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傅盛深夜向周鸿祎道歉：酒后冲动，我很羞愧 今日凌晨，猎豹移动董事长傅盛就“深夜怒怼周鸿祎”一事在朋友圈向周鸿祎正式道歉： 我很羞愧，因为那晚的冲动和失态，完全是我自己不喜欢的样子。 傅盛解释称，那天晚上喝了点酒，想给周鸿祎打个电话叙叙旧，结果半夜老周没接电话挂掉几次后删了好友。一时冲动，就在双方都在的群里发了那些话。3月20日深夜，傅盛在多个群内开喷360集团创始人周鸿祎，称其“欠钱不还”，还被删除好友。 此事引发广泛关注。随后，360公司方面回应称：对于谣言和失实信息，360集团已启动证据保全，并将通过法律途径依法处理。傅盛在道歉说明中否认博流量，“正相反，我很羞愧，不仅仅是因为给当事人和公众带来的困扰，更是因为那晚的冲动和失态，完全是我自己不喜欢的样子”。傅盛还称那些年跟着周鸿祎一起打仗的日子，是他职业生涯最宝贵的记忆。“二十几年前，是他给了我最重要的机会，让我从一个初入职场的产品经理成长为能独当一面的人”。公开信息显示，傅盛于2005年加入周鸿祎创办的奇虎公司，从一线员工成长为360安全卫士项目的负责人，2008年因理念分歧离开360，双方随后陷入多年诉讼与口水战，周鸿祎公开称傅盛为“叛徒”，恩怨持续十余年。2024年1月的一场AI大模型发布会上，两人还曾同台互动，周鸿祎当时以“过去的事都不算事”回应过往恩怨，被认为达成和解。 道歉全文：《关于近日言论的说明》前两天深夜，我在微信群里发出了一些情绪激动的言论，随后被媒体意想不到的大量转载。这件事的后续发展我完全没有预料到，也让我这两天陷入深深的反思和自责当中。事情的起因其实很简单。那天晚上喝了点酒，想给老周打个电话叙叙旧，结果半夜老周没接电话挂掉几次后删了我。一时冲动，就在我们都在的群里发了那些话。第二天收到很多朋友发来的消息，我才意识到事态已经超出预期，舆情的发酵已经非常严重。有人说我是为了博流量。真不是。正相反，我很羞愧，不仅仅是因为给当事人和公众带来的困扰，更是因为那晚的冲动和失态，完全是我自己不喜欢的样子。那些年跟着老周一起打仗的日子，是我职业生涯最宝贵的记忆。二十几年前，是他给了我最重要的机会，让我从一个初入职场的产品经理成长为能独当一面的人。我要真诚地为那晚的冲动和言语过激向老周道歉。今天AI大浪潮正在到来，这是我们这代人最大的机遇。我更希望把精力放在做出好的产品上。感谢我们共同的好友刘亮在这件事上不辞辛苦，两边跑腿调解，耐心沟通协调，才让事情有机会冷静下来。再次向周鸿祎先生和所有被打扰到的朋友致歉。傅盛2026年3月
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于东来回应40亿资产利润分配争议；千问上线AI打车丨邦早报 【影石创新CEO回应大疆起诉：能理解巨头被抢市场的心态】3月23日，据媒体报道，大疆在广东省深圳市中级人民法院正式起诉影石创新，该诉讼涉及6项专利权属争议，多名前大疆核心研发人员被指涉及争议。大疆表示，影石申请的涉案专利系前员工离职后一年内作出的发明创造，这些发明与其在大疆任职时的工作任务密切相关，属于职务发明，专利申请权依法应归大疆所有。对此，影石创新CEO刘靖康在微博回应称，排查诉讼涉及的员工在离职大疆一年内申请的专利，现有证据显示均为在影石内产生的创意和自主创新的成果。对市场较为关注的飞控领域，唯一可能涉及的专利来自于自己，且这件专利在当下限飞的条件下用处不大，因此相关功能并未启用。刘靖康表示：“GoPro和大疆起诉我们，完全能理解巨头被抢市场的心态。”（中证金牛座） 上下滑动可查看长图【于东来回应40亿资产利润分配争议：分的是大家的钱】3月21日，有网友发布胖东来创始人于东来的直播片段，直播中于东来表示：“我们现在分钱，也不是说是我的钱分了，不是这个概念，是大家的钱，我只占5%，只是现在我们可能几年没分钱了，然后把这个钱明确了。”据此前报道，3月8日，于东来在社交平台发文分享胖东来经验，公布公司40亿元资产利润的分配标准：管理团队占比约50%，员工占比约50%。未来，这些资产将作为公司股本，每年利润的50%给团队发奖金、50%归股东收益。引发网友热议。（快科技） 【小鹏汽车成立Robotaxi业务部】记者获悉，小鹏汽车于3月23日成立Robotaxi业务部，统筹Robotaxi产品定义、项目集成、研发测试及运营工作。该部门采用轻量化组织模式运作，协同和复用公司各中心平台化资源达成业务目标。小鹏汽车董事长何小鹏在2025年Q4及全年财报业绩会上称，小鹏汽车计划在今年下半年开启Robotaxi的载客示范运营，跑通技术、客户与商业的验证。（财联社） 【雷军回应小米老是赶潮流：我们是最早一批做机器人的公司，现在也是亏钱，整个行业发展还在早期】小米汽车3月23日上午在深圳举行新一代SU7车型交付及首交仪式直播，在交车仪式后的对话环节，雷军谈到了目前火热的机器人行业。雷军表示：在整个机器人赛道里面，我们是六年前就开始做了。可能我们讲得少，大家就觉得小米老赶潮流，其实我们是最早一批做机器人、做四足机器狗、做人形机器人的公司。苏炳添表示“当时说做一台机器狗都是亏钱的”，雷军回应称“每一台都是亏钱的，现在也是亏钱。当然整个行业发展还在早期，因为我对整个具身智能机器人是极其看好的”。（同花顺财经） 【扎克伯格正在打造AI智能体，助力自己履行CEO职责】知情人士透露，扎克伯格正在打造一款CEO专属智能体，辅助自己开展工作。这款仍在开发中的智能体，目前已能帮助扎克伯格更高效地获取信息。例如，以往他需要层层对接人员才能得到的答案，现在可由该智能体直接检索提供。近期扎克伯格本人也投入更多时间编写代码，并在今年1月的公司财报电话会议上预告了相关布局。AI工具已在Meta内部快速普及。部分原因在于，AI应用情况现已纳入员工绩效考核。公司内部留言板上，满是员工分享的AI新应用场景，以及他们利用AI开发的新工具。部分内部员工称，当下的氛围让人回想起公司早年仍叫“脸书”的时期，彼时内部非官方口号是“快速行动，打破陈规”。（金融界）【连续三周，国产大模型调用量反超美国模型】据全球大模型聚合路由平台OpenRouter，上周（3.16-3.22）全球模型调用量排名榜中，国产大模型调用量连续三周超过美国模型。数据显示，上周模型调用前九名中（去重小米测试版与正式版后），国产模型占五席，分别为小米集团MiMo-V2-Pro、阶跃星辰Step 3.5 Flash、MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2、智谱GLM5 Turbo，总调用量为7.359T，较此前一周的4.69T增长56.9%，增幅进一步扩大。（新浪财经） 【阿里回应推出“养虾”PC：是云电脑产品，暂无发布时间表】3月23日消息，针对阿里即将推出“养虾”PC与主机硬件，由阿里云无影团队主导，阿里方面回应称：是有这个计划，基于原有产品改造，但没有发布时间表。“是云电脑，不是PC。”据知情人士表示。此前，阿里云曾推出多款无影云电脑产品。（科创板日报）【劳斯莱斯回应取消纯电计划：受全球政策影响，但仍坚持电动化】3月23日消息，针对劳斯莱斯“取消2030年成为纯电动品牌的计划”的消息，劳斯莱斯中国回应称，劳斯莱斯继续推出电动化车型的计划没有改变，电动化仍然是品牌发展的方向。基于全球各国政策和规则的改变，劳斯莱斯的V12发动机生命周期将延续至下一个10年。劳斯莱斯中国称，近期政策的调整意味着2030年企业不会强制性停止V12发动机的生产。但在发展过程中，电动化的劳斯莱斯闪灵表现出更好的静谧性、动力表现、驾驶体验，其商业化也取得了一定成功。（贝壳财经）【OpenAI要求谷歌将ChatGPT列为默认搜索引擎之一】OpenAI已请求英国监管机构，要求谷歌将其聊天机器人ChatGPT作为可选搜索引擎之一提供给用户。若用户被允许将AI聊天机器人设为默认搜索引擎，将对谷歌构成新的挑战。（同花顺财经）【苏宁债务重组仍在进行中，网传消息不实】网络上一则关于“昔日江苏首富张近东资产清零、苏宁千亿债务重组执行完毕”的消息近日引发关注。3月22日，上证报记者从苏宁重整案相关管理人处了解到，网传消息并不属实，苏宁债务重组工作仍在进行中。该管理人介绍，自2025年1月，江苏省南京市中级人民法院裁定受理“苏宁电器集团公司重整案”以来，苏宁电器集团2387亿元债务重组工作一直处于“执行中”。苏宁控股集团董事长张近东夫妇全部股权、房产、现金、金融资产、收藏品也将注入重整信托并处置抵债，具体流程和内容并未公开披露。 (上海证券报)【苹果计划6月发布“人工智能重大进展”】苹果公司宣布，计划6月8-12日举办年度全球开发者大会WWDC，届时该公司将展示一系列至关重要的人工智能功能。苹果公司在周一的声明中表示，本届大会将重点介绍苹果平台的重大更新，包括AI领域的进展以及令人兴奋的新软件和开发者工具。（第一财经）【谷歌旗下Wing将在旧金山湾区开始无人机送货服务】谷歌旗下无人机配送初创公司Wing将在未来几个月内开始在旧金山湾区开展面向住宅的配送服务。该公司专注于加快“最后一公里”配送，表示此次在旧金山推出服务是其在全美范围扩张计划的一部分。Wing表示，迄今已在包括休斯敦、亚特兰大和达拉斯在内的城市完成了超过75万次送货上门配送。Wing成立于2012年，最初隶属于谷歌的“登月工厂”Google X。（新浪财经）【OpenAI聘请Meta前高管，加大布局广告业务】OpenAI已聘请Meta Platforms前广告业务高管戴夫・杜根（Dave Dugan）负责广告销售业务，这家人工智能初创公司正借此加强与大型广告商的合作关系。杜根本月早些时候宣布辞去Meta全球客户与代理商副总裁一职，现已被任命为OpenAI全球广告解决方案副总裁，向首席运营官布拉德・莱特卡普（Brad Lightcap）汇报工作。 （凤凰网）【雷军：小米新一代SU7锁单超过3万台】3月23日上午，雷军进行交车直播。他透露，目前小米新一代SU7锁单已超过3万台。全国143城的492家门店正式开启试驾。雷军说，周末看车的人很多。20日到22日这三天一共5万多人试驾了新一代小米SU7。（北京商报）【蚂蚁CEO韩歆毅：AI不仅要成为生产力工具，更要造福于人】中国发展高层论坛2026年年会上，蚂蚁集团CEO韩歆毅发表题为《AI产业的挑战与共同繁荣》的分享。他认为，AI应用不仅是生产力工具，更要造福于人，但要确保AI带来共同繁荣，产业界需要携手应对，共同探索解决方案。韩歆毅表示，实现AI时代的共同繁荣，产业界要携手应对四重挑战：底层的算力和能源消耗，再上一层是模型和数据的安全问题，应用层则是如何确保AI能真正为人类带来福祉，最后就是人的发展问题。“面对这四大挑战，产业界应当有所作为，探索系统性的解决方案。”（新浪科技）【麦当劳CEO称看好中国市场】麦当劳公司董事长兼CEO克里斯·坎普钦斯基（Chris Kempczinski）在接受专访时表示，“我们在中国发展迅猛。我们看好中国市场，也看好这里的业务前景。如果今年中国实现约4.5%的GDP增长目标，这无疑是一个非常健康的数字。若能实现5%的GDP增长，那就更加理想了。任何促进国内消费的举措都对我们业务大有裨益。中国国内消费动力越强劲，我们就越能加大在华业务投资。” （中国日报）【马斯克宣布将在美国建设芯片制造中心，目标是量产2纳米工艺芯片】马斯克当地时间21日宣布将在美国得州奥斯汀建设一个芯片制造中心。这个项目将由特斯拉、太空探索技术公司以及xAI合作推进，主要为机器人和太空数据中心等项目提供芯片。马斯克表示，新的芯片制造中心将整合芯片制造的全流程，包括设计、光刻、封装、测试等，当前的目标是量产2纳米工艺芯片。制造中心将有两座晶圆厂，一座生产汽车和机器人所需芯片，另一座则生产用于太空数据中心的芯片。（央视财经） 【Elliott以数十亿美元入股新思科技】3月23日消息，相关报道援引知情人士称，埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）已向新思科技进行了数十亿美元的投资。据悉，Elliott计划与新思科技合作，推动该公司从软件和服务中赚取更多利润。（睿兽分析戳此处查看更多）【轻舟智航完成D轮新一轮融资1亿美元】3月23日，轻舟智航宣布完成D轮新一轮融资1亿美元。本轮融资由某国内头部主机厂、宁波宁海兴泰合基金、梁溪科创产业母基金（博华资本管理）、华德科创、某头部汽车电子零部件公司等重磅产业投资方及投资机构联合投资。资金一方面用于加大世界模型+强化学习等前沿物理AI技术研发，另一方面加大公司组织人才建设，为公司发展储备力量。（睿兽分析戳此处查看更多）【竹马创新完成数千万天使轮融资】近日，杭州竹马创新科技有限公司宣布完成数千万天使轮融资。本轮融资由峰瑞资本领投，洪泰基金跟投。融资资金将主要用于核心技术研发、首代产品量产以及全球顶尖人才引进。竹马创新成立于2025年11月，是全球首家专注于消费级三维重建与空间智能产品的科技公司，致力于以三维高斯泼溅（3DGS）技术为核心，打造下一代空间影像终端，让每个人都能轻松地捕获、创造和分享三维世界。（睿兽分析戳此处查看更多）【航星传动宣布完成超亿元Pre-B轮融资】近日，高端控制系统装备服务商北京航星传动科技有限公司宣布完成超亿元的Pre-B轮融资，由中车国创、国新国证、安徽省产投联合投资。引进产业方股东后，航星传动将向产业方股东学习先进的管理、生产经验、完善升级公司管理体系，并基于产业方成熟的销售网络、客户资源和品牌影响力进一步优化公司“军民两用”伺服系统市场结构，全方位推动航星传动走上一条高质量的可持续发展道路。本轮资金将用于进一步引进高端研发人才，提升核心技术研发能力，开拓国内、国外市场。（睿兽分析戳此处查看更多）【7.87亿美元！华深智药破2026融资记录】AI驱动的生物技术公司Earendil Labs（华深智药海外公司）宣布完成多轮融资，融资额达7.87亿美元，创下2026年全球生物技术公司的融资新高。投资方包括Dimension Capital、DST Global、INCE Capital、Luminous Ventures、Miracle Capital、赛诺菲、Biotech Development Fund（由高瓴资本和辉瑞共同设立），以及其他现有和新投资者。（睿兽分析戳此处查看更多）【青心意创宣布完成近亿元Pre-A轮融资】青心意创宣布完成近亿元Pre-A轮融资，本轮融资由厚雪资本和天际资本领投，老股东乐朴资本持续跟投。本轮融资将主要用于超小型双足陪伴机器人的产品研发及技术平台搭建、核心算法迭代与团队扩充。青心意创核心团队组建于2024年初，此前，该公司已完成由初心资本、乐朴资本及多位科技领域个人投资者参与的天使轮融资。该公司聚焦于陪伴机器人领域，于2024年10月推出了通用具身人形机器人“ORCA”。（睿兽分析戳此处查看更多）【光互连企业光联芯科已累计完成数亿元融资】国内光互连企业光联芯科已累计完成数亿元融资，近期新一轮由君联资本领投，红杉中国、高瓴创投等老股东持续超额追投。成立两年来，光联芯科已经完成了四轮融资，其定位是AI大算力时代的光互连架构建造者，不同于光模块服务于交换机与外部互连，光联芯科的芯片级光I/O直接面向芯片内部互连，把光引擎与芯片共封装，实现电负责计算、光专注传输的“电算光连”全新架构，让数万GPU协同如一颗芯片。（睿兽分析戳此处查看更多） 【AI预测的蛋白质复合物结构首次纳入】3月23日消息，蛋白质结构预测工具“阿尔法折叠”实现重要升级。最新发布的数据集首次大规模纳入蛋白质复合物结构预测数据，数百万个由AI预测的蛋白质复合物结构向全球科研人员开放。这一成果由欧洲分子生物学实验室的欧洲生物信息学研究所、谷歌旗下“深度思维”公司、英伟达和韩国首尔大学四方合作完成，形成迄今规模最大的蛋白质复合物预测数据集。（科技日报） 【千问上线AI打车】3月23日消息，千问上线打车能力，可一句话完成选车型、添加途经点、预约时间等操作，还支持“要空气清新的车，价格不超过30元”、“驾驶平稳”、“服务态度好”等个性化需求。在阿里生态能力支持下，千问能为用户提供订机票、酒店、打车等多场景串联服务。（东方财富网） 【MiniMax推出MaxClaw微信接入功能】3月23日消息，MiniMax宣布，旗下AI Agent产品MaxClaw支持接入个人微信。至此，MaxClaw已覆盖微信、飞书、钉钉、企业微信、Telegram、WhatsApp 等主流即时通讯渠道。（每日经济新闻） 【智界R7和智界新S7焕新上市，搭载896线双光路图像级激光雷达】3月23日下午，华为终端BG首席执行官何刚宣布鸿蒙智行旗下智界R7与智界新S7焕新发布，其中，智界R7起售价25.98万元，智界新S7起售价23.98万元，均搭载896线双光路图像级激光雷达。（凤凰网） 【IDC：2025年中国无线耳机市场出货量达到12137万台，同比增长6.9%】IDC最新发布的《中国无线耳机市场季度出货量跟踪报告，2025年第四季度》显示，2025年，市场出货量达到12,137万台，同比增长6.9%。在整体温和增长的表象之下，产品形态、竞争主体与用户需求正同步发生深层次变化，行业正从规模扩张转向结构优化与价值重塑。2025年中国蓝牙耳机市场，真无线产品出货7,721万台，同比增长6.7%，入门级产品及与手机绑定的出货政策带动增长。开放式产品出货2,996万台，同比增长20.2%，开放式已从快速爆发阶段逐步转向稳健增长阶段，其中细分市场呈现出不同的发展结构。头戴产品出货878万台，同比增长26.3%，电竞，学习等场景带动入门级市场增长。颈戴产品继续下滑，厂商资源收缩，叠加使用场景被替代。（金融界）
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市场见底了吗？谁在抛售？机构火线解读 财联社3月23日讯（记者 闫军）全球资产巨震，股票、商品双杀，网友调侃，多资产策略一下子成了“少资产”，A股同样遭遇“黑色星期一”。3月23日，沪指险守3800点，市场放量下跌，情绪跌至冰点，投资者迫切知道：为啥跌啊？到底谁在卖啊？市场究竟到底了吗？小作文、段子一堆，盘后，基金公司也纷纷给出解读，本文也从上述三个方面给出机构看法，姑且也算是“心理按摩”了。市场为何突然大跌？3月23日的A股市场有多惨淡？百股跌停之外，千余只ETF仅25只收红，核心宽基悉数下跌。 对于为何下跌？“A 股全线调整，核心源于地缘风险未降温和高油价冲击宏观预期的双重压制。”财通基金表示，周末美伊冲突未见缓和与收尾信号，市场担忧高油价持续抬升全球通胀、压制经济基本面，风险偏好快速回落。同时，战事延续预期推升油价高位黏性，通胀预期走强带动美元偏强，黄金板块遭遇高位获利了结与杠杆多头影响，进一步加剧市场避险情绪与波动。事实上，地缘冲突已经接近一个月，市场为何在当前风险偏好快速下降？中欧基金指出，风险偏好的回落往往是趋势性的，在宏观情形转变初期市场往往在乐观情绪的惯性下寻找“受益板块”进行交易，如上周海外光模块大会带动光模块板块的表现超预期，费城半导体指数与创业板同步成为中美两市的资金关注方向，但市场其他板块均录得风险偏好的显著回落。简单来说，就是此前机构、散户都过于乐观了，随着美伊冲突战线拉长，资金开始反应过来，集中进行交易。正如金鹰基金所言，此轮调整更多或源于市场对“尾部风险”的提前计入，即在信息不完全、路径不清晰的情况下，将部分极端结果（如霍尔木兹海峡封锁导致全球能源价格飙升）的概率折现进资产价格中，从而推升整体风险溢价水平，而非企业盈利预期出现实质性下修或宏观基本面发生突变。这也意味着，当前市场价格在一定程度上已包含“情绪过度反应”的成分。到底谁在卖？这也是困扰散户的问题，近期三个“卖出”小作文疯传：一是险资在卖出；二是量化在抛售；三是银行理财防御性卖出固收+。先来看险资，有传言称，市场下跌原因在于中小保险公司因偿付能力新政而减仓。东吴证券首席策略官孙婷表示，说法不完全可信。首先，传闻的偿付能力新政尚未实施。此前已经执行的偿二代二期一些过渡期政策预计将结束，但是基于新会计准则的偿二代三期政策正在测试阶段，尚未实施，也不会对险资行为产生影响。其次，个别中小公司确有减仓，属于正常情况，对险资整体影响很小。保险行业集中度较高，头部大型公司占据行业大部分投资资产，且经营与投资行为稳健。目前确实有部分中小公司因为偿付能力压力存在减仓行为，但属于行业正常情况，且在整体资金中占比很低，也难以对股市产生大的影响。第三，行业整体负债端增量资金规模大，险资加仓胜过减仓。2025年保险行业投资资产增加5万亿，2026年以来在“存款搬家”背景下保险新单保费增速亮眼，整体增量保费规模较大，形成了足量的新配资金供给。预计险资加仓规模胜过减仓，并非市场下跌主因。“现在依然是监管逆周期实施阶段，中小保险公司的确有偿付能力压力存在减仓行为，但每个季度都有，并非新政，而且中小保险公司权益投资占比较小，影响可控。”基金博主“表舅是养基大户”表示。其次是量化卖出导致，市场说法不一。金鹰基金认为，大跌首先是外部冲击提升不确定性并触发风险厌恶，其次是量化及短周期资金基于波动率和趋势信号集中减仓，形成典型的负向反馈循环，加剧市场短期失衡。有量化机构指出，量化小微盘持仓没有很明显的调整。这次环境和过往微盘调仓有一定差异，2024年那会儿是市场风格的显著切换，以及每季度末和节前有部分时间点日历效应影响，量化会有风格调整。“但这次市场调整没有什么迹象需要量化私募明显收紧风格约束，不然容易出现2024年初那样微盘砸完了拉回去的时候，超额回撤了又回不去的问题。”有量化基金表示，一般这种回撤，感觉大多数都表述扛过去就好了。三是银行理财防御性赎回固收+。华创固收团队指出，近期股市调整，上周“固收+”基金持续净赎回，周五赎回强度达2025年下半年以来最大。 天风固收团队也指出，超半数固收+基金在上周度净值表现录得今年以来的最大跌幅，固收+及混合类理财产品的兑付达标率（较业绩比较基准下限）也降至今年以来的低位。相应地，固收+基金近期也面临较大的赎回压力，3月以来的赎回力度整体处在高位且不断加大，考虑到固收+理财产品中以长期限的封闭式产品居多，理财面临的来自负债端的赎回压力或相对可控，但在稳净值压力下，对固收+基金的赎回也相对较多。业内指出，理财净赎回固收+原因也很简单，控制波动、预防式赎回是主因，核心依然是针对外部不确定性。长城基金高级宏观策略研究员汪立同时提醒，当前资金负反馈风险主要来自于低风险偏好投资者赎回型风险，同时从固收+基金收益看收益分布已集中在盈亏平衡点附近，若短期市场仍有调整，负反馈风险释放预计也将较为集中且短暂，情绪峰值冲击后市场可能会迎来交易性反弹，市场将有望回归内生逻辑。这一点也得到其他基金公司的认同。前海开源基金表示，低风险偏好的资金减仓。过去两年市场的重要增量资金之一在于绝对收益目标资金的入市增配，近期市场跌幅加大，部分绝对收益目标资金或存在减仓止损的诉求。机构第一时间解读：市场见底了吗？当前A股更多或体现为对外围风险的集中情绪定价与补跌，那么市场调整行至何处？整体来看，面对短期急跌，机构长期不悲观，看好方向上，煤炭等能源板块获得共识。“当前A股市场经历深度调整，市场风险偏好整体偏低，不必过度纠结地缘政治短期扰动，重点跟踪稳定市场力量的介入信号，理性布局、避免情绪化操作。”鹏扬基金高级策略分析师魏枫凌指出，考虑到国内能源安全战略降低对单一化石能源进口来源的依赖，支持实体经济和制造业投资扩产，在遭遇全球能源供给冲击的情况更具韧性，或进一步扩大全球制造业份额。金鹰基金认为，短期波动虽难避免，但随着信息逐步明朗，市场亦可能从“情绪主导”较快重新回归“国内基本面与政策主导”的定价框架。中欧基金表示，波动率提升的背景下，由于国内PPI回升的预期，关注股票资产内部红利风格的防御性资产。但若后续恐慌情绪持续放大并引发较大幅度震荡，关注中长线具备增长确定性的方向。长线的方向在哪里？中欧基金进一步指出，全球通胀及以及地缘局势的日趋紧张将进一步驱动周期商品表现。在波动率逐渐走高的背景下，低波资产的配置价值逐渐回升，可从三方向关注：首先为传统低波红利；其次为化工链条中利润率有望超预期改善的煤化工板块；最后是受益产品价格中枢长期抬升的油气板块。能源依然是获得较多基金公司推荐的板块，西部利得基金认为，能源方向自主可控诉求下将加速各国能源转型，新能源及部分出海链条有望持续受益，有色金属等资源品重估路径逐步清晰。不过，该公司也认为，AI科技浪潮持续推进技术演进持续加速，此外内需、港股等经过调整赔率均有所提升。行业配置层面，魏枫凌建议重点关注以下方向：一是价值与周期板块，适配当前经济复苏与市场回调的特征；二是受益于能源安全战略的“广谱能源”主线，涵盖煤炭、石油及可再生能源相关产业，抵御地缘波动带来的能源风险；三是科技投资关注算电协同的基础设施、硬件及扩大内需政策可能带来的应用场景机会。在投资方向上，汪立认为，稳定是中国股市的底色。资金负反馈压力预计较为短暂，待情绪峰值冲击后市场将有望回归内生逻辑，中国资产稀缺性将被定价。具体来看，可多关注盈利潜力与“防御”价值的旧能源（如油气、煤炭）、产业趋势与政策红利的交汇点的新能源（如绿电）、通胀传导与估值低位的低位周期（如农业）以及在不确定性中有望表现稳健的高质量增长（如自由现金流ETF）板块。此外，金信基金提示短期风险，从历史经验判断，在外部不确定性因素尚未完全明朗前，市场或需通过震荡来消化浮筹，短期走势或面临一定压力，但中长期向好的基础并未改变。
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黄金暴跌 水贝商家：问价的人多买的人少 界面新闻记者 | 何柳颖 界面新闻编辑 | 王姝 黄金价格“崩了”。上周（3月16日-3月20日），国际黄金遭遇史诗级暴跌，伦敦金现货累计跌幅达到10.49%，创下1983年3月以来的最大单周跌幅。3月23日，伦敦金现货接续下行，最低触及4318.83美元/盎司，年内涨幅几乎被抹平。截至发稿，年涨幅仅剩约0.8%。同日，各大黄金品牌商纷纷下调价格，周大福报1375元/克，周六福报1370元/克，六福珠宝报1373元/克，日跌幅均接近5%。 各大黄金品牌商纷纷下调价格，日跌幅接近5%。 图源：腾讯理财通 3月23日，上海黄金交易所发布关于做好近期市场风险控制工作的通知称，近期导致市场不稳定的因素较多，贵金属价格波动显著加剧。请各会员单位密切关注市场行情变化，做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。金价狂跌，黄金销售行情如何？后市而言，黄金强势上涨趋势会自此走向终结吗？水贝：有人入手，有人观望，有人后悔买早了 “金价下跌了，快来囤金条吧！”近日，多名深圳水贝黄金商家在社交媒体上热情揽客。3月23日中午12时左右，水贝黄金价格报1012元/克，较22日价格1046元/克进一步下跌。有水贝商家告诉界面新闻记者，在刚过去的周末，挺多顾客到店，“入不入手主要看每个人的心理价位，现在1000多一点的价格，其实符合了很多人的心理价位。”由于金价连续多日大幅下行，市场上有人趁低入手，有人选择继续观望，有人后悔买早了。有购金人士告诉界面新闻记者，“最近一直在购置婚用五金，上一轮低价的时候买了三金，这周末看金价跌了赶紧去水贝买了30克金子，今天金价又跌了，看着有点闹心，但毕竟是结婚刚需，感觉也买在了低点。”“有的（客户）越跌越买，有的还担心买在高位。”有商家如是感叹。另有商家告诉界面新闻记者，“来问价的人很多，但买的人少。现在这种行情，不买也是正常的，跌了那么多天，大家不在乎再多等几天。”另外，料商普遍不愿意低位出售，商家拿货也需加价。“拿货不好拿，按原价拿不到料，得加价，料商都不想在便宜的时候出货。”有水贝商家告诉界面新闻记者。值得一提的是，3月18日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布《关于规范深圳黄金行业经营行为的倡议书》（下称《倡议书》），倡议书明确，落实大额交易实名登记，对当日交易总额2万元以上的贵金属买卖人员，应实名登记，确保银行卡户名与本人身份证一致。有商家告诉界面新闻记者，“交易金额2万元以上，如果是转到我们银行卡，需要本人实名转。”专家：黄金正站在十字路口 本轮下跌行情因何而起？消息面上，当地时间3月18日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。据央视新闻，当地时间3月23日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，伊朗当天发动了“真实承诺-4”第75轮军事行动，攻击伊朗情报部门新发现的以色列军队驻地和美军位于沙特阿拉伯的苏丹王子空军基地。光大期货研究所有色研究总监展大鹏向界面新闻记者分析称，近期黄金市场围绕着美伊冲突演化交易逻辑，从结果导向来看，美伊冲突每次激化，原油价格就会上涨，美元反弹，股市波动，金价也会相应出现回调。“本轮下跌我认为主要有两个因素：一是霍尔木兹海峡以及各国领空运营严重受限，影响了黄金实物的流动性，近期出现迪拜滞留黄金被打折出售现象。二是原油价格高走，全球通胀预期再次起来，全球央行的货币宽松节奏可能会提前结束，转为对抗通胀，流动性收紧预期下必然利空金价。”展大鹏告诉界面新闻记者。关于后市走势，展大鹏认为，黄金正站在十字路口。“如果价格继续下跌，相当于从高点回撤超过20%，20%会被很多海外投资者视为牛熊分界线。如果有效跌破，黄金近几年上涨行情可能暂告一段落。如果我们从美伊冲突进展去演绎，我认为黄金到了逢低配置的窗口。”“若美伊冲突变为持久战且进展不顺利，高油价问题会日益突出，这会使得美联储陷入‘抗通胀’与‘防衰退’的两难。美联储被动式的防御甚至加息可能会引起经济反噬，也会再次激发黄金避险与抗通胀的双重属性。”展大鹏向界面新闻记者补充称。
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贾跃亭：SEC对FF无处罚结案五年调查 今日，FF创始人贾跃亭宣布，公司已于3月19日收到了FF上市近五年来意义最重大的好消息：纳斯达克正式关闭了因“华尔街破产黑帮”（FF的SPAC合并方）挑起的而对FF长达四年多的调查，并决定不对公司创始人、Co-CEO贾跃亭、FF全球总裁Jerry等采取任何处罚和法律行动。贾跃亭称这一决定不仅标志着禁锢公司发展的历史枷锁和不稳定因素被扫除，公司彻底战胜了“华尔街破产黑帮”重获新生，更是对非法做空者最有力、最干净的回击，为公司接下来的战略融资、战略合作与AI人才引进扫清障碍。贾跃亭表示重获新生的FF，将立即启动“十大变革组合拳”升级，将以最快速度、最低成本、全力打造持续且不断增长的正向现金流，在短期180天、中短期1年、中期3年、长期5年的四个阶段，实现升级后的战略业务、财务、资本、AI体系四大目标，重建市场信心，回报股东股民。第一阶段，资本目标方面，打赢180天股价合规战。公司在3月20号收到了纳斯达克关于180天整改期以满足股价合规的通知；我们会尽全力在不合股前提下恢复股价合规。第一阶段的其它三大目标，第二、三、四阶段的目标及升级变革举措，公司将在获得董事会审批后，通过“致股东股民和所有关心FF的朋友的一封信”的形式向大家公布和汇报，敬请期待。
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媒体:霍尔木兹若持续封锁 液化天然气比石油更脆弱 随着美国与以色列对伊朗的军事行动进入第四周，中东局势正沿着更加危险的方向外溢。随着打击范围从传统军事目标扩展至重要油气石化关键能源基础设施，这场冲突已不再只是地区层面的地缘政治危机，而在加速演变为一场冲击全球能源体系的“能源战争”。英国《金融时报》副主编、首席经济评论员马丁·沃尔夫，是当今最具影响力的全球经济观察者之一。他曾在世界银行任职，并亲历上世纪石油危机时期的国际经济震荡，长期关注全球宏观经济、能源安全与地缘政治之间的深层联动。近日，沃尔夫接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）专访，围绕伊朗战争升级、霍尔木兹海峡封锁风险及其对世界经济秩序的冲击，作出系统分析。在沃尔夫看来，这场冲突已经从地区战争演变为一场可能重塑全球经济预期的“系统性能源冲击”。他警告，真正的危险不仅在于油价上涨本身，更在于霍尔木兹海峡若长期关闭，并叠加海湾关键油气基础设施持续受损，全球能源体系可能遭遇现代史上最大级别的油气冲击之一。与20世纪70年代石油危机相比，今天世界虽然对石油的依赖相对下降，但对液化天然气、海运体系、化肥原料及跨区域供应链的依赖反而更加脆弱，这使得冲击的传导路径更复杂、恢复成本更高。 伊朗南帕尔斯气田。本文图片 视觉中国 资料图沃尔夫认为，这场危机将通过收入转移、成本抬升、需求收缩、通胀反弹和金融收紧等多重渠道冲击全球经济，世界增长可能明显放缓，甚至陷入轻度衰退。而在各国之间，这场战争的代价也将呈现鲜明的不对称性：发达经济体尚能依靠融资能力和政策工具缓冲，但真正承受最沉重后果的，很可能是那些融资条件脆弱、油气和农业投入品高度依赖进口的发展中国家和全球南方国家。他进一步指出，世界正在进入一个“能源武器化”的时代。无论是石油、天然气、关键矿产，还是市场准入与金融体系，都越来越成为大国博弈中的战略工具。全球秩序也因此从“效率优先”转向“安全优先、政治主导、成本更高”的碎片化结构。不过，尽管对当下世界的脆弱性深感忧虑，沃尔夫并不认为第三次世界大战不可避免；但他也强调，即便只有万分之一的失控可能，也足以让世界保持高度警惕。以下为专访全文。 2025年1月11日，霍尔木兹海峡卫星图。一场外溢全球的能源危机澎湃新闻：过去几周，中东冲突已升级为针对能源基础设施的打击。您是否认为，这次危机正在演变为一场可能重塑全球能源市场和世界经济预期的“系统性能源冲击”？马丁·沃尔夫：长期关注中东的人都清楚，从能源角度看，海湾地区始终是全球最敏感的地缘板块。该地区贡献了全球约五分之一的石油出口、约30%的石油产量，并拥有近一半已探明石油储量。冲突既有教派矛盾和地区主导权竞争的背景，也与以色列、美国对伊朗的深层战略敌意密切相关。更重要的是，全球经济高度依赖这一地区的能源及其衍生品，其影响已超出能源领域，波及农业、化工、制造业和半导体等关键产业。我曾亲历上世纪70年代两次石油危机，深知这类冲击对世界经济的破坏性。当前伊朗将自身置于“生存性战争”之中，冲突持续升级并不令人意外。澎湃新闻：有观点认为，当前危机的关键变量在于霍尔木兹海峡是否持续受阻，以及油气设施是否遭受长期损毁。目前海峡已被封锁超过三周，您认为受此影响全球能源市场最脆弱的环节是什么？马丁·沃尔夫：最脆弱的环节是液化天然气。海湾天然气出口高度依赖海运，尤其是卡塔尔缺乏通往全球市场的有效管道连接，只能依靠专业化LNG船运输。相较之下，石油拥有更成熟的全球市场和更多可替代来源，即便价格上涨，在动用库存后，其实物供应仍可维持一段时间。天然气则不同，其替代性更弱，重建供应链不仅成本高昂，而且耗时漫长。东亚和南亚是最易受冲击的地区，印度等经济体尤其脆弱。与此同时，天然气副产品如化肥原料等也将带来外溢风险。因此，对部分国家而言，天然气及其相关产品的中断，可能比石油短缺更具破坏性。 2026年2月25日，卡塔尔拉斯拉凡工业城的液化天然气设施。拉斯拉凡工业城是全球最大的液化天然气生产设施所在地。澎湃新闻：油气价格飙升将通过哪些路径传导影响到全球经济？马丁·沃尔夫：首先是收入再分配。能源涨价实质上是将收入从广大消费者转移至少数能源生产者。部分出口国和能源企业将从中受益，但更广泛的家庭和企业将承受实际收入下降的压力。其结果是，居民和企业必须将更大比例的支出用于能源和相关产品，其他消费和投资受到挤压。除油气行业外，多数行业将同时面对成本上升、利润收缩和需求疲弱，进而导致投资减少、产出放缓。整体看，这种冲击兼具供给收缩和需求收缩双重特征，而需求收缩可能更为明显，全球经济因此更可能出现增长放缓甚至轻度衰退，并伴随失业上升。与此同时，通胀将明显抬升。央行通常会将其视为外部冲击，但若工资追涨导致第二轮通胀扩散，货币当局很可能通过加息稳定预期。更高利率叠加更慢增长，将压制股市和投资意愿，进一步拖累经济表现。尽管当今世界的能源密集度已明显低于40年前，对石油的依赖也有所下降，因此本轮冲击未必重演上世纪石油危机的剧烈衰退，但若市场普遍预期霍尔木兹海峡长期无法恢复通行，信心冲击仍可能十分严重。总体而言，这场危机未必堪比全球金融危机或疫情冲击，但依然可能对全球经济造成深远且持久的影响。澎湃新闻：与上世纪70年代石油危机、海湾战争及俄乌冲突相比，此次危机有什么不同？马丁·沃尔夫：最大不同在于，霍尔木兹海峡作为全球能源系统的关键“咽喉”，历史上几乎从未被长期封锁。1973年的石油禁运本质上是政策性限供，而非物理封锁；两伊战争虽曾造成严重扰动，但海峡本身并未真正关闭。当前海湾地区在全球油气生产、出口和储量中的权重极高，一旦霍尔木兹长期中断，冲击规模将极为巨大。若考虑到液化天然气在全球贸易中的重要性远高于上世纪70年代，此次危机甚至可能演变为现代史上最大规模的综合性油气冲击。油价升至每桶200美元并非不可想象，而这样的价格水平本身就意味着全球经济将通过需求收缩进行被动调整。更严重的是，长期封锁将迅速耗尽库存，并可能迫使生产端停摆；而油气设施一旦停产或遭受物理毁坏，恢复过程往往漫长且复杂。因此，若海峡长期关闭并叠加关键基础设施持续受损，这场危机将不再只是一次价格飙升，而可能演变为对全球能源体系的深度、持久和系统性破坏。 西班牙农业部门每周额外增加4100万欧元成本。2026年3月10日，西班牙加泰罗尼亚莱里达阿尔卡拉斯，田间收获场景。据农业协会数据，中东冲突导致农业柴油和化肥价格上涨，西班牙农业部门每周额外增加4100万欧元成本。谁为战争买单？澎湃新闻：您多次强调，能源价格飙升对低收入国家破坏尤甚。这场战争的代价，是否最终可能由全球南方国家承担？马丁·沃尔夫：这类冲击的影响高度不对称，关键差异在于融资能力。发达经济体虽然会遭遇贸易条件恶化和经常账户承压，但通常仍能通过国际资本市场融资，从而缓冲短期冲击。但对许多发展中和新兴经济体，尤其是规模较小、信用较弱且能源净进口的国家而言，情况则完全不同。它们往往既难以获得融资，即便能够融资，成本也可能高得难以承受。结果只能通过压缩进口、削减支出、牺牲增长来腾挪外汇，支付更高的能源账单。这正是能源危机对贫困国家最具破坏性的机制之一。此外，冲击还会通过农业投入品渠道进一步放大。天然气及其副产品是化肥生产的重要原料，而许多发展中国家的粮食安全依赖本国农业生产。一旦化肥短缺或价格飙升，本国农业产出便可能下降，进而转化为更广泛的粮食安全与民生危机。因此，真正值得警惕的，不只是能源价格本身，而是其如何通过融资约束、进口压缩和农业投入品短缺，演变为发展中国家的系统性经济与社会风险。澎湃新闻：如果油气价格长期处于高位，西方国家可能面临哪些政治经济后果？马丁·沃尔夫：需要区分国际层面与国内层面。从国际层面看，美国希望盟友参与海湾通道安全维护，但许多西方国家并不愿卷入一场自身缺乏决策权却要承担风险的战争。如果美国因此进一步削弱与盟友的安全合作，西方内部裂痕可能加深。从国内层面看，价格上涨将推高能源和消费品成本，侵蚀家庭实际收入，并可能使经济陷入轻度衰退。低收入群体受冲击尤为显著，由此带来的社会不满与政治压力不可低估。政府为缓冲冲击往往需要增加能源补贴，从而挤压财政空间，并可能压缩绿色转型投入。不过，从更长期看，这场危机也可能反而强化能源转型动力。它再次表明，降低对化石能源特别是地缘政治高风险地区油气资源的依赖，提升本国能源自主能力，已成为许多国家的战略目标。因此，可再生能源转型在中长期很可能因此加速。 2026年3月14日，阿联酋富查伊拉，一处石油设施冒出浓烟。能源武器化时代澎湃新闻：从俄乌冲突到近期围绕委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗再到古巴的博弈，能源正日益被武器化。对此，您对各国政府有何建议？马丁·沃尔夫：能源武器化已成为现实。俄罗斯曾以能源对欧洲施压，西方也以禁运回应；美国凭借能源自给和金融体系优势，降低了自身受能源胁迫的脆弱性；伊朗则通过封锁霍尔木兹海峡形成对全球供应的直接扼制。更广泛地看，当今世界正在进入一个“万物武器化”的阶段。关税、关键矿产、市场准入、金融体系、半导体技术乃至能源本身，都越来越被视为地缘政治工具。无论是大国还是中等国家，都在试图利用自身掌握的关键资源形成战略杠杆。这是一个高度脆弱且不断碎片化的世界。各国相互竞争、相互牵制，却很难真正从中获益。正因如此，克制与稳定机制的重要性比以往任何时候都更加突出。澎湃新闻：有一些观点甚至认为，世界正处在第三次世界大战的早期阶段，您如何看？马丁·沃尔夫：我并不认为第三次世界大战不可避免。相反，我更愿意将冷战视为一种长期的全球性对抗，它虽然极其危险，却最终没有演变为全面热战。其根本原因在于，各方都明白核战争意味着共同毁灭。今天的情形同样如此。全面战争没有赢家，也不符合任何主要大国的根本利益。美国与中国都已是体量巨大的既定强国，不需要通过领土扩张获取生存空间；战争不会让它们获益，只会使彼此更糟。当然，即便全面世界大战并非大概率事件，人类仍完全有可能制造局部战争、经济崩溃和大规模贫困。正因如此，我们既不应陷入宿命论，也绝不能放松警惕。第三次世界大战未必不可避免，但哪怕只有极小概率，也足以要求各国保持高度克制，避免局势滑向无法控制的方向。
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连续暴跌 乱世黄金失灵？ 当霍尔木兹海峡“梗阻”，被誉为“终极避风港”的黄金非但没有高歌猛进，反而上演了一出高台“跳水”的戏码，现货黄金跌破4500美元关口，单周累计下跌超10%，价格回调直接点燃刚需消费与抄底投资两大需求。3月22日，北京商报记者调查发现，线下金店人声鼎沸，婚嫁、本命年、节日送礼等刚需人群络绎不绝，瞄准长期保值的投资者则趁机入场抄底，投资金条与首饰金销售双双火爆。一边是终端市场的火热抢购，一边是国际金价的反常走势，市场的困惑也日益加深：为何地缘冲突升级之际，黄金的避险属性却失效了？黄金“牛市”神话还能稳住吗？ 避险资产为何“失灵”“乱世买黄金”，这句流传已久的投资箴言，早已成为普通投资者应对不确定性的共识。回顾历史，地缘冲突向来是黄金价格上涨的重要催化剂，俄乌冲突爆发后，金价曾在半个月内快速冲高；此前中东地区局势紧张，黄金也总能凭借避险属性获得资金青睐，成为投资者对冲不确定性的“安全港”。然而，随着地缘冲突范围扩大，霍尔木兹海峡航运受阻加剧，黄金价格却意外掉头向下，开启了连续下跌模式。3月19日，现货黄金“跳水”，跌破4800美元关口，次日跌势依旧延续；3月20日，盘中跌破4500美元关口，报收于4491.67美元/盎司，周跌幅超10%；COMEX黄金也同样跌破4500美元关口，报收于4492美元/盎司。一边是地缘博弈尚未停止，一边是金价接连下挫，这一反常走势彻底打破市场惯性认知，也让无数投资者困惑，作为传统避险资产的黄金，为什么“失灵”？综合多个市场观点来看，黄金避险属性的“失灵”是市场的交易主线发生改变。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，此次黄金价格大幅下跌，最直接的原因是市场对美联储货币政策预期发生明显转变。一方面，中东地区地缘局势僵持，推动油价大幅上行，叠加2月美国CPI（消费者物价指数）数据创下去年以来新高以及高关税的滞后影响，市场担忧3月CPI仍有上行可能。在此背景下，美联储从务实角度出发，暂缓降息。另一方面，美元指数大幅走强并突破100，对贵金属及有色金属价格形成明显压制，叠加前期多头资金获利平仓，共同导致黄金价格快速下挫。此外，黄金市场的资金结构发生了变化，也让下跌的幅度被放大。在苏商银行特约研究员武泽伟看来，虽然黄金快速下跌，但仍是今年表现较好的资产，作为对比，美国三大股指年内跌幅都超过3%，黄金至少年内涨幅为正，对于机构来说仍是盈利或者损失较小的标的。当遭遇补充保证金等强制现金需求时，它们往往倾向于卖出流动性最好、收益表现较好的资产，黄金自然首当其冲。除此以外，量化策略与期权交易商的交易行为也可能加剧市场的下跌动能。当价格出现如此急剧的下行时，很容易触发量化交易系统中的止损信号，从而引发程序化的自动卖出；与此同时，期权交易商也可能面临所谓的“伽马挤压”风险。门店投资金、首饰金火爆国际黄金价格出现下跌，带动国内黄金价格一路回落，这让不少消费者看到了入手机会。3月22日，北京商报记者走访菜百首饰总部，当天首饰足金金价为1448元/克，足金999为1450元/克，足金摆件为1462元/克，这一价格已较3月初出现回落。投资金条专区也是人气满满，柜台前站满了前来咨询、购买的投资者。专区的电子大屏上，显示着国际金价近期的波动曲线，3月22日，菜百投资基础金价为1010元/克，同样较3月初的1200元/克出现下跌。今年68岁的刘大爷，是投资金条专区的老常客，他向北京商报记者坦言：“2024年我买入不少黄金，到2025年价格直接翻了一倍，算是赶上了好行情。一年多的时间前前后后共卖出600多克，仅利润就有69万元。最近金价有所回落，之前赚到的部分利润回吐，但我并不担心。”说完，刘大爷笑着晃了晃手中的订单，坦言这次又逢低买入300克，打算继续低位囤金，等待合适时机再“出手”。同样赶来抄底的王阿姨是黄金投资新手，之前只买过耳环这类金饰，从没接触过投资金条。她告诉记者，自己也是看到近期金价下跌的消息，想着正是入手的好时机，便特意前来柜台看看，可毕竟缺乏投资经验，面对不同规格的投资金条，一时拿不定主意，不知道该买多少克才合适。投资者应规避风险、稳健布局金价剧烈波动之下，有人避免收益回吐选择落袋为安，有人则选择趁机抄底。面对跌宕起伏的黄金市场，不同类型的投资者，该如何调整策略、规避风险，成为投资者当下最迫切的问题。对于刚需消费型投资者而言，入场的核心诉求并非通过金价波动赚取差价，而是为了满足婚嫁首饰购置、节日送礼、日常佩戴等实际生活需求，因此金价的短期波动对其核心需求影响有限；与刚需消费型投资者不同，投资型投资者以获取投资收益为核心目标，因此更需要根据市场走势分情况调整策略，核心原则是拒绝盲目跟风、坚持理性布局。“短期黄金调整态势或延续2—3周，4月走势将主要取决于中东局势进展，大概率在4400—4600美元/盎司区间震荡筑底，”王红英建议，投资者的投资策略要以逢低分批买进为主，切勿满仓甚至加杠杆。其次，要注意这些大类资产本身的估值定价与市场过度的流动性带来的泡沫化之间的偏差，使得整个交易价格处在高波动率状态，所以要注意市场整体流动性风险，切勿满仓加杠杆追高交易。“从当前价位来看，黄金的配置价值已经较为突出，下行风险相对可控，而潜在的上行空间则较为可观。从中长期的宏观逻辑而言，去美元化的进程具有较强韧性，不会轻易发生逆转，各国央行增持黄金预计将是一个持续且逐步深化的过程。”武泽伟建议，投资者可以密切关注当前黄金的走势情况。当出现止跌企稳迹象时，可以在支撑位附近采取金字塔方法建仓。他推荐了利弗莫尔的建仓方法，具体来看，第一步，当金价突破关键点时，建立20%仓位的底仓。第二步，观察验证：若金价跌破关键点，立即止损；若金价上涨产生利润，则进入第三步。第三步，等待金价回调并再次突破新高时，加仓15%；后续若出现第三次突破信号，再加仓10%。以此类推，最终形成底部大、顶部小的正金字塔结构。此方法可以确保用小成本试错，在盈利后顺势扩大投资战果。北京商报记者 宋亦桐
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女子称卡上千万存款被"诱导"买基金 3年后亏损超500万 近日，陕西咸阳李女士反映，2021年7月，中国农业银行咸阳帝都花园小区支行负责人郑某以帮忙完成存款任务为由，让其将1000万元存入银行，并称一年内不能取回可保本。然而，这笔钱却在郑某使用其手机操作后被购买成一只名为“东方品质消费一年持有期混合A”的高风险基金。截至2024年11月，该基金累计亏损超过579万元李女士认为，银行工作人员利用其信任，诱导其购买超出风险评级的产品，且未履行风险告知义务，在亏损过程中还以“内部消息”等说辞劝阻其赎回，致使损失进一步扩大。她遂将涉事银行诉至法院，请求赔偿损失。但一审法院经审理后，驳回了李女士的全部诉讼请求。法院认定，李女士系通过手机银行自主完成基金购买，签署了多份风险提示文件，且其本人具有丰富的基金投资经验，应对投资风险自行负责。 李女士提供的3月20日基金截图当事人：自称被银行人员“诱导”购买基金三年后亏损超500万元李女士向法院陈述，其所在企业长期在中国农业银行开设基本户，多年业务往来使其对该行深度信赖。2021年6月底，农行咸阳帝都花园小区支行负责人郑某致电她，询问可否帮忙完成1000万元业绩现金存款任务，并称一年内不能取回。在郑某明确“可保本”的前提下，她同意了这一请求。 李女士称她当时以为农行咸阳帝都花园小区支行负责人郑某给她办理的是存款业务（资料图）李女士称，后来，郑某来到李女士办公室，使用她的手机独自操作完成了购买。整个过程中郑某未进行任何风险告知，她当时以为办理的是存款业务。直到后来查询才发现，这1000万元被购买成了“东方品质消费一年持有期混合A”基金。该基金为混合型证券投资基金，运作方式为每笔份额需至少持有满一年，风险等级为高风险。李女士表示，在该理财产品可赎回后，她多次咨询郑某产品的风险、收益等情况，但郑某不仅未做实质性风险介绍，反而以“已经最低点了不可能往下跌”“内部消息”等说辞诱导她继续持有，导致损失进一步扩大。截至2024年11月13日，该基金累计亏损已达579万余元。李女士认为，银行工作人员的行为违背了基本业务准则和职业操守，应当赔偿其损失。银行：起诉状中多处事实系杜撰基金系客户自主购买 应承担投资风险针对李女士的指控，被告辩称，起诉状中多处事实系杜撰，其目的实为将基金投资风险转嫁给银行。银行指出，李女士常年投资基金产品，具有丰富的证券、基金投资经验，足以区分存款和基金的区别。银行提交证据显示，李女士2015年即开立证券第三方存管业务，2020年至2021年间先后认购过多家基金公司的产品。银行强调，郑某从未向李女士承诺“可保本”。对于“郑某独自操作原告手机”的说法，银行予以否认。银行指出，李女士认购基金时银行卡余额高达5250万元，如此巨额资金的账户密码不可能交由他人保管。银行仅认可购买时郑某曾在李女士办公室，但否认存在代客操作。银行提交的购买记录显示，李女士通过手机银行自主完成认购，需输入密码登录，依次签署《风险提示书》《基金产品信息概要》《投资人权益须知》等文件，并点击确认“未经销售人员代为操作”。银行认为，李女士系自主完成全部购买流程，应当承担投资风险。针对李女士提交的微信聊天记录，银行辩称该记录系郑某与第三人的沟通，形成于认购基金之后，与李女士认购基金无关。银行还引用最高人民法院相关会议纪要指出，金融消费者根据既往投资经验能够自主作出决定的，应当自负投资风险。综上，银行认为其不应承担赔偿责任。进展：一审驳回其全部诉求她提起上诉针对李女士的起诉，咸阳市秦都区人民法院经审理后驳回了其全部诉讼请求。 法院驳回了李女士的诉讼请求，图为法槌（资料图/图文无关）法院查明，李女士于2021年7月1日通过手机银行自主认购案涉基金，购买过程需输入密码登录，阅读并同意《基金合同》《风险提示书》《基金产品信息概要》等多份文件后方可完成交易。银行提交的风险评估问卷显示，李女士的风险测评结果为“激进型”，适合包括高风险在内的各类产品。此外，李女士此前已有多次投资基金的经验，并非初次接触基金产品的金融消费者。法院认为，本案中李女士主张的损失尚未实际发生，因其当庭陈述案涉基金尚未赎回，持仓收益仍在变化。退一步讲，即便损失已实际发生，李女士系通过电子渠道自主购买，购买过程中银行已对产品信息进行了详尽展示。李女士未能提供充分证据证明银行工作人员存在不当推荐、代客操作等行为，其主张银行诱导购买、未履行风险告知义务等诉请缺乏事实和法律依据。法院同时指出，投资者拥有投资决策的自由意志，所有风险防范流程均系通过外在提示给予警醒，最终仍应由投资者自身做出是否承担风险的取舍。李女士作为具有投资经验的理性经济人，应对高收益伴随的高风险有充分预见性。据此，法院判决驳回李女士全部诉讼请求。3月22日，红星新闻记者致电郑某，对方表示自己作为中国农业银行的员工，没有职权接受记者的采访，随后挂断电话。李女士告诉红星新闻，一审后，她提起上诉。近日，她收到咸阳市中级人民法院传票，将于3月23日进行庭询谈话。二审时，她将向法院提交录音和现场证据等。红星新闻记者 钟梦哲
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创始人离年后子女俩争权 百强民企陷"真假董事长"风波 极目新闻记者 柳琛琛3月20日，认证为“山西天星能源产业集团有限公司”的抖音账号发布视频打假称，该公司董事长变更为王燕的消息和相关文件不属实。此内容，将这一山西百强民营企业的继承纠纷暴露于公众视野。官方认证账号打假选举文件记者20日通过天眼查查询发现，山西天星能源产业集团有限公司（简称“天星集团”）注册资本金6888万元。据晋中市工商业联合会2024年发文介绍，天星集团进入2024山西省民营企业100强榜单，列第58位。2025年9月18日，山西省工商联发布2025山西省民营企业100强榜单，该集团继续上榜。据天星集团官网介绍，天星集团由山西企业家王长青创办，总部位于山西省晋中市灵石县，是一个拥有煤焦能源产业、物流运输、房地产开发、商贸餐饮、绿色民生、高新科技和资本投资等七大板块的综合型股份制企业，旗下拥有25个单体企业，员工4000余人。王长青曾担任天星集团党委书记、董事局主席，于2024年因病去世。 选举文件 不久前，名称为“山西天星能源产业集团有限公司”的抖音账号、名称为“天星融媒”的微信公众号账号发布消息称，王燕当选天星集团公司董事长，但两账号均未获平台认证。文中公布的文件显示，2月10日，天星集团召开临时股东会、董事会，王燕当选为集团公司董事长，武金梅为副董事长，免去武强的集团公司董事职务，公司法定代表人为王长茂不变。多份文件落款时间是2026年3月4日，并加盖企业公章。至20日19时许，该抖音账号已清空视频，但“天星融媒”微信公众号账号并未删除此文章。然而，3月20日，另一个同样名为“山西天星能源产业集团有限公司”的抖音账号发布了“董事长变更为王燕不属实”的视频。该视频称，王燕当选为天星集团公司董事会董事长的文件，有多处不符合公司现行文件格式，“文件一眼假，是她自己打印自己盖章的”。该视频称，正式使用20多年的公章在公司，并未丢失或失控，而王燕谎报丢章后刻的新章在她自己手里，两章编码不同。视频中还说，发布上述文件的社媒账号没有企业认证，系已被免职的员工杨某的个人账号。20日，该账号在评论区回复网友评论称，董事长武强以企业大局公司稳定为重，不愿参与舆论口水战，以家族和股东利益为先，个人名誉为后，对负面造假信息不予回应，针对王燕团伙对其个人的恶意造谣、不实言论保持克制，但面对继续抹黑天星、破坏公司稳定的行为，不能坐视不管，并称：请大家认准我们官方抖音号，我们是企业官方认证号，以此信息为准。该账号称，武强是王长青的儿子，王燕为王长青的女儿，两人是同父同母亲兄妹。有网友评论称“吕后篡权，武则天执政，太后糊涂，国舅设局，夺权大戏最后谢幕”，该账号回复：“辟谣，武则天没有执政，董事长武强还在主持工作。”记者注意到，该抖音账号得到平台蓝V认证，并公布了营业执照。 另一账号称选举文件为假 回复网友评论 上月刚发布营业执照作废声明“山西天星能源产业集团有限公司”抖音认证账号称，与自己同名的未认证抖音账号是已被公司免职员工杨某的账号，“杨某拒不删除，不受公司控制”。该认证账号还在评论区表示：3月20日，微信公众号“天星集团”疑似被杨某盗取并持续发布王燕的报道，可能涉嫌职务侵占罪或破坏生产经营罪，已在搜集资料，准备报案。记者查询发现，20日上午11时许，微信公众号“天星集团”发布了一篇题为“王燕带队开展工作调研”的文章及一段题为“天星新闻”的视频。其中写道：王燕近日带队深入部分企业开展专题调研并召开座谈会，王燕表示，企业发展不可能一帆风顺，当前的困难是成长过程中的必然阶段，党委和公司班子绝不会丢下任何一个踏实干事的人。视频结尾的总监制、制作等处，署有王燕、杨某等人姓名。值得注意的是，文章及视频未提及王燕的职务。3月20日晚，微信公众号“天星集团”已被注销。“王燕带队调研”的同一内容在微信公众号“天星融媒”也有发布，至20日20时，“天星融媒”并未将其删除。20日下午，记者联系到被调研企业华瀛天星集广煤业有限公司，一名工作人员称王燕不是华瀛天星集广煤业有限公司的人，“只是调研，转一圈喝个茶就走了”，工作人员不清楚王燕是否是华瀛天星集广煤业有限公司的股东。据天眼查，山西天星能源产业集团有限公司占有华瀛天星集广煤业有限公司49%股份。关于王燕的具体职务，记者查询到，另一微信公众号“天星红色先锋”于2026年1月5日发布文章，王燕以天星集团党委书记的身份向职工发表寄语。该微信公众号经微信平台认证为山西天星能源产业集团有限公司。20日，记者联系上述多个社媒账号，未获回应，联系该集团公司网站电话，显示电话为空号。记者又以商业伙伴的身份向灵石县多个部门咨询。灵石县工业和信息化局一名工作人员证实，武强和王燕是兄妹，“现在我们这儿的话还是联系姓武的，应该没有换董事长”，该工作人员称，目前属于企业内部事务，未予以干涉。关于公章的真实性，合作企业可以要求提供相关的证明。灵石县招商引资服务中心一名工作人员称，从网上了解到相关信息，“年前那会儿闹得沸沸扬扬的，具体情况不是很清楚”。灵石县发展改革和科技局一名工作人员则表示，联系该企业时“应该联系男的吧”。 山西天星能源产业集团有限公司信息 21日，极目新闻记者查询国家企业信用信息公示系统发现，武强担任天星集团董事长，王燕是副董事长之一。该企业于今年2月9日发布了“营业执照作废”声明，称不慎将营业执照正副本丢失，特此声明作废。（来源：极目新闻）
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两年巨亏超2.5亿 95后女董事长因涉嫌违法违规被立案 3月19日，面临退市风险的广东泉为科技股份有限公司（以下简称“ST泉为”）发布多条公告。其中，公司及公司实际控制人、董事长褚一凡于近日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及褚一凡立案。 公告内容截图公开资料显示，褚一凡出生于1995年，曾任财经记者，自2023年起担任ST泉为董事长，同时也是公司控股股东泉为绿能的控股股东，通过泉为绿能及其一致行动人国立控股间接掌控ST泉为。而泉为绿能部分持股因债务违约已被司法拍卖。 95后女董事长褚一凡 图源：泉为科技微信公众号对于被立案调查一事，ST泉为表示，目前，公司生产经营情况一切正常，该事项不会影响公司日常的生产经营活动。在立案调查期间，公司及褚一凡将积极配合中国证监会的相关调查工作，并严格履行信息披露义务。另一公告显示，经第四届董事会第四十四次会议审议通过，ST泉为与青岛鲁创泰企业管理咨询有限公司（以下简称“青岛鲁创泰”）签订《经营纾困合作协议》，向青岛鲁创泰借款1500万元，用于支付员工工资、社保、住房公积金等经营纾困费用。纾困款项出借期限为12个月。业绩方面，2023年、2024年，ST泉为分别净亏损1.39亿元、1.19亿元。2025年业绩预告显示，全年亏损1.82亿至2.55亿元，营收仅4500万元到6300万元，净资产由正转负，为-1.23亿至-1.72亿元。南都此前报道，ST泉为被申请破产重整，广东省东莞市中级人民法院已就此设立案件号，公司存在被实施退市风险警示，甚至存在终止上市的可能。来源：南方都市报编辑丨胡元媛 实习生 杨晓蕊一审丨胡元媛二审丨袁隽永三审丨丁兴威
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金价跌破4500美元 男子入手160克黄金后傻眼：亏了1万 国际金价连续多日下跌。周五，国际贵金属价格普遍收跌，黄金跌破4500美元关口，其中，现货黄金跌3.42%，报4491.67美元/盎司；COMEX黄金期货跌2.47%，报4492.00美元/盎司。 黄金跌破4500美元关口作为避险资产的黄金，自本轮中东地缘冲突以来的表现却“异常”疲弱，网友也懵了：看不懂。 网友发文截图杭州男子接连“抄底”，入手160克黄金后傻眼：已亏1万多“我不买的时候，身边人都说买黄金赚了，怎么我一上车，金价就跌了？难道真是被我买崩了？”3月18日晚上9点多，杭州90后投资者郑先生边刷着中东局势，边盯着黄金行情，忍不住在投资群里接连发问。“每次一买就跌，而且金价越走越低，照这样下去，啥时候才能回本？”郑先生开始对黄金“避险之王”的概念产生怀疑。据潮新闻报道，2月底，看到以色列和美国对伊朗发起军事打击后，郑先生动了买黄金的念头。“不是说黄金避险嘛，局势这么紧张，我想总该涨一波。”郑先生在杭州滨江一家科技公司上班，虽然从未买过黄金，但一直想找机会入手。 郑先生购入100克金条 受访者供图3月2日，他从朋友的珠宝公司购入100克金条，成交价为1188元/克。“当时还觉得这数字挺吉利，想着稳赚了。”郑先生苦笑说。买入后金价确实一度上行，第二天还冲破了1200元/克。可好景不长，从3月4日开始，金价转头向下，进入弱势盘整，再也没回到他买的位置。3月18日，当看到金价再次跌破5000美元/盎司时，郑先生忍不住出手“抄底”。他以1120元/克的价格购入三根20克小金条，至此，他累计持有黄金160克。但令他无奈的是，金价在他买入后又一次下跌。18日晚上8点多开始，伦敦现货黄金直线跳水。“一晚上都没睡好，早上看了一下今天金条买入价格大概是1080元/克，粗略算了一下，我买的这160克金条已经浮亏1万3千多元。”郑先生叹了口气，“只能熬着了。”利率逻辑压制避险逻辑据上海证券报报道，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，“金价出现这样的‘反直觉’走势，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑。”一个重要背景是，在多家央行密集公布利率决议的“超级央行周”，中东局势升级推动油价上涨，从美联储到英国央行，政策基调似乎都在发生“鹰派”转向，全球金融市场对货币政策路径的预期亦迅速转向“鹰派”。美联储主席鲍威尔在3月议息会议后称，能源价格上行已对通胀形成直接推升，并可能通过压制消费、挤压企业利润及扰动供应链，对经济活动产生连锁影响。在通胀未出现明确改善之前，不会考虑降息，且尽管加息并非主流预期，但仍被纳入政策讨论范围。此外，英国央行也释放出“鹰派”信号：“如果出现更大规模或更持久的冲击，就需要采取更紧缩的政策立场。”瞿瑞表示：市场降息预期大幅降温，带动美债收益率与美元指数同步走强，加之近期美国私募信贷挤兑引发流动性收紧，美元兼具避险与收益双重优势，所以分流避险资金；与此同时，黄金作为无息资产，持有的机会成本随美债收益率上升而上升。紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对记者表示：一方面，油价跳涨重燃通胀预期，美联储年内降息预期大幅降温，利差层面为美元提供坚实支撑；另一方面，油价上涨意味着全球需要更多美元完成能源结算，“石油美元”体系下美元需求被动扩张。通常美元指数与黄金呈负相关，美元大幅走强之际，黄金在传统避险逻辑下反而承压下挫，显示美元升值对金价的压制力已超越地缘溢价的支撑力。据新京报报道，东方汇理资管投资研究院亚洲高级投资策略师姚远认为，黄金存在短期流动性挤兑的情况，但长期配置逻辑并未改变。投资者必须将黄金的短期波动与中长期前景区分开来看。姚远认为，短期而言，地缘政治冲突及其引发的能源价格冲击是全球“避险交易”主导驱动力。在这种环境下，投资者倾向于将投资组合“套现”。但拉长周期看，黄金在抵御地缘政治、宏观及政策风险方面的历史表现有目共睹，黄金仍可配置。（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。）编辑|何小桃 杜波校对|廖丹每日经济新闻综合潮新闻、上海证券报、新京报等
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被裁定2022年收购前误导推特投资者，马斯克要赔逾20亿美元 马斯克在2022年收购推特前的关键窗口期蓄意压低股价，被旧金山陪审团裁定须承担赔偿责任。3月20日周五，美国旧金山联邦法院的陪审团裁定，马斯克在2022年诋毁推特公司，试图以低于其最初440亿美元报价的价格收购该社交媒体平台，此举构成了对推特投资者的欺诈。陪审团裁定，特斯拉向股东支付每股每日约3至8美元的赔偿金，最终金额将在股东提交索赔后择日确定。原告律师称，赔偿总额约为21亿美元。随后据报道，马斯克将对判决结果提出上诉。2022年5月，马斯克发布两条推文，声称该社交网络存在过多虚假账户并试图退出交易。推文导致推特股价暴跌，在整个交易悬而未决期间，推特股价一度跌至33美元以下，较马斯克最初报价低约40%。案件焦点，两条推文与市场震荡2022年4月，马斯克宣布以每股54.20美元、总计440亿美元收购推特。然而此后数月，马斯克的立场急转直下，以假账号问题为由多次表露退意，最终试图单方面终止协议。推特随即向特拉华州法院提起诉讼，要求马斯克履行原有承诺。就在案件开庭前夕，马斯克再度转向，同意按原价完成交易。原告方主张，马斯克动摇的真实动因在于特斯拉股价持续下跌，这意味着他需要出售更多特斯拉股份来为收购融资，因而转而寻求压低推特估值或退出交易。2022年5月13日马斯克发布推文，称收购推特的交易"暂时搁置"，理由是需就推特平台假账号比例寻求进一步信息。 另一条发布于5月17日的推文回复了Teslarati的一篇报道，强调假账号可能远高于推特公司宣称的“<5%”，并称交易无法推进直到提供证明。 上述推文导致推特股价暴跌，在整个交易悬而未决期间，推特股价一度跌至33美元以下，较马斯克最初报价低约40%。原告方认为，在此期间被迫卖出股票的投资者因此蒙受了实质损失。原告律师Mark Molumphy在结案陈词中指出，相关推文并非"无心之失"或"冲动之词"，而是经过精心计算、意在压低推特股价，以期重议收购条款或彻底退出交易。由八名成员组成的委员会计算了马斯克的言论在约五个月的时间里，每个交易日对公司股价造成的下跌幅度。他必须向个人投资者支付的赔偿金额，可能高达数亿美元甚至数十亿美元，将在股东提交索赔后择日确定。马斯克的抗辩，机器人账号与信息失实马斯克一方的核心辩护立场是，其言论源于对推特平台机器人账号规模的真实担忧，不构成证券欺诈或刻意打压股价的图谋。据报道，马斯克出庭作证逾一天，坚称推特管理层在假账号数量问题上对其隐瞒信息，他反复用一句粗俗的词语来形容推特董事会提供信息的可信度。马斯克在谈到推特声称只有约5%的账户是机器人时表示： 我明确表示，我认为这是胡扯。 马斯克还辩称，其最终以原定价格完成收购，实际上令绝大多数推特股东获得了丰厚回报。他说： 我无法控制别人是否卖出股票，但持股到底的人都获益颇丰。 在充满争议的审判过程中，马斯克的律师多次提出审判无效的动议，声称由于公众对这位亿万富翁特斯拉CEO的敌意，他在旧金山无法获得公正的审判。
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拆解宇树：一年营收17亿 机器人卖给了谁 经济观察报记者 郑晨烨2026年3月20日，宇树科技股份有限公司（下称“宇树科技”）首次公开发行股票并在科创板上市的招股说明书（预先审阅稿）（下称“招股书”）正式披露，上交所同日受理其科创板IPO申请。这也是科创板发行上市预先审阅机制落地后的第2单申报企业。根据招股书数据，宇树科技拟公开发行不低于4044.64万股，募集资金42.02亿元。这家成立于2016年的公司，主要产品是通用机器人，创始人兼实际控制人王兴兴持有公司23.82%的股份，通过特别表决权安排控制68.78%的表决权。宇树科技的股东名单包括美团、红杉中国、经纬创投、腾讯等，2025年6月最近一轮融资投后估值为127亿元。招股书显示，2025年度宇树科技实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6.00亿元，同比增长674.29%。同期经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元。当前，在通用机器人这个行业，绝大多数公司都还在亏钱，但宇树科技不仅已经盈利，而且利润增速远快于收入增速。招股书把这家公司完整的财务数据第一次呈现在了公众面前。17亿元的营收从哪里来，客户都是谁，募集资金又打算花到哪里去？这些问题的答案可能和很多人想象的不太一样。实验室、舞台和工厂宇树科技的产品主要包括两大类机器人：四条腿的四足机器人和两条腿的人形机器人。在2022年的时候，宇树科技全部的机器人收入都来自四足产品，人形机器人收入为零。但到了2025年1—9月，人形机器人收入已达5.95亿元，占机器人产品收入的51.53%，第一次超过了四足机器人的4.88亿元。两条腿的收入超过了四条腿。四足机器人是宇树的起家产品。招股书显示，报告期内（最近三年及一期，即2022年度、2023年度、2024年度及2025年1—9月）该公司四足机器人累计销量超过3万台，从2017年第一款产品Laikago面世至今，撑起了公司从创业到盈利的全过程。人形机器人则是宇树科技新的增长线。2023年，其首款全尺寸人形机器人H1上市，当年只卖了5台。2024年中型人形机器人G1上市后开始放量，全年卖了410台。到2025年，人形机器人出货量超过5500台。那么，这些机器人都卖给了谁？根据《关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市预先审阅申请文件的问询函的回复》（下称“首轮问询函回复”），传统工业机器人固定在流水线上，在人机隔离的环境中做重复动作，追求精度和节拍速度；协作机器人是工业机器人的一种延伸，可以和人近距离配合作业，但同样限于固定工位；但宇树做的通用机器人则是能走、能跑、能在复杂环境里移动和操作的智能装备，追求的是适应多种场景，而不是只干一件事。上述三类机器人面向的任务不同，不构成直接竞争。理解了这个区别，再看宇树的客户就清楚了。根据招股书和问询函回复内容，宇树科技的客户可以分成三类：科研教育、商业消费、行业应用。其四足机器人已经走完了从实验室到商场这段路。首轮问询函回复内容显示，2022年科研教育占其四足机器人收入的68.61%；到了2025年1—9月，商业消费反超科研教育成为其四足机器人的第一大收入来源，占比42.30%，行业应用也升到了26.12%。四足机器人的线上销售额变化非常直观：2024年全年为3037万元，2025年1—9月就到了1.36亿元，卖的主要是消费级产品。其人形机器人目前还在走这段路的前半段。2025年1—9月，科研教育占其人形机器人业务收入的73.60%，商业消费占17.39%，行业应用则只有9.01%。行业应用这个数字还可以再拆解一下。《关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市预先审阅申请文件的第二轮问询函的回复》（下称“二轮问询函回复”）显示：在这9%的行业应用收入里，企业导览占了50%到70%；用在智能制造、智能巡检等明确工业场景的收入则只有1570.20万元，占行业应用收入的29.29%。所谓企业导览，就是企业买一台人形机器人放在展厅里做迎宾、讲解、互动问答。这是四足机器人干不了的活儿，因为做这件事需要拟人化的外观和多模态交互能力。在二轮问询函回复中，宇树把这类用途归入行业应用而非商业消费，理由是客户是行业企业，用途是代替人工执行业务讲解工作，和商业推广活动有明确区分。把科研教育、商业消费、行业应用等三类客户拼在一起看，宇树人形机器人目前最大的买家群体是高校、科研机构和科技公司，他们买机器人的主要用途是做算法研究、模型训练、教学实验。第二大买家来自各类商业活动。真正在车间里干活的机器人，还很少。招股书里对此有一个判断：科研教育领域的需求具有先导性、持续性。意思是实验室的客户今天买机器人做研究，他们的研究成果会推动机器人走进更多场景。四足机器人过去几年的收入结构变化也已经验证了这条路径——科研先行，消费跟上，行业应用逐步起来。在定价方面，宇树科技在这个行业里是公认的“价格屠夫”。Go2 Air把消费级四足机器人降到万元以内；G1把中型人形机器人降到8.5万元起售，2025年发布的R1 Air则进一步降到了2.99万元。招股书里也列出了同行定价的对比：波士顿动力的四足机器人Spot公开售价约7.45万美元，折合人民币约50万元；Figure的人形机器人Figure 02售价约5.90万美元，折合约42万元。为什么能把价格打到这个水平？根据招股书和问询函披露，宇树对电机、减速器、编码器、灵巧手、激光雷达等核心部件实现了全栈自研自产。其首轮问询函回复内容显示，除选装高规格外购激光雷达或灵巧手外，外购部件占总成本的比例大约为14%到18%。其中，四足机器人的单位成本已从2022年的2.23万元降到了2025年1—9月的1.21万元，降了将近一半。人形机器人单位成本也从2023年的7.32万元降到了6.22万元。全栈自研自产的好处显而易见，宇树科技近年来的生产成本一直在降，毛利率却一直在涨。2022年其主营业务毛利率为44.18%，2025年度则上升到了60.27%。第二轮问询函回复内容拆解了其中原因。宇树科技的四足机器人分两条产品线，行业级B系列2025年1—9月毛利率67.14%，消费级Go系列的毛利率为50.51%。报告期内B系列收入占四足机器人整体的比例从2022年的13.76%升到了2025年1—9月的30.00%。高毛利产品卖得更多，四足机器人整体的毛利率当然就跟着涨，从2022年的42.36%升到了55.49%。人形机器人的情况却正好反了 过来。2024年其全尺寸H1占人形机器人销售额的44.75%，到2025年1—9月，价格更低的中型G1占比升到了88.90%。由于G1的毛利率低于H1，拉动其人形机器人整体毛利率从68.44%降到了62.91%。但其人形机器人62.91%的毛利率仍然高于四足机器人55.49%的毛利率。尤其是，人形机器人从收入为零做到收入占比过半这件事本身，就把宇树科技的综合毛利率往上推了一截。关于春晚的影响。2025年初，宇树H1登上央视蛇年春晚表演《秧BOT》，加上“杭州六小龙”的标签效应，使得该公司第二季度人形机器人收入环比暴涨167.15%。尽管第三季度市场热度回落，人形机器人收入环比下降32.22%，但第四季度又涨回来了，人形机器人收入达2.81亿元，同比增长3.81倍，和第二季度的金额接近。2025年12月末，宇树科技在手订单2.82亿元，同比增长93.15%。春晚带来的短期热度在第三季度已经明显消退，第四季度收入依然能涨回去，说明买机器人的需求已经不是靠一台晚会撑着。到了2026年马年春晚，24台G1和1台H2又完成了集群武术表演《武BOT》，宇树又拿到了一次集中曝光的机会。出货量全球第一之后宇树在招股书里说自己2025年人形机器人出货量超5500台，全球第一。但根据知名市场研究机构Omdia发布的相关报告，2025年全球人形机器人出货量约1.3万台，其中智元超过5100台排第一，宇树4200台排第二，优必选1000台排第三。在首轮问询函回复里，宇树自己解释了这个差异：两组数据的统计口径不一样，宇树只算纯人形机器人，即双足行走的产品，不含双臂轮式机器人；而Omdia的统计范围则包含了轮式等类人形态产品，智元的数据就包含了轮式双臂机器人。另一家机构赛迪传媒发布的《2025年人形机器人市场研究报告》，统计口径与宇树一致，给出的结果是宇树5500+台第一、智元4000+台第二。宇树科技在首轮问询函回复内容里有一句十分坦率的话：目前行业缺乏类似汽车上牌量的权威统计口径，不同机构数据有明显差异，不完全具有可比性。不过上述数据都指向同一个结论，即国内厂商的出货量已经大幅领先海外。根据宇树科技在首轮问询函回复中引用的数据，2025年海外主要厂商Figure和Agility Robotics的人形机器人出货量各约150台，特斯拉Optimus尚未公开对外发售。此外，宇树科技在招股书中提到的主要海外竞争对手还包括波士顿动力，其电动版Atlas人形机器人2024年发布，至今仍未披露量产交付情况。在出货量领先之后，下一个问题是，这种领先能维持多久？在回答这个问题之前，需要先了解机器人行业里经常出现的三个概念，即宇树科技招股书里反复提到的“大脑”“小脑”“本体”。这三个概念其实是对机器人功能结构的一种类比。“本体”就是机器人的身体，包括机械结构、关节、电机这些硬件。“小脑”是运动控制系统，让机器人能走、能跑、能翻跟头，专业说法叫具身本体智能模型。“大脑”则是具身大模型，让机器人能理解指令、感知环境、自主做决定。宇树目前最强的是“小脑”和“本体”。其招股书列出了一长串运动性能纪录：2024年全球首次全尺寸电驱人形机器人原地后空翻，2025年人形机器人奔跑速度超过5米/秒刷新世界纪录，首届世界机器人运动会上拿了4块金牌、11枚奖牌。2026年春晚，25台机器人完成了集群武术表演《武BOT》，刷新了连续花式翻桌跑酷、弹射空翻等多项全球纪录。在“大脑”层面，问询函回复内容披露了一个测试成绩：宇树的VLA模型UnifoLM-VLA-0在行业通用仿真测试基准LIBERO上拿了98.7分的平均分，在已公开测试结果的具身大模型中排名第一。但“大脑”的问题在于，全球都还没做到规模化应用。招股书对此写得很直接：鉴于全球范围内具身大模型技术均处于研发测试阶段，公司报告期内尚未将自研的通用具身大模型规模化应用于机器人产品；目前已售出的产品里集成的是自研的运动控制模型（“小脑”）和第三方大语言模型（用于语音交互的“笨笨”功能）。那么，通用机器人离大规模商业化还有多远？对此，宇树科技在首轮问询函回复中给了明确回答，认为这件事主要卡在两个问题上面：第一，具身大模型的泛化能力不够，模型在实验室表现好，换到工厂车间里碰上油污地面、动态物料堆放就容易出问题；第二，灵巧手不够精细耐用，工业场景需要精确抓取、家庭场景需要处理各种形状的物品，现有灵巧手都还做不好。不难看出，第一个问题似乎是更为根本的问题。招股书也在强调这一风险：“若公司及全球具身智能行业未能在具身大模型领域取得重要技术进展，将使得通用机器人的大规模应用进程存在不确定性。”所以，宇树科技42亿元募资的投向就是冲着这些问题去的。招股书显示，85.15%的募集资金用于研发类项目。其中，单个最大项目是“智能机器人模型研发项目”，拿走20.22亿元，占全部募资的48.13%，聚焦的就是“大脑”和“小脑”的技术攻关；另外还有机器人本体研发项目11.10亿元、新型智能机器人产品开发项目4.45亿元；剩下的6.24亿元则用于制造基地建设。宇树科技IPO的时间窗口，也正好赶上了行业正在加速变化的阶段。根据高工机器人产业研究所的数据，2026年一季度人形机器人单台成本已降至10万元，比2025年下降了33%。多家厂商密集调低售价，行业价格战已经开打。与此同时，2026年前两个月，具身智能赛道密集出现大额融资，但资金几乎只流向头部公司，腰部以下的企业融资越来越难。也就是说，这个行业正在经历一轮快速分化。招股书中也提到了这种竞争压力，如特斯拉等具备大规模量产能力与人工智能技术资源的国际企业，其人形机器人产品的规模化量产与技术演进可能会对包括宇树在内的市场参与者形成潜在影响。宇树科技创始人王兴兴近期曾公开表示，公司2026年机器人出货目标为1万到2万台。招股书披露，募投项目中的智能机器人制造基地建成后，预计年产能为7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人。7.5万台人形机器人的年产能，是2025年宇树科技全年出货量的十几倍，敢把这个数字写进招股书，宇树对接下来几年人形机器人的市场空间显然是“非常乐观”。（作者 郑晨烨）免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。 郑晨烨资深记者。关注新能源、半导体、智能汽车等新产业领域，有线索欢迎联系：zhengchenye@eeo.com.cn，微信：zcy096x。
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金融法草案向社会公开征求意见 2026年3月20日，司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局在门户网站公布《中华人民共和国金融法（草案）》（以下简称草案），向社会公开征求意见。 制定金融法，是党中央作出的重要决策部署。作为我国金融领域第一部管总的基础性法律，草案坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平总书记关于金融工作的重要指示批示和中央金融工作会议精神，坚定不移走中国特色金融发展之路，全面加强金融监管，防范化解金融风险，推动金融高质量发展，着力解决制约我国金融高质量发展的突出问题，更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用。 草案共11章95条，全面总结吸收党的十八大以来我国金融法治建设成果和经验，立足新时代新征程面临的新任务新要求，把党中央对金融工作的决策部署、理论创新和金融管理实践中形成的改革成果、有效做法转化为全行业和全社会共同遵守的法律规范，为加快建设金融强国提供坚实法治保障。草案主要规定了以下内容：一是明确金融工作方向性总体性要求。强调坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心。确立建设金融强国、有力支撑以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的立法目的。鲜明体现“中国特色金融发展之路”“中国特色现代金融体系”等要求。二是建设现代中央银行制度。围绕推动建设现代中央银行制度，进一步明确中央银行职能定位，不断完善科学稳健的货币政策体系，积极推动构建宏观审慎管理体系，维护人民币币值稳定和金融稳定。三是规范金融机构行为活动。对金融机构准入、经营、退出实施全周期管理。明确金融机构及其分支机构设立、重大事项变更须经批准。四是提升金融产品和服务规范性。围绕推动建设多样化专业性的金融产品和服务体系，强化合规性管理，满足实体经济和人民群众多层次多样化金融服务需求，严厉打击财务造假等行为。五是优化金融市场体系功能。明确金融市场基本功能、交易原则，健全金融市场稳定机制。建立健全金融基础设施运营主体风险管理制度，强化金融基础设施履约保障。六是全面加强金融监管。明确金融各领域监管职责和央地监管分工，并建立兜底监管机制，实现监管全覆盖。完善金融消费者、投资者权益保护体制机制。同时，对监管协同、履职保障和追责问责提出明确要求。七是健全金融风险处置机制。坚持市场化法治化风险处置原则，着力完善金融风险处置机制，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。八是统筹金融高质量发展和安全。坚持金融服务实体经济，着力提高金融资源配置效率，切实做好金融“五篇大文章”。推进金融领域信用体系建设，健全反洗钱监管制度，提高金融安全保障能力。九是强化法律责任。加大对金融领域违法违规行为的惩处力度，提高违法成本，进一步加强制度约束。 在起草审查过程中，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习领悟习近平法治思想和习近平经济思想，深入贯彻落实党中央关于金融工作的决策部署，扎实开展调查研究，广泛听取各方意见，就相关重点问题开展专题攻关，组织多场座谈会听取地方、专家、行业协会、金融机构意见，对各方提出的意见建议逐条认真研究、充分吸收采纳，持续修改完善草案。 草案公开征求意见是科学立法、民主立法、依法立法的重大实践和具体体现，有利于更好地回应关切、凝聚共识，提高金融法立法质量，更加有力地推动全面加强金融监管、防范化解金融风险、促进金融高质量发展。 公众可通过登录专栏、发送电子邮件或者寄递纸质信函等方式提出意见建议。公开征求意见截止时间为2026年4月19日。
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四川发现世界第二大在产轻稀土矿 总量966.56万吨 （原标题：966.56万吨！四川发现世界第二大在产轻稀土矿） 四川日报全媒体记者 裴玉松 四川，又有重要找矿突破！ 近日，自然资源部发布最新找矿成果，四川冕宁县牦牛坪矿区稀土矿资源储量核实勘查项目，查明资源总量为966.56万吨稀土氧化物，同时伴生超大型萤石（2713.54万吨）、重晶石（3722.77万吨）资源。 牦牛坪稀土矿区。（资料图片） 记者梳理发现，牦牛坪稀土矿系全球在产稀土矿山资源储量世界第二，仅次于内蒙古包头白云鄂博矿。对比此前已查明的316万吨资源量计算，牦牛坪稀土矿此次增储超过200%。 突破不仅是资源量的攀升。数字之外，牦牛坪稀土矿的增储，还指向更多意义。 打开“宝藏大门” 牦牛坪稀土矿的最初“亮相”，要回到上世纪80年代。 牦牛坪稀土矿岩芯。（资料图片） 颇具戏剧性的是，这片稀土宝藏曾被认为是普通铅锌矿点。在一次工作中，地质队员意外发现矿石标本中镧、钇含量较高，这两种稀有元素引起他们的觉察，随后拉开牦牛坪稀土矿勘探的序幕。 牦牛坪矿的发现者之一、四川地矿集团教授级高级工程师蒲广平曾回忆第一次发现稀土矿体露头的过程，“1986年6月6日，在ZK311钻孔附近发现了一条稀土矿脉露头，并在野外记录本上进行了描述：矿脉中黄色氟碳铈矿，呈不均匀的团块状、条带状分布，颗粒粗大，达伟晶，长1—3厘米。” 矿体露头是矿床存在的直接标记，这种发现无疑让地质人员振奋。回到驻地后，蒲广平对照矿物特征查阅书籍，证实为氟碳铈矿，这是牦牛坪首次野外发现稀土矿物，“宝藏大门”即将开启。 此后数年，地质队员扎根矿区，历经数次勘查工作，捕捉着“宝藏”的蛛丝马迹。最终探明牦牛坪为特大型独立稀土矿床，稀土氧化物（REO）达特大型规模。这一重要成果也在1995年荣获地矿部找矿成果二等奖。 一直以来，中国稀土资源呈现“北轻南重”的地理特征，北方多轻稀土、南方则以重稀土为主。牦牛坪稀土矿的发现，填补了南方无轻稀土的空白，改变了中国稀土的分布格局。 认识地下矿床本就是漫长且复杂的过程，几十年来，牦牛坪的稀土勘查工作一直持续，先后开展五次详查。随着勘探技术迭代、找矿理论提升，矿区资源储量数据持续刷新。公开资料显示，到2010年，牦牛坪矿区已查明稀土氧化物（REO）储量316万吨，几乎相当于原查明储量的2倍。 为进一步整合稀土资源、推动产业高质量发展，2023年，牦牛坪稀土矿整合至中国稀土集团，正式成为中国稀土集团旗下一员，由其全资子公司中稀（凉山）稀土有限公司独家运营。同年，牦牛坪稀土矿储量核实（深部找矿）项目启动。 牦牛坪的故事掀起崭新一页。 再找“两个牦牛坪” 牦牛坪稀土矿攻深找盲，难度更上一层楼。就像“岸上捞鱼”，看不见水下“鱼群”。 钻井施工现场。（资料图片） 发现“深藏不露”的宝藏，此次项目集结了众多力量协同攻坚，包括中国地质科学院、四川省地质矿产勘查开发局下属第一地质大队等多方科研、勘查单位。值得一提的是，后者也是最初发现牦牛坪矿的队伍。 项目团队通过勘探理论与技术创新锁定矿脉方向，再以地质钻探验证矿体位置，一步步揭开资源面纱，找到地下 “鱼群” 。 2023年底，海拔2800米之上的矿区，一台台高大钻机耸立，长长的钻杆穿越层层地层，向着千米深部持续延伸，一节节取出带着地层余温的岩芯，表面隐约闪烁着矿物特有的光泽。这些岩芯取样是判断资源储量与品位的重要依据。 不过，牦牛坪矿区岩性复杂、岩体破碎、裂隙发育、地下水文条件复杂。再加上稀土矿岩芯质地偏软，触感近似黏土，一用力就会像饼干一样碎成粉末。越进入地壳深部，钻杆会像柔软的面条一般难以把控，给勘探工作带来一定考验。记者了解到，硬岩岩芯可通过敲击内管取出，稀土矿岩芯要靠高压气流吹出来，每一份样品的获取都来之不易。 一年的时间，项目团队扎根矿区，高峰时期现场作业人员接近200人，累计完成钻探进尺6万余米，样品测试5万余件，深单孔钻探深度达到原有最深孔的三倍多。 2024年，专家对牦牛坪矿区增储上产进行中期评估，预期增加资源量496万吨稀土氧化物（REO）。最终勘查成果远超预期，累计查明资源量高达966.56万吨，相较此前316万吨的公开储量，增储幅度超过200%，相当于在原有矿区基础上，又找到了两个完整的牦牛坪矿。 此次牦牛坪稀土矿的找矿突破，不仅体现在资源量的大幅跃升，更实现了找矿理论与勘探技术的双重突破。 今年1月，中国地质科学院公布其2025年度十大科技进展，其中包括科技创新引领攀西碳酸岩型稀土找矿取得重大突破，“在牦牛坪外围深覆盖空白区，项目部署17孔6445米钻探工程，新探获隐伏巨厚高品位稀土矿体，具大型以上的规模潜力，取得重大社会效益和经济效益。” 向稀土产业强省迈进 业内人士认为，牦牛坪稀土矿找矿突破，对保障国家稀土战略资源安全具有重要意义。 放眼全球稀土资源版图，根据美国地质调查局(USGS)今年初发布的矿产品摘要数据，2025年全球经济可采储量约8500万吨稀土氧化物（REO），主要分布在中国、巴西，俄罗斯、美国、澳大利亚等国。 从国内资源格局来看，据公开数据，内蒙古白云鄂博矿已探明稀土工业储量4400万吨，占全国总量的83.7%；牦牛坪稀土矿床紧随其后，成为全国第二大、全球第二大在产轻稀土矿。 牦牛坪稀土矿不但资源储量较大，而且易采、易选、易冶炼，伴生有重晶石、萤石、钼等，目前已实现萤石、重晶石资源综合利用。 萤石重晶伟晶岩型稀土矿。（资料图片） 在稀土行业资深专家、中国稀土学会地质矿山选矿专业委员会副主任李林森看来，牦牛坪稀土矿的找矿突破，为四川稀土产业发展注入“资源底气”，助力迈入千万吨级超大型稀土基地。而且伴生的萤石属于重要战略资源，重晶石也市场向好，矿床综合开发价值与未来开发前景显著。 牦牛坪稀土矿区。（资料图片） 从空中俯瞰牦牛坪稀土矿，一圈圈规整的开采矿坑如同大地年轮，记录着四川稀土的发展脉络。正是牦牛坪稀土矿的发现，拉开了四川稀土产业发展的序幕。 德昌一稀土企业展示的稀土样本。何海洋 摄 以牦牛坪为起点，历经三十多年勘查，凉山冕宁—德昌稀土成矿带已成为我国重要的稀土成矿带，矿带内已发现冕宁牦牛坪、德昌大陆槽2处大型-超大型稀土矿床，以及多处中-大型稀土矿床，四川也因此成为全国第二大在产轻稀土资源储备地。 依托得天独厚的稀土资源基底，四川稀土产业从单一资源开发起步，如今全省已形成从资源开发、冶炼分离到材料加工应用的全产业链布局，分布在凉山、乐山、成都、绵阳等地。 向稀土产业强省迈进，2023年，四川五部门发布稀土产业发展“路线图”，明确到2027年，建成全国重要的稀土产业基地和具有核心竞争力的稀土产业强省，产业总体规模突破1000亿元。 记者梳理发现，围绕建圈强链、科技赋能等方面，四川近年来步履不停。以整合创新资源为例，2024年，推动四川省稀有稀土战略资源评价与利用四川省重点实验室优化重组，赋能稀有稀土资源综合开发。2025年，“邛海实验室”揭牌，主攻新材料研发、高端应用等中下游关键技术攻关，推动四川稀土产业高端化、绿色化、智能化。
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贾国龙回应创办新品牌；美团回应“北大毕业送外卖”丨邦早报 【小米发布新SU7，雷军强调安全设计！王传福、王兴兴、何小鹏等现场助阵】3月19日，小米汽车召开新一代SU7发布会，多位大佬现身。会上，雷军不仅带来了手机、汽车、PC、穿戴设备，还展示了小米在AI领域的全栈自研成果。雷军宣布历经两年打磨的新一代SU7正式发布。新车推出标准版（21.99万元）、Pro版（24.99万元）、Max版（30.39万元），较老款小幅涨价，当晚21:30开启下定，定金5000元且3天内未锁单可退。Pro版续航902km，全系标配激光雷达与小米HAD辅助驾驶，安全配置全面升级，符合2027年新国标。并透露，小米造车5年投入超400亿元，第一代SU7上市不到两年累计销量超38万辆，2025年销量远超BBA同级车型及特斯拉Model 3。当天，雷军还宣布，小米未来三年将在AI领域计划投入资金超过600亿元，小米首款手机龙虾Xiaomi miclaw，已启动封测，其搭载MiMo大模型，并深度融合OS与人车家全生态，并回应小米六年前已布局机器人领域。发布会嘉宾云集，比亚迪王传福、小鹏何小鹏等车圈大佬及代言人舒淇、苏炳添出席。（澎湃新闻）【贾国龙回应创办新品牌：希望能承接一部分西贝门店和员工】西贝餐饮集团（以下简称西贝）创始人、董事长贾国龙的最新创业项目“天边砂锅焖面”已在北京798艺术区悄然落地，这家新店2月13日开业，人均消费40元至50元，主打品类是贾国龙家乡内蒙古巴盟特色的砂锅焖面。贾国龙向记者透露，西贝要关一部分店，他希望有个新品牌能够承接一部分门店和员工。“西贝这个品牌还是要做，未来关一部分、转（新品牌）一部分、保留一部分核心门店。”贾国龙表示。（每经网） 【阿里巴巴：第三财季营收2848.43亿元，同比增长2%】阿里巴巴在港交所公告，第三财季营收为人民币2848.43亿元（407.32亿美元），同比增长2%。归属于普通股股东的净利润为人民币163.22亿元（23.34亿美元）。净利润为人民币156.31亿元（22.35亿美元）。截至2025年12月31日止季度，非公认会计准则净利润为人民币167.10亿元（23.89亿美元）。（新浪财经）【阿里巴巴表示，公司已将自主研发的平头哥GPU大规模投入生产】阿里巴巴表示，公司已将自主研发的平头哥GPU大规模投入生产，支持从训练、微调到推理的端到端AI工作负载。（九派新闻）【罗福莉自曝“Hunter Alpha”：不是DeepSeek V4，是她的作业】3月11日，代号为“Hunter Alpha”的神秘模型悄然上线全球最大API聚合平台OpenRouter。短短七天内，累计调用量突破1万亿Token，连续多日登顶榜单，一度被误认为是“DeepSeek V4”的早期版本。如今谜底揭晓。3月19日，小米正式发布新一代基础大模型体系，其中，“Hunter Alpha”正是其旗舰模型MiMo-V2-Pro的内部测试版本。这款模型不仅是小米在大模型领域的“新作业”，也被视为其全面押注智能体（Agent）时代的重要信号。（同花顺财经）【网易回应“AI清退外包”传闻：系部分项目正常调整与人员优化】网易方面表示，近期发生的人员变动仅为部分项目的正常业务调整与人员汰换。（搜狐）【泡泡玛特LABUBU与索尼影业合作真人动画电影，《帕丁顿熊》导演执导】3月19日，泡泡玛特与索尼影业共同宣布了LABUBU电影的最新进展，双方将围绕泡泡玛特旗下的IP形象THE MONSTERS（LABUBU）开发真人动画电影。电影计划由曾执导《帕丁顿熊》系列及《旺卡》的保罗·金出任导演及制片人，THE MONSTERS艺术家龙家升将出任执行制片人，此外，保罗·金还将与史蒂文·莱文森携手，担任该电影的编剧。担任电影制片人的除了保罗·金，还将包括曾参与制作《火星救援》的迈克尔·谢弗、参与制作《邻里美好的一天》与《许愿神龙》的佘文馨。布里特妮·莫里斯将代表索尼影业负责监制事宜。（界面新闻） 【恩怨再起！傅盛深夜开撕周鸿祎】3月20日深夜，猎豹移动董事长傅盛在多个群内开撕360集团创始人周鸿祎，直言其“欠钱不还”，还删除好友。傅盛在群内直言，“你欠我钱，非不还，还删我，你个xx。”他还表示，“你被人黑了几个亿被人骗还钱，最后还被删，再这么不以为然，我就觉得你牛逼。”他补充称，“有个xx良心发现说还你至少一个亿，让你停止香港的官司，你同意了。然后等自己A股上市后再怎么问都不回答，你觉得是谁的问题”。据了解，两人曾是师徒搭档，2024年初刚公开同台宣告和解，如今再度关系破裂。公开资料显示，傅盛于2005年加入周鸿祎创办的奇虎公司，从一线员工成长为360安全卫士项目的负责人，2008年因理念分歧离开360，双方随后陷入多年诉讼与口水战，公开称傅盛为“叛徒”，恩怨持续十余年。2024年1月，两人曾公开同台对谈，表态冰释前嫌、聚焦AI领域合作。周鸿祎表示过去的事“都不算事，要往前看”，并称赞傅盛在AI领域有所心得。截至目前，周鸿祎及360方面尚未对此事作出公开回应。（腾讯网） 【椰树集团招标50台机器人剥椰子】近日，椰树集团海南椰汁饮料有限公司发布《人形机器人椰子破壳削皮设备采购招标公告》。公告显示，此次人形机器人采购数量为50台，技术方面要求机器人一小时能剥360个椰子（去除外皮，露出白色椰肉），并配备AI智能控制系统，易损件寿命不低于5000小时。设备需能够模拟人的动作，具备高效、安全、易维护等特点，适用于潮湿环境及规模化生产场景。（新浪财经） 【58同城姚劲波：不必担心AI取代人，我们这一代人能够实现一周4天工作制】2026亚布力论坛年会闭幕式上，亚布力论坛联席轮值主席，58同城（集团）董事长兼CEO姚劲波发表示，AI的使命是解放人，而非淘汰人，很多人对AI有焦虑，担心取代人力，其实大可不必。在58同城的业务实践里，AI在帮我们优化服务流程，提升匹配的效率，降低运营成本，把人力从繁琐的重复性工作解放出来，去做更有价值的创新与决策。“我预测，我们这一代人，所有人应该能够见到一周4天工作制，我们不只是有周六周日的假期，我们还有周五、周六、周日三天的这个长假，多出来的一天就是AI技术的效率提升带来的。我再预测，我们的下一代，去工作应该不是一个被默认是必须的，而是可选的爱好，我们并不需要那么多人去做重复性的工作，我们的工作可以成为一种兴趣。”（新浪科技）【美团回应“北大毕业送外卖”】3月18日，一则“北大毕业生因找不到工作送外卖”视频在社交平台被广泛关注和传播。一位账号名北大外卖哥陶文俊的博主在视频中称，他是北京大学社会学专业本科生，毕业后在家躺了半年找不上工作，后来送外卖拯救了他。当晚，美团官方账号“小团有话说”发文称：关注到“北大毕业送外卖”的视频在社交平台传播，也收到许多朋友的关切，我们第一时间向北京海淀区相关站点核实了情况。经站长查询，的确有一位名为陶某俊的众包骑手，于2025年12月初注册，仅在12月9日当天完成5单配送，此后再无任何跑单记录。需要说明的是，美团骑手注册流程便捷，不强制要求提交学历学位证书，因此站点和平台并不掌握骑手的学历信息，也无法对个人声称的学历背景进行核实。（界面新闻） 【碧桂园召回老兵，信号来了】近日，有市场消息称，碧桂园发布了《离职人员返聘管理办法》，要进行“大规模老兵召回”。该返聘管理办法是“为保障业务有序推进，匹配公司经营恢复阶段的发展节奏与新项目开发诉求”而制定，对返聘人员的司龄、离职时长、过去的绩效表现、定薪办法等都进行了规定。就此，碧桂园方面向记者表示，本次《离职人员返聘管理办法》的调整，是对已有制度的常规修订更新，并非新出台政策。碧桂园内部建立了常态化对管理制度检视机制，每年会结合经营实际与管理需求，对现有制度进行检视优化。但这一消息能引起市场广泛关注的背后，是业内对一家曾经的头部房企在经营层面转好的预期。（一财） 【荣耀将推出win系列笔记本，win或成其新子品牌】从知情人士处获悉，荣耀将会出win系列笔记本，而win未来将有可能成为荣耀新的子品牌。此前，荣耀CEO李健在接受媒体采访时透露，未来荣耀将会推出子品牌。（蓝鲸新闻） 【马自达：系统遭未经授权访问，部分员工个人信息或遭泄露】马自达汽车3月19日公告称，公司发现用于管理从泰国采购零部件的仓库运营的管理系统存在未经授权的外部访问痕迹。发现此事后，公司立即采取了适当的安全措施，同时与外部专业机构合作展开了调查。经调查确认，本公司、集团旗下公司以及业务合作伙伴的部分员工个人信息可能已泄露。马自达就此致歉并表示，将持续强化信息安全体系，包括加强对外部访问的监控以及加强通信管控。（每经网）【文远知行正式启动斯洛伐克首个自动驾驶项目】3月19日，文远知行WeRide宣布，与ELEVATE Slovakia达成国家级战略合作，正式启动斯洛伐克首个自动驾驶项目，这是欧洲首个由国家层面推动、覆盖多产品线的大规模自动驾驶商业化落地计划。斯洛伐克由此成为文远知行继法国、比利时和瑞士之后布局的第四个欧洲国家市场，公司全球业务已覆盖12个国家、40余座城市。（中国新闻网）【兰博基尼去年营收创历史新高，盈利受关税影响下滑】兰博基尼周四公布，2025年营收增长3.3%至32亿欧元创历史新高，交付量也创下10747辆的纪录。但由于美国关税、汇率波动以及与取消其首款纯电动汽车项目相关的费用，营业利润从上年的8.35亿欧元下滑至7.68亿欧元，营业利润率从上年的27%降至24%。兰博基尼CEO表示，公司去年提高了价格，但涨幅不足以抵消关税的影响，今年不打算进一步提价。（同花顺财经）【若羽臣回应港交所招股书失效：港股IPO仍在有序推进中】3月19日，品牌管理公司若羽臣在港交所的上市申请资料显示为“失效”。若羽臣对此向界面新闻回复称：“港股IPO没有暂停，一切仍在有序推进中，正常的招股书数据是半年有效期，仅仅是需要做一个数据更新。”据港交所规定，招股书自递交日起6个月内有效。若在此期间未完成上市聆讯或上市流程，招股书将自动失效。企业可在失效后3个月内更新招股书，继续原上市流程。若羽臣主营品牌管理及代运营业务，也拥有绽家等自有品牌。若羽臣2020年在A股上市，2025年9月向港交所递交招股书，寻求“A+H”双上市布局。（界面新闻）【麦当劳回应销售蛋挞：个别餐厅限时供应新品】近期多位消费者在网络平台发布内容显示，部分麦当劳餐厅开始出售蛋挞。3月19日，麦当劳中国向界面新闻确认了这一消息，同时表示“个别麦当劳餐厅开始限时供应新品，请以餐厅实际供应为准”。但蛋挞是否为长期产品、是否全部门店推广，该品牌没有做出回应。（界面新闻） 【花王集团旗下彩妆品牌KATE宣布关闭天猫抖音旗舰店】近日，花王集团旗下经典彩妆品牌KATE凯朵，接连在抖音官方旗舰店、天猫官方旗舰店发布闭店告知书，宣布店铺将于2026年4月1日起正式闭店。根据店铺发布的公告，品牌已针对消费者权益做出了明确安排：持有品牌积分、储值余额尚未使用的用户，需在2026年3月31日前联系客服办理积分兑换、余额原路退回；店铺线上客服将持续服务至2026年4月30日，在此期间的有效订单仍可享受7天无理由退换货等售后保障，相关消费疑问均可如常咨询。（第一财经） 【Xbow完成1.2亿美元融资】2026年3月18日，Xbow完成1.2亿美元融资，估值突破10亿美元。本轮融资由DFG Growth和Northzone联合领投，Alkeon Capital、Sofina以及现有投资者红杉资本、Altimeter Capital和NFDG跟投。（睿兽分析登录查看更多）【博思得完成超亿元C轮融资】聚焦高能粒子应用系统核心部件的苏州博思得电气有限公司宣布完成超亿元C轮融资。本轮融资由上海瑞力领投，交银资本、元璟资本跟投。募集资金将主要用于高端产品研发升级及全球化市场布局。（睿兽分析登录查看更多）【聚海恒创完成数千万元Pre-A轮融资】核酸合成上游平台型企业聚海恒创完成数千万元Pre-A轮融资，本轮由中关村发展启航基金领投，复琢投资、泰煜投资、华樟基金跟投。聚海恒创成立于2022年，专注于核酸合成全系列设备、试剂、耗材、原料及工艺开发，本轮融资将用于核心设备量产、GMP级试剂产线建设及团队扩充。（睿兽分析登录查看更多）【艾科联生物完成2770万美元种子+轮融资】肿瘤免疫治疗药物研发商艾科联生物科技（上海）有限公司完成2770万美元种子+轮融资，本轮由大钲资本、经纬创投联合领投，五源资本、杏泽资本、礼来亚洲基金、Eisai Innovation Inc.跟投。艾科联生物成立于2025年，基于专有的T细胞衔接器TOPAbody平台开发CTM012和CTM013等临床前候选药物，专注于优化和商业化T细胞衔接器形式的肿瘤治疗制剂。（睿兽分析登录查看更多） 【智己汽车发布AI超级智能体IM Ultra Agent，千问大模型量产上车】智己汽车发布AI超级智能体IM Ultra Agent，首次将千问大模型量产上车。打通智舱、智驾与底盘控制，实现从意图理解到车辆执行的闭环控制。同时，智己联合Momenta推出IM AD ZETA，以L4级模型能力降维赋能L2辅助驾驶，提升系统决策与泛化能力。（搜狐） 【小米推出三款大模型】3月19日，小米宣布推出三款自研大模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、Xiaomi MiMo-V2-Omni与Xiaomi MiMo-V2-TTS。据悉，MiMo-V2-Pro、MiMo-V2-Omni已正式开放API服务。Xiaomi MiMo-V2-TTS是小米自主研发的语音合成大模型。（界面新闻）【面壁智能发布智能硬件EdgeClaw Box】3月19日，面壁智能正式发布龙虾智能硬件产品EdgeClaw Box，并联合清华大学、OpenBMB社区开源了安全高效、支持端云协同的升级版龙虾EdgeClaw。目前，EdgeClaw Box已与市面上主流硬件产品进行适配，包括面壁智能自研智能硬件松果派、英伟达DGX Spark、苹果Mac Mini等。（腾讯网） 【首款国产化“龙虾云电脑”发布，全栈自主可控护航数字化转型】近日，国内首个“六边形龙虾战士”浮出水面。它由沐曦股份、智谱华章、创业黑马、启明星辰、湖南永州市经开区、永州移动联合推出，以国产算力、全域安全防护和便捷使用为目标，致力于为各行业提供一站式、国产化的智能办公终端解决方案。为让更多用户零门槛体验这一创新成果，“六边形龙虾战士”将提供2500万Tokens，助力首批3000名用户率先体验智能办公终端，为后续规模化应用积累经验。（新华财经） 【市场监管总局发布2026版汽车召回用户指南】为帮助广大车主更好理解召回信息，保护消费者合法权益，市场监管总局发布新修订的《汽车召回用户指南（2026版）》。新版指南特别增设“召回新闻与公告解读”板块，为车主阅读召回公告提供了明确指引。车主应核对召回车型及生产日期，并通过车辆识别代号（VIN）具体判断是否在本次召回范围内。如有疑问，可拨打生产者服务电话或与4S店进行咨询。车主要重点关注缺陷可能导致的后果及其应急处置方法，并尽快完成召回维修，以消除车辆安全隐患。二手车用户可能无法及时收到召回通知，建议养成主动查询习惯。（央视新闻）
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财政部：1-2月证券交易印花税收入增长1.1倍 2026年1—2月财政收支情况 一、全国一般公共预算收支情况 （一）一般公共预算收入情况。 1—2月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%。其中，全国税收收入36393亿元，同比增长0.1%；非税收入7761亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入19167亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入24987亿元，同比增长2.6%。 主要税收收入项目情况如下： 1.国内增值税15838亿元，同比增长4.7%。 2.国内消费税3827亿元，同比下降6.2%。 3.企业所得税8759亿元，同比下降3.9%。 4.个人所得税3846亿元，同比下降6.9%。 5.进口货物增值税、消费税2963亿元，同比增长12.9%。关税361亿元，同比增长14.4%。 6.出口货物退增值税、消费税5569亿元，同比增长9.7%。 7.城市维护建设税1102亿元，同比增长0.8%。 8.车辆购置税388亿元，同比增长11.5%。 9.印花税1143亿元，同比增长34.7%。其中，证券交易印花税499亿元，同比增长1.1倍。 10.资源税564亿元，同比增长8.1%。 11.契税650亿元，同比下降11.1%。 12.房产税831亿元，同比增长11.6%。 13.城镇土地使用税359亿元，同比增长3.6%。 14.土地增值税806亿元，同比下降8.2%。 15.耕地占用税217亿元，同比下降0.6%。 16.环境保护税61亿元，同比增长8%。 17.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计247亿元，同比增长1.8%。 （二）一般公共预算支出情况。 1—2月，全国一般公共预算支出46706亿元，同比增长3.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出5476亿元，同比增长4.5%；地方一般公共预算支出41230亿元，同比增长3.5%。 主要支出科目情况如下： 1.教育支出7220亿元，同比下降2.1%。 2.科学技术支出1033亿元，同比下降8%。 3.文化旅游体育与传媒支出500亿元，同比下降1.4%。 4.社会保障和就业支出9279亿元，同比增长8.6%。 5.卫生健康支出4119亿元，同比增长17.3%。 6.节能环保支出838亿元，同比增长5.4%。 7.城乡社区支出3690亿元，同比增长7.7%。 8.农林水支出2917亿元，同比下降1.9%。 9.交通运输支出1887亿元，同比下降1.5%。 10.债务付息支出1914亿元，同比增长22%。 二、全国政府性基金预算收支情况 （一）政府性基金预算收入情况。 1—2月，全国政府性基金预算收入5363亿元，同比下降16%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入862亿元，同比增长6.7%；地方政府性基金预算本级收入4501亿元，同比下降19.2%，其中，国有土地使用权出让收入3547亿元，同比下降25.2%。 （二）政府性基金预算支出情况。 1—2月，全国政府性基金预算支出13174亿元，同比增长16%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出497亿元，同比增长8%；地方政府性基金预算支出12677亿元，同比增长16.3%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出6418亿元，同比下降1.9%。
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黄金，为何不避险了？ 3月19日，伦敦现货黄金跌破4800美元关口。 要知道中东冲突爆发前，他还处于5400美元附近。 作为避险资产的黄金不避险，到底是何原因？ 被逆转的逻辑 要理解黄金的异常，得先看它之前为什么涨。 2025年到2026年初，金价从3000多美元一路飙到5400美元，涨幅超过65%。 驱动这波行情的，是三股力量：全球央行疯狂购金、各国加速去美元化、地缘风险此起彼伏。 这三件事共同指向一个结论：美元的信用在动摇，黄金作为"终极货币"的价值在重估。 但2月底美以伊冲突爆发后，剧本变了。 按照惯例，战争打响，黄金应该继续涨。然而实际情况是黄金跌、美元涨、油价飙。 这说明，市场交易的逻辑已经切换。 石油美元的回归 冲突带来的最直接冲击是油价。 霍尔木兹海峡受阻，海湾地区每天1500万桶石油产量近乎停滞，布伦特原油从70美元飙到103美元。油价暴涨本应是黄金的利好——通胀预期升温，资金寻求保值。 但这一次，油价上涨却成就了美元，出现了“石油美元”的回归。 其背后逻辑是，全球80%的石油贸易用美元结算。尤其是中东还有不少国家仍然实行的是美元联汇制，这将客观上对石油美元形成支撑。此外，规模庞大的中东主权财富基金大量配置了美元资产，短期内也很难与石油美元切割。 于是，黄金陷入了尴尬的境地：油价上涨本应推升通胀预期、利好黄金，但油价上涨同时推升美元、利空黄金。而后者暂时占了上风。 美联储的"不配合" 另一个麻烦来自美联储。 油价暴涨加剧了市场的滞胀担忧——经济放缓+通胀高企。 理论上，这种环境对黄金是利好：经济差，风险资产承压；通胀高，黄金保值。 但问题是，美联储的态度发生了转变。 3月18日，美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，释放了"通胀不降温、降息免谈"的信号。 更关键的是市场预期变了。年初市场还预期美联储全年降息150个基点，现在开始担忧美联储维持高利率甚至加息。 这压制了无息资产黄金的吸引力。 要知道黄金不生息，美元生息。当实际利率高企，资金自然流向美元资产。 涨太多的代价 除了外部压力，黄金自身也有问题：涨太多了。 截至2月底，金价相对于5年均线的溢价创下1980年以来最高，波动率是标普500指数的2.4倍，创20年新高。 这意味着，黄金已经从一个保值工具，变成了投机标的。投机盘多了，波动自然就大。 另外，当市场出现剧烈波动，投资者需要筹措资金应对保证金追缴、组合再平衡等，黄金作为流动性最好的资产之一，往往首当其冲被抛售。 不是黄金本身出了问题，而是投资者需要卖黄金来补其他仓位的窟窿。 一个更宏观的视角是金油比，即黄金价格与原油价格的比值。 这个指标长期均值在16-20倍，正常区间10-25倍。而当前金油比远超30倍，说明市场处于极度异常状态：要么黄金太贵，要么原油太便宜，或者两者兼有。 喘息，而非终结 短期来看，黄金确实难受：美元强、利率高、油价涨、估值贵，四面楚歌。 但短期的阵痛，掩盖不了长期的逻辑。 油价如果持续攀升至120美元甚至更高，经济下行风险将非线性放大。届时，美联储将不得不放下通胀执念，因就业目标而转向宽松。一旦降息预期重燃，黄金的上行动能将被显著放大。 另外，根据瑞银的观点，黄金正在从"对冲工具"变成"战略性资产配置"。投资者持续增加配置的趋势并未逆转，地缘冲突的真正影响在于强化这种长期配置的意愿，推动黄金在全球资产配置中的权重上升。 加之各国央行购金、滞胀风险等支撑黄金的长期驱动因素依然存在。 那么，这轮调整将只是长牛路上的一次喘息。 摩根大通就预计，2026年四季度金价将升至6300美元。 （以上内容仅供参考，不构成任何投资建议）
