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智谱、MiniMax争当大模型第一股，这些“坑”必须要注意 21世纪经济报道记者 章驰国内顶尖大模型独角兽智谱与MiniMax开启IPO巅峰对决，三天内相继递交招股书。这场大模型“第一股”之争，究竟是AGI造富还是资本碎钞机？一文拆解两大公司的招股书，帮你厘清招股书里这些你可能会忽略的“坑”。To B 垂直深耕 vs To C 全球收割 智谱与MiniMax同属“中国AI六小龙”的明星企业，虽然同处AGI赛道，但两家公司在基因、战略及商业化路径上却展现出截然不同的图景。智谱成立于2019年，其核心团队有着极为深厚的清华大学背景。智谱构建了全面的MaaS平台，业务方向有强烈的B端属性，2024年其收入的84.5%来自本地化部署，主要服务于金融、能源、政务等对数据隐私要求极高的机构客户。智谱通过“开源基座+商业定制”的模式，迅速在政企市场建立护城河，2024年成为中国最大的独立大模型厂商。2021年成立的MiniMax走出了一条截然不同的“产品主义”道路，创始人闫俊杰曾任商汤科技副总裁。MiniMax旗下拥有星野（Talkie）、海螺AI等爆款产品，在全球范围内吸引了超2亿用户。其中，Talkie作为全球公认的AI社交平台，为其贡献了大量C端流量和订阅收入。MiniMax产品覆盖超过200个国家和地区，2024年收入同比增速高达782.08%。巨头加持 vs 巨额研发 在资本层面，两家公司都堪称“巨头收割机”。智谱历经8轮融资，募集资金超83.6亿人民币，背后站着美团、蚂蚁、腾讯、小米等半个互联网圈。MiniMax同样获得了阿里、腾讯、红杉中国等顶尖机构的数轮加持。两者目前均处于亏损换增长的阶段，面临极高的“烧钱”压力，主要成本均流向了昂贵的算力资源和顶尖人才获取。2024年智谱收入3.12亿元，亏损29.58亿元。MiniMax2024年收入约2.1亿人民币，亏损4.65亿美元（约32.7亿人民币）。风险因素：深度分析“带刺”条款 MiniMax正面临好莱坞巨头的“天价起诉”。迪士尼、环球、华纳兄弟等好莱坞巨头们指控海螺AI生成了其拥有版权的视频角色，索赔金额上限达7500万美元。但MiniMax认为，海螺 AI 绝大部分输出为用户创作内容，与原告角色无关，原告在责任认定和最高赔偿方面完全胜诉的可能性极其渺茫。两家公司都面临着监管环境不确定的影响。MiniMax旗下社交类产品要应对全球多地的内容审查，尤其是面向青少年的内容监管。智谱表示，未来可能出台的法律法规或将提出更多要求与其他义务，这可能对业务、经营业绩、财务状况及前景产生重大不利影响。用户数据和训练数据合规问题也被智谱重点提及，由于无法控制的因素，可能无法保护用户数据，也无法保证能够有效地过滤、脱敏、匿名化处理自第三方供应商及公开可访问来源获得的数据。两家公司均坦承，AGI开发仍处于早期阶段，未来存在巨大不确定性。智谱担心市场规模及对AI解决方案的需求增长可能低于预期。MiniMax则担心若上市后无法持续获得资金或产生足够收入，将面临较高的经营风险，一旦研发方向跑偏或未能及时跟上全球最新的技术演进，巨额投入可能付诸东流。此外，算力成本的“无底洞”也是两家公司提到的重点，对第三方算力资源，如云服务商的深度依赖，也使两者的经营业绩极易受到价格波动和供应中断的影响。这种“为云厂商打工”的格局在短期内无法被打破。为何现在上市？ 在当前一级市场融资节奏变慢的背景下，二级市场成了这群“烧钱巨兽”最后的避风港。智谱拟将约70%的集资额投入到增强通用AI大模型方面的研发能力；MiniMax同样计划将绝大部分集资额用于未来五年的大模型和AI原生产品研发。智谱与MiniMax的上市是大模型产业从“PPT竞赛”转向“真刀真枪”实战的开始。对于投资者而言，在被AI梦想催眠之前，不如先看看谁能在算力、版权、合规的围剿中，率先跑通“商业正循环”。
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回归“一个吉利”落定 极氪从纽交所退市 版权声明：本文版权为网易汽车所有，转载请注明出处。 网易汽车12月23日报道 12月22日，吉利汽车控股有限公司(0175.HK)(简称“吉利汽车”)发布公告，宣布已正式完成极氪智能科技控股有限公司(简称“极氪”)私有化及合并事项的交易，极氪已成为吉利汽车的全资附属公司，并于纽交所退市。 公告显示，吉利汽车已完成对所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份的收购。根据合并安排，合并附属公司已与极氪完成合并，极氪作为存续实体持续经营。交易完成后，极氪的财务业绩将继续全额并入吉利汽车集团综合财务报表，先前归属于非控股股东权益的金额将进行重新分类及对销。 此外，吉利与极氪合并后的管理层调整目前已全部完成，吉利将下设银河事业群和极氪事业群，核心高管团队已正式按照新的人事架构履职。 李东辉将出任吉利控股集团副董事长，负责董事局日常工作管理和集团投融资管理，并在资本运作、重大对外合作项目等方面发挥重要作用。安聪慧将出任吉利控股集团CEO，戴庆向其汇报工作；桂生悦仍担任吉利汽车控股有限公司(0175.HK)行政总裁（CEO）及执行董事；淦家阅出任合并后的吉利汽车集团CEO，仍担任吉利汽车控股有限公司(0175.HK)执行董事。 作为吉利孵化的高端纯电品牌，极氪四年间完成了从内部孵化、独立运营到赴美上市再回归母体的完整发展周期。2024年5月，极氪登陆纽交所，从成立到上市仅用37个月，创下造车新势力最快IPO纪录。财报数据显示，2024年极氪营收突破800亿元，销量达22万辆，稳居造车新势力第一阵营，但仍净亏损57.91亿元，不过亏损已同比收窄30%。 对于此次整合的战略价值，吉利控股集团CEO安聪慧曾公开表示，通过整合，极氪研发投入将降低10%至20%，BOM成本将降低5%至8%，产能利用率提升3%至5%，营销服管理费用降低10%至20%。 吉利汽车方面表示，此次整合完成将成为全新起点，集团将充分发挥战略协同与规模效应，融合极氪在全球豪华新能源市场的高性能、智能化与全球化优势，结合自身在主流市场的深厚根基，全面协同技术、产品、供应链、制造、营销及国际化资源。未来将持续加大在智能化、电动化核心领域的投入，向科技引领型全球汽车企业全面进化。 此次整合不仅解决了吉利旗下多品牌资源重叠的问题，更标志着新能源汽车行业的竞争已从依靠单一品牌灵活突破，进入依托集团化体系进行成本、技术和全球布局综合较量的新阶段。 在行业价格战与淘汰赛加剧的背景下，吉利通过集团化资源整合实现降本增效，将进一步提升其在新能源赛道的核心竞争力。
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指控闻泰科技的安世荷兰高管 大幅提高了自己的薪水 ► 文 观察者网 王一 距离荷兰宣布暂停对安世半导体的干预已经过去了一个多月，但至今未采取进一步措施撤销有关行政令。 美国彭博社12月22日刊发报道称，闻泰科技董事长杨沐在采访中表示，荷兰政府针对闻泰科技的司法行动，已实质性违反了2001年与中国签署的投资保护协定，荷兰政府与当地高管合谋想要驱赶合法股东闻泰科技的行为，属于“有预谋、毫无正当性的干预”。 杨沐警告称，除非闻泰科技恢复对安世半导体的控制权，否则全球芯片供应仍将面临风险，“争端每持续一天，都会进一步损害全球产业链、国际投资信心和股东利益”。 这是自10月安世半导体风波公开以来，杨沐首次接受国际媒体专访，她2019年加入闻泰科技，今年7月出任董事长。 杨沐否认了所谓的“向中国不当转移技术”的错误说法，并要求恢复闻泰科技对安世半导体的控制权。她直言，荷兰政府与部分当地高管的共同目标，是将自2019年收购安世半导体以来一直控股的闻泰科技“挤出局”。 闻泰科技董事长杨沐 闻泰科技 彭博社称，这番表态凸显出安世半导体当前的内部裂痕，引发了外界对汽车和消费电子行业关键零部件供应稳定性的担忧。安世半导体的生产模式是将晶圆从欧洲运往亚洲进行后段封测，其最大生产基地位于中国，而目前该基地并未与安世（荷兰）合作。 报道指出，尽管上月中荷在政府层面缓和了局势，但企业层面的冲突仍在持续。这种影响已外溢至产业链下游。日本本田汽车公司上周发出警告称，受芯片短缺影响，其在中国和日本的部分工厂将不得不临时停产。 整场纠纷的直接导火索源于9月30日，荷兰政府以所谓的“国家安全”为由下令“强行接管”安世半导体。随后，荷兰企业法庭裁定暂停闻泰科技创始人张学政的安世半导体首席执行官职务，并将闻泰科技的股东表决权交由法院指定的受托人管理。安世中国业务与安世荷兰公司决裂，荷兰方面单方停止向广东工厂供应晶圆。 这实际上将该公司撕裂为两个平行体系，一方是由荷兰法院指定管理层控制的欧洲业务，另一方是与闻泰立场一致、位于中国的业务实体。由于安世（中国）需要晶圆，安世（荷兰）需要后期加工产能，双方均无法完全替代对方，供应链因此陷入僵局。 杨沐强调，当前全球供应中断“直接且唯一的原因”，正是荷兰“单方面、出乎意料”的断供行为。 她指出，荷兰政府的相关行为，包括支持针对闻泰科技的诉讼，已违反中国与荷兰2001年签署的投资保护协定。闻泰科技已于今年10月15日提交争端通知，若问题在6个月内无法解决，将考虑提起国际仲裁以追讨损失，索赔金额可能包括其对安世约80亿美元的估值。 荷兰经济事务部发言人拒绝置评，称案件已移交企业法庭，政府此前的相关命令也已暂停。 在12月4日的荷兰议会听证会上，挑起安世半导体事件的荷兰看守政府经济事务大臣卡雷曼斯被议员们批为“鲁莽”“草率”“外行”，并被反复追问“为何未能预判中方的反制”。 卡雷曼斯不断辩解，声称该决策“经过深思熟虑且有充分依据，已将所有风险和信息纳入考量，并进行了审慎权衡”。他狡辩道，“（我们认为）中方采取出口管制的可能性不高，因为这类措施本是防扩散的工具。” 据报道，此次辩论是应荷兰议会的明确要求，安排在卡雷曼斯原定的访华日期之前进行。但2日，卡雷曼斯致信议会称已取消原定访华行程，理由是日程冲突。他还表示若形势需要近期仍会访华，新日期待定。 而在议会上，多名荷兰议员指出，其行程取消实则是因中方拒绝与其会面。 在2日致荷兰议会的信中，卡雷曼斯还试图甩锅。他公布了干预事件的时间线，声称该决定是在9月25日由荷兰首相斯霍夫、副首相、外交大臣、国防大臣和外贸国务秘书共同做出的。但他承认，荷方在采取实际行动后才通知英国、德国、美国和中国。 荷兰媒体nu.nl批评称，“卡雷曼斯的干预引发了一场外交争端”。 闻泰科技11月28日表示，已就荷兰企业法院剥夺其子公司安世半导体控制权的决定向荷兰最高法院提起上诉。不过，英国路透社分析称，预计荷兰最高法院在今年内不会做出裁决。 双方有关“技术转移”的核心争议，集中在一项于2020年提出的晶圆厂计划——上海鼎泰匠芯科技有限公司。根据当时的方案，闻泰科技控股股东闻天下科技集团有限公司作为投资主体参与该项目。 杨沐表示，这一计划长期以来就是安世全球战略的一部分，并曾获得如今身处纠纷中心的荷兰管理层的同意。 “具有讽刺意味的是，最初签署该协议的高管正是现在指控闻泰科技行为不端的3个人。”杨沐补充说，这些高管“利用他们作为临时管理层的主导地位，大幅提高了自己的薪水”。 安世（荷兰）否认了有关指控，还装无辜地回应称，希望与安世（中国）和闻泰科技展开“建设性合作”。 随着纠纷久拖不决，路透社12月19日报道称，其获取了安世（中国）本月初发给分销商的一封信件，信中表示，该公司已与本土供应商敲定2026年IGBT产品的晶圆产能，正加速验证鼎泰匠芯科技的晶圆产品，以确保实现“充足供应”。数据显示，2024年IGBT产品营收仅占安世半导体总营收的约0.1%。 安世（中国）在信中称，鼎泰匠芯科技将为其供应12英寸车规级IGBT晶圆，该公司位于上海的生产基地目前具备每月3万片晶圆的产能。除鼎泰匠芯科技外，安世（中国）还将从上海GAT半导体（Shanghai GAT Semiconductor），以及芯联集成（United Nova Technology）采购8英寸IGBT晶圆。不过，信件并未明确披露已锁定的晶圆供应具体数量。 安世（荷兰）据报计划扩建马来西亚工厂的封测能力。杨沐直言，安世（荷兰）此举显示出“明显的对华脱钩意图”。 尽管双方互相指责，闻泰科技仍认为问题有解决方案。杨沐表示，只要恢复闻泰科技对安世的正常控制权，这场危机完全可以迅速化解，“我们仍期待，能够带领安世取得更大的成就”。 12月22日，中国商务部新闻发言人就安世半导体问题答记者问。发言人表示，据了解，闻泰科技与安世荷兰的负责人上周举行了首轮协商，就各自关注的问题进行了解释和澄清，并同意继续保持沟通。中方呼吁相关企业就控制权和恢复供应链问题进行协商，切实恢复全球半导体产供链。 发言人重申，安世半导体问题的根源是荷政府对企业经营的不当行政干预引起的。中国有句古话，解铃还须系铃人，要想彻底消除全球相关企业对芯片短缺的担忧，荷政府应立即撤销行政令，推动安世荷兰前高管从企业法庭撤诉，为企业协商创造有利条件，尽快恢复包括在中国的中外汽车制造商芯片供应，为恢复全球半导体产供链的安全与稳定做出荷方应尽之义。 延伸阅读 荷兰大臣承认：没想到中方反击这么狠，措手不及 荷兰政府强抢中资企业，险些引发全球车企“停工潮”。随着本周荷兰议会听证会的信息逐步披露，这起连欧洲盟友都觉得荒唐的事件，其背后更多内情也浮出水面。 据香港《南华早报》6日报道，周四在众议院就安世半导体事件接受质询时，挑起事端的荷兰看守政府经济事务大臣卡雷曼斯承认，他被中方叫停芯片出口的反制措施打了个“措手不及”（blindsided）。 他解释说，“我们确实评估过可能的反制行动，但这并不是我们认为最可能的中方反应。” 卡雷曼斯4日在荷兰议会出席辩论会 荷兰媒体 《南华早班》报道称，在这场漫长的听证会上，卡雷曼斯的行事方式被议员们批为“鲁莽”“草率”“外行”，他被反复追问“为何未能预判中方的反制”。 卡雷曼斯不断辩解，声称该决策“经过深思熟虑且有充分依据，已将所有风险和信息纳入考量，并进行了审慎权衡”。他狡辩道，“（我们认为）中方采取出口管制的可能性不高，因为这类措施本是防扩散的工具。” 更多议员还要求他解释，为何在未咨询议会、欧盟及汽车行业的情况下就贸然采取行动。 中左翼的荷兰伏特党（Volt）议员劳伦斯·达森（Laurens Dassen）就追问，“我们对这种草率的执行方式存疑，这就好比司机猛踩油门，却忘了更新导航系统。大臣是否充分预判了中方可能的反应？” 面对质疑，卡雷曼斯仍辩称，“永远无法预料”中国将作何反应。 “事先没有任何确定性。在做这类决策时，你永远无法确定事态会如何发展，”他接着说，“我们从不会孤立考量某一种情景，而是会结合其发生的概率进行综合评估，这次的风险研判也是如此。” 综合英媒报道，此次辩论是应荷兰议会的明确要求，安排在卡雷曼斯原定的访华日期之前进行。但本周二（2日），卡雷曼斯致信议会称已取消原定访华行程，理由是日程冲突。他还表示若形势需要近期仍会访华，新日期待定。 但在议会上，多名荷兰议员指出，其行程取消实则是因中方拒绝与其会面。 右翼自由党（PVV）议员亚历山大·科普斯（Alexander Kops）质问道，“为何大臣下周不访华了？是因为中国的部长们没空吗？这不奇怪吗？这类行程本应提前敲定、预约会面的，不是吗？” 卡雷曼斯对此予以否认，坚称是个人决定推迟访华。 “事实并非如此，”他磕磕巴巴地解释说，“安排这类行程总要确认…… 能否实现部长级会面……而双方日程往往难以匹配，各国部长……都有诸多事务需要处理。” 尽管饱受各方批评，卡雷曼斯毫无悔意，依旧“死鸭子嘴硬”辩解，称此次干预已见成效，他“阻止了欧洲对非欧洲供应商在关键传统芯片上的依赖”。他还说，“我并不想干预一家公司，但为了荷兰和欧洲的利益，这样做是必要的。” 被问及为何不事先通知欧洲盟友、美国以及中国时，卡雷曼斯强行找补称自己“别无选择”，担心计划泄露会增加“消息传至中国的可能性”。 他也再次否认美国对此事施加影响，坚称美方将安世半导体列入制裁名单、要求撤换中方管理层的诉求，与荷兰政府的干预毫无关联。 工人正在作业 资料图 报道提到，尽管不断为自身辩护，但卡雷曼斯也承认，他对上月接受《卫报》采访时的表态感到懊悔（regret）。当时他宣称对酿出争端毫无悔意，即便事后回看也不会改变做法。 反对党保守党议员彼得·格林威斯（Pieter Grinwis）在会上怒斥，那篇“臭名昭著”的专访堪称“火上浇油”，不仅让事态恶化，还激怒了多个欧洲政府，引得它们纷纷向海牙提出抗议。 这也是卡雷曼斯在听证会上少有的“认错时刻”。他说，“现在回头看，我可以百分之百确定，当时本可以换一种处理方式……尤其是在面对媒体发表言论时。” 目前事件远未尘埃落定，议员们继续追问卡雷曼斯后续动向：中方是否会全面恢复芯片出口？欧洲能否重建对其决策能力的信任？荷兰与中方的外交裂痕又能否修复？ 谈及此，卡雷曼斯开始强调与中方的磋商，称其已暂停干预命令作为“外交姿态”，还宣称若没有中方“迈出第一步”恢复安世在华工厂出口，自己不会做出这一决定。 对于当前情况，卡雷曼斯承认，安世（荷兰）与安世（中国）之间的分歧仍未化解，“当前双方沟通状态仍不理想”。 “受此前一系列事件影响，双方目前的沟通非常有限。因此，寻求一个能全面恢复产业链两端正常运转的务实解决方案，至关重要。”他说。 9月30日，荷兰政府以所谓“国家安全”为由，援引《货物可用性法案》“强行接管”中国半导体领军企业闻泰科技的全资子公司安世半导体，但直至10月12日才对外公开。 “卡雷曼斯的干预引发了一场外交争端，”荷兰媒体nu.nl指出，荷兰多方对卡雷曼斯的干预提出严重质疑，各界人士指责其“单方面行动，未尝试与中方协商就擅自决定政府干预”。 而在2日致荷兰议会的信中，卡雷曼斯试图甩锅。他公布了干预事件的时间线，声称该决定是在9月25日由荷兰首相斯霍夫、副首相、外交大臣、国防大臣和外贸国务秘书共同做出的。但他承认，荷方在采取实际行动后才通知英国、德国、美国和中国。 11月19日，卡雷曼斯在社交平台X上发布声明称，荷兰政府决定采取建设性措施，中止对安世半导体的干预。他表示，过去几天里，荷兰与中方进行了建设性的会谈，荷兰方面的举措旨在“展现善意”。 此后，荷兰方面又装出一副“受害人”的模样。11月27日，安世半导体的荷兰子公司在一封公开信中倒打一耙，声称他们曾多次尝试与安世半导体的中国子公司恢复对话，但始终没有收到回复。安世中国已就此说法予以有力驳斥，指责安世荷兰试图混淆视听。 11月28日，闻泰科技表示，已就荷兰阿姆斯特丹企业法院剥夺其子公司安世半导体控制权的决定向荷兰最高法院提起上诉。闻泰科技表示，安世荷兰公司正在回避其“合法控制权”问题，使谈判难以维持。 据商务部网站消息，11月26日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。 王文涛表示，关于安世半导体问题，造成当前全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷兰方面。中国政府始终本着负责任的态度，及时采取切实措施，努力维护和恢复全球半导体产供链稳定。近期，荷方宣布暂停行政令，向妥善解决问题迈出了一小步，但是荷方对企业的不当行政和司法干预仍未取消，全球半导体产供链尚未恢复正常，依然面临较大不确定性。希望欧方发挥积极作用，敦促荷兰政府尽快提出建设性的解决方案，为企业开展内部协商创造有利条件。
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苹果突发！被罚超8亿元 来源：央视财经当地时间22日，意大利反垄断监管机构宣布，因美国苹果公司滥用市场支配地位，决定对苹果及其两家子公司，处以约9863.5万欧元（约合人民币8.13亿元）的罚款。意大利反垄断监管机构意大利竞争与市场管理局22日在公告中指出，在与欧盟委员会、多国反垄断监管机构以及意大利数据保护机构展开调查后认定，美国苹果公司自2021年4月起，在其iOS移动操作系统中对通过应用商店、对用户提供应用的第三方开发者，所强制实施的“应用程序追踪透明度”政策具有限制竞争的性质，违反了《欧盟运行条约》第102条。 根据“应用程序追踪透明度”政策相关要求，第三方开发者需要获得特定许可，才能收集和链接用于广告目的的数据。意大利反垄断监管机构认为，这一政策是由苹果公司单方面强加的，损害了其商业伙伴的利益，对以广告位销售为主要商业模式的应用开发者、广告主以及广告中介平台的经营活动造成不利影响，并且并非为实现其所宣称的隐私保护目标所必需的措施。
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京东七鲜石家庄首店开业爆火 现烤花边蛋挞单日售出超1万只 太火爆！一天卖出1万多只现烤花边蛋挞，纯牛奶多次补货仍被抢购一空。 12月19日，位于石家庄裕华万达广场的京东七鲜超市正式开业。作为京东七鲜在石家庄的首店，开业即引爆“全民抢鲜”热潮，智利车厘子、云南高山蓝莓、7日鲜蛋、鲜切肋排、猫山王榴莲千层、减糖草莓盒子等成为当日爆款。作为京东七鲜在京津冀版块的的重要布局，石家庄首店的开业成为当地年末零售市场的“现象级”事件。 京东七鲜石家庄首店开业爆火 爆款商品屡遭“秒空”，7日鲜蛋、车厘子等成“抢鲜”首选 开业当日清晨，石家庄气温接近零度，但仍挡不住市民们的热情，开业前超市入口处便排起长队。正式营业后，人群瞬间涌向卖场，从入口到超市内部的通道被快速填满，工作人员随机启动备案，疏导秩序。“关注七鲜超市好久了，今天特地早点来抢点车厘子和鸡蛋，没想到这么多人！”家住附近的刘女士说道。 开业当天，门店多款重点商品陷入“售罄-补货-再售罄”的循环，货架前始终排着长队，工作人员推着补货车在人群中穿梭。 开业当天一早便排起长队 民生类产品中，“7日鲜蛋”以只售卖生产日期起7日内的鲜鸡蛋，逾期立即下架的硬核承诺赢得消费者信赖，成为当日“民生爆品TOP1”，养足180天的白猪鲜切肋排，以及原切内蒙羔羊肉卷也因为看见的高性价比成为本地消费者购物车里的“常客”。七鲜首推的“24小时菜”更是因小时级的新鲜受到欢迎，不少家庭都一次性购买多份。 只售卖生产日期起7日内的鲜鸡蛋 依托京东全球供应链优势，七鲜首批海运直达的智利JJ级“桑提娜”车厘子更是便引发整箱抢购售出数万斤，成为当天的 “水果顶流”，不少顾客现场试吃后立即下单。此外，越南干尧榴莲、云南高山巨无霸蓝莓、红颜草莓更是让石家庄消费者实现“水果自由”。 现烤蛋挞日销超1万只，自有品牌强势圈粉“闭眼入” 不同于其他门店，七鲜超市为石家庄首店打造了烘焙明厨和热柜，消费者可以享受到多款新鲜现烤的糕点。其中酥酥花边蛋挞成为“断货王”，不少居民专门排队等候出炉，且每次都是一出炉就被抢空。据七鲜工作人员统计，当日这款蛋挞总共售出1万多只。猫山王榴莲千层和减糖25%的红颜草莓盒子蛋糕这两款烘焙圈“网红”同样也是石家庄市民心中的“热门”。 七鲜自有品牌更是凭借“高性价比+精准适配需求”，成为圈粉主力。5.9元/盒的1L装七鲜鲜牛奶因为极致的性价比，经多次补货仍被抢购一空。“这么大一盒才卖五块九，真的太便宜了！”一位奶奶边说边把两盒牛奶放如购物车。 与此同时，多款七鲜自有品牌乳品饮料也凭借品质与口感成为开业“隐藏主角”，七鲜杨枝甘露和七鲜100%椰汁水更是引得家长群体批量囤货，“给孩子喝着放心”成为高频评价。与鹤年堂联名的五黑山药片等养生零食，则以“药食同源、口感佳”吸引一众顾客尝鲜。配料干净系列更是精准切中当下消费者的健康饮食需求，无添加防腐剂、香精的调味品、休闲零食成为家庭首选。 超市里的酒品专区也吸引了不少酒友的关注，“酒厂直供”的京鲜舫6号白酒、七鲜首款直采的赤霞珠干红与长相思葡萄酒，收到不少爱酒人士的点赞。 当日现烤的岭南脆皮烤猪则成为“熟食黑马”，色泽金黄油亮、皮脆肉嫩，一出炉就香气四溢，吸引大量消费者排队购买。 当日现烤的岭南脆皮烤猪 供应链硬实力赋能，激发石家庄消费活力 商品优质之外，在服务上，京东七鲜全渠道优势得以延续。线下门店内，工作人员随时为市民提供商品咨询、购物指引服务，消费者能够即时选购提货；线上选购时，消费者下单后平均30分钟即可收到商品。 京东七鲜石家庄首店的火爆，本质是“供应链硬实力+本地化需求洞察”的双重胜利。依托京东超级供应链，实现水果、生鲜、民生商品的产地直采、源头直发，砍掉中间环节，在保证品质的同时让利于消费者；同时针对石家庄家庭客群多、注重健康饮食的需求，精准布局7日鲜蛋、24小时菜、配料干净系列以及地方特产产品，契合本地消费习惯，带来“又好又快又便宜”购物体验的同时，持续激活本地消费活力。
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英伟达，大涨！ 当地时间12月22日（周一），降息预期提振市场，美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.64%，抹去12月以来的跌幅，有望连续第八个月上涨，势创2018年以来最长月度连涨纪录，纳指涨0.52%，道指涨0.47%。美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）最新表示，除非美联储明年继续降低利率，否则美国将面临经济衰退的风险。米兰在接受采访时说道：“如果我们不下调政策立场，我认为确实会面临风险。”并补充称，他并不预期短期内会出现经济下行，但失业率上升应当促使美联储官员继续降息。美光科技、特斯拉创历史新高大型科技股涨跌不一，美光科技涨超4%创历史新高，安森美半导体涨超2%，特斯拉、英伟达涨超1%，谷歌、亚马逊、Meta小幅上涨；英特尔、奈飞跌超1%，苹果、微软小幅下跌。特斯拉收高1.56%。周一盘中，特斯拉股价一度上涨至498.83美元，创盘中历史新高。分析认为，特斯拉股价近期飙升的部分原因是该公司CEO马斯克取得了一项重大的法律胜利。特拉华州最高法院上周恢复了马斯克2018年的薪酬方案，该薪酬方案一度价值560亿美元。该法院表示，2024年驳回该薪酬方案的裁决并不恰当，对马斯克来说是不公平的。叠加近几年特斯拉股价的上涨，此次裁决直接推动马斯克净资产单日暴增约1390亿美元。展望未来，特斯拉股东11月份还批准了一个1万亿美元薪酬方案，这是有史以来最大的企业薪酬方案，因为投资者支持他将这家电动汽车制造商转型为人工智能和机器人巨头的愿景。英伟达收高1.49%。据报道，若顺利获得政府批准，英伟达计划于明年2月中旬起向特定市场交付其H200系列GPU。据三位知情人士透露，这批GPU有望在农历新年前完成首批出货。其中两位消息人士表示，首批订单将主要依托现有库存，出货规模预计为5000—10000块模组，对应约40000—80000颗H200芯片。知情人士指出，在取得政府审批后，英伟达将进一步扩充产能，相关产能订单将于2026年第二季度开始接受。苹果跌0.99%。当地时间22日，意大利反垄断监管机构宣布，因美国苹果公司滥用市场支配地位，决定对苹果及其两家子公司，处以约9863.5万欧元（约合人民币8.13亿元）的罚款。意大利反垄断监管机构意大利竞争与市场管理局22日在公告中指出，在与欧盟委员会、多国反垄断监管机构以及意大利数据保护机构展开调查后认定，美国苹果公司自2021年4月起，在其iOS移动操作系统中对通过应用商店、对用户提供应用的第三方开发者，所强制实施的“应用程序追踪透明度”政策具有限制竞争的性质，违反了《欧盟运行条约》第102条。其他热门个股方面，诺和诺德盘后一度涨超7%。据报道，减肥药物司美格鲁肽口服制剂获美国批准，系首款用于体重管理的口服胰高血糖素样肽-1类药物，计划于2026年1月在美国推出Wegovy口服片剂。纳斯达克中国金龙指数收涨0.58%，阿特斯太阳能涨超10%，36氪、房多多涨超3%，爱奇艺涨近3%，拼多多、小马智行涨超2%，唯品会、哔哩哔哩涨超1%，京东、小鹏汽车小幅上涨。以高盛首席中国股票策略师刘劲津为首的分析师团队周一预计，明年中国股票牛市将持续。高盛分析师认为，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%；而估值扩张程度或在10%左右。高盛分析师重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38%。国际金银续创新高黄金和白银价格大幅上涨并创下历史新高。COMEX黄金期货涨2.13%，报4480.6美元/盎司；COMEX白银期货涨2.37%，报69.09美元/盎司。分析认为，最新一波上涨源于交易员押注美联储将在2026年降息两次，美国总统特朗普也公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支撑。高盛集团等多家银行预计金价将在2026年继续走高，其基准情景预测为每盎司4900美元，且上行风险更大。该行指出，ETF投资者正开始与各国央行争夺有限的实物供应。责编：叶舒筠校对：赵燕 版权声明" Type="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes" Type="normal"@@--> END" Type="normal"@@-->
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特斯拉股价逼近500美元 马斯克薪酬案翻盘+FSD稳跑 财联社12月23日讯（编辑 赵昊）周一（12月22日）美股盘中，特斯拉股价一度涨3.66%至每股498.82美元，刷新了上周四录得的历史纪录，接近每股500美元关口。截至发稿，特斯拉涨幅收窄至2.7%附近，报每股494美元，本月已累计上涨近15%，公司总市值为1.64万亿美元，超过博通（1.62万亿美元），重回美股最具价值的七大上市公司之列。 分析认为，特斯拉股价近期飙升的部分原因是其首席执行官埃隆·马斯克取得了一项重大的法律胜利——特拉华州最高法院上周恢复了马斯克2018年的薪酬方案，该薪酬方案一度价值560亿美元。该法院表示，2024年驳回该薪酬方案的裁决并不恰当，对马斯克来说是不公平的。叠加近几年特斯拉股价的上涨，此次裁决直接推动马斯克净资产单日暴增约1390亿美元。展望未来，特斯拉股东11月份还批准了一个1万亿美元薪酬方案，这是有史以来最大的企业薪酬方案，因为投资者支持他将这家电动汽车制造商转型为人工智能和机器人巨头的愿景。上周末，特斯拉在社交平台宣布，最新版的“FSD Supervised”功能能让特斯拉汽车“完全独立地”将车主驾驶到目的地，并自动寻找空位和泊车，并配上了视频。马斯克转发了这则帖文写道“赶紧试试吧”。当有人询问“何时能在阿联酋使用到该功能”时，马斯克回应称“很有可能下个月就能”在阿联酋用到。 另值得一提的是，美国旧金山市上周末发生大规模停电事故，导致谷歌Waymo无人驾驶网约车服务暂停。社交媒体上出现一些车辆被卡在十字路口、甚至马路正中央的图片。据悉，在旧金山停电期间，依靠FSD系统驱动的特斯拉汽车均正常运行。马斯克也发文表示，特斯拉Robotaxi并未受到旧金山停电影响。
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TikTok在美国支棱起来了？ 出品｜虎嗅商业消费组作者｜周月明编辑｜苗正卿题图｜视觉中国2025年12月18日，TikTok CEO周受资向全员发出一封内部信。信中宣布：TikTok与甲骨文、银湖资本以及阿联酋MGX三家投资者签署协议，通过成立新的合资公司解决TikTok在美国市场长期悬而未决的监管问题，并承诺“不晚于2026年1月22日前完成全部交割”。这一纸协议，标志着TikTok在美国的生死博弈暂时迎来阶段性答案，也为后续商业化和组织架构的重构按下启动键。根据内部信及公开信息，新方案的核心是一个“双主体运营架构”：一边，是由字节跳动100%全资持有的TikTok美国公司，继续负责电商、品牌广告、市场运营等商业化活动，并维持与全球TikTok产品的互联互通。另一边，则是新设立的TikTok美国数据安全合资有限责任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC），专职负责美国用户的数据保护、算法安全、内容审核和软件保障，以满足美国层面的合规要求。简单来说，前者管赚钱和增长，后者管安全和风控，两套体系并行不悖，却必须彼此咬合运转。如果把时间线拉回几个月，就能更清晰地看到这次方案的“进化程度”。2025年9月流传的早期版本中，美方投资者被认为将持有合资公司超过80%的股份，字节跳动的持股比例被压低到20%以下，核心投资者名单也更偏向传统PE和财务投资人，例如KKR、安德里森·霍罗维兹等。那套传闻版本背后，是一种更典型的“美方绝对控股+中方弱势参与”的治理逻辑——美方不仅掌握多数股权，也会在数据安全、内容审核乃至商业节奏上握有绝对主导权。相比之下，最终落地的方案在几个维度上都发生了根本性变化。第一，在股权层面，美方投资者虽然仍是合资公司控股方，但新增投资者整体只持有约50%，字节跳动直接持有的19.9%再叠加关联投资者的30.1%，实际影响力高于“不到20%”这种象征性存在。第二，有媒体称，在新方案中字节跳动保持了对算法知识产权的完整掌控，仅以授权方式向新合资公司开放使用，并收取相应授权费。 一边打官司，一边追业绩 实际上，近年来TikTok在美国除了受到禁令法案影响，TikTok shop的业绩表现也一度遭受挑战。据称，2024年TikTok在美国的商业化推进，尤其是电商业务，明显低于预期。消息人士曾透露，2024年，TikTok Shop全球约450亿美元的总GMV（商品交易总额）中，增长的火车头几乎完全由东南亚市场驱动（约340亿美元，2024年GMV几乎翻倍增长）。相比之下，美区市场一度成了拖后腿的那一个，2024年，TikTok shop美国市场的全年目标约155亿美元，最终仅完成约85亿美元。美国市场的表现，一度影响TikTok2025年的整体规划。原本制定的2025年的宏伟目标——950亿美元全球GMV，被迫下调到870亿美元，美国市场的目标也从250亿美元下调至180亿美元。也由于美区业绩曾在所有区域中几乎垫底，公司给美区组织架构也动了场“大手术”：电商负责人换成中国人，中高层管理人员也以中方为主。不过，这场“大手术”如今已显现出一些效果。有业内人士透露，TikTok shop三季度美国区增长在130%左右，非常迅猛。一些商家也反馈在今年的“黑五网一”中，他们在TikTok 的业绩增速很快。“今年对于TikTok是没有任何担心的一年，我们的增速至少在200%以上，这个数字可能都还比较保守。”卖家反馈。当然，去年体量较小也是原因之一。之所以出现这一业绩表现，或许与以下原因相关。首先，卖家的心态相较2024年，对布局美区TikTok变得更有信心。TikTok多次传出要被封禁但没被封，且开始传出甲骨文等美国企业要入股，美区卖家基本形成TikTok不会被封禁的共识。“不必担心它关门大吉，可以all in去做了。”卖家透露。此外，相对来说，美区TikTok shop受T86政策和关税的冲击程度要较其他平台小。一些中国跨境电商平台因模式问题都曾受到关税/T86政策的较大冲击。比如T86政策调整前后，部分平台的全托管模式曾一度停掉。这些平台有的在尝试将全托管转成半托管，有的在尝试将部分工厂和产品转至越南。一些平台的货运模式也在此过程中发生较大改变。大贸发货（相较于小包直邮）的模式越来越多，也就是将产品通过海运的方式大量发至美国本土仓，出单后在本土进行派送。“因为走海运，运费甚至比800美元关税豁免时还便宜些。但缺点是备货量大、资金占用多。”有商家透露。关税政策引发了不同跨境电商平台的模式转变，转变的过程中自然损失了一些GMV且抬升了成本。据称，有的平台的GMV一度跌了30%-40%，要靠四季度“黑五网一”等大促期狠狠追赶。相比之下，TikTok在美区一直是本土发货，且基本不参与供应链，重点多在流量和内容上，所以相对稳定。且由于其他平台的本土货物布局越来越多，美区还逐渐形成一种“有本土备货就会做TikTok”的局面。“只要做亚马逊、做其他跨境电商平台的半托管或者本对本，一般都会做TikTok。”业内人士透露到。这主要由于TikTok不仅是销售平台，更是营销平台，商家哪怕在TikTok上卖的量不大，也会把它当作必配的种草阵地。 增长背后的激烈竞争 不过，高增速背后，TikTok shop在美区仍遇激烈竞争。“亚马逊和沃尔玛还是能占美国电商市场三分之二份额，剩余三分之一中，超六成份额由Temu和SHEIN占据。”有业内人士透露到。且美国电商市场的增长情况已趋于平稳（未来增速在10%左右），未来几年可能进入存量竞争时代。相较其他跨境电商平台，TikTok shop美区的利润空间不是太宽裕。有业内人士透露，以Temu半托管模式为例，拿货成本约30%、退货成本和广告成本约18%、仓储履约成本约25%，再扣除人工等其他成本后，毛利率大概在20%-23%左右。但TikTok shop还多了平台佣金等费用，约占10%，因此，TikTok shop的毛利率大概在13%左右。由于毛利空间的差异，TikTok shop在价格上也无法太极致的压缩。一般来说，同样的产品在亚马逊卖的最贵，TikTok次之，SHEIN、Temu相对更便宜。目前，Temu等其他跨境电商平台已经对商家端和用户端做了大量补贴（比如流量补贴、用户增长补贴、产品补贴等），与TikTok shop争夺消费者的竞争将更加激烈。若TikTok shop的补贴金额不够大、产品价格不够低，将会面临较大压力。 美国新方案的隐忧 从公司层面看，周受资这封内部信，解决的是TikTok在美国的“生存问题”。但从业务团队的视角看，这封信也开启了一个全新的、尚未被充分认知的阶段：美国投资者管控用户数据和算法安全后，TikTok在美国的商业化进程和组织架构，会被改写到什么程度？早在很久之前，就有内部人士向媒体透露，受限于美国数据安全框架（USDF），运营团队获取决策所需的用户行为数据已经变得困难和迟缓。“以前一天内能拿到的数据报告，变为一周才能拿到，而且数据残缺不全，严重影响了决策效率。"业内人士透露。当运营侧的实验、投放、内容调优，无法再建立在高频、完整的数据反馈上时，整个商业化机器的效率都会不可避免地下降。而如今的新方案下，TikTok美区的用户数据和算法安全，进一步被美国投资者控股的合资公司管控。这或许解决了政治问题，但在运营和产品维度上，也存在着数据流转会被切割得更碎，决策链条拉得更长的风险。对于一个高度依赖算法和A/B测试来驱动内容分发、广告匹配、电商转化的平台来说，这是一个关键问题。TikTok在美国，暂时赢了一场关于“能否留下来”的硬仗；但关于“留下来之后怎么活、活得怎么样”，故事才刚刚开始。#我是虎嗅商业消费组编辑周月明，关注出海、消费、IPO等多个领域，行业人士交流请加微信：muzhouzhizhi，请注明身份，新闻线索亦可邮件至 zhouyueming@huxiu.com。本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4819416.html?f=wyxwapp
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人民币快涨到7了！ 站在今年年底回头看，人民币这一年的走势让很多人没想到——它不但没跌，反而涨了不少。 年初贸易摩擦刚开始时，人民币一度贬到7.4。当时很多人还照着2018年贸易冲突的老经验推测，以为人民币会继续贬值，甚至可能破8。 但实际情况恰恰相反，人民币从4月份的低点7.4开始一路走高，到现在已经升值了4%，离7这个关口只差一口气。 （人民币年内走势图） 照大多数人的直观想法，国内经济有压力，外部贸易摩擦又比2018年更激烈，人民币应该像当年那样承受很大贬值压力才对，怎么还升值了呢？ 在我看来，主要有两个原因： 第一，美元今年比较弱，贡献了大约三成的原因； 第二，政策起了支撑作用，贡献了七成。 说美元弱贡献了三成，主要是因为美元跌的时候，人民币并没有跟着大幅升值；而下半年人民币走强的节奏，更是光靠美元走弱解释不通的。 看看下面这张图： 这是美元指数今年的走势。能明显看出，美元上半年就跌了差不多10%，下半年基本在98附近震荡。 而这期间： 上半年，日元、韩元分别升值9%和8%，人民币只升了2%； 全年来看，日元、韩元还略微贬值（-1%和-0.4%），人民币却整体升值了4%。 所以我觉得， 美元走弱确实在上半年带动了非美货币上涨，但全年能否升值，最关键的是下半年能否守住上半年的涨幅。 这一点，美元自己的波动是解释不了的。 反而第二个原因——政策支持，既能解释今年的走势，也是观察明年人民币的重要角度。 在我看来，影响人民币短期走势的主要是两个因素：出口和资本流动。 以往，要保出口、稳经济时，人民币往往会偏向贬值；要防止资本外流时，则会控制“单边下跌风险”。 今年则是双管齐下。 从财政支出和人民币中间价能看出来：出口退税比去年力度大很多（上半年同比增长11.6%），保出口创造了更多外汇；而中间价在美元走弱时，很多时候其实是在释放升值压力。 正因为这样，跨境资金一改前两年流出的趋势，变成了净流入。人民币不仅守住了上半年因美元走弱带来的涨幅，还在年底借助贸易顺差结汇进一步推升了汇率。 所以今年人民币的走势给我们上了一课： 即使国内经济有压力，只要对外还能持续赚外汇，货币照样可以升值。 接下来人民币会怎么走？ 我认为， 明年人民币可能会小幅升值并突破7，之后围绕7以下波动。 原因有两个： 第一，目前市场还在预期美联储降息，这会缩小中美利差，推动人民币升值、靠近7。 第二，明年既是美联储主席换人的时候，又是美国中期选举年。按目前的趋势，新主席可能更倾向于降息，中期选举也可能推出更多财政刺激政策换取支持。这两股力量很可能成为人民币破7后在下方波动的重要影响因素。 当然，这里还要考虑我们国内扩内需、稳经济的进展，以及贸易摩擦会不会再反复。但总体来看，我认为： 乐观情况 ，人民币可能涨到6.8左右； 基准情况 ，围绕7附近波动； 悲观情况 ，如果内需压力仍大、贸易冲突再起，人民币可能回到7以上，在7.15附近波动。 如果眼光放得更远一点，我更倾向于认为 人民币会开启中长期升值周期。 我知道这听起来有点反直觉：利率越来越低，汇率怎么还会强呢？ 核心原因就两点： 第一，外部政治因素。 我们贸易顺差越来越大，更多国家会希望人民币升值，以减少它们自己的逆差。前不久我们贸易顺差突破1万亿美元，法国、国际货币基金组织等就已经开始呼吁人民币升值了。 第二，我们自身需要。 现在我们一方面急需扩大内需稳经济，另一方面出口结构也在明显升级——中高端产品增长更快。这时候，人民币升值能增强老百姓的购买力，吸引外资回流，对扩内需有利无害。同时，当中高端出口占比提高，光靠“让汇率偏弱”来保出口，效果越来越差、不划算了。 你想，卖袜子和卖汽车，汇率波动一点，对它们的影响能一样吗？ 以前日本和瑞士的经验告诉我们： 只要金融体系稳定，并且拥有庞大的海外净资产（资本项目顺差），每年大量的外汇兑换需求就能支撑本国货币走强。 这些年，我们不断把外汇拿去做海外投资，已经成为世界前三的海外净债权国，同时国家也在持续开放金融市场、吸引外资流入。 所以我们有理由相信： 哪怕国内利率保持在较低水平来促进增长，但只要实体经济有竞争力（体现为贸易顺差），金融资产有吸引力（通过开放资本市场），就能持续吸引外汇流入，从而支撑人民币汇率长期走强。 或许，未来几年甚至几十年我们处在一个“低利率、强汇率”的时代！！ THE END
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黄奇帆：今后十年人民币将逐步升值至6.0左右 北京商报讯（记者岳品瑜董晗萱）12月21日，在2025深圳香蜜湖金融年会上，重庆市人民政府原市长黄奇帆就我国经济发展提出见解。 黄奇帆在会上发言黄奇帆认为，当前我国外贸成绩卓著，是过去十年中国制造业深层变革与高质量发展的自然结果。具体来看，首先，我国工业增加值占全球比重已达32%，形成"三个三分之一"格局。即中国制造约占全球三分之一，发达国家整体占三分之一，其余发展中国家占三分之一。这使得我国成为自英国、美国之后，第三个长期保持全球工业三分之一比重的经济体。第二，我国在汽车、造船、高铁、电力装备、新能源（光伏）等五大领域已形成全球竞争优势；在高端装备、航空航天、生物医药、新材料、数字经济、人工智能等领域实现从跟跑到并跑的跨越。当前出口中60%为高端装备与电子产品，工业品占比达90%。第三，产业链完整度与自主性增强。我国是唯一拥有联合国全部41个工业大类、200个中类、500个小类及700多个细类的国家。加工贸易比重已从过去50%以上降至不足20%，80%以上出口产品实现国内附加值占比超80%，产业链集群效应显著。与此同时，外资结构持续优化。尽管面临外部压力，我国实际利用外资规模在过去十年翻番，年均约1200亿美元。外资呈现"项目数减、投资额增"的特点，集中于高技术、高资本密度领域。外资企业贡献了全国约30%的出口、50%的高附加值装备与电子类产品出口，以及15%的工商税收。此外，出口从"只长骨头不长肉"的加工贸易为主，转向以国内产业链为根基、附加值内嵌的集群化出口模式。黄奇帆指出，我国应推动进出口双向平衡、提升贸易质量与人民币国际化水平。一方面，通过汇率适度升值，增强人民币购买力，促进进口增长，助力人均GDP在中长期实现以美元计价的翻番目标。在黄奇帆看来，今后十年人民币对美元汇率将从7.0逐步升值至6.0左右。另一方面，根据行业差异与全局需要，适度下调部分出口退税规模，将财政资源更多用于国内民生与创新发展领域。从民生角度，更为重要的是，应稳步提升最低工资标准，改善劳动报酬在分配中的比重；推动带薪休假制度落实，合理缩减年均工时，促进共同富裕与消费升级。此外，黄奇帆提出，要防止国内"内卷"卷到国外，即"反内卷"首先要在出口产品上减少"赔本赚吆喝"的事情，提升中国制造的品牌价值与整体利润水平。"中国不仅要把货物贸易搞好，还要把服务贸易搞好，货物贸易大国不等于贸易强国，服务贸易大国才是贸易强国。"黄奇帆说道。中国下一步进出口要在服务贸易上下功夫，力争到2040年服务贸易占中国全部货物贸易和服务贸易总量的20%，达到世界平均值，这样的贸易结构才更合理。
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平潭发展股价4个月暴涨5倍后 尾盘惊现急坠 中经记者 程维 北京报道12月19日，平潭发展（000592.SZ）股价在收盘前的4分钟内闪崩12.5%。一些使用曲面屏手机的股民只能从手机侧面看到那条下跌的“瀑布线”。 一只持续亏损多年的小盘股在2025年三季度出现微利后，随即4个月内暴涨了5倍。 尾盘急坠平潭发展2025年下半年再一次平地起飞，股价从2025年8月4日的最低每股2.93元，一路上涨至2025年12月17日的最高16.97元，涨幅为479.18%，接近上涨5倍。12月19日，该股在收盘前4分钟，股价从上涨5.02%的15.43元急速下跌7.48%，收于13.61元。平潭发展是A股市场中本轮热点福建板块的核心龙头，从10月中旬开始启动上涨，两个月内累计涨幅超过310%，成为A股市场最受关注的股票之一。平潭发展2025年中报显示，其营业收入的42.75%为林木产品的加工与销售，平潭综合试验区开放开发业务占营收则为36.79%。财报显示，该公司平潭综合试验区开放开发业务涉及中福广场和中福海峡置业等房地产项目，包括商业、酒店办公、居住及商务用地开发等。与平潭发展同日出现尾盘急刹的，还有福建板块中的“悍将”东百集团（600693.SH），该股在收盘前3分钟的集合竞价中，股价从涨停板（上涨10%）的每股18.93元直接下跌0.99%。投资者论坛信息显示，19日盘后，有投资者询问平潭发展，公司股价严重脱离基本面炒作，多次触发异动和严重异动，为何公司不停牌核查？平潭发展回应表示：公司股票前期已于2025年11月18日开市起停牌核查，并在核查结束后，于2025年11月21日开市起复牌。二级市场股票价格受诸多因素影响，公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨，敬请广大投资者注意风险，理性投资。 2013—2015年，平潭发展从最低每股1.71元狂涨至24.46元。连续亏损平潭发展股价的上一轮暴涨，发生在2013年6月25日—2015年6月12日，其股价从每股1.71元，一路暴涨至24.46元，涨幅为1330.4%。此后，平潭发展股价从2015年5月7日的10.57元，在35个自然日后暴涨至24.46元，涨幅高达131.4%。平潭发展总盘子较小，总股本为19.32亿元，系亏损股。其中第一大股东福建山田实业发展有限公司持股17.28%，也就是说，如果扣除大股东为控制上市公司不减持股份的因素，实际可流通股份仅为15.98亿股。平潭发展年报、季报的合并报表净利润显示，自2016年以来的10年中（含2025年前三季度），该股只有4年为盈利，其中2018年的盈利最高，为3141.26万元，2025年前3个季度的合并报表净利润为1330.89万元，其余年限多为大幅亏损，且2021年亏损金额高达7.82亿元（记者注：此数据为合并报表净利润）。 平潭发展的合并利润显示，其过去10年中多数年度为亏损，且过去5年均为亏损，其中2021年亏损幅度惊人。 数据来源：WIND数据Wind数据显示，在2025年前的5年中（2020—2024年），平潭发展公告显示分别亏损2.26亿元、3.87亿元、2.3亿元、3.08亿元和1.17亿元。（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：燕郁霞）
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荷兰已停止向中国供应晶圆 闻泰科技有新招 （原标题：荷兰不给晶圆，闻泰有新招） ► 文 观察者网 柳白 安世荷兰与中国子公司的博弈仍在继续。路透社12月19日独家报道说，一份信件显示，安世中国已与本土企业锁定硅晶圆供应，足以覆盖其某一类功率芯片在2026年的全部生产需求。此前，荷兰母公司已停止向该中国业务实体供应晶圆。 工作人员正在作业 资料图 分析人士认为，此举将确保安世中国能够继续生产绝缘栅双极晶体管（IGBT）功率芯片及模块。这类芯片和模块是用于调节电动汽车及工业设备电流的核心开关器件。 报道称，尽管上月中荷在政府层面缓和了局势，但围绕安世半导体控制权的法律诉讼和内部博弈仍在持续。安世中国和闻泰科技均发出警告，若无法达成长期解决方案，芯片供应中断的局面可能再度出现。 路透社获取了安世中国本月初发给分销商的一封信件，信中表示，该公司已与本土供应商敲定2026年IGBT产品的晶圆产能，正加速验证鼎泰匠芯科技（Wingsky Semi）的晶圆产品，以确保实现“充足供应”。 分析指出，这一此前未被披露的举措，标志着安世中国与荷兰母公司的供应链进一步割裂，甚至可能导致双方彻底分道扬镳。 安世荷兰对路透社称，目前与中国子公司“暂无任何沟通”，并宣称该子公司“无意通过谈判达成短期解决方案，以恢复对客户的芯片供应”。 数据显示，2024年IGBT产品营收仅占安世半导体总营收的约0.1%。 安世中国暂未就此事回应置评请求。 安世半导体生产的晶圆 资料图 一位知情人士透露，安世中国已告知本土分销商，由于来自荷兰的晶圆供应短期内无望恢复，其位于中国广东省东莞市工厂的晶圆库存已处于低位。 该知情人士表示，晶圆库存不足的问题已开始导致中国本土车企面临安世半导体芯片短缺，受影响的主要是该公司的核心畅销产品——逻辑器件、晶体管和二极管。 日本本田汽车公司本周早些时候也表示，受芯片短缺影响，其在中国和日本的部分工厂将不得不临时停产。 安世中国在信中称，鼎泰匠芯科技将为其供应12英寸车规级IGBT晶圆，该公司位于上海的生产基地目前具备每月3万片晶圆的产能。 信中还指出，除鼎泰匠芯科技外，安世中国还将从上海GAT半导体（Shanghai GAT Semiconductor，原文如此），以及芯联集成（United Nova Technology）采购8英寸IGBT晶圆。 不过，信件并未明确披露已锁定的晶圆供应具体数量。 11月19日，荷兰经济大臣卡雷曼斯发表声明，宣布暂停针对安世半导体的行政令。中方对荷方主动暂停行政令表示欢迎，认为这是向妥善解决问题的正确方向迈出的第一步，但距离解决全球半导体产供链动荡和混乱的根源“撤销行政令”还有差距。 闻泰科技11月28日表示，已就荷兰阿姆斯特丹企业法院剥夺其子公司安世半导体控制权的决定向荷兰最高法院提起上诉。 闻泰科技表示，安世荷兰公司正在回避其“合法控制权”问题，使谈判难以维持，而阿姆斯特丹企业法院在荷兰政府的影响下，仅在一天时间内就作出单方面裁决，却没有听取闻泰科技的论点，这是不恰当的。 不过路透社报道称，预计荷兰最高法院在今年内不会做出裁决。 安世中国发布声明 资料图 同样在11月28日，安世中国发布声明，称安世荷兰此前在官网发布所谓“致安世中国领导层的公开信”罔顾事实，试图混淆视听，给市场带来极大误导性。 声明称，安世荷兰一方面对安世中国员工采取删除邮箱、停止相关IT系统进入权限等破坏性措施，客观上干扰了双方日常业务对接与信息传递；另一方面却在公开信中暗指“无法直接与安世中国管理层取得联系”，与客观事实严重不符，本质上是通过颠倒黑白、倒打一耙的方式误导公众。 安世中国表示，安世荷兰除中断向安世中国供应晶圆外，还不按约定向安世中国拨付资金，包括但不限于拒绝履行多份合同下超过10亿元人民币的服务费，以及拖欠安世中国员工工资、公开发函无端污蔑安世中国产品质量存在问题，涉嫌恶意损害我方商业信誉，以及在全球供应商大会上要求供应商不得与安世中国合作，从产业链上游阻断安世中国正常经营和生产供应。 12月11日，商务部举行例行新闻发布会。新闻发言人何亚东回应了安世半导体相关问题。 何亚东说，近日闻泰科技向安世荷兰独立董事和股权托管人发出函件，邀请对方来华，就企业控制权和恢复供应链稳定与畅通开展协商，展现了解决问题的诚意。中方已通过荷兰驻华使馆要求和荷兰经济部落实与中方磋商共识，推动安世荷兰尽快派员来华。
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美股科技股集体飙升，甲骨文涨近7%，英伟达市值增超万亿元 记者丨江佩佩 见习记者张嘉钰编辑丨谭婷当地时间12月19日，美国三大股指全线收涨，道指涨0.38%，标普500指数涨0.88%，纳指涨1.31%。 美国大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨1.2%。英伟达涨近4%市值一夜增加1665亿美元（约合人民币11723亿元），谷歌涨超1%，苹果涨0.54%；脸书跌0.85%，特斯拉跌0.45%。博通涨3.18%，AMD涨6.15%，超微电脑涨超5%。甲骨文股价上涨6.6%。消息面上，据财联社消息，TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司，该合资公司包括甲骨文公司、银湖资本及MGX。 美光科技延续前一交易日涨势，股价再涨约7%，该股周四大涨10%，此前公司对本季度营收给出了强劲指引。耐克股价暴跌11%，此前公司表示预计销售将出现下滑。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.86%。个股方面，小马智行涨近12%，禾赛科技涨超7%，小鹏汽车涨近7%，理想汽车涨逾5%，拼多多涨超3%，百度、知乎涨超2%，爱奇艺跌超1%。贵金属集体走高，现货黄金涨0.2%，报4341美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.1%。现货白银涨2.44%，报67.049美元/盎司，盘中一度刷新历史高位至67.4595美元。COMEX白银期货涨3.34%，盘中涨至67.680美元创历史新高。COMEX铜期货涨0.90%，现货铂金涨2.60%；现货钯金涨1.30%，走势与铂金一致。 国际油价19日微涨，WTI原油期货价格收涨0.91%，报56.66美元/桶，本周累计下跌1.7%。布伦特原油期货价格收涨1.09%，报60.47美元/桶，本周累计下跌1.09%。消息面上，据央视新闻报道，当地时间12月19日，美国总统特朗普表示，不排除与委内瑞拉开战的可能性。他还表示将继续扣押更多油轮。加密货币市场方面，多种知名品种上涨，比特币涨超3%报88202美元，以太币涨超5%。据Coinglass数据显示，过去24小时全球超9万人爆仓。 宏观数据方面，据央视新闻，当地时间12月19日，美国密歇根大学公布12月份消费者信心指数终值为52.9，低于12月的初值53.3。日本央行把利率上调至30年来最高，并释放继续加息信号，但由于市场认为央行表态不够“鹰”，日元反而走弱。据新华社，俄罗斯中央银行12月19日发布公告，宣布将基准利率下调50个基点至16%。这是俄央行连续第五次降息。（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）SFC出品丨21财经客户端 21世纪经济报道21君荐读
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美媒：TikTok将在美国成立合资公司 来源：环球时报【环球时报报道 记者 李萌】综合美联社、美国有线电视新闻网（CNN）等媒体19日报道，TikTok 已与甲骨文公司、银湖资本和阿联酋投资公司三家主要投资者签署协议，成立新的TikTok美国合资企业，确保这一热门社交视频应用继续在美运营。 TikTok被指将在美国成立合资公司据美联社获取的一份内部备忘录，协议相关事宜将在2026年1月22日前完成。根据该备忘录，新合资公司名为TikTok美国数据安全合资有限责任公司，将负责在美国的数据保护、算法安全、内容审核和软件保障。该合资公司成立后，其中一半股份将由上述三家主要投资方持有。字节跳动持有19.9%股份，另有30.1%的股份由字节跳动现有投资者的关联公司持有。备忘录称，新成立的美国合资公司将设立一个7人董事会，其中大部分成员为美国人。此外，该公司还将遵守“保护美国公民数据和美国国家安全”的条款。美媒称，美国用户数据将存储在由甲骨文公司运营的本地系统中。美国用户将继续“享受与现在相同的体验”，广告商也将继续面向全球受众投放广告，此次交易不会对其业务造成任何影响。备忘录还称，TikTok的算法将基于美国用户数据进行重新训练，以“确保内容推送不受外部操纵”。CNN称，尽管交易尚未完成，但此举使TikTok朝着在美长期存在迈进一步。去年，美国通过的一项法案要求TikTok美国版从其母公司字节跳动剥离，否则将被禁止在美国使用。美联社称，这项交易标志着多年来围绕该应用在美命运的不确定性终于结束。在12月19日举行的中国外交部例行记者会上，发言人郭嘉昆就有关问询表示，中方在TikToK问题上的立场是一贯明确的。郭嘉昆此前表示，中国政府尊重企业意愿，乐见企业在符合市场规则基础上做好商业谈判，达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案。
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"插座一哥"被同行质疑误导消费者索赔420万 公牛回应 一句沿用数年的广告语，将“插座一哥”公牛集团推向了风口浪尖。近日，公牛集团对广东中山市家的电器有限公司（以下简称“家的电器”）发起诉讼，起因是后者的多名销售人员在社交平台发布视频，质疑公牛集团“10户中国家庭，7户用公牛”的广告宣传存在“大字吹牛、小字免责”、误导消费者的问题。对此，公牛集团于上月底发律师函要求家的电器删除相关视频、道歉及协商赔偿；家的电器回函表示视频相关表述属正常的市场观察范畴，同意通过司法途径妥善解决本次争议。于是，纠纷进一步升级。“目前我司已完成相关取证，案件由法院正式受理。我们尊重司法流程，现阶段不便透露更多细节，相信法院会给出公正裁决。”公牛集团方面对中国新闻周刊表示。就社交平台发布视频的初衷，以及被公牛集团索赔420万元是否属实等问题，中国新闻周刊致电家的电器，对方表示目前纠纷已进入司法阶段，公司正在积极应诉，暂不方便透露更多信息。 公牛集团“10户中国家庭，7户用公牛”的广告宣传存遭质疑 图/图虫创意 合规之争“10户中国家庭，7户用公牛”，是公牛集团近几年一直在用的核心广告语。在它的官网、终端门店、建材城类商场的广告牌、产品包装、电视及平面媒体等多种广告及传播场景中，很容易就能看到这些被突出强调的字。不过，在不同场景中，这句话的呈现方式并不完全一致。有的画面会在这几个大字的下方，以小字注明统计口径——“正在使用或曾经使用过公牛产品（电连接、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等）的家庭”；有时则可能省略注释，比如一些线下门店的门头上。 图为公牛集团宣传广告语 图/公牛集团官网 该数据的详细出处，在公牛集团官网上有更完整的呈现，“正在使用或曾经使用过公牛产品（电连接、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等）的家庭超过中国家庭总量的70％”，不过同样是用小字呈现。据公牛集团官网信息，这一结论是由尚普咨询集团基于行业专家调研、消费者调研与渗透率数据得出的，统计时间为2021年1月1日至2024年12月31日，覆盖全国（不包含港澳台）家用全渠道市场。其最近一次调研于今年8月完成。纠纷由此而生。近段时间来，社交媒体上出现了不少指责公牛集团相关广告“大字吹牛、小字免责”的视频。这些视频一方面认为大字突出“10户中国家庭，7户用公牛”、小字补充说明，是在利用消费者不会仔细看小而密的文字说明的习惯，误认为公牛集团在各品类的市场占有率都达到7成，这种做法有碍于其他开关品牌的公平竞争；另一方面，也通过插座、开关等产品的对比，表示公牛集团部分产品的设计或功能存在不足之处。其中，多个相关视频的发布账号简介显示为家的电器销售。官网信息显示，家的电器成立于2007年，从事电工及照明产品的生产及制造，产品包括插座、开关等。“家的电器的20余名销售人员通过个人自媒体账号，有组织地发布了针对公牛的视频200余条。”公牛集团方面对中国新闻周刊表示。就此，公牛集团于11月下旬向家的电器发去律师函，称家的公司销售人员发布视频行为是职务行为，通过宣称公牛集团误导消费者、贬低公牛集团产品，损害其商业信誉和商品声誉，构成商业诋毁。其后，家的电器回函表示，其相关表述是对广告宣传合规性的合理质疑，产品对比也遵循了“同品类、同规格、同场景”的客观比对原则，目的是给消费者提供全面的信息参考。据公牛集团方面介绍，此次发函交涉后，家的电器虽“删除了部分言论，但侵权行为并未停止”。“鉴于相关内容涉嫌误导公众并损害我司商誉，我们选择通过法律途径维护行业秩序与品牌权益。”合规围绕这场纠纷，外界关心的焦点之一，在于公牛集团的广告本身是否存在法律风险。据陕西恒达律师事务所高级合伙人赵良善介绍，司法实践中判断虚假或引人误解宣传，通常从三个维度展开：一是客观真实性，核查宣传内容与实际情况、数据来源是否相符，是否存在虚构、伪造数据等情况；二是主观故意性，判断是否存在刻意隐瞒关键信息、使用模糊表述误导消费者的情形；三是看是否产生误导结果，即以普通消费者的一般注意力为标准，判断是否足以造成错误认知。在这一框架下，赵良善认为，公牛集团的广告语存在一定的不规范之处。“广告法要求引证数据需清晰、明确标注来源等关键信息。以大字突出核心宣传语，小字标注数据来源和范围，本身就可能让消费者忽略关键限定信息；若在部分场合直接省略数据来源，会导致消费者无法核实数据真实性，即便官网有补充说明，也不能弥补特定宣传场景中信息缺失带来的误导风险，契合《广告引证内容执法指南（征求意见稿）》中需规范引证内容披露的要求。”赵良善指出。值得注意的是，就在本月，市场监管总局发布《广告引证内容执法指南（征求意见稿）》，其中对“广告引证内容”“引证广告”的概念、广告引证内容应当遵守的一般性原则和合规要求进行细化。对此，北京德恒律师事务所律师郭青松表示：“首先，市场监管总局《广告引证内容执法指南（征求意见稿）》强调，引证内容应‘真实、准确、完整’，且需明示适用范围和时效，若公牛集团在部分场合省略数据来源，或未明确统计数据包括‘曾使用过’，可能被认定为不规范使用；其次，小字注释难以有效抵消大字给消费者带来的直观印象，小字注释也难以被普通消费者注意或理解，信息呈现方式严重不对等。”不过目前《广告引证内容执法指南》尚在征求意见中，尚未落实。在法律层面上，公牛集团的广告是否“违法”，仍存争议。“‘10户中国家庭，7户用公牛’具备严谨的第三方权威调研支撑，并已依法进行口径标注。”对此，公牛集团方面对中国新闻周刊表示。不过其同时也谈到，考虑到消费者反馈，其将持续优化广告宣传的表达方式。与此同时，关于家的电器及其相关人员的行为，是否越过了正常商业评价的边界、构成商业诋毁，也存在讨论空间。据郭青松介绍，基于客观事实与公开信息，对竞争对手广告合规性、产品服务问题提出具体、可验证的质疑；用语理性克制，未使用侮辱、诽谤性表述；目的正当，旨在维护市场秩序或消费者权益，非恶意打压对手；信息完整，未片面截取、歪曲事实——这些情形易被认定为正常商业评价。“反之，若涉及编造虚假信息，传播以偏概全、断章取义等误导性信息，使用侮辱性、诽谤性语言损害对手商业信誉，主观恶意明显、以排挤竞争为目的，则易被认定为商业诋毁。”郭青松补充道。抛开法律判断，这场纠纷同样关乎营销与品牌的博弈。在资深公关专家姚素馨看来，广告法主要限制过度宣传，处罚往往是罚款，且罚款金额并不高，对企业来说可能带来的实际销售等收益更大。不过对头部品牌而言，更大的风险在于公众留意到“大小字”广告后，是否会因此认为企业“不体面”。“对于头部品牌来说，真正敏感的不是罚不罚款，而是有没有被贴上负面标签。”姚素馨指出。在她看来，公牛集团选择诉讼，于当下而言更像是一种公开表态——是在告诉市场，这个核心表述是企业品牌资产的一部分，不能被轻易解构或消解。然而福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪强调，此举的风险在于，诉讼过程可能放大争议，若处理不当，反而加剧负面舆论，甚至影响消费者对品牌的信任。眼下，这场纠纷的结果仍有待司法认定。但这或许是一个契机，即在监管趋严、消费者信息敏感度不断提升的背景下，企业或许应该重新审视自己的广告表达、竞争方式以及品牌信任建立的策略问题了。记者：石晗旭编辑：余源
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【看新股】主线科技港股IPO：L4级自动驾驶卡车龙头，博世、蔚来等参投 近日，主线科技（北京）股份有限公司（以下简称“主线科技”）正式向港交所主板递交上市申请，国泰君安国际为独家保荐人。作为国内L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商龙头，主线科技已持续交付智能卡车、智能终端等产品。值得关注的是，公司2022年至今累计亏损超过6亿元。此次赴港IPO，主线科技拟募资用于持续提升研发能力、市场拓展及产品品牌生态构建等。L4级自动驾驶卡车龙头 近年来亏损幅度收窄主线科技成立于2017年，是一家L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商。公司以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建了“车-端-云”一体化的产品生态系统，为物流运输全场景提供全栈解决方案。主线科技的解决方案包含三大核心产品： AiTruck（智能卡车）、AiBox（智能终端）和AiCloud（智能云服务），为物流枢纽、公路物流、城市交通三大场景提供端到端自动驾驶方案。截至最后实际可行日期，公司已累计交付830辆AiTruck及349套AiBox，并获得821套AiTruck及920套AiBox的意向订单。据弗若斯特沙利文资料，按2024 年产品销售收入计，主线科技是封闭道路场景下中国规模最大的L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商，市场份额占比约为31.8%。 图1：主线科技财务数据业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，主线科技分别实现收入1.12亿元、1.34亿元、2.54亿元和9892.7万元。公司收入增加主要来自于自动驾驶产品及解决方案的商业化、交付能力提升。招股书显示，同期公司履行项目数分别为24个、28个、48个及28个。2022年至2025年上半年，公司净亏损分别为2.78亿元、2.13亿元、1.87亿元和9638.8万元，近三年半以来合计亏损超过6亿元。客户集中度较高分业务来看，2025年上半年，公司来自Trunk Pilot的收入约为8261.5万元，占比达到83.5%。毛利率方面，主线科技毛利率由2022年的3.7%提升至2024年的22.7%。2025年上半年，公司毛利率进一步升至30.3%。 图2：主线科技分业务收入值得关注的是，主线科技的主要客户包括从事港口运营及物流等行业的国有企业及民营企业。2022年至2025年上半年期间，公司来自前五大客户的收入占比分别为79.4%、64.6%、67.9% 和73.7%。同期，来自最大客户收入占比分别为36.8%、20%、30.2%和27.9%。拟募资提升研发能力等 博世、蔚来等参投截至最后实际可行日期，创始人张天雷直接持股28.25%，并通过员工持股平台天津主线和天津主干合计有权行使公司约49.12%股份所对应的表决权，为公司的控股股东。 图3：主线科技股权结构成立至今，主线科技已获得多轮融资，投资方包括讯飞创投、蔚来资本、博世集团、普洛斯等。此次港股IPO，主线科技计划募集资金用于持续提升研发能力、智能装备及核心零部件的量产与供应链体系建设、市场拓展及产品品牌生态构建、战略股权投资及收购、营运资金及一般企业用途。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：2000858974169206784/GJ）
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TikTok签署协议，将美国业务出售给甲骨文等主导的合资企业 美东时间12月18日，据路透社看到的一份来自TikTok首席执行官周受资（Shou Zi Chew）的备忘录，字节跳动旗下的TikTok已签署协议，将其美国实体出售给一家由美国投资者控制的合资企业。这笔交易预计将于1月22日完成。备忘录显示，甲骨文（ORCL.US）、Silver Lake 以及总部位于阿布扎比的MGX 将共同持有新实体45% 的股权。字节跳动某些现有投资者的关联公司持有30.1%的股份；字节跳动将保留19.9%的股份。此外，备忘录还指出，除了作为投资者外，甲骨文还将成为新实体的“可信安全合作伙伴”，负责审计和验证其是否遵守“双方商定的国家安全条款”。敏感的美国数据将存储在甲骨文位于美国的云计算数据中心。备忘录称，新的 TikTok 实体还将负责“利用美国用户数据重新训练该视频应用的核心内容推荐算法，以确保内容推送不受外部操纵”。据CNBC，周受资指出，新的TikTok合资公司将“由美国投资者控股，由一个由七名成员组成的新董事会管理，该董事会成员大多为美国人，并受保护美国公民数据和美国国家安全的条款约束。”
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女婿宣布退出华纳收购 特朗普突然改口 澎湃新闻记者 程晓筠当地时间12月16日，风波不断的华纳收购案再起波澜。美国第一女婿贾里德·库什纳名下的私募股权公司Affinity Partners，宣布不再参与派拉蒙对华纳兄弟探索公司的竞标，不过仍在声明中指出：“我们依旧相信，派拉蒙的报价在战略层面具有充分的合理性。”进入12月，就在许多人深信Netflix将以827亿美元天价，成功收购华纳之际，情势忽然发生180度大转弯。由拉里·埃里森和大卫·埃里森掌控的派拉蒙天空之舞，宣称将伙同Affinity Partners以及三家中东主权财富基金以1084亿美元，发起对华纳的竞购。到了12月16日，在库什纳宣布退出的两个小时之前，他的岳父、美国总统特朗普突然在社交媒体上发帖抨击了埃里森家族：“那些认为我与CBS新老板关系密切的人，请听明白了，自从所谓的‘收购’以来，《60分钟》节目对我的态度甚至要比以往任何时候都更糟糕，”他写道，“如果他们算是我的朋友，那我真不敢想象我的敌人又会是什么样子。”原本，外界普遍质疑，库什纳的参与是否构成潜在利益冲突。毕竟，特朗普早已表示，自己会直接参与这笔交易的审核。不过，之前在被记者问到相关话题时，特朗普表示自己“从未和他（女婿库什纳）谈论过此事”。华纳在财务和趋势上更倾向Netflix简单回溯如今的华纳兄弟探索公司的历史，它是2022年4月由美国电信巨头AT&T旗下的华纳媒体（WarnerMedia）和探索公司（Discovery）合并而成。AT&T于2018年6月收购时代华纳（Time Warner），成为华纳媒体的拥有者，原本希望能进军娱乐行业，结果却赶上互联网泡沫破灭的大危机，在2022年又放弃了华纳媒体。 美国加利福尼亚州伯班克华纳兄弟影城中标志性的水塔。华纳兄弟探索公司成立后，这几年里始终饱受债务问题困扰。总裁兼首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）考虑再三，想出了将不断亏损的电视网络业务与盈利能力更强的电影制片厂、流媒体业务拆分开来的办法。2024年年底，华纳兄弟探索公司完成架构重组，确定拆分为上述两个部门，当时扎斯拉夫就曾表示，这能带给华纳更大的灵活性和“潜在的未来战略性机遇”。到了2025年6月，所谓的机遇得到落实，扎斯拉夫宣布2026年会按照这两个部门来拆分华纳兄弟探索公司，分别命名为华纳兄弟（Warner Bros.）和发现全球（Discovery Global）。然而，很快，流媒体平台的老大Netflix就表达了对于华纳兄弟这一块的收购兴趣，至于亏损严重的发现全球，他们则毫无收购意愿。对此，同样有兴趣收购华纳兄弟的派拉蒙新当家大卫·埃里森，则想出了提前报价求购整个华纳兄弟探索公司的策略。在他看来，这么做，可以省得2026年华纳正式拆分后报价，再要和Netflix正面竞价。此后的9月和10月，埃里森三次报价华纳，但都没能说服大卫·扎斯拉夫。本来谋划等公司分拆后再卖的扎斯拉夫，此时也因为埃里森的反复求购，索性将出售计划提前。11月，派拉蒙和Netflix、环球影业三家，开始正式出价。需要指出的是，派拉蒙的报价买的是整个华纳兄弟探索公司，后两家则是只想要下面的电影制片厂、流媒体业务这块。因此，三家的报价在金额上其实无法具体作比较，因为针对的标的根本就不一样。12月5日，扎斯拉夫宣布Netflix在竞标战中胜出，接下来双方会进行谈判，以完成正式收购。不过，当时就有华纳的大股东对外表示，“竞购并非就此结束”，“还有人继续报价”。只不过，性急的媒体大多急着宣告，华纳已经卖给了Netflix。 位于洛杉矶的Netflix公司总部。对于华纳而言，选择Netflix而非派拉蒙，道理非常简单，那就是不管短期看还是长期看，Netflix在财务方面和趋势方面，都比派拉蒙要强。据彭博社报道，派拉蒙虽由大卫·埃里森领导，但其股权资金来自一个信托提供担保，该信托负责管理其父亲——甲骨文创始人、科技产业亿万富翁拉里·埃里森的财富。由于这是一个可撤销信托，其资产可以在任何时候被取出，一旦发生这种情况，华纳可能将无从追索。至于趋势方面，无论好莱坞再怎么强调大银幕观影体验，传统电影消费模式的江河日下已不可逆转。从这一点上看，Netflix代表着未来。而Netflix对于收购华纳兄弟也非常积极，甚至还建了一个专门的网站netflixwbtogether.com，打出“携手畅想未来100年的故事”的标语。 Netflix对于收购华纳兄弟非常积极，建了一个专门的网站netflixwbtogether.com白宫对Netflix收购华纳“持高度怀疑态度”虽然媒体报道中Netflix此次收购俨然木已成舟，但派拉蒙并不愿就此放弃，于是发起恶意收购，以每股30美元，全部以现金支付，总额达到1084亿美元，比Netflix的报价更高。而且，在发给华纳股东的说服信中，派拉蒙强调自己的收购，相比Netflix这家流媒体公司，更具有正义性。因为相对来说，更少涉及垄断嫌疑，更有助于影院行业和好莱坞整体产业的健康发展。事情发展至今，下一步就要看华纳股东们的意思了。按计划，华纳董事会会在10个工作日内（即12月22日之前），就此给出书面回应。据媒体透露，不少股东相信，派拉蒙的30美元一股，还不是最终报价。前几日也有消息表示，派拉蒙已准备将报价提高到33美元一股。对于手持华纳股票的股东而言，自然是越多赚越好。在派拉蒙这边，收购需要用到的这笔天价现金，除了来自埃里森家族外，还包括红鸟资本、沙特公共投资基金（PIF）、卡塔尔投资局（QIA）、阿布扎比投资局（ADIA），外加来自美国银行、花旗集团和阿波罗全球管理公司的540亿美元融资。按理说，涉及来自中东的主权财富基金，收购交易就要受到美国外国投资委员会（CFIUS）的审查。不过，派拉蒙表示，这些海外基金已经承诺，未来不会进入华纳董事会，不会参与业务管理，因此就可避免政府审查。 2025年6月，特朗普女儿伊万卡与女婿库什纳出席亚马逊掌门人贝索斯的婚礼。至于已经宣布退出的库什纳的Affinity Partners，彭博社从消息人士处获悉，他们原本的融资金额就较小，只有2亿美元，因此对于派拉蒙继续谋求收购华纳影响不大。而且Affinity Partners与中东资本有千丝万缕的关系，在这项合作中扮演了牵线人的角色，而且来自沙特的穆罕默德·本·萨勒曼王储兼首相名下的公共投资基金里，库什纳占股就为数不少。于是，这也牵出了美国社会上关于派拉蒙收购华纳一事的广泛讨论。一是中东资金将会扮演的角色，毕竟，今年40岁的首相长袖善舞，近年来积极变革，让沙特的国际形象改头换面，但几年前，他也卷入了《华盛顿邮报》记者卡舒吉被害事件，饱受美国媒体抨击。 2025年12月7日，大卫·埃里森出席在肯尼迪中心举行的第48届肯尼迪中心荣誉奖颁奖典礼，特朗普为该机构的董事会主席。另一点引来讨论的就是总统特朗普会以何种方式、何种程度来介入华纳收购案。虽然女婿库什纳已宣布退出，他也站出来批评埃里森父子，但熟悉情况的人也都知道，特朗普与埃里森家族的私人关系其实相当密切。他曾多次公开赞扬他们。 2025年1月，拉里·埃里森作为科技界的代表出席白宫活动。回到9月，特朗普还曾宣布要将TikTok美国业务80%的股权，出售给一群美国投资者，领衔的正是拉里·埃里森。10月中旬，特朗普又告诉媒体：“拉里·埃里森很棒，他的儿子大卫也很棒。他们是我的朋友，也是我的坚定支持者。”最近，他还敦促派拉蒙影业推进布雷特·拉特纳执导的《尖峰时刻4》的拍摄，据说是因为他自己非常喜欢这一电影系列，但布雷特·拉特纳就是即将在亚马逊上线的美国第一夫人纪录片《梅拉尼娅》的导演，与特朗普是多年好友。这位在反性侵运动中被踢出局的导演，就此得以重回好莱坞。至于Netflix的掌门人泰德·萨兰多斯，特朗普也公开夸奖过这位美国民主党的公开支持者是“一位杰出的人物，我非常尊重他”。但早在12月6日，已有不愿透露姓名的特朗普政府高级官员透过媒体表示，白宫对Netflix收购华纳这笔交易“持高度怀疑态度”。而且，再看一看美国的MAGA（让美国再次伟大）运动拥护者的反应，就更能知道两者在总统心中的地位孰轻孰重了。近期，右翼活动家杰克·波索比克（Jack Posobiec）等人，都在网络上猛烈抨击Netflix，矛头直指Netflix与民主党的关联。他们强调Netflix与奥巴马及其夫人米歇尔·奥巴马名下的影视制作公司Higher Ground的制作协议，以及奥巴马前顾问苏珊·赖斯在Netflix董事会里的席位，指出这笔交易意味着“巴拉克和米歇尔·奥巴马以及掌控Netflix的民主党超级捐助者，将会垄断美国的儿童影音娱乐市场”，暗示他们会对美国下一代的性取向产生负面影响。还有特朗普跟前的MAGA红人劳拉·卢默，也声称这笔交易将为米歇尔·奥巴马在2028年竞选总统铺平道路。特朗普剑指CNN此前，特朗普已明确表示，Netflix这笔交易的审批过程，自己会全程“参与”。稍后，他又强调，不管华纳卖给谁，将CNN新闻网纳入收购，这一点“至关重要”，“因为目前管理CNN的人，要么腐败，要么无能”。显然，CNN落入何人手中，才是华纳收购案中，他所关注的焦点。CNN新闻网属于华纳的发现全球，Netflix的收购不包括这一块业务；派拉蒙的收购却包括它。如今的美国社会，传统媒体的力量依然强大，特朗普自然深知掌握媒体之重要性。对于历来热衷于批评自己的CNN，他有着强烈的怨念。早在其第一次担任总统期间，就赶上了AT&T收购时代华纳一事。当时他就因为对于CNN的厌恶，要求司法部门推进反垄断调查。当然，美国的联邦法官最终还是裁定收购有效。而这个先例也让不少美国人相信，自己的宪政司法制度决定了，即便是总统，也无法“一手遮天”，而如今这又一次的华纳收购案依旧不会为其左右。 2025年5月，CNN当家主播安德森·库珀与奥迪·科尼什在华纳兄弟探索公司的宣传活动上发言。据《华尔街日报》报道，这次收购前后，埃里森父子都没少联系特朗普。他们已向其承诺，只要自己能收购成功，就会对CNN进行重大改革。外界甚至揣测，极端情况下，派拉蒙收购成功后，甚至有可能按照总统的意愿，彻底关停CNN。之前，他们收购派拉蒙后，就对集团旗下的CBS新闻网大作改革，还任命了立场相对保守的芭莉·韦斯担任总编。即便是这样，特朗普也不忘时不时地敲打一下这对父子。月初，CBS王牌节目《60分钟》做了共和党议员玛乔丽·泰勒·格林的专访节目。节目中，这位差不多由去年年底开始“背叛”特朗普的昔日盟友，又对美国总统及其铁粉做了不少批评。很快，派拉蒙管理层就感受到了特朗普的怒火。“我对这期节目的真正意见，不在那个低智商的叛徒身上，而是新一届的派拉蒙，竟然还会允许这样的节目播出。这并不比以前的派拉蒙好啊……自从他们完成收购以来，《60分钟》实际上变得更糟了！”特朗普公开表示。这一次“敲打”与派拉蒙提出恶意收购华纳，几乎发生在同一时间。正想要得到总统力挺的埃里森父子，想必当下也是一身冷汗吧。而如今女婿与收购案划清界限，特朗普又明言埃里森父子“不是朋友”。这一切，究竟是有意撇清瓜田李下的种种关系，还是真的“龙颜大怒”，恐怕也只有当事人自己清楚了。事已至此，这一场收购大戏接下来会如何发展，第一步，恐怕还是要等华纳董事会给出意见。退一步，即便还是Netflix收购成功，算上司法部和联邦贸易委员会反垄断部门的审核，可能也要一年半的时间才能最终完成。这一年半的时间里，正好遇上美国中期选举。华纳和CNN的命运，其实早已和美国政坛变迁深度捆绑在了一起。收购案再起波澜，恐怕也是意料之中。 华纳和Netflix以及派拉蒙的三方角力仍旧前景未明。值得一提的是，华纳和Netflix达成的协议里，还包含了两个子条款：如果收购最终没能获批，Netflix仍要支付华纳58亿美元的“精神损失费”；但华纳若最后舍弃Netflix，转投派拉蒙的怀抱，华纳也要支付Netflix28亿美元的“精神损失费”。也就是说，对于这两家而言，万一这次收购最终被搅了局，双方都损失不小。本 期 编 辑 邹姗
