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霍尔木兹海峡近乎停摆 布油直逼80美元 智通财经注意到，随着中东战争的第一波影响显现，霍尔木兹海峡交通近乎停滞，沙特阿拉伯一家大型炼油厂的生产中断颠覆了能源市场，原油价格随之飙升。布伦特原油期货收盘上涨约6.7%，报收于每桶78美元附近，创下2025年6月以来最大单日涨幅。据国家媒体报道，在伊朗伊斯兰革命卫队的一位发言人表示该国不会让石油离开该地区后，原油价格在盘后交易中进一步扩大涨幅。作为全球经济引擎的柴油期货收盘价则创下近三年来的新高。随着空袭进入第三天，美国对于同伊朗的战争可能持续多久发出了矛盾的信息，而持久的战斗势必会进一步扰乱能源市场并导致至关重要的航道瘫痪。美国总统特朗普表示，预计冲突将持续四到五周，但他补充说，美国已做好长期战斗的准备。与此同时，美国国防部长皮特·海格塞斯则拒绝了“无止境”战争的说法。与此同时，伊朗的安全主管排除了谈判的可能性。这场战争标志着中东和全球石油市场进入了一个危险的新阶段。伊朗每天开采约330万桶原油，占全球产量的3%，但由于其位于霍尔木兹海峡沿岸，对能源供应拥有更大的影响力。来自波斯湾的石油必须经过该水道才能到达中国、印度和日本等主要市场。这一咽喉要道承载了全球五分之一的石油和同等比例的液化天然气(LNG)。加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital LLC)商品市场策略主管赫利玛·克罗夫特在报告中表示：“在冲突持久化的情景下，我们预计油价将触及每桶100美元区间。能源现在显然处于对伊战争的风口浪尖。” 伊朗遇袭后油价飙升摩根大通估计，霍尔木兹海峡若停航25天，将导致产油国的储油罐满载，迫使它们削减产量。保险市场已经在紧锣密鼓地研究如何为相关风险定价。能源成本的飙升——如果持续下去——可能会加大全球通胀压力。这将使包括美联储在内的各国央行面临的任务变得复杂化，因为他们既要设法控制价格上涨速度，又要支持经济增长和就业。美国国务卿马可·卢比奥表示，旨在缓解因对伊战争导致的能源成本波动的计划将于周二开始实施。在物理石油资产受到的首批重大影响中，据知情人士透露，沙特阿美公司在该地区遭到无人机袭击后，停止了拉斯坦努拉(Ras Tanura)炼油厂的运营，这进一步推高了燃料价格。附近港口的原油流动仍在继续。在欧洲，由于卡塔尔在遭遇伊朗无人机袭击后停止了全球最大出口工厂的生产，液化天然气价格在周一飙升。一艘参与军事燃料供应计划的美国籍油轮在该地区被击中，周日至少有四艘船只成为攻击目标。海军部队称威胁等级为“极高”，大批船东已停止通行。与此同时，特朗普表示，美国军队“击毁”了十艘伊朗海军舰艇。中东主要石油基准价格的发布方表示，将不接受霍尔木兹海峡内某些等级原油的出价和报价，这准确地突显了冲突是如何颠覆那些对全球最大石油基准至关重要的原油定价的。战争于周六正式爆发，美国和以色列向伊朗全境的目标发射了导弹，同时敦促当地民众推翻伊斯兰政权。德黑兰方面则对以色列以及沙特阿拉伯、卡塔尔、阿联酋、科威特和巴林等国的美国基地和其他目标发动了多轮袭击。虽然原油价格的涨幅是2022年初以来最大的，但未来的路径仍不明朗。油价没有出现更大幅度反弹的部分原因是，石油市场在过去一年左右的时间里供应相对充足。周一还出现了其他的供应风险，在乌克兰无人机袭击后，俄罗斯的一个重要石油码头停止了装载。作为对冲突扩大的反应，欧佩克+在预先安排的周末会议上同意下个月将配额增加20.6万桶/日。该组织(成员包括伊朗、沙特阿拉伯和俄罗斯)在战斗爆发前原本就被预计会恢复小幅增产。周一的飙升使得今年以来的油价涨幅达到了30% 左右，而从中东到中国的原油运输成本则飙升至历史最高水平。自今年年初以来，交易员们一直在为美伊爆发冲突的威胁做准备。 世界上大约五分之一的石油要经过霍尔木兹海峡花旗集团分析师麦克斯·莱顿等人在周一开盘前的报告中写道，“在我们的基准情形下，至少在未来一周，布伦特原油的价格将在每桶80至90美元之间波动。”他们补充道：“我们的基本观点是，伊朗领导层会发生更迭，或者政权发生足够的变化，从而在一到两周内停止战争;或者美国在看到领导层更迭并在同一时间内挫败了伊朗的导弹和核计划后，决定降级局势。”与此同时，摩根士丹利将第二季度布伦特原油预估价格从每桶62.50美元上调至80美元。商品交易顾问(CTA)也加入了这一潮流，放大了涨势。根据 Bridgeton Research Group 的数据，算法交易员目前在布伦特原油和西德克萨斯中质原油(WTI)上持有82% 的多头头寸，远端曲线也出现了一些买盘。
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美股走出大跌！纳指、标普500指数翻红收涨，国际油价飙涨超6%，白银大跳水 中新经纬3月3日电 美股三大指数开盘跌超1%，随后震荡走强，盘中集体翻红，截至收盘，道指跌0.15%，纳指涨0.36%，标普500指数涨0.04%。美国消费者新闻与商业频道(CNBC)分析称，投资者逢低买入，市场从早盘大跌中反弹。 来源：Wind 美国大型科技股由跌转涨，英伟达收盘涨近3%，微软涨超1%，脸书涨0.83%，苹果涨0.2%，特斯拉涨0.2%，谷歌跌超1%，亚马逊跌0.77%。 能源股普遍上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙涨逾1%，康菲石油涨超4%，斯伦贝谢跌0.15%，西方石油涨逾2%。 银行股多数上涨，摩根大通跌近1%，高盛涨0.77%，花旗涨超1%，摩根士丹利涨0.28%，美国银行跌0.06%，富国银行涨超1%。 航空股多数下跌，波音涨0.87%，美国航空跌超4%，达美航空跌逾2%，西南航空跌超2%，美联航跌近3%。 芯片股涨跌不一，费城半导体指数涨0.48%，格芯涨近5%，泰瑞达涨逾1%，ARM跌超2%，阿斯麦跌逾1%，台积电跌超1%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.08%，盛大科技跌超14%，逸仙电商、亿咖通科技跌超8%，震坤行跌超6%，金山云、再鼎医药跌超4%。云米科技涨超10%，博美涨超8%，奇富科技涨超5%，小牛电动涨超3%，贝壳、晶科能源涨超2%。 欧洲三大股指2日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10780.11点，跌幅为1.20%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8394.32点，跌幅为2.17%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24638.00点，跌幅为2.56%。 国际原油期货结算价收涨超6%。WTI原油期货4月合约收涨6.28%，报71.23美元/桶；布伦特原油期货4月合约收涨6.68%，报77.74美元/桶。 黄金、白银走势分化，截至发稿，COMEX黄金期货涨1.81%，报5342.8美元/盎司；COMEX白银期货大跳水，由涨转跌，盘中一度跌超7%，现跌幅收窄至3.86%，报89.69美元/盎司。 外汇市场方面，截至发稿，美元指数涨0.93%，报98.5516，美元兑离岸人民币涨破6.9关口，涨0.58%，报6.90117。另外，美元兑欧元目前涨超1%，美元兑日元涨0.81%，美元兑英镑涨0.6%，美元兑瑞郎涨1.31%。
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中东局势影响如何？十大券商策略来了 中信证券：叙事推动、涨价催化趋势持续叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式。其中，贵金属、充换电与电力设备、大宗化工等典型的高涨幅行业为偏情绪驱动；智驾、传媒与游戏、人形机器人、白酒等涨幅并不高的行业也偏情绪驱动；也有一些涨幅非常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；个别涨幅一般但讨论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北美AI算力、水泥建材。无论是事件催化还是量价层面的信号，涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后“反内卷”相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。 华泰证券：关注政策博弈品种春季躁动是A股市场确定性较强的日历效应之一，本次春季躁动出现明显的前置特征。今年日历效应的底层逻辑或仍然有效，但或与往年呈现一定差异：1）节后成交额高位表征流动性充裕的基石仍在，但风险溢价进一步突破的能见度降低，大盘上行斜率相比前几年或有放缓，挖掘结构性机会的必要性增强；2）风格上，节后资金由科技切向周期引发风格切换是否提前的疑问，预计风格由小盘向大盘切换仍需要剩余流动性拐点、大盘价值股的景气修复趋势、资金面的配合，观察窗口期或在3—4月。配置上，建议关注主题投资和景气策略，主题优先关注政策方向，景气关注通信设备、小金属、稀有金属，电池、建材等。 申万宏源：也谈谈“HALO交易”春节后，A股对长期科技叙事的反映偏弱，对当下可见的“新老经济通胀”反映非常积极。这与“HALO交易”在A股的映射有关，也与美联储宽松预期扰动，A股科技叙事行情演绎此前已相对充分有关。预计中期还有“第二阶段上涨”，更可能启动的窗口是2026年中前后。两阶段上涨行情，领涨板块和风格是一脉相承的，这个时代的“通胀资产”就是科技+战略资源。短期可见度高的通胀方向，是占优结构的主要来源：有限产催化的周期品(钢铁、煤炭)短期集中上涨，但3—4月需求验证期，涨价的持续性存疑。顺周期配置依然建议聚焦战略资产通胀(有色金属、基础化工、石油、油运)。新经济通胀向传统经济的映射，依然是短期最强方向，关注内燃机、玻纤、光纤、存储的投资机会。 招商证券：地缘冲突加剧，关注资源科技展望3月，指数仍在前期高点附近震荡。由于前期监管释放降温信号和ETF大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来一段时间将以震荡为主。3月即将召开两会以及披露“十五五”规划，市场也会围绕政策预期和落地方向交易。地缘成为影响A股最重要的边际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。建议重点关注有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工、机械设备（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、风电设备）、电子（半导体）、公用事业（电力）等。 中信建投：地缘冲突升温，资产重估近期内外部扰动因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情预计进入尾声，市场由上行期转向震荡阶段。美伊地缘冲突短期难以缓解，国际油价和贵金属价格可能因此持续强势，战略资产有望长期溢价。AI算力需求和资本开支强劲扩张，AI算力外溢带动细分产业涨价值得关注，有望在2026年形成业绩兑现的强确定性。“HALO”交易正在席卷全球，实物资产板块迎来价值重估，聚焦高壁垒实体资产和AI基建增量环节。行业重点关注：石油石化、油运、有色、军工、半导体、电力设备、AI产业链等。 广发证券：怎么看所谓2028年“全球智能危机”？“技术替代就业”的观点几乎在每一轮技术变革时都会出现，但决定社会就业的不止是技术规律，还有更为第一性的经济规律。技术进步对就业的影响由两种力量构成：一是替代效应，技术进步将劳动力从某些任务中挤出；二是复原效应，技术进步会创造出人类具有比较优势的新复杂任务，从而恢复劳动力份额。从历史来看，技术进步整体是支持“就业中性”假说的。当前全球股市呈“欧日新兴强、美股独弱”格局。美股避险情绪升温，亮眼财报不抵市场对AI颠覆与银行业信贷风险担忧，叠加通胀韧性、鹰派预期抬头，科技巨头承压，防御能源红利占优。中国资产则呈“A股强、港股弱，中概承压”格局。A股“估值扩张、宽度上升”与名义增长周期好转共振，中盘优于两端，有色带动周期、算力带动通信成为主线。 国金证券：中国即HALO，实物即方舟当下世界面对科技挑战产业秩序，地区冲突挑战全球化秩序，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要性。投资者的关注点一方面转向AI拉动的基础设施和资源品领域；一方面开始担忧AI对于整个高附加值+轻资产行业的负面影响，同时随着“HALO”概念的提出，不易被AI取代的领域也成为了担忧下的避风港。相比于美股，A股营收分布集中于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业，且大多数行业中A股上市公司有形资产占总资产比重往往高于同行业的美股上市公司。全球投资者可能会发现，自己苦苦寻找的不被颠覆的HALO资产，将广泛分布于中国市场中，中国资产的产能价值将具有不可替代性，“生产力即是财富”将逐步照进现实，中国制造业资产重估已经开始，资金回流+内需修复同样在途。 西部证券：康波萧条期的全面加速2026年，萧条期的“三不变”决定了趋势正式进入加速阶段——RMB升值的方向不变，调控的是节奏；全球二次通胀的方向不变；逆全球化与商品超级周期的方向不变。根据历史经验：在战争阶段，信用货币会以惊人的速度贬值，这一过程将兑现为商品价格的急速上涨，要重视商品的超级周期。以上“三不变”决定了2026年趋势并非转折，而是加速。1978年底，伊朗伊斯兰革命爆发，并引发第二次石油危机；而2026年美以对伊战争爆发，也将带动商品超级周期走向新的阶段。对A股而言，温和通胀将在2026年兑现为一轮属于追赶国的繁荣（炼化、贵金属、有色金属、煤炭、油运等）。 华创证券：坚定再通胀牛市主线市场节前调整或已到位，春节后交投情绪回温明显。慢涨快跌的高夏普特征愈加明显，源于投融资格局逆转、自由现金流充沛与ROE新旧动能转换。流动性持续改善、企业资金明显活化带动通胀回归与企业盈利好转，进一步消化估值以推动股市继续走牛，坚定再通胀牛市主线。配置方向一方面关注顺周期五朵金花（有色/化工/建材/钢铁/机械），得益于供给约束紧张+需求新旧动能转换；另一方面聚焦受两会+“十五五”催化的科创，关注近期ETF资金流入的通信设备、卫星通信、机器人等。 长江证券：两会前后买什么？历史经验表明，历次“五年规划”首年的两会窗口期，市场有更大概率围绕当年规划的产业主线展开。从资金面看，市场处于牛市期间，两会前后A股市场表现与融资余额走势高度相关。在两会政策支持下，预计未来A股市场或延续震荡上行走势，继续看好慢牛行情。预计两会政策与“十五五”规划的主线方向相一致，重点关注四条主线：一是在宏观地缘摩擦和能源革命的影响下，关注金属等矿资源、新旧能源等方向；二是在全国统一大市场方向上，关注提质升级的重点产业如化工、机械、船舶等；三是在科技产业革命方面，关注AI基建和硬科技方向，如算力、存力、电力相关细分产业链；四是在扩内需的政策支持下，关注服务消费，如航空、酒店等。责编：王璐璐 排版：刘珺宇校对：刘榕枝
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我国海上油田首次实现无人机规模化作业 IT之家 3 月 1 日消息，据央视新闻报道，昨天，北部湾海域油田无人机系统运营项目正式落地。这是我国海上油田首次实现无人机规模化作业，为海洋能源开发与低空经济融合提供了实践范例。 总台央视记者张伟介绍，在北部湾海域，距离陆地约 50 海里的涠洲 12-1 油田中心平台上，一台搭载高清摄像头和红外热成像仪的工业级无人机正在起飞。它能在 7 级风以下实现全天候智能巡检，1 小时就能完成过去拖轮一整天的巡检工作量。IT之家从报道获悉，涠洲 12-1 油田中心平台，负责周边 13 个生产平台的原油处理和集中外输，配套的 18 条海底管道总长度达 238 公里。中国海油湛江公司涠洲 12-1 油田总监李彦闯介绍，通过这款无人机的现场巡线，它可以将画面实时、远端传输到我们的中控。海面上是否有渔船违规抛锚、管线是否有微小的泄漏，我们都可以在远端看得一清二楚。它让我们现场的巡线效率大大提升了 30%，而且减少了现场的、人为的一些安全的风险。目前，北部湾海上油田低空经济示范区已在 41 座海上平台和 2 个陆地终端厂全面推广无人机作业，覆盖海底管线巡线、物流配送、应急安防等多个场景。无人机可对 500 多公里的海底管线进行高空快速巡检，高效识别泄漏等异常情况并启动应急处置，以及协助开展失控船舶、落水人员搜救。中国海油湛江公司协调部经理孟文波透露，目前，我们累计巡线里程超过 3600 公里，同时部署无人机进行小件货物和餐食的配送。通过“空中之眼”“空中快递”替代拖轮和直升机，全年可节约船舶租赁和燃油费用近 1500 万元，减少碳排放达 25000 吨，真正实现了海洋石油作业的降本增效与智能化升级。IT之家注意到，今年 2 月，市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025 年版）》。 到 2027 年，低空经济标准体系基本建立，基本满足低空经济安全健康发展需求。 到 2030 年，低空经济领域标准超过 300 项，结构优化、先进合理、国际兼容的低空经济标准体系基本形成，为低空经济安全健康发展提供有力支撑。 低空经济作为国家战略性新兴产业，近年实现跨越式发展。我国已从低空装备技术追赶阶段，逐步迈向局部引领的关键转变。预计 2025 年我国低空经济市场规模达 1.5 万亿元，2030 年有望突破 2 万亿元，产业发展呈现强劲增长态势。数据显示，我国已有 969 家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册、备案产品 3191 种、超过 478 万架。
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融资1100亿美元，OpenAI又行了？ 出品｜虎嗅科技组作者｜赵致格编辑｜苗正卿头图｜视觉中国2月27日，OpenAI宣布其最新一轮融资已筹集1100亿美元。其中，亚马逊投资500亿美元，英伟达投资300亿美元，软银投资300亿美元。在3个月前，OpenAI刚刚获得了来自软银的220亿美元融资，将估值推上5000亿美元的巅峰。而此次1100亿美元的金额更是刷新了私营科技公司的融资纪录，使OpenAI的估值达到7300亿美元。这一估值接近亚马逊，高于Meta，也甩开了最新估值为3800亿美元的老对手Anthropic。对于此次和三大巨头的合作，OpenAI表示：“这些合作伙伴关系将扩大我们的全球影响力，深化我们的基础设施，并加强我们的财务状况，从而能将前沿AI带给全球更多的人群、企业和社区。”此次融资的一系列天文数字让此前几个月里深陷盈利能力差、ChatGPT市场份额减少等负面新闻的OpenAI一扫阴霾。很多人感慨：“OpenAI还是猛”、“1100亿可以多烧一阵了”。实际上，当人们仔细研究这1100亿美元，就会发现其中落到实处的资金并不多。在宣布融资的同时，OpenAI还与亚马逊宣布达成一项多年期战略合作伙伴关系。双方将联合开发基于OpenAI模型的“有状态运行时环境”（Stateful Runtime Environment）。OpenAI与亚马逊云服务（AWS）在现有380亿美元多年期协议基础上，进一步扩大合作，未来8年内新增100亿美元。OpenAI承诺通过AWS基础设施消耗约2吉瓦的Trainium算力，以支持有状态运行时环境、Frontier 及其他高级工作负载的需求。而亚马逊这次投资的500亿美元中，首期到账为150亿，剩下的350亿需要OpenAI满足特定条件才能兑现。虽然双方并没有公开所谓的“特定条件”是什么，但业内普遍猜测可能需要OpenAI在今年完成IPO或者实现AGI。也就是说，亚马逊目前只投资150亿美元，并要求OpenAI 在未来再多花100亿美元购买自己的云服务。由于此前OpenAI一直使用微软Azure，这次合作也意味着将耗费额外的时间和经费进行迁移。至于之后的350亿美元的投资，目前还属于“看得到摸不着”的对赌阶段。英伟达的300亿投资同样有着附加条件。早在去年9月英伟达就与OpenAI签署了1000亿美元合作计划：英伟达支持 OpenAI 搭建至少10吉瓦算力基础设施，而OpenAI 作为交换，承诺长期租赁英伟达芯片，锁定未来数年的 GPU 采购订单，同时英伟达可获得 OpenAI 相应股权。然而这次“史上最大AI计算项目”一直没有后续进展。在上个月，有消息称这次合作搁置。英伟达的消息人士爆料称黄仁勋私下认为OpenAI的“商业运营缺乏纪律性”，而OpenAI方面则爆料称公司内部对英伟达的AI芯片并不满意。现在，两大巨头经过了一番表面客气，私下阴阳的交锋后达成了一份新的协议。虽然1000亿美元的投资缩水成了300亿，但本质依然是英伟达“左手倒右手”的闭环。根据披露的公开信息，OpenAI 将基于英伟达下一代 Vera Rubin 架构系统，部署3吉瓦的推理算力与2吉瓦的训练算力。此前英伟达发布的财报被质疑收入过于集中于头部客户：没有透露名字的客户A、客户B、客户C大概占了数据中心业务的53%收入。不过这一次，英伟达依然选择提前锁定了其中最大客户的未来订单。相比较而言，软银对OpenAI的投资更为纯粹，已经成为OpenAI最大的外部的支持者。早在2024年，软银就通过愿景基金累计投资22亿美元，又在2024年12月通过员工股收购投资1.2亿美元；2025年，软银又分两次完成了总计300亿美元的投资。而这一次，软银将在今年4、7、10月分三次完成又一个300亿美元的投资。相较于亚马逊要确保AI在AWS运行，需要提升自己的Trainium芯片，英伟达需要卖卡，已经累计投资六百多亿的软银更像是“一条道走到黑”：只要我继续投下去，就不能说之前的投资决策是错的。在积极融资的同时，OpenAI也低调下调了算力支出。2025年，OpenAI和Oracle签署了3000亿美元得五年期云计算协议，还和AWS签了380亿的算力协议。11月，奥特曼公开表示，公司计划在未来8年内投资约1.4万亿美元用于AI基础设施建设，主要聚焦于数据中心和计算资源的扩展。而在当时，OpenAI只筹集到了10%的资金。在2月26日，消息人士透露，OpenAI已经将支出目标变为约6000亿美元，较此前高调宣布的“1.4万亿美元基础设施投资承诺”出现了显著下调。这一计划的周期也从8年改为了4年。知情人士解释称，OpenAI修订后的支出计划，目的是为了更直接地匹配预期收入增长。公开数据显示，OpenAI在2025年的收入为130亿美元，但现金亏损高达80亿美元。也就是说，OpenAI每赚1美元，都要亏损1.6美元。或许是奥特曼的融资并不是一帆风顺，也或许是这种靠在算力上砸钱发展大模型的逻辑不被市场认可，奥特曼最后放弃了1.4万亿的支出计划。而与此同时，OpenAI又开始了对未来收入的新一轮“画饼”。OpenAI预计称，当下的营收目标是在2030年达到2800亿美元，其中消费者业务和企业业务的贡献将大致相当。如果这个营收目标能够达成的话，是可以覆盖4年6000亿的算力支出的，不过这也意味着之后四年OpenAI每年的收入增长要超过115%。在2030到来之前，奥特曼现在最重要的是让市场相信这个故事。因为他已经透露OpenAI或于2027年上市，最早可能于2026年下半年向监管机构提交上市申请。外界预计这次IPO数额可能超过1万亿美元。OpenAI是AI浪潮中的最大体量的玩家，与其他巨头深度合作，发展到了“大到不能倒”的程度。虽然在榜单上，我们看到ChatGPT不再遥遥领先，但OpenAI还将凭借巨大的惯性还将走出很远。本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4837749.html?f=wyxwapp
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冲突爆发 市场变天？ 据央视新闻报道，当地时间28日，以色列和美国对包括伊朗总统府在内的多个目标发动袭击。随后，伊朗对以色列特拉维夫等地发动导弹袭击。中东地区多个美军基地也遭到袭击。 以色列称，此次行动的日期几周前就已决定，目标是推翻伊朗政权。美国总统特朗普提出3个目标：消灭伊朗海军、摧毁伊朗导弹工业，以及确保伊朗不能获得核武器。特朗普还警告，美方可能会出现伤亡。伊朗官员则称，报复行动将是“毁灭性”的。 中国到中东多个航班取消 目前，以色列、伊朗和伊拉克三国领空均已关闭。而随着中东地区多个美军基地也遭到袭击，科威特，卡塔尔，巴林宣布关闭全国领空，阿联酋也关闭部分领空。阿联酋和科威特境内均有美军基地。 以色列机场管理局称，已关闭以色列领空对民用航班的开放，呼吁公众不要前往以色列机场。管理局还表示，往返以色列的航班将在安全形势允许的情况下尽快恢复。 据第一财经报道，目前中国大陆到以色列的航班主要是海航执飞的深圳-特拉维夫。今日中国大陆-以色列暂无航班，但3月1日深圳-特拉维夫的往返航班均已取消。 伊朗航线方面，3月1日南航计划执飞的乌鲁木齐-德黑兰航班取消，马汉航空的多个航班仍为计划状态。目前，马汉航空从京沪广深四地飞德黑兰。 此外，从中国大陆飞往非洲和欧洲，很多乘客都会选择在中东中转，而中国到阿联酋和卡塔尔的航班非常多，目前阿联酋航空也因空域关闭暂时取消往返迪拜的所有航班，往返卡塔尔多哈的航班也暂时停飞。如果战事继续，或将影响更多航班。 油价会否跳涨？ 据央视新闻消息，在伊朗境内目标遭到袭击后，由于地区安全风险剧增，全球多家大型石油公司及贸易巨头已正式宣布，暂停其石油与燃料船只通过霍尔木兹海峡。 根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时，多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。 而此海峡正是决定油价走势的关键。 汇丰银行资深全球油气分析师Kim Fustier表示，伊朗当前液体产量约460万桶/日，其中原油约330万桶/日，出口此前在160–180万桶/日，几乎全部流向东亚。若军事行动仅限于空袭核设施或军事目标，而不触及能源基础设施，伊朗原油供应本身未必立刻大幅下滑。 他认为真正的杠杆在运输端，霍尔木兹海峡每日通过约1900–2000万桶液体燃料，占全球供应约19%。其中约1500万桶为原油，其余为成品油与LPG。即便封锁难以长期维持，短暂中断也足以引发价格急跳，布伦特油价可能迅速冲向80美元/桶。 此外，霍尔木兹海峡替代路径有限。沙特东西向管道总运力约700万桶/日，但闲置能力仅200–400万桶；阿联酋通往富查伊拉的管道闲置能力约40–50万桶。全部替代能力合计远不足以覆盖海峡运输量。 这意味着，如果伊朗选择在海峡方向进行报复，油价的反应将远超单纯伊朗减产本身。 德意志银行等机构也表达了同样观点，据其测算，若伊朗反击导致霍尔木兹海峡运输受阻，布伦特原油短期或冲高至120-150美元/桶，极端情景下价格可能进一步攀升。该行分析师指出，若伊朗石油供应完全中断且海峡被封锁，油价突破120美元将成为大概率事件，极端情景下价格仍有进一步上行空间；而油运市场反应更为剧烈，据证券时报报道，中东至中国航线超大型油轮日租金较年初翻近四倍，创下2020年4月以来新高，部分航线保险成本增幅超300%。 金价有望冲新高？ 据中新经纬，中辉期货资管部投资经理王维芒在接受采访时表示，在全球资产定价体系中，黄金历来是对冲地缘不确定性的核心锚点，当传统信用货币与权益资产面临战争、制裁等系统性风险时，资金会本能向黄金流动，推动其价格快速上行，这也是本轮黄金跳涨的底层动力。 王维芒认为，后续金价走势将依赖伊朗反击的烈度与冲突扩散范围。若伊朗采取有限精准报复，仅打击以色列或美军基地而不封锁航道，黄金将维持高位震荡，在避险情绪与市场消化预期间反复博弈；若战火蔓延至黎巴嫩、红海等区域，航运受阻导致能源供给进一步收缩，黄金将迎来避险与通胀的双重驱动，开启显著上涨行情；若伊朗封锁霍尔木兹海峡、美伊陷入全面交战，黄金将成为全球资金的“终极避风港”，价格有望冲击历史新高。 王维芒认为，未来24—48小时是决定黄金价格高度的关键观察窗口。同时，也需要关注3月2日的维也纳技术谈判。 美联储年内降不了息了？ 在伊朗局势发酵之前，美国通胀数据已呈现出令美联储感到棘手的反弹迹象。 批发层面的价格自去年12月起开始加速，目前已以年率3%的速度上升。美国银行证券前首席经济学家Ethan Harris在领英发布的研报中指出，生产者价格的上涨很可能很快传导至消费端。 Anderson表示，今年一季度通胀看起来正在升温。核心个人消费支出（PCE）价格指数1月年率或升至3.1%，创近两年来最高水平——而这还是在美国可能对伊朗动武之前的数据。美联储的通胀目标为2%。 他估算，原油价格每上涨10美元，将在未来一年内推高消费者价格通胀0.2至0.4个百分点。以今年以来已涨约10美元的油价计算，其影响不可小视。 经济学家指出，此轮通胀压力的特殊性在于，关税与油价上涨均属于供给侧冲击，会直接抬高生产投入成本，而美联储的利率工具主要作用于需求侧，通过刺激或抑制企业与消费者支出来调节经济，对供给侧冲击的降温效果极为有限。 波士顿学院经济学家Brian Bethune直言，"在这种情况下，美联储根本无法降息。"他指出，油价上涨与特朗普政府激进的关税政策相互叠加，正对通胀形成上行压力，令降息决策愈发复杂。 Anderson进一步警示，若冲突演变为持久战，不排除美联储下一步行动将是加息而非降息的可能性。 参考资料：央视新闻、第一财经、中新经纬、华尔街见闻
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五粮液一把手曾从钦被查 离退休不足两年 21世纪经济报道记者肖夏央视新闻2月28日晚间披露，四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长，宜宾五粮液股份有限公司党委书记、董事长曾从钦涉嫌严重违纪违法，目前正接受宜宾市纪委监委纪律审查和监察调查。曾从钦出生于1968年，按照国企高管任职相关规定，应该在2028年满60岁退休。顺利退休曾是曾从钦的愿望。 曾从钦原本将在2028年满60岁退休（资料图）2024年五粮液股东大会上，曾从钦曾坦率地对到场投资者表示，“说白了我今年56岁，还干4年就退休了，（接下来）肯定会认真把五粮液做好，不忘初心，一是要提升投资回报率，二是把五粮液产品品质做好，还有就是提高员工收入。”21世纪经济报道记者了解到，曾从钦于2月26日下午被“带走”并接受调查。就在2月24日，五粮液集团（股份）公司举行的2026年春节节后收心会上，曾从钦还作为集团一把手照常亮相并发言。曾从钦在24日会上就新年工作讲话时提到，要突出底线导向，牢牢守住安全、廉洁、风险三条底线，做好安全生产隐患排查、合规管理体系建设等工作，坚决守住不发生重大风险的底线。在春节前，曾从钦在五粮液集团和下属公司的年度工作总结会议上多次出现并发言。2月12日，五粮液集团（股份）公司还召开了党委理论学习中心组专题学习。会议指出，要严明纪律规矩，以清正作风涵养政治生态。坚持把作风建设融入日常、抓在经常、严在平常，巩固拓展深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果，强化新时代廉洁文化建设，紧盯重点领域和关键环节，织密制度笼子、筑牢廉洁防线，健全作风建设长效机制，一体推进“三不腐”，持续营造干事创业的良好氛围。 曾从钦曾在地方从政多年（资料图）曾从钦在五粮液近七年，于2019年从宜宾市政府系统空降而来，曾任职务包括宜宾市发展和改革委员会党组书记、主任，宜宾市翠屏区委书记，宜宾市临港经开区党工委书记。21世纪经济报道记者注意到，此前在五粮液一些公开活动上，曾从钦有时会结合他此前在政府相关职能工作的经历脱稿发言。2019年，曾从钦就任五粮液集团党委副书记、总经理，五粮液股份党委副书记、董事长，2022年接任集团（股份）党委书记、董事长，成为五粮液集团的一把手。曾从钦全面掌舵五粮液以来，五粮液上市公司先后迈过营收700亿、800亿台阶，2022年和2023年连续两年双位数增长，年归母净利润超过300亿元。五粮液的现金分红率已有明显提升，2024年度分红率已提升至70%，并已承诺2024年度至2026年度每年分红不低于200亿元。不过过去两年，五粮液也受到行业全面调整的影响开始降速，2025年前三季度业绩更是时隔十年来首次回落。 过去两年，五粮液也受到行业全面调整的影响开始降速（资料图）对于继任者，目前业内已有不同传言，包括内部提拔和再次空降两种方向。无论是谁，接过的都会是一个颇具挑战的任务。
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一夜涨2万？北京老铺黄金疯狂排队：基本都断货 全文共1329字，阅读大约需要3分钟 老铺黄金北京门店工作人员：“基本上都是断货的”。2月的最后一天，老铺黄金启动开年首轮调价，传闻是其历来涨幅最大的一次。老铺上一次调价是2025年10月下旬，当时现货黄金尚徘徊在4000美元/盎司左右，而如今金价已几度震荡又重新站上5200美元大关。在此背景下，许多人抱着“买到就是赚到”的心态参与抢金，线上货品大面积售罄，老铺多地门店出现排队潮。2月27日18:00左右，就有北京网友晒出老铺黄金排队的图片。帖子的评论区有人发问：“排队人多吗？”该网友曾回复称：“人不多，进店时间长”。 另外，还有网友晒出“一小时线下记”。其中显示，该网友先后抵达多家老铺黄金北京门店，发现工美大厦店、王府中环店、王府井百货大楼店都已经截止排队。9:23抵达东方新天地素金和点钻店。9:26到禅房店，发现已经闭店。随后，该网友去点钻店问了玫瑰花项链15分，发现已经无货。离店时，该网友买了多款产品，表示：“这一波老铺黄金也算基本毕业，坐等明天开奖”。 在帖子的评论区，还有人评论称：“打车去了DT51店，被排队人群劝退”。 28日上午，北京商报小编致电老铺黄金工美大厦店，工作人员表示：“昨天排队是因为我们今天会有价格的调整，所以客流非常大，今天没有排队的情况，也不会有排队的情况了，是因为价格已经调整完了。”该工作人员还称，现在货不是特别全，有很多断货的情况。老铺黄金禅房主题店也回复称现在没有排队，并表示：“基本上都是断货的”。另据蓝鲸新闻报道，涨价前一天，老铺黄金上海多家门店排队进店时长普遍在二三小时起步。不少门店在晚间7、8点左右均采取了限流措施不再排队，即便如此，不少门店依旧延迟了闭店时间，而许多款式早已售空。社交平台上，有网友分享自己足足在商场里耗了12个小时，以至于停车费都封顶了。还有人为买老铺黄金咬牙购入门店所在景区的80元门票，进去后才发现前面排了快300号人。 媒体查询发现，老铺黄金主要产品本轮涨幅多在20%-30%之间（也有产品涨幅在此区间外），相比从前加价力度不小。2025年，老铺黄金曾分别在2月、8月、10月启动三次调价，涨幅从5%—12%逐步抬升至18%—25%。以部分热门款式为例，玫瑰花窗宝石款吊坠（13.6克）在本轮调价后售价39930元，价差为8250元，涨幅约26%；七子葫芦吊坠珐琅红款（30.6克）最新售价73800元，价差为17480元，涨幅约31%。数据显示，2025年以来，国际金价涨幅超过85%，目前已达到5279美元/盎司，而国际投行普遍对金价的走势持积极态度，摩根大通预测年内有望达到6300美元/盎司。老铺黄金2025年的三次调价加上本轮调价，整体调价幅度与金价涨幅同步。 图片来源：新浪微博@老铺黄金 截图汇丰银行最新的研报认为：老铺黄金已成为首个能和西方奢侈品牌同台竞争，并具有强大竞争力优势的中国高端珠宝品牌，这使老铺黄金获得了强大的定价权。汇丰银行将老铺黄金2026年净利润预期上调7%、营收预期上调10%，认为在高端客户中增强的品牌资产和定价能力支撑老铺黄金可持续增长。编辑丨汪乃馨 北京商报综合北京商报、蓝鲸新闻、网友评论 图 片丨新浪微博@老铺黄金 截图、小红书截图
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2025年国民经济和社会发展统计公报（全文） 评读|统计局局长盛来运：攻坚应变顶压前行 稳中有进向新向优 2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。面对国内外形势深刻复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，按照党中央和国务院决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 一、综合 初步核算，全年国内生产总值 [2] 1401879亿元，比上年增长5.0% 。其中，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9% ；第二产业增加值499653亿元，增长4.5% ；第三产业增加值808879亿元，增长5.4% 。第一产业增加值占国内生产总值比重为6.7% ，第二产业增加值比重为35.6% ，第三产业增加值比重为57.7% 。最终消费支出拉动国内生产总值增长2.6个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长0.8个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长1.6个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4% ，二季度增长5.2% ，三季度增长4.8% ，四季度增长4.5% 。全年人均国内生产总值99665元，比上年增长5.1% 。国民总收入 [3] 1393700亿元，比上年增长5.1% 。全员劳动生产率 [4] 为184413元 / 人，比上年提高6.1% 。年末全国人口 [5] 140489万人，比上年末减少339万人，其中城镇常住人口95380万人。全年出生人口792万人，出生率为5.63 ‰；死亡人口1131万人，死亡率为8.04 ‰；自然增长率为 -2.41 ‰。表1 2025年年末人口数及其构成 指标 年末数（万人） 比重（ % ） 全国人口 140489 100.0 其中：城镇 95380 67.9 乡村 45109 32.1 其中：男性 71685 51.0 女性 68804 49.0 其中： 0-15岁（含不满16周岁） [ 6 ] 23015 16.4 16-59岁（含不满60周岁） 85136 60.6 60周岁及以上 32338 23.0 其中： 65周岁及以上 22365 15.9 年末全国就业人员72504万人，其中城镇就业人员47535万人，占全国就业人员比重为65.6% 。全年全国城镇新增就业 [7] 1267万人，比上年多增11万人。全年全国城镇调查失业率平均值为5.2% 。年末全国城镇调查失业率为5.1% 。全国农民工 [8] 总量30115万人，比上年增长0.5% 。其中，外出农民工18006万人，增长0.8% ；本地农民工12109万人，增长0.1% 。全年居民消费价格与上年持平。工业生产者出厂价格下降2.6% 。工业生产者购进价格下降3.0% 。农产品生产者价格 [9] 下降3.7% 。 12月份， 70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨的城市个数为6个，持平的为6个，下降的为58个；二手住宅销售价格环比下降的城市个数为70个；新建商品住宅销售价格同比上涨的城市个数为5个，下降的为65个；二手住宅销售价格同比下降的城市个数为70个。表2 2025年居民消费价格比上年涨跌幅度 单位： % 指标 全国 城市 农村 居民消费价格 0.0 0.1 -0.2 其中：食品烟酒 -0.7 -0.5 -1.2 衣着 1.5 1.7 1.0 居住 [ 10 ] 0.1 0.2 -0.2 生活用品及服务 0.9 0.8 1.2 交通通信 -2.6 -2.7 -2.5 教育文化娱乐 0.8 0.8 1.0 医疗保健 0.8 0.5 1.3 其他用品及服务 9.3 9.5 8.3 年末国家外汇储备33579亿美元，比上年末增加1555亿美元。全年人民币平均汇率为1美元兑7.1429元人民币，比上年贬值0.3% 。新质生产力稳步成长。全年规模以上工业 [11] 中，装备制造业 [12] 增加值比上年增长9.2% ，占规模以上工业增加值比重为36.8% ；装备制造业企业利润增长7.7% 。高技术制造业 [13] 增加值增长9.4% ，占规模以上工业增加值比重为17.1% ；高技术制造业企业利润增长13.3% 。数字产品制造业 [14] 增加值增长9.3% ，占规模以上工业增加值比重为12.5% 。服务机器人产量1858.1万套，比上年增长16.1% ；移动通信基站设备产量536.4万射频模块，增长13.5% ；服务器产量597.0万台，增长12.6% 。部分服务行业规模以上企业 [15] 中，战略性新兴服务业 [16] 企业营业收入比上年增长9.3% ，高技术服务业 [17] 企业营业收入增长7.9% 。电子商务交易额 [18] 467339亿元，比上年增长2.5% 。网上零售额 [19] 159722亿元，比上年增长8.6% 。固定资产投资（不含农户） [20] 中，设备工器具购置投资比上年增长11.8% 。全年新设经营主体2574万户，日均新设企业2.6万户。城乡融合和区域协调发展扎实推进。年末全国常住人口城镇化率为67.89% ，比上年末提高0.89个百分点。分区域看 [21] ，全年东部地区生产总值730876亿元，比上年增长5.0% ；中部地区生产总值299108亿元，增长5.2% ；西部地区生产总值298750亿元，增长5.1% ；东北地区生产总值65035亿元，增长4.1% 。全年京津冀地区生产总值119918亿元，比上年增长5.4% ；长江经济带地区生产总值658336亿元，增长5.2% ；长三角地区生产总值346595亿元，增长5.4% 。粤港澳大湾区建设、黄河流域生态保护和高质量发展等区域重大战略实施取得新进展。海南自由贸易港启动全岛封关运作。绿色低碳转型成效突出。初步测算，全年全国万元国内生产总值二氧化碳排放 [22] 比上年下降5.0% 。水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量42481亿千瓦时，比上年增长14.4% 。新能源汽车产量1652.4万辆，比上年增长25.1% ；年末新能源汽车保有量4397万辆，比上年末增加1257万辆。在监测的339个地级及以上城市中，空气质量达标的城市占72.6% 。 3641个国家地表水考核断面中，水质优良（ Ⅰ ～ Ⅲ 类）断面比例为91.4% ， Ⅳ 类断面比例为6.9% ， Ⅴ 类断面比例为1.1% ，劣 Ⅴ 类断面比例为0.6% 。二、农业 全年粮食播种面积11941万公顷，比上年增加9万公顷。其中，稻谷播种面积2901万公顷，增加1万公顷；小麦播种面积2358万公顷，减少1万公顷；玉米播种面积4496万公顷，增加22万公顷；大豆播种面积1026万公顷，减少7万公顷。棉花播种面积298万公顷，增加14万公顷。油料播种面积1445万公顷，增加16万公顷。糖料播种面积149万公顷，增加3万公顷。 全年粮食产量71488万吨，比上年增加838万吨，增产1.2% 。其中，夏粮产量14975万吨，减产0.1% ；早稻产量2851万吨，增产1.2% ；秋粮产量53662万吨，增产1.5% 。谷物产量66021万吨，比上年增产1.2% 。其中，稻谷产量20904万吨，增产0.7% ；小麦产量14007万吨，基本持平；玉米产量30124万吨，增产2.1% 。大豆产量2091万吨，比上年增产1.3% 。全年棉花产量664万吨，比上年增产7.7% 。油料产量4096万吨，增产2.9% 。糖料产量11701万吨，增产2.1% 。茶叶产量392万吨，增产4.8% 。全年猪牛羊禽肉产量10072万吨，比上年增长4.2% 。其中，猪肉产量5938万吨，增长4.1% ；牛肉产量801万吨，增长2.8% ；羊肉产量496万吨，下降4.2% ；禽肉产量2837万吨，增长6.7% 。禽蛋产量3498万吨，下降2.5% 。牛奶产量4091万吨，增长0.3% 。年末生猪存栏42967万头，比上年末增长0.5% ；全年生猪出栏71973万头，比上年增长2.4% 。全年水产品总产量7657万吨，比上年增长4.1% 。其中，养殖产量6324万吨，增长4.4% ；捕捞产量1333万吨，增长2.7% 。全年木材产量13937万立方米，比上年下降1.1% 。三、工业和建筑业 全年全部工业增加值416826亿元，比上年增长5.8% 。规模以上工业增加值增长5.9% 。在规模以上工业中，分经济类型看，国有控股企业增加值增长4.6% ；股份制企业增长6.3% ，外商及港澳台投资企业增长3.9% ；私营企业增长5.3% 。分门类看，采矿业增长5.6% ，制造业增长6.4% ，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% 。全年规模以上工业中，农副食品加工业增加值比上年增长5.6% ，纺织业增长3.0% ，化学原料和化学制品制造业增长7.8% ，非金属矿物制品业下降0.6% ，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.5% ，通用设备制造业增长8.0% ，专用设备制造业增长4.3% ，汽车制造业增长11.5% ，电气机械和器材制造业增长9.2% ，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.6% ，电力、热力生产和供应业增长2.2% 。表3 2025年规模以上工业主要产品产量及其增长速度 [23] 产品名称 单位 产量 比上年增长（ % ） 纱 万吨 2215.8 -0.1 布 亿米 306.7 0.2 化学纤维 万吨 8701.1 4.9 成品糖 万吨 1621.0 9.0 卷烟 亿支 24703.9 0.2 彩色电视机 万台 20273.9 -2.6 家用电冰箱 万台 10924.4 1.6 房间空气调节器 万台 26697.5 0.7 粗钢 万吨 96081.2 -4.4 钢材 [24] 万吨 144612.1 3.1 十种有色金属 万吨 8175.0 3.9 其中：精炼铜（电解铜） 万吨 1472.0 10.4 原铝（电解铝） 万吨 4501.6 2.4 水泥 亿吨 16.9 -6.9 硫酸（折100% ） 万吨 11081.6 4.5 烧碱（折100% ） 万吨 4653.5 5.0 乙烯 万吨 4150.8 6.4 化肥（折100% ） 万吨 6480.8 7.1 发电机组（发电设备） 万千瓦 37087.4 37.6 汽车 万辆 3477.8 9.8 其中：新能源汽车 万辆 1652.4 25.1 集成电路 亿块 4842.8 10.9 移动通信手持机 万台 154123.9 -5.8 微型计算机设备 万台 33186.1 -2.9 工业机器人 万套 77.3 28.0 太阳能工业用超白玻璃 万平方米 316135.4 3.4 充电桩 万个 574.5 11.0 太阳能电池（光伏电池） 万千瓦 83274.3 7.6 3D打印设备 万台 521.1 52.5 全年规模以上工业企业利润 [25] 73982亿元，比上年增长0.6% 。分经济类型看，国有控股企业利润20561亿元，比上年下降3.9% ；股份制企业55408亿元，下降0.1% ，外商及港澳台投资企业17447亿元，增长4.2% ；私营企业22811亿元，与上年持平。分门类看，采矿业利润8345亿元，比上年下降26.2% ；制造业56916亿元，增长5.0% ；电力、热力、燃气及水生产和供应业8721亿元，增长9.4% 。规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.31元，比上年增加0.16元；营业收入利润率为5.31% ，下降0.03个百分点。年末规模以上工业企业资产负债率为57.6% ，比上年末下降0.1个百分点。全年规模以上工业产能利用率 [26] 为74.4% 。初步核算，全年一次能源生产总量51.3亿吨标准煤，比上年增长3.6% 。表4 2025年主要能源产品产量及其增长速度 产品名称 单位 产量 比上年增长（ % ） 原煤 亿吨 48.5 1.4 原油 万吨 21608.7 1.5 天然气 亿立方米 2620.6 6.3 发电量 亿千瓦时 105752.5 4.8 其中：火电 [ 27 ] 亿千瓦时 63271.5 -0.7 水电 亿千瓦时 14616.7 2.5 核电 亿千瓦时 4852.3 7.6 风电 亿千瓦时 11279.2 13.1 太阳能发电 亿千瓦时 11732.4 39.8 年末全国发电装机容量389134万千瓦，比上年末增长16.1% 。其中 [28] ，火电装机容量153904万千瓦，增长6.3% ；水电装机容量44802万千瓦，增长2.9% ；核电装机容量6248万千瓦，增长2.7% ；风电装机容量64001万千瓦，增长22.9% ；太阳能发电装机容量120173万千瓦，增长35.4% 。全年建筑业增加值86425亿元，比上年下降1.1% 。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业利润6355亿元，比上年下降 [29] 14.1% ，其中国有控股企业利润3473亿元，下降8.2% 。四、服务业 全年批发和零售业增加值145808亿元，比上年增长5.0% ；交通运输、仓储和邮政业增加值62092亿元，增长5.2% ；住宿和餐饮业增加值26403亿元，增长4.9% ；金融业增加值101337亿元，增长4.5% ；房地产业增加值83024亿元，增长0.2% ；信息传输、软件和信息技术服务业增加值70599亿元，增长11.1% ；租赁和商务服务业增加值63666亿元，增长10.3% 。部分服务行业规模以上企业 [30] 营业收入比上年增长6.8% ，利润总额增长1.9% 。全年货物运输总量 [31] 597亿吨，比上年增长3.2% 。货物运输周转量274116亿吨公里，增长4.6% 。港口完成货物吞吐量183亿吨，比上年增长4.2% ，其中外贸货物吞吐量57亿吨，增长4.7% 。港口集装箱吞吐量35447万标准箱，增长6.8% 。表5 2025年各种运输方式完成货物运输量及其增长速度 指标 单位 绝对数 比上年增长（ % ） 货物运输总量 亿吨 596.7 3.2 铁路 亿吨 52.8 2.0 公路 亿吨 432.9 3.4 水路 亿吨 101.2 3.2 民航 万吨 1017.2 13.3 管道 亿吨 9.7 1.1 货物运输周转量 亿吨公里 274115.8 4.6 铁路 亿吨公里 36869.1 2.8 公路 亿吨公里 79510.7 3.5 水路 亿吨公里 149943.9 6.0 民航 亿吨公里 413.1 16.7 管道 亿吨公里 7379.0 -1.2 全年旅客运输总量 [32] 171亿人次，比上年增长0.3% 。旅客运输周转量35546亿人公里，增长5.0% 。表6 2025年各种运输方式完成旅客运输量及其增长速度 指标 单位 绝对数 比上年增长（ % ） 旅客运输总量 亿人次 171.2 0.3 铁路 亿人次 46.0 6.7 公路 亿人次 114.9 -2.4 水路 亿人次 2.6 -0.1 民航 亿人次 7.7 5.5 旅客运输周转量 亿人公里 35545.6 5.0 铁路 亿人公里 16395.6 3.8 公路 亿人公里 5100.4 0.0 水路 亿人公里 56.6 3.6 民航 亿人公里 13993.0 8.3 年末全国民用汽车保有量36611万辆（包括三轮汽车和低速货车681万辆），比上年末增加1343万辆，其中私人汽车保有量32336万辆，增加1348万辆。民用轿车保有量19773万辆，增加429万辆，其中私人轿车保有量18691万辆，增加487万辆。 全年完成邮政行业寄递业务总量 [33] 2165亿件，比上年增长11.8% 。邮政业完成邮政函件业务6.8亿件，包裹业务0.3亿件，快递业务量1990亿件，快递业务收入14939亿元。全年完成电信业务总量 [34] 18627亿元，比上年增长9.1% 。年末移动电话基站数 [35] 1287万个，其中4G基站719万个， 5G基站484万个。全国移动电话用户182684万户，其中5G移动电话用户120413万户。移动电话普及率为130.0部 / 百人。固定互联网宽带接入用户 [36] 69082万户，比上年末增加2099万户，其中1000M速率及以上的宽带接入用户 [37] 23839万户，增加3157万户。移动物联网终端用户 [38] 28.88亿户，增加2.32亿户。互联网上网人数11.25亿人，其中手机上网人数11.21亿人。互联网普及率为80.1% ，其中农村地区互联网普及率为69.5% 。全年移动互联网用户接入流量3958亿GB ，比上年增长17.3% 。软件和信息技术服务业 [39] 完成软件业务收入154831亿元，比上年增长13.2% 。五、国内贸易 全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7% 。按经营地分，城镇消费品零售额432972亿元，增长3.6% ；乡村消费品零售额68230亿元，增长4.1% 。按消费类型分，商品零售额443220亿元，增长3.8% ；餐饮收入57982亿元，增长3.2% 。服务零售额 [41] 比上年增长5.5% 。全年限额以上单位商品零售额中，粮油、食品类零售额比上年增长9.3% ，饮料类增长1.0% ，烟酒类增长2.7% ，服装、鞋帽、针纺织品类增长3.2% ，化妆品类增长5.1% ，金银珠宝类增长12.8% ，日用品类增长6.3% ，体育、娱乐用品类增长15.7% ，家用电器和音像器材类增长11.0% ，中西药品类增长1.8% ，文化办公用品类增长17.3% ，家具类增长14.6% ，通讯器材类增长20.9% ，石油及制品类下降5.7% ，汽车类下降1.5% ，建筑及装潢材料类下降2.7% 。按零售业态分，限额以上零售业单位中，便利店零售额比上年增长5.5% ，专业店增长2.6% ，超市增长4.3% ，百货店增长0.1% ，品牌专卖店下降0.6% 。全年实物商品网上零售额 [42] 130923亿元，比上年增长5.2% ，占社会消费品零售总额比重为26.1% 。六、固定资产投资 全年全社会固定资产投资491109亿元，比上年下降 [43] 3.9% 。固定资产投资（不含农户） 485186亿元，下降3.8% 。在固定资产投资（不含农户）中，分区域看 [44] ，东部地区投资下降8.4% ，中部地区投资下降2.7% ，西部地区投资下降1.3% ，东北地区投资下降15.5% 。在固定资产投资（不含农户）中，第一产业投资9570亿元，比上年增长2.3% ；第二产业投资177368亿元，增长2.5% ；第三产业投资298248亿元，下降7.4% 。基础设施投资 [45] 下降2.2% 。社会领域投资 [46] 下降8.5% 。民间投资 [47] 下降6.4% ，扣除房地产开发民间投资的民间项目投资下降1.9% 。分领域看，制造业民间投资下降0.2% ，基础设施民间投资增长1.7% 。表7 2025年分行业固定资产投资（不含农户）增长速度 行业 比上年增长（ % ） 行业 比上年增长（ % ） 总计 -3.8 金融业 7.2 农、林、牧、渔业 -0.8 房地产业 [48] -17.5 采矿业 2.5 租赁和商务服务业 -4.3 制造业 0.6 科学研究和技术服务业 -15.1 电力、热力、燃气及水生产和供应业 9.1 水利、环境和公共设施管理业 -8.4 建筑业 -22.2 居民服务、修理和其他服务业 0.9 批发和零售业 5.6 教育 -8.3 交通运输、仓储和邮政业 -1.2 卫生和社会工作 -12.3 住宿和餐饮业 5.5 文化、体育和娱乐业 -3.8 信息传输、软件和信息技术服务业 8.8 公共管理、社会保障和社会组织 5.7 表8 2025年固定资产投资新增主要生产与运营能力 指标 单位 绝对数 新增220千伏及以上交流变电设备容量 万千伏安 32043 新建铁路投产里程 公里 3109 其中：高速铁路 公里 2862 增、新建铁路复线投产里程 公里 2941 电气化铁路投产里程 公里 3091 新改建高速公路里程 公里 8699 港口万吨级及以上码头泊位新增通过能力 万吨 / 年 38833 新增民用运输机场 个 7 新增光缆线路长度 万公里 211 全年房地产开发投资82788亿元，比上年下降 [49] 17.2% 。其中住宅投资63514亿元，下降16.3% ；办公楼投资3203亿元，下降22.8% ；商业营业用房投资5947亿元，下降14.0% 。全年新建商品房销售面积 [50] 88101万平方米。二手房交易网签面积 [51] 73685万平方米。年末新建商品房待售面积76632万平方米，其中商品住宅待售面积40236万平方米。表9 2025年房地产开发和销售主要指标及其增长速度 指标 单位 绝对数 比上年增长（ % ） 房地产开发投资 亿元 82788 -17.2 其中：住宅 亿元 63514 -16.3 房屋施工面积 万平方米 659890 -10.0 其中：住宅 万平方米 460123 -10.3 房屋新开工面积 万平方米 58770 -20.4 其中：住宅 万平方米 42984 -19.8 房屋竣工面积 万平方米 60348 -18.1 其中：住宅 万平方米 42830 -20.2 新建商品房销售面积 万平方米 88101 -8.7 其中：住宅 万平方米 73299 -9.2 房地产开发企业本年到位资金 亿元 93117 -13.4 其中：国内贷款 亿元 14094 -7.3 个人按揭贷款 亿元 12852 -17.8 全年全国配售型保障性住房、保障性租赁住房和公租房等开工建设和筹集121万套（间）；城市危旧房改造开工17万套；新开工改造城镇老旧小区2.7万个，惠及居民499万户；农村低收入群体等重点对象农村危房改造和农房抗震改造开工21.9万户。 七、对外经济 全年货物进出口总额454685亿元，比上年增长3.8% 。其中，出口269890亿元，增长6.1% ；进口184795亿元，增长0.5% 。货物进出口顺差85094亿元。对共建“一带一路”国家进出口额236018亿元，比上年增长6.3% ，占进出口总额比重为51.9% 。其中，出口136851亿元，增长11.2% ；进口99167亿元，增长0.1% 。对《区域全面经济伙伴关系协定》（ RCEP ）其他成员国 [52] 进出口额138503亿元，比上年增长5.3% 。民营企业进出口额260403亿元，比上年增长7.1% ，占进出口总额比重为57.3% ；其中出口176592亿元，增长7.2% 。表10 2025年货物进出口总额及其增长速度 指标 金额（亿元） 比上年增长（ % ） 货物进出口总额 454685 3.8 货物出口额 269890 6.1 其中：一般贸易 176411 6.0 加工贸易 52633 4.9 其中：机电产品 164683 8.9 高新技术产品 67806 8.0 货物进口额 184795 0.5 其中：一般贸易 110650 -3.7 加工贸易 32527 12.7 其中：机电产品 74069 5.7 高新技术产品 58844 9.9 货物进出口顺差 85094 20.4 表11 2025年主要商品出口数量、金额及其增长速度 商品名称 单位 数量 比上年增长 （ % ） 金额 （亿元） 比上年增长 （ % ） 钢材 万吨 11902 7.5 5911 -0.7 纺织纱线、织物及其制品 — — — 10205 1.0 服装及衣着附件 — — — 10822 -4.4 鞋靴 亿双 90 -2.0 2975 -10.8 家具及其零件 — — — 4559 -5.6 箱包及类似容器 万吨 368 1.6 2140 -12.9 玩具 — — — 2493 -12.1 塑料制品 — — — 7487 -0.8 集成电路 亿个 3495 17.4 14442 27.4 自动数据处理设备及其零部件 — — — 14530 -0.8 手机 万台 75118 -7.7 8696 -9.0 集装箱 万个 458 -15.9 972 -19.9 液晶平板显示模组 万个 209492 10.7 2306 11.7 汽车（包括底盘） 万辆 832 30.0 10183 22.0 表12 2025年主要商品进口数量、金额及其增长速度 商品名称 单位 数量 比上年增长 （ % ） 金额 （亿元） 比上年增长 （ % ） 大豆 万吨 11183 6.5 3602 -3.9 食用植物油 万吨 694 -3.2 616 16.6 铁矿砂及其精矿 万吨 125871 1.8 8804 -6.6 煤及褐煤 万吨 49027 -9.6 2586 -30.2 原油 万吨 57773 4.4 21217 -8.3 成品油 万吨 4242 -12.0 1718 -17.7 天然气 万吨 12787 -2.8 4060 -12.5 初级形状的塑料 万吨 2684 -7.4 2843 -8.8 纸浆 万吨 3604 4.9 1566 -1.7 钢材 万吨 606 -11.1 735 -10.2 未锻轧铜及铜材 万吨 532 -6.4 3869 0.7 集成电路 亿个 5917 7.8 30355 10.7 汽车（包括底盘） 万辆 48 -32.4 1693 -39.2 表13 2025年对主要国家和地区货物进出口金额、增长速度及其比重 国家和地区 出口额 （亿元） 比上年增长 （ % ） 占全部 出口比重 （ % ） 进口额 （亿元） 比上年增长 （ % ） 占全部 进口比重 （ % ） 东盟 47596 14.0 17.6 27861 -1.0 15.1 欧盟 40071 9.0 14.8 19182 0.1 10.4 美国 30067 -19.5 11.1 10000 -14.1 5.4 中国香港 24001 16.1 8.9 2266 73.4 1.2 韩国 10319 -0.6 3.8 13379 3.6 7.2 日本 11261 4.1 4.2 11792 6.1 6.4 中国台湾 5982 11.8 2.2 16509 6.5 8.9 俄罗斯 7384 -9.9 2.7 8924 -3.4 4.8 巴西 5123 -0.1 1.9 8328 0.8 4.5 印度 9723 13.4 3.6 1412 10.3 0.8 南非 1645 6.0 0.6 2188 0.5 1.2 全年服务进出口总额80823亿元，比上年增长7.4% 。其中，出口36268亿元，增长14.2% ；进口44555亿元，增长2.5% 。服务进出口逆差8287亿元。全年新设立外商投资企业70392家，比上年增长19.1% 。实际使用外资金额7477亿元，下降9.5% 。其中，共建“一带一路”国家（含通过部分自由港对华投资）对华新设立外商投资企业19756家，增长14.7% ；对华直接投资1168亿元，增长1.9% 。高技术产业实际使用外资2418亿元，下降15.6% 。表14 2025年外商直接投资额及其增长速度 行业 企业数 （家） 比上年增长 （ % ） 实际使用金额 （亿元） 比上年增长 （ % ） 总计 70392 19.1 7477 -9.5 其中：农、林、牧、渔业 366 -2.1 15 -44.5 制造业 4244 9.6 1855 -16.1 电力、热力、燃气及水生产和供应业 313 -28.7 243 -14.5 交通运输、仓储和邮政业 1054 25.8 88 -21.1 信息传输、软件和信息技术服务业 5567 39.6 440 -16.3 批发和零售业 25053 20.1 514 -11.9 房地产业 624 2.0 218 -46.2 租赁和商务服务业 12757 14.3 1896 4.5 居民服务、修理和其他服务业 1104 28.5 20 -43.3 全年对外非金融类直接投资额10404亿元，比上年增长1.6% 。其中，对共建“一带一路”国家非金融类直接投资额2834亿元，增长18.0% 。表15 2025年对外非金融类直接投资额及其增长速度 行业 金额 （亿元） 比上年增长 （ % ） 总计 10404 1.6 其中：农、林、牧、渔业 151 54.1 采矿业 801 -10.3 制造业 2011 -4.6 电力、热力、燃气及水生产和供应业 143 -69.0 建筑业 299 4.2 批发和零售业 2555 27.3 交通运输、仓储和邮政业 709 34.8 信息传输、软件和信息技术服务业 369 -11.1 房地产业 89 -27.5 租赁和商务服务业 2719 -5.6 全年对外承包工程完成营业额12773亿元，比上年增长8.1% 。其中，对共建“一带一路”国家完成营业额10902亿元，增长9.6% ，占对外承包工程完成营业额比重为85.4% 。对外劳务合作派出各类劳务人员43万人。八、财政金融 全年全国一般公共预算收入216045亿元，比上年下降1.7% ；其中税收收入176363亿元，增长0.8% 。全国一般公共预算支出287395亿元，比上年增长1.0% 。全年现行支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税金额28557亿元。注：图中2021年至2024年数据为全国一般公共预算收入决算数，2025年为执行数。 年末广义货币供应量（ M 2 ）余额340.3万亿元，比上年末增长8.5% ；狭义货币供应量（ M 1 ） [53] 余额115.5万亿元，增长3.8% ；流通中货币（ M 0 ）余额14.1万亿元，增长10.2% 。全年社会融资规模增量 [54] 35.6万亿元，按可比口径计算，比上年多3.3万亿元。年末社会融资规模存量 [55] 442.1万亿元，按可比口径计算，比上年末增长8.3% ，其中对实体经济发放的人民币贷款余额268.4万亿元，增长6.3% 。年末全部金融机构本外币各项存款余额336.1万亿元，比年初增加27.8万亿元，其中人民币各项存款余额328.6万亿元，增加26.4万亿元。全部金融机构本外币各项贷款余额275.7万亿元，增加16.2万亿元，其中人民币各项贷款余额271.9万亿元，增加16.3万亿元。人民币普惠小微贷款 [56] 余额36.6万亿元，增加3.6万亿元。本外币涉农贷款余额53.6万亿元，增加3.4万亿元；制造业中长期贷款余额14.9万亿元，增加1.0万亿元；绿色贷款余额44.8万亿元，增加7.7万亿元。全年全国新发放企业贷款加权平均利率 [57] 3.22% ，比上年下降41个基点。表16 2025年年末全部金融机构本外币存贷款余额及其增长速度 指标 年末数（亿元） 比上年末增长（ % ） 各项存款 3361383 9.0 其中：境内住户存款 1670357 9.7 其中：人民币 1658935 9.7 境内非金融企业存款 844668 3.7 各项贷款 2757435 6.2 其中：境内短期贷款 691635 5.8 境内中长期贷款 1812965 5.8 年末主要农村金融机构（农村信用社、农村合作银行、农村商业银行）人民币贷款余额33.1万亿元，比年初增加1.6万亿元。全部金融机构人民币消费贷款余额58.2万亿元，减少0.5万亿元。其中，住户短期消费贷款余额9.5万亿元，减少0.7万亿元；住户中长期消费贷款余额48.7万亿元，增加0.2万亿元。 全年沪深交易所A股累计筹资 [58] 12583亿元，比上年增加8332亿元。沪深交易所首次公开发行上市A 股90只，筹资1242亿元，比上年增加620亿元，其中科创板股票19只，筹资381亿元；沪深交易所A 股再融资（包括公开增发、定向增发、配股、优先股、可转债转股） 11341亿元，增加7712亿元。北京证券交易所公开发行股票26只，筹资 [59] 76亿元，再融资4亿元。全年各类主体通过沪深北交易所发行债券（包括公司债券、企业债券、资产支持证券、国债和地方政府债券）筹资16.3万亿元。沪深交易所共上市基础设施领域不动产投资信托基金（ REITs ） 20只，募集资金402亿元。年末全国中小企业股份转让系统挂牌公司5960家，全年挂牌公司累计股票筹资 [60] 74亿元。全年发行公司信用类债券 [61] 15.6万亿元，比上年增加0.9万亿元。全年保险公司原保险保费收入 [62] 61194亿元，按可比口径计算，比上年增长7.4% 。其中，寿险业务原保险保费收入35557亿元，健康险和意外伤害险业务原保险保费收入10935亿元，财产险业务原保险保费收入14703亿元。支付各类赔款及给付24432亿元。其中，寿险业务给付10016亿元，健康险和意外伤害险业务赔款及给付4454亿元，财产险业务赔款9962亿元。九、居民收入消费和社会保障 全年全国居民人均可支配收入43377元，比上年增长5.0% ，扣除价格因素，实际增长5.0% 。全国居民人均可支配收入中位数 [63] 36231元，增长4.4% 。按常住地分，城镇居民人均可支配收入56502元，比上年增长4.3% ，扣除价格因素，实际增长4.2% 。城镇居民人均可支配收入中位数51115元，增长3.7% 。农村居民人均可支配收入24456元，比上年增长5.8% ，扣除价格因素，实际增长6.0% 。农村居民人均可支配收入中位数20711元，增长5.6% 。城乡居民人均可支配收入比值为2.31 ，比上年缩小0.03 。按全国居民五等份收入分组 [64] ，低收入组人均可支配收入10150元，中间偏下收入组人均可支配收入22702元，中间收入组人均可支配收入35536元，中间偏上收入组人均可支配收入55586元，高收入组人均可支配收入103778元。全国农民工人均月收入5075元，比上年增长2.3% 。脱贫县 [65] 农村居民人均可支配收入18627元，比上年增长6.3% ，扣除价格因素，实际增长6.5% 。全年全国居民人均消费支出29476元，比上年增长4.4% ，扣除价格因素，实际增长4.4% 。其中，人均服务性消费支出 [66] 13602元，比上年增长4.5% ，占居民人均消费支出比重为46.1% 。按常住地分，城镇居民人均消费支出35869元，增长3.8% ，扣除价格因素，实际增长3.7% ；农村居民人均消费支出20259元，增长5.1% ，扣除价格因素，实际增长5.3% 。全国居民恩格尔系数为29.3% ，其中城镇为28.3% ，农村为31.8% 。年末全国参加基本养老保险人数107599万人，比上年末增加316万人，其中参加城镇职工基本养老保险人数54680万人，参加城乡居民基本养老保险人数52919万人。参加基本医疗保险人数133068万人，增加406万人，其中参加职工基本医疗保险人数38856万人，参加城乡居民基本医疗保险人数94212万人。参加失业保险人数24918万人，增加329万人。参加工伤保险人数30500万人，增加102万人。参加生育保险人数25966万人，增加666万人。年末全国共有595万人享受城市最低生活保障， 3340万人享受农村最低生活保障， 445万人享受农村特困人员 [67] 救助供养，全年临时救助 [68] 2399万人次。全年领取国家定期抚恤金、定期生活补助金的退役军人和其他优抚对象813万人。年末全国共有各类提供住宿的民政服务机构4.2万个，其中养老机构3.9万个，儿童福利和救助保护机构1196个。民政服务床位 [69] 794.0万张，其中养老服务床位768.0万张，儿童福利和救助保护机构床位9.6万张。十、科学技术和教育 全年研究与试验发展（ R&D ）经费支出39262亿元，比上年增长8.1% ，与国内生产总值之比为2.80% ，其中基础研究经费2778亿元，比上年增长11.1% ，占R&D 经费支出比重为7.08% 。国家自然科学基金共资助5.88万个项目。截至年末，纳入新序列管理的国家工程研究中心207个，国家发展改革委认定的企业技术中心1921家。国家科技成果转化引导基金累计设立36只子基金，资金总规模624亿元。全年授予发明专利权97.2万件，比上年下降7.0% 。专利合作条约（ PCT ）专利申请受理量 [70] 7.8万件。截至年末，有效发明专利631.8万件，比上年末增长11.1% 。每万人口高价值发明专利拥有量 [71] 16件。全年商标注册420.6万件，比上年下降12.0% 。全年共签订技术合同104万项，技术合同成交金额75734亿元，比上年增长10.8% 。我国公民具备科学素质 [72] 的比例达到16.74% 。表17 2025年专利授权和有效专利情况 指标 专利数（万件） 比上年增长（ % ） 发明专利授权 97.2 -7.0 其中：境内发明专利授权 89.7 -3.7 实用新型专利授权 146.1 -27.3 外观设计专利授权 66.6 3.6 年末有效发明专利 631.8 11.1 其中：境内有效发明专利 532.0 13.6 年末有效实用新型专利 1153.0 -1.1 年末有效外观设计专利 317.1 3.2 全年完成92次宇航发射，其中商业航天发射50次。天问二号成功开启小行星采样返回之旅，可重复使用运载火箭技术加速突破，朱雀三号、长征十二号甲首飞实现二子级成功入轨。由我国完全自主设计建造的首艘电磁弹射型航空母舰“福建舰”入列。超导量子计算原型机“祖冲之三号”成功构建，我国“人造太阳”创造“亿度千秒”世界纪录，江门中微子实验大科学装置正式运行。国产人工智能大模型深度求索（ DeepSeek ）引发全球关注，首例侵入式脑机接口临床试验成功开展，自主研制的国内首台低温大束流离子注入机具备产业化能力。年末全国共有国家质检中心874家。全国现有产品质量、体系和服务认证机构1216个，累计完成对117万家企业的认证。全年制定、修订国家标准4929项，其中新制定2481项。全年制造业产品质量合格率 [73] 为94.36% 。全年研究生教育招生143.8万人，在学研究生430.0万人，毕业生116.7万人。普通、职业本专科 [74] 招生1070.8万人，在校生3954.0万人，毕业生1105.1万人。中等职业教育 [75] 招生526.5万人，在校生1537.8万人，毕业生521.9万人。普通高中招生1074.9万人，在校生3039.5万人，毕业生924.6万人。初中招生1852.8万人，在校生5509.3万人，毕业生1723.7万人。小学招生1461.7万人，在校生10178.3万人，毕业生1860.5万人。特殊教育招生16.4万人，在校生92.7万人，毕业生18.4万人。学前教育在园幼儿3225.5万人。九年义务教育巩固率为96.1% ，高中阶段毛入学率为92.0% 。 16 — 59岁人口平均受教育年限为11.3年，比上年提高0.1年。十一、文化旅游、卫生健康和体育 年末全国文化和旅游部门所属艺术表演团体1879个。全国共有公共图书馆3253个，总流通 [76] 146983万人次；文化馆3517个。有线电视实际用户2.07亿户，其中有线数字电视实际用户2.00亿户。年末广播节目综合人口覆盖率为99.8% ，电视节目综合人口覆盖率为99.8% 。全年制作发行电视剧110部3376集，电视动画片336部93874分钟。生产故事影片511部，科教、纪录、动画、虚拟现实 [77] 和特种影片 [78] 253部。出版各类报纸230亿份，各类期刊16亿册，图书108亿册（张），人均图书拥有量 [79] 7.71册（张）。年末全国共有档案馆4227个，已开放各类档案26726万卷（件）。全年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入152135亿元，按可比口径计算，比上年增长7.4% ，其中文化新业态特征较为明显的16个行业小类 [80] 企业营业收入增长14.3% 。全年国内出游65.2亿人次，比上年增长16.2% 。其中，城镇居民国内出游50.0亿人次，增长14.3% ；农村居民国内出游15.3亿人次，增长22.6% 。国内游客出游总花费63003亿元，增长9.5% 。其中，城镇居民出游花费52990亿元，增长7.5% ；农村居民出游花费10012亿元，增长21.4% 。入境游客15450万人次，增长17.1% ，其中外国人3517万人次，香港、澳门和台湾同胞11932万人次。入境游客总花费1311亿美元，增长39.2% 。通过免签入境外国人3008万人次，增长49.5% 。内地居民出境16792万人次，其中因私出境16166万人次，赴港澳台出境11271万人次。年末全国共有医疗卫生机构110.7万个，其中医院3.8万个，在医院中有公立医院1.2万个，民营医院2.6万个；基层医疗卫生机构105.5万个，其中乡镇卫生院3.3万个，社区卫生服务中心（站） 3.8万个，门诊部（所） 42.4万个，村卫生室56.0万个；专业公共卫生机构9231个（不含卫生监督所、中心），其中疾病预防控制中心3478个。卫生技术人员1340万人，其中执业医师和执业助理医师529万人，注册护士603万人。医疗卫生机构床位1009万张，其中医院799万张，乡镇卫生院144万张。全年总诊疗人次 [81] 105.8亿人次，出院人次 [82] 3.0亿人次。年末全国共有体育场地 [83] 500.4万个，体育场地面积 [84] 43.7亿平方米，人均体育场地面积3.1平方米。全年我国运动员在31个项目中获得146个世界冠军，共创17项世界纪录。在哈尔滨第9届亚洲冬季运动会上，我国运动员共获得32枚金牌、 27枚银牌、 26枚铜牌，共计85枚奖牌，位列金牌榜和奖牌榜首位，创造亚洲冬季运动会历史参赛最好成绩。我国残疾人运动员在23项国际赛事中获得179个世界冠军。十二、资源、环境和应急管理 全年全国国有建设用地供应总量 [85] 47.1万公顷，比上年下降22.2% 。其中，工矿仓储用地13.8万公顷，下降10.8% ；房地产用地 [86] 6.2万公顷，下降14.4% ；基础设施用地27.2万公顷，下降28.4% 。全年完成造林面积356万公顷，其中人工造林面积83万公顷，占全部造林面积的23.2% 。种草改良面积 [87] 493万公顷。截至年末，共有国家公园5个。初步核算，全年能源消费总量61.7亿吨标准煤，比上年增长3.5% 。煤炭消费量增长0.1% ，原油消费量增长3.6% ，天然气消费量增长2.0% ，电力消费量增长5.0% 。煤炭消费量占能源消费总量比重为51.4% ，比上年下降1.8个百分点；天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为30.4% ，上升1.8个百分点。重点耗能工业企业单位电石综合能耗下降0.7% ，单位合成氨综合能耗下降2.3% ，吨钢综合能耗上升1.9% ，单位电解铝综合能耗下降0.9% ，每千瓦时火力发电标准煤耗与上年持平。初步测算，扣除原料用能和非化石能源消费量后，全国万元国内生产总值能耗 [88] 比上年下降5.1% 。全国碳排放权交易市场碳排放配额 [89] 成交量2.35亿吨，成交额146.3亿元。全年近岸海域海水水质 [90] 达到国家一、二类海水水质标准的面积占84.9% ，三类海水占4.6% ，四类、劣四类海水占10.5% 。在监测的339个地级及以上城市中，细颗粒物（ PM 2.5 ）年平均浓度28.0微克 / 立方米，比上年下降4.4% 。在开展城市区域声环境昼间监测的332个城市中，全年声环境质量好的城市占9.3% ，较好的占65.1% ，一般的占25.0% ，较差的占0.6% ，无差的城市。全年平均气温为10.9 ℃ ，与上年持平。共有10个台风登陆。全年农作物受灾面积607万公顷，其中绝收69万公顷。因洪涝和地质灾害造成直接经济损失1666亿元，因干旱灾害造成直接经济损失86亿元，因低温冷冻和雪灾造成直接经济损失9亿元，因海洋灾害造成直接经济损失89亿元。共发生5.0级以上地震11次，各级地震共造成直接经济损失97亿元。共发生森林火灾225起，受害森林面积约0.5万公顷。 全年各类生产安全事故共死亡18261人，比上年下降7.0% 。工矿商贸企业就业人员十万人生产安全事故死亡人数1.040人，比上年下降4.5% ；煤矿百万吨死亡人数0.045人，下降23.7% 。道路交通事故万车死亡人数1.25人，下降4.6% 。注释： [1]本公报中数据均为初步统计数。各项统计数据均未包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省。部分数据因四舍五入的原因，存在总计与分项合计不等的情况。 [2]国内生产总值、三次产业及相关行业增加值、地区生产总值、人均国内生产总值和国民总收入绝对数按现价计算，增长速度按不变价格计算。 [3]国民总收入，原称国民生产总值，是指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内所获得的初次分配收入总额，等于国内生产总值加上来自国外的初次分配收入净额。 [4]全员劳动生产率为国内生产总值（按2020年价格计算）与全部就业人员的比率。 [5]全国人口是指我国大陆31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员。 [6]2025年末，0-14岁（含不满15周岁）人口为21276万人，15-59岁（含不满60周岁）人口为86875万人。 [7]城镇新增就业人数是指报告期内城镇累计新就业人员数与自然减员人数之差。 [8]年度农民工数量包括年内在本乡镇以外从业6个月及以上的外出农民工和在本乡镇内从事非农产业6个月及以上的本地农民工。 [9]农产品生产者价格是指农产品生产者第一手出售其产品时实际获得的单位产品价格。 [10]居住类价格包括租赁房房租、住房保养维修及管理、水电燃料、自有住房服务价格。 [11]由于统计调查制度规定的调查范围变动、统计执法、剔除重复数据等因素，2025年规模以上工业相关指标增速及变化按可比口径计算。 [12]装备制造业包括金属制品业，通用设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，电气机械和器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，仪器仪表制造业。 [13]高技术制造业包括医药制造业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业，计算机及办公设备制造业，医疗仪器设备及仪器仪表制造业，信息化学品制造业。 [14]数字产品制造业包括计算机制造，通讯及雷达设备制造，数字媒体设备制造，智能设备制造，电子元器件及设备制造，其他数字产品制造业。 [15]部分服务行业规模以上企业统计范围包括：年营业收入2000万元及以上的交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，水利、环境和公共设施管理业，卫生行业法人单位；年营业收入1000万元及以上的房地产业（不含房地产开发经营），租赁和商务服务业，科学研究和技术服务业，教育行业法人单位；以及年营业收入500万元及以上的居民服务、修理和其他服务业，文化、体育和娱乐业，社会工作行业法人单位。未包括金融业、批发和零售业、住宿和餐饮业、房地产开发经营行业法人单位。2025年部分服务行业规模以上企业财务指标增速按可比口径计算。 [16]战略性新兴服务业包括新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业和数字创意产业等八大产业中的服务业相关行业，以及新技术与创新创业等相关服务业。 [17]高技术服务业包括信息服务、电子商务服务、检验检测服务、专业技术服务业的高技术服务、研发与设计服务、科技成果转化服务、知识产权及相关法律服务、环境监测及治理服务。 [18]电子商务交易额是指通过电子商务交易平台（包括企业自建平台和第三方平台）实现的商品和服务交易额，包括对单位和对个人交易额，2025年增速按可比口径计算。 [19]网上零售额是指通过公共网络交易平台（主要从事实物商品交易的网上平台，包括自建网站和第三方平台）实现的商品和服务零售额，2025年增速按可比口径计算。 [20]由于投资统计制度方法改革、统计执法检查等因素，2025年固定资产投资相关指标增速按可比口径计算。 [21]东部地区是指北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南10省（市）；中部地区是指山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南6省；西部地区是指内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆12省（区、市）；东北地区是指辽宁、吉林和黑龙江3省。 [22]万元国内生产总值二氧化碳排放核算口径包含能源活动、工业生产过程产生的二氧化碳排放，按2020年价格计算。 [23]见注释[11]。 [24]钢材产量数据中含企业之间重复加工钢材。 [25]见注释[11]。 [26]产能利用率是指实际产出与生产能力（均以价值量计量）的比率。企业的实际产出是指企业报告期内的工业总产值；企业的生产能力是指报告期内，在劳动力、原材料、燃料、运输等保证供给的情况下，生产设备（机械）保持正常运行，企业可实现并能长期维持的产品产出。 [27]火电包括燃煤发电量，燃油发电量，燃气发电量，余热、余压、余气发电量，生物质发电量。 [28]少量发电装机容量（如地热等）公报中未列出。 [29]由于统计执法检查、剔除重复数据等因素，2025年建筑业企业利润增速按可比口径计算。 [30]见注释[15]。 [31]货物运输总量及周转量包括铁路、公路、水路、民航和管道五种运输方式完成量，2025年增速按可比口径计算。 [32]2025年调整网约车载客系数，相应对出租汽车城市客运量等指标本年度及上年同期数据进行调整。2025年旅客运输总量、旅客运输周转量、公路旅客运输量、公路旅客运输周转量增速按可比口径计算。 [33]邮政行业寄递业务总量是指企业从事各类邮政普遍服务业务、快递业务的总数量。 [34]电信业务总量按上年价格计算。 [35]移动电话基站数是指报告期末为小区服务的无线收发信设备，处理基站与移动台之间的无线通信，在移动交换机与移动台之间起中继作用，监视无线传输质量的全套设备数。 [36]固定互联网宽带接入用户是指报告期末在电信企业登记注册，通过xDSL、FTTx+LAN、FTTH/O以及其他宽带接入方式和普通专线接入公众互联网的用户。 [37]1000M速率及以上的宽带接入用户是指报告期末下行速率大于或等于1000Mbit/s的宽带接入用户。 [38]移动物联网终端用户是指报告期末接入移动通信网络并开通物联网业务的用户。物联网终端即连接传感网络层和传输网络层，实现远程采集数据及向网络层发送数据的物联网设备。 [39]软件和信息技术服务业包括软件开发、集成电路设计、信息系统集成和物联网技术服务、运行维护服务、信息处理和存储支持服务、信息技术咨询服务、数字内容服务和其他信息技术服务等行业。2025年软件和信息技术服务业完成软件业务收入增速按可比口径计算。 [40]2024年快递业务量统计口径调整，当年增速按可比口径计算。 [41]服务零售额是指企业（产业活动单位、个体户）以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值总和，旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。 [42]见注释[19]。 [43]见注释[20]。 [44]见注释[21]。 [45]基础设施投资包括铁路运输业、道路运输业、水上运输业、航空运输业、管道运输业、多式联运和运输代理业、装卸搬运业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网和相关服务业、水利管理业、生态保护和环境治理业、公共设施管理业投资。 [46]社会领域投资包括教育，卫生和社会工作，文化、体育和娱乐业投资。 [47]民间投资是指具有集体、私营、个人性质的内资调查单位以及由其控股（包括绝对控股和相对控股）的调查单位在国内建造或购置固定资产的投资。 [48]房地产业投资除房地产开发投资外，还包括建设单位自建房屋以及物业管理、中介服务和其他房地产投资。 [49]根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，2025年增速按可比口径计算。 [50]新建商品房销售面积是指报告期内房地产开发企业出售的新建商品房屋的合同总面积。 [51]二手房交易网签面积是指报告期内城镇二手房网签交易合同总面积。 [52]《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）其他成员国包括文莱、缅甸、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、越南、日本、韩国、澳大利亚、新西兰。 [53]自2025年1月起，中国人民银行启用新修订的狭义货币（M 1 ）统计口径。修订后的M 1包括流通中货币（M 0 ）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，2025年增速按可比口径计算。[54]社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额。 [55]社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。 [56]普惠小微贷款包括单户授信小于1000万元的小微企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款。 [57]新发放企业贷款加权平均利率是指以全年新发放企业贷款金额（本外币）为权重计算的加权平均利率。 [58]沪深交易所股票筹资额按上市日统计，筹资额包括了可转债实际转股金额，2024年、2025年可转债实际转股金额分别为1694亿元、2267亿元。 [59]北京证券交易所股票筹资额按上市日统计。 [60]全国中小企业股份转让系统挂牌公司累计筹资不含优先股，股票筹资按新增股份挂牌日统计。 [61]公司信用类债券包括非金融企业债务融资工具、企业债券以及公司债、可转债等。 [62]原保险保费收入是指保险企业确认的原保险合同保费收入。 [63]人均可支配收入中位数是指将所有调查户按人均收入水平从低到高顺序排列，处于最中间位置调查户的人均可支配收入。 [64]全国居民五等份收入分组是指将所有调查户按人均收入水平从低到高顺序排列，平均分为五个等份，处于最低20%的收入家庭为低收入组，依此类推依次为中间偏下收入组、中间收入组、中间偏上收入组、高收入组。 [65]脱贫县包括原832个国家扶贫开发工作重点县和集中连片特困地区县，以及新疆阿克苏地区7个市县。 [66]服务性消费支出是指住户用于各种生活服务的消费支出，包括餐饮服务、衣着鞋类加工服务、居住服务、家庭服务、交通通信服务、教育文化娱乐服务、医疗服务和其他服务。 [67]农村特困人员是指无劳动能力，无生活来源，无法定赡养、抚养、扶养义务人或者其法定义务人无履行义务能力的农村老年人、残疾人以及未满16周岁的未成年人。 [68]临时救助包括国家对遭遇突发事件、意外伤害、重大疾病或其他特殊原因导致基本生活陷入困境，其他社会救助制度暂时无法覆盖或救助之后基本生活暂时仍有严重困难的家庭或个人给予的应急性、过渡性的救助，以及冬季取暖救助、价格临时补贴、年节走访慰问等其他临时救助。 [69]民政服务床位除收养性机构外，还包括救助类机构、社区类机构的床位。 [70]PCT（Patent Cooperation Treaty）即专利合作条约，是专利领域的一项国际合作条约。PCT专利申请受理量是指国家知识产权局作为PCT专利申请受理局受理的PCT专利申请数量。 [71]每万人口高价值发明专利拥有量是指每万人口本国居民拥有的经国家知识产权局授权的符合下列任一条件的有效发明专利数量：战略性新兴产业的发明专利；在海外有同族专利权的发明专利；维持年限超过10年的发明专利；实现较高质押融资金额的发明专利；获得国家科学技术奖、中国专利奖的发明专利。 [72]公民具备科学素质是指崇尚科学精神，树立科学思想，掌握基本科学方法，了解必要科技知识，并具有应用其分析判断事物和解决实际问题的能力。 [73]制造业产品质量合格率是指按照规定的方法、程序和标准实施质量抽样检测，判定为质量合格的样品数占全部抽样样品数的百分比。 [74]普通、职业本专科包括普通本科、职业本科、高职（专科）。 [75]中等职业教育包括普通中专、成人中专、职业高中和技工学校。 [76]总流通人次是指本年度内到图书馆场馆接受图书馆服务的总人次，包括借阅书刊、咨询问题以及参加各类读者活动等。 [77]虚拟现实影片是指运用虚拟现实（含增强现实、混合现实）有关技术制作、采用头戴式显示设备等虚拟现实终端观赏、用于电影院等固定放映场所公开放映的新形态电影。 [78]特种影片是指与常规影院放映影片相比，在技术、设备、节目方面采用不同电影展示方式的影片，如巨幕电影、立体特效（4D）电影、动感电影、球幕电影等。 [79]人均图书拥有量是指在一年内全国平均每人能拥有的当年出版图书册数。 [80]文化新业态特征明显的16个行业小类是：广播电视集成播控，互联网搜索服务，互联网其他信息服务，数字出版，其他文化艺术业，动漫、游戏数字内容服务，互联网游戏服务，多媒体、游戏动漫和数字出版软件开发，增值电信文化服务，其他文化数字内容服务，互联网广告服务，互联网文化娱乐平台，版权和文化软件服务，娱乐用智能无人飞行器制造，可穿戴智能文化设备制造，其他智能文化消费设备制造。 [81]总诊疗人次是指所有接受诊疗服务的总人次数，包括门诊、急诊、出诊、预约诊疗、单项健康检查、健康咨询指导（不含健康讲座、核酸检测）人次数。 [82]出院人次是指报告期内所有住院后出院的人次数，包括医嘱离院、医嘱转其他医疗机构、非医嘱离院、死亡及其他人次数，不含家庭病床撤床人次数。 [83]体育场地调查对象不包括军队、铁路系统所属体育场地。 [84]体育场地面积是指体育训练、比赛、健身场地的有效面积。 [85]国有建设用地供应总量是指报告期内市、县人民政府根据年度土地供应计划依法以出让、划拨、租赁等方式与用地单位或个人签订出让合同或签发划拨决定书、完成交易的国有建设用地总量。 [86]房地产用地是指商服用地和住宅用地的总和。 [87]种草改良面积是指通过人工种草、飞播种草、草原改良、围栏封育等措施进行草原生态修复的面积之和。 [88]万元国内生产总值能耗按2020年价格计算。 [89]全国碳排放权交易市场碳排放配额是指在全国碳排放权交易市场分配给重点排放单位规定时期内的二氧化碳等温室气体的排放额度。1个单位碳排放配额相当于向大气排放1吨的二氧化碳当量。 [90]近岸海域海水水质采用面积法进行评价。 资料来源： 本公报中城镇新增就业、养老保险、失业保险、工伤保险、中等职业教育中的技工学校数据来自人力资源和社会保障部；外汇储备、汇率数据来自国家外汇管理局；经营主体、质量检验、国家标准制定修订、制造业产品质量合格率数据来自国家市场监督管理总局；民用汽车保有量、道路交通事故数据来自公安部；环境质量、碳排放权交易数据来自生态环境部；水产品产量数据来自农业农村部；木材产量、造林面积、种草改良面积、国家公园数据来自国家林业和草原局；发电装机容量、新增220千伏及以上交流变电设备容量、电力消费量数据来自中国电力企业联合会；港口货物吞吐量、港口集装箱吞吐量、公路运输、水路运输、新改建高速公路里程、港口万吨级及以上码头泊位新增通过能力数据来自交通运输部；铁路运输数据来自国家铁路局；民航运输、新增民用运输机场数据来自中国民用航空局；管道运输数据来自中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、中国海洋石油集团有限公司、国家石油天然气管网集团有限公司；邮政业务数据来自国家邮政局；通信业、软件业务收入、新增光缆线路长度、技术合同数据来自工业和信息化部；互联网上网人数、互联网普及率数据来自中国互联网络信息中心；新建铁路投产里程，增、新建铁路复线投产里程，电气化铁路投产里程数据来自中国国家铁路集团有限公司；二手房交易网签面积、保障性住房、城市危旧房改造、城镇老旧小区改造、农村住房改造数据来自住房和城乡建设部；货物进出口数据来自海关总署；服务进出口、外商投资、对外直接投资、对外承包工程、对外劳务合作数据来自商务部；财政数据来自财政部；减税降费及退税数据来自国家税务总局；货币金融、公司信用类债券数据来自中国人民银行；境内交易场所筹资数据来自中国证券监督管理委员会；保险业数据来自国家金融监督管理总局；医疗保险、生育保险数据来自国家医疗保障局；城乡低保、农村特困人员救助供养、临时救助、民政服务数据来自民政部；优抚对象数据来自退役军人事务部；国家自然科学基金资助项目数据来自国家自然科学基金委员会；国家工程研究中心、国家发展改革委认定的企业技术中心数据来自国家发展和改革委员会；国家科技成果转化引导基金数据来自科学技术部；专利、商标数据来自国家知识产权局；公民具备科学素质比例数据来自中国科学技术协会；宇航发射数据来自国家国防科技工业局；教育数据来自教育部；艺术表演团体、公共图书馆、文化馆、旅游数据来自文化和旅游部；电视、广播数据来自国家广播电视总局；电影数据来自国家电影局；报纸、期刊、图书数据来自国家新闻出版署；档案数据来自国家档案局；通过免签入境外国人、居民出境数据来自国家移民管理局；医疗卫生数据来自国家卫生健康委员会；体育数据来自国家体育总局；残疾人运动员数据来自中国残疾人联合会；国有建设用地供应、海洋灾害造成直接经济损失数据来自自然资源部；平均气温、台风登陆数据来自中国气象局；农作物受灾面积、洪涝和地质灾害造成直接经济损失、干旱灾害造成直接经济损失、低温冷冻和雪灾造成直接经济损失、地震次数、各级地震造成直接经济损失、森林火灾、受害森林面积、生产安全事故数据来自应急管理部；其他数据均来自国家统计局。
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美股收低，英伟达重挫4.2%，“中国金龙”跌1.81%，金银油大涨 2026.02.28 本文字数：2117，阅读时长大约4分钟作者 |第一财经 胡弋杰美国股市周五收低，金融股与科技股双双承压，投资者在人工智能扰动、通胀数据不及预期和地缘政治风险升温等多重不确定性中选择减仓。标普500指数与纳斯达克指数录得一年来最大单月跌幅，三大股指周线亦明显走弱。截至收盘，道琼斯工业指数下跌521.28点，跌幅1.05%，收于48977.92点；标普500指数下跌29.98点，跌幅0.43%，收于6878.88点；纳斯达克指数下跌210.17点，跌幅0.92%，收于22668.21点。 本周，道指累计下跌1.31%，单周跌幅为去年11月中旬以来最大，同期纳指下跌0.95%，标普500指数下跌0.44%。在2月份，道指小幅上涨0.17%，勉强实现连续第10个月上涨。纳指下跌3.38%，标普500指数下跌0.87%，均为2025年3月以来最大月度跌幅。科技板块继续拖累指数表现，英伟达延续此前一日颓势重挫4.2%，此前一日已跌5.5%，显示投资者对人工智能相关资本支出与回报周期的不确定性保持谨慎。特斯拉跌1.49%，微软跌2.24%，苹果跌3.21%，谷歌-A涨1.42%，亚马逊涨1.00%，谷歌-C涨1.39%，Meta跌1.34%，博通跌0.67%。 纳斯达克中国金龙指数下跌1.81%。阿里巴巴跌2.69%，拼多多跌1.58%，网易跌0.41%，百度跌0.57%，京东跌1.67%，腾讯音乐跌0.98%，贝壳跌1.05%，理想汽车跌1.73%，小鹏汽车跌1.13%，蔚来跌4.32%，哔哩哔哩跌2.00%。携程涨0.67%，中通涨1.01%，小马智行涨0.99%，金山云涨6.98%，雾芯科技涨0.63%。经济数据方面，美国劳工统计局周五公布数据显示，1月生产者价格指数（PPI）经季节性调整后环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，较前一个月涨幅扩大0.1个百分点。同比来看，整体PPI上涨2.9%，仍高于美联储2%的通胀目标。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PPI环比上涨0.8%，明显高于预期的0.3%，也高于12月的0.6%。同比来看，核心PPI上涨3.6%，显示服务端价格压力依然较强。从结构来看，本轮上涨主要由服务价格推动。服务价格环比上涨0.8%，为2025年7月以来最大单月涨幅。其中，超过五分之一的涨幅来自专业及商用设备批发领域利润率上升。贸易服务价格环比飙升2.5%，进一步推高批发层面的通胀压力。相比之下，商品价格环比下降0.3%，但核心商品价格仍上涨0.7%。Nationwide高级经济学家本·艾尔斯表示：“在核心通胀依然偏强、就业增长近期回暖的背景下，我们预计美联储将在即将到来的3月会议上维持利率不变。”芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储3月维持利率不变的概率高达94.1%。联邦基金期货显示年内降息约59个基点，相当于两次完整降息。较前一日略有上升，分析人士认为股市走弱促使部分资金重新押注政策宽松。Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克表示，随着2月收官，市场再次暴露结构性裂缝，高于预期的通胀数据加剧了疲弱情绪，也可能推迟市场对美联储年内转向鸽派的预期。不过他表示，美国企业第四季度盈利增长超过14%，基本面仍对长期走势构成支撑。费城半导体指数下跌1.2%，标普软件与服务指数下跌1.5%。防御板块相对走强。主要消费品、医疗保健与公用事业板块领涨。德特里克表示，这是一种典型风险厌恶环境，防御资产表现稳健，而周期性成长板块明显承压。个股方面，奈飞上涨13.8%，因其退出华纳兄弟探索收购战获得投资者支持。戴尔大涨21.9%，公司预计AI优化服务器业务在2027财年收入将翻番，并承诺增加股东回报。金融板块走低，此前市场传出英国抵押贷款机构Market Financial Solutions倒闭可能令部分国际银行蒙受损失的消息。富国银行、杰富瑞及巴克莱美股跌幅介于4%至9%以上。市场担忧放贷标准问题及潜在资产减记风险。尽管通胀数据偏热，债市仍获得买盘。10年期美国国债收益率下跌5.5个基点至3.962%，自去年11月底以来首次跌破4%，本月累计下跌28个基点，为一年来最大月跌幅。五年期和七年期美债收益率亦创数月低点。两年期美债收益率跌至3.391%。Raymond James固定收益研究主管文尼·布卢表示，债市已部分忽略生产者价格报告，人工智能扰动、英国MFS引发的信贷担忧及地缘政治风险成为更主导的因素。大宗商品方面，油价上涨约2%，布伦特原油收于每桶72.48美元，WTI原油收于每桶67.02美元。据央视新闻，当地时间2月27日，美国总统特朗普在谈及伊朗问题时表示，美国面临“重大决定”。他称，伊朗长期在地区内进行破坏活动，美方此前曾对其采取军事行动，包括使用B-2轰炸机打击其核设施能力。但特朗普同时强调，他“更愿意以和平方式解决问题”，不过称与伊朗“谈判困难且危险”。特朗普还表示，希望达成一项“有意义的协议”，并称在相关决策上已与多名共和党议员进行沟通。避险情绪亦推升金价。现货黄金上涨0.8%至5230.56美元，连续第七个月录得上涨，2月涨幅达7.6%。美国4月交割黄金期货收涨1%，报每盎司5247.90美元。现货白银大涨4.8%，至每盎司92.60美元，本月涨幅达到9.7%。微信编辑| 七三第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专用邮箱：bianjibu@yicai.com（注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。）
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OpenAI宣布获1100亿美元投资：软银英伟达亚马逊为投资方 雷递网 乐天 2月28日OpenAI今日宣布完成新一轮融资，融资总额1100亿美元，投前估值达7300亿美元。其中，软银投资300亿美元、英伟达投资300亿美元、亚马逊的500亿美元。OpenAI还与亚马逊签署了战略合作伙伴关系，并与NVIDIA合作确保了下一代推理计算的安全。OpenAI称，消费者、开发者和企业对人工智能的需求正在激增。满足这一需求并让每个人都能访问OpenAI的产品需要三件事：计算、分销和资本。随着本轮融资的进展，预计将有更多的金融投资者加入。据OpenAI透露，今年初以来，每周Codex用户增加了两倍多，现在，越来越多的人正在创建、自动化和交付曾经需要一个完整工程团队的软件。超过900万付费商业用户依赖ChatGPT工作，初创公司、企业和政府正在OpenAI平台上构建，以改变其产品和服务的设计、交付和运行方式。团队从个人生产力开始，迅速转向跨工程、支持、财务、销售和运营的部署。ChatGPT是人们开始使用人工智能的地方，每周有超过9亿活跃用户，现在有超过5000万消费者订户。今年年初，用户势头明显加快，1月和2月有望成为历史上新用户最多的月份。人们使用ChatGPT来学习、编写、规划和构建。随着使用量的增加，该产品会以人们立即感受到的方式得到改进：更快的响应、更高的可靠性、更强的安全性和更一致的性能。新一轮的估值将OpenAI基金会在OpenAI Group的股份价值增加到1800多亿美元，进一步加强了这个历史上资源最丰富的非营利组织之一。OpenAI和亚马逊还宣布了一项多年战略合作伙伴关系，以加快全球企业、初创公司和终端消费者的人工智能创新。OpenAI将扩大与NVIDIA的长期合作，包括使用3GW的专用推理能力和2GW的Vera Rubin系统培训。这建立在微软、OCI和CoreWeave已经运行的Hopper和Blackwell系统之上。资本和基础设施的扩张共同加强了OpenAI在全球范围内培训和部署前沿模型的能力。据悉，近期AI企业Anthropic也宣布筹集300亿美元的G轮融资，由GIC和Coatue领投，投后估值达到3800亿美元。本轮融资由D. E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ和MGX共同领投。雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。
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年产绿电68亿度，我国最大采煤沉陷区光伏基地今将投运 IT之家 2 月 28 日消息，据央视新闻报道，我国单体最大采煤沉陷区光伏基地 —— 国能宁夏灵武 400 万千瓦光伏电站将在今天移交生产。 据介绍，这座光伏基地安装了 700 多万块光伏板，占地约 12 万亩，项目充分利用当地煤炭备采区、采空区、沉陷区等土地资源建设光伏，实现能源开发与生态保护协同发展。投产后每年可提供绿电 68 亿度，可满足 450 万个家庭一年的用电需求。IT之家查询获悉，我国 2025 年新增光伏并网容量 3.17 亿千瓦，其中集中式光伏新增 1.64 亿千瓦，分布式光伏新增 1.53 亿千瓦。截至 2025 年底累计并网容量 12 亿千瓦。
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比尔·盖茨婚外情人照片披露：我的确有过婚外情 当地时间2月24日，美国亿万富翁、微软联合创始人比尔·盖茨在盖茨基金会的一场内部会议上，就自己与爱泼斯坦的关系向员工道歉。美国媒体报道称，盖茨还在会上承认曾与两名俄罗斯女性发生过婚外情。据《华尔街日报》报道，盖茨告诉工作人员：“我的确有过婚外情，对象分别是一位俄罗斯桥牌选手和一位俄罗斯核物理学家。” 2010年，安 东诺娃与比尔·盖茨在桥牌赛场的合影。 （ 安东诺娃本人上传的视频截图）《纽约邮报》26日指出，关于盖茨与桥牌选手米拉·安东诺娃有染的传闻，最初源于她与爱泼斯坦的关系——爱泼斯坦档案中披露的一些通信记录详细提到了这一点。安东诺娃还认识俄罗斯间谍安娜·查普曼，两人曾被拍到在华尔街附近散步，随后查普曼被驱逐出境。盖茨与安东诺娃的首次合影出现在2010年，当时盖茨53岁，安东诺娃20多岁。两人在华盛顿特区举行的一场全国桥牌比赛中首次被媒体拍到。目前尚不清楚他们的婚外情始于何时，也不清楚持续了多久。2013年，盖茨的主要顾问兼密友鲍里斯·尼科利奇将安东诺娃介绍给了爱泼斯坦。彼时，爱泼斯坦已因教唆未成年人卖淫被定罪，而安东诺娃正寻求资金支持，希望创办一家在线桥牌教学企业。安东诺娃在2023年接受《华尔街日报》采访时透露，爱泼斯坦还曾付款让她参加编程训练营，以支持她追求软件开发事业。当时她拒绝证实与盖茨的婚外情，并解释道：“爱泼斯坦同意付款，而且是直接付给学校的。没有任何交易条件。我不知道他为什么这么做，问他的时候，他说他很富有，想在力所能及的范围内帮助别人。”美媒表示，爱泼斯坦曾威胁要将盖茨的婚外情曝光给其当时的妻子，以此要挟盖茨获利。对此，盖茨的一位发言人曾声称，爱泼斯坦“试图利用过去的某种关系来威胁盖茨先生，但没有成功”。来 源:环球时报 版权归原作者所有 小编:路小畅 审核:舒克 监制:晓文关注 民生服务 关注热点新闻
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英伟达隔夜重挫，机构抛售，散户狂买？ 隔夜英伟达股价跳水转跌引发科技板块剧烈震荡。但本轮抛压的主角并非散户——恰恰相反，散户正以有史以来最大规模的买入行动逆势接盘，真正的卖家是机构投资者。周四美股盘中，英伟达股价上演了剧烈的走势反转，从盘中上涨5%急速下挫至下跌5%。这一大幅波动直接拖累了整体大型科技股的表现。 不过，散户的强劲买盘正在为市场提供潜在的缓冲。在开盘后的前80分钟内，散户对包括英伟达在内的单一股票的净买入额高达3.6亿美元，已经超过了前一交易日全天的买入总额（3.36亿美元），显示出极强的风险偏好。与散户的逆势买入形成鲜明对比，华尔街机构在此次剧烈波动中占据了卖方主导地位。由于前期市场在英伟达上的多头头寸极为拥挤，机构的集中抛售加剧了股价的下行压力。散户逢低买入创历史新高 据Vanda Research的数据显示，在英伟达股价下跌期间，市场迎来了自2012年以来规模最大的散户买盘。在开盘的前80分钟内，散户的买入活动创下历史纪录，且资金并非单向流动，这在一定程度上解释了股价的剧烈震荡。 Vanda Research指出，尽管初期价格走势疲软，但散户整体上并未参与抛售。反而随着股价下跌，散户在整个交易时段内保持了持续的净买入状态。值得注意的是，散户的买入热情不仅局限于英伟达。Vanda Research观察到，周四盘中散户的活跃度向其他标的蔓延，AVGO，IGV和SOXX等资产均出现了外溢买盘。如果这一势头持续，当天可能成为数月来散户买入单一股票规模最大的一天。机构资金主导市场抛售 在散户狂热买入的背后，抛售的真正主力是机构投资者。据高盛交易台的数据，当日整体交易活跃度处于中等水平（5/10），但全场资金流向偏向卖方约5%。在具体机构类型方面，传统做多基金（LOs）倾向于卖出，其主要供应集中在宏观产品，信息技术，非必需消费品和医疗保健领域，而在材料和通信服务领域则存在买入需求。同时，对冲基金（HFs）的卖出倾向更为明显，大部分抛售集中在宏观产品，其次是工业和金融板块；其买入需求主要体现在信息技术（主要为软件领域的空头回补），非必需消费品和医疗保健板块。此外，市场的极端头寸分布也放大了此次下跌的冲击。据高盛的资金流向专家指出，在此次抛售前，市场对英伟达的持仓定位处于极端水平（达到8/10）。这种高度拥挤的头寸意味着，当趋势发生逆转时，市场参与者将面临广泛的损失。
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2159亿美元"算力税" 英伟达大客户想逃离了 出品 | 虎嗅科技组作者 | 梁卡尔编辑 | 苗正卿题图 | 视觉中国靓丽业绩暂缓了华尔街对人工智能泡沫的担忧，但年度报告并不只是讲述了增长故事，还有监管高墙、巨头共生。北京时间2月26日凌晨，英伟达公布2026财年第四季度及财年业绩报告。在第四季度，该公司营收创下历史新高的681亿美元之下，财年营收更是达到2159亿美元，同比增长65%。作为AI核心引擎的数据中心业务年收入同比增速更是达到了68%。当日收盘价为195.56美元，受此消息影响，英伟达盘后微涨0.2%。随后高盛、花旗等机构纷纷调高英伟达目标价，伯恩斯坦更是将这一数值上调至300美元。摆在英伟达面前的好消息是，未来可期。由OpenAI、甲骨文和软银共同推动、总投资额达5000亿美元的“星门计划”，作为OpenAI的股东，英伟达有望即将迎来更大规模芯片销售订单的利好。但硬币的另一面是，暗流开始涌动。2026年1月，OpenAI发布了首款搭载Cerebras System芯片的AI模型，而Anthropic也开始执行“多云多芯”战略，从谷歌手中购买TPU芯片。这一系列举动让外界猜测这些公司是否有意逐步摆脱对英伟达的依赖。除此之外，阿里巴巴等中国科技公司也在推动芯片自研。对英伟达而言，这可能是黑暗前的巅峰时代，抑或是它由“孤勇者单挑世界”转向“与群雄共治大算力”的漫长前奏。 图片来源：英伟达提交10-K文件 在市场反复争论AI是否是下一个“互联网泡沫”时，英伟达用轻松超过普遍预期的表现证明，AI并不只是PPT里的远景，而是实打实的基础建设，AI资源已如电力和互联网。基于Blackwell全面铺开的数据中心解决方案的深度迭代，让算力不再只是一种单纯的支出。英伟达首席执行官黄仁勋在财报电话会议上反复四次提出“计算即收入（Compute equals revenues）”这一底层逻辑。他说，“我们已经看到了智能体AI的转折点，以及智能体在世界各地和各类企业中的适用性。由此，你正看到令人难以置信的计算需求”。过去几个季度，英伟达已超越了苹果，以及谷歌、微软和亚马逊等它自身重要客户，以约4.7万亿美元市值，成为全球市值最高的上市公司。作为科技行业领头羊的压力也越来越大，它既要超过华尔街的预期，也要面临更严苛的市场环境。英伟达在年报中大篇幅书写了政策监管的苦楚，尤其是未形成文件的政策风险。2025年8月，美国政府授予了许可，允许英伟达将部分H20产品运送给特定的海外客户。在这些许可之下，英伟达产生了约6000万美元的收益。2026年2月，美国政府又授予一项许可，少量H200产品也可以出售，但到目前并未产生收益。值得注意的是，这些H200产品在运送海外某些市场之前需要在美国境内接受检验程序，以及根据新规，这些货物可能会被征收25%的关税。根据英伟达年报，此前，美国政府官员曾表示，期望美国政府能从产品的许可销售中获得15%甚至更多收入，而美国政府并未公布相关要求的法规。硬币的另一面。英伟达在中国等市场也同样面临着政策的压力。在美国提出要求在英伟达芯片中加入强制性功能的立法提案后，2025年7月31日，中国国家互联网信息办公室约谈了英伟达公司。该机构官网显示，要求英伟达就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。英伟达称，其已解释包括H20在内的GPU产品不包含内置漏洞，并承诺解决其收到的任何后续问题。但压力不止于此。中国本土旺盛的自研芯片趋势背后，是阿里巴巴、字节等公司期望利用庞大的应用场景反向定义硬件，并非仅仅应对外部的不确定性，更是对成本控制和差异化竞争的思考。这些公司试图在英伟达高溢价之外，开辟第二路径。英伟达CFO Colette Kress在电话会中表示，其竞争对手在近期IPO（首次公开募股）的支持下正在取得进展，并有潜力从长期来看颠覆全球AI行业的结构。也就是说，身处夹缝中的英伟达，既要应对H20库存减值损失的风险，又要顶着高关税维持中国市场的一线生机。第三方机构IDC曾发布预测报告称，美国是全球最大的人工智能基础设施市场，而中国则将成为增长速度第二快的地区。但不可否认的是，投资英伟达是一笔不错的买卖。如果你在2021年末向英伟达投资100美元，截至2026年1月25日，这笔资产已膨胀至1448.75美元。在约四年里，英伟达跑赢了大盘。 图片来源：英伟达提交10-K文件 英伟达之所以有如此的诱惑力，其根源在于高研发投入下，仍有源源不断涌入的金钱，打破泡沫质疑的同时，让自己成为名副其实的“赚钱机器”。2026财年，英伟达的研发投入已达184.97亿美元，年同比增长约43%，旨在维持其“每一代产品中都实现每瓦性能的X倍级跃升”，黄仁勋表示，这将在长期内扩大其领导地位。过去一年，英特尔年研发费用约为138亿美元，AMD约为81亿美元。更能缓解市场焦虑的数字或许是952亿美元，这是英伟达截至2026年1月已签署的制造与供应承诺，相当于2026财年总营收的44.1%，且其中绝大部分将在2027财年入账。不过，英伟达营收结构“巨头依赖症”的趋势也开始显现。英伟达将直接从其购买产品的客户成为直接客户，包括AI厂商、分销商、ODM厂商、OEM厂商和CSP服务提供商等。财报显示，2026财年，对其中一位直接客户的销售额占总营收的22%，而上一财年披露的占比仅为12%。黄仁勋更是表示，包括超大规模云厂商在内的前五大客户贡献了约50%的营收。该公司并未披露具体的客户名单，但市场普遍认为，大买家包括OpenAI、甲骨文、微软、Meta、谷歌母公司Alphabet和亚马逊。Forrester副总裁、首席分析师戴鲲表示，客户集中度提升会带来经营弹性的下降，但这种下降也换来了更强的需求可见性、供应链稳定性，以及产品路线图的协同开发优势。关键在于英伟达能否在“超大客户深度绑定”与“生态广覆盖”之间保持平衡。与此同时，英伟达正向市场展示其产品跨代际的极端需求韧性。2024年发布的Grace Blackwell架构产品已占据数据中心季度营收的三分之二，Colette Kress表示，由于基础设施需求旺盛，从主流的Hopper到已有六年之久的Ampere架构，也已在云售罄。面对从训练需求到推理需求的行业转变，英伟达也在完善自身市场防御体系。2025年底，与Groq达成技术授权协议。这笔高达170亿美元的交易，让英伟达获得了语言处理单元（LPU）技术的非排他协议，还吸纳了部分核心成员，包括其创始人Jonathan Ross。研究机构CounterPoint半导体总监Brady Wang表示，对于现金流充沛的英伟达来说，这笔投资是一次技术补强，以及对自身护城河的拓宽。因为英伟达意识到了推理市场的兴起，以及需要什么样的产品。Groq的核心产品LPU，是面向推理计算阶段专门设计的ASIC，其解决通用GPU架构中长期存在的“时延-吞吐权衡”问题。戴鲲也表示，英伟达有望利用Groq的技术和人才补齐其产品效率的潜在上限，同时将其差异化能力引入英伟达及其CUDA生态、AI Factory等平台和渠道进一步变现。随着智能体AI的兴起，推理市场的规模将远超训练市场。戴鲲估计，未来五年，推理市场的规模将从约1000亿美元量级走向约2500亿美元量级，而推理开销在总体AI市场中的占比会持续上升。一旦推理市场成为主流，英伟达的 CUDA 生态护城河是否依然稳固？为此黄仁勋给出的方案是，他宣布将利用Groq来扩展英伟达的架构，并将在下个月的GTC大会上分享进度。GTC一直是英伟达亮相最新技术的舞台，只不过“主角”随着市场而变化。在这一财年，汽车业务虽然达成了年同比39%的增幅，但在数据中心和专业可视化的高增长光芒下显得有些暗淡。内部温差显而易见，外部高通的强势竞争和汽车厂商的芯片自研计划，让英伟达不再一家独大。然而，黄仁勋并不担心，他已将目光瞄向下一个拐点，智能体AI带来下一波算力需求。在这个新世界里，只要有Token生成，英伟达的服务器就会像印钞机一样持续轰鸣。本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4837212.html?f=wyxwapp
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游资"极速外挂"被没收 "抢涨停板神器"被叫停 日前，《每日经济新闻》记者从业内获悉，近期不少券商已着手停止向客户提供“独占交易单元”的服务。“为了体现交易公平性，现在对于走快速交易通道的客户逐步都要求停止了。之前公司要求不允许新增，存量在一定期限内清理掉。”某大型券商IT部门相关负责人表示。据了解，以往券商可以向大户、游资、量化机构提供单独的交易单元，为其打板、量化交易“开后门”。今年1月下旬，《每日经济新闻》曾独家报道《“陈小群”概念股炒作利益链调查：“交易软件+券商”龙虎榜信息造神，游资借“互联网战法”收割散户》揭示了游资“自导自演”的收割套路。而前期游资席位频频上演的“疯狂抢板” 也和他们能通过“独占交易单元”抢占交易先手有关。不过，随着《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》从去年10月下旬起执行，这样的“便利举措”开始受到限制。这份文件要求行业营造有利于中小投资者公平交易的制度环境，并督促证券公司加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。行业出手限制“独占交易单元”情形早年，为了给大户或机构投资者提供“特殊便利”，不少券商会把独立交易单元包装成“抢涨停板神器”进行包装营销。据业内人士介绍，市场上所谓的“快速通道”就是此类独立交易单元，“就一个客户在里面交易，因为人少，特别是打板的时候可以排位靠前。”而投资者如果没有独立交易单元，很难隔夜抢到“一字板”，“前面有那么多VIP排队，你手速再快也没用。”不过，要开通这样的独立交易单元门槛却不低。记者从业内了解到，早年部分券商设置的门槛是要满足上千万元资产体量，还需要另外支付每年几十万元的通道费。部分券商可能提供免费通道，但需满足更严格的资产或交易量要求。某中型券商分支机构负责人今日向记者介绍，“我们公司的情况是，个人投资者如果要开通此类独占交易单元，门槛是资产达到500万元以上，此外每年要支付15万元的费用。不过，现在已经不能提供这项服务了。”他进一步表示，据了解，前段时间，监管曾发通知要求公司不能向客户提供单独的交易单元，近期公司相关部门在处理相关事务。另有一家头部券商分支机构总经理也告诉记者，“现在基本不能让客户独占一个交易单元了，有的话要整改。”某大型券商IT部门相关负责人则表示，“为了体现交易公平性，现在对于走快速交易通道的客户逐步都要求停止了。之前公司要求不允许新增，存量的在一定期限内清理掉。”近期证券行业对交易单元分配加以限制的政策背景是2025年10月下旬中国证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》）。《若干意见》指出要“营造有利于中小投资者公平交易的制度环境”，“督促证券公司切实发挥监督职能，加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。”在业内看来，杜绝“开后门”，将有助于防止券商为了拉拢大客户，给予其在交易通道、席位资源等方面优于普通投资者的特权，确保所有投资者在交易起点上公平竞争。对“打板策略”影响如何？在上述中型券商分支机构负责人看来，“现在政策讲究速度平权，此前量化交易对席位和专线的要求比较高，现在对这方面进行限制，旨在限制频繁交易。这样做也有助于减少市场波动，对小散户而言更加公平。”另外，此举也意味着，试图通过独占交易单元来实现“高速抢板”、“抢跑获利”的操作空间都将被压缩。上述大型券商IT部门相关负责人认为，对独占交易单元进行限制后，预计影响比较大的主要是小型机构和大户。近年来，随着A股市场活跃度的回升，量化私募的“打板策略”人气也趋于增长。某头部券商制作的《私募基金2025年半年报》曾对“打板策略”的现状进行描述，“受2024年策略强势表现影响，打板强势股策略在2025年持续受到了较高的关注，上半年取得了10.2%的平均收益，但收益率离散程度较高。2025年上半年个股涨停家数较2024年下半年明显下降，不过该策略规模显著上升，跟踪观察池中打板强势股策略规模近一年上涨92%。”从近年来的市场表现来看，打板策略的表现与市场活跃度关联度较高。例如，受益于“924”行情爆发，绝大多数打板策略产品在2024年9～10月期间收益颇丰，市场成交量的扩大及不同热点的轮动使得较多管理人策略容量得到了进一步丰富。后续市场指数震荡整理的过程中，打板策略产品由于市场热度及持续性不足，因此仓位显著降低，以此保住前期收益，等待下一次市场热点的到来。据业内人士介绍，由于“打板策略”私募产品收益确定性相对较强，所以产品收取的业绩报酬比例也较高，通常有40%左右，甚至还有“五五开”的产品。随着上述“抢涨停板神器”陆续被行业限制，对此类“打板策略”将有何影响？一位熟悉量化私募的券商资深投顾人士向记者表示，“没有太大影响，这对大家都是公平的，但对于盘前打板会有影响。”他进一步表示，“之前盘前打板策略到手年化收益差不多有10%，几乎没有回撤，不过以后盘前打板就很难了，因为要公平交易。”不过，在采访中，也有业内人士表示，虽然监管强调交易的公平性，但具体落实还是有“打擦边球”的情况。某中型券商IT部门相关负责人告诉记者，“（打擦边球）最简单的方法，就是一个大的账户带几个小的账户，小的户没量，这样就和独占没啥区别了。”记者|王海慜编辑|程鹏 彭水萍 杜恒峰 校对|陈柯名
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桃李面包91岁创始人计划减持股份 长子去年已清仓退出 红星资本局2月26日消息，桃李面包（603866.SH）昨日晚间公告称，公司控股股东及实际控制人吴志刚，控股股东及视为一致行动人肖蜀岩计划减持股份。根据公告内容，肖蜀岩是吴志刚的三儿媳。两人拟减持原因均为个人资金需求，吴志刚拟减持股份系IPO前取得，肖蜀岩拟减持股份系IPO前及大宗交易取得。据了解，本次减持窗口期为2026年3月19日至6月18日。吴志刚计划通过大宗交易和集中竞价交易的方式分别减持不超过3199.44万股和997.98万股，计划减持比例不超过2%和0.62%。三儿媳肖蜀岩计划通过集中竞价交易的方式“清仓”减持其持有的股份数量合计不超过601.74万股，计划减持比例不超过0.38%。2月26日，红星资本局致电桃李面包投资者热线咨询上述减持是否会对公司造成影响，工作人员表示：“不会有什么影响，我们都是按照法律要求合规减持，老董事长（吴志刚）现在已经不参与经营了。” 桃李面包91岁创始人计划减持股份 资料图 图据视觉中国公开资料显示，出生于1935年的吴志刚今年已经91岁，他于1995年在丹东创立面包作坊，1997年成立沈阳市桃李食品有限公司（桃李面包股份有限公司前身），2015年带领桃李面包在上交所上市，成为A股的“面包第一股”，发行价为13.76元/股。一直以来，桃李面包的股权高度集中在吴志刚家族内部，吴志刚及其配偶盛雅莉，三个儿子吴学东、吴学群、吴学亮，五人互为一致行动人，且存在频繁的内部股份转让。2025年3月18日，桃李面包公告称，吴志刚的长子吴学东解除了与家族其他四人签署的《一致行动协议》。2025年5月30日，桃李面包公告称，公司控股股东及实际控制人吴志刚通过大宗交易方式向其次子吴学群转让股份数量合计1031.44万股，占公司股份总数的0.64%，向其三子吴学亮转让股份2167.99万股，占公司股份总数的1.36%。2025年11月7日，桃李面包公告称，吴志刚通过大宗交易方式向其配偶盛雅莉转让股份数量合计3199.43万股，占公司股份总数的2%。此外，吴志刚的长子吴学东通过集中竞价的方式“清仓”减持其所持有的公司股份数量合计189股，占公司股份总数的0.00001%。据最新公告，目前，吴志刚持股比例为5.47%，其次子吴学群的持股比例为24.99%，三子吴学亮的持股比例为15.71%，配偶盛雅莉的持股比例为10.19%。2月26日，桃李面包相关工作人员向红星资本局确认，桃李面包目前的实际控制人为吴志刚、盛雅莉、吴学群、吴学亮四人，吴学东没有参与过经营。据Wind数据，吴学群自2019年4月至今担任桃李面包总经理，现年59岁。吴学亮自2019年4月至今担任桃李面包法定代表人、董事长、战略委员会主任，现年54岁。桃李面包官网显示，公司现注册资本约为16亿元，主要经营面包、糕点，以及月饼、粽子等季节性产品，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。截至目前，公司拥有35家子孙公司，已在全国市场建立起31万多个零售终端。2021年至2024年，桃李面包归母净利润连续4年同比出现下滑。桃李面包2025年前三季度报告显示，公司前三季度实现营业总收入40.49亿元，同比下降12.88%；归母净利润2.98亿元，同比下降31.49%；扣非净利润2.89亿元，同比下降30.33%。2月26日，桃李面包收盘价报5.32元/股，下跌2.03%。红星新闻记者 俞瑶 周怡编辑 余冬梅审核 何先菊
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有的15%，有的更多？美国贸易代表这话啥意思 特朗普政府最新全球关税税率令不少贸易伙伴困惑。当地时间25日，美国贸易代表格里尔在接受媒体采访时表示，美国对部分国家和地区的关税税率将从新近实施的10%提高到15%或更高，但他没有点名任何具体的贸易伙伴，也没有提供更多细节。格里尔表示，白宫正在准备一份公告，将“在适当情况下”的临时关税提高到15%，同时美国政府将“照顾”与美国签订贸易协定的国家和地区。英国杜伦大学法学院副院长、跨国法教授兼全球政策研究所联合主任杜明对第一财经记者表示，特朗普政府未来将全球关税从10%升至15%的这一过程，有三个核心诉求：第一，维持对外关税压力；第二，不能影响已经谈下来的贸易协定；第三，要灵活处理不同情况。当前的问题是，“美国国内贸易法提供的工具好不好用，例如122条款等，能允许目前这种灵活使用吗？”杜明补充道。近日，中国商务部新闻发言人表示，中方也注意到，美方在多个场合表示，将利用301、232等调查征收关税。中方正密切关注并将全面评估美方相关举措，后续将视情适时决定调整针对美方原芬太尼关税和对等关税的反制措施。中方将保留采取一切必要措施的权利，坚决捍卫自身合法权益。新全球税率到底多少20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。裁决公布后，美国总统特朗普在当日转而依据《1974年贸易法》第122条，宣布加征“全球进口关税”，税率10%，为期150天。21日，特朗普又在其社交平台上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。不过，目前暂时生效的仍是10%的全球关税。根据牛津经济研究院的模拟测算结果，即便以15%的全球关税取代IEEPA关税，宏观影响微乎其微。行业层面的影响将更为显著。其研究显示，假设特朗普政府的目标是在150天期限过后，利用贸易法典中其他的条款，恢复此前的总体关税水平，譬如转而使用232条和301条关税，将导致下半年关税和贸易波动加剧，并放大IEEPA裁决对特定国家和地区和行业的影响。牛津经济研究院提到，假设全球关税税率升至15%，美国整体实际关税税率仍将略有下降。然而，各经济体的关税税率将会发生变化。以巴西为例，美国曾在10%的所谓“对等关税”基础上，还额外加征巴西40%的IEEPA关税。此外，对于孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚、越南和柬埔寨等亚洲经济体，如果全球税率被设在15%，则低于此前这些经济体面对的19%-20%的所谓“对等关税”税率。 25日，欧盟方面估算，按照特朗普政府的新关税计划，美方将对42亿欧元（约合50亿美元）的欧盟出口美国商品征收更高的关税，税率超过欧美贸易协议所设的上限15%。在该新关税机制下，奶酪、黄油、部分农产品、一些塑料制品、纺织品和化学品等欧洲出口商品都面临高于15%的关税。牛津经济研究院表示，如果美国的全球关税上升至15%，最大的“绝对输家”是英国和澳大利亚，因为这些经济体此前的税率相对较低。“未来（美国）政府关税收入的主要来源将是根据301条实施的关税。该条款允许美国贸易代表调查贸易伙伴的外国贸易行为是否违反贸易协定或损害美国商业利益。这将使特朗普政府能够对特定经济体征收关税。然而，这些关税需要商务部进行调查，因此不太可能在第122条关税到期后立即实施。”牛津经济研究院表示，“我们预计，本届（美国）政府将扩大1962年《贸易扩展法》第232条的使用范围。该条款授权商务部调查特定进口商品是否对国家安全构成风险。目前，针对多个行业的调查正在进行中，并可能很快结束。”“本末倒置”格里尔表示，当前美方征收10%关税，部分商品的关税将提高到15%，其他商品的关税可能会更高，“我认为这将与我们目前看到的关税水平相符。”他同时称，“根据301条款对不公平贸易行为展开调查将是此次替代计划的核心”，目标是那些有歧视美国科技公司或补贴大米、海鲜和其他商品等行为的经济体。他以美国同印度尼西亚的贸易协议举例，称此前印尼同意接受19%的美国关税，并向美国商品开放其市场。他表示，美国贸易代表办公室将根据301条款对印尼的贸易行为展开调查，以审查其工业产能和渔业补贴情况，并将调查结果与印尼为解决美国关切而采取的措施以及其在协议下的承诺进行比较，“然后我们会决定适用何种关税。我们希望在贸易协定方面保持工作的连续性。”他说道。杜明对记者解释道，格里尔的表态意味着美方现在希望使用国内贸易法条款，达到保持现有贸易协议的目的同时给对方压力。“但这一行为就有些本末倒置，‘削足适履了’。”他解释道，301条款调查原本应当出现一个客观结果，但当前的这一逻辑变成预设了301调查结果，使用301调查作为工具来，证明为对印尼加征19%关税的合法性。牛津经济研究院也警示，在贸易法典不同条款之间切换实施关税可能会导致美国实际关税税率在下半年出现波动。
