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2025胡润百富榜发布 钟睒睒刷新中国首富的财富纪录 全文共995字，阅读大约需要3分钟 钟睒睒以5300亿元第四次成为中国首富 农夫山泉创始人钟睒睒财富增长1900亿元，以5300亿元第四次成为中国首富，并刷新了中国首富的财富纪录。10月28日，2025胡润百富榜发布：1434位个人财富50亿元人民币以上的企业家登上今年胡润百富榜，比去年增加31%（+340位）；总财富接近30万亿元，比去年增长42%（+9万亿元）。千亿级企业家增加15位，达41位；十亿美金级企业家增加268位，至1021位。 图为2025胡润百富榜截图北京商报记者从胡润百富公众号获悉，农夫山泉创始人钟睒睒财富增长1900亿元，以5300亿元第四次成为中国首富，并刷新了中国首富的财富纪录。他是继马云之后，第二位实现“四度登顶”的企业家，巧合的是，两人都是绍兴人。旗下产品红瓶矿泉水业绩稳定，新品牌如东方树叶等销量增加，带来整体业绩增长。财报显示，2025年上半年，农夫山泉实现营业收入约为256.22亿元，同比增长15.56%；实现归母净利润约为76.22亿元，同比大增22.16%，茶饮料业务收入首次超越包装饮用水。去年“一鸣惊人”的首富张一鸣退居第二，这一年财富增加了1200亿元达4700亿元。第三名是马化腾，其财富涨了1500亿元。此外，小米创始人雷军时隔十年重回前五，成为“增长王”，财富比去年增长1960亿元。据贝壳财经，今年上半年，小米营收2272亿元，同比增38%；净利润215亿元，同比增70%。汽车业务成增长引擎，上半年交付15.72万辆，居汽车新势力前五，收入213亿元。IoT物联网业务收入710亿元，同比增51%，毛利超手机成利润主力。智能手机收入961亿元，全球市占率14.7%，居第三。 小米创始人雷军时隔十年重回前五其他增长较快的企业家还包括泡泡玛特38岁的王宁，凭借Labubu全球爆红，财富增长1545亿元；寒武纪40岁的陈天石则凭AI芯片落地加速，业绩增长迅速，8月底股价一度超越茅台，财富增长1480亿元。值得一提的是，翰森的钟慧娟以1410亿元取代娃哈哈875亿元的宗馥莉，成为中国女首富。该榜单还显示，本次新增376位上榜者，数量为去年的7倍。新人首位是老铺黄金徐高明、徐东波父子，以695亿元跻身榜单前100；集换式卡牌龙头卡游的李奇斌、齐燕夫妇以600亿元紧随其后。此外，古茗、霸王茶姬、沪上阿姨三家新茶饮品牌上市后，创始人王云安、张俊杰、单卫钧夫妇分别以185亿、135亿、95亿元首次上榜。编辑丨林琴 综合北京商报记者 孔文燮、新京报贝壳财经、每日经济新闻、时代财经APP、红星资本局图 片丨北京商报、胡润百富公众号
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文远知行-W启动港股招股 预计11月6日挂牌 文远知行-W2025年10月28日至11月3日进行招股，拟发行8825万股，每股最高发售价为35.0港元，预计2025年11月6日上市。若超额配股权未被行使，公司预计通过全球发售净筹约29.32亿港元。募资将分配用于：40%用于自动驾驶技术栈开发；40%用于L4级车队的商业化量产和运营；10%用于建立营销团队和拓展现有及新市场；10%作为营运资金和一般企业用途。文远知行是L4级自动驾驶领域的全球先行者，其自动驾驶产品及解决方案已覆盖全球十一个国家的30多个城市。公司是中国和中东地区首批实现自动驾驶出租车规模化商业化运营的服务商之一。根据灼识咨询数据，2024年文远知行在城市道路L4级及以上自动驾驶收入方面全球排名第二，市场份额为21.8%。截至最后实际可行日期，公司拥有超过1500辆自动驾驶汽车车队，其中1108辆为自营车辆，415辆为第三方合作车辆。自营车辆中，286辆用于商业活动，822辆用于测试；第三方合作车辆全部用于商业活动。
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高通，大消息！中国资产，大爆发！ 【导读】中美经贸磋商进展顺利，中概股走强；高通将推出AI芯片，半导体板块整体提振中国基金报记者 储是周一美股市场，中国资产全线爆发，纳斯达克中国金龙指数盘中大涨超2%。上周末，中美经贸磋商顺利进行。高通盘中宣布进军推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达竞争，股价大涨。美股科技“七巨头”将在本周进入财报披露期。国际黄金大幅下跌，专业人士称，近几天的调整是“挤投机泡沫”。美股指数刷新高10月27日（周一），美股三大指数集体上涨，均刷新历史新高。截至收盘，道琼斯指数上涨0.71%，报收于47544.59点；标普500指数上涨1.23%，报收于6875.16点；纳斯达克综合指数涨1.86%，报收于23637.46点。 芝商所“美联储观察”工具显示，市场目前预计，美联储“降息25个基点至3.75%～4%”的概率为97.8%，2.2%的概率认为利率会维持在4%～4.25%区间不变。大型科技股走高本周进入财报披露周期大型科技股集体走高。苹果上涨2.26%，刷新历史新高，市值接近4万亿美元关口。特斯拉上涨4.30%，谷歌上涨3.58%，英伟达上涨2.78%，微软上涨1.51%，Meta上涨1.71%，亚马逊上涨1.43%。上周，科技“七巨头”中的特斯拉和英伟达已发布财报，微软、谷歌和Meta将于周三盘后公布季报，苹果和亚马逊将在周四披露业绩。Interactive Investor投资主管Victoria Scholar表示，市场正处在一个关键转折点，人们对AI泡沫风险的担忧正在上升。因此，本季度财报季至关重要，尤其是那些在AI领域投入巨资、并推动整体市场上涨的科技巨头们。 高通大涨将推出人工智能芯片周一盘中，全球最大手机芯片制造商高通宣布正式进军AI数据中心市场，推出全新芯片产品。受此消息提振，高通盘中涨20%，收盘时上涨11.08%。高通宣布，其新款AI芯片AI200将于明年开始出货。该产品将以独立组件、可插入现有服务器的加速卡或高通提供的完整服务器机柜等多种形式提供。沙特阿拉伯的人工智能初创公司Humain将成为其首个客户，该公司计划从2026年开始部署基于新芯片的、总计200兆瓦的计算能力。此外，一款更先进的AI250芯片计划于2027年问世。高通正押注其源于移动技术的功耗效率和前所未有的内存容量，以吸引主要客户，此举有望为公司开辟重要的新收入来源，并可能重塑这一领域的竞争格局。半导体板块整体大涨，迈威尔科技上涨5.43%，ARM上涨4.62%，COHERENT上涨4.33%。 中美经贸磋商顺利中概股走强纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%。大全新能源上涨14.04%，趣店涨逾9%，无忧英语上涨7.7%，小马智行上涨6.61%，小鹏汽车上涨6.50%，智能未来上涨5.39%。据央视新闻，上周末，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 国际贵金属大幅下探周一，COMEX黄金指数最低下跌至4000美元/盎司以下，COMEX白银指数盘中曾下跌至46美元/盎司。截至发稿，COMEX黄金和COMEX白银指数小幅回升。有分析指出，中美经贸磋商取得进展削弱了避险需求，或将缓解此前支撑金价上行的一些经济风险和地缘政治紧张局面。伦敦金银市场协会主席保罗·费舍尔表示，近几天的调整是“挤投机泡沫”。费舍尔解读称，黄金价格通常不会持续拉涨，近期的飙升是由市场中的“泡沫”造成的。“可能会看到一些回调，清理掉投机头寸，市场会准备好再次上涨，价格甚至可能还会更高。”他说道。 伯克希尔遭“卖出”评级巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦罕见地获得“卖出”评级，分析师对其盈利前景保持谨慎，宏观风险以及巴菲特即将卸任令他们感到担忧。Keefe, Bruyette & Woods将伯克希A类股评级从“与大盘一致”下调至“跑输大盘”，称“许多因素正在朝错误方向发展”。在彭博追踪的六位覆盖该公司的分析师中，这是唯一一个“卖出”评级。英伟达称将与德国电信合建数据中心据媒体报道，英伟达和德国电信正准备在德国建设一座价值10亿欧元（约合11.6亿美元）的数据中心。英伟达和德国电信将为这一项目提供资金支持，这将是两家公司推动在欧洲建设更多基础设施以支持人工智能系统的一部分。此外，欧洲最大的软件公司SAP SE将成为该设施的客户。德国电信CEO蒂姆·霍特吉斯、英伟达CEO黄仁勋、SAP CEO克里斯蒂安·克莱因以及德国联邦数字事务和国家现代化部部长卡尔斯滕·维尔德伯格预计将于下月在柏林宣布这一计划。编辑：杜妍校对：纪元制作：小茉审核：陈墨版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）
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美财长上节目称自己也是豆农：中国拒买让我感到痛苦 （原标题：美财长：其实我也是豆农，能感到中国拒买之痛） 文 观察者网 刘程辉 在美国广播公司（ABC）26日播出的《本周》节目中，美国财政部长贝森特表示，中国拒绝购买美国大豆同样令他“感到痛苦”，因为自己“其实是一名豆农”。 主持人在节目中称，由于中国没有购买美豆，美国农民“真的很痛苦”。她问贝森特：“你是否看到了曙光？他们可能会再次允许进口大豆吗？” 贝森特在回应这一话题时透露：“以防你不知道，其实我也是一名豆农，所以我也感受到了这种痛苦。” “目前情况涉及几个方面，首先是中国已大幅削减采购量，几乎降至零。”贝森特承认，美国农民是特朗普最坚定的支持者群体之一。 “另一方面在于，今年的大豆收成是二三十年来产量最高的之一。种种因素叠加，形成了一场完美风暴。” 贝森特接受ABC采访画面 他还称，过去两天中美贸易谈判已达成一个“实质性框架”，他相信这将缓解美国大豆种植户对中国拒绝购买美国大豆的担忧。 贝森特曾是华尔街的一名对冲基金高管，据《福布斯》估计，其净资产约为6亿美元。 《纽约时报》8月报道披露，贝森特持有价值高达2500万美元的北达科他州玉米和大豆农田。这些农田出租后，每年能为他带来超过100万美元的收入。 北达科他州立大学数据显示 ，过去四年来，该州农田价值每年上涨超过10%。北达科他州立大学教授威廉·威尔逊表示，北达科他州约70%的大豆出口到中国。 值得一提的是，根据规定，美国内阁官员必须在任命确认后90天内出售部分持股和投资，以避免潜在的利益冲突。 今年1月，贝森特在提名听证会前曾承诺，将撤资数十家基金、信托和农田投资，但尚未完全履行这一承诺。 贝森特的说法是，他已剥离了上任前被要求剥离的90%的资产，目前仅剩下4%的资产，且剩余资产大部分是农田，而农田“本质上是一种流动性极差的资产”，并明确表示自己不会利用职务之便谋取私利。 耐人寻味的是，贝森特这位“豆农”财长，近期正主导与全球最大的大豆市场中国进行谈判。由于特朗普政府不断加码对华关税威胁和限制围堵，中方对采购美豆按下暂停键。 海关总署数据显示，今年1至9月，中国大豆累计进口8618万吨，同比增加5.3%。不过外界注意到，中国9月未从美国进口任何大豆，这是自2018年11月以来，进口量首次降至零。 图为海关总署网站截图 中国加大了对南美国家大豆的采购 与此同时，受中美持续贸易争端影响，中国买家避开美国货源，南美大豆对华出口量较上年同期大幅增长。 进口量下滑的原因是美国大豆面临高额关税，且美国往年收获的旧作大豆库存已完成交易。 首创京都期货分析师表示，“这主要归因于关税。通常情况下，仍会有部分旧作大豆进入市场。” 分析指出，若贸易谈判无法取得突破，随着中国压榨企业继续从南美采购大豆，美国农民可能面临数十亿美元的损失。 为降低对中国市场的依赖，美国豆农曾前往越南、菲律宾，试图说服当地畜牧养殖户增加美国大豆采购量。但豆农们坦言，“我们无法在一夜之间找到能替代中国的市场”。 多家美媒不约而同发出警告：从长期来看，美国恢复对华大豆大规模出口的前景并不乐观。中方对特朗普政府贸易承诺的可靠性存疑，加之中方推动“自给自足”的方略，这可能意味着在可预见的未来，美国农民或面临失去中国市场的风险。 来源|观察者网
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4000点一步之遥 最高触及3999.07点，上证综指10月27日距离4000点仅一步之遥。10月27日，A股交投氛围持续火爆，成交额再破2万亿元，上证综指当日盘中直逼4000点整数关口。从整体趋势看，本轮A股行情仍以“科技牛”为特征，在这一市场主线之下，科技类企业在二级市场迎来一波普涨行情，在一级市场的IPO审核亦显著提速。伴随资本市场“长钱长投”政策体系陆续完善，华西证券研报指出，A股“慢牛长牛”或将得以持续。 最高指数3999.07点10月27日，A股三大股指再延续近期涨势，其中上证综指盘中触及3999.07点的高点，“剑指”4000点整数关口，再度刷新逾十年来新高。交易行情显示，10月27日，A股三大股指集体高开，开盘后上证综指全天保持震荡走高态势，盘中触及3999.07点的高点，直逼4000点整数关口，再度刷新逾十年来新高；深证成指、创业板指全天保持震荡态势。截至当日收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别收涨1.18%、1.51%、1.98%，分别报3996.94点、13489.4点、3234.45点。盘面上，高带宽内存板块领涨，存储芯片板块涨幅居前，板块内江波龙涨超19%，大为股份、兆易创新等多股涨停。指数大涨之下，A股投资者交易氛围火爆，成交金额再破2万亿元。截至收盘，沪市成交金额10434.04亿元，深市成交金额12967.27亿元，北交所成交金额166.67亿元，沪深北三市合计成交金额约2.36万亿元，较上一交易日出现明显放量。从个股表现来看，A股涨多跌少，截至收盘共3361股飘红，其中63股涨停；1862股飘绿，其中15股跌停。拉长时间来看，从去年“9·24”行情至今，A股市场整体震荡上行，10月份市场震荡加快。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期A股再次上涨，主要受到多重因素支撑：一方面，“十五五”规划推出，并提出大力发展新型生产力，科技股再次引领两市，带来较强的赚钱效应；另一方面，美联储有望降息，降息预期提振了资本市场表现；同时，当前我国居民储蓄向资本市场大转移，为市场带来源源不断的增量资金。展望后市，中信证券研报显示，随着四中全会顺利闭幕，“十五五”规划思路已经明牌，以及中美高层重新开始经贸磋商，内外两大关键事件博弈基本结束。活跃趋势性资金的减仓已基本完成，红利的负超额已经修复大半，市场的成交和换手也已经回到理性水平。市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征。“科技牛”成色越来越足在“科技牛”带动下，A股科技股于年内迎来一波普涨行情，“科技牛”成色越来越足。从科创50指数表现来看，交易行情显示，科创50指数于1月2日—10月27日这196个交易日内区间累计涨幅达50.08%。截至10月27日收盘，科创50指数收涨1.5%，报1484.21点。个股方面看，多家龙头科技企业年内股价一路飙升，其中包括年内股价超越贵州茅台、一度斩获A股新“股王”的寒武纪。交易行情显示，1月2日—10月27日，寒武纪股价大涨132.63%，截至10月27日收盘，寒武纪股价收涨0.37%，报1530.68元/股，总市值6455亿元。同时，新易盛、中际旭创等多家A股千亿市值科技巨头亦于年内股价大涨。就前述两家公司而言，新易盛年内股价累计涨幅249.5%；中际旭创累计涨幅312.06%。值得一提的是，10月27日盘中，新易盛、中际旭创两股股价均创下历史新高，截至收盘，两公司股价分别报403.95元/股、508.94元/股，总市值分别约为4015亿元、5655亿元。“这轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期行情。”杨德龙表示，当前传统行业经营出现一定困难，部分产业产能过剩；而科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入。资本市场能够反映经济变化，因此未来科技股行情仍有望延续。科技股普涨之外，存量科技企业的IPO进程亦出现明显提速。今年6月18日，科创板“1+6”政策措施出炉，设置科创板科创成长层，并围绕增强优质科技型企业制度包容性、适应性，在科创板推出6项政策举措。伴随监管层利好信号持续释放，以摩尔线程、沐曦股份为代表的一批科技企业快速启动IPO程序。而从IPO审核进程来看，亦出现明显提速，IPO获受理至今均不足4个月，上述两家公司均已顺利过会，并进入提交注册阶段。“长钱长投”生态渐成伴随中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用日益显现，“长钱长投”已成为资本市场一大热词。从纲领性政策文件的落地，到更多政策工具的诞生，我国资本市场“长钱长投”政策体系陆续完善，一二级市场长期资金投资矩阵逐渐完善。10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上，证监会主席吴清再度提及，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。前券商首席经济学家李大霄告诉北京商报记者，中长期资金入市改变了A股市场以往暴涨暴跌的格局，这也是推动本轮上证指数向上突破的主要原因之一。华西证券研报也指出，资本市场“稳市机制”建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是A股“慢牛长牛”得以持续的制度基石。在A股整体向上的背景下，公募基金作为重要的机构投资者，管理规模也在年内迎来大涨。中基协最新数据显示，截至2025年8月末，公募基金管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元，环比增长3.36%，再创新高。其中，股票型基金规模环比增长最为明显，最新规模为5.55万亿元，环比增长12.76%，混合型基金最新规模为4.16万亿元，环比增长8.69%。值得一提的是，在吸引大量资金“长钱长投”背后，A股上市公司的质量也得到持续提升。从发行端看，2024年，证监会发布实施修订后的《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，规定在检查过程中对撤回上市申请的企业“一查到底”，以震慑试图带病闯关、卡位申报的企业。从今年年内抽查的16家IPO企业来看，尚无撤单企业，“一查就撤”情况得到根本改善，上市公司的质量从源头上提高。与此同时，证监会于年内严肃查处*ST元成、*ST东通等公司财务造假案件，大幅增强监管执法的有效性、震慑力，聚焦财务造假等投资者深恶痛绝的违法违规问题，既“追首恶”，又“惩帮凶”，系统构建全方位、立体式的综合惩防体系。北京商报记者 马换换 王蔓蕾
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营销渠道"烧钱凶猛"！长城汽车第三季度净利下滑三成 长城汽车第三季度利润下滑超三成，渠道与营销投入激增是主因。 渠道与营销投入侵蚀三季度利润 10月24日下午，长城汽车发布了2025年第三季度财报。 财报显示，前三季度，长城汽车实现营收1535.82亿元，同比增长7.96％；归母净利润86.35亿元，同比下滑16.97％。其中，第三季度实现营收612.47亿元，同比增长20.51％；归母净利润22.98亿元，同比下滑31.23％。 公司表示，报告期公司实现销量和营业收入的同比增长，同时因加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升，投入增加导致收益波动。根据合并利润表，今年前三季度，公司的销售费用高达79.48亿元，较去年同期的51.10亿元增长超过55%。 前三季度，长城汽车经营活动产生的现金流量净额达到213.86亿元，同比大幅增长50.90%。公司将其归因于直营模式带来的现汇收款增加以及票据策略的调整。 财报解释称，这一增长主要得益于两个方面：一是公司力推的直营模式带来了更多直接的现金收款，改善了回款质量和速度；二是通过采用不同的票据策略，优化了资金回流。 开源证券在研究报告中指出，长城汽车继续发力海外市场，尤其是南美/中东非洲/欧洲等市场的布局，其中欧拉品牌将以欧拉5车型为起点开启全球化崭新篇章。本地化方面，随着公司巴西工厂投产，有望带动南美市场继续快速突破，高毛利海外业务将继续成为重要业绩增长点。考虑到长城汽车魏牌/坦克/哈弗等2026年新车周期延续，海外市场持续开拓，看好公司长期发展。 旗下多品牌销量有增有减 公开资料显示，长城汽车业务包括汽车及零部件设计、研发、生产、销售和服务，旗下拥有哈弗、WEY、欧拉、坦克及长城皮卡等品牌。 据长城汽车近日公布的产销快报，2025年1至9月，该公司累计销量为923358台，同比增长8.15%；累计产量为919816台，同比增长8.03%。 分品牌来看，2025年1至9月，长城汽车哈弗品牌、 WEY品牌、长城皮卡销量同比分别增长12.03%、96.35%、3.11%。相比之下，长城汽车欧拉品牌、坦克品牌销量并不乐观，同比分别减少37.06%、2.75%。 中金公告研报指出，长城汽车销量和结构改善得益于高质价比新车周期走强、营销转化率提升、渠道升级等因素；而伴随直营渠道投入对销量贡献效果显现，未来有望逐步摊薄公司销售费用。同时，长城汽车年内仍将推出配备激光雷达的欧拉5、哈弗H6L、新款坦克400等，该行判断高质价比的车型策略，有望延续目前哈弗和坦克品牌的销量动能，并有望改善欧拉品牌销量，从而进一步完善全品牌矩阵。 三季度利润下滑车企并非长城一家 2025年三季度上市车企的业绩分化明显，多数车企业绩依然承压。 同日，广汽集团(601238.SH)公告称，2025年第三季度营业收入为241.06亿元，同比减少14.63%；归属于上市公司股东的净亏损17.74亿元；年初至报告期末的净亏损43.12亿元。 业绩变动主要是受国内汽车行业竞争激烈、以及需求结构快速升级导致汽车销量与盈利下滑以及上年同期如祺出行港股上市估值溢价，利润总额同比减少等综合所致。 长安汽车(000625.SZ)发布2025年三季报，公司第三季度营业收入422.36亿元，同比增长23.36%；净利润7.64亿元，同比增长2.13%。前三季度营业收入1149.27亿元，同比增长3.58%；净利润30.55亿元，同比下降14.66%。 本报告期末，“应收票据”变动主要因票据背书转让影响；“应收账款”变动主要因应对激烈市场竞争，加大对经销商支持力度影响；“其他流动资产”变动主要因本期新增不可提前支取的定期存款影响；“应付账款”变动主要因贯彻落实国家政策，缩短供应商支付账期影响。 北汽蓝谷(600733.SH)也公告称，第三季度营收为58.67亿元，同比下降3.45%；净利润亏损11.18亿元。前三季度营收为153.84亿元，同比增长56.69%；净利润亏损34.26亿元。
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茅台集团董事长调整终于官宣，张德芹去向未公开 在外界各种消息发酵两日后，贵州茅台集团人事调整的通知终于公布。根据贵州省人民政府网通知，推荐贵州省能源局局长陈华接任茅台集团和贵州茅台股份也有限公司董事长，但前任董事长张德芹去向仍未公开。根据通知，推荐陈华为中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董事、董事长，贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选。此前10月25日就有消息称，当日上午，茅台集团召开大会宣布了重大人事调整。五年内，茅台已经四度更换董事长。2020年3月，高卫东接替李保芳担任茅台集团董事长，但2021年8月，茅台董事长又更换为丁雄军，2024年4月，张德芹接替丁雄军出任集团董事长。而高卫东与丁雄军在调离茅台后均被查。值得注意的是，记者查阅贵州省人民政府网发现，高卫东与丁雄军交班、丁雄军与张德芹交班都同步公布了前任的去向。今日发布的两条通知，并未明确张德芹的去向，只是建议张德芹不再担任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董事长、董事，贵州茅台酒股份有限公司董事长、董事职务。10月27日晚，记者拨打张德芹电话，电话接通后，张德芹以忙为由拒绝了进一步采访。
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收评：沪指涨超1%逼近4000点 两市放量超3600亿 财联社10月27日电，市场震荡上涨，沪指高开高走涨超1%，再创十年新高，盘中逼近4000点。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。盘面上，市场热点轮番活跃，存储芯片概念股全天走强，德明利2连板创新高，江波龙、香农芯创等多只个股创新高，时空科技4连板。算力硬件概念股延续强势，汇绿生态6天4板创新高，新易盛、中际旭创盘中均创历史新高。核电板块表现活跃，东方钽业3天2板，安泰科技等多股涨停。下跌方面，风电板块集体走弱，海力风电大跌。板块方面，存储芯片、CPO、可控核聚变等板块涨幅居前，游戏、风电设备等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.98%。 沪指涨超1%逼近4000点
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唐敖齐去世:他向村民借4000元创业 做出370亿市值公司 10月27日，新泉股份发布公告称，公司创始人、实控人之一唐敖齐于10月26日去世，享年80岁。 新泉股份发布的公告截图目前，新泉股份官网已变黑白。 新泉股份官网已变黑白官网显示，新泉股份，是一家上交所主板上市公司（股票代码：603179），专业从事汽车内、外饰件系统零部件及模具的设计、制造及销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。目前，唐敖齐未在新泉股份任职，也未直接持有新泉股份的股份。公司控股股东江苏新泉志和投资有限公司持有公司股份1.27亿股，占公司目前总股本的25.86%，唐敖齐持有新泉投资51%的股权，唐敖齐持有新泉投资的股权将按法律法规办理继承手续，公司将根据进展情况及时履行信息披露义务。本次继承事宜不会导致公司控制权发生变更。 图为新泉投资2024年年报截图据新泉股份介绍，1982年，唐敖齐接手当时村里拨来的三间拖拉机房，借了村民卖猪的4000元，开始了创业征途。从小作坊起步，开始创业拼搏，风雨兼程。新泉股份是丹阳市多年的工业销售、纳税20强企业。2017年于上交所主板上市，是全国百家优秀汽车零部件供应商之一。公司成立于2001年4月28日，目前国内拥有26家分子公司，海外5家分子公司，公司与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业，以及吉利汽车、奇瑞汽车、上海汽车、江铃福特、一汽大众、上海大众、广汽集团、比亚迪、长城汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车等企业均建立了良好的合作关系。 图为唐敖齐照片 图片来源：新泉股份公众号2025年上半年，新泉股份的营业收入同比增长21.01%至74.59亿元，归母净利润同比增长2.80%至4.22亿元，扣非后净利润同比增长1.20%至4.15亿元。 2025年上半年，新泉股份的营业收入同比增长21.01%至74.59亿元9月10日晚间，新泉股份发布公告称，公司于2025年8月29日召开第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于新泉美国控股在美国投资设立下属子公司的议案》，同意公司全资子公司新加坡新泉的全资子公司XinquanUSLLC（简称“新泉美国控股”）以自有资金在美国肯塔基州投资设立新泉（肯塔基）汽车零部件有限公司（具体名称以注册核准内容为准）（简称“新泉（肯塔基）”）。新泉（肯塔基）的注册资本为5万美元。投资完成后，新泉美国控股持有新泉（肯塔基）100%股权。近日，公司已完成新泉（肯塔基）汽车零部件有限公司的设立工作，并取得了注册登记证明文件。截至27日发稿，新泉股份股价报75.46元，总市值报371亿元。(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)编辑 孙志成 综合第一财经、都市快报
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【钛晨报】国务院关于金融工作情况的报告：下一步将突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务；国有资产最新“家底”公布；余承东增任华为产品投资委员会主任 【钛媒体综合】据新华社，国务院关于金融工作情况的报告26日提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告提出，下一步金融工作将突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务。报告显示，2024年11月以来，金融系统进一步提升支持实体经济质效，全面加强金融监管，持续深化金融改革开放，维护金融稳定和国家金融安全，各项工作取得新成效。在金融支持实体经济方面，2024年11月至2025年9月，A股共98家企业首次公开发行股票，融资918亿元，其中86%为民营企业，92%为战略性新兴产业企业；上市公司再融资9968亿元，相当于前两年总和。2025年9月末，科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均明显高于全部贷款增速。超600家主体发行科技创新债券约1.4万亿元。报告提出，下一步将突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务。加力做好金融“五篇大文章”，指导金融机构提升金融服务专业化精细化能力和水平。继续聚焦科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向，强化财政、货币、产业等政策协同联动，管好用好现有各项结构性货币政策工具，加力支持重点领域和薄弱环节。精准有效推进金融支持重点产业提质升级。报告指出，要落实落细适度宽松的货币政策，为巩固拓展经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境。执行好各项已出台货币政策措施，持续释放政策效能，研究储备新的政策举措。强化利率政策执行和监督，推动社会综合融资成本下降。根据报告，我国将进一步加强和完善金融监管，不断增强监管质效。加强穿透式监管，推进智慧监管平台建设，提升监管执法效能。强化金融消费者和投资者权益保护。钛媒摘声： 许多养老保障的讨论会忽略企业的利益和感受。企业要追求效率和竞争力，如果在社会保障供款方面负担过重，必然削弱其竞争力。因此，企业会通过各种渠道向主管部门反映，最终可能导致社保缴费率的下调——这种现实原因不可否认是存在的。当然，也有人指出，未来的出路之一在于显著延长退休年龄。但企业对此也有顾虑：高龄员工的劳动生产率可能不同，病假也可能更多，企业可能会不情愿，甚至设法规避。因此，制定政策时必须充分考虑企业的实际情况和反应。 ——央行原行长 周小川 我们的养老保险的核心是社会共济，特别是代际共济。如果设想我们的下一代比我们的劳动生产率要高很多，那么我们的养老保障制度的设计就应该是不一样的。我们下一代到底如何呢？AI给了我们一个很可靠的预期，因此我们应该跟下一代“签订”一个崭新的契约。 ——中国金融四十人论坛学术委员会主席、中国社会科学院学部委员 蔡昉国内公司：余承东增任华为产品投资委员会主任10月26日消息，华为官网更新管理层信息，余承东增任产品投资委员会主任。同时，余承东仍然担任华为常务董事、终端BG董事长。宗馥莉已回娃哈哈上班，以宏胜饮料集团总裁的身份行事10月25日消息，娃哈哈的“分家”闹剧，突然出现大反转。10月23日，一位娃哈哈集团内部人士表示，宗馥莉已回来上班，但因此前辞去娃哈哈集团董事长及总经理，她现在是以宏胜饮料集团总裁的身份行事。名创优品回应“关店重开”计划：系门店优化升级，非单纯关停10月25日消息，针对创始人叶国富日前在《罗永浩的十字路口》节目中提出的“今明两年关闭重开80%门店”的“腾笼换鸟”战略引发的行业热议，名创优品首席营销官刘晓彬最新回应称，该表述存在误读，核心是门店优化与渠道升级的持续过程，而非激进关店。刘晓彬表示，叶国富意在强调品牌升级过程中，对部分形象陈旧、位置不佳、经营效率低的常规小店进行系统性更新。此举是加盟商合同内约定的常规优化动作，包括五年形象更新、门店搬迁至更优楼层或位置，以及面积扩容等。他澄清“80%”是未来几年的概数目标，意指长期使门店焕然一新，且优化是循序渐进而非一次性完成。据此前规划，名创优品拟将IP产品占比提升，以实现向潮玩品牌转型。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长10月25日消息，从相关部门获悉，今天上午，茅台集团召开大会宣布重大人事调整：张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。药明康德：前三季度净利润为120.76亿元，同比增长84.84%10月26日消息，药明康德公告称，2025年第三季度实现营业收入120.57亿元，同比增长15.26%；归属于上市公司股东的净利润35.15亿元，同比增长53.27%。前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84%。正海磁材：第三季度净利润同比增长189.72%，主要系稀土价格上涨所致10月26日消息，正海磁材公告称，公司2025年第三季度营业收入为19.16亿元，同比增长50.76%，归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，同比增长189.72%。年初至报告期末，营业收入为49.73亿元，同比增长30.54%，归属于上市公司股东的净利润为2.28亿元，同比增长20.46%。主要系报告期内主营业务销量增加；稀土价格上涨所致。深圳首宗公司及个人连带债务庭外重组和解案办结10月26日消息，据深圳市破产管理人协会消息，近期，深圳首宗公司及个人连带债务清理庭外重组和解案办结，受托人为该协会会员深圳启真会计师事务所（普通合伙）。据悉，深圳某AI公司因研发投入及业务需要陆续贷款合计约260余万元，其创始人兼法定代表人“B先生”为贷款的共同借款人或连带责任担保人。此外，B先生以个人名义向网贷机构借款190余万元，勉力支持到2025年5月，自有资金再难以为继，于是向该协会申请启动庭外重组和解程序，并请求福田企业重组服务中心协助。最终于今年8月至9月期间陆续达成还款方案。AI公司的全部金融债权达成新的清偿安排，负债得到纾缓。国外企业： 软银批准对OpenAI剩余225亿美元投资10月26日消息，据相关报道，软银集团已批准向OpenAI追加225亿美元投资，以完成其对该公司总额300亿美元的投资计划。报道称，一位知情人士透露，软银董事会已批准该笔资金拨付，但前提是这家人工智能初创公司必须完成企业重组，为未来可能的公开上市铺平道路。根据报道，这笔资金将纳入OpenAI今年4月宣布的总额达410亿美元的融资轮次。阿斯利康在京正式启用全球战略研发中心，加速落地25亿美元在华投资计划10月26日消息，据“阿斯利康”公众号消息，10月25日，阿斯利康在北京正式启用全新全球战略研发中心，这是阿斯利康全球第六个、在华第二个战略研发中心。作为公司25亿美元（约合180亿人民币）投资计划的核心项目，全球研发北京战略中心拥有先进的人工智能和数据科学中心，旨在加速药物早期研究成果向临床开发的转化。该中心将拓展与本地临床试验机构、高校及生物科技企业的合作，加深对疾病的认知并孵化科学创新成果。瑞士制药公司诺华据悉接近以每股70美元以上的价格收购美国生物技术公司Avidity Biosciences10月26日消息，瑞士制药公司诺华（Novartis）据悉接近以每股70美元以上的价格收购美国生物技术公司Avidity Biosciences，协议最早将在当地时间周日宣布。政策风向： 李成钢：中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识10月26日消息，当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。“过去一个月左右的时间，中美经贸关系出现了一些震荡和波动，全球都非常关注。”李成钢说，自今年5月中美日内瓦经贸会谈以来，中方严格遵循中美两国元首多次通话共识，诚信、认真落实经贸磋商达成的共识安排，悉心呵护来之不易、相对稳定的中美经贸合作关系。“出现这些震荡和波动不是中方愿意看到的。”李成钢介绍，过去两天，中美经贸团队就美对华海事物流和造船业301措施、进一步延长对等关税暂停期、芬太尼关税和禁毒合作、进一步扩大贸易、出口管制等议题进行了深入、坦诚讨论和交流，建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。“美方表达立场是强硬的，中方维护利益是坚定的。”李成钢说，此次磋商中，中美经贸团队始终相互尊重、平等对话。未来，双方将进一步加强沟通交流，为中美经贸关系更稳定、更健康的发展作出积极努力。李成钢还对东道主马来西亚政府的热情接待和周到安排表示感谢。十四届全国人大常委会举行第五十四次委员长会议 听取有关草案和议案审议情况汇报 赵乐际主持10月26日消息，十四届全国人大常委会第五十四次委员长会议26日下午在北京人民大会堂举行。赵乐际委员长主持。会议听取了全国人大宪法和法律委员会主任委员信春鹰作的关于海商法修订草案修改意见的汇报，关于修改村民委员会组织法的决定草案修改意见的汇报，关于城市居民委员会组织法修订草案修改意见的汇报，关于修改网络安全法的决定草案修改意见的汇报，关于修改环境保护税法的决定草案修改意见的汇报，审议了相关草案修改稿。会议听取了全国人大外事委员会主任委员娄勤俭作的关于《〈联合国海洋法公约〉下国家管辖范围以外区域海洋生物多样性的养护和可持续利用协定》《〈关于汞的水俣公约〉缔约方大会第五次会议第5/4号决定对〈关于汞的水俣公约〉附件A和附件B的修正》《中华人民共和国和津巴布韦共和国关于刑事司法协助的条约》《中华人民共和国和埃塞俄比亚联邦民主共和国关于刑事司法协助的条约》审议情况的汇报，审议了关于批准条约的决定草案代拟稿。会议听取了全国人大常委会秘书长刘奇作的关于个别代表的代表资格的报告和任免案审议情况的汇报等。会议听取了全国人大常委会副秘书长刘俊臣作的关于新增人事任免事项的汇报。委员长会议决定，将上述草案修改稿等提交常委会会议审议。 全国人大常委会副委员长李鸿忠、王东明、肖捷、郑建邦、丁仲礼、蔡达峰、何维、武维华、铁凝、彭清华、张庆伟、洛桑江村、雪克来提·扎克尔出席会议。国家发改委主任郑栅洁：未来10年将再造一个中国高技术产业10月24日消息，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁介绍，创新育新，就是要培育壮大新兴产业和未来产业。2024年，我国“三新”经济增加值占GDP比重超过18%。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场；《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，这些产业蓄势发力，未来10年将再造一个中国高技术产业。科技部：持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署，聚力开发新的模型算法、高端算力芯片10月24日消息，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。科技部党组书记、部长阴和俊在会上表示，下一步，我们将认真贯彻落实《建议》要求，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。一是继续加强基础研究和关键核心技术攻关，聚力开发新的模型算法、高端算力芯片，不断夯实人工智能发展的技术根基。二是深入实施“人工智能+”行动，推动人工智能与科技创新、产业发展、消费提质、民生保障等深度融合。三是加强人工智能治理，完善相关的法律法规、政策制度、应用规范、伦理准则，不断健全治理机制。四是推动国际交流合作，让人工智能成为造福人类的国际公共产品，推动普惠共享。共建人工智能全球治理体系，共同应对全球性挑战。中国拟修改网络安全法促进人工智能健康发展10月24日消息，网络安全法修正草案24日提请全国人大常委会会议二次审议。草案二审稿拟充实网络安全工作指导原则，增加促进人工智能安全与发展的内容。为回应人工智能治理和促进发展的需要，草案二审稿增加规定，国家支持人工智能基础理论研究和算法等关键技术研发，推进人工智能训练数据资源、算力等基础设施建设，完善人工智能伦理规范，加强安全风险监测评估，创新并加强人工智能安全监管，促进人工智能健康发展。进一步完善相关处罚规定、加大对部分违法行为的处罚力度，草案二审稿提出，对违法销售或者提供网络关键设备、网络安全专用产品的行为，提高罚款标准，并增加规定“情节严重的，并可以责令暂停相关业务、停业整顿、吊销相关业务许可证或者吊销营业执照”。此外，草案二审稿在个人信息保护方面进一步做好与民法典、个人信息保护法等法律的衔接。股市行情： 上交所信披评价结果出炉，10家券商及上市主体获最高等级A类评价10月26日消息，据沪市上市公司2024至2025年度信息披露工作评价结果显示，工作考核覆盖了30家上市券商及上市券商主体。其中，共10家评价结果为A类，分别是中信、国金、中泰、东方、招商、财通、兴业、东吴、华泰、国投资本；共18家评价结果为B类，分别是西南、财达、华安、信达、首创、天风、东兴、国泰海通、红塔、中原、中银、光大、浙商、中国银河、方正、南京、华创云信、哈投股份；共2家评价结果为C类，分别是湘财股份、太平洋。（财联社）欧洲多国开始实施冬令时10月26日消息，10月26日起，欧洲多国开始实行冬令时，欧洲金融市场的交易时间和经济数据的公布时间将较夏令时延后1个小时；即从下周一起，欧股开收盘时间将从北京时间15:00-23:30调整为16:00-次日00:30。英唐智控：筹划购买光隆集成100%股权和奥简微电子76%股权，27日起停牌10月26日消息，英唐智控公告称，公司正在筹划发行股份等方式购买资产事项，标的公司为桂林光隆集成科技有限公司和上海奥简微电子科技有限公司，具体为光隆集成100%股权、奥简微电子76%股权。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2025年10月27日开市时起开始停牌。目前，公司已与相关方签署意向协议，但交易对象和标的资产范围尚未最终确定。本次交易预计不构成重大资产重组，也不构成关联交易。药明康德：拟28亿元向高瓴投资出售康德弘翼和津石医药100%股权10月26日消息，药明康德公告，公司全资子公司上海药明拟以28亿元的基准股权转让价款，向上海世和融企业管理咨询有限公司及上海世和慕企业管理咨询有限公司转让其所持有的上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司100%股权。本次交易完成后，公司将不再持有目标公司的股权。本次出售康德弘翼及津石医药100%股权，是本公司基于聚焦CRDMO业务模式，专注药物发现、实验室测试及工艺开发和生产服务考虑所实施，可为公司加速全球化能力和产能的投放提供资金支持，符合公司发展战略和长远利益。目标公司主要经营临床研究服务业务。受让方均系高瓴投资（以下简称“高瓴”）通过旗下私募股权基金为本次交易目的新设立的公司。梦洁股份：董事陈洁对三季报等议案投反对票10月26日消息，梦洁股份公告称，公司于2025年10月23日召开第七届董事会第十四次（临时）会议，董事陈洁对公司2025年第三季度报告投反对票。董事陈洁无法保证公司《2025年第三季度报告》的真实、准确、完整，并提出多项反对或弃权理由。包括对公司针对行政监管措施决定书提及的叶艺峰所欠款项全额计提坏账的财务处理表示质疑，认为这体现了公司怠于追偿的行为；以及对公司2022年至2024年度的财务数据跨期确认、销售返利跨期冲减营业收入、职工薪酬及社保存在跨期计提等问题在三季报中未予调整表示反对。此外，陈洁还对续聘会计师事务所、使用公积金弥补亏损、注册资本变更等修订公司章程、修订股东会议事规则、修订董事会议事规则、修订董事会审计委员会工作细则、修订会计师事务所选聘制度以及修订年报信息披露重大差错责任追究制度的议案投出反对或弃权票。依依股份：拟购买宠物食品公司高爷家全部股权，股票复牌10月26日消息，依依股份公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式取得杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司全部股权并募集配套资金，经向深圳证券交易所申请，公司股票自2025年10月27日（星期一）开市时起开始复牌。标的公司主要从事高品质宠物卫生用品与食品的研发、生产与销售。其中，标的公司宠物卫生用品和食品两个板块的主要品牌分别为“许翠花”和“高爷家”。青岛啤酒：终止收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权10月26日消息，青岛啤酒公告，公司此前披露《青岛啤酒股份有限公司关于收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的公告》。公告披露后，公司根据《股权转让协议》的约定，积极推动即墨黄酒股权收购交易的交割。鉴于，截至本公告披露日，《股权转让协议》约定的交割先决条件未能满足，本次股权收购交易终止，公司无须就《股权转让协议》终止承担任何违约责任。其他重要内容： 国有资产最新“家底”公布10月26日消息，10月26日，国务院关于2024年度国有资产管理情况的综合报告提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议，国有资产最新“家底”公布。截至2024年末，全国国有企业（不含金融企业）资产总额401.7万亿元、国有资本权益109.4万亿元。国有金融企业资产总额487.9万亿元、国有金融资本权益33.9万亿元。报告还公布了行政事业性国有资产和国有自然资源资产的情况。报告称，各地区各部门持续提升国有资产管理水平，坚决管好、用好全体人民的共同宝贵财富。卢浮宫部分藏品转存法国央行金库10月26日消息，法国媒体日前报道，巴黎卢浮宫博物馆遭劫后，已将部分珠宝藏品转移至法国中央银行法兰西银行金库内存放。法国RTL电台援引多名消息人士的话报道，这些藏品24日在警方护送下，被运送至距博物馆数百米的法兰西银行金库内。藏品细节尚不清楚，但原先在劫案事发地阿波罗长廊展出的多件皇家珠宝以及早些时候在馆内展出过的一些珠宝均在转移之列。报道说，银行方面将这些藏品存放在地下26米深的主金库内，那里存放着法国约90%的黄金储备，文艺复兴巨匠莱昂纳多·达·芬奇估价超过6亿欧元的多本笔记本也已在该金库内存放多年。美国首部监管法案落地后，稳定币支付规模激增70%10月26日消息，自今年7月美国首次通过针对稳定币的监管法案以来，消费者和企业使用稳定币进行现实世界支付与交易的速度正在迅速提升。据区块链数据提供商Artemis的报告，8月份通过稳定币进行商品、服务和转账的总额超过100亿美元，相比2月份的60亿美元增长了约70%，并且是去年8月的两倍多。这一增长紧随美国总统特朗普于7月18日将《Genius法案》签署成法律之后。不满加拿大反关税广告，特朗普宣布对加方征收10%额外关税10月26日消息，当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上再度指责加拿大发布“伪造”的美国前总统里根讲话视频，称其“使用剪辑后的音视频误导公众”，并表示此举属于“欺诈行为”。特朗普援引里根基金会声明称，加方未获授权使用或编辑里根讲话内容，基金会正研究法律应对方案。他表示，加拿大此举意在通过虚假宣传影响美国最高法院对关税问题的裁决。特朗普还宣布，因加拿大“严重歪曲事实并采取敌对行为”，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。截至发稿，美方尚未明确此举将具体涉及哪些加拿大商品。而对于美方的威胁言论，加拿大汽车工人联合会及舆论也表达了不满。加拿大最大的私营部门工会加拿大汽车工人联合会全国主席拉娜·佩恩在社交媒体发文，批评美方的威胁“企图削弱加拿大经济，为美国经济攫取加拿大资源”，同时呼吁加拿大“反击”。加拿大舆论也普遍认为，美方不能因为生气就随意提高关税。目前，加拿大联邦政府暂未就美方威胁再加征10%关税一事作出回应。（本文综合自新华社、央视新闻、财联社、界面、21世纪经济报道等）
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阿里前CEO张勇5354万港元买下香港半山豪宅 2025.10.26 本文字数：1143，阅读时长大约2分钟来源 | 红星资本局、第一财经据红星资本局，从阿里巴巴“退休”的张勇，近日有了新动态。 港股上市公司希慎兴业（00014.HK）10月24日发布公告称，当日全资子公司广运作为卖方与买方订立协议，根据该协议的条款及条件，广运同意向买方出售位于竹林苑的一个住宅单位（实用面积约为2084平方呎，约合193平方米），价格为5354万港元。信息显示，竹林苑为希慎集团发展的住宅项目，位于香港半山坚尼道地的黄金地段。该项目由6座住宅大楼组成，共有345个住宅单位及436个停车位。竹林苑由希慎集团持有作租赁用途。 希慎兴业称，买方公司由独立非执行董事张勇全资拥有。据介绍，自2025年8月起，希慎集团已分阶段出售竹林苑两座住宅大楼的住宅单位及部分停车位。该项目为希慎集团资本循环计划的一部分，本次出售事宜预计将为希慎集团带来约1930万港元的总收益。资料显示，张勇于2007年加入阿里巴巴集团，先后担任淘宝网首席财务官和首席运营官，随后兼任淘宝商城总经理，并于2011年6月淘宝商城更名后出任独立业务的总裁。2015年5月，张勇出任阿里巴巴CEO，2019年成为阿里巴巴集团董事会主席兼CEO。就职阿里期间，张勇打造了双十一购物节，带领天猫吸引了大批品牌企业互联网化，让阿里顺利进入无线时代。2023年，他曾推动阿里巴巴24年来最大的“1+6+N”组织变革。2023年9月10日，张勇正式卸去了在阿里巴巴的一切管理职务。彼时，阿里巴巴曾表示，张勇将在阿里巴巴集团10亿美元投资支持下，设立与掌管一个面向未来的科技基金。2024年3月，晨壹投资宣布，张勇加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人。2025年8月1日，香港交易所公告显示，晨壹基金管理合伙人、前阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇获委任为香港交易所旗下中国业务咨询委员会的最新成员。2024年12月9日，希慎兴业任命张勇为独立非执行董事及董事委员会成员，一度引发关注。希慎兴业是香港老牌地产商，主要从事商铺、写字楼、住宅出租等业务。微信编辑| 苏小第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专用邮箱：bianjibu@yicai.com（注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。）
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安世“失控”车企叫苦 中企出海“风高浪急” 一场始于荷兰政府“部长令”的跨国监管风暴，让闻泰科技对安世半导体（Nexperia）的控股权在48小时内陷入“瘫痪”，供应链危机引发欧美车企对荷兰政府的一致声讨。然而事件背后，有证据表明美荷之间曾进行过提前“沟通”，美向荷提出更换安世半导体中方首席执行官及“调整治理结构”等干预企业内部治理的不合理要求。对此，荷兰政府和法庭竟以70多年前的冷战时期颁布的法律为依据，对安世半导体妄加干预。目前，闻泰科技虽暂时失去了对其花费重金买下的荷兰子公司的控制权，但中国政府、行业协会等相继发声力挺，并出台“反制措施”及积极寻求解决方案，为公司的正当海外权益“保驾护航”。同时，安世事件也为所有中国出海企业再次敲响了警钟。闻泰突遭粗暴对待9月30日，荷兰经济事务与气候政策部对安世半导体下达“部长令”，要求安世半导体及其下属所有子公司、分公司、办事处等全球30个主体对其资产、知识产权、业务及人员等进行为期一年的“冻结”，不得进行任何调整，这意味着安世半导体全球供应链体系和技术采购活动面临全面限制。安世半导体（Nexperia）作为中国A股上市公司闻泰科技旗下的全资子公司，是一家总部位于荷兰奈梅亨的半导体IDM公司，此次突遭变故，其实有迹可循。早在2024年12月，闻泰科技被美国商务部工业与安全局(BIS)列入实体清单，荷兰方面则在此之前与美国联合收紧“实体清单”。2025年9月29日，美国商务部发布新一轮出口管制“穿透规则”，对被列入美“实体清单”的企业持股超过50%的子公司追加同等出口管制制裁。10月1日，安世半导体控股以及安世半导体法定董事兼首席法务官在其他两位外籍高管的支持下，向企业法庭提交了启动对公司调查与采取临时措施的紧急请求。企业法庭在未开庭的情况下，颁布了即时生效的临时措施：暂停闻泰科技创始人张学政在安世半导体相关公司的所有董事及CEO职务；同时，将闻泰科技全资子公司裕成控股所持有的安世半导体股份管理权，移交至独立第三方进行托管。10月6日企业法庭作出终裁，正式暂停张学政在安世半导体控股及安世半导体的所有董事职务；任命一名由法院指派、拥有决定性投票权并可独立代表公司的外籍人士担任非执行董事；将安世半导体几乎全部股份(仅保留一股)交由指定人员托管。值得关注的是，荷兰相关法院10月14日公开文件显示，荷美双方曾就“穿透规则”进行过沟通协调，美向荷提出更换安世半导体中方首席执行官及“调整治理结构”等要求。据报道，纵观整个事件，荷兰以国家安全为由直接干预企业内部治理，援引颁布于冷战时期的《物资供应法》，声称安世半导体对荷兰及欧洲本土关键技术知识与能力的连续性和保障构成了威胁，但并未详细说明何以认定安世半导体的运营存在风险。中国各方精准反制面对突如其来的变故，中国第一时间进行“反制”。10月4日，中国商务部发布出口管制公告，禁止安世半导体在中国境内的子公司及分包商出口特定成品元器件和组件。安世在国内的产能占比约为80％，该出口禁令的实施，将直接削弱荷兰政府“保障供应链安全”政策的实际效果。10月13日，中国外交部发言人林剑在例行记者会上表示，“中方一贯反对泛化国家安全概念、针对特定国家企业采取歧视性做法。有关国家应切实遵守市场原则，不要将经贸问题政治化。”中国半导体行业协会也于10月14日发表声明，将持续关注事态发展，坚定支持会员单位捍卫自身的合法权益，反对滥用“国家安全”概念、对中国企业海外分支机构实施选择性和歧视性限制的做法。面对突如其来的“变故”，闻泰科技也迅速启动了法律与外交途径的双线应对。10月13日，闻泰科技在微信公众号发布了一篇《关于荷兰政府干预闻泰科技旗下安世半导体运营的严正立场》的声明，称闻泰科技作为安世半导体的控股股东，坚决反对将商业问题政治化。声明称，荷兰政府以莫须有的“国家安全”为由，对安世半导体实施全球运营冻结，是基于地缘政治偏见的过度干预，而非基于事实的风险评估。此举严重违背了欧盟一贯倡导的市场经济、公平竞争和国际经贸规则，对这种针对中资企业的歧视性待遇表示强烈抗议。同时，安世半导体中国区也紧急启动独立运营预案，闻泰科技相关负责人10月18日向《证券时报》记者表示，中国区不得不采取独立的自救行为，加紧拉通国内供应链，确保国内客户的供应。10月19日，安世半导体中国公司在其公众号发布《安世中国致全体员工》的公开信。信中指出，在任何时候，安世中国公司都是独立经营、决策的中国企业，董事会和管理层始终全力保障公司正常运转，不会允许外部力量影响公司运营或损害员工利益。10月23日，安世半导体中国有限公司再发声明，近期荷兰总部单方面免去张秋明销售市场部副总裁职务的决定，在中国法律下不发生法律效力。值得注意的是，10月22日荷兰媒体报道，荷兰安世半导体已经向其客户发出警告，称无法再保证来自其中国工厂的芯片质量。对此，23日安世半导体中国有限公司官微发布双语版《致客户信》驳斥了上述言论，并表示公司所有在华生产并交付的产品均符合中国法律法规及相关监管部门的要求，完全满足安世一贯的技术标准、生产工艺及品质要求，符合与客户合同的各项约定。欧美车企或缺芯断料荷兰的强制接管迅速引发了产业链的连锁反应，同时揭开了全球半导体产业链相互依存的现状。安世半导体作为闻泰科技2019年收购的核心资产，长期为宝马、大众、通用等欧美车企提供车规级MOSFET芯片。据环球时报报道，法国智库雅克·德洛尔研究所研究员萨沙·库尔蒂亚日前表示，荷兰政府的这一做法将经济安全置于自由市场投资原则之上，这可能会引得其他国家政府效仿。“在危机情况下，中资企业可能会受到中国政府的压力，被要求停止供应芯片或优先向中国出售，这将严重打击欧洲汽车制造、电子制造等行业。”他说。中国半导体行业协会白皮书显示，安世半导体汽车电子业务占比45%，是全球第三大功率半导体厂商。IC Insights报告指出，中国出口禁令实施后，安世仓库里数亿美元芯片发不出去，宝马单月损失10亿欧元，16家车企联名警告“生产线将被迫停工”。大众汽车公开承认，芯片库存仅能维持三周，德国沃尔夫斯堡工厂已濒临停工，宝马和奔驰的新能源生产线也因缺芯陷入停滞。北美地区同样不能幸免，福特甚至威胁要追究荷兰政府责任并保留索赔权利。欧洲汽车制造商协会（ACEA）急切呼吁政府“迅速采取应对措施”，否则欧洲汽车制造业将陷入断料困境，对整体经济造成重大冲击。目前，就安世半导体问题中荷两国高层已经交换意见。10月21日，商务部部长王文涛应约与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话时表示，荷方针对安世半导体采取的有关措施，严重影响全球产供链稳定。中方敦促荷方从维护全球产供链安全稳定的大局出发，尽快妥善解决问题，保护中国投资者合法权益，营造公平、透明、可预期的营商环境。据公开资料显示，闻泰科技原本是智能手机ODM（原始设计制造商）巨头，2019年以约340亿元对价完成了对安世半导体100%股权的收购，此后公司逐步向半导体业务转型。10月24日晚间，闻泰科技发布2025年第三季度报告。财报显示，2025年第三季度，公司实现营业收入44.27亿元，同比下滑77.38%；归属净利润10.4亿元，同比增长279.29%。前三季度，公司实现营业收入297.69亿元，同比下降44%；归属净利润15.13亿元，同比增长265.09%。据公告信息，若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险。分析认为，这将进一步加剧当前的形势，未来对欧美车企的冲击和影响会更加明显。中企出海“风高浪急”事实上，闻泰科技近年来在海外运营上屡遇挑战。此前，闻泰科技收购英国NWF公司，2022年5月，英国商业、能源和工业战略部依据新生效的英国《国家安全和投资法》，行使法定权力追溯审查本次收购，被强制要求剥离NWF。这并非孤例。2025年初，美国最高法院维持了《保护美国人免受外国对手控制应用程序侵害法》下对TikTok处置的决定，字节跳动面临TikTok“非禁即售”的局面。而华为的海外征程同样充满挑战。2010年，在禁止华为向美国Sprint Nextel销售产品之后，美国政府又禁止了华为向任何美国运营商出售电信产品套件。2025年，澳大利亚政府更是出于所谓的“国家网络安全”的考虑，拒绝就国家宽带网络项目与华为进行合作。面对复杂的国际环境，中国正在加快构建和完善海外综合服务体系，并旗帜鲜明地多次申明，反对泛化“国家安全”概念，反对将经贸问题“政治化”，反对通过保护主义手段脱钩断链。近日，商务部、外交部、国家发展改革委、工业和信息化部、国务院国资委等五部门联合印发《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》。该《意见》以提升出海企业国际竞争力和维护企业海外正当权益为目标，致力于打造形成央地联动、区域协同、资源集聚、内外贯通的海外综合服务生态，为出海企业参与国际合作与竞争、维护企业海外正当权益提供有力支撑，共提出了6方面16项具体举措，成为中国首个海外综合服务领域的指导文件。尽管遭遇困难，但是在全球经济逐步复苏和区域合作深入推进的背景之下，中国企业近年来积极出海拓展合作“朋友圈”。商务部数据显示，2024年，我国对外非金融类直接投资1438.5亿美元，较上年增长10.5%；2024年派出各类劳务人员40.9万人，较上年增长17.9%。中国机电产品进出口商会和邓白氏中国今年9月联合发布的《2025年中国企业出海风险观察报告》显示，2025年以来，已经有2300多家中国企业踏上了“出海”之路，前往海外市场投资建厂。但报告同时指出，“出海”的中国企业需要面对地缘政治、逆全球化、环境变化、文化差异等宏观层面的风险，尤其是中美经贸摩擦的当下，中美竞争加剧迫使当地政府和企业“选边站”，中国企业出海风险不断提升。此外，出海企业在收款风险、信用管理等传统领域也面临着新的挑战。例如，在海外主要市场中，企业迟付风险呈现出明显的区域差异。亚太地区的大部分主要国家和地区的及时付款企业占比在2024年有所升高，其中印度的及时付款企业占比增幅达到11.1个百分点，为区域内最高。在各个市场中，菲律宾、俄罗斯等国家的及时付款企业比例都达到75%以上，而阿联酋的及时付款企业占比不足30%，显示出该市场中的企业付款延迟情况较为严重。业内人士建议，中国企业在投资和出口前，应充分了解目标市场的信用环境、政策法规和市场动态。在合作过程中，企业应建立完善的信用评估体系，对合作伙伴的经营状况进行持续监控，还可利用专业的风险管理工具和服务，降低合作风险。（实习生杨婷婷对本文亦有贡献）（经济观察网 李强/文）免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。
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欧洲主要评级机构下调美国主权信用评级 据新华社10月25日报道，欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因是美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降。 欧洲主要评级机构下调美国主权信用评级，图为美国国旗（资料图）美国政府债务远高于大多数主权国家政府治理标准下降该机构表示，美国公共财政持续恶化主要表现在财政赤字持续高企、利息支出不断上升以及预算灵活性受限。这些因素共同推动政府债务水平持续攀升。报告预计，若缺乏实质性改革，美国政府债务占国内生产总值（GDP）比例到2030年将升至140%，远高于大多数主权国家。报告指出，政府治理标准下降也是评级下调重要原因。该机构认为，美国行政权力日益集中，特朗普政府多次无视法院命令、挑战司法权威、规避国会监督，降低了政策制定的可预测性和稳定性，增加了政策失误风险。美国在与主要贸易伙伴关税谈判中表现出的不确定性即为例证。该机构还表示，美国评级展望为“稳定”，未来12至18个月内评级上调与下调风险总体平衡。报告强调，下行风险包括债务水平持续上升，以及美元作为全球储备货币的地位可能明显削弱，从而导致全球对美国国债需求下降。范围评级公司总部设在德国柏林，2023年成为首家获得欧洲中央银行认可的欧洲信用评级机构。该机构信用评级体系中，“AA”之上还有两个等级。白宫：下月可能无法发布通胀数据将是70多年来首次当地时间10月24日，央视记者获悉，美国白宫表示，由于政府停摆已进入第四周，下月可能无法发布通胀数据，这将是七十多年来首次。 美国白宫表示，由于政府停摆已进入第四周，下月可能无法发布通胀数据（资料图）特朗普政府称，因调查员无法外出采集数据，劳工统计局将无法完成通胀报告。此前受停摆影响，9月通胀数据已延迟九天公布。分析指出，通胀数据缺失将使美联储在调整利率与评估物价走势时面临更大不确定性。美国9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速。此消息大幅提升美联储年内两次降息的预期。截至发稿，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，下周美联储降息25个基点的概率98.9%。周五，美股三大股指再创新高。标普500指数收涨53.25点，涨幅0.79%，报6791.69点，突破10月8日所创收盘历史最高位6753.72点，本周累计上涨1.92%。道琼斯工业平均指数收涨472.51点，涨幅1.01%，报47207.12点，突破10月21日收盘位46924.74点，本周累涨2.20%。纳指收涨263.069点，涨幅1.15%，报23204.867点，突破10月8日收盘位23043.38点，本周累涨2.31%。美国评级巨头下调法国评级展望与此同时，总部在美国的国际信用评级机构穆迪24日发布报告，维持法国主权信用Aa3评级，但将评级展望从“稳定”下调至“负面”。穆迪是近期第三家调整法国主权信用评级的主要国际评级机构。此前，惠誉和标准普尔均将法国主权信用评级下调一级至“A+”，评级展望为“稳定”。 图为彭博新闻社相关报道截图穆迪在报告中表示，下调评级展望反映法国机构和治理能力进一步削弱以及结构性改革出现倒退的风险。报告认为法国“政治格局长期分裂”可能影响国家机构正常运作，同时警告法国财政赤字规模将在更长时期内维持高位。法国经济与财政部长罗兰·莱斯屈尔当天在一份声明中表示，穆迪的决定表明“法国绝对有必要在财政预算上达成妥协”，政府将坚持实现2025年财政赤字占国内生产总值（GDP）5.4%的目标，并力争到2029年将赤字比例降至GDP的3%以内。国际货币基金组织15日发布的报告则显示，若政策不作调整，受公共债务利息支出显著上升影响，法国财政赤字率预计将在2026年扩大至5.8%，2027年和2028年进一步扩大至6.2%，并在2029年和2030年维持在约6.3%的水平。目前，法国2026年度财政法案仍在国民议会审议。该法案将在为期约70天的讨论后，由议会两院投票表决是否通过。（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）编辑|段炼 易启江校对|张益铭每日经济新闻综合自新华社、央视新闻、公开资料等
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茅台五年换四任董事长 贵州省能源局"一把手"陈华接棒 界面新闻记者 | 武冰聪 界面新闻编辑 | 任雪松 时隔1年零6个月，茅台集团再度换帅。据新华财经消息，10月25日上午茅台集团召开大会宣布重大人事调整：张德芹不再担任茅台集团董事长职务，贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。此前，陈华的简历仍挂在贵州省能源局官网，但他将出任茅台集团董事长的消息已在业内传开。 陈华主持贵州省能源局全面工作，图为贵州省能源局官网截图这意味着自2024年4月上任，仅1年零6个月之后，张德芹将离开贵州茅台“一把手”的位置。界面新闻就“换帅”事件联络贵州茅台求证，截至发稿，并未获得明确回复。界面新闻记者联络了贵州茅台官网披露的海外渠道商进行求证，一名经销商匿名表示，已经收到了消息，“真的很突然”。目前该经销商的工作并未出现变动，他认为，需要等待一段时间才能看出变化，“新的董事长肯定会有新的计划”。张德芹离任的具体原因及后续去向，尚未有官方公告披露。自2020年以来，五年内，贵州茅台集团董事长的位置上出现了4个名字。张德芹作为“老茅台人”，他从习酒重返茅台一度被寄予厚望。作为贵州仁怀本地人，张德芹在1995年从贵州工学院轻工系发酵工程专业学习结束后，就担任贵州茅台酒股份有限公司制酒五车间技术员，随后成为副主任、制酒二车间主任。 张德芹已担任茅台集团董事长1年6个月，图为贵州茅台集团官网截图行业内认为，张德芹的从业经历让他更加理解茅台文化，并且更愿意和一线人员打交道。张德芹卸任之前，可以看出贵州茅台在更加努力地拥抱稍显寒冷的消费市场，也的确在通过深入一线，以提升茅台的市场表现。举例来说，在深入渠道方面，根据贵州茅台方面披露的消息，茅台高管团队在今年春节复工后不到两周就深入一线市场，覆盖18个省区的1700多家渠道商。进入秋季，贵州茅台仍然在通过市场调研和营销座谈会来了解市场信息，推动调控举措。“9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，同比增长超20%。”9月25日，茅台集团总经理王莉对外透露。此外，经销商的“存销比”下降五成。在夏季白酒传统消费淡季后，贵州茅台通过渠道管理动作实现了市场升温。另一方面，张德芹任内，贵州茅台也在想出更多方式贴近消费者。界面新闻关注到，i茅台平台自10月20日推出蛇年生肖酒日期选购服务。消费者在平台购买整箱装53%vol 500ml贵州茅台酒（乙巳蛇年）时，可根据需求选择特定生产日期。这对于有着礼赠、存酒需求的消费者来说具备购买吸引力。此外，自2025年6月29日起，1L装飞天茅台酒正式通过“i茅台”销售，据了解该产品的大规格装，同样聚焦于宴席市场和有存酒需求的消费者。张德芹任内的2024-2025年，贵州茅台的业绩虽然出现增速下滑，但仍完成了企业的既定目标。2024年贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；实现归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。2025上半年，贵州茅台的增速不再像此前那么快。报告期内，贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。这是贵州茅台近10年来上半年营业总收入增速首次降至个位数。虽然在白酒行业整体遇冷的背景下，茅台“双增长”的表现已经领先行业，但这也意味着压力同样传导到了行业龙头的身上。 2025上半年贵州茅台营收与净利润规模、增速领先于行业 制图 界面新闻 武冰聪大单品53度飞天茅台的终端售价也是2025年以来“茅友”的关注重点。今日酒价等第三方平台数据显示，年内飞天茅台散瓶批发参考价一度跌破1800元。每年中秋节前后的“金九银十”是白酒消费旺季。美团闪购发布2025中秋国庆消费趋势洞察称，今年国庆、中秋双节期间，茅台酒销量同比增长近10倍。虽然在传统线下渠道和即时零售等新兴渠道都获得了较好的表现，但动销提速并不意味着终端价格抬升。据今日酒价、易茅时价等第三方平台数据，飞天茅台价格并未因中秋销售回暖出现明显上扬，仍维持在1800元上下。股价方面，截至25日A股收盘，贵州茅台股价下跌1.22%，报1450元/股。2021年贵州茅台股价曾一度冲高到2627.88元，之后则出现波动下跌。从市盈率看，茅台股价在一定程度上被低估，这也反映了市场信心不足的现状。可以看出，终端价格与市值管控仍然是茅台需要长期关注的问题。值得注意的是贵州茅台的海外营收，2024年财报中，贵州茅台海外营收首次突破50亿元大关。这是张德芹任内茅台财报中的一大亮点。虽然白酒的基本盘仍在国内，但海外市场已经展现出难得的增长趋势。 2024年财报中，贵州茅台海外营收首次突破50亿元大关，图为茅台酒（资料图）上述贵州茅台海外经销商向界面新闻表示，最近一两年，他所在的亚洲地区贵州茅台海外经销商数量在增多，其中有贵州省方面在进行经销商考察与拓展。从中可以看出贵州茅台对于贵州省的重要性，政府对于茅台有期待，也有管控。行业内有观点认为，来自贵州省的领导陈华或将在政府与企业之间承担桥梁作用。公开资料显示，陈华出生于1972年3月，贵州盘州人，毕业于中国矿业大学矿业工程专业。1994年，他担任盘江矿务局土城矿采助工，之后历任贵州盘江集团副总经理，贵州省安全生产监督管理局党组成员、副组长，六盘水市副市长，以及贵州盘江国有资本运营有限公司总经理等。以从业经历来看，他属于“能源圈”成长起来的干部。初入白酒领域，“新官”陈华面对的任务是艰巨的。在白酒行业深度调整期，贵州茅台作为白酒行业的龙头，需要面对业绩股价波动，飞天终端售价下跌，它甚至也肩负了提振白酒行业信心的任务。贵州茅台集团前董事长李保芳曾公开用“战战兢兢、如履薄冰”总结了茅台董事长身上的沉重责任。从主持省能源局全面工作到领军白酒巨头贵州茅台，陈华未来的担子依然很重。
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一周暴涨30%，存储芯片“一天一个价” 财联社10月25日讯（记者 王碧微）“这次涨价的特别之处在于，我在这个行业这么多年，之前从未见过涨价周期能够持续这么久。”国内一家存储模组厂的员工近日向财联社记者感叹道。眼下，存储芯片市场正经历一场由AI驱动的、前所未有的全面缺货与涨价潮。这场始于上半年的涨势，进入第四季度非但没有趋缓，反而有进一步加剧的迹象。有存储产业链人士告诉财联社记者，目前部分存储原厂已经对部分Dram和Flash产线采取暂停报价策略；涨价压力亦已传导至终端市场，小米集团创始人雷军24日在微博上直言，“最近内存涨价实在太多”。究其原因，此轮涨价的核心驱动力并非简单的周期性波动，而是以HBM为代表的AI需求爆发，正彻底打破存储行业的传统供需平衡。TrendForce集邦咨询分析师许家源向财联社记者指出，原厂产能正优先分配给高阶Server DRAM和HBM，从而挤压了传统消费电子所需的DDR4、LPDDR4X等旧制程产品供给，DDR4的紧缺或持续到26年的H1。对于国内厂商而言，许家源认为模组厂已积极储备颗粒及晶圆（wafer）库存，国内存储产业链正试图通过积极囤货和调涨价格，迎接这场结构性景气新时代。四季度涨势超预期：AI驱动“计划性牺牲”引发供应结构失衡众所周知，存储行业周期性极强，大涨后往往伴随着低迷。而今年，存储芯片价格的上涨已持续超过半年，进入四季度，其涨势非但没有趋缓，反而因多重因素叠加而进一步加剧。CFM闪存市场最新报价显示，产业上游成本的急速攀升，DDR4 16Gb 3200现货报价本周已达到13.00美元，较上周暴涨30%；同时，512Gb Flash Wafer价格10月以来累计涨幅也已超过20%。有存储产业链人士向财联社记者透露，目前原厂的部分Dram和Flash产品已经处于停止报价状态，就算报价，价格有效期也很短，“一天一个价”她说。许家源则向记者预计，DRAM的整体价格（加计HBM）在第四季度将季增13%-18%。多位存储从业人士均向记者表示，这种产业链全面上涨如此之长时间的“超级周期”，此前见所未见。资本市场亦对这轮“超级周期”反应热烈。10月24日，A股存储芯片概念再度爆发，普冉股份（688076.SH）、香农芯创（300475.SZ）强势20%涨停，佰维存储（688525.SH）、江波龙（301308.SZ）等涨超10%。AI驱动的产能转移引发产品供应的结构性失衡是此轮涨价的核心逻辑。AI大模型的发展，带动着产业链对于GPU等基础设施的需求。摩根士丹利日前预测，今年科技巨头在AI基础设施上的投入将达到4000亿美元。这创造了存储芯片的海量需求。Yole Group预计，2025年，主要用于GPU生产的HBM产品的营收预计将接近翻倍，达到约340亿美元；HBM 市场将在2030年前保持33%的年复合增长率，届时其营收将超过 DRAM 市场总营收的50%。而由于HBM所消耗的晶圆容量是标准DRAM的三倍多，在总产能有限的情况下，迫使存储巨头们将产能重点转向利润更高的HBM和DDR5。许家源告诉财联社记者，原厂已将产能优先保障生产Server DRAM及HBM。因此，随着原厂将产能优先转移至火热的高价值产品，DDR4、LPDDR4X等旧制程产品则开始面临“计划性牺牲”而供应紧缺，产品涨价范围也从需求暴增的HBM扩大至整个存储市场。多位模组厂人士向记者表示，从今年一季度开始，DDR4的原厂价格持续走高。根据慢慢买App，一款金士顿（Kingston）的DDR4台式机内存条，价格从今年3月开始急速上涨，目前售价已超去年同期两倍。 手机等终端市场也对存储涨价产生反馈。23日发售的Redmi K90系列手机部分版本售价较上一代上调了100-400元不等，小米集团总裁卢伟冰对此公开表示，来自上游的成本压力，已真实的传导到了其新品定价上。他坦言，无法改变全球供应链的走势，存储成本上涨也远高于预期，且会持续加剧，但小米希望这份诚意能够让大家理解。 许家源指出，未来，DDR4供给预计将持续紧缺，至少延续至1H26。威刚董事长陈立白也在日前公开表示，看好第四季才是存储大多头的起点，也是存储严重缺货的开始，明年产业荣景可期。对于这种情况，许家源告诉记者，不少下游厂商已经在想办法应对。其中，PC OEMs正在加速导入DDR5机种来应对，而TV、网通等Consumer领域则放缓了由DDR3转至DDR4的进程。国内模组厂积极囤货待涨在这轮由AI开启的行业新周期中，国内存储产业链的各环节正积极调整策略，试图扩大盈利能力并提升市场地位。此次“超级周期”对各个生产环节影响存在明显差异。首先，对于模组厂而言，囤货成为应对涨价、确保盈利的关键。江波龙证券部人士告诉财联社记者，上游涨价对公司的毛利率有正向的贡献，因为公司提前有存货。许家源也表示，八月以来模组厂已积极储备颗粒及晶圆（wafer）库存、并调涨模组产品定价。不过，并非所有模组厂商都采取大规模囤货的政策。朗科科技证券部人士表示，公司采取“清库存”的运营模式，库存量相对同行要少一些，因此业绩波动性会小一些。芯片设计公司和分销商则更依靠于产业链的价格传导。普冉股份（688076.SH）证券部人士向财联社记者表示，公司正与下游客户商谈涨价，“四季度开始有一些供给紧张，然后肯定是跟下游商谈，想要博弈去看一下是不是能有涨幅。”分销商的香农芯创（300475.SZ）证券部人士表示，公司就分销业务而言，毛利水平基本上是稳定的，但上游采购价格上涨，分销给下游的价格也会上涨，“存储的行情影响，对我们影响更多的是量带来的变化，毛利的变化不会特别大。”值得注意的是，国际原厂的涨价需求已传导至国内晶圆厂。国内一家存储大厂人士向财联社记者表示，国外原厂涨价令部分国产厂商转向国内晶圆厂。在这种背景下，原厂获利显著扩大已是行业共识。最后，在这种结构性变革中，国产厂商也正加速拥抱AI新周期。除积极扩大企业级SSD等产品的供应，国内企业正将目光聚焦于HBM、先进封装和服务器DDR5等高附加值领域，力图在国际大厂战略性调整产能之际抓住机遇。目前，国产HBM产业链上较成熟的环节在于检测设备、先进封装等。赛腾股份(603283.SH)日前在投资者平台表示，公司HBM检测设备已得到海外大客户的认可并已批量出货，国内市场正在积极开拓中；中微公司（688012.SH）此前也公开表示，已在先进封装领域（包含高宽带存储器HBM工艺）全面布局，包含刻蚀、CVD、PVD、晶圆量检测设备等，且已经发布CCP刻蚀及TSV深硅通孔设备。此外，佰维存储日前表示，公司的晶圆级先进封测制项目正处于投产准备过程中，项目建设完成后将为客户提供“存储+晶圆级先进封测”一站式综合解决方案，进一步提升公司在存算整合领域的核心竞争力。许家源预测，随着各大原厂的HBM产能释放，虽然预计2026年HBM3e可能面临供过于求压力，但新世代的HBM4具有技术门槛，仍呈供不应求态势。 （财联社记者 王碧微）
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贵州茅台换帅！70后陈华接任新掌门 贵州茅台出现重大人事变动，时隔一年半，茅台“一把手”再次进行调整。据新华财经消息 ，10月25日上午，茅台集团召开大会宣布，张德芹不再担任茅台集团董事长职务，贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。70后陈华接任“掌门”作为茅台新任董事长，陈华来自于能源领域。据公开资料显示，陈华出生于1972年，贵州盘州人，1994年7月参加工作，工程硕士学位，中国矿业大学矿业工程领域专业毕业。2017年06月，陈华任贵州盘江国有资本运营有限公司总经理、副董事长、党委副书记；2017年06月，贵州盘江国有资本运营有限公司总经理、副董事长、党委副书记。 （来源：贵州能源局官网）茅台业绩创新高近年来，贵州茅台集团频频“换帅”，先后经历了袁仁国、李保芳、高卫东、丁雄军、张德芹时代。时间回溯到2024年4月底，茅台曾正式官宣张德芹就任集团董事长之职，其任内茅台经营业绩创下历史新高。 值得注意的是，袁仁国之后，贵州茅台集团掌门人均并非酒业人士出身。相比之下，张德芹则是一位来自茅台体系的故人，也是一位资深的酒业人士。资料显示，张德芹是贵州仁怀人，1995年毕业于贵州工业大学（现贵州大学）发酵工程专业，高级工程师。在大学毕业后，张德芹就顺利进入了贵州茅台从事生产管理工作，先后历任总经理助理、酒库车间主任等职务；2010年～2018年期间，张德芹在贵州茅台集团和习酒长期担任高管职务。2022年7月至2024年4月，张德芹一直担任贵州习酒投资控股集团有限责任公司（以下简称习酒投资集团）党委书记、董事长；2023年1月，张德芹同时担任贵州习酒股份有限公司（以下简称习酒股份）党委书记、董事长。在张德芹主政的一年半时间里，贵州茅台（600519）交出了一份亮丽的“成绩单”，2024年核心指标全部达到并超过年初设定的“增长15%左右”目标。2024年年报显示，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%；分红金额将达347亿元，再创历史新高。2025年一季度，贵州茅台实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；实现净利润268.47亿元，同比增长11.56%；营业总收入和利润增速均达到两位数增长目标。 在2024年年度股东大会上，张德芹曾表示，“面对消费场景的改变，投资者有担忧，我们很理解，但请大家相信，相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。只要度过这个周期，就会让茅台这个民族品牌焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望，担当起更大的责任。”当前，在白酒行业整体承压、2025年上半年多家酒企业绩增速放缓的背景下，贵州茅台2025年上半年仍保持增长。半年报显示，今年1—6月，贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现净利润454.03亿元，同比增长8.89%。主动求变三大转型当前的白酒市场，是一次深刻的时代性跨越，白酒行业正加速从以商品为中心的时代，转向以消费者为中心的商品时代或者是“商品+服务”的时代。面对白酒行业的根本性时代变革，茅台高管曾多次表示，茅台有足够的信心与定力成为破冰前行的引领者。这份底气，源自外部的机遇，也源自茅台自身的实力。基于对市场环境与趋势的判断，茅台需要主动求变，从商品时代向商品与服务并重转变，从“渠道为王”向“消费者为王”转变，摒弃被动等待的思维，以积极姿态应对时代挑战，把握发展机遇。 对于未来市场工作，张德芹曾强调，要坚持茅台“酒文化的极致”的定位，持续巩固自身优势，以更高标准满足消费者对高品质产品的需求。要坚持强化服务能力不动摇，持续做优服务，给消费者提供满满的情绪价值，赢得更多消费者的青睐。如何提升服务质量？茅台要以消费者为中心，从“找到消费者、为消费者提供服务”入手，精准定位目标客群，拓展多元触达渠道，优化服务全流程。同时，茅台要加大市场投入力度，强化品牌定位宣传，推动文化体验馆转型发展，进一步做好系列文化活动，从产品体验、品牌认知到文化共鸣等维度为消费者提供更丰富、更立体、更有“仪式感”的服务与价值。此外，茅台集团党委副书记、总经理王莉还表示，要加大转型的力度，实现业务破局开局。具体来看，要以解决供需不适配问题为着力点，加大客群转型力度；紧密契合国家政策导向和新的市场趋势，围绕“事业和生活”两条主线，加大场景转型力度；以消费者为中心，从功能价值、体验价值、情绪价值方面，加大服务转型力度。茅台对投资者重视程度提升，今年8月29日，贵州茅台宣布，控股股东茅台集团拟使用自有资金和自筹资金30亿至33亿元增持公司股份。公告发布后，茅台集团便展开行动。9月1日晚，贵州茅台再次发布公告，称控股股东茅台集团当日通过集中竞价交易方式，增持67821股公司股票，占公司总股本的0.0054%，增持金额约为1亿元。作为中国白酒行业龙头企业，贵州茅台一直以来被视为市场“风向标”。控股股东增持计划的实施，将进一步稳定投资者的市场预期，有望为整个白酒板块带来正向引导。业内人士提出六点建议中国酒业分析师肖竹青对证券时报记者表示，此次茅台董事长的人事变化又是由茅台体系外空降的政府官员，也说明贵州省有关方面在强化对贵州茅台集团的有效控制。肖竹青进一步认为，目前在经济深度调整周期内，贵州茅台能否穿越周期是非常艰巨的考验。一方面需要主动降速，减少对渠道压货顺应整个大环境的影响；另一方面还要完成贵州有关方面对贵州茅台业绩增速的考核。这是两难的选题，由政府方面空降的茅台集团领导人，可能在争取政府理解茅台主动降速的沟通交流当中会掌握更多主动性。10月23日，据贵州茅台官微，近日，贵州省国资委党委书记、主任刘永升带队到茅台集团调研并组织召开座谈会，深入了解企业生产经营状况，为推动茅台高质量发展靶向施策、精准赋能。调研中，刘永升一行在时任茅台集团党委书记、董事长张德芹等陪同下，实地调研了茅台包装车间、中国酒文化城、茅酒之源和勾贮中心等地，全方位了解茅台工艺执行、生产运营和文化建设情况。对于茅台新任董事长陈华，肖竹青给出了多项点建议：第一，建议改善贵州茅台人才管理机制，市场化选拔优秀人才，促进茅台的国际化、创新与可持续发展；第二，改变贵州茅台营销体系业务干部3年轮岗的惯例。据肖竹青了解到，茅台营销体系一个新员工到一个新的区域熟悉客户熟悉市场需要一两年时间，而茅台营销体系三年必须轮岗的惯例阻碍了贵州茅台一线业务干部出成绩。因为任期只有三年，每个贵州茅台业务干部只会盯着短期能出成绩工作。需要长时间打基础的工作可能无人问津，因为极有可能“前人栽树，后人摘果实”。第三，尝试茅台酱香酒公司，茅台农业公司，茅台葡萄酒公司实施高度市场化决策机制和资源配置机制。推动茅台系列酒业务和茅台相关子公司在全国建设核心根据地市场，在53度500毫升飞天茅台之外建设新的增长极，夯实茅台护城河。第四，积极盘活贵州茅台闲置资金和无形资产资源，积极进取探索尝试更广泛领域的股权投资和资本运作；第五，在推动茅台国际化进程中，优先考虑扩大国际投资人持有贵州茅台股份的比例，吸引更多国际投资人关注贵州茅台，扩大贵州茅台在国际资本市场的影响力；第六，清理贵州茅台酒在体制内配额，扩大守规矩，善于市场化手段扩大“茅粉增量”能卖酒／会卖酒的民营社会化渠道伙伴配额。在适当时候完善贵州茅台酒客户准入与淘汰规则，通过市场化手段公平公正公开阳光操作，推动茅台酒营销体系升级改造。此外，肖竹青还建议，打击出口装茅台回流国内市场，冲击国内茅台酒流通秩序；积极与全球世界五百强建立友谊，让中国茅台成为国际主流商圈社交符号，突破茅台国际化过程“难以突破华人圈的难题”。 责编：梁秋燕 校对 ：苏焕文
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千亿巨头奖励员工21枚黄金键帽 空格键重35克价值近4万 10月24日程序员节，深圳智能影像公司影石Insta360奖励员工21枚黄金键帽作为节日礼物。其中，黄金空格键重35.02克，价值近4万元。据悉，该活动已经连续举办了4年，累计发放了55个黄金键帽，有“C”键、“V”键、“Ctrl”键、“Shift”键、“Enter”键和空格键。随着黄金价格飙升，第一年发放的键帽如今已翻近3倍，员工直呼“公司才是真正帮我做固定理财”。 影石公司奖励员工21枚黄金键帽据极目新闻报道，活动负责人表示，作为一家影像科技公司，影石研发技术人员占比达57.68%，是产品创新的核心力量。键盘是研发人员的核心生产工具，黄金键帽是对他们的致敬，寓意每次敲击都“点石成金”，每行代码都“一字千金”。除了黄金键帽，所有研发人员都会获得一份助力健康的节日礼品。影石曾多次发放黄金福利，被外界称为“黄金厂”。今年7月还为全体员工发放“黄金盲盒”，连实习生都人手一份，部分幸运员工还抽中了“隐藏款”——黄金股票证书；结婚或者生育的员工人手一枚足金金币；年会抽奖送50克大金条…… 图为黄金键帽据悉，有一位程序员集齐了结婚金币、生育金币、周年黄金、黄金键帽等“黄金全家桶”，他在采访中表示：“感恩人生每个重要节点，都有公司发的黄金陪伴。有些东西不能用钱衡量，黄金涨价，但我永远不会变现。”影石创始人刘靖康在内部发言中这么解释发黄金的用意：发黄金不是因为值钱，而是因为黄金有极强的稳定性，正如人才是一家科技公司最稳固的根基。他认为，决定企业价值的并非某一项指标或数据，而是所有员工价值的总和，“我们在尝试构建一个‘员工发展第一、客户价值第二、股东回报第三’的公司。”值得注意的是，此前影石曾经陷入公开“撒钱”风波，8月15日，一段刘靖康给员工撒钱的视频在网络上流传。之后公司公告并致歉，“当晚，该无人机项目团队的百余名员工（以研发人员为主）在公司深圳办公室内举行小规模团建活动。活动过程中，公司董事长以个人薪金通过现金红包派发的方式参与互动。”公告指出，公司管理层在获悉媒体报道后，深刻认识到该事件在社会公众中可能造成的影响，以及对公司品牌形象的潜在影响，并针对该事件，公司已全面检视内部管理行为规范漏洞，立即强化相关行为规范，对员工及管理层进行教育，确保全体员工和管理层在任何场合的言行均能符合上市公司公众形象的要求。此外，影石还为大疆产品降价而道歉，10月13日，刘靖康在微博提到，可能有一部分因为影石的原因导致大疆大幅降价，为表歉意，在10月2日到10月8日之间购买大疆产品的客户，在微博下晒订单证明可获得影石100元无门槛代金券。公开资料显示，影石创新的创始人刘靖康1991年出生于广东中山，2010年进入南京大学软件学院就读。读书期间，他就是校园红人、技术大牛，曾因根据一段视频采访的按键音，成功破解360董事长周鸿祎的手机号码，一战成名。 影石创新的创始人刘靖康曾成功破解360董事长周鸿祎的手机号码2012年年底，刘靖康再度“石破天惊”。只不过这一次，他却“游走”在了“走火”的边缘。他利用校务系统的漏洞入侵学校教务员邮箱修改成绩，虽未真正修改，但却差点被学校开除。2014年毕业后，刘靖康投身全景相机领域创业，并于2015年创立影石Insta360品牌。6月11日，影石创新（688775.SH）正式登陆上海证券交易所科创板。刘靖康也成为科创板第一位90后创始人。影石创新上市首日开盘价为182元/股，较发行价上涨285%，总市值突破700亿元。截至10月24日，影石创新每股报279.83元，较发行价涨492%，总市值达1122亿元。 影石创新股价（免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）编辑|何小桃 杜波校对|段炼每日经济新闻综合极目新闻、澎湃新闻、每经APP等
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曾毓群的换电赌局2.0 本文来自微信公众号：时间线 Timelines，作者：308，编辑：周易2024 年 12 月 18 日，在举行于福建厦门的宁德时代巧克力换电生态大会上，宁德时代董事长曾毓群第一个登台演讲——在演讲结尾谈到换电的意义时，曾毓群引用了晚唐诗人罗隐知名度最高的一句诗：时来天地皆同力。紧接着，曾毓群强调，“换电不仅仅是宁德时代的事业，不仅是每一个生态伙伴的事业，也可以成为我们每个人推动社会可持续发展的共同事业”。言语之中，也弥漫着这位世界级动力电池龙头企业的掌门人对于换电未来前景的憧憬和信心。曾毓群对于换电这件事情的坚定和真诚，确实很难被质疑。毕竟从 2025 年的情况来看，宁德时代一直在推进大力换电站建设——至少到 2025 年 10 月 21 日，宁德时代已经宣布建设完成 700 座换电站。不过，对于宁德时代来说，换电始终是一条前途光明但路程遥远的漫长之旅。而这个旅途中，宁德时代所要面临的最大挑战是：在换电成为“生态伙伴”和“每个人”的事业之前，它首先确实是宁德时代自家的事业——且宁德时代必须对外证明这件事情有价值、可持续，以及值得其他伙伴的投入。所以，要获得来自合作伙伴的“同力”，并不容易。 一、出师不利后，又卷土重来 2024 年 4 月，来自企查查的消息显示，宁德时代的子公司、同时也是宁德时代换电业务的运营主体“时代电服科技有限公司”（后文简称：时代电服）进行了一项具备转折点意义的重要变更。这个不动声色的变更，其实已经将宁德时代换电业务的发展，分成了两个阶段。在此次变动之前，时代电服的法定代表人是陈伟峰。他其实是一名宁德时代的老兵。公开资料显示，陈伟峰在 2004 年大学毕业之后就在东莞新能源科技有限公司工作。宁德时代成立后，他又在 2012 年加入宁德时代，是参与公司创立的早期班底；在宁德时代，他曾先后担任动力电池电芯开发部负责人、公共事务部总监、宁德时代市场部部长等职务。其中，他也曾经担任宁德时代董事长曾毓群的助理。2021 年 8 月，时代电服科技有限公司正式注册成立，注册资本 2 亿元人民币，而深受信任的陈伟峰，就担任时代电服的法定代表人——等到 2022 年 1 月份，宁德时代正式发布换电品牌“EVOGO”和巧克力换电块，陈伟峰以时代电服总经理的身份，成为宁德时代换电业务的实际操盘手。那么，陈伟峰的操盘如何呢？答案是：并不符合预期。比如，在 2022 年 1 月的发布会上，陈伟峰曾经高调宣布，宁德时代换电业务要在两三年时间内建成“全球规模最大的服务网络”——甚至在当时的解读中，有机构、媒体也都发出了“宁德时代要一统换电江湖”的口号。但是，理想很丰满，现实很骨感。从后续两年多的实际进展来看，这一业务进展基本上处于“雷声大、雨点小”的情况。事实是，一直到2024 年年中，时代电服官网的消息，宁德时代的 EVOGO 换电站仅仅在福州、合肥、厦门、贵阳等城市开城——而据搜狐汽车统计，截至 2024 年 7 月 2 日，结合官方信息、地图信息，四座城市的 EVOGO 换电站总数约为 27 座。而从车型适配的角度来看，也仅仅有东风富康、一汽奔腾等极少数车型完成了适配。显然，这样的业务推进速度，与预期中的“全球规模最大的服务网络”相差甚远，很明显是不符合宁德时代最初的预期的，也很难让曾毓群满意。与此同时，这个结果，也在一定程度上解释了陈伟峰在 2024 年 4 月不再担任时代电服总经理的原因（当然，陈伟峰只是换了一个角色，如今他依旧在宁德时代体系内任职）。当然，面对第一阶段的不及预期，对于换电业务依旧坚持的曾毓群并不灰心，他为时代电服找来了一个新的法定代表人和总经理——出身于互联网行业的杨峻。公开资料显示，在加入宁德时代之前，杨峻曾经长期在滴滴担任副总裁职位。他在滴滴时担任的角色，包括战略合作与汽车资产管理中心总经理、小桔车服总经理等，他也曾经担任滴滴与比亚迪联名发布的定制网约车 D1 的首席产品官，也曾经担任滴滴内部造车项目的负责人，覆盖了运营、产品、资本等维度，可以说是履历丰富。基于这个背景，将杨峻引入宁德时代，可以看做是曾毓群对于宁德时代换电业务在第一波失利之后的第二次出击，也可以称之为宁德时代换电业务的 2.0 阶段。不仅如此，为了这第二次出击，宁德时代不仅在 2024 年 12 月专门举行了由厦门市委书记站台的巧克力换电生态大会，同时进行了品牌更名（去掉 EVOGO，直接改名巧克力），关键是还引入了覆盖了车企、运营商、保险公司在内的一众合伙伙伴。很明显，曾毓群选择了卷土重来——这一次，他是不容有失的。 二、合纵连横，从To B到To C 换电模式的发展，从来都是一个世界级难题。在全球范围内，Better Place、特斯拉等玩家对于换电模式的前期探索，已经归于失败。即使是在已经拥有政策优势、资源优势和产业优势的中国，换电模式的发展也是举步维艰——孤注一掷的蔚来是如此，而全面押注的宁德时代也不例外。甚至与蔚来换电所采用的自建自用自营（目前如此，当然也正在放开）模式相比，宁德时代的巧克力换电在运营模式、商业体系等方面显得更为复杂。因为，本质上，与宁德时代本身在动力电池、储能等核心业务上所处于的制造业角色不同，巧克力换电的最大难点，在于构建一个包含电池运营、换电站建设、车企合作、运营方、用户、金融服务等多方在内的复杂生态。这是宁德时代掌门人曾毓群所要面临的最大挑战——也是新一任的时代电服总经理杨峻在 2025 年一系列动作的核心着力点。所以，从 2025 年的情况来看，宁德时代确实是多方出击。一方面，从标准制定和车型供应的角度，宁德时代通过去年年底的生态大会，与长安、一汽、广汽、北汽、奇瑞等一众车企达成了合作关系，并且确立巧克力换电的标准电池块，宣布了 10 款以上的巧克力换电重点车型。另一方面，从换电站建设的角度，宁德时代左手自掏腰包大手笔投入，右手联合中国石化等合作伙伴，开始在全国多个城市全面建设巧克力换电站，并且在 5 月开始实现单月建设 100 座换电站的成绩，到 10 月 21 日已经完成 700 座换电站的建设。而今年年底的目标，则是 1000 座换电站。除此之外，宁德时代还积极围绕着巧克力换电的实际应用场景，以 To B 场景为有限切入点，与一些网约车、租车类的终端用车企业达成了合作。比如在 2025 年 2 月，继 2024 年 1 月宁德时代与滴滴宣布成立换电合资公司之后，宁德时代与滴滴正式成立了一家名为“时代小桔（厦门）新能源技术有限公司”的合资公司，注册资本为 3.3 亿元人民币，其中宁德时代持股 69.7%，滴滴持股 30.3%。而这家合资公司的法定代表人，就是如今的宁德时代换电业务负责人、时代电服总经理杨峻（巧合的是，杨峻前曾任滴滴出行副总裁、小桔车服总经理）。此外，除了与滴滴这个全国最大的网约车公司达成合作之外，宁德时代还另辟蹊径，将换电模式引入到租车领域。具体来说，宁德时代和时代电服在 8 月份与神州租车（以及招银金租）达成合作——其核心逻辑在于，神州租车引入宁德时代巧克力换电车型，各方还在基础设施、数字化、电池租赁等方面进行深入合作。不过，宁德时代换电业务的落地目标，已经在大力投入 B 端的基础上，瞄准了 C 端。实际上，就在 3 月份，宁德时代与蔚来达成换电战略合作之时，双方就约定蔚来公司旗下的 firefly 萤火虫品牌后续开发的新车型将适时导入宁德时代巧克力换电标准和网络——这是一个典型的 To C 动向。而更加吸引眼球的是，就在 10 月份，宁德时代又牵手京东，不仅将其与广汽合作的巧克力换电车型（也就是最新宣布的埃安 UT Super 车型）推到互联网的聚光灯下，还将在京东平台上线“宁德时代巧克力京东自营旗舰店，提供在线购车、电池订阅、金融方案等服务。毫无疑问，这是宁德时代推动巧克力换电走向 To C 用户的关键一环。不过，从宁德时代巧克力换电体系的长远发展来看，这也只是它走向更广大 To C 群体的一个起点罢了。 三、曾毓群的新赌局：大象转身 对于宁德时代来说，2025 年是它在巧克力换电体系建设上的重度投入期。逻辑很简单，仅仅从巧克力换电站的建设来看，宁德时代已经明确要在 2025 年实现 1000 个站的总目标，若按照单个换电站 200 万元的最低成本保守估计来算，这一项支出，就已经要付出最少 20 亿的成本——这还只是换电站本身的成本，其他的运营、合作等费用更不必说。而考虑到目前巧克力换电站有限的适配车型数量和极低的使用率，很明显，在巧克力换电这件事情上，宁德时代确实是在烧钱布局。好在，如今的宁德时代，依旧处于营收和利润的增长阶段，它并不缺钱。以最新的 2025 年三季度财报为例，宁德时代以单季度 1042 亿元的营收，获得了 185.5 亿元的净利率，且净利率同比增长幅度高达 41.2%；而且截至三季度末，宁德时代的现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超 3600 亿元。 但这并不意味着宁德时代可以高枕无忧了。其中，在宁德时代最为核心的动力电池业务（2024 年收入占比近 85%）上，一个非常明显且很难逆转的大趋势是：宁德时代虽然依旧能够维持在中国汽车动力电池领域的龙头地位，但是它在该领域的统治性地位，正在不断下滑。来自中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2021 年全年，在国内动力电池企业中，宁德时代的装车量占比高达 52.1%，可以说是妥妥的半壁江山——不过到 2022 年，这一比例下降到 48.2%；2023 年为 43.11%；2024 年为 45.08%，有小幅度回升。从 2025 年的情况来看，宁德时代的统治性地位被继续削弱。从季度来看，宁德时代在 2025 年 Q1 的份额为 44.9%，Q2 份额为 42.6%，Q3 份额为 41.7%。这意味着，宁德时代在 2025 年的中国汽车动力电池市场不仅整体呈现出逐季下滑的态势，而且还在三季度达到了最低点。宁德时代当然依旧是龙头——但毫无疑问的是，在国内汽车行业极度内卷、车企纷纷开始主动自产动力电池或需求供应商多样化的大背景下，宁德时代的龙头地位将被不断侵蚀，这个大趋势无法被逆转。事实上，为了应对这一趋势，宁德时代自 2022 年就开始布局，其核心逻辑就是从 To B 供应商的角色一步步走向 To C，努力在消费者心中构建品牌心智。为此，宁德时代相继推出了名称更加 To C 的麒麟、神行、骁遥等电池产品系列，在机场、高铁站、互联网等线上线下渠道持续做广告宣传，还在成都开设了宁德时代新能源生活广场，并且推出了瞄准了汽车后市场的“宁家服务”……凡此种种，无一不是为了在 C 端用户中构建品牌心智，进而反向影响车企在车型构建时的电池供应商角色。站在这个角度来看，宁德时代大力布局巧克力换电站业务，本质上也是期待利用自身的优势，构建一个面向车企、行业伙伴、B 端司机以及 C 端消费者的庞大换电生态——当然，在整个生态中，宁德时代依旧扮演着核心角色。而这个生态，本质上也是宁德时代也是为了自家的动力电池业务，构建一个隐形的护城河。只不过，这个护城河是无比昂贵的，它需要大量的资本投入，需要足够长的时间，也需要有足够强大的战略定力。更加关键的是，这个尚且处于起步阶段的护城河，由于牵涉各方，利益分歧点多，因此充满了大量的不确定性和风险。这无疑又是一场豪赌。但如今，对于 57 岁的曾毓群来说，当时代电服已经瞄准年底 1000 站、三年 10000 站的目标进行大手笔投入，这位曾经把“赌性更坚强”挂在办公室的宁德时代掌门人，已经没有任何退路，去承受“运去英雄不自由”的代价。所以，他只能继续前进，把这场关于换电生态的赌局，继续推向“时来天地皆同力”真正实现的那一天。本文来自微信公众号：时间线 Timelines，作者：308，编辑：周易本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4796480.html?f=wyxwapp
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股价飙涨90%！芯片巨头，为何被引爆？ 来源：央视财经当地时间23日，美国芯片巨头英特尔发布的今年第三季度财报显示：公司净利润扭亏为盈，结束了连续六个季度的亏损期，美股盘后英特尔股价飙升，英特尔股价上涨约7.7%。今年迄今为止，英特尔股价已经上涨超90%。有专家指出，英特尔的业绩回暖或与整体市场环境改善有关。而专家也提醒，近期财报季，美股个股波动明显加大。这是在美国政府投资后，英特尔发布的首份季度财报。结果显示，营收好于市场预期，且净利润达到41亿美元，扭转了去年同期166亿美元的净亏损。这份财报也标志着英特尔结束了长达35年来的最长连亏纪录，公司此前已连续六个季度亏损。 英特尔股价今年以来走势隔夜盘后交易中，英特尔股价上涨约7.7%。今年迄今为止，英特尔股价已经上涨超90%。但涨幅几乎都来自8月之后，当时，美国政府宣布要将90亿美元的联邦拨款转为持有英特尔约10%的股权。此后，9月芯片巨头英伟达表示将向英特尔投资50亿美元，英特尔的股价再次飙升。 美国芯片巨头英特尔发布今年第三季度财报投资者目前在密切关注的是英特尔的代工业务，这一部门不仅为英特尔自身，也为其他公司生产芯片。该部门预计需要约1000亿美元的资本投入，但至今仍未拿下重量级客户。英特尔的CEO也表示，他的首要任务就是改进英特尔的产品线、削减成本，并为公司的代工业务吸引更多客户。 英特尔的代工业务也为其他公司生产芯片有专家从宏观角度分析认为，此次英特尔财报表现亮眼不是因为自身的竞争力变强，而是得益于人工智能热潮的大环境。尽管英特尔的CPU芯片，也就是中央处理器，并非AI训练的核心，但AI热潮带动了数据中心的整体扩容。图形处理器，也就是GPU的算力集群仍然需要CPU服务器协调与支撑，因此带动了传统服务器需求同步上升。 市场对部分科技股呈紧张情绪此外，还有专家提醒：投资者需要关注近期美股个股的波动情况。大家熟悉的衡量整体市场波动性的指标是VIX指数。但芝加哥期权交易所还有一个追踪单只股票波动的指标，名为VIX EQ指数。比较VIX与VIX EQ之间的差距，就可以看出市场在个股定价中额外计入的波动溢价。近期，这一差距创下历史新高，反映出市场对部分科技股的紧张情绪。 专家提醒投资者警惕美股个股大幅波动下周，更多美国科技巨头即将发布财报，在投资者对市场集中度以及人工智能热潮担忧升温之际，这些公司将面临盈利考验。
