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财经观察：西班牙为何“踩下电动汽车油门”？ 来源：环球时报【环球时报驻德国特约记者 青木 环球时报特约记者 梁睿璇 环球时报记者 丁雅栀 杨沙沙】编者的话：随着欧盟委员会对2035年全面禁止销售新燃油车的既定安排进行松绑，欧洲内部围绕汽车电动化路径的分歧进一步显现。根据欧盟委员会12月16日披露的方案，欧盟将允许非电动车在2035年后继续销售。该计划获得德国、意大利等传统汽车生产大国及其本土车企的支持，但遭到仅次于德国的欧盟第二大汽车生产国——西班牙的明确反对，不仅如此，西班牙还宣布了推进电动化转型的“西班牙汽车2030”计划。当德国、意大利等国试图为燃油车争取更多缓冲空间时，西班牙却选择了一条截然不同的道路，积极布局电动化转型。这背后究竟是怎样的战略考量？欧盟松绑燃油车禁令，西班牙“逆势”发声欧洲新闻电视台近日报道称，欧盟委员会16日宣布，从2035年起，总部位于欧盟的汽车制造商必须将其二氧化碳排放量减少90%，而非此前欧盟法律规定的100%。制造商需通过使用欧盟生产的低碳钢或使用可持续燃料来抵消剩余10%的排放量。对于新的汽车行业一揽子计划，德国总理默茨表示欢迎，称“很高兴看到欧盟委员会开始放宽对汽车行业的监管”。德国大众汽车公司表示，该提议务实且“在经济上是合理的”，符合当前的市场现实；德国宝马汽车公司指出，欧盟“承认内燃机汽车的未来可行性”是重要一步。欧盟气候行动委员沃普克胡克斯特拉称这是一个“双赢”的局面，因为它既为汽车制造商提供了更大的灵活性，又同时为清洁钢铁创造了一个领先的市场。然而反对的声音也同样存在。欧洲倡议组织“欧洲电动出行”秘书长克里斯·赫伦对欧盟委员会的决定表示遗憾，称该决定会给投资者带来更多不确定性，并表示：“有一部分汽车制造商已投入数千亿欧元。”据路透社报道，在推动欧盟委员会调整“2035燃油车禁令”上，包括德国、意大利、保加利亚和捷克在内的多个欧盟成员国，联合欧洲汽车制造商协会向欧盟委员会共同施压，要求在电动化转型过程中保留更大的政策灵活性。这些国家认为，在电动车市场需求尚未完全稳定、制造成本偏高、充电基础设施仍存短板的背景下，严格执行2035年禁售燃油车，可能削弱欧洲汽车产业的全球竞争力，并对现有就业和产能布局造成冲击。而这些国家的立场与其汽车产业结构密切相关。大众、梅赛德斯-奔驰、宝马等大型车企在传统内燃机和混合动力领域仍具备较强技术积累，相关产业链对本国就业和财政收入贡献显著。在此背景下，延长转型过渡期被视为维护产业稳定、缓冲转型风险的现实选择。而与上述国家形成对照的是，西班牙和法国希望维持“2035燃油车禁令”。据欧洲新闻电视台报道，法国和西班牙领导人在10月下旬就曾致信欧盟领导人，要求维持禁令。因为如果取消对内燃机汽车的禁令，欧盟将无法在2050年前实现碳中和。同时，他们也呼吁为“欧洲制造”的汽车提供激励措施，以支持汽车行业。尤为值得关注的是，在欧盟新的决定前，西班牙又在一封信中敦促欧盟委员会不要撤销“2035燃油车禁令”。德国《时代周报》12日报道称，西班牙首相桑切斯在致欧盟委员会主席冯德莱恩的信中写道：“任何进一步放松限制都将导致现代化投资大幅延迟，并造成电动车需求下降。这将对欧洲汽车及零部件行业的竞争力产生负面影响。”桑切斯在信中明确表示：“我们反对在2035年以后继续销售内燃机汽车或其他未经证实的技术。”“有望成为欧洲电动汽车中心”值得关注的是，在桑切斯致信欧盟委员会前不久，西班牙政府发布了“西班牙汽车2030计划”，明年将拨款近13亿欧元用于支持其电动汽车市场和产业发展，目标是到2035年将该国电动汽车生产份额提升至95%。其中逾4亿欧元用于向消费者提供直接购车补贴，3亿欧元用于建设充电基础设施，5.8亿欧元支持电动车及电池产业项目。德国电动车新闻网对此报道称，西班牙是仅次于德国的欧盟第二大汽车生产国，却采取了截然不同的做法。 11月，西班牙马德里最大公共充电站启用。 （IC photo） 据西班牙媒体报道，桑切斯在12月初举办的“西班牙2030汽车计划”发布会上表示：“我们必须承认，整个欧洲在向电动汽车转型方面都落后了，但西班牙不会在电动汽车领域退缩。”桑切斯强调，西班牙现在需要“踩下电动汽车的油门”。据报道，汽车产业为西班牙创造了10%的GDP，并提供了将近200万个直接和间接就业岗位。中国机电产品进出口商会汽车国际化专业委员会高级专家孙晓红在接受《环球时报》记者采访时表示，在新能源汽车转型浪潮中，西班牙早早锚定发展方向，意图借此实现汽车产业在欧洲的“弯道超车”。早在2015年，西班牙政府便前瞻性地规划了汽车电动化、智能化发展路径；2024年，西班牙政府明确提出，到2030年，电动汽车保有量将达到500万辆，并计划建设50万个充电桩。近年来，西班牙汽车产业发展迅速，其产业规模在欧盟及全球范围内也出现显著变化。孙晓红表示，西班牙拥有扎实的汽车工业基础，此前就长期稳居欧盟第四大汽车生产国，如今，根据欧洲汽车制造商协会近年数据，西班牙已超越法国、意大利，成为欧盟第二大汽车生产国。“西班牙汽车生产的特点也十分鲜明。”孙晓红进一步介绍说，当地投产的车型多为经济型、实用性产品，缺乏高端豪华车型；本土仅有西雅特这一品牌，且该品牌早已归入大众集团麾下，境内的汽车工厂大多为跨国企业设立的生产基地，而非企业总部所在地。政策方面的发力亦开始在社会层面显现。根据西班牙汽车行业统计数据，近年来纯电动车市场份额稳步提升。另据瑞银提供给《环球时报》记者的最新研报，欧洲五大汽车市场（德国、英国、法国、意大利、西班牙）中，有四个国家的电动车渗透率已达到约20%或更高。其中，西班牙的电动车渗透率为19%。报告指出，插电式混合动力汽车的销量增长加速推动了电动车的普及，这一现象在西班牙和意大利尤为明显。马德里EAE商学院的汽车市场专家爱德华多·伊拉斯托尔扎直言，西班牙有望成为首屈一指的“欧洲电动汽车中心”。在马德里、巴塞罗那等城市，纯电车型的可见度明显提高。有出租车司机表示，电动车在运营成本方面具备优势，是其近年来更换车辆的重要原因，不过续航里程及部分地区充电设施分布不均，仍是影响当地消费者决策的现实因素。中国产业链扮演重要角色“西班牙正成为欧洲电动汽车中心——这要归功于中国。”德国《经济周刊》此前以此为题列举多个中国投资项目。远景、奇瑞和宁德时代等中国企业如今纷纷在西班牙投资，比亚迪也已在西班牙成功销售其电动汽车。 11月，中国车企在西班牙巴塞罗那发布新款电动车型。 （IC photo） 在西班牙电动化转型中，中国产业链扮演了至关重要的角色。据孙晓红介绍，早在2017年，中国与西班牙就开启了新能源汽车领域的交流合作，此后中国车企的海外投资布局也逐渐将目光投向西班牙。最具标志性的项目是中国动力电池制造商宁德时代与欧洲汽车集团斯泰兰蒂斯在西班牙萨拉戈萨合作建设的大型电池工厂。该项目总投资约41亿欧元，预计于2026年底投产，是目前中国在西班牙规模最大的工业投资之一。欧洲新闻台报道称，该电池工厂将为斯泰兰蒂斯在欧洲的电动车生产提供核心电池供应，被西班牙政府视为推动本国再工业化和发展高附加值制造的重要支点，欧盟亦为该项目提供了配套资金支持。除电池领域外，比亚迪等中国整车企业也在加快进入西班牙市场。此外，中国新兴电动车企业零跑计划通过与斯泰兰蒂斯合作，在西班牙萨拉戈萨工厂实现车型本地化生产，以更接近欧洲消费市场。“西班牙能吸引众多跨国车企布局，与其得天独厚的战略地理位置密不可分。”孙晓红告诉记者，该国东临地中海，可通达南欧与中东市场；向南跨越直布罗陀海峡即可抵达北非摩洛哥；向西穿越大西洋便能辐射南美市场。同时，西班牙政府对汽车工业高度重视，构建了完善的产业支撑体系：东部的巴塞罗那与西部加利西亚大区的维戈各设有一处汽车技术中心，配套形成了成熟的汽车产业集群，不仅具备完整的汽车上下游配套产业链，还通过长期的专业教育与培训，储备了大量技术工人与专业人才。战略区位、产业布局、人力储备与政府扶持政策的叠加，共同构筑了西班牙汽车产业的核心竞争力与可持续发展能力。孙晓红进一步说，随着产业布局的深化，西班牙的战略价值愈发凸显，像奇瑞等中国车企已率先在巴塞罗那接手日产旧厂投产。对于志在拓展海外市场的中国车企而言，西班牙不仅能辐射整个欧洲市场，更可依托其区位优势，将产品销往北非与拉美地区。基于这一战略考量，越来越多的中国车企计划将西班牙作为欧洲第二工厂或首要投资目的地，未来西班牙或将成为中国新能源汽车企业海外投资与合作的重要战略节点。
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贵金属“牛市”能否跨年 2025年，全球贵金属市场迎来一场史无前例的“牛市”狂欢，黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金亦纷纷刷新历史高点。回溯本轮“牛市”成因，多国中央银行持续增持黄金；地缘政治风险推升市场避险情绪；美元信用动摇，进一步提升黄金等贵金属的相对吸引力；叠加矿产端供给短缺与工业需求增长形成的供需结构性失衡……展望2026年，结构性分化或将取代普涨行情，需警惕的是，当前贵金属价格已处历史高位，而美联储货币政策预期摇摆、地缘冲突缓解等潜在因素，仍可能引发市场大幅波动。 狂飙的“牛市”回溯2025年全年贵金属市场的走势，年初之时，市场整体处于调整蓄势阶段，现货黄金在2600—3000美元/盎司区间震荡，白银则徘徊于28—32美元/盎司，铂金价格也维持在900—970美元/盎司。这段时期内，只有黄金凭借2024年超27%的涨幅与人们对黄金的惯有钟爱，在消费和投资市场维持较高的关注度。3月中旬伦敦金现突破3000美元/盎司关键关口，以一季度上涨19.01%的成绩领跑贵金属市场。而在二季度铂金发力突破震荡区间，收获了36.58%的涨幅，这段时期内，黄金、白银表现相对平淡，季度涨幅不足6%。行至9月，在美联储降息等因素的推动下，黄金迎来高光时刻，从3446美元/盎司冲至3857美元/盎司，当月上涨11.92%，成为迄今为止的年内最大月度涨幅；这一时期内，白银也实现大涨，季度涨幅超29%。直至四季度，贵金属狂欢行情全面爆发，截至目前，白银季度内已上涨70.04%，铂金、钯金涨幅均超50%，黄金涨幅17.49%。尤其是在12月24日，黄金、白银、铂金、钯金同日创下历史新高。短暂调整后，贵金属价格在12月26日再度开启冲高模式，当日，现货黄金与白银价格再创新高，伦敦金现一度触及每盎司4549.96美元的历史高位；伦敦银现则连续突破73美元、75美元，后又于12月27日突破79美元。由此，贵金属品种联袂“狂飙”传奇已成：年内伦敦金现大涨72.72%，钯金年内涨幅超过100%，白银、铂金涨幅超170%。谈及2025年贵金属市场表现，中信证券首席经济学家明明在接受北京商报记者采访时表示，本轮贵金属“牛市”成因复杂，投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动贵金属价格上涨的最重要因素。此外，美国经济下行压力、美国通胀黏性、逆全球化趋势再抬头风险以及全球地缘政治不确定性等因素也共同起到了推升贵金属价格的作用。在中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英看来，近年来，贵金属在新能源领域以及人工智能等高科技产业中的应用规模不断扩大，而与此同时，受环保政策趋严及资源禀赋限制等因素影响，供给端持续受限，进一步加剧了供需矛盾；此外，市场交易情绪高涨，看涨资金大量涌入，使得贵金属上涨赛道愈发拥挤，以上原因都推动了贵金属价格进一步上行。上涨逻辑已然生变如果说之前贵金属的上行主要依赖于美元走弱与实际利率下降这一传统驱动模式，那么如今，市场驱动力已逐步演变为由美元信用动摇、多国中央银行购金常态化、技术赋能与供需结构优化所共同构成的多元格局。通常情况下，美元指数与黄金价格呈现出负相关关系：当美债收益率上升时，投资者往往倾向于转向提供固定收益的债券资产，从而削弱对无息资产黄金的配置意愿，导致金价承压，然而，近一年来，美债收益率上涨同时黄金价格上涨的案例时有发生，这意味着黄金与美债收益率之间的联动可能不再遵循传统的模式。此外，多国中央银行的持续购金行为，也为金价构筑了资金面基础。据世界黄金协会数据，今年前三季度，全球央行净购金总量达634吨，10月各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，这一规模创下今年以来单月净买入的最高纪录。截至11月末，我国人民银行黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金。持续增持黄金的常态化操作，充分印证了黄金在央行风险对冲、外汇储备结构多元化进程中的核心战略资产属性，也夯实了贵金属长期走强的基本面。在苏商银行特约研究员武泽伟看来，本轮贵金属“牛市”的核心驱动逻辑已超越传统的利率框架，转向更深层的货币信用体系重估。最坚实的底层支撑源自全球央行持续且规模空前的结构性购金行为，这并非短期交易，而是基于储备资产多元化和对冲美元信用风险的战略性配置。同时，地缘政治格局的碎片化与大国博弈加剧了全球经济的不确定性，持续推升贵金属的避险溢价。此外，市场对主要经济体债务问题与货币政策的担忧，共同催化了黄金从金融投资品向“信用对冲资产”的角色转变，完成了定价逻辑的根本性迁移。此外，白银、铂金市场的供需结构性矛盾凸显，成为支撑价格上行的关键。市场观点多认为，2025年白银虽有新增产能释放，但受矿山投资周期长、回收效率有限影响，市场仍将延续短缺；南非电力短缺制约铂金产能释放，而新能源汽车尤其是氢燃料电池产业的快速发展，大幅提振铂族金属需求，供需错配将进一步助推其价格走高。结构性行情将成主流随着全球经济格局的深度调整与地缘政治环境的持续演变，在经历震荡上行后，2026年贵金属能否延续“牛市”神话？综合多方机构预测与市场核心驱动因素分析，黄金价格将获得三大长期支撑，一方面，多国央行购金需求预计将继续维持，将为金价提供底层支撑；另一方面，美联储2026年开启降息周期的概率较大，实际利率有望持续下行，进一步提升黄金的配置价值；再次，地缘冲突的不确定性仍将为黄金的避险需求提供催化；受供需缺口持续存在影响，白银、铂金或将成为贵金属板块中的“黑马”，在未来展现出更强的价格弹性与上涨潜力，2026年贵金属市场结构性行情将成为主流。对于2026年贵金属走势预判，明明进一步指出，长期看，美国经济压力、美联储宽松货币政策以及美国通胀黏性都将延续，贵金属价格可能还将处于上涨趋势中。不过，短期看，当前贵金属对经济数据维度的利好定价已经较为充分，价格已经处于较高水平。“2026年，贵金属整体可能进入高位震荡与品种分化的新阶段”，武泽伟认为，黄金方面，各国央行购金趋势预计难以战略性停滞，这为金价提供了中枢支撑，使其易涨难跌，但涨幅可能较2025年收窄。白银金融属性受金价牵引，而工业需求端则可能受光伏装机增长放缓等因素挑战，表现可能弱于黄金。铂族金属铂和钯的前景则更依赖于其独特的工业需求复苏与供应面动态，走势可能与金银分化。不过需警惕的是，当前贵金属价格均处于历史高位，市场情绪过热。“投资者应认识到，贵金属虽然具有避险属性，但同时也具有较高的波动”，明明提醒，因此在参与贵金属交易时，可能面临较大的投资风险。当前贵金属价格已经处于高位，建议投资者重点关注未来美联储货币政策预期摇摆的风险。北京商报记者 宋亦桐
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实探封关后的海南三亚：消费者无法全岛"零关税"购物 作者 |第一财经 陈姗姗海南正式启动全岛封关首周，据海口海关统计，12月18日至24日，海口海关共监管“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，监管“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元。那么，普通消费者是否能在海南全岛享受到“零关税”带来的消费优惠？记者日前在三亚调研消费市场发现，“零关税”货物只能在符合条件的享惠企业之间流通，并不能“免税”销售给个人。消费者要想享受“免税”优惠，依然需要通过“离岛免税”规则，也就是在机场和市内免税店购买并带离海南的服装、化妆品等。据三亚发布，在海南封关后的六天里，三亚四家免税店销售额达6.3亿元，同比增长47.2%，相当于每天销售额都破亿。消费者无法全岛“零关税”购物在海南封关首日，一则“进口榴莲上架海口超市，价格低于平时一半”的消息刷屏，不过记者近日走访三亚超市了解到，大多数超市的进口榴莲价格并没有下降，消费者在普通超市也无法购买“免税”商品。 三亚超市里的榴莲售价根据财政部、海关总署、税务总局联合发布的《关于海南自由贸易港货物进出“一线”、“二线”及在岛内流通税收政策的通知》（财关税〔2025〕12号），在海南封关后可以“零关税”进口货物的主要是符合条件的享惠企业，也就是享受优惠的企业进口“负面清单”以外的货物，才免征进口关税、进口环节增值税和消费税；“零关税”货物在符合条件的享惠企业之间自由流通时，免于补缴进口税款；但如果企业将“零关税”货物销售给非享惠企业、岛外企业或消费者个人时，就需要补缴进口关税、进口环节增值税和消费税。这意味着，当“零关税”货物进入个人消费环节时，企业就需要补税。消费者在普通超市看到的商品价格，也就包括了含税因素。因此，上述进口榴莲价格腰斩并非因为“零关税”，或将来自封关后企业其他成本的下降和让利。成本的下降源于封关后通关程序的简化带来的在港滞留和仓储成本，以及可能产生的货损费用等。据记者了解，在海南封关后享受“零关税”的6600个税号中，化工品、矿产品、机械以及计算机设备、纺织品、电子设备占比较大，大部分属于中间品，因此对依靠进口原材料进行生产加工类企业带来的利好更多。因此，海南封关也将促进更多外贸主体来此投资。封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍。截至目前，海南全年新增备案报关单位3万余家，同比增长超40%。封关带火免税店销量而对于普通消费者来说，来海南买“零关税”商品，依然需要去免税店。最近几天，封关的“热度”也带火了三亚的免税店销量，尽管免税店里大多数商品售价与封关前并无变化。三亚共有4家免税店，除了一家在机场，其他3家都在市内。记者周六在三亚市内最大的cdf海棠湾国际免税城看到，虽然还未到元旦假期，免税城里已经人流攒动。苹果，MONCLER等大牌店外排起了长队，而在金店选购的人气最旺。 免税店里排队买苹果手机的人群刚刚在周大福买了两款手镯的廖女士告诉记者，通过免税优惠加上店里两件以上打折，以及抢到的政府消费券，她在三亚买的金饰克价，比老家大连便宜了近300元。在老庙黄金专柜，销售人员也告诉记者，当日岛外的金价为1417元/克，但由于免税，店里的克价只有1238元，每克便宜180元左右。“其实免税价格跟封关前没有变化，但我们销量最好的还是封关当天。” 老庙黄金免税店金价根据三亚商务局披露的数据，12月18日封关首日，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长超60%，销售额同比上涨85%。18日到22日，三亚免税店连续5日单日销售破亿。销售的火爆除了得益于封关带来的人气聚集，还与封关前夕离岛免税政策的优化有关。根据财政部、海关总署、税务总局联合发布的公告，11月起进一步扩大离岛免税商品范围，允许部分国内商品进入免税店销售，且岛内居民一个自然年度内凭一次离岛记录，可不限次数购买“即购即提”免税商品。与此同时，宠物用品、便携乐器、微型无人机等也被纳入“离岛免税”的新品类。记者在免税城看到，包括电子吉他、宠物用品、键盘等电子配件新的免税品类已经上架，销售人员说卖得最好的是电子吉他，免税后一架可以便宜几百元。 宠物用品、便携乐器、微型无人机等被纳入“离岛免税”的新品类免税店销售趋火的同时，有关部门也在严防离岛免税“套代购”走私。根据三亚海关的介绍，“套代购”主要有几种套路，一种是不法分子假借兼职的名义，利用海南在校大学生的离岛免税额度，组织学生购买免税商品；另一种是通过旅行社向老年群体提供免费的海南一日游，称只需要提供离岛免税额度代买免税品，就可以免费游玩。
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1400亿收编Groq，英伟达的收购史，以及黄仁勋的并购逻辑 本文来自微信公众号：直面AI，作者：小金牙，题图来自：AI生成“英伟达史上最大金额收购”终究是一场乌龙。但是这场“乌龙”却不能全怪外界武断。说到底，英伟达斥巨资200亿美元，不仅获得了Groq的技术授权，还将其包括创始人在内的核心骨干招入麾下。Groq本体的确还在原地，但英伟达拿到了该拿到的一切。英伟达强调，这并不是一场“收购”，外界只是笑笑不语——谁不知道这话的核心受众是监管机构？这种不是收购，却类似收购的交易，在如今的硅谷AI领域，在巨头与初创公司之间，已经是“基操”。而“花样收购之王”黄仁勋自然会迅速学以用之。回顾英伟达过去三十多年的收购路径可以发现，这家公司并非依赖高频并购扩张版图，而是始终将并购作为一种高度克制的战略工具。从2000年对3dfx的资产收购，到2019年并入Mellanox（英伟达历史上最大的真正收购），再到近年来围绕 AI 软件、调度与基础设施的小规模并购，英伟达的每一次出手，几乎都发生在产业结构即将发生变化的关键节点。相比通过并购“做大规模”，英伟达更关心的是能否借此掌控技术演进中的关键环节——算力、互连、软件栈与生态入口。这种以补齐能力、锁定节点为核心的并购逻辑，使其收购数量并不显眼，却在长期中不断放大技术与平台优势。近两年，英伟达明显加快了收购/类收购的步伐，但也完成了身份的转换：作为新晋巨头，必须开始小心行事了。 一 英伟达对Groq发起的并非正式的收购，却胜似收购。一切要从一个误会说起。前段时间，多家媒体放出消息称，英伟达同意斥200亿美元巨资，收购AI推理芯片初创公司Groq。这可是一件大事，以金额来看，一旦交易落定，这将是英伟达历史上最大的一笔收购，收购金额远高于英伟达之前创纪录的案例，即2019年以69亿美元收购Mellanox。又因为Groq的创始人Jonathan Ross曾经是谷歌专有芯片TPU团队的成员，而谷歌TPU今年颇有瓜分英伟达GPU蛋糕的态势，因此，这桩收购立刻引起广泛关注——看起来，黄仁勋面对谷歌的攻势坐不住了，要搞一笔大收购与之竞争。但是，英伟达很快就出来澄清，中心思想就是强调：“我们没有收购Groq，论技术，我们只是达成了非独家的授权协议而已。论人才，我们聘请了一些Groq的工程师加入我方。但这件事颇值得玩味。英伟达只是否认了“收购”的定性，但是对于金额、聘请了Groq的什么人等细节没有作出进一步否认。那么，根据此前的广泛报道，Groq的创始人兼CEO Jonathan Ross、总裁Sunny Madra等核心高管及团队将加入英伟达很有可能是事实。即便从定义上看，这并非严格意义上的“收购”，甚至技术授权都是“非独家”的，但Groq作为一家初创公司，失去了创始人及核心高管等骨干人员，技术也已经被行业老大哥拿到手，其命运也昭然若揭了——就算不会很快走向消亡，也不可能再以行业挑战者的姿态继续快速膨胀。这家成立于2017年的芯片初创公司此前成长得很快，就在今年9月，还刚刚完成了一轮7.2亿美元的融资，估值达到69亿美元。换句话说，英伟达没有行收购之实，但是达到了收编Groq的目的。而这样做的好处也不用多说，通过“变相收购”，既可以花更小的成本（不用将整个资产负债买过来），还能躲避反垄断的监管压力。这种做法在如今的硅谷已经是巨头们心照不宣的招数。去年3月，微软就曾用极其相似的手法“掏空”AI初创公司Inflection AI，支付了6.5亿美元，拿到其技术授权，并且将其创始人苏莱曼（Mustafa Suleyman）和Karén Simonyan，以及该公司的大部分员工吸纳到微软。其中，苏莱曼一去微软就坐上了AI首席执行官的位置，成为AI一把手，直接向微软CEO纳德拉（Satya Nadella）汇报。去年8月，谷歌以约25亿美元的价格拿到Character.AI的技术授权，并吸纳其包括创始人在内的核心团队，完成了一场“变相收购”。作为AI赛道曾经最受关注的独角兽之一，Character.AI就这样走到了尽头。今年6月，Meta豪掷149亿美元注资数据标注公司Scale AI，买下其49%股份，并将其联合创始人Alexandr Wang招入麾下，也成为了公司AI一把手，直接向扎克伯格（Mark Zuckerberg）汇报。这三个例子，与英伟达对Groq做的事如出一辙。英伟达也并非只对Groq这样做。就在今年9月，英伟达花9亿美金获得了初创公司Enfabrica公司的技术授权，并聘请了该公司的CEO及其他若干员工。“技术授权+团队加盟”的“类收购”，已经被英伟达熟练掌握。 二 这两年，英伟达的投资步伐明显加快，其中不仅包括一般的投资，也包括收购与类收购。金融时报就曾盘点，其2024年全年投资总额达10亿美元，参与了 50 轮融资和多起企业收购，显著高于 2023 年的 8.72 亿美元和 39 轮融资。而根据Crunchbase数据，截至2025年12月15日，英伟达（包括直投+ NVentures）共计出手83次，涉及76家企业。如果再算上其对英特尔、Anthropic、OpenAI、xAI、CoreWeave等的多笔“循环交易”，英伟达公开出手近90次，这个数字约是2024年的1.6倍。单就收购节奏来说，英伟达成立至今历史上的收购/类收购有30例左右，其中大部分年份这个数字都在3以下，少数年份如2020年达到4。但在2024年，英伟达一共有7例收购/类收购，2025年也已经多次出手。如果仔细看英伟达具体投了什么、收了什么，可以看到黄仁勋出手多而不乱。据直面AI的不完全统计，2025年英伟达至少有6起收购/类收购： 3月，3.2亿美元收购Gretel Technologies，一家专注于AI数据生成的初创公司，以提升数据隐私和合成数据能力。 4月，收购Lepton，一家AI初创企业，细节未披露，旨在扩展AI模型优化。 6月，收购CentML，一家加拿大AI软件开发商，金额未披露，聚焦机器学习服务以加速AI工作流。 9月，以9亿美元通过技术许可和招聘方式整合Enfabrica的AI网络芯片技术和团队。 12月，收购SchedMD，该公司开发开源工作负载管理系统Slurm，优化高性能计算和AI训练。 12月，约200亿美元通过技术许可和招聘方式整合Groq，强化AI推理芯片竞争力。 2025年，英伟达的投资与收购呈现出一条清晰主线：AI。从硬件优势出发，持续向软件、调度和开发入口延伸，将GPU的竞争升级为平台生态的竞争。无论是收购Slurm调度系统背后的SchedMD，还是并入CentML这样的效率优化团队，英伟达的目标都不是扩大产品线，而是控制算力体系中的关键节点。同时，通过NVentures的高频投资，英伟达在模型、互连和开发工具等方向提前卡位；而在监管敏感地带，则以Groq式的“技术授权+团队加盟”，低调完成能力整合。我们仍旧以Groq和Enfabrica举例。Enfabrica成立于2019年，本质上是一家做“AI 数据中心内部高速互连”的芯片公司。这一点从公司的名称中其实已经表现得非常生动，其中，“fabric”就是“织物”的意思。如果说英伟达的GPU是一根根毛线的话，Enfabrica专攻的就是让毛线成为“织物”的技术。Enfabrica想做的是，当一堆GPU不再只是插在同一块主板上，而是分布在机架、机柜甚至多个机房时，如何让它们“像在同一块板子上一样协同工作”。如今，单个数据中心的GPU数量已经从几百、几千膨胀到了几万，甚至几十万，这些巨量的GPU之间如何丝滑协同，对英伟达来说是很重要的。与Enfabrica相比，Groq所处的位置更加敏感。Groq 本身并不是一家 GPU 公司，而是一家主打确定性推理的 AI 芯片公司，其核心卖点在于通过高度专用化的架构，追求极低延迟和稳定吞吐。这条路线在技术上与英伟达并不完全重叠，但一旦规模化，理论上可能在特定推理场景中绕开 GPU 体系，对英伟达构成潜在替代。如果说Enfabrica是英伟达在“如何把GPU织成一张更大的网”上的提前布局，那么Groq更像是一种防御性整合：在新架构、新范式尚未成熟之前，先将其吸纳进既有算力秩序之中，确保未来的竞争仍然发生在自己设定的规则之内。从今年英伟达的收购/类收购可以看出，黄仁勋关心的是哪些环节一旦失守，整个算力体系就会松动。Enfabrica解决的是“GPU越来越多、越来越分散，怎么还能像一台机器一样工作”的问题；Groq则代表另一种风险——如果有人能绕开GPU，把推理重新做一遍，会不会改写规则。英伟达对它们的处理方式不同，但逻辑一致：该收的收，该提前按住的先按住，不等威胁成型，就先把主动权握在手里。 三 如果把视野拉远，在成立的32年中，收购/类收购约30例（注意，英伟达未对所有类似案例都做公开披露，因此该数字只是结合第三方机构报告等做出的估计），其数量并不算显著的“多”。与其将英伟达与谷歌、微软等平台型巨头对比，不如将其放回半导体同行的坐标系中。AMD和英特尔作为英伟达的直接竞对，历史收购案例数量分别约为15例左右和100起左右。它们都有五十多年的历史。可以说，单纯从数量上来说，三家并没有拉开数量级的差异。有意思的是，英特尔虽然收购案例更多，但“留存率”偏低。最典型的例子是英特尔在2010年以77亿美元的高价买下McAfee，但是因为实在是战略不协同，外界也对一家CPU公司买纯杀毒软件感到一头雾水。英特尔折腾了十年，最后终于在2021年以40亿美元的价格“贱卖”了McAfee。这些年，英特尔干了不少这种事，很多并购在当年都给出了理由，但后来不是被卖掉，就是被边缘化，甚至直接放弃。对英特尔来说，并购更像是一种“试路”的方式——看到一个新方向，就先买进来试试，走不通再换一条路。回头看英伟达过去三十多年的发展轨迹，很容易看出黄仁勋一以贯之的收购哲学：只收对的，不执着于数量，也不执着于形式上的“完整收购”。对他来说，并购不是财务工程，也不是规模竞赛，而是一种工具——能不能拿到关键能力、关键人才，才是唯一标准。黄仁勋始终非常清楚自己到底要什么。2000年对3dfx的“变相收购”，是最具代表性的案例。上世纪90年代末，3dfx曾站在整个3D图形产业的顶端，Voodoo显卡几乎是“高端显卡”的代名词。3dfx甚至曾有机会收购英伟达，却因为高管认定后者已经“气数尽了”而没有出手。但最终，英伟达后来居上，将3dfx按在地上摩擦。当3dfx运营崩溃，深陷财务危机时，英伟达并没有接盘整家公司，而是以约1亿美元买下其核心资产、专利和一百多名工程师。一年后，3dfx正式破产，债权人随即起诉英伟达，认为这是一笔不合理的低价交易。在庭审中，黄仁勋出庭作证，直言自己真正看重的并不是品牌或库存，而是工程师团队——在他的估算里，这些顶级人才的价值本就接近“每人一千万美元”。最终，法院判英伟达胜诉。这起案件也几乎是黄仁勋收购逻辑的注脚。公司的壳值不值钱不重要，关键的能力和人，才重要。在公司早期，这种克制的收购主要围绕3D图形与GPU 核心能力展开。2000年前后到2010 年之前，英伟达的收购对象多与图形渲染、图形软件栈和底层技术相关，目的非常明确：稳固自己在3D图形领域的领先地位，而不是横向扩张业务版图。当然，英伟达也并非从未走过弯路。最典型的一次，是对移动芯片领域的长期尝试。2003年，英伟达以约7000万美元收购 MediaQ，正式踏入移动芯片市场；随后十多年里，公司持续投入，并围绕移动SoC方向进行了一系列收购与技术整合。但直到2015年，英伟达才正式宣布退出手机芯片战场，承认这条路并不适合自己。但值得关注的是，相比于英特尔“不好用就丢掉”不同，黄仁勋非常善于“败中求胜”。移动时期积累的芯片设计、低功耗计算和系统集成经验，后来被顺势转移到汽车和机器人领域；Tegra芯片虽然在手机市场失利，却最终拿下了任天堂Switch的核心位置，甚至在某种意义上“挤掉”了曾经的老对手AMD。真正的战略转向，发生在2013年前后。随着深度学习浪潮逐渐显现，黄仁勋率先意识到 GPU在这一领域的潜力。到2016年，英伟达开始系统性地向数据中心和AI芯片倾斜资源，其收购与类收购的重心，也随之明显转向：不再围绕图形本身，而是集中在算力、软件栈、效率和生态入口。这条主线，一直延续到今天。 四 英伟达的收购之路还有一个显著特点是，黄仁勋特别懂得“见好就收”“及时转舵”。这还要从英伟达历史上第一大收购案例说起。如果说英伟达早期的收购更多是围绕主航道的耐心加固，那么2019年对 Mellanox 的 69 亿美元收购，则是一次毫不掩饰的大胆出手。这是英伟达历史上金额最大的一笔并购，当时也一度引发市场质疑：一家以GPU著称的公司，为什么要花如此高的代价去买一家做高速网络的公司？答案并不复杂。随着计算从单机走向数据中心，GPU的性能已经不再是唯一瓶颈，真正决定上限的是数据如何在成千上万颗芯片之间流动。没有高速、低延迟、可规模化的网络，GPU只是“孤岛算力”。Mellanox在InfiniBand和高速以太网领域的地位，正好补上了英伟达最关键，也最难自研的一块拼图。事后看，如果没有这笔收购，英伟达很难在随后的AI浪潮中，把GPU真正推成数据中心的基础设施，而不仅仅是一块性能突出的计算卡。这种“大手笔”的思路，在次年得到了进一步延续——英伟达试图收购ARM。彼时，软银寻求退出，英伟达迅速出手，希望将这家掌握全球CPU架构命脉的公司收入囊中。一旦成功，英伟达将同时握住GPU、网络和CPU生态的关键入口，其野心不言而喻。但这一次，现实给了明确的反馈：交易在全球多个司法辖区遭遇了强烈的反垄断阻力，最终被迫放弃。ARM交易的失败，也让英伟达正式被各国监管机构“盯上”，成为反垄断审查中的重点对象之一。从那之后，英伟达的收购节奏出现了明显转向。再也没有体量接近Mellanox或ARM的超级并购，取而代之的是一系列规模更小、目标更明确的出手，更多集中在软件、调度、效率工具和开发层面。无论是直接收购，还是通过资产买断、团队并入、授权加人才引入等“类收购”方式，英伟达都在刻意降低交易的可见度和监管风险。黄仁勋并不需要通过并购来“证明存在感”，而是在监管压力下，及时转换思路，极其耐心地寻找那些刚好能补全英伟达拼图的初创公司。这些公司往往规模不大，但位置关键，名气不高，却卡在未来演进的关键节点上。相比一次性吞下整个公司，黄仁勋也更在意的是能否把能力、路线和人，精准地纳入自己的体系之中。Mellanox是一次必须赢的豪赌，ARM 是一次过于激进的尝试。而此后的英伟达，则明显更懂得在边界之内出手、在合适的时候见好就收。 五 盘到这里，再回头看眼下的Groq案例，就不难理解英伟达为什么会第一时间否认“收购”说法，并反复强调这只是非独家技术授权。在当前的监管环境下，任何一次涉及潜在竞争对手的并购传闻，都会被迅速放大。对英伟达而言，哪怕只是“看起来像收购”，都可能引发不必要的审查风险，因此，在Groq这样的案例中，主动降调、切割，几乎是必然选择。更大的背景是，英伟达所处的位置已经发生了根本变化。2020年试图收购ARM时，英伟达的市值仍在3000亿美元规模。而如今，它已经迅速成长为市值超过4万亿美元的超级巨头。在这样的体量下，英伟达几乎不可能再贸然抛出一笔“史上最大收购”。现实中的选择也印证了这一点：2025年以来，英伟达官宣的收购只有寥寥几例，清一色都是初创公司，具体交易金额大多未予披露。少数被媒体披露价格的案例中，较为典型的是对数据隐私初创公司 Gretel 的收购，交易金额约为 3.2 亿美元。无论从规模还是影响力看，英伟达都刻意避开了“大型并购”的敏感区间。但这并不意味着英伟达的监管压力正在减轻。傲人的市值、在AI芯片领域近乎垄断的地位，以及并未真正放缓的收购节奏，使反垄断的阴影始终悬在其头顶。即便英伟达已经明显转向小额、低可见度的收购与类收购，监管机构关注的重点，也早已不再只是交易金额本身，而是这些动作是否在持续巩固其生态控制力。前文提到的微软“掏空”Inflection AI的“变相收购”，美国监管部门已经在进行调查，而且开始对这类AI合作关系整体展开信息收集和评估；英国监管机构更是直接按并购审查框架立案评估，最终虽放行，但也算是为巨头敲了一记警钟。监管机构已经摆明态度——他们不再只盯着“有没有买下公司”，只要人才被整体带走、核心能力被转移、潜在竞争被削弱，即便名义上不是收购，也有可能会被按收购来审视。英伟达已经今非昔比，它在短短几年间膨胀为了世界级巨头。黄仁勋面临着切实的难题。那就是事到如今，必须收编的，究竟该如何优雅收编？英伟达一头扎进与监管机构的猫鼠游戏中。200亿美元的“非收购”之含金量，可以相信黄仁勋的判断力，但这是否会引来监管的审视，还是一个未知数。参考资料：1. 硅基研究室：《疯狂英伟达，疯狂撒钱》2. IT之家：《英伟达搅动AI风云：2024年参与50轮融资、投资总额达10亿美元，收购公司数量超过去4年总和》3. 快科技：《Intel 40亿美元卖掉的杀软公司McAfee再次被卖：价值140亿美元》4. 量子位：《Switch的救世主是老黄？》5. ［美］金泰（Tae Kim）：《英伟达之道》本文来自微信公众号：直面AI，作者：小金牙本内容由作者授权发布，观点仅代表作者本人，不代表虎嗅立场。如对本稿件有异议或投诉，请联系 tougao@huxiu.com。本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4821378.html?f=wyxwapp
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贾国龙首次回应西贝风波 称自己连续40天靠安眠药入睡 据南方周末报道，近日，贾国龙首次回应西贝预制菜风波。贾国龙表示，这次风波对西贝影响比以往所有的经营危机量级都要大，自己连续40天靠吃安眠药入睡，每天有“处理不完的事”，憋了一肚子的心里话。 贾国龙接受南方周末采访，首次回应西贝预制菜风波（图/南方周末）贾国龙称当初犯了三个错误，“第一个错误是选择正面硬刚，说我宁愿不做生意，也要辨明是非，一定要起诉罗永浩；第二个错误是开放厨房；第三个错误是我在一个微信群聊里发言，回应同行关心，用了不妥的说法。归根结底，都是因为冲动。还有一个更大的错误，是我长期忽视了顾客的声音。”贾国龙的“失眠”，本质上是品牌信任崩塌后的焦虑。他提到的三个错误，表面看是应对的失当，实则是企业在面对消费者质疑时的傲慢与错位。当罗永浩表达不满时，西贝第一反应不是自查与沟通，而是试图通过法律手段“硬刚”批评者、用行业术语辩解，甚至情绪化地攻击舆论环境。这种“硬碰硬”的姿态，恰恰印证了他所承认的“忽视顾客声音”——在品牌的逻辑里，证明自己“没问题”比让顾客“吃得满意”更重要。餐饮行业的本质是服务，消费者的感受从来都比一时的意气之争更有分量。企业品牌的树立应该用服务和品质说话，而不是企业家卖惨。这次风波的核心是“花现做菜的钱吃复热餐”的价值落差，以及信息不透明带来的被欺骗感。罗永浩的吐槽只是导火索，真正的炸药包是长期积累的消费信任危机。贾国龙所谓的“硬刚”，不仅没能平息争议，反而让公众看到了品牌对消费者知情权的漠视。从“硬刚”到“认错”，贾国龙的态度转变值得肯定，但更关键的是如何将“敬畏消费者”从口号转化为行动。真正的解药，不在于事后道歉多么诚恳，而在于企业能否重新建立起让消费者放心的口碑。贾国龙的40天失眠，是给所有餐饮企业的一记警钟，任何试图用话术蒙蔽公众、用强硬态度压制质疑的做法，最终都将反噬自身，用真诚和透明重新获取消费者的信任，才是让企业掌舵人安心入睡的良方。上游新闻 崔涛延伸阅读贾国龙的反思与百日风波后的西贝9月10日，罗永浩的一条微博将西贝置于舆论的风暴眼，至今西贝仍处在黎明前的“至暗时刻”。一句对预制菜的质疑，如投入静湖的巨石，在随后的100天里，让这家拥有37年历史、300多家门店的中式正餐连锁品牌，经历了其创始人贾国龙口中“创业以来最大的危机，没有之一”，一场关乎生死存亡的极限压力测试就此展开。从最初的强硬回应到面向社会、顾客全面认错道歉，从连夜复盘产品到一系列“刮骨疗伤”式的整改——产品现做、大规模降价、员工涨薪、食安置顶……西贝在舆论的巨浪中开启了一场轰轰烈烈的“百天自救”。然而，当短期急救措施逐步落地，客流经历起伏，一个更根本的问题浮出水面：在消费预期转弱、行业竞争白热化的今天，曾经以规模为目标的西贝，未来的事业理念将发生根本改变。最终这样一次史诗级的风波，需要我们至少思考三个问题：未来餐饮行业到底要如何平衡连锁化、现代化与性价比？未来消费品牌到底应该选择何种与顾客对话的方式？未来创业者、企业家需要一个怎样的舆论营商环境？一场由内而外的“地震”本次西贝危机爆发后的情节充满戏剧性。事发当晚，贾国龙亲自带队到涉事门店，一道菜一道菜地复盘。他的结论是：“不管老罗怎么说，作为一个西贝顾客，他肯定没吃好。”涉事门店伙伴透露，内部调查的其中一项结论是：出餐后传递时间过长导致的菜品温度不够。此后西贝也一度在这个问题上通过在堂食增加菜品底火、外卖出餐提高温度等方面进行体验改善。 贾国龙向记者公开了罗永浩点餐的结账单（图/新黄河）但当晚的贾国龙显然难以接受“太恶心了”这样的评价。此后他与罗永浩之间的争辩，把事件彻底推向热搜，演变成一场全民对餐饮性价比、预制菜和“爹味说教”的情绪宣泄。这也导致了西贝的客流、营业额跌到谷底，堂食客流一度下跌半数以上、外卖单量也暴跌60%。压力之下，自救行动以“天”为单位推进。一切从顾客最关心的从产品现制调改开始。9月底前，西贝完成了第一波十余道产品调改：饺子现包、羊肉串现穿、鸡汤现熬、肉酱现炒…这对于一个拥有超300家门店的正餐后厨体系而言，意味着供应链与操作流程的巨大挑战。“效率变低了，其实标准化程度也变低了，但顾客满意就是对的。”西贝的一位内部人士坦言，“比如在门店现熬鸡汤，稳定性确实不如中央厨房；手工穿羊肉串，也难有机器滚揉的均匀嫩度。”第二步是大幅进行菜品降价，回应顾客“贵”的吐槽。西贝菜单约有近60道菜品，西贝决定在10月1日对菜单上30余道菜品进行了系统性调价，平均降幅约20%，牛大骨、烤羊排、羊肉串等核心菜品均在其中。第三步是强化食品安全，推进“阳光厨房”计划。公众普遍对预制菜的质疑是预制菜不够健康、配料不够清洁，食品安全难以保障。西贝曾主动透露表达自风波开始后，累计近80次的全国各级政府检查0处罚。同时，西贝内部宣布食安置顶战略，落实食安新规，要求全部门店100%实现阳光厨房，即全部门店明厨亮灶，同时食品直播后厨操作。顾客可以自由观看后厨菜品制作过程，实现日常化的食安社会监督。第四步是“自罚式”请客，从9月底开始一场“请客吃饭”式的顾客召回计划启动：从“到店任意消费送百元代金券”，到“买50送50”，再到外卖平台的每日半价菜。或许从西贝角度而言，在顾客面前尽诚意的方式之一便是足够真诚的“请客”，只要在顾客面前交够“罚款”，顾客也许还会回来。第五步一线全员涨薪。早在9月12日，西贝就决定为一线员工每人每月增发500元津贴。12月，公司又投入资金升级全国员工宿舍每人按500元配置升级。这一决定也在11月被爆出并迅速登上热搜获得一片好评。或许骂西贝的并不一定是西贝顾客，但夸西贝涨薪的一定是共情了的打工人。这一系列组合拳，伴随着巨大的代价。在营业额一致的情况下，西贝的人力成本占比从原来的25%攀升至超过30%。为引流推出的优惠力度巨大，毛利率进一步下滑。内部人士直言：“现在肯定是亏钱的，现金流压力很大。”显然，西贝还没走出自己的至暗时刻。 图为西贝门店（资料图）从规模迷恋到生存智慧轰轰烈烈的百日急救，确实换来了客流。从10月底开始全国众多西贝的门店开始排队。西贝官方透露，其中70%是老顾客，30%是没有吃过西贝的新顾客。然而，进入12月，客流再度出现下滑。这促使西贝管理层进行更深层的思考：短期战术能否解决长期战略问题？事实上，针对西贝“贵”和“预制”的质疑，并非因罗永浩而起，只是在此次危机中被明显地暴露出来了。西贝的高客单价与其长期聚焦“家庭消费”、主打高品质食材的路线相关。西贝过去乘着购物中心的东风崛起，但当餐饮趋势转向下沉市场、连锁加盟和万店模型时，西贝却另辟蹊径靠着专业儿童餐、有机食材等另辟蹊径获得新的市场定位。而在消费趋于谨慎的背景下，这种“垂直细分市场的消费升级”与大众市场的“消费降级”之间，产生了巨大的认知鸿沟。这迫使西贝重新审视增长逻辑。西贝此前的愿景是——“全球每一个城市每一条街都开有西贝”——如今已被内部放弃。新的共识正在形成：接受一定程度的规模收缩，会关闭部分盈利不佳的门店，尤其是受冲击更大的南方市场，追求成为一家“美好餐厅”，而非庞大的餐饮帝国。这一转变在业务层面已有体现。曾经繁忙的中央厨房如今“空旷了许多”，许多工序前移至门店。供应链的“笨功夫”依然在坚持——为了更高质量的有机莜面自建武川莜面工厂、为了更好的酸奶自建正蓝旗牛奶牧场。对于西贝，这意味着从“狂奔”转向“深耕”，从“大而全”转向“小而美”。如今，西贝内部正进行一场深刻的战略反思与转向：从追求“全球每一条街”的规模狂热，到接受“慢下来”；从对标准化、效率的极致追求，到为“现做”而接受一定程度的不稳定。这不仅是西贝的生存之战，也折射出整个中式正餐行业在时代转折点的集体迷茫与探索。在危机最严峻时，贾国龙曾请教过另一位企业家胖东来创始人于东来。得到的建议是：做好长期不盈利的准备，以及“真诚，对顾客真诚，对员工真诚，对自己真诚”。西贝的百日自救，内核正是这种“真诚”的试炼：承认错误、让利于客、善待员工、夯实食安。无论这些举措是出于本心，还是危机倒逼，它们确实在短期内帮助西贝稳住了基本盘，让一批老顾客选择了回归。然而，商业世界终究是残酷的。当补贴退潮，真正考验西贝的，是其能否在放弃规模幻想后，找到一条可持续的盈利路径。如何在“现做”与安全、成本与价格、品质与规模之间，找到一个平衡点。正餐连锁的集体焦虑与平衡难题西贝的百日自救与战略摇摆，是观察中式正餐行业困境的一个绝佳样本。在快餐、茶饮赛道通过极致标准化和加盟模式疯狂扩张、跑出万店品牌的今天，强调体验、依赖厨艺、成本结构沉重的正餐连锁，普遍面临增长焦虑。首先，是“标准化”与“情绪价值”的悖论。西贝此前的成功，很大程度上得益于其中央厨房体系对产品稳定性和效率的保障。但此次危机暴露出，当下消费者对“锅气”、“现做”的情感诉求，已超越了对绝对标准化的追求。但如何在回归“烟火气”的同时，守住食品安全与基本效率的底线，成为一道难题。其次，是成本结构与价格敏感度的冲突。正餐的人力、租金、优质食材成本居高不下，在消费预期转弱的背景下，降价是获取流量的直接手段，但无疑会严重侵蚀本就微薄的利润。西贝通过降低自身利润、提升成本来应对，可能并非长久之计，最终可能仍需通过优化菜单组合、或提供更多新服务产品来提升营收效率。更深层的，是继续追求门店数量、市场份额，还是回归商业本质，专注于单店健康度、顾客忠诚度和员工幸福感？西贝的转身，暗示后一种思路正在获得更多认同。贾国龙的家庭式管理风格，以及对“把西贝办成大家的西贝”的向往，也与这种“慢公司”理念暗合。总之，狂奔的西贝已经选择慢了下来。这慢下来，或许是褪去浮躁后的沉稳，是面对新局势的审慎。这艘大船的调头远未完成，深水区的挑战或许才刚刚开始。它的探索，无论成功与否，都将为同样站在十字路口的中式正餐行业，留下一份参考。而唯一可以确定的是，那个“每条街都开有西贝”的狂飙梦想，已经留在了过去。西贝风波下的行业反思西贝所经历的供应链重塑、成本激增与舆论环境压力，并非个例。正如近日遂宁市餐饮行业形势分析座谈会所揭示的，当前餐饮业普遍面临市场需求分化明显、整体增速放缓、成本压力难以降低、竞争态势不断升级、行业转型步伐缓慢等问题和挑战。在此背景下，一个稳定的营商环境，已不再是锦上添花，而是行业抵御风浪、实现高质量发展的关键基础设施。值得关注的是，从中央到地方，优化营商环境正从宏观理念加速细化为惠及餐饮业的具体措施。中央广播电视总台的报告显示，我国城市营商环境优化工作的关注点已从侧重事务办理效率提升与单一领域要素支持，逐步向服务体系系统构建、创新驱动战略落地、市场主体全周期保障、城市综合功能升级建设方向演进。这一点在近期各地的实践中得到鲜明体现。北京、浙江金华、四川遂宁等地相继推出针对性政策，直指餐饮行业开店经营中的痛点。从另一个角度而言，在面临一次舆情风波时，即使是一个37年的餐饮头部品牌也会显得如此脆弱。刚刚过去的2025年中央经济工作明确指出：“要营造良好的政治环境、人才环境、营商环境、舆论环境，加强政策宣传解读，充分激发社会正能量。”而在此之前习近平在中共中央政治局第二十三次集体学习时强调：健全网络生态治理长效机制，持续营造风清气正的网络空间。两次会议都将打造正能量舆论环境作为重点工作进行解读。或许，再重新经历一次舆情，西贝会有不同的应对方式，但同时，一个更好的舆论环境，也必须是良好营商环境的基石。西贝的“百日自救”是企业面对危机时的内在调整，而一个不断优化的营商环境，则是滋养所有市场主体、缓冲外部冲击的外部屏障。当企业将更多精力从应付繁杂审批、应对不当竞争，转向专注于产品创新、服务提升与供应链管理时，整个餐饮行业的韧性与活力才能得到根本性的增强。这不仅是西贝之幸，更是行业长远健康发展之基。
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中概股拉升，小鹏涨超6%，蔚来涨超4%，白银暴涨10%，国际油价跳水 记者丨黎雨桐编辑丨金珊周五（12月26日），美国三大股指小幅收跌，道指跌0.04%报48710.97点，标普500指数跌0.03%报6929.94点，纳指跌0.09%报23593.1点。 大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数跌0.06%。个股方面，特斯拉跌超2%，脸书跌0.64%，谷歌跌0.18%，苹果跌0.15%，微软跌0.06%，亚马逊涨0.06%，英伟达涨逾1%。芯片股涨跌不一，费城半导体指数涨0.05%，台积电涨超1%，博通涨0.55%，ARM跌超1%，恩智浦半导体跌逾1%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.72%，万得中概科技龙头指数涨1.23%。热门中概股方面，小鹏汽车涨超6%，叮咚买菜涨逾5%，蔚来涨超4%，理想汽车涨逾3%，希尔威金属矿业涨逾3%。 大宗商品方面，在紧张的地缘政治局势推动下，避险资产吸引力进一步增强，黄金、白银继续走高，截至发稿，现货黄金站上4530美元关口，现货白银站上79美元关口，大涨超10%创新高。国际油价跳水，美油、布油双双跌超2%。 加密货币多数上涨，比特币重回87000美元上方。过去24小时超8万人爆仓。 消息面上，据央视新闻报道，当地时间26日，据乌克兰方面消息，乌克兰总统泽连斯基表示，他计划28日与美国总统特朗普在佛罗里达州举行会晤，讨论对乌克兰的安全保障和一些“敏感”问题。泽连斯基称，在乌美领导人会晤中，包括领土问题等“任何有疑问和分歧的问题，都会被提出来”。泽连斯基称，结束俄乌冲突的新版20点“和平计划”相关文件目前已完成90%，而对乌安全保障涉及多份文件，“希望有机会讨论所有问题”。此外，经济领域相关协议也有些进展。他强调，有必要与特朗普举行会晤以尽可能敲定所有协议。泽连斯基说，乌克兰与美国的相关协议已基本就绪，是否签署取决于双方会晤形式，但新版20点“和平计划”需要由乌美俄欧四方共同签署，没有俄罗斯和欧洲的参与，这份文件将无法签署。（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）SFC出品丨21财经客户端 21世纪经济报道21君荐读
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两地三店暂停营业 保时捷中心总经理带头连夜搬空车辆 12月23日一大早，贵阳孟关保时捷中心的员工照常到店上班，却发现展厅里所有的车辆一夜之间消失不见。同一天，郑州中原保时捷中心也突然“被清空”。有知情人士向红星资本局透露，通过查看贵阳孟关保时捷中心监控视频，发现是门店总经理、服务部售后总经理等6人，在22日晚将所有车辆开走。12月26日，贵阳孟关保时捷中心控股方东安控股集团发布通知，宣布该门店即日起暂停营业，并否认“投资人跑路”，还对员工薪酬、供应商欠款、消费者权益给出了解决方案。但知情人士告诉红星资本局，消费者、供应商和员工仍然在门店维权，员工们也不相信通知内容，“哪个门店正常闭店会一夜之间把东西全挪走？更何况（部分车辆）已经抵押给了银行。”目前，贵阳、郑州有关部门已介入。 贵阳孟关保时捷中心 受访者供图知情人士：门店总经理带头连夜搬空展厅今日，有知情人士告诉红星资本局，12月23日，贵阳孟关保时捷中心突然被“清空”，展厅里所有的车辆（包括新车和展车）一夜之间消失不见。同一天，郑州中原保时捷中心也被“清空”。知情人士称，员工对此毫不知情，前一天门店一切正常，按部就班订车、交车、修车。谁知12月23日早上照常上班，却发现“一夜之间门店就空了。” 12月24日，贵阳孟关保时捷中心 受访者供图据悉，上述贵阳与郑州两家保时捷中心控股股东均为东安控股集团。东安控股集团是河南省新乡市一家知名经销商集团，经销奥迪、宝马等多个豪华品牌以及大众市场品牌。知情人士向红星资本局介绍了贵阳孟关保时捷中心的情况，其表示，贵阳孟关保时捷中心部分车辆已被抵押，车辆被搬走后，监管公司报警。12月24日9点左右，银行和派出所上门来调监控。监控显示，12月22日夜里，有6个人把车都开走了，但没有查到车辆的去向。通过监控视频可以辨认出，挪车的6人中包括门店总经理张辉、服务部售后总经理邵江南等，这两人也是目前在贵阳出面接待维权供应商与消费者的公司高管。目前，贵阳孟关保时捷中心只剩拿不走的维修设备，和库房里的一些配件，“库房被领导锁了，钥匙他们拿着。”12月26日，东安控股集团发布通知，即日起，郑州中原保时捷中心、贵阳孟关保时捷中心、郑州动锦大众店暂停营业，店内全体员工放假，具体恢复营业时间待定。网上出现的关于“投资人跑路”等消息，均为虚假言论。但员工们并不信任该通知：“哪个门店正常闭店会在一夜之间把东西全挪走？更何况（部分车辆）已经抵押给了银行。”12月26日，红星资本局多次拨打了张辉与邵江南的手机号码，始终无法接通。全员停岗，复岗时间待定有关部门已介入东安控股集团通知显示，放假期间员工薪酬暂时按照当地最低生活标准发放。对于员工账款问题，集团正积极筹措资金，预计在30日内分批次、按比例处理完毕；对于员工工资问题，预计在60日内发放完毕；集团将正常缴纳停业期间的员工社保。关于拖欠客户合格证的问题，通知称集团正在积极与各银行、厂家沟通，近期有望达成沟通结果，尽快将合格证交付给客户；关于供应商欠款问题，集团将会分批次解决；关于客户定金和储值保养问题，集团将会分批次有序解决。知情人士称，贵阳孟关保时捷中心对内、对外的口径统一都是“门店还会继续营业”。但在员工们看来，门店已不具备继续营业的条件，也无法提供维修售后服务。“12月25日，店总（门店总经理）就通知全员停岗，没有说多久复工，只说等后续的通知。停岗期间按贵阳最低标准发放薪酬，感觉是在逼员工主动离职。”知情人士称，对于60天的发薪周期，员工不太能接受，希望按照合同签订时间，每月月底发放前一个月的薪资。“正常情况下，11月底应该发放10月的工资，不过有部分人直到12月中旬才收到。店总直接和员工说，‘情况你们看到了，你们该离职的就离职’。”据悉，员工们已启动集体劳动仲裁。 12月24日，贵阳孟关保时捷中心 受访者供图此外，由于拖欠餐食、电力、通讯、拖车公司、运输公司、物流公司等供应商的款项，贵阳孟关保时捷中心的通道被供应商围住，“现在没有车辆能够进来和出去，员工也处于无法工作的状态。”已经缴纳了定金、购买或充值了维保服务、已提车关单被质押的消费者也在上门维权。“如果是厂家（保时捷）的套餐，保时捷可能会安排到其他中心进行保养和维修，如果是经销商或者门店的套餐就没有办法了。”据介绍，12月25日，贵阳市相关部门介入，对员工和供应商进行了登记；26日，登记了消费者的情况。保时捷方面也有人来，但都没有说明后续工作如何开展。多位郑州保时捷车主也向红星资本局确认，新乡已成立解决专班，债权登记工作已经启动。根据受损类型，车主被拉入不同的微信群，分为定金群、合格证和保养售后群。 12月24日，贵阳孟关保时捷中心内空空如也 受访者供图保时捷中国致歉律师：消费者或无法起诉品牌方对于突然闭店的原因，东安控股集团归咎于汽车行业价格战等因素导致的公司经营困难。12月25日，针对有经销商门店暂停营业，保时捷中国表示：“对于此次事件给各位车主及消费者带来的困扰与担忧致以最诚挚的歉意，将积极推动事件妥善处理，将消费者合法权益放在首位。我们高度关注保时捷授权经销商郑州中原保时捷中心出现经营异常情况，目前与警方和相关部门正在现场核查事实。”除了上述门店，北京石景山保时捷中心的销售业务也即将终止。12月26日，保时捷中国向红星资本局确认了该消息，并表示计划于2026年将中国市场的销售网点缩减至80家左右，以及明年3月1日起逐步停止运营自建充电网络。对于品牌方是否承担责任，乘联分会秘书长崔东树认为，消费者购车时签订的合同主体都是独立的经销商，所以品牌方最多只能保障售后。浙江清清律师事务所主任胡水清律师表示：“一般经销商向品牌方进货，再卖给消费者。消费者没有与品牌方建立直接的法律关系，无法起诉厂家。如果货款未结，品牌方也可能是受害者。”贵州竞公律师事务所合伙人杨仕梅律师表示，此次事件，经销商突然闭店失联，已构成根本违约。消费者可主张解除合同，返还款项并赔偿损失；若其闭店前明知没有履约能力仍收取定金、售卖保养套餐等，还可能构成欺诈，消费者可主张退一赔三。若经销商及其实控人存在转移财产、非法占有资金的行为，可能涉嫌合同诈骗罪、职务侵占罪。责任主体方面，经销商首要的是赔偿责任。保时捷中国虽然没有直接的合同义务，但需履行协助提供关单信息、协调售后等附随义务。质押的银行需要在合法范围内，行使优先权，并配合关押解押的流程。红星新闻记者 吴丹若编辑 陶玥阳 审核 高升祥
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央行：防范化解重点领域金融风险 做好房地产金融宏观审慎管理 近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2025）》。报告认为，2024年，面对复杂严峻的外部环境，我国积极统筹有效市场和有为政府、总供给和总需求、培育新动能和更新旧动能、做优增量和盘活存量、提升质量和做大总量的关系，顺利完成全年经济社会发展主要目标，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，经济实力、综合国力持续增强。国内生产总值（GDP）达到134.9万亿元，同比增长5%，就业和物价总体平稳，国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高，外汇储备超过3.2万亿美元，重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定。 报告指出，金融系统坚持党中央对金融工作的集中统一领导，按照党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，加强逆周期调节，积极防范化解金融领域风险，有效维护金融稳定与安全。一是加大金融支持实体经济力度。2024年两次降低存款准备金率共1个百分点，保持流动性合理充裕。两次下调政策利率共0.3个百分点，引导存贷款利率和社会综合融资成本下降。健全科技、绿色、普惠、养老、数字等领域金融支持政策体系，建立金融“五篇大文章”总体统计制度。二是积极做好金融支持融资平台债务风险化解工作。推动出台金融支持融资平台债务风险化解系列政策，建立融资平台债务统计监测系统和查询系统，推动融资平台规范有序退出。三是支持房地产市场平稳健康发展。下调房贷最低首付比例，取消全国层面房贷利率政策下限，下调公积金贷款利率，推动降低存量房贷利率，设立保障性住房再贷款，健全住房租赁金融政策体系，推动加快构建房地产发展新模式。四是进一步拓展中央银行维护金融市场稳定职能。基于市场化原则，创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，支持资本市场稳健发展。就长期国债收益率作风险提示，与市场加强沟通，防范长期国债收益率单边下行可能潜藏的市场风险。完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，有效维护外汇市场稳健运行。五是稳步推进重点机构和重点区域风险处置。央地协同配合，“一省一策”有序推进地方中小金融机构改革化险工作，按照市场化、法治化原则，综合运用兼并重组、市场退出等多种方式稳妥处置中小银行风险，高风险中小银行数量明显压降。六是推进金融稳定保障体系建设。加快推动金融稳定法立法、《中国人民银行法》修订进程。持续强化风险处置资源保障，有序推进存款保险基金保费归集和金融稳定保障基金筹集，推动完善金融稳定保障基金管理规则，更好支持高风险机构风险化解。当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间。 展望未来，“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人力资源优势更加彰显。下一步，金融系统将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，按照中央经济工作会议、中央金融工作会议部署，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，防范化解重点领域风险，为实现“十五五”良好开局打牢基础。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。推动社会综合融资成本下降。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理。防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
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承泰科技递表港交所 国泰君安国际为独家保荐人 承泰科技向港交所递交主板上市申请，国泰君安国际为其独家保荐人。公司主营毫米波雷达产品的设计、研发、制造和商业化，提供融合标准硬件与定制化软件的解决方案，并拥有深圳和苏州的生产基地。承泰科技以“业务三环”模式为基础，即硬件质优、软件敏捷、交付迅速，确保为OEM客户提供高质量且快速落地的智能驾驶产品与服务。公司已开发出多代毫米波雷达产品矩阵，支持从L0到L2+的智能驾驶需求，包括竞争力强的第5代4D雷达和第5.5代4D高分辨率雷达产品。截至最后可行日期，承泰科技已与逾20家汽车业客户合作，包括多家中国领先OEM，其高分辨率产品已获主要客户采用，并正在与欧洲领先汽车品牌洽谈。公司在交付效率上具有显著优势，定制化软件的平均产品交付周期为6至9个月，远低于行业平均的12至24个月，部分合作项目甚至可在一个月内交付。
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水井坊回应被收购传闻：报道不属实 12月25日晚间，四川水井坊股份有限公司（水井坊，600779.SH）发布关于市场传闻的澄清公告。公告称，今日，公司关注到有媒体报道称“某酒企拟收购水井坊”，为避免相关市场传闻对社会各界和投资者造成误导，现予以澄清说明。经公司核查，上述报道不属实。请广大投资者理性投资，注意风险。25日盘中，白酒板块异动，水井坊涨停。市场上还传出了“剑南春要收购水井坊”的消息。就股价涨停具体原因，记者以投资者身份致电水井坊投资者热线，相关工作人员回应，“公司生产经营一切正常， 会进一步了解一下相关情况。公司上周官宣了梁朝伟的广告代言消息。”此外 ，就近期白酒动销情况，该工作人员表示，“12月初走访市场发现，白酒行业整体库存比较高，压力也有，但动销需求仍在，当前正常备战春节。” 水井坊旗下白酒 网络图对于公司近期是否涉及资本运作方面动作这一问题，该工作人员回应称，“目前不清楚。”公开资料显示，四川剑南春股份有限公司成立于1996年5月30日，法定代表人为乔天明，注册资本10040.59万人民币，主营业务为白酒生产与销售。其前身可追溯至1951年成立的绵竹地方国营酒厂，经历1994年股份制改制后，于1996年组建企业集团。公司主导产品剑南春为中国老牌八大名酒之一，拥有1500年酿酒历史传承，“天益老号”窖池群被列为国家级文物保护单位。官网资料显示，水井坊主营白酒产品的生产与销售，公司于1996年在上海证券交易所上市。目前，公司生产的白酒产品主要有第一坊、水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈、水井赋等。其中，第一坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。值得一提的是，在A股市场中，水井坊目前是中国唯一一家被外资控股的上市白酒企业。三季报显示，水井坊第一大股东为四川成都水井坊集团有限公司，持股比例为39.79%；第二大股东为GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED，持股比例为23.48%。上述两大股东的实际控制人均为Diageo Plc（英国帝亚吉欧公司，简称“帝亚吉欧”）。业绩方面，2025年前三季度，水井坊实现营收23.48亿元，同比下降38.01%；归母净利润3.26亿元，同比下降71.02%。其中，第三季度营收8.50亿元，同比下降58.91%；归母净利润2.21亿元，同比下降75.01%。对于业绩下滑 ，公司在财报中解释称，主要系公司为维护健康的渠道环境、稳定价值链、提振市场信心，公司第三季度采取停货、降低买赠力度、升级完善渠道管控措施等方式对渠道进行管理，进而导致第三季度发货量大幅减少。据大智慧VIP，截至12月25日收盘，水井坊涨停，股价报39.80元/股，总市值194亿元；今年以来累计跌23.94%。
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涉案近300亿元 多方围剿金融“黑灰产” 12月25日，公安部在京召开专题新闻发布会，通报公安部和国家金融监督管理总局联合部署开展金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击工作举措成效情况，并公布十大典型案例。据介绍，今年6月至11月，全国公安经侦部门立案查处金融领域“黑灰产”犯罪案件1500余起，打掉职业化犯罪团伙200余个，涉案金额累计近300亿元，有效净化金融市场生态，全力维护国家金融管理秩序和安全稳定。 职业背债模式尤为猖獗“只要征信良好、凭身份证明就可获得银行贷款，贷款到账后再和贷款公司比例分成，个人不需要还钱。”这样听起来“天上掉馅饼”的好事，背后实际上暗藏着一条吞噬金融秩序的“黑灰产”链条。在贷款行业里，一些“征信正常，无房、无车、无资产”的人员，通常被称为“征信白户”。这些“征信白户”多居住在农村，平常没有银行贷款，但由于法律意识淡薄，诈骗团伙常诱使他们充当“背债人”，规模性套取巨额银行贷款。贷款诈骗领域的“职业背债”“白户包装”模式尤为猖獗。犯罪团伙通常以“低风险、高回报”为诱饵，招募征信无异常的普通人充当“背债人”，通过话术培训、伪造全套经营资料和资产证明，甚至勾结银行内部人员打通审核通道，骗取高额贷款后将还款压力完全转移给“背债人”。在浙江蒋某等人贷款诈骗案中，犯罪团伙诱使征信白户成为“背债人”，为其量身定制营业执照、财务报表等全套企业经营资料，伪造房产证、车辆登记证等资产证明，进行话术培训后对7家银行实施贷款诈骗，涉案金额9000余万元。以“解债”为名的非法集资案则极具隐蔽性和扩散性。广东周某某等人成立多家“欣某系”关联公司，虚构与资产管理公司合作的资质，以“4折解债”为诱饵，面向银行金融机构信用卡、贷款逾期负债客户，收取债务总金额40%的解债资金，承诺在一定期限内帮助其解除全部债务。截至案发，共吸收全国28个省份1.4万名负债客户解债资金9亿余元。移交金融黑灰产线索4500余笔为从源头上化解风险，2025年6月至11月，公安部会同金融监管总局部署17个重点省市，开展了为期6个月的金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击行动。公安部经济犯罪侦查局局长华列兵介绍，行动期间全国公安经侦部门先后组织发起集群打击近60次，共立案查处案件1500余起，打掉职业化犯罪团伙200余个，涉案金额累计近300亿元，有效净化了金融市场生态。金融监管总局稽查局局长邢桂君表示，当前，金融领域“黑灰产”已演化为借助高科技手段批量化、智能化、产业化造假，传统风控模式难以有效识别和应对。治理金融领域“黑灰产”既需要司法机关、各行业主管部门持续加强执法司法协作、综合施策，更需要金融机构扛牢全面风险管理特别是内控合规管理的主体责任，筑牢风险屏障。邢桂君透露，截至11月末，金融监管总局系统向公安机关移交线索4500余笔，涉及金额超210亿元；指导督促金融机构报案1700余起，涉及金额超170亿元。继续加大打击力度经过半年多的集中打击，金融领域“黑灰产”蔓延的势头虽有所收敛，但作案手段不断翻新且越发隐蔽，治理难度依然较大。华列兵表示，此类犯罪呈现出运作模式产业化、从业人员职业化、作案手段隐蔽化的特征。华列兵称，金融领域“黑灰产”已形成一套完整的产业链条，包括虚假广告投放、提供“对抗”教程、定制统一话术、伪造虚假证明、代为谈判协商等环节。部分职业律师和催收机构专业人员熟悉国家法律法规和信贷机构投诉规则，在利益驱使下相继加入“反催收”等团队，对不法行为推波助澜，产生了职业投诉人、代理人。金融领域“黑灰产”违法犯罪行为辨识难、性质认定难、信息追踪难等现实挑战，给常态化打击治理带来不小压力。金融机构作为风险防控的第一道防线，被寄予更高期待。邢桂君强调，金融领域“黑灰产”严重扰乱金融市场秩序，严重损害消费者合法权益，严重破坏社会信用体系，必须予以严厉打击。金融领域“黑灰产”的坐大成势并非短期形成，打击治理工作需持续发力、久久为功。邢桂君透露，2026年金融监管总局将继续加大打击力度。持续加大对非法贷款中介、非法代理维权等重点领域的打击力度，保持“公安+监管”联合执法高压态势，全力维护金融市场秩序、保障金融消费者合法权益。同时加强跨部门工作协同，强化与市场监管、司法部门等行业主管部门的沟通联动，发挥跨部门执法乘数效应，着力推动金融领域“黑灰产”综合治理。另外，推动完善制度机制。研究制定有关违法犯罪行为的证据移送标准，进一步提升行刑衔接质效。北京商报综合报道
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时隔15月，人民币升破7，三大推手曝光 记者丨李益文编辑丨叶映橙视频丨王学全临近年末，外汇市场波澜再起。2025年12月25日，离岸人民币对美元汇率升穿7.0这一关键心理关口，最低触及6.99853元，为2024年以来的首次。与此同时，人民币对美元中间价连续调升，于25日报7.0392，同样创下逾一年新高。 回顾2025年全年，人民币对美元走出了“先抑后扬、震荡走升”的曲线。年初，离岸人民币以7.27附近开局，随后受美联储“鹰派”立场影响，于4月8日触及年内低点7.42879。转折发生在下半年，随着美联储降息路径日益明晰，美元指数自高位回落，人民币随之走强。9月17日，离岸人民币突破7.1关口。进入12月，升值步伐明显加快，12月15日单日下跌超百点，23日击穿7.02，最终在25日触及6.99853的阶段性高点。“7.0”这一整数关口，在人民币汇率历史上始终承载着重要的心理意义和技术意义。它不仅是市场情绪的“温度计”，也常常是衡量货币强弱转换的关键阈值。自2023年5月以来，人民币汇率已持续在7.0上方运行逾一年半。此次年末强势叩关，无疑为市场增添了巨大悬念。此番人民币走强，并非单一因素所致，而是外部环境变化、内部季节性需求与市场情绪转换共同作用的结果。首要推力来自美元指数的趋势性走弱。东方金诚首席宏观分析师王青向21财经·南财快讯记者指出，12月以来人民币走强的直接原因，首先是美联储降息预期持续升温，导致美元指数跌破100，带动包括人民币在内的非美货币普遍升值。兴业证券的分析也印证了这一观点，认为美国货币政策宽松下的美元走弱趋势，通过收窄中美利差、降低美元资产吸引力，助推了人民币升值的大方向。企业结汇需求的季节性释放构成了重要的内生动能。王青分析，年底临近，企业为满足财务核算、资金回流等需求，结汇意愿通常增强。特别是在人民币呈现升值趋势时，前期累积的出口结汇需求可能加速释放，形成“升值-结汇-进一步升值”的循环。国泰君安证券梁中华团队更是将外贸企业结汇倾向的趋势性扭转视为支撑汇率的核心因素，认为随着“强美元信仰”松动，企业持有外汇的意愿下降，转化为人民币的结汇资金流持续为汇率提供支撑。此外，央行“以我为主”的流动性管理与预期引导也发挥了关键作用。多家机构注意到，尽管人民币升值，但央行并未通过中间价进行压制，反而在12月初将逆周期因子调节为正值。兴业证券解读称，这表明央行认可当前的升值方向，仅是温和调节升值节奏，本轮升值的核心驱动力更多源自市场。人民币汇率的波动，牵动着资本市场和实体经济的神经。对资本市场而言，汇率走强被视为利好。王青认为，人民币升值会直接增加外资投资中国资产的汇兑收益，从而增强人民币资产的吸引力。兴业证券进一步指出，随着人民币升值预期的强化，前期留存在海外的套利资金可能出现回流，与资本项下的资金一同，推动国内权益市场风险偏好的回升。王青特别提醒，考虑到外汇市场“测不准”的特性，外贸企业不应单边押注汇率走势，而应坚守主业，积极利用外汇衍生品工具管理风险。他也指出，由于人民币对一篮子货币指数（CFETS）年内总体平稳，因此对非美货币的出口竞争力受影响有限。对于人民币后续走势，尤其是能否有效突破并站稳7.0关口，市场机构给出了谨慎乐观的展望。多数观点认为，2026年人民币对美元具备延续升值的基础。方正中期期货预计，在美联储延续降息、中美经济动能差变化的背景下，2026年人民币升值概率较大，高点或位于6.7附近。东吴证券首席经济学家芦哲也判断，2025年不仅是过去3年贬值周期的结束，也可能是新一轮升值周期的开始，预计2026年在美元指数保持结构性弱势的情况下，经常项目顺差和证券投资资金净流入或推动人民币对美元升破7.0，若全年继续保持年化波动率3.0%—4.0%，预计2026年底人民币对美元或升向6.7—6.8。英大证券首席经济学家郑后成更为乐观，他依据人民币汇率的周期性规律推测，本轮升值可能延续至2027年，终点或触及6.20—6.30。南华期货预判，2026年汇率可能呈现“上半年震荡蓄势，下半年强化升值”的节奏，围绕7.0关口可能出现反复，但若政策红利如期释放、国内经济数据持续向好，人民币或有望有效突破7.0并站稳，核心运行区间移至6.80—7.10。梁中华团队强调，人民币与美元指数的“脱钩”可能成为常态，其走势将更取决于国内基本面，而中长期基本面才是支撑汇率的核心变量。（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）SFC出品丨21财经客户端 21世纪经济报道编辑丨曾静娇21君荐读
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美国拟对中国半导体产业征税，外交部回应……盘前重要消息还有这些 重要的消息有哪些1．针对美国拟自2027年起对中国半导体产业征收关税，外交部发言人林剑24日在例行记者会上表示，中方坚决反对美方滥施关税，无理打压中国产业。美方的做法扰乱全球产供链稳定，阻碍各国半导体产业发展，损人害己。林剑说，我们敦促美方尽快纠正错误做法，以两国元首达成的重要共识为引领，在平等、尊重、互惠的基础上，通过对话解决各自关切，妥善管控分歧，维护中美关系稳定健康可持续发展。如果美方一意孤行，中方必将坚决采取相应措施，维护自身正当权益。2．中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。3．12月24日，北京进一步优化调整住房限购政策，其中提出，非京籍家庭购买五环内住房，连续社保或个税缴纳年限从“3年”调减为“2年”；购买五环外住房，年限则从“2年”调减为“1年”。多子女家庭在五环内购买住房可再增加一套。同时，商业性住房贷款利率将不再区分首套住房和二套住房；公积金贷款二套房最低首付比例由30%改为25%。4．2025年12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。5．中国人民银行等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》（简称《意见》），《意见》从完善金融组织协作体系，构建高质量资金融通体系，推进制度性改革创新，建设数字金融服务平台，完善金融开放合作体系，深化跨省跨境金融监管协作等方面提出21条重点举措，推动发挥好“融资”和“结算”两项金融核心功能，支持西部陆海新通道高质量发展。下一步，中国人民银行、重庆市人民政府将会同相关部门推动《意见》各项举措落实落地，充分发挥金融服务大通道、大物流、大产业、大平台、大市场的优势和作用，助力形成“陆海内外联动、东西双向互济”对外开放新格局。6．近日，经国务院同意，国家发展改革委、商务部公开发布了《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，商务部有关负责人接受采访表示，外商投资《鼓励目录》内的行业领域，主要可以享受4项优惠政策：一是在投资总额内进口自用设备，除国家规定不予免税的产品，免征关税。二是对于集约用地的鼓励类工业项目优先供应土地，并且可以按不低于所在地等别相对应全国工业用地出让最低价标准的70%确定出让底价。支持鼓励类外资企业灵活采用工业用地长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式，降低初期用地成本。三是在西部地区和海南省投资，可减按15%税率缴纳企业所得税。四是境外投资者以境内企业分配的利润直接投资，被投资企业从事产业属于《鼓励目录》的全国目录，且符合相关条件，可享受税收抵免优惠。7．财政部、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会发布《关于严格执行企业会计准则 切实做好企业2025年年报工作的通知》，企业编制年报应当严格执行财政部发布的企业会计准则、企业会计准则解释、企业会计准则应用指南、会计处理规定等有关规定，不得编制或提供不符合国家统一的会计制度要求的会计信息。在此基础上，需要特别关注长期股权投资，固定资产，无形资产，数据资源，资产减值，或有事项，收入，政府补助，企业合并，租赁，金融工具，标准仓单，保险合同，会计政策、会计估计变更和差错更正，合并财务报表，关联方及其交易，财务报表编制等领域。8．交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南发布。12月24日，上交所正式发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》，旨在积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。9．12月24日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量分别同比增长60.2%、18.9%；城乡居民生活用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%。10．市场监管总局等部门印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025—2027年）》，到2027年底，基本建立网售工业产品质量安全监管长效机制，网络交易经营者质量安全主体责任进一步压实，“源头可溯、过程可控、风险可防、责任可究”的质量安全监管体系基本形成，网售工业产品质量安全水平大幅提升。11．江西省人民政府印发《江西省“人工智能+”行动方案》，力争到2030年，全省智算服务规模达到5000PFlops，打造5个以上数据标注基地，构建30个以上高质量行业数据集，形成50个以上行业应用模型，建成2—3个人工智能产业孵化器，培育3-5家生态主导企业和一批专精特新“小巨人”企业，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。到2035年，全省全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，人工智能应用水平跻身全国前列。这些公司新闻不能错过九连板胜通能源：如股价进一步上涨，可能申请停牌核查。星源卓镁：获新能源汽车减速器壳体零部件定点，预计销售总额约5.75亿元。嘉亨家化：筹划控制权变更事项，股票25日起停牌。宏达电子：参股公司江苏展芯IPO进展尚存不确定性。集智股份：拟收购取得谱麦科技控股权，提升机器人领域业务开拓能力。森特股份：控股股东拟不低于1亿元增持公司股份。2连板天际股份：硫化锂材料制备专利产业化存在不及预期风险。长安汽车声明：网传公司废轻铁拍卖疑致国有资产流失等为不实信息。联创电子：实控人拟变更为江西省国资委，25日复牌。海容冷链2025年前三季度利润分配预案：拟10派3元（含税）。锋龙股份：控股股东拟变更为优必选，25日复牌。责编：李丹校对：陶谦 版权声明" Type="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes" Type="normal"@@--> END" Type="normal"@@-->
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俞敏洪确定东方甄选接班人；英伟达春节前向华交付H200丨邦早报 【消息称俞敏洪选定东方甄选接班人，官方回应：情况属实】据媒体消息，东方甄选迎来新任掌舵人，新东方教育科技集团副总裁、广州学校校长孙进将担任执行总裁，预计近期将发布公告。对此消息，东方甄选官方回应称，情况属实。公开信息显示，孙进是新东方教育科技集团副总裁、广州学校校长，2006年加入新东方，深耕出国考试培训与学校管理，教学与运营经验丰富。（新浪科技） 【中兴通讯相关人士：目前已收到部分大模型厂合作邀约】近期，搭载深度AI功能的“豆包手机”引发市场关注。谈及选择与字节跳动合作AI手机的原因，中兴通讯相关人士表示，双方均将AI手机视为确定的未来趋势，并共同认同“开放是促成创新的关键”。在当前行业创新节奏放缓的背景下，中兴希望携手顶尖AI厂商，实现“1+1>2”的协同效应，加速推出具有变革意义的产品。被问及是否接触其他大模型厂商时，中兴通讯相关人士表示，公司秉持“开放即创新”的理念，这也是其“AIforAll”战略的核心。目前已收到部分合作邀约，相关沟通正在推进。这意味着与字节跳动的合作可能只是一个开端，中兴正逐步构建更加开放的AI生态体系。（蓝鲸新闻） 【理想汽车合并第一、二产品线】有媒体报道称，理想汽车第一产品线张骁将离职，记者获悉，此次离职并非被动离职，而是主动离职，和理想汽车本身的业务无关。多位知情人士称，张骁离职后，或将参与创业。张骁走后，其所管理的第二产品线和第一产品线合并，由原第一产品线总裁汤靖管理。（21财经）【英伟达放风春节前向中国客户交付H200芯片】12月24日消息，据路透社报道，多位知情人士透露，英伟达已告知中国客户，计划于明年2月中旬，即中国农历春节前向中国客户交付其性能排名第二的人工智能（AI）芯片H200。其中两位消息人士称，英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗 H200芯片。不过路透社称，能否顺利交付H200芯片仍存在较大不确定性，中方尚未批准任何一笔H200芯片的采购订单。（环球网） 【奔驰正式入股千里科技：可能将派驻一名董事】记者从知情人士处获悉，奔驰已与千里科技达成长期战略合作协议，将围绕人工智能技术、智能驾驶、智能座舱等智能化领域展开深度合作，“并且奔驰可能将派出一位董事参与（上市公司）董事会事务。”今日晚间，千里科技发布公告称，梅赛德斯-奔驰（上海）数字技术有限公司已完成股权过户登记。奔驰数字技术通过协议转让方式，以每股9.87元人民币的交易价格，获得力帆控股持有的13563.30万股股份（占公司总股本的3.00%），成为千里科技第五大股东。（财联社）【B站否认“全面付费观看”后，造谣行为人被依法行拘】因发布“明年B站所有视频需购买会员才能观看”不实信息，警方迅速将相关造谣人员抓获并依法予以行政拘留。B站方面表示，将保留对该违法行为人进一步追诉的权利。12月11日，因相关谣言导致“B站”迅速登顶各社交媒体热搜，B站随后回应“为不实消息，对于造谣者将追究法律责任”并选择报警。（第一财经）【爆iPhone 18 Pro或牺牲厚度换续航，更小灵动岛、首发2nm工艺A20芯片】12月24日消息，科技媒体发布博文，前瞻了苹果计划在2026年秋季发布iPhone 18 Pro系列，预估其在维持现有尺寸基础上，进一步优化外观、性能等，iPhone 18 Pro Max的机身厚度与重量将超过前代，这极可能是为了容纳更大容量的电池。作为全新一代iPhone，iPhone 18系列将首发A20系列芯片，其采用台积电2nm GAA工艺，是苹果首款2nm机型。另外，报道称iPhone 18 Pro的灵动岛会缩小，但屏下面容ID和屏下摄像头技术不会在明年亮相。（凤凰网）【知情人士：OpenAI考虑在ChatGPT内植入广告】据一位知情人士透露，OpenAI员工们已探讨调整人工智能模型的方案，旨在当用户提出相关查询时，让ChatGPT的回复优先展示推广内容。另一位见过广告设计样稿的人士表示，近几周来，OpenAI员工还为ChatGPT设计了多种广告呈现形式的样稿。（新浪财经）【阿维塔回应南极之旅争议：阿维塔12将在极地经历16个月测试】12月24日消息，阿维塔在社交媒体发文表示，“旗下车型阿维塔12将在南极度过16个月的时间，经历极地不同季节及环境变化的车辆测试及技术验证”，由此对早前相关话题引发的讨论作出澄清。此前，阿维塔在12月8日宣布阿维塔12抵达南极开启科考之旅，而阿维塔在宣传中曾使用“全球首辆登陆南极的新能源轿车”“直面-50℃极寒”等表述，引发公众对车辆实际测试环境与季节条件的关注和讨论。阿维塔相关负责人员近日对媒体表示，“由于科考任务安排，抵达时间正值南极夏季，但车辆并不会短期返回。”阿维塔12将跟随中国极地科考队在南极驻留至2027年4月，开启16个月以上的适应性测试，期间将经历极地不同季节及环境变化。阿维塔方面表示，理解公众对信息透明度的关注，并称此前对外宣传中未完整说明测试时长安排，“可能导致了一些误解”。（界面新闻）【美国监管部门对特斯拉展开调查，涉2022款Model 3车门问题】12月24日，据美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）披露，缺陷调查办公室（ODI）于2025年11月24日收到一份请愿书，要求对2022款特斯拉Model 3的机械式车门解锁装置展开缺陷调查。请愿书指出，该机械解锁装置存在隐藏设计、未标识标记且在紧急情况下难以直观定位等问题。目前已启动缺陷请愿程序，将评估该问题并决定是否批准或驳回请愿。（同花顺财经）【特斯拉FSD通过物理图灵测试】英伟达机器人业务总监Jim Fan表示，特斯拉的FSD v14首次让AI通过了他提出的“物理图灵测试”。 Jim Fan在体验FSD v14后指出，这套系统一开始让人惊叹，但很快就融入日常生活，效果类似智能手机，一旦失去，反而会让人感到明显不适。 马斯克随后在X上表示赞同，称FSD v14让人能够感受到“感知能力正在成长”，并认为特斯拉AI是当前最强的现实世界AI。（IT之家）【苹果CEO库克斥资约295万美元买入5万股耐克股票】12月24日消息，耐克美股盘前涨超2%。公司当地时间12月23日提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，苹果公司首席执行官蒂姆·库克22日斥资约295万美元买入50000股耐克股票，交易后库克持有耐克105480股股票。（界面新闻）【Waymo将对无人驾驶车队进行升级，优化断电期间的车辆导航能力】12月24日消息，Waymo表示，将对旗下车队完成技术升级，让车辆能更好地应对未来可能出现的各类断电故障。Waymo在本周二晚间发布的博客声明中表示，始终致力于研发适配真实路况的自动驾驶系统，其中也包括各类基础设施发生故障的特殊场景。（新浪财经）【三星电子会长李在镕位居韩国持股百富榜榜首】12月24日，韩国企业数据研究机构CEOSCORE发布年底国内持股百富榜，三星电子会长李在镕位居榜首。该榜单基于上市公司各股东去年12月底和本月19日持有的股份和市值。李在镕持有的股票市值同期从12.033万亿韩元增至23.359万亿韩元，增幅高达94.1%。金融服务集团Meritz Financial董事长赵正镐位居榜单第二，手持股票市值10.7131万亿韩元，增加5474亿韩元（5.4%）。（凤凰网） 【豆包DAU破亿，成字节史上推广费用最少的破亿产品】记者获悉，豆包的日均活跃用户数（DAU）已突破1亿大关，字节跳动APP王国里亿级DAU产品再添一子。经过记者多方求证，该数据属实。据字节内部人士透露，豆包的UG、市场推广费用，是字节历史上，所有破亿DAU产品中花费最低的。有知情人士表示，今年豆包的产品留存还可以。此外，豆包Seedream生图模型、Seedance生视频模型，持续激活创作场景。三宫格等豆包P图玩法连续登上热搜，每天带动的自然下载量高达百万级。（同花顺财经）【被指尾气排放造假，奔驰同意在美支付近1.5亿美元和解金】美国一个由多地总检察长组成的联合体12月22日宣布，梅赛德斯-奔驰美国公司及其母公司戴姆勒股份公司同意支付近1.5亿美元，就其柴油车尾气排放造假指控与美国多地检方达成和解。梅赛德斯-奔驰美国公司22日发表声明说，此次和解协议将解决美国境内剩余全部与奔驰柴油车尾气排放相关的法律纠纷，但它仍然坚称相关指控“毫无根据”。（新华社）【苹果与巴西反垄断机构和解，将开放第三方应用商店】巴西反垄断监管机构经济保护和管理委员会（CADE）12月23日发布声明称，以多数票批准苹果提出的终止承诺条款（TCC）。该协议是针对苹果公司在巴西iOS数字生态系统中可能存在反竞争行为而展开的行政调查的一部分。根据该协议，苹果将允许应用开发者推广外部优惠，包括引导用户在应用外交易。此外，苹果还将允许开发者在应用内提供其他购买方式。苹果公司当日表示，已同CADE达成和解，同意在巴西的iOS系统中允许第三方应用商店运营，以结束持续三年的反垄断调查。根据协议，苹果还将允许应用内购买使用第三方支付方式，或链接至外部网站完成交易。（第一财经）【消息称三星放弃“超薄手机”赛道】12月24日消息，三星已决定彻底取消Galaxy S26 Edge的研发与发布计划，标志着三星对“超薄手机”产品线的态度发生了根本性转变，公司高层已意识到市场风向的逆转，决定及时止损，回归主流旗舰的产品定义逻辑。（凤凰网） 【思锐智能完成数亿元C轮融资】12月23日，青岛思锐智能科技股份有限公司宣布完成数亿元C轮融资。本轮融资由国开制造业转型升级基金、中国国有企业结构调整基金联合领投，招银国际、中银资产、光谷金控多家投资机构共同参与。（睿兽分析戳此处查看更多）【深势科技完成超8亿元C轮融资】12月24日，深势科技宣布完成总额超8亿人民币的C轮融资，本轮融资由达晨财智、京国瑞基金、北京市人工智能产业投资基金、北京市医药健康产业投资基金、联想创投、元禾璞华等机构共同出资。（睿兽分析戳此处查看更多）【苏州易芯半导体完成战略轮融资】12月24日，苏州易芯半导体有限公司正式宣布完成战略轮融资。本轮融资由江苏博涛智能热工股份有限公司战略投资。苏州易芯本次融资，将扩大Micro-LED封装芯片产能，同时加速绿、黄绿、黄、橙光全色系Micro-LED芯片产品落地。（睿兽分析戳此处查看更多）【壹粟创新完成亿元Pre-A轮融资】12月24日，据同创伟业消息，专注于桌面级激光加工设备的科技企业壹粟创新（ACCELaser）宣布完成亿元Pre-A轮融资，本轮融资由同创伟业联合元钛基金、协立资本共同参与。（睿兽分析戳此处查看更多） 【雷军介绍小米开源推理模型MiMo-V2-Flash】12月24日上午，小米创办人、董事长兼CEO@雷军在微博援引@小米技术的文章，介绍小米自研开源模型，雷军表示：“MiMo-V2-Flash是小米专为极致推理效率自研的总参数309B（激活15B） MoE模型，通过引入Hybrid注意力架构创新及多层MTP推理加速，在多个Agent测评基准上排在全球开源模型前二。”（新浪财经） 【宝马纯电M3路测图曝光：预估700马力、四电机驱动】12月24日消息，汽车媒体CarScoops 发布博文，分享了一组抓拍的路测图，展示了正在测试的宝马纯电M3（或命名为iM3），新车基于Neue Klasse平台打造，采用极具攻击性的宽体设计与全新紧凑型双肾格栅。外观方面，基于曝光的路测图，宝马纯电M3采用宝马Neue Klasse（新世代）设计理念，摒弃了现款M3的巨型格栅，转而采用更时尚、紧凑的全新双肾造型。（IT之家） 【字节推出形式化数学推理专用模型Seed Prover 1.5】12月24日消息，字节跳动Seed团队宣布推出形式化数学推理专用模型Seed Prover 1.5。据介绍，相比上一代模型，Seed Prover 1.5在16.5小时内，针对IMO 2025的前5道题目生成了完整可编译验证的Lean证明代码，换算成绩为35/42，达到此前IMO评分标准的金牌分数线。Seed Prover 1.5的技术报告已对外公开，后续将开放API，邀请感兴趣的数学和AI研究者体验该模型。（同花顺财经） 【阿里升级新一代语音模型Qwen3-TTS，可参考文字、声音生成拟人音色】12月24日，阿里升级语音模型家族Qwen3-TTS，发布音色创造Qwen3-TTS-VD（VoiceDesign）和音色克隆Qwen3-TTS-VC（VoiceClone）两款全新模型。Qwen3-TTS新模型可实现DIY声音设计和像素级音色模仿，甚至让动物“原生”开口说人话，音色自然、效果稳定、生成高效，可加速语音大模型在有声小说、AI漫剧、影视配音等多专业领域落地。（东方财富网） 【香港进一步优化科技人才入境计划】香港特区政府创新科技署12月24日推出科技人才入境计划的进一步优化措施，让合资格公司加快吸纳世界各地的创科人才，便利他们在香港进行科技范畴研发活动，壮大香港的创科人才库，促进香港的创新及科技发展。优化措施包括：（一）精简申请程序，方便科技公司及合资格人才可同时递交配额及签证/进入许可申请；（二）豁免必须从事14个指定科技范畴研发活动的限制，以更好回应日新月异的创科发展；（三）为港深创新及科技园增设申请专窗服务，一站式协助园区租户及培育公司申请及跟进协助。（广州日报）【今年前11个月，特斯拉在欧洲新车注册量同比下降28%】12月24日消息，欧洲汽车制造商协会12月23日公布的统计数据显示，美国电动汽车品牌特斯拉11月在欧洲的新车注册量为22801辆，同比下降11.8%。今年前11个月，特斯拉在欧洲新车注册量同比下降28%。该协会的统计数据涵盖欧盟以及英国、冰岛、挪威、瑞士和列支敦士登。在欧盟范围内，特斯拉新车注册量11月同比下降近34.2%；今年前11个月同比下降38.8%，市场份额降至1.3%。数据还显示，11月欧盟市场纯电动汽车的新车注册量同比增长44.1%，混合动力汽车同比增长4.2%，插电式混合动力汽车同比增长38.4%。今年前11个月，纯电动汽车占欧盟市场份额的16.9%；混合动力汽车占34.6%的市场份额，仍然是欧盟消费者的首选。（新华社）【中国下半年新上线AI应用共205个，流量规模上通用和垂类AI分庭抗礼】12月24日消息，Quest Mobile发布的《2025下半年AI应用交互革新与生态落地报告》显示，中国下半年新上线AI应用共205个，其中，应用插件（In-App AI）占比达81.5%，PC端网页应用占比10.7%，原生App占比7.8%。AI图像处理与AI专业顾问是下半年热门赛道；AI搜索与AI综合助手虽已形成近7亿规模用户池，仍吸引新玩家突破性入局争夺流量入口。最新统计周期内（12月8日至12月14日），周活跃用户规模Top10的AI APP中，有6个通用AI，4个垂类场景的专业AI，形成了通用和垂类AI分庭抗礼的格局。豆包的周活跃规模达到了1.55亿，DeepSeek、元宝分别为8156万、2084万。蚂蚁阿福App、灵光App周（12.08-12.14)活跃用户规模分别达1025.4万和295.2万，位列下半年新上线原生App第一、第二。（腾讯新闻）【Counterpoint：全球智能手表出货量预计将在2025年年底同比增长7%】12月24日消息，根据Counterpoint Research最新报告，全球智能手表出货量预计将在2025年年底同比增长7%，在2024年首次出现下滑后重回增长轨道。本轮复苏由华为领衔，并得到苹果新品阵容支撑。其中，苹果2025年第三季度出货量同比增长12%，结束了此前连续七个季度下滑的局面；华为年出货量同比增长42%居首，其次小米同比增长22%，Imoo同比增长17%。据介绍，全球头部品牌正加速将AI驱动的健康分析与健康指导功能整合至产品体系中，卫星通信、5GRedCap以及Micro LED显示技术等关键新特性成为产品升级亮点。（财联社）
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库克首次自掏腰包买入耐克股票 耐克公司董事，同时也是苹果公司CEO的蒂姆·库克（Tim Cook）开始增持公司股票。受该消息刺激，当地时间周三（12月24日），耐克股价盘初大涨，截至发稿，大涨超5%。 根据库克本周二（12月23日）向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，其斥资约295万美元（约合人民币2100万元），以平均每股58.97美元的价格购入5万股耐克（Nike.N）股票。此次增持后，库克持有的耐克股份总数已达到10.548万股，若按周二收盘价计算，这些持仓的总市值超604万美元（合人民币超4200万元）。公开资料显示，库克自2005年起便一直担任耐克董事会成员，但这是他首次在公开市场上动用私人资金买入耐克公司股票。这种打破常规的举动，通常被视为内部人士对公司未来价值极度认可的强烈信号。在库克增持的前一天，耐克董事会另一位成员、英特尔第七任首席执行官罗伯特・斯旺（Robert Swan）也增持了公司股票。斯旺于周一（12月22日）以每股57.54美元的均价购入了8691股耐克股票。分析认为，在耐克股价因市场情绪低迷而承压的背景下，多位核心高管密集地“自掏腰包”，旨在向外界展示管理层与公司利益的深度绑定，并试图以此提振市场信心，暗示股价可能已接近底部。
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白宫前官员：美方选在27年对华半导体下手 是虚张声势 （原标题：为何是2027年？“中方手里有王牌”） 文 观察者网 齐倩 美国政府刚刚宣布，将自2027年6月起对中国半导体产品加税。 美国筹划良久后，为什么选在2027年下手？ 12月23日，香港《南华早报》援引分析称，特朗普政府选择这一时间点，更多的是为了传递信号、展示决心，并保留谈判筹码，也是为了避免立即激化中美贸易紧张关系，造成经济冲击。 同时，美方也意识到，在中美贸易谈判中，中方正手握“强有力的”筹码——稀土。 稀土被指成为了中方手中的“王牌”（资料图） 美国贸易代表办公室在23日发布的声明中，对华措辞强硬，将中国半导体称作“经济威胁”。美方还声称，中国追求半导体自主化的努力，“严重损害了美国公司、工人和整体经济利益”。 根据声明，美国将对广泛的中国半导体产品和原料加征关税，初始税率为0%，18个月后（即2027年6月23日）将升至更高水平，具体税率将在截止日期前30天公布。 然而，白宫前官员指出，美方选在一年半后下手，更多的是虚张声势。 曾在布什政府期间担任美国商务部国际贸易副部长助理、现美国博然思维咨询公司高级顾问克里斯托弗·帕迪利亚向《南华早报》表示：“实际上，白宫似乎已经将对华新关税搁置到明年中期选举之后。”他补充说，随着美国消费者对负担能力的担忧上升，“额外关税的政治空间已大幅缩小”。 “2027年6月的截止日期保留了一些筹码，”谈及美国半导体新关税时，帕迪利亚补充说，“中国在稀土领域的出口限制，已成为对抗美国关税威胁的强有力筹码。” 前美国贸易谈判代表、美国智库“亚洲协会政策研究所”高级副主席温迪·卡特勒有不同意见。她认为，美方推迟加征半导体关税的举动，“与建立谈判筹码关系较小”。 她说，此举“更多是为了维持贸易休战，避免可能加速关税升级的行动”。 前白宫官员帕迪利亚近期接受采访 当地时间23日，美国贸易代表办公室（USTR）表示，将自2027年6月起对来自中国的半导体产品加征关税，具体税率将至少提前一个月公布。 美方声明宣称：“中国针对半导体行业寻求主导地位的做法是不合理的，并且对美国商业造成了负担或限制，因此可以采取相应行动。”USTR表示，在未来三到五年内，中国预计将占全球新增成熟节点半导体制造产能的几乎一半，并声称这将在成熟半导体领域产生供应链依赖。 据路透社报道，美方声称此前已对中国半导体行业的情况进行了为期一年的调查。 去年底，在拜登即将离任之际，USTR启动了一项针对中国成熟制程芯片业的301调查，旨在检查中国成熟制程半导体对美国经济的影响。调查重点关注中国成熟制程芯片产业（28nm及以上），并审查成熟制程芯片应用于美国国防、汽车、医疗、航空航天、电信、电网等下游领域的具体情况。 12月24日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 外媒记者提问，美国贸易代表调查结果称“中国实行了不公平的措施，企图主导半导体产业”，美国拟自2027年起对中国半导体产业加征关税。中方对此有何评论？ 林剑表示，中方坚决反对美方滥施关税、无理打压中国产业。美方的做法扰乱全球产供链稳定，阻碍各国半导体产业的发展，损人害己。 外交部发言人林剑回应相关提问“我们敦促美方尽快纠正错误做法，以两国元首达成的重要共识为引领，在平等、尊重、互惠的基础上，通过对话解决各自关切，妥善管控分歧，维护中美关系稳定健康可持续发展。如果美方一意孤行，中方必将坚决采取相应措施，维护自身正当权益。”林剑说。 来源|观察者网
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金价、银价、铜价均创历史新高 机构称金价明年还会涨 金银铜价，全部爆了！12月24日，现货黄金继续拉升，盘中最高触及4525.70美元/盎司，再创历史新高，截至发稿稍有回落，报4498.36美元/盎司。数据显示，现货黄金价格年内上涨了约1880美元/盎司，涨幅超过70%。 12月24日，现货黄金继续拉升国内金饰价格应声上涨，24日，周生生金饰克价为1411元，较前一日上涨8元，较22日上涨44元；老凤祥为1406元，较前一日上涨7元，较22日上涨41元；周大福为1410元，较前一日上涨7元，较22日上涨42元。同日，现货白银价格继续冲高，盘中一度达到72.68美元/盎司，创历史新高，截至发稿涨报72.06美元/盎司。 现货白银价格继续冲高此外，受全球多个矿山停产导致的供应短缺以及特朗普政府潜在关税政策影响，伦敦铜价周二盘中首次突破每吨12000美元大关，创下历史新高。 伦敦铜价创下历史新高机构：金价明年还会涨但不会像今年幅度这么大国联期货分析认为，2026年贵金属牛市将持续进阶，核心由“金融属性+工业需求”双引擎驱动且品种分化显著：黄金依托全球宽财政周期下的债务与货币信用担忧、美联储“前稳后快”的降息周期、央行购金的长期结构性支撑及仍存增量空间的投资需求，维持震荡上行态势，成为对冲全球财政与货币体系不确定性的“压舱石”。该机构分析称，黄金已处于前所未有的高位区间，结合2026年美国中期选举“钟摆效应”将约束地缘与贸易波动强度，削弱黄金计价避险动能，预计2026年黄金价格难以重现2025年的爆发式增长，但黄金仍具有较强的抗跌性与中长期配置价值，2026年黄金高点有可能在5000美元/盎司左右。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞22日接受媒体采访时表示，金价再次表现强势，一方面源于上周公布的美国11月失业率创四年来新高，以及美国11月核心CPI数据低于市场预期，显示美国劳动力市场在持续降温，强化市场对未来美联储宽松货币预期，加之美元走弱，对金价形成有利支撑；另一方面，日本央行如期加息，利空提前消化，资金回归黄金中长期配置。摩根士丹利表示，鉴于市场预期降息将持续、美元指数有望再度走弱，黄金或将持续获得宏观面支撑，预计到2026年第四季度金价将达到4800美元/盎司。摩根大通则更乐观，金属团队上调了长期预测目标，2026年底金价上看5055美元。高盛则在12月上旬发布的2026年展望报告中指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到每盎司4900美元，且存在上行风险。”各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70吨。黄金智能回收机遇冷有人后悔卖早了值得关注的是，在金价疯涨之际，曾经爆火到大排长龙的上海黄金智能回收机却日渐冷清，尽管其黄金回收价已抬高至1010.5元/克，依然门可罗雀。今年7月，首批黄金智能回收机现身上海知名商场试点投放时，曾经引发众多的顾客纷纷售出手中持有多年的黄金，而运营方工作人员更是从早上忙到深夜，顾客也是排起长龙，有的甚至因为错过排队时间与工作人员产生争执。彼时，该运营机构表示将加大投放黄金智能回收机。不成想，仅仅过去数月，商场新增的黄金智能回收机前就变得如此冷清。“当时黄金回收价格在780元左右/克，很多顾客都慕名而来，我们的智能回收机相比实体店回收更加公平，不会出现扣重等现象，回收标准是以上海金交所当日金价为基准每克扣掉十元的费用，所以还是很有市场口碑的。后来金价也出现过回落，但是临近年底没有想到金价涨幅如此猛烈，我们的老客户也向我们反馈都后悔卖早了。现在扩张的机器回收业务不如以前，对于未来金价的走势市场预期还会继续上涨，客户‘捂金’不卖很正常。”对此，前述运营方工作人员对坦言。而从国内黄金持有者的角度看，当前“出手”黄金显然不明智。12月23日，一位通过黄金智能回收机卖出金饰的黄女士表示，后悔之前把存了多年的一百多克金饰卖掉了。“早知道我就再等等看，4个月时间每克差价200多元，一百多克金饰少买了两三万元。这些金饰主要是款式比较老了，家里小孩也不喜欢，所以想与其以后留给他们也不要，不如换成现金留着，既可以开销也可以给小辈存钱，谁能想到会涨这么快。”黄女士称。另外一位顾客魏先生告诉记者他的黄金投资逻辑。“我的女儿已经三岁了，在她满月和周岁的时候，家里亲戚朋友都送了一些小金饰作为新生礼物，但是对于小朋友来说，佩戴这种金饰既不安全也容易丢失，所以在黄金智能回收机出来的时候，把几十克的小金饰变卖了。不过我预判金价还会上涨，既然是给女儿的礼物，所以我在金价八百多元一克的时候给女儿重新购置了金条放在家里，到现在还是增值了不少。”魏先生称。不过，也有投资者宣布离场。11月下旬，知名经济学家洪灏在一场活动中称：“我在金价4500美元/盎司时卖了。”同场活动上，上海半夏投资管理中心创始合伙人李蓓也称：“就个人而言，此前我也持有部分黄金作为资产组合一部分，但最近已卖掉。”李蓓称，黄金并非只涨不跌。1980年前后到2000年前后，黄金经历了20年长期熊市，原因是有两轮央行大规模出售黄金的浪潮。所以，央行对黄金的买卖是长期金价的主要变量。（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）编辑|段炼 杜波校对|许绍航每日经济新闻综合自央视财经、第一财经、证券时报、中新经纬、华夏时报、每经网、新京报、看看新闻、都市快报、湖北日报、新闻坊、公开资料等
