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名下迈巴赫38万元被拍卖 张小泉集团累计被执行超31亿 2025.12.18 张小泉线下门店本文字数：1121，阅读时长大约2分钟据大皖新闻，12月18日，阿里资产平台显示一个名为“（破）杭州张小泉集团有限公司名下车牌号为浙AE39G6的小型轿车”的标的，将于2025年12月23日10:00-2025年12月24日10:00在阿里资产平台上再次拍卖。这是继前两次流拍后的第三次拍卖，起拍价也由60万降至48万后，再次下调至38.4万元。 张小泉集团名下迈巴赫38万元被拍卖据了解，该标的是由富控控股集团有限公司管理人处置的资产，监管单位是杭州市富阳区人民法院。评估价600,000元，起拍价384,000元，参拍需缴纳保证金76,000元，单次加价幅度3,800元，竞价周期1天，延时周期5分钟。富控控股集团有限公司是知名品牌张小泉的间接控股股东。富春控股持有杭州富泉投资有限公司100%股权，后者持有杭州张小泉集团有限公司99.9981%股权。因债务巨大无力清偿，富控控股集团有限公司破产重整获法院受理。富春控股主要通过子公司、控股公司或实际控制的下属公司开展具体业务，其自身主要承担管理职责，名下有少量不动产，基本无业务经营收入，仅富春控股单一主体实施预重整无法保全富春控股及其关联公司的运营价值，故临时管理人建议富春控股进入重整程序。本次拍卖的梅赛德斯·奔驰牌小型汽车就属于杭州张小泉集团有限公司名下，车辆初次登记于2015年5月6日，为非营运小型普通客车，车身黑色、燃料类型为汽油，行驶里程236609KM，年检到期日为2026年5月31日，目前有钥匙、车辆登记证，但处于查封状态，抵押情况、违章记录不详，机动车查封，违章不明。 涉事的迈巴赫汽车爱企查App显示，杭州张小泉集团有限公司成立于2001年1月，法定代表人为张樟生，注册资本约1681.7万元人民币，旗下品牌“张小泉”以专业化生产各类刀、剪而著称，由张国标间接控股。 张国标间接控股风险信息显示，该公司存在多条被执行人信息，被执行总金额超31亿元，同时已被限制高消费，并被列为失信被执行人。据21财经，张小泉2024年年报显示，主营业务收入中，刀剪具占比72.03%，厨房五金占比18.78%，家居五金占8.50%。从业绩数据面上看，张小泉2024年虽然实现营收增长，但归母净利润依然处于下跌的势头，从2022年以来已是三连跌。2025年前三季度，张小泉实现营业收入7.26亿元，同比增长14.11%；归属于上市公司股东的净利润3797.60万元，同比增长120.78%。微信编辑| 雨林第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专用邮箱：bianjibu@yicai.com（注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。）
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证监会：持续提高资本市场制度包容性吸引力 2025年12月18日，中国证监会主席、中国资本市场学会会长吴清出席中国资本市场学会学术委员会成立会议暨第一届第一次全体委员会议，并主持召开资本市场“十五五”规划专家座谈会。中国证监会副主席、中国资本市场学会执行副会长李超，中国资本市场学会学术委员会主任委员李扬参加会议。境内外学术委员会委员、专业委员会负责人、重点研究基地负责人及新闻媒体代表参加会议。 成立学术委员会是中国资本市场学会提升理论研究水平、发挥智库平台作用的重要安排。吴清指出，加强资本市场理论研究，是深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作重要论述、深化对资本市场发展规律认识的迫切需要，对于加快形成既遵循市场一般规律又契合中国实际的理论体系，推动资本市场高质量发展，积极参与全球金融治理合作具有重要意义。要牢牢把握正确的政治方向和学术导向，坚持市场化、法治化、国际化。扎根中国资本市场实践，聚焦资本市场包容性吸引力、定价效率、金融科技、法治建设等重点问题，不断健全完善理论框架和方法论，为加快建设强大的资本市场提供坚实理论支撑。吴清强调，学会要深入践行理论研究的初心和使命，团结和凝聚各方面资本市场研究力量和专家队伍，构建开放协同的研究生态，加强成果转化应用，持续提升理论引领价值。 会议还座谈听取了部分专家学者关于资本市场“十五五”规划编制和2026年资本市场工作的意见建议。座谈中，大家一致认为，“十四五”时期资本市场健康稳定发展的态势持续形成并不断巩固，“十五五”时期是资本市场提质增效、健全功能的关键阶段。会上，大家围绕如何做好资本市场“十五五”规划提出了前瞻性、建设性的意见建议，主要包括进一步提高发行上市交易制度的包容性、适应性，吸引更多新质生产力领域优质企业上市；扩大耐心资本、长期资本和战略资本供给；持续活跃并购重组市场，严格常态化退市；推动完善人工智能在资本市场应用的治理和监管；从严打击财务造假，加强投资者保护和教育等等。吴清表示，证监会将深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，扎实推进资本市场“十五五”规划编制和实施，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，更好服务经济高质量发展和中国式现代化大局。
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康师傅换帅：CEO陈应让将退休 创始人之子魏宏丞接棒 界面新闻记者 | 宋佳楠 12月18日，界面新闻获悉，康师傅控股有限公司（0322.HK）发布公告，宣布首席执行官陈应让将于2025年12月31日服务合约届满后正式退休，董事会委任现任执行董事、康师傅饮品控股有限公司董事长魏宏丞为新任CEO，2026年1月1日起生效。此次人事调整标志着康师傅核心管理团队迎来新老交替。 陈应让今年62岁，毕业于台湾大学化学工程系公开资料显示，陈应让今年62岁，毕业于台湾大学化学工程系。加入康师傅之前，他有25年的跨国研发管理经验。2013年2月，陈应让加入康师傅集团，担任研发长。2021年1月起，他被委任为康师傅行政总裁。上述公告中提及，陈应让加入康师傅以来，“在培养新一代人才、引进外部合作伙伴、食品安全和技术平台建设等领域取得了显著成就，为本集团的业务发展做出了巨大贡献。”接棒的魏宏丞则是康师傅核心管理层的“中生代力量”，同时也是康师傅创始人魏应州的三儿子。公告显示，43岁的魏宏丞拥有伦敦帝国学院本科学位及哈佛商学院工商管理硕士学位，现任哈佛商学院院长顾问委员会成员，对产业趋势与组织管理有深入研究。魏宏丞在康师傅的任职经历可追溯至2015年，当年2月他获委任为康师傅饮品董事，2019年起担任该板块董事长。在其主导下，康师傅饮品完成“全品类布局”战略，推出无糖茶、气泡水等多款爆款产品，推动饮品业务营收与利润连续6年实现稳健增长，市场份额稳居行业前列。截至公告发布日，魏宏丞持有康师傅500万股股份及138.5万股购股权。他同时为董事会主席魏宏名的胞弟，其家族亲属拥有康师傅主要股东顶新（开曼岛）控股有限公司100%的权益。即将走马上任的魏宏丞需要带领康师傅应对多重市场挑战。从行业环境看，快消行业竞争加剧，方便面领域面临新兴品牌与健康化需求的双重冲击；饮品板块则需应对乳饮、现制茶饮的分流压力。康师傅2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入400.92亿元，同比下降2.7%；归母净利润22.71亿元，同比增长20.5%；整体毛利率较上年同期提高1.9个百分点至34.5%。作为康师傅的两大核心业务，方便面和饮品今年上半年营收均现下滑。其中，方便面业务营收为134.65亿元，同比下降2.5%，占集团总营收33.6%。而饮品业务营收为263.59亿元，同比下降2.6%，占集团总营收65.7%。对于营收占大头的饮品业务下滑，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，康师傅整个基本盘较为稳定，但没有抓住饮料的风口，需要加快创新升级迭代的速度与质量来稳固竞争优势。
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智谱、MiniMax通过港股聆讯，“大模型第一股”争夺战打响 21世纪经济报道记者 陈归辞12月17日，21世纪经济报道记者从知情人士处了解到，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）与上海稀宇极智科技有限公司（下称“MiniMax”）两家AI大模型公司已经通过港交所上市聆讯。截至发稿，智谱与MiniMax方面均对此暂不予置评。作为“大模型六小虎”中的两只猛虎，智谱与 MiniMax 的上市进程，步步牵动着资本市场与 AI 行业的目光。智谱本计划在A股上市，于2025年4月在北京证监局完成上市辅导备案，中金公司担任辅导机构。但或受A股上市要求较高及推进速度相对较慢等因素，智谱放弃了A股上市计划，转向寻求港股上市。Minimax则在今年6月传出已向港交所秘密递交上市申请的消息。此次两家公司双双通过港交所上市聆讯，如进展顺利，有望成为内地企业赴港上市“报备制”新政以来通过聆讯速度最快的案例。市场传闻称，受圣诞假期影响，MiniMax的上市时间窗口定于2026年1月。智谱是清华大学计算机系技术成果转化公司，自2019年成立以来，其已累计完成19轮融资，吸引了高瓴资本、启明创投、君联资本等知名机构及阿里、腾讯、美团、小米等互联网巨头的投资。据机构数据显示，其最新估值已达到400亿元人民币。营收方面，智谱CEO张鹏曾于12月初透露，智谱面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）收入已经获得超过1亿元人民币（合1400万美元）的年度经常性收入，并预计在2025年总营收实现100%以上的增长。据媒体报道，智谱在2024年的总营收预计为4200万美元，其中来自AI开发工具的年度经常性收入已突破1400万美元。MiniMax成立于2021年12月，其投资方包括阿里、腾讯、明势资本、米哈游等知名企业及机构。其最新一笔公开的融资动态发生在2025年7月，完成近3亿美元的C轮融资，对应投后估值超 40 亿美元（约合人民币 300 亿元）。营收方面，据媒体报道，MiniMax在2024年的预期营收为7000万美元，其中绝大部分贡献来自于AI虚拟伴侣应用Talkie。智谱与Minimax的估值当前均居国内大模型创业公司前列。但值得注意的是，与美国头部AI创业企业相比，其估值仍存在显著差距。据悉 OpenAI 在最新融资中的估值已达 5000亿美元。媒体报道称，OpenAI也在上市做准备，计划最快于明年下半年提交上市申请并于2027年上市，估值可能高达1万亿美元，计划筹集至少600亿美元。
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OpenAI 已讨论以约 7500 亿美元的估值筹集数百亿美元资金；消息称 SpaceX 要求员工进入 IPO 前的「静默期」；《阿凡达 3》媒体口碑解... 极客早知道10min read OpenAI 已讨论以约 7500 亿美元的估值筹集数百亿美元资金；消息称 SpaceX 要求员工进入 IPO 前的「静默期」；《阿凡达 3》媒体口碑解禁：烂番茄新鲜度 68%，M 站开分 64｜极客早知道 极客早知道2025/12/18 摘要 小米公布短剧内容进展：拥有 S 级短剧 1000 部，人均短剧消费时长 70 分钟； 京东在全国范围上线「自提」功能，12 月 18 日联合餐饮大牌请客； Meta AI 眼镜重磅升级：新增「对话聚焦」和 Spotify 视觉配乐功能 OpenAI 已讨论以约 7500 亿美元的估值筹集数百亿美元资金 12 月 18 日，据 The Information 独家报道，据三位知情人士透露，OpenAI 已与部分投资者展开初步洽谈，计划以约 7500 亿美元的估值进行新一轮融资。其中两位人士称，此次融资规模或达数百亿美元，最高甚至有望达到 1000 亿美元。目前相关磋商尚处早期阶段，尚未敲定任何事项。这一估值水平较该公司去年 10 月的上一轮股权融资估值高出 50%，融资所得将进一步充实其本就颇为雄厚的现金储备，以支撑人工智能模型的训练与运营。除了已从 Thrive Capital、软银等投资方筹集的超 600 亿美元资金外，OpenAI 已着手筹备新一轮融资。据悉，亚马逊正洽谈向该公司投资 100 亿美元或更多资金。（来源：The Information） OpenAI 和谷歌通过免费赠品争夺印度用户和训练数据 12 月 17 日，据外媒报道，OpenAI、谷歌和 Perplexity 在印度开始了一场人工智能用户争夺战。为了吸引对价格敏感的用户，谷歌在 11 月开始向印度最大的电信运营商 Reliance Jio 的 5 亿用户免费提供其价值 400 美元的 Gemini AI Pro 订阅，为期 18 个月。OpenAI 还将其 ChatGPT Go 计划免费提供一年，与现有计划相比，该计划的使用时间延长，但并非无限。与此同时，Perplexity 还为印度电信公司 Airtel 的用户免费提供了一年的 Pro 工具（全球售价为每年 200 美元）。（来源：财联社） 谷歌 DeepMind CEO：AI 泡沫存在于早期初创公司中 12 月 17 日，谷歌 DeepMind 首席执行官 Demis Hassabis 警告称，AI 融资狂潮中存在「泡沫」，尤其是在高估值的早期初创公司中。Hassabis 强调，有些 AI 初创企业「基本上还没开始运营」，却「一上来就获得了数百亿美元的估值」，这种状况可能不可持续。他补充说，人工智能「在短期内被过度炒作」，但「在中长期内仍未得到充分重视」。（来源：财联社） 腾讯成立多个 AI 部门，前 OpenAI 研究员姚顺雨任要职 12 月 17 日，腾讯宣布升级大模型研发架构。这次调整最核心的变化在于成立了三个新部门：AI Infra 部、AI Data 部、数据计算平台部。这是腾讯在混元大模型步入 2.0 时代后，对研发体系的一次全面「提速」。在人事任命上，技术派高管被推向了更核心的位置。Vincesyao 出任「CEO/总裁办公室」首席 AI 科学家，直接向腾讯总裁刘炽平汇报；同时，他还兼任新成立的 AI Infra 部及大语言模型部负责人，向技术工程事业群（TEG）总裁卢山汇报。据了解，Vinces Yao 就是数月前传闻入职腾讯的姚顺雨，毕业于清华和普林斯顿大学，曾任 OpenAI 研究员。据外媒报道，自今年 9 月从 OpenAI 离职加入腾讯以来，姚顺雨被高层赋予了极大的权限，以推动内部的文化与组织变革。 一手抓算法（大语言模型部），一手抓算力基建（AI Infra 部），同时直通公司最高决策层，这一配置表明：在腾讯的战略棋盘中，大模型的研究与工程落地正在完成深度耦合。（来源：极客公园） 消息称 SpaceX 要求员工进入 IPO 前的「静默期」 12 月 17 日，据彭博社援引多名知情人士消息称，SpaceX 已正式告知员工进入监管静默期，使公司距离计划明年启动的首次公开募股更进一步。在资本市场规则中，静默期是上市前的关键阶段，企业在此期间不得发布可能影响股价的言论，目的是确保市场信息披露的公平性。知情人士称，按照美国证券交易委员会的要求，SpaceX 已明确禁止员工就上市计划进行任何形式的公开讨论或宣传，包括公司发展速度、业务前景和估值水平，适用于社交平台、公开演讲、会议和媒体采访。先前的消息称，SpaceX 正在筹划一项规模空前的上市交易，目标融资额超过 300 亿美元（现汇率约合 2114.6 亿元人民币），对公司的整体估值约为 1.5 万亿美元（现汇率约合 10.57 万亿元人民币），若成行将刷新全球上市规模纪录。根据彭博社看到的内部文件，SpaceX 表示，2026 年的潜在上市计划主要用于筹措资金，以支持「星舰」火箭的超高发射频率，加速在轨 AI 数据中心建设，并推进月球基地项目。SpaceX 同时提醒，上市时间和估值仍存在变数，公司保留不推进首次公开募股的可能性。（来源：IT之家）消息称自动驾驶公司 Waymo 拟募资超 150 亿美元，估值接近 1000 亿美元 12 月 17 日，据彭博社报道，谷歌母公司 Alphabet 旗下自动驾驶子公司 Waymo 正洽谈一轮融资，拟募资超 150 亿美元（约合 1057.3 亿元人民币），公司估值接近 1000 亿美元（现汇率约合 7048.66 亿元人民币），本轮融资由其母公司牵头。知情人士透露，这家自动驾驶出租车制造商已探讨向 Alphabet 公司及外部投资者募资数十亿美元的可能性。部分知情人士表示，Waymo 与其潜在投资方曾将公司估值上限定在 1100 亿美元，但最终募资规模与估值仍未敲定。Waymo 上一轮融资于 2024 年 10 月完成，由母公司 Alphabet 牵头，彼时公司估值超过 450 亿美元，Alphabet 同时也是谷歌的控股公司。此次估值大幅攀升，凸显出 Waymo 已跻身无人驾驶技术领域龙头地位，公司正斥巨资扩充车队规模，并向新城市拓展业务。两名知情人士称，Waymo 当前的年化营收运行率已突破 3.5 亿美元。（来源：IT之家） 哪吒汽车被曝开新号成立「谦和汽车」知情人士：为重整做准备 12 月 17 日，有媒体爆料称，哪吒汽车悄悄「开新号」。一家名为「谦合汽车」的公司成立，公司的注册地、关键人物和哪吒汽车母公司合众汽车均有交集。公开信息显示，谦合汽车由上海山子有谦科技全资控股，注册资本 5000 万元，成立日期为 2025 年 12 月 11 日，法人朱人杰，其还为山子有谦公司 CEO，山子有谦为山子高科旗下公司。 值得关注的是，「山子高科、朱人杰」，半年前就频繁出现在哪吒品牌重组的传闻中。对此，有媒体报道称，据山子有谦知情人士处消息，公司投资成立谦合汽车，正是为了重整哪吒汽车母公司合众新能源做准备。（来源：cnBeta） 小米公布短剧内容进展：拥有 S 级短剧 1000 部，人均短剧消费时长 70 分钟 12 月 17 日，在 2025 小米人车家全生态合作伙伴大会上，小米互联网业务部总经理刘婵发表《面向全生态的互联网服务》主题演讲。她表示，多市场、多终端、多场景深度融合，小米互联网已构筑起真正意义上的全局生态。全球国家覆盖 100+，终端活跃设备数 10 亿+，独特场景 100+。 另外，她还透露了小米在短剧内容方面的进展，拥有 S 级短剧 1000 部，人均短剧消费时长 70min。此前据媒体报道，今年 10 月，小米旗下独立短剧 App「围观短剧」正式登陆其应用商城，主打「无广告、全免费、轻量化」的模式。（来源：新浪科技） 京东在全国范围上线「自提」功能，12 月 18 日联合餐饮大牌请客 12 月 17 日，京东在全国范围内上线「自提」功能，为用户带来「线上下单、到店自提、即提即走」的餐饮消费新体验。 为了让用户更好地体验「京东自提，值得一提」，京东自提将于12 月 18 日推出「大牌请客」重磅福利。活动当天，用户可在指定整点时段，抢购涵盖咖啡奶茶、中餐西餐、小吃宵夜在内的多品类自提美食，部分商品抢购价低至 1 分钱。（来源：TechSir） 汽车博主韩路：换代小米 SU7 明年二季度上市，要涨 2 万元 12 月 17 日，知名汽车博主「韩路」今日透露「独家小道消息」称，小米 SU7 换代明年第二季度上市，升级颇多，但价格要涨 2 万。 目前在售的小米 SU7 车型已于 2024 年 3 月发布，售 21.59 万元起，若是涨价 2 万，那么就是 23.59 万，看齐特斯拉 Model 3。（来源：快科技） 摩尔线程后又一国产 GPU 公司沐曦股份上市：首日高开 568.83%，市值已达 2800 亿元 12 月 17 日，继摩尔线程之后，国产 GPU 公司沐曦股份于今日上市（股票代码 688802），首日高开 568.83%，报 700 元，按开盘价计算，中一签可赚 29.77 万元。沐曦股份的市值已经达到了 2800 亿元。沐曦股份此次发行价格为 104.66 元 / 股，对应市值约 418.74 亿元。本次上市共发行 4010 万股，占发行后总股本的 10.02%，扣除发行费用后预计募集资金净额为 38.99 亿元，主要用于「新型高性能通用 GPU 研发及产业化项目」、「新一代人工智能推理 GPU 研发及产业化项目」和「面向前沿领域及新兴应用场景的高性能 GPU 技术研发项目」。（来源：IT之家） 谷歌突袭式发布Gemini 3 Flash，零门槛接替全球数亿用户默认模型 12 月 18 日凌晨，谷歌毫无预警推出 Gemini 3 Flash，并即刻设为 Gemini 应用默认模型，全面取代前代。用户可免费体验其推理能力，在权威编码测试 SWE-bench 中得分高达 78%，部分逻辑能力反超旗舰版 Gemini 3 Pro。新模型以低于 Pro 版四分之一的价格，实现 3 倍于前代的速度，突破高智能、低成本与快响应的「不可能三角」。其每百万 tokens 输入定价 0.5 美元，支持语音建站等高频开发场景，可实时完成推理与自我验证。 Gemini 3 Flash 已通过 Google AI Studio、Gemini API 等平台上线，同步整合进谷歌搜索体系，与 Pro 版形成高低搭配的动态算力布局，标志着 AI 交互从实验对话进化为工业级决策引擎。（来源：极客公园） Meta AI 眼镜重磅升级：新增「对话聚焦」和 Spotify 视觉配乐功能 12 月 17 日，Meta 公司宣布对其 Ray-Ban Meta 和 Oakley Meta HSTN 智能眼镜进行软件更新（v21），推出了两项关键新功能:「对话聚焦」以增强嘈杂环境中的听力清晰度，以及与 Spotify 合作的「视觉配乐」功能。本次更新中最具实用性的功能是「对话聚焦」，该功能利用 AI 眼镜的开放式扬声器和人工智能技术，能够放大对话者的声音，从而帮助用户在嘈杂的环境，如繁忙的餐厅、酒吧或通勤列车中，更清晰地听到对方说话。 另一项引人注目的更新是与 Spotify 的合作。智能眼镜现在能够根据用户当前视野中的内容自动播放匹配的歌曲。例如，当你看向一张专辑封面时，眼镜可以播放该歌手的歌曲;当你看着装饰有礼物的圣诞树时，它会播放节日音乐。Meta 承认这项功能更多是「噱头」，但它展示了公司如何思考将用户「所见」与应用中的「所为」联系起来的潜力。（来源：aibase） 《阿凡达 3》媒体口碑解禁：烂番茄新鲜度 68%，M 站开分 64 12 月 17 日，《阿凡达 3》外媒评价解禁，烂番茄新鲜度 68%，均分 6.4，不及第一部《阿凡达》81% 新鲜度、7.8 均分以及《阿凡达 2》76% 新鲜度、7.1 均分；MetaCritic 开分 64，不及第一部的 83 及前作《阿凡达 2》的 67 分。其他主流媒体对《阿凡达 3》的评价是：Variety：故事尚可，动作场面精彩，《阿凡达 3》在不再新颖的愿景上做出了新的演绎。它比第二部好——更大胆、更紧凑——而且仍然有不少令人惊艳之处。但它在视觉上已不再给人前所未有的感觉。IGN：《阿凡达 3》虽未如前作那般实现技术飞跃——毕竟间隔三年而非十三年，这也在情理之中。但它在创新性上的不足，却通过全方位的精雕细琢得到了充分弥补。《金融时报》：三部电影过去了，套路依然不变：突破性的电脑特效，直白的反殖民主义信息，以及在超长途航班上经常出现的呆滞眼神。《泰晤士报》：很难描述一部实际上只是电脑生成的立体模型电影，里面充满了奇幻的动植物和盛装打扮却无处可去的神秘生物，这部电影究竟有多么缺乏戏剧性的紧迫感。（来源：cnBeta）OpenAI
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2025新股盘点：60家首日涨逾200% 最高一签赚36万 本文来源：时代周报 作者：宋逸霆随着沐曦股份（688802.SH）的上市，再度刷新了年内A股IPO单签赚钱纪录。12月17日，沐曦股份登陆上交所科创板，发行价为104.66元/股。公司上市首日股价大幅高开，盘中最高涨幅超过750%。截至收盘，上涨692.95%，报829.90元/股，市值3320亿元。若以收盘价计算，投资者中一签盈利高达36.26万元，超过了摩尔线程（688795.SH），成为A股全面注册制以来最赚钱新股，也是近十年最赚钱新股。时代周报记者根据wind数据统计，截至12月17日，今年A股已上市的104只股票中，延续了“零破发”态势，赚钱效应明显，有60只股票首日涨幅超过200%。时代周报记者梳理发现，今年新股的“大肉签”们普遍集中在半导体、计算机硬件设备等“硬科技”板块，不乏市值上千亿元的行业龙头，成为市场关注的焦点。安永在近日发布的2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告中认为，2025年，A股IPO预计较2024年实现新股发行数量与融资规模的小幅增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。资深投行人士王骥跃12月17日向时代周报记者分析：“‘肉签’多是市场追捧的概念股，之所以“肉签股”频出，是因为今年的新股大多是科创属性强，被市场寄予厚望。另外，发行价也控制得相对合理，提供了上涨空间。” 以上市首日开盘价卖出计算。图片来源：时代周报记者绘制 硬科技“大肉签”频出，top5都有谁？今年以来，“大肉签”新股频出。新股上市首日成交往往集中在开盘时段，如果以中签者在新股上市首日以开盘价卖出计算，“大肉签”新股前五位分别为沐曦股份、摩尔线程、昂瑞微（688790.SH）、影石创新（688775.SH）、矽电股份（301629.SZ）。这五家公司中一签分别可赚29.77万元、26.79万元、7.85万元、6.74万元、6.39万元。这5家上市公司，除了矽电股份在创业板上市之外，其余4家均在科创板上市。摩尔线程和沐曦股份分别为“GPU第一股”“GPU第二股”，题材比较稀缺，且处于半导体热门赛道中，备受市场追捧。沐曦股份成立于2020年9月，公司致力于自主研发全栈高性能 GPU 芯片及计算平台，是国内稀缺的“全栈GPU”设计与量产企业。公司主营高性能通用GPU芯片及解决方案，产品广泛应用于AI智算、数据中心、云计算、自动驾驶等前沿领域。上市首日，沐曦股份大涨692.95%。若投资者以开盘价卖出沐曦股份，一签可赚近30万元；若在盘中以最高价卖出，一签最高可盈利近40万元。摩尔线程成立于2020年6月，公司专注于全功能GPU芯片的研发、设计与销售，产品覆盖数据中心级、桌面级GPU及相关软件系统。公司自主研发的MUSA架构集成四大引擎，推出的MTT S4000智算加速卡及夸娥智算集群，已能支持千亿参数级大模型训练。公司上市首日大涨425.46%。位居“大肉签”新股第三的是昂瑞微，该公司成立于2012年7月，是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业。公司拥有基于CMOS、GaAs、SiGe等多种工艺的芯片设计和大规模量产经验，产品主要应用于智能手机、汽车电子、储能、高性能计算、智能穿戴等领域。公司上市首日大涨160.11%。影石创新位居“大肉签”新股第四，该公司成立于2015年7月，主营业务为全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。公司上市首日大涨274.44%。矽电股份则排在“大肉签”新股第五位，公司成立于2003年12月，专注探针台、曝光机、分选机、AOI设备等半导体专用设备研发、销售及量产，是国内探针测试技术及探针台量产领域的领先企业，大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商。公司上市首日大涨202.08%。深度科技研究院院长张孝荣对时代周报记者分析称，今年新股发行呈现硬科技主导、质量优先”的特点，科创板与创业板成主力。“肉签”频出主因是市场情绪高涨、主力资金充裕，资金集中于“情绪”标的进行炒作。延续“零破发”，平均首日回报率约253%今年A股新股延续了“零破发”的态势，赚钱效应明显。时代周报记者根据wind数据统计，截至12月17日，今年已上市的104只股票中，有60只股票首日涨幅超过200%，5只新股涨幅超过500%。具体到科创板，在16只新股中，有一半首日涨幅超过200%，4只新股涨超300%。在年内前五只“大肉签”新股中，影石创新为消费电子产品制造商，其余的4家公司均为半导体芯片制造商。而在“大肉签”排名前十的企业中，半导体芯片及高端制造领域企业占比也高达70%。安永显示，从行业结构来看，2025年，工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的86%；在筹资额方面，工业、科技和能源行业位居前三，共占全年总筹资额的78%。“2025年，A股IPO发行市盈率创近五年新低。在“827”新规、新“国九条”等政策的影响下，近两年新股发行市盈率持续明显下滑，逐渐回归理性。”安永报告指出， 2025年，IPO市场未出现破发，平均首日回报率为253%，与2024年持平，并列近五年榜首。部分“大肉签”在上市首日大涨过后，能在短期延续上涨。如摩尔线程在上市第四天、第五天分别大涨16.98%、28.04%；影石创新在上市后两个月股价横盘震荡，但随后则迎来了一波翻倍行情。不过，“大肉签”们上市之后短期内股价振幅较大，部分公司上市后在短短数个交易日内经历了大幅下跌。如果投资者在市场情绪高点买入新股，容易造成较大的损失。如一签能赚2.33万元的天有为（603202.SH），若投资者在上市首日开盘买入，则在五个交易日后本金将亏损29.29%。此外，海安集团、大明电子、丰倍生物、禾元生物-U、西安奕材-U、必贝特-U等新股，上市之后股价已出现较大幅度回调。王骥跃认为：“新股短期大涨后调整很正常，追高就会有风险。而影石后期大涨，是因为推出了新产品热销，基本面发生了变化。所以决定是否追高买入要关注基本面变化。”
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重大改革，身关14亿人的政策彻底变了！ 中央经济会议结束后，各执行部委一系列的发布会和相关配套政策接踵而至，可以看出，今年是大变的一年。你可以理解为，是国际形势和经济形势，开始倒逼着政治体制做出了相应的变革。这两天，最重磅的新闻是这个—— 这真是史无前例的，其实从几年前开始，我们在直播的时候就一直在说，消费的核心在于居民预期，居民预期在于收入预期。而在工业化后期阶段，在8%以上的GDP增长率已经彻底成为过去式之后，也就意味着做大蛋糕的阶段已经过去了，社会进入少增量，而多存量分配的阶段。这个时候，收入分配制度必须要跟上，紧跟经济发展的变化进行及时调整，不然，就会底收入锐减，从而导致预期转弱。我经常说的一个案例，是一个美国工人的收入可以养活4.5个人；而一个中国工人则只能养活1.1个人。这就是分配制度不同所造成的差距。一个美国人工作可以养活一家人；而中国则必须全家就业，才可以养活整个家庭。所以在这种情况下，全民就业对居民家庭来说，就显得异常重要。这也是我们异常重视GDP增长率的原因，因为1%的GDP背后就是2000万就业人口。所以，在分配制度存在不合理情况时，就只能靠拉GDP增量，千方百计做大蛋糕，扩大就业率，来增加家庭的整体就业和整体收入。如今，在消费持续萎靡之下，在内需已经板上钉钉成为拉动经济第一龙头的大势下，收入分配制度这个硬骨头，终于要动了。先是在今年的中央经济工作会议上，提出了“制定实施城乡居民增收计划”。可以对比的是，在2024年的中央经济工作会议，提出的则是“推动中低收入群体增收减负”。看似几个字之差，但背后的深意却截然不同。2024年，“推动”这个词其实意味着是一个原则性的意见；而2025年，“制定实施”计划是具有可操作性的。所以，这是一个从口头表达到落到实地的差别。从原则性到操作性，这是很大的变化。2024年，目标人群是，中低收入群体；2025年，目标人群是，一直覆盖了整个城乡居民。覆盖范围的不一样，深意是，之前对于中低收入群体更多的是托底政策，不让规模性返贫；而这次对整个城乡居民是一个全面提升的政策。从2024年再到2025年的政策对比之后，我们可以鲜明的看出来政策在进阶升级。紧接着，在中央经济工作会议结束后，12月16日，发改委下发了对于中央经济会议的配套方案《坚定实施扩大内需战略》，在这份方案中，明确提出了以下这些： 1、强化就业优先政策，多渠道稳定和扩大就业，优化创业促进就业政策环境，支持重点群体就业。 2、实施城乡居民增收计划，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，努力实现居民收入和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步。 上面文字，都是政策原文，核心是，第一扩大就业，第二改变劳动收入分配。果然，下行时期才是倒逼改革的最好时候。从这里，我们也能看到2026年的机会。一直以来，国内的居民收入来源主要有四个部分：劳动报酬、财产性收入、经营性收入和转移性收入。这四个部分就是政策层面的2026年全民增收计划的核心。但这其中又有很大的差别。比如说，如果你不做生意也不经商，那么这些中和你相关的其实是三个：劳动报酬、财产性收入、转移性收入。但如果，你不炒股、也不做任何投资，那么这些中和你相关的其实就两个：劳动报酬和转移性收入。所以，劳动报酬和转移性收入，是被动收入；而财产性收入和经营性收入，是主动收入。根据国家统计局的数据，2024年，居民工资性收入占居民可支配收入比重达56.5%；经营净收入占16.7%；财产净收入8.3%；转移净收入占18.5%；所以，这一次的增收计划，主要做的其实也是这两项，劳动报酬的分配制度改革，和转移性收入的再分配改革。但这些虽然很重要，却不是最重要的。换句话说，工资涨了、社保涨了，能让你加个鸡腿，却不会让你发财。真正能让一个家庭脱胎换骨的，或者说拉开家庭与家庭之间差距的，在排除经商之外，最主要的其实是财产性收入，也就是所谓的睡后收入。而对于投资来讲，2026年是个机会大年。这分为内外两个因素：内部因素就是人民币被低估了20%-30%。外部因素是，美联储开启降息周期，对美元资产的吸引力产生压制。如果此时A股能够拿出足够的性价比，则人民币升值预期与资金回流冲动就会形成共振。内外部因素之下，会带动资产价格体系重构，这就是2026年最核心的机会。THE END
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8点1氪丨周鸿祎回应前高管称帮其做假账几十亿；俞敏洪做PPT回应南极游；全球五大PC厂商都将涨价 今日热点导览 海南自由贸易港正式启动全岛封关马斯克成史上首个身家超6000亿美元的富豪特朗普起诉BBC，索赔50亿美元抖音回应“无资质不能发财经内容”茅台回应 “低于1650元出货将被取消经销商资格”《阿凡达3》预售低迷不及前作TOP3大新闻 周鸿祎发声明回应“被指财务造假”360集团创始人、董事长周鸿祎12月16日发布声明：近日，玉红在多个微信群组内恶意诋毁360集团创始人周鸿祎先生及多位企业家，言辞极端失实，影响恶劣。360集团对此高度重视，并作如下严正声明。一、经核查，玉红曾担任Gamewave游戏公司负责人，该公司十多年前被原360美股上市主体Qihoo360收购。玉红2014年入职360集团下属公司，一年后2015年因个人原因离职。其在职期间从未担任360集团核心管理层职务。二、玉红所称“财务造假”等言论完全背离事实。360集团始终坚持合规经营，严格遵守国家法律法规及证券市场规则，定期接受权威机构审计，财务公开透明、健康合规。三、针对玉红对360集团、创始人周鸿祎先生及相关企业家的恶意诽谤，360集团将依法采取法律措施追究其法律责任，坚决维护企业声誉与合法权益。12月16日下午，据网传截图，前360高级副总裁、三点钟社群核心发起人玉红，在朋友圈和多个群聊中对周鸿祎进行“攻击”。玉红在群聊中表示：“我帮周鸿祎做假账就至少几十亿的，我都有数据。我会全网公布，他的游戏全部财务造假。”玉红在群内强调自己没有被盗号。（财联社、新浪科技）俞敏洪做PPT回应南极游12月15日，新东方创始人俞敏洪现身东方甄选直播间，再回应前段时间的南极游风波，并称自己专门做了PPT来详细讲解下。直播中，俞敏洪分享了南极游拍摄的企鹅和日落日出视频，还详细介绍了南极地理知识。俞敏洪解释南极游原因时表示，主要是为了支持朋友奚志农的公益项目，其次因新东方也在做文旅，自己也想考察下，看看有没有更便宜的方案帮助想去南极的人做规划。此前，一封写在南极的新东方32周年全员信，将俞敏洪拖入舆论风暴。俞敏洪在南极冰雪世界看企鹅的同时，国内的新东方员工纷纷发文吐槽，自己正面临高强度加班。（第一财经）全球五大PC厂商都将涨价12月16日，受存储缺货涨价潮影响，宏碁、华硕双双证实将上调PC产品价格。华硕共同执行长胡书宾表示，华硕会依据市场动态变化，决定最适合的（涨价）时机，非常机动的调整产品组合跟售价。据界面新闻了解，联想也很快将对PC及服务器产品涨价。联想首席财务官Winston Cheng（郑孝明）此前表示，联想尽量在即将到来的圣诞假期不涨价，但到了2026年，由于整体内存价格水位的整体上行，涨价势在必行。另一PC厂商惠普也已表态涨价，11月底，惠普首席执行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）表示，内存成本的持续飙升最终将迫使公司上调产品价格，并推出低配置版本的产品。（界面新闻）大公司/大事件 自12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关海南省人民政府日前发布关于海南自由贸易港正式启动全岛封关的通告。通告称，按照党中央决策部署，自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关，系列文件自正式启动全岛封关之日起施行。（上游新闻）马斯克成史上首个身家超6000亿美元的富豪12月16日，《福布斯》数据显示，埃隆·马斯克的身家达到了6770亿美元，由此成为历史上首位身家突破6000亿美元的人，此前从未有人突破5000亿美元大关。马斯克与科技媒体人在社交媒体的互动中透露，旗下的太空探索技术平台SpaceX可能很快会上市。报道称，SpaceX正在寻求在明年的中后期上市，目标估值约为1.5万亿美元，这一估值规模也将媲美沙特阿美在2019年创下的约1.7万亿美元纪录。根据彭博财富指数，马斯克持有SpaceX大约42%的股权。这意味着，马斯克有望成为全球首位“万亿美元富豪”。（界面新闻）特朗普起诉BBC，索赔50亿美元当地时间12月15日，美国总统特朗普正式起诉英国广播公司（BBC），索赔50亿美元，指控《全景》纪录片构成诽谤。根据11月3日曝光的一份BBC内部备忘录的部分内容，BBC《全景》栏目去年播出的纪录片《特朗普：第二次机会？》将特朗普讲话的两个片段拼接在一起，从而让特朗普看起来似乎是在煽动支持者参与2021年1月6日的美国国会大厦骚乱事件。BBC拼接讲话引发巨大舆论争议。（央视新闻）茅台回应 “低于1650元出货将被取消经销商资格”近日，标题为《贵州茅台酒股份有限公司关于产品供应及结构改革的通知》的文件在社交平台上流传，其署名为“贵州茅台酒股份有限公司”并加盖了公司印章，落款时间为2025年12月13日。该通知内容规定“飞天茅台低于1650元出货的，立即取消经销商资格”。12月15日，贵州茅台方面针对近日在社交平台上流传的表示，“这个文件是假的”。公开信息显示，贵州茅台对于未来市场政策具体策略可能会在12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布。贵州茅台工作人员还回应了有关新推出控量政策的传闻。茅台接线工作人员表示，公司一直以来强调以需求驱动为主，注重渠道韧性保护，各产品均根据终端动销情况精准投放。对于未来市场政策，公司仍在研究中，具体策略可能会在12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布。（财联社）“天价救护车”事件涉事医院被罚没8.7万元信用中国网站显示，12月2日，南昌赣医医院有限公司因生产、销售劣药行为，被南昌市市场监督管理局罚款6.1万余元，没收2.6万余元。处罚事由显示，该医院员工以该医院名义私自转运江西省儿童医院患者唐某某至上海市内医院急诊，全程往返路程为1600公里，转运业务收取该患者转运费2.8万元，因该医院未对案涉救护车及员工进行有效管理，致使该医院工作人员驾驶救护车转运服务中，在“救护车费”公示标价外加收价款1.7万余元。此外，该医院存在使用超过有效期的药物、在医疗服务过程中有超标准收费、重复收费的行为。据报道，今年6月，“从江西省儿童医院转运至上海某医院，800公里路程被收2.8万元”的消息引发热议。（界面新闻）抖音回应“无资质不能发财经内容”12月16日，抖音副总裁李亮在微博发文称，我们推出财经行业公约，是希望重点打击那些不具备专业资质讲解金融市场等专业性内容，推荐金融产品的现象。有账号甚至仿冒、包装自己专家、金融机构员工的身份，发布财经内容，误导性很强，产生了很坏的影响。我们希望通过更严格的资质限制把这类账号清理出去。也倡导深度专业内容分享者前置做好资质认证，让用户放心。大家日常分享客观、合规的财经类经验是完全OK的。另外需要强调，有资质也不代表就可以随便说。此前，抖音发布《抖音社区财经行业公约（试行）》，明确账号资质、内容管理、营销行为等核心治理规范以及违规处理与责任追究机制，规范财经相关内容传播。《公约》适用范围覆盖抖音社区内所有发布涉财经内容的账号，从源头划定治理边界。（第一财经）Information：苹果将在未来两年发布至少七款新iPhone机型据多名直接参与苹果及供应商产品工作的消息人士透露，未来两年，苹果计划大幅扩展智能手机产品线，2027年秋季前可能发布至少七款新的旗舰机型。首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布，据多名参与该项目的人士称，这款设备展开时宽度大于高度，外形像一台小号iPad。（新浪财经）《阿凡达3》预售低迷不及前作据灯塔专业版实时数据，截至12月16日，影片《阿凡达：火与烬》（下称《阿凡达3》）预售总票房突破4000万元。《阿凡达3》于12月12日开启预售，将于12月19日正式上映，12月18日18时起，进行超前点映，影片时长为198分钟。从开启预售至今已过去4天，影片票房几乎保持着每日1000万的速度增长。值得注意的是，2022年《阿凡达2》预售开启4日后，点映及预售票房已破1亿元，但相比第二部的同期数据，《阿凡达3》的票房近乎腰斩。（蓝鲸新闻）万宁宣布停运中国内地市场门店12月16日，界面新闻自万宁中国官网获悉，药妆连锁店万宁mannings即将关闭中国内地所有线下门店及线上商城。万宁中国公告显示，其线下门店最后营业日为2026年1月15日，之后将正式停止运营；此外，其线上万宁官方商城(小程序)将于2025年12月28日24时停止运营，而天猫旗舰店、京东旗舰店、天猫保健品专营店则将在12月26日停运。万宁自2004年进入中国内地市场，官网资料显示，万宁作为香港最大型的健与美产品连锁店，拥有超320间分店遍布港澳，同时亦有超120间分店在中国大陆。（界面新闻）好特卖全国多地关店，部分城市新加盟叫停多地消费者近期发现，好特卖正在陆续关闭其在核心城市的门店，涉及广州、长沙、杭州、北京等城市热门商圈。对此，好特卖内部工作人员回应称，关店主要源于“商场租金问题、租约到期后的主动调整，或部分门店因经营不善导致亏损”。过去一年，好特卖的扩张步伐明显收窄：其于2023年4月正式开放加盟。彼时，好特卖门店数为500多家、覆盖32个城市，其计划全年新增门店600家左右。而到今年，新增门店数量已大幅回落至几十家规模，且部分城市已不接受新加盟商加入。（新浪财经）百度脑图宣布将停止服务百度脑图日前发布公告，因产品调整，百度脑图将于2026年3月31日正式停止服务。“我们对由此带来的不便深表歉意。请您务必于停服前及时登录账户，将重要数据导出保存至本地，以免造成损失。”百度脑图是一款脑图编辑工具，用户可以在线上直接创建、保存并分享思路。百度脑图官方问答页面称，脑图不会忽然彻底挂掉让大家的数据都丢失的，真要挂也会提前半年让大家迁移数据。（新浪科技）AMD苏姿丰到访中国第一财经记者独家获悉，12月16日，美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏姿丰率高管团队造访联想集团位于北京的全球总部。在联想集团多位高管陪同下，AMD一行参观了包括人形机器人在内的多项联想最新产品与技术成果。（第一财经）江西一新能源公司被曝员工血铅异常，官方通报12月16日，江西贵溪经济技术开发区管理委员会发布情况通报，具体内容如下：12月15日，媒体反映“江西悦海新能源有限公司有员工血液中铅含量检测数值异常”等情况。贵溪经开区第一时间成立工作专班，展开全面调查，组织企业全体员工开展体检，送检样本实行双重验证，组建专家组对企业生产环境开展现场评估。后续将严格依据检测评估结果依法依规进行处置，切实维护员工健康权益。（财联社）杭州小米交付中心发生事故，公司内部人士及当地交警回应12月15日下午，有消息称，杭州市钱塘区梦马汽车小镇内的小米下沙交付中心发生一起交通事故，一名刚提车的车主在倒车时撞倒园区工作人员。有小米内部人士表示，事故发生时，小米汽车处于人驾而非智驾状态，在狭窄过道倒车时，（驾驶人员）误把电门踏板当成刹车踏板深踩导致碰撞到车后行人。警方和120救护车迅速赶到现场，并将伤者转移，目前事故还在进一步调查处理中。杭州市交警支队方面称，小米下沙交付中心确实有发生交通事故，对于当事人是否当场身亡，由于目前事故正在按照法律程序处置中，不方便透露进一步的信息。（界面新闻）《怦然心动》导演与妻子在家中遇害，儿子涉嫌谋杀被捕央视记者当地时间15日获悉，曾执导《当哈利遇到莎莉》《怦然心动》等影片的美国知名导演罗布·莱纳及其妻子14日被发现死于洛杉矶的家中。洛杉矶警方15日证实，罗布·莱纳的儿子尼克·莱纳因涉嫌谋杀父母而被捕。警方称，现年32岁的尼克·莱纳长期受药物滥用问题困扰，目前因与命案有关被登记为谋杀罪嫌疑人，并以400万美元保释金被拘留。根据记录，他目前被关押在洛杉矶县监狱。 （央视新闻）小鹏获L3级自动驾驶道路测试牌照12月16日，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试。2025年科技日上，小鹏汽车正式发布具备L4级能力的第二代VLA，该软件预计将在2026年一季度量产上车。2026年，小鹏汽车计划推出量产的软硬件都达到L4级自动驾驶水平的车型。（第一财经）美股三大指数收盘涨跌不一，特斯拉涨超3%创新高36氪获悉，12月16日收盘，美股三大指数涨跌不一，道指跌0.63%，纳指涨0.23%，标普500指数跌0.24%。大型科技股普涨，特斯拉涨超3%创收盘新高，Meta涨超1%，英伟达、苹果、微软、亚马逊小幅上涨，谷歌小幅下跌。热门中概股涨跌不一，知乎涨超3%，百度、蔚来、小鹏汽车、理想汽车小幅上涨；拼多多、网易、爱奇艺跌超1%，阿里巴巴、哔哩哔哩小幅下跌。机构：到2027年YouTube TV有望成为美国最大付费电视运营商36氪获悉，根据Omdia最新预测，到2027年，YouTube TV的付费电视用户数将达到1040万，超过Charter（1000万）和Comcast（920万），成为美国最大的付费电视运营商，这将是首个由虚拟付费电视提供商夺得市场首位的案例。欧盟将放弃2035年内燃机禁令据报道，欧盟将放弃2035年内燃机禁令。欧盟拟放宽新车排放标准，取消对内燃机的实质性禁令。欧盟委员会将降低原定2035年起禁止销售汽油和柴油新车的标准，转而允许部分插电式混合动力车和配备燃油增程器的电动汽车上市。新提案要求到下个十年中期尾气排放量较当前目标减少90%（原目标为100%减排）。（财联社）上市进行时 兴宇股份36氪获悉，证监会披露，兴宇汽车零部件股份有限公司启动上市辅导，辅导机构为东方证券。中文在线36氪获悉，中文在线公告，公司于2025年12月15日召开第六届董事会第五次会议，审议通过了关于公司发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关议案。公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市。金智维36氪获悉，据港交所文件，12月15日，珠海金智维人工智能股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为国泰海通、中银国际。AI最前沿 英伟达发布Nemotron 3系列开源模型12月15日，英伟达发布Nemotron 3家族开源模型，包括Nano/Super/Ultra版本，该模型引入混合型Mamba-Transformer专家混合架构。（界面新闻）Canva可画正式向中国市场推出对话式AI助手36氪获悉，视觉设计平台Canva可画在年度分享会上，正式向中国市场推出对话式AI助手Canva AI。该产品以“对话启动、边聊边改”为核心，将设计流程简化为自然对话。用户只需描述想法，即可生成可编辑的初稿，并通过口语化指令实时调整，降低操作门槛。OpenAI首席通信官即将离职OpenAI首席通信官Hannah Wong即将离职。（新浪财经）OpenAI挖角谷歌高管，任命其负责企业发展业务人工智能初创公司OpenAI的发言人称，已聘请谷歌的Albert Lee负责企业发展业务。Lee此前曾主导谷歌云和Google DeepMind的企业发展业务。他参与过谷歌多笔备受关注的收购交易，包括今年3月宣布的、以320亿美元收购云安全初创公司Wiz的交易。（新浪财经）DreamTech正式发布新一代基础模型架构Neural4D-2.536氪获悉，近日，在2025深圳全球招商大会人工智能与机器人主题活动上，AI创业企业DreamTech正式发布其新一代基础模型架构Neural4D-2.5。据了解，Neural4D-2.5架构采用了“原生3D贴图与感知一体化”技术，该技术通过百万级Token的超长上下文理解能力，拓展了AI模型的认知边界。整理｜晶晶
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周鸿祎回应前高管称帮做假账几十亿；蜜雪冰城进军北美丨邦早报 【周鸿祎回应“前高管称帮做假账几十亿”】12月16日，一则“360前高级副总裁、三点钟社群核心发起人玉红炮轰360公司创始人周鸿祎”的消息在社交平台传播。消息称一名ID为“玉红”的人表示，自己帮助周鸿祎做假账至少几十亿元，并声称拥有相关数据，将会全网公布。有群聊截图显示，玉红还提到周鸿祎的游戏项目全部财务造假。 12月16日傍晚，360集团创始人、董事长周鸿祎发布360集团《关于玉红恶意诋毁360集团创始人周鸿祎先生的严正声明》称，玉红所称“财务造假”等言论完全背离事实。360集团始终坚持合规经营，严格遵守国家法律法规及证券市场规则，定期接受权威机构审计，财务公开透明、健康合规。360集团称，针对玉红对360集团、创始人周鸿祎先生及相关企业家的恶意诽谤，360集团将依法采取法律措施追究其法律责任，坚决维护企业声誉与合法权益。在声明中，360集团表示，玉红曾担任Gamewave游戏公司负责人，该公司十多年前被原360美股上市主体Qihoo360收购。玉红2014年入职360集团下属公司，2015年因个人原因离职，其在职期间从未担任360集团核心管理层职务。（红星资本局） 【下载量猛增！“蚂蚁阿福”冲上苹果应用总榜第三位】12月16日，蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”昨日发布后下载量猛增，今日冲上苹果应用榜总榜第三位。据悉，“蚂蚁阿福”App月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问。（第一财经） 【蜜雪冰城进军北美市场，套餐3.99美元，糖度可选200%】近日，有网友发现美国洛杉矶的蜜雪冰城门店疑似已登陆外卖平台。12月15日，在某外卖平台搜索发现，位于洛杉矶名为“MIXUE(Hollywood)”的商家已上架2款预售套餐，取餐时间为12月19日至12月21日。这两款套餐定价均为3.99美元（约合人民币28元），其中包括芋圆葡萄、椰果奶茶及冰淇淋或草莓果茶、芋圆葡萄及冰淇淋，预售套餐限购一份。目前店铺内暂未有其他产品及价格信息。值得注意的是，在套餐选择饮品糖度时，除了常规的正常糖、七分糖、五分糖、三分糖、无糖的选项外，还有120%糖度、150%糖度、200%糖度可选。（荆楚网） 【马斯克身家跃升至6770亿美元】埃隆·马斯克距离成为全球首位“万亿美元”又迈出了巨大一步，根据福布斯数据，马斯克的身家达到了6770亿美元。他也由此成为历史上首位身家达到或超过6000亿美元的人，此前从未有人突破5000亿美元大关。（每日经济新闻）【俞敏洪直播间回应明年南极游安排：带上十个网友去】12月15日晚，新东方创始人俞敏洪在东方甄选直播间，以“俞老师的南极日记”为主题，分享并回应南极游。直播开始时，俞敏洪跟大家打招呼时称：“好久没来大号了，有的朋友不认识我了，也快要不认我了。”直播中，俞敏洪回应了有关公司未来南极游的安排：“明年冬天有一个去南极的安排，但是不可能每个主播都去，大概从主播中间以抽签形式抽两个主播左右，另外也将会带上十个网友去南极。”（证券时报） 【豆包AI手机重新恢复销售，此前辟谣被约谈】12月16日，根据中兴商城官网显示，豆包手机助手及合作机型nubiaM153目前已重启F码候补申请通道，正式恢复产品购买资格。据nubiaM153 F码发放前置信息收集表显示，此次开放的为F码排队候补申请，仅有少量名额且无扩大生产计划，将优先面向此前未购买到该机型的爱好者。需注意的是，已购买产品、已申领F码未下单、取消订单或办理退货的用户不可重复申领，且候补申请不承诺必然获得F码，后续将根据问卷填写情况筛选发放。此前网传“字节跳动因网络安全、数据安全及竞争问题被监管机构约谈”，随后，知情人士对外回应称消息不实。（第一财经）【余承东任华为终端公司董事长，孟晚舟卸任董事】天眼查工商信息显示，近日，华为终端有限公司发生工商变更，郭平卸任董事长，由余承东接任，孟晚舟、徐直军等卸任董事，同时，多位高管发生变更。华为终端有限公司成立于2012年11月，法定代表人为魏承敏，注册资本6.06亿人民币，经营范围含开发、生产、销售通信及电子产品、计算机、卫星电视接收天线、高频头、数字卫星电视接收机及前述产品的配套产品，并提供技术咨询和售后服务等。股东信息显示，该公司由华为终端（深圳）有限公司全资持股。（财联社） 【名创优品回应会员才能买盲盒】近日，有网友发文称，在名创优品门店购买盲盒时，被要求必须使用手机号注册名创优品的会员，否则无法购买盲盒。对此，12月16日，记者致电名创优品官方客服，工作人员表示，目前在名创优品门店购买盲盒、搪胶毛绒等潮玩类产品，仅对会员开放购买资格，且对数量进行限购。而其它品类的商品，则无需注册会员，可以直接购买。对于线上平台是否有相关限制，工作人员表示暂不清楚。（界面新闻）【好特卖全国多地关店，部分城市新加盟叫停】多地消费者近期发现，好特卖正在陆续关闭其在核心城市的门店，涉及广州、长沙、杭州、北京等城市热门商圈。对此，好特卖内部工作人员回应称，关店主要源于“商场租金问题、租约到期后的主动调整，或部分门店因经营不善导致亏损”。（新浪财经） 【全球五大PC厂商都将涨价】12月16日，宏碁、华硕双双证实将上调PC产品价格。华硕共同执行长胡书宾表示，华硕会依据市场动态变化，决定最适合的（涨价）时机，非常机动地调整产品组合跟售价。而宏碁董事长陈俊圣则指出，明年一季度产品价格确定与今年四季度不同，但真正挑战在明年二季度报价。为了抢到更多存储产品，他称自己刚拜访美光（Micron），希望拿到更多货源。此外，媒体报道称联想很快将对PC及服务器产品涨价。联想首席财务官Winston Cheng（郑孝明）此前表示，由于内存价格上涨，2026年产品涨价势在必行。戴尔计划于12月17日起全面提高商用电脑售价，涨价幅度在10%～30%之间。对于中国区方面是否会同步涨价，记者向戴尔方面求证，暂未有回应。另一PC厂商惠普也已宣布涨价。11月底，惠普首席执行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）表示，内存成本的持续飙升最终将迫使公司上调产品价格，并推出低配置版本的产品。（界面新闻）【苹果据称计划到2027年秋季将其iPhone产品线从五款扩展至七款】12月17日消息，苹果计划大幅扩展智能手机产品线，2027年秋季前可能发布至少七款新的旗舰机型。首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布。其他拟发布的产品包括：2026年春季将推出的iPhone 17e（名字待定）、2026年秋季将推出iPhone 18 Pro和Pro Max，2027年春季发布iPhone 18、iPhone 18e（名字待定）、iPhone Air 2（名字待定）、以及20周年纪念版iPhone 20（名字待定）。据悉，20周年纪念版将取消黑色边框并扩大屏幕尺寸，苹果计划将前置摄像头置于屏下，使其成为首款无挖孔、真正的“全屏”iPhone。（财联社）【消息人士：华纳兄弟可能拒绝派拉蒙1084亿美元的出价，支持Netflix参与竞购战】据知情人士透露，华纳兄弟探索董事会最早可能在周三宣布对派拉蒙Skydance 1084亿美元收购要约的决定，董事会可能建议股东投票反对该要约。华纳兄弟决定重新接受Netflix的收购要约。华纳兄弟探索公司发言人拒绝对此发表评论。（新浪财经）【小鹏获L3级自动驾驶道路测试牌照】12月16日消息，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试。（第一财经）【Notion以110亿美元估值启动员工售股计划】12月16日消息，生产力软件初创公司Notion向员工透露，该公司正以110亿美元估值进行3亿美元的要约收购，此举为潜在IPO铺路。该公司年度经常性收入已突破6亿美元，其中半数来自人工智能产品。（财联社）【xAI已组建企业级AI销售团队】12月16日消息，xAI公司已组建企业级人工智能销售团队，团队规模达至十余人。但该公司在面向大型企业销售方面的经验不足，正阻碍潜在客户的决策进程。尽管xAI已签约摩根士丹利和Palantir等大客户，但这些客户目前主要进行小规模技术测试，每项测试带来的收入仅为数十万至数百万美元。（科创板日报）【“韩版亚马逊”Coupang发生数据泄露，几乎所有韩国成年人信息外泄】据称，嫌疑人不当获取了几乎所有韩国成年人的个人信息：姓名、电话号码，甚至还有住宅楼的门禁密码。这是近年来规模最大的数据泄露事件之一，令其目标公司-被喻为“韩国版亚马逊”(Amazon)的Coupang-遭受重创，并引发了诉讼、政府调查以及要求加大对此类泄露事件处罚力度的呼声。此次数据泄露在近五个月的时间里未被发现，直到11月18日一名客户举报了可疑活动后，才引起Coupang的注意。起初，由一名韩裔美国企业家创立的Coupang称，其经历了一次数据“外露”，影响了约4,500个客户账户。但几天之内，这家电商公司就修正了这一数字：此次泄露事件曝光了韩国多达约3,400万个用户账户，这一数字占韩国劳动年龄人口的90%以上。在韩国监管机构对Coupang此前的措辞提出异议后，该公司开始将该事件称为数据“泄露”。（新浪财经）【美国激光雷达制造商Luminar申请破产重整】当地时间12月15日，美国激光雷达制造商Luminar宣布已向美国得克萨斯州南区破产法院（以下简称“法院”）主动申请启动第11章破产程序。本次破产重组已获得约91.3%的第一留置权票据持有人及约85.9%的第二留置权票据持有人（即“特设小组”）支持，旨在通过价值最大化出售流程处置其激光雷达业务（LiDARCo）及子公司Luminar Semiconductors Inc.（LSI）的股权。LSI不在此次破产申请之列，其运营预计不受影响。破产重组期间，Luminar将继续维持业务运营。在启动破产程序前，该公司与Quantum Computing Inc.（QCi）达成协议，QCi将以1.1亿美元现金对价收购LSI股权。（界面新闻）【陈立武首席助理出任英特尔临时CTO】12月16日消息，英特尔宣布，美国总统特朗普副助理罗宾·科尔韦尔已被任命为公司政府事务负责人，并任命首席执行官首席助理普什卡·拉纳德为临时首席技术官。英特尔前首席技术官萨钦·卡蒂上月离职，加入了OpenAI。（科创板日报）【iRobot申请破产保护】消费类机器人公司iRobot（IRBT）已申请第11章破产保护，并同意被合约制造商Picea Robotics收购。该公司称其运营和客户服务将继续；这家Roomba扫地机器人制造商表示，在与亚马逊的交易告吹后，公司面临关税和竞争压力。（新浪财经）【OpenAI首席传播官将离职】12月16日消息，OpenAI首席传播官Hannah Wong将于明年1月离职。她于2021年加入公司，在2023年公司经历公关危机——即奥尔特曼短暂离职又被重新聘用的事件期间，她被认为在带领公司度过难关方面发挥了关键作用。（新浪财经） 【本田收购Astemo公司21%股份】本田12月16日宣布，将收购日立持有的Astemo公司21%股份，使Astemo成为本田的合并子公司。收购后，本田持股61%、日立持股19%、JICC持股20%。本次股份收购计划于2026年4月1日开始的财年第一季度执行。本田称，作为控股公司，将引领Astemo发展成为全球供应商，同时继续推进其首次公开募股（IPO）事宜。（界面新闻）【昂瑞微成功登陆科创板，5G射频模组跻身国产第一梯队】12月16日，联想创投被投企业——北京昂瑞微电子技术股份有限公司（股票简称“昂瑞微”，股票代码“688790”）成功登陆科创板，迎来其发展史上的重要时刻。公司本次发行价格为83.06元/股，发行数量为2488.2922万股，全部为公开发行新股。开盘价240元/股，大涨189%，总市值达238.9亿元。（睿兽分析戳此处查看更多）【苏州易缆微完成近亿元战略融资】12月15日，苏州易缆微半导体技术有限公司宣布，完成近亿元人民币的战略融资，上市公司安孚科技作为产业投资人联合领投，多家产业基金跟投。（睿兽分析戳此处查看更多）【安领科生物完成近5000万美元A轮追加融资】12月16日，安领科生物宣布完成近5000万美元A轮追加融资。A轮追加融资分别由老股东君联资本与新晋投资方美团龙珠领投，蓝驰创投、元生创投、五源资本、龙磐投资、润璋创投等多家新老股东跟投。（睿兽分析戳此处查看更多）【哲源科技完成亿元A1轮融资】12月16日，北京哲源科技有限责任公司宣布完成亿元A1轮融资。本轮融资由国科投资领投，泽源基金、睿智医药跟投。（睿兽分析戳此处查看更多）【格蓝若机器人完成数千万元A+轮融资】近日，武汉格蓝若智能机器人有限公司完成数千万元人民币A+轮融资。本轮融资由长江资本管理的湖北省人形机器人产业投资基金合伙企业（有限合伙）领投，光谷产投参与投资。（睿兽分析戳此处查看更多） 【阿里发布通义万相2.6系列模型，上线首个角色扮演功能】12月16日消息，阿里发布新一代万相2.6系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图像创作场景进行了全面升级。据介绍，万相2.6进一步提升了画质、音效、指令遵循等能力，单次视频时长实现国内最高的15s，万相2.6还新增了角色扮演和分镜控制功能，不仅能一键完成单人、多人、人与物合拍的视频，还能自动实现多镜头切换等专业任务，满足专业影视级场景需求。据了解，万相2.6已同步上线阿里云百炼、万相官网。目前，万相模型家族已支持文生图、图像编辑、文生视频、图生视频、人声生视频、动作生成、角色扮演及通用视频编辑等10多种视觉创作能力，已广泛应用于AI漫剧、广告设计和短视频创作等领域。（财联社） 【字节跳动发布Seedance 1.5 pro音视频创作模型】12月16日消息，字节跳动Seed团队发布新一代音视频创作模型Seedance 1.5 pro。Seedance 1.5 pro支持音视频联合生成，能够执行多种任务，包括从文本到音视频的合成以及图像引导的音视频生成等。（界面新闻） 【长城欧拉5正式上市：官方指导价9.98万元起】12月16日，长城汽车欧拉5正式宣布上市，这款纯电SUV官方指导价9.98万元至13.38万元，限时换新价9.18万元至12.58万元。欧拉5定位紧凑型纯电SUV，外观采用欧拉一贯的复古设计，内饰搭配第三代Coffee OS车机系统。这款新车延续了欧拉“猫”系列车型的设计，采用与欧拉经典的圆润复古造型，椭圆形的复古风格头灯造型，应用具有筋线的分层式设计，散热开口位于车身下方，两侧还拥有纵向布局通风开口设计。（IT之家） 【机构：内存芯片短缺将导致明年全球智能手机出货量下滑2.1%】12月16日消息，Counterpoint Research发布的报告显示，受内存芯片短缺推高成本、压缩产能的影响，明年全球智能手机出货量或将下滑2.1%。这与今年预估3.3%的出货量增幅形成了鲜明对比，该研究机构此前还曾预测明年会有0.45%微幅增长。该机构在周二发布的研究报告中指出，受电子元器件整体成本上涨10%至25%的影响，明年全球智能手机平均售价将上涨6.9%。（同花顺）【德勤中国：23%的中国50强企业，AI研发投入占营收超50%】《2025德勤中国高科技高成长50强及明日之星报告》与榜单发布。报告显示，今年中国50强企业三年累计营收增长率的平均值为490%，相比2024年略有下降，但Top10企业营收增长率相比2024年基本持平。从营收规模上，2025中国50强企业中营收为5000万-1亿的公司占比显著提升至38%，营收规模1亿以上公司占比44%，与去年持平。从地域分布上，大湾区占比达52%，深圳、上海、北京、广州稳居前列。德勤中国高科技高成长项目全国主管合伙人赵锦东表示：“23%的中国50强企业和66%的明日之星企业，AI研发投入占营收的50%以上。但无论是中国50强企业还是明日之星企业，都面临着高技术人才的短缺、AI技术在业务场景中的应用不足以及研发成本攀升等挑战。此外，越来越多的科技企业将AI智能体从工具化向数字员工化演进。”（科创板日报）
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前高管称周鸿祎"做假账至少几十亿" 周鸿祎、公司发声 12月16日，三六零(601360.SH)遭遇前高管实名指控。原360高级副总裁、XMAX创始人玉红公开称公司“做假账几十亿”。三六零证券部工作人员否认财务造假，但表示目前没有调查结论的具体时间表。12月16日，360集团发布关于玉红恶意诋毁360集团创始人周鸿祎先生的严正声明：近日，玉红在多个微信群组内恶意诋毁360集团创始人周鸿祎先生及多位企业家，言辞极端失实，影响恶劣。360集团对此高度重视，并作如下严正声明:经核查，玉红曾担任Gamewave游戏公司负责人该公司十多年前被原360美股上市主体Qihoo360收购:玉红2014年入职360集团下属公司，一年后2015年因个人原因离职。其在职期间从未担任360集团核心管理层职务。二、玉红所称“财务造假”等言论完全背离事实。360集团始终坚持合规经营，严格遵守国家法律法规及证券市场规则，定期接受权威机构审计，财务公开透明、健康合规。三、针对玉红对360集团、创始人周鸿祎先生及相关企业家的恶意诽谤，360集团将依法采取法律措施追究其法律责任，坚决维护企业声誉与合法权益。网络空间不是法外之地。360集团呼吁广大网民和社会各界共同维护清朗网络环境，不造谣、不信谣、不传谣，共建文明、理性、健康的网络生态。 306声明截图随后，周鸿祎发布声明： 周鸿祎微博截图此次争议事件始于12月15日深夜。根据网络流传的微信朋友圈和社群聊天记录，玉红公开发文向周鸿祎喊话。 玉红公开发文向周鸿祎喊话玉红在截图中指控，“帮周鸿祎做假账游戏收入就至少几十亿”。他具体提到了“自充值”，暗示公司通过虚假充值虚增流水。玉红多次声称自己“都有数据”，并表示将“全网公布”。他在文中表达了个人不满，称自己被“坑惨了”。360董事长周鸿祎16日的公开动态未涉及该指控。12月16日中午，周鸿祎在抖音发布了一条关于OpenAI的短视频，讲解AI模型的逻辑推理能力。 多名用户贴出了玉红的爆料截图这条视频的评论区出现大量投资者留言。多名用户贴出了玉红的爆料截图，要求周鸿祎“解释一下”。还有人自称持有360股票，“今天大跌”。爆料人系原核心高管，股价受挫跌超5%爆料人玉红与三六零关系密切。2014年，三六零完成对趣游集团的收购。玉红作为趣游创始人及时任董事长，在交易后加入三六零，担任高级副总裁。在职期间，玉红全面负责公司游戏业务，与陈杰共同主导该板块，并参与了花椒直播等重点项目的孵化。他也在搜狗并购案中发挥过协调作用。2018年，玉红因发起“三点钟无眠区块链”社群，在区块链与Web3领域具有一定知名度。双方的矛盾此前已有迹象。公开信息显示，玉红及原趣游团队成员在收购后曾获得三六零承诺的股权激励。但部分原团队成员后续公开表示，其价值约3000万元的限制性股权在兑现上出现问题。受财务造假传闻和股价持续下跌影响，投资者情绪明显趋于恐慌和悲观。12月16日，三六零(601360.SH)股价明显下跌。该股开盘报11.40元，最高触及11.44元，最低下探至10.83元。截至收盘，三六零报10.86元，跌幅5.07%。全天成交量1.93亿股，成交额21.37亿元，换手率2.76%。延伸阅读周鸿祎：准备干掉360整个市场部1年能给公司省几千万360集团创始人、董事长兼首席执行官周鸿祎近日发视频称，“我准备干掉360整个市场部，这样一年可以给公司省下几千万。”“听起来像天方夜谭，但这次我准备动真格的了。” 周鸿祎称准备干掉360整个市场部周鸿祎表示，“从今天起我要准备做一个挑战，我一个人要完成一场完整的新产品发布会——测试公司6月11号即将发布的纳米AI超级搜索智能体。”“这件事我如果干成了，就意味着AI智能体确实有颠覆性的发展，传统的效率模型可能要被淘汰了，360市场部也可以全部转岗到其它部门或者都给我编智能体去。”周鸿祎表示。 周鸿祎微博截图
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SpaceX估值创新高 马斯克身家突破6000亿美元大关 智通财经APP获悉，随着SpaceX获得新一轮估值提升，埃隆·马斯克的个人财富再创新高，首次突破6000亿美元。 据彭博亿万富豪指数显示，这位全球首富目前身家接近6380亿美元。此前，SpaceX在一轮内部股票交易中估值达到约8000亿美元，使这家总部位于得州斯塔贝斯的火箭制造商成为全球最具价值的私营企业。马斯克是该公司的创始人兼首席执行官。在应用非上市公司流动性折扣后，马斯克持有的42%股份价值约为3170亿美元。这是彭博财富指数首次测算出有个人财富超过6000亿美元。现年54岁的马斯克在2020年首次突破1000亿美元大关，当时他兼任首席执行官的特斯拉(TSLA.US)市值飙升。2013年5月他被纳入该指数时，身家仅为48亿美元。 若SpaceX能按计划最早于明年成功进行首次公开募股(IPO)，并实现1.5万亿美元的估值目标，马斯克的财富将进一步增长。届时其持股价值将超过6250亿美元，使其有望接近成为全球首位万亿富翁。SpaceX凭借“猎鹰九号”火箭成为轨道发射领域的领军企业，并通过“星链”卫星系统提供互联网服务。今年7月的上一轮二次发售中，该公司估值约为4000亿美元。近期，马斯克还大力宣传其建设天基人工智能数据中心的计划。
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博通、甲骨文再下挫，AI基础设施板块继续遭抛售 在人工智能市场的至少一个细分领域，市场情绪已经明显转向悲观。与AI基础设施建设密切相关的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave和甲骨文（Oracle）——在经历了上周大幅下跌后，本周一再度下挫： 博通股价周一再跌5.6%，此前周五已暴跌11%，目前较上周三创下的历史高点已回落18%。 甲骨文周一下跌2.7%，过去三个交易日累计下跌17%。自9月10日以来，公司市值已蒸发46%。当日甲骨文股价曾创下自1992年以来的最佳单日表现，原因是披露了庞大的AI订单积压规模。 CoreWeave股价周一再跌约8%，此前一周已下跌11%，较今年6月的高点已累计下挫60%以上。该公司主要围绕英伟达的GPU提供云计算服务。 尽管上述三家公司的股价年内仍总体上涨（注：CoreWeave于今年3月上市），但近期走势显示，投资者开始担心：当前如此庞大的投入，未来是否真的能够带来与之相匹配的投资回报。市场上周对博通和甲骨文发布的季度财报反应不佳，尽管这两家公司都实现了营收超预期，并给出了显示AI需求正在迅猛增长的业绩指引。甲骨文目前在很大程度上依赖债务市场来为其数据中心建设融资，但公司几乎没有披露未来将如何持续满足这些资金需求。甲骨文表示，由于与Meta、英伟达等公司签署了新合同，将把本财年的资本支出从此前预计的350亿美元上调至500亿美元。与此同时，甲骨文公司也在大幅增加租赁规模。截至11月30日，甲骨文在数据中心和云计算容量方面的租赁承诺总额达到2480亿美元，合同期限长达15至19年，较8月底增长148%。博通公司方面，该公司首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，在定制芯片和AI网络相关半导体的推动下，公司本季度AI芯片销售额预计将同比翻倍，达到82亿美元。不过，随着公司在服务器机架相关零部件上的投入持续加大，投资者不得不接受利润承压的现实。博通首席财务官Kirsten Spears在财报电话会上表示，部分AI芯片系统的毛利率将下降。Wellington Management后期成长投资负责人Matt Witheiler周一表示：“要让AI投资持续下去，投资回报率（ROI）必须真实存在。从我们目前看到的情况来看，这种回报是存在的。看多的一面是，几乎全球每一家AI公司都在说，只要给我更多算力，我就能创造更多收入。”专注企业软件和AI领域的风险投资人Tomasz Tunguz周一在博客中写道，甲骨文近期激进的融资行为，使其资产负债率（债务/股权比）高达500%，远高于其云计算同行。与之对比，亚马逊、微软、Meta和谷歌的这一比率介于7%至23%之间。另一家资产负债率显著偏高的公司是CoreWeave，其比率约为120%。
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事关市值4700多亿元大牛股 两位首席深夜互怼"抢地盘" 日前，东北证券研究所TMT组长李玖与计算机首席分析师赵宇阳深夜争执的截图，在业内广泛传播，两人围绕海光信息（688041，市值4718.41亿元）、国盾量子（688027，市值519.24亿元）等标的的覆盖权展开交锋。李玖认为，赵宇阳跨界覆盖了过多电子组的股票，这样既不专业，也会影响其他分析师，要求赵宇阳取消覆盖一些热门标的。而赵宇阳则不以为然，认为李玖这么做是向他所在的电子组倾斜，作为TMT组长，他不应该这样没有格局，计算机分析师也有学习其他相关行业的权利。两人争执不下，从业务边界之争升级到“有你没我，有我没你”的决绝态度，将卖方研究行业长期存在的“抢标的”问题再次暴露在公众视野中。 东北证券研究所两位首席深夜互怼 资料配图为争夺标的覆盖权，两名首席起争执这场冲突的导火索源于赵宇阳近期的研报覆盖范围。根据相关微信截图，李玖要求赵宇阳取消对海光信息的覆盖，声称该标的应由电子组负责，同时指出赵宇阳跨界覆盖了GPU、PCB、液冷、铜箔、散热、光学等多个本属电子组的领域。“已经影响到电子组下面小分析师的蛋糕。”作为TMT组长，李玖认为赵宇阳的“无边界”覆盖导致“大团队覆盖一团糟”，计算机应用和软件领域反而“一点声音都没有”，直言对其“计算机影响力打0分”。面对上述指责，赵宇阳则回应，海光信息本就是计算机可覆盖标的，GPU、液冷等领域与计算机行业存在关联，自己的研究并未越界。双方各执一词，争执从标的归属延伸到工作态度、团队贡献等多个层面，最终约定召开TMT组全体会议专门讨论业务边界问题。协会官网信息显示，赵宇阳今年5月加盟东北证券，此前曾任职于西部证券、华西证券等机构。据慧博智能终端，自今年9月以来，其发布的多篇研报确实覆盖了不少传统计算机领域之外的上市公司，包括液冷、铜箔、电子布等与电子行业相关的标的，这也成为此次冲突的直接诱因。而李玖作为电子行业首席及TMT组长，既要维护电子组分析师的利益，又要协调跨领域研究的边界，在资源分配与团队平衡中陷入两难，最终要求划定研究边界。今日，记者联系到了赵宇阳本人，她表示自己其实愿意和其他行业的分析师合作覆盖标的，只是李玖强硬的态度让她不能接受。另外，记者还就研究所相关制度建设等问题向东北证券方面发去了采访函，不过截至发稿，尚未收到回复。那么，这场争论中究竟谁的立场更站得住脚呢？某券商资深计算机行业分析师认为，“海光信息应该是电子行业覆盖的标的，前期海光信息拟进行合并的中科曙光才是计算机覆盖的。”另一家券商科技行业首席则表示，“每家不一样，（海光信息）有的是计算机研究员覆盖，有的是电子研究员覆盖。” 东北证券研究所的“互怼事件”并非个例业内：这样的内卷风气不可取事实上，此次东北证券研究所的“互怼事件”并非个例，而是多年以来卖方研究行业“抢标的”内卷的典型缩影。前几年，在新能源车行业爆发式增长时，两名海通证券原首席就曾因比亚迪的覆盖权争执不休，其中一名首席的覆盖行业与新能源车并无直接关联，却凭借跨界研究抢占热门标的资源。在某券商消费行业首席看来，研究所内部发生的这类争执也是一种利己主义的体现，“就是哪里有派点，哪里热，就去哪里”。一直以来，热门赛道的优质标的的覆盖权直接关系到分析师的派点收入、行业影响力和职业发展，这就导致即便某些标的超出自身核心研究领域，不少分析师仍会跨界“抢滩”，形成“哪里热门往哪去”的无序竞争格局，也催生了“跨界覆盖”的行业现象。近年来，随着卖方研究机构和分析师数量持续扩大，行业竞争日益白热化，部分机构为追求短期业绩，鼓励分析师扩大覆盖范围、抢占热门赛道，而忽视了研究的专业性和深度。这种导向之下，越来越多分析师逐渐放弃深耕自身领域，转而追逐市场热点，导致跨领域覆盖的边界不断模糊，领域间的冲突频发。同时，一些机构内部也缺乏明确的跨领域研究协调机制，没有对标的覆盖权进行清晰界定。此外，在采访中，也有一些卖方从业人士认为，此类无序的跨界覆盖往往导致研究浮于表面，对行业高质量发展并无裨益。“虽然TMT领域还是比较容易有交叉带来的分歧，但这样的风气挺不好的，还是得持续聚焦自己的专业领域，不然也积累不够。”某券商行业首席向《每日经济新闻》记者表示。然而，对于愈演愈烈的跨界研究现象，也有观点认为，在产业链高度融合的当下，单一领域的研究已难以满足投资需求，跨领域的协同研究能更好地把握产业趋势，为客户提供全面的投资参考。上述资深计算机行业分析师表示，“TMT研究涉及交叉行业，尤其AI时代，综合性更强。行业故事完整了，还是需要个股落地，还需要公司基本面来进行行业跟踪。从这个角度来看，计算机都是在全行业覆盖了，海外互联网企业、上游芯片，其实都在跟踪。但是AI现在没有太多在软件公司里落地，都是硬件涨幅大机会多，所以分析师会从产业链上下游联动的角度去关注。” 券商研究所内部不同行业分析师合作研究的现象已经并不少见 资料配图在一些业内人士看来，这种跨界研究确有其产业背景，但应是基于产业链逻辑的顺势延伸，而非个别分析师为了抢占派点的无序扩张。相比之下，近年来，一些头部券商的研究所已经展现出淡化分析师个人色彩的倾向。“这几年，从国内部分头部券商的研报就能看出研究所和国际化的发展趋势。当个人分析师IP被限制的时候，他们就开始发展平台化，表现之一就是研报里有一串联合署名的分析师，不少研报几乎都是团队协作，甚至有很多跨团队的合作研报。”某券商行业研究人士告诉记者。对于一些热门标的，券商研究所内部不同行业的分析师合作研究的现象已经并不少见。例如，在一些券商近期发布的海光信息研报中就有电子、计算机首席共同署名的情况。记者|王海慜编辑|许绍航 肖芮冬 杜恒峰校对|程鹏封面图片来源：视觉中国（AI生成）｜每日经济新闻 nbdnews 原创文章｜未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像等使用
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麦当劳涨价 部分餐品的价格上涨0.5元到1元 12月15日，有网友发现麦当劳餐品的价格均有所上调，包括多款汉堡、小食及套餐。其中，巨无霸汉堡价格上涨1元，双层深海鳕鱼堡上涨1元，麦香鱼上涨1元。对此，麦当劳对新京报贝壳财经记者表示，自2025年12月15日起，部分餐品的价格上涨0.5元到1元。同时，公司目前正在进行“麦麦农场美食节之十元吃堡”优惠活动。 涨价前后对比新京报贝壳财经记者注意到，麦当劳在回应中提到，此次调价涉及“部分餐品”，同时，调价首日恰逢“麦麦农场美食节之十元吃堡”活动正在进行。麦当劳强调，“我们将继续为消费者带来超值美味和便捷服务”。贝壳财经/记者阎侠 编辑/王进雨 校对/杨利
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中央经济工作会议后，证监会首场会议点明12条重点改革方向 财联社12月15日讯（记者 林坚）中央经济工作会议总定调之后，关于资本市场最新改革的动向也已清晰。在证监会最新召开的党委（扩大）会议上，证监会主席吴清透露了证监会贯彻落实中央经济工作会议精神的具体举措。大家最关心的就是资本市场改革的总基调。本次会议提到，要坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续深化资本市场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济高质量发展和“十五五”良好开局积极贡献力量。财联社梳理发现，市场最关心的核心举措共有12条，不乏增量信息。启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地就引发了高度讨论。具体来看： 1.积极配合编制国家“十五五”规划纲要，科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和重要举措。2.启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地。3.积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。此外，推动出台上市公司监管条例。4.坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构，积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规。5.推动私募基金行业高质量发展。6.全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。7.稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效，加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制。8.强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任，持续讲好“股市叙事”。9.强化科技赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为。10.尽快落地商业不动产REITs试点。11.研究推出新的重点期货品种。12.全力支持配合驻证监会纪检监察组加大案件查办力度，强化重点领域公权力监督制约。坚持严管厚爱结合、激励约束并重，加快打造“三个过硬”的监管铁军。在一系列举措中，哪些是重点提法？主要有五个方面。重点一：多维度增强市场内在稳定性整体来看，增强市场内在稳定性成为明年工作的重要着力点。会议提到，坚持固本强基，持续增强市场内在稳定性。这该如何理解？受访人士提到，这一表述在本次会议中起到了关键的串联作用，具有潜在改革举措的逻辑，从市场运行的核心要素入手筑牢根基，再通过机制建设巩固成果，既抓源头又强保障，层层递进夯实市场平稳运行的基础。这首先落脚于市场核心参与主体的提质与资金端的优化，是内在稳定性的直接发力点。上市公司是资本市场的基石，开展新一轮公司治理专项行动、引导优质公司加大分红回购，推动出台上市公司监管条例，明确上市公司监管的具体规则和要求，填补监管空白，这些本质是通过提升主体质量让市场“底子更实”；而推动中长期资金长周期考核、发展权益类公募基金与指数化投资，则是从资金端引入稳定力量，让市场“活水更足”，双向发力筑牢内在稳定的核心支撑。在此基础上，机制建设成为巩固稳定性的关键支撑。通过加强跨市场跨行业跨境风险监测、强化逆周期跨周期调节，搭建起风险防控的防火墙，从制度层面防范波动放大；同时，强化政策解读、及时回应市场关切、压实声誉管理责任，本质是通过预期引导凝聚市场共识，减少非理性波动，让稳市机制既有硬保障又有软引导，形成可持续的稳定格局。重点二：创业板、科创板改革预期明确资本市场改革将向纵深推进，板块改革持续深化，是市场所期待的。本次会议就提到，将正式启动实施深化创业板改革，进一步优化创业板定位，完善发行上市、再融资、交易等制度安排，更好地服务成长型创新创业企业。同时，加快科创板“1+6”改革举措落地，巩固科创板注册制改革成果，提升板块流动性和市场活力，强化硬科技企业培育功能。两大板块改革各有侧重。创业板改革将启动实施深化举措，核心围绕定位优化展开。发行上市、再融资、交易等关键制度安排将迎来调整完善，改革方向直指更好地服务成长型创新创业企业，通过精准的制度设计，匹配这类企业在不同发展阶段的融资需求与发展诉求，夯实板块服务实体经济创新的核心定位。科创板“1+6”改革举措落地进程将加快。此次改革以巩固注册制改革成果为基础，重点发力提升板块流动性与市场活力，同时进一步强化硬科技企业培育功能，让板块在筛选、培育、扶持硬科技企业方面的作用更加凸显，助力科技成果向现实生产力转化，为高新技术产业发展注入资本动力。“1”的核心是在科创板内部设置“科创成长层”，同时重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准。此举针对性服务两类企业：一是技术有较大突破、持续研发投入高、商业前景广阔的优质科创企业；二是处于成长期尚未盈利，但核心技术具备竞争力的科技企业；“6”指六项差异化改革措施，覆盖企业上市、融资、投资者参与等关键环节，精准打通市场堵点。如此来看，通过针对性的制度优化，将进一步完善资本市场板块生态，让不同类型、不同发展阶段的创新型企业都能找到适配的资本服务，推动资本市场服务实体经济创新发展的能力持续提升。重点三：定调证券业、公募、私募发展路径本次会议特别明确了证券业、公募基金、私募基金的核心发展路径，所有部署均围绕“高质量发展”主线，其中不少内容与证监会主席吴清在中证协最近的换届大会上的发言相通。将推动私募基金行业高质量发展，优化私募基金监管框架，引导行业聚焦主业、规范运作。商业不动产REITs试点将尽快落地，拓宽不动产企业融资渠道，丰富资本市场投融资工具。将坚持扶优限劣原则，通过政策引导和市场竞争，加快打造一流投资银行和投资机构，支持头部机构做强做优，推动中小机构差异化、特色化发展，提升行业整体服务能力。将全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。证监会还提到，将积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规，健全资本市场法治保障体系，为监管执法提供坚实法律支撑。此外，制度型开放稳步扩大，将优化合格境外投资者（QFII/RQFII）制度，进一步简化准入流程、扩大投资范围。完善互联互通机制，提升沪深港通、沪伦通等业务运作效率，促进跨境资本双向流动。同时，提高境外上市备案质效，优化境外上市服务，支持我国企业利用境外资本市场发展壮大。会议还提到，将围绕实体经济需求，研究推出新的重点期货品种，完善期货市场服务实体经济的产业链、供应链风险管理体系。重点四：重拳惩治违法违规行为监管是证监会的职责与属性，历来是重中之重。监管执法效能将持续提升，这是本次会议传递的另一个重点。科技赋能监管成为重要抓手，证监会将进一步推进监管数字化、智能化建设，运用大数据、人工智能等技术手段提升风险识别、违规查处的精准度和效率。保持执法高压态势，重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为，形成有力震慑。科技赋能监管已是2025年强监管的重要支撑。例如在定增融券、第三方配合造假等隐蔽性违法案件中，通过精准识别和从严打击，先后对中核华原钛白定增融券案罚没2.25亿元，对南京越博动力、大唐高鸿网络财务造假案中的第三方同步追责等。重点五：科学制定资本市场“十五五”规划体系值得注意的是，资本市场长期发展的制度框架正在加紧完善。会议明确，将坚持战略引领，积极配合国家“十五五”规划纲要编制工作，同步科学制定资本市场“十五五”规划体系。规划将系统谋划未来五年资本市场发展的主要目标、核心任务和重要举措，涵盖市场基础制度建设、改革深化方向、风险防控机制、开放合作路径等关键领域。证监会提到，将以钉钉子精神抓好规划落实，确保各项部署落地见效，为资本市场长期健康发展筑牢根基。
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华润啤酒东北大撤退：工厂无人接盘 安置员工花数亿元 本文来源：时代财经 作者：林心林“这是我曾经工作的地方，如今都停工六年了。”在一则关于华润雪花长春工厂的短视频里，前工厂员工张朝忍不住感慨。2019年，华润雪花长春工厂因华润啤酒整体产能优化按下暂停键，但因多起劳动纠纷，注销流程迟迟未能落地。2025年末，一纸华润雪花啤酒（长春）有限公司的注销公告，为这家已停产六年的老啤酒厂画上了句号。 华润雪花长春工厂 图片来源：视觉中国雪花长春工厂的兴衰，几乎浓缩了华润啤酒在东北的三十年。而今，这家从东北起家的啤酒巨头，正面临比开疆拓土时更复杂的挑战，员工安置、资产处置、历史包袱消化，每一道题都不好解。长春工厂的转身并非孤例。据时代财经获悉，截至目前，华润啤酒在东北仍有多家淘汰工厂面临资产处置困境。华润啤酒的这场东北“大撤退”，就像沉入水底的硬币，涟漪至今未散。值得一提的是，12月12日，华润啤酒宣布将全国总部由北京搬入深圳，进一步将资源重心向华南倾斜。长春工厂六年拉锯华润啤酒的东北扩张史，绕不开雪花长春工厂的身影。工商信息显示，华润雪花啤酒（长春）有限公司成立于2001年10月，地处吉林省农安县。但在老员工记忆中，这家工厂的历史远早于2001年。“大概1990年那会，每次路过啤酒厂都能闻到酒糟香，那会威士龙啤酒是真好喝。绝对是农安人的骄傲，也承载着一代人的记忆。”一名农安本地人回忆。据公开资料，雪花长春工厂的历史最早可追溯至上世纪90年代末，前身为“农安县啤酒厂”；经多次重组改制与股权变更，2001年被收购前，该主体已更名为“长春威士龙啤酒有限公司”。2001年正是华润啤酒在东北的扩张提速期。当年10月，长春威士龙与华润创业啤酒有限公司合资成立长春华润啤酒有限公司，后更名为华润雪花啤酒（长春）有限公司，通过并购拿下威士龙、雪豹等本土品牌及生产线。时代财经从一份华润啤酒内部刊物中了解到，当年8月，雪花啤酒派驻的十余人资产盘点小组就已进驻工厂，连夜开展工作。华润入主后，工厂产能快速扩张，据一名员工在该内刊中自述，2007年扩建食堂、新建职工宿舍，引进两条国内顶尖啤酒包装生产线；2011年实现产销21.6万千升，上缴税金1.02亿元，首次突破亿元大关，成为当地支柱企业与利税大户。也是在那一年，华润雪花啤酒成为中国首个年销量超1000万吨的啤酒企业。 雪花长春农安工厂，图源：抖音用户@孙广礼农安本地人陈哲对工厂的辉煌记忆深刻。其父母曾是工厂双职工，“我爸19岁就进厂”，陈哲告诉时代财经，2010年前后工厂员工工作强度较大，多是“上24（小时）休24”，“后半夜下班算早的，机器故障时还会拖到次日早晨”。而在当地，能入职这家大型啤酒厂意味着有了一份体面的工作。陈哲透露，旺季效益好时，正式工月薪能接近4000元。但辉煌未能持久。2015年，陈哲上高一时，便从父母口中得知工厂效益下滑，“当时互联网通讯发达了起来，啤酒品牌越来越多，金士百也进入我们当地了。”据悉，金士百是吉林当地大型的啤酒制造企业，于2014年为百威英博收购。2019年3月，雪花长春工厂正式解散；9月，工厂主体公司发布注销备案。“关厂前我父母就已经下岗了。”陈哲感慨。时代财经在一起涉雪花长春工厂的劳动争议案件中发现，一名进厂近30年的员工于2017年便与该厂解除劳动关系，华润因此需支付约7.9万元的劳动合同补偿金。但更多纠纷发生在工厂解散后。工商信息显示，在2019年3月之后，至少超180起劳动争议案件立案，占雪花长春公司法律诉讼案件的九成以上。根据时代财经查阅梳理数份裁判文书，劳动争议的核心集中在对特定时间段劳动关系的认定与补偿追加。如一名1997年入职原啤酒厂的宋姓员工，在2001年成立合资公司后留任，而2019年解除劳动关系时，华润方面未认定其1997-2006年（含合资前后未签合同的实际用工时段）工龄，仅支付2006-2019年补偿金8.6万元。最终法院判定华润追加2001-2006年补偿2.5万元，但合资前工龄因无改制承接条款未获支持。雪花长春公司也曾“反击”过。因不满2019年第一次劳动仲裁结果，其曾将290多名职工告上法庭。而从多起案件终审结果可看出，员工的劳动申诉并非全部获得支持。这背后涉及多重影响因素，包括用工性质为直接用工还是外包、劳动仲裁是否超过时效、证据链是否完整（例如合资时是否有明确的职工安置约定）等。时代财经注意到，这些劳动争议案件大多经历一审、二审程序，耗时1-3年。直至2022年8月，仍有相关案件处于二审审理阶段。华润雪花啤酒（长春）有限公司的正式注销，意味着围绕这家工厂的相关劳动争议迎来阶段性落幕。据时代财经查阅，多数劳动纠纷已通过调解结案、二审终结或诉讼中止等方式尘埃落定。多位受访工厂员工亦对时代财经透露，员工们均拿到了相应赔偿，“合资前入职的员工曾因赔偿争议起诉，最终也走完法律程序获赔”。 涉雪花长春公司的劳动纠纷不少已达成调解北京金诉律师事务所主任王玉臣对时代财经指出，若存在未决纠纷，劳动者仍可通过变更责任主体（如公司股东、清算组成员）继续主张权利，相关诉讼程序可依法延续。东北热土上的啤酒帝国“曾经农安县的龙头企业，一切都成过往云烟。”有当地人感慨。这座啤酒工厂的兴衰，恰似一道切口，剖开了华润啤酒在东北的三十年沉浮。谁能想到，如今逐步清退低效产能的东北，曾是华润啤酒“揣着钱找地花”的战略高地。上世纪80年代，啤酒行业爆发式增长，东北凭借原料、水资源优势，成为全国啤酒产能及消费最旺盛的区域。国家统计局数据显示，2006年东北三省啤酒产量占全国1/7，人均占有量远超全国平均水平。 雪花长春农安工厂，图源：社交平台用户@孙广礼东北三省浓厚的啤酒基因酝酿了数不胜数的啤酒品牌，巅峰时期呈现一城一啤乃至一县一啤的盛况，各地啤酒品牌多达96款。“每个地方都有自己喜欢的啤酒，隔壁县喝的（酒）可能都不一样。”一名沈阳雪花啤酒厂的老员工说道，啤酒在东北人的生活里占据极大的分量。沈阳“老雪”、齐齐哈尔“明月岛”、大连“棒槌岛”，这些本土啤酒品牌在一些东北受访者里被反复提起。但后来，许多本土品牌都与那股从香江之畔北上的资本力量产生了交集。1993年12月，时任华润创业总经理的宁高宁带队，与沈阳啤酒厂合资成立沈阳华润雪花啤酒有限公司，华润正式踏入啤酒江湖。“华润选择以东北起家，除了当地产业基础与成本优势，当时东北地区啤酒品牌众多且较为分散，原大雪、渤海、棒槌岛等啤酒厂等地方品牌正面临经营压力，这为华润通过资本进行并购整合创造了有利条件。”酒业分析师蔡学飞指出。华润啤酒事业的崛起，离不开大规模资本收并购。宁高宁麾下得力干将、日后接任华润创业总经理的黄铁鹰，曾在个人文章中回忆：“背后有两个有钱的股东（即华润集团以及南非啤酒 SAB）撑腰，面对急需资金的中国啤酒业，我像阔佬进菜市场一样，想买啥就买啥，真可谓春风得意。”据时代财经梳理，进入东北十余年间，华润啤酒在三省先后收购了至少14家啤酒厂，其中在核心领域辽宁最为“豪横”，收购标的达9家，除了雪花还包括望花、大连棒棰岛、大连渤海、丹东鸭绿江等当地赫赫有名的品牌。但作为一个外来客，想要吃下竞争激烈、品牌林立的东北市场并非坦途。如在黑龙江哈尔滨，即便并购了当地第二大啤酒企业“新三星”，华润仍然面临“东北虎”哈尔滨啤酒的强势竞争。“当年在城区，雪花和哈啤都搞促销，雪花还能免费喝，我记得口号是‘无限畅饮’。”一名哈尔滨酒水从业者聊到。有报道指出，2007年全国副食品、粮食集体涨价之下，哈啤与新三星反而加码促销，在商超终端的啤酒售价低至1.5元，且瓶盖中奖率高，通过降价抢占市场份额。在吉林、辽宁，华润还曾采取渠道排他策略，2004年，由于沈阳1800余家经销商签订专卖华润雪花协议，遭哈啤指责涉嫌违反《反不正当竞争法》。无论是愈演愈烈的价格战，还是渠道封锁，都印证了当时哈啤与华润啤酒在当地的激烈对抗。而凭借激进战略与资本实力，华润在东北硬生生撕出一道口子，从东北一隅走向全国。机构数据显示，2011年，在核心大本营辽宁，华润雪花在辽宁市场份额达68%，远超百威英博（不足17%）与青岛啤酒（6%-7%）。苏赛特商业2010年数据显示，其在沈阳、大连市场占有率均超70%，“是四大啤酒集团中垄断城市数量最多的企业”。“华润雪花在东北采取的激进策略，契合当时行业散、乱、小的整合窗口期，通过资本优势快速形成区域垄断，奠定全国扩张基础。”蔡学飞续指，这种以资本驱动产能集中的模式短期内虽能快速抢占市场，但易存在一定的劳资纠纷问题，为后续产能优化埋下隐患。大撤退的余震2014年前后，啤酒巨头大规模的并购扩张之后，啤酒行业骤然迎来急刹车。产能过剩、利用率整体偏低问题逐步爆发。据德邦证券研报，2014至2021年，中国啤酒产量由最高点转折向下，跌至3562万千升，国内啤酒市场进入存量竞争阶段。早期靠着低价走量追赶同行的华润啤酒，也在2014年面临亏损。掌舵者侯孝海后来反思，雪花在当时掉进了“老大陷阱”。一方面，大量重复建设造成产能利用率过低，另一方面，交通发展使得啤酒运输半径增大。侯孝海认为，一个省其实一家啤酒厂产能就能覆盖。彼时华润啤酒工厂数量在收并购及新建产能之下已快速膨胀。2003-2005年，华润在短短2年里新增工厂33间至41家；到2016年底工厂数量已攀升至98家的顶峰。2017年，华润啤酒开始“甩包袱”。曾支撑其扩张的东北区域，成为首要戳破的产能“脓包”。有熟悉啤酒的业内人士指出，许多收购而来的老工厂生产线老旧，已经不能匹配高端化工艺需求，若改造成本则会更高。与此同时，东北啤酒市场的容量持续缩减。华润啤酒2018年财报显示，受东北市场容量下滑与竞争加剧影响，公司啤酒销量下降4.5%，创五年来最低。轰轰烈烈的跑马圈地后，华润啤酒开始从东北撤退。2024年，上海联合产权交易所集中推介10个华润啤酒资产处置项目，均为工厂资产转让。其中8家位于东北，涵盖黑龙江依兰、齐齐哈尔，辽宁铁岭、葫芦岛及吉林长春等地。彼时华润啤酒对外回应，这些均为2023年及之前已关停的工厂。时代财经核实发现，除了长春工厂，雪花黑龙江依兰工厂、齐齐哈尔工厂也在2019年前后已停产。但每关掉一家工厂，都可能掀起一场“地震”。陈哲感慨，雪花啤酒厂在当地属于大型企业，曾养活了不少家庭，除了父母还有多位亲戚都在啤酒厂工作。在其看来，工厂解散对于许多员工意味着“推翻重来”，“之前会的技能也没有用武之地了”。而于企业而言，棘手的是如何妥善安置下岗人员、处置闲置生产设备与资产等遗留问题，每一步都需兼顾责任与效率。“产能优化是一个对大部分人都没有好处，只对股东或公司有好处的事。每关一个厂，雪花啤酒就会好一步，但管理层和员工都会脱一层皮。”侯孝海事后回忆。事实上，长春工厂并非个例，辽宁棒棰岛、鞍山等多地的华润雪花工厂，关停后也相继卷入劳动争议。这些因产能优化产生的各项投入与损耗，最终也在账本上留下了一笔笔需持续处理的账目。数据显示，从2016年到2024年间，华润啤酒内地啤酒工厂数量从高峰期98家减少到62家，净关闭36家。据时代财经梳理，2017-2020年为华润啤酒产能优化成本的峰值期，分别产生“员工补偿及安置费用”2.15亿元、4.83亿元、8.26亿元、2.99亿元，财报明确指出该费用为“因推行产能优化和组织再造”产生。对应的是，这四年分别停止运营工厂5、13、7、4间，合计29间。侯孝海还曾对外透露，从2017年到2019年，华润啤酒共减少2.9万名员工，并完成了内部管理的改革。不过自2020年后，华润啤酒没有单独披露员工补偿及安置费用数据。但这些低效资产处置难度远超预期。 三次转让的雪花齐齐哈尔工厂，截图自大连产权交易所据时代财经梳理及采访，东北关停工厂多位于三四线城市及县城，地理位置偏僻、市场需求有限，成交周期漫长，且经多次降价仍未成交。直至目前，不少资产仍处于无人接手的状态，如上述的雪花长春工厂，在今年5月已是第四次挂牌，土地及房屋建筑物转让价为2201.91万元，较首次挂牌降价超40%。12月初，时代财经在大连产权交易所看到，雪花齐齐哈尔富区工厂土地使用权及房屋建筑物进行三次转让，转让价已从9月的635万进一步降至508万，前后降价幅度超120万。此类长期闲置的资产还会因设备老化、厂房损坏导致资产价值缩水，一般会计入“资产减值损失”等科目。2018年财报中，华润啤酒在“去除低效产能，提高生产工厂平均规模”下，确认固定资产减值及存货减值为9.61亿元、3.4亿元；2025年上半年，因产能优化产生固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用2.41亿元。“停工六年，工厂还在，但设备都陆续拉走了。”张朝感慨。对曾引以为傲的员工来说，一个时代已然落幕。如今，华润啤酒正在转移发展的重心，而留给曾经厮杀过的东北，更多是产能处置的余波，仍在为这场商业抉择默默回响。（以上受访者张朝、陈哲为化名）
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货币战争紧急出手！韩国要打一场韩元保卫战？ 【导读】韩国要打一场韩元保卫战？中国基金报记者 泰勒大家好，关注一下韩元危机的消息。12月14日，在韩元持续贬值的情况下，韩国政府紧急召开外汇市场应对会议，连同保健福祉部、产业通商资源部也一并参与。近期，韩元兑美元汇率延续贬值态势，韩国政府因此在周末召集紧急会议研究对策。韩国企划财政部表示，副总理兼企划财政部长官具允哲于12月14日下午在政府首尔办公大楼主持召开由相关机构联合参加的“紧急经济部长座谈会”，就国内外金融与外汇市场动向进行检查，并讨论应对方向。虽然会议结果并未对外发布单独声明，但政府在休息日的下午临时召集紧急会议，被解读为外汇市场波动已到了不容忽视的程度。本月，韩元兑美元平均汇率已突破1470韩元，创下金融危机以来的最高月度水平。12月12日，韩元汇率在夜盘交易中，盘中一度跌至1美元兑1479韩元。 出席会议的包括具允哲副总理、金融委员会委员长（主席）李亿元、韩国银行行长李昌镛、金融监督院院长李灿镇、总统室经济增长首席秘书官河俊庆，以及保健福祉部第一副部长李斯兰、产业通商资源部产业政策室长朴东一。此次会议参与范围超出通常的外汇主管部门，连保健福祉部与产业部也出席，外界认为这是为了更全面地盘点与外汇供需相关的因素，例如国民年金的海外投资动向、出口企业持有的美元资金等。国民年金还计划于12月15日在福祉部长官主持下召开基金运营委员会。12月10日，韩国央行一名货币政策委员会委员表示，外汇主管部门需要出手遏制韩元兑美元的贬值，因为这可能重新点燃通胀压力，并削弱居民的零售购买力。韩国银行（央行）货币政策委员会7名有投票权委员之一金钟和在记者会上表示：“作为外汇主管部门，我们不能对汇率坐视不管，必须从（调节）供需角度考虑一些措施。”金钟和说，韩元贬值也会推升通胀、导致购买力下降。近期政策制定者频频发声，对韩元走弱表达担忧，意在扭转该货币近期的跌势。市场担心，韩国的降息（或宽松）周期接近尾声之际，美国降息次数可能少于预期，从而使韩美利差长期维持在较高水平。韩国央行在最近几次政策会议上维持利率不变，使得与美国之间的利差保持在2个百分点，这是自1999年以来的最高水平。有分析师称，若韩元继续走弱、逼近“每1美元兑1500韩元”这一具有强烈心理意义的关口，韩国可能会加大干预力度。该水平自2009年以来未再出现。首尔国民银行经济学家李敏赫表示，已经重新开始卖出美元、支撑韩元的国营国民年金公团（NPS），可能会在汇率来到每美元兑1480至1500韩元区间时变得更加积极。韩国面临捍卫本币的压力：在持续的股市资金外流以及居民海外投资增加的影响下，韩元本季度累计大跌超过4%。国民年金作为韩国最大的机构投资者，海外资产规模约达5450亿美元，过去经常通过对冲与外汇操作来缓解韩元压力，例如今年1月至5月期间就曾通过卖出美元、买入韩元的方式提供支撑。法国巴黎银行首尔分行全球市场（韩国）主管Ej Ethan Seo表示：“近期有关国民年金外汇对冲的报道，似乎对市场起到了‘传递信号’的作用。市场普遍认为，当局会守住1500韩元这一水平。”国民年金将对冲比例上限设定为其全球资产的约15%，并通过多种方式执行，包括卖出美元远期等。在最新一轮卖出美元的操作中，国民年金是以“战术性对冲”计划进行，该计划允许其对最多相当于海外资产5%的部分进行对冲覆盖。首尔友利银行（Woori Bank）经济学家闵京元表示，在年底市场流动性偏薄的情况下，外汇当局进行年末汇率管理的预期正在升温。他补充说：“基金的对冲动作本身就具有一定分量。”编辑：嘉颖审校：许闻
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日方人士：在稀土领域面对中国日本很脆弱 美尤其脆弱 文 观察者网 熊超然 在有关稀土的问题上，日本方面近期有点“分裂”，一边装可怜宣称自己被中国稀土审判“卡脖子”，一边又借助美媒显摆自己如何摆脱对华依赖。 当地时间12月8日，美国《纽约时报》发布了一篇长篇报道称，中国如今几乎控制着稀土供应，而在2010年爆发“钓鱼岛事件”后，中方就曾对日本实施了稀土出口限制，日方对此深有体会。此后，日本“悄然”构建了一条对中国依赖程度大大降低的供应链，这对日方而言是一种重要的政治风险对冲手段。 报道认为，通过对日本现任和前任政府官员、企业高管和行业专家的采访发现，随着美国和其他国家都想从中国以外获取稀土资源并扩大国内供应，日本的“经验”可以为其他国家提供借鉴。 日本经济产业省矿物部门官员小林直贵称：“美国和欧洲现在才开始意识到稀土问题的紧迫性，而日本早在15年前就吸取了这一惨痛的教训。” 可事实果真如此吗？ 《纽约时报》援引日本企业高管的话称，当前，中国以外地区的稀土精炼工艺仍然是最大的瓶颈，且日企与合作伙伴的成本高于中国竞争对手，需要政府资金支援，否则在中方面前根本毫无竞争力。 一名过去曾在政府任职多年的日本经济产业省经济政策前负责人坦言，在稀土领域面对中国时，“日本仍然很脆弱，美国尤其脆弱”。他还认为，美国无法独自有效地应对中国，并对美国是否真的能致力于与盟友合作深表怀疑。 稀土供应对汽车及其零部件生产至关重要 资料图 《纽约时报》称，稀土是制造从汽车到先进电子产品等各种产品所必需的矿物，随着美国总统特朗普挑起关税争端，而中方立即发布稀土出口管制等一系列反制措施，这引起了全球的注意。 对日本而言，这种经历似曾相识。2010年10月爆发“钓鱼岛事件”后，中方就曾对日本实施了稀土出口限制。起初，一些日本官员并未意识到中方此举的严重性。 当时担任日本经济产业省经济政策负责人的寺泽达也回忆道，当时负责汽车行业的官员匆匆赶到他的办公桌前，警告说由于此次稀土出口管制，整个汽车供应链都可能中断。 “我不得不承认，我对稀土一无所知，”寺泽达也说，他的同事解释称，这些材料是日本汽车行业中电机所用磁体的关键成分，而日本像大多数工业化国家一样，几乎完全将这一重要供应的控制权拱手让给了中国。 后来，寺泽达也制定了一揽子计划，当时价值超10亿美元，旨在降低日本稀土供应链的脆弱性。该计划包括为日本企业提供大量支持，以实现稀土来源多元化。 报道讲述称，当日本综合商社双日株式会社与负责矿产资源安全的政府机构金属和能源安全组织（Jogmec）正在寻找非中国来源的稀土时，澳大利亚矿业公司莱纳斯（Lynas）当时正面临财务困境。 莱纳斯试图打造世界上第一个不依赖中国的综合稀土供应链——在澳大利亚开采矿石，然后在马来西亚进行提炼。 2011年，Jogmec与双日株式会社达成协议，向莱纳斯提供2.5亿美元的贷款和股权融资。报道称，正是这笔交易，确保了日本长期获得来自中国以外的稀土供应。 然而，想要摆脱在稀土领域的对华依赖，日本成功了吗？答案当然是否定的。尽管《纽约时报》找补称，日本已显著增强了其供应链的韧性，并援引“业内人士”的估计，2010年，日本从中国进口的稀土占比高达90%甚至更高，但如今这一比例已降至60%至70%左右。 稀土的化学分离会产生大量酸性废料和数千吨低放射性残渣，妥善管理和处置这些废物既昂贵又耗时。双日株式会社社长植村幸佑表示，这一过程中，最大的瓶颈在于马来西亚当地的精炼工艺。 2011年至2012年间，莱纳斯位于马来西亚的工厂因当地民众的强烈反对和法律挑战而遭遇数月延误，该工厂在多次修订其残渣管理计划后才得以启动运营。 植村幸佑表示，双日株式会社和莱纳斯的成本高于中国竞争对手，并且需要政府公共资金的支持。他酸言酸语道：“如果我们与中国进行‘正常竞争’，那将完全是两码事，这种差距是绝对无法弥合的。” 中国在全球稀土磁铁市场占据主导地位《金融时报》制图 当地时间12月12日，美国“政客新闻网”（POLITICO）报道称，美国总统特朗普正打算“撺掇”组建一个联盟，联合新加坡、澳大利亚、日本、韩国和以色列开展合作，对抗中国在关键矿产领域的主导控制权以及中国在人工智能等科技领域的影响力。 报道认为，这一举措凸显出，美国政府将中国在稀土领域近乎垄断的地位以及中国主导全球稀土供应链的现状，视为所谓“重大威胁”。 《纽约时报》则称，对日本官员而言，当前的形势提供了一个与其他国家“携手解决”成本问题的契机——过去15年来，日本一直难以独自应对这一问题。 小林直贵声称，如果各国同意购买更多非中国产稀土材料，就能扩大规模，最终降低成本。加强协调也意味着，拥有从矿山到磁体完整供应链建设经验的日本，能与愿意承建和资助加工设施的国家之间建立更深层次的联系。 然而，如今已在一家智库任职的寺泽达也认为，任何推动国际合作的努力都将是对“真正承诺”的一种考验。 “我们应该问的是，为什么过去15年里没有发生这样的事情呢？” 过去在政府任职期间，寺泽达也就曾多次强调稀土是双边合作的关键领域，也包括在特朗普首个执政任期之时。他坦言：“我们仍然很脆弱，尤其是美国，仍然非常脆弱。” 图为稀土矿 “美国当然是一个伟大的国家，但我认为它无法独自有效地应对中国。”寺泽达也表示，最近达成的协调协议只是基础，现在关键时刻到了：“美国是否真的致力于与盟友合作？” 值得注意的是，11月7日，日本首相高市早苗发表涉台错误言论，至今拒不撤回，严重破坏中日关系。 日本《读卖新闻》12月7日援引所谓“多位日本政府官员”透露的说法称，中国对日本企业的出口审批流程出现延误，时间比以往更加长。报道认为，自11月7日以来，日中关系的恶化或许是造成这一延误的原因，日本政府正在评估中方的反制措施。 报道强调，中国控制着全球约70%的稀土产量，这些稀土被用于电动汽车、风力发电和工业机器人电机等各个领域。对于某些稀土，中国几乎控制了全部供应。 《读卖新闻》称，来自中国的出口中断，将对日本制造业造成重大影响。特别是在继事实上禁止进口日本水产品之后，人们关注的焦点是中方是否会采取进一步反制措施。 针对这一消息，12月9日，中国外交部发言人郭嘉昆在回答相关问题时表示，中方主管部门已经多次介绍了稀土相关物项出口管制的工作情况，中方正在依法依规处理有关问题。 来源|观察者网
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外企董事长：去了55个国家 52个用的都是中国产 （原标题：“去了55个国家，52个用的都是中国产”） ► 文 观察者网 阮佳琪 “我们的业务遍及全球55个国家，其中52个国家的能源项目都在使用中国生产的光伏组件及相关设备，覆盖范围既包括美国、印度、中东国家，也涵盖了非洲与东南亚地区。” 光伏发点设备 谈及中国在可再生能源全产业链中的主导地位时，全球可再生能源工程咨询公司SgurrEnergy董事阿里夫·阿加（Arif Aga）向香港《南华早报》如是说道。 据港媒13日报道，这位可再生能源技术顾问坦言，全球绿色能源转型的核心逻辑，从来不是地缘政治博弈，而是实实在在的经济现实。对众多寻求发展清洁能源的国家而言，降低成本的务实需求始终是其首要考量。 也正是这一现实，奠定了中国在全球清洁能源供应链中的领先地位。阿加指出，中国制造业的庞大产能与快速技术迭代，共同推动行业成本大幅下降，毋庸置疑已然成为全球能源转型的关键驱动力。 公开资料显示，阿加在SgurrEnergy亚洲市场的战略布局中扮演着关键角色。通过聚焦中国和印度这两个全球可再生能源增长最快的市场，他推动SgurrEnergy从一家以风能咨询为主的英国公司，转型为涵盖太阳能、储能和混合能源的全球技术咨询领导者。 历经数十年行业深耕，阿加认为，中国在绿色能源技术革命中的核心地位将具有持久性。 “任何国家若想扩大可再生能源的应用比例、降低碳足迹，就必须依赖一个拥有成熟经验的合作伙伴。”他强调，唯有这样的伙伴，才能保障能源项目的长期稳定运行。 而中国，恰恰就是这样的优秀合作伙伴。阿加进一步表示，当前技术变革速度极快，行业内的成熟参与者更具优势，既能满足技术迭代的要求，也能将技术革新的设计理念融入能源系统建设之中。 “随着产能规模持续扩大，中国（在这一领域的领先地位）无疑将保持很长很长的时间。”他补充道。 至于外在压力，阿加则直言不讳道，地缘政治只是暂时的议题，它只与政治和政客有关，但“最终情况肯定会有所不同”。 9月15日，甘肃酒泉，敦煌首航100MW高科熔盐塔式光热电站 视觉中国 据介绍，SgurrEnergy隶属于总部位于英国的全球领先工程与咨询公司Wood PLC，其主要运营中心位于印度浦那。专注亚洲市场的阿加向港媒透露，其公司已参与马来西亚、印度尼西亚、越南、菲律宾等国的首批可再生能源项目建设。 国际能源署（IEA）数据显示，2024年东南亚已成为中国以外全球最大的光伏组件生产中心。中国大型制造企业的直接投资，正加速推动当地光伏产能扩张。 阿加表示，中国在可再生能源全产业链中占据主导地位，覆盖了从原材料供应到技术创新的各个环节。他将部分可再生能源项目的合作模式概括为“中国供货、东南亚落地”。 阿加提到，其公司业务范围广泛，不仅涵盖太阳能、风能、储能项目的设计与工程建设，还包括光伏组件工厂的检测工作。这让他积累了与中国光伏组件制造商合作的一手经验。他透露，公司约60%的检测业务集中在中国工厂，印度则占35%。 “中国在可再生能源领域的参与度与贡献度令人瞩目，”阿加评价道，“中国企业的核心优势，就在于光伏组件这类产品的规模化生产能力。” 他进一步解释道，“作为咨询机构，我们会提出大量技术改进建议，助力企业降低成本。而中国企业对这些建议的响应速度与执行效率是其他人难以企及的。我确实没见过其他任何国家（的企业）能做到这一点。” 在阿加看来，这种快速应用技术改进的能力，与中国制造业的庞大体量密不可分。“凭借规模化生产优势与较高营收，中国企业有能力推动各类技术升级，这一点值得称赞。”他补充说。 阿加强调，降低成本始终是绿色能源项目的核心要务，“可再生能源项目的全周期落地成本必须低于传统能源，唯有如此，才能真正推动能源转型进程。” “作为全球公民，我们都希望守护地球、共建绿色家园。但实现这一目标的成本是多少？归根结底，所有问题都会落到‘成本’二字上。” 无独有偶，总部位于英国的智库Ember上月发布的报告也印证了这一观点。报告指出，中国清洁技术“正成为新能源体系的基础，成本持续下降推动其增长速度前所未有，尤其是在新兴经济体”。 数据显示，8月中国绿色技术出口额创下200亿美元的纪录。随着中国压低电池、光伏太阳能板等可再生技术的价格，相关产品在东南亚、拉美和非洲的销量随之激增。 斯坦福大学全球政策实验室主任、曾担任白宫科技政策办公室首席环境经济学家的所罗门·向（Solomon Hsiang）近日也表达了相似看法。他认为，中国的创新突破与规模化制造能力，让低收入国家的能源转型之路走得更轻松、成本更低。 图为中美国旗 “如今中国提供了一种替代方案——廉价的可再生能源，其他国家选择采用更清洁技术的难度大大降低，”他在2025年香港可持续发展论坛间隙表示，“中国真正做到的，是让其他国家更容易去做他们本就想做、却因成本问题难以推进的事。” 在所罗门·向看来，应对气候变化就像“一场超长马拉松”，而中国有望成为破解这个“世纪难题”的“全球老师”。 他说，“即便中国在20年内完成自身能源体系转型，其他国家仍需要援助，无论是技术还是资金层面。领导力的一部分在于坚定性和保持远见，中国正发挥着巨大作用。美国退出了领导者角色。幸运的是，中国在某些方面挺身而出。” 谈及美西方对中国清洁技术的围追堵截，所罗门·向也难掩担忧，“如果中国也因过度关注竞争而退缩……这可能会造成严重干扰，最终所有人都将受害。” 中国国家能源集团董事徐新福早前在南非约翰内斯堡表示，中国作为全球南方的一员，通过构建全球最大、最完整的新能源产业链，为世界贡献了约70%的光伏组件和60%的风电设备，以实际行动助力全球绿色低碳可持续发展。 “中国实施应对气候变化南南合作的成效是看得见、摸得着、有实效的，受到了广大发展中国家的欢迎。”12月5日在国务院新闻办公室举行的交流会上，中国生态环境部副部长李高也介绍道，截至目前，中方已与43个发展中国家签署了55份气候变化南南合作谅解备忘录，通过合作建设低碳示范区，开展减缓和适应气候变化项目的方式帮助其他发展中国家提高应对气候变化能力。同时，还开展了很多相关的培训，累计实施300多期能力建设项目，为120多个发展中国家提供了超过1万人次培训机会。 李高表示，中国将持续推动低碳示范区项目建设，重点推进“非洲光带”“清洁炉灶”“气象灾害早期预警”等南南合作旗舰项目的开发实施，还要进一步围绕气候变化多边谈判、可再生能源技术转移、碳市场建设、透明度履约、气候投融资等主题继续举办能力建设培训班，持续为发展中国家提供我们力所能及的支持。
