找到
1578
篇与
财经
相关的结果
- 第 17 页
-
特朗普被指投下"第二次关税炸弹" 引发韩国强烈不安 来源：环球时报【环球时报驻韩国特约记者 黎枳银 环球时报特约记者 王逸】当地时间26日，美国总统特朗普突然在社交平台上发文，以韩国国会未批准此前韩美达成的贸易协议为由，宣布将提高对韩国输美汽车等商品的关税税率。韩国总统府青瓦台27日一早就此回应称，美方并未就关税上调一事向韩方作出正式通报，也未提供任何书面说明或细节解释。国际媒体认为，特朗普政府近来频频将关税威胁作为外交施压工具，这种反复无常的关税操作，不仅将干扰世界经济和贸易，也令包括盟友在内的各国对与美经贸合作和对美投资产生疑虑。 27日，韩国平泽港停放着大量待出口的汽车 视觉中国“第二次关税炸弹”26日，特朗普在“真实社交”上发文称，韩国立法机构“未能履行与美国达成的协议”，鉴于韩方至今仍未通过这项“具有历史意义的贸易协议”，他决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及所有其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。他在文中质问：“为何韩国国会至今仍未批准（美韩贸易）协议？”韩国总统府青瓦台27日一早就特朗普上调对韩关税一事表示，美国政府并未正式通知韩方相关内容或说明具体情况。青瓦台政策室室长金容范和国家安保室室长魏圣洛当天上午主持召开会议，分析特朗普的意图，并探讨对策。青瓦台发言人姜由桢在书面简报中称，韩国政府将向美方转达履行韩美贸易协议的意志，并冷静应对此事。与此同时，韩国政府主管部门高官也纷纷启程赴美，同美方展开沟通。正在加拿大访问的产业通商部长官金正官将立即结束访加日程后赴美，计划会晤美国商务部长卢特尼克。产业通商部通商交涉本部长吕翰九也将访美，同美国贸易代表格里尔进行协商。“特朗普投下第二次关税炸弹。”韩国《中央日报》27日称，特朗普反复无常，对韩国汽车等商品加征关税的威胁让韩国业者感到困惑。去年美国政府对韩国汽车加征25%关税后，韩国对美汽车出口一度大幅下滑，现代与起亚等韩国汽车公司损失惨重。 美国总统特朗普 资料图美国“反复无常”令盟友疑虑韩联社引述多名专家的话分析称，特朗普政府威胁对韩加征关税，针对的是韩国对美投资推进速度“不及预期”，美国试图以关税为杠杆，迫使韩国加快进入实质性投资执行阶段。韩国去年11月与美国达成协议，约定韩国向美国投资3500亿美元，以换取美国下调对韩国商品的关税。韩国副总理兼财政经济部长官此前否认“推迟投资承诺”，但承认对美投资项目遴选耗时较长，因此上半年很难落实投资资金。《韩国经济》称，目前美国尚未正式发布上调关税的行政命令，但美国将韩国国会的审议进程作为施压理由，本身反映出美方对韩国对美投资执行节奏的不耐烦情绪。此外，有韩媒认为，美国对韩国近来立法管理外来电子商务和社交平台的动向不满，也可能是美方这次施压的诱因。美方此前曾就韩国通过《信息通信网法》修正案及国会推进的在线平台管理规定表达关切。韩国《东亚日报》批评称，美方以“对美投资进度偏慢”为由，对已完成关税协商的国家上调关税。这种反复无常的关税操作，正在削弱美国贸易政策的可预测性，也令包括韩国在内的盟国对与美经贸合作的稳定性产生疑虑。韩国《中央日报》称，特朗普“关税突袭”在韩国企业界引发强烈不安。多家企业认为，在美韩关税问题已通过谈判阶段性落定的情况下，美方再度抛出加税方案，令企业措手不及。一名韩国企业界人士表示，集团层面已紧急启动全面评估，美方此举反而令对美投资环境的不确定性显著上升。 韩国青瓦台 资料图“关税战”可能重演？美国彭博社27日称，特朗普近来再次频频将关税威胁作为外交政策的工具。他日前威胁称，如果加拿大与中国签署贸易协议，他将对加拿大进口商品加征100%的关税。他还以加征关税威胁反对美国试图控制格陵兰岛的一些欧洲国家。此前，特朗普还威胁将对与伊朗有贸易往来的国家加征关税，以向德黑兰施压。不过，报道称，特朗普一直吹嘘与多国达成的贸易协议能为美国吸引投资，但他大肆宣传的这些协议许多至今仍未最终敲定。韩国《韩民族日报》称，特朗普近来对多国祭出“关税牌”，美国国内政治因素亦发挥着深层作用。在迎来第二任期执政一周年之际，特朗普因强硬移民执法过程中接连发生美国公民死亡事件而面临支持率下滑压力。随着中期选举临近，通过“关税换投资”显示可见经济成果的迫切性显著上升。因此，美方此举意在将关税作为“展示政绩的施压工具”重新祭出。法国《回声报》称，特朗普此举可能意在警告其他同样在压力下于去年向美国作出投资承诺、却迟迟未能兑现的国家。日本曾承诺未来3年向美国投资5500亿美元的庞大计划，但迄今尚未采取重大举措。俄塔斯社称，美国最高法院近期将对美国政府“对等关税”政策进行宣判，因此特朗普企图尽快获得明确投资承诺和行动，避免局势出现变数。路透社引述美国大西洋理事会经济学者利普斯基的话称，“这再次提醒我们，市场之前认为世界可能会在2026年实现关税稳定是错误的，特朗普不会兑现承诺”。美联社称，特朗普的关税威胁提醒世界，他去年发起的全球“关税战”今年很可能重演，世界经济和贸易将不断受到干扰。
-
暴跌67%后，“中药茅”大股东火速出手！ 曾几何时，片仔癀可是炙手可热的“中药茅”，如今神话正在逐渐破碎，面对有史以来最差的业绩和暴跌的股价，控股股东终于出手了。 控股股东拟增持3亿至5亿 1月27日，片仔癀公告，控股股东漳州市九龙江集团有限公司计划自2月1日至7月31日，增持公司A股股份3亿元到5亿元；增持主体目前持股3.08亿股，占总股本50.97%，资金来源为自有及自筹资金，本次增持不设价格区间且不触及要约收购。 片子癀控股股增持背后是，公司股价持续低迷。自2021年7月的历史高点以来，片仔癀的股价已经跌去67%，市值也从接近3000亿元缩水至目前的950亿元，蒸发了超2000亿元。 在过去，片仔癀收获市场力捧。民间股神林园更是对片仔癀推崇备至，认为其是“药中茅台”。林园曾表示，片仔癀的投资逻辑在于其“经济特许权”——国家绝密配方、天然麝香使用权和稀缺性带来的定价权。2025年12月9日林园在片子癀股东大会上更是表示，片仔癀是好东西，找不到，坚持一股不卖。 在业绩和股价表现较差情况下，也有不少券商给出“增持”和“买入”评级。去年11月，中金维持片子癀“跑赢行业”评级，维持目标价240元（基于DCF估值）。西部证券认为公司核心产品片仔癀系列具备稀缺属性，维持 “增持”评级。 10年增长神话宣告终结 片仔癀前三季度实现营业收入74.42亿元，同比下降11.93%；归母净利润21.29亿元，同比下降20.74%，净利润降幅显著大于营收降幅，盈利能力持续承压。更值得关注的是，扣非净利润降幅高达30.38%，这意味着公司主营业务盈利能力正大幅下滑。 这也是近10年来，除新冠大流行影响外，片仔癀三季度的营收和净利润首次负增长。聚焦单季度表现，通过季度数据推算，第三季度营业收入20.63亿元，同比下降26.12%；归母净利润6.87亿元，同比下降28.83%，两项核心指标同比降幅均扩大至25%以上，业务端压力不断加剧。 经营性现金流亦呈现断崖式下滑，前三季度经营现金流净额4.87亿元，同比下降62.53%。这意味着公司账面利润的“含金量”急剧下降，收入转化为现金的能力严重不足。 与之形成反差的是，应收账款从年初的7.80亿元增至9.67亿元，增幅达23.05%，显示公司可能通过放宽信用政策刺激销售，却埋下了回款风险的隐患。与此同时，公司存货持续增长，已超过60亿元，产品滞销风险凸显。 片仔癀锭剂价格暴跌 曾被誉为“药中茅台”的片仔癀，正经历一场前所未有的市场降温。 回溯过往，片仔癀锭剂的涨价史曾是行业传奇，这片原本治肝的药，被抬上了礼品与社交的神坛——“喝茅台前吃片仔癀护肝”的说法在商务圈层中广泛流传，使“茅台+片仔癀”成为一些高端宴请场合的“标配”。 公开资料显示，2004年至2020年间，其锭剂零售价历经19次提价，从325元涨至590元。2021年无疑是片仔癀的高光时刻。在福州、深圳等多地，片仔癀一粒难求，消费者在店门口排起长队，线上官方旗舰店长期缺货，黄牛市场更是将锭剂价格炒至1600元/颗的天价。 2023年5月，公司再次逆势提价29%，至760元/粒，创下近二十年最大涨幅，累计提价幅度超四倍。正是这次提价，被部分消费者视为转折导火索——持续高涨的价格终于超出了市场的承受能力，反而抑制了真实的消费需求。 曾经的“神药”，如今在二手市场价格遭遇腰斩再腰斩。根据黄牛们普遍报价：2025年产的新货回收价约530元，2024年产的跌至480元，临期产品更是跌破400元大关，较2021年的巅峰价格跌幅超过六成。 业内人士分析，片仔癀退潮，源于供需关系与市场逻辑的双重逆转。对于片仔癀锭剂的未来价格趋势，黄牛们纷纷保持理性态度，认为再上涨的可能性不大。
-
洋河股份16万名投资者收到"重磅炸弹"：70亿分红没了 洋河股份16万名投资者收到一份“重磅炸弹”：70亿元的保底分红没有了。1月23日晚间，洋河股份发布公告修改分红政策，分红比例从“不低于70%”提高到“不低于100%”，但取消原“每年分红不低于70亿元”的承诺。 洋河股份发布公告修改分红政策（网络图/雪球用户）投资者瞬间炸锅了。1月26日，修改分红规划后的第一个交易日，洋河股份股价接近跌停，创2017年11月以来新低。上市公司大幅度修改分红规划，到底合不合理？分红金额缩水超六成1月23日晚间，洋河股份召开了董事会，审议通过《关于修订分红回报规划的预案》。表面上看，分红比例从“不低于70%”提高到“不低于100%”，但实际上去掉了关键的70亿元保底。这意味着，若实施分红新规，洋河股份的实际分红金额将大打折扣——从原承诺的70亿元骤降至约21亿—25亿元，缩水超62%。70亿元的“豪横”分红保底，源自两年前的一份承诺。2024年1月，洋河股份官宣2024—2026年度分红规划，宣布未来3年（2024年、2025年、2026年）每年净利润拿出不低于70%用于分红，重点是“每年分红的金额不低于70亿元”。彼时，公司2023年净利润恰好是100.16亿元，同比增长6.8%。如果利润持续保持增长、70%分红比率的情况下，70亿元的保底分红约束是没有问题的。只是事与愿违，2024年的70亿元保底分红洋河股份就完成得比较波折。当年其归母净利润为66.73亿元，同比下降33.37%，存在3.27亿元缺口。最终，洋河动用历史未分配利润完成70亿元保底分红，分红额占当期净利润的104.90%。到了2025年，情况更加严峻了。洋河股份同一时间发布的2025年业绩预告显示，预计实现归母净利润21.16亿—25.24亿元，同比下降62.18%—68.30%。如果按照70亿元的分红保底，不仅当年净利润会被全部分走，而且洋河股份需要“自掏腰包”至少45亿元。中国人民大学财政金融学院教授郑志刚对中国新闻周刊解读，过往中外资本市场中，因突发事件、业绩下滑无法兑现分红承诺的案例屡见不鲜；而洋河股份此次调整，正是因业绩问题未能兑现原有分红承诺，向市场传递了糟糕信号。“监管层虽然鼓励上市公司夯实分红政策，让投资者获得实际回报，但核心前提是分红政策保持稳定、具备可持续性。否则不仅会损害公司的公信力，还可能对公司甚至资本表现带来反噬。”郑志刚说道。要知道，高比例分红承诺，是上市公司吸引长期投资者（尤其是依赖股息的机构和个人）的核心因素之一。以洋河股份来说，2024年上半年因分红承诺吸引增量资金，股东户数一度出现持续增长，2024年三季度末达年内峰值19.79万户，相比年初增长了近10%。对于投资者来说，保底分红的承诺更像是一份“保险”，即便白酒低迷期公司股价波动，也给股东提供了高股息的保障。而今洋河股份大手笔修改分红规划，相当于单方面撕毁承诺，这也让市场重新审视高股息策略。1月26日，洋河股份股价跌9.85%，单日市值蒸发约92.77亿元。 洋河股份的营收排名已从行业第三滑落至第五（资料图） 洋河股份位于江苏省宿迁市，素有“苏酒老大”之称，曾与茅台和五粮液并称“茅五洋”。2025年前三季度，洋河股份前三季度实现营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；归母净利润39.75亿元，同比下降53.66%。其营收排名也就此从行业第三滑落至第五。修改分红合理吗？更重要的问题是，洋河股份在期内修改分红承诺，是否合理合规。上海申宜禾律师事务所律师李海权对中国新闻周刊表示，理论上，上市公司的利润分配预案未经股东会决议，公司董事会可进行调整修改。如果利润分配预案与实际经营情况明显不符，或隐瞒真实经营情况进行虚假披露，误导投资者，则属于信息披露违规。南开大学金融学教授田利辉则直言，洋河股份此次的分红调整，属于“形式合规，实质存疑”。公司将调整的触发条件明确界定为内外部经营环境发生变化，也严格履行了董事会审议等相关流程，在形式上符合法定的操作要求。但此前做出的重大分红承诺出现根本性转变，这与监管层所倡导的分红政策应保持连续性和稳定性的导向存在深层次的矛盾。变更的前提在于，上市公司应履行必要的信息披露义务和沟通程序。在多位受访专家看来，洋河股份的投资者沟通做得并不算到位。田利辉对中国新闻周刊指出，上市公司在调整分红政策时，应当超越法律规定的披露底线，主动承担更高标准的说明责任。具体来说，需做到四点：一是详细阐述公司经营环境发生的实际变化，二是对政策调整给分红金额带来的影响进行量化测算，三是在决策前与中小投资者进行有效沟通，四是清晰说明留存未分配利润的具体使用方向。“在修改被市场视为具有契约性质的分红承诺时，公司必须提前向市场发出充分预警。如果缺乏透明及时的沟通，将直接导致信任受损。”田利辉说道。如今，信任危机已经造成。在投资平台上，投资者对洋河股份的质询，此起彼伏——洋河股份为何在财务稳健的情况下，仍取消70亿元保底分红？要求披露调整原因及量化依据；不满管理层随意修改公告承诺的行为，质疑公告的法律效力；甚至有投资者提出“实物分红”的替代方案，希望公司以产品抵分红，既兑现承诺又去库存。 多位投资者对洋河股份发起质询（图/深交所互动易）另据中国新闻周刊获悉，目前已有洋河股份的投资者向证监会发出关于洋河股份取消70亿元分红规划违法违规的举报信。李海权指出，中小股东可以向有关部门反映要求监管介入调查。根据《中华人民共和国公司法》规定，中小股东可以在股东大会上行使自己的权利，对利润分配方案投出反对票；中小股东们还可以联合起来以临时提案的方式，要求公司修改分红方案或补充披露信息。1月26日，中国新闻周刊就此向洋河股份发去采访函，未获对方正面回复。洋河股份此次分红争议，也为资本市场带来了新的行业思考与价值探讨。郑志刚指出，对于上市公司而言，分红政策制定需秉持慎重原则，保持连贯性与可持续性，量力而行、量入为出，一旦承诺无法兑现，会向资本市场传递负面信号，严重打击投资者信心，而资本市场的外溢效应又可能会反向对企业长期经营造成冲击。记者：于盛梅编辑：余源
-
黄金价格大涨又大跌，是走还是留？ 黄金的“狂飙”还在持续。1月26日，伦敦现货黄金再创下历史性突破，盘中触及5111.17美元/盎司，首次站上5000美元/盎司心理大关。不过，随后市场进入剧烈波动，一度跌破5000美元/盎司。1月27日现货黄金继续在5090美元/盎司的高位附近交投。截至发稿，伦敦金现报5090.78美元/盎司，日内涨1.61%，年初至今涨幅已超17%；COMEX黄金报5089.4美元/盎司，涨0.14%，年初至今涨幅也超17%。 国内金饰价格迅速跟进，1月27日，主流品牌足金价格不少超过1580元/克，周大福、周大生、潮宏基足金饰品价格更是升至1585元/克。 黄金的 “狂飙” 行情不仅催生了显著的财富效应，也引发了市场的深度思考：是什么铸就了这场黄金牛市？为何出现暴涨暴跌？6000美元的目标是否触手可及？金价缘何大涨？今年以来，伦敦金现已涨超17%，近6个交易日更是连破6个整数关口，直至1月26日冲上5100美元大关。地缘政治风险的集中发酵，成为黄金大涨短期内最直接的推手。据央视新闻报道，当地时间1月26日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率。1月27日，针对美国总统特朗普宣称对韩国产汽车等产品加征关税，韩国总统府青瓦台表示尚未收到美方正式通报以及相关说明。世界黄金协会在1月中旬明确指出，黄金已成为市场首选的避险资产。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青也表示，今年以来，一系列地缘政治风险事件，使得市场避险情绪急剧升温，提振了黄金买盘。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析，格陵兰岛主权争议引发北极地缘政治紧张，叠加美伊局势升级，直接推升全球避险资产配置需求；而特朗普“若欧洲抛售美债将面临重大报复”的关税威胁表态，进一步加剧了市场对跨境资本流动受限的担忧，迫使投资者转向非主权信用资产避险。“美国的一系列操作，预示着美元体系的公信力加速瓦解，这种对全球秩序的扰动进一步放大了黄金的避险需求。”华泰证券研究员易峘则从全球秩序重构的视角给出解读。中期维度来看，美联储政策走向与全球财政扩张预期形成共振，为金价上涨提供核心支撑。中信证券首席经济学家明明强调：“投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动贵金属价格上涨的最重要因素。”夏莹莹进一步分析说：“市场押注美联储在‘财政主导’压力下被迫妥协，货币政策独立性弱化预期升温，宽货币周期延续与财政赤字货币化担忧形成共振。”易峘则聚焦全球财政扩张的连锁反应：“美国、欧洲、日本等多国均有加大国防开支或其他财政扩张的计划，这一趋势推高中长期通胀预期，引发法币内在价值下降，进一步凸显了黄金的抗通胀属性。”长期来看，美元信用体系弱化与全球债务风险演化，奠定了金价上涨的底层逻辑。夏莹莹指出，全球央行持续增持黄金储备，去美元化进程加速；美债抛售压力导致美元指数承压，黄金作为“非美元资产”和“终极货币”的配置价值凸显。易峘也表示，美元储备货币地位的根基正在被美国的一系列行动侵蚀，各国持有美债的动力下降，美元内在价值削弱，而黄金作为具有货币属性的稀缺实物资产，其长期配置价值在全球变局中持续提升。前高盛策略师RobinBrooks则认为，黄金此番涨势与央行购金关联不大，本质是全球债务危机开端的信号。他具体分析称，日本等高负债国家的债券市场已出现承压迹象，投资者担心政府会通过通胀稀释失控的债务，纷纷涌入黄金等硬资产，参与“货币贬值交易”。多重因素或将继续支撑金价市场观点认为，当前支撑黄金牛市的核心逻辑不仅未被打破，多重力量的延续与强化，将继续推动金价上行。首先，地缘政治风险的潜在升温，将持续为金价提供避险支撑。瑞银CIO办公室指出，尽管格陵兰局势阶段性缓和，但加拿大总理卡尼呼吁集体对抗经济胁迫的倡议在多国引发回响，这增加了新一轮对峙的风险，也提高了较小型经济体对未来挑衅采取更强硬回应的可能性。此外，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，美国法院关税裁决、2026年中期选举带来的政治不确定性，仍可能阶段性推动金价上行，让避险溢价持续存在。其次，央行购金与资金流入的趋势将延续，则筑牢金价底部支撑。瑞银CIO办公室预测，2026年央行购金量将升至950公吨，同时资金也从ETF和散户稳步流入。高盛分析师预计，各国央行2026年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。摩根士丹利认为，波兰央行正转向以绝对吨位数作为黄金储备目标，而非占总储备比例，显示其对价格敏感度降低；同时，美联储今年的降息预期应能持续支持贵金属ETF买盘。夏莹莹同样指出，全球央行持续增持黄金储备，去美元化进程加速，这种结构性需求对金价的支撑具有刚性。此外，宏观经济与政策环境的利好逻辑将持续强化。瑞银CIO办公室预计，美联储最早可能在本季度启动降息，当前劳动力市场疲软的态势，将使美联储能够再次降息；同时，通胀比预期更具粘性，仍高于美联储目标。这意味着，随着货币政策放松，实际收益率可能进一步下降，在利率走低的环境下，黄金作为无息资产变得更具吸引力，尤其是当财政担忧加剧和美国债务水平上升时。夏莹莹指出，在2026年的美国中期大选年，基于特朗普支持率的低迷与下降，地缘政局不确定性或仍将反复，宽货币与美联储独立性弱化存预期，贵金属投资需求有望延续增长，而美元信用体系结构性弱化这一长期利多因素近期进一步凸显。易峘补充道：“尽管黄金在各部门的资产配置比例有所上升，但比起二战后的高点仍然有数倍距离，在居民部门资产中占比更低，未来配置空间的打开，将直接推动价格中枢持续上移。”6000美元在望？尽管金价已创下历史新高，但市场观点普遍看好后续上涨空间。蒙特利尔银行资本市场（BMOCapitalMarketsLtd）预计，在多头情境下，到今年第四季度，黄金期货价格可能突破6000美元/盎司。根据BMO的说法，看涨情景反映了“一个投资者加速转向黄金（和其它贵金属）的世界，因为风险事件引发了对世界秩序突然转变的警惕，加剧了已经日益增长的对治理、货币政策、政府资产负债表和法定货币弹性的担忧。”这一判断与美国银行和法兴银行的最新预测不谋而合，这两家银行均已将近期黄金目标价上调至6000美元/盎司。其他国际投行也纷纷上调金价预期。高盛在最新研报中将2026年底的金价目标从每盎司4900美元大幅上调至5400美元；摩根大通则预计2026年第四季度金价均值将达5055美元/盎司，并指出其长期价格有望上探6000美元关口；摩根士丹利强调对2026年下半年的牛市情境目标为5700美元/盎司。瑞银CIO办公室也在最新分析中明确给出分目标：“随着黄金已达到我们基准情景下5000美元/盎司的目标，我们越发关注上行情景下5400美元/盎司的目标会否实现。”不过，短期波动风险也成为共识。1月26日，黄金价格就出现剧烈波动，在盘中创下约5111.11美元/盎司的最高纪录后，现货黄金一度向下跌破5000美元/盎司，随后出现反弹。现货白银价格日内一度大涨超14%，但在美股收盘后不久，现货白银几乎回吐了当天全部涨幅。品浩集团投资总监DanielIvascyn指出，短期黄金市场或面临价格回撤压力，这是由于除全球央行的强劲购金需求外，零售投资者亦积极涌入市场，在投资组合中增持黄金资产，这一现象在一定程度上推动黄金呈现超涨态势，上涨节奏偏快。因此，短期来看，黄金价格大概率出现回调，且不排除出现较大幅度回撤的可能。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，春节前国际金价有望在4800美元/盎司至5200美元/盎司区间波动。他解释说，一方面美联储1月议息会议临近，“若降息节奏不及预期，可能引发金价回调”；另一方面，“当前贸易政策及地缘政治风险可能出现反复，避险情绪仍将对金价形成一定支撑”。王彦青则提醒称，金价已在高位，市场存在一定畏高情绪，持仓数据显示投机性多头仓位处于历史高位，一旦有利空消息出现比如地缘冲突阶段性缓和、美国经济数据超预期走强，都有可能引发市场回调，短期需警惕5000美元关口的反复争夺。”澎湃新闻记者 孙铭蔚
-
花费498万买进"百强县"榜单被通报 辽宁海城官方回应 辽宁省海城市花费近五百万元买进“百强县”榜单一事，引发了公众关注。 图为海城市进入“百强县”榜单的相关报道截图 日前，中央层面整治形式主义为基层减负专项工作机制办公室会同中央纪委办公厅对3起整治形式主义为基层减负典型问题进行通报。通报披露，海城市曾向某“百强县”榜单评价机构购买咨询服务，该机构帮助其实现榜单进位。海城市委宣传部一位工作人员告诉中国新闻周刊，他们也是从通报中才得知此事，后续将会有一系列整改措施。该工作人员表示，发生这样的事确实觉得很遗憾，后续会继续将工作做好。中国新闻周刊就此事联系了项目购买方海城市工业和信息化局办公室，在记者表明身份后电话即被挂断，后续再拨打已无人接听。据前述通报，2024年6月，海城市花费498万元与某“百强县”榜单评价机构签订“县域经济和新质生产力研究综合服务”咨询项目合同。该咨询项目研究未结合当地实际提出有价值的发展建议，海城市顾及“百强县”排名等因素，未就项目成果实效不强等向该评价机构提出不同意见，项目验收流于形式。在2025年榜单评价过程中，该评价机构通过提高主观指标得分的方式帮助多个合作县（市）实现“百强县”上榜进位，其中海城市由客观指标得分第118名调整至综合得分第91名。财经学者叶青曾任湖北省统计局副局长，他告诉中国新闻周刊，进入百强榜单对区县而言是一块重要的“金字招牌”，能在招商引资时提供有力背书。此外，在某些地区，这还可能直接关系到地方主要领导干部的晋升。他还提到，一些处于榜单边缘的区县，可能试图通过非正常手段“挤进”百强，从而引发问题。 海城市城市风光 图/视觉中国海城市为辽宁省辖县级市，由鞍山市代管，位于辽东半岛北端。海城市素有“世界镁都”之称，镁主要应用在耐火材料、建材、合金等领域，海城市菱镁资源保有储量超20亿吨，占辽宁省的七成以上，全国的六成以上，世界的五分之一。2024年，海城市地区生产总值726.6亿元，按可比价格计算，比上年增长5.2%。2025年整体数据还未公布，但据海城市统计局数据，2025年1—9月份，海城市地区生产总值完成548.7亿元，同比增长7.5%。其中，规上工业增加值同比增长15.8%，固定资产投资同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长6.0%，一般公共预算收入同比增长9.3%。 进入百强县榜单的“荣誉”还被写入政府工作报告前述通报还提到，以上问题暴露出一些地方和部门政绩观存在偏差，整治形式主义为基层减负工作不用心不到位。有的为了政绩不惜花钱买虚名，谋求在“百强县”“千强镇”等各类榜单上榜进位，加重了基层“内卷”和财政负担，并助长了榜单评价机构的牟利行为。国家发展改革委宏观经济研究院国土开发与地区经济研究所研究员王继源告诉中国新闻周刊，这背后反映了一些地方的政绩观偏差，急功近利，重显绩不重潜绩，意图用第三方“排名结果”彰显自身“工作成绩”。他认为，县域经济发展要因地制宜，对于类似海城这类资源比较富集的县域，要提升资源型经济发展水平，延伸精深加工产业链条，不断提高产品附加值水平，推动产业多元化发展。中国人民大学公共管理学院教授马亮曾系统研究过此类排行榜，他在接受中国新闻周刊采访时指出，部分地方政府进入排行榜后，还会因“排名焦虑”而被“排名捆绑”，更加注重排名的升降。据悉，辽宁政府采购网发布的这一榜单的机构为“赛迪顾问”。发布的“海城市县域经济和新质生产力综合服务项目中标（成交）结果公告”中显示，2024年6月，赛迪顾问股份有限公司以总得分85.42分，中标“海城市县域经济和新质生产力综合服务项目”，中标（成交）金额为498万元。项目采购方为海城市工业和信息化局。对此，赛迪顾问向媒体表示，目前公司内部正在进行调查，也在梳理内部的相关业务，若在调查中发现问题，会及时对外通报。记者：陈淑莲（149793680@qq.com）编辑：孙晓波
-
聚辰股份递表港交所 中金公司为独家保荐人 聚辰股份向港交所主板递交上市申请书，中金公司为独家保荐人。作为全球领先的高性能非易失性存储芯片设计公司，产品组合包括SPD、EEPROM、NOR Flash等存储芯片、摄像头马达驱动芯片等混合信号类芯片以及NFC芯片，广泛应用于AI基础设施、汽车电子、工业控制和消费电子等领域。按2024年收入计，拥有全球DDR5 SPD芯片市场超过40%的份额；拥有全球EEPROM市场14.0%的份额，并在2023年及2024年是全球第三大、中国第一大供应商。截至2025年底，是唯一能提供全系列车规级EEPROM芯片的中国供应商，产品广泛应用于全球及中国主流汽车品牌。非易失性存储芯片市场预计将从2024年的704亿美元增长至2030年的1097亿美元，主要受AI服务器、AIPC、汽车电子等下游市场驱动。DDR5 SPD芯片市场预计2025年至2030年复合年增长率达23.9%。
-
80岁老太带企业冲刺上市！“妻承夫志”的女掌门人个个都是狠角色 文丨金融八卦女 月月还记得"替夫出征"的传奇女董事长陈梅芳吗？当年近80岁的她走向台前，市场上不乏疑问：她能掌控得了这艘千亿巨轮吗？结果短短两年，老太太直接用业绩"啪啪打脸"。这还不算完，不久前她再次落子，推动沪电股份正式递交港交所上市申请，朝"A+H"双平台迈进。这哪是简单融个资，分明是正在布一盘全球大棋。"替夫出征"，陈梅芳不是个例。荣程集团的张荣华，从卖豆腐到执掌千亿钢企，把自己做成了"天津女首富"；中国台湾的严陈莉莲，接手企业被称为"造车女皇"……这些女掌门，无一不是临危受命，在一片质疑声中证明自己够狠、够稳、更够格。毕竟在商界，从来没有什么现成的果子可摘，她们的故事，看似是命运的推手，实则是韧性与魄力的接力。她们用行动打破偏见：在商界，性别不是天花板，年龄不是限制，关键时刻的决断力、持久的韧性，才是真正的通行证。1./ 80岁接手千亿帝国后，老太太想再造一个PCB龙头？/先来聊聊沪电股份，这是一段跨越海峡的夫妻创业故事。创始人吴礼淦出生于1941年，老家在湖北天门，父亲吴善卿是民国时期大名鼎鼎的"棉花大王"。这做生意的本事，显然传到了儿子身上。1972年，吴礼淦创办了吴氏电子，后来一路做大，成了业内响当当的领跑者楠梓电子。到了1992年，吴礼淦做了一个关键决定：来大陆！在江苏昆山，他投资创办了沪士电子，也就是沪电股份的前身，这可是当年昆山引进的第一个"巨无霸"项目，投资超过3000万美元，算是开了风气之先。从中国台湾到昆山，在吴礼淦创业的每个阶段，都少不了他的最强队友——陈梅芳。她不仅是贤内助，更是技术攻关路上的合作伙伴，从一开始连PCB（印制电路板）是什么都弄不明白，到硬是跟着丈夫从头学起，一起研究干膜、琢磨电镀技术。别看PCB只是一块不起眼的绿色板卡，但它其实是智能手机、AI服务器和智能汽车的共同基础，承载并连通了所有电子元器件，如同电子设备的"骨架"。可以说，这对夫妻的创业正和时代的需求同频共振。几十年风雨同舟，企业越做越大。2010年，沪电股份在深交所挂牌上市，成了"昆山台企第一股"。但天有不测风云，2024年，创始人、董事长吴礼淦离世。当时市场上有不少猜测：这么大个摊子，谁来接？谁接了能服众？答案很快就公之于众，79岁的陈梅芳，稳稳接过了董事长的大印。其实这么庞大的家业，早就开始推进接班的事儿了，不过不是直接传给家里的下一辈，而是定了以老太太为核心的"母子档"接班组合：大儿子吴传彬当总经理、小儿子吴传林当副董事长。不仅如此，其他家族成员也都安排了，女儿吴晓杉、女婿胡诏棠，还有两位儿媳邓文澜和朱雨洁也都各管一摊，一家人把公司守得稳稳当当的，也没闹出什么兄弟阋墙的抓马剧情。高龄上位的陈梅芳老太太，很快就展示了什么叫"姜还是老的辣"。在行业低潮期，别人犹豫的时候，她果断把重心压在了AI服务器和新能源汽车这两条黄金赛道上，主动出击高端PCB市场。为此，公司持续投入研发，扩大产能。2024年，在昆山斥资43亿元布局人工智能芯片配套的PCB项目；2025年，又在黄石追加36亿元推进高层高密度板的扩产。一通操作猛如虎，结果呢？2024年，公司营收做到133.42亿元，净利润25.66亿元；到了2025年前三季度，营收已达135.12亿元，同比增长近50%，净利润27.18亿元，同比增速也超过47%。如今，沪电股份在好几个领域都做到了全球头把交椅：比如22层以上的高端PCB，全球它产得最多；数据中心用的PCB，它卖得最火。它也是华为、特斯拉、索尼等国际巨头的关键供应商。2025年12月，在陈梅芳的主导下，市值千亿的沪电股份正式向港交所递交了上市申请，朝着"A+H"双平台迈进。这不仅是百亿产能的再次飞跃，更是一位古稀女性，接过丈夫的梦想，带着一大家子人，把事业越做越红火的鲜活故事。她证明，传奇的续写，和年龄无关，只关乎魄力与眼光。2./ 从卖豆腐到执掌千亿钢企，她接过重担干成天津女首富/在天津商界，也流传着这样一个妻承夫志的传奇——一位妻子接过丈夫猝然放下的梦想，并把它推向更广阔的未来。故事始于1988年，唐山大地震孤儿张祥青与妻子张荣华，从最简单的早餐生意起步，起早贪黑的卖豆腐、炸油条，攒下了第一笔本钱。1991年，夫妻俩做了一个大胆的决定，把所有积蓄加上借来的钱，投进了废钢生意。然而现实给了他们当头一棒，第一笔买卖就血本无归。但这两人骨子里都有一种不服输的韧劲，靠着"说话算话"这块金字招牌，他们渐渐在行业里站稳了脚跟。命运的齿轮开始转动了，2001年，他们斥巨资2.8亿元盘下了天津一家濒临倒闭的钢厂，"荣程"自此在钢铁重镇扎下了根。此后数十年间，荣程迅速壮大，成了天津民营企业的标杆。然而2014年，年仅47岁的张祥青突发心脏病去世，企业内部人心惶惶，一直默默站在丈夫身后的张荣华不得不站出来主持大局，她坐进了董事长办公室，扛起了这份沉甸甸的责任。上任后的第二年，张荣华就遇到了难题，当时钢铁市场十分低迷，很多钢铁企业都处于亏损状态。但最难的时候，她也坚持按时缴纳电费，工人的工资也从不拖欠。稳住局面后，她开始向内革新，前前后后砸了40个亿，开展节能减排升级改造和厂区绿化美化，把传统的钢铁厂改造成了绿树成荫的园林式工厂。不仅如此，张荣华还一手推动了企业从制造向智造升级。如今，拥有上百种规格的带、棒、线"高精尖"产品的荣程，成功打入汽车、高铁、海洋石油等领域。据报道，港珠澳大桥使用的线材就有一部分来自这家企业。张荣华很少谈论自己的功劳，她总说，自己只是在完成丈夫未竟的事业。2019年，张荣华成为天津女首富，不仅守住了丈夫留下的江山，还将他发展得更为壮大。同年，张荣华和张祥青的女儿张君婷，这个喝着"洋墨水"、干过金融的年轻人，从母亲手中接过了集团总裁的职位。谈及接班，她曾直言："其实在实际操作层面，并不存在所谓的接班问题，企业很早就已经按照职业经理人的现代企业运营模式在运作。但是如何让企业不断创新突破，在新的时代机遇下总能抓得住机会，父辈们身上的那种企业家精神和企业家眼光，仍旧需要不断学习揣摩。"3./ "妻承夫志"的女掌门人，个个都是狠角色/在中国商业界，类似的权力交接其实不是个例——当丈夫突然离世或突发意外，那些曾经隐身幕后的妻子们不得不走到台前，执掌企业大权。这些女掌门人虽然虽然来自不同行业、背景各异，但上位后遇到的挑战却出奇相似：外界对她们能力的质疑、公司内部的动荡不安、激烈的市场竞争环境……可她们偏偏没被压垮，反而靠着一股狠劲、清晰的头脑和雷厉风行的手段，不仅稳住了局面，还经常带领企业闯过危机，甚至实现逆袭。比如2008年国美的创始人黄光裕入狱，公司突然群龙无首，于是他的妻子杜鹃被推上了前台，当时不少人都不看好。可她先是快刀斩乱麻，平息了内部的"陈黄之争"，牢牢握住控制权；紧接着推动国美从单一零售商转型，拓展为涵盖零售、金融、智能硬件等业务的综合生态圈，在电商浪潮中硬是活了下来。2021年，黄光裕归来，却看不上杜鹃此前的"守成"做法，开始了一连串的折腾：砸钱做新App、搞直播、甚至跨界去做家装和汽车。结果钱花了不少，却几乎没一个做成。短短几年，国美的销售额从几百亿跌到了只剩零头，门店大量关闭，欠了一堆债，反而比杜鹃当家时更艰难。时间再往前推，还有"台州女首富"牟金香，她在丈夫去世后强势推动企业改制，并在2008年带领联化科技成功上市，近些年功成身退将管理权平稳移交给女儿；中国台湾"造车女皇"严陈莉莲，一上任就果断收缩战线，全力押注新能源汽车，带领公司完成转型……这群"妻承夫志"的女掌门人，看似无奈临危受命，实则个个有手腕、有魄力。数据显示，截至2024年底，中国女性参与投资的民营企业已超2300万户，占全部民营企业的四成以上。随着越来越多女性企业家的成功，也打破了传统上对女性领导力的刻板印象。她们证明，女性领导者同样可以驾驭大型企业集团，她们也用实力证明：在商界，性别不是天花板，年龄不是限制，能力才是真正的通行证。
-
突发！特朗普：对韩国加征关税 特朗普再发关税威胁。当地时间1月26日（周一），美股三大指数集体收涨，纳指涨0.43%，道指涨0.64%，标普500指数涨0.5%。苹果、Meta Platforms和微软等公司普遍上涨，这几家公司均将在本周公布财报。具体来看，微软、Meta Platforms和特斯拉将于当地时间周三公布财报，苹果紧随其后于当地时间周四公布。其他消息方面，美国总统特朗普26日在社交媒体上宣布，由于韩国国会仍未批准两国政府此前达成的贸易协议，美国对韩国汽车、木材、药品的进口关税以及其他“对等关税”的税率将从15%提高至25%。大型科技股涨跌互现大型科技股涨跌互现。思科涨超3%，苹果、甲骨文涨近3%，Meta涨超2%，阿斯麦、谷歌-A、IBM涨超1%；英特尔跌超5%，AMD、特斯拉跌超3%，美光科技跌超2%，英伟达、台积电小幅下跌。苹果收高2.97%，公司将于当地时间周四盘后公布最新财报。近日，摩根大通上调苹果目标价，预测其iPhone 17强劲需求与成本控制将推动业绩超预期。摩根大通表示，iPhone需求好于预期以及运营支出下降，可能推动苹果业绩超出市场预期。该行重申对这家科技巨头的“增持”评级，并将目标价从305美元上调至315美元。微软涨0.93%。继去年底谷歌、亚马逊先后发布自研算力芯片后，同为全球云计算“三巨头”的微软终于在本周“交卷”——传闻已久的Maia 200芯片正式面世。微软在公告中表示，这款“为推理而生”的芯片在多项测试中超越亚马逊的第三代Trainium和谷歌第七代TPU。因此，微软将Maia 200公开称为“所有超大规模云服务商中性能最强的自研芯片”。据公司介绍，Maia 200采用台积电3nm工艺制造，内建原生FP8/FP4张量核。每颗芯片包含超过1400亿个晶体管，专为大规模AI工作负载量身打造，特别是采用低精度计算的最新一代AI大模型。微软在公告中表示，Maia 200的FP4性能是亚马逊第三代Trainium的3倍有余，且在FP8性能上超越谷歌第七代TPU。英特尔收跌5.72%，该股上周五重挫逾17%。消息面上，英特尔近日预计，2026财年第一季度营收将介于117亿美元至127亿美元之间，经调整后每股收益将接近盈亏平衡。这一预测明显低于市场预期。根据LSEG数据，华尔街原本预计英特尔一季度每股收益约为0.05美元，营收约为125.1亿美元。银行股普涨，夏威夷银行涨超6%，阿莱恩斯西部银行、摩根士丹利、高盛、富国银行、摩根大通、花旗集团、瑞银集团均涨超1%，美国银行、美国制商银行、齐昂银行小幅上涨。美股医保概念股盘后普跌，截至发稿，CVS盘后跌超9%，哈门那盘后跌超12%，联合健康盘后跌超9%。有消息称，白宫提议2027年医疗保险向保险公司支付的费率不变，低于市场预期。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.63%，禾赛跌超10%，小马智行、迅雷跌超5%，好未来、名创优品、百度、小米集团（ADR）跌超3%，小鹏汽车跌超2%，中通快递、叮咚买菜、阿里巴巴跌超1%；万国数据涨超9%，金山云涨超8%，虎牙涨超6%，新氧涨超5%，知乎、理想汽车、微博涨超1%，腾讯音乐、拼多多、哔哩哔哩小幅上涨。商品市场方面，黄金、白银在刷新历史高点后回调。现货白银一度上涨14%，突破117美元/盎司，随后高位跳水涨幅收窄，收报约103.9美元/盎司。现货黄金一度上涨2.5%，突破5111美元/盎司，随后回落至5010美元/盎司附近。特朗普宣布对韩国加征关税据央视新闻，当地时间1月26日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率。特朗普称，韩国立法机构“未能履行与美国达成的协议”，称该协议是其与韩国总统李在明于2025年7月30日达成，并在其2025年10月29日访韩时再次确认。特朗普表示，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。责编：万健祎校对：杨舒欣 版权声明" Type="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes" Type="normal"@@--> END" Type="normal"@@-->
-
特朗普：韩国对协议"不作为" 上调税率至25% 财联社1月27日讯（编辑 黄君芝）据央视新闻报道，当地时间周一（26日），美国总统特朗普表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率——从15%回升至25%。特朗普在其社交媒体平台Truth Social发文指责称，韩国立法机构“未能履行与美国达成的协议”。 他写道：“2025年7月30日，我和李在明总统达成了一项对两国都十分有利的协议，并在2025年10月29日我访问韩国期间再次确认了这些条款。为什么韩国国会至今仍未批准该协议？”特朗普表示，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。另据央视新闻报道，针对特朗普上调关税的最新消息，韩国总统府青瓦台表示尚未收到美方正式通报以及相关说明。韩国政府27日上午将召开相关政府部门会议研究对策，与此同时正在加拿大访问的韩国产业通商部部长金正官也将尽快前往美国展开磋商。 作为背景，去年7月底，特朗普发文称，美国已与韩国达成“全面完整”的贸易协议。根据协议，韩国将向美国提供3500亿美元，用于由美方拥有并控制的投资项目。此外，韩国还将采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品，并承诺再投资一笔大额资金，用于其本国投资目的。该金额将在韩国总统李在明两周后访美举行双边会谈时公布。特朗普当时表示，美韩双方达成一致，美国将对韩国征收15%的关税。同时，美国不会被征收关税。韩国将对美全面开放贸易，接受包括汽车、卡车和农产品在内的美国产品。在上述最新发布的帖子中，特朗普写道：“我们的贸易协定对美国至关重要。在每一项协定中，我们都迅速采取行动，根据已达成的交易协议降低关税。当然，我们也期望我们的贸易伙伴这样做。”特朗普的最新举动不禁令人担忧，去年的“关税战”是否会卷土重来。将关税当作筹码、在谈判桌上博弈，似乎已然成为特朗普政府的“特色”。但因其援引《国际紧急经济权力法》，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式加征关税，在美国国内引发了一系列法律诉讼。此前下级法院已裁定，特朗普援引的紧急经济权力法并未赋予总统“几乎无限制地设定和调整进口税率”的权力。而美国宪法明确规定，征收关税的权力属于国会。但特朗普政府辩称，在“国家紧急状态”下，总统有权调节包括关税在内的进口税。美国最高法院至今尚未就该案作出裁决。特朗普此前警告称，如果美国最高法院出于任何原因做出对美国不利的关税裁决，美国将要面临实际金额数千亿美元的赔偿，甚至是数万亿美元。“这将是一团糟，我们的国家几乎不可能支付费用。如果最高法院在这一国家安全财富上做出对美国不利的裁决，我们就完蛋了！”他说。
-
今年如何稳外贸？商务部回应 1月26日下午3时，国务院新闻办公室关于2025年商务工作及运行情况的新闻发布会。商务部对外贸易司司长王志华在会上介绍了商务部今年锚定提质增效目标、全力稳住外贸基本盘的举措。一是强化政策抓手。形成外贸政策“组合拳”，精心服务好外贸企业，助力企业降本增效。加强政策宣传解读，稳住预期、提振信心，央地联动，适时研究出台新的政策，创新支持举措。二是拓展多元市场。加大对企业赴境外参展力度，举办系列贸易促进活动，办好第139届、140届广交会，鼓励企业用好国别贸易指南和外贸促进信息，帮助企业更好对接市场。三是加快创新赋能。指导跨境电商综试区大力发展跨境电商赋能产业带，支持海外仓企业加快智能化改造。着力拓展绿色贸易，提升绿色低碳产品国际竞争力。推动人工智能赋能外贸发展，提升贸易全链条数字化水平。四是推动平衡发展。打响“出口中国”品牌，遴选年度主题国进行重点对接，举办进口促进活动。充分发挥进口博览会等平台作用，提供更多优质展位资源，组织国家进口贸易促进创新示范区和进出口商会，开展区域对接和行业对接，便利更多国家的优质产品和服务进入中国，更好满足人民群众美好生活需要。五是大力发展服务贸易。完善跨境服务贸易负面清单管理制度，有序推进服务市场开放，建设国家服务贸易创新发展示范区。扩大优势生产性服务出口，促进知识产权、人力资源等服务贸易集聚发展，鼓励设计、咨询、金融、会计、法律等专业服务机构提升国际化服务能力，鼓励中文教育、中医药、中餐等传统优势服务出口。出台扩大入境消费的政策措施。六是创新发展数字贸易。启动建设国家数字贸易示范区。制定数字贸易相关标准，推动国内国际标准相通相容。推动服务外包数字化转型，培育壮大数字贸易经营主体。办好全球数字贸易博览会，为全球展商客商搭建共商合作、共促发展的国际化平台。澎湃新闻记者 赵利新
-
从美式斩杀线看中国社会的制度韧性构建 *网易财经智库原创文章转载需经授权。本文不构成投资决策。 作者|陈欣（上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、上财浦发金融创新研究院副院长） 近期，在视频平台哔哩哔哩上，一位长期旅居美国的博主“斯奎奇大王”（被网友戏称为“牢A”），基于其在美国工作生活的细腻观察，提出了一个极具洞察力且引发广泛共鸣的概念——“斩杀线”。 这个源于游戏术语的概念，被精准地移植到了社会经济领域。简而言之，“斩杀线”是指一个看似体面的中产阶级家庭或个人，在遭遇突如其来的外部冲击（如失业、突发重疾、交通事故、诉讼等）时，其脆弱的财务状况瞬间崩塌，进而导致社会阶层跌落的临界点。 高固定成本与系统性清洗 在美国，由于房产税、高昂的医疗费用、刚性的交通成本、甚至伴随半生的学生贷款，以及高度金融化、信贷化的生活方式，美国中产阶级的固定支出长期处于较高水平。若没有充足的储蓄，一旦遭遇重大意外冲击，高昂的持有成本可能会迅速像黑洞一样耗尽家庭的流动资产。随后，不仅是信用破产，更可怕的是固定住所的丧失。一小部分曾经的中产阶级在失去房屋这一最后的庇护所后，迅速跌落为社会底层，流落街头。在随后的数年里，他们不仅难以翻身，反而可能在系统性的排斥中被彻底“斩杀”。 “斩杀线”的概念在中文互联网上引发了现象级的讨论，甚至引发了《求是》、《新华社》、《人民日报》等中国官方媒体的关注与评论。这不仅仅是一个网络热梗，更是一个值得严肃对待的社会学样本。反观西方，当中国的媒体开始关注美国贫困人群时，《纽约时报》、英国《经济学人》等老牌西方媒体往往习惯性地竖起防御姿态，将其归结为中国对外宣传的新叙事，试图以意识形态的对立来消解问题的严肃性。 然而，他们难以否认现实存在的残酷数据：美国无家可归者人数已超过77万，毒品泛滥成灾，被福利和救助网络“漏下”的人群触目惊心。以世界银行“每日3美元”的绝对贫困标准来衡量，在人均GDP高达8.6万美元的作为世界头号强国–美国，竟约有400万人处于这一极端贫困状态，占总人口的1.25%。 不可否认，美国社会拥有成熟的慈善体系和救助机制，大多数中产阶级在遇到冲击后仍具有一定的“缓冲垫”。但是，“斩杀线”理论的提出，恰恰揭示了美国现有机制在极端情况下的失灵，以及基于资本主义的系统对于失败者的冷酷清洗。 高收入脆弱性与低收入韧性的悖论 “斩杀线”或许并非系统运行的漏洞，而是系统设置的特征。 为了理解这一点，我们需要引入另一个美国概念——ALICE（Asset Limited, Income Constrained, Employed），即“资产有限、收入受限、有工作”的群体。这些家庭的收入虽然高于联邦贫困线，看似脱贫，但其收入仅能勉强覆盖所在地的住房、育儿、食品、交通和医疗等基本生存开销。他们处于一种“财务紧平衡”状态，抗风险能力极弱。美国非营利组织United For ALICE发布的权威报告指出，2023年美国估计有42%的家庭生活在ALICE阈值以下。 更令人震惊的数据来自美联储。据其2025年5月出台的《美国家庭经济福祉报告》显示，在这个全球金融最发达的国家，约37%的成年人无法用现金、储蓄或信用卡（指能在下个账单期全额支付而不产生利息）来覆盖一笔仅为400美元的应急支出。在这其中，更有13%的成年人表示，无论通过何种方式，他们都完全无法支付这笔支出。 这就引出了一个令人深思的悖论。从统计数据看，中国普通家庭的典型收入远低于美国家庭，2025年美国个人工资中位数约为63,000美元，而同期中国居民可支配收入中位数仅为36,231元人民币。但为什么我们极少看到中国家庭因为400美元（约合2800元人民币）的意外支出而陷入困境？在中国，大规模的“财务猝死”和因经济原因导致的流离失所现象，相较于美国要少得多。 一种流行的解释是文化差异：中国家庭相较于美国家庭更倾向于进行预防性储蓄，有着深厚的储蓄文化，且更少进行非理性的超前消费。但这只是表层原因。储蓄只能解释缓冲期长短，不能解释最终的结局。 更深层的解释在于：美国的“斩杀线”现象反映了其资本主义制度背后的价值观——效率至上，对于不再创造市场价值的社会竞争失败者，系统设计了一套残酷的末位淘汰机制。而对比起来，中国正在构建一个具有兜底安全网的创新型社会。 农村零税收成本制度提供生存底线 中国社会的韧性，首先扎根于广袤的农村。 目前，中国农村的常住人口约为4.5亿人。2025年农村居民可支配收入中位数为20,711元。单纯看这个数字，似乎非常单薄。那么，为何如此低的收入水平，却难以触及那条可怕的“斩杀线”？ 核心在于土地制度的根本性差异。 在美国，土地私有制被视为神圣不可侵犯，但它伴随着巨大的持有成本——通常为房产评估值1%-3%的高昂房产税。一方面，大多数土地被少数资本控制。另一方面，在某种意义上，土地不是“最后保障”，而是一种“持续负债”。一旦欠税，不仅信用记录受损，地方政府甚至有权将房产强制拍卖以抵扣税款。 而在中国，农村土地实行集体所有制，每一户农民都拥有长期的承包经营权和宅基地使用权。2006年，中国彻底取消了延续两千多年的农业税；更为关键的是，中国农村没有房产税，农民销售自产农产品不仅免征增值税，其务农所得通常也免征个人所得税。 这种“零税收成本”的制度设计，具有极高的安全属性。农民可以通过流转这些权利获得租金收益；若选择务农，还可以享受国家提供的粮食直补、农机购置补贴等各种转移支付。当一个农民工在城市打拼失败、遭遇失业甚至背负债务时，他依然可以退回到农村。那里有他的宅基地，有自家种的粮食，生活成本极低。 这种“进可攻（进城务工）、退可守（返乡种地）”的二元结构，构成了中国社会最底层的安全阀，从根本上切断了底层民众彻底流离失所的风险。当前，尽管大多数城市已放开落户限制，但数以亿计的农民工依然愿意保留农村户籍，正是出于对这条“退路”的理性考量。 举国之力扶贫、重塑生存基准 中国将扶贫提升至最高级别的政治任务，以举国之力对农村贫困人口进行“饱和式救援”。 国家建立了农村低收入人口和欠发达地区的分层分类帮扶制度，并创新性地设立了东西部协作和对口支援机制。从中央部委到地方基层，几乎每一个体制内单位都背负着具体的扶贫指标。2015年，国家提出“五个一批”脱贫措施，涵盖发展产业、易地搬迁、生态补偿、发展教育、社会保障五个维度，精准“拆弹”贫困根源。截至2020年末，近一亿农村贫困人口全部脱贫，这是人类发展历史上罕见的奇迹。 最为典型的是易地搬迁。对于生活在“一方水土养不好一方人”恶劣地区的960多万贫困人口，中央政府在“十三五”期间投入约6000亿元（加上撬动的地方配套资金，总投入约1万亿元），平地建起了3.5万个集中安置区和266万套安置住房。这些房屋的产权几乎被无偿转移给贫困家庭，很多地方甚至达到了拎包入住的水平。这不仅仅是物理空间的转移，更是通过国家巨量资源的转移，将这些人口的生存基准线，在极短时期内拉高到了现代文明的水平。 更为关键的是，这场战役并未止步于“脱贫”的那一刻。为了防止已经脱贫的村庄和农户因病、因灾返贫，触发“斩杀线”，国家建立了严格的防止返贫动态监测机制。自2021年以来，全国依然有50多万名干部被派驻村进行定点帮扶，持续巩固成果。这种不计成本、持续不断地向社会最贫困阶层进行大规模资产注入与人力支持的模式，是任何西方国家都无法想象也无法复制的治理壮举。 隐形补贴大幅降低基础设施成本 2025年末，我国城镇常住人口约为9.5亿人，城镇居民可支配收入中位数为51,115元。虽然收入远高于农村，但城市的高生活成本同样是巨大的挑战。数以亿计的农民工还需要不断在城市和农村之间往返。国家又是通过哪些手段，为这近10亿人进行托底的呢？ 答案在于：中国主要是通过大量的公共服务补贴和国有资本的介入，大幅降低了交通、水务和电力等公用事业的价格，减轻了城镇居民的生存压力。 例如，高铁网络虽然造价高昂，但票价受到严格管控，尤其是保留了大量速度较低、价格亲民的线路。中国国家铁路集团实施的是“以货补客”的交叉补贴战略，客运业务的巨额亏损，通过货运业务的盈利和国家财政的注资来平衡。这种“大账”算的是国民经济的整体流通效率和社会公平，而非单一企业的资产负债表。 此外，虽然地铁的建造和运营成本高企，但在中国，这被视为城市的基本公共产品。地方政府往往通过土地出让金收益或其他财政资金，对地铁公司进行大额补贴，使得大型城市的地铁票价长期维持在低位。例如，2024年北京和青岛对地铁的补贴额为249亿元和89亿元。住在远郊的低收入劳动者，通常每天只需支付4-6元（单程），就能低成本地进入城市参与经济活动。这极大地降低了就业的摩擦成本。 电力供应更是如此。居民用户通常处于电网末端，配电成本高，且用电高峰集中，从纯商业逻辑看，居民电价应远高于工商业电价。但在中国，情况恰恰相反。长期以来，国家电网和南方电网承担着政策性任务，通过向工商业用户收取较高的电价，来交叉补贴居民和农业用电。2025年全国各省市居民用电的第一档电价稳定在0.38-0.617元/度之间，远低于欧美国家动辄数倍且随市场剧烈波动的电价。这种能源价格的“压舱石”作用，保障了最基本的现代生活尊严。 普惠民生阻断城市贫困 在降低生活成本的同时，中国还通过强有力的“逆衰败”干预，守护着城市居民的资产价值。 在西方大型城市的演进逻辑中，市中心的老旧街区往往因为缺乏维护，逐渐陷入“破窗效应”，演变为充斥着犯罪与毒品的贫民窟。富人搬离、穷人聚集、房价下跌，形成不可逆的恶性循环。 而中国采取了截然不同的城市更新策略。以上海市徐汇区为例，2021年底启动的《“三旧”变“三新”老旧小区再提升计划》，由政府投入数百亿元资金，对老旧小区进行“外科手术式”的彻底改造。这些改造绝非简单的修补，而是涵盖屋顶防水、外墙翻新、管线换新、加装电梯、排水优化乃至街区风貌提升的全方位升级。仅2022至2024年间，完工面积就达900万平方米。关键在于，这种大规模的资本投入对居民完全免费。这不仅改善了居住环境，更让大量原本面临贬值风险的“老破小”房产实现价值大幅重估，直接修复了普通居民的家庭资产负债表。 在资产端进行维护的同时，在支出端最为关键的医疗领域，中国构建了“基本医保+大病保险+惠民保”的三重防线。特别是2015年全面实施的大病保险，作为一种强制性、普惠性的制度安排，规定合规医疗费用超过起付线后，报销比例不低于60%，且上不封顶。此外，各地政府指导推出的“惠民保”，以极低的门槛（不限年龄、既往病史）和极低的价格（通常仅百元左右），有效覆盖了基本医保之外的高额自费部分。 更具“杀伤力”的手段在于国家组织的药品和医疗器械集采。国家利用单一最大买方的市场地位，与医药企业进行以量换价的谈判。最典型的案例是国产心脏支架从均价1.3万元暴降至700元左右，降幅达95%。这一整套医疗保障组合拳，极大地降低了重疾治疗的经济门槛，有效防止了中低收入家庭因病致贫、因病返贫的“斩杀”悲剧。 社会主义价值观的金融兜底 作为社会主义国家，中国在政治伦理上，对保障普通大众利益、维护社会稳定具有一种近乎偏执的追求。这种价值观，最终清晰地折射在行政和司法系统处理金融风险时的底层逻辑上。 在西方，金融契约精神往往被置于最高位置，破产就是破产，债务就是债务。但在中国，处理金融风险时，往往带有强烈的“家长式”保护色彩，体现出一种“底线思维”。 首先，在处理涉众金融案件时，存在明显的“小额优先”导向。 在处理涉众金融等案件时，中国地方政府往往成立高规格专班，动用刑侦手段全力追赃挽损。在案件查办和资金资产追缴的过程中，通常尽量优先保障小额投资人的本金退还。例如在对禹州新民生村镇银行等四家村镇银行的处置中，就由河南省农村信用联社先行垫资兑付帐外业务客户本金，五万元以下的小额出借人得到了优先兑付。在海航控股这样的大型破产重整案中，10万元以下（含）的普通债权人也是获得了现金一次性全额清偿。这种清偿逻辑的意义在于：防止低收入老百姓因为一次认知范围外的投资失误，就被彻底“斩杀”。 其次，司法系统的“善意文明执行”理念，为债务人保留了生存空间。 最高法明确要求，在执行案件中，对于被执行人及其所扶养家属生活的“唯一住房”，法院不能简单粗暴地拍卖后将人赶到大街上。执行过程中必须受到严格限制，例如给予宽限期、提供临时住房，或者从拍卖款中预留出五至八年的租金供其租房。这意味着，即便个人债务彻底暴雷，在相当长的缓冲期内，当事人也不至于流落街头。这是一种从司法底线上对“生存权”高于“债权”的确认。 第三，房地产领域的“保交楼”与信贷宽限，打破了资本优先权。 近年来面对房地产市场下行，政府确立“保交楼”为首要政治任务，利用专项借款撬动复工，优先保障购房者拿到房子，而不是像西方那样，在开发商破产时优先偿付拥有抵押权的银行。针对存量房贷压力，2022-2024年间，监管部门多次指导银行允许受疫情、失业影响的人员申请最长3年的延期还本付息，期间不计罚息、不上征信。这是国家力量直接介入契约关系，为脆弱群体争取喘息时间。 最后，是关于信用修复的温情政策。 央行最近执行新政，对于2020年至2025年发生的债务违约（包括信用卡、房贷等），如果单笔逾期金额不超过1万元，且在2026年3月末之前还清，征信报告将不再展示逾期信息。在美国，信用污点往往伴随多年，导致当事人无法租房、求职，陷入“贫困陷阱”的恶性循环。而中国的这一政策，直接为数百万因特殊原因暂时掉队的“非恶意失信群体”打开了信用修复通道，实质上是帮助他们修复家庭资产负债表，体现了与美国截然不同的治理温度。 以系统性韧性赢得长期博弈 中美两国的发展路径与制度韧性根植于不同的历史起点。美国凭借二战后的全球体系红利，以“赢者通吃”的手段吸纳全球资源构建了长期增长能力，但其过度金融化与全球化的模式在社会分化与产业空心化冲击下，也暴露出其系统脆弱性，社会内部的“斩杀线”效应更是加剧了阶层撕裂。 中国作为后发国家，缺乏历史红利积累，发展依赖建国后数代人的辛勤劳动与较高储蓄转化。为此，中国构建了一套注重长期稳定的“社会托底机制”：通过对关键要素与公共服务的管控，主动压低社会基础生存成本；并通过精准扶贫等再分配政策，守护民生底线，缓冲外部冲击。这种模式将“人”的安全置于资本增值之上，虽短期来看有损效率，却能在长期博弈中增强社会整体韧性、保持凝聚力。 虽然当前中国国力显著增强，但居民收入水平与主要发达国家相比仍有极大差距，内部也面临收入分配、社会保障等挑战，这在一定程度上影响了整体消费潜能与居民的主观获得感。为此，中央在“十五五”规划建议中提出，需提高居民收入与劳动报酬比重，实施城乡居民增收计划，稳步扩大中等收入群体，最终实现“人民生活品质不断提高”的目标。这正是推动增长成果更公平共享、夯实长期发展社会基础的关键一步。 网易财经智库（微信公号：wyyjj163） 出品 网易财经智库是网易新闻打造的财经专业智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果，针对经济学热点话题，进行理性、客观的分析解读，打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿（投稿邮箱：cehuazu2016@163.com）。
-
国内矿业巨头光速拿下巴西4座金矿:年化产量最多达8吨 2025年10月17日，湖南长沙，洛阳钼业在中南大学举办2026届全球校园招聘会，现场设置了淘金、洗矿石、挖沙石等互动游戏，吸引众多大学生参加。视觉中国 资料图宣布并购消息不到一个月，国内矿业巨头洛阳栾川钼业集团股份有限公司（下称“洛阳钼业”，603993.SH/03993.HK）已光速拿下巴西4座在产金矿。此前的2025年12月25日早间，洛阳钼业公告披露，经公司董事会批准，公司控股子公司CMOC Limited拟以总计10.15亿美元的对价收购加拿大矿业企业Equinox Gold（TSX: EQX, NYSE-A: EQX）旗下位于巴西的三个金矿资产的100%权益，包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体。交易为现金收购，交割时支付9亿美元，另设最高1.15亿美元的或有现金支付，与交割后首个运营年度的黄金销量挂钩。1月25日晚间，洛阳钼业最新公告披露，鉴于协议中约定的先决条件已全部实现或豁免，本次收购已于北京时间2026年1月23日完成交割。洛阳钼业称，依托公司在巴西近十年的深耕运营经验以及在管理、技术和协同方面的综合优势，本次收购项目落地节奏显著提升，快速完成交割。Equinox Gold是一家在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市的加拿大矿业企业，在加拿大及美洲多国拥有多处在产矿山资产，同时持有一系列在建及扩产项目储备。Equinox Gold通过出售巴西业务资产，将进一步聚焦北美黄金业务。上述交易共包括4座在产金矿，具体为：位于巴西东北部马拉尼昂州的Aurizona 金矿、东部巴伊亚州的Bahia综合体（包括Fazenda金矿与Santa Luz金矿），以及东南部米纳斯吉拉斯州的RDM金矿。交易涉及的金矿资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位为1.88g/t；黄金储量387.3万盎司，平均品位为1.45g/t。洛阳钼业在最新公告中提到，公司认为上述金矿资源量较大， 基础设施完善， 选矿工艺成熟，盈利能力较强，收购完成即可为公司贡献产量和利润，预期投资回报期短，经济效益良好。2026年黄金预计年化产量6-8吨，将为公司实现黄金产量规划目标发挥积极贡献，进一步培厚公司资源储备。此次收购是洛阳钼业继2025年4月以5.81亿加元（约合人民币30亿元）收购厄瓜多尔Cangrejos金矿（凯歌豪斯金矿）后，在黄金板块的又一重大战略布局，也标志着公司“铜金双极”资源并购体系正式成型。不过，厄瓜多尔Cangrejos金矿预计2028年投产，设计年产11.5吨。洛阳钼业此前以铜、钴、钼、钨、铌为主业，黄金业务尚未形成独立板块，其体量较小的黄金业务主要来自原有矿权的副产。通过最近两次并购，洛阳钼业的黄金总产能有望在2028年左右突破20吨大关。值得关注的是，在主营产品“量价齐升”的驱动下，洛阳钼业业绩喜人。根据日前披露的业绩预告，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为人民币200亿元到208亿元，与上年同期相比增加64.68亿元到72.68亿元，同比增加47.80%到53.71%。这是洛阳钼业自2012年A股上市以来，首次实现年度净利润突破200亿元大关，连续五年刷新历史最佳业绩纪录。公司去年核心金属产品产量全面超预期。其中，作为洛阳钼业目前盈利增长“压舱石”的铜，2025年全年产量达741149吨，较上年多9万余吨。按产量指引中值计算，完成度为118%。且全年铜产量呈逐渐走高之势，其中2025年第四季度产铜近20万吨。披露业绩预告的同时洛阳钼业亦明确了2026年产量指引，亮点之一就是首次将黄金纳入产品序列，明确2026年全年6-8吨黄金的产量目标。显然，这对应的正是上述巴西4座在产金矿的并购纳入。澎湃新闻记者 贺梨萍
-
贾国龙最新发声：将回归一线 不再打造个人IP 据媒体报道，西贝餐饮集团创始人贾国龙近日接受专访时表示，将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP。贾国龙表示，自己更愿意回归一线搞好服务，“其实我回一线干活的能力还是有的，我可以选食材，到各个原料基地去比较，选择哪个原料品质更好，成本还低，能做出好菜来，这就是我的追求”。贾国龙预计，2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损将超6亿元。西贝将在一季度陆续关闭全国102家门店，占门店总数的30%。 西贝近日获得新一轮融资（图片来源：视觉中国）遭遇关店风波后，西贝近日获得新一轮融资。天眼查显示，投资方包括台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）、成都迅达光电有限公司、杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）等。工商信息显示，西贝餐饮的注册资本从8990.29万元增至1.02亿元，增幅约13%。 图为天眼查APP截图《每日经济新闻》记者注意到，台州新荣泰投资有限公司为新荣记创始人张勇全资控股的企业。另一投资方杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙），胡晓明出资比例达97%。胡晓明现任一米八农业科技董事长兼首席品控官，此前为阿里合伙人。此次融资被外界视为西贝推进上市计划的关键一步，据公开报道，在2023年的西贝年会上，贾国龙曾明确表示计划于2026年完成IPO上市。不过，在2025年9月罗永浩掀起西贝预制菜风波后，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）曾独家询问过贾国龙的上市计划，贾国龙坦言，他在新冠肺炎疫情期间确实考虑过上市，“平衡来平衡去，现在我也不拒绝，也不会积极”。他告诉记者，“我现在就是把挣的钱给员工分，有点像胖东来那种，员工工作热情高，我竞争力好，最后顾客满意度高，这就是我自己的追求”。凌雁管理咨询机构创始人兼首席咨询师林岳在接受每经记者采访时表示，西贝此次融资，是自身进行战略收缩（大规模关店）和外部政策支持的双重背景下，为优化经营、稳固现金流所做的一次关键资本动作。每日经济新闻综合上证报、每经网（记者：赵雯琪）延伸阅读西贝拿到“救命钱”，然后呢西贝又有新动作。近日，天眼查App显示，内蒙古西贝餐饮集团有限公司完成A轮融资，注册资本从0.89亿元增至1.02亿元，增幅13.1%。此次融资，西贝引入多家新股东，包括台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心、杭州舟轩股权投资管理合伙企业和成都迅达光电有限公司。其中，台州新荣泰投资有限公司由创始人张勇100%持股；杭州舟轩股权投资管理合伙企业由胡晓明持股97%，他曾任阿里合伙人、蚂蚁集团CEO，现任一米八农业科技董事长兼首席品控官。 贾国龙仍是西贝实控人（资料图）那么，这次融资对于风暴中的西贝意味着什么？西贝距离上市还有多远？贾国龙仍是实控人这笔融资很可能不是心血来潮。资深投行人士王骥跃告诉中国新闻周刊，融资需要沟通、谈判和筹备，时间周期都会比较长，现在只是合同正式落地而已。汇生国际资本总裁黄立冲也补充表示，融资周期通常是3个月到1年时间，按此推算，西贝应该早就在计划融资了。而随着新股东的进入，西贝的股权结构也相应发生变化。据天眼查App显示，西贝最大的股东仍是北京西贝企业管理有限公司，持股比例为35.79%；贾国龙个人持股26.16%，呼和浩特市人生喜悦企业管理中心持股8.86%，贾国龙的妻子张丽平个人持股5.31%。 西贝最大的股东仍是北京西贝企业管理有限公司而新晋股东的持股比例合计为11.58%。值得注意的是，虽然贾国龙的直接持股比例从29.59%稀释至26.16%，但他仍旧是西贝的实际控制人。中国新闻周刊通过股权穿透发现，贾国龙还通过控股北京西贝企业管理有限公司等其他股东，来实现对西贝的间接控股。贾国龙间接持股比例为42.58%，总持股比例达到了68.7%。甚至张丽平总持股比例也达到13.78%，二人合计持股比例达到80%以上。在此前接受中国新闻周刊采访时，贾国龙表达了对创始人在公司“一竿子插到底”的坚持，“必须给我绝对权力，不给我绝对权力，我没法干”。不过在连锁经营产业专家、和弘咨询总经理文志宏看来，新股东的进入或对贾国龙产生制约作用，不排除会谋求获得董事会席位的可能。“企业引进资本，很大一个作用就是优化公司治理结构，即所谓三会一层，其中就包括决策、执行、监督机制。”他对中国新闻周刊指出。对此黄立冲则分析认为，贾国龙总持股比例已经超过50%，在董事会中具有绝对优势。至于是否会新增席位，要看融资之前几方的具体谈判。这并非西贝首次拥抱外部融资。在2021年，西贝通过股权转让，交易股权1.76%给青岛静衡成长创业投资合伙企业，正式开启资本化运作。后来在2025年，西贝还获得过一轮融资，投资方是成都新潮传媒有限公司。不过几次融资均未披露融资金额。背书与回血西贝的资本化步伐与贾国龙对上市态度的转变有关。早些年，贾国龙曾公开表示“西贝永远不上市”，但在经历疫情冲击后，贾国龙意识到资本抗风险能力的重要性。2020年12月，在首届中国餐饮品牌节上，贾国龙透露西贝已决定上市，正寻找合适时间与资本。2022年9月初，在西贝美食市集的发布会上，贾国龙宣布：“西贝计划在2026年上市，目前正按照港股要求准备IPO。”同年底，贾国龙在新年贺词中明确提到，通过2023年、2024年、2025年持续高质量发展，到2026年，西贝将完成高质量IPO、成为市值超千亿的上市公司。然而，多位业内专家均向中国新闻周刊表示，此次融资对于西贝的IPO进程并不会产生实际影响，几位新股东在西贝门店运营、供应链建设和数字化改造等方面的帮助也比较有限。事实上，这笔融资的最大作用，一是提供背书，向市场传递积极信号。文志宏表示，这轮融资说明西贝的品牌形象、商业模式和体系，还是很有资本价值。王骥跃也有相似观点，投资方在西贝风波之后仍旧愿意落地，是看好西贝还有成长空间。据此前贾国龙介绍，西贝此前连续十一年位居中式烹饪正餐营收第一名。虽然在闭店102家后，西贝或将让出头把交椅，但依旧稳居中餐第一梯队。二是提供资金，帮助西贝渡过难关。2025年9月爆发的预制菜风波，让西贝客流断崖下滑，现金流遭遇巨大挑战。在此前专访中，贾国龙告诉中国新闻周刊，从去年9月至今，门店生意下滑40%—60%。此外，去年10月和11月，西贝又持续发放大额消费券，累计金额达3个多亿元。据媒体报道，西贝至今已亏损6个多亿元。那么，西贝具体能够融到多少钱？多位专家告诉中国新闻周刊，由于舆论发生后，西贝的估值发生变化，具体融资金额难以估算，但大致范围应该在5亿—10亿元。“毫无疑问，这笔资金对西贝至关重要。”黄立冲说。不过回血并不代表西贝脱离危险，如何重塑信任，依然摆在贾国龙的面前。
-
胖东来金饰每克便宜200元被抢爆 有人拖着行李箱去买 据每日经济新闻消息：黄金盘中一度涨破4990美元，白银站上100美元大关，最终，现货黄金收涨0.92%，报4981.31美元/盎司；COMEX黄金期货涨1.42%，报4983.1美元/盎司。现货白银涨7.48%，报103.34美元/盎司；COMEX白银期货涨7.15%，报103.26美元/盎司。24日，记者查询到：周生生足金饰品标价1551元/克，较前一日1545元/克上涨6元/克。老庙黄金足金饰品报1560元/克。 1月22日，话题“胖东来金饰每克便宜200元”登上热搜。记者致电胖东来许昌时代广场店，工作人员告知，当日线下人流量较大，“已经排满了，都是来看黄金的”。工作人员提醒，顾客购金可前往线下直接挑选，或在胖东来珠宝小程序进行预约。 1月22日胖东来金价。 1月24日胖东来金价。由于胖东来的黄金首饰比较受欢迎，商家要求消费者提前在胖东来珠宝小程序实名预约，且金条方面每人限购200克。并且，消费者进行实名预约购买黄金时，人需要在线下门店50公里内。在二手平台，还有人推出代预约服务，其中购买黄金的代预约服务费为50元。记者联系上其中一名商家，对方称胖东来珠宝每天上午10时放号，可帮忙预约次日的号。由于记者咨询时已过上午10时，只能帮忙预约24日的号。 网上有人代预约抢号。图片来源：极目新闻据界面新闻，在现场胖东来黄金柜台前排起长队，不少消费者凌晨6点便到场等候，甚至有顾客专程跨省拖着行李箱前来排队抢购。门店每日上午9点发放的50个预约号，不到10秒便被抢空。业内人士分析，胖东来低价并非“亏本赚吆喝”，其背后依靠的是强大的供应链支撑，直接对接黄金源头拿货，自建加工车间，砍掉了中间商的层层溢价，将渠道成本降至最低。同时，胖东来坚持薄利多销的经营理念，放弃了高额品牌溢价。2025年12月30日，胖东来集团公布的销量数据显示，截至2025年12月29日，2025年集团合计销售额约234.09亿元，其中超市业态销售额达到125.79亿元，珠宝业态销售额达到24.41亿元。来 源: 潮新闻·钱江晚报综合自胖东来珠宝、@大参考、极目新闻、潇湘晨报、每日经济新闻 版权归 原作者所有
-
加拿大总理盯上中国能源"三巨头" 背后原因披露 （原标题：加拿大总理因何盯上中国能源“三巨头”） ►文 观察者网 张志峰 当特朗普再次抛出“中国新能源是产业威胁”的片面论调，美国商务部长动辄以“产能过剩”“不公平竞争”为由炒作贸易壁垒，一场关于全球能源转型的认知博弈已然升温。 当地时间1月21日，远景科技集团董事长张雷在瑞士达沃斯2026世界经济论坛的重磅反击，为中国新能源正名。 “中国新能源，是一种文明级的输出。”张雷直言，本质上是为全球构建新型能源基础设施的先进生产力工具——正如工业革命时期的蒸汽机，为世界工业体系奠定基础一样。 “中国选择投资的是一种会不断升值的资产，而美国却仍然抓着正在贬值的资产不放。”美国前副总统、诺贝尔和平奖得主阿尔·戈尔（Al Gore）高度认同张雷的观点。 面对这场争议，更多国家和地区选择用脚投票。 在尼日利亚、肯尼亚、赞比亚等国家，太阳能安装量激增，在巴基斯坦的一些地区，新娘的嫁妆里常见的是三块太阳能板和一个逆变器。戈尔在现场指出，2025年，中国出口的绿色技术总价值，已经比美国出口的所有化石燃料价值高出50%。 “如何避免气候衰退”圆桌对话 不惟发展中国家，就在几天前，加拿大总理时隔9年再次访华，中加两国关系迎来“破冰式”修复，并一次性把关税、联委会、能源、农业、人文等关键议题重新拉回到合作轨道，吸引了全球目光。 细数加总理卡尼的访华行程，其与中石油、远景科技集团、宁德时代三大能源巨头的闭门会谈，恰是撬动中加关系与全球能源格局的关键落子。 这场跨越太平洋的战略对话，既是加拿大破解发展困局的现实选择，更成为中国新能源实力的最佳注脚：当中加能源协同与达沃斯正名形成跨场景呼应，这一选择既兼具国际政治博弈的冲突感、产业技术突破的深度感，更承载着全球碳中和进程中“中国方案”的历史使命。 卡尼（左）与张雷于2026世界经济论坛再次会面交流 “三巨头”能源矩阵遇到加拿大转型焦虑 此次卡尼会见的三家能源企业，恰好覆盖能源产业链的核心环节，形成互补协同的合作矩阵，精准对接加拿大能源转型的全链条需求，彰显中国能源产业的体系化优势。 其中，中石油以传统能源领域的深厚积淀，为加拿大打破对美能源出口依赖提供支撑——其LNG项目布局直指加拿大96%原油依赖美国市场的结构性短板，助力其构建多元化出口格局。 宁德时代则凭借储能与动力电池技术，契合加拿大打造本土电动车产业链、完善电网储能体系的诉求，双方关于本地产能落地的探讨，已触及产业协同的实质层面。 相较于单点领域的合作，远景科技集团的AI电力系统能力合作更具战略价值。 卡尼在与张雷的会谈中，明确释放对远景AI电力系统、零碳产业园和绿色氢能等创新实践的强烈兴趣。 换个视角来看，卡尼所展现出迫切需求，与加拿大目前的能源窘境密不可分。 坐拥全球顶尖水电、风电、光伏资源，加拿大非水电可再生电力产量十年间年均增长9.8%，却深陷“资源禀赋与发展瓶颈”的矛盾。 其一，出口命脉被缚，超过95%原油与绝大多数天然气依赖美国市场，在美国能源政策泛政治化背景下，战略安全风险持续累积。 其二，电力系统迭代滞后，老旧电网难以承载新能源并网需求，与2030年可再生能源占比80%、2035年电力系统净零排放的战略目标差距显著。 其三，绿色工业基础薄弱，产业链不完善，缺乏将资源优势转化为发展优势的核心技术支撑，亟需外部技术与模式赋能。 这种“守着金山缺钥匙”的困境，迫使加拿大跳出西方传统盟友圈，寻求具备系统解决方案能力的合作伙伴。中国新能源产业凭借全链条优势，成为其破局的最优解，这既是经济理性选择，更是地缘经济格局调整的必然结果。 中国产业从规模、技术到系统性的跨越 加拿大舍近求远与中国深度合作，根源在于中国已构建起“规模-科技-系统”三位一体的新能源产业壁垒，这种优势绝非单一环节领先，而是全维度的实力碾压。 张雷用一个生动类比厘清认知：“在工业革命时期，若有人以极低价格提供蒸汽机，没人会抱怨产能过剩，反而会用它建立工厂、发展工业体系。中国新能源产品亦是如此，它不是终端利润中心，而是构建未来能源基础设施的生产力工具。” 规模上，中国新能源产能、装机量全球领跑，形成从设备制造到工程运维的完整产业链，为合作提供稳定可靠的供给保障；技术层面，中国在AI能源、储能等领域的PCT专利申请量连续六年全球第一，构建起坚实的技术壁垒。 更核心的是“系统级狠活”——不再局限于单一设备输出，而是提供覆盖全生命周期的解决方案，这正是加拿大转型最迫切的需求。 远景提供的AI电力系统解决方案正是这种系统优势的集大成者，它不仅破解了新能源“靠天吃饭”的行业顽疾，更以技术创新重构能源生产与管理的底层逻辑，成为中国新能源技术领跑全球的标志性成果。 2025年10月，在远景科技集团“物理人工智能与未来能源系统”闭门会上，张雷系统阐述人工智能作为划时代生产力的革命性影响，并清晰定义了“物理人工智能”这一前沿概念。 他指出，AI不是“工具”而是“主体”，未来能源系统绝非设备的简单堆叠，而将进化成“智能体”生态系统。能源行业的竞争核心将从传统的“物质资产”转向未来的“人工智能资产”。 卡尼在与张雷的会谈中明确表态，远景在AI电力系统方面的实践经验，非常契合加拿大“电网倍增”与能源系统升级的长期规划，欢迎远景参与加拿大“能源强国”规划建设。 其表态也标志着中加能源合作已超越单一产品贸易，迈入技术标准与产业模式共建的深层阶段，成为大国间产业协同的新范式。 加拿大总理卡尼讲话 双引擎支撑下的远景AI电力系统 在中加能源合作的技术赋能体系中，远景AI电力系统扮演着“中枢神经”的角色。 以“天机”气象大模型与“天枢”能源大模型为双引擎，这套全球最大的AI电力系统覆盖规划、预测、调度、运营全流程，其技术特性与加拿大的转型需求形成高度契合。 首先，加拿大广袤国土的气象复杂性，给风光能源消纳带来巨大挑战。 远景“天机”气象大模型凭借百亿级参数，将预测精度提升50%，为风光资源中长期调度提供科学支撑；“天枢”能源大模型则融合多维度数据，实现从云端大脑到设备芯片的毫秒级协同，彻底替代传统人工调度模式。 赤峰零碳氢能产业园的实践已充分验证其可靠性——多次应对16小时无风无光极端场景，保持95%短时预测精度与90%能量覆盖率，为加拿大复杂气候下的新能源并网提供了可复制方案。 其次，高耗能产业绿色转型的成本压力，是加拿大面临的重要难题。 远景AI电力系统通过深度融合电力物理逻辑与数字规律，实现环保与经济的双赢。 仍以赤峰项目为例，该系统将占氢能成本80%的电力成本优化至全球最低，打造出具有全球竞争力的绿色氢氨生产基地，为加拿大绿色能源发展提供标杆。 再如山东某工业项目，远景全套AI优化规划方案支持该项目全生命周期成本（LCOE）下降30%，到户电价下降20%，同样为加拿大高耗能产业转型提供了低成本、可复制路径。 这套“技术+场景”的成熟模式，恰好契合加拿大“从能源出口国向清洁能源技术强国转型”的战略诉求，助力其构建完整的绿色产业链，实现资源优势向产业优势的转化。 结语 卡尼对远景技术的高度认可，本质上是中国新能源产业实现从跟跑到领跑的全球注脚。 中加能源“三巨头”合作，早已超越简单供需对接，而是以中国技术为核心、以系统能力为支撑的跨洋合作协同。 当加拿大的资源禀赋与中国的技术实力深度耦合，这场合作不仅将破解加拿大的转型困境，更将重塑全球能源合作的底层逻辑——让中国新能源技术标准与产业模式通过“公共品”式的输出走向世界，为全球碳中和进程注入中国力量，彰显大国技术担当与合作共赢的发展理念。
-
欧洲手握3.6万亿美债被指可进行抛售 美财长急了 （原标题：“欧洲手握3.6万亿美债，逼急了…”） ► 文 观察者网 熊超然 面对美国总统特朗普的一再压榨，欧洲是否还继续予取予求？如果答案是否定的，那么如何才能对抗来势汹汹的跨大西洋伙伴？ 当地时间1月21日，法国经济类日报《回声报》（Les Échos）发表题为《如果“抛售美资”成为欧洲对抗特朗普的决定性武器会怎样？》的文章指出，美国国债的海外持有量中，有40%，即3.6万亿美元，掌握在欧洲投资者手中，这是一股可以被动员起来向华盛顿施压的力量。 “抛售美国资产”！当特朗普威胁对八个在格陵兰岛问题上和他唱反调的欧洲国家加征关税后，这一口号当地时间1月19日在市场上再度响起。投资者纷纷抛售美元资产，华尔街股市收盘下跌逾2%，美元汇率下挫1%，美国10年期国债收益率跳升7个基点，达到4.3%，创下了去年8月底以来的新高。 这些现象，可能会给欧洲人带来一些启发，因为他们正面临来自华盛顿日益加码的施压，尤其是在关税讹诈方面。文章提醒，事实上，欧洲人手中确实握有一张王牌，或许应该考虑使用它。 至少，德意志银行首席外汇策略师乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）就是这样认为的，他认为欧洲可以通过抛售所持美国债券来进行“自我防卫”。 美国华盛顿，美国财政部大楼 图源：新华社 美国再强，也有“要害” 有意思的是，萨拉韦洛斯的想法，引发了美国财政部长贝森特的强烈反应，他在瑞士达沃斯声称，这一威胁“根本站不住脚”。 后来，贝森特还稍作澄清称，德意志银行行长和他通了电话，并告诉他，这名分析师的言论仅代表其个人观点，并不代表该行立场。 《回声报》认为，贝森特的这种紧张情绪表明，萨拉韦洛斯的说法确实击中了要害。原因很简单——欧洲拥有格陵兰岛，也持有大量美国国债。 萨拉韦洛斯解释说，如果把各类欧洲机构和资产管理公司持有的债券加总，欧洲甚至是美国最大的国际债权方。 他估计，欧洲投资者持有价值8万亿美元的美国债券和股票，几乎占外国投资者持有总额的三分之二。而彭博社估计，欧洲人持有超过3.6万亿美元的美国国债，占美债海外流通总量的40%，这赋予了他们对华盛顿相当大的施压筹码。 “尽管拥有强大的军事和经济实力，但美国也有一个关键弱点：他们依赖其他国家来偿还债务。”这位外汇专家警告说，美国政府需要投资者为不断扩大的财政赤字融资。然而，“在西方联盟稳定性遭到生存性破坏的环境中，更难找到欧洲人为何还如此乐意扮演这一角色的理由。” 美国财政部长贝森特1月20日在瑞士达沃斯举行的第56届世界经济论坛年会上发言 “抛售美债”，有人行动了 据路透社等媒体当地时间1月20日消息，丹麦养老基金AkademikerPension表示，计划在本月底前清仓其持有的价值约为1亿美元的美国国债。 该基金首席投资官表示，此举源于信心的丧失，他认为美国债务的长期可持续性无法得到保障。他还承认，白宫对格陵兰岛的野心也是促成这一决定的原因之一。 针对丹麦养老基金清仓美国国债，美国财政部长贝森特当地时间1月21日在瑞士达沃斯向媒体回应说，这件事和丹麦这个国家本身一样“无关紧要”。 “那还不到1亿美元。他们卖国债已经很多年了，我一点也不担心。”贝森特轻描淡写地表示。 可事实上，特朗普政府以关税为筹码施压欧洲各国，早已引发美国资产的抛售潮。 当地时间1月21日，瑞典大型养老基金Alecta宣布，已出售其所持美国主权债券中的大部分，约88亿美元。其管理者解释称，作出这一决定源于“美国政策可预测性的降低，加之巨额预算赤字和不断上升的公共债务”。 另一家丹麦基金Paedagogernes Pensionskasse也采取了同样的行动。“我们希望降低对美国的依赖，以防特朗普决定直接对丹麦金融部门实施制裁。”该基金公司解释说。 3.6万亿美债掌握在欧洲投资者手中 资料图 欧洲所持美债分散，也有风险 《回声报》指出，对于市场而言，利用政府债券作为对美国施压的筹码，这一假设至少值得考虑。回想起去年4月2日，当时特朗普抛出所谓“对等关税”并大肆庆祝，而美国国债收益率曾突然飙升。 “人们可能认为，作为反制，中国停止购买甚至出售了美国国债，”一位巴黎基金经理表示：“如果你把美债长期收益率推高50或75个基点，你就拥有了一种谈判工具。” 不过，报道也称，这种威胁在短期内似乎不太可能付诸实施。即使欧洲领导人愿意使用这一武器（这一点尚不确定），执行起来也会非常困难。 《回声报》称，与中国由央行持有相当一部分美国国债作为其外汇储备不同，欧洲的美债持有结构要分散得多。这些债券既在央行的投资组合中，也由养老基金、保险公司和资产管理公司持有。 要说服这些机构以协调一致的方式出售其债券并非易事，因为这种操作会导致估值暴跌，从而使它们面临损失大量资金的风险。 因此，或许当美国采取更加强硬的手段时，才会迫使欧洲动用以债务为基础的“核选项”。但考虑到特朗普的反复无常，这种风险并不能完全排除。 据美国有线电视新闻网（CNN）报道，特朗普当地时间1月22日在达沃斯接受采访时表示，如果欧洲国家因美国在格陵兰岛问题上的施压而抛售美股和美债，美国将进行报复。 “如果那真的发生了，我们这边将会有重大的报复行动，”特朗普继续威胁说：“我们手里有全部的牌。”
-
“百年老字号”张小泉遭60亿债务压顶 作者|郑皓元 实习生|王朝阳 主编|陈俊宏 近日，一则张小泉厨房剪刀在剪鱼时塑料手柄齐根断裂的视频引发关注。产品因“设计误导”与客服应对不力，使这家百年老字号再陷品控信任危机。 值得注意的是，张小泉控股股东名下的一辆奔驰迈巴赫轿车，近期在司法拍卖平台历经起拍价“四连降”后以30.33万元拍出。自“拍蒜门”后，其经营模式及品牌信誉持续面临考验。目前其控股股东正深陷近60亿元的债务漩涡。 断裂的小剪刀与一场60亿大拍卖 据悉，近日一位消费者在社交媒体发布的视频，将百年品牌张小泉再次推上风口浪尖。视频中，一把张小泉厨房剪刀在剪鲜鱼时，塑料手柄齐根断裂。消费者的不满不仅在于质量，更在于设计上的“误导”：这把剪刀手柄两端露出金属，外观极似坚固的一体式全钢结构，实则中间是塑料材质。据称，这把售价34.59元的剪刀购于2024年。 张小泉客服以“产品质保期6个月已过”为由拒绝补发。在舆论压力下，客服最终改口，表示已登记问题并将补寄新剪刀。然而，此举被公众视为“舆论压力下的妥协”，并未解决产品设计存在误导性的根本质疑。 值得注意的是，1月12日，老字号张小泉股份有限公司（下称“张小泉”）的控股股东富春控股集团有限公司（下称“富春控股”），其名下一辆奔驰迈巴赫以30.33万拍出，此前该豪车起拍价从60万降至24.576万，经历四连降。控股股东庞大的债务一角浮出水面。 据了解，自2024年以来，张小泉的控股股东张小泉集团及其背后的富春控股集团便债务危机不断。2025年，这场危机进入高潮。当年5月，因债务逾期，张小泉集团持有的超过2875万股上市公司股份被司法拍卖，由抖音电商头部MCN机构白兔集团创始人王傲延控制的“兔跃呈祥”以约3.58亿元拍下。此次拍卖后，张小泉集团的持股比例大幅下降。 但这仅是开始。2025年6月，法院先后裁定受理富春控股集团和张小泉集团的重整申请。随后，法院裁定对富春控股、张小泉集团等69家高度关联的公司进行实质合并重整。根据公告，截至2025年5月，张小泉集团自身逾期债务本金约6.53亿元，其作为担保方涉及的担保违约本金更高达约51.71亿元，整体风险敞口接近60亿元。截至2025年7月，张小泉集团累计被执行总金额已超过39亿元。 这场“父债子承”式的危机根源，可追溯至富春控股入主后的激进多元化扩张。这家以物流起家的集团，并未将重心放在张小泉的刀剪主业上，反而大举进军房地产、康养、预制菜产业园等重资产、长周期领域。“这些高杠杆项目极度依赖持续融资，而作为旗下优质的上市资产，张小泉不可避免地被编织进一张交叉持股、连环担保网络中，成为集团的’输血者’。”有业内人士表示。 一方面，张小泉上市公司扮演了“现金奶牛”的角色。尽管上市后归母净利润持续下滑，但公司在2021-2023年仍进行了超高比例分红，分别达到当年归母净利润的99.07%、94%和90.43%，绝大部分流入了控股股东口袋。另一方面，富春控股将所持张小泉股份进行高比例质押融资，张小泉集团更以其资产和信用为母公司的大肆扩张提供巨额担保。 当宏观经济环境变化，特别是房地产等行业进入深度调整期后，富春控股的重资产项目难以变现，流动性骤然枯竭。巨额债务如多米诺骨牌般倒下，作为重要担保方的张小泉集团被深度拖累，其所持的上市公司股份随之遭到司法冻结与轮候冻结。最终，法院的破产重整裁定书，为这场由控股股东盲目多元化所引发的资本困局，盖下了沉重的官方注脚。 失衡费用结构陷业绩增长乏力 除了来自控股股东的资本压力，张小泉自身的经营基本面也出现了问题。 回顾其业绩轨迹，2018年完成股份制改造后，张小泉在2019年迎来高光时刻，实现营收4.8亿元，创下历史新高。然而，自2021年上市后，其增长势头明显放缓，归母净利润从2021年的7873万元持续下滑至2024年的2504万元。主营业务增长显露疲态。作为核心的收入来源，生活五金制品业务收入增速在上市首年（2021年）曾达32.8%，但2022年回落至8.51%，2023年甚至首次转为负增长。尽管2024年该业务同比增长12.17%，带动总营收实现11.87%的增长，但增速已显著低于前期水平，增长持续性存疑。 更令人担忧的是其收入结构的高度集中与失衡。生活五金制品业务占总营收比重连续四年超过98%，2024年更是高达99.30%。公司营收几乎完全依赖单一业务板块，抗风险能力与增长弹性堪忧。其他业务收入占比长期低于2%，且波动剧烈，2024年同比下滑18.31%，未能形成有效的第二增长曲线。 在营收增长乏力的同时，张小泉的费用结构呈现出明显的“重营销、轻研发”特征。2021-2024年，公司销售费用从1.17亿元增长至1.69亿元，累计增幅达44%，其中2021年和2024年的同比增速分别高达41.08%和14.32%，显著高于同期营收增速。然而，巨额营销投入的边际效应正在急剧减弱。2023年，在公司营收同比下滑1.82%的情况下，销售费用仍保持微增1.06%，高额投入并未有效转化为收入增长。 与此形成鲜明对比的是研发投入的吝啬。2021-2024年，研发费用仅从0.23亿元缓慢增至0.28亿元，复合增长率远低于销售费用。2025年三季报显示，其研发费用率仅为2.8%，几乎是同期销售费用率（18.09%）的十分之一。更值得关注的是研发人才的流失：2024年，公司研发人员数量从134人减少至128人，其中30岁以下年轻研发人员减少近19%，人才储备与结构优化出现倒退。 业内人士指出，持续高企的营销支出未能突破市场瓶颈，反而在收入疲软时加剧盈利压力；而研发投入不足与人才弱化，直接制约了产品创新与技术升级的可能。截至2025年上半年，公司仅拥有8项发明专利，而外观设计专利多达73项，核心技术领域的突破寥寥。 这种“重营销、轻研发”的模式，与高比例代工生产结合，最终引爆了品控危机。早在2021年的上市公告书中，张小泉便坦言，报告期内OEM（代工）供应商生产的产品在库存商品入库数量和金额中占比较高。2022年引发全民热议的“拍蒜门”事件，以及近期频现的“剪刀手柄断裂”等投诉，其根源或许正源于此。 过高的代工比例导致生产环节控制力减弱，产品质量稳定性难以保证。而研发投入的不足，又使得公司无法从材料和工艺等核心技术层面提升产品质量标准。2025年上半年，公司计提存货跌价准备711.89万元，原因正是滞销产品和瑕疵品导致可变现净值低于成本。代工依赖与低研发投入形成的恶性循环，使得产品力与“中华老字号”的品牌定位严重脱节，不断侵蚀消费者信任的基石。 流量红利褪去后的转型困境 当控股股东深陷债务泥潭，新接盘者缓解了张小泉债务压力。据悉，2025年初，头部MCN机构白兔集团创始人王傲岩出资约3.5亿元受让股份，成为张小泉第二大股东，并迅速介入公司运营。这场跨界联姻，为张小泉的未来增添了新的变数，也带来了更深层的疑问。 从短期业绩看，白兔集团的入主确实带来了一剂“强心针”。擅长流量运作与直播带货的新股东，将其营销能力快速注入张小泉。公司在2025年三季报中透露，通过达人合作、场景直播和短视频推广，持续提升内容转化效率，优化SKU与投放策略，实现了流量与转化的双提升。2025年“双十一”期间，张小泉全渠道销售额达到1.4亿元，在多个电商平台品类榜单中位居前列。2025年前三季度，公司实现营业收入7.26亿元，同比增长14.11%。 分析人士指出，MCN机构追求短期流量变现与利益最大化的战略目标，与老字号需要长期坚守品质、深耕品牌的发展策略，存在内在的冲突与不兼容。白兔集团的入股，或许拓宽了销售渠道，但并未改变张小泉以营销为核心驱动的战略本质。 问题的核心在于，老字号真正的品牌资产是“长年累月积累下来的消费者对其品质的认可”。这种认可靠时间沉淀，而非短期营销轰炸。如果仅停留在营销层面的赋能，而不解决研发投入不足、代工依赖度高、品控薄弱等根本问题，那么流量越高，产品实际体验与消费者预期之间的落差就可能越大，对品牌信誉造成的长期伤害也越深。 张小泉面临的行业竞争环境也日趋严峻。据公开资料，作为国内五金刀剪核心产业集群的广东阳江，2024年全行业总产值已超过550亿元。消费升级正推动行业向智能化、高端化、定制化转型，头部企业纷纷加大研发投入，布局高端产品矩阵。与张小泉同处阳江的十八子、王麻子等品牌，均在持续进行技术研发和数字化改造，发展路径更为稳健。 反观张小泉，曾试图对标日本品牌推出千元级高端刀具，但其300元以上产品占比始终未超过10%。消费者用购买行为投票，反映出市场对其品牌高端化承诺的信任不足。“在激烈的市场竞争中，当品牌宣传与实际体验出现落差，不仅难以形成溢价，反而会加速品牌信任的流失。”有业内人士表示。
-
金属狂欢掀高潮 白银破百黄金逼近5000美元 23日周五，全球金属市场掀起新一轮上涨高潮。纽约期银和伦敦现货白银均史上首次突破100美元关口，黄金连续第五个交易日刷新历史新高，进一步逼近5000美元大关，伦铜重上1.3万美元，接近本月稍早创下的盘中最高纪录。其他贵金属和工业金属涨势凌厉。周五美股早盘刷新日高时，纽约铂金和钯金期货分别涨超6%和约7%，工业金属伦镍和伦锡周五盘中均涨超4%。这轮涨势受到多重因素推动。美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券，特朗普抨击美联储威胁央行独立性以及地缘政治局势动荡，均加剧了避险情绪，共同推动金属持续上涨。评论提及，特朗普关于美国“舰队”正前往伊朗的言论促使投资者涌入白银、黄金和铜等基本金属。这里所说的舰队是指，据新华社报道，美国总统特朗普22日周四在总统专机“空军一号”上对媒体表示，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。华尔街机构普遍看涨贵金属后市。华尔街见闻上周提到，摩根大通预计，金价到2026年第四季度将达到5000美元，长期甚至看向6000美元；花旗在牛市情景下将未来0-3个月金价目标上调至5000美元，白银目标上调至100美元；瑞银预计白银从当前水平仍有约25%的上涨空间，但警告年内可能呈现“过山车”走势。这一轮金属狂欢反映出全球去美元化浪潮的加速。新兴市场资产延续强劲开局，投资者以创纪录速度向新兴市场基金注资，其中规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入。工业需求与中国买盘共振 纽银突破100美元周五纽约期银主力合约COMEX 3月白银期货在美股早盘尾声时涨破101.10美元/盎司，日内涨近5%。现货白银同步上涨，曾涨至100.90美元上方，日内涨近4.9%，和期银连续两日创盘中历史新高。期银有望连续第二周累涨超10%，年初至今已累涨超40%。 白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，创下有记录以来的最强年度涨幅。这反映出部分投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银。白银还受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求，中国散户的买盘也增添了银价上行的动力。当白银在2025年最后一周突破80美元/盎司时，国内最大黄金珠宝交易集散地——深圳水贝市场的交易柜台前排队伍反而更长。分析师认为，对白银而言，100美元是一个所谓的“心理价位”。Britannia Global Markets金属主管Neil Welsh在周五发布的报告中表示：“地缘政治秩序的动荡以及（特朗普）对美联储的新攻击正在引发避险需求。”Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“动能显然已成为影响价格走势的重要因素，随着价格突破历史高位，‘害怕错过’（FOMO）心理也发挥了显著作用。然而，如果仅仅将此次上涨归结为投机行为，那就大错特错了。”中国市场的活动对白银价格至关重要。Ole Hansen指出，中国的实物白银需求仍然强劲，虽然价格上涨可能开始长期内损害消费。当地期货价格继续较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求。Hansen警告：“如果价格加速上涨太快，需求破坏的风险不容忽视，这种动态最终可能有利于轮换回黄金。”花旗集团在上周发布的报告中激进上调短期目标价。Max Layton等花旗分析师表示，在牛市情景下，将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元。花旗指出，由于美国232条款关税决定可能延迟，白银的持续实物短缺问题在短期内可能会略有恶化。不过该行的基线情境假设未来6-12个月白银目标价为每盎司70美元，显示出对下半年市场波动性的谨慎态度。瑞银上周的研报预计，白银价格从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情。瑞银策略师Joni Teves表示，这一预测调整的核心驱动因素是中国市场交易活动激增。2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，超出预期的投资者参与度正在放大市场紧张状况对现货价格的影响。瑞银特别指出，中国的白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10%。黄金成为对冲特朗普不确定性工具 年内涨超10%黄金在周五美股早盘尾声时创盘中历史新高，纽约黄金期货逼近4990美元，日内涨近1.6%，现货黄金涨破4988.30美元，日内涨近1.1%。黄金有望录得自2020年3月以来最佳单周表现，全周涨幅超过7%，年初至今已上涨14%。摩根大通私人银行亚洲宏观策略主管Yuxuan Tang表示：“随着二战后基于规则的秩序出现裂痕，黄金正在经历持续的重新评级。面对难以量化的体制转变风险，投资者越来越将黄金视为对抗这些风险的可靠保护。”Pepperstone的研究主管Chris Weston在报告中指出，黄金越来越像是对冲特朗普“不确定性”的工具。尽管许多交易员将黄金视为对冲美欧关税战风险的工具，但他指出，在关税威胁消除后，黄金的涨势并未回撤。全球央行，特别是来自新兴市场的央行，几乎每天都在寻找理由将储备从美元轮换至黄金。他相信现货黄金和期金“迟早”会触及5000美元水平，目标现在清晰可见并吸引买家。Saxo Bank分析师表示：“这轮上涨是由FOMO推动的，同时继续关注在美欧紧张局势略有缓解后支撑硬资产的更广泛驱动因素。央行需求保持坚挺，美元继续走弱，各国政府继续发行债务，但对长期偿还几乎没有明确说明。”德国商业银行的分析师在周五报告中写道：“寻找避风港仍然是最重要的驱动因素。然而，短期内，随着格陵兰争端似乎暂时得到解决，上涨可能会暂停。”华尔街主要投行普遍看涨黄金长期走势。摩根士丹利将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元，较此前2025年10月设定的4400美元预测有显著上调。摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元，长期甚至看向6000美元。该行全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva在12月18日的报告中强调："推动金价重估的趋势尚未耗尽。"她认为，在贸易不确定性和地缘风险持续的背景下，央行和投资者的多元化配置需求将继续推高金价。花旗在牛市情景下将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元。瑞银近期重申对黄金的展望，指出今年上半年可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅。波兰央行本周批准了再购买150吨黄金的计划，以应对地缘政治不稳定性加剧。与此同时，印度持有的美国国债已降至五年来最低水平，黄金和其他替代品占据了更大份额，反映出一些主要经济体正在从全球最大债券市场转移。供应中断与美元走弱推动伦铜反弹周五伦敦金属交易所（LME）期铜交易价一度涨至13,173.50美元/吨、日内涨3.3%，接近本月稍早所创的盘中最高纪录，有望扭转全周前四日的累计跌势。伦镍和伦锡盘中涨超4%。伦铜全周有望录得超过1.5%的涨幅。铜价上涨得益于美元走弱、持续的供应中断以及华盛顿与欧洲之间贸易摩擦担忧的缓解。美元本周有望录得今年以来首次周度下跌，使得持有其他货币的买家购买大宗商品的成本降低。Capstone Copper周四表示，智利Mantoverde铜金矿的运营因为期三周的劳工罢工而基本停止。ANZ分析师表示：“工人封锁了场地通道，该矿每年可生产约10.6万吨。现阶段没有恢复工资谈判的计划。”特朗普对地缘政治秩序的动荡以及对美联储的新攻击正在引发避险需求。这通常主要有利于黄金和白银，不过最近，此类影响已蔓延到基本金属。这为铜市场增添了进一步动力，铜自去年年中以来一直在上涨，原因是重大矿山中断、电气化带来的蓬勃需求以及在可能征收关税之前运往美国的货物激增。虽然基准铜价上涨，但LME不同合约之间的价差仍然不大，因为运往美国和亚洲仓库的货物缓解了本周早些时候价格急剧上涨给买家带来的压力。周五，现货铜价较LME三个月期铜基准合约贴水74.50美元/吨，这种正价差的市场结构表明供应状况有所改善。这与周二的情况截然不同，当时现货价格较三个月期合约升水超过100美元，这种逆价差的市场模式表明供应紧张。交易员称，流入亚洲仓库的货物部分是由中国冶炼厂在套利交易有利可图时预订的交付推动。中国冶炼厂今年加大了通过向LME仓库交付的出口力度，部分源于伦铜基准价格的涨幅超过了国内价格，房地产行业放缓也对消费有影响。交易员表示，预计未来几周会有更多交付，尽管套利窗口目前已经关闭。摩根士丹利看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制。ING分析师指出，受太阳能板和电池技术等工业需求支撑，以及持续的投资流入，基本金属2026年的前景依然具有建设性。
