100 亿美元大幅攀升。报道指出，DeepSeek 计划于今年 6 月推出 V4 模型的升级版 V4.1，新版本将提供更多面向企业用户的工具，并增强对 MCP（模型上下文协议）的支持，方便 AI 模型与其他软件系统对接，V4.1 还将具备处理图像和音频内容的能力。值得注意的是，昨日 17 时许 DeepSeek 网页及 API 服务再度出现中断，官方状态页面显示，故障已于北京时间 18:05 恢复。 任天堂官宣 Switch 全线涨价 任天堂昨日发布公告，宣布对 Switch 全系及旗下多款服务进行全球涨价，理由是「市场环境变化」及对中长期全球业务前景的综合考量。 Switch 2（日本国内版）：¥49980 ➡ ¥59980（+¥10000，约合 433 元人民币，涨幅约 20%），5 月 25 日起生效； Switch 2（美国）：$449.99 ➡ $499.99（+$50），9 月 1 日起生效。 此外，一代 Switch、Switch OLED 以及 Switch Lite 在日本均有不同程度涨价，涨幅从 8000 日元至 11000 日元不等；Nintendo Switch Online 个人基础版年费亦将于 7 月 1 日起由 2400 日元涨至 3000 日元。与此同时，任天堂在昨天发布的财务展望中披露，预计 2027 财年（截至 2027 年 3 月 31 日）Switch 2 销量约为 1650 万台，低于上一财年已完成的 1986 万台，且远低于分析师预期。苹果与英特尔达成初步芯片代工协议 据《华尔街日报》报道，苹果与英特尔已就芯片代工合作达成初步协议，英特尔将为苹果设备制造部分芯片。双方的密集谈判持续了一年有余，并在近几个月内正式敲定协议框架。苹果长期依赖台积电代工其为 iPhone、iPad 和 Mac 设计的芯片，但随着英伟达等 AI 芯片客户对台积电产能的需求急剧攀升，苹果在台积电的议价能力有所下降。苹果 CEO Tim Cook 在最近两次财报电话会议上均提到，先进芯片供应不足制约了 iPhone 的销售，这一瓶颈预计将延续至当前季度，Mac Mini 和 Mac Studio 等产品可能需要数月时间才能实现供需平衡。小米汽车人事分工调整：前特斯拉上海工厂厂长宋钢接管生产制造 据新浪科技昨日报道，小米汽车迎来一轮人事分工调整，汽车部副总裁宋钢将分管生产制造部、智能制造部及体系运营部，并直接向雷军汇报，同时继续兼任汽车部参谋长。宋钢于今年 4 月正式加入小米集团，出任汽车部副总裁兼参谋长。公开资料显示，他曾于 2018 年加入特斯拉，历任上海超级工厂生产制造高级总监、生产制造副总裁及上海工厂厂长，并主导建立了特斯拉上海储能超级工厂。2024 年，他离开特斯拉，加入远景能源担任集成供应链高级副总裁，此后转投小米。此次调整将其职责范围聚焦于制造与运营核心业务，与其在特斯拉的从业经历高度重合。内存涨价压制 PS5 销量，索尼：今年游戏机卖不动了 索尼集团昨日发布截至今年 3 月 31 日的 2025 财年年度业绩。 营收 12.48 万亿日元，同比增长 4%；营业利润 1.45 万亿日元，同比增长 13%，营业利润率升至 11.6%；归属于股东的净利润为 1.03 万亿日元，同比下滑 3%。游戏与网络服务（G&NS）营收 4.69 万亿日元，同比基本持平； 音乐营收 2.12 万亿日元，同比增长 15%，流媒体收入持续扩大； 影像与传感解决方案（I&SS）营收 2.15 万亿日元，同比增长 20%，营业利润创历史新高； 影视娱乐营收 1.50 万亿日元，同比基本持平； ET&S 营收 2.26 万亿日元，同比下滑 6%。 游戏硬件是本财年的主要压力点。PS5 全年出货 1600 万台，同比减少 14%。索尼表示，内存芯片价格飙升推高了硬件生产成本，公司明确表示2026 财年 PS5 的出货规模将取决于能否以「合理价格」采购到足量存储芯片。受此影响，公司预计 2026 财年游戏业务营收同比下降 6%；但因 Bungie 减值损失（2025 财年合计 1201 亿日元）不再重现及自有软件销售增长，游戏板块营业利润预计同比增长 30% 至 6000 亿日元。索尼与台积电官宣合作开发下一代图像传感器 索尼半导体解决方案与台积电昨日宣布，双方已签署一份不具法律约束力的基本意向书，计划在日本成立合资公司，共同开发和生产下一代图像传感器。根据公告，该合资公司将由索尼持股过半并担任控股股东，开发与生产线将设于索尼位于熊本县合志市的新建工厂。合作将结合索尼在图像传感器设计方面的专业积累，以及台积电在工艺技术与先进制造能力方面的优势。在投资安排上，合资公司的相关投资将与索尼对长崎现有工厂的新增资本支出协同推进，并根据市场需求分阶段实施，前提是获得日本政府的相应支持。此外，双方还将探索在汽车、机器人等「物理 AI」应用领域的合作机会。SK 海力士员工人均奖金预计达 43 万美元，芯片工程师成相亲市场「香饽饽」 据 Cybernews 报道，SK 海力士今年第一季度净利润达 40.3 万亿韩元（约 279 亿美元），同比增长约 5 倍，超过英伟达同期净利润 187 亿美元。公司将营业利润的 10% 作为员工奖金池，报道预估，今年奖金池预计约达 25 万亿韩元（约 172 亿美元），折合每名员工平均约 6 亿韩元（约 43 万美元）。相比之下，首尔平均月薪约 430 万韩元（约 3000 美元）。韩国婚介机构表示，SK 海力士员工在相亲市场的地位已与医生、律师并列，有观点认为实际收入更高的工程师如今比收入下滑的律师更受欢迎。公司工装夹克被挂上二手平台，标价约 4 万韩元，广告词写「最强相亲战袍」，迅速引发数千次浏览。韩国综艺节目 SNL Korea 也拍摄了相关讽刺小品，描绘奢侈品店员看到 SK 海力士 logo 后态度急转，称对方为「海力士大人」。小米增程 SUV 曝光，但不叫 YU9 近期，一组疑似小米新车的谍照图曝光。尽管外界已经习惯将小米即将发布的增程 SUV 称为「YU9」，但最新消息显示，该车型或将归属于小米即将推出的全新独立子品牌「寻天」（SKYNOMAD）旗下，不再使用小米主品牌标识。从图片来看，新车定位中大型 SUV，配备全新设计的前大灯设计，车头顶部配备激光雷达。商标查询信息显示，中文「寻天」的最早注册申请日期为 2023 年 4 月 3 日，英文「SKYNOMAD」的申请日期为 2024 年 11 月 15 日。新浪科技援引爆料称，「寻天」品牌将专注于家用、长途及户外出行市场，与主品牌「小米」主打的「科技、性能、年轻化」纯电性能定位形成区隔，但仍将共享小米的供应链、智能座舱与 AIoT 生态能力。业内人士表示，「寻天」旗下产品线已有初步规划，分为昆仑和曼岛两大系列。昆仑系列为核心产品线，规划了三款增程 SUV：昆仑 10（小五座家用 SUV）、昆仑 20（大五座 SUV，爆料称提供车顶升降功能）以及昆仑 30（大七座旗舰 SUV）；曼岛系列则主打升顶户外房车概念，据称将配备卫浴、冰箱、可放平座椅等露营功能。Google 面试将允许使用 AI 助手 据《商业内幕》报道，Google 正在试行一项新的软件工程师面试流程，允许求职者在面试中使用 AI 助手。报道援引一份内部文件称，这项改革适用于初级至中级职位，将首先在美国部分团队中试点，若效果良好，计划在今年下半年向更多团队和地区推广。Google 招聘副总裁 Brian Ong 确认了上述计划。新流程的核心变化在于「代码理解」环节：候选人将被允许使用经 Google 批准的 AI 助手，完成对现有代码库的阅读、调试与优化任务。面试官将重点评估候选人的「AI 使用能力」，包括提示词工程、输出验证和调试技能。Google 发言人确认，试点阶段使用的 AI 助手将是公司自研模型 Gemini。内部文件还披露了其他几项调整： 原有的「Googleyness 与领导力」环节将新增技术设计讨论，要求候选人就过往项目展开探讨； 针对更初级的候选人，一轮技术面试将被替换为「开放性工程挑战」形式的考核。 上述新形式将于本月在 Cloud 及平台与设备等多个部门率先试点。Google 将整体方向定位为「人主导、AI 辅助」，并表示新流程旨在更真实地模拟生成式 AI 时代软件工程师的实际工作方式。宇树 G1 在韩国曹溪寺受戒，获法名「迦悲」 据韩国《中央日报》报道，日前，韩国首尔曹溪寺为中国宇树科技生产的人形机器人 G1 举行受戒仪式，机器人获赐法名「迦悲」，正式成为「佛弟子」。这也是大韩佛教曹溪宗首次为人形机器人举办此类仪式。仪式在曹溪寺大雄殿前院举行，受戒机器人身高 130 厘米，身穿袈裟、头戴剃度式头盔，在铁山圣雄法师等戒师面前合掌立誓，全程遵循受戒流程。当被问及是否愿意皈依时，搭载 AI 程序的 G1 清晰作答：「是，我发愿皈依。」为适配人工智能设备的特性，曹溪宗还专门将传统「五戒」重新编译，定制为：尊重生命、不加伤害；不损毁其他机器人和物品；尊重并服从人类；不进行欺骗性行为和表达；节约能源、不进行过度充电。曹溪宗相关负责人在官方声明中表示，此举象征着在人工智能时代，机器人已成为可与四众弟子共同参与的群体，代表着人类与技术共存的新可能性。Cloudflare 裁员 1100 人，称 AI Agent 已从根本上改变公司运营方式 据 CNBC 报道，Cloudflare 日前发布 2026 财年第一季度财报，营收与每股收益均超出分析师预期，但公司同步宣布裁员逾 1100 人，约占全球员工总数的 20%，消息公布后股价盘后大跌 18.92%。 第一季度营收为 6.40 亿美元，高于分析师预期的 6.22 亿美元，同比增长 34%；调整后每股收益为 0.25 美元，高于预期的 0.23 美元；按 GAAP 口径，公司本季度净亏损 2293 万美元，合每股亏损 0.07 美元。在随财报发布的博客文章中，Cloudflare 表示 AI Agent 的发展已「从根本上改变」了公司的工作方式。CEO Matthew Prince 在财报电话会上表示，公司内部 AI 使用量在过去三个月增长超过 600%，公司正全面转向「AI Agent 优先」的运营模式，现有部分岗位「已不再是未来所需要的岗位」。乘联分会：4 月乘用车零售同比降 20%，新能源批发逆势增长 7% 据财联社报道，乘联分会初步统计数据显示，今年 4 月 1 日至 30 日，全国乘用车市场零售量为 140.6 万辆，同比下降 20%，环比下降 15%。今年以来累计零售 562.8 万辆，同比下降 18%。批发端降幅相对收窄。4 月全国乘用车厂商批发量为 213.0 万辆，同比下降 3%，环比下降 10%；今年以来累计批发 799.7 万辆，同比下降 6%。新能源方面，4 月新能源乘用车零售量为 88.3 万辆，同比下降 5%，环比增长 4%；今年以来累计零售 279.2 万辆，同比下降 17%；批发量为 122 万辆，同比增长 7%，环比增长 7%；今年以来累计批发 394.9 万辆，同比下降 1%。4 月全国乘用车新能源零售渗透率为 62.8%，厂商批发渗透率为 57.3%。AI 录音笔独角兽 Plaud 被曝获腾讯投资，估值升至 20 亿美元 据硬氪报道，AI 录音笔公司 Plaud 已于去年年中获得腾讯投资。目前，Plaud 估值已升至约 20 亿美元。一名接近 Plaud 的人士向硬氪透露，该公司去年总营收约 5600 万美元，利润率接近 20%，今年营收预计同比增长约 3 倍。另有知情者称，今年 Plaud 全年收入达历年最高，大陆全线产品出货量符合内部预期。不过，亦有行业人士指出，Plaud 在国内市场的销量或未超过 10 万台。阶跃星辰或将完成近 25 亿美元融资 据消息人士透露，阶跃星辰将完成近 25 亿美元融资，并已拆除红筹架构，加速推进赴港 IPO 准备。本轮融资吸引了大量产业链资本集中入场，参与方包括华勤、龙旗、豪威、中兴等，覆盖从整机制造到上游核心器件的多个环节。此外，「港版淡马锡」香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在本轮融资的股东名单中。工商信息显示，阶跃星辰已于 4 月完成股改，由有限责任公司变更为股份有限公司。红筹架构的拆除与股份制改造，通常被视为赴港 IPO 的关键前置步骤。截至报道发布，阶跃星辰官方尚未回应。百度昆仑芯筹划沪港两地上市 据界面新闻报道，百度旗下 AI 芯片公司昆仑芯（北京）科技股份有限公司已于昨日在证监会官网完成科创板上市辅导备案，辅导机构为中金公司。与此同时，昆仑芯今年 1 月已通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请，正式推进「A+H」两地同步上市布局。昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，于 2021 年完成独立融资，首轮估值约 130 亿元，投资方包括 CPE 源峰、IDG、君联资本等机构。2023 年，公司引入比亚迪等战略投资者；2025 年完成股改更名，最新估值达 210 亿元。伦敦自动驾驶公司 CEO：端到端 AI 是自动驾驶的未来，授权模式将超越特斯拉和 Waymo 伦敦自动驾驶公司 Wayve CEO Alex Kendall 昨日接受彭博电视专访时表示，Wayve 坚持端到端 AI 路线，拒绝依赖高精地图和规则系统，其世界模型 GAIA-3 已可模拟复杂城市驾驶场景。Kendall 将公司的商业模式定义为有别于特斯拉垂直整合和 Waymo 自建车队模式的「第三条路径」，向整车厂和车队授权 AI 技术。 我们选择授权这项技术给任何车辆、任何地方。我认为这一模式的可扩展性最强，能以最具性能、安全性和成本效益的方式服务整个行业。针对「端到端 AI 不可解释」的质疑，Kendall 表示这是所有复杂自动驾驶系统的共性挑战，Wayve 已构建模拟器、反事实分析和数据回放等工具链应对监管要求。 与其为了所谓的可解释性限制可扩展性，我宁愿先做可扩展的系统，再想办法让它变得可解释。这正是 Wayve 正在做的。目前，Wayve 的合作方涵盖日产、奔驰、Stellantis，以及微软、英伟达、Uber、高通等。日产已宣布计划将 Wayve 技术推广至其全球 90% 的车型。Wayve 计划今年在伦敦和东京启动监督式 Robotaxi 试运营，并与 Uber 合作扩展至 10 座城市；消费者版辅助驾驶产品预计明年随整车厂量产车型上市。 千问 AI 眼镜 S1 升级：新增空间 3D 显示、主动式 AI 服务 阿里千问昨日宣布，AI 眼镜 S1 完成新一轮升级，新增主动式 AI 服务与空间 3D 显示能力，覆盖千问 AI 眼镜 S1 及夸克 AI 眼镜 S1 两款产品。 主动式 AI 服务可结合时间、地点与外部环境，主动向用户推送提醒或执行服务，官方举例称，用户早上通勤前无需主动询问，眼镜便可串联天气、时间与位置信息，播报天气并提示「今天有雨，建议带伞」； 空间 3D 显示能力采用双光机搭配双目立体成像技术，让信息呈现出纵深、层次与距离感。 官方表示，未来随着多模态理解与记忆能力的进一步增强，主动服务将拓展至更多场景，例如提前提醒出行时间或根据用户当日咖啡摄入量给出建议。在其他能力方面，打车、闪购、规划行程、购买电影票等千问 AI 助手核心功能预计将于本月陆续上线 AI 眼镜，覆盖通勤、出行、休闲等场景。华硕天选 7 Pro 开启预约，16 英寸 300Hz 屏搭 RTX 50 系列 GPU，5 月 15 日开售 昨天，华硕在京东开启天选 7 系列游戏本首发预约，共推出三款新品，均计划于 5 月 15 日 10:00 正式开售。 天选 7 Pro 搭载 16 英寸 2.5K 300Hz 高刷电竞屏，至高可选英特尔酷睿 Ultra 9 290HX Plus，GPU 方面可选 115W 满功耗 NVIDIA GeForce RTX 5060 或 RTX 5070 笔记本电脑 GPU，内存至高 32GB，内置 90Wh 电池； 天选 7 Pro Max 主打 18 英寸大屏定位，屏幕同为 2.5K 300Hz 500nits 高刷高亮电竞屏，处理器为 AMD 锐龙 9 9955HX，GPU 可选 RTX 5060、RTX 5070 或 RTX 5070 Ti，手动模式下核心总功耗至高可达 205W，内存至高 32GB。 从桌面显示器到 AI 眼镜，海信发布六款 3C 新品 海信视像昨日举办以「有态度 就登场」为主题的海信 & Vidda 全场景新品发布会，一口气发布六款 3C 产品，覆盖投影、显示器、移动大屏、音响、AI 眼镜及充电宝品类。投影方面： LightGo 流光派：面向户外场景的三色激光投影，内置 20000mAh 电池，搭载自研「擎流」电池管理系统，配备万元级 QuaLas 42 三色激光器，支持无损光学变焦和杜比 HIFI 音响； Vidda C5 系列：家用旗舰投影，共分 C5 Ultra Max、C5 Ultra、C5 ProMax 三个型号；其中 C5 Master 首发 MCL 3A 激光器与 SST 架构 DMD 芯片，色准达到 △E<0.4，黑场亮度 0.01nit。 显示器方面： UX 系列：定位全球首款 3A 原画 RGB-Mini LED 显示器，搭载自研信芯 AI 画质芯片 H7，色域覆盖 100% BT.2020，控色精度 108bits，有害蓝光较同类产品减少 42%，将于 9 月全球首发； GX Ultra：行业首款 5K 0OD Mini LED 显示器，分辨率 5120×2880，支持 5K 180Hz/QHD 330Hz 双模刷新，首发到手价 6999 元； G7 Ultra / G7 Pro：面向 3A 玩家，均搭载 4K 180Hz 黑曜屏，峰值亮度 2000nits；G7 Pro 首发到手价 2499 元。 其余四款产品中，海信大白闺蜜机 X8 Ultra 是一台 32 吋 4K 可拆卸大屏，屏幕与底座各内置 10000mAh 电池，整机续航 15 小时，首发价 7999 元；海信画框音响 M5 融合艺术画框外观与帝瓦雷声学调校，计划第三季度上市；Vidda AI 智能眼镜 G11 重量 26.5g，采用钛框设计，搭载 6 麦空间音频阵列与实时录音 AI 总结功能；便携充电宝 C1 支持快充，具体发售信息尚未公布。Google 推出 Gemini 3 系列最轻量模型 昨天，Google 正式全面上线 Gemini 3.1 Flash-Lite，定位为「速度最快、成本最低的 Gemini 3 系列模型」。Google 宣称，Flash-Lite 在工具调用、流程编排等 AI 智能体任务中表现出较高的精准度，同时具备在自动化流水线中大规模低成本运行的能力。中国移动发布 AI 模型服务平台 MoMA，接入超 300 款模型 据《人民邮电报》报道，中国移动昨日发布移动模型服务平台 MoMA，接入超 300 款 AI 模型，涵盖自研「九天」大模型及 DeepSeek、通义千问、豆包、Kimi、GLM 等主流模型，覆盖文本生成、语音处理、多模态理解等能力。平台首创 Token 集约化运营模式，通过智能路由引擎在「成本优先」「效果优先」「均衡优先」三种策略间自动切换，并支持模型故障时秒级切换。官方称，基于国产算力部署的自研推理引擎可将单位 Token 成本压降约 30%，资源占用率降低 50% 以上。安全方面，平台推出「机密模型」服务，基于硬件隔离技术实现全链路机密计算。计费层面，MoMA 实施流式实时计费，Token 计费端到端时延不超过 1 分钟，并提供全链路可观测能力，覆盖时延、吞吐量、GPU 资源等关键指标。商汤发布 SenseNova 6.7 Flash-Lite，Token 消耗较纯文本智能体降低 60% 昨天，商汤科技推出新一代轻量化多模态智能体模型 SenseNova 6.7 Flash-Lite，官方称其专为「真实世界工作流」而生，采用原生多模态设计，像人类一样，能直接「看懂」复杂的网页布局、文档结构与财务图表。 Token 消耗较纯文本 AI 智能体降低 60%； 毫秒级响应，适配高频生产环境； 在权威 AI 智能体基准测试中取得同级别多项 SOTA。 商汤还同步推出 SenseNova Token Plan，目前限时免费，首月可享受每 5 小时刷新 1500 次调用的无门槛配额。 油价上调，95 号汽油全面进入「9 元时代」 据央视新闻报道，自 5 月 8 日 24 时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调 320 元和 310 元。全国平均来看，92 号汽油、95 号汽油每升分别上调 0.25 元、0.27 元，0 号柴油每升上调 0.27 元。据 21 世纪经济报道计算，本轮调价后，国内 95 号汽油价格将全面进入「9 元时代」。以加满一箱 50 升的 92 号汽油计算，车主需多支出 12.5 元。对于私家车主而言，若按月行驶 2000 公里、百公里平均油耗 8 升测算，在下一轮调价窗口开启前，单车燃油成本将增加约 17 元；物流行业受影响更为明显，重型卡车按月行驶 10000 公里、百公里油耗 38 升测算，同期单车燃油成本将增加约 428 元。美团公布算法优化方案：强化防疲劳机制、算法透明度进一步提升 美团昨日发布公告，宣布将持续优化平台算法机制，围绕骑手权益、安全保障与投诉处理等方面推出多项改进举措。公告显示，自今年 5 月起，公众可通过 2 次点击，在美团 App「美团算法」公示栏目查阅算法公示内容。算法解释说明的公示渠道同步扩展至 PC 端、公众号及 App 等多个入口，说明形式与数量也将作出调整。 连续跑单满 8 小时的骑手将收到「是否继续接单」提示，选择不接单后平台停止推送订单；跑单达 12 小时强制下线至次日； 路线详情页扩大费力度信息提示范围，已累计对数百个不合理路线进行下线或修补； 新一代智能安全头盔集成北斗高精度定位、碰撞检测和跌倒报警功能，目前已进入城市路测阶段； 接单指标设计将增加服务质量和稳定指标权重，减少接单数量等绝对指标权重； 骑手投诉处理时效压缩至 24 小时以内，争议情况按有利于骑手和消费者的原则处置。 曝三星中国家电部门补偿 N+4据「ChannelGate 视博合聚」报道，三星电子中国区总裁日前通过内部视频会议，正式宣布家电部门（含显示器产品部门）在中国内地市场裁撤，后续将由人事及各部门与相关员工进行一对一沟通，处理赔偿事宜。消息人士透露，补偿方案可能达到 N+3 甚至 N+4，且按照三星电子内部惯例，还将额外赠送三星手机一台。在业务收尾安排方面，三星显示器部门的撤出周期预计至少持续两个月。 《小黄人大眼萌 3》新预告释出，7 月 3 日上映 《小黄人大眼萌 3》昨日发布新海报，官方确认中国内地定档 7 月 3 日上映。本次海报以「大怪兽 X 小黄人」为概念。与此同时，片方还曝光了一段新预告，内容为小黄人百年前在好莱坞打工、主演黑色电影的片段。陈可辛新片《明天，会更好》成都开机 据新浪电影微博，陈可辛执导的电影《明天，会更好》昨日在成都正式开机。影片由张冀、吴慧玲联合编剧，周迅、王骁、田壮壮、林晓杰等演员出席开机仪式，文淇、张宥浩等也将加盟出演。影片讲述王牌主持人沈佳的故事：光鲜的职业形象背后，她面临长期缺席的丈夫、高压下失语的女儿，以及正与家族遗传病抗争的父亲。婚姻以离婚告终后，命运却给出意外转折 —— 父亲虚惊一场，真正患病的竟是沈佳本人。影片围绕她在遗忘来临前重新寻找自我价值、以及与家人共同留存的记忆展开叙事。
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“英伟达挑战者”Cerebras据称下周上市，或为美国年内最大IPO 据美媒5月8日周五报道，Cerebras计划于5月14日下周四上市。此次IPO有望成为美国年内规模最大的新股发行。这家生产"餐盘大小"AI芯片的制造商本周提交的文件显示，IPO定价区间为每股115至125美元，若以上限定价，募资规模将达35亿美元。Cerebras的芯片占据整张硅晶圆的完整表面，而传统工艺通常在同一晶圆上蚀刻数十枚芯片。今年1月，OpenAI与Cerebras签署了一项价值逾100亿美元的合作协议，OpenAI持有其认股权证，可购入该公司逾3300万股股份。Cerebras此前曾于去年10月撤回上市计划，此后于上月重新提交招股文件，拟以股票代码CBRS挂牌交易。
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美国政府强力下场 苹果英特尔达成代工协议 5月9日消息，《华尔街日报》周五援引知情人士消息报道，苹果与英特尔已达成一项初步协议，后者将为部分苹果设备代工生产芯片。此前，美国政府曾购入英特尔10%的股份，并持续推动双方展开商业合作。 消息人士透露，两家公司的谈判历时逾一年，于近几个月正式敲定初步协议。目前尚不确定具体涉及哪些苹果产品线。针对该报道，苹果未立即回应媒体的置评请求，英特尔方面则拒绝置评。 成立于1968年的英特尔曾长期主导美国半导体市场，但在近期的人工智能产业扩张期，其市场份额落后于英伟达及AMD等竞争对手。在晶圆代工（即为外部客户定制制造芯片）领域，英特尔也面临来自台积电的激烈竞争。苹果长期作为台积电的核心客户，但随着AI芯片需求持续攀升，苹果正面临供应链多元化的现实需求。 财务数据显示，英特尔近期呈现复苏迹象。上月公布的一季报显示，其营收同比增长7%，且下季度业绩指引超出华尔街预期。市场分析认为，这一业务势头在很大程度上得益于美国政府促成的一系列合作。 去年夏季，美国政府宣布收购英特尔10%的股份。据报道，此举发生在美国总统特朗普以涉嫌利益冲突为由，要求英特尔时任首席执行官陈立武(Lip-Bu Tan)辞职之后。 《华尔街日报》指出，美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)随后相继会见苹果、英伟达及SpaceX的首席执行官，以推动相关企业与英特尔的合作。随着上述苹果代工协议的曝光，这三家公司目前均已与英特尔建立合作关系。 去年9月，英伟达宣布与英特尔达成一项价值50亿美元的合作伙伴关系，由英特尔为其代工定制芯片。今年4月，英特尔宣布加入由埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下SpaceX和特斯拉共同参与的Terafab项目。 特朗普在今年1月接受采访时，对这套操作直言不讳：“英特尔的人当时来找我求援。我告诉他们，帮忙可以，但必须把公司10%的股份交给美利坚合众国。结果你们也看到了，我们一进场，苹果跟进来了，英伟达也来了，那些绝顶聪明的人都嗅到了风向。”（易句） （本文由AI翻译，网易编辑负责校对）
